Har qanday sarmoya kiritishdan oldin investorlar majburiy investitsiyalar qachon foyda keltira boshlashini bilishga harakat qiladi.

Buning uchun to'lov muddati kabi moliyaviy nisbat qo'llaniladi.

Kontseptsiya

Maqsadlaringizga qarab moliyaviy investitsiyalar ajratish mumkin to'lov muddatining bir nechta asosiy tushunchalari.

Investitsiyalar uchun

Qaytarilish muddati - bu investitsiya qilingan mablag'lar miqdori olingan daromad miqdoriga teng bo'lgan vaqt davri. Boshqacha qilib aytganda, bu holda koeffitsient ko'rsatiladi qaysi vaqt investitsiya qilingan pulni qaytarish va foyda olishni boshlash uchun talab qilinadi.

Ko'pincha indikator ulardan birini tanlash uchun ishlatiladi muqobil loyihalar investitsiya uchun. Investor uchun koeffitsienti past bo'lgan loyiha afzalroq bo'ladi. Buning sababi shundaki, u tezroq daromad keltiradi.

Agar siz hali tashkilotni ro'yxatdan o'tkazmagan bo'lsangiz, unda eng oson yo'li yordamida buni bajaring onlayn xizmatlar, bu sizga barcha kerakli hujjatlarni bepul yaratishga yordam beradi: Agar sizda allaqachon tashkilotingiz bo'lsa va siz buxgalteriya hisobi va hisobotini qanday soddalashtirish va avtomatlashtirish haqida o'ylayotgan bo'lsangiz, unda quyidagi onlayn xizmatlar yordamga keladi, ular to'liq o'rnini bosadi. kompaniyangizda buxgalter bo'ling va ko'p pul va vaqtni tejang. Barcha hisobotlar avtomatik ravishda yaratiladi, elektron imzolanadi va avtomatik ravishda onlayn tarzda yuboriladi. Bu soddalashtirilgan soliq tizimi, UTII, PSN, TS, OSNO bo'yicha yakka tartibdagi tadbirkorlar yoki MChJlar uchun ideal.
Hamma narsa bir necha marta bosish bilan, navbat va stresssiz sodir bo'ladi. Buni sinab ko'ring va siz hayron qolasiz qanchalik oson bo'ldi!

Kapital qo'yilmalar uchun

Ushbu ko'rsatkich sizga baholash imkonini beradi samaradorlik ishlab chiqarishni rekonstruksiya qilish, modernizatsiya qilish. Bunday holda, bu ko'rsatkich natijasida jamg'armalar va qo'shimcha foyda kapital qo'yilmalarga sarflangan mablag'dan oshib ketadigan davrni aks ettiradi.

Ko'pincha bunday hisob-kitoblar kapital qo'yilmalarning samaradorligi va maqsadga muvofiqligini baholash uchun ishlatiladi. Agar koeffitsient juda yuqori bo'lsa, siz bunday investitsiyalardan voz kechishingiz kerak bo'lishi mumkin.

Uskunalar

Uskunani qoplash muddati ma'lum bir ishlab chiqarish birligiga investitsiya qilingan mablag'larni undan foydalanishdan olingan foydadan qaytarish uchun qancha vaqt ketishini hisoblash imkonini beradi.

Hisoblash usullari

Qoplanish muddatini hisoblashda tannarxning o'zgarishi hisobga olinadimi yoki yo'qligiga qarab Pul vaqt o'tishi bilan yoki yo'q, an'anaviy ravishda farqlash 2 hisoblash usuli bu koeffitsient:

1. oddiy;
2. dinamik (yoki chegirmali).

Hisoblashning oson usuli eng qadimgilaridan birini ifodalaydi. Bu sizga mablag'larni investitsiya qilish paytidan to ularni qaytarish paytigacha o'tadigan davrni hisoblash imkonini beradi.

Jarayonda foydalanish moliyaviy tahlil bu ko'rsatkich, u faqat juda ma'lumotli bo'ladi, deb tushunish muhim ahamiyatga ega quyidagi shartlar:

• bir nechta muqobil loyihalarni taqqoslaganda, ular teng umrga ega bo'lishi kerak;
• investitsiyalar loyihaning boshida bir martalik amalga oshiriladi;
• dan daromad investitsiya qilingan mablag'lar taxminan teng qismlarda keladi.

Ushbu hisoblash usulining mashhurligi uning soddaligi, shuningdek, tushunish uchun to'liq ravshanlik bilan bog'liq.

Bundan tashqari, oddiy to'lov muddati sifat jihatidan juda informatsiondir investitsiya xavfi ko'rsatkichi. Ya'ni, uning kattaroq qiymati loyihaning xavfliligini baholashga imkon beradi. Shu bilan birga, pastroq qiymat uni amalga oshirish boshlangandan so'ng darhol investor doimiy ravishda katta daromad olishini anglatadi, bu esa kompaniya darajasini kerakli darajada ushlab turishga imkon beradi.

Biroq, bu afzalliklarga qo'shimcha ravishda, oddiy hisoblash usuli mavjud bir qator kamchiliklar. Buning sababi, bu holatda hisobga olinmaydi quyidagi muhim omillar:

• vaqt o'tishi bilan mablag'larning qiymati sezilarli darajada o'zgaradi;
• Loyiha o'zini oqlaganidan so'ng, u foyda olishni davom ettirishi mumkin.

Shuning uchun dinamik ko'rsatkichni hisoblash qo'llaniladi.

Dinamik yoki diskontlangan to'lov muddati loyiha - bu investitsiyalar boshlanganidan to uni qaytarish vaqtigacha bo'lgan davrning davomiyligi, diskontlashni hisobga olgan holda. Bu sof joriy qiymat manfiy bo'lmagan va kelajakda ham shunday bo'lib qoladigan lahzaning boshlanishi sifatida tushuniladi.

Dinamik to'lov muddati har doim statikdan uzoqroq bo'lishini bilish muhimdir. Buning sababi shundaki, bu holda vaqt o'tishi bilan mablag'lar qiymatining o'zgarishi hisobga olinadi.

Keyinchalik, to'lov muddatini ikki usulda hisoblash uchun ishlatiladigan formulalarni ko'rib chiqamiz. Biroq, agar tartibsizlik bo'lsa, eslash kerak pul oqimi yoki turli xil daromadlar, jadvallar va grafiklar yordamida hisob-kitoblardan foydalanish eng qulaydir.

Oddiy to'lov muddatini hisoblash usuli

Hisoblashda shakl formulasi qo'llaniladi:

1-misol

Aytaylik, ma'lum bir loyiha 150 000 rubl sarmoyani talab qiladi. Uni sotishdan yillik daromad 50 000 rublni tashkil qilishi kutilmoqda. Qaytarilish muddatini hisoblash kerak.

Bizda mavjud bo'lgan ma'lumotlarni formulaga almashtiramiz:

RR = 150 000 / 50 000 = 3 yil

Shunday qilib, sarmoya uch yil ichida to'lanishi kutilmoqda.

