Cursul dolarului s-a apropiat de valoarea sa fundamental justificată, potrivit Băncii Centrale. Șefa autorității de reglementare, Elvira Nabiullina, se așteaptă ca piața valutară să se stabilizeze, deoarece valoarea rublei a atins o valoare de echilibru față de dolar. Dinamica ulterioară a monedei ruse va fi determinată de factori externi care ar putea duce la devalorizarea rublei în 2016.

Amenințarea cu devalorizarea

Elvira Nabiullina subliniază dependența rublei de factori externi. În primul rând, poziția monedei ruse este determinată de:

• posibilă modificare a ratei Fed;
• tendințele de pe piața petrolului;
• încetinirea economiei Chinei.

Prim-vicepreședintele Băncii Centrale, Serghei Șvetsov, permite dolarului să scadă după ce Fed crește rata. În această etapă, anticiparea acțiunilor autorului de reglementare american pune presiune asupra poziției rublei. Cu toate acestea, situația se va schimba după decizia finală a Fed, care va liniști participanții de pe piață.

Economia chineză este cel mai mare consumator de materii prime de pe piața mondială. Scăderea ratei de creștere a PIB-ului chinez va restrânge prețurile petrolului și metalelor, potrivit analiștilor Moody’s. În astfel de condiții, rubla va continua să își piardă din valoare.

Dinamica pieței petrolului este un factor cheie pentru moneda rusă. Şeful Ministerului Dezvoltării Economice, Alexey Ulyukaev, se aşteaptă la o uşoară slăbire a rublei anul viitor. Prognoza de bază presupune prețul petrolului la 50 USD/baril. În același timp, există posibilitatea unui alt colaps al pieței, care ar putea deveni un factor în devalorizarea ulterioară a rublei.

Ministerul Finanțelor permite o reducere pe termen scurt a prețului petrolului la 20 de dolari pe baril. O astfel de situație va afecta starea financiara companiile petroliere, ceea ce va duce la o reducere a aprovizionării cu materii prime. Ca urmare, prețul petrolului va începe să crească din nou.

Potrivit prognozei pesimiste ale Băncii Centrale, prețul petrolului va scădea la 40 de dolari pe baril. pe termen mediu. În astfel de condiții, presiunea asupra poziției rublei crește semnificativ; experții permit ca cursul de schimb al dolarului să crească la 90-100 de ruble/dolar.

Probleme interne

Dacă va exista o devalorizare a rublei în 2016 depinde și de ritmul de redresare a economiei interne. Anterior, Ministerul Finanțelor a permis reluarea creșterii PIB la sfârșitul acestui an, care va deveni fundamentul pentru întărirea rublei anul viitor. Cu toate acestea, o scădere suplimentară a prețurilor petrolului a forțat aceste previziuni să fie revizuite în direcția mai rău. Creșterea economică este așteptată în primul trimestru al anului 2016, urmată de o perioadă de redresare. Experții sunt mai puțin optimiști.

Analiștii Danske Bank se așteaptă ca economia Rusiei să scadă cu 6,2% în acest an, ceea ce este aproape de două ori mai mare decât previziunile guvernamentale (3,3%). Experții Vnesheconombank se așteaptă la o scădere de 4,7% a PIB-ului. În același timp, potențialul de criză acumulat va pune presiune asupra economiei în 2016.

Creșterea economică se va relua nu mai devreme de 2017, este încrezător Morgan Stanley. În scenariul de bază, declinul economic în 2015 va ajunge la 4,2%, anul viitor PIB-ul va scădea cu 1,3%. O nouă scădere a prețului petrolului va avea ca rezultat recesiune economică cu 3%.

O înrăutățire a situației economice nu va duce neapărat la o devalorizare a rublei. Experții notează o reducere a riscului de pierdere a valorii moneda nationala, ceea ce este asociat cu o reducere a fondurilor disponibile în rândul populației. Panica a fost un factor cheie în destabilizarea pieței valutare la sfârșitul anului trecut. Fluctuațiile cursului dolarului au determinat populația să-și transforme economiile în valută. În condițiile actuale, fondurile disponibile au scăzut semnificativ. Potrivit analiștilor Morgan Stanley, cursul de schimb al dolarului va fluctua anul viitor în intervalul 70-73 ruble/dolar.

Riscurile de devalorizare pentru moneda rusă anul viitor rămân, dar implementarea lor este puțin probabilă. Dacă prețurile actuale ale petrolului rămân aceleași, acestea vor fluctua între 65-75 de ruble/dolar.

O slăbire semnificativă a rublei este posibilă ca urmare a unei scăderi suplimentare a prețului petrolului. Un alt motiv pentru devalorizare poate fi extinderea sancțiunilor existente de către Occident. Ca urmare, rata poate ajunge la 100 de ruble/dolar.

Experții nu se așteaptă la o devalorizare semnificativă a rublei în 2016. Poziția monedei naționale va depinde de factori externi, principalul dintre care este prețul petrolului, precum și de dinamica situației economice.

Dacă prețul petrolului crește, rubla va putea continua să se întărească. Cu toate acestea, următoarea etapă de scădere a prețurilor va fi o nouă provocare pentru economia rusă și poate deveni principalul motor al devalorizării anul viitor.

Dacă ți-a plăcut articolul, vom fi încântați dacă îl distribui prietenilor tăi:

Mai multe articole pe tema

Esarfe la moda iarna-primavara 2017

În timpul sezonului rece, este imposibil să faci fără accesorii precum dresuri calde, șosete, mănuși confortabile sau mănuși și, bineînțeles, o eșarfă. Astăzi, acest articol de garderobă nu numai că își îndeplinește datoria directă, ci te încălzește în zilele răcoroase...

