Yaxshi ishingizni bilimlar bazasiga yuborish oddiy. Quyidagi shakldan foydalaning
Talabalar, aspirantlar, bilimlar bazasidan o‘z o‘qishlarida va ishlarida foydalanayotgan yosh olimlar sizdan juda minnatdor bo‘lishadi.
http://www.allbest.ru saytida joylashgan
Kirish
Barcha korxonalar u yoki bu tarzda investitsiya faoliyati bilan bog'liq. Har bir tashkilot o'z faoliyati natijasida uni rivojlantirish va takomillashtirishga investitsiya qilish zarurati bilan duch keladi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, firma rivojlanishi uchun u o'zining aniq belgilangan siyosatiga rioya qilishi kerak investitsiya faoliyati. Har qanday istiqbolli kompaniyada eng muhim o'rinlardan birini investitsiya jarayonini boshqarish egallaydi.
Sharoitlarda bozor iqtisodiyoti juda ko'p investitsiya imkoniyatlari. Har bir korxonada investitsiyalar uchun cheklangan bepul moliyaviy resurslar mavjud. Natijada, har bir kompaniya uchun uning muvaffaqiyatli ishlashi va uzoq muddatli rivojlanishi uchun zarur bo'lgan eng maqbul investitsiya loyihasini tanlash talab etiladi.
Investitsion maqsadlarni amalga oshirish investorlar va loyihaning boshqa ishtirokchilari bilan ta'minlaydigan investitsiya loyihalarini shakllantirishni o'z ichiga oladi zarur ma'lumotlar investitsion qaror qabul qilish.
Investitsion loyiha kontseptsiyasini ikki jihatdan tavsiflash mumkin:
1) har qanday harakatlarni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan yoki ushbu harakatlarni tavsiflovchi tashkiliy, huquqiy va hisob-kitob va moliyaviy hujjatlar to'plamini o'z ichiga olgan tizim sifatida;
2) muayyan maqsadlarga erishishni ta'minlaydigan har qanday harakatlar majmuasini amalga oshirishni o'z ichiga olgan faoliyat (hodisalar) sifatida;
Mavzu muddatli ish: « Iqtisodiy baholash investitsiya loyihasi.
Kurs ishining maqsadi: fan bo'yicha ma'ruza materialini mustahkamlash va iqtisodiyotning kapital tashkil etuvchi tarmoqlarida investitsiya loyihasini iqtisodiy baholash bo'yicha hisob-kitob va tahliliy ishlarni bajarish.
Kurs ishi ikki qismdan iborat:
· Birinchi qismda investitsiyalarni iqtisodiy baholash muammosining asosiy nazariy masalalari yoritilgan.
· Ikkinchi qismda investitsiya loyihasini baholash uchun hisob-kitoblar amalga oshiriladi.
Tadqiqot mavzusi: investitsiya loyihalarini dastlabki tahlil qilish, shu jumladan ushbu bosqichda ham, kelajakda ham loyiha samaradorligini hisoblash mumkin bo'lgan vositalar:
· Loyihaning tijorat samaradorligi.
· Investitsion loyihaning moliyaviy asosliligi.
· Qaytarilish muddati.
· Sof joriy qiymat.
· Hosildorlik indeksi.
· Ichki daromad darajasi.
1. Nazariy qism.
1.1 Investitsiya loyihasini asoslash tartibi.
Loyihani ishlab chiqishda qo'llaniladigan turli xil yondashuvlar va usullarga qaramay, har doim investitsiya loyihasini baholashda asosiy rol o'ynaydigan vaqt omili mavjud bo'ladi. Vaqt omili deganda loyihaning ishlash muddati tushuniladi, u 3 bosqichni o'z ichiga oladi:
investitsiya oldidan;
· sarmoya;
operativ.
Investitsiyadan oldingi bosqich quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi:
Loyihaning investitsiya imkoniyatlarini ekspress baholash (investitsiya loyihasining umumiy ma'lumotlariga ko'ra).
Dastlabki texnik-iqtisodiy asoslar loyiha-baholash qo'shimcha ma'lumotlarni loyihalash va o'rganish.
Loyihaning texnik-iqtisodiy asoslanishi - barcha mavjud ma'lumotlar va omillarga asoslanib, uning maqsadga muvofiqligi va samaradorligini asoslash.
Loyihani baholash va investitsiya qilish to'g'risida qaror qabul qilish bo'yicha xulosa.
Loyihaning investitsiya imkoniyatlarini ekspress baholash uni amalga oshirish haqiqatini va rentabelligini oldindan aniqlash uchun amalga oshiriladi.
Imkoniyatlarni tadqiq qilish asosan umumlashtirilgan baholarga asoslanadi va ancha umumiy xarakterga ega. O'rganilayotgan shart-sharoitlarning tabiatiga qarab, umumiy imkoniyatlar yoki muayyan loyiha uchun imkoniyatlar yoki ikkalasi o'rganiladi.
Umumiy imkoniyatlarni o'rganish - bu loyiha hududi haqidagi ma'lumotlarni tahlil qilish: uning geografik va iqtisodiy vaziyat bandlik va aholi jon boshiga daromadning tabiati, ishlab chiqarishning rivojlangan va potentsial omillari, tabiiy resurslar, ulardan foydalanish imkoniyatlari va xarajatlari, infratuzilma, ayniqsa transport va energiya ta'minoti tizimlari, hududning asosiy eksport va importi, kutilayotgan mahsulotlarga bo'lgan talab. ishlab chiqarilgan bo'lishi , shuningdek vakolatlari haqida qurilish tashkilotlari loyihani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan va ushbu hududda loyihani amalga oshirish bilan bog'liq qo'shimcha xarajatlar.
Muayyan loyihalarni amalga oshirish imkoniyatlarini o'rganish - bu umumiy investitsiya imkoniyatlarini aniqlash va investitsiya loyihasining umumiy ma'lumotlarini tahlil qilish: ichki va tashqi bozorlarda aniq mahsulotlarga bo'lgan talab, xom ashyo, joylashuv. qurilish maydonchasi, taxminiy kuch va xarakter texnologik jarayonlar ishlab chiqarish, xodimlarga bo'lgan talablar, loyiha muddatlari, investitsiyalar va ishlab chiqarish xarajatlari, moliyalashtirish manbalari, loyihaning tijorat samaradorligi va milliy iqtisodiy foyda uni amalga oshirishdan va boshqalar.
Ishlayotgan korxonalar uchun ular mahsulot assortimenti, ularni ishlab chiqarish hajmi va sertifikatlash darajasi, shuningdek, umuman korxona faoliyatidagi ijobiy va salbiy omillar, texnologiya darajasi va xususiyatlari to'g'risidagi ma'lumotlarni tahlil qiladilar. mavjud uskunalar.
Investitsion imkoniyatlarni o'rganish natijalari bo'yicha xulosa tuziladi.
Biroq, loyihalarga sarmoya kiritish qarori odatda texnik-iqtisodiy asoslashdan so'ng qabul qilinadi, bu uzoq va qimmat jarayondir. Shuning uchun, bunday tadqiqot uchun mablag 'ajratishdan oldin, loyihaning imkoniyatlarini o'rganish va uning texnik-iqtisodiy asoslash o'rtasidagi oraliq bosqich sifatida ko'rib chiqiladigan loyiha loyihasini baholash uchun dastlabki texnik-iqtisodiy asoslash amalga oshiriladi. ular asosan olingan ma'lumotlarning batafsillik darajasida yotadi.
Dastlabki texnik-iqtisodiy asoslash bosqichida mumkin bo'lgan iqtisodiy alternativalar o'rganiladi: bozor va korxona salohiyati (talab va bozorni o'rganish, sotish va marketing, ishlab chiqarish dasturi va korxona quvvati). moddiy xarajatlar; korxona va qurilish maydonchasining joylashgan joyi; loyihaning texnik jihatlari (texnologiya va jihozlar, qurilish inshootlarining tarkibi); qo'shimcha xarajatlar (umumiy, ma'muriy va tijorat). Xodimlar (ishchilar, muhandislar va xizmatchilar); loyihani amalga oshirish vaqti, moliyaviy jihat(loyihani moliyalashtirish manbalari, investitsiya xarajatlari, tijorat rentabelligi va ishlab chiqarish xarajatlari).
Dastlabki texnik-iqtisodiy asoslash natijalariga ko'ra quyidagi xulosalar chiqariladi:
· sarmoya shunchalik istiqbolliki, u bo'yicha qarorni dastlabki texnik-iqtisodiy asoslash bosqichida olingan ma'lumotlar asosida qabul qilish mumkin; loyihaning barcha jihatlari uning maqsadga muvofiqligi nuqtai nazaridan muhim ahamiyatga ega va bozor tadqiqotlari, laboratoriya va tajriba ishlab chiqarish sinovlari kabi funktsional yoki yordamchi tadqiqotlar orqali puxta o'rganish zarurligini belgilaydi;
· Loyiha konsepsiyasi batafsil tahlil qilish va texnik-iqtisodiy asoslashni ishlab chiqish zarurligini asoslaydi.
Loyihaning texnik-iqtisodiy asoslanishi ushbu loyihaga sarmoya kiritish to'g'risida qaror qabul qilish uchun asos bo'lib xizmat qiladi.
Ushbu tadqiqot hudud sharoitiga qarab, belgilangan investitsiyalar hajmi, hisoblangan ishlab chiqarish xarajatlari va sotishdan tushgan daromadlar bilan ma'lum bir turdagi yoki texnologiya turlaridan foydalangan holda ma'lum bir hududda ma'lum quvvatdagi loyihani ishlab chiqishga hissa qo'shishi kerak. rejalashtirilgan vaqt oralig'ida investitsiyalarning daromadliligini ta'minlash.
Ishlab chiqarish dasturlari uchun mumkin bo'lgan muqobil echimlarni, ishlab chiqarish maydonchalarini, texnologiyalarni joylashtirishni tanlashni o'z ichiga olgan qayta aloqa va o'zaro bog'liqlik bilan tadqiqotning takroriy jarayoni natijasida. Sanoat va uchun xarajat variantlari qurilish ishi, texnologiya va tashkiliy chora-tadbirlar, investitsiyalar hajmi va ishlab chiqarish xarajatlari kamayishi kerak.
Olingan ma'lumotlar loyihaning rentabelligi etarli emasligini ko'rsatsa, uning parametrlarini sozlash kerak. Agar takroriy tahlil natijasida ushbu loyiha yana foydasiz bo'lib chiqsa, u amalga oshirishdan chetga chiqadi.
Loyihani amalga oshirishning investitsiya bosqichi quyidagi tadbirlardan iborat:
loyihaga kiritilgan ob'ektlarni qurish;
uskunalarni o'rnatish;
· ishga tushirish ishlari;
prototiplarni ishlab chiqarish;
loyihaviy quvvatga erishish.
Loyihaning investitsiya bosqichida korxonalarning aktivlari shakllantiriladi, xom ashyo va butlovchi qismlar yetkazib berish bo‘yicha shartnomalar tuziladi, ishchi va xizmatchilar ishga qabul qilinadi, buyurtmalar portfeli shakllantiriladi.
Loyihaning yakuniy operatsion bosqichi uning samaradorligiga sezilarli ta'sir qiladi. Ushbu bosqichda:
mahsulotni sertifikatlash;
dilerlik tarmog'ini yaratish;
ta'mirlash markazlarini yaratish;
· loyihaning iqtisodiy ko'rsatkichlarining joriy monitoringi.
1.2 Samaradorlik tushunchasi, ishlab chiqarish samaradorligi
Samaradorlik tushunchasi va turlari.
Ishlab chiqarish samaradorligi - barcha ishlab chiqarish resurslaridan ma'lum vaqt davomida foydalanishning yakuniy natijalarini har tomonlama aks ettirishdir.
Ishlab chiqarish samaradorligi mehnat unumdorligini oshirishni tavsiflaydi, eng ko'p to'liq foydalanish ishlab chiqarish quvvatlari, xom ashyo va moddiy resurslar, eng kam xarajat bilan eng katta natijalarga erishish.
Baho iqtisodiy samaradorlik xarajatlarni ishlab chiqarish natijalari bilan taqqoslash yo'li bilan aniqlanadi, bunda ishlab chiqarish natijalari uning foydali yakuniy natijasi sifatida tushuniladi:
1) tabiiy va qiymat ko'rinishdagi mahsulot hajmi bilan o'lchanadigan ishlab chiqarish jarayonining moddiylashtirilgan natijasi;
2) korxonaning nafaqat ishlab chiqarilgan mahsulot miqdorini o'z ichiga olgan, balki uning iste'mol qiymatini qoplaydigan iqtisodiy natijasi.
Korxonaning ishlab chiqarish-xo'jalik faoliyatining yakuniy natijasi, ma'lum vaqt davomida, sof ishlab chiqarish, ya'ni. yangi yaratilgan qiymat va yakuniy moliyaviy natija tijorat faoliyati - foyda.