Yuqorida taklif qilingan formula loyihani amalga oshirish jarayonida nafaqat mablag'lar oqimi, balki chiqib ketishi ham bo'lishi mumkinligini hisobga olmaydi. Bunday holda, o'zgartirilgan formuladan foydalanish foydali bo'ladi:

RR = K0 / PChsg, bu erda

PChsg - yiliga o'rtacha olinadi. U o'rtacha daromad va xarajatlar o'rtasidagi farq sifatida hisoblanadi.

2-misol

Bizning misolimizda biz qo'shimcha ravishda loyihani amalga oshirish jarayonida 20 000 rubl miqdorida yillik xarajatlar bo'lishi shartini kiritamiz.

Keyin hisoblash quyidagicha o'zgaradi:

RR = 150 000 / (50 000 – 20 000) = 5 yil

Ko'rib turganingizdek, xarajatlarni hisobga olgan holda to'lov muddati uzoqroq bo'lib chiqdi.

Bunday hisoblash formulalari yillar davomida daromadlar bir xil bo'lgan hollarda qabul qilinadi. Amalda bu kamdan-kam uchraydi. Ko'proq tez-tez kirish miqdori o'zgaradi davrdan davrga.

Bunday holda, to'lov muddatini hisoblash biroz boshqacha tarzda amalga oshiriladi. Ushbu jarayonda bir necha bosqichlar mavjud:

1. daromad miqdori investitsiya miqdoriga imkon qadar yaqin bo'ladigan butun yillar soni mavjud;
2. hali tushumlar bilan qoplanmagan investitsiyalar miqdorini toping;
3. Investitsiyalar yil davomida bir tekisda bo'lishini nazarda tutsak, loyihaning to'liq qoplanishiga erishish uchun zarur bo'lgan oylar sonini toping.

3-misol

Loyihaga investitsiya miqdori 150 000 rublni tashkil qiladi. Birinchi yil davomida 30 000 rubl, ikkinchisi - 50 000, uchinchisi - 40 000, to'rtinchisi - 60 000 daromad kutilmoqda.

Shunday qilib, dastlabki uch yil davomida daromad miqdori quyidagicha bo'ladi:

30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000

4 yildan ortiq:

30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000

Ya'ni, to'lov muddati uch yildan ortiq, lekin to'rt yildan kam.

Keling, kasr qismini topamiz. Buning uchun biz uchinchi yildan keyin qoplanmagan qoldiqni hisoblaymiz:

150 000 – 120 000 = 30 000

30 000 / 60 000 = 0,5 yil

Biz investitsiyalarning rentabelligi 3,5 yil ekanligini aniqlaymiz.

Dinamik to'lov muddatini hisoblash

Oddiydan farqli o'laroq, bu ko'rsatkich vaqt o'tishi bilan mablag'lar qiymatining o'zgarishini hisobga oladi. Buning uchun diskont stavkasi tushunchasi kiritiladi.

Formula quyidagi shaklni oladi:

Misol

Oldingi misolda biz yana bir shartni kiritamiz: yillik stavka chegirma - 1%.

Keling, har bir yil uchun diskontlangan daromadlarni hisoblaylik:

30 000 / (1 + 0,01) = 29 702,97 rubl

50 000 / (1 + 0,01)2 = 49 014,80 rubl

40 000 / (1 + 0,01)3 = 38 823,61 rubl

60 000 / (1 + 0,01)4 = 57 658,82 rubl

Birinchi 3 yil ichida daromad quyidagicha bo'ladi:

29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 = 117 541,38 rubl

4 yildan ortiq:

29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 + 57 658,82 = 175 200,20 rubl

Oddiy to'lov bilan bo'lgani kabi, loyiha 3 yildan ko'proq vaqt ichida to'lanadi, lekin 4 dan kam. Keling, kasr qismini hisoblaylik.

Uchinchi yildan keyin to'lanmagan qoldiq:

150 000 – 117 541,38 = 32 458,62

Ya'ni, to'liq to'lov muddati etarli emas:

32 458,62 / 57 658,82 = 0,56 yil

Shunday qilib, investitsiyalarning daromadliligi 3,56 yil bo'ladi. Bizning misolimizda, bu oddiy to'lov usulidan ko'ra ko'proq emas. Biroq, biz qabul qilgan chegirma stavkasi juda past edi: atigi 1%. Amalda bu taxminan 10% ni tashkil qiladi.

To'lov muddati muhim ahamiyatga ega moliyaviy ko'rsatkich. Bu investorga ma'lum bir loyihaga sarmoya kiritish qanchalik maqsadga muvofiqligini baholashga yordam beradi.

Quyidagi videoma'ruza moliyaviy rejalashtirish asoslari, investitsiya rejasi va o'zini qoplash muddatiga bag'ishlangan:

Diskontlangan to'lov muddati ( Ingliz Diskontlangan to'lov muddati, DPP) investitsiya loyihalarini baholashda foydalaniladigan parametrlardan biri bo‘lib, dastlabki investitsiyalar to‘liq qoplanadigan vaqt davrini ifodalaydi. Boshqacha qilib aytganda, bu loyihaning zararsizlanish nuqtasidir. Investitsion menejerlar uchun bu parametr loyihaning umumiy tavakkalchiligining o'lchovidir.

Uzoq muddatli investitsiya qarorlarini qabul qilishda chegirmali muddat to'lovni qaytarish odatdagi to'lov muddatidan ko'ra ishonchliroq parametrdir, chunki u pulning vaqt qiymati tushunchasini hisobga oladi.

Formula

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash uchun quyidagi formuladan foydalaning.

bu erda p - oxirgi salbiy jamlangan diskontlangan sof pul oqimi kuzatilgan davr soni;

CDNCF p - oxirgi salbiy jamlangan diskontlangan sof pul oqimining qiymati (almashtirilgan modul);

CDNCF p+1 - keyingi davr oxiridagi jami diskontlangan sof pul oqimining qiymati.

Misol

Kompaniya yangi ishlab chiqarish liniyasini ishga tushirish imkoniyatini ko'rib chiqmoqda. Yangi asbob-uskunalarni sotib olish va o'rnatish qiymati 200 000 so'mni, sof aylanma mablag'larga rejalashtirilgan ehtiyoj esa 180 000 so'mni tashkil etadi. Ushbu investitsiya loyihasining amal qilish muddati 5 yil bo'lib, ushbu muddat davomida uskuna nol qutqarish qiymatini hisobga olgan holda to'g'ri chiziqli usul bo'yicha amortizatsiya qilinadi. Loyihani amalga oshirish uchun jalb qilingan kapitalning soliqdan keyingi qiymati yiliga 15,7%, daromad solig'i stavkasi esa 30%. Boshqa ko'rsatkichlar jadvalda keltirilgan.

Diskontlangan qaytarish muddatini hisoblash uchun sof pul oqimi miqdorini aniqlash kerak ( Ingliz Sof pul oqimi, NCF) loyihaning yil bo'yicha, ya'ni summasi amortizatsiya to'lovlari (Ingliz Amortizatsiya) va sof foyda ( Ingliz Sof foyda). Yillar bo'yicha hisob-kitoblar natijalari jadvalda umumlashtiriladi.