Pantaloni la moda toamna-iarna 2016-2017

Pantalonii la modă pentru sezonul toamnă-iarnă 2016-2017 sunt personificarea feminității. Ele pot deveni baza pentru crearea aproape oricărei imagini. Trăsătură caracteristică colecțiile de designeri celebri este respingerea stilului unisex. Preferinţă...

Paltoane la modă iarnă-primăvară 2017

Iarna este chiar după colț, ceea ce înseamnă că acum poți merge la cumpărături în căutarea îmbrăcămintei exterioare elegante și frumoase. În sezonul iarnă-primăvară 2017, paltoanele ocupă o nișă specială...

Paltoane la modă din piele de oaie 2016-2017: femei și bărbați

Fiind interesați de modă și de cea mai actuală croială de paltoane din piele de oaie pentru femei și bărbați pentru sezonul 2016/2017, ne-am uitat la fotografii de la spectacolele designerilor mondiali. Trebuie menționat că multora le vor plăcea modelele sezonului viitor. În colecțiile prezentate se poate evidenția...

Ministerul Dezvoltării Economice a publicat principalele prevederi ale prognozei și condițiilor pentru dezvoltarea socio-economică a Rusiei pentru perioada 2016-2018. În special, au fost determinate niveluri limită ale tarifelor de la companiile din sectorul infrastructurii. Documentul supus...

Sărbători în Lazarevskoye în 2017

Astăzi, rușii se îndepărtează de ideile stereotipe despre o vacanță bună, care era odinioară obligatoriu asociate cu vizitarea țări străineși stațiuni populare. Și situația economică din întreaga lume face să arate așa...

Nou pe site

Genți la modă 2017

O geantă este un accesoriu pentru femei care nu se limitează la un singur exemplar. Gențile de damă la modă pentru sezonul iarnă-primăvară 2017, prezentate în fotografie, ne permit să concluzionam că astăzi sunt în tendințe atât cele clasice, cât și cele creative, ceea ce înseamnă că ar trebui să existe...

O femeie într-o rochie de seară luxoasă care îi evidențiază seducător silueta poate înnebuni bărbații. O rochie elegantă selectată corespunzător transformă chiar și cea mai modestă fată într-o frumusețe fatală. Ce rochii de seara vor fi la moda in 2017...

Premiera acestei mașini a avut deja loc. În urmă cu o lună, la Salonul Auto de la Geneva, publicul a văzut versiunea RS reînviată a popularului Ford Focus hatchback. Prima încercare s-a încheiat cu întreruperea producției în 2010. De data aceasta o versiune „încărcată” cu...

Sâmbăta Sfântului Lazăr, drepții înviați de Hristos ca simbol al învierii viitoare a tuturor morților, nu are o dată clar definită. La fel ca multe alte sărbători ortodoxe, sâmbăta lui Lazăr este strâns legată de Paște. În 2017, Lazarev...

Paștele din 2017 este cea mai importantă sărbătoare creștină și un eveniment plin de bucurie nu numai pentru creștinii ortodocși, ci și pentru catolici. Ea poartă în sine cea mai mare iubire și speranță pentru purificarea spirituală. În această zi, ușile fiecărei biserici sunt deschise pentru cei care doresc...

Stabilizarea actuală a pieței valutare dă speranță pentru o restabilire rapidă a poziției monedei ruse.

Cu toate acestea, prețurile petrolului au scăzut din nou, stârnind îngrijorări cu privire la viitorul rublei. În plus, Banca Centrală plănuiește o emisie semnificativă de masa monetară, care ar putea afecta cursul de schimb al dolarului. Influența acestor factori determină dacă va exista o devalorizare a rublei în Rusia în 2016.

Factori interni

Banca Centrală intenționează să imprime încă 1 trilion de ruble în decembrie anul acesta. Potrivit șefului autorității de reglementare, Elvira Nabiullina, acest eveniment este asociat cu creșterea tradițională a cererii de numerar la sfârșitul anului. Totodată, situația de pe piața valutară va rămâne neschimbată, notează șeful Băncii Centrale. În plus, a devenit cunoscut decizia Băncii Centrale cu privire la chestiunea denominației rublei în 2016.

Expertul Evgeny Egorov este de acord cu poziția Băncii Centrale. În decembrie, activitatea populației crește, ceea ce afectează și el Mai mult cumpărături. La randul lui institutii bancare faceți stocuri de numerar pentru a satisface pe deplin cererea clienților lor.

Ca urmare a problemei aprovizionare de bani va rămâne neschimbat, spune analistul Raiffeisenbank Denis Poryvay. Ministerul Finanțelor va putea retrage depozite pentru o sumă similară din sistem bancar, eventual banii care nu sunt numerar vor fi înlocuiți cu numerar.

Guvernul intenționează să finanțeze deficitul bugetar din Fond de rezervă, și nu în detrimentul banilor de emisii. Acest factor nu va duce la o devalorizare a rublei, spre deosebire de o posibilă prăbușire a pieței petrolului.

Un alt factor intern care poate duce la devalorizare este necesitatea echilibrării deficitului bugetar. Potrivit Ministerului de Finanțe, ca urmare a implementării scenariului negativ, bugetul ar putea primi cu până la 1 trilion de ruble mai puțin anul viitor. Una dintre sursele de creștere a veniturilor este devalorizarea, care va duce la o creștere a veniturilor din exporturile de energie.

Ac de ulei

Dinamica rublei va depinde în mare măsură de modificările prețurilor petrolului.

După o perioadă lungă de fluctuații în jurul prețului de 50 de dolari pe baril, „aurul negru” a scăzut din nou. În astfel de condiții, rubla va fi dificil să își mențină poziția.

