Atât acțiunile, cât și indicii sunt adesea folosiți pentru a prognoza exact piata valutara. Nu este surprinzător, în această lume a speculatorilor, totul este interconectat într-un fel sau altul. Desigur, bursa este cel mai frecvent invitat al știrilor financiare de la TV și de pe internet. Împărtășește asta, împărtășește asta... Acțiunile Apple au crescut cu 5%, ei bine, grozav, îmi iubesc iPhone-ul.

Aici putem vedea imediat legătura dintre acțiuni și valute. De exemplu, dacă doriți să cumpărați acțiuni ale unei companii japoneze la Bursa de Valori din Tokyo, puteți face acest lucru numai în moneda națională. Drept urmare, rublele sau orice ai în stoc va trebui convertite în yeni (JPY), ceea ce duce în mod natural la o creștere a cererii pentru acestea. Cu cât sunt cumpărate mai multe acțiuni de la Tokyo Exchange, cu atât yenul este mai solicitat. Și dimpotrivă, cu cât se vinde mai multă monedă, pentru orice scop, cu atât valoarea acesteia este mai mică.

Când piața de valori a unei țări pare savuroasă și hrănitoare pentru investitori, aceștia încep să o inunde cu bani. Dimpotrivă, dacă bursa unei țări este în ruine, investitorii o fug cu capul cap, căutând locuri mai atractive pentru a investi.

Traderii BO și Forex, desigur, nu cumpără acțiuni (cu excepția poate CFD-urilor pe acestea), deși multe birouri BO acceptă pariuri pe cotațiile lor. În ciuda acestui fapt, situația principalelor acțiuni din lume ar trebui să fie de interes primordial pentru tine.

Dacă piața de valori dintr-o țară are performanțe mai bune decât alta, capitalul dintr-o țară va curge în cealaltă. Acest lucru va avea un impact imediat asupra monedelor lor. Acolo unde sunt bani, moneda este mai puternică, iar acolo unde bursa este slabă, moneda națională slăbește.

• O piață de valori puternică înseamnă o monedă puternică.
• O piață de valori slabă înseamnă o monedă slabă.

Cu alte cuvinte, între stat bursa si desigur moneda nationala Există adesea o corelație directă. Yuanul a scăzut - înainte de aceasta, Bursa de Valori din Shanghai s-a prăbușit. MICEX (indicele de schimb din Moscova) este în creștere - rubla îl urmează.

Cel mai simplu mod de a urmări starea pieței de valori este de a pune un indice special pe grafic. Are un preț, ca orice activ, și este foarte convenabil să-l monitorizezi.

Principalii indici mondiali

Să ne uităm la indicii mondiali cheie care ne interesează. După cum veți observa imediat, multe dintre ele se corelează și se completează reciproc.

Indicele Dow Jones

Cel mai vechi și mai faimos index din lume. De fapt, există mai multe dintre ele, dar cel mai popular se numește „indice industrial” Dow Jones", alias Dow Jones Industrial Average (ticker DJIA).

Un indice bursier cheie din SUA de 30 de companii cu acțiuni tranzacționate public. Apropo, în ciuda numelui, aceste companii nu sunt în mod deosebit legate de industrie, pentru că acum nu este favorabilă. Sunt doar 30 cele mai mari companii America.

Acest indice este urmărit îndeaproape de investitorii din întreaga lume. Este un indicator excelent al stării generale a economiei americane și reacționează la evenimentele economice și politice locale și străine. Indicele urmărește companii incredibil de bogate, ați auzit de cele mai multe dintre ele. McDonald's, Intel, Pfizer - totul este acolo.

Indicele S&P 500

Indicele Standard & Poor 500, cunoscut și sub numele de S&P 500, este unul dintre cei mai faimoși indici de pe planetă. Acesta este un indice mediu ponderat al prețurilor acțiunilor celor mai mari 500 de companii din SUA.

De fapt, acesta este un indicator cheie al întregii economii americane și starea sa este judecată de acesta. Indicele S&P 500 (ticker SPX) este cel mai popular indice din lume în ceea ce privește volumele de tranzacționare după Dow Jones Industrial Average.

Există fonduri întregi, fie ele ETF-uri sau fonduri de pensii, a căror sarcină principală este să urmărească performanța S&P 500, în care sunt investite sute de miliarde de dolari în tranzacționare.

NASDAQ compozit

Acesta este indicele bursier NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) - cea mai mare piață electronică din Statele Unite, la care participă peste 4.000 de companii și corporații.

Este una dintre cele mai lichide piețe de valori din lume. Ticker pe diagramă NASX.

Nikkei

Indicele Nikkei este ca Dow Jones Industrial Average, dar pentru japonezi. Ea face media performanței celor mai mari 225 de companii de pe bursa japoneză.

Reprezentanții tipici Nikkei sunt Toyota, Mitsubishi, Fuji și alții. Ticker pe diagramă NKY.

DAX

Înseamnă Deutscher Aktien Index - un indice bursier german care include 30 de blue chips - cele mai mari companii ale căror acțiuni sunt tranzacționate la Bursa de Valori din Frankfurt.

Germania este cea mai puternică economie din UE, așa că dacă sunteți interesat de soarta euro, ar trebui să priviți dincolo de DAX. Indicele include companii precum Adidas, Deutsche Bank, SAP, Daimler AG și Volkswagen. Ticker pe diagramă DAX.

DJ EURO STOXX 50

Indicele Dow Jones Euro Stoxx 50 este unul dintre indicii cheie din zona euro, reflectând succesul celor mai mari companii din UE. Indicele include 50 de întreprinderi din 12 țări UE.

Creat de Stoxx Ltd., care este o societate în comun a Deutsche Boerse AG, Dow Jones & Company și SIX Swiss Exchange. Ticker pe diagramă MPY0.

FTSE

Înseamnă Financial Times Stock Exchange, cunoscut și sub denumirea de „footsie” - un index al acțiunilor celor mai mari companii listate la Bursa de Valori din Londra.

Există mai multe varietăți ale acestuia (acest lucru se întâmplă adesea cu indici). Să presupunem că FTSE 100 include 100 de companii, iar FTSE 250, respectiv, cele mai mari 250 de companii din Marea Britanie. Ticker pe diagramă FTSE.

Hang Seng

Indice bursier Hang Seng pentru Bursa de Valori din Hong Kong afișează modificări ale prețurilor companiilor care sunt listate la Bursa de Valori din Hong Kong.

Indicele include cele mai mari 50 de companii cu o capitalizare de 58% din volumul total al bursei. Ticker pe diagramă HSI.

Index RTS

Indicele nostru nativ rusesc (ticker RTS), luând în considerare cele mai mari 50 de companii autohtone ale căror acțiuni sunt listate la Bursa din Moscova. Apropo, se calculează în dolari SUA. Lista companiilor ale căror acțiuni sunt incluse în indice este revizuită la fiecare 3 luni. Indicele a apărut la 1 septembrie 1995 și a primit o valoare de bază de 100.

ÎN Indexul RTS include companii precum AFK Sistema, Aeroflot, Bashneft, Lukoil, RusHydro, UralKaliy, Tatneft și multe altele. Există, de asemenea, varietăți ale acestui index - RTS-2, RTS Standard Index și altele, dar vechiul indice RTS este cel mai popular.

După cum puteți vedea, indicii sunt un lucru simplu și foarte util - vă permit să obțineți imediat informații complete despre starea nu doar a unei singure piețe de valori, ci și a întregii economii a țării în ansamblu. La urma urmei, starea celor mai mari companii este un indicator cheie.

Relația dintre piața bursieră și cea valutară

Acum haideți să ne dăm seama dacă merită să luați în considerare toți acești indici dacă lucrați cu perechi valutareîn FX/BO. Desigur, merită - pentru a determina tendințele generale ale pieței pe perioade mai înalte (rețineți).

În general, să fiu sincer, atunci când bursa este în creștere, investitorii sunt mai dispuși să investească în ea, cumpărând moneda națională pentru asta. Ceea ce duce în mod natural la întărirea lui.

Dacă bursa cade neconsolat, investitorii își iau banii, transformându-i înapoi în moneda lor și în moneda națională. Unitate monetară slăbește. Aceasta este exact povestea care se întâmplă acum aici; doar uitați-vă la starea terifiantă a indicelui RTS, care scade din 2011.

Cu toate acestea, există două excepții - SUA și Japonia. Creșterea economiilor acestor țări duce adesea la slăbirea monedelor lor naționale - un paradox atât de amuzant asociat, totuși, cu anumite mecanisme economice.