Yillar bo'yicha mahsulot sotishdan tushgan daromad:

S 1 = 20 000 × 35 = 700 000 AQSh dollari

S 2 = 22 000 × 36 = 792 000 AQSh dollari

S 3 = 27 000 × 38 = 1 026 000 c.u.

S 4 = 25 500 × 41 = 1 045 500 AQSh dollari

S 5 = 23 000 × 45 = 1 035 000 AQSh dollari

Yillar bo'yicha jami o'zgaruvchan xarajatlar:

TVC 1 = 20 000 × 22 = 440 000 AQSh dollari

TVC 2 = 22 000 × 22 = 484 000 AQSh dollari

TVC 3 = 27 000 × 23 = 621 000 AQSh dollari

TVC 4 = 25 500 × 25 = 637 500 AQSh dollari

TVC 5 = 23 000 × 28 = 644 000 AQSh dollari

Kompaniya to'g'ridan-to'g'ri amortizatsiya usulini qo'llaganligi sababli, har bir yil uchun amortizatsiya to'lovlari miqdori bir xil bo'ladi va 40 000 so'mni tashkil qiladi. (200 000 ÷ 5).

Operatsion daromad miqdorini hisoblash uchun siz quyidagi formuladan foydalanishingiz kerak.

bu erda S i - sotishdan tushgan daromad i- davr; TVC i - jami o'zgaruvchan xarajatlar i- davr; FC i - doimiy xarajatlar minus amortizatsiya to'lovlari i- davr; D i - amortizatsiya to'lovlari miqdori i- davr.

Shunday qilib, yil bo'yicha operatsion foyda miqdori quyidagicha bo'ladi:

EBIT 1 = 700 000 - 440 000 - 100 000 - 40 000 = 120 000 AQSh dollari

EBIT 2 = 792 000 - 484 000 - 102 000 - 40 000 = 166 000 AQSh dollari

EBIT 3 = 1 026 000 - 621 000 - 105 000 - 40 000 = 260 000 AQSh dollari

EBIT 4 = 1 045 500 - 637 500 - 109 000 - 40 000 = 259 000 AQSh dollari

EBIT 5 = 1 035 000 - 644 000 - 115 000 - 40 000 = 236 000 AQSh dollari

Daromad solig'i stavkasi 30% bo'lgan taqdirda, sof foyda yil bo'ladi.

NP 1 = 120 000 × (1-0,3) = 84 000 c.u.

NP 2 = 166 000 × (1-0,3) = 116 200 c.u.

NP 3 = 260 000 × (1-0,3) = 182 000 c.u.

NP 4 = 259 000 × (1-0,3) = 181 300 c.u.

NP 5 = 236 000 × (1-0,3) = 165 200 c.u.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash uchun zarur bo'lgan ma'lumotlar jadvalda jamlangan.

Yil bo'yicha sof pul oqimi (NCF) quyidagicha bo'ladi:

NCF 1 = 84 000 + 40 000 = 124 000 c.u.

NCF 2 = 116 200 + 40 000 = 156 200 c.u.

NCF 3 = 182 000 + 40 000 = 222 000 c.u.

NCF 4 = 181 300 + 40 000 = 221 300 c.u.

NCF 5 = 165 200 + 40 000 = 205 200 c.u.

Kümülatif sof pul oqimi - bu yig'indisi bo'yicha yillar bo'yicha sof pul oqimlarining yig'indisi. Ushbu investitsiya loyihasi uchun dastlabki investitsiyalar miqdori (nol pul oqimi deb ataladigan) 380 000 AQSh dollarini tashkil etadi. (uskunalar sotib olish xarajatlari miqdori 200 000 AQSH dollarini va sof aylanma mablag'larni moliyalashtirish 180 000 AQSh dollarini tashkil etadi). Shunday qilib, yil bo'yicha jami sof pul oqimi quyidagicha bo'ladi:

CNCF 1 = -380 000 + 124 000 = -256 000 c.u.

CNCF 2 = -256,000 + 156,200 = -99,800 c.u.

CNCF 3 = -99,800 + 222,000 = 122,200 c.u.

CNCF 4 = 122,200 + 221,300 = 343,500 c.u.

CNCF 5 = 343 500 + 205 200 = 548 700 USD

Diskontlangan to'lov muddatini aniqlash uchun joriy qiymatni hisoblash kerak ( Ingliz Hozirgi qiymat, PV) quyidagi formuladan foydalangan holda yillar bo'yicha sof pul oqimlari.

bu erda FV - pul oqimining kelajakdagi qiymati, i - diskont stavkasi, N - davrlar soni.

Shunday qilib, diskontlangan sof pul oqimining (DNCF) yillik qiymati quyidagicha bo'ladi:

DNCF 0 = -380 000 ÷ (1+0,157) 0 = -380 000 c.u.

DNCF 1 = 124,000 ÷ (1+0,157) 1 = 107,173,73 c.u.

DNCF 2 = 156,200 ÷ (1+0,157) 2 = 116,684,81 c.u.

DNCF 3 = 222 000 ÷ (1+0,157) 3 = 143 335,21 c.u.

DNCF 4 = 221,300 ÷ (1+0,157) 4 = 123,494,60 c.u.

DNCF 5 = 205,200 ÷ (1+0,157) 5 = 98,971,59 c.u.

Bunday holda, jami diskontlangan sof pul oqimi (CDNCF) bo'ladi.

CDNCF 1 = -380 000 + 107 173,73 = -272 826,27 c.u.

CDNCF 2 = -272826,27 + 116,684,81 = -156,141,47 c.u.

CDNCF 3 = -156,141,47 + 143,335,21 = -12,806,25 c.u.

CDNCF 4 = -12,806,25 + 123,494,60= 110,688,35 c.u.

CDNCF 5 = 110 688,35 + 98 971,59 = 209 659,94 AQSh dollari

Amalga oshirilgan hisob-kitoblar yuqoridagi formuladan foydalangan holda diskontlangan to'lov muddatini hisoblash imkonini beradi. Ushbu misol shartlari uchun so'nggi salbiy jami diskontlangan sof pul oqimi 3 yil oxirida kuzatilgan, shuning uchun diskontlangan to'lov muddati 3,1 yilni tashkil qiladi.

DPP = 3 + |-12,806,25| ÷ (110,688,35 + |-12,806,25|) = 3,1 yil

Investitsion loyihaning ushbu parametrini odatdagi to'lov muddati (PP) bilan solishtirish uchun biz quyidagi formuladan foydalanib ikkinchisini hisoblaymiz.

bu erda p - oxirgi salbiy jamlangan sof pul oqimi kuzatilgan davr soni; CNCF p - oxirgi salbiy jamlangan sof pul oqimining qiymati (almashtirilgan modul); CNCF p+1 - keyingi davrdagi jami sof pul oqimining qiymati.

Ushbu misol shartlari uchun oxirgi salbiy jamlangan sof pul oqimi 2 yil oxirida kuzatildi, ya'ni odatdagi to'lov muddati 2,5 yilni tashkil qiladi.

PP = 2 + |-99 800| ÷ (122,200 + |-99,800|) = 2,5 yil

Jadval

Grafik jihatdan, chegirmali to'lov muddati va odatdagi to'lov muddati o'rtasidagi farq quyidagicha (grafik misol shartiga asoslanadi).