Ishlab chiqarish samaradorligini individual mezonlarga ko'ra quyidagi turlarga bo'lish mumkin:
Effekt olish joyiga ko'ra: mahalliy (o'zini o'zi ta'minlaydigan) va xalq xo'jaligi;
Oqibatlari bo'yicha: iqtisodiy, ekologik va ijtimoiy;
Ta'rifning maqsadiga ko'ra: mutlaq (ta'sirning umumiy hajmini yoki xarajatlar yoki resurslar birligiga to'g'ri keladi) va qiyosiy (tanlashda) eng yaxshi variant iqtisodiy yoki boshqa qarorlar uchun bir nechta variantlardan);
O'sish (takrorlash) darajasiga ko'ra: birlamchi (bir martalik ta'sir) va ko'paytiruvchi (bir necha marta takrorlanadigan);
Iqtisodiy yoki ijtimoiy samaraga erishish joriy va bir martalik xarajatlarni amalga oshirish zarurati bilan bog'liq. Ishlab chiqarish tannarxiga kiritilgan xarajatlar joriy hisoblanadi. Bir martalik xarajatlarga asosiy fondlarni yaratish va aylanma mablag'larni o'sishi uchun kapital qo'yilmalar ko'rinishidagi avans fondlari kiradi, ular faqat ma'lum vaqtdan keyin daromad keltiradi.
Samaradorlikni o'lchash: ishlab chiqarish samaradorligi ko'rsatkichlari mezonlari va tizimi.
Ishlab chiqarish samaradorligini o'lchash iqtisodiyotning barcha tarmoqlari uchun bir xil bo'lishi kerak bo'lgan iqtisodiy samaradorlik mezonini belgilashni o'z ichiga oladi - korxonadan tortib to ishlab chiqarishgacha. Milliy iqtisodiyot umuman. Shunday qilib, ijtimoiy mehnat unumdorligining o'sishi ishlab chiqarishning iqtisodiy samaradorligining umumiy mezoni hisoblanadi.
Hozirgi vaqtda ishlab chiqarishning iqtisodiy samaradorligi ana shu mezon asosida baholanadi, u mehnat birligiga to'g'ri keladigan milliy daromadning (sof mahsulot) maksimal o'sishida ifodalanadi. Korxona darajasida foydani maksimallashtirish uning faoliyati samaradorligining yagona mezonining shakli bo'lib xizmat qilishi mumkin.
Ishlab chiqarish samaradorligi ishlab chiqarish jarayonining asosiy elementlaridan foydalanish samaradorligini tavsiflovchi ko'rsatkichlarning o'zaro bog'liq tizimida o'ziga xos miqdoriy ifodani topadi. Ishlab chiqarishning iqtisodiy samaradorligi ko'rsatkichlari tizimi quyidagi tamoyillarga mos kelishi kerak:
Resurslarni ishlab chiqarishda foydalaniladigan barcha turlardan foydalanish samaradorligi darajasini aniqlash;
ishlab chiqarish samaradorligini oshirish uchun ishlab chiqarish ichidagi zaxiralarni safarbar qilishni rag'batlantirish;
ishlab chiqarish samaradorligining aniq ko'rsatkichlari mezoni va tizimining o'zaro bog'liqligini ta'minlash;
Boshqarishning turli darajalarida ishlab chiqarish samaradorligini o'lchashni ta'minlash.
Yuqoridagi tamoyillarni hisobga olgan holda ishlab chiqarish samaradorligi ko'rsatkichlarining quyidagi tizimi belgilandi:
1) umumiy ko'rsatkichlar (resurs xarajatlari birligiga sof mahsulot ishlab chiqarish; bir birlik uchun foyda umumiy xarajatlar; ishlab chiqarishni intensivlashtirish hisobiga ishlab chiqarishning o'sishi ulushi; ishlab chiqarish birligidan foydalanishning milliy iqtisodiy samarasi, ishlab chiqarish rentabelligi),
2) foydalanish samaradorligi ko'rsatkichlari ishlab chiqarish aktivlari(umumiy kapital unumdorligi; asosiy fondlarning faol qismining kapital unumdorligi; asosiy fondlarning rentabelligi; ishlab chiqarish birligining kapital sig'imi; xom ashyo va materiallarning eng muhim turlaridan foydalanish koeffitsienti; ishlab chiqarish birligining moddiy zichligi) ,
3) foydalanish samaradorligi ko'rsatkichlari moliyaviy resurslar(rentabellik aylanma mablag'lar; aylanma mablag'larning aylanmasi; kapital qo'yilmalarning rentabelligi; aylanma mablag'larning nisbiy chiqishi; aniq kapital qo'yilmalar (quvvat yoki ishlab chiqarishni oshirish birligiga); kapital qo'yilmalarni qaytarish muddati va boshqalar),
4) mehnatdan (xodimlardan) foydalanish samaradorligi ko'rsatkichlari - mehnat unumdorligini oshirish hisobiga ishlab chiqarish o'sishi ulushi; mehnat unumdorligining o'sish sur'ati; ishlab chiqarish birligining mehnat zichligi; ishlab chiqarish birligining ish haqi intensivligi; ishchilarni mutlaq va nisbiy ozod qilish; ish vaqtining foydali fondidan foydalanish koeffitsienti.
Samaradorlik o'sish omillarining barcha turlarini uchta mezon bo'yicha tasniflash mumkin:
1) samaradorlikni oshirish manbalari, ularning asosiylari: mehnat, kapital, material va ishlab chiqarishning kapital sig'imini kamaytirish, vaqtni tejash, oqilona foydalanish. Tabiiy boyliklar va mahsulot sifatini yaxshilash;
2) ishlab chiqarishni rivojlantirish va takomillashtirishning asosiy yo'nalishlari, ular quyidagilardan iborat: ishlab chiqarish tarkibini takomillashtirish, ishlab chiqarishning texnik-iqtisodiy darajasini oshirish; tashkiliy boshqaruv tizimlarini joriy etish; ilmiy-texnikaviy taraqqiyotni jadallashtirish, ishlab chiqarishni, mehnat faoliyatini tashkil etish shakllari va usullarini takomillashtirish, rag'batlantirish, rejalashtirish va boshqalar.
3) qaysi omillarga bo'linishiga qarab ishlab chiqarishni boshqarish tizimiga joriy etish darajasi:
a) tashqi - bu sanoat va ishlab chiqarishning tarmoq strukturasini takomillashtirish, davlat, ijtimoiy va iqtisodiy siyosat, bozor infratuzilmasi va bozor munosabatlarining shakllanishi va boshqa omillar.
b) ichki (ishlab chiqarish ichidagi), ularning asosiylari: yangi turdagi mahsulotlarni ishlab chiqish; eng yangi texnika va progressiv texnologiyani joriy etish. Mexanizatsiyalash va avtomatlashtirish; energiya, yoqilg'i, xom ashyo, materiallardan foydalanishni yaxshilash; boshqaruv uslubini takomillashtirish va boshqalar;
1.3 Diskont stavkasini miqdoriy smetasini belgilashning uslubiy yondashuvlari
Loyihaning samaradorligini baholashda yoki uni amalga oshirishda ishtirok etishning maqsadga muvofiqligini tanlashda har doim mutanosiblik muammosi paydo bo'ladi. Pul turli vaqtlarda to'langan yoki olingan. Muammo nafaqat bo'sh naqd pulga ega bo'lgan investorlar ulardan foydalanish va foyda olish uchun muqobil imkoniyatlarga ega bo'lishlarida, balki vaqt o'tishi bilan naqd pulning teng bo'lmagan qiymatida hamdir.
Investitsiyalarning o'z vaqtida rentabelligini aniqlash uchun diskontlash qo'llaniladi - ko'p vaqtli pul oqimlarini (tushishlar va to'lovlar) bir vaqtning o'zida bir nuqtaga etkazish jarayoni. Terminning nomi "chegirma" so'zidan kelib chiqqan - narxdan chegirma qarz majburiyati kreditdan foydalanganlik uchun foizlarni oldindan to'lashda.
Agar ma'lum vaqt davomida daromad xarajatlardan oshsa, odatda ijobiy pul oqimlari yoki haqida gapiradi sof daromad; agar xarajatlar daromaddan oshsa, u holda ular pul mablag'larining chiqishi yoki sof xarajatlar deb ataladi.
Diskont stavkasi E - bu loyiha samaradorligini baholashda qo'llaniladigan berilgan asosiy iqtisodiy standart. Quyidagi chegirma stavkalari mavjud:
1. iqtisodiy - ijtimoiy samaradorlik ko'rsatkichlarini hisoblashda qo'llaniladi va jamiyatning ijtimoiy samaradorlikka bo'lgan minimal talablarini tavsiflaydi. U milliy parametr sifatida qaraladi va u xo'jalik boshqaruvi organlari tomonidan markazlashtirilgan holda belgilanishi kerak.
2. tijorat - loyihaning tijorat samaradorligini baholashda foydalaniladi va kapitaldan foydalanishning muqobil samaradorligini hisobga olgan holda aniqlanadi.
3. byudjet - federal yoki mintaqaviy tomonidan belgilangan byudjet samaradorligi ko'rsatkichlarini hisoblashda foydalaniladi moliya organlari, uning ko'rsatmalariga ko'ra loyihaning byudjet samaradorligi baholanadi.
4. mintaqaviy - davlat diskont stavkasi mintaqaviy hukumatlar tomonidan sozlanishi mumkin.
5. loyiha ishtirokchisi - korxonalar, firmalar va boshqa ishtirokchilarning loyihada ishtirok etish samaradorligini aks ettiradi, ishtirokchilarning o'zlari tomonidan tanlanadi.
Loyihaning ijtimoiy samaradorligini aniqlashda E diskont stavkasini hisoblashning uslubiy yondashuvlari.
Ushbu holat uchun E diskont stavkasini aniqlashning bir nechta modellari mavjud, ammo ularning barchasi iqtisodiyotning optimal ishlash rejimini tavsiflovchi bir hil ishlab chiqarish funktsiyasini tahlil qilishga asoslangan.
Ushbu modellarning eng oddiyini quyidagi mulohazalar asosida olish mumkin: asosiy kapitalning o'sishi hisobiga YaIMning o'sishi umumiy o'sish va o'sish bilan aniqlangan qism o'rtasidagi farqga teng. mehnat resurslari va NTPni amalga oshirish.
D YaIM \u003d YaIM (s - h - d),
Bu yerda c - uning yillik o'sish sur'ati, h - mehnat resurslarining ko'payishi hisobiga yalpi ichki mahsulotning yillik o'sish sur'ati, r - fan-texnika taraqqiyotini joriy etish hisobiga yalpi ichki mahsulotning o'sishi.
Shuningdek, YaIM o'sishini asosiy kapital rentabelligining umumiy o'sishi va uning ekstensiv omillar ta'sirida yuzaga keladigan qismi o'rtasidagi farq sifatida aniqlash mumkin, ya'ni.
D YaIM \u003d F E (s "- h"),
Bu erda F - mamlakat iqtisodiyotidagi asosiy va aylanma kapitalning umumiy qiymati, E - asosiy va aylanma kapital o'sish birligining marjinal rentabelligini tavsiflovchi diskont stavkasi, c" - uning yillik o'sish sur'ati, h" - ekstensiv omillar ta'sirida yalpi ichki mahsulot o'sishining bir qismi.
Berilgan munosabatlardan kelib chiqadiki:
E \u003d YaIM (s - h - d) / F (s "- h").
Shu tarzda belgilangan chegirma stavkasi, umuman olganda, davlatning moliyaviy manfaatlarini aks ettiradi, lekin jamiyat loyihalarning iqtisodiy va ijtimoiy oqibatlariga befarq emas, shuning uchun bu tarzda olingan chegirma stavkasi moslashtirilishi kerak.
Loyihaning tijorat samaradorligini aniqlashda E diskont stavkasini hisoblashning uslubiy yondashuvlari.
Bu holda chegirma stavkasini belgilashda potentsial investorlardan kapital taklifi foiz stavkalari bilan ortib borishini va loyihaning tijorat samaradorligini aniqlash uchun chegirma stavkasi loyihaning faqat belgilangan vaqtda amalga oshirilishiga bog'liqligini hisobga olish kerak. ning xarajatlari tenglik yoki uni amalga oshirish uchun boshqa investorlarning mablag'lari jalb qilinadi. Keyin birinchi holatda chegirma stavkasi quyidagi ifodadan aniqlanadi:
E \u003d Eo + Ep,
bu erda: Eo - risksiz investitsiyalar uchun chegirma stavkasi, Ep - bozor kon'yunkturasining umumiy holatini va ma'lum bir loyihaning o'ziga xos xususiyatlari bilan belgilanadigan xavfni hisobga oladigan tuzatish koeffitsienti ko'rinishidagi risk mukofoti.
Risklarni tuzatishni o'z ichiga olmaydigan chegirma stavkasi quyidagi tartibda belgilanishi kerak: u birinchi banklarning depozit stavkalariga qarab belgilanadigan investitsiya qilingan mablag'lardan kelajakdagi daromadning minimal ruxsat etilgan talablariga muvofiq belgilanishi mumkin. ishonchlilik toifasi (rus sharoitida bu Sberbankning depozit stavkasi).
Xavfni to'g'irlash qiymatida, umumiy holatda, xavflarning 3 turi hisobga olinadi:
Mamlakat xavfi odatda quyidagi imkoniyatlarda namoyon bo'ladi:
1. qonunchilikdagi kutilmagan o'zgarishlar yomonlashadi moliyaviy ko'rsatkichlar loyiha (loyihada nazarda tutilganlarga nisbatan soliqlarni oshirish, ishlab chiqarish yoki ishlab chiqarilgan mahsulotlarga talablarni kuchaytirish).
2. mulkni musodara qilish yoki mulk huquqini yo'qotish, agar u bozor narxidan past narxda sotib olingan yoki loyihada nazarda tutilgan bo'lsa.
