Formarea unui portofoliu, investitorul se confruntă cu o alegere: „Cum să vă distribuiți corect capitalul?” Un număr mare de valori mobiliare sunt tranzacționate bursele de valori Oh. Strategie „cumpărați pe o piață în creștere și vindeți pe o piață de urs” la fel de simplu ca acum o sută de ani nu mai functioneaza. Problema selectării „concurenților” promițători necesită anumite studii analitice.

Desigur, cele mai atractive pentru comercianți sunt „stocuri de creștere”. Acestea sunt hârtii care EPS crește mai rapid decât piața generală. Rentabilitatea ridicată atrage participanții la tranzacționarea la schimb. Instrumentele populare sunt utilizate în mod activ pentru operațiuni speculative- contribuie volatilitate crescută cu cerere mare și, ca urmare, creștere rapidă a cotațiilor. Întotdeauna există ispita - cumpără atunci când toată lumea cumpără. Dacă capitalizarea de piață a unei companii este în creștere dinamică, probabilitatea ca această tendință să continue în viitor este destul de mare. Cu toate acestea, în momentul în care emitentul a câștigat popularitate, cotațiile bursiere ale titlurilor sale pot crește prea sus. Investiția în astfel de instrumente implică riscuri „prea scump de cumpărat”. O creștere a decalajului dintre valoarea intrinsecă a unui activ și cotațiile bursiere duce la acesta "supraevaluat".

Potențial atractiv pentru investiții pe termen lung acțiuni subevaluate. Aceștia sunt cei mai buni candidați pentru includerea într-un portofoliu.

Activele sunt considerate subevaluate, a căror capitalizare bursieră la momentul evaluării este mai mică decât valoarea lor contabilă sau obiectivă, valoarea reală determinată de experți.

Acțiunile pot fi subevaluate de bursă din diverse motive.

Mai puțină hârtie firme celebre decât „topurile” incluse în indici Dow, S&P sau NASDAQ, sau noii emitenți tranzacționează adesea la prețuri apropiate de valoarea lor contabilă. Acest lucru le face o achiziție bună. Achiziționarea unor astfel de active are perspective - piata le va aprecia candva, ceea ce înseamnă că există potențial de profit în viitor. În același timp, există riscul ca astfel de titluri să se tranzacționeze la niveluri minime pentru o perioadă destul de lungă de timp, fără a găsi sprijin din partea pieței de valori; unele dintre ele pot dispărea cu totul de la tranzacționare la bursă fără a îndeplini condițiile de listare.

Stoc primul eșalon, chiar și pe o piață în creștere, pot fi subevaluate din cauza unei scăderi pe termen scurt a cotațiilor lor de pe piață. Aceasta poate fi de natură ciclică sau din cauza influenței unor factori pe termen scurt de natură nefundamentală. Cumpărați astfel de active "cu reducere"- mare noroc.

Utilizarea factorilor de cost

Pentru a identifica acțiunile subevaluate, investitorii folosesc Raportul P/E— raportul dintre prețul pieței și profit (capitalizarea bursieră/ profit net sau prețul de piață al unei acțiuni ordinare/profit net pe acțiune), P/B— raportul dintre prețul de piață și valoarea contabilă a acțiunilor. „Provocatorii” cu multiplicatori mici sunt cei mai potriviti pentru investițiile pe termen lung.

Pentru cele mai multe „stocuri de creștere” raport caracteristic ridicat P/E. Pentru includerea în portofoliu, ar trebui să selectați instrumente care au acest indicator nu depaseste 20. Un raport P/E scăzut indică faptul că activele sunt subevaluate.

Când nivelul acest indicator crește semnificativ în comparație cu valoarea medie, aceasta înseamnă că rata de creștere a capitalizării pieței este mult mai mare decât rata de creștere a indicatorilor de profit și este logic să acordați atenție celor mai puțin populari. acest moment instrumente, dar cu un raport rezonabil "Preț la EPS". Cercetările au arătat că stocurile cu multipli mici P/E au prezentat randamente mai mari pe termen lung decât titlurile cu o valoare ridicată a acestui indicator.

Valoarea coeficientului R/V optim nu trebuie să depășească 1,5. Este foarte important ca un investitor să determine valoarea obiectivă a unui titlu pentru a cumpăra atunci când cotațiile de pe piață sunt egale sau sub valoarea reală și pentru a vinde atunci când prețul este semnificativ mai mare.

Subevaluarea titlurilor în sine nu este singurul și suficient criteriul de selecție pentru formarea portofoliului. Investiția într-o afacere absolut nepromițătoare doar pentru că piața își evaluează obiectiv eșecul este o întreprindere inutilă. Prin urmare, împreună cu multiplicatorii populari, este necesar să se examineze alți factori și circumstanțe importanți.

Unul dintre fondatorii abordării sistematice a investițiilor este Benjamin Graham. Și-a conturat teoria în cărți „Analiza titlurilor de valoare”Și „Investitorul inteligent”. Pentru a rezuma, putem spune că Graham a luat în considerare valorile mobiliare pentru investiții în funcție de următoarele criterii:

— fiabilitatea afacerii - sustenabil starea financiara (coeficient lichiditatea curentă egal sau mai mare de 2), fără pierderi timp de zece ani, creștere a profitului(cu cel puțin o treime într-o perioadă de zece ani);

— istoric pozitiv obligatoriu al veniturilor din dividende pe o perioadă lungă(recomandat minim 20 de ani);

— multipli P/E mici(mai puțin de 15) și R/V(mai puțin de 1,5).

Abordările lui Graham au fost folosite, adaptate la condițiile în schimbare ale pieței și dezvoltate de studenții și adepții săi - Warren Buffett, Joel Greenblatt, John Neff, John Templeton, Phil Carrett.

Aplica corect informatiile primite si mult succes!

Salutări de investiții, prieteni! Sezonul dividendelor este înainte și cel mai recent am făcut-o. Dar un investitor cu viziune pe termen lung ar trebui să aibă în portofoliu nu doar acțiuni ale companiilor care plătesc dividende bune. Este o idee bună să includeți în portofoliu acțiuni subevaluate cu potențial de creștere în 2019. După cum arată statisticile, puteți câștiga bani buni pe astfel de titluri de valoare revându-le după ce cotațiile au crescut la un preț corect. Prin urmare, am decis să analizez piața bursieră din Rusia și să selectez cele mai subevaluate acțiuni pe care să le adaug portofoliului meu.