Ministerul Dezvoltării Economice se așteaptă ca cursul de schimb mediu al dolarului anul viitor să fie de 63,3 ruble/dolar. În același timp, prețul prognozat al petrolului este de 50 USD/baril. În luna noiembrie a acestui an, prețurile de pe piața petrolului au scăzut deja la 45 de dolari barilul, iar în condițiile actuale această tendință poate continua.

Motivul principal este producția de ulei în exces. Exportatorii importanți continuă să concureze intens pentru cota de piață globală, inclusiv prin intermediul factorilor de preț. Situația este alimentată și de revenirea iminentă a rezervelor de petrol iraniene, care va fi o altă lovitură pentru piață.

Dacă costul unui baril continuă să scadă la 40 de dolari și se menține la acest nivel pe tot parcursul anului 2016, economia rusă se va confrunta cu o nouă rundă de șocuri, avertizează Ministerul Dezvoltării Economice. Implementarea acestui scenariu va duce la o creștere bruscă a cursului de schimb al dolarului la 75 de ruble/dolar. Mai mult, în astfel de condiții, reluarea crestere economica va fi amânată pe termen lung.

Potrivit unui analist de la Nordea Bank, dependența rublei de prețul petrolului a ajuns la 88%. Cu o scădere semnificativă a prețurilor pentru „aurul negru”, moneda rusă își pierde valoarea. Potrivit calculelor economistului șef al Alfa Bank, Natalia Orlova, prețul va scădea cu 10 dolari pe baril. duce la o creștere a cursului de schimb cu 5 ruble/dolar.

Dinamica pieței petrolului va determina dacă va exista o devalorizare a rublei în 2016. Scenariul de bază presupune că prețurile rămân la 50 USD pe baril. În acest caz, moneda rusă se va putea consolida la 63,3 ruble/dolar, este încrezător Ministerul Dezvoltării Economice. Cu toate acestea, tendințele actuale de pe piața „aurului negru” indică o posibilă scădere a prețurilor.

Dacă prețul „aurului negru” scade la 40 de dolari pe baril, următoarea etapă de devalorizare nu poate fi evitată. Experții de la Ministerul Dezvoltării Economice se așteaptă ca cursul de schimb să fie de 75 de ruble/dolar. la implementarea acestui scenariu.

Problema căderii rublei este cel mai discutat subiect al anului trecut. Preț în scădere treptat, în iarna 2018-2019. Moneda rusă a atins un minim critic. Experții atribuie această situație scăderii prețului petrolului, presiunii din partea sancțiunilor occidentale și continuării conflictului din Ucraina.

Ce s-a întâmplat cu rubla în 2019 și cum poate acest lucru să schimbe viața cetățenilor ruși?

Citiți previziuni obiective și opiniile experților în acest articol.

Ultimele evenimente de pe piața valutară și viitorul rublei

Ultimele luni ale anului 2015 au fost întunecate de o scădere bruscă a valorii monedei ruse. 70 de ruble părea a fi prețul maxim posibil pentru un dolar. Cetăţenii se aşteptau ca în ianuarie să înceapă o normalizare treptată a situaţiei de pe piaţa valutară, dar devalorizarea a continuat pe fondul scăderii preţului petrolului.

Când prețul unui baril de Brent „aur negru” a scăzut sub 30 de dolari, au început să apară opinii foarte contradictorii cu privire la cursul rublei:

• Au spus unii analisti , că asta înseamnă prăbușirea monedei ruse și intrarea unei economii bazate pe comerțul cu hidrocarburi într-o criză prelungită.
• Susținătorii poziției opuse Ei au văzut aspecte pozitive în acest sens: economia națională a Rusiei, absorbită în stagnare, va căuta rapid o ieșire din situație, care constă în dezvoltarea industriilor prelucrătoare.

Într-un fel sau altul, devalorizarea rublei continuă să rămână relevantă, iar impactul său negativ asupra economiei este destul de evident. Deficitul bugetar, închiderea întreprinderilor, inflația, scăderea nivelului de bunăstare a cetățenilor.

Viitorul monedei ruse într-o astfel de situație este destul de dificil de predeterminat - eliberat în flotație liberă, depinde de care este legat de petrol.

În acest sens, în ceea ce privește previziunile privind modificările cursului de schimb al monedei ruse, putem vorbi despre formarea a două puncte de vedere:

1. În 2016, prețul dolarului va fluctua între 75-80 de ruble , întrucât aceasta este o rată justificată obiectiv având în vedere rata inflației stabilită oficial de 6,5-7%. Dacă acest indicator este depășit, Banca Rusiei va recurge la intervenție.
2. În acest an, dolarul va scădea la 67-68, iar până la începutul lui 2017 la 65 de ruble . Motivele acestei tendințe vor fi creșterea prețului petrolului, ridicarea treptată a sancțiunilor și activarea lentă a industriilor prelucrătoare.

Unii experți occidentali notează că devalorizarea rublei va duce la un deficit bugetar uriaș . Pentru a preveni acest lucru, un curs de schimb echitabil pentru dolar ar trebui să fie de 210 ruble.

Inițial, bugetul rus se baza pe un preț al petrolului de 50 de dolari pe baril. Cu toate acestea, la începutul anului, acesta a fost revizuit la o valoare țintă de 25 USD. În același timp, nici Ministerul Dezvoltării Economice, nici Banca Centrală a Federației Ruse nu promit vreo scădere globală a rublei.

Ar trebui rușii să înceapă să se pregătească pentru ce e mai rău?