3. organ xodimlarining o'zgarishi hukumat nazorati ostida bilvosita harakat qonunchiligini sharhlash.
Mamlakat riskini tuzatish qiymati mutaxassislar tomonidan baholanadi va taxminan 3-5% ni tashkil qiladi.
Loyiha ishtirokchilarining ishonchsizligi xavfi odatda loyihani kutilmagan tarzda tugatish ehtimolida namoyon bo'ladi, buning sababi:
1. loyihani amalga oshiruvchi kompaniyaning moliyaviy beqarorligi.
2. yomon niyat, to'lovga qodir emasligi, boshqa loyiha ishtirokchilarining huquqiy qobiliyatsizligi.
3. Ushbu loyihaga sarmoya kiritish uchun mo'ljallangan mablag'larni o'zlashtirish.
Xavf uchun mukofot miqdori ma'lum bir loyihaning har bir ishtirokchisi tomonidan mutaxassis tomonidan belgilanadi. Odatda, ushbu turdagi xavf uchun tuzatish 5% dan oshmaydi.
Loyihada nazarda tutilgan daromadlarni olmaslik xavfi, birinchi navbatda, loyihaning tashkiliy, texnik va texnologik echimlari, shuningdek, ishlab chiqarish hajmi va mahsulot va resurslarga narxlarning tasodifiy o'zgarishi bilan bog'liq. Turli loyihalar uchun ushbu turdagi xavf uchun tuzatishlarning o'ziga xos qiymatlari haqidagi savol hali ham yaxshi tushunilmagan, ammo quyidagilarni taxmin qilish mumkin:
Chegirma stavkasini belgilashda, bozor kon'yunkturasining umumiy holatini hisobga oladigan koeffitsient ko'rinishidagi risk mukofotini hisobga olgan holda, quyidagi formuladan foydalaniladi:
E \u003d Eo + in (R + Eo),
bu erda: R - o'rtacha bozor daromadi, ya'ni. bozorda muomalada bo'lgan barcha qimmatli qog'ozlar to'plami bilan bir xil tuzilishga ega bo'lgan aksiyalar paketiga qo'yilgan investitsiya daromadi.
Biroq, bozorda muomalada bo'lgan barcha aktsiyalarning rentabelligi haqida to'liq ma'lumot odatda mavjud emas. Amalda, bu ko'rsatkich ba'zan "ko'k chiplar" deb ataladigan cheklangan miqdordagi vakillik qimmatli qog'ozlari bo'yicha hisoblanadi (aksiya yoki qimmat baho qog'ozlar yirik kompaniyalar olingan daromadlar va dividendlarning barqaror ko'rsatkichlari bilan, masalan, neft, gaz va energetika kompaniyalari aktsiyalari).
c - aktsiyalarning o'rtacha bozor blokiga investitsiya qilish bilan solishtirganda ushbu loyihaning nisbiy xavflilik koeffitsienti (odatda 0 dan 2 gacha).
Diskont stavkasining yuqoridagi taxminlari o'z kapitali uchun amal qiladi. Loyiha ishtirok etgan taqdirda qarzga olingan kapital, chegirma stavkasi quyidagilarga teng bo'ladi:
E \u003d Y Ei * AI,
bu erda: Ei - chegirma stavkasi, o'rnatilgan i-th loyihani amalga oshirish ishtirokchisi. Ai - loyihaning umumiy kapitalidagi i-ishtirokchi kapitalining ulushi. n - loyiha ishtirokchilari soni.
2. Hisoblash va analitik qism
|
Ko'rsatkich, ming rubl |
Qadamlar, yillar |
||||||||||
2.1 Investitsion loyihalarning asosiy ko'rsatkichlarini aniqlash
sof diskontlangan daromad.
Agar hisob-kitob davrida narxlarda inflyatsion o'zgarishlar bo'lmasa yoki hisob-kitob bazaviy narxlarda amalga oshirilsa, doimiy diskont stavkasi uchun NPV quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:
Bu erda Rt - loyiha amalga oshirilgandan so'ng erishilgan natijalar, in yil t, rub.; Zt - xuddi shu bosqichda amalga oshirilgan loyihani amalga oshirish xarajatlari, rub.; Tr - hisoblash gorizonti, yil; E - chegirma omili; Rt -Zt - ta'sirga erishildi t-bosqich, ishqalash; (1+E)-t-chegirma omili.
NPV ni aniqlash uchun o'zgartirilgan formuladan foydalanish qulayroqdir. Buning uchun kapital qo'yilmalar Zt tarkibidan chiqarib tashlanadi va quyidagilar bilan belgilanadi:
Kt - hisob-kitob davrining t-bosqichidagi kapital qo'yilmalar, rub.
K - chegirmali kapital qo'yilmalar miqdori, rub.
U holda Zt kapital qo'yilmalarni o'z ichiga olmagan taqdirda, t-bosqichdagi tannarxdir.
Shunday qilib:
NPV \u003d (950 - 400) (1 + 0,12) 0 + (950 - 400) (1 + 0,12) -1 + (850 - 380) (1 + 0,12) -2 + (750 - 420) )(1+) 0,12)-3 + (700 - 450)(1+0,12)-4 + (650 - 400)(1+0,12)-5 + (725 - 425)(1+0 .12)-6 + (740 - 480) )(1+0,12)-7 + (800 - 500)(1+0,12)-8 + (825 - 525)(1+0,12)-9 - 900(1+0,12)0-500(1+0,12)- 4 = 550 * 0,8929 + 470 * 0,7972 + 330 * 0,7118 + 250 * 0,6355 + 250 * 0, 5674 + 300 * 0,5066 + 260 * 0,4523 + 300 * 0,4523 + 300 * 0,460 - 300 * 0,460 * 300. .6355 = 491,1 + 374,68 + 234,9 + 158,88 + 141,85 + 151,98 + 117,6 + 121,17 + 108,18 - 900 - 317,75 = 1900,34 - 900 - 317,75 = 682,53.
Hisob-kitoblar natijasida biz investitsiya loyihasining NPV ijobiy ekanligini ko'ramiz, shuning uchun loyiha samarali (E = 12% bilan) va uni qabul qilish masalasini ko'rib chiqish mumkin.
Ichki daromad darajasi.
IRR odatda E qiymati deb ataladi, bunda sof joriy qiymat (NPV) 0 ga aylanadi, ya'ni.
Ushbu tenglamani yechish uchun odatda EIRR qiymatini tanlash usuli qo'llaniladi. EVND ning ma'lum bir qiymati uning me'yoriy qiymati yoki berilgani bilan taqqoslanadi. URNIni aniqlash uchun dastlabki ma'lumotlar NPVni aniqlash bilan bir xil.
Keling, ushbu loyiha uchun UTRR ni quyidagi manzildan topamiz:
NPV \u003d (0 - 0) (1 + 0,18) 0 + (950 - 400) (1 + 0,18) -1 + (850 - 380) (1 + 0,18) -2 + (750 - 420 )(1+0,18 )-3 + (700 - 450)(1+0,18)-4 + (650 - 400)(1+0,18)-5 + (725 - 425)(1+0 .18)-6 + (740 - 480) (1+0,18)-7 + (800 - 500)(1+0,18)-8 + (825 - 525)(1+0,18)-9 - 900(1+0,18)0-500(1+0,18)-4 = 550*0,8475 + 470*0,7182 + 330*0,6086 + 250*0,5158 + 250*0, 4371 + 300*0,3704 + 260*0,3139+ 300*0,3139+ 300*0,260502 - 2*0. 158 = 466,13 + 337,55 + 200,84 + 128,95 + 109,28 + 111,12 + 81,61 + 67,65 + 79,8 - 900 - 257,9 = 1582,93 - 900 - 257,9 = 425,03.
NPV = (0 - 0)(1+0,355)0 + (950 - 400)(1+0,355)-1+ (850 -380)(1+0,355)-2 + (750 - 420)(1+0,355) -3 + (700 - 450)(1+0,355)-4 + (650 - 400)(1+0,355)-5 + (725 - 425)(1+0,355)-6 + (740 - 480)(1+) 0,355)-7 + (800 - 500)(1+0,355)-8 + (825 - 525)(1+0,355)-9 -900(1+0,355)0 - 500(1+0,355)-4 = 550* 0,7380 + 470*0,5447 + 330*0,4020 + 250*0,2966 + 250*0,2189 + 300*0,1616 + 260*0,1192+ 300*0,0880 + 306*09, = 306*09, 405,90 + 255,99 + 132,65 + 74,16 + 54,73 + 48,47 + 31,00 + 26,40 +19,48 - 900 - 148, 32 = 1048,79 - 900 - 148,32 = 0,47.
NPV = (0 - 0)(1+0,356)0 + (950 - 400)(1+0,356)-1+ (850 -380)(1+0,356)-2 + (750 - 420)(1+0,356) -3 + (700 - 450)(1+0,356)-4 + (650 - 400)(1+0,356)-5 + (725 - 425)(1+0,356)-6 + (740 - 480)(1+) 0,356)-7 + (800 - 500)(1+0,356)-8 + (825 - 525)(1+0,356)-9 - 900(1+0,356)0 - 500(1+0,356)-4 = 550* 0,7375 + 470*0,5439 + 330*0,4011 + 250*0,2958 + 250*0,2181 + 300*0,1609 + 260*0,1186+ 300*0,0875 + 3004*02, 3004*05. u003d 405,60 + 255,62 + 132,35 + 74,94 + 54,53 + 48,26 + 30,84 + 26,24 + 19,35 - 900 - 147, 89= 1048,75 - 900 - 147,89 = -1,14.
NPV = (0 - 0)(1+0,3553)0 + (950 - 400)(1+0,3553)-1+ (850 -380)(1+0,3553)-2 + (750 - 420) )(1+0,3553 )-3 + (700 - 450)(1+0,3553)-4 + (650 - 400)(1+0,3553)-5 + (725 - 425)(1+0 .3553)-6 + (740 - 480) (1+0,3553)-7 + (800 - 500)(1+0,3553)-8 + (825 - 525)(1+0,3553)-9 -900(1+0,3553)0 - 500(1+0,3553)-4 = 550*0,7378 + 470*0,5444 + 330*0,4017 + 250*0,2964 + 250*0, 2187 + 300*0,1614 + 260*0,1191+ 300*0,080802 + 300*0,0808*00. 964 = 405,81 + 255,88 + 132,56 + 74,10 + 54,67 + 48,41 + 30,95 + 26,35 +19,44 - 900 - 148,19 = 1048,38 - 900 - 148,19 = -0,01.
EVND > E (EVND = 0,3553 va E = 0,12), shuning uchun loyiha samarali hisoblanadi
Hosildorlik indeksi.
Loyihaning rentabellik indeksini quyidagi ifodadan aniqlash mumkin:
bu erda - kapital qo'yilmalarni o'z ichiga olmaydi loyiha amalga oshirilgandan keyingi xarajatlar.
ID>1 - loyiha samarali.
Qaytarilish muddati.
To'lov muddati deganda sof yoki sof joriy qiymat salbiy bo'lmagan va kelajakda ham shunday bo'lib qoladigan eng qisqa davrning davomiyligi tushuniladi, ya'ni. Rt, Zxt, Kt va E ning berilgan qiymatlari uchun Oqimning shunday qiymatini aniqlash kerak, bunda:
Standart to'lov muddati quyidagi formula bo'yicha aniqlanadi:
|
Qadamlar, yillar |
||
|
900+491,10 = -408,91 |
||
|
408,91+374,68 = -34,22 |
||
|
34,22+234,89 = 200,67 |
||
|
200,67+(-158,88) = 41,80 |
||
|
41,80+141,85 = 183,65 |
||
|
183,65+151,98 = 335,63 |
||
|
335,63+117,60 = 453,23 |
||
|
453,23+121,17 = 574,40 |
||
|
574,40+108,18 = 682,58 |
Guruch. 1. Loyihani qoplash muddati
Grafik va olingan hisob-kitoblarga ko'ra, to'lov muddati taxminan 2 yil ekanligini ko'rishingiz mumkin, to'lov muddatini aniqroq hisoblash uchun biz quyidagi formuladan foydalanamiz:
Shunday qilib, aniq to'lov muddati 2 yil 2 oy. dan kamroq normativ atama o'zini oqlash, bu 8,3 yil va shuning uchun loyiha samarali.
2.2 Loyihaning tijorat samaradorligini hisoblash
Investitsion loyihaning tijorat samaradorligi ko'rsatkichlari loyihani to'liq amalga oshiradigan haqiqiy yoki potentsial kompaniyaga nisbatan uning samaradorligini aks ettiradi. o'z mablag'lari. Tijorat ko'rsatkichlari pul oqimlari asosida aniqlanadi. Pul oqimi F t odatda alohida faoliyatdan keladigan oqimlardan iborat:
Investitsion - Fit;
Operatsion - F0t;
Moliyaviy - Ff t.
Loyihaning tijorat samaradorligini baholash uchun bozor narxlarida ifodalangan Fit va F0t qiymatlari qo'llaniladi va loyihadan tashqari (boshqa sohalarda, ekologik va ijtimoiy) ta'sir hisobga olinmaydi.
Investitsion loyihaning pul oqimi butun hisob-kitob davri uchun aniqlanadi - loyihaning boshlanishidan uning tugatilishigacha bo'lgan vaqt uzunligi, odatda bir yilga teng bo'lgan hisoblash bosqichlariga bo'linadi. Har bir bosqichda pul oqimi qiymati quyidagilar bilan tavsiflanadi:
Oqim hajmiga teng naqd pul tushumlari bu bosqichda:
Chiqib ketish ushbu bosqichdagi xarajatlarga teng;
Balans (faol muvozanat, effekt), ya'ni. kirish va chiqish o'rtasidagi farq.