Pentru a selecta acțiuni subevaluate ale Rusiei în 2019, am analizat pe multipli cele mai lichide acțiuni ale bursei ruse. Cele mai lichide sunt cele cu un volum de tranzacționare de peste 100 de mii de ruble pe zi. În caz contrar, veți intra cu o sumă mare și pur și simplu nu veți putea primi comenzi pentru suma necesară sau veți fi obligat să cumpărați cu un spread uriaș. Și aceasta nu este o veste bună.

În plus, ar trebui să includeți în portofoliu acele acțiuni pe care le puteți vinde. Câștigurile din bunurile subevaluate se realizează prin vânzarea ulterioară a acestora. Prin urmare, acțiunile trebuie să aibă potențiali cumpărători.

• P/S sub 1 este poate cel mai important multiplicator, care elimină majoritatea „concurenților”;
• P/E a fost luat sub 15 – dacă valoarea multiplicatorului este mai mare, atunci ar fi dificil să numim un astfel de stoc subevaluat;
• P/B este sub 2 - în principiu, puteți crește această valoare la 5; cu alte setări, numărul emitenților nu a scăzut (dar dacă căutați acțiuni pe piața din SUA, este mai bine să lăsați Prețul pe Valoarea contabilă sub 2 - sunt mult mai multe acțiuni din SUA și va fi screening mai rigid);
• rentabilitate a capitalului peste 10 – compania trebuie să genereze constant profituri, altfel puteți cumpăra o acțiune neprofitabilă;
• marja brută și marja operațională peste 0 - așa cum am spus, compania trebuie să fie profitabilă;
• Datoria totală/capital propriu sub 0,5 – dacă o companie are prea multe datorii, atunci subevaluarea acțiunilor sale este asigurată de neprofitabilitatea afacerii.

Folosind astfel de multipli, este destul de ușor să selectați un număr mare de acțiuni subevaluate ale companiilor rusești. Desigur, puteți face o segmentare și mai strictă - de exemplu, lăsați numai acțiuni de dividende. Dar apoi aproximativ jumătate dintre emitenți vor fi eliminați. În plus, atunci când se caută titluri subevaluate, nu dividendele sunt importante, ci potențialul de creștere.

Selecția a fost făcută pe baza datelor din screener-ul ru.tradingview.com/screener. După ce screenerul Google a murit, aceasta este cea mai bună alternativă. Dacă analizați stocurile folosind orice alte instrumente de screening, vă rugăm să le notați în comentarii.

Apropo, în viitorul apropiat voi vorbi despre cum să selectăm acțiuni subevaluate pe baza multiplilor, inclusiv. folosind un screener. Abonați-vă pentru a nu rata nicio actualizare!

Care acțiuni rusești sunt cele mai subevaluate?

Deci, ce s-a întâmplat până la urmă? In rusa bursa Au fost 12 emitenți care au îndeplinit criteriile de căutare. Iată-le - acțiuni subevaluate companiile rusești care merită cumpărate în 2019 sunt enumerate în tabelul de mai jos.

Atenție: informațiile furnizate nu sunt recomandare de investitii! Aceste acțiuni pot fie să crească, fie să scadă. Rentabilitatea trecută și respectarea multiplicatorului cu titlul de „acțiuni subevaluate” nu garantează o creștere a prețului valori mobiliare in viitor!

Concluzii privind emitenții

Acum câteva comentarii cu privire la unii emitenți. Liderii în capitalizare dintre companiile reprezentate sunt Lukoil, Gazprom, MMK, Inter RAO, FGC UES și Rosseti. Firmele rămase sunt de un calibru mai mic, dar și semnificative.

Aproape enervant puțin absență completă diversificare pe industrie. Astfel, lista acțiunilor rusești subevaluate include două companii energetice - Lukoil și Gazprom, două companii de materii prime - Magnitka și Nizhnekamskneftekhim, o companie industrială - Multisystem, restul - utilități. Acest lucru trebuie luat în considerare dacă doriți să vă diversificați portofoliul în diferite industrii.

Acțiunile Lukoil și Gazprom arată cele mai atractive din listă. Nu numai că sunt subevaluate, dar în mod natural devin și mai scumpe în ultima vreme. În plus, plătesc dividende bune. După părerea mea, companii foarte interesante.

Magnitogorsk Iron and Steel Works publică rapoarte bune. Deci există un motor de creștere. În plus, companiile de mărfuri se descurcă bine.

Nu același lucru se poate spune despre Inter RAO, FGC UES și Rosseti. Rapoartele par a fi bune, dar nu arată o creștere stabilă. Pe de altă parte, aceste companii furnizează energie electrică și este întotdeauna necesară. Oamenii nu pot supraviețui fără electricitate. Mai mult, companiile au statutul de aproape de stat și par a fi strategice. Deci prețul este puțin probabil să scadă sub cel actual. Dar dacă se va ridica este o altă întrebare. Companiile noastre de stat sunt rareori profitabile.

Acțiunile Nizhnekamskneftekhim sunt demne de remarcat în special. Aceștia plătesc dividende considerabile în acest an – 19,94 ruble pe acțiune. chiar am scris un articol... Dar astfel de dividende sunt o plată unică, deoarece compania a plătit dividende nedistribuite în ultimii trei ani.

În ciuda faptului că, în general, Nizhnekamskneftekhim arată atractiv pe baza multiplilor, mi se pare că prețurile acțiunilor sunt acum umflate din cauza așteptărilor la dividende. Merită să așteptați plata și să reconsiderați din nou decizia. Apoi, după părerea mea, va fi mai profitabil să cumpărați.

Nu pot spune nimic despre Samaraenergo și Multisystem. Companiile nu sunt prea mari, aparțin eșalonului trei la Bursa din Moscova. Lichiditatea pare să fie bună, dar înțelegeți riscurile.

Dar afaceri? Samaraenergo furnizează energie Samara, iar Multisystem instalează contoare de apă și gaz. Per total nimic remarcabil. Mai mult, raportarea lor nu este la fel de bună ca cea a liderilor, în special Multisystem. Nu l-as lua. Mi se pare că prețul scăzut al acțiunilor de aici este doar corect.

Deci acum știți care dintre cele mai subevaluate acțiuni ale anului 2019 merită cumpărate și care nu. Ce anume să cumpărați și în ce proporție - decideți singuri, tocmai am dat Informatii utile. Atenție și, bineînțeles, blue chips. Nu merită să vă umpleți portofoliul doar cu titluri subevaluate. Moderația este necesară peste tot. Succes și banii să fie cu tine!