Să aruncăm o privire la modul în care Dow Jones Industrial Average interacționează cu Nikkei.

După cum puteți vedea, indicele DJIA și Nikkei 225 se succed ca un cuplu de îndrăgostiți. În același timp, vă rugăm să rețineți că uneori mișcarea unui index anticipează mișcarea altuia, ceea ce face posibilă utilizarea unei astfel de mașini a timpului în miniatură pentru prognoze.

USD/JPY și indicele Nikkei

Să vedem cum afectează indicele japonez moneda dolar/yen. Înainte de începerea crizei financiare globale în 2007, când marile economii ale lumii au scăzut trimestru după trimestru, a existat o corelație inversă între Nikkei și USD/JPY.

Investitorii au considerat că performanţa pieţei de valori japoneze afectate în mod direct starea economicățări, așa că ascensiunea Nikkei a dus la o întărire yenul japonez. Situația opusă este și adevărată: dacă Nikkei-ul scade, nici yenul nu merge bine.

Și totul a fost bine până când a lovit criza financiară. Atunci totul s-a dat peste cap. Drept urmare, pe grafic indicele și moneda au început să se miște în aceeași direcție. Miracole și atât: Nikkei-ul se întărește, yenul slăbește și invers.

Cu toate acestea, corelația a rămas mai mult decât transparentă - polaritatea sa sa schimbat pur și simplu.

USD/JPY și DJIA

Indicele Dow Jones și dolar/yen, sunt prieteni sau nu, au petrecut noaptea împreună și „pa, voi suna”? S-ar părea că ar trebui să existe o corelație clară între ele. Cu toate acestea, judecând după grafic, situația nu este deloc atât de clară. Deși există o oarecare corelație, aceasta nu este absolută.

Este clar că după Criza financiară totul s-a amestecat din nou și au fost perioade când, în loc de interacțiune, graficul era ca naiba.

Ei bine, nimeni nu a promis că va fi ușor. Este clar că trebuie să folosim tehnici și analiză fundamentală, ca să nu mai vorbim de instrumente precum , pentru a profita la maximum de indici.

EUR/JPY și indici bursieri

După cum am discutat deja, pentru a cumpăra acțiuni ale unei companii la bursă, trebuie să vă schimbați documentele în moneda națională. Să luăm indicele DAX german. Teoretic, dacă indicele crește, atunci se întărește și euro, pentru că toată lumea cumpără nechibzuit acțiuni europene. Și o astfel de corelație există, deși nu este absolută.

Ceea ce este și mai interesant este că EUR/JPY are și o corelație cu alți indici bursieri globali. Nu este surprinzător, pentru că yenul, ca DOLARI AMERICANI. $, este considerat un „adăpost sigur” în vremuri de criză economică. Dacă economie mondială De asemenea, cade îngrozitor pentru comercianți, aceștia iau adesea bani de la bursă, ceea ce duce la o scădere a indicilor DAX și S&P 500. Drept urmare, prețul EUR/JPY scade, deoarece comercianții cumpără yenul.

Când totul este bine, fetele sunt frumoase, iar soarele strălucește, investitorii toarnă bani în bursă, apoi prețul EUR/JPY crește. Așa apare corelația.

Să comparăm EUR/JPY cu S&P 500:

Dar cu DAX:

Vedem, dacă nu o imagine în oglindă, dar o corelație destul de clară. Deci, asigurați-vă că luați perechea valutară preferată și vedeți dacă are vreo corelație cu indici bursieri sau alte active?

Să presupunem că am luat perechea mea preferată GBP/JPY și am comparat-o cu FTSE. Ce vedem? Sunt clar interesați să fie împreună, ce oameni obraznici.

Ei bine, acesta este din categoria „este mai bine să vezi o dată”. Corelația USD/RUB și prețul petrolului Brent. Pictură în ulei, aproape Picasso: acești tipi se vor săruta și se vor reuni, așa cum li s-a întâmplat înainte.

Totul este interconectat

Corelația poate fi privită ca un indicator suplimentar al tendinței pieței globale. Dacă indicatorii a două active interconectate diferă, tendințele fiecăruia sunt mult mai ușor de determinat folosind metode analiza tehnica. Și știi deja ce să faci cu liniile de tendințe.

Să ne uităm la câteva corelații populare între mărfuri și perechi valutare.

• Aurul în sus, dolarul în jos . ÎN crize economice investitorii cumpără adesea aur pentru dolari, care este întotdeauna în preț.
• Aurul în creștere, AUD/USD în creștere . Australia este al treilea cel mai mare furnizor de aur din lume, deci rata dolarul australianîn mare parte legate de cererea de aur.
• Aurul în creștere, NZD/USD în creștere . Noua Zeelandă produce și o mulțime de pești de aur.
• Aurul în creștere, USD/CAD în scădere . Canada este al 5-lea cel mai mare furnizor de aur din lume. Deci, dacă prețurile aurului cresc, USD/CAD se mișcă în jos (pentru că toată lumea cumpără CAD).
• Aurul în creștere, EUR/USD în creștere . Atât aurul, cât și euro sunt considerați „anti-dolari”. Prin urmare, o creștere a prețului aurului duce adesea la o creștere a ratei EUR/USD.
• Petrolul în creștere, USD/CAD în scădere . Canada este cel mai mare producător de petrol din lume, exportând peste 2 milioane de barili pe zi, în principal în Statele Unite. Dacă prețul petrolului crește, perechea de pe grafic scade.
• Dobânzi la obligațiuni în sus/naționale valuta în sus . Totul este clar aici: cu cât obligațiunile de stat dau mai multă dobândă, cu atât sunt cumpărate mai mult pentru moneda națională. Pe măsură ce cererea pentru acesta crește, la fel crește și cursul de schimb.
• DJIA jos, Nikkei jos . Economiile SUA și ale Japoniei sunt foarte strâns legate și merg atât în ​​sus, cât și în jos împreună.
• Nikkei în scădere, USD/JPY în scădere . Investitorii aleg adesea yenul drept „refugiu sigur” în perioadele de probleme economice.

Bursa, a cărei stare poate fi analizată prin intermediul indicilor, se corelează cel mai direct cu perechile valutare. Studiind interacțiunea lor, puteți găsi adesea situații în care aceste date diferă în așa fel încât un indicator acționează ca o „mașină a timpului” pentru altul. În acest caz, faptul important nu este doar corelația în sine, ci și schimbarea polarității sale de la pozitiv la negativ și invers.

În cele din urmă, aproape toți brokerii au posibilitatea de a lucra direct pe acești indici, atât în ​​BO cât și în Forex. Care poate fi folosit, chiar și cu corelații, chiar și fără ele.

• Înapoi:
• Redirecţiona:

Am decis să dedic următoarele materiale corelațiilor.

Cel mai important lucru pentru toți comercianții bursei rusești este corelația dintre piața rusă, indicele S&P500 și prețul petrolului. Există sisteme semi-automate (am văzut unul dintre ele cu ochii mei), când comercianții noștri cumpără sau vând intuitiv contracte pe indicele RTS, uitându-se doar la mișcarea prețurilor petrolului și a futures S&P500.

De fapt, în principiu, piețele de acțiuni sunt în primul rând o reflectare a pieței ratele dobânzilor(piețele de obligațiuni). Ratele dobânzii determină în ce direcție curge ratele dobânzilor flux de fonduri. Totul în lumea financiară depinde de piața ratei dobânzii: atât valute (prin diferențe ale ratei dobânzii), cât și piețe de mărfuri și piețe de acțiuni. În această lume financiară, totul este interconectat.

Piața dobânzii (obligațiunilor) din SUA este cea mai mare din lume și, prin urmare, are cea mai mare influență asupra a ceea ce se întâmplă pe alte piețe financiare.

Cu toate acestea, această relație este foarte complexă și greu de urmărit. Este mult mai ușor să urmăriți alte interacțiuni care sunt mai clare și mai explicite.

Piața rusă, într-o „aproximare aproximativă”, poate fi considerată un derivat al futures (indice) S&P500 și al prețului petrolului.

În general, puțin depinde de ceea ce se întâmplă aici, în Rusia. Este rar ca orice eveniment din Rusia să provoace vreo reacție vizibilă pe întreaga piață. Nu mă refer la știri corporative, deși și aici, un accident la o întreprindere Lukoil nu îi afectează întotdeauna acțiunile, dar același accident la o fabrică Exxon (paradox) va provoca o scădere a acțiunilor Lukoil. Dar datele proaste privind ocuparea forței de muncă din Statele Unite pot provoca un adevărat colaps pe piața rusă. Piața financiară este plină de astfel de paradoxuri.