Tijorat samaradorligini baholash uchun pul oqimlari quyidagicha ifodalanadi:
Investitsion faoliyatdan:
Kirishlar loyiha yakunida aktivlarni sotish, aylanma mablag'larning kamayishidan olingan daromadlarni o'z ichiga oladi;
Chiqib ketishlarga kapital qo'yilmalar, aylanma mablag'larni ko'paytirish xarajatlari, xarajatlar kiradi ishga tushirish ishlari, loyiha oxirida tugatish xarajatlari.
Operatsion faoliyatdan:
Kirishlar savdo tushumlarini va boshqalarni o'z ichiga oladi faoliyatdan tashqari daromad;
Chiqib ketishlarga ishlab chiqarish xarajatlari va soliqlar kiradi.
2.3 Investitsiya loyihasining moliyaviy maqsadga muvofiqligini aniqlash
Loyihalarning asosiy qismi dastlabki davrdagi xarajatlarni va kelajakda naqd pul tushumlarini olishni o'z ichiga oladi. Loyiha moliyaviy jihatdan maqsadga muvofiq deb hisoblanadi, agar u uchun etarli miqdorda (o'z yoki qarzga olingan) mablag' mavjud bo'lsa, uni quyidagi shart yordamida tekshirish mumkin.
Investitsion jarayonning moliyaviy maqsadga muvofiqligi uchun har bir bosqichda jami pul oqimi balansini (investitsiyalar, operatsion va investitsiyalardan oqimlar yig'indisi) hisoblash kifoya. moliyaviy faoliyat) ijobiy edi.
Investitsion loyihaning moliyaviy maqsadga muvofiqligi har bir hisob-kitob bosqichida loyihani davom ettirish uchun etarli miqdorda pul mablag'lari mavjud bo'lgan loyihaning pul oqimlarining shunday tuzilishini ta'minlashdir.
bu erda Kobst - o'z kapitalining oqimi.
Evnd = 0,5382
NPV = -450(1 + 0,5382)-0 +55(1 + 0,5382)-1 +470(1 + 0,5382)-2 +330(1 + 0,5382)-3 -250(1 + 0,5382)-4 + 250( 1 + 0,5382)-5 + 300(1 + 0,5382)-6 + 260(1 + 0,5382)-7 + 300
(1 + 0,5382)-8 + 300(1 + 0,5382)-9 = 0
2.4 Loyihani amalga oshirish uchun foydalanilgan kreditni qaytarishning optimal sxemasini aniqlash
Qarzni to'lashning optimal sxemasi to'lash davrining yili bo'yicha bunday taqsimot sifatida tushuniladi qarzga pul oldi(3 yildan ortiq bo'lmagan), bunda o'z kapitalining NPV eng katta bo'ladi. Buning uchun, loyihaning moliyaviy maqsadga muvofiqligini aniqlashda qabul qilingan qarzni to'lash sxemasidan tashqari, qo'shimcha ravishda bir nechta boshqa sxemalarni ko'rib chiqish, ularning har biri uchun o'z kapitalining NPV ni aniqlash kerak. Qarzni to'lash sxemalarining turli xil variantlari bo'yicha o'z kapitalining shu tarzda olingan NPV ni taqqoslab, NPV eng yuqori qiymatga ega bo'lganini toping. Kreditni to'lash sxemalarining barcha variantlarini hisoblashda loyihaning moliyaviy maqsadga muvofiqligi printsipiga rioya qilish kerak.
Xulosa
pul mablag'larini iqtisodiy diskontlash
Ish natijalariga ko'ra, asosiy ko'rsatkichlarni hisoblash, umuman olganda, loyiha samarali ekanligini ko'rsatdi, chunki:
NPV>0 (462,11), berilgan chegirma koeffitsienti E=0,17 va uni qabul qilish masalasini ko'rib chiqish mumkin.
GNI > E (0,3553 > 0,17).Olingan EMI (0,3553) qiymati standart qiymatdan (0,17) kattaroqdir, shuning uchun ushbu natijaga asoslanib, loyiha ham samarali hisoblanadi.
ID > 1 (1,40 > 1).Rentabellik indeksi (1,40) mos ravishda birdan katta, loyiha samarali hisoblanadi.
Loyihani qoplash muddati ko'rsatkichining qiymati ham ushbu loyihani qabul qilishning maqsadga muvofiqligini ko'rsatadi. To'lovning aniq muddati - 5 yil 4 oy. Bu 5,9 yil bo'lgan standart to'lov muddatidan kamroq va shuning uchun loyiha samarali.
Eng yaxshi variant - kreditni 3 yil oxirida to'lash,
Ushbu variantda NPV eng katta qiymatga etadi.
Natijada, yuqorida aytilganlarning barchasidan xulosa qilishimiz mumkinki, investitsiya loyihasi har jihatdan samarali va shuning uchun uni amalga oshirish mumkin.
Xulosa qilib shuni aytish kerakki, loyihaning moliyaviy imkoniyatlarini aniqlashda qarzni to'lashning uchta sxemasi ko'rib chiqildi. kredit foizlari 10% ga teng.
Adabiyotlar ro'yxati
1. Kozin B.S. "Investitsiyalarni iqtisodiy baholash" kursi bo'yicha ma'ruza matnlari.
2. Koltynyuk B.A. "Investitsiya loyihalari" - Sankt-Peterburg, 2000 y.
3. Kraev V.I., Pantina T.A. "Suv transportiga investitsiyalarni iqtisodiy baholash" - Sankt-Peterburg, 2003 y.
Allbest.ru saytida joylashgan
...Shunga o'xshash hujjatlar
Investitsion loyihaning moliyaviy maqsadga muvofiqligi. Investitsiya loyihalari samaradorligini baholash tushunchasi va usuli. Investitsiyalarning iqtisodiy samaradorligini baholash mezonlari va tamoyillari. Pul oqimlarini joriy, prognozli yoki deflatsiyalangan narxlarda ifodalash.
ma'ruzalar kursi, qo'shilgan 04/08/2009
Xarakterli umumiy turlari investitsiya loyihasining samaradorligi. Uchun axborot massivini shakllantirish tartibi moliyaviy baholash samaradorlik investitsion investitsiyalar. Investitsiyalarning iqtisodiy samaradorligini baholashning statik va dinamik usullari.
muddatli ish, 22.06.2015 qo'shilgan
Pul oqimlarini diskontlash. Moliyalashtirish sxemasi, moliyaviy maqsadga muvofiqligi. Investitsiya loyihasi samaradorligining ajralmas ko'rsatkichlari, ularni hisoblash metodologiyasi va loyihaning tadbirkorlik sub'ektlari faoliyatida samaradorligini ta'minlash shartlari.
muddatli ish, 2014-09-19 qo'shilgan
Investitsion loyihaning jamoatchilik va tijorat samaradorligini baholash. Loyihaning moliyaviy maqsadga muvofiqligi va korxonaning loyihadagi ishtiroki samaradorligi ko'rsatkichlarini hisoblash. Pul oqimlarini hisoblash va hududiy va tarmoq samaradorligi ko'rsatkichlari.
muddatli ish, 29.04.2010 qo'shilgan
Investitsion loyihaning samaradorligini aniqlashning asosiy qoidalari. Asosiy tamoyillar investitsiya loyihalarini baholash. Ijtimoiy samaradorlikni hisobga olish. Loyihaning samaradorligini aniqlashning bir qismi sifatida xarajatlarni baholash. Samaradorlikni baholashning statik usullari.
muddatli ish, 07/14/2015 qo'shilgan
Investitsiya loyihasining iqtisodiy samaradorligini baholash usullari va ko'rsatkichlari. Pul oqimlarini diskontlash kontseptsiyasidan foydalanish, sof joriy qiymat (diskontlangan daromad) usulini qo'llash. Investitsiya natijasining xususiyatlari.
muddatli ish, 08/04/2014 qo'shilgan
Investitsion xususiyatlar ijtimoiy soha jamiyat. Investitsion loyihalarni baholashning asosiy tamoyillari va usullari, ularning samaradorligi ko'rsatkichlarini tavsiflash. Investitsion loyihalarning pul oqimlarining tarkibi. Investitsion investitsiyalar samaradorligini hisoblash.
test, 2012-05-24 qo'shilgan
Investitsion loyihalarni baholash metodologiyasi, ta'rifi, turlari va samaradorligi tamoyillari. Pul oqimlarining turlari. Diskont stavkasini hisoblash metodologiyasi. "Sevzapspetsavtomatika" NPO YoAJ investitsiya loyihasi misolida baholashning iqtisodiy ko'rsatkichlarini hisoblash.
dissertatsiya, 24.10.2011 qo'shilgan
Samaradorlikni baholash usullari. Investitsiya loyihasining iqtisodiy samaradorligi ko'rsatkichlari. Sof pul oqimi. Aylanma mablag'larga bo'lgan ehtiyoj. Investitsiya loyihasining iqtisodiy samaradorligini aniqlash uchun dastlabki ma'lumotlar.
referat, 02/05/2008 qo'shilgan
Investitsion loyihalar tushunchasi va ularning tasnifi. "SPMK Lipetskaya-4" OAJ korxonasining tashkiliy-iqtisodiy xususiyatlari. Misol yordamida investitsiya loyihasining pul oqimlarini hisoblash bu korxona, shuningdek, loyihaning samaradorligini baholash.
Investitsiya, kreditdan farqli o'laroq, muvaffaqiyatsiz loyihaga sarmoya kiritganda investor tomonidan yo'qolishi mumkin.
Bunday hollarda investitsiya loyihalarini dastlabki baholash investorlar uchun alohida ahamiyatga ega. Aksariyat investorlar uchun investitsiya loyihalari samaradorligini baholash umumiy tartib, investitsiya jarayonining ajralmas atributi, investitsiya qilishning maqsadga muvofiqligini sinovdan o'tkazish hisoblanadi.
Investorlar foyda olish maqsadida moddiy ne’matlar ishlab chiqarishga sarmoya kiritadilar va dastlabki baho sifatida ular investitsiya loyihasining iqtisodiy samaradorligini belgilaydilar. Investitsion ob'ekt savdo markazi, do'kon, ko'rgazma zali yoki investor tomonidan sotib olingan bo'lishi mumkin moddiy qadriyatlar ularni keyinchalik qayta sotish uchun, ya'ni bunday sarmoya bilan moddiy boylik yaratilmaydi, lekin ular investorga foyda keltiradi. Bunday holda, investor ham dastlabki tahlilni amalga oshirishi va loyihaning samaradorligini aniqlashi kerak, ammo bu bo'ladi. tijorat samaradorligi investitsiya loyihasi.
Agar investitsiyalar investorga foyda keltirmaydigan ijtimoiy ob'ektlarga yo'naltirilgan bo'lsa, u holda investitsiya loyihasining samaradorligi loyihaning ijtimoiy maqsadiga erishish nuqtai nazaridan baholanadi.
Bu aholining bir guruhining turmush sharoitini yaxshilash, fuqarolarga transport, maishiy yoki boshqa ijtimoiy xizmatlar ko'rsatishni oshirish bo'lishi mumkin. Bunday holda, loyihaning maqsadi, uning o'ziga xos parametrlari, erishish ijtimoiy samara sifatida ko'rib chiqilishi aniq belgilanishi kerak. Bunday samaradorlik investitsiya loyihasining ijtimoiy-iqtisodiy samaradorligi deb ataladi.
Rossiyadagi davlat eng yirik investor bo'lib, investitsiyalar federal, mintaqaviy va mahalliy byudjetlar. Sof byudjet investitsiyalaridan tashqari, davlat-xususiy sheriklik (DXSh) ham keng tarqaldi. Ushbu turdagi aralash investitsiyalar byudjetga va xususiy investorga ta'sir qiladi. Ushbu investitsiya variantida birinchi navbatda loyihaning ta'siri, so'ngra byudjetga ta'siri va xususiy investorlar uchun alohida belgilanadi. Shunga ko'ra, umuman investitsiya loyihasining iqtisodiy samaradorligiga baho beriladi, so'ngra investitsiya loyihasining byudjet samaradorligi aniqlanadi va nihoyat, xususiy investor uchun investitsiya loyihasining iqtisodiy samaradorligiga baho beriladi.
- umuman loyihaning samaradorligi;
- loyiha ishtirokchilarining samaradorligi;
- loyiha byudjetining samaradorligi.
Byudjet samaradorligi investitsiya loyihasidan byudjetni to'ldirish nuqtai nazaridan baholanadi - budjet daromadlarining xarajatlardan oshib ketishi investitsiyalarga mablag'larni sarflash moddasi bo'yicha pul tushumlari ko'rinishida ham, to'g'ridan-to'g'ri va bilvosita tushumlar ko'rinishida ham. soliqlar, yig'imlar, aktsizlar va daromad olishning boshqa shakllari yoki amalga oshirilayotgan loyihadan byudjet xarajatlarini kamaytirish.
Yuqorida sanab o'tilgan turlarga qo'shimcha ravishda ular investitsiya faoliyatining ekologik samaradorligini ko'rib chiqadilar, buning natijasi ma'lum bir hudud yoki hududda atrof-muhitning yaxshilanishi, atmosfera, suv resurslari va tabiatning ifloslanishining kamayishi hisoblanadi. umumiy.
