Diskontlangan to'lov muddati investitsiya tahlilchilari tomonidan investitsiyalar samaradorligini aniqlash uchun qo'llaniladigan 10 ta asosiy ko'rsatkichlardan biridir. Maqolada biz buni ko'rib chiqamiz iqtisodiy mohiyati va hisoblash formulasi, biz misol yordamida ko'rsatkichni hisoblashni kuzatib boramiz va natijalarni tahlil qilamiz. Keling, usulning ijobiy va salbiy tomonlarini ko'rib chiqaylik va xulosalar chiqaramiz.

Diskontlangan to'lov muddati (DPP) - bu loyihadan olingan foyda unga kiritilgan investitsiyalarni qoplaydigan davr. Ikkala ko'rsatkich - foyda va investitsiyalar - diskont stavkasini (to'siq stavkasini) hisobga olgan holda hisoblanadi.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblashda biz aniqlaymiz loyihadan diskontlangan pul oqimlari. Salbiy oqimlar - dastlabki investitsiyalar, ijobiy oqimlar - daromadlar. Keyinchalik, har bir davrdagi daromad to'lov qaytarilgunga qadar investitsiya summasidan ketma-ket chegirib tashlanadi. Qaytarilish muddati hisoblangan DPP ko'rsatkichi bo'ladi. Keling, batafsil ko'rib chiqaylik.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash uchun formula

Diskontlangan to'lov muddati investitsiya loyihasi formula bo'yicha hisoblanadi:

bu erda DPP - chegirmali muddat to'lov,

n - davrlar soni,

t - davrning seriya raqami,

CF t - toza pul oqimi t davrida,

r - to'siq tezligi, shuningdek, deb nomlanadi ,

I 0 - dastlabki investitsiyalar.

To'siq tezligini qanday hisoblash mumkin

To'siq darajasi minimal miqdor barcha risklarni hisobga olgan holda investor rozi bo'lgan bir investitsiya qilingan rubl uchun foyda. Darhaqiqat, investor uchun to'siq darajasi ko'rsatkichi uning kapitalining narxini anglatadi, shuning uchun har bir investor rentabellik bo'yicha o'z taxminlariga ega. Bundan tashqari, to'siq tezligi butun hisoblash davri davomida doimiy bo'lishi yoki davrdan davrga o'zgarishi mumkin.

To'siq darajasini aniqlashning bir necha yondashuvlari mavjud:

1. Faqat inflyatsiya darajasini hisobga olgan holda. Ushbu yondashuv asosan xavf-xatarsiz va past riskli investitsiyalar uchun ishlaydi va kamdan-kam qo'llaniladi.
2. To'siq stavkasini investorning kapital qiymatiga tenglashtirish (). Aslida, bu usul investor ko'rib chiqilayotgan loyihaning rentabelligini allaqachon kiritilgan investitsiyalar rentabelligi bilan solishtirishini yoki tashqi manbalarni jalb qilgan holda investitsiya qilishni ko'rib chiqishni anglatadi.
3. Trend chizig'ini prognozlash yordamida tarixiy davrlar asosida to'siq tezligini hisoblang. Bu faqat shunga o'xshash investitsiyalar bo'yicha to'plangan statistik ma'lumotlar mavjud bo'lganda ishlaydi.
4. Hali to'plangan tajribaga ega bo'lmagan va risklar yuqori bo'lgan noyob investitsiyalar uchun riskga asoslangan hisoblash usuli qo'llaniladi. Keling, buni maqolamizda ko'rib chiqaylik.

bu erda r - to'siq tezligi,

r b - xavf-xatarsiz stavka, xavflar mavjud bo'lmaganda investor olishni istagan minimal foyda;

n - davrlar soni,

i - xavfning seriya raqami,

Ri - i-chi xavf raqami uchun mukofot.

Hisoblash uchun barcha loyiha risklari ro'yxatga olinadi va tortiladi: ishlab chiqarish, tijorat, moliyaviy, valyuta va boshqalar.

Dastlabki investitsiyalarni hisoblash

Loyihaga dastlabki investitsiyalar "nol" davrdagi kabi bo'lishi mumkin, keyin I 0 ni hisoblash uchun loyihani boshlashdan oldin unga kiritilgan investitsiyalar miqdori. Investitsiyalar loyihaning birinchi oylarida (yillarida) davom etishi mumkin, keyin hisoblash uchun DPP formulasiga o'xshash formuladan foydalaniladi:

bu erda I 0 - loyihaga dastlabki investitsiyalar,

n - davrlar soni,

t - davrning seriya raqami,

I t - t davridagi sof pul oqimi,

r - chegirma omili sifatida ham tanilgan to'siq darajasi.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash misoli

Tahlilchi investitsiya fondi taklif etilayotgan loyihalardan qaysi biriga pul mablag'larini kiritishni baholaydi.

Uning oldida ikkita loyiha bo'yicha biznes rejalar mavjud (1-jadval va 2-jadval).

1-jadval. "A" loyihasi

jadval 2. "B" loyihasi

Shu bilan birga, tahlilchi xavflarni hisobga olgan holda har bir loyiha uchun to'siq stavkalarini hisoblab chiqdi. "A" loyihasi uchun chegirma stavkasi 21% ga teng, “B” loyihasi uchun – 19%. Ikkala loyiha uchun ham stavka har bir hisob-kitob davrida bir xil bo'lib qoladi.

Ko'pchilik oddiy tarzda Diskontlashni hisobga olgan holda to'lovni hisoblash Excelda jadvalni to'ldirishni o'z ichiga oladi. Hisoblash qulayligidan tashqari, jadvalda ma'lumotni taqdim etish maksimal aniqlikni ta'minlaydi. Keling, "A" va "B" loyihalari uchun hisob-kitoblarga amal qilaylik.

E'tibor bering, "A" loyihasi nafaqat "nol" bosqichida, balki loyihaning birinchi yilida ham pul sarflashni talab qiladi. Shuning uchun, dastlabki sarmoyani hisoblash uchun biz yuqorida tavsiflangan chegirmali miqdor formulasini qo'llaymiz.

3-jadval. "A" loyihasi uchun Excelda DPP hisobini hisoblash

4-jadval. "B" loyihasi uchun Excelda DPP hisobini hisoblash

Jadvallardan ko'rinib turibdiki:

• "A" loyihasi uchun DPP 5 yil,
• B loyihasi uchun DPP 4 yil.