Cu toate acestea, nu suntem singuri. Aproape fiecare bursă din lume este strâns legată de bursa americană și reacționează în primul rând la ceea ce se întâmplă acolo. Și aici în plus motive fundamentale Interacțiunea piețelor de capital este, de asemenea, puternic influențată de utilizarea pe scară largă a instrumentelor de tranzacționare automate.

Acest lucru se manifestă mai ales clar la nivel micro (ticurile). Fiecare mișcare în sus sau în jos a indicelui S&P500 este răspuns imediat printr-o modificare corespunzătoare a indicilor FTSE, DAX, MICEX, Bovespa. Acest tip de corelație există peste tot și stă la baza deciziilor comercianților.

Cum apare acest lucru pe grafice?

Urmează câteva grafice care arată modul în care indicele S&P500, indicele RTS și prețurile petrolului interacționează între ele. Aceste grafice arată modificarea S&P500, indicele RTS și prețurile petrolului ca procent de la punctul de plecare specificat în grafic.

Cifra evidențiază situația din martie, când indicele RTS a urmat petrolului, și nu indicele S&P500. Aceasta a fost o perioadă de agravare a situației în Africa de Nord iar în Orientul Mijlociu. Creșterea prețului petrolului a avut un impact negativ asupra bursei americane, dar a dus, în același timp, la o creștere a bursei ruse.

Acordați atenție încă un fapt: o inversare pe bursa rusă are loc aproape întotdeauna puțin mai devreme decât prețul petrolului.

Următorul grafic arată aceleași corelații de când Ben Bernanke a vorbit la Jacksonhall, unde a anunțat viitorul program QE2.

După cum putem vedea, aproape până la Anul Nou, S&P500, indicele RTS și petrolul s-au mișcat aproape sincron. În ianuarie–februarie a avut loc o corecție sezonieră a petrolului, dar piata ruseasca a continuat să crească odată cu America, stăpânind banii care sunt de obicei alocați fonduri de investiții la începutul anului.

Următorul grafic arată aceleași corelații de la vârful bursei americane în 2007. Impresionantul raliu parabolic al petrolului a fost încă doar puțin capabil să tragă în jos piața bursieră din Rusia.

Ceea ce este de remarcat în acest grafic este stabilitatea spread-ului dintre prețurile petrolului și indicele RTS.

Următorul grafic ne arată corelațiile din ianuarie 2004. Investiția pe bursa americană nu a adus niciun profit în această perioadă.

Și în sfârșit, cel mai impresionant grafic din această serie: de la începutul anului 2000

După cum vedem, în timp ce petrolul și indicele RTS au înregistrat o creștere foarte puternică în această perioadă, 450%, respectiv 1500%, bursa americană practic nu a părăsit zona negativă în acest timp.

Fără îndoială, există și alți factori care influențează bursa rusă. De exemplu, cursul de schimb al rublei. Întărirea cursului de schimb al rublei duce la un aflux de bani pe piața rusă. O creștere a ratei de refinanțare duce la o creștere a rublei și, în consecință, contribuie la creșterea pieței ruse (de obicei, aceasta este câștigată în avans de către persoane din interior).

Când dolarul devine mai ieftin în comparație cu rubla, atunci, dacă presupunem că prețurile activelor în ruble rămân neschimbate, acestea ar trebui, prin urmare, să crească în raport cu dolarul și alte valute.

Poate că dependența pieței ruse de prețul petrolului exprimă relația pieței cu modificările cursului de schimb al monedei naționale cu un anumit coeficient de corelare.

Prin urmare, deși există și o anumită corelație aici, nu are rost să identificăm interacțiunea indicelui RTS cu cursul de schimb al rublei sau al unei alte monede.

Pe scurt, se pot trage următoarele concluzii:

Interacțiunea pieței bursiere rusești cu indicele S&P500 reflectă sentimentul pieței globale față de piețele bursiere în general

Interacțiunea cu prețurile petrolului reflectă atât dominația tradițională a stocurilor de petrol și gaze în indicii ruși, cât și o mare parte din interacțiunea cu modificările ratelor de schimb.

Există și alte corelații care trebuie luate în considerare atunci când investiți pe bursa rusă: de exemplu, interacțiunea pieței ruse cu afluxul/ieșirea de capital străin.

Index RTS a fost un indicator cheie al „Sistemului comercial rusesc” - o platformă formată în 1995 la Moscova. După fuziunea bursei RTS cu MICEX în 2011 și apariția unui nou entitate legală, indicele a intrat sub controlul Bursei din Moscova creată.

Rata indicelui RTS chiar acum la bursa online

Cel mai vechi indice bursier, RTS, reflectă dinamica a 50 de companii care tranzacționează pe piața rusă cu cea mai mare capitalizare. Lista instrumentelor până în decembrie 2011 a fost întocmită de bursa RTS. După fuziunea cu MICEX, lista a început să fie formată de Bursa din Moscova.

• Există și un index RTS ─ 2, inclusiv titlurile de rang al doilea;
• Standard RTS, reflectând dinamica celor mai lichide 15 acțiuni ale pieței interne;
• RVI, care este un indice de volatilitate și șapte indici sectoriali.

Indicele RTS, calculat în dolari, înregistrează o scădere permanentă din 2011, când a ajuns la 2.134,23 puncte. Economiștii văd mai multe motive pentru aceasta: deplasarea treptată a companiilor autohtone de pe piața globală, înlocuirea treptată a dolarului în decontări interbancare și internaționale, intensificarea comerțului cu perechea rublă-yuan și transformarea rublei în monedă de rezervă. a comerțului în CSI.

Introducerea indicelui RTS a coincis cu nașterea bursei cu același nume: la 1 septembrie 1995, a fost introdus la 100 de puncte de bază. La fel ca cea competitivă de la acea vreme, a înregistrat o ascensiune amețitoare până în 2008, ajungând la 2.498,10 puncte pe 19 mai. Adevărat, până pe 28 octombrie, când bula ipotecară americană s-a prăbușit și a început criza, indicele RTS a scăzut la 549,06 puncte.

Începând cu 2010, poziția indicelui a început să se redreseze și a durat până în 2011. În ajunul Zilei Cosmonauticii, pe 11 aprilie a ajuns la 2.134,23 puncte, după care viitoarea

fuziunea burselor RTS și MICEX și a scăzut. Dacă în acest an cotația maximă a depășit 2.100 de puncte de bază, atunci până în 2015 vârful a fost de 1.092,52 puncte de bază. 2016 a început în minor - 730 de puncte.

Compoziția indicelui RTS

Pentru a adăuga acțiuni la indicele RTS, trebuie îndeplinite anumite condiții:

• Titlurile de valoare trebuie tranzacționate
• Pragul de lichiditate ar trebui să rămână mult timp la nivelul celor mai tranzacționate 50 de instrumente.
• După plasarea inițială acțiunile companiei pe piață trebuie să treacă de cel puțin șase luni

Până în decembrie 2010, modificările acțiunilor participative au avut loc în a 15-a zi a ultimei luni din trimestrul curent - în martie, iunie, septembrie și decembrie. Din 2010, datele au fost deplasate cu o zi pentru a le unifica cu indicii MICEX - compoziția se modifică pe 16 martie, iunie, septembrie și decembrie. Selecția acțiunilor este efectuată de comitetul de indice al Bursei de Valori CJSC MICEX, care include analiști și profesioniști.

Calculul indicelui RTS

Metodologia de calcul a indicelui RTS este similară cu cea a MICEX, singura diferență fiind că formula de bază conține o rată încrucișată, ceea ce înseamnă valoarea cotei cotate în ruble.

• eu сn– valoarea indicelui dolarului în acest moment n;
• MC cn– valoarea totală (capitalizarea) tuturor acțiunilor la momentul respectiv n;
• D cn– valoarea divizorului la momentul actual n;
• Divizorul este 148.870.001,744.

Capitalizarea companiilor se calculează folosind următoarea formulă, unde:

• N– numărul total de acțiuni;
• P ci - prețul unei anumite acțiuni, exprimat în dolari SUA;
• Q i– numărul total de acțiuni dintr-o categorie (tip) a unui emitent;
• FF i– factor de corecție ținând cont de cantitate hârtii valoroase un tip în liberă circulație (free-float);
• W i– coeficient de limitare a cotei de capitalizare a unui anumit stoc (coeficient de ponderare).

Prețul acțiunii în dolari SUA se calculează folosind formula în care:

• P i– prețul acțiunilor în ruble;
• K n– cursul de schimb al dolarului american la rubla rusă în acest moment.

