1.2. Rata de schimb

Cursul de schimb este definit ca valoarea monedei unei țări exprimată în moneda altei țări. Cursul de schimb este necesar pentru schimbul valutar la tranzacționarea de bunuri și servicii, mișcarea capitalului și împrumuturi; să compare prețurile de pe piețele mondiale de mărfuri, precum și indicatorii de cost din diferite țări; pentru reevaluarea periodică a conturilor în valută ale firmelor, băncilor, guvernelor și persoanelor fizice.

Ratele de schimb sunt împărțite în două tipuri principale: fixe și flotante. Cursul de schimb fix se bazează pe paritatea valutară, adică raportul stabilit oficial al monedelor diferitelor țări. Ratele de schimb flotante depind de cererea și oferta de monedă pe piață și pot fluctua semnificativ în valoare.

1.3. Piețele valutare

Piața valutară globală (forex) include piețe individuale localizate în diferite regiuni ale lumii, centre de comerț internațional și tranzacții monetare și financiare. Pe piața valutară se desfășoară o gamă largă de operațiuni legate de decontări de comerț exterior, migrație de capital, turism, precum și asigurarea riscurilor valutare și desfășurarea activităților de intervenție.

Pe de o parte, piața valutară este un mecanism instituțional special care mediază relațiile de cumpărare și vânzare de valută străină între bănci, brokeri și alte instituții financiare. Pe de altă parte, piața valutară servește relației dintre bănci și clienți (atât corporative, guvernamentale și persoane fizice). Astfel, participanții pe piața valutară sunt băncile comerciale și centrale, unitățile guvernamentale, organizațiile de brokeraj, instituțiile financiare, firmele de comerț industrial și persoanele fizice care tranzacționează cu valută.

Ponderea maximă în tranzacțiile valutare aparține marilor bănci transnaționale, care folosesc pe scară largă telecomunicațiile moderne. De aceea piețele valutare sunt numite un sistem de contact electronic, telefonic și de altă natură între bănci legate de tranzacțiile în valută.

Piața valutară internațională este înțeleasă ca un lanț de piețe valutare regionale strâns interconectate printr-un sistem de comunicații prin cablu și prin satelit. Există un flux de fonduri între ei în funcție de informațiile actuale și previziunile participanților de top pe piață cu privire la posibila poziție a monedelor individuale. Se disting cele mai mari piețe valutare regionale: europene (la Londra, Frankfurt pe Main, Paris, Zurich), americane (la New York, Chicago, Los Angeles, Montreal) și asiatice (la Tokyo, Hong Kong, Singapore, Bahrain). Volumul anual al tranzacțiilor pe aceste piețe valutare este, potrivit băncilor centrale importante, de peste 250 de trilioane. dolari Cele mai importante valute din lume sunt cotate pe aceste piețe. Deoarece piețele valutare regionale individuale sunt situate în fusuri orare diferite, piața valutară internațională funcționează non-stop.

1.4. Organizații monetare și financiare internaționale

Principala instituție monetară și financiară supranațională care asigură stabilitatea sistemului monetar internațional este Fondul Monetar Internațional (FMI). Sarcina sa este de a contracara restricțiile valutare, de a crea un sistem multinațional de plăți pentru tranzacțiile valutare etc.

În plus, organizațiile monetare și financiare internaționale includ o serie de instituții internaționale ale căror activități de investiții și creditare sunt, de asemenea, de natură valutară. Printre acestea se numără Banca Internațională pentru Reconstrucție și Dezvoltare, Banca Reglementărilor Internaționale din Basel, Banca Europeană de Investiții, Banca Asiatică de Dezvoltare, Banca Africană de Dezvoltare, Banca Islamică de Dezvoltare, Banca Scandinavă de Investiții, Fondul Andin de Rezervă, Fondul Monetar Arab, Fondul African de Dezvoltare, Banca de Dezvoltare a Africii de Est, Asociația Internațională de Dezvoltare, Fondul Internațional pentru Dezvoltare Agricolă etc.

1.5. Acorduri interstatale

Pentru a desfășura comerț și investiții internaționale eficiente între țări, pentru a eficientiza plățile și pentru a obține uniformitate în interpretarea regulilor de efectuare a plăților, au fost adoptate o serie de acorduri interstatale, la care aderă numărul covârșitor de țări din lume. Acestea includ „Reguli uniforme pentru scrisoarea de credit documentară”, „Reguli uniforme pentru colectarea documentelor”, „Legea uniformă a cambiei”, „Legea uniformă a cecurilor”, „Cu privire la garanțiile bancare”, Carta SWIFT, Carta CHIPS și alte documente. .

În general, natura funcționării și stabilitatea FMI depind de gradul de conformitate a acestuia cu structura economiei mondiale. Când structura economiei mondiale și echilibrul de forțe pe scena mondială se schimbă, forma existentă a relațiilor economice internaționale este înlocuită cu una nouă. Apărând în secolul al XIX-lea, sistemul monetar mondial a trecut prin trei etape de evoluție: „standardul de aur”, sistemul Bretton Woods al ratelor de schimb fixe și sistemul jamaican al cursurilor de schimb flotante. Să caracterizăm pe scurt aceste etape ale evoluției MWS.

2. SISTEM GOLD STANDARD

Începutul „standardului de aur” a fost stabilit de Banca Angliei în 1821. Acest sistem a primit recunoaștere oficială la o conferință organizată în 1867 la Paris. „Standardul de aur” a existat până în al Doilea Război Mondial. Baza sa a fost aurul, căruia i s-a atribuit legal rolul principalei forme de bani. În cadrul acestui sistem, cursul monedelor naționale era legat rigid de aur și, prin conținutul de aur al monedei, corelat între ele la un curs fix. Deci, dacă 1 f. Artă. era egal cu 1/4 uncie de aur și 1 dolar. SUA s-au ridicat la 1/20 de uncie de aur, apoi pentru 1 lb. Artă. ai putea primi 5 dolari la schimb. SUA (1 uncie troy de aur este egală cu 31,1 g de aur 999). Abaterile de la cursul fix au fost extrem de nesemnificative (nu mai mult de +/- 1%) și s-au încadrat în „punctele de aur” (așa-numitele limite maxime de abatere a cursului de schimb de la paritatea aurului stabilită, care sunt determinate de costurile transportului aurului în străinătate).

Necesitatea de a transporta aur în străinătate a apărut atunci când în comerțul exterior a apărut o balanță, care era rambursată prin transport de aur echivalent. În același timp, plățile cu aur nu aveau restricții.

Varietățile „etalonului de aur” sunt: ​​1) etalonul de aur, sub care băncile bateau liber monede de aur (valabil până la începutul secolului XX); 2) standardul de lingouri de aur, conform căruia aurul a fost folosit doar în plăți internaționale (începutul secolului XX - începutul Primului Război Mondial); 3) etalon de aur și schimb valutar (schimb de aur), în care, împreună cu aurul, monedele țărilor incluse în sistemul „etalonului de aur”, cunoscut sub numele de standard genovez (1922 - începutul celui de-al Doilea Război Mondial) , au fost folosite și în calcule.