O astfel de afirmație este oarecum părtinitoare. Nu este nevoie să ne pregătim pentru ce este mai rău - rubla a atins deja cel mai scăzut nivel posibil și Banca Rusiei pur și simplu nu îi va permite să scadă în continuare. Cu toate acestea, nu este indicat să ne așteptăm la un viitor roz de la o economie aflată într-o stare de stagnare.

Merită să subliniem câteva tendințe cheie care îi vor afecta pe ruși pe fondul deprecierii rublei în 2016:

1. Prețurile pentru mărfuri sunt cea mai dureroasă problemă . Conform previziunilor, nu se preconizează o creștere semnificativă a prețului mărfurilor. Inflația este stabilită la 6,4% (cu un scenariu pesimist de 7%). Speculațiile de pe piața de mărfuri vor fi controlate serviciu antimonopol. Doar echipamentele, dintre care majoritatea sunt importate și comercializate în dolari, vor crește semnificativ prețul.

2. Tarife pentru locuințe și servicii comunale – abordare diferențiată . Preocupările rușilor cu privire la creșterea prețurilor la apă, electricitate și gaz nu sunt justificate. Creșterea prețului va fi asociată doar cu indexarea și va varia de la 3 la 6,5%, în funcție de regiune (procentul maxim este prevăzut la Moscova și Sankt Petersburg). Tarifele de energie electrică sunt planificate să fie distribuite pe o scară progresivă: cu cât consumul este mai mare, cu atât costul este mai mare.

3. Plăți sociale– indexare în condiţii de deficit . Deficitul bugetar al Rusiei în 2016 este inevitabil. Cu toate acestea, chiar și în aceste condiții, s-a luat decizia de a crește pensiile, beneficiile și bursele pentru studenți cu 4%. Capitalul matern va rămâne neschimbată.

4. Credite ipotecare – temeri nefondate . În martie.

Temerile cetățenilor că băncile vor ridica imediat ratele dobânzilor la niveluri de neatins sunt nefondate:

• in primul rand , excesiv dobânzi mari nu sunt disponibile băncilor din cauza concurenței semnificative în acest segment.
• În al doilea rând , o ușoară creștere a prețurilor creditelor ipotecare (până la 14-15%) va duce la o scădere a cererii de locuințe, care la rândul său va reduce semnificativ prețul metru patrat zonă.

Concluzia generală despre starea economiei ruse este: nu se așteaptă o adâncire a crizei , deși șomajul și prețurile sunt de așteptat să crească. Stagnarea va rămâne în aceleași limite. Până la sfârșitul anului, se așteaptă o oarecare redresare pe fondul dezvoltării industriilor care substituie importurile. Dacă sancțiunile vor fi ridicate, stabilizarea va începe puțin mai devreme.

Ce spun experții?

Bogdan Zvarich, analist la IH FINAM:

„Prima jumătate a anului se anunță extrem de dificilă. În această perioadă, dolarul se poate consolida la o poziție de 80-85 de ruble din cauza cotațiilor scăzute ale petrolului. Cu toate acestea, la jumătatea anului 2016, situația de pe piața hidrocarburilor este de așteptat să se îmbunătățească și costul petrolului va crește. Până la sfârșitul anului, dolarul va reveni la poziția de 60 de ruble, inflația va fi de 7%, iar creșterea PIB-ului va fi de 0,2-0,5%.

Dmitry Kipa, șeful departamentului de analiză la QB Finance:

„Situația prețurilor scăzute ale petrolului, care provoacă devalorizarea rublei, nu va dura pentru totdeauna. Unele țări OPEC nu vor putea rezista la condițiile de producție la un preț sub cost și vor începe să majoreze tarifele, economisindu-și bugetele. În această situație, valoarea maximă a dolarului va fi de 80 de ruble, iar inflația va fi de 15-17%.

Dmitri Zhuravlev, directorul Institutului probleme regionale:

„Indicatorii macroeconomici vor crește în 2016, dar nivelul de trai al cetățenilor va scădea. Dar nici unul, nici celălalt nu se vor distinge prin performanță ridicată. Prețul petrolului va rămâne scăzut, neajutând la îmbunătățirea situației. Acest lucru necesită o diversificare reală a economiei.”

Rubla nu este de așteptat să scadă semnificativ în 2016, dar economie nationala va continua să rămână într-o stare de stagnare profundă, care va afecta negativ veniturile cetățenilor și bunăstarea acestora. Cu toate acestea, experții prevăd apogeul crizei în prima jumătate a anului, iar în vară situația va începe să se schimbe în bine. .

Slăbirea rublei în august este un alt semn al sfârșitului verii. Economistul Alexander Abramov vorbește despre motivele mișcării cursului de schimb al rublei și despre cum ar putea fi în toamnă.

Următoarea aniversare a defaultului din august, care aproape a îngropat sistemul bancar autohton și a stârnit temeri de un default al țării, a coincis cu o altă slăbire a monedei naționale. Abia acum, în loc de anxietate, autoritățile transmit calm psihoterapeutic. Rușii sunt îndemnați să-și facă mai puține griji: ei spun că viața se întâmplă în zona rublei și cursul rublei nu ar trebui să-și facă griji. Cu toate acestea, concetățenii sunt încăpățânați: valoarea monedei naționale afectează direct așteptările lor economice. Şeful laboratorului de analiză a instituţiilor şi piețele financiare RANEPA, profesor al Departamentului de Finanțe al Școlii Superioare de Economie a Universității Naționale de Cercetare Alexander Abramov.

— Alexander Evgenievici, care sunt riscurile actuale pentru depozitele rușilor și cursul rublei?