Afzalliklari va kamchiliklari

Afzalliklar

• Diskontlangan to'lov muddatining muntazam to'lov muddatiga nisbatan asosiy afzalligi shundaki, uni hisoblashda pulning vaqt qiymati tushunchasi hisobga olinadi.


• Bu sizga dastlabki sarmoyaning qaytarilishi yoki qaytarilmasligini baholash imkonini beradi.


• Ushbu dizayn parametri xavf o'lchovi sifatida ishlatilishi mumkin. Uning davomiyligi qanchalik qisqa bo'lsa, xavf shunchalik past bo'ladi va aksincha.

Kamchiliklar

• Diskontlangan to'lov muddatidan foydalanishning asosiy kamchiligi shundaki, uning asosida investitsiya loyihasini amalga oshirish yoki undan voz kechish to'g'risida qaror qabul qilish mumkin emas, chunki u investitsiya loyihasining qiymatining oshishi haqida tasavvurga ega emas. kompaniya. Shuning uchun qaror qabul qilishda loyihaning asosiy parametri sof joriy qiymat hisoblanadi.


• Loyihani to'lashdan keyin olinadigan pul oqimlari hisobga olinmaydi.


• Taxminlarga ko'ra, barcha pul oqimlari diskont stavkasi bo'yicha qayta investitsiya qilinadi. Agar oraliq pul oqimlari diskont stavkasidan pastroq stavkada qayta investitsiya qilinsa, loyihaning haqiqiy to'lov muddati taxmin qilinganidan yuqori bo'ladi.

Diskontlangan to'lov muddati investitsiya tahlilchilari tomonidan investitsiyalar samaradorligini aniqlash uchun qo'llaniladigan 10 ta asosiy ko'rsatkichlardan biridir. Maqolada biz buni ko'rib chiqamiz iqtisodiy mohiyati va hisoblash formulasi, biz misol yordamida ko'rsatkichni hisoblashni kuzatib boramiz va natijalarni tahlil qilamiz. Keling, usulning ijobiy va salbiy tomonlarini ko'rib chiqaylik va xulosalar chiqaramiz.

Diskontlangan to'lov muddati (DPP) - bu loyihadan olingan foyda unga kiritilgan investitsiyalarni qoplaydigan davr. Ikkala ko'rsatkich - foyda va investitsiyalar - diskont stavkasini (to'siq stavkasini) hisobga olgan holda hisoblanadi.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblashda biz aniqlaymiz loyihadan diskontlangan pul oqimlari. Salbiy oqimlar - dastlabki investitsiyalar, ijobiy oqimlar - daromadlar. Keyinchalik, har bir davrdagi daromad to'lov qaytarilgunga qadar investitsiya summasidan ketma-ket chegirib tashlanadi. Qaytarilish muddati hisoblangan DPP ko'rsatkichi bo'ladi. Keling, batafsil ko'rib chiqaylik.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash uchun formula

Investitsion loyihaning diskontlangan qaytarilish muddati quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

bu erda DPP - diskontlangan to'lov muddati,

n - davrlar soni,

t - davrning seriya raqami,

CF t - t davridagi sof pul oqimi,

r - to'siq tezligi, shuningdek, deb nomlanadi ,

I 0 - dastlabki investitsiyalar.

To'siq tezligini qanday hisoblash mumkin

To'siq darajasi minimal miqdor barcha risklarni hisobga olgan holda investor rozi bo'lgan bir investitsiya qilingan rubl uchun foyda. Darhaqiqat, investor uchun to'siq darajasi ko'rsatkichi uning kapitalining narxini anglatadi, shuning uchun har bir investor rentabellik bo'yicha o'z taxminlariga ega. Bundan tashqari, to'siq tezligi butun hisoblash davri davomida doimiy bo'lishi yoki davrdan davrga o'zgarishi mumkin.

To'siq darajasini aniqlashning bir necha yondashuvlari mavjud:

1. Faqat inflyatsiya darajasini hisobga olgan holda. Ushbu yondashuv asosan xavf-xatarsiz va past riskli investitsiyalar uchun ishlaydi va kamdan-kam qo'llaniladi.
2. To'siq stavkasini investorning kapital qiymatiga tenglashtirish (). Aslida, bu usul investor ko'rib chiqilayotgan loyihaning rentabelligini allaqachon kiritilgan investitsiyalar rentabelligi bilan solishtirishini yoki tashqi manbalarni jalb qilgan holda investitsiya qilishni ko'rib chiqishni anglatadi.
3. Trend chizig'ini prognozlash yordamida tarixiy davrlar asosida to'siq tezligini hisoblang. Bu faqat shunga o'xshash investitsiyalar bo'yicha to'plangan statistik ma'lumotlar mavjud bo'lganda ishlaydi.
4. Hali to'plangan tajribaga ega bo'lmagan va risklar yuqori bo'lgan noyob investitsiyalar uchun riskga asoslangan hisoblash usuli qo'llaniladi. Keling, buni maqolamizda ko'rib chiqaylik.

bu erda r - to'siq tezligi,

r b - xavf-xatarsiz stavka, xavflar mavjud bo'lmaganda investor olishni istagan minimal foyda;

n - davrlar soni,

i - xavfning seriya raqami,

Ri - i-chi xavf raqami uchun mukofot.

Hisoblash uchun barcha loyiha risklari ro'yxatga olinadi va tortiladi: ishlab chiqarish, tijorat, moliyaviy, valyuta va boshqalar.

Dastlabki investitsiyalarni hisoblash

Loyihaga dastlabki investitsiyalar "nol" davrdagi kabi bo'lishi mumkin, keyin I 0 ni hisoblash uchun loyihani boshlashdan oldin unga kiritilgan investitsiyalar miqdori. Investitsiyalar loyihaning birinchi oylarida (yillarida) davom etishi mumkin, keyin hisoblash uchun DPP formulasiga o'xshash formuladan foydalaniladi:

bu erda I 0 - loyihaga dastlabki investitsiyalar,

n - davrlar soni,

t - davrning seriya raqami,

I t - t davridagi sof pul oqimi,

r - chegirma omili sifatida ham tanilgan to'siq darajasi.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash misoli

Tahlilchi investitsiya fondi taklif etilayotgan loyihalardan qaysi biriga pul mablag'larini kiritishni baholaydi.

Uning oldida ikkita loyiha bo'yicha biznes rejalar mavjud (1-jadval va 2-jadval).

1-jadval. "A" loyihasi

	Sof pul oqimi (NCF)

jadval 2. "B" loyihasi

	Sof pul oqimi (NCF)

Shu bilan birga, tahlilchi xavflarni hisobga olgan holda har bir loyiha uchun to'siq stavkalarini hisoblab chiqdi. "A" loyihasi uchun chegirma stavkasi 21% ga teng, “B” loyihasi uchun – 19%. Ikkala loyiha uchun ham stavka har bir hisob-kitob davrida bir xil bo'lib qoladi.