Avantajele indicelui RTS

• calculat în dolari;
• este al doilea cel mai important indice al spațiului post-sovietic;
• a fost sub presiunea urșilor în ultimii ani;
• reflectă starea unui număr mare de participanți - 50;
• este un indicator al participării monedei americane la așezări.

Indicele RTS este strâns legat de sectorul mărfurilor - întreprinderile producătoare de petrol și gaze reprezintă peste jumătate din capitalizare. Al doilea cel mai important segment este cel financiar, el ocupă 17%, urmat de minerit de metal - puțin sub 10%. Sectorul de consum - mai puțin de 9%, telecomunicații - mai puțin de 7%. Transport și inginerie mecanică - mai puțin de 1%.

Având în vedere dorința Statelor Unite și a OPEC de a strânge Rusia de pe piața mondială de hidrocarburi și de a înlocui petrolul și gazele cu produse de raft, dispute constante cu privire la petrolul arctic și opoziția față de construcția de „pârâuri” - nordice, albastre, turcești și „Putere”. al Siberiei” - rolul RTS ca indicator semnificativ al economiei interne, aflate sub presiune.

Recent, liderii în declin au devenit nu companii din sectorul petrolier, ci instituții financiare: aceeași Sberbank, care a dat întotdeauna rezultate stabile, este capabilă să piardă până la 2-3% pe zi. Citatele din Yandex, Norilsk Nickel și RusHydro nu au întotdeauna succes. Deși ultimele două companii sunt incluse în primul eșalon al MICEX și atrag interes stabil din partea investitorilor serioși.

Dobânda pentru acțiunile incluse în indicele RTS se datorează faptului că aceste active au lichiditate maximă și cea mai mare atractivitate atât din partea investitorilor, cât și a speculatorilor. Capitalizarea totală este de 117,4 miliarde USD. Această sumă, desigur, nu poate fi comparată cu bursa americană, dar totuși este o cifră foarte impresionantă.

Dependente

• indicele mărfurilor, legat de prețurile petrolului și gazelor;
• pierde teren din cauza refuzului Moscovei de a plăti în dolari;
• depinde mai mult de situația globală decât de situația din Rusia;
• se află în umbra MICEX, care împiedică serios dezvoltarea.

Cumpărați indexul RTS

Pentru a face bani din mișcările indicilor, trebuie să cumpărați sau să vindeți un contract futures, opțiune sau CFD pe RTS. Este important să înțelegeți că acestea sunt deja instrumente piata derivatelorși toate au una sau alta durată de viață (de obicei câteva luni). Acest lucru are un impact deosebit de puternic asupra tranzacționării cu contracte futures și opțiuni.

Cei mai buni brokeri pentru tranzacționare și investiții

• Investiții
• Comercial

Dezvoltarea piețelor financiare rusești intră treptat pe tărâmul normalului analiză economică. Baza statistică acumulată ne permite să punem o serie de întrebări cu privire la modelele de dezvoltare și funcționare a piețelor financiare rusești.

Bursele rusești, volumele de tranzacționare pe acestea și prețurile acțiunilor oferă deja un anumit material care ne permite să începem căutarea modelelor stabile. Deși perioada de existență a tranzacționării acțiunilor organizate în Rusia este scurtă, utilizarea combinată a observațiilor lunare, zilnice și orare ne permite să punem o serie de probleme. Printre acestea, firesc, se numără și problema relației dintre activitatea pe cele două burse, atât în ​​ceea ce privește indici, cât și volumele de tranzacționare, relația acestora cu indicii internaționali, precum și factori importanți care influențează în mod tradițional activitatea de schimb, de exemplu, dinamica activitate economicăîn Rusia, prețuri etc. Unul dintre motivele interesului pentru dinamica indicilor prețurilor acțiunilor este creșterea lentă a indicilor, în ciuda unei redresări economice destul de lungi (Fig. 1).

Fig 1.

O caracteristică specifică a realității ruse este existența paralelă a mai multor burse de valori cu istorii diferite și natura organizării lor:

RTS - RTS Stock Exchange (fost „RTS Trading System”),

MICEX - Schimb valutar internațional din Moscova,

MFB - Bursa de Valori din Moscova.

Interbancarul din Moscova schimb valutar(Moscow Interbank Currency Exchange - MICEX) este principala bursă rusă, pe baza căreia a fost creat un sistem de tranzacționare la nivel național în toate segmentele principale ale pieței financiare - valutar, acțiuni și derivate - atât la Moscova, cât și în cea mai mare parte financiară. și centrele industriale ale Rusiei. Împreună cu partenerii săi (Casa de Compensare MICEX, Centrul Național de Depozitare etc.), bursa oferă și servicii de decontare, compensare și depozitare pentru aproximativ 600 de organizații membre bursa. Subiectul activităților MICEX îl reprezintă organizarea serviciilor de tranzacționare, decontare, compensare și depozitare pentru participanții la bursa valutară, acțiuni, instrumente derivate și alte segmente ale pieței financiare.

A început să tranzacționeze acțiuni de lider companiile rusești Abia în martie 1997, MICEX a obținut un succes semnificativ până în prezent. Până la 17 august 1998 a ocupat locul 3 în ceea ce privește volumele de tranzacționare cu titluri de stat. În martie 1998, 177 de bănci și companii financiare au luat parte la tranzacționarea MICEX.

În condițiile „coridorul valutar” din 1996, cifra de afaceri a tranzacționării valutare a scăzut semnificativ, dar cursul de schimb a rămas un indicator important al pieței. Banca Rusiei a desființat mecanismul pentru legarea directă a cursului de schimb oficial al rublei la MICEX și a introdus un mecanism pentru stabilirea cursului de schimb oficial al Băncii Centrale a Federației Ruse bazat pe schimb și piețe fără ghișeu. MICEX a introdus sistemul tranzacționare valutară folosind terminale de tranzacționare Reuters la distanță și, de asemenea, a început dezvoltarea unui proiect de creare a unui sistem electronic de tranzacționare a loturilor (SELT) pentru valută. ÎN sistem comercial au început operațiunile repo și de împrumut de amanet. Numărul dealerilor GKO a crescut la 300 de organizații, inclusiv 120 de dealeri regionali. MICEX a început tranzacționarea cu obligațiuni corporative (RAO VSM), pregătindu-se pentru tranzacționarea acțiunilor liderilor întreprinderi rusești.

În 1997, MICEX a reușit să pună bazele pentru formarea unui sistem național de tranzacționare cu valori mobiliare pe baza complexului său de tranzacționare și depozitare. Pe baza rezultatelor tranzacțiilor cu acțiuni, MICEX a început să calculeze indicele bursier compozit, care a reflectat cu exactitate scăderea bruscă a pieței valorilor mobiliare din Rusia, cauzată de criza internațională a acțiunilor.

În prima jumătate a anului 1998, MICEX a continuat să dezvolte toate sectoarele pieței financiare valutare, concentrându-se pe îmbunătățirea mecanismului de tranzacționare și decontare a valorilor mobiliare și instrumentelor derivate. În cadrul programului de creare a unui sistem interregional de tranzacționare și depozitare a valorilor mobiliare, MICEX și bursele regionale au semnat o nouă versiune a acordurilor, conform cărora moneda regională și bursele valutare și de valori au continuat să servească ca reprezentanți ai MICEX în domeniul valorilor mobiliare. centre de piață și tehnice pentru accesul participanților profesioniști regionali pe piața la sistemul de tranzacționare MICEX.

A început instalarea de noi stații de lucru la distanță, care funcționează în sistemul de tranzacționare MICEX prin canale de comunicare de viteză redusă. MICEX a transferat funcțiile serviciilor de depozitare pentru piața valorilor mobiliare guvernamentale, subfederale și corporative către Centrul Național de Depozitare (NDC), înființat de bursă și de Banca Rusiei. Piața acțiunilor corporative și a obligațiunilor subfederale a crescut rapid (numărul total de emitenți și entități constitutive ale Federației Ruse este de aproximativ 100, inclusiv obligațiunile de la Moscova).