Citește mai mult, e interesant!

Pentru cei care abia încep să întâlnească lumea investițiilor, familiarizarea cu termenul de acțiuni subevaluate apare aproape de la primii pași. Auzim adesea că trebuie să investim și să cumpărăm acțiuni subevaluate, dar adesea nu avem o înțelegere completă a ceea ce sunt aceste acțiuni, cum se determină că sunt subevaluate și cum să înțelegem apoi că au trecut de la subevaluate la evaluate corect. sau chiar supraevaluat .

În acest articol vom oferi răspunsuri la aceste întrebări și vom lua în considerare principalele puncte care se referă la acțiunile subevaluate:

Ce sunt acțiunile subevaluate?

Cum să determinați dacă un stoc este subevaluat.

Ce este necesar pentru succes evaluarea investițiilor acțiuni

Ce sunt acțiunile subevaluate?

Majoritatea investitorilor începători, uitându-se la graficul unei anumite acțiuni, trag imediat concluzii despre dacă acțiunile sunt scumpe sau ieftine. De exemplu, privind acțiunile Sberbank, ei spun că acțiunile sunt scumpe, deoarece graficul prețurilor este în partea de sus.

Și invers, privind acțiunile AvtoVAZ, sunt ieftine. Această abordare este fundamental greșită. Pentru a înțelege dacă o acțiune este subevaluată sau supraevaluată, trebuie să te uiți nu numai la prețul acțiunilor, ci și la performanța afacerii!

Sarcina principală a oricărei afaceri și a oricărei companii este de a lucra eficient și de a obține profit. Acesta este, în cele din urmă, principalul criteriu pentru succesul oricărei întreprinderi - cât profit net aduce această companie proprietarilor.

Prețul unei acțiuni caracterizează modul în care investitorii apreciază compania în ansamblu. Dacă prețul unei acțiuni este înmulțit cu numărul tuturor acțiunilor emise ale companiei, atunci obținem capitalizarea companiei - sau cu alte cuvinte, aceasta este cât de mult evaluează piața întreaga companie.

La intersecția acestor două concepte putem stabili singuri dacă acțiunile acestei companii sunt subevaluate sau nu. Pentru a face acest lucru, trebuie pur și simplu să comparăm valoarea întregii companii și cât profit obține.

O companie subevaluată arată așa: compania în sine valorează relativ puțin, dar câștigă mult profit. Prin urmare, aceasta este o achiziție foarte profitabilă pentru investitori; compania este achiziționată ieftin, iar rentabilitatea sub formă de profit net este semnificativă.

Cum să vă dați seama dacă o acțiune este subevaluată

Deoarece o analiză ulterioară se va referi la calcularea ratelor financiare și a indicatorilor în dinamică, pentru a face acest lucru cât mai rapid și corect posibil, vom folosi cel mai recent serviciu de investiții Fin-Plan RADAR. Unde puteți vizualiza și evalua instantaneu indicatorii financiari și dinamica acestora pentru luarea rapidă și corectă a deciziilor.

În practica investițională, sunt utilizați o serie de indicatori financiari. Pentru a determina dacă un titlu este subevaluat sau nu. În ciuda simplității aparente a calculelor, fără o analiză și o analiză comparativă adecvată a companiei, este adesea imposibil să se determine amploarea subevaluării acesteia. Pentru că pentru a determina corect evaluarea investiției unei companii, trebuie mai întâi să ai o bază actualizată de comparare a indicatorilor.

Un singur indicator de companie nu are nicio valoare analitică, dar atunci când avem ocazia să-l comparăm cu indicatorii altor companii, cu indicatorii mediei industriei și nivelul mediu al pieței, atunci putem trage concluzii absolut corecte și corecte.

Fin-Plan RADAR prezintă o gamă de rate de investiții care pot fi utilizate pentru a determina dacă o acțiune și compania în ansamblu sunt subevaluate sau nu.

Să ne uităm la acești indicatori mai detaliat.

Raportul P/E (Preț/Câștiguri) în traducere înseamnă raportul dintre preț și profit. Acesta este unul dintre cei mai populari și mai des utilizați multipli de investiții pentru evaluarea companiilor. Am scris deja despre acest indicator mai detaliat aici (). Acest indicator exprimă raportul dintre capitalizarea unei companii și profitul său; acest lucru face exact posibilă compararea diferitelor companii cu diferite scări de afaceri și aducerea acestora la un singur indicator relativ. Acest indicator este utilizat pentru analiza comparativă a companiilor pentru a determina subevaluarea investițiilor. Folosind acest multiplicator, companiile pot fi comparate la mai multe niveluri. Multiplii de investiții ai companiilor individuale între ele, multiplii de investiții ai mediei industriei și ai unei companii individuale și valoarea medie de piață a multiplului cu multiplu a unei anumite companii.

Din punctul de vedere al analizei subevaluarii unei companii prin raportul P/E, arata asa.

De exemplu și demonstrarea unei companii subevaluate și a unei idei de investiții, care se bazează tocmai pe criteriile de subevaluare a investițiilor unei companii, vom lua în considerare acțiunile companiei Nizhnekamskneftekhim (NKNK).




Acțiunile companiei aparțin sectorului petrochimic, iar multiplu P/E actual al acestora este de doar 3,9.

Chiar și fără a efectua o analiză comparativă, putem concluziona că compania este ieftină, deoarece este evaluată în totalitate la o sumă de doar 4 ori nivelul său. profit anual. Aceasta înseamnă că, dacă compania îndreaptă întregul profit net pentru a plăti dividende, atunci investițiile în astfel de acțiuni vor avea rezultate în mai puțin de 4 ani numai datorită fluxului de plăți de dividende.

Pe baza rezultatelor pentru trimestrul 2 din 2018, indicatorul mediu al pieței P/E a fost exact 8.

Adică, toate companiile de pe piața rusă în ansamblu sunt evaluate în medie la acest nivel.

În acest caz, este foarte ușor de stabilit că multiplicatorul P/E al investiției al Nizhnekamskneftekhim este de aproape 2 ori mai mic decât media pieței. Adică, din acest punct de vedere, compania este clar subevaluată.

În etapa următoare evaluare comparativă Vom privi cum este evaluată compania din punctul de vedere al acestui multiplu în raport cu nivelul mediu al coeficientului din industrie.

Pentru a face acest lucru, să ne uităm la valoarea medie a acestui multiplicator pentru industria chimică în ansamblu.