În timpul Primului Război Mondial și mai ales în timpul Marii Depresiuni (1929-1934), sistemul „standard de aur” a cunoscut crize. Standardele monedelor de aur și lingourilor de aur au devenit învechite, deoarece nu mai corespund dimensiunii legăturilor economice crescute. Din cauza inflației ridicate din majoritatea țărilor europene, monedele lor au devenit inconvertibile. Statele Unite au devenit un nou lider financiar, iar „standardul de aur” a fost modificat.

Conferința Economică Internațională Genoveză din 1922 a cimentat tranziția la un standard de schimb de aur bazat pe aur și valute de conducere care erau convertibile în aur. Au apărut motto-uri - mijloace de plată în valută, destinate plăților internaționale. S-au menținut paritățile de aur, dar conversia valutelor în aur putea fi realizată și indirect, prin valute străine, ceea ce a permis statelor sărăcite în timpul Primului Război Mondial să economisească aurul.

În perioada dintre războaie, țările au abandonat în mod constant „standardul de aur”. Primele care au părăsit sistemul „etalon de aur” au fost țările agricole și coloniale (1929-1930), Germania, Austria și Marea Britanie în 1931 și SUA în aprilie 1933 (și-au asumat obligația de a schimba dolari pentru aur la un pret de 35 de dolari pe uncie troy pentru bancile centrale straine in scopul intaririi pozitiei internationale a dolarului), in 1936 - Franta. Multe țări au introdus restricții valutare și controale valutare. În acest moment, pe baza sistemelor monetare naționale ale țărilor lider, au început să apară blocuri și zone valutare.

Un bloc valutar este o grupare de țări care sunt dependente economic, monetar și financiar de puterea lor conducătoare, care le dictează o politică unificată în domeniul relațiilor internaționale și le folosește ca piață de vânzare privilegiată, sursă de materii prime ieftine și o zonă profitabilă de capital de aplicare.

Scopul blocului valutar este de a consolida poziția competitivă a țării lider pe arena internațională, mai ales în vremuri de criză economică. Blocul valutar se caracterizează prin următoarele caracteristici: cursul de schimb este atașat monedei țării care conduce grupul; așezările internaționale ale țărilor incluse în bloc se efectuează în moneda țării hegemonice; rezervele valutare ale țărilor participante sunt stocate în țara hegemonică; Bonurile de trezorerie și obligațiunile guvernamentale ale țării hegemonice servesc drept siguranță pentru monedele dependente.

În acest moment, s-au format blocurile valutare sterline, dolar și aur. Blocul sterlinei a fost format în 1931. Acesta includea țările Commonwealth-ului Britanic al Națiunilor (cu excepția Canadei și Newfoundland), teritoriile Hong Kong, Egipt, Irak și Portugalia. Mai târziu i s-au alăturat Danemarca, Norvegia, Suedia, Finlanda, Japonia, Grecia și Iran. Blocul dolarului, condus de Statele Unite, a fost format în 1933. Acesta includea, pe lângă Statele Unite, Canada, precum și țările din America Centrală și de Sud. Blocul de aur a fost creat în 1933 de țări care au căutat să mențină etalonul de aur - Franța, Belgia, Țările de Jos, Elveția, iar mai târziu Italia, Cehoslovacia și Polonia i s-au alăturat. Până în 1936, din cauza abolirii sistemului standard de aur în Franța, blocul s-a prăbușit. În timpul celui de-al Doilea Război Mondial, toate blocurile valutare au încetat să mai existe.

Beneficiile standardului de aur:

1) asigurarea stabilității atât în ​​politicile economice interne, cât și în cele externe, care se explică prin următoarele: fluxurile transnaționale de aur au stabilizat cursurile de schimb și au creat astfel condiții favorabile pentru creșterea și dezvoltarea comerțului internațional;

2) stabilitatea cursurilor de schimb, care asigură fiabilitatea previziunilor fluxului de numerar ale companiei, planificarea cheltuielilor și a profiturilor.

Dezavantajele standardului de aur:

1) dependența stabilită a masei monetare de extracția și producția de aur (descoperirea de noi zăcăminte și creșterea producției sale au dus la inflație transnațională);

2) incapacitatea de a duce o politică monetară independentă care să vizeze rezolvarea problemelor interne ale țării.

Al Doilea Război Mondial a dus la criza și prăbușirea sistemului monetar genovez, care a fost înlocuit cu sistemul Bretton Woods.

3. SISTEMUL MONETAR BRETTON WOODS

Al doilea sistem monetar a fost oficializat la Conferința Monetară și Financiară Internațională a ONU, desfășurată între 1 iulie și 22 iulie 1944 la Bretton Woods (SUA, New Hampshire). Aici au fost fondate și Fondul Monetar Internațional (FMI) și Banca Internațională pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BIRD), numită Banca Internațională.

Obiectivele creării celui de-al doilea MBC au fost:

restabilirea liberului schimb extins;

stabilirea unui echilibru stabil al sistemului valutar internațional bazat pe un sistem de cursuri de schimb fixe;

transferarea resurselor către state pentru a contracara dificultăţile temporare ale balanţei externe.

Al doilea MBC s-a bazat pe următoarele principii:

au fost stabilite cursuri de schimb fixe ale monedelor țărilor participante la cursul monedei principale;

2) cursul de schimb al monedei conducătoare este fixat pe aur;

3) băncile centrale mențin un curs de schimb stabil al monedei lor față de moneda principală (în limita a +/- 1%) prin intervenții valutare;

4) modificările cursurilor de schimb se realizează prin devalorizare și reevaluare;

5) unitatea organizatorică a sistemului este FMI și Banca Mondială, care sunt menite să dezvolte cooperarea monetară reciprocă între țări și să contribuie la reducerea deficitului balanței de plăți.

Dolarul american a devenit moneda de rezervă, deoarece numai el în acel moment putea fi convertit în aur (SUA aveau 70% din rezervele totale de aur ale lumii). S-a stabilit raportul aur al dolarului american: 35 de dolari. pentru 1 uncie troy. Alte țări și-au fixat monedele la dolarul american. Dolarul a început să îndeplinească la scară internațională toate funcțiile banilor: un mijloc internațional de schimb, o unitate internațională de cont, o monedă de rezervă internațională și un depozit de valoare. Astfel, moneda națională a SUA a devenit simultan monedă mondială și, prin urmare, cel de-al doilea MMS este adesea numit sistemul standard de aur-dolar.

Intervențiile valutare au fost considerate ca un mecanism de autoadaptare a celui de-al doilea sistem financiar internațional la schimbarea condițiilor externe, similar transportului rezervelor de aur pentru a reglementa balanța de plăți în conformitate cu „standardul aur”. Ratele de schimb puteau fi modificate numai atunci când a apărut un dezechilibru fundamental în bilanţ. Aceste modificări ale cursurilor de schimb în cadrul parităților fixe au fost numite reevaluare* și devalorizare** a valutelor.

*Reevaluarea este o creștere oficială a cursului de schimb al monedei naționale față de valute străine.