Prăbușirea financiară din 1998 a întârziat intrarea multor acțiuni ale companiilor de „nivelul doi” pe bursele din Rusia și din lume. O serie de companii, în special petrol și capital străin, au putut să-și extindă prezența la bursele de valoriși crește capitalizarea. Încă acțiuni ruseștiîn lume sunt asociate cu Gazprom, RAO UES, YUKOS, LUKOIL și Rostelecom. Deși structura indicilor de schimb include de obicei zeci de acțiuni de top, există o concentrare uriașă a tranzacționării doar cu câteva titluri ale emitenților cheie. Pe RTS, aceștia sunt RAO UES, Lukoil, Rostelecom, Norilsk Nickel și Yukos; pe MICEX aceștia sunt aceiași participanți plus obligațiuni; pe MFB este Gazprom prin excelență. Istoria indicilor bursieri este încă foarte scurtă. RTS datează de la mijlocul anului 1995; MICEX a început să tranzacționeze valori mobiliare abia la sfârșitul anului 1997. Ținând cont de prăbușirea și devalorizarea din august 1998, obiectul propriu-zis al analizei cantitative poate fi perioada începând din 1999.

Accentul principal al analizei este pe schimburile mai cunoscute și mai active: RTS și MICEX. Una dintre primele și naturale sarcini este necesitatea de a determina gradul de conectare a acestora - de fapt, echivalentul întrebării unității procesului de formare a evaluărilor de piață a companiilor. Să luăm în considerare gradul de coerență al dinamicii de tranzacționare a acțiunilor cu același nume pe două burse pentru a ne asigura că piața este uniformă atât în ​​ceea ce privește prețul, cât și volumele de tranzacționare. Ambele burse demonstrează munca activă și extinderea gamei de acțiuni și instrumente. În același timp, în 2001 s-a înregistrat o creștere bruscă a cifrei de afaceri la MICEX, reflectând ambele tendințe generale tranzacționare cu acțiuni, precum și caracteristicile instituționale specifice ale celor două schimburi (vezi Fig. 2). Volumele de tranzacționare pe RTS au scăzut ușor în 2000-2001 - de la 509,7 milioane USD la 307,1 milioane USD pe lună, în timp ce pe MICEX au crescut de la 817,8 milioane USD la 3636,0 milioane USD pe lună (convertite în dolari la rata medie lunară).

Diferențele în volumele de tranzacționare pe burse sunt legate în mod complex de diferențele de clientelă și de natura tranzacțiilor. Se crede că pe RTS, unde tranzacționarea se desfășoară în dolari, aceștia operează în principal bănci de investiții, lucrând cu blocuri de acțiuni ale întreprinderilor rusești. În același timp, capitalul rus și jucătorii de schimb ruși domină MICEX. Acesta poate fi motivul pentru care există doi indici diferiți pe MICEX: SFI standard.Indexul MICEX Consolidated Stock (SFI) este un indice ponderat în funcție de valoarea de piață al capitalizării acțiunilor incluse în listele de cotații MICEX. Metodologia de calcul a indicilor este compilată în stilul tradițional al indicilor ponderați în funcție de capitalizare (cum ar fi S&P, Indicii piețelor emergente, Indicii Globali Dow Jones, familia DAX). și indicele de preț MICEX10, calculat ca media aritmetică a variațiilor de preț ale celor mai lichide 10 acțiuni admise în circulație în Secția Bursei de Valori (indiferent de apartenența acestora la listele de cotații MICEX). Compoziția coșului index este determinată o dată pe trimestru pe baza a 4 indicatori de lichiditate. , conceput pentru comercianții zilnici și care vă permite să urmăriți cele mai mici fluctuații ale prețurilor instrumentelor financiare majore.

Orez. 2.

Scopul analizei este de a arăta de ce capitalizarea companiilor rusești nu a crescut în ultimii ani în concordanță cu creșterea indicatorilor macroeconomici cheie. O altă sarcină este de a găsi o legătură între indicii existenți și prețurile acțiunilor companiilor individuale dintr-un anumit set (primar) de factori, inclusiv influența dinamicii prețurilor acțiunilor asupra schimburilor valutare.

Tranzacționarea acțiunilor principale ale companiilor rusești.

De fapt, analiza indicilor va fi determinată de dominația unui număr limitat de acțiuni în indicii bursieri. Întrucât tranzacționarea pe MSE se desfășoară în primul rând cu acțiuni Gazprom, iar restul ocupă într-o măsură mai mare platformele RTS și MICEX, diferențele de volume de tranzacționare și indici SFI și RTS sunt determinate, în primul rând, de structura de tranzacționare, că este, prin acțiunile care domină pe fiecare dintre burse.

Tabelul 1 Caracteristicile dinamicii volumelor de tranzacționare în acțiuni ale companiilor lider (milioane de ruble), (date lunare pentru perioada 03.1997 - 12.2001)

Astfel, fluctuațiile tranzacționării pe MICEX sunt determinate în proporție de 99% de fluctuațiile volumelor de tranzacționare ale acțiunilor Lukoil, RAO UES, Surgutneftegaz și Rostelecom. Pe RTS, rolul principal este din nou jucat de Lukoil, RAO UES, Norilsk Nickel și Rostelecom, a căror contribuție totală reprezintă 97% din fluctuațiile volumelor de tranzacționare ale sistemului Estimată ca pondere a variației explicate într-un model în care volumele de tranzacționare de acțiunile corespunzătoare sunt luate ca variabile exogene, iar volumele de tranzacționare sunt luate ca variabile endogene la bursă.. Dacă luăm în considerare că acțiunile Gazprom sunt cotate în principal la MSE, se dovedește că doar patru companii din Rusia domină piața , deși YUKOS s-a apropiat de ei la sfârșitul anului 2001. Se poate observa (Fig. 3) o concentrare mai mare a celor trei acțiuni principale în volumul de tranzacționare pe MICEX decât pe RTS. Pe MICEX există o concentrare mare a tranzacționării acțiunilor RAO UES - 62,5% față de 24,8% la RTS (la 19 martie 2002).

Orez. 3.

Caracteristica fundamentală importantă schimburi rusești este că principalele acțiuni tranzacționate (lichide) reprezintă sectorul monopoluri naturale, în primul rând energie. Nu este surprinzător faptul că două mari companii energetice care nu au fost desființate în anii 1990 au mai multă pondere pe burse. În același timp, acestea sunt colosal subevaluate, inclusiv în comparație cu cantitatea de companii energetice individuale în cazul, de exemplu, a restructurării RAO UES (cu condiția ca noile formațiuni să fie bine gestionate). Într-o țară cu exporturi atât de mari de materii prime precum Rusia, ar fi firesc să ne așteptăm la o dominație a companiilor de export în sectoarele metalurgiei, petrolului, îngrășămintelor etc. Cu toate acestea, până acum doar LUKOIL și YUKOS sunt în topul companiilor în ceea ce privește capitalizarea și activitatea de tranzacționare. O serie de companii din industria alimentară par promițătoare, dar până acum au un impact redus asupra volumului total de activitate pe burse. O caracteristică și un dezavantaj important al monopolurilor naturale este dependența lor de prețurile administrate. Acest lucru îi pune indirect într-o poziție de dependență de politici publiceîn domeniul acumulării, controlul inflației, așa cum arată dezbaterile și deciziile Guvernului Federației Ruse din ianuarie 2002 de a limita majorarea tarifelor Gazprom și RAO UES într-un anumit an la 20%, adică aproape de inflația așteptată.

În acest sens, creșterea capitalizării companiilor rusești (respectiv burse de valori) va depinde de poziția celor de mai sus. jucatori cheie, precum și viteza de reaprovizionare a rândurilor „blue chips”, extinzând acoperirea comerțului activ de către companiile de export și procesare. Calitatea managementului, transparenta contabilitateși finanțe (ținând cont de noul „sindrom Arthur Andersen”), iar îmbunătățirea calității guvernanței corporative în general vor fi condiții pentru creșterea capitalizării. Cu toate acestea, merită să subliniem din nou că pe termen scurt situația de pe burse depinde în mod serios de 4-5 companii.

Corelația volumelor de tranzacționare ale stocurilor individuale (date lunare) indică relații care sunt departe de a fi simple. În special, corelațiile perechi ale companiilor cu același nume pe RTS și MICEX dau, respectiv: 0,62 pentru RAO UES, 0,41 pentru Rostelecom și doar 0,29 pentru LUKOIL. Calculele bazate pe reziduuri dau aproximativ aceleași rezultate. Revenind la problema determinării cifrei de afaceri a burselor pentru acțiuni individuale (mai sus au fost luați în considerare doar indici), observăm că creșterea volumelor de tranzacționare pe MICEX indică, aparent, diferențe instituționale între cele două burse de conducere, care au dat un efect atât de clar - corelarea ridicată a indici, dar creșterea accelerată a volumelor pe MICEX. Afluxul de capital rusesc pe MICEX în 2000-2001 a determinat o creștere a volumului total de tranzacționare.