Ko'pchilik oddiy tarzda Diskontlashni hisobga olgan holda to'lovni hisoblash Excelda jadvalni to'ldirishni o'z ichiga oladi. Hisoblash qulayligidan tashqari, jadvalda ma'lumotni taqdim etish maksimal aniqlikni ta'minlaydi. Keling, "A" va "B" loyihalari uchun hisob-kitoblarga amal qilaylik.

E'tibor bering, "A" loyihasi nafaqat "nol" bosqichida, balki loyihaning birinchi yilida ham pul sarflashni talab qiladi. Shuning uchun, dastlabki sarmoyani hisoblash uchun biz yuqorida tavsiflangan chegirmali miqdor formulasini qo'llaymiz.

3-jadval. "A" loyihasi uchun Excelda DPP hisobini hisoblash

	Sof pul oqimi (NCF)	Chegirma stavkasi		DDP kümülatifdir
			NPV/(1+r) yil	Miqdor (DDC)

4-jadval. "B" loyihasi uchun Excelda DPP hisobini hisoblash

	Sof pul oqimi (NCF)	Chegirma stavkasi	Diskontlangan pul oqimi (DCF)	DDP kümülatifdir
			NPV/(1+r)yil	Miqdor (DDC)

Jadvallardan ko'rinib turibdiki:

• "A" loyihasi uchun DPP 5 yil,
• B loyihasi uchun DPP 4 yil.

Hisoblash natijasini diagrammada yanada aniqroq ko'rsatishingiz mumkin.

Diagramma

Diskontlangan davrni hisoblash asosida "B" loyihasiga pul qo'yish foydaliroq bo'lib, u tezroq to'lanadi. Lekin bu unchalik oddiy emas.

DPP indikatorining ijobiy va salbiy tomonlari

DPP indikatori ishlayotganda yuqori xavfli loyihalarni hisoblashda juda samarali rivojlanayotgan davlatlar va dinamik o'zgaruvchan bozorlarda, chunki bu bizga kelajakdagi davrlarda pulning mumkin bo'lgan amortizatsiyasini hisobga olish imkonini beradi. U shunga o'xshash ko'rsatkich bilan ijobiy taqqoslanadi - loyihaning to'lov muddati (PP), chunki u amortizatsiya dinamikasini hisobga oladi. pul massasi va loyihaning xatarlarini hisobga olish imkonini beradi. DPP ning yana bir afzalligi - turli davrlar uchun turli chegirma stavkalarini hisoblash qobiliyati.

Ammo DPPni hisoblash usuli ham kamchiliklarga ega. Birinchi va asosiy narsa shundaki, chegirmali to'lov muddati o'zini qoplash muddati o'tgandan keyin loyiha olib keladigan daromad va xarajatlarni hisobga olmaydi.

Bizning misolimizda, "A" loyihasi "B" dan 1 yil kechroq to'lanadigan bo'lsa-da, kelajakda investorga ko'proq foyda keltiradi:

• “A” loyihasi uchun oltinchi yildagi jami DCF 4,140,174;
• “B” loyihasi uchun oltinchi yildagi jami DCF 3 288 506 ni tashkil qiladi.

Shuningdek, investitsion loyihalar bilan Uzoq muddat operatsiya investorga qisqa muddatga ega bo'lganlarga qaraganda ko'proq foyda keltiradi.

Qoplanish muddati tugagandan so'ng loyiha yo'qotishlarni keltirib chiqarishi mumkin, bu variant DPPni hisoblash usulini ham hisobga olmaydi.

Diskontlangan to'lov muddati faqat quyidagilar bilan birgalikda tahlil qilinishi kerak:

1. .
2. PI rentabellik indeksi.
3. Investitsiyalar rentabelligi ARR.
4. .
5. O'zgartirilgan ichki daromad darajasi MIRR.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash usulining ikkinchi kamchiligi shundaki, uning hisobiga "operatsiyadan oldingi" davrning davomiyligi ta'sir qiladi. Loyihaga birinchi investitsiyalar kiritilishi va uning faoliyati boshlanishi va loyihadan foyda olish o'rtasidagi davrni biz operatsiyadan oldingi davr deb ataymiz. Investitsiyalar va daromadlar o'rtasidagi tafovut qanchalik katta bo'lsa, o'zini oqlash muddati shunchalik uzoq bo'ladi, bu har doim ham investitsiyalarning haqiqiy samaradorligini aks ettirmaydi.

Uchinchi muhim kamchilik - bu loyiha uchun ko'p yo'nalishli pul oqimlari bilan indikatorni to'lash davrida hisoblashning mumkin emasligi.

Aytaylik, bizda "C" loyihasi bor, uning sof pul oqimlari shunga o'xshash

5-jadval. "C" loyihasi uchun diskontlangan pul oqimini hisoblash

	Sof pul oqimi (NCF)	Chegirma stavkasi	Diskontlangan pul oqimi (DCF)	DDP kümülatifdir
JAMI	4 294 000

Hisoblash shuni ko'rsatadiki, to'lov muddati 3 yil. Ammo uch yildan so'ng, loyihaga yana pul investitsiya qilish kerak (qo'shimcha uskunalar sotib olish, assortimentni kengaytirish va hk), jami diskontlangan pul oqimi yana salbiy bo'ladi. Biroq, DPP endi bu faktni hisobga olmaydi.

Va nihoyat, hisoblashning to'rtinchi xususiyati to'siq tezligini aniqlash usulini tanlashda ma'lum darajada sub'ektivlik bo'ladi. Ushbu sub'ektivlikni tekislash uchun biz ikki xil usul yordamida to'siq tezligini hisoblashni tavsiya qilamiz. Hisoblash usulini qayd etish maqsadga muvofiqdir normativ hujjatlar kompaniyalar.

Keling, usulning barcha ijobiy va salbiy tomonlarini umumlashtirib, xulosa chiqaramiz. Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash birinchi navbatda zarur:

• yuqori xavfli investitsiyalar bilan ishlaydigan investorlar;
• kompaniyalarning yangi bozorlarga chiqishi, ayniqsa iqtisodiyoti beqaror mamlakatlarda;
• biznesni rejalashtirish bo'yicha tahlilchilar. Biznes-rejadagi to'lov muddati daromad va xarajatlar ayniqsa ehtiyotkorlik bilan hisoblanishi kerak bo'lgan davrni ko'rsatadi.

Qaytarilish muddati nima ekanligini tushunish uchun ushbu ta'rif tadbirkorlik faoliyatining qaysi sohalariga mos kelishini tushunishingiz kerak.

Investitsiyalar uchun

Shu nuqtai nazardan, to'lov muddati - bu loyihadan olingan daromad investitsiya qilingan pul miqdoriga teng bo'lgan vaqt davri. Ya'ni, har qanday biznesga investitsiya qilishda to'lov muddati koeffitsienti qo'yilgan kapitalni qaytarish uchun qancha vaqt ketishini ko'rsatadi.

Ko'pincha bu ko'rsatkich har qanday korxonaga sarmoya kiritishni rejalashtirgan shaxs uchun tanlov mezoni hisoblanadi. Shunga ko'ra, ko'rsatkich qanchalik past bo'lsa, biznes shunchalik jozibador. Va agar koeffitsient juda katta bo'lsa, birinchi fikr boshqa biznesni tanlash foydasiga bo'ladi.