**Devalorizarea este o scădere oficială a cursului de schimb al monedei naționale în raport cu valutele străine.

Ca țară cu o monedă lider, SUA, după cel de-al Doilea Război Mondial, a avut o balanță de plăți constant negativă (cu excepția perioadei războiului din Coreea de la începutul anilor '50). În medie, soldul a variat între 2 și 3 miliarde de dolari. Cu toate acestea, acest lucru nu a afectat negativ situația economică a Statelor Unite, ci a contribuit doar la extinderea capitalului american în alte țări. În afară de obligațiile de vânzare a aurului, sistemul Bretton Woods nu avea niciun mecanism de sancțiuni în cazul politicii inflaționiste a țării principalei monede. Slăbiciunea dolarului a dus doar la o extindere a bazei monetare și la o creștere a rezervelor valutare într-o țară cu o monedă puternică, fără a provoca efecte contrare în Statele Unite. În aceste condiții, Statele Unite aveau posibilități practic nelimitate de a-și urma politica monetară bazată pe obiective economice interne.

Al doilea FMI ar putea exista doar atâta timp cât rezervele de aur ale SUA ar putea asigura conversia dolarilor străini în aur. Cu toate acestea, până la începutul anilor 70. a avut loc o redistribuire a rezervelor de aur în favoarea Europei: în anii 60-70. Deținerile în dolari ale băncilor centrale europene s-au triplat și până în 1970 se ridicau la 47 de miliarde de dolari. față de 11,1 miliarde de dolari. în SUA. Există, de asemenea, probleme semnificative cu lichiditatea internațională, deoarece, în comparație cu creșterea volumelor comerțului internațional, producția de aur a fost mică: din 1948 până în 1969, producția de aur a crescut cu 50%, iar volumul comerțului internațional de peste 2,5 ori. Încrederea în dolar ca monedă de rezervă scade și din cauza deficitului uriaș al balanței de plăți a SUA. Apar noi centre financiare (Europa de Vest și Japonia), ceea ce duce la pierderea poziției dominante absolute a SUA în lume. Caracterul paradoxal al acestui sistem, bazat pe o contradicție internă cunoscută sub numele de paradox sau dilema lui Triffen, se manifestă clar.

Conform dilemei lui Triffen, standardul aur-dolar trebuie să combine două cerințe opuse:

1) emisiunea unei monede cheie trebuie să se coreleze cu modificările rezervelor de aur ale țării. Emisia excesivă a unei monede cheie, care nu este susținută de rezerve de aur, poate submina convertibilitatea monedei cheie în aur și, în timp, va provoca o criză de încredere în aceasta;

2) moneda cheie trebuie emisă în cantități suficiente pentru a asigura o creștere a masei monetare internaționale pentru a deservi numărul tot mai mare de tranzacții internaționale. Prin urmare, emisia sa ar trebui să depășească cu mult rezervele de aur ale țării.

Astfel, este nevoie de revizuirea fundamentelor sistemului monetar existent. Criza celui de-al doilea sistem monetar a durat 10 ani. Formele de manifestare a ei au fost: moneda și goana aurului; devalorizări masive și reevaluări ale valutelor; panică la bursă în așteptarea modificărilor cursurilor de schimb; intervenția activă a băncilor centrale, inclusiv intervenția colectivă; activarea reglementării monedei naționale și interstatale.

Etape cheie ale crizei sistemului monetar de la Bretton Woods:

1) 17 martie 1968 A fost înființată o piață duală a aurului. Prețul aurului pe piețele private este stabilit în mod liber în funcție de cerere și ofertă. Potrivit tranzacțiilor oficiale pentru băncile centrale ale țărilor, convertibilitatea dolarului în aur rămâne la cursul oficial de 35 de dolari. pentru 1 uncie troy;

2) 15 august 1971 Interzis temporar convertibilitatea dolarului în aur pentru băncile centrale;

3) 17 decembrie 1971 Devalorizarea dolarului față de aur cu 7,89%. Prețul oficial al aurului a crescut de la 35 la 38 de dolari. pentru 1 uncie troy fără a reînnoi schimbul de dolari pentru aur la acest curs; limitele fluctuațiilor admisibile ale cursului de schimb s-au extins la +/- 2,25% din paritatea dolarului anunțată;

5) 16 martie 1973 Conferinţa internaţională de la Paris a subordonat cursurile de schimb legilor pieţei. Din acel moment, cursurile de schimb nu sunt fixe și se modifică sub influența cererii și ofertei, contrar Cartei FMI. Astfel, sistemul de cursuri de schimb fixe a încetat să mai existe.

După al Doilea Război Mondial, s-au format șase zone monetare principale:

a) lira sterlină;

b) dolarul american;

c) franc francez;

d) escudo portughez;

d) peseta spaniolă și

e) gulden olandez.

Cea mai stabilă a fost zona valutară a francului francez, care există până în prezent, unind o serie de țări din Africa Centrală.

După o lungă perioadă de tranziție, în care țările au putut încerca diferite modele ale sistemului monetar, a început să apară un nou sistem monetar mondial, care s-a caracterizat prin fluctuații semnificative ale cursurilor de schimb.

Structura sistemului monetar mondial modern a fost convenită în mod oficial la conferința FMI de la Kingston, Jamaica, în ianuarie 1976. La baza acestui sistem se află ratele de schimb flotante și un standard multivalută.

Trecerea la cursuri de schimb flexibile a presupus atingerea a trei obiective principale:

1) egalizarea ratelor inflației în diferite țări;

2) echilibrarea balantei de plati;

3) extinderea oportunităților de politică monetară internă independentă de către băncile centrale individuale.

Principalele caracteristici ale sistemului valutar jamaican sunt următoarele:

1) sistemul este policentric, i.e. se bazează nu pe una, ci pe mai multe monede cheie;

2) paritatea monetară a aurului a fost desființată;

3) moneda liber convertibilă, precum și DST și pozițiile de rezervă în FMI, au devenit principalele mijloace de plăți internaționale;

4) nu există limite pentru fluctuațiile cursului de schimb. Cursurile de schimb se formează sub influența cererii și ofertei;

5) băncile centrale ale țărilor nu sunt obligate să se amestece în funcționarea piețelor valutare pentru a menține o paritate fixă ​​a monedei lor. Cu toate acestea, efectuează intervenții valutare pentru a stabiliza cursurile de schimb;

6) țara însăși alege regimul cursului de schimb, dar îi este interzis să-l exprime prin aur.

7) FMI monitorizează politicile ţărilor în domeniul cursurilor de schimb; Țările membre ale FMI ar trebui să evite manipularea ratelor de schimb într-o manieră care să împiedice ajustarea efectivă a balanțelor de plăți sau să obțină avantaje unilaterale față de alte țări membre ale FMI.

Conform clasificării FMI, o țară poate alege următoarele regimuri de curs valutar: fix, flotant sau mixt.

