Statistik ma'lumotlarga ko'ra, Rossiya fuqarolarining qimmatli qog'ozlarni sotib olishdagi ishtiroki yuqoriligicha qolmoqda. Borgan sari ko'proq mutaxassislar 2017 yilda obligatsiyalarning daromadliligi (ularni sotib olish) o'tgan yilga nisbatan biroz yuqoriroq bo'lishi mumkinligiga ishonishga moyil. Ayniqsa, tashkilotlarga hissa qo'shish haqida gap ketganda. rivojlanayotgan davlatlar va mahalliy ishlab chiqaruvchilar/xizmat ko'rsatuvchilar.

2017 yilda Rossiya obligatsiyalarining daromadliligini hisoblash uchun formulalar

Obligatsiyalarni sotib olishni yangi boshlagan va hisoblash tamoyilini to'liq aniqlay olmaydigan odamlar uchun obligatsiyalar daromadlarining turlari (joriy / yillik) bir xil ko'rinishi yoki biroz farq qilishi mumkin. Biroq, bu shunday emas, ushbu faoliyat sohasidagi har qanday mutaxassis bu haqda sizga aytib beradi. Shunday qilib, bir nechta turlar mavjud:

• Hozirgi vaqtda rentabellik (bu holda joriy va yillik har xil tarzda hisoblanishi mumkin);
• O'zgartirilgan sanaga qaytish;
• Oddiy rentabellik;
• Obligatsiyaning to'lov muddati va uning samaradorligi.

Statistik ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, bular qarz qimmatli qog'ozlari (obligatsiyalari) xususiyatlarini olishning asosiy omillari hisoblanadi. Obligatsiyalar daromadining har bir turi yillik formatda (yillik) ko'rsatiladi (daromadlilikni ko'rsatadi).

Kupon daromadini qanday hisoblash mumkin

Obligatsiyaning kupon daromadliligi ham vaziyat va dastlabki shartlarga qarab yuqoridagi turlardan biri (joriy/yillik) uchun formulalar asosida hisoblanadi. Ba'zi hollarda jismoniy shaxslarga obligatsiyalarni sotib olish va daromad olish imkoniyati mavjud emas, chunki bir qator korporatsiyalar yuridik shaxslar bilan ishlashni afzal ko'radi. Obligatsiyani sotib olish / to'lashda yillik daromadi qancha ekanligini bilmoqchi bo'lgan fuqarolar joriy obligatsiya qancha hisoblanganiga qarab barcha kerakli hisob-kitoblarni amalga oshiradigan mutaxassislarga murojaat qilishlari mumkin.

Voyaga yetgunga qadar joriy qiymat

Maxsus formulalar ham mavjud, ularning yordami bilan obligatsiyaning joriy rentabelligi bir necha oddiy matematik operatsiyalarda hisoblanadi. Formula daromad turiga qarab o'zgaradi (yillik, joriy yoki boshqa variantlar), agar mijoz barcha operatsiyalarni brokerlar va maslahatchilar yordamisiz o'zi bajarishni rejalashtirayotgan bo'lsa, eslash kerak.

Yillik daromadni qanday aniqlash mumkin

Obligatsiyaning yillik daromadi qimmatli qog'ozlar daromadining standart darajasidir (ba'zi hollarda sotib olish deb ataladi). Xatarlar haqida unutmang va eng foydali ko'rsatkichlarga shoshiling. Ushbu sohada tajribaga ega bo'lmagan holda, formula to'liq tushunilgan bo'lsa ham, obligatsiyalarning daromadliligini hisoblash tavsiya etilmaydi.

Sberbank obligatsiyalari

Hisoblash formulasi 2017 yilgi obligatsiyalar daromadliligini taklif qiluvchi har bir korxona uchun bir xil boʻlib qoladi. Shartlar va talablar turlicha boʻlib, ularni koʻrib chiqish uchun quyidagi manzilda boʻlish kerak. alohida. Obligatsiyalar daromadini hisoblash mustaqil ravishda amalga oshirilishi yoki mutaxassis bilan bog'lanishi mumkin. 2017 yilgi obligatsiyalar kuponining daromadlilik formulasi oddiy bo'lishiga qaramay, yangi boshlanuvchilar uchun protsedura ko'p vaqt talab qilishi mumkin.

Professional brokerlar shunga o'xshash operatsiyalarni tezroq, malakali ravishda amalga oshiradilar va vaziyatning qanday rivojlanishiga qarab prognozlarni (2017 yilda kupon va boshqa o'zgarishlar) qilishlari mumkin. Albatta, ularning xizmatlari bepul emas, lekin katta miqdorda obligatsiyalar sotib olayotganda, pul yo'qotmaslik uchun ushbu variantni ko'rib chiqishingiz kerak.

Obligatsiyaning rentabelligini nafaqat maxsus formula yordamida aniqlash mumkin (to'lov kelishilgan parametrlar bo'yicha amalga oshiriladi). Ko'pgina kompaniyalar ushbu ko'rsatkichni investitsiya qilingan miqdorga qarab ko'rsatadilar.

Sberbank taklifini ko'rib chiqishga arziydi. Moliyaviy muassasa birinchi marta obligatsiyalarni sotib olmoqchi bo'lgan shaxslar uchun idealdir. Gap shundaki, fuqarolar Rossiya Federatsiyasi obligatsiyalarini sotib olishadi (obligatsiyalar federal kredit aholi uchun, kupon yoki boshqa turdagi). Bunday holda, qimmatli qog'ozlar egasi davlatga mablag' qo'yadi va qo'yilgan mablag'larning qaytarilishini kafolatlaydi, hamma narsani yo'qotish xavfidan qochadi.