— Comparativ cu august 1998 sistem financiar tara pare stabila. Principalul lucru este că avem un buget echilibrat. Acum 19 ani, dezechilibrul său a devenit catalizatorul crizei. Astăzi, Ministerul de Finanțe menține destul de strict deficitul bugetar declarat de 3% și, în plus, există rezerve destul de mari de aur și valută (mai mult de 400 de miliarde de dolari). Nici stabilitatea sistemului bancar nu este un motiv de îngrijorare: depozitele rușilor sunt asigurate de stat, populația știe despre asta, așa că riscul sistemic, memorabil din 1998, când oamenii și-au pierdut economiile în băncile prăbușite, este minim astăzi. .

— Experții vorbesc despre neîncrederea populației față de bănci, care a crescut din nou după povestea Ugra...

— Sunt de acord că o serie de bănci au probleme și aș dori să cred că Banca Centrală, după cum se spune, are degetul pe puls, înțelegând ce structuri financiare necesită o atenție suplimentară. Dar atâta timp cât statul menține garanții în valoare de până la 1,4 milioane de ruble pentru depozitele persoanelor fizice, inclusiv plățile dobânzilor asupra acestora, riscul de faliment al întregului sistem este aproape de zero. În raport cu persoanele juridice, riscul rămâne, dar acestea sunt capabile să aibă grijă de ele însele. Toate acestea sunt foarte diferite de ceea ce era acum 19 ani, când cursul rublei a scăzut în scădere, iar băncile aveau o disproporție uriașă între pasivele în valută străină și activele lor în ruble. Acum o astfel de situație este exclusă: chiar dacă există banca mare se dovedește a fi faliment, statul are fondurile pentru a stinge apariția oricărei panici. Costa mult societatea, dar functioneaza pana acum. În total, din 2005, statul, reprezentat de Agenția de Asigurare a Depozitelor (DIA), a cheltuit 1,4 trilioane de ruble pentru returnarea depozitelor de la băncile falimentare.

— Ați menționat începutul implicit în 1998 — scăderea bruscă a cursului de schimb al rublei. Nu există un astfel de colaps acum, dar în doar două luni de vară cursul de schimb al dolarului a crescut cu 10 ruble. De ce?

— De la începutul anului 2016 până în aprilie 2017, rubla s-a consolidat și a ajuns să fie mult supraevaluată față de valoarea sa fundamentală. În plus, de la sfârșitul lunii aprilie până în iunie, prețul petrolului a scăzut de la 55,7 la 44,1 dolari pe baril. În plus, din aprilie, investitorii străini speculativi, așa-numiții trade-traders, au început să iasă din acțiuni ale societăților pe acțiuni rusești. În 2016 - începutul anului 2017, au câștigat bani frumoși pe întărirea rublei și a ratei cheie ridicate a Băncii Rusiei, așa că în aprilie au început să-și înregistreze profiturile. Și Ministerul Finanțelor a decis brusc să transforme o parte din venitul din ruble în moneda straina, care a afectat și slăbirea rublei.

— Ce i-a atras pe străini?

— Întărirea rublei în 2016 - începutul anului 2017, așa cum am spus deja, sa bazat nu numai pe o creștere vizibilă a prețului petrolului, ci și pe euforia speculativă investitori straini. Diferența mare dintre inflație și rata de bază a Băncii Rusiei, atingând o dimensiune fără precedent de 5-6 puncte procentuale pentru alte țări, pe fondul unei monede întărite, le-a asigurat profituri mari. În 2016, indicele RTS a crescut cu aproape 50 la sută, plus jucând pe diferența de rate oferite operatorilor de transport cu un randament de aproximativ 60 la sută pe an în valută. În plus, toată lumea se aștepta că victoria lui Trump va ajuta la ridicarea sancțiunilor sectoriale asupra Rusiei și că prețurile acțiunilor vor continua să crească. Dar mai aproape de mai, euforia a făcut loc dezamăgirii. Petrolul a scăzut din nou, a devenit clar că sancțiunile nu vor fi ridicate în curând, speculatorii au început să ia înapoi ceea ce câștigaseră. Ca urmare, cererea de dolari a crescut și profitabilitatea Indexul RTSîn prima jumătate a anului 2017 a scăzut cu aproape 10 la sută. Bursa rusă a fost singura dintre cele mai mari 45 de burse globale care a prezentat randamente negative pentru prima jumătate a anului 2017.

— Ministerul Finanțelor cumpără valută de câteva luni, dar cursul rublei nu s-a mișcat...

— Da, așa este, pentru că creșterea prețului petrolului și afluxul de capital străin până în aprilie a acestui an au neutralizat consecințele jocului Ministerului Finanțelor împotriva rublei. În total, în 2017, Ministerul de Finanțe a cumpărat de pe piață aproximativ 5,1 miliarde de dolari. Mai mult, a cumpărat 75 la sută din această sumă de pe piața valutară în ianuarie - aprilie. De îndată ce Ministerul de Finanțe a văzut că situația a început să se schimbe în mai și dolarul a început să crească, și-a redus achizițiile de valută până la vremuri mai bune.

— De ce au eșuat toate încercările guvernului de a slăbi cursul de schimb în primăvară?

„Mi se pare că guvernul și Banca Rusiei înțeleg că pur și simplu nu pot influența în mod serios întărirea sau slăbirea cursului de schimb al rublei. În această chestiune, principalele probleme rămân prețul petrolului și fluxul de fonduri de la investitorii străini, adică factorii externi. Tot felul de „intervenții verbale”, venite în primul rând de la Ministerul Dezvoltării Economice, urmăreau mai degrabă scopuri oportuniste. Este ca la o prognoză meteo: meteorologii, intimidați de reproșurile că nu au avertizat despre înrăutățirea vremii, au început să fie deosebit de sârguincioși în raportarea despre apropierea vremii rea. Repet, autoritățile monetare ruse nu au avut și nu au o dorință intenționată de a slăbi rubla.