Toți indicii naționali ai prețurilor bursiere din Rusia se corelează bine între ei. Coeficienții de corelație ai datelor lunare au arătat că eliminarea tendințelor joacă un rol foarte important. Corelația indicilor bursieri ruși, indicele IRR, indicele piețelor emergente (MSCI Emerging Markets Free), familia de indici Morgan Stanley Capital International. și SP500 Aparține familiei de indici Standard & Poor's - un indice ponderat de piață al acțiunilor a 500 de corporații (400 industriale, 20 de transport, 40 financiare și 40 de utilități), listate în principal la bursele din New York și americane. date zilnice o bună legătură între IRR și SP500 (0,87), așa cum era de așteptat (a se vedea tabelul 2) Pentru comparație, prezentăm și indicele AKM „AKM Composite Index”, publicat de agenția de informații AK&M, este un indice ponderat în funcție de valoarea de piață de capitalizare a emitenților de acțiuni listate ai agenției., evaluând în mod independent dinamica acțiunilor rusești. Un rezultat mai puțin evident este corelarea ridicată a soldurilor dintre RDI și ambii indici ruși. Este probabil ca influența străinilor (inclusiv rusești de către originea inițială) capitalul pe bursele rusești se exprimă în special prin faptul că acțiunile rusești sunt influențate de percepția investitorilor asupra piețelor emergente în general, a riscurilor și a condițiilor de operare. Adică, starea depresivă din alte piețe emergente afectează prețurile acțiunilor de pe bursele rusești. Piața de valori rusă (reflectând în principal factori interni ai evaluărilor cursului de schimb) nu a fost inițial izolată de restul lumii, acum merită să vorbim despre o legătură destul de evidentă.

Tabelul 2 Corelația indicilor bursieri ruși și indicele piețelor emergente IRR (date lunare 1999:01 - 2001:11). Sub diagonala centrală: corelația reziduurilor (datele cu tendințele liniare eliminate)

În consecință, coeficienții de corelație ai indicilor RTS și MICEX10 pe datele orare (perioada 01/04/01 11:00 - 13/06/01 16:00) dau un rezultat previzibil de 0,97. Testul de cauzalitate Granger, realizat pe date orare, respinge ipoteza că nu există nicio legătură între indicii MICEX10 și RTS. F-statistics 71,6 (valoare critică la nivelul de semnificație de 5% 3,0) Astfel, potrivit lui Granger, modificările indicelui MICEX10 preced modificările indicelui RTS cu un decalaj de cel puțin 2 ore. Trebuie avut în vedere că mai mult de 70 % din tranzacționarea pe MICEX are loc „online”, în timp ce pe RTS există încă anumite proceduri conform cărora tranzacțiile sunt fixate în cel puțin o jumătate de oră. În plus, trebuie avut în vedere că indicele MICEX10 nu este ponderat, iar indicele RTS este ponderat prin capitalizarea companiilor.Un rezultat similar s-a obținut pentru datele cu un trend liniar eliminat. F-statistica 82,2 (valoare critică la 5% nivel de semnificație 3,0) Acest rezultat foarte interesant, aparent, contrazice ideile obișnuite despre rolul schimburilor, dar ne face să ne gândim la legătura dintre observațiile specialiștilor și calculele econometrice. Conducerea indicelui MICEX10 ar trebui probabil să reflecte specificul tranzacționării acțiunilor RAO UES. Este puțin probabil ca acțiunile individuale să conducă în direcția opusă, deși decizia finală va necesita următorul pas - calculul bazat pe ratele orare ale acțiunilor cu același nume pe diferite burse.

Tabelul 3 Corelația indicilor bursieri (date zilnice, perioada 01/04/01 - 13/06/01). Sub diagonala centrală - corelația reziduurilor (excluse datele cu tendințe liniare)

În mod similar, testul Granger efectuat pentru datele zilnice respinge ipoteza că nu există o relație cauzală între indicele SP500 și statistica F RRI de 7,19 (valoare critică la nivelul de semnificație de 5% de 3,07). Pentru fluctuațiile zilnice ale indicilor MICEX10 și RTS, testul Granger nu ne permite să stabilim o astfel de conexiune.

Tabelul 4 Corelația dintre volumele de tranzacționare (în milioane de dolari) și RRI (puncte) (date lunare 01.1999 - 11.2001): sub diagonala centrală se află corelația în solduri.

Este interesant de observat că atunci când sunt excluse tendințele liniare, este posibil să se obțină o corelație pozitivă între volumele de tranzacționare pe RTS și volumele de tranzacționare pe bursele incluse în indicele piețelor emergente (Tabelul 4). Astfel, putem spune cu oarecare precauție că tranzacționarea pe RTS pare mai aproape de activitatea generală pe piețele emergente.

Apariția sectorului financiar privat rus a fost întreruptă de prăbușirea din 1998. Tendințele de dezvoltare a piețelor financiare s-au schimbat, în special sectorul bancar, instituțiile financiare nebancare au suferit pierderi, mai ales din cauza nerespectării GKO-urilor. Devalorizare bruscă recesiune economica iar o serie de falimentări bancare au creat o nouă situație pentru dezvoltare. Încercările de menținere a cursului de schimb al rublei în toamna anului 1997 - vara anului 1998 (trei valuri de colaps) au însemnat indirect un sacrificiu pentru bursă și o alunecare treptată a GKO în default, după cum se poate observa din Tabelul 5. Redresarea economică din 2000-2002 a schimbat situația din țară și a creat premisele generale pentru revigorarea piețelor financiare A se vedea, de exemplu, Radygin A., Entov R. „Probleme instituționale de dezvoltare a sectorului corporativ: proprietate, control, piața valorilor mobiliare”, Moscova , IET, 1999..

Tabelul 5 Indicatorii crizei financiare din 1997-1998

Redresarea indicilor de pe bursele rusești a fost lentă, în ciuda creșterii semnificative (și pentru multe neașteptate) a PIB-ului și productie industriala. Într-o anumită măsură, se poate spune că bursa a reflectat mai exact progresul reformelor, consolidarea drepturilor de proprietate și creșterea profitabilității producției. Astfel, redresarea post-criză a indicatorilor bruti activitate economică până acum nu a putut schimba radical starea bursei rusești și a asigura un aflux de capital. Creșterea indicatorilor macroeconomici, desigur, este doar o parte din factorii care determină situația bursieră - boom-urile din 1994 și 1996-1997 (și prăbușirile ulterioare) au învățat multe investitori. Se poate vorbi de o întărire semnificativă a nivelului cursului de schimb la RTS la mijlocul lunii martie 2002 (320-340) și cu o prognoză de creștere la 400 de puncte până la sfârșitul anului 2002 într-un ritm moderat. crestere economicaîn Federația Rusă (aproximativ 4% din PIB) E. Epstein „Raliul va continua”, Vedomosti, 13 martie 2002. De fapt, pragul 400 a fost depășit deja în mai. Situația generală de stabilitate contribuie la creșterea prețurilor acțiunilor. În plus, un volum mare de achiziții de întreprinderi, deși se întâmplă „în culise”, afectează bursa de valori. „Vedomosti” din 24 aprilie 2002.1.

Datele privind structura de tranzacționare arată că majoritatea indicilor lunari ruși, pentru care statisticile pot fi disponibile timp de 4 ani, au coeficienți de variație aproape similari (aproximativ 0,5). În același timp, se poate observa că, conform datelor zilnice, indicii ruși prezintă o variație de două ori mai mare (în prima jumătate a anului 2001 am selectat) decât indicele SP500 sau IRR (0,09-0,12 față de 0,06). În consecință, răspândirea datelor orare pe indicele MICEX a fost mai mare decât pe RTS, ceea ce aparent a reflectat o componentă de trend mai mare pe primul. Astfel, în perioada de la 1 ianuarie 1999 până la sfârșitul anului 2001, indicele RTS a crescut de la 70,8 la 260,0 puncte (cu 260%), iar indicele MICEX (SFI) de la 45,3 la 237,6 puncte (cu 426%).

Analiza reprezentării grafice a datelor lunare a făcut posibilă evidențierea perioadei de la începutul anului 1999 ca fiind relativ omogenă. Această alegere este confirmată de testul de breakpoint Chow, care a determinat punctele de breakpoint pentru unele modele în perioada 08.1998-03.1999. Pentru un număr de variabile există un punct de pauză la 03.2000. Analiza ulterioară a tuturor datelor a fost efectuată pentru perioada de omogenitate 01.1999 - 12.2001. Astfel, aproape întreaga perioadă de creștere economică rapidă a fost implicată în analiza indicatorilor de activitate ai schimburilor rusești - vezi Figura 4.