Aici vedem că sectorul în ansamblu are un multiplu P/E mediu al industriei și mai mare. Aceasta este o altă etapă de evaluare, care ne permite să judecăm că Nizhnekamskneftekhim este o companie subevaluată.

În etapa finală a evaluării comparative, merită să acordați atenție modului în care compania este evaluată în raport cu concurenții săi direcți sau cei mai apropiați. În ceea ce privește concurența în ceea ce privește dimensiunea afacerii și produsele companiei, cel mai apropiat concurent al NKNKH este Kazanorgsintez. Ambele companii sunt situate în aceeași regiune, companiile au volume de vânzări comparabile și scale fizice comparabile de afaceri, ambele companii sunt angajate în producția de produse polimerice și produse petrochimice.

În acest caz, vedem că, în ciuda mărimii similare a capitalizării companiei, profitul net al companiilor diferă aproape semnificativ, prin urmare, evaluarea investiției companiei Nizhnekamskneftekhim în ceea ce privește P/E este de câteva ori mai mică decât cea a celui mai apropiat concurent al său, Kazanorgsintez. .

Astfel, putem concluziona cu încredere că firma este subevaluată, atât în ​​raport cu piața în ansamblu, cât și ținând cont de specificul industriei chimice.

Indicatorul P/B (preț/valoarea contabilă) sau raportul dintre preț și valoarea contabilă a unei companii.

La calcularea indicatorului P/B, date despre valoarea contabilă a companiei din aceasta situațiile financiare. Valoarea contabilă a companiei - în acest caz, este valoare monetară toate activele companiei contabilitate. Pentru a calcula indicatorul, luați suma totală pentru toate activele companiei.




Capitalizarea curentă a companiei este luată ca preț al companiei.

Acest indicator poate fi utilizat atât în ​​scopul analizei comparative, cât și ca indicator separat. La compararea acestui indicator pentru diferite companii, compania cu cea mai mică valoare va fi considerată cea mai subevaluată. Evaluarea investițiilor unei companii poate fi, de asemenea, judecată separat după acest indicator. Dacă valoarea sa este mai mică de 1, atunci compania este evaluată de piață la mai puțin de Valoarea cărții toate activele sale în bilanțul său. Acest lucru poate fi interpretat ca un anumit grad de subevaluare a companiei.

Este de remarcat faptul că acest indicator nu este utilizat atât de des pentru evaluarea companiilor din sectorul nefinanciar, deoarece prin intermediul acestuia este imposibil să se facă o judecată 100% corectă cu privire la subevaluarea sau supraevaluarea diferitelor sectoare de afaceri din cauza intensității capitalului diferit al acestora. de producţie. Unele companii au o mulțime de active fixe, dar folosesc capital împrumutat, poate funcționa, de asemenea, foarte eficient ca companii cu active reduse.

Prin urmare, acest indicator este de obicei aplicat companiile financiare, în special băncilor, deoarece toate băncile au active de același tip în principiu - acestea sunt împrumuturi acordate altor companii, ceea ce reprezintă o bază adecvată și identică pentru comparație pentru acest indicator.

În cazul sectorului bancar, se crede că, dacă scorul unei bănci la acest indicator este mai mic de 1, atunci este o bancă ieftină și subevaluată. De asemenea, conform acestui indicator, băncile pot fi ușor comparate între ele.

Indicatorul P/Equity (Preț la capitaluri proprii) sau raportul dintre prețul unei companii și capitalul propriu.

În multe privințe, acest indicator este similar cu indicatorul P/B. Totuși, spre deosebire de indicatorul P/B, indicatorul P/Equity este un indicator absolut universal din punctul de vedere al aplicației industriale. Poate fi folosit atât pentru companiile din sectorul financiar și bănci, cât și pentru evaluarea companiilor industriale și de producție.

Indicatorul este calculat ca raport dintre capitalizarea curentă a companiei și valoarea acesteia capitaluri proprii.




Indicatorul capitalului propriu al companiei este universal și comparabil între companii din orice domeniu și industrie. Prin urmare, acest indicator poate fi utilizat în analiza comparativaîntre companii complet diferite. În consecință, compania al cărei indicator este mai scăzut va fi cea mai subevaluată companie. De asemenea, vă puteți concentra pe acest indicator pentru companie ca indicator independent separat, fără a face comparații. Dacă o companie are o valoare a acestui indicator mai mică de 1, aceasta înseamnă că piața evaluează această companie mai ieftin decât dimensiunea capitalului propriu. Acest fapt este o dovadă clară a unei subevaluări clare a investițiilor companiei.

Puteți găsi idei similare de investiții extrem de subevaluate în piața de valori, cu toate acestea, nu ar trebui să vă bazați doar pe acest indicator într-o evaluare a investițiilor, deoarece nu reflectă evaluarea pieței asupra activităților de operare ale companiei. Deci, de exemplu, conform acestui indicator, se poate dovedi că compania este foarte subevaluată, dar, în același timp, poate funcționa ineficient și în pierdere. Prin urmare, este mai bine să efectuați o evaluare a investițiilor pentru acest indicator împreună cu alți multiplicatori de investiții.

Un exemplu de acțiuni subevaluate ale companiei Nizhnekamskneftekhim în termeni de P/Equity.



1. Indicatorul P/Sale sau P/S (Price to Sale) este raportul dintre prețul companiei și vânzările sale.

   Acest indicator este calculat ca raport dintre capitalizarea curentă a companiei și veniturile companiei pentru perioada de raportare.

   Acest multiplicator de investiții caracterizează activitățile de exploatare ale companiei. În același timp, acesta este un indicator țintit destul de restrâns, care este utilizat pentru evaluarea investițiilor în anumite cazuri. Indicatorul este utilizat exclusiv pentru evaluarea comparativă a diferitelor companii. Valoarea acestui multiplu de investiții în sine, în afară de comparație cu o altă companie, nu spune nimic.

   Acest indicator este utilizat pentru evaluarea suplimentară a investițiilor companiilor care au anumite specificități de funcționare. De exemplu, acestea sunt companii ale căror rezultate financiare sunt foarte instabile din cauza unor factori aleatori care afectează foarte mult profiturile, deoarece fluctuațiile aleatoare și puternice ale profiturilor pot distorsiona semnificativ evaluarea investiției companiei în ceea ce privește P/E și pot duce la concluzii false. În activitățile companiei, acestea pot fi diferențe semnificative de curs valutar, rezultatele tranzacțiilor majore de vânzare și achiziție de active, modificări ale regulilor politica contabilași reevaluarea activelor și pasivelor companiei.