Cursul de schimb fix are mai multe variante:

1) cursul de schimb al monedei naționale este fixat în raport cu o monedă aleasă în mod voluntar. Cursul de schimb al monedei naționale se modifică automat în aceleași proporții ca și cursul de bază. Țările în curs de dezvoltare stabilesc de obicei cursurile de schimb ale monedelor lor față de dolarul american, lira sterlină și francul francez;

2) cursul de schimb al monedei naționale este fix la DST;

3) cursul de schimb „coș”. Cursul de schimb al monedei naționale este legat de combinații valutare construite artificial. De obicei, aceste combinații (sau coșuri de valute) includ monedele principalelor țări - parteneri comerciali ai unei țări date;

4) rata calculată pe baza parității de alunecare. Se stabilește un curs de schimb fix în raport cu moneda de bază, dar relația dintre dinamica cursului de schimb național și cel de bază nu este automată, ci se calculează folosind o formulă special specificată care ia în considerare diferențele (de exemplu, în cursul de schimb). a creșterii prețurilor).

Monedele SUA, Canada, Marea Britanie, Japonia, Elveția și o serie de alte țări sunt în „free float”. Cu toate acestea, adesea băncile centrale ale acestor țări susțin ratele de schimb atunci când acestea fluctuează brusc. De aceea se vorbește despre flotarea „gestionată” sau „murdară” a cursurilor de schimb. Astfel, băncile centrale din SUA, Canada și Germania intervin pentru a atenua fluctuațiile pe termen scurt ale cursurilor de schimb ale monedelor lor naționale, în timp ce altele își schimbă structura rezervelor valutare.

Înotul mixt are, de asemenea, o serie de varietăți. În primul rând, aceasta este înotul de grup. Este tipic pentru țările care sunt membre ale UEM. Există două regimuri de curs valutar pentru acestea: intern - pentru tranzacțiile din interiorul Comunității, extern - pentru tranzacțiile cu alte țări. Există o paritate fermă între monedele țărilor UEM, calculată pe baza raportului dintre ratele centrale și ECU cu o limită de fluctuație de +/- 15%, stabilită din 1993 (înainte de aceasta, limita de fluctuație a cursului era în intervalul de +/- 2,25 %). Ratele de schimb „plutesc” în comun în raport cu orice altă monedă care nu este inclusă în sistemul UEM. În plus, regimul special de curs valutar din țările OPEC aparține acestei categorii de regimuri valutare. Arabia Saudită, Emiratele Arabe Unite, Bahrain și alte țări OPEC și-au legat monedele la prețul petrolului.

În general, țările dezvoltate au cursuri de schimb care sunt în pur sau grup flotant. Țările în curs de dezvoltare fixează de obicei cursul de schimb al propriei monede la o monedă mai puternică sau o determină pe baza unei parități glisante (Tabelul 1.2).

Tabelul 1.2. Regimurile de schimb valutar (1995)

Drepturile speciale de tragere (DST) joacă un rol important. Ele sunt unul dintre activele oficiale de rezervă din cadrul Sistemului Monetar Jamaican. Al doilea amendament la Carta FMI, care a intrat în vigoare în 1978, a stabilit ca scară de valoare înlocuirea aurului cu DST. DST-urile au devenit o măsură a valorii internaționale, un activ de rezervă important și unul dintre mijloacele decontărilor oficiale internaționale.

Doar țările membre FMI pot participa la sistemul DST. Cu toate acestea, apartenența la Fond nu înseamnă participarea automată la mecanismul DST. Pentru a efectua operațiuni cu DST, în cadrul structurii FMI a fost înființat Departamentul DST. În prezent, toate țările membre ale FMI sunt participante. În același timp, DST-urile funcționează doar la nivel oficial, interstatal, la care sunt puse în circulație de către băncile centrale și organizațiile internaționale.

FMI are autoritatea de a crea „lichiditate necondiționată” prin emiterea de fonduri denominate în DST pentru țările participante în cadrul Departamentului DST. DST-urile sunt emise și atunci când Comitetul executiv al FMI concluzionează că în această etapă există o lipsă generală pe termen lung de rezerve lichide și este nevoie de reînnoirea acestora. O evaluare a acestei necesități determină dimensiunea problemei DST. DST-urile sunt emise sub formă de înregistrări de credit în conturi speciale la FMI. DST-urile sunt distribuite între țările membre ale FMI proporțional cu mărimea cotelor lor în FMI la momentul emiterii. Suma cotei pentru fiecare stat membru al FMI se stabilește în funcție de volumul venitului său național și de mărimea cifrei de afaceri din comerțul exterior, de exemplu. Cu cât țara este mai bogată, cu atât cota sa în Fond este mai mare.

Fondul nu poate emite DST pentru sine sau pentru alți „deținători autorizați”. Pe lângă țările membre, FMI poate primi, deține și utiliza DST, precum și, prin decizie a Consiliului guvernatorilor FMI, adoptată cu o majoritate de cel puțin 85% din voturi, țările care nu sunt membre ale Fondului. , și alte instituții internaționale și regionale (bănci, fonduri valutare etc.) cu statut oficial. În același timp, deținătorii acestora nu pot fi bănci comerciale și persoane fizice.

Funcționarea sistemului valutar jamaican este inconsecventă. Așteptările asociate cu introducerea ratelor de schimb flotante au fost îndeplinite doar parțial. Un motiv este varietatea de opțiuni disponibile țărilor participante în cadrul sistemului. Regimurile de curs valutar în forma lor pură nu sunt practicate pe o perioadă lungă de timp. De exemplu, numărul țărilor care și-au fixat monedele la dolar pentru perioada 1982-1994 a scăzut de la 38 la 20, iar la DST - de la 5 la 4. Trebuie menționat că, dacă în 1982 doar 8 țări au desfășurat activități independente. flotant, apoi în 1994 erau deja 52. Țările care au anunțat flotarea liberă a monedelor lor au menținut cursul de schimb prin intervenții, adică. în loc de înot pur, s-a efectuat de fapt înotul controlat.

Un alt motiv este că dolarul american își menține poziția de lider în sistemul valutar jamaican. Acest lucru se explică printr-o serie de circumstanțe:

a) de pe vremea sistemului valutar de la Bretton Woods, rezerve semnificative de dolari au rămas în rândul persoanelor și guvernelor din întreaga lume;

b) alternative la dolar, monedele de rezervă universal recunoscute și de tranzacție vor fi în permanență deficitare atâta timp cât balanța de plăți a țărilor ale căror monede pot pretinde acest rol (Germania, Elveția, Japonia) au excedente stabile;

c) Piețele eurodolari creează dolari indiferent de starea balanței de plăți a SUA și contribuie astfel la furnizarea sistemului monetar mondial cu mijloacele necesare tranzacțiilor.

Sistemul monetar jamaican se caracterizează prin fluctuații puternice ale cursului de schimb pentru dolarul american, ceea ce se explică prin politicile economice contradictorii ale Statelor Unite sub forma unor politici fiscale expansioniste și monetare restrictive. Această fluctuație a dolarului a fost cauza multor crize valutare.