Ushbu sohaga investitsiyalar doimiy ravishda o'sib bormoqda, shuning uchun atrof-muhit samaradorligini baholashning dolzarbligi ortib bormoqda.
Baholashning umumiy tamoyillari
Barcha investitsiya loyihalarini baholash investitsiya loyihalari samaradorligini baholashning umumiy tamoyillariga asoslanadi:
- investitsiya loyihasi mavjud bo'lgan to'liq davrda ko'rib chiqiladi;
- baholashda loyiha ishtirokchilarining munosabatlari va ularning iqtisodiy muhiti hisobga olinishi kerak;
- loyihaning kelajakni o'zgartirishga ta'sirini hisobga olish;
- pul oqimlarini simulyatsiya qilish;
- yaratadigan maksimal effekt uchun loyihani tanlash;
- vaqt o'tishi bilan pul qiymatining o'zgarishini hisobga olish;
- faqat kelajakdagi, rejalashtirilgan xarajatlar sifatida loyihada aks ettirilgan xarajatlar va natijalarni hisobga olish;
- baholashda turli loyihalarni yoki ularning variantlarini solishtirish uchun taqqoslanadigan sharoitlar ta'minlanishi kerak;
- loyihani amalga oshirish shartlarining pessimistik variantiga muvofiq optimallashtirish;
- ko'p o'lchovli baholashni ta'minlash kerak;
- hisob-kitoblarda yaratilgan ishlab chiqarish fondlari uchun aylanma mablag'larga bo'lgan ehtiyoj hisobga olinishi kerak;
- loyihaning amal qilish muddati davomida inflyatsiyaning resurslar narxiga ta'sirini hisobga olgan holda;
- loyihani amalga oshirish bilan bog'liq xavflarning ta'sirini hisobga olgan holda.
Investitsion loyihalarni baholash usullari
Investitsiya loyihalari samaradorligini baholash usullari quyidagilarga bo'linadi statik va dinamik.
Statik usullar
Statik investitsiya loyihalarini baholash usullari loyihaning samaradorligini aks ettiruvchi ko'rsatkichlarni o'z ichiga oladi bu daqiqa, yoki investitsiya davri uchun o'rtacha smeta. Ular ko'rsatkichlar guruhini tashkil qiladi:
- P - investitsiyalarning daromadliligi.
- PP-.
- ARR - investitsiyalar samaradorligi koeffitsienti.
ROI loyihani amalga oshirish davrida olingan barcha foydaning unga kiritilgan investitsiyalar miqdoriga nisbatini ko'rsatadi. Ushbu ko'rsatkich investitsiya qilingan mablag'larning daromadlilik darajasini investitsiyalarning 1 rubliga foyda foizi sifatida aks ettiradi. Masalan, P 25% ga teng, ya'ni har bir investitsiya rubli 25 tiyin foyda keltirdi.
Qaytarilish muddati korxona faoliyatidan olingan daromad miqdori unga qo'yilgan investitsiyalar miqdoriga teng bo'lgan vaqtni ko'rsatadi. Bu ko'rsatkich oylar va yillar bilan o'lchanadi. Ya'ni:
PP= min t, bunda P(CF)=I,
- P(CF) - korxona faoliyatidan to'plangan pul oqimlarining qoldig'i;
- I - loyihaga dastlabki investitsiyalar hajmi.
Bu erda YNB (Yillik sof foyda) - yillik sof foyda.
Investitsiyalar samaradorligi koeffitsienti yoki investitsiyalar rentabelligi koeffitsienti investitsiyalarni amalga oshirishdan olingan o'rtacha yillik foydaning o'rtacha investitsiyaga nisbatini ko'rsatadi. U quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:
ARR = P(av)/ (1/2)I(av);
- P(av) — oʻrtacha yillik foyda;
- I(av) - dastlabki sarmoyaning o'rtacha qiymati.
- Agar loyiha oxirida u o'z faoliyatini to'xtatsa, ARR hisoblash formulasi quyidagi shaklni oladi:
ARR = P(av)/(1/2)((I(o) -I(l)) ,
- I(o) - loyihaga dastlabki investitsiyalar hajmi;
- I(l) - dastlabki investitsiyaning tugatish qiymati.
Statik baholash usullari investitsiya loyihalarini o‘z vaqtida baholashning o‘ziga xos xususiyatlarini hisobga olmaydi, bu esa ulardan foydalanish doirasini sezilarli darajada toraytiradi. Shunga qaramay, hisob-kitoblarning soddaligi va ushbu ko'rsatkichlarning ko'rinishi deyarli har doim investitsiya loyihalari samaradorligini tahlil qilishni to'ldiradi.
Investitsiya loyihalari samaradorligini baholash metodologiyasi vaqt omilini hisobga olgan holda Bunday ko'rsatkichlar guruhini o'z ichiga oladi:
- PI - investitsiyalarning daromadlilik koeffitsienti;
- NPV - sof diskontlangan daromad;
- IRR - loyihaning ichki daromadlilik darajasi;
- DPP - diskontlangan to'lov muddati.
ROI nisbati sof joriy qiymatning (NPV) loyihaga kiritilgan sarmoya miqdoriga (I) nisbatini aks ettiradi. Ya'ni:
I - loyihaga dastlabki investitsiyalar.
Ushbu ko'rsatkich bo'yicha investitsiya loyihalarini tahlil qilish usullari juda oddiy:
- agar PI>1 - loyiha foydali va amalga oshirilishi mumkin;
- agar PI<1 — проект не рентабелен и отвергается;
- agar PI = 1 bo'lsa, loyiha boshqa samaradorlik ko'rsatkichlari nuqtai nazaridan qo'shimcha e'tiborni talab qiladi.
Sof joriy qiymat vaqt o'tishi bilan pul narxining o'zgarishini hisobga olgan holda investitsiyalarning umumiy daromadini aks ettiradi.
NPV = — I+ ∑ n t=1 CF t /(1+r) t ,
- CF t - t-yilda investitsiya qilingan mablag'larni sotishdan tushgan pul oqimi;
- r - chegirma stavkasi;
- n - t=1 dan n gacha bo'lgan yillardagi loyihaning ishlash muddati.
NPVni hisoblashda chegirma stavkasi investor qanday kapitaldan foydalanishiga, qarzga yoki kapitalga qarab olinadi. Agar investor bankdan qarz olsa, u holda chegirma stavkasi loyiha uchun kredit stavkasidan kam bo'lmasligi kerak. Agar investor o'z mablag'larini investitsiya qilsa, u holda chegirma stavkasi investorning operatsion kapitalining daromadidan kam bo'lmasligi kerak.
Ushbu ko'rsatkichga asoslangan loyihani ko'rib chiqish rentabellik koeffitsientini baholashga o'xshaydi:
- agar NPV>1 - loyiha foydali bo'lsa va investorning kapitali NPV miqdoriga oshadi;
- agar NPV<1 — проект убыточный и снимается с рассмотрения;
- agar NPV=1 bo'lsa, loyiha boshqa samaradorlik ko'rsatkichlari nuqtai nazaridan qo'shimcha e'tiborni talab qiladi.
Ichki daromad darajasi IRR, oldingi ko'rsatkichlarni teng baholash uchun va bir nechta investitsiya loyihalarini taqqoslashda foydalaniladigan ko'rsatkich. Shu bilan birga, u qarz kapitalidan foydalanganda loyihaning daromadlilik darajasining ruxsat etilgan maksimal darajasini ko'rsatadi, ya'ni. IRR investor uchun bankdan kredit stavkasidan kam bo'lishi mumkin emas. Aksariyat investorlar uchun investitsiya loyihalari samaradorligini tahlil qilish usullaridan foydalanish IRR ma'lum bir loyihaga sarmoya kiritish to'g'risida qaror qabul qilishda etarli.
Investitsiyalar turli manbalardan amalga oshiriladi, jami ular r(CC) investitsiya fondlarining narxini tashkil qiladi.
IRR indikatori darajasi investitsiya fondlari narxidan yuqori bo'lishi kerak, aks holda investorning loyihaga investitsiya qilishining ma'nosi yo'q, ya'ni ko'rsatkich loyihaning rentabelligini cheklovchi hisoblanadi, undan pastroqda loyiha amalga oshira olmaydi. investitsiya uchun qabul qilinadi.
Ko'rsatkich NPV=0 shartida hisoblanadi. Hisoblash iterativ bo'lib, kompyuterda maxsus dastur yordamida amalga oshiriladi, hisob-kitoblar natijalari maxsus tanlangan loyiha ko'rsatkichlari uchun IRRni aniqlash mumkin bo'lgan jadvalga shakllantiriladi.
Da:
- IRR>r(CC) — investor loyihani investitsiya uchun ko‘rib chiqish uchun qabul qiladi;
- IRR
- IRR=r(CC) — agar boshqa ko‘rsatkichlar (NPV va PI) rentabellikni ko‘rsatmasa, u holda loyiha ham rad etiladi.
Ushbu ko'rsatkich investitsiyalar bilan boshlangan pul oqimining tegishli yoki yo'qligini baholash uchun yaxshi ishlaydi, lekin agar loyihaning amal qilish muddati davomida yo'qotishlar vaqti-vaqti bilan ro'y bersa, ko'rsatkich haqiqiy rasmni aks ettirmaydi. Ammo pul oqimining dolzarbligi ta'minlansa, investitsiya hajmidan qat'i nazar, investitsion loyihalarni baholash uchun ko'rsatkichdan foydalanish mumkin.
Investitsion loyihalarni iqtisodiy baholash DPP vaqtini hisobga olgan holda loyihaning o'zini o'zi qoplash ko'rsatkichi bilan to'ldirilishi mumkin - diskontlangan to'lov muddati, bu quyidagicha belgilanadi:
DPP= min t, bunda ∑P t (CF)=I, ya'ni. to'plangan pul oqimining miqdori ushbu davrda kiritilgan investitsiyalar miqdoriga teng.
Quyida issiqlik va elektr energiyasini ishlab chiqarish uchun kogeneratsiya stansiyalariga asoslangan Mini-IESga investitsiyalarni baholash bo'yicha hisob-kitoblar bilan investitsiya loyihasining namunasi keltirilgan. Stansiyaning asosiy uskunasi Caterpillar G3520 E kogeneratsiya bloki bo‘lib, u 2 MVt elektr va 1,98 MVt issiqlik energiyasi ishlab chiqaradi. Mazkur 5 ta qurilmadan tashqari aholini issiqlik energiyasi bilan to‘liq ta’minlash maqsadida stansiyaga 9 MVt issiqlik quvvatiga ega ikkita qozon o‘rnatilgan. Hisoblash muddati 10 yil, 2016 yilgacha.