- Ce sa schimbat?

— În principal sentimentul participanților pe piață. Jucătorii și-au dat seama că sancțiunile nu vor fi ridicate în viitorul apropiat, dar economia rusă izolat nu va da o creștere miraculoasă a PIB-ului și consolidarea rublei numai prin înlocuirea importurilor. Așa că speculatorii au decis să-și acopere profiturile, adică să-și retragă investițiile din acțiunile rusești.

— Se pare că întărirea rublei s-a datorat și afluxului de capital speculativ?

— În multe privințe, da, deși prețul petrolului a contat și el. Amintiți-vă situația de la începutul anului trecut: inflația a scăzut sub 6 la sută și rata cheie Banca Centrală a fost de aproximativ 11 la sută. Adică, 5% din diferență este marja netă a speculatorilor care împrumută bani ieftini în Occident (Elveția, SUA și Japonia) și îi investesc în instrumente de ruble. Într-o oarecare măsură a fost un fenomen creat de om. La sfârșitul anului 2016 în fonduri străine, specializată în investiții în acțiuni ale societăților pe acțiuni rusești, a primit aproximativ 1,2 miliarde de dolari în fonduri noi, „plus” aproximativ 2 miliarde de dolari au venit la începutul lui 2017, pentru a cumpăra acțiuni, aceste fonduri au fost schimbate în ruble, ceea ce a împins rubla în sus.

— Dar 5 la sută din profit rămâne și acum, cu o rată cheie de 9 la sută — inflația a scăzut sub 4 la sută...

— Sunt de acord, marja pentru traderii de transport rămâne mare chiar și acum. Dar retragerea lor de fonduri sugerează că speculatorii au simțit că ceva nu era în regulă. Amintiți-vă, recent Goldman Sachs și-a îndemnat clienții să retragă fonduri din valorile mobiliare ale emitenților ruși. Această categorie de investitori are un nas special pentru schimbările de situație din economie și finanțe. Ce i-a alarmat brusc despre Rusia de astăzi? După părerea mea, aceasta este dezvoltarea poveștilor cu sancțiuni. A devenit clar că nu numai că vor dura mult timp, dar au și tendința de a se extinde. Au fost adăugate noi motive - interferența în alegeri și turbinele Siemens. Cred că factorul instabilității petrolului continuă să ne preocupe. 2017 a arătat că încercările OPEC de a crește cumva prețul petrolului nu aduc rezultatul dorit. În primul rând, din cauza producătorilor de petrol de șist și a oportunismului unor state membre ale acestei organizații. Investitorii străini nu aud semnale pozitive în ceea ce privește politică economică autorităţile ruse.

— Ar putea decizia lor să fie influențată de declarațiile autorităților ruse cu privire la intenția lor de a reduce cursul rublei?

— Afacerile globale au puțină încredere în astfel de declarații. Cursul de schimb al monedei ruse de astăzi este influențat tocmai de trei factori: mișcarea capitalului speculativ, modificările prețurilor petrolului și, parțial, activitatea de cumpărare a valutei de către Ministerul Finanțelor. Ei nu cred în cuvinte.

— Noul pachet de sancțiuni semnat de Trump este capabil să declanșeze o ieșire masivă din Rusia a operatorilor de transport rămași și ce se va întâmpla cu cursul rublei în acest caz?

„După părerea mea, un astfel de rezultat total este puțin probabil. Dacă în 2015, la înălțimea de criza valutară, când dolarul valora mai mult de 80 de ruble, iar ratingul investițiilor Rusiei a scăzut la nivelul „junk”, capital străinîn cea mai mare parte au fost și rămân în rusă valori mobiliare. Și astăzi situația nu este la fel de critică ca în decembrie 2014: autoritățile plătesc conform datorii externe, nu există implicit, nu există cataclisme sociale. Nu vreau să spun că riscul ca toți investitorii străini să plece este absolut zero: ipotetic rămâne, dar același occidental Fondul de pensii ar începe să închidă poziții asupra Rusiei doar în cazul unor presiuni manifeste din partea administrației americane. Acest lucru se întâmplă, dar astăzi această șansă, în opinia mea, este zero, de unde și optimismul - nu mă aștept la un exod în masă al capitalului occidental din titlurile rusești. Mai mult, în iunie, ponderea nerezidenților în OFZ-uri (obligațiuni împrumut federal.— "DESPRE") a crescut la 30,7 la sută - o marcă fără precedent în ultimii ani. Această cotă bani străiniîn OFZ devine deja periculos... ci, mai degrabă, din punctul de vedere al cererii în exces de la străini.

- De ce? Și poți spune cum a fost în 1998?

„Situația era complet diferită atunci.” În august 1998, rezervele internaționale ale Rusiei se ridicau la doar 11 miliarde de dolari. Deficitul bugetar era de negestionat și, pentru a-l închide, Ministerul Finanțelor a plasat notoriile GKO (obligații ale trezoreriei statului). "DESPRE") la 90 la sută pe an. Și în august a devenit clar că suma încasărilor din plasarea de noi obligațiuni de stat nu mai acoperă plățile pentru obligațiunile plasate anterior. Default era inevitabil, încrederea investitorilor străini în obligațiunile rusești era la zero. Acum bugetul este stabil, Rusia are unul dintre cele mai mici din lume datorii guvernamentale(excluzând datoria privată a companiilor), inflația 3,9 la sută. Prin urmare, OFZ-urile sunt la mare căutare în rândul investitorilor străini, indiferent de ratingurile investiționale ale Rusiei.