Rossiya obligatsiyalarining daromadliligi barcha qimmatli qog'ozlar uchun standart tarzda hisoblanadi. Qiyinchiliklar bo'lsa, mutaxassis bilan bog'lanishga arziydi. Sberbankda quyidagi shartlar mavjud:

• nominal qiymati 1000 rubl bo'lgan obligatsiya;
• 30 000 rubldan sotib olish summasi;
• Xarid qilish chegarasi 15 million;
• obligatsiyaning to‘lov muddatiga daromadliligi - to‘lov muddatidan 3 yil oldin qimmatli qog‘ozlarga egalik qilganda yiliga 8,48 foizgacha;
• Obligatsiyaning qulay kupon daromadi;
• Qo'yilgan mablag'larni istalgan vaqtda yo'qotmasdan (100%) qaytarishga ruxsat beriladi. Bundan tashqari, 12 oydan ortiq qimmatli qog'ozlarga ega bo'lgan barcha investorlar 2017 yilgi obligatsiyalar daromadini olishlari mumkin;
• Omonat muddati 2017 yildan 2018 yilgacha;
• Obligatsiyalarni irsiy turga ko'ra o'tkazish maqbuldir.

Shartlar juda maqbul va yumshoq. Ushbu muammoga birinchi marta duch kelgan mijozlar uchun ajoyib variant. Quyidagi fuqarolar 2017 yilda Sberbank orqali obligatsiyalar daromadini olishlari mumkin:

• Rossiya Federatsiyasi fuqaroligiga ega bo'lish;
• Yoshi 18 yoshdan.

Obligatsiyalarni sotib olish tartibini amalga oshirishda bank maslahatchisi sizga mavjud komissiyalar va boshqa cheklovlar haqida aytib beradi. Siz ushbu faktni hisobga olishingiz va shartnomani diqqat bilan o'rganishingiz kerak.

Xulosa

2017 yilda obligatsiyalar daromadliligi standart formuladan foydalangan holda hisoblab chiqiladi, bu ham daromad turiga qarab o'zgaradi. Bu bir qator faktlarni hisobga olish kerak shaxslar har doim ham sarmoya kirita olmaydi, chunki juda ko'p cheklovlar mavjud. Har bir holat alohida o'rganishga yoki professional brokerni yollashga arziydi.

Obligatsiyalar- Bu doimiy daromad olish imkonini beruvchi qimmatli qog'ozlar turi. Odatda ularning chiqarilishi uchun bir nechta tashkilotlar javobgardir:

1. Har xil korporatsiyalar.
2. moliya institutlari.
3. Mintaqaviy hokimiyat organlari.
4. Davlat.

Obligatsiya bo'lajak xaridor sotib olish uchun mablag' qo'shganligini tasdiqlaydi. Va ikkinchi tomon nominal qiymatni qaytarish majburiyatiga ega ekanligini tasdiqlaydi. Muddat tomonlar tomonidan oldindan tasdiqlanadi. Bunday holda, qo'shimcha qat'iy foizlar to'lanishi kutilmoqda.

Har qanday turdagi obligatsiyalar bir nechta asosiy parametrlar bilan tavsiflanadi:

1. Foizlar to'lanadigan vaqt.
2. Daromad darajasi normal.
3. Agar nominal qiymat unga mos kelmasa, sotib olish narxi.
4. Nominal narx darajasi.

Foizlarni to'lashning to'g'ridan-to'g'ri jarayoni - bu masala shartlarida tasvirlangan masala. To'lovlar har 12 oyda bir marta yoki har 6 oyda yoki har chorakda bo'lishi mumkin. Obligatsiyaning to'lov muddati bunga bog'liq bo'lmasligi kerak.

Obligatsiyalar daromadlarini to'lash tartibi to'g'risida

Eng mashhur to'lov usullariga quyidagilar kiradi:

1. Yutuqli kreditlarni ushlab turish.
2. Nominal qiymatga qarshi chegirmalarni o'rnatish bilan amalga oshirish.
3. Nominal qiymat bo'yicha indeksatsiya o'tkazish.
4. Suzuvchi kurs deb atalmishdan foydalanish.
5. Qadam stavkalarini amalga oshirish.
6. Belgilangan shaklda foizlarni o'tkazish.

Eng oddiy variant - belgilangan foiz to'lovi o'rnatilganda. Bir vaqtning o'zida bir nechta raqamlarni o'rnatish bosqichli turdagi stavkalardan foydalanishni o'z ichiga oladi. Ular o'tib ketganda, qimmatli qog'ozlar bekor qilinadi yoki egalari keyingi raqam kelguniga qadar ularni saqlab qoladilar. Qanaqasiga katta summalar va qancha sanalar o'tsa, qiziqish shunchalik ko'p bo'ladi.

Bundan tashqari, suzuvchi stavkalar deb ataladigan stavkalardan foydalanish mumkin. Ushbu sxema muntazam o'zgarishlarni nazarda tutadi. Masalan, har olti oyda bir marta. Odatda, garov miqdori bir necha omillarga bog'liq:

1. Qimmatbaho tomonidan yaratilgan foyda hukumat hujjatlari . Bu reklama savdosini amalga oshirish jarayonida aniqlanadi.
2. tomonidan o'zgartiriladi chegirma stavkalari Markaziy bank tomonidan belgilanadi.