Loyiha uchun dastlabki ma'lumotlar
| Kogeneratsiya uskunalari spetsifikatsiyasi: | Bitta narxi. million rubl | |||||||||
| Uskunalar brendi | G3520 E | 48,366 | 5 | |||||||
| Yagona elektr quvvati, kVt | 2 022 | Elektr quvvati, jami, kVt | 10 110 | |||||||
| 1 980 | 9 900 | |||||||||
| Qozon uskunasining spetsifikatsiyasi: | yuqori issiq suv qozonlari (PVK) | |||||||||
| Uskunalar brendi | Vitomax | Birliklar soni | 9 | 2 | ||||||
| Yagona issiqlik quvvati, kVt | 9 000 | Issiqlik quvvati, jami, kVt | 18 000 | |||||||
| IESNING UMUMIY ISSILIK CHISBI, kVt | 31 900 | |||||||||
| Ishlab chiqarilgan va foydalanilgan elektr energiyasi, yiliga kVt/soat | kogeneratsiya | |||||||||
| 80 880 000 | 60,0% | 48 528 000 | ||||||||
| To'liq - 100% - uskunani yuklash bilan | 79 200 000 | Uskunaning rejalashtirilgan yuki bilan | 60% | 47 520 000 | ||||||
| Yiliga ishlab chiqarilgan va foydalaniladigan issiqlik energiyasi, kVt/soat | issiq suv qozonlari (K) | |||||||||
| To'liq - 100% - uskunani yuklash bilan | 176 000 000 | Uskunaning rejalashtirilgan yuki bilan | 40% | 70 400 000 | ||||||
| UMUMIY ISIQLIK ENERGIYASI | 255 200 000 | Uskunaning rejalashtirilgan yuki bilan | 40% | 102 080 000 | ||||||
Kalit taslim mini issiqlik elektr stantsiyasining narxi 600 million rublni tashkil qiladi
Kredit miqdori 569 million rubl
Loyihaning investitsion jozibadorligini baholash
| Operatsion oqim | birliklar | 2014 | 2015 | 2016 | 2023 | |
| Daromad (jami) | 0,00 | 368,47 | 380,86 | 573,70 | ||
| Elektr uchun | ||||||
| Elektr energiyasidan olinadigan daromad | million rubl | 0,00 | 94,48 | 154,20 | 330,55 | |
| Issiqlik energiyasi bilan | ||||||
| Issiqlik daromadi | 0,00 | 82,39 | 181,25 | 243,15 | ||
| Ulanish narxi | ||||||
| Ulanish daromadi | million rubl | 0,00 | 191,60 | 45,40 | 0,00 | |
| chiqindilar | ||||||
| Operatsion xarajatlar (o'zgaruvchilar) | ||||||
| Gaz xarajatlari | million rubl | 0,00 | (45,86) | (88,73) | (119,04) | |
| Gazning solishtirma sarfi, m3/kVt/soat | m3/kVt/soat | (0,26) | (0,26) | (0,26) | (0,26) | |
| Bir stantsiya uchun iste'mol, yiliga m3 (yiliga 8000 soat) | m3 yiliga | 0 | (4 191 467) | (6 218 794) | (6 218 794) | |
| issiq suv qozonlari uchun o'ziga xos gaz iste'moli | m3/kVt/soat | (0,17) | (0,17) | (0,17) | (0,17) | |
| Issiq suv qozonlari uchun iste'mol | m3 yiliga | 0 | (4 789 699) | (9 579 398) | (9 579 398) | |
| o'sish sur'ati | % | 110% | 110% | 110% | 1 | |
| 1000 m3 gaz narxi, rub (QQS bilan) | surtish. | 4,64 | 5,11 | 5,62 | 7,53 | |
| Yoqilg'i gazining yillik xarajatlari, million rubl | million rubl | 0,00 | (45,86) | (88,73) | (119,04) | |
| Ehtiyot qismlar va xizmat ko'rsatish | million rubl | 0,00 | (4,72) | (7,14) | (8,37) | |
| doimiy xarajatlar | million rubl | (21,15) | (21,75) | (21,38) | (46,79) | |
| Ishlayotgan jami chiqindi | million rubl | (21,15) | (163,34) | (162,15) | (246,56) | |
| EBITDA | million rubl | (21,15) | 205,14 | 218,70 | 327,14 | |
| daromadning foizi sifatida | % | 56% | 57% | 57% | ||
| Daromad solig'i oldidan operatsion foyda | (83,70) | 155,10 | 181,17 | 327,14 | ||
| Sof operatsion daromad | (83,70) | 124,08 | 144,94 | 261,72 | ||
| Yig'ilgan foyda/zarar | (83,70) | 40,38 | 185,31 | 1 797,98 | ||
| Investitsiyalar oqimi | (600,48) | 0,00 | 0,00 | 0,00 | ||
| Stansiyaning umumiy qiymati | (600,48) | |||||
| Investitsion kredit | 568,64 | (113,73) | (113,73) | 0,00 | ||
| Sof pul oqimi | 1 723,85 | (115,54) | 41,37 | 67,44 | 327,14 | |
| Qarzsiz oqim | 1 911,51 | (621,63) | 205,14 | 218,70 | 327,14 | |
| Diskontlangan oqim (NPV) | 732,73 | -621,63 | 183,16 | 174,35 | 105,33 | |
| IRR | 20% | |||||
| Qaytarilish muddati (DPP) | 4 | 1 | 1 | 1 | 0 |
Yangi qurilgan mini issiqlik elektr stansiyasi misolida investitsiya loyihasini baholash shuni ko'rsatadiki, yiliga 11 foizli investitsiya krediti investorga o'rtacha yillik daromadni kamida 20 foizni tashkil etadi va 4 yilda investitsiyalarning daromadliligini ta'minlaydi. yillar. Investitsion davr uchun NPV (10 yil) 732,73 million rublni, operatsion foyda esa o'rtacha 150 million rubldan oshadi. yilda. Yuqoridagi ko'rsatkichlardan foydalangan holda investitsiya loyihalarini tahlil qilish investorga har qanday loyihaga sarmoya kiritish to'g'risida qaror qabul qilish uchun to'liq tasavvur beradi.
Izoh. Investitsion loyihalarni iqtisodiy baholash bo'yicha: iqtisodiy samaradorlik turlari, baholash usullari, investitsiya loyihalarining mumkin bo'lgan tasniflari.
Investitsion loyiha nima? Umumiy holda, loyiha - bu aniq maqsadga ega bo'lgan faoliyatni, biznesni o'zgartirish uchun oqilona taklif, maxsus ishlab chiqilgan niyat. Loyihalarning aksariyati ularni amalga oshirish uchun moliyaviy investitsiyalarni jalb qilishni talab qiladi. Va agar loyiha investitsiya nuqtai nazaridan ko'rib chiqilsa (qanchalik investor uchun foydali va tejamkor bo'lsa), u investitsiya deb ataladi. Investitsion loyihani iqtisodiy baholash investorga to‘g‘ri qaror qabul qilishga yordam beradi.
Investitsion loyihalarni iqtisodiy baholashda tasniflash
Investitsion loyihalarni iqtisodiy baholash uchun maxsus tasnifi mavjud emas. Turli xil loyihalarni alohida guruhlarga birlashtira oladigan juda ko'p turli xil parametrlar mavjud. Investitsion loyihalarning umumlashtirilgan tasnifini diagrammada topish mumkin.
Ko'rib turganingizdek, ko'plab loyihalar bo'lishi mumkin, ammo har xil turdagi investitsiya loyihalarining iqtisodiy samaradorligini baholash standart asosiy savollarga javob berishga to'g'ri keladi:
- Bu loyihani amalga oshirish mumkinmi? Uning parametrlari (iqtisodiy, texnologik, huquqiy, tashkiliy va boshqalar) real sharoitlarga mos keladimi?
- Loyihani qo'llab-quvvatlash uchun etarli moliyaviy resurslar mavjudmi?
- Loyihaning samaradorligi qanday va u etarlimi?
- Xatarlar qanday va ular qabul qilinadimi?
Loyihalarning iqtisodiy samaradorligi turlari
Investitsion loyihaning iqtisodiy samaradorligi deganda uning ishtirokchilarning umidlari va maqsadlariga muvofiqligi tushuniladi. Loyihalarni baholashda quyidagi iqtisodiy samaradorlik turlari hisobga olinadi:
IP ning umumiy samaradorligi. Bunday holda samaradorlikni baholash odatda uning tijorat va ijtimoiy tarkibiy qismlari bo'yicha amalga oshiriladi, ular loyihani to'liq o'z mablag'lari hisobidan moliyalashtirishni rejalashtirgan ishtirokchi nuqtai nazaridan tahlil qilinadi.
Ish faoliyatini umumiy baholashning maqsadlari quyidagilardan iborat:
- potentsial ishtirokchilar tomonidan loyihaga qiziqishni aniqlash;
- qo'shimcha manbalar va moliyalashtirish usullarini izlash.
IPda ishtirok etish samaradorligi. Investitsion loyihaning ishtirokchilari nafaqat aktsiyadorlar va loyihani amalga oshiruvchi korxona, balki boshqa ko'plab shaxslar va tashkilotlar: banklar, lizing, sug'urta kompaniyalari va boshqalar bo'lishi mumkin. Bundan tashqari, loyihani amalga oshirishda unga ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan mutlaqo boshqa tuzilmalar, tarmoqlar, hududlar ham jalb qilinishi mumkin. Loyiha hatto davlat byudjetidan ham yordam talab qilishi mumkin.
Shunday qilib, ma'lum bo'lishicha, loyihada bir nechta turli odamlar ishtirok etadilar va bu odamlarning manfaatlari va undan kutishlari ham farq qiladi. Bunda har bir ishtirok etuvchi shaxsning ishtiroki samaradorligi alohida belgilanadi.
Loyihada ishtirok etish samaradorligini baholashning maqsadlari quyidagilardan iborat:
- investitsiya loyihasini amalga oshirish imkoniyatlarini tahlil qilish;
- har bir haqiqiy ishtirokchining loyihaga qiziqish darajasini aniqlash.
Investitsion loyihaning iqtisodiy samaradorligini baholash yuqorida sanab o'tilgan ikkala usul bilan quyidagi algoritm bo'yicha bosqichma-bosqich amalga oshiriladi.
- Mahalliy ahamiyatga molik kichik loyihalar uchun birinchi navbatda ularning tijorat samaradorligi baholanadi va u yetarli deb topilgan taqdirdagina loyiha keyingi tahlil qilinadi. Yirik investitsiya loyihalarini baholash ularning ijtimoiy samaradorligini baholashdan boshlanadi. Agar u juda past bo'lsa, loyihani amalga oshirmaslik yaxshiroqdir. Ijtimoiy samaradorlikning qoniqarli darajasi bilan ular tijorat komponentlarini baholashga o'tadilar.
- Mahalliy ahamiyatga ega bo'lgan loyiha uchun alohida tashkilotlarning undagi ishtiroki samaradorligi baholanadi. Yirik loyihalar uchun, birinchi navbatda, hududiy va tarmoq samaradorligi hisoblab chiqiladi, agar ular yaxshi bo‘lsa, alohida korxona ishtirokchilarining samaradorligini baholaydi.
Investitsion loyihalarni iqtisodiy baholash usullari
daromadli yondashuv
Ushbu usuldan foydalanganda, diskontlangan pul oqimi usuli yordamida kelajakdagi potentsial daromadlar bashorat qilinadi va aniqlanadi. Naqd pul oqimi ma'lum bir kompaniya uchun belgilangan to'siq stavkasi bo'yicha, kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati bo'yicha yoki loyihaning o'ziga xosligini hisobga olgan holda belgilanadigan riskga moslashtirilgan diskont stavkasi bo'yicha diskontlanadi.
Daromad yondashuvi investitsiya loyihalari qiymatini baholashda asosiy hisoblanadi. Ushbu yondashuv ko'pincha biznes-rejalar va biznes strategiyalari ma'lumotlaridan foydalanadi. Yondashuv shubhasiz afzalliklarga ega - u deyarli har doim yuqori ishonchlilik natijalarini beradi. Uning kamchiliklari hisob-kitoblarning murakkabligi, ba'zida u juda to'g'ri baho bermasligi mumkin (rejalashtirilgan pul oqimlari noaniq bo'lsa).
Qiyosiy yondashuv
Bunda bozorda mavjud bo‘lgan taqqoslanadigan investitsiya loyihalari qiymati: tarmoq hajmi, daromad darajasi, ishlab chiqarish samaradorligi, operatsion faolligi, funktsiyalari, rentabellik ko‘rsatkichi, raqobat, risklar va boshqalar bo‘yicha tahlil qilinadi.Nomidan ko‘rinib turibdiki. , bu yondashuv solishtirish uchun ob'ektlar mavjudligida qo'llaniladi.
U quyidagi afzalliklarga ega: usuldan foydalanish oson, bozorning dolzarb ma'lumotlaridan foydalanadi. Kamchiliklari: ba'zi standart ko'rsatkichlar (masalan, tarmoq indekslari) haddan tashqari taxminiy ma'lumot berishi mumkin va ko'pincha taqqoslanadigan loyihani topish qiyin.
Xarajat yondashuvi
Ushbu yondashuv loyiha aktivlarini almashtirish qiymatini (yoki almashtirish qiymatini), shuningdek, loyiha amalga oshirilgandan keyin xarajatlarni kamaytirish darajasini belgilaydi. U loyihaning boshlang'ich qiymatini baholash, ushbu loyihaga nisbatan korxona strategiyasining moslashuvchanlik darajasini tahlil qilish uchun ishlatiladi. Undan nisbatan yangi texnologiyalarni ishga tushirishni rejalashtirayotgan investitsiya loyihalarini baholash uchun foydalanish mumkin.
Xarajatli yondashuvning afzalliklari: noaniqlik va ma'lumot etishmasligi muammolarini hal qiladi. Kamchiliklari - loyihani amalga oshirish va ishlab chiqish xarajatlarini uning kelajakdagi qiymati bilan bog'lash qiyin. Investitsion loyihalarning samaradorligini baholash uchun xarajat yondashuvi, shuningdek, qiyosiy yondashuv daromad yondashuviga qaraganda kamroq qo'llaniladi.
(Chegirmali to'lov muddati, DPP)
Investitsion loyihalarni baholash mezonlari va usullari
Investitsion loyihalarni moliyaviy-iqtisodiy baholash real aktivlar bilan operatsiyalarga investitsiya qilishning mumkin bo'lgan variantlarini asoslash va tanlash jarayonida markaziy o'rinni egallaydi. Ko'p jihatdan u loyiha tahliliga asoslanadi. Loyiha tahlilining maqsadi loyihaning natijasini (qiymatini) aniqlashdir. Buning uchun qoida tariqasida quyidagi ibora qo'llaniladi:
Loyiha natijasi = Loyiha narxi - Loyiha xarajatlari
Loyihani bashoratli baholash juda qiyin vazifa bo'lib, uni bir qator omillar tasdiqlaydi:
- investitsiya xarajatlari bir martalik yoki uzoq muddatda amalga oshirilishi mumkin;
- investitsiya loyihasini amalga oshirish natijalariga erishish muddati hisob-kitob davridan ko'p yoki unga teng bo'lishi mumkin;
- uzoq muddatli operatsiyalarni amalga oshirish investitsiyalarning barcha jihatlarini baholashda noaniqlikning kuchayishiga, ya'ni investitsiya riskining oshishiga olib keladi.
Investitsiya loyihasining samaradorligi uning ishtirokchilarining manfaatlariga qarab xarajatlar va natijalar nisbatini aks ettiruvchi ko'rsatkichlar tizimi bilan tavsiflanadi.
Investor uchun loyihaning umumiy samaradorligini baholash
Investitsion loyihalar ham tijorat, ham notijorat bo'lishi mumkin. Hatto notijorat loyihalar bilan ham, sarflangan imkoniyatlar va erishilgan imkoniyatlar mavjud.