Hisoblash natijasini diagrammada yanada aniqroq ko'rsatishingiz mumkin.

Diagramma

Diskontlangan davrni hisoblash asosida "B" loyihasiga pul qo'yish foydaliroq bo'lib, u tezroq to'lanadi. Lekin bu unchalik oddiy emas.

DPP indikatorining ijobiy va salbiy tomonlari

DPP indikatori ishlayotganda yuqori xavfli loyihalarni hisoblashda juda samarali rivojlanayotgan davlatlar va dinamik o'zgaruvchan bozorlarda, chunki bu bizga kelajakdagi davrlarda pulning mumkin bo'lgan amortizatsiyasini hisobga olish imkonini beradi. U shunga o'xshash ko'rsatkich bilan ijobiy taqqoslanadi - loyihaning to'lov muddati (PP), chunki u amortizatsiya dinamikasini hisobga oladi. pul massasi va loyihaning xatarlarini hisobga olish imkonini beradi. DPP ning yana bir afzalligi - turli davrlar uchun turli chegirma stavkalarini hisoblash qobiliyati.

Ammo DPPni hisoblash usuli ham kamchiliklarga ega. Birinchi va asosiy narsa shundaki, chegirmali to'lov muddati o'zini qoplash muddati o'tgandan keyin loyiha olib keladigan daromad va xarajatlarni hisobga olmaydi.

Bizning misolimizda, "A" loyihasi "B" dan 1 yil kechroq to'lanadigan bo'lsa-da, kelajakda investorga ko'proq foyda keltiradi:

• “A” loyihasi uchun oltinchi yildagi jami DCF 4,140,174;
• “B” loyihasi uchun oltinchi yildagi jami DCF 3 288 506 ni tashkil qiladi.

Shuningdek, investitsion loyihalar bilan Uzoq muddat operatsiya investorga qisqa muddatga ega bo'lganlarga qaraganda ko'proq foyda keltiradi.

Qoplanish muddati tugagandan so'ng loyiha yo'qotishlarni keltirib chiqarishi mumkin, bu variant DPPni hisoblash usulini ham hisobga olmaydi.

Diskontlangan to'lov muddati faqat quyidagilar bilan birgalikda tahlil qilinishi kerak:

1. .
2. PI rentabellik indeksi.
3. Investitsiyalar rentabelligi ARR.
4. .
5. O'zgartirilgan ichki daromad darajasi MIRR.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash usulining ikkinchi kamchiligi shundaki, uning hisobiga "operatsiyadan oldingi" davrning davomiyligi ta'sir qiladi. Loyihaga birinchi investitsiyalar kiritilishi va uning faoliyati boshlanishi va loyihadan foyda olish o'rtasidagi davrni biz operatsiyadan oldingi davr deb ataymiz. Investitsiyalar va daromadlar o'rtasidagi tafovut qanchalik katta bo'lsa, o'zini oqlash muddati shunchalik uzoq bo'ladi, bu har doim ham investitsiyalarning haqiqiy samaradorligini aks ettirmaydi.

Uchinchi muhim kamchilik - bu loyiha uchun ko'p yo'nalishli pul oqimlari bilan indikatorni to'lash davrida hisoblashning mumkin emasligi.

Aytaylik, bizda "C" loyihasi bor, uning sof pul oqimlari shunga o'xshash

5-jadval. "C" loyihasi uchun diskontlangan pul oqimini hisoblash

Hisoblash shuni ko'rsatadiki, to'lov muddati 3 yil. Ammo uch yildan so'ng, loyihaga yana pul investitsiya qilish kerak (qo'shimcha uskunalar sotib olish, assortimentni kengaytirish va hk), jami diskontlangan pul oqimi yana salbiy bo'ladi. Biroq, DPP endi bu faktni hisobga olmaydi.

Va nihoyat, hisoblashning to'rtinchi xususiyati to'siq tezligini aniqlash usulini tanlashda ma'lum darajada sub'ektivlik bo'ladi. Ushbu sub'ektivlikni tekislash uchun biz ikki xil usul yordamida to'siq tezligini hisoblashni tavsiya qilamiz. Hisoblash usulini qayd etish maqsadga muvofiqdir normativ hujjatlar kompaniyalar.

Keling, usulning barcha ijobiy va salbiy tomonlarini umumlashtirib, xulosa chiqaramiz. Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash birinchi navbatda zarur:

• yuqori xavfli investitsiyalar bilan ishlaydigan investorlar;
• kompaniyalarning yangi bozorlarga chiqishi, ayniqsa iqtisodiyoti beqaror mamlakatlarda;
• biznesni rejalashtirish bo'yicha tahlilchilar. Biznes-rejadagi to'lov muddati daromad va xarajatlar ayniqsa ehtiyotkorlik bilan hisoblanishi kerak bo'lgan davrni ko'rsatadi.

Iqtisodiyotda "Pay-Back Period" atamasi keng tarqalgan bo'lib, qisqartirilgan "PP". Rus tilida biz "muddat" yoki "investitsiyalarni qoplash davri" deymiz. Ikkita o'xshash ko'rsatkich mavjud: oddiy to'lov muddati; investitsiyalarning chegirmali qaytarilish muddati. Birinchi ko'rsatkich investorga pul qiymatidagi o'zgarishlarni hisobga olmagan holda, loyihaga investitsiyalarni to'liq qoplash uchun zarur bo'lgan vaqtni hisoblash imkonini beradi.

Investitsiyalarning qaytarilish muddatini aniqlash usuli sof joriy qiymatdan (NPV) foydalanishni ham o'z ichiga olishi mumkin. Ikkinchi holda, biz hisob-kitoblarga chegirma stavkalarini kiritish va risklarni aniqroq baholash imkonini beradigan diskontlangan to'lov muddati haqida gapiramiz.

Ichki investitsiya faoliyati bir annuitet (yil) uchun korxonalar ko'pincha PP hisob-kitobi bilan oddiyroq shaklda aks ettirilishi mumkin. Xo'jalik yurituvchi sub'ektning ichki investitsiya siyosati quyidagilarni o'z ichiga oladi real investitsiyalar ma'lum bir sof daromadni kutish bilan.