Kapital qo'yilmalar uchun

Bu erda biz modernizatsiya yoki rekonstruksiya qilish imkoniyati haqida gapiramiz ishlab chiqarish jarayonlari. Kapital qo'yilmalarni amalga oshirishda modernizatsiyadan olingan tejash yoki qo'shimcha foyda ushbu modernizatsiyaga sarflangan mablag'lar miqdoriga teng bo'ladigan vaqt davri muhim bo'ladi.

Shunga ko'ra, ular modernizatsiyaga pul sarflash mantiqiy yoki yo'qligini tushunmoqchi bo'lganda, ular to'lov muddati koeffitsientiga qarashadi.

Uskunalar uchun

Koeffitsient ma'lum bir qurilma, mashina, mexanizm (va hokazo) uchun qancha vaqt ketishini ko'rsatadi, buning uchun pul o'zini to'lash uchun sarflanadi. Shunga ko'ra, uskunaning qoplanishi kompaniyaning ushbu uskunadan oladigan daromadida ifodalanadi.

Qaytarilish muddatini qanday hisoblash mumkin. Hisoblash turlari

Standart sifatida, to'lov muddatini hisoblashning ikkita varianti mavjud. Ajratish mezoni sarflangan pul qiymatining o'zgarishini hisobga olgan holda bo'ladi. Ya'ni, buxgalteriya hisobi sodir bo'ladi yoki u hisobga olinmaydi.

1. Oddiy
2. Dinamik (chegirmali)

Hisoblashning oson usuli

U dastlab ishlatilgan (garchi hozir ham keng tarqalgan bo'lsa ham). Ammo ushbu usul yordamida kerakli ma'lumotlarni olish faqat bir nechta omillar ostida mumkin:

• Agar bir nechta loyihalar tahlil qilinsa, faqat bir xil umrga ega bo'lgan loyihalar olinadi.
• Agar mablag'lar boshida faqat bir marta investitsiya qilinadigan bo'lsa.
• Agar investitsiyadan olingan foyda taxminan teng qismlarga bo'lsa.

Bu oddiy hisob-kitob usulidan foydalangan holda, siz pulingizni "qaytarish" uchun zarur bo'lgan vaqt bo'yicha etarli natija olishingiz mumkin bo'lgan yagona usul.

Asosiy savolga javob - nima uchun bu usul mashhurligini yo'qotmaydi - uning soddaligi va shaffofligida. Va agar siz bir nechta loyihalarni taqqoslashda investitsiyalar xavfini yuzaki baholashingiz kerak bo'lsa, bu ham maqbul bo'ladi. Ko'rsatkich qanchalik yuqori bo'lsa, investitsiyalar shunchalik xavfli bo'ladi. Oddiy hisob-kitobda ko'rsatkich qanchalik kichik bo'lsa, investor uchun investitsiya qilish shunchalik foydali bo'ladi, chunki u aniq kattaroq yoki undan ko'p qismlarga investitsiya daromadiga ishonishi mumkin. Qisqa vaqt. Bu kompaniyaning likvidlik darajasini saqlab qolishga yordam beradi.

Ammo oddiy usul ham bir ma'noga ega kamchiliklar. Axir, u juda muhim jarayonlarni hisobga olmaydi:

• Doimiy ravishda o'zgarib turadigan pulning qiymati.
• Loyihadan olingan foyda, o'zini qoplash belgisidan o'tgandan keyin kompaniyaga tushadi.
• Shuning uchun ko'pincha murakkabroq hisoblash usuli qo'llaniladi.

Dinamik yoki chegirmali usul

Nomidan ko'rinib turibdiki, bu usul chegirmani hisobga olgan holda investitsiyalardan mablag'larni qaytarishgacha bo'lgan vaqtni belgilaydi. Biz sof joriy qiymat salbiy bo'lmagan va shunday bo'lib qoladigan vaqt haqida gapiramiz.

Dinamik koeffitsient moliya xarajatlaridagi o'zgarishlarni hisobga olishni nazarda tutganligi sababli, u oddiy usulda hisoblanganda koeffitsientdan kattaroq bo'ladi. Bu tushunish uchun muhim.

Ushbu usulning qulayligi qisman moliyaviy daromadning doimiy bo'lishiga bog'liq. Agar summalar hajmi jihatidan farq qilsa va pul oqimi doimiy bo'lmasa, unda jadvallar va grafiklardan faol foydalanish bilan hisob-kitoblardan foydalanish yaxshiroqdir.

Qanday qilib oddiy usulda hisoblash mumkin

To'lov muddatini oddiy usulda hisoblash uchun ishlatiladigan formula quyidagicha ko'rinadi:

QO'LLANISH DAVRI = INVESTISTAN HAJMI / SOF YILLIK FOYDA

PP = K0 / PChsg

Biz hisobga olamizki, PP yillar bilan ifodalangan to'lov muddati hisoblanadi.

K0 - investitsiya qilingan mablag'lar miqdori.

PChsg - Yil davomida o'rtacha sof foyda.

Misol.

Sizga loyihaga 150 ming rubl miqdorida sarmoya kiritish taklif etiladi. Va ular loyiha yiliga o'rtacha 50 ming rubl sof foyda keltirishini aytishadi.

Oddiy hisob-kitoblardan foydalanib, biz uch yillik to'lov muddatini olamiz (biz 150 000 ni 50 000 ga bo'ldik).

Ammo bunday misol, loyiha ushbu uch yil ichida nafaqat daromad keltirishi, balki qo'shimcha investitsiyalarni ham talab qilishini hisobga olmagan holda ma'lumot beradi. Shuning uchun, IFsg qiymatini olishimiz kerak bo'lgan ikkinchi formuladan foydalanish yaxshiroqdir. Va uni o'rtacha daromaddan yil uchun o'rtacha xarajatlarni ayirish yo'li bilan hisoblash mumkin. Keling, buni ikkinchi misol yordamida ko'rib chiqaylik.

2-misol:

Keling, mavjud shartlarga quyidagi faktni qo'shamiz. Loyihani amalga oshirish jarayonida har yili barcha turdagi xarajatlarga taxminan 20 ming rubl sarflanadi. Ya'ni, biz allaqachon PChsg qiymatini olishimiz mumkin - 50 ming rubldan (yil uchun sof foyda) 20 ming rublni (yil uchun xarajatlar) ayirish orqali.

Shunday qilib, bizning formulamiz quyidagicha ko'rinadi:

PP (qaytarilish muddati) = 150 000 (investitsiya) / 30 (o'rtacha yillik sof foyda). Natija - 5 yil.

Misol illyustrativdir. Axir, biz o'rtacha yillik xarajatlarni hisobga olganimizdan so'ng, biz to'lov muddati ikki yilga oshganini ko'rdik (va bu haqiqatga ancha yaqin).

Agar barcha davrlar uchun bir xil daromadga ega bo'lsangiz, ushbu hisob-kitob tegishli. Ammo hayotda daromad miqdori deyarli har doim bir yildan ikkinchisiga o'zgaradi. Va bu haqiqatni hisobga olish uchun siz bir necha qadamlarni bajarishingiz kerak:

Yakuniy daromad loyihaga sarflangan (investitsiya qilingan) mablag'lar miqdoriga imkon qadar yaqin bo'lishi uchun biz butun yillarni topamiz.