Investitsion loyihalar va tashkilotning operatsion faoliyati o'rtasidagi farq shundaki, ba'zi imkoniyatlarni bir martalik sotib olish uchun mo'ljallangan xarajatlar investitsiyalar bilan bog'liq emas. Bunday holda, investor o'z imkoniyatlarini qayta foydalanishga investitsiya qiladigan, ularni yangi imkoniyatlar yaratishga majbur qiladigan shaxsdir.
Agar tijorat loyihalari uchun ularning samaradorligini baholash usullari mavjud bo'lsa, unda notijorat loyihalarning samaradorligini qanday baholash mumkin? Samaradorlik deganda, odatda, maqsadga muvofiqlik darajasi tushuniladi. Maqsad aniq, batafsil belgilanishi va faqat aniq javob berishga imkon berishi kerak - erishilganmi yoki yo'qmi. Shu bilan birga, siz turli yo'llar bilan maqsadga erishishingiz mumkin va har bir yo'l o'z xarajatlariga ega.
Tijorat loyihasini amalga oshirish to'g'risida qaror qabul qilish uchun uning iqtisodiy samaradorligini baholash amalga oshiriladi. Tijorat bo'lmagan loyihada, agar maqsadga erishishga qaror qilingan bo'lsa, unda tanlov eng samarali yo'lni aniqlashdir. Shu bilan birga, moliyaviy bo'lmagan mezonlar moliyaviy ko'rsatkichlardan ustun bo'lishi kerak. Ammo shu bilan birga, maqsadga eng kam xarajat bilan erishish kerak.
Shuningdek, notijorat loyihani baholashda:
- loyihani amalga oshirishda investorning barqarorligi e'tiborga olinishi kerak - investor loyihani amalga oshirishga dosh bera oladimi;
- teng sifatli muqobil variantlarni aniqlashda odatda eng arzon variant tanlanadi;
- kuchlarni oldindan hisoblash, taqchillikni ta'minlash va kerak bo'lganda qo'shimcha resurslarni jalb qilish haqida g'amxo'rlik qilish uchun xarajatlar (investitsiyalar) harakatini dinamikada rejalashtirish maqsadga muvofiqdir.
Loyihaning tashqi ta'sirini baholash
Loyihani baholashning ikkinchi nuansi shundaki, loyiha nafaqat investor nazarida qimmatga tushadi. Masalan, ayrim kishilarning ta’lim-tarbiyasiga sarmoya kiritish endi ularga emas, balki keyinchalik olimlarning kashfiyotlari va ixtirolaridan o‘z ehtiyojlari uchun foydalangan butun jamiyatga foyda keltiradi.
Tijorat tashkilotlarining investitsiya loyihalari tijorat ahamiyati bilan bir qatorda quyidagi ta'sirlarga ham ega:
1. Ijtimoiy samara loyihaning jamiyat uchun foydasi yoki reja amalga oshirilayotgan yoki loyiha ustida ishlayotgan joy atrofida yashash bilan baholanadi va quyidagilardan iborat:
- ish haqi darajasini oshirishda;
- loyiha ob'ekti atrofidagi aholi uchun infratuzilma va boshqa imkoniyatlarni rivojlantirishda.
2. Soliq effekti barcha darajadagi (shahar, viloyat, federal) byudjetlarga rejalashtirilgan soliq tushumlari hajmi bilan baholanadi.
3. Agar loyiha to'liq yoki qisman byudjetdan moliyalashtirilgan bo'lsa, byudjet samarasi baholanadi. Loyiha amalga oshirilgandan so'ng ma'lum muddat uchun soliq to'lovlari orqali qancha pul qaytarilishi aniqlanadi.
4. Agar loyiha u yoki bu tarzda ekologik vaziyatga ta'sir etsa, ekologik ta'sir sodir bo'ladi.
Rejaning barcha natijalari qolgan tomonlar uchun muhimdir, chunki kompaniya va loyiha jamiyat, odamlar, davlat, tabiat bilan o'ralgan. Agar reja atrof-muhitni yaxshilasa, unda investitsiya loyihasini amalga oshiradigan tijorat tashkiloti uchun yaxshiroqdir, chunki dunyodagi hamma narsa o'zaro bog'liqdir.
Investitsion loyihalar samaradorligini aniqlashning umumiy yondashuvlari
Investitsion qarorlarni qabul qilish investitsiyalarning iqtisodiy samaradorligini baholashga asoslanadi. Bozor iqtisodiyoti atrof-muhit omillarining investitsiya faoliyati samaradorligiga ta'sirini va bu ko'rsatkichlarni hisoblashda to'liq baholanmagan vaqt omilini hisobga olishni talab qiladi.
Hozirgi vaqtda investitsiyalarning samaradorligini baholash va ularni moliyalashtirish uchun tanlash bo'yicha ko'rsatmalar qabul qilingan (Rossiya Federatsiyasi Iqtisodiyot vazirligi, Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi va Rossiya Davlat qurilishi tomonidan tasdiqlangan, 1999 yil 21 iyundagi № VK477).
Ular mahalliy va xorijiy iqtisodchilarning investitsiya loyihalari samaradorligini baholash usullari sohasidagi ilmiy tadqiqotlari natijalarini to‘liq aks ettiradi.
Keling, investitsiya loyihalari samaradorligini baholashning asosiy usullarini batafsil ko'rib chiqaylik va ularning asosiy afzalliklari va kamchiliklarini bilib olaylik.
Statik baholash usullari
Qaytarilish muddati (PP)
Investitsion loyihalarni baholashning eng keng tarqalgan statik ko'rsatkichi - bu o'zini oqlash muddati ( Qaytarilish muddati, PP).
Qaytarilish muddati deganda investitsiya loyihasining boshlanishidan ob'ekt foydalanishga topshirilgunga qadar, joriy faoliyatdan olingan daromad boshlang'ich investitsiyaga (kapital va ekspluatatsiya xarajatlari) teng bo'lgan vaqtni anglatadi.
Bu ko'rsatkich savolga javob beradi: investitsiya qilingan kapitalning to'liq qaytarilishi qachon sodir bo'ladi? Ko'rsatkichning iqtisodiy ma'nosi investor qo'ygan kapitalni qaytarishi mumkin bo'lgan davrni aniqlashdan iborat.
Metrik sifatida RR mezoni oddiy va tushunarli. Biroq, uning kamchiliklari bor, biz ularni tahlil paytida batafsilroq ko'rib chiqamiz ( DPP), chunki bu kamchiliklar qoplanish davrining statik va dinamik ko'rsatkichlariga ham tegishli. Bu nisbatning asosiy kamchiligi shundaki, unda mablag‘larning vaqt qiymati hisobga olinmaydi, ya’ni daromadlar oqimi balansi bir xil bo‘lgan, lekin yillar bo‘yicha turli taqsimotga ega bo‘lgan loyihalar o‘rtasida farqlanmaydi.
Investitsion samaradorlik koeffitsienti (Hisob-kitob rentabelligi, ARR)
Investitsiyalar samaradorligi koeffitsienti ( Hisobning daromadlilik darajasi yoki ARR) yoki loyihaning daromadlilik koeffitsienti yoki buxgalteriya hisobi. Ushbu ko'rsatkichni hisoblash uchun bir nechta algoritmlar mavjud.
Birinchi hisoblash varianti loyihani amalga oshirishdan olingan o'rtacha yillik foydaning (byudjetga ajratmalarni olib tashlagan holda) o'rtacha investitsiyalarga nisbatiga asoslanadi:
Loyihaning rentabellik koeffitsientini aniqlashning ikkinchi varianti quyidagicha:
Dinamik baholash usullari
Sof joriy qiymat (NPV)
NPV qiymati prognoz davrida investitsiyalarni amalga oshirish jarayonida yuzaga kelgan daromadlar va xarajatlarning diskontlangan pul oqimlari o'rtasidagi farq sifatida hisoblanadi. Mezonning mohiyati loyihani amalga oshirishdan keladigan kelajakdagi pul tushumlarining joriy qiymatini uni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan investitsiya xarajatlari bilan taqqoslashdan iborat.
Ushbu mezon asosida investitsiya qarorini qabul qilish shartlari quyidagilardan iborat:
agar NPV > 0 bo'lsa, u holda loyiha qabul qilinishi kerak;
agar NPV< 0, то проект принимать не следует;
agar NPV = 0 bo'lsa, u holda loyihani qabul qilish hech qanday foyda yoki zarar keltirmaydi.
Ushbu usul investor tomonidan qo'yilgan asosiy maqsadga rioya qilishga asoslangan - uning yakuniy holatini maksimal darajada oshirish yoki tijorat tashkilotining qiymatini oshirish. Ushbu maqsadli belgidan keyin investitsiyalarni ushbu mezon asosida qiyosiy baholash shartlaridan biri hisoblanadi.
Ushbu ko'rsatkichning barcha afzalliklari bilan birga, u ham muhim kamchiliklarga ega. Investitsiyalar bo'yicha pul oqimini prognozlash va shakllantirishning qiyinligi va noaniqligi, shuningdek, diskont stavkasini tanlash muammosi tufayli loyihaning tavakkalchiligini etarlicha baholamaslik xavfi mavjud.
Daromadlilik indeksi (PI)
Daromadlilik indeksi- investitsiya loyihasi samaradorligining nisbiy ko'rsatkichi va xarajatlar birligiga to'g'ri keladigan daromad darajasini, ya'ni investitsiyalar samaradorligini tavsiflaydi - bu ko'rsatkich qanchalik katta bo'lsa, ushbu loyihaga investitsiya qilingan pul birligining rentabelligi shunchalik yuqori bo'ladi. . Bu ko'rsatkich NPV umumiy qiymatini maksimal darajada oshirish uchun investitsiya portfelini to'ldirishda afzallik berilishi kerak.
Ushbu investitsion mezon bo'yicha loyihani qabul qilish shartlari quyidagilardan iborat:
agar PI > 1 bo'lsa, u holda loyiha qabul qilinishi kerak;
agar PI< 1, то проект следует отвергнуть;
agar PI = 1 bo'lsa, loyiha na foydali, na foyda keltirmaydi. Bir xil miqdordagi dastlabki investitsiyalarni o'z ichiga olgan loyihalarni baholashda PI mezoni NPV mezoniga to'liq mos kelishini ko'rish oson.
Ichki daromad darajasi (IRR)
Hisoblashning ma'nosi ichki daromad darajasi investitsiya loyihasining samaradorligini tahlil qilishda quyidagilar ko'rsatilgan: IRR ushbu loyiha bilan bog'liq bo'lishi mumkin bo'lgan maksimal ruxsat etilgan nisbiy xarajatlar darajasini ko'rsatadi. Misol uchun, agar loyiha to'liq kredit hisobidan moliyalashtirilsa tijorat banki, keyin IRR qiymati bank foiz stavkasining maqbul darajasining yuqori chegarasini ko'rsatadi, uning ortishi loyihani foydasiz qiladi.
Ushbu ko'rsatkichning iqtisodiy ma'nosi quyidagicha: korxona rentabellik darajasi CC ko'rsatkichining joriy qiymatidan (ushbu loyiha uchun mablag'lar manbasining narxi) past bo'lmagan har qanday investitsiya qarorlarini qabul qilishi mumkin. Aynan u bilan ma'lum bir loyiha uchun hisoblangan IRR ko'rsatkichi taqqoslanadi, ular o'rtasidagi munosabatlar quyidagicha:
agar IRR > CC bo'lsa, u holda loyiha qabul qilinishi kerak;
agar IRR< CC, то проект следует отвергнуть;
agar IRR = CC bo'lsa, u holda loyiha na foydali, na foyda keltirmaydi.
Usulning afzalligi ichki norma sof joriy qiymat usuliga nisbatan rentabellik - uni talqin qilish imkoniyati. U sarflangan kapitalga (ishlatilgan kapitalning rentabelligi) foizlarning hisoblanishini tavsiflaydi.
Investitsion tahlilda eng ko'p qo'llaniladigan NPV, IRR va PI mezonlari aslida bir xil kontseptsiyaning turli xil versiyalari va shuning uchun ularning natijalari bir-biri bilan bog'liq. Shunday qilib, bitta loyiha uchun quyidagi matematik munosabatlar bajarilishini kutishimiz mumkin:
agar NPV > 0 bo'lsa, u holda IRR > CC(r); PI > 1;
agar NPV< 0, то IRR < CC(r); PI < 1;
agar NPV = 0 bo'lsa, u holda IRR = CC(r); PI = 1.
Muayyan nostandart vaziyatda qo'llash uchun IRR usulini moslashtiradigan texnikalar mavjud. Ushbu usullardan biri o'zgartirilgan ichki daromad darajasi (MIRR) usulidir.
O'zgartirilgan ichki daromad darajasi (MIRR)
O'zgartirilgan daromad darajasi ( MIRR) mablag'larning qayta-qayta chiqib ketishida yuzaga keladigan loyihaning ichki daromadlilik darajasining sezilarli kamchiligini bartaraf etishga imkon beradi. Bunday takroriy chiqishlarga misol qilib, bir necha yil davomida bo'lib-bo'lib sotib olish yoki mulkni qurish mumkin. Bu usulning asosiy farqi shundaki, qayta investitsiyalash risksiz stavkada amalga oshiriladi, uning qiymati moliya bozorini tahlil qilish asosida aniqlanadi.
Rossiya amaliyotida bu Rossiya Sberbanki tomonidan taklif etilgan muddatli xorijiy valyutadagi depozitning rentabelligi bo'lishi mumkin. Har bir holatda, tahlilchi risksiz stavkani individual ravishda belgilaydi, lekin, qoida tariqasida, uning darajasi nisbatan past.