   Acest indicator poate fi folosit și pentru a compara companiile care operează în pierdere, dar au totuși valoare intrinsecă. În acest caz, raportul P/E pur și simplu nu se aplică.

   Un exemplu izbitor al unei astfel de situații îl reprezintă acțiunile AFK Sistema. Evaluarea investiției prin raportul P/E situatia actuala pentru acțiunile acestei companii este pur și simplu imposibil, deoarece compania a încheiat anul 2017 cu o pierdere.

   
   

   Dar recurgând la evaluarea investițiilor prin indicatorul P/S, putem observa că societatea nu a făcut decât să-și majoreze subevaluarea investiției.

   
   

   Toate acestea se întâmplă pentru că rezultatele companiei au fost afectate de evenimente puternice și semnificative. Care în viitor nu au practic nicio probabilitate de o astfel de repetare. În 2017, potrivit unei hotărâri judecătorești, AFK Sistema a trebuit să plătească lui Bashneft 100 de miliarde de ruble, ceea ce a avut un impact atât de radical negativ asupra rezultate financiare companiilor. Cu toate acestea, performanța operațională a companiei a fost altfel neafectată, iar probabilitatea unui astfel de scenariu de al doilea proces și plată fiind neglijabilă.

Ce este necesar pentru o evaluare de succes a investiției

În primul rând, merită luat în considerare faptul că nu există un indicator absolut universal care să arate cu absolut exact subevaluarea investiției unei companii din diverse unghiuri. Prin urmare, pentru a identifica cât mai corect acțiunile subevaluate, este necesar O abordare complexă, folosind diverși indicatori care, din diferite puncte de vedere ale activităților companiei, permit evaluarea acesteia.

Al doilea punct semnificativ este că rolul cheie în evaluarea unei companii folosind multiplicatori nu îl joacă nici măcar indicatorii în sine, nici interpretarea acestora, ci posibilitatea utilizării unei analize continue a întregii piețe, care oferă cea mai obiectivă și mai înaltă. imagine de calitate a evaluării investițiilor pe piață. O astfel de analiză cuprinzătoare a pieței nu poate fi efectuată manual de un investitor privat obișnuit. De aceea, compania noastră a dezvoltat un serviciu unic de investiții Fin-Plan RADAR, care vă permite să acoperiți întreaga gamă de date de piață și, de asemenea, desfășoară o secțiune analitică specială a pieței în fiecare lună, care oferă utilizatorilor radar informații complete despre multiplicatori ai întregii piețe în ansamblu, precum și industrii individuale și toate companiile în mod individual.

Investiție fericită!

Indiferent de specificul unei anumite piețe financiare (de valori), comportamentul principalelor grupuri de participanți ai acesteia este aproape același în toate țările.

Majoritatea participanților la piață, în căutarea profitului maxim, încearcă să urmeze direcția principală a pieței și cumpără ceea ce aude toată lumea, despre ce vorbesc toți analiștii, la televizor și în resursele de informare online. Există multe povești despre cum acțiunile unor astfel de giganți din industria digitală Amazon, Google, Facebook, Twitter au crescut cu sute de procente, nu doar pentru că sunt afaceri inovatoare și promițătoare, ci pentru că acțiunile acestor companii au fost cumpărate de majoritatea investitorilor. .

Ceva similar se observă acum pe bursa rusă, când peste câțiva ani Acțiunile PJSC Sberbank a crescut de peste 4 ori, deși special motive fundamentale nu există niciun motiv pentru aceasta, cu excepția faptului că este singura bancă de încredere (cum se crede în mod obișnuit) din țară. Dar, din păcate, roadele unei astfel de strategii se bucură cu adevărat doar de cei care au putut cumpăra active chiar la începutul mișcării de creștere a prețurilor, iar majoritatea, care au sărit în tren chiar în vârful prețului, sunt 90% probabil să rămână fără profit sau fără banii lor.

Pentru a evita intrarea într-o situație atât de neplăcută, un investitor inteligent se uită nu numai la acele active care sunt în prezent populare pe piață și caută active care, ca o bijuterie neobservată, așteaptă să fie ridicate, curățate de praf și strălucitoare. strălucirea unei adevărate comori

În acest caz despre care vorbim despre o strategie de investiții numită „investirea banilor în active subevaluate”. Poate fi nu numai acțiuni sau obligațiuni sau similare instrumente financiare. Pe orice piață va exista întotdeauna un activ subevaluat care nu este vizibil pentru majoritatea publicului pieței. Aceasta ar putea fi o afacere reală, imobiliare sau chiar o idee inovatoare.

Acest articol va vorbi despre cum să investiți în acțiuni rusești care sunt subevaluate de piață, la ce ar trebui să acordați atenție atunci când investiți bani în aceste instrumente și la ce anume puteți acorda atenție pentru a investi în viitorul apropiat.

Orice activ din punct de vedere al pieței are două caracteristici principale - oferta și cererea.

Din acest punct de vedere, toate activele pieței sunt împărțite în cele care sunt în cerere activă - lichide și cele pentru care cererea este minimă sau cu lichiditate scăzută. Cu toate acestea, această caracteristică în sine nu spune nimic despre costul real. Deci, de exemplu, acțiunile aceleiași Sberbank PJSC, care sunt la mare căutare în acest moment, sunt cele mai lichide - pot fi vândute și cumpărate în orice moment.

Dar în 2014, când piața rusă, inclusiv acțiunile companiilor lider ale țării („blue chips”), erau ilichide, a existat mai multă cerere pentru dolar sau alte valute de încredere decât pentru acțiuni chiar și ale celor mai de încredere companii rusești.