Semilyutina Natalya Gennadievna - Candidată la științe juridice, șef adjunct al Departamentului de dezvoltare a piețelor financiare al Departamentului juridic al Bursei valutare interbancare din Moscova (MICEX) - una dintre cele mai importante burse financiare din Rusia

Tranzacțiile economice între participanții la relațiile internaționale sunt imposibile fără schimbul unei monede naționale cu alta. Proporția în care moneda unei țări este schimbată cu moneda alteia se numește curs de schimb. Cu alte cuvinte, fiecare unitate monetară străină are un curs de schimb - un preț exprimat în moneda națională a altei țări.

Cursul de schimb este necesar pentru schimbul valutar la tranzacționarea de bunuri și servicii, mișcarea capitalului și împrumuturi; să compare prețurile de pe piețele mondiale de mărfuri, precum și indicatorii de cost din diferite țări; pentru reevaluarea periodică a conturilor în valută ale firmelor, băncilor, guvernelor și persoanelor fizice. Exportatorul schimbă încasările din valută străină cu moneda națională, deoarece valutele altor țări nu pot circula ca mijloc legal de cumpărare și plată pe teritoriul unui stat dat. Importatorul schimbă moneda națională cu valută pentru a plăti bunurile achiziționate în străinătate.

Ratele de schimb sunt împărțite în două tipuri principale: fixe și flotante.

Cursul de schimb fix fluctuează într-un interval restrâns. Ratele de schimb flotante depind de oferta și cererea pieței pentru o monedă și pot fluctua semnificativ în valoare.

Cursul de schimb fix se bazează pe paritatea valutară, adică raportul stabilit oficial al monedelor diferitelor țări. Sub monometalism - aur sau argint - baza cursului de schimb era paritatea monetară - raportul unităților monetare ale diferitelor țări în funcție de conținutul lor metalic. A coincis cu conceptul de paritate valutară.

Sub monometalismul aurului, cursul de schimb se baza pe paritatea aurului - raportul valutelor în funcție de conținutul lor oficial de aur - și fluctua spontan în jurul acestuia în limitele punctelor de aur. Mecanismul clasic al punctelor de aur a funcționat în două condiții: cumpărarea și vânzarea gratuită a aurului și exportul său nelimitat. Limitele fluctuațiilor cursului de schimb au fost determinate de costurile asociate cu transportul aurului în străinătate și de fapt nu au depășit +/- 1% din paritate. Odată cu abolirea standardului de aur, mecanismul punctului de aur a încetat să mai funcționeze.

Cursul de schimb cu bani fiat credit s-a desprins treptat de paritatea aurului, pe măsură ce aurul a fost forțat să iasă din circulație în comori. Acest lucru se datorează evoluției sistemelor de producție de mărfuri, monetar și de schimb valutar. Până la mijlocul anilor '70, cursul de schimb se baza pe conținutul de aur al monedelor - scara oficială a prețurilor - și pe paritățile aurului, care au fost fixate de FMI după cel de-al Doilea Război Mondial. Măsura relației dintre monede a fost prețul oficial al aurului în bani creditați, care, alături de prețurile mărfurilor, era un indicator al gradului de depreciere a monedelor naționale. Datorită decalajului dintre prețul oficial al aurului, fixat de stat, și valoarea acestuia pentru o lungă perioadă de timp, natura artificială a parității aurului s-a intensificat.

Timp de peste 40 de ani (1934-1976), scala prețurilor și paritatea aurului au fost stabilite pe baza prețului oficial al aurului. În cadrul sistemului monetar de la Bretton Woods, datorită dominației standardului dolarului, dolarul a servit drept punct de referință pentru cursurile de schimb ale altor țări.

Mai multe articole

Monopolurile naturale și rolul lor în economia rusă
Una dintre principalele probleme ale perioadei moderne a economiei ruse, care nu a fost rezolvată până în prezent, este formarea de piețe competitive în Federația Rusă, inclusiv în domeniul monopolurilor naturale. Întreprinderi ale monopolurilor naturale, formând colectiv...

Pentru a dezvolta interacțiunea între unitățile instituționale ale diferitelor țări din cadrul comunității economice globale, este necesar să existe un mecanism care să permită, pe de o parte, egalizarea parametrilor de dezvoltare economică între ele și, pe de altă parte, plata bunurilor. și servicii achiziționate în străinătate. Un mecanism similar este cursul de schimb.

Rata de schimb este valoarea unității monetare a unei țări exprimată în unitățile monetare ale altei țări (de exemplu, 32,41 ruble rusești pentru 1 dolar american).

Cursul de schimb este necesar pentru schimbul de valute la tranzacționarea cu bunuri, servicii, mișcări de capital, împrumuturi; să compare prețurile de pe piețele mondiale de mărfuri, precum și indicatorii de cost din diferite țări; pentru reevaluarea periodică a conturilor în valută ale companiilor, băncilor, guvernelor, persoanelor fizice etc.

Prin cursul de schimb se depășesc limitările naționale ale unității monetare și se transformă valoarea locală a acesteia în valoare internațională. În același timp, se formează un criteriu de cost uniform, care face posibilă eficientizarea și reglementarea procesului valutar (cumpărarea și vânzarea diferitelor valute).

În teorie, există cinci sisteme principale de cursuri de schimb: free float, gestionat float, zone țintă, rate fixe și un sistem hibrid de curs de schimb.

Astfel, într-un sistem de flotare liberă, cursul de schimb se formează sub influența cererii și ofertei pieței. În același timp, piața valutară este cea mai apropiată de modelul unei piețe perfecte: numărul de participanți atât pe partea cererii, cât și pe partea ofertei este uriaș, orice informație este transmisă în sistem instantaneu și este disponibilă tuturor participanților pe piață. , rolul de denaturare al băncilor centrale este nesemnificativ și inconsecvent.

Într-un sistem gestionat flotant, pe lângă cerere și ofertă, cursul de schimb este influențat semnificativ de băncile centrale ale țărilor și de diverse alte distorsiuni temporare ale pieței.

Un exemplu de sistem de curs de schimb fix este sistemul valutar de la Bretton Woods din 1944-1971. În acesta, cursul de schimb al tuturor valutelor era fixat la dolar cu o limită de fluctuație de ±1%, iar cursul de schimb al dolarului american era strict legat de aur: 35 de dolari SUA - 1 uncie troy de aur.

Sistemul zonei țintă dezvoltă ideea ratelor de schimb fixe. Un exemplu în acest sens este fixarea rublei ruse la dolarul american timp de șase luni în perioada 1995-1998.

În cele din urmă, un exemplu de sistem hibrid de curs valutar este sistemul modern de curs valutar, în care există țări care folosesc cursuri de schimb flotante, există zone de stabilitate etc. O listare detaliată a regimurilor de curs valutar în vigoare în prezent poate fi găsit, de exemplu, în IMF: International Financial Statistics Yearbook, Vol. XLVIII, Washington, 2000.