Inflyatsiyaga qarshi faol kurash olib boriladigan mamlakatlar uchun indeksatsiya tegishli qadamdir.

Qimmatli qog'ozlarning turlari mavjud, ular bilan ishlashda foizlarni o'tkazish printsipial jihatdan istisno qilinadi. Daromad obligatsiyalar chegirma bilan sotib olinganligi sababli olinadi. Va sotib olish nominal qiymatda sodir bo'ladi. Nihoyat, ba'zan daromad yutuq shaklida bo'ladi.

Obligatsiyalar daromadliligi haqida

Daromadlilikni tartibga solish parametrlar tufayli yuzaga keladi, bu esa, o'z navbatida, emitentlar tomonidan qanday shartlar belgilanishiga bog'liq. Muddati tugaydigan qimmatli qog'ozlar uchun uni quyidagicha o'lchash mumkin:

• kupon daromadi;
• oqim;
• to'liq.

Kupon daromadini aniqlash

Ushbu turdagi rentabellik qat'iy foiz bo'lib, u haqida ma'lumot qog'ozning o'zida yozilgan. Emitentlar, chiqarilgan kuponlar sonidan qat'i nazar, ushbu foizni to'lashga va'da berishadi. To'lovlar har chorakda, har olti oyda yoki yiliga bir marta amalga oshiriladi. Obligatsiyalar daromadliligi formulasini quyidagi misol bilan tushuntirish mumkin.

Misol uchun, biz bilamizki, qimmatli qog'ozning daromadliligi yiliga 11,75% ni tashkil qiladi. Obligatsiyaning nominal qiymati 10 000 rublni tashkil qiladi. Har bir chiqarilgan yil uchun ikkita kupon mavjud. Natijani hisoblash uchun ko'rsatkichlarni bir-biriga ko'paytirish kifoya. Yiliga 117,5 rubl olamiz. Olti oy davomida qog'oz 58 rubl foyda keltiradi.

Hozirgi vaqtda rentabellik darajasi

Joriy rentabellikni aniqlash uchun siz davriy to'lovlar va sotib olish narxi o'rtasidagi munosabatni topishingiz kerak. Samaradorlikni hisoblash uchun hozirgi kundagi rentabellikdan foydalaniladi yillik foiz investitsiya qilingan kapitalga nisbatan. Ya'ni, ko'rsatkichlar qog'oz sotib olingan paytda ma'lum. Natijani hisoblash uchun maxsus formuladan foydalaning:

Im=(N*k)/P=(g/Pk)*100

• pk- sotib olish vaqtidagi valyuta kursi;
• P- xaridning bozor narxi;
• N– obligatsiyaning nominal bahosi darajasi;
• K kuponlarning har biri uchun daromad darajasi hisoblanadi.

Masalan, kuponning daromadlilik darajasi 11,75 rublni tashkil qiladi. Va obligatsiyalar stavkasi 95,0 ni tashkil etdi. Keyin joriy rentabellik = 11,75/95 * 100. Biz 12.37 ni olamiz

Bugungi kunga qadar daromadlar kamchiliklarsiz emas - obligatsiyalar ko'rsatkichlarining o'zgarishi bilan hech qanday aloqasi yo'q. Va bu egasining daromad manbai bo'lsa, bu mumkin.

Joriy rentabellik bozordagi narxlarga qarab o'zgarishi mumkin. Ammo indikator sotib olish jarayoni tugagan paytdan boshlab doimiy bo'ladi. Hammasidan keyin; axiyri kupon stavkasi o'zgarmadi. Qimmatli qog'ozlarni chegirma bilan sotib olayotganda, kupon daromadi hozirgi kundagi daromaddan past bo'ladi. Agar premium ishlatilsa, u pastroq bo'ladi.

Shuningdek, u buxgalteriya hisobiga bog'liq emas, sotib olish va sotib olish o'rtasidagi almashuv kursida qanday farq bo'ladi. Shuning uchun, bu usuldan boshlang'ich shartlari o'zgargan turli operatsiyalarni solishtirish uchun foydalanish mumkin emas. Agar obligatsiyalar printsipial jihatdan qanchalik samarali bo'lganligini baholash kerak bo'lsa, rentabellik va samaradorlik nisbati qo'llaniladi.

Muvaffaqiyatlilik parametri

Bunda biz chegirmalar bilan amalga oshiriladigan foiz stavkalarini nazarda tutamiz. Ko'rsatkich obligatsiyaning bozor narxi va qimmatli qog'ozlar uchun to'lov oqimining narxi kabi xususiyatlar o'rtasida tenglikni o'rnatishga yordam beradi. Obligatsiyaning joriy daromadliligi formulasi deyarli har doim bir xil bo'lib qoladi.

Davomiyligidagi foyda sifatida belgilanadi YTM. Ammo haqiqiy qaytish bu ko'rsatkich faqat ikkita shart bajarilsa:

1. Qabul qilingan kuponlarni darhol qayta investitsiyalash.
2. To'lov muddati tugaguncha obligatsiyani ushlab turing.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, birinchi shartni bajarish deyarli mumkin emas.

To'liq qaytarish bilan qanday kurashish kerak

Jami daromad pul kelib tushadigan barcha manbalarni hisobga olishi bilan farq qiladi. Ba'zi nashrlar matnida bu kontseptsiya boshqa nomga ega - binolarning tezligi. Sotib olingan obligatsiyaning samaradorligini osongina baholash mumkin, agar joylashtirish stavkasi quyidagicha aniqlansa:

• oddiy qiziqish;
• murakkab foiz.