În ceea ce privește acțiunile subevaluate ale pieței ruse, în primul rând, unele dintre caracteristicile acestora trebuie remarcate:

1. De regulă, acestea sunt acțiuni ale companiilor mici care fie doar dezvoltă piața, fie au o mică piață de vânzare (regională). Acest lucru nu înseamnă deloc că astfel de companii sunt neprofitabile sau că acțiunile lor sunt nesigure. Dimpotrivă, tocmai astfel de companii operează cu succes pe piețele lor locale și au profituri destul de stabile.
2. acțiunile subevaluate au, de obicei, niveluri scăzute de volum de tranzacționare la bursă, ceea ce se datorează atât proporției mici de acțiuni care sunt tranzacționate pe piață, cât și faptului că majoritatea jucătorilor se concentrează pe active de modă de ultimă generație.
3. Nu se acordă o atenție deosebită unor astfel de acțiuni din partea agențiilor de presă, iar acestea par să fie în afara știrilor principale ale pieței. Pe de o parte, acest lucru oferă și mai multe avantaje pentru investitor, deoarece îi permite să cumpere acțiuni ale unei companii profitabile la prețuri foarte accesibile.
4. Nu este neobișnuit ca volatilitatea prețurilor sau ciclicitatea acestui tip de acțiuni să fie la cel mai scăzut nivel. Iar perioada de fluctuații de preț în intervalul 30-50% poate dura câțiva ani. Desigur, astfel de acțiuni nu atrag nici speculatorii, nici investitorii mari, ceea ce oferă investitorilor avantajul de a investi cu calm bani în aceste active și de a-și aștepta profitul, deși mic, dar aproape garantat.

Pe lângă avantajele neîndoielnice ale investiției în acțiuni subevaluate, există și dezavantaje:

1. Principalul dezavantaj este că, din cauza lichidității scăzute, este imposibil să cumpărați și să vindeți acțiuni ale unor astfel de companii în cantități mari fără o modificare semnificativă a prețului. Fie va trebui să vindeți pachetul de acțiuni pe părți și acest lucru poate dura mult timp, fie va trebui să vindeți totul dintr-o dată, dar pierdeți mai mult de zece la sută din profit.
2. Al doilea dezavantaj este legat de faptul că acțiunile companiilor sau întreprinderilor mici sunt foarte sensibile la evenimentele interne ale corporatiste. Astfel de informații nu sunt întotdeauna disponibile pentru investitorii obișnuiți, spre deosebire de companii mari– emitenți care se află sub lupa agențiilor de presă. Prin urmare, este posibilă o situație în care prețul acțiunilor este foarte susceptibil de tranzacționare a informațiilor privilegiate, care trebuie de asemenea avut în vedere.

În plus față de cele de mai sus, trebuie amintit că companiile care se află în partea de jos a tabelului cotațiilor bursiere sunt întotdeauna expuse riscului crescut. Pentru a face acest lucru, există un set simplu de reguli pentru investiții și gestionarea riscurilor în astfel de acțiuni.

De exemplu, nu mai mult de 5% din total este investit în fiecare acțiune capital de investitii. Trebuie să cumpărați la prețuri mici de doi până la trei ani, cu un orizont de investiții de cel mult 2-3 ani.

Ce puteți alege dintre acțiunile subevaluate ale pieței ruse?

Are specificul său, care constă în faptul că dintre toate acțiunile listate pe el, în număr de aproximativ 532, doar 20% din acțiuni pot fi clasificate drept cele mai lichide. Majoritatea pieței este reprezentată de companii cu capitalizare mică, adică. oarecum subevaluate.

La ce companii puteți acorda atenție cu perspectiva de a investi înainte de sfârșitul anului 2018:

1. Sectorul energetic. energie rusă este reprezentat atât de companii federale, cât și regionale, ceea ce se datorează dimensiunii țării. Companiile energetice locale sau regionale sunt atractive pentru că au propria lor piață de vânzare stabilă, clienți obișnuiți și sunt susținute pe deplin de autoritățile regionale.

Compania Teritorială de Generare nr. 1 (TGK-1) este un producător de frunte de energie electrică și termică în regiunea de nord-vest a Rusiei; este a treia companie generatoare teritoriala din tara ca capacitate instalata. Unește 55 de centrale electrice (14 termocentrale și 41 hidrocentrale) în patru regiuni Federația Rusă.

Mosenergo este cea mai mare companie de producție regională din Federația Rusă și o parte integrantă din punct de vedere tehnologic a Sistemului Energetic Unificat al Rusiei. Unul dintre cei mai mari producători de energie termică din lume.

Întreprinderea cuprinde 15 centrale electrice cu o capacitate electrică instalată de 12,3 mii MW și o capacitate termică de 40,8 mii MW (35,1 mii Gcal/h). Centralele electrice ale Mosenergo OJSC furnizează peste 60% din energia electrică consumată în regiunea Moscovei și furnizează aproximativ 70%.

Compania Yakut Fuel and Energy (YATEK) este principala întreprindere de producție a gazelor din Republica Sakha (Yakutia), care deține licențe pentru dezvoltarea industrială a câmpurilor de condensat de gaz Srednevilyuyskoye și Mastakhskoye, studiul geologic, explorarea și producția Mirninsky și Tolonsky zone de hidrocarburi, precum și pentru studiul geologic în scopul prospectării și evaluării zăcămintelor din zona Tymtaidakhsky a Republicii Sakha (Yakutia).

După cum se poate observa din graficele acestor companii regionale, aproape toate au prețuri la acțiuni la minime anuale de 2-3. Acest lucru sugerează că ar trebui să ne așteptăm la creșterea cererii pentru aceste active pe termen mediu, mai ales că marii investitori încep să iasă din acțiunile de nivel 1 extrem de supracumpărate.

1. Firme de transport

Sunt puține companii demne de atenție în acest sector al economiei, deoarece practic toate afacerile de transport sunt localizate proprietatea statului(Căile Ferate Ruse, Aeroflot). Dar există un activ interesant subevaluat - acțiunile companiei maritime din Orientul Îndepărtat.

Far Eastern Shipping Company (FESCO) este una dintre cele mai mari companii private de transport și logistică din Rusia, cu active în domeniul porturilor, căilor ferate, logisticii integrate și afacerilor de transport maritim. Portofoliul diversificat de active al FESCO îi permite să livreze mărfuri „de la uşă în uşă” şi să controleze toate etapele lanţului de transport intermodal.

În ciuda faptului că se află în partea superioară a graficului, acțiunile acestei companii de transport sunt extrem de subevaluate pe baza prețului la câștiguri. Mai mult, ar trebui să se țină cont de politică Guvernul Rusiei care vizează extinderea legături economice cu ţările din regiunea Asia-Pacific.

1. Companii din sectorul industrial.

În acest sector al economiei ruse, nu există mulți emitenți demni unde puteți găsi acțiuni destul de ieftine ale unei companii care operează cu succes. Cu toate acestea, există încă active lăsate neobservate de piață care pot aduce investitorului un profit destul de decent. În special, puteți analiza acțiunile unei companii care se ocupă de producția de ansambluri de mașini în Orientul Îndepărtat al Rusiei.