2 Qoplanish muddatini hisoblash

Yoniq asosiy bosqich Investitsion loyihani baholashda investor kelajakdagi investitsiyalarning samaradorligini tasavvur qilishi muhimdir umumiy kontur loyihaning salohiyati bor yoki yo'qligini tushunish uchun. Ko'pincha, tahlilning ob'ektivligi uchun "daromad darajasi" yoki loyihaning rentabelligi ko'rsatkichi ham qo'llaniladi. ROR (Qaytarilish darajasi) indikatorini hisoblash formulasi juda oddiy. Biz allaqachon investitsiya maqolasida ushbu ko'rsatkich haqida gapirgan edik.

PPni hisoblash formulasi statik ko'rsatkichlarni o'z ichiga oladi - ma'lum bir vaqt oralig'idagi haqiqiy yoki kutilayotgan rentabellik (ko'pincha bir yil) va investitsiyalarning umumiy miqdori.

Misol tariqasida biz oddiy muammoning yechimini beramiz. Bizning holatlarimizda biz qisqa muddatlardan (1 hafta) foydalanamiz va investitsiya ob'ekti sifatida haftasiga 300 dollar kutilayotgan daromadli barqaror PAMM hisobidan foydalanamiz. 1-misol. Dastlabki sarmoya miqdori 3000 AQSh dollarini tashkil etadi. Kutilayotgan oylik daromad - 300 dollar. Oddiy to'lov muddati nima? Formulaga amal qilib, biz olamiz: PP=3000/300=10. 2 oy va 2 hafta yoki 70 kun.

Keling, vazifani biroz murakkablashtiramiz va tahlillarni qo'shamiz. Bizga "daromad darajasi" ko'rsatkichini hisoblash uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan formula, shuningdek hisoblash formulasi kerak bo'ladi. murakkab foiz bu shunday ko'rinadi. Vazifa - aniqlash eng yaxshi loyiha 100% rentabellik uchun.

2-misol. Har biri 3000 dollar turadigan 2 ta loyiha, har haftada 300 dollar kutilayotgan daromadli PAMM hisob va oylik kapitallashuv bilan oyiga 10% depozit mavjud. Har ikkala loyihaning o'zini o'zi to'lash muddatlari bo'yicha rentabellik darajasi qanday? Birinchi loyiha uchun PP 1 allaqachon hisoblab chiqilgan.

Bu erda hamma narsa juda oddiy, siz 2x "investitsiya miqdori" ga teng miqdorni olish uchun zarur bo'lgan davrlar sonini (n) aniqlashingiz kerak. Siz ketma-ket hisoblashingiz yoki logarifm formulasidan foydalanishingiz mumkin: n=log 1.1 2=~7.2. Kunlar sonini hisoblash uchun o'nlik qoldiqni nisbatga qisqartiramiz va olamiz: 1/5*30=6. PP 2 7 oydan ortiq yoki ~ 246 kunga teng. Investor birinchi loyihani tanlashi kerak, chunki PP 1

3 Diskontlangan loyihani qoplash muddati yoki DPBP

Diskontlangan to'lov davri - pulning o'zgaruvchan qiymatini va moliyaviy risklarni hisobga olgan holda dastlabki investitsiyalarni to'liq qaytarish muddatini yanada murakkab hisoblash. Loyiha qanchalik uzoq bo'lsa, unga ta'sir qiladigan xavflar soni shunchalik ko'p bo'ladi. Biz NPVni qanday hisoblash haqida gapirgan edik, shuning uchun biz bu haqda batafsil to'xtalmaymiz.

Loyihaning inflyatsiya, soliqlar va amortizatsiya xarajatlarini hisobga olgan holda qanchalik foydali bo'lishini tushunish uchun loyihaning NPV qiymatini hisoblashimiz kerak bo'ladi. Kompaniyalar ichki investitsiya siyosati uzoq muddatli investitsiyalarni talab qilganda (masalan, ishlab chiqarish quvvatlarini kengaytirish) yoki pul mablag'lari bir necha yil davomida investitsiya vositasiga kiritilganda ushbu usulga murojaat qilishadi.

Xususiy kapitalistning qisqa muddatli investitsiyalariga diskont stavkalari kamroq ta'sir qiladi. Aksincha, korxonalarning ichki investitsiya faoliyati deyarli har doim amortizatsiya to'lovlariga e'tibor berishni talab qiladi. Chegirmasiz qilish qiyinroq. DPBP ni hisoblash formulasi tabiatan juda oddiy, qiyinchilik har doim bitta loyiha uchun NPV ni hisoblash bo'ladi.

Misol 3. Korxonaning yillik kapitallashuvi bilan yiliga o'rtacha 5000 AQSh dollari daromadi bor. 8% inflyatsiyani hisobga olgan holda va biznesni sotmasdan turib, 20 000 dollar uchun DPBP nima bo'ladi? Keling, biroz soddaroq yo'lni tanlaylik va 6 yil davomida har bir hisobot davridagi sof joriy qiymat summalarini topamiz. Ma'lumotlar quyidagi jadvalda umumlashtiriladi. Jadvaldagi ma'lumotlardan foydalanib, biz DPBP = 4 yil va 211 kun ekanligini aniqlaymiz.

Xuddi shu kompaniya uchun PP faqat 4 yil. Faqatgina inflyatsiyani hisobga olgan holda, DPBP PPdan 211 kunga uzoqroq. DPBP ning afzalliklari quyidagilardan iborat: ehtimoliy xavflarga ko'proq e'tibor berish; hisob-kitoblarda dinamik ma'lumotlardan foydalanish.

4 Ichki daromad darajasining ahamiyati

Moliyaviy ko'rsatkichlarni tahlil qilishda "ichki daromad darajasi" yoki IRR (ichki daromad darajasi) ko'rsatkichidan ham foydalanish kerak, bu qiymat investorga investitsiya loyihasini amalga oshirish uchun qabul qilinishi mumkinmi yoki yo‘qmi, tanlangan to‘lov muddati uchun IRR va diskont stavkasini solishtirish orqali aniqlash imkonini beradi.

IRRni biz quyida taqdim etgan formuladan foydalanib aniqlash mumkin.

Ushbu usul qisqa muddatli investitsiyalarni tahlil qilish uchun ham mos keladi, bu erda diskont stavkalari ancha past bo'ladi. Misol uchun, bizning foyda hisobotlarimiz har hafta. Nazariy jihatdan, investor har kuni pul qo'yishi va olishi mumkin, hisob-kitob davrlari soni ortadi, lekin chegirma stavkasi ko'paymaydi.