Baza cursului de schimb modern este formată dintr-un întreg complex de factori ai cursului de schimb. Rezultatul acestor factori - nu numai nivelul prețurilor, ci și starea balanței de plăți, costul creditului, amploarea migrației capitalului, rata creșterii economice, perspectivele de dezvoltare politică etc. - determină valoarea a cursului de schimb în orice moment dat. În scopuri practice, mai multe tipuri calculate de cursuri de schimb sunt utilizate pentru a evalua ritmul dezvoltării economice, planificarea și prognoza economică.

Cursurile de schimb pot fi clasificate după diverse criterii.

Clasificări ale tipurilor de cursuri de schimb Criteriu Cursul de schimb Pitchfork Gradul de libertate de fluctuație Variabil 0 Fix Mixt Metodă de calcul Paritate Actual Metodă de stabilire Oficial (schimb) Actual (bancar) Relație cu paritatea de cumpărare Paritate puterea monedei Supraestimat Subestimat Ținând cont de inflație Real Nominal După modalitatea de vânzare Turistic (bancnotă) Valută (schimb de depozite) În funcție de gradul de libertate de fluctuație, cursurile de schimb se împart în fixe, flotante și mixte.

Cursul de schimb fix este un sistem unificat de cursuri de schimb bazat pe paritățile valutare oficiale convenite de țările membre FMI, exprimate în aur sau dolari SUA. Ratele de piață ale monedelor naționale sunt menținute la fluctuații de ±2,25% față de paritate.

Cursul de schimb fix se bazează pe paritatea valutară, adică pe raportul stabilit oficial al unităților monetare din diferite țări.

În prezent, se folosește mai des conceptul de curs de schimb fixat/fix - o relație stabilită oficial între monedele naționale și cele străine, permițând o abatere temporară de la aceasta într-o direcție sau alta cu o sumă stabilită oficial.

Fixarea/pegging-ul are, de regulă, un caracter unilateral și este obligatorie doar pentru țara care a ales acest regim de curs valutar. O excepție de la această regulă sunt țările UE care au obligații reciproce de a menține cursurile de schimb ale monedelor lor.

Opțiunile de fixare/ancopare a cursului de schimb al monedei naționale includ:

Fixarea la o singură monedă - legarea cursului de schimb al monedei naționale de cursul valutei străine, care are cea mai mare semnificație în volumul total al plăților internaționale ale unei țări date;

Managementul valutar - fixarea cursului de schimb al monedei naționale la cel de bază, care, de regulă, este cea mai utilizată monedă în plățile internaționale. În acest caz, sunt îndeplinite o serie de condiții: acoperirea completă a bazei monetare cu rezerve de valută străină, un mecanism automat de emitere a banilor efectuat numai la achiziționarea valutei de bază, creditul intern către guvern și Banca Centrală este complet exclus. ;

Coridorul valutar - limite stabilite oficial pentru fluctuațiile cursului de schimb, atunci când statul își asumă obligații de menținere a acestora;

Fixarea la monedă compusă - fixarea cursului de schimb al monedei naționale la cursurile unităților monetare colective, cum ar fi DST, sau la diferite „coșuri” de valute ale țărilor - principalii parteneri comerciali.

Ratele de schimb flotante depind de oferta și cererea pieței pentru o monedă și pot fluctua semnificativ în valoare. Într-un regim de curs de schimb flotant, se găsesc de obicei valute liber convertibile.

Un curs de schimb flotant este un mecanism de stabilire și menținere a cursului de schimb al monedei naționale, în care acesta se modifică liber ca urmare a interacțiunii cererii și ofertei de pe piața valutară. Majoritatea țărilor care implementează o politică de flotare liberă a monedelor lor aderă totuși la o politică de flotare controlată („murdară”), în cadrul căreia băncile centrale ale țărilor intervin periodic în activitatea pieței valutare pentru a menține cursul de schimb al monedei proprii în cazul unor fluctuații puternice la un anumit moment în timp. În acest scop, este utilizat mecanismul intervențiilor valutare.

Un curs de schimb mixt combină elemente ale cursului de schimb fix și flotant. Un exemplu de astfel de curs de schimb au fost cursurile monedelor naționale - țările Uniunii Monetare Europene (1979-1999), care au fost fixate la 1 ECU și, prin aceasta, au fost strict legate între ele, dar în relație. la monedele țărilor neincluse în ECU , erau libere.

Pentru a ține seama de inflație, ratele de schimb sunt împărțite în reale și nominale.

Cursul de schimb nominal arată cursul de schimb în vigoare în prezent pe piața valutară a țării.

Cursul de schimb real este cursul de schimb nominal ajustat pentru inflația țărilor. Pentru evaluarea nivelului inflației se folosesc indici de prețuri care reflectă gradul de modificare a nivelului general al prețurilor din țară. Cel mai des folosit indice este indicele prețurilor de consum, care reflectă cel mai bine nivelul inflației din țară.

Cursul de schimb al monedei naționale se poate modifica diferit în timp în raport cu diferitele valute. Deci, în raport cu valutele puternice poate scădea, iar în raport cu valutele slabe poate crește. De exemplu, în 1995, dolarul american a scăzut față de yenul japonez și marca germană, dar sa întărit față de peso mexican. În anii 80, cursul de schimb al lirei engleze a fluctuat semnificativ (fie a crescut, fie a scăzut) față de dolarul american, lira italiană, francul francez și a scăzut față de yenul și marca germană. Prin urmare, pentru a determina dinamica cursului de schimb în ansamblu, se calculează indicele cursului de schimb sau cursul de schimb efectiv. La calcularea acesteia, fiecare monedă își primește ponderea în funcție de ponderea tranzacțiilor economice externe ale unei anumite țări. Suma tuturor ponderilor este 1 (100%). Ratele de schimb sunt înmulțite cu ponderile lor, apoi se însumează toate valorile rezultate și se ia valoarea lor medie. În scopuri practice, se ia în considerare dinamica mișcării valutelor acelor țări care sunt principalii parteneri comerciali ai unei țări date, deoarece importatorii naționali au cererea principală pentru monedele lor, iar exportatorii naționali primesc plăți în monedele lor.

Astfel, indicele general al cursului de schimb al lirei sterline din 1980 până în 1987 a arătat o depreciere a lirei în raport cu toate valutele importante, iar în cursul anului 1988 o creștere a cursului. Deci, în 1988 a fost 95,5, iar în 1981 - 119,0. În ultimii 30 de ani (din 1970 până în 2000), cursurile de schimb ale doar trei valute au crescut: marca germană, yenul japonez și francul elvețian.

Există rate de schimb efective nominale și rate de schimb efective reale.

Cursul de schimb efectiv nominal este un indice al cursului de schimb calculat ca raport între moneda națională și monedele altor țări, ponderat în funcție de ponderea acestor valute în tranzacțiile valutare ale unei țări date.

Evaluările experților joacă un rol semnificativ în calcularea cursului de schimb efectiv nominal. De exemplu, conform metodologiei FMI, pentru a o calcula aveți nevoie de:

Selectați anul de bază la care vor fi recalculați toți indicii cursului de schimb;

Alegeți o metodă de mediere a cursului de schimb pentru anul;

Determinați ponderea fiecăruia dintre ei în cifra de afaceri comercială a acestui stat;

Cântăriți-le în funcție de ponderea acestor țări în cifra de afaceri comercială a unei țări date.