Sollers este o companie rusă de automobile care oferă o gamă completă de servicii în sectorul auto - de la producția de mașini până la vânzarea și service-ul acestora. Deține site-uri de producție în care sunt produse SUV-uri UAZ rusești, SsangYong coreeane, vehicule de pasageri și comerciale FIAT, camioane ISUZU japoneze, precum și motoare ZMZ pe benzină și diesel.

Puteți cita o mulțime de active similare care pot fi o opțiune bună sau o alternativă la investiția în acțiuni de prim rang în mod clar supracumpărate. Dar chiar și aceste exemple sunt suficiente pentru a vă asigura că pe piața rusă, în ciuda lichidității sale scăzute, există o oportunitate pentru investitorii începători de a-și investi eficient banii.

Warren Buffett investește și în valoarea capitalului. Performanța lui Buffett la bursă este legendară, dar cel mai mare secret al succesului său este că este un elev al lui Benjamin Graham și are talent în a găsi acțiuni extrem de subevaluate.

În această parte a cărții, veți învăța cum să gândiți ca Graham și Buffett. Cum puteți găsi acțiuni care se vând sub valoarea lor de lichidare? Sunt foarte greu de găsit când piața este în zona „verde” sau „galben”, dar în „zona roșie” sunt destul de comune. În plus, vă vom arăta cum să le asamblați gratuit. Da, da, gratuit!

Acțiuni subevaluate

Când piețele în scădere, prețurile acțiunilor sunt de obicei foarte subevaluate, tranzacționându-se la doar șase până la opt ori câștigul anual pe acțiune. Deci, dacă există 5 USD pe acțiune venit anual, atunci stocul ar putea valora probabil 30 USD până la 40 USD în partea de jos a pieței. Dacă cumpărați acțiuni în acest interval de preț, cel mai probabil vă faceți o afacere.

În partea de jos a pieței vor exista multe oportunități pentru astfel de tranzacții. Și dacă, folosind strategiile pe care vi le-am sugerat, ați obținut profit în timpul unui declin al pieței, atunci ar trebui să aveți acum suficiente active în cont pentru a vă permite să începeți să cumpărați acțiuni subevaluate.

O modalitate de a evalua atractivitatea unui stoc este de a folosi raportul Graham, numit după Benjamin. Vă permite să evaluați potenţial de investiţii acționează și exprimă-l ca un număr simplu care caracterizează pozitie financiară companii pe termen scurt. Acest număr arată valoarea curentă activele nete companii (NCAV). Atunci când NCAV este calculat pe acțiune, mulți practicieni se referă la acesta ca fiind raportul Graham.

Prin definiție, raportul Graham ne spune dacă o companie are suficiente active lichide (numerar și alte active care pot fi convertite în numerar într-un an) pentru a-și plăti datoriile. Teoretic analiză financiară NCAV se calculează prin scăderea tuturor datoriilor unei companii din activele sale curente. Dacă împărțiți valoarea rezultată la numărul total de acțiuni ale companiei, obțineți raportul Graham.

Teoria lui Graham sugerează că puteți cumpăra cu încredere acțiuni care se vând la două treimi din raportul Graham al acțiunilor. Această reducere de preț vă oferă siguranță suplimentară, deoarece companiile cu cote Graham foarte mici conduc de obicei în declinul pieței. Odată ce vezi un stoc ca acesta, este probabil ca acesta să scadă puțin mai mult înainte de a începe să-și revină. Alegerea unui stoc atunci când prețul acestuia este de aproximativ două treimi din raportul Graham înseamnă că intrați în acțiune la un preț foarte mic, sau cu alte cuvinte, la o valoare foarte mare. Puține companii îndeplinesc acest criteriu strict; de fapt, majoritatea companiilor au un NCAV negativ. În primăvara lui 2003, doar 30% dintre acțiunile listate la bursele NYSE, AMEX și Nasdaq aveau active curente egale cu datoria lor totală.

Cu toate acestea, deoarece există mai mult de 7.000 de acțiuni în acest procent de 30%, există încă loc de alegere. Iată câteva linii directoare de monitorizare care vă pot ajuta să identificați acțiunile cu scoruri NCAV ridicate. Aceste criterii sunt prezentate în Tabelul 8.2.

Dacă scanați piața, probabil că puteți găsi 10 sau mai multe acțiuni care îndeplinesc toate criteriile din Tabelul 8.2. Există diverse servicii web pe Internet care vă permit să efectuați automat astfel de scanări, dar cele mai bune, după părerea noastră, sunt motoarele de căutare de la Business Week Online (businessweek.com) și moneycentral.msn.com. În primăvara lui 2003, după trei ani de declin masiv al pieței, au putut fi identificate 11 acțiuni care îndeplineau aceste criterii. O listă a acestor acțiuni este conținută în Tabelul 8.3.

Odată ce aveți o listă de acțiuni candidate, puteți determina care dintre acțiunile selectate (dacă există) îndeplinesc cerințele NCAV ale lui Graham. Datele pentru o astfel de analiză financiară pot fi găsite cu ușurință pe Internet. Pe site-urile tematice corespunzătoare pentru diferite promoții, sunt adesea furnizate informații care conțin deja valorile calculate ale tuturor indicatorilor necesari analizei. Pentru acțiunile din SUA exemple bune astfel de site-uri sunt hoovers.com și yahoo.com.

Se poate economisi mult timp în monitorizarea pieței, asigurându-vă mai întâi că NCAV are cel puțin valoare pozitivă. Acest filtru va elimina o serie de stocuri din lista dvs. de candidați. Numai când valoarea NCAV este pozitivă, acordați atenție mărimii acesteia. Apoi, ar trebui să împărțiți valoarea NCAV la numărul de acțiuni. Rezultatul rezultat - valoarea NCAV pe acțiune - vă va oferi raportul Graham. Ultimul pas este să comparați valoarea Graham Ratio cu prețul acțiunilor.

Aceasta este o listă de stocuri candidate obținute dintr-o scanare preliminară. Să vedem ce se întâmplă cu această listă de 11 acțiuni când analizăm raportul Graham. Tabelul 8.4 prezintă toate informațiile necesare pentru a calcula raportul Graham: active circulante, datorie totală, numărul de acțiuni și prețul curent al acestora. Din ultima coloană a acestui tabel putem observa că patru acțiuni îndeplinesc toate criteriile cerute, iar la 11 februarie 2003, prețurile lor nu erau mai mari de două treimi din raportul Graham. Acestea sunt acțiunile Gadzooks Inc. (GADZ), Systemax Inc. (SYX), Trans World Entertainment (TWMC) și Circuit City Stores (CC). Pe locul cinci se află Pomeroy Computer Resources (PMRY), care a avut un preț cu 50 de cenți din două treimi din raportul său Graham și ar putea fi considerat de către investitorii mai experimentați că îndeplinește criteriile subevaluate.