Ushbu ko'rsatkichni hisoblash uchun maxsus dasturlardan yoki IRRni hisoblash imkonini beruvchi "IRR" maxsus funktsiyasiga ega MS Excel dasturidan foydalanish tavsiya etiladi. IRR odatda diskontlangan pul oqimlari nolga teng bo'lishi uchun tanlanadi. Agar diskont stavkasi ichki daromadlilik darajasidan past bo'lsa, u holda loyiha foydali bo'ladi.

Har qanday investitsiya qilishdan oldin, investorlar har doim sarmoya qachon foyda olishni boshlashini aniqlashga harakat qiladilar.

Buning uchun to'lov muddati kabi moliyaviy nisbat qo'llaniladi.

Kontseptsiya

Moliyaviy investitsiyalarning maqsadiga qarab, biz ajrata olamiz to'lov muddatining bir nechta asosiy tushunchalari.

Investitsiyalar uchun

Qaytarilish muddati - bu investitsiya qilingan mablag'lar miqdori olingan daromad miqdoriga teng bo'lgan vaqt davri. Boshqacha qilib aytganda, bu holda koeffitsient ko'rsatiladi qaysi vaqt investitsiya qilingan pulni qaytarish va foyda olishni boshlash uchun talab qilinadi.

Ko'pincha indikator investitsiya uchun muqobil loyihalardan birini tanlash uchun ishlatiladi. Investor uchun koeffitsienti past bo'lgan loyiha afzalroq bo'ladi. Buning sababi shundaki, u tezroq daromad keltiradi.

Agar siz hali tashkilotni ro'yxatdan o'tkazmagan bo'lsangiz, unda eng oson yo'li Buni barcha kerakli hujjatlarni bepul yaratishga yordam beradigan onlayn xizmatlar yordamida amalga oshirish mumkin: Agar sizda allaqachon tashkilot bo'lsa va siz buxgalteriya hisobi va hisobotini qanday soddalashtirish va avtomatlashtirish haqida o'ylayotgan bo'lsangiz, unda quyidagi onlayn xizmatlar yordamga keladi va korxonangizdagi buxgalterni to'liq almashtiradi va ko'p pul va vaqtni tejaydi. Barcha hisobotlar avtomatik ravishda yaratiladi, elektron imzolanadi va avtomatik ravishda onlayn tarzda yuboriladi. Bu soddalashtirilgan soliq tizimi, UTII, PSN, TS, OSNO bo'yicha yakka tartibdagi tadbirkorlar yoki MChJlar uchun ideal.
Hamma narsa bir necha marta bosish bilan, navbat va stresssiz sodir bo'ladi. Buni sinab ko'ring va siz hayron qolasiz qanchalik oson bo'ldi!

Kapital qo'yilmalar uchun

Ushbu ko'rsatkich sizga baholash imkonini beradi samaradorlik ishlab chiqarishni rekonstruksiya qilish, modernizatsiya qilish. Bunday holda, bu ko'rsatkich natijasida jamg'armalar va qo'shimcha foyda kapital qo'yilmalarga sarflangan mablag'dan oshib ketadigan davrni aks ettiradi.

Ko'pincha bunday hisob-kitoblar kapital qo'yilmalarning samaradorligi va maqsadga muvofiqligini baholash uchun ishlatiladi. Agar koeffitsient juda yuqori bo'lsa, siz bunday investitsiyalardan voz kechishingiz kerak bo'lishi mumkin.

Uskunalar

Uskunani qoplash muddati ma'lum bir ishlab chiqarish birligiga investitsiya qilingan mablag'larni undan foydalanishdan olingan foydadan qaytarish uchun qancha vaqt ketishini hisoblash imkonini beradi.

Hisoblash usullari

Qaytarilish muddatini hisoblashda vaqt o'tishi bilan mablag'lar qiymatining o'zgarishi hisobga olinadimi yoki yo'qligiga qarab, ular an'anaviy ravishda bo'linadi. 2 hisoblash usuli bu koeffitsient:

1. oddiy;
2. dinamik (yoki chegirmali).

Hisoblashning oson usuli eng qadimgilaridan birini ifodalaydi. Bu sizga mablag'larni investitsiya qilish paytidan to ularni qaytarish paytigacha o'tadigan davrni hisoblash imkonini beradi.

Moliyaviy tahlil jarayonida ushbu ko'rsatkichdan foydalanganda, agar u etarli darajada ma'lumotga ega bo'lsa, tushunish muhimdir quyidagi shartlar:

• bir nechta muqobil loyihalarni taqqoslaganda, ular teng umrga ega bo'lishi kerak;
• investitsiyalar loyihaning boshida bir martalik amalga oshiriladi;
• investitsiya qilingan mablag'lardan olingan daromadlar taxminan teng qismlarda keladi.

Ushbu hisoblash usulining mashhurligi uning soddaligi, shuningdek, tushunish uchun to'liq ravshanlik bilan bog'liq.

Bundan tashqari, oddiy to'lov muddati sifat jihatidan juda informatsiondir investitsiya xavfi ko'rsatkichi. Ya'ni, uning kattaroq qiymati loyihaning xavfliligini baholashga imkon beradi. Shu bilan birga, pastroq qiymat uni amalga oshirish boshlangandan so'ng darhol investor doimiy ravishda katta daromad olishini anglatadi, bu esa kompaniya darajasini kerakli darajada ushlab turishga imkon beradi.

Biroq, bu afzalliklarga qo'shimcha ravishda, oddiy hisoblash usuli mavjud bir qator kamchiliklar. Buning sababi, bu holatda hisobga olinmaydi quyidagi muhim omillar:

• vaqt o'tishi bilan mablag'larning qiymati sezilarli darajada o'zgaradi;
• Loyiha o'zini oqlaganidan so'ng, u foyda olishni davom ettirishi mumkin.

Shuning uchun dinamik ko'rsatkichni hisoblash qo'llaniladi.

Dinamik yoki diskontlangan to'lov muddati loyiha - bu investitsiyalar boshlanganidan to uni qaytarish vaqtigacha bo'lgan davrning davomiyligi, diskontlashni hisobga olgan holda. Bu sof joriy qiymat manfiy bo'lmagan va kelajakda ham shunday bo'lib qoladigan lahzaning boshlanishi sifatida tushuniladi.