Biz foyda bilan qoplanmagan investitsiyalar miqdorini topamiz (biz daromad yil davomida teng keladigan haqiqat sifatida qabul qilamiz).

To'liq qoplanish uchun qancha oy kerak bo'lishini topamiz.

3-misol.

Shartlar o'xshash. Loyihaga 150 ming rubl sarmoya kiritishingiz kerak. Birinchi yil davomida daromad 30 ming rubl bo'lishi rejalashtirilgan. Ikkinchisida - 50 ming. Uchinchi davrda - 40 ming rubl. Va to'rtinchisida - 60 ming.

Biz uch yil davomida daromadni hisoblaymiz - 30+50+40 = 120 ming rubl.

4 yil ichida foyda miqdori 180 ming rublni tashkil qiladi.

Va biz 150 ming sarmoya kiritganimizni hisobga olsak, o'zini oqlash muddati loyihaning uchinchi va to'rtinchi yili o'rtasida sodir bo'lishi aniq. Ammo bizga tafsilotlar kerak.

Shunday qilib, biz ikkinchi bosqichga o'tamiz. Biz investitsiya qilingan mablag'larning uchinchi yildan keyin qoplanmagan qismini topishimiz kerak:

150 000 (investitsiyalar) - 120 000 (3 yil davomida daromad) = 30 000 rubl.

Keling, uchinchi bosqichga o'tamiz. To'rtinchi yil uchun kasr qismini topishimiz kerak. Qoplash uchun 30 ming bor, bu yilgi daromad esa 60 mingni tashkil qiladi. Shunday qilib, biz 30 000 ni 60 000 ga bo'lamiz va 0,5 (yillarda) olamiz.

Ma'lum bo'lishicha, pulning davrlar bo'yicha notekis oqimini hisobga olgan holda (lekin oylar bo'yicha bir xil), bizning investitsiya qilgan 150 ming rublimiz uch yarim yil ichida to'lanadi (3 + 0,5 = 3,5).

Dinamik usul uchun hisoblash formulasi

Biz allaqachon yozganimizdek, bu usul ancha murakkab, chunki u o'zini qoplash davrida mablag'larning qiymati o'zgarishini ham hisobga oladi.

Ushbu omilni hisobga olish uchun qo'shimcha qiymat - chegirma stavkasi kiritiladi.

Keling, quyidagi shartlarni olaylik:

Kd - chegirma omili

d - foiz stavkasi

Keyin kd = 1/(1+d)^nd

Diskontlangan muddat = SUM sof pul oqimi / (1+d) ^ nd

Oldingilariga qaraganda murakkabroq bo'lgan bu formulani tushunish uchun boshqa misolni ko'rib chiqaylik. Misol uchun shartlar bir xil bo'ladi, buni aniqroq qilish uchun. Va chegirma stavkasi 10% bo'ladi (aslida bu taxminan).

Avvalo, biz diskont omilini, ya'ni har bir yil uchun diskontlangan daromadni hisoblaymiz.

• 1 yil: 30 000 / (1+0,1) ^ 1 = 27 272,72 rubl.
• 2-yil: 50 000 / (1+0,1) ^ 2= 41 322,31 rubl.
• 3-yil: 40 000 / (1+0,1) ^ 3 = 30 052,39 rubl.
• 4-yil: 60 000 / (1+0,1) ^ 4 = 40 980,80 rubl.

Keling, natijalarni qo'shaylik. Va ma'lum bo'lishicha, dastlabki uch yil ichida foyda 139 628,22 rublni tashkil qiladi.

Ko‘ryapmizki, bu miqdor ham bizning sarmoyamizni qoplashga yetmaydi. Ya'ni, pul qiymatining o'zgarishini hisobga olsak, 4 yildan keyin ham biz bu loyihani qaytarib olmaymiz. Ammo hisob-kitobni oxirigacha keltiraylik. Loyiha mavjudligining beshinchi yilida biz loyihadan foyda olmadik, shuning uchun uni, masalan, to'rtinchi yilga teng deb belgilaymiz - 60 000 rubl.

• 5-yil: 60 000 / (1+0,1) ^ 5 = 37 255,27 rubl.

Agar biz uni oldingi natijamiz bilan qo'shsak, biz besh yil uchun 176 883,49 ga teng miqdorni olamiz. Bu miqdor biz boshida qilgan investitsiyalardan allaqachon oshib ketgan. Bu shuni anglatadiki, to'lov muddati loyiha mavjudligining to'rtinchi va beshinchi yillari orasida bo'ladi.

Keling, aniq davrni hisoblashni boshlaymiz va kasr qismini aniqlaymiz. Investitsiya qilingan summadan 4 yil davomidagi summani ayirib tashlang: 150 000 - 139 628,22 = 10 371,78 rubl.

Olingan natijani 5-yil uchun chegirmali daromadlarga ajratamiz:

13 371,78 / 37 255,27 = 0,27

Bu shuni anglatadiki, biz beshinchi yildan boshlab to'liq to'lov muddatidan 0,27 uzoqlikdamiz. Va dinamik hisoblash usuli bilan butun to'lov muddati 4,27 yilni tashkil qiladi.

Yuqorida aytib o'tilganidek, diskontlangan usul bilan to'lov muddati bir xil hisob-kitobdan juda farq qiladi, ammo oddiy tarzda. Shu bilan birga, u ko'rsatilgan raqamlar va shartlar ostida oladigan haqiqiy natijani yanada aniqroq aks ettiradi.

Pastki chiziq

Sarmoya kiritishni rejalashtirgan tadbirkor uchun to'lov muddati eng muhim ko'rsatkichlardan biridir o'z mablag'lari va bir qator mumkin bo'lgan loyihalardan tanlaydi. Shu bilan birga, hisob-kitoblarni qanday amalga oshirishni investor o'zi hal qiladi. Ushbu maqolada biz ikkita asosiy echimni tahlil qildik va bir xil vaziyatda raqamlar qanday o'zgarishiga oid misollarni ko'rib chiqdik, lekin turli darajadagi ko'rsatkichlar bilan.

Diskontlashni hisobga olgan holda investitsiyalarni qaytarish muddati - bu diskontlashni hisobga olgan holda dastlabki paytdan to to'lash vaqtigacha bo'lgan davr. Diskontlashni hisobga olgan holda to'lash momenti hisob-kitob davrining eng erta nuqtasi bo'lib, undan keyin NPV (K) ning sof joriy qiymatiga aylanadi va keyinchalik salbiy bo'lib qoladi (7.6-rasm).

Guruch. 7.6. Diskontlashni hisobga olgan holda investitsiyalarni qaytarish muddatining grafik talqini

Diskontlashni hisobga olgan holda maksimal naqd pul oqimi (chegirmani hisobga olgan holda moliyalashtirish talabi, dpf)

Diskontlashni hisobga olgan holda maksimal naqd pul oqimi (chegirmani hisobga olgan holda moliyalashtirish zarurati, DPF) - investitsiya va operatsion faoliyatdan to'plangan salbiy diskontlangan qoldiqning mutlaq qiymatining maksimal qiymati. DPF qiymati loyihaning moliyaviy maqsadga muvofiqligini ta'minlash uchun zarur bo'lgan tashqi (loyihaga nisbatan) moliyalashtirishning minimal diskontlangan miqdorini ko'rsatadi (7.7-rasm).