Shunday qilib, xarajatlarni xavf-xatarsiz stavkada diskontlash ularning umumiy joriy qiymatini hisoblash imkonini beradi, uning qiymati investitsiyalarning daromadlilik darajasini ob'ektiv baholashga imkon beradi va ahamiyatsiz investitsiya qarorlari qabul qilinganda to'g'riroq usul hisoblanadi. (favqulodda) pul oqimlari.
Diskontlangan to'lov muddati (DPP)
Chegirmali muddat investitsiya daromadi ( Diskontlangan to'lov muddati, DPP) statik to'lov usulining kamchiliklarini bartaraf qiladi va pulning vaqt qiymatini hisobga oladi.
Shubhasiz, chegirma bo'lsa, to'lov muddati oshadi, ya'ni har doim DPP > PP.
Eng oddiy hisob-kitoblar shuni ko'rsatadiki, bunday uslub barqaror G'arb iqtisodiyotiga xos bo'lgan past chegirma stavkasi sharoitida natijani sezilmas darajada yaxshilaydi, ammo sezilarli darajada yuqori stavka Rossiya iqtisodiyotining diskontlash xususiyati, bu to'lov muddatining hisoblangan qiymatida sezilarli o'zgarishlarni beradi. Boshqacha qilib aytganda, PP mezoniga muvofiq qabul qilinadigan loyiha DPP mezoniga muvofiq qabul qilinishi mumkin emas.
Investitsion loyihalarni baholashda PP va DPP mezonlaridan foydalanganda quyidagi shartlar asosida qarorlar qabul qilinishi mumkin:
- agar to'lov amalga oshirilsa, loyiha qabul qilinadi;
- loyiha faqat o'zini qoplash muddati ma'lum bir kompaniya uchun belgilangan muddatdan oshmasa qabul qilinadi.
Ushbu mezonning muhim kamchiliklaridan biri shundaki, NPV ko'rsatkichidan farqli o'laroq, u qo'shimchalik xususiyatiga ega emas. Shu munosabat bilan, loyihalarning kombinatsiyasini ko'rib chiqayotganda, ushbu xususiyatni hisobga olgan holda, ushbu ko'rsatkichga ehtiyotkorlik bilan munosabatda bo'lish kerak.
Umuman olganda, to'lov muddatining ta'rifi loyihaning sof joriy qiymatiga yoki daromadning ichki darajasiga nisbatan yordamchi xususiyatga ega. Bundan tashqari, to'lov muddati kabi ko'rsatkichning kamchiliklari shundaki, u keyingi pul tushumlarini hisobga olmaydi va shuning uchun loyihaning jozibadorligi uchun noto'g'ri mezon bo'lib xizmat qilishi mumkin.
Investitsion loyihani tanlashda barcha ko'plab omillarni va potentsial ishtirokchilarning turli manfaatlarining kombinatsiyasini faqat investitsiya loyihasining iqtisodiy tomoniga qisqartirish mumkin emas.
Rivojlangan bozorda investitsiya loyihasining samaradorligi mezoni investitsiya qilingan kapitaldan olingan foyda darajasi hisoblanadi. Hozirgi vaqtda kapital bozorida moliyaviy resurslarni sotish yoki sotib olish qobiliyatiga ega bo'lgan ko'plab ishtirokchilar mavjud. Qayerda individual qarz oluvchilar, kreditorlar o'rtacha darajaga ta'sir qila olmaydi stavka foizi. Shu bilan birga, rentabellik, rentabellik yoki rentabellik deganda nafaqat kapitalning ko'payishi, balki ikkinchisining o'sish sur'ati sifatida ham tushunish kerak, bu birinchi navbatda umumiy (inflyatsiya) o'zgarishlarni to'liq qoplaydi. sotib olish qobiliyati ko'rib chiqilgan vaqt davomida pul, ikkinchidan, u minimal kafolatlangan rentabellik darajasini ta'minlaydi va uchinchidan, loyihani amalga oshirish bilan bog'liq bo'lgan investorning xavfini qoplaydi.
Kredit olishning maqsadga muvofiqligini baholashda tadbirkor, bir tomondan, o'rtacha joriy foyda darajasiga e'tibor qaratadi, boshqa tomondan, qarz oluvchi uchun kapital qiymati - u to'lashi kerak bo'lgan foizlar miqdori. foydalanish imkoniyati uchun moliyaviy resurslar ma'lum bir vaqt ichida. Aslida, yagona foiz stavkasi yoki foyda yo'q. Aksincha, turli xil foiz stavkalari mavjud: qisqa muddatli va uzoq muddatli kreditlar, obligatsiyalar va boshqalar. Investorlar bir nechta alternativ variantlardan mablag'larni investitsiya qilishning eng foydali shaklini tanlaydilar.
Investitsion qaror qabul qilishda kapital qiymatining rolini hisobga olgan holda, inflyatsiya ta'sirini hisobga olish kerak. Uning ta'siri pulning xarid qobiliyatining pasayishida namoyon bo'ladi. Moliyaviy resurslar bozorining barcha ishtirokchilari kapital qiymatiga kutilayotgan inflyatsiya darajasini o'z ichiga oladi. Bu holda kreditor tomonidan belgilangan foiz stavkasi "nominal" yoki "yalpi" stavka deb ataladi. U har doim o'lchangan haqiqiy daromad darajasi bilan bog'liq bo'lgan real foiz stavkasidan son jihatdan kattaroqdir. pul birliklari doimiy xarid qobiliyati bilan.
Shunday qilib, loyiha potentsial investorlar uchun jozibador bo'ladi, degan xulosaga kelishimiz mumkin, agar uning real daromadlilik darajasi kapitalni investitsiya qilishning boshqa har qanday usulidan oshsa.
Shunday qilib, har qanday investitsiya loyihasini baholashning ma'nosi savolga javobni aniqlashtirishdan iborat: kelajakdagi foyda bugungi xarajatlarni oqlaydimi?
Ko'pincha investitsiyalarni baholash uchun quyidagi usullar qo'llaniladi:
1. Diskontlash tushunchasini qo'llashga asoslangan usullar:
Sof joriy qiymatni aniqlash usuli;
Ichki daromad darajasini hisoblash usuli.
2. Diskontlash tushunchasidan foydalanishni nazarda tutmaydigan usullar (statistik usullar):
Investitsiyalarni qaytarish muddatini hisoblash usuli;
Oddiy daromad stavkasini aniqlash usuli.
Investitsion loyihani baholashda sarmoyadorlar kelajakdagi xarajatlarni, kapital tushumlarini va turli yillardagi moliyaviy natijalarni umumlashtirishlari va solishtirishlari kerak. Ushbu kapital oqimlarini qo'shish va taqqoslashdan oldin, ushbu oqimlarni ma'lum bir sana (masalan, qurilishning boshlanish sanasi) uchun taqqoslanadigan shaklga (chegirmaga) keltirish odatiy holdir.
Diskontlash jarayonida kelajakdagi miqdor ikki qismga bo'linadi. Bir qismi kelajakdagi summaning bugungi ekvivalenti, ikkinchi qismi esa ma'lum yillar uchun ma'lum foiz stavkasi bo'yicha kelajakdagi summaning hisoblanishidir.
Haqiqiy aktivlarga investitsiya qilishda foiz stavkasi (diskont stavkasi) taklif qilingan muqobildan olinadigan daromad stavkasiga teng bo'ladi. moliyaviy investitsiyalar, bu xavf nuqtai nazaridan taxminan ushbu loyihaga kiritilgan sarmoyaga mos keladi.
Shunday qilib, kelajakdagi summalarni taqqoslanadigan shaklga keltirish usuli bu summalarni oqilona foiz stavkasi (chegirma - chegirma, chegirma foizi) yordamida belgilashdan iborat.
Sof joriy qiymat (NPV) - NPV (sof joriy qiymat) butun uchun joriy ta'sirlar yig'indisi sifatida aniqlanadi hisob-kitob davri boshlang'ich bosqichga qisqartiriladi yoki integral natijalarning integral xarajatlardan oshib ketishi sifatida. Doimiy diskont stavkasi (E) uchun NPV qiymati quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:
bu yerda -- t-hisoblash bosqichida erishilgan natijalar
Xuddi shu bosqichda qilingan xarajatlar
T -- hisoblash gorizonti (hisoblash davrining davomiyligi); u loyiha yopilgan hisoblash bosqichining soniga teng,
E - sarmoyadorning kapital daromadining maqbul darajasiga teng bo'lgan doimiy diskont stavkasi.
E= -- t-bosqichda erishilgan effekt.
Agar investitsiya loyihasining NPV ijobiy bo'lsa, loyiha samarali (ma'lum chegirma stavkasi bo'yicha) va uni qabul qilish masalasi ko'rib chiqilishi mumkin. NPV qanchalik yuqori bo'lsa, loyiha shunchalik samaraliroq bo'ladi. Agar investitsiya loyihasi salbiy NPV bilan amalga oshirilsa, investor zarar ko'radi, ya'ni. loyiha samarasiz.
Amalda, NPVni aniqlash uchun ko'pincha o'zgartirilgan formuladan foydalaniladi. Buning uchun kapital qo'yilmalar tarkibdan chiqarib tashlanadi va kapital qo'yilmalarni o'z ichiga olmaslik sharti bilan t=-bosqichdagi xarajatlar bilan belgilanadi. Keyin:
bu erda K - diskontlangan kapital qo'yilmalar yig'indisi.
O'zgartirilgan NPV ko'rsatkichi qisqargan ta'sirlar yig'indisi va kapital qo'yilmalar qiymati (K) o'rtasidagi farqni ifodalaydi.
Ichki daromad darajasi (IRR)-- IRR (ichki rentabellik darajasi) diskont stavkasi (E) bo'lib, bunda kamaytirilgan samaralar qiymati qisqartirilgan kapital qo'yilmaga teng bo'ladi (investitsiya loyihasining daromadi dastlabki investitsiyaga teng). Boshqacha qilib aytganda, IRR tenglamaning yechimidir:
Agar investitsiya loyihasining NPV ni hisoblash ma'lum bir diskont stavkasi (E) bo'yicha samarali yoki yo'qligi haqidagi savolga javob bersa, u holda loyihaning IRRi hisoblash jarayonida aniqlanadi va keyin investorning talab qilinadigan stavkasi bilan taqqoslanadi. investitsiya qilingan kapitalning daromadliligi.
Agar IRR investor tomonidan talab qilinadigan kapitalning talab qilinadigan daromadiga teng yoki undan yuqori bo'lsa, ushbu investitsiya loyihasiga investitsiyalar asoslanadi va uni qabul qilish masalasi ko'rib chiqilishi mumkin. Aks holda, ushbu loyihaga investitsiyalar nomaqbuldir.
Amalda, YaIM qiymatini hisoblash ketma-ket yaqinlashish usuli yordamida elektron jadvallar kabi dasturiy vositalar yordamida amalga oshiriladi.
Investitsiyalar rentabelligi indeksi (IR) - kamaytirilgan ta'sirlar yig'indisining investitsiyalar miqdoriga nisbati
Daromad indeksi NPV bilan chambarchas bog'liq: agar NPV ijobiy bo'lsa, ID 1 va aksincha. Agar ID 1 bo'lsa, loyiha samarali hisoblanadi, agar ID 1 bo'lsa, u samarasiz.
Investitsiyalarni qaytarish muddati.
Qaytarilish davri - bu kapitalning rentabelligi dastlabki investitsiya qiymatiga yetadigan davr. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, bu minimal vaqt oralig'i (loyiha boshidan boshlab), undan keyin integral effekt kelajakda salbiy bo'lib qoladi va qoladi.
Beziyon.
Bu ko'rsatkich mahsulotni sotishdan tushgan tushum ishlab chiqarish xarajatlariga to'g'ri keladigan sotish hajmini tavsiflaydi.
Ushbu ko'rsatkichni aniqlashda ishlab chiqarish xarajatlarini shartli ravishda qat'iy (ishlab chiqarish hajmi o'zgarmagan) va ishlab chiqarish hajmiga to'g'ridan-to'g'ri mutanosib ravishda o'zgaruvchan shartli o'zgaruvchan xarajatlarga bo'lish mumkin deb taxmin qilinadi.
Zararsizlik nuqtasi (Q) formula bilan aniqlanadi
bu erda C - ishlab chiqarish birligining narxi.
Loyihani qabul qilish uchun sanab o'tilgan mezonlarning hech biri o'z-o'zidan etarli emas. Loyihaga sarmoya kiritish to'g'risidagi qaror barcha sanab o'tilgan mezonlar qiymatlarini va investitsiya loyihasining barcha ishtirokchilarining manfaatlarini hisobga olgan holda qabul qilinishi kerak.
Sizni ham qiziqtiradi:
Tailandga ta'tilga yoki ishlashga ketayotganda, ko'pchilik mahalliy valyuta kursi bilan qiziqadi va ...
Hech qanday variant bepul taqdim etilmaydi, uni yangilash uchun mijoz muntazam ravishda...
Login va parolingiz ostida onlayn (siz mobil versiyadan foydalanishingiz mumkin); toifani tanlang...
Ushbu maqolada transport solig'i masalasi, uni hisoblash xususiyatlari va ...
Hozirgi vaqtda Pensiya jamg'armasiga murojaatlar tobora dolzarb bo'lib bormoqda. Ga qaramasdan...