Dinamik to'lov muddati har doim statikdan uzoqroq bo'lishini bilish muhimdir. Buning sababi shundaki, bu holda vaqt o'tishi bilan mablag'lar qiymatining o'zgarishi hisobga olinadi.

Keyinchalik, to'lov muddatini ikki usulda hisoblash uchun ishlatiladigan formulalarni ko'rib chiqamiz. Ammo shuni yodda tutish kerakki, agar pul oqimi tartibsiz bo'lsa yoki daromad miqdori turlicha bo'lsa, jadval va grafiklardan foydalangan holda hisob-kitoblardan foydalanish eng qulaydir.

Oddiy to'lov muddatini hisoblash usuli

Hisoblashda shakl formulasi qo'llaniladi:

1-misol

Aytaylik, ma'lum bir loyiha 150 000 rubl sarmoyani talab qiladi. Uni sotishdan yillik daromad 50 000 rublni tashkil qilishi kutilmoqda. Qaytarilish muddatini hisoblash kerak.

Bizda mavjud bo'lgan ma'lumotlarni formulaga almashtiramiz:

RR = 150 000 / 50 000 = 3 yil

Shunday qilib, sarmoya uch yil ichida to'lanishi kutilmoqda.

Yuqorida taklif qilingan formula loyihani amalga oshirish jarayonida nafaqat mablag'lar oqimi, balki chiqib ketishi ham bo'lishi mumkinligini hisobga olmaydi. Bunday holda, o'zgartirilgan formuladan foydalanish foydali bo'ladi:

RR = K0 / PChsg, bu erda

PChsg - yiliga o'rtacha olinadi. U o'rtacha daromad va xarajatlar o'rtasidagi farq sifatida hisoblanadi.

2-misol

Bizning misolimizda biz qo'shimcha ravishda loyihani amalga oshirish jarayonida 20 000 rubl miqdorida yillik xarajatlar bo'lishi shartini kiritamiz.

Keyin hisoblash quyidagicha o'zgaradi:

RR = 150 000 / (50 000 – 20 000) = 5 yil

Ko'rib turganingizdek, xarajatlarni hisobga olgan holda to'lov muddati uzoqroq bo'lib chiqdi.

Bunday hisoblash formulalari yillar davomida daromadlar bir xil bo'lgan hollarda qabul qilinadi. Amalda bu kamdan-kam hollarda bo'ladi. Ko'proq tez-tez kirish miqdori o'zgaradi davrdan davrga.

Bunday holda, to'lov muddatini hisoblash biroz boshqacha tarzda amalga oshiriladi. Ushbu jarayonda bir necha bosqichlar mavjud:

1. daromad miqdori investitsiya miqdoriga imkon qadar yaqin bo'ladigan butun yillar soni mavjud;
2. hali tushumlar bilan qoplanmagan investitsiyalar miqdorini toping;
3. Investitsiyalar yil davomida bir tekisda bo'lishini nazarda tutsak, loyihaning to'liq qoplanishiga erishish uchun zarur bo'lgan oylar sonini toping.

3-misol

Loyihaga investitsiya miqdori 150 000 rublni tashkil qiladi. Birinchi yil davomida 30 000 rubl, ikkinchisi - 50 000, uchinchisi - 40 000, to'rtinchisi - 60 000 daromad kutilmoqda.

Shunday qilib, dastlabki uch yil davomida daromad miqdori quyidagicha bo'ladi:

30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000

4 yildan ortiq:

30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000

Ya'ni, to'lov muddati uch yildan ortiq, lekin to'rt yildan kam.

Keling, kasr qismini topamiz. Buning uchun biz uchinchi yildan keyin qoplanmagan qoldiqni hisoblaymiz:

150 000 – 120 000 = 30 000

30 000 / 60 000 = 0,5 yil

Biz investitsiyalarning rentabelligi 3,5 yil ekanligini aniqlaymiz.

Dinamik to'lov muddatini hisoblash

Oddiydan farqli o'laroq, bu ko'rsatkich vaqt o'tishi bilan mablag'lar qiymatining o'zgarishini hisobga oladi. Buning uchun diskont stavkasi tushunchasi kiritiladi.

Formula quyidagi shaklni oladi:

Misol

Oldingi misolda biz yana bir shartni kiritamiz: yillik chegirma stavkasi 1%.

Keling, har bir yil uchun diskontlangan daromadlarni hisoblaylik:

30 000 / (1 + 0,01) = 29 702,97 rubl

50 000 / (1 + 0,01)2 = 49 014,80 rubl

40 000 / (1 + 0,01)3 = 38 823,61 rubl

60 000 / (1 + 0,01)4 = 57 658,82 rubl

Birinchi 3 yil ichida daromad quyidagicha bo'ladi:

29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 = 117 541,38 rubl

4 yildan ortiq:

29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 + 57 658,82 = 175 200,20 rubl

Oddiy to'lov bilan bo'lgani kabi, loyiha 3 yildan ko'proq vaqt ichida to'lanadi, lekin 4 dan kam. Keling, kasr qismini hisoblaylik.

Uchinchi yildan keyin to'lanmagan qoldiq:

150 000 – 117 541,38 = 32 458,62

Ya'ni, to'liq to'lov muddati etarli emas:

32 458,62 / 57 658,82 = 0,56 yil

Shunday qilib, investitsiyalarning daromadliligi 3,56 yil bo'ladi. Bizning misolimizda, bu oddiy to'lov usulidan ko'ra ko'proq emas. Biroq, biz qabul qilgan chegirma stavkasi juda past edi: atigi 1%. Amalda bu taxminan 10% ni tashkil qiladi.

To'lov muddati muhim moliyaviy ko'rsatkichdir. Bu investorga ma'lum bir loyihaga sarmoya kiritish qanchalik maqsadga muvofiqligini baholashga yordam beradi.

Quyidagi videoma'ruza moliyaviy rejalashtirish asoslari, investitsiya rejasi va o'zini qoplash muddatiga bag'ishlangan:

Investitsion loyihani moliyalashtirish bo'yicha asosli qaror qabul qilish uchun bir nechta samaradorlik ko'rsatkichlari qo'llaniladi:

• Muddati qaytarish;
• Ichki norma rentabellik;
• Net qisqartirildi narx;
• Chegirmali iqtisodiy effekt va boshqalar.

Asosiy ko'rsatkichlardan biri investitsiya loyihasini qoplash muddati.