Astfel, cursul de schimb efectiv nominal reflectă modificări nu numai ale valorii monedelor în sine, ci și ale nivelurilor prețurilor din fiecare țară. Pentru a determina tendințele reale ale cursului de schimb efectiv, acesta, ca și în cazul cursului de schimb real, ține cont de mișcarea prețurilor sau a indicatorilor costurilor de producție atât în ​​propria țară, cât și în toate țările străine luate în considerare.

Cursul de schimb efectiv real este cursul de schimb efectiv nominal, ajustat pentru modificările nivelului prețurilor sau a altor costuri de producție, care caracterizează dinamica cursului de schimb real al unei țări date față de monedele țărilor - principalii săi parteneri comerciali.

Tendința de modificare a cursului de schimb real efectiv este principalul indicator care caracterizează dinamica generală și direcția de mișcare a cursurilor principalelor valute; poate servi drept bază pentru concluzii despre natura dezvoltării acestora. În plus, cursul de schimb efectiv real al monedei naționale este principalul indicator care caracterizează competitivitatea țărilor de pe piața mondială. Dacă crește, atunci poziția competitivă a țării pe piața mondială se înrăutățește: exporturile devin mai scumpe și volumul lor scade, importurile, dimpotrivă, vor fi mai ieftine și volumul lor crește. În plus, amploarea creșterii cursului de schimb real efectiv în comparație cu perioadele în care economia țării se afla la un nivel de dezvoltare mai prosper indică valoarea devalorizării monedei naționale necesară restabilirii competitivității sale internaționale și realizării unui echilibru echilibrat al plăți.

După metoda de stabilire, cursurile de schimb sunt împărțite în oficiale și efective.

Cursul de schimb oficial (de schimb) este stabilit de schimbul valutar central al țării. Toate reglementările guvernamentale cu lumea exterioară se fac în acest ritm. În Federația Rusă, cursul de schimb oficial este cursul Băncii Centrale, stabilit la Bursa Interbancară din Moscova (M&ICE).

Rata bancară reală este rata la care rezidenții unei anumite țări pot efectua plăți către partenerii străini. De obicei, această rată este oferită de principalii participanți pe piața valutară - băncile comerciale.

În raport cu paritatea, cursul de schimb oficial poate fi fie supraestimat, fie subestimat. Aceasta are un impact semnificativ asupra dezvoltării comerțului exterior al țării prin modificări ale raporturilor prețurilor exporturilor și importurilor, determinând modificări ale situației economice interne, precum și modificarea comportamentului firmelor exportatoare sau concurente cu importurile.

În general, deprecierea monedei naționale oferă exportatorilor posibilitatea de a scădea prețurile produselor lor în valută, primind aceeași sumă în unități monetare naționale la schimbul acesteia. Acest lucru crește competitivitatea mărfurilor exportate și creează condiții pentru creșterea exporturilor. În același timp, importurile devin mai dificile, deoarece pentru a primi aceeași sumă în propria monedă, exportatorii străini sunt nevoiți să majoreze prețurile. În același timp, are loc o creștere a prețurilor de import (dacă cererea de importuri este inelastică a prețurilor), iar în urma acesteia, o creștere a nivelului general al acestora. Fenomenele contrare se observă atunci când moneda națională se întărește.

Multe țări manipulează cursurile de schimb pentru a atinge atât obiectivele de dezvoltare economică, cât și pentru a proteja împotriva riscului cursului de schimb. Manipularea include o întreagă gamă de activități - de la scăderea artificială sau, dimpotrivă, supraestimarea cursurilor de schimb ale monedelor naționale, utilizarea tarifelor și a licențelor, până la mecanismul de intervenție.

În raport cu paritatea puterii de cumpărare a unei monede, cursurile monedei naționale pot fi supraestimate, subestimate și la paritate.

Un curs de schimb supraevaluat al unei monede naționale este un curs oficial stabilit la un nivel mai mare decât cursul de paritate. La rândul său, un curs de schimb subevaluat este un curs oficial stabilit mai mare decât cursul de paritate. Cursul de schimb de paritate este definit ca raportul dintre valorile „coșurilor” similare de bunuri și servicii din două țări, exprimate în monedele lor naționale.

Uneori se stabilesc regimuri valutare diferite pentru diferiți participanți pe piața valutară, în funcție de tranzacțiile care se desfășoară (comerciale sau financiare). Rata tranzacțiilor comerciale este de obicei subevaluată. În primul rând, țările care și-au devalorizat în mod artificial propriile monede se confruntă cu o redresare economică cauzată de creșterea competitivității la export. Cu toate acestea, restricțiile suplimentare privind redistribuirea resurselor intra-industrial și inter-industrial sunt în creștere, cea mai mare parte a venitului național este direcționată către sfera producției prin reducerea ponderii consumului în aceasta; aceasta duce la o creștere a nivelului prețurilor de consum în țară, ceea ce contribuie la o deteriorare a nivelului de trai al lucrătorilor. Menținerea artificială a unui curs de schimb constant, al cărui nivel diferă semnificativ de nivelul de paritate, poate avea, de asemenea, un impact negativ asupra schimbărilor de proporții ale economiei naționale, ceea ce duce la consolidarea unei orientări unilaterale în dezvoltare. a anumitor sectoare ale economiei.

Pe baza metodei de vânzare a monedei, se face distincția între cursul turistic (bancnotei) și cursul valutar (depozitul de schimb).

La tariful turistic, bancnotele și monedele în numerar sunt schimbate la casele de schimb valutar, de obicei în băncile comerciale. Folosit de obicei în relație cu indivizi.

Cursul de schimb este utilizat de băncile comerciale atunci când efectuează tranzacții pe piața valutară cu valută fără numerar, de obicei atunci când efectuează tranzacții de conversie de urgență diferită.

Metoda de stabilire a cursului de schimb se numește cotație. Există cotații valutare directe și inverse.

Cotația directă se referă la stabilirea unui curs de schimb în care este dată o anumită sumă de monedă națională pentru o unitate de valută străină. De exemplu, 1 dolar american este egal cu 31,256 ruble rusești. Aceasta este o cotație directă a dolarului american pe piața valutară rusă.

Cu cotația inversă, o anumită cantitate de valută este dată pe unitatea de monedă națională. În mod tradițional, monedele care sunt mai puternice decât dolarul american sunt cotate înapoi, cum ar fi lira sterlină (engleză și irlandeză), DST și alte valute. De exemplu, 1 liră sterlină oferă 1,4373 dolari SUA pe piața valutară din Marea Britanie.

Moneda este cotată la un punct de bază - 0,01%, adică până la a patra zecimală. De exemplu, 1,6365 franci elvețieni pentru 1 dolar american.

În exemplul dat, punctul de bază este numărul „5”. Dacă dolarul american crește cu 10 puncte față de francul elvețian, cotația va fi de 1,6375 CHF per dolar american. Dacă dolarul american scade cu 100 de puncte, cursul de schimb al francului elvețian va fi de 1,6265 pe dolar american.