7.7-rasm. Diskontlashni (DFT) hisobga olgan holda maksimal naqd pul oqimining grafik talqini

Investitsion loyihalarning asosiy ko'rsatkichlarini ikki guruhga birlashtirish mumkin:

1. Diskontlash kontseptsiyasidan foydalanishni nazarda tutmaydigan ko'rsatkichlar:

investitsiyalarning oddiy daromadliligi;

investitsiyalarning oddiy daromadlilik ko'rsatkichlari;

sof pul tushumlari;

foydali investitsiyalar indeksi;

maksimal naqd pul chiqishi.

2. Diskontlash kontseptsiyasidan foydalanish asosida aniqlanadigan ko'rsatkichlar

sof joriy qiymat;

diskontlangan investitsion daromad indeksi;

qaytarishning ichki shakli;

chegirmani hisobga olgan holda investitsiyalarni qaytarish muddati;

diskontlashni hisobga olgan holda maksimal pul chiqishi.

Diskontlash kontseptsiyasidan foydalanishni nazarda tutmaydigan ko'rsatkichlar:

Investitsiyalar bo'yicha oddiy daromad (to'lov davr)

Investitsiyalar rentabelligini hisoblash usuli dastlabki investitsiya miqdorini qoplash uchun zarur bo'lgan davrni aniqlashdan iborat:

PP = K 0 / CF c .g,

bu erda K 0 – dastlabki investitsiyalar;

CF c .g – loyihadan o'rtacha yillik pul tushumlari.

Oddiy to'lov indikatorining modifikatsiyasi - bu o'rtacha yillik sof foydani maxraj sifatida ishlatadigan ko'rsatkich.

Indeks taxminiy daromad darajasi (Buxgalteriya hisobi Baho Qaytish ARR) kapital qo'yilmalarning o'zini oqlash muddatiga mazmunan qarama-qarshidir.

ARR = SF cr /K 0 .

Investitsiyalarning taxminiy rentabelligi ko'rsatkichining o'zgarishi bu ko'rsatkich bo'lib, unda hisoblagich o'rtacha yillik sof foyda hisoblanadi.

Sof pul tushumlari (Net Value, NV) (boshqa nomlar - NPV, sof daromad, sof pul oqimi) - hisob-kitob davri uchun to'plangan effekt (pul oqimi balansi):

,

bu erda P m - m-bosqichdagi mablag'lar oqimi;

O m – m-bosqichda naqd pul chiqishi.

Investitsiyalar rentabelligi indeksi (ID)– operativ faoliyatdan pul mablag‘lari oqimi elementlari yig‘indisining investitsiya faoliyatidan pul oqimi elementlari yig‘indisining mutlaq qiymatiga nisbati. Bu investitsiyalarning to'plangan hajmiga NPVning bir ga ortgan nisbatiga teng bo'lib, investitsiyalar rentabelligining ko'rsatkichidir.

Investitsion daromadlilik indeksi 1 dan oshadi, agar ushbu oqim uchun sof pul oqimlari ijobiy bo'lsa.

Maksimal pul oqimi (Naqd pul oqimi) - investitsiya va operatsion faoliyatdan to'plangan salbiy qoldiqning maksimal mutlaq qiymati. B deyiladi moliyalashtirish ehtiyojlari (PF ).

PF qiymati loyihaning moliyaviy imkoniyatlarini ta'minlash uchun zarur bo'lgan tashqi moliyalashtirishning minimal miqdorini ko'rsatadi.

Diskontlash kontseptsiyasidan foydalanish asosida belgilanadigan investitsiya loyihalari samaradorligi ko'rsatkichlari:

Sof joriy qiymat (boshqa nomlar - NPV, integral iqtisodiy samara, sof joriy qiymat, sof joriy qiymat, Net Present Value, NPV) - hisob-kitob davri uchun to'plangan diskontlangan effekt:

,

Qayerda  m (E)– m-bosqichda chegirma omili.

Ijobiy sof joriy qiymat hisoblangan diskontlash davrida pul tushumlari kapital qo'yilmalarning diskontlangan miqdoridan oshib ketishini va shu bilan korxona qiymatining o'sishini ta'minlashini ko'rsatadi.

Diskontlangan investitsion daromad indeksi (Boshqa ismlar: IDD, investitsiyalarning daromadliligi, Rentabellik indeksi, PI) - operatsion faoliyatdan diskontlangan pul oqimlari elementlari miqdorining investitsiya faoliyatidan tushgan pul oqimlari elementlarining diskontlangan miqdorining mutlaq qiymatiga nisbati. IDI NPV (NPV) investitsiyalarning to'plangan diskontlangan hajmiga birga ko'paygan nisbatiga teng.

Trafik ko'rsatkichi qanchalik baland bo'lsa, loyiha shunchalik jozibador.

Agar IDI 1.0 bo'lsa, loyiha minimal standart foydaga zo'rg'a erishadi.

Ichki daromad darajasi (boshqa nomlar: IRR, ichki diskont stavkasi, ichki daromad darajasi, ichki samaradorlik koeffitsienti, ichki daromad darajasi, IRR).

(investitsiya) xarajatlar bilan boshlanadigan va ijobiy sof pul oqimiga ega bo'lgan investitsiya loyihalarining eng keng tarqalgan holatida, ichki norma rentabellik ijobiy E B soni deb ataladi, agar:

diskont stavkasi bo'yicha E = E B, loyihaning sof joriy qiymati 0 ga aylanadi,

bu yagona raqam.

Umuman olganda, daromadning ichki darajasi shunday ijobiy raqamdir
, bu chegirma stavkasida
loyihaning sof joriy qiymati 0 ga aylanadi, E ning barcha katta qiymatlari uchun u salbiy, E ning barcha kichik qiymatlari uchun u ijobiydir. Agar ushbu shartlardan kamida bittasi bajarilmasa, GNI mavjud emas deb hisoblanadi.

Investitsion loyihaning samaradorligini baholash uchun qadriyatlar GNI E chegirma stavkasi bilan solishtirish kerak. Investitsion loyihalar, ular uchun IRR > E, ijobiy NPV qiymatiga ega va shuning uchun samarali. GNI bilan loyihalar< Е, имеют отрицательные ЧДП и поэтому неэффективны.

Chegirmalarni hisobga olgan holda investitsiyalarni qaytarish muddati Hisobot davridagi vaqt davri, undan keyin sof joriy qiymatga aylanadi va keyinchalik salbiy bo'lmaydi.

Diskontlashni hisobga olgan holda maksimal naqd pul oqimi (chegirmani hisobga olgan holda moliyalashtirish zarurati, DPF) - investitsiya va operatsion faoliyatdan to'plangan salbiy diskontlangan qoldiqning mutlaq qiymatining maksimal qiymati.