Qoplanish muddati - bu barcha tegishli operatsion xarajatlarni moliyalashtirishni hisobga olgan holda loyihaga investitsiyalarni qaytarish uchun qancha vaqt ketishini ko'rsatadigan vaqt davri.

Bu muddat qanchalik qisqa bo'lsa, loyiha potentsial investor uchun shunchalik jozibador bo'ladi.. Siz bir necha usul bilan aniqlashingiz mumkin.

Loyihani qoplash muddati (PP)

Eng oddiy hisoblash usuli to'lov muddati(ingliz tilidan to'lovdavr).

Bu loyihadan jami sof moliyaviy oqim (daromad minus operatsion xarajatlar va soliq to'lovlari) investitsiya qilingan mablag'lar miqdoridan oshib ketgan davrga teng ko'rsatkichdir.

• kümülatif asosda.
• Endi umumiy pul oqimini investitsiya miqdori bilan solishtirish mumkin. Birinchi qiymat ikkinchidan oshib ketadigan davr investitsiyalarni qaytarish muddati hisoblanadi.

Qadr-qimmat Ushbu hisoblash usuli uning nisbatan soddaligi.

Usulning kamchiliklari:

• Narxlardagi o'zgarishlar hisobga olinmaydi vaqt o'tishi bilan kapital.
• Pul oqimi hisobga olinmaydi va qaytarilgandan keyin.

Bu muddat mablag'larning nisbatan tez qaytarilishini ta'minlaydigan loyihalar uchun foydalanish uchun yaxshidir (masalan, loyiha 10 yilga mo'ljallangan va taxminiy o'zini o'zi qoplash muddati 1-2 yil). Boshqa hollarda, murakkabroq koeffitsientlardan foydalanish yaxshiroqdir.

Diskontlangan to'lov muddati

Muhim omil uzoq muddatli investitsiya loyihalarini ko'rib chiqishda e'tiborga olinishi kerak bo'lgan - vaqt o'tishi bilan kapital qiymatining o'zgarishi.

Chegirma- bu aktyorlik kelajak naqd pul oqimlari hozir vaqt davomida kapital qiymatining o'zgarishini hisobga olgan holda davr.

Diskontlash qiymatlarni ko'paytirish orqali amalga oshiriladi kelajak chegirma stavkasiga qarab kamaytirish koeffitsienti bilan oqadi.

Chegirma stavkasi kelajakdagi daromad oqimlarini yagona joriy qiymatga aylantirish uchun foydalaniladigan maxsus stavka.

Chegirma stavkasini tanlash quyidagilar bilan belgilanadi:

• jalb qilinganlarning narxi investor kapitali;
• inflyatsiyani prognoz qilish;
• xavf mukofoti loyiha.

Asosiy tarif ta'rifi- bank depoziti kabi risksiz aktivlarda pulni tejash orqali olinishi mumkin bo'lgan stavka.

Chegirmaga asoslanib, u hisoblanadi chegirmali to'lov muddati(Chegirmali to'lov muddati, DPP).

Uni hisoblash sxemasi odatdagi to'lov muddatiga o'xshaydi, bundan tashqari bu nafaqat jami moliyaviy oqim, balki chegirmali. Bu ko'rsatkich ham deyiladi diskontlangan daromadni qaytarish muddati (DPB, diskontlangan to'lov muddati).

Ushbu ko'rsatkich PP ko'rsatkichiga qaraganda aniqroqdir, chunki u vaqt o'tishi bilan xarajatlarning o'zgarishini hisobga oladi va bizga foydasiz loyihalarni to'xtatishga imkon beradi. Daromaddan tashqari moliyaviy oqimlarga e'tibor bermaslik bilan bog'liq kamchilik mavjud.

Diskontlangan to'lov muddatini hisoblash

Alohida davrda diskontlangan moliyaviy oqimni hisoblash formulasi:

CF (chegirmali) = CF/(1+r)^n,

• CF– ma’lum bir davrdagi diskontlanmagan jami pul oqimining qiymati;
• r- chegirma stavkasi;
• n- davr raqami.

Ko'rsatkichni hisoblash sxemasi quyidagicha:

• Moliyaviy oqimlar jadvali tuziladi(har bir davr uchun ushbu investitsiya loyihasi bilan bog'liq pul oqimlari hisoblab chiqiladi - tegishli daromadlar va xarajatlar).
• Barcha davrlar uchun kiruvchi summalar to'ldiriladi va chiquvchi pul oqimlari.
• Umumiy pul oqimi hisoblab chiqiladi kiruvchi va chiquvchi oqimlar o'rtasidagi farq sifatidagi davr uchun.
• yuqoridagi formula bo'yicha.
• Umumiy pul oqimi hisoblab chiqiladi kümülatif asosda.
• Endi umumiy pul oqimini investitsiya miqdori bilan solishtirish mumkin. Birinchi qiymat ikkinchidan oshib ketadigan davr investitsiyalarni qaytarish muddati hisoblanadi.

MS Excelda o'zini qoplash muddatini hisoblash

Diskontlangan to'lov muddati formulasi PP formulasiga qaraganda ancha murakkab bo'lganligi sababli, hisob-kitoblarni MS Excel kabi elektron jadval dasturida bajarish qulayroqdir.

Dastur ustunlar jadvalini yaratadi:

• ustun A- davr raqami;
• ustun B- investitsiyalar hajmi;
• ustun C– davrdagi jami kiruvchi moliyaviy oqim (daromad);
• ustun D– davrdagi jami chiquvchi oqim (xarajatlar);
• ustun E– CF davri uchun jami pul oqimi (=daromad – xarajatlar);
• ustun F– davr uchun diskontlangan pul oqimi;
• ustun G– jami diskontlangan pul mablag‘larining hisoblash usuli bo‘yicha oqimi;
• ustun H- B ustun va G ustun o'rtasidagi farq.

A ustuni 1 dan loyiha davrining rejalashtirilgan oxirigacha raqamlar bilan to'ldiriladi.

B, C va D ustunlari qo'lda to'ldiriladi.

E ustuniga oddiy formula kiritiladi (D va C ustunlari orasidagi farq).

F ustuni formulalar bilan ham toʻldiriladi. Misol uchun, agar pul oqimlari jadvali 11-qatorda boshlansa va chegirma stavkasi qiymati A5 katakchada bo'lsa, F11 katakchaga formulani kiritishingiz kerak. «= E11/(1+$A$5)^A11", so'ng uni nusxalash va F ustunining qolgan kataklariga joylashtirish.