Siz sotib olish narxini hisobga olmasdan qilolmaysiz, bu allaqachon bir necha turdagi omillar bilan belgilanadi. Va obligatsiyaning umumiy rentabelligi formulasi kabi vositadan foydalaning.

Obligatsiyalarga sarmoya kiritish haqida

Ko'pgina fuqarolar pulni xuddi shunday saqlamaslik yaxshiroq ekanini tushunishadi. Va ular qo'shimcha daromad keltirishiga ishonch hosil qilish uchun. Dastlabki miqdor va bu daromad kichik bo'lsa ham. Obligatsiyalar eng ko'plaridan biridir foydali echimlar barcha moliyaviy imkoniyatlarga ega mijozlar uchun.

Obligatsiyalar, aslida, emissiyaviy biznes qimmatli qog'ozlaridir. Ular ozod qilinadi yuridik shaxs va korxonalar o'z faoliyatini qo'shimcha moliyalashtirish manbalarini topish maqsadida. Bu hissa kabi bank tashkiloti. Kichik, ammo ayni paytda sezilarli farqlar bilan.

1. Birinchi farq ko'proq yuqori daraja rentabellik. Obligatsiyalardagi depozitlar bo'yicha foizlar 8 dan 18% gacha bo'lishi mumkin. Albatta, bu sohada hal qiluvchi omillar ko'p. Va ularga qarab, to'lovlarda farq bo'lishi mumkin. Lekin u hali ham, masalan, bir xil aktsiyalardan kamroq. Foiz odatda o'z takliflariga ko'proq odamlarni jalb qilishi kerak bo'lgan kichik kompaniyalarda ko'tariladi.
2. Yana bir ortiqcha - bu sizning kapitalingizni istalgan qulay vaqtda, qiziqishning mumkin bo'lgan yo'qolishi haqida o'ylamasdan olib qo'yish qobiliyatidir. Obligatsiyalar sotib olinadigan muddatni emitentning o'zi belgilaydi. Odatda 3 yildan 30 yilgacha o'zgarib turadi. Lekin investorlar bu muddat oxirigacha kutishlari shart emas.

Xatarlar va ularning diversifikatsiyasi

Oxirgi vaqtda bank krediti tuzilishini o'zgartirdi. Ipoteka va iste'mol takliflari bozorning katta qismini egallaydi. Mavjud risklar bilan bog'liq nazorat texnologiyalari takomillashtirilmoqda. Kapitalni jalb qilish usullari ham o'zgarmoqda. Bank krediti odatda yagona vosita bo'lishni to'xtatadi moliyaviy resurslar. Ko'p operatsiyalar tashqarida amalga oshiriladi bank sektori. Shuning uchun uzoq muddatli obligatsiyalar chiqariladi.

Federal kredit obligatsiyalari bo'yicha daromad

Qimmatli qog'ozlar emitentlarining bankrotligi alohida muassasalarga kamroq darajada ta'sir qiladi moliyaviy yo'nalishlar. Butun mexanizmning barqarorligi ham bunga bog'liq emas. Buning sababi shundaki, obligatsiyalar, asosan, ko'p sonli institutsional investorlarga tegishli. O'tgan asrning to'qsoninchi yillarining birinchi yarmiga kelib investitsiya faoliyati faqat tez-tez tashqarida amalga oshiriladi bank tizimi. Ko'plab qo'shimcha aktsiyalar va obligatsiyalar chiqarildi.

Korporativ obligatsiyalar daromadliligi, neft va gaz sektori

Bank sektorining ishtiroki tobora kamayib bormoqda va faqat ma'lum sohalarda o'rta biznesga yordam berish uchun qisqaradi. Obligatsiyaning to'lash uchun daromadliligi alohida hisoblangan parametrdir.

Xulosa. Tanlovning xususiyatlari

Obligatsiyaning bozor narxining o'zgarishi xavfi, ko'rinib turganidek, daromadlilik bilan bog'liq bo'lgan yagona parametr emas. Barcha xavf-xatarlardan eng muhimi bo'lishi kerak standart. Ya'ni, bu emitent o'z majburiyatlarini to'lashdan bosh tortadigan holat. Muayyan qimmatli qog'ozning daromadliligi qanchalik yuqori bo'lsa, xavflar shunchalik yuqori bo'ladi. Hech bo'lmaganda, to'lov jadvallari buziladi.

Munitsipal obligatsiyalarning daromadliligi

Kompaniyaning moliyaviy barqarorligiga, barcha qarzlarni to'lash qobiliyatiga ta'sir qiluvchi ko'plab omillar mavjud. Faktorlar bo'lishi mumkin ichki yoki tashqi. Agar siz muntazam ravishda amalga oshirsangiz yaxshi bo'ladi moliyaviy tahlil emitentning ish holati. Ba'zan faoliyatning tabiati va ko'lami yoki ishga bevosita ta'sir ko'rsatadigan tashqi omillar haqida etarli ma'lumot yo'q.

Qimmatli qog'ozlar tartibga solishning birinchi vositalaridan biridir kredit munosabatlari jamiyatda. Birinchi marta qimmatli qog'ozlar Frantsiyada XVI asrda qo'llanila boshlandi. O'sha paytda bu sudxo'rlar uchun cherkov tomonidan ta'qib qilinmaslikning bir usuli edi. Obligatsiyalarni sotib olish orqali ular o'z faoliyatini kredit berishdan ko'ra daromad oqimini sotib olish sifatida ko'rsatdilar.