— Ce prognoză puteți da cu privire la cursul rublei din această toamnă?

- Se va slăbi. Nu brusc și nu puternic, dar, conform calculelor mele, la aproximativ 62-65 de ruble pe dolar până la iarnă. Și până când guvernul va oferi o perspectivă economică clară afacerilor și populației, procesul nu se va inversa și rubla nu va începe să se întărească. Pe lângă cursul de reînnoire, va fi necesar să se redea transparența bugetului: pt anul trecut Deja o treime din toate fondurile bugetare au devenit impenetrabile pentru ochii unui observator din afară. Opacitatea este întotdeauna o problemă și un risc de dezechilibrare a bugetului.

— Dar nu va exista o scădere bruscă a cursului de schimb?

- Motive obiective pentru aceasta acest moment lipsesc. Dar există un factor de incertitudine. Este că Banca Centrală va fi forțată în viitorul foarte apropiat să ia o decizie de reducere a ratei cheie (în prezent este de 9 la sută). Cert este că, cu o inflație de 3,9 la sută, Banca Centrală nu mai avea nici măcar un motiv formal pentru a menține rata. Și aici apare problema: când Rata ridicată 2,3 trilioane de ruble în banci comerciale de facto „sterilizate” de câțiva ani încoace - zac nemișcate pe conturile de corespondent al Băncii Centrale și pe depozite. Dar toată această masă gigantică de ruble, cu o reducere a ratei cheie, se poate turna în piata valutara(în lipsa activității de afaceri în țară și a creșterii economice, cum altfel pot face băncile bani?). Și în acest caz, cursul de schimb al rublei poate scădea mai puternic și mai scăzut.

— În opinia dumneavoastră, pentru a preveni acest lucru, care ar trebui să fie rata cheie a Băncii Centrale?

- Nimeni nu stie. Mărimea ratei este selectată „prin atingere”: Banca Centrală o reduce de la 9 la sută la 0,5-1 la sută și se uită la reacție. La urma urmei, în orice economie nu există doar legi obiective, ci și factori subiectivi, inclusiv așteptările populației. Acum, de exemplu, inflația a scăzut la 3,9 la sută, iar așteptările inflaționiste ale populației au rămas la 12-14 la sută (se pare că rușii nu cred în cei 4 la sută ale lui Rosstat). Și acest factor este unul dintre principalele motive pentru care rata cheie este încă de 9 la sută. Dar dacă începem de la formula clasica Când se calculează o astfel de rată, aceasta ar trebui să fie cu 1-2 puncte procentuale mai mare decât inflația, adică 5-6% pentru economia actuală. Dar Băncii Centrale va lua mult timp să judece înainte de a risca o astfel de reducere. Există motive să fii atent...

- Care?

- 25 de ani de istorie piata ruseasca ne permite să derivăm anumite modele: de exemplu, acesta: la fiecare 7-8 ani în Rusia are loc o devalorizare gravă a monedei naționale conform aceluiași scenariu. Fiind economist, nu văd astăzi niciun motiv care să rupă acest cerc vicios. Rusia a trecut deja prin trei cicluri de devalorizare (ultimul a avut loc în decembrie 2014), iar economia se îndreaptă în mod clar către al patrulea. Și guvernul nu face nimic pentru a evita acest lucru. Există un singur lucru care poate fi făcut - restructurarea economiei. Nimic altceva nu va ajuta.

- Pai de ce? La începutul războiului de sancțiuni cu Occidentul, autoritățile le-au cerut rușilor să nu acorde atenție cursurilor de schimb...

- În opinia mea, acest lucru a sunat cel puțin incorect în raport cu cetățenii. Chiar și cei care nu trec granițele rusești- se odihnesc, studiază și primesc tratament în țară (în ultimii trei ani numărul lor a crescut semnificativ), ei încă simt fluctuațiile cursului de schimb - este evident cum se topesc economiile lor (nu doar când sunt recalculate în valută, ci și când evaluarea putere de cumpărareîntr-o eră a creșterii prețurilor). Este puțin probabil ca cetățenii să fie liniștiți de faptul că în jur există o zonă de ruble: marea majoritate a produselor și bunurilor autohtone au o componentă monetară. Dar totuși, cea mai dureroasă consecință a deprecierii rublei este devalorizarea economiilor rușilor. Și nu numai cetățeni! Statul a suferit și pierderi financiare: curentul PIB-ul țării este doar 77 la sută din ceea ce era în 2008 în dolari. Se pare că economia rusă nici măcar nu și-a revenit la nivelul de acum 10 ani, cu atât mai puțin o nouă creștere. Deci cursul de schimb al monedei naționale este unul dintre principalii parametri economici, iar pentru a-l îmbunătăți va trebui să întreprindem reforme structurale. Sau alunecă din nou în criză - deja în 2020-2021.

Intervievat de Svetlana Sukhova

Devalorizarea rublei - ce este? , care este diferența sa față de inflație și denominație? Articolul nostru vă va spune în detaliu despre devalorizarea rublei: ce este? , care sunt consecințele sale, tipurile, dacă ar trebui să ne fie frică de ea.

Ce este devalorizarea banilor (ce înseamnă acest concept)?

Ce se intampla cand devalorizarea rublei și ce este deloc? Această întrebare poate apărea în rândul persoanelor care sunt interesate de știri și aud adesea acest cuvânt într-o perioadă dificilă pentru țară.

Devalorizare- aceasta este amortizarea banii naționaliîn raport cu valutele de rezervă. Adică, în timp ce cursurile de schimb ale dolarului și ale euro sunt în creștere, devalorizare rublă Această situație a fost observată, de exemplu, la sfârșitul anului 2014, precum și în perioada 2015-2016.