Yuqoridagi diskontlangan oqim formulasiga asoslanib, ushbu Excel formulasi diskontlanmagan oqim qiymatini oladi va uni A11 katakchadagi davr raqamiga teng quvvatga ko'tarilgan qiymatga (1 + chegirma stavkasi) ajratadi. Formuladagi A5 katakning mutlaq adreslanishiga e'tibor bering.

G ustuni kümülatif diskontlangan oqimni jamlaydi: G12 katakda “=G10+F11” formulasi bo'ladi. H11 katakchada – “=G11-B11” formulasi. Ushbu ustunda salbiy bo'lmagan qiymat paydo bo'lishi bilanoq, to'lov muddati topildi. Ushbu ustundagi salbiy bo'lmagan qiymatlarni ajratib ko'rsatish uchun shartli formatlashdan foydalanishingiz mumkin.

Tugatish qiymatini hisobga olgan holda investitsiyalarni qaytarish muddati

Yuqoridagi ko'rsatkichlar hech qanday tarzda investitsiya qilingan aktivlarning o'zini qoplash davri oxiridagi qiymatini hisobga olmaydi.

Ko'pincha investitsiya loyihalari mavjud bo'lib, ularda loyiha tugagunga qadar investor qoldiq qiymatida (binolar, inshootlar, transport vositalari va boshqalar) sotishi mumkin bo'lgan etarlicha katta miqdordagi aktivlar qoladi va shu bilan kiruvchi pul oqimini oshiradi.

Ushbu omilni hisobga olish uchun qaytarish muddatini hisoblash uchun yana bir ko'rsatkich qo'llaniladi: Bilantugatish qiymatini hisobga olgan holda to'lov muddati (Ingliz Kafolat Qaytarilish Davr) .

Uning mohiyati shundaki, investitsion investitsiyalar miqdori bilan nafaqat jami pul oqimi solishtiriladi, balki oxirgi summaga davr oxiridagi aktivlarning tugatish qiymati ham qo'shiladi.

Shu bilan birga, tugatish qiymati loyiha davomida o'zgarishi mumkin: u amortizatsiya hisobiga kamayishi yoki loyiha davomida aktivlar yaratilgan bo'lsa, ortishi mumkin.

Ko'pgina hollarda, bunday usulda hisoblangan investitsiya loyihasining o'zini o'zi qoplash muddati odatdagi to'lov muddatidan kamroq bo'ladi.

Qutqaruv qiymatini hisobga olishdan foydalanish mumkin variantda bo'lgani kabi chegirma muddati bilan to'lash, va uchun chegirmasiz muddat.

Ko'rsatkichni hisoblash sxemasi quyidagicha (chegirma varianti):

• Moliyaviy oqimlar jadvali tuziladi(har bir davr uchun ushbu investitsiya loyihasi bilan bog'liq pul oqimlari hisoblab chiqiladi - tegishli daromadlar va xarajatlar).
• Barcha davrlar uchun kiruvchi summalar to'ldiriladi va chiquvchi pul oqimlari.
• Umumiy pul oqimi hisoblab chiqiladi kiruvchi va chiquvchi oqimlar o'rtasidagi farq sifatidagi davr uchun.
• Har bir davr uchun diskontlangan pul oqimi hisoblab chiqiladi yuqoridagi formula bo'yicha.
• Tugatish qiymati hisoblab chiqiladi har bir davr uchun.
• Umumiy pul oqimi hisoblab chiqiladi kümülatif asosda.
• TO likvidatsiya qiymati pul oqimi miqdoriga qo'shiladi va investitsiyalar miqdori bilan solishtiriladi. Birinchi qiymat ikkinchidan oshib ketadigan davr investitsiyalarni qaytarish muddati hisoblanadi.

Ichki daromad darajasining ahamiyati

Ko'rib chiqilgan usullarning har biri bilan hisoblangan to'lov muddati bizga loyiha qachon foyda olishni boshlashini (va umuman foyda keltiradimi) aytadi, lekin investor ushbu loyihadan qancha daromad olishi haqida mutlaqo hech narsa aytmaydi, va umuman loyihaga sarmoya kiritish mantiqiymi.

Investitsion loyihaning samaradorligini hisoblash uchun qo'shimcha ko'rsatkich ishlatiladi, deyiladi ichki daromad darajasi (VND, ingliz tilidan.IRR - ichki daromad darajasi).

Investitsion loyihaning rentabellik darajasi - dastlabki investitsiyalar bo'yicha xarajatlar ushbu investitsiyalar bo'yicha diskontlangan daromadga teng bo'lgan stavka.

Bu loyihaga kiritilgan investitsiyalar o'zini oqlaydigan minimal stavka.

Ushbu ko'rsatkich investitsiya loyihasining rentabelligini pulni xavf-xatarsiz joylashtirish (masalan, bank depoziti yoki davlat obligatsiyalari) bilan taqqoslashda, shuningdek investitsiya loyihalarining turli variantlarini solishtirishda foydalaniladi.

Ichki daromad darajasi investitsiyalarning o'rtacha qiymatidan (diskont stavkasi) yuqori bo'lishi kerak, aks holda loyihaga investitsiya qilishning ma'nosi yo'q.

Nima uchun qisqa muddatli to'lov muddati uzoqroqdan yaxshiroq?

Har qanday investitsiya loyihasi u bilan birga keladi investor uchun xavf. Bu bank depoziti yoki uzoq muddatda etarlicha ishonchlilikka ega bo'lgan ko'k chipli aktsiya emas.

Investor investitsiya loyihasiga investitsiya kiritish orqali tashqi muhitning o'zgarishi (valyuta kurslari, qonun hujjatlaridagi o'zgarishlar, shuningdek kompaniyaning samarasiz ishi (marketing noto'g'ri hisob-kitoblari, samarasiz ishlab chiqarish) natijasida investitsiyalarni yo'qotish xavfini oladi. xarajatlarning oshib ketishi, mijozlar tomonidan to'lanmaganligi va boshqalar).

Investor investitsiya qilingan mablag'larni tezroq "qoplaydi" va loyiha qanchalik tez foyda olishni boshlasa, investor shunchalik kam zarar ko'rishi mumkin.

Shunung uchun teng samaradorlikdagi investitsiya loyihalarini solishtirganda(ichki daromadning bir xil darajasi bilan) investor katta ehtimol bilan qisqaroq to'lov muddati bilan loyihani tanlaydi.