Bugungi kunda obligatsiyalarni sotib olish investitsiya qilishning asosiy usullaridan biriga aylandi. Qimmatli qog'ozlar yordamida siz korporatsiyaga ham, pul ham investitsiya qilishingiz mumkin shahar muassasasi, shuningdek, davlatda.

Boshqa narsalar qatorida, obligatsiyalarni sotib olish va sotish xalqaro investitsiyalarning asosiy usuliga aylandi.

Obligatsiya investitsiya vositasi sifatida

Obligatsiyalar tabiatan barqaror daromadli qimmatli qog'ozlardir. Shunday qilib, ularni sotib olish emitent tomonidan xaridorga obligatsiyaning oldindan belgilangan narxini, shuningdek, belgilangan muddat ichida ushbu qiymatning belgilangan foizini qoplash majburiyatini yaratadi.

Shunga asoslanib, qimmatli qog'ozlarning rentabelligini belgilovchi quyidagi mezonlarni ajratib ko'rsatish mumkin:

• obligatsiyaning nominal narxi;
• qimmatli qog'ozlarning bozor narxi;
• stavka foizi;
• kreditning belgilangan muddati;

Obligatsiya bo'yicha daromadni to'lashning quyidagi usullari mavjud:

• belgilangan foiz stavkasi;
• bosqichma-bosqich foiz stavkasi;
• suzuvchi foiz stavkasi;
• nominal qiymatni indekslash;
• qimmatli qog'ozlarni sotib olishda chegirma;
• foydali kreditlar.

Raqamli ravishda obligatsiyaning daromadliligi uni sotib olish qiymatining ushbu obligatsiya bo'yicha xaridor va qarz oluvchi o'rtasidagi majburiyatlar to'g'risidagi shartnoma muddati tugaganidan keyin olingan foyda miqdoriga nisbati bo'ladi.

Sotib olingan obligatsiya bo'yicha daromad odatda uchta ko'rsatkich shaklida taqdim etiladi:

1. kupon daromadi - berilgan qimmatli qog'oz bo'yicha foiz stavkasi;
2. joriy rentabellik - foiz stavkasining xarid narxiga nisbati;
3. umumiy daromad - daromadning barcha omillarini hisobga oladi.

Asosiy shartlar

Obligatsiyalar daromadini undan kuponlarni ajratish yo'li bilan olish mumkin.

Kuponlar ma'lum bir nominal qiymati va to'lov muddati bo'lgan obligatsiyalarning alohida qismidir. Kupon obligatsiya bo'yicha foizlar bank tomonidan to'langanda ajratiladi.

kuponli obligatsiya dastlab belgilangan obligatsiya qiymatini kamaytirmaydigan oraliq to'lovlarni nazarda tutadi.

Kupon stavkasi- obligatsiya egasiga ushbu obligatsiyani ushlab turishning har bir davri (odatda bir yil) uchun to'lanadigan stavka.

Yana bir usul - obligatsiyalardan diskontlangan daromad.

Chegirma obligatsiyani sotib olayotganda mukofot. Raqamli o'rtasidagi farq narx belgilash obligatsiyalar va uni sotib olishning real qiymati.

Obligatsiyaning bozor va nominal narxi o'rtasidagi farq bir necha sabablarga ko'ra yuzaga kelishi mumkin:

• kreditlar bo'yicha foiz stavkasini o'zgartirish;
• qarz oluvchining bozor kon'yunkturasining o'zgarishi.

Obligatsiyalar rentabelligini hisoblash formulalari

Obligatsiya stavkasi— obligatsiyaning bozor bahosining nominalga foiz nisbati — quyidagicha hisoblanadi:

S k \u003d S / F * 100

• Bu erda C k - obligatsiya stavkasi;
• C - bozor narxi;
• F - nominal narx.

Joriy rentabellik:

Dm = K / P * N = g / C k * 100;

• Dm - joriy daromad;
• K - foiz stavkasi;
• C - obligatsiyaning sotib olish narxi;
• Ck - obligatsiya stavkasi.

Yetuklikka erishish- obligatsiyadan olingan joriy foydaning uni sotib olish bahosiga ekvivalentligini belgilovchi ko'rsatkich.

P =∑ n t=1 C * F / (1 + YTM) t + N / (1 + YTM n)

Ushbu ko'rsatkich investitsiyalarning ichki daromadini ko'rsatadi. Uning mohiyati har bir t davr uchun olingan foizlarning yaratilishdagi ishtirokida yotadi yangi foyda. Kuponlar bo'yicha foiz stavkasidan umumiy foyda Y * T * M ifodasi bilan formulada ifodalanadi.

Bu namuna faqat qimmatli qog'ozlar to'lov muddatigacha ushlab turilgan taqdirdagina to'g'ri bo'ladi.

To'liq rentabellik (xona narxi):

C \u003d C n * g * a n;i + N * (1 + i) -n;

• Bu erda P - obligatsiyaning sotib olish narxi,
• C n - obligatsiyaning nominal narxi;
• g — kupon stavkasi bo'yicha to'lovlar;
• n - obligatsiyalarni saqlash muddati;
• i - kredit foizlari.