Este interesant de remarcat o acțiune care a trecut de filtrul nostru de fundamentale foarte strict și a avut un raport Graham negativ. A șaptea companie din tabelele 8.4 și 8.5 este Smart and Final Inc. (SMF) avea datorii totale peste activele sale curente. Cu toate acestea, acesta este doar un stoc din 11 selectate, sau aproximativ 9%. În oceanul acțiunilor tranzacționate la bursele americane, aproximativ 70% au cote Graham negative. Astfel, monitorizarea noastră inițială, ale cărei rezultate sunt prezentate în tabelul 8.3, grație ratelor Graham, ne-a condus la o mică listă de acțiuni cu perspective excelente de creștere.

CUM SE DETERMINEAZĂ COEFICIENTUL GRAHAM

1. Faceți o listă cu stocurile care îndeplinesc criteriile din Tabelul 8.2.

2. Colectați toate informațiile necesare pentru calcule despre indicatori financiari companiile selectate.

3. Dacă totalul datoriilor depășește valoarea activelor lichide, eliminați stocul din listă.

4. În caz contrar, scădeți suma datoriilor din valoarea activelor lichide pentru a determina valoarea curentă a activului net (NCAV).

5. Împărțiți valoarea NCAV rezultată la numărul de acțiuni ale companiei în circulație.

6. Prețul actual al acțiunilor este mai mic de două treimi din valoarea pe care ați primit-o? Dacă da, atunci ați găsit un stoc subevaluat.

Ce s-a întâmplat cu acțiunile selectate în nouă săptămâni?

La nouă săptămâni după ce am efectuat calculele care au rezultat în tabelele 8.3 și 8.4, am putut evalua modificările stocurilor de pe lista noastră. Tabelul 8.5 prezintă rezultatele unor mișcări interesante de preț pentru aceste 11 acțiuni. Indicele S&P500 a fost adăugat la listă pentru comparație. Rețineți, în special, că singurele cinci acțiuni pe care le-am identificat, care au fost cele mai bune raporturi dintre prețul acțiunilor și Graham, au depășit semnificativ S&P500 (care a crescut cu aproape 15% în aceeași perioadă de nouă săptămâni). Un alt fapt demn de remarcat este că niciunul dintre acțiunile incluse în lista noastră din 20 iunie 2003 nu mai îndeplinește criteriile coeficientului Graham, care a fost o consecință a creșterii puternice a pieței care a avut loc în primăvara lui 2003 (vezi penultima coloană). în tabelul 8.5). S-a întâmplat că monitorizarea noastră ne-a permis să identificăm acțiuni subevaluate imediat înainte de începerea unui trend ascendent puternic. Cu toate acestea, nu trebuie să vă așteptați la profituri de 100% din acțiunile selectate imediat ce vă investiți banii în ele: este foarte posibil ca acest lucru să nu se întâmple imediat. Dar aveți răbdare și puteți obține acțiunile dvs. gratuit. Vă vom arăta cum să faceți acest lucru mai târziu.

Cum să acumulați stocuri cu raportul Graham potrivit

Când găsiți un stoc care îndeplinește toate criteriile stricte prezentate în acest capitol, nu îl cumpărați imediat. Analizați aceste stocuri. Găsiți motive care explică de ce cad. De exemplu, acțiunile Circuit City erau în scădere pentru că veniturile companiei au început să scadă brusc. Cu toate acestea, motivul acestui declin a fost conexiunea societate comercială Circuit City la program împrumuturi de consum. Oamenii au început să cumpere bunuri pe credit fără să facă plăți în primele șase luni, ceea ce a determinat scăderea veniturilor Circuit City. Cu toate acestea, cumpărătorii trebuie să plătească în cele din urmă pentru achizițiile lor și pot fi nevoiți, de asemenea, să plătească dobândă pentru împrumuturile lor. Evident, cumpărarea acțiunilor Circuit City la acea vreme era o afacere foarte profitabilă.

Odată ce știți de ce un stoc scade și știți că are un potențial semnificativ de recuperare, începeți să acumulați acele stocuri atunci când încep să crească - sau așteptați până când prețul încetează să scadă și intră într-o mișcare laterală care continuă cel puțin o lună. Când vă alegeți momentul, cumpărați aceste acțiuni pentru aproximativ 4-6% din activele dvs. de investiții.

Cum să obțineți aceste promoții gratuit

Cumpărarea de acțiuni pe baza valorilor Graham Ratio ar trebui să vă ofere în cele din urmă un profit bun, așa cum se arată în tabelul 8.5. Când oricare dintre acțiunile pe care le-ați cumpărat crește cu 50%, începeți să le urmăriți îndeaproape. Dacă vor continua să crească, grozav. Cu toate acestea, dacă curba prețurilor începe să se aplatizeze sau să scadă treptat, vinde imediat două treimi din deținerile tale din aceste acțiuni. Uite ce sa întâmplat. Dacă o acțiune crește cu 50% și vindeți două treimi din participația dvs., vă recuperați investiția inițială în acțiuni. Aceasta înseamnă că ați primit acțiunile rămase gratuit.

Dacă stocul continuă să crească după un rally de 50%, cu atât mai bine. Când creșterea lor ajunge la 100%, așa cum a fost cazul celor doi cele mai bune promotii care sunt incluse în lista din tabelul 8.5, vinde jumătate din pachetul tău. În acest caz, veți primi din nou restul pachetului gratuit.

Declinul pieței poate continua mult timp. Dar dacă cumpărați acțiuni folosind raportul Graham și vindeți unele dintre ele când decolează, când cresc cu 50-100%, puteți acumula o mulțime de bani gratuit. acțiuni promițătoare. Puteți deține aceste acțiuni până când începe următoarea piață bullă. Apoi, folosind sfaturile din Capitolul 13, puteți recurge la utilizarea trailing stops în cazul în care stocul începe să scadă. În acest fel, puteți închide complet poziția, păstrând în același timp profiturile acumulate.

Informații importante cu privire la utilizarea oricăror strategii

Nu utilizați strategiile descrise în acest capitol până când nu stăpâniți principiile explicate în partea a IV-a a acestei cărți.