Xulosa

Loyihaga pul investitsiya qilish to'g'risida qaror qabul qilishdan oldin, investor turli ko'rsatkichlardan foydalangan holda investitsiya imkoniyatlarini har tomonlama baholashi kerak.

Ko'rsatkich kapitalni ko'p talab qilmaydigan loyihalarning qoplanishini tezda baholash uchun javob beradi PP- diskontsiz to'lov muddati.

Turli investitsiya loyihalarini batafsilroq ko'rib chiqish va taqqoslash uchun diskontlangan to'lov muddati ko'rsatkichi mos keladi. To'liqroq baholash uchun boshqa ko'rsatkichlardan foydalanish kerak: ichki daromad darajasi va loyihaning sof joriy qiymati.

Diskontlangan to'lov muddati(Diskontlangan to'lov davri, DPP) - diskont stavkasini hisobga olgan holda sof pul oqimi hisobiga loyihaga investitsiyalarni qaytarish uchun zarur bo'lgan davr.

Diskontlangan to'lov muddati ish faoliyatini baholashning asosiy ko'rsatkichlaridan biridir. Diskontlangan qaytarish muddati usulining mohiyati shundan iboratki, diskontlangan pul daromadlari investitsiya xarajatlarini qoplash (qoplash) uchun investitsiya loyihasini amalga oshirishning dastlabki xarajatlaridan ketma-ket chegirib tashlanadi.

Pul oqimlarini diskontlash o'zgarishni hisobga olish imkonini beradi, ya'ni. o‘zgarishlar hisobga olinadi. Bu, ayniqsa, milliy valyutaning beqarorligi sharoitida to'g'ri keladi.

Iqtisodiy adabiyotlarda investitsiyalarning diskontlangan to'lov muddati bir qator sinonimlarga ega: investitsiyalarning diskontlangan qaytarilish muddati, joriy qiymatlar bo'yicha qaytarilish, diskontlangan to'lov davri, DPP, hozirgi qiymatni qaytarish, PVP.

Investitsiyalar uchun diskontlangan to'lov muddatini hisoblash formulasi

Investitsiyalarning diskontlangan qaytarilish muddatini hisoblash uchun quyidagi formuladan foydalaniladi:

Qayerda
DPP(Diskontlangan to'lov davri) – investitsiyalar uchun diskontlangan to'lov muddati;
TUSHUNARLI(Invest Capital) – dastlabki investitsiyalar miqdori;
CF(Cash Flow) – investitsiya loyihasi tomonidan yaratilgan pul oqimi;
r- chegirma stavkasi;
n- loyihani amalga oshirish muddati.

Diskont stavkasi (yoki to'siq stavkasi) - bu pul oqimining qiymatini kamaytirish tezligi. nth davr bitta qiymatga. Bunday holda, diskont stavkasi barcha davrlar uchun bir xil (qat'iy) yoki o'zgaruvchan bo'lishi mumkin.

Agar investitsiya loyihasi, agar uni amalga oshirishdan tushgan chegirmali oqimlar summasi dastlabki investitsiya miqdoridan oshsa (ya'ni, loyiha o'zini oqlasa), shuningdek, o'zini o'zi qoplash muddati ma'lum chegaradan oshmasa (masalan, o'zini o'zi qoplash muddati) samarali hisoblanadi. muqobil investitsiya loyihasi).

Investitsiyalar uchun diskontlangan to'lov muddatini hisoblash misollari

Faraz qilaylik, loyihaga kiritilgan dastlabki sarmoya 500 ming, loyihaning 7 yilidagi pul oqimlari esa quyidagi jadvalda ko‘rsatilganidek bo‘ladi. Yiliga 10% stavkada chegirma qilamiz.

Taqdim etilgan ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, 7 yil davomida 500 ming boshlang'ich sarmoya bilan loyiha uchun jami pul oqimlari 745 mingni tashkil qiladi, birinchi 5 yil ichida loyiha tomonidan yaratilgan pul oqimlari 500 mingni tashkil qiladi, ya'ni. Loyihani qoplash muddati roppa-rosa 5 yil. Ammo bu pulning vaqt qiymatini hisobga olmaydigan oddiy hisob.

Agar biz kutilayotgan pul oqimlarini 10% stavkada chegirsak, u holda loyihaning qaytarilishi deyarli 7 yil bo'ladi, chunki 7 yil davomida jami diskontlangan pul oqimi dastlabki investitsiya summasidan oshadi.

Yuqorida ta'kidlab o'tilganidek, diskont stavkasi nafaqat qat'iy, balki o'zgaruvchan bo'lishi mumkin. Diskont stavkasi hajmiga bir qator omillar, xususan, inflyatsiya kutilmalari, resurslarni jalb qilish xarajatlari, muqobil investitsiya vositalarining rentabelligining o'zgarishi va boshqalar ta'sir qilishi mumkin. Keling, diskontlangan to'lov muddatini diskont stavkasining turli darajalari bilan hisoblash misolini ko'rib chiqaylik.

Chegirma omili (1 + r) n standart formulasi yordamida aniqlanadi. Misol uchun, bizning holatimizda uchinchi yil uchun chegirma omili bo'ladi:

(1 + 0,1) * (1 + 0,12) * (1 + 0,11) = 1,368

Ya'ni, uchinchi yil uchun diskont stavkasini hisoblashda mos ravishda birinchi, ikkinchi va uchinchi yillar uchun chegirma stavkalari qo'llaniladi.

Davrdagi pul oqimini mos keladigan chegirma omiliga bo'linib, biz diskontlangan pul oqimini olamiz. Birinchi misolda bo'lgani kabi, investitsiyalarning diskontlangan to'lov muddati 7 yilni tashkil qiladi.

Diskontlangan to'lov muddati usulining afzalliklari va kamchiliklari

Diskontlangan to'lov muddati quyidagilarga imkon beradi:

• vaqt o'tishi bilan pul qiymatining o'zgarishini hisobga olish;
• alohida davrlar uchun turli chegirma stavkalarini qo'llash.

Diskontlangan to'lov muddati usulining kamchiliklari:

• Zararsizlik nuqtasidan keyin pul oqimlarining hajmi hisobga olinmaydi;
• Turli belgilar bilan beqaror pul oqimlari bilan hisoblangan natijalarning buzilishi mavjud.