Agar to'lovlar yiliga bir martadan ko'proq amalga oshirilsa, to'lovlar chastotasi g * a n; i (yarim yillik to'lovlar uchun - g * a n; i ^ 2; choraklik to'lovlar uchun - g * a n; i) ko'rsatkichining kuchi hisoblanadi. ^ 4).

Obligatsiya bo'yicha daromadni hisoblash misoli

Yuqoridagi parametrlarga asoslanib, biz obligatsiyani sotib olishdan olingan daromadni qanday qilib raqamli ifodalash haqida xulosa qilishimiz mumkin.

Misol uchun, agar siz qimmatli qog'ozlarni sotib olgan bo'lsangiz 4 000 rubl, kupon stavkasi 10% , va uning muddati 12 oy ichida keladi, keyin bir yil ichida siz 400 rubl foyda olasiz. Daromad bo'ladi 10% .

Ammo obligatsiyalarni bozor narxidan arzonroq sotib olish mumkinligini unutmang. Shunday qilib, agar siz bir xil obligatsiyalarni 3800 (nominal qiymatning 95%) rublga sotib olgan bo'lsangiz va to'lov muddati bir yilda kelmasligi mumkin, lekin, masalan, 3 yil ichida, daromad ushbu formula bo'yicha hisoblanadi:

D = ((N - C) + K) / C) * 365/1095 (kunlar soni) * 100;

• D - rentabellik;
• N - obligatsiyalarning nominal qiymati;
• C - obligatsiyalarning haqiqiy qiymati;
• K - kuponlar bo'yicha foiz stavkasi;

D = ((4000 - 3800) + 1200) / 3800 * 365/1095 = 11.88%

Obligatsiyalar daromadini iqtisodiyot holati bilan bog'lash

Shuni hisobga olish kerakki, obligatsiyalarni sotib olish, har qanday boshqa valyuta investitsiyalari kabi, iqtisodiyotning holatiga sezgir. Obligatsiyalar daromadliligiga, masalan, inflyatsiya yoki deflyatsiyaning oshishi ta'sir qilishi mumkin. Pulning qadrsizlanishi uning miqdoriga bevosita bog'liq haqiqiy foyda, xaridor ushbu obligatsiya bo'yicha to'lovlar muddati tugagandan so'ng oladi.

Shuningdek, bozordagi o'zgarishlar va emitentning to'lov qobiliyati kabi omillarni hisobga olish kerak. Bu, ayniqsa, korporatsiyalar va munitsipal tuzilmalar bilan tuzilgan qimmatli qog'ozlarni sotib olish bo'yicha bitimlarga tegishli.

Obligatsiyalarni qanday tanlash kerak

Obligatsiyalarni tanlashning asosiy mezonlari, qoida tariqasida, quyidagilardir:

1. Ularning rentabellik- bitim oxirida oladigan foydaning miqdoriy ifodasi.
2. Ishonchlilik— emitentga bo‘lgan ishonch darajasi va uning obro‘si bilan belgilanadi.
3. Obligatsiyani to'lash sanasi .
4. Likvidlik obligatsiyaga bo'lgan talab va taklifdir.

Bu mezonlarning barchasi bir-biriga bog'langan. Ishonchli emitentlarning obligatsiyalari odatda past foiz stavkasiga ega va shuning uchun pastroq daromad keltiradi. Ikkinchi darajali qimmatli qog'ozlar, qoida tariqasida, eng ko'p foyda keltiradi, ammo bunday operatsiyalarda risklar ancha yuqori.

Nimaga e'tibor berish kerak

Shunday qilib, to'g'ri obligatsiyani tanlash uchun siz ushbu xaridning barcha xavf-xatarlari va mukofotlarini diqqat bilan o'lchashingiz kerak.

Avvalo, siz emitentning ishonchliligiga e'tibor berishingiz kerak. Eng ishonchli qimmatli qog'ozlar davlat tomonidan taqdim etiladi, ammo yakuniy daromad.

Obligatsiyani to'lash muddati sizning investitsiya muddatiga mos kelishi kerak. Bundan tashqari, obligatsiyaning muddati tugagandan so'ng daromadlilik yiliga foiz sifatida ko'rsatilganligini yodda tuting. Shunday qilib, agar obligatsiyaning muddati tugashiga olti oy qolgan bo'lsa va belgilangan daromad 10% bo'lsa, unda haqiqiy daromad faqat 5% bo'ladi.

Ushbu obligatsiyaga bo'lgan talabga e'tibor bering. Qoida tariqasida, eng ishonchli qarz oluvchilar yuqori talabga ega, chunki bunday qimmatli qog'ozlarni sotib olishda xavflar juda past.

Bozorning o'ziga xos xususiyatlari Sizning emitentingiz ishtirok etadigan bozorning o'ziga xos xususiyatlarini ham hisobga olish juda ma'qul. Baho bering moliyaviy hisobotlar, shuningdek, so'nggi operatsiyalar natijalari.

Obligatsiyalarni muddatidan oldin to'lash

Obligatsiyalarni muddatidan oldin sotib olish (chaqirish) huquqi emitentga o'zi tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni kelishilgan muddatdan oldin muomaladan olib qo'yish imkoniyatini beradi. Bu huquq obligatsiyalar chiqarilishi boshlangan paytda belgilanishi kerak.

Shuningdek, bozorda obligatsiyalar mavjud bo'lib, ularning sotilishi uni qaytarib olish imkoniyatini anglatmaydi. Bunday qimmatli qog'ozlarni sotib olish investitsiya bilan bog'liq risklarni sezilarli darajada kamaytiradi, lekin shu bilan birga, bunday obligatsiyalardan olinadigan daromad, qoida tariqasida, ancha past bo'ladi.