Orez. 4.

Pentru analiză s-au folosit date lunare despre indici bursieri: indicii MICEX10, SFI și RTS în valori valutare, indicele AK&M, precum și date privind volumele de tranzacționare pe MICEX și RTS, milioane de ruble. În plus, au fost luați în considerare o serie de indicatori macroeconomici: prețul mediu de export al țițeiului, dolari/tonă (OIL); prețurile medii cu ridicata pentru petrol, mii de ruble/tonă (PETREI); gaz, mii de ruble/m3 (GAS); electricitate, mii de ruble/mii kWh. (ENERGIE); producție gaz natural, miliarde mc, netezit sezonier la nivel anual (PRODUCȚIE_GAZ); producția de petrol, milioane de tone, netezită sezonier la nivel anual (OIL_PRODUCTION); curs de schimb, rub/dolar (RATE); volumul producției industriale, milioane de ruble. la preturi 12,92 (PP); indicele prețurilor de consum (IPC), indicele SP500 (SP500), indicele MSCI piețelor emergente (EMI). Surse: date statistice de la laboratorul analitic Vedi; supliment statistic la Tendințele economice din Rusia, RECEP (ianuarie 2002); statisticile centrelor de tranzacționare RTS și MICEX

A fost testat rolul prețului mondial al petrolului și al randamentelor obligațiunilor - factori standard care trebuiau să influențeze dinamica indicilor bursieri în economie de piata. În acest caz, toate modelele au fost mai întâi construite în intervalul 03.1997-12.2001, apoi examinate pentru stabilitate (testul Chow), iar după alegerea unei perioade de omogenitate au fost evaluate pe un interval mai scurt (01.1999 - 12.2001). Toate seriile de date sursă pe intervalul analizat sunt staționare și au o componentă autoregresivă. Testul Granger, care ne permite să stabilim relații cauză-efect între variabile, a condus la includerea unui număr de variabile întârziate în modele. În special, s-a constatat că:

Dinamic Rata de schimb rubla afectează Granger cu un decalaj de 1 - 3 luni pe indicele SFI, indicele AKM, indicele RTS și volumele de tranzacționare corespunzătoare pe RTS și MICEX;

Dinamica prețurilor interne la petrol are un efect Granger asupra volumelor de tranzacționare pe MICEX cu un decalaj de 1 - 3 luni;

Dinamica prețurilor interne la gaze are un efect Granger asupra volumelor de tranzacționare pe RTS cu un decalaj de 1 - 3 luni;

Dinamica indicelui IRR Granger influențează cu un decalaj de 1 - 3 luni indicele SFI, indicele AKM, indicele RTS și volumele de tranzacționare pe RTS.

Tabelul 6.1 Corelația cu principalul indicatori economici(date lunare, perioada 1999:01 - 2001:12)

Tabel 6.2 Corelația cu producția industriilor de combustibil și energie (date lunare, perioada 1999:01 - 2001:07)

Natura corelației indicilor bursieri în ansamblu este destul de consistentă cu așteptările analiștilor. Într-o țară cu un factor mare de petrol și gaze, indicii bursieri se corelează bine cu prețurile petrolului și gazelor. Impactul cursului de schimb al rublei este previzibil, deoarece indicii sunt dați în dolari. De fapt, există o evaluare ascunsă în dolari a acțiunilor de către investitori. Se observă corelația așteptată între indicatorii bursieri și indicele prețurilor de consum și producția industrială. Corelația cu indicele Morgan Stanley Emerging Markets (EMI) s-a dovedit a fi negativă pentru MICEX și pozitivă pentru alți indicatori de schimb (în special pe RTS), ceea ce este ușor de explicat și în legătură cu dinamica mai activă a indicatorilor acestui indicator. schimb valutar.

Toți cei trei indici bursieri (inclusiv AKM) au arătat o dependență întârziată de indicele CDI, ceea ce indică o convergență treptată a dinamicii indicatorilor bursieri ai țărilor cu piețe emergente în perioada analizată.

Indicatorii macroeconomici precum indicele prețurilor de consum și producția industrială, în ciuda corelației mari, s-au dovedit a fi nesemnificativi în ecuații. Acest rezultat este probabil cel mai important. În mod paradoxal, indică subdezvoltarea piețelor financiare – factorii macroeconomici cheie nu joacă încă un rol clar în determinarea nivelului indicilor bursieri. În ciuda corelației ridicate dintre prețurile de export de petrol și indici și volumele de tranzacționare, nu a fost găsit nici un efect Granger cauzat-efect al prețului mondial al petrolului. La fel ca și prețurile interne, prețurile de export ale petrolului s-au dovedit a fi nesemnificative ca factori. În plus, spre deosebire de prețurile interne, care influențează semnificativ dinamica volumelor de tranzacționare pe MICEX, prețurile externe într-o specificație similară sunt nesemnificative.

Majoritate analiștii financiari Când se vorbește despre influența prețurilor petrolului de export mondial asupra indicilor bursieri din Federația Rusă, ele înseamnă, de obicei, în primul rând, un coeficient de corelație ridicat sau evenimente specifice precum deciziile OPEC. Această analiză acoperă o perioadă limitată de timp și nu poate servi drept bază pentru concluzii categorice, dar lipsa de influență a prețului petrolului asupra indicilor bursieri dintr-o țară exportatoare de petrol dă naștere dorinței de a construi o ipoteză ad-hoc. În același timp, acest lucru sugerează că investitorii și acționarii nu se așteaptă la o creștere semnificativă a valorii acțiunilor după creșterea prețului. Deocamdată, factorii de la nivelul restructurării companiilor și al creșterii transparenței acestora sunt mai puternici decât factorii economici generali.

În 2001, indicele RTS a crescut cu 70%, iar în decembrie a fost un adevărat boom. Ca urmare a afluxului de capital de pe piețele internaționale, indicele RTS a crescut cu 33 de puncte luna aceasta. Reevaluarea generală a pieței ruse se bazează pe mișcările recente ale Rusiei spre apropierea de Occident, precum și pe performanța sa pozitivă. dezvoltare economică. În plus, observatorii sugerează că doar evenimentele internaționale de anul trecut și condițiile nefavorabile ale pieței au împiedicat o reevaluare mai semnificativă a cotațiilor titlurilor rusești.” Russian Economic Trends Monthly, RECEP, ianuarie 2002. În același timp, analiștii evidențiază de obicei prețul petrolului, precum și influența indicilor NASDAQ.Un indice ponderat de piață al cifrei de afaceri bursiere, care include acțiuni de 3.500 corporații (cu excepția celor listate la burse), S&P500, dinamica rating-urilor de țară ale agențiilor internaționale (Moody's, S&P), precum și situația de pe piețele financiare din Turcia, Argentina, etc. ca factori care afectează piețele bursiere rusești.

Volumul de tranzacționare pe ambele burse principale s-a dovedit a fi dependente statistic de prețul petrolului și de producția de gaze pe MICEX și de cursul de schimb al rublei și de producția de gaze pe RTS. Prima dependență reflectă aparent fluctuațiile afluxului de capital către schimburi, iar a doua - o scădere treptată a producției.

Volume de tranzacționare pe MICEX

MICEX-0,4 MICEX(-1)=-242312,57+32,51 ȚEIUL(-1)+385,61 PRODUCȚIE DE GAZ(-1)

R^2 ajustat = 0,86

F-statistică = 89

Perioada: 1999:02 - 2001:08

Volumele de tranzacționare pe RTS

RTS = -187112,91 + 2283,57 RATA(-1) + 231,16 PRODUCȚIE DE GAZ(-1)

R^2 ajustat = 0,69

F-statistică = 34

Statistica Durbin-Watson = 2,0

Perioada: 1999:02 - 2001:08

Perioada limitată de calcule și masa diverșilor factori ne permit să considerăm aceste rezultate ca preliminare și necesitând analize suplimentare, în special o comparație mai detaliată pe perioadă. Diferența dintre dependențele de corelație a indicilor MICEX și RTS a fost influențată de o creștere semnificativă a volumelor de tranzacționare a acțiunilor pe primul.

În 2003, a existat o creștere bruscă a volumului tranzacțiilor cu acțiuni la MICEX. Și imediat în anul următor, 2004, a avut loc o scădere bruscă; în 2005, volumele comerciale aproape s-au dublat față de anul precedent (vezi Anexa 1). ÎN anul acesta Situația de pe bursele se stabilizează treptat. De exemplu, în septembrie 2006, tranzacții în valoare de 4.495,8 miliarde de ruble au fost încheiate pe toate piețele Grupului MICEX, ceea ce este cu 6,1% mai puțin decât volumul de tranzacționare din luna precedentă, dar cu 52,5% mai mare decât aceeași cifră din septembrie 2005.