Moneda care este unitatea de măsură din cotație se numește moneda de bază. În exemplul nostru, acesta este dolarul american. O monedă, din care o anumită sumă este echivalentă cu o unitate a altei monede, se numește cotat. În exemplul nostru, această monedă este francul elvețian.

Unele monede au o scară mică, așa că atunci când le cotați, nu una, ci 100 de unități (de exemplu, yenul japonez), 1000 (de exemplu, ruble belaruse), 10 (de exemplu, coroane daneze și suedeze), 1000.000 de unități (de exemplu, lira turcească).

Tema 5. Sistemul financiar internaţional

5.2. Sistemul monetar mondial

Sistemul monetar mondial este o formă de organizare a relațiilor valutare reglementată de legislația monetară națională și relațiile interstatale.

Sistemul monetar mondial include elemente:

1. Marfă monetară mondială - valuta. Moneda este înțeleasă ca o marfă care poate îndeplini funcțiile de bani în economia mondială. Moneda națională are curs legal pe teritoriul unei anumite țări. Moneda străină are curs legal în alte țări.

2. Rata de schimb – este definită ca valoarea unității monetare a unei țări exprimată în unitățile monetare ale altei țări. Ratele de schimb sunt:

Fix – bazat pe paritatea valutară, de ex. raportul stabilit oficial al unităților monetare din *diferite* țări;

Flotante – depinde de cererea pieței și de oferta de monedă și poate fluctua semnificativ în valoare.

3. Piețele valutare – un set de creanțe și obligații bănești ale nerezidenților unul față de celălalt.

4. Organizații monetare și financiare internaționale .

5. Acorduri interstatale .

Toate tranzacțiile valutare sunt împărțite în două tipuri:

Tranzacții valutare curente;

Tranzacții valutare legate de mișcările de capital.

Următoarele sisteme monetare mondiale au fost caracteristice diferitelor etape de dezvoltare a economiei mondiale.

Cursul de schimb este definit ca valoarea monedei unei țări exprimată în moneda altei țări. Cursul de schimb este necesar pentru schimbul valutar la tranzacționarea de bunuri și servicii, mișcarea capitalului și împrumuturi; să compare prețurile de pe piețele mondiale de mărfuri, precum și indicatorii de cost din diferite țări; pentru reevaluarea periodică a conturilor în valută ale firmelor, băncilor, guvernelor și persoanelor fizice.
Ratele de schimb sunt împărțite în două tipuri principale: fixe și flotante.
Cursul de schimb fix fluctuează într-un interval restrâns. Ratele de schimb flotante depind de oferta și cererea pieței pentru o monedă și pot fluctua semnificativ în valoare.
Cursul de schimb fix se bazează pe paritatea valutară, adică pe raportul stabilit oficial al unităților monetare din diferite țări. Sub monometalism - aur sau argint - baza cursului de schimb era paritatea monetară - raportul unităților monetare ale diferitelor țări în funcție de conținutul lor metalic. A coincis cu conceptul de paritate valutară.
Sub monometalismul aurului, cursul de schimb se baza pe paritatea aurului - raportul valutelor în funcție de conținutul lor oficial de aur - și fluctua spontan în jurul acestuia în limitele punctelor de aur. Cu toate acestea, odată cu abolirea standardului de aur, mecanismul cu puncte de aur a încetat să mai funcționeze.
În condițiile moderne, cursul de schimb se bazează pe paritatea valutară - relația dintre valute stabilită prin lege și fluctuează în jurul acesteia.
În conformitate cu Carta FMI modificată, paritățile valutare pot fi stabilite în DST sau în altă unitate valutară internațională. Un nou fenomen de la mijlocul anilor '70 a fost introducerea parităților bazate pe un coș valutar. Aceasta este o metodă de măsurare a cursului de schimb mediu ponderat al unei monede față de un anumit set de alte valute. Utilizarea unui coș valutar în locul dolarului reflectă tendința de îndepărtare de la dolar la un standard multivalută.
Dezvoltarea relaţiilor economice externe necesită un instrument special prin care entităţile care activează pe piaţa internaţională să poată menţine o strânsă interacţiune financiară între ele. Un astfel de instrument este operațiunile bancare pentru schimbul de valută. Cel mai important element al sistemului de tranzacții bancare cu valută străină este cursul de schimb, deoarece dezvoltarea IEO necesită măsurarea raportului valoric al valutelor diferitelor țări.
Cursul de schimb este necesar pentru:

· schimbul reciproc de valute la tranzacționarea cu bunuri, servicii, în timpul mișcării capitalului și a împrumuturilor. Exportatorul schimbă încasările din valută străină cu moneda națională, deoarece valutele altor țări nu pot circula ca mijloc legal de cumpărare și plată pe teritoriul unui stat dat. Importatorul schimbă moneda națională cu valută pentru a plăti bunurile achiziționate în străinătate. Debitorul cumpără valută străină pentru moneda națională pentru a rambursa datoria și a plăti dobânda la împrumuturile externe;

· compararea prețurilor pe piețele mondiale și naționale, precum și a indicatorilor de cost din diferite țări, exprimați în valută națională sau străină;

· reevaluarea periodică a conturilor în valută ale companiilor și băncilor.
Rata de schimb- acesta este raportul de schimb între două valute, de exemplu 100 de yeni pentru 1 dolar american sau 16 ruble rusești pentru 1 dolar, 440 de drame armene pentru 1 dolar.
Ipotetic, există cinci sisteme de curs valutar:

· Înot gratuit („curat”);

· Înot ghidat;

· Tarife fixe;

· Zone țintă;

· Sistem hibrid de cursuri de schimb.
Astfel, într-un sistem de flotare liberă, cursul de schimb se formează sub influența cererii și ofertei pieței. În același timp, piața valutară este cea mai apropiată de modelul unei piețe perfecte: numărul de participanți, atât pe partea cererii, cât și pe partea ofertei, este uriaș, orice informație este transmisă în sistem instantaneu și este disponibilă. pentru toți participanții la piață, rolul de denaturare al băncilor centrale este nesemnificativ și inconsecvent.
Într-un sistem gestionat flotant, pe lângă cerere și ofertă, cursul de schimb este puternic influențat de băncile centrale ale țărilor, precum și de diverse distorsiuni temporare ale pieței.
Un exemplu de sistem de curs de schimb fix este sistemul valutar de la Bretton Woods din 1944-1971.

Sistemul zonei țintă dezvoltă ideea ratelor de schimb fixe. Un exemplu în acest sens este fixarea rublei ruse la dolarul american pe coridorul de 5, 6-6, 2 ruble pentru 1 dolar american (în vremuri de dinainte de criză). În plus, modului de funcționare a cursurilor de schimb ale țărilor participante la Sistemul Monetar European poate fi atribuit acestui tip.
În sfârșit, un exemplu de sistem hibrid de curs de schimb este sistemul valutar modern, în care există țări care plutesc liber cursul de schimb, există zone de stabilitate etc.