Agar kompaniya o'z obligatsiyalarini chaqirishni istasa, u xaridorlarga ushbu qimmatli qog'ozlarning dastlabki qiymatini, shuningdek yillik foizlar miqdorida mukofot to'lash majburiyatini oladi.

Emitent o'z obligatsiyalarini qaytarib olish holatlari kamdan-kam uchraydi. Doimiy o'zgaruvchan foiz stavkalari sharoitida obligatsiyalarni qayta chiqarishdan olingan jamg'armalar millionlab dollarlarni tashkil qilishi mumkin.

Obligatsiya chaqirilganda emitent tomonidan to'lanadigan qat'iy belgilangan mukofotga qo'shimcha ravishda, zarar etkazmaslik mukofoti ham mavjud. Ushbu mukofot quyidagicha hisoblanadi: to'lov muddati tugaguniga qadar qolgan davr bilan bir xil davomiylik bilan chaqiruv vaqtidagi mukofot va qayta investitsiya qilingan nominal miqdori ushbu obligatsiyani chaqirish vaqtidagi to'lov daromadiga teng keladigan daromadni beradi. .

Shunday qilib, ko'zda tutilgan kompensatsiyalar va bonuslar investitsiyalar uchun xavfsiz sharoitlarni ta'minlash uchun mo'ljallangan.

Erta to'lash cheklovlari

Obligatsiyalar chaqirilgan taqdirda, ularning chiqarilishi barcha investorlarga kompensatsiya to'lanmaguncha cheklanadi.

Savolda nima borligiga aniqlik kiritishga arziydi muddatidan oldin to'lash obligatsiyalar, odatda bir xil narsani anglatuvchi ikkita tushuncha mavjud, ammo batafsilroq tushunish uchun ularni aniq ajratish kerak. Bu haqida"Qayta chaqirib olmaslik" va "qayta moliyalash yo'q" haqida.

Qayta moliyalash investorga kompensatsiya olishning mumkin bo'lgan variantlaridan biri bo'lib, u boshqasiga kupon bo'yicha bitta foiz stavkasini nazarda tutadi (odatda pastroq). Shuning uchun, agar qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish to'g'risidagi shartnoma shartlarida ko'rsatilgan bo'lsa, qayta moliyalashtirishni taqiqlash, qaytarib olishni taqiqlash emas. Ushbu atamalarda chalkashliklar keng tarqalgan va shuning uchun bu masalani tushunish sizga yomon bitimlardan qochish imkonini beradi.

Bu qanchalik ishonchli?

Obligatsiyalar savdogarlar uchun eng ishonchli daromad usullaridan biridir.

Bitimlarning ko'p asrlik tarixi ushbu sohadagi munosabatlarni tartibga solish uchun keng pretsedent bazani, shuningdek, zarur normalarni yaratishga imkon berdi. Ishlarning hozirgi holati firibgarlik ehtimolini butunlay istisno qiladi va investorlar va emitentlarning xavfsizligini ta'minlaydi, shuningdek, barcha bitimlarning mustahkam qonuniyligini e'lon qiladi.

Ammo har qanday investitsiya xavf ekanligini unutmang. Obligatsiyalar bilan muvaffaqiyatli savdo qilish uchun siz bozorni baholash va tahlil qilish qobiliyatingizga ishonchingiz komil bo'lishi kerak. Bundan tashqari, siz savdo va iqtisodiyotning asosiy tamoyillarini tushunishingiz kerak.

Nimaga erishmoqchisiz obligatsiyalarga investitsiya qilish? Pulni tejaysiz va qo'shimcha daromad olasizmi? Muhim maqsad uchun tejaysizmi? Yoki bu investitsiyalar yordamida qanday qilib moliyaviy erkinlikka erishishni orzu qilgandirsiz? Maqsad nima bo'lishidan qat'iy nazar, sizning obligatsiyalaringiz qancha daromad keltirishini tushunishga arziydi va ularni ajrata oladi. yaxshi investitsiya yomondan. Daromadni baholashning bir nechta tamoyillari mavjud, ularning bilimlari bunga yordam beradi.

Obligatsiyalar qanday daromad turlariga ega?

Obligatsiya daromadliligi investor tomonidan investitsiyalardan olingan daromadning foizi qarz qog'ozi. Foiz daromadi ular ikki manbadan shakllanadi. Bir tomondan, bor belgilangan kuponli obligatsiyalar, depozitlar kabi, bor stavka foizi, bu nominal qiymati bo'yicha olinadi. Boshqa tomondan, bor obligatsiyalar, aktsiyalar kabi, narxga ega, bu bozor omillariga va kompaniyadagi vaziyatga qarab farq qilishi mumkin. To'g'ri, obligatsiyalar narxidagi o'zgarishlar aktsiyalarga qaraganda kamroq ahamiyatga ega.

obligatsiyaning umumiy daromadliligi o'z ichiga oladi kupon daromadi va hisobga oladi sotib olish narxi. Amalda turli maqsadlarda rentabellikning turli baholari qo'llaniladi. Ulardan ba'zilari faqat ko'rsatiladi kupon daromadi, boshqalar qo'shimcha ravishda hisobga olinadi sotib olish narxi, uchinchi shou foydalanish muddatiga qarab investitsiyalarning daromadliligi- bozorda sotilgunga qadar yoki obligatsiyani chiqargan emitent tomonidan sotib olingunga qadar.