Astfel, calculele arată o relație destul de ridicată între indicii bursieri ruși și, în mod destul de neașteptat, cu indicele Morgan Stanley Emerging Markets (EMI) pentru perioada ianuarie 1999 – decembrie 2001. Analiza arată o legătură ridicată între indicii bursieri ruși în toate momentele, ceea ce indică o unitate semnificativă a pieței de valori. În același timp, s-a dovedit că volumele de tranzacționare ale acțiunilor cu același nume pe cele două burse principale nu fluctuează neapărat sincron. Aparent, ambele burse de top din Rusia - MICEX și RTS - joacă un rol important, dar diferit în dezvoltarea pieței de valori, completându-se reciproc într-o mare măsură. În orice caz, este greu de imaginat un boom bursier semnificativ în viitor doar pentru unul dintre ele. Având în vedere slăbiciunea pieței, calea uriașă pe care mai are de parcurs pentru a asigura satisfacerea efectivă a nevoilor economiei de intermediere financiară, multiplicitatea schimburilor este probabil cauzată de motive obiective de natură instituțională.

Statisticile acumulate și cunoștințele despre procesele de determinare a prețurilor acțiunilor nu sunt încă suficiente, dar analizele de corelație și regresie oferă rezultate destul de semnificative din punctul de vedere al impactului indicatorilor macroeconomici asupra indicilor bursieri. Dominanța monopolurilor naturale la bursă în ceea ce privește volumele de tranzacționare limitează în mod firesc posibilitățile de creștere a capitalizării și face ca dinamica indicilor să depindă de prețurile administrate, Rata de schimb si mai ales pretul petrolului. O analiză ulterioară este necesară pentru a identifica stabilitatea dependențelor dintre indicatorii celor două burse principale, interacțiunea prețurilor și volumele de tranzacționare pentru acțiuni individuale și condițiile de ieșire din „nivelul doi”. Calculele au fost efectuate pe o anumită perioadă limitată de timp, prin urmare, parametrii obținuți pot varia de la o perioadă la alta.

Principalul lucru este că vor fi necesare schimbări structurale semnificative în economia rusă pentru a se stabili relații normale, permițând, de exemplu, să prezică dinamica viitoare a indicilor bursieri, în special în legătură cu fluctuațiile prețului petrolului. Una dintre concluziile secundare ale calculelor este independența relativă a indicilor bursieri față de indicatorii actuali ai creșterii economice. În special, scăderea producției industriale în februarie 2002 cu 0,5% nu a avut un impact semnificativ asupra activității de schimb, ceea ce este în concordanță cu calculele noastre. Se conturează o imagine în care creșterea viitoarei capitalizări a companiilor rusești (respectiv, indicatorii bursieri) va depinde de o combinație complexă, în continuă schimbare de factori de dezvoltare internă, de natură macroeconomică și instituțională, precum și de situația generală de pe principalele burse de valori tari in curs de dezvoltareşi în general din dezvoltarea economiei mondiale.

În acest subiect, prezint rezultatele studiului meu privind dependența diferitelor piețe, în special fRTS și S&P500, și încerc, de asemenea, să aplic informațiile obținute pentru a analiza direct rezultatele tranzacționării.

Permiteți-mi să fac din nou o rezervare, acesta nu este un articol științific. Sunt un etern student, ca mulți alții, doar că unele dintre cercetările mele mi se par deosebit de interesante.

Nu este un secret pentru nimeni că piața noastră „urmează” piețele occidentale, petrol și multe altele. În general, în condiţiile moderne ale globalizării piețele financiare sunt mult mai strâns corelate între ele decât erau, să zicem, acum 20-30 de ani. În mod tradițional se crede că Rusia noastră depinde în principal de indici americani, pe locul doi dependența de petrol.
Sunt comerciant de sisteme. Și am devenit interesat de modul în care comportamentul sistemelor mele se schimbă în perioadele în care piața rusă decide să dea dovadă de caracter și încetează să urmărească platformele occidentale. Cu alte cuvinte, care este relația dintre performanța sistemelor mele și modificarea coeficientului de corelație al futures RTS și indicele S&P500.

Dar totul este în ordine. Mai întâi, să comparăm datele zilnice. Coeficienți de corelație pentru modificările zilnice (închiderea zilei curente până la închiderea zilei precedente) în medie pt Anul trecut. A trebuit să năruiesc datele ici și colo, astfel încât majoritatea zilelor să coincidă.

Permiteți-mi să vă reamintesc că corelația dezvăluie doar relația dintre două seturi de date, dar nu ne spune „cine urmărește pe cine”. Coeficientul ia o valoare de la -1 la 1. Absență totală conexiunea este 0.

Tabelul arată că piețele europene sunt foarte corelate între ele, sunt destul de asemănătoare cu piața din SUA și nu au aproape nicio atenție pentru petrol.

Rusia „urmează” Statele Unite într-o măsură mai mare decât piețele europene și este cel mai puțin corelată cu petrolul.

Sincer să fiu, aceste date sunt puțin neașteptate pentru mine. Mă așteptam să văd valoarea coeficientului pentru RTS și S&P mai mult de 0,8. Ei bine, o corelație atât de slabă cu Brent pare ciudată. Dar este interesant să ne uităm nu doar la coeficientul de corelație al datelor pentru ultimul an, ci și la dinamica acestuia.

Aici am luat mai multe perioade, ca, de exemplu, în calcularea indicatorului mediei mobile. Perioada de 30 de zile s-a dovedit a fi mai interesantă de luat în considerare (cu o perioadă mai mică de 15 zile, apar valori aberante puternice, deoarece într-o anumită zi piețele se pot mișca în direcții complet diferite).

Grafic pentru Rusia și S&P500 în ultimul an (corelație de 30 de zile):

Indicatorul arată cum s-au mutat futures similare pe indicele RTS și indicele S&P500 în ultimele 30 de zile. În primele zile ale lunii decembrie 2011 - comportamentul este în medie pentru noiembrie. La începutul lunii ianuarie 2012 - comportament mediu pentru decembrie 2011 etc.

Datorită graficului, devine clar de ce coeficientul de corelație pentru ultimul an nu este foarte mare: la începutul trimestrului 4 al anului precedent, „asemănarea” era cu cea obișnuită nivel inalt, dar până la sfârșitul anului coeficientul a scăzut de la o repetare aproape completă a acțiunilor americanilor la o valoare extrem de medie și nu reprezentativă<0,6. И очень интересно посмотреть, что же там было раньше:

Grafic pentru Rusia și S&P500 pe baza datelor din 09.01.2010. până la 16.10.2012 (corelație de 30 de zile):

Ce beneficii pot fi obținute din toate acestea?

Am preluat datele din acest sistem și anume coeficientul incrementului mediu zilnic pentru ultimele 15 tranzacții. Și l-am comparat cu coeficientul de corelație al RTS și S&P500:

Din grafic reiese clar că aceste două serii de date nu sunt deosebit de similare, totuși, în unele zone, graficul coeficientului se mișcă odată cu modificarea incrementului mediu zilnic. Și bineînțeles că e târziu. Concluzie: este imposibil să folosiți coeficientul de corelație pentru a determina când un anumit sistem de tranzacționare „se oprește”.

Deci ce este, am numărat totul degeaba? (Ai citit toate astea degeaba? :)) Cred că mai există un beneficiu de pe urma acestor date. Sugerez că coeficientul de corelație poate fi utilizat ca măsură a naturii pieței. Dacă sistemul începe să producă o pierdere după alta și, în același timp, începe să scadă și coeficientul de corelație tradițional ridicat cu America, aceasta indică faptul că nu sistemul s-a stricat, ci piața în sine s-a schimbat. Dacă comportamentul pieței a revenit la starea sa normală, iar sistemul continuă să se epuizeze, atunci acesta este un motiv de gândire...

Ce altceva poți verifica? De exemplu, mă voi uita la graficele orare ale RTS și Siploy de la 17:30 ora Moscovei până la 00:00 ora Moscovei. De asemenea, voi fi sigur că voi verifica dependența de ameri a celorlalte sisteme ale mele. Daca va intereseaza si acest subiect, cu date pentru ultimul an. Foloseste-l :)

P.S. Apropo, graficul coeficientului de corelație cu uleiul se modifică împreună cu „asemănarea” cu S&P500 și este, probabil, un indicator principal pentru modificările coeficientului de corelație al RTS și S&P500...