Este devalorizarea sinonimă cu inflația?

Termeni devalorizare iar inflația sunt sinonime în multe surse. Dar, de fapt, aceste concepte au diferențe: inflația este deprecierea monedei naționale în interiorul țării, devalorizare— deprecierea cursului său de schimb în raport cu monedele de rezervă.

Adevărat, dacă o țară este puternic dependentă de importuri, atunci devalorizare duce neapărat la inflație. În prezent, aceste două fenomene sunt atât de interconectate încât o scădere a cursului de schimb al rublei implică imediat o creștere a nivelului prețurilor.

Tipuri de devalorizare

Devalorizare exista mai multe tipuri:

• oficial;
• ascuns;
• controlat;
• incontrolabil.

Oficial devalorizare a anunţat Banca centrala deschis. Banii amortizați sunt retrași din circulație, sau sunt preschimbați cu bancnote corespunzătoare cursului de schimb (denominal) curent.

Nu-ți cunoști drepturile?

Când este ascuns devalorizare Statul nu confiscă de la populație banii depreciați.

Controlat devalorizare- aceasta este mentinerea valorii monedei nationale prin diverse mecanisme intr-un moment in care sunt prezenti toti factorii de depreciere a acesteia.

Cu necontrolat devalorizare Deprecierea monedei naționale nu este controlată de banca centrală. Statul rămâne fără toate mecanismele de menținere a cursului, iar situația se dezvoltă de la sine. Exact așa devalorizare Se întâmplă acum.

Prin stabilirea unui coridor valutar și prin vânzarea de aur și rezerve valutare, Banca Centrală nu a reușit să schimbe situația. Potrivit președintelui băncii, investițiile valutare sunt posibile pe viitor, dar acesta va interveni doar în cazul unor probleme serioase în situația economică a țării.

Merită să rambursați un împrumut devreme în timpul devalorizării?

După ce au luat un împrumut de la o bancă, oamenii cumpără cel mai adesea ceva valoros: o mașină, un apartament, echipament. La devalorizare costul bunurilor achiziționate crește constant, dar valoarea reală a plăților împrumutului rămâne neschimbată. Deci, chiar dacă aveți bani disponibili pentru a rambursa împrumutul, nu ar trebui să alergați imediat la bancă - este mai bine să-l folosiți pentru a cumpăra ceva de care aveți nevoie sau să-l lăsați pentru cheltuieli curente.

La urma urmei, plățile lunare nu se schimbă, iar dacă criza pleacă rapid din țară și angajatorii încep să crească salarii, atunci împrumutul va fi chiar profitabil. Mai mult, unii oameni care au un venit stabil și au încredere în el, cred Ce este devalorizarea rublei? un fenomen care face împrumuturi foarte într-un mod convenabil cumpărând tot felul de lucruri necesare.

Devalorizarea monedei naționale în noiembrie 2014. Principalele motive

În 2014 rubla rusă Prețul a scăzut de aproape 2 ori față de dolar și euro. Dar moneda națională a scăzut inegal pe tot parcursul anului. Până la sfârșitul trimestrului 3, Banca Centrală a încercat să controleze cursul de schimb prin stabilirea unui coridor valutar și vânzarea rezervelor de aur și valutar. Dar din 10 noiembrie, conform informațiilor furnizate de președintele Băncii Rusiei E.S. Nabiullina, s-a decis trimiterea rublei în flotare liberă. După aceasta, a început o scădere rapidă a cursului de schimb al monedei rusești.

Experții numesc mai multe motive care au condus la devalorizarea rublei:

1. Scăderea prețului petrolului pe piața mondială. Bugetul țării este alimentat în mare parte prin comerțul cu petrol, iar o scădere a valorii acestuia duce inevitabil la un deficit bugetar și o slăbire a economiei.
2. Sancțiuni economice împotriva Rusiei.
3. Panica populației și creșterea ulterioară a speculațiilor.

Fiecare dintre aceste motive are un impact negativ asupra cursului de schimb al rublei, astfel încât prețul acesteia a început să scadă.

Voi Se va devaloriza rubla în 2015-2016 și se va înrăutăți situația față de 2014? Opinia expertului

Devalorizare 2015-2016 ani, potrivit multor experți în domeniul economiei, este inevitabil.

De exemplu, șeful adjunct al Școlii Superioare de Economie consideră că în anul viitor statul va încerca să lupte împotriva inflației, să-și dezvolte propria producție și să încerce să reducă dependența de importuri. Deprecierea rublei în interiorul țării duce la epuizarea tuturor rezervelor. Iar consecințele acestui lucru sunt mult mai grave decât cele ale devalorizării. Prin urmare, rezolvarea acestei probleme pentru Rusia este pe primul loc și devalorizare rublei 2015-2016 anii nu vor fi controlați - țara pur și simplu nu are suficientă putere pentru asta.

Alexey Zubets, șeful centrului Rosgosstrakh și al Departamentului de Sociologie al Universității Financiare, consideră că Rusia poate face față situației actuale. Acum, potrivit lui, sistem economic Rusia este testată pentru supraviețuire și, de fapt, totul nu este atât de rău pe cât ar părea.

Devalorizarenu va influența foarte mult situația economică din țară - până la urmă, chiar și în ultimele luni ale anului 2014 s-a remarcat o creștere a producției. Astfel, potrivit lui Rosstat, în octombrie 2014, volumul producției în sine a crescut cu 3%, iar în noiembrie - cu 5%, în comparație cu aceleași perioade din 2013. Adică înlocuirea treptată a importurilor a început deja. Și dacă se depun toate eforturile, atunci până la sfârșitul anului 2016 volumul importurilor poate scădea cu 25-30%.