To'g'ri investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun obligatsiyalarning daromadliligi qanday turlari va ular nimani ko'rsatishini aniqlashingiz kerak. Hammasi bo'lib rentabellikning uchta turi mavjud bo'lib, ularni boshqarish oddiy investorni muvaffaqiyatli ijarachiga aylantiradi. Bular kuponlar bo'yicha foizlarning joriy daromadi, sotishdan olingan daromadlilik va qimmatli qog'ozlar bo'yicha to'lov muddatigacha bo'lgan daromadlilikdir.

Kupon stavkasi nimani ko'rsatadi?

Kupon stavkasi obligatsiya nominal qiymatining bazaviy ulushi bo'lib, u ham deyiladi kupon daromadi . Emitent ushbu stavkani oldindan e'lon qiladi va vaqti-vaqti bilan o'z vaqtida to'laydi. Kupon muddati ko'pchilik rus obligatsiyalari - yarim yil yoki chorak. Muhim nuance shundan iboratki, obligatsiya bo'yicha kupon daromadi har kuni hisoblab chiqiladi va investor qog'ozni muddatidan oldin sotgan taqdirda ham uni yo'qotmaydi.

Agar obligatsiyalarni oldi-sotdi bitimi kupon muddati ichida amalga oshirilsa, xaridor sotuvchiga oxirgi kundan boshlab to'plangan foizlarni to'laydi. kupon to'lovlari. Ushbu foizlarning yig'indisi deyiladi to'plangan kupon daromadi (NKD) va ga qo'shiladi obligatsiyaning joriy bozor narxi. Kupon muddati tugagandan so'ng, xaridor butun kuponni oladi va shu bilan obligatsiyaning oldingi egasiga ACIni qoplash bilan bog'liq xarajatlarini qoplaydi.

Ko'pgina brokerlarda obligatsiyalarning birja kotirovkalari deb atalmishni ko'rsatadi obligatsiyaning sof narxi, ACI bundan mustasno. Biroq, investor sotib olish buyrug'ini berganda, sof narx ACIga qo'shiladi va obligatsiyaning qiymati kutilmaganda kutilganidan yuqori bo'lishi mumkin.

Obligatsiyalar narxlarini solishtirganda savdo tizimlari, onlayn-do'konlar va turli brokerlarning ilovalari, ular qanday narxni ko'rsatishini bilib oling: net yoki AT bilan. Shundan so'ng, sotib olishning yakuniy xarajatlarini u yoki bu tarzda baholang brokerlik kompaniyasi, barcha xarajatlarni hisobga olgan holda va qog'ozlarni sotib olsangiz, hisobingizdan qancha pul yechib olinishini bilib oling.

kupon daromadi

Kümülatif kupon rentabelligi (ACY) oshgani sayin obligatsiyaning qiymati oshadi. Kupon to'langandan so'ng, xarajat ACI miqdoriga kamayadi.

NKD- to'plangan kupon daromadi
BILAN(kupon) - yil uchun kupon to'lovlari miqdori, rublda
t(vaqt) - kupon davri boshlangan kundan boshlab kunlar soni

Misol: investor yiliga 8% yarim yillik kupon stavkasi bilan 1000 ₽ nominal qiymatiga ega obligatsiyani sotib oldi, bu yiliga 80 ₽ to'lovni anglatadi, bitim kupon davrining 90-kunida amalga oshirildi. Uning oldingi egasiga qo'shimcha to'lovi: ACI = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

Kupon investorning manfaatini keltiradimi?

Unchalik emas. Har kupon muddati investorga nisbatan ma'lum foiz miqdorini oladi nominal qiymati broker bilan shartnoma tuzishda ko'rsatgan hisobvarag'iga obligatsiyalar. Biroq, investor investitsiya qilingan mablag'lardan oladigan haqiqiy foizga bog'liq obligatsiyani sotib olish narxi.

Agar sotib olish narxi nominaldan yuqori yoki past bo'lsa, u holda rentabellik obligatsiyaning nominal qiymatiga nisbatan emitent tomonidan belgilangan bazaviy kupon stavkasidan farq qiladi. Haqiqiyni baholashning eng oson yo'li investitsiyalarning daromadliligi- joriy daromadlilik formulasidan foydalanib, kupon stavkasini obligatsiyani sotib olish bahosi bilan bog'lash.

Ushbu formuladan foydalangan holda taqdim etilgan hisob-kitoblardan ko'rinib turibdiki, rentabellik va narx bir-biriga teskari bog'liqdir. Investor obligatsiyani nominaldan yuqori narxda sotib olganida, kuponda belgilanganidan pastroq muddatga daromad oladi.

CY
C g (kupon) - yil uchun kupon to'lovlari, rublda
P(narx) - obligatsiyani sotib olish narxi

Misol: investor nominal qiymati 1000 ₽ bo'lgan obligatsiyani 1050 ₽ yoki nominalning 105% sof narxda va kupon stavkasi 8%, ya'ni yiliga 80 ₽ bo'lgan obligatsiyani sotib oldi. Joriy rentabellik: CY = (80/1050) * 100% = yillik 7,6%.

Rentabellik pasaydi - narx ko'tarildi. Hazil qilmayapmanmi?

Ha shunaqa. Biroq, o'rtasidagi farq juda aniq emas Ajam investorlar uchun sotish uchun hosil Va etuklikka erishish, bu ko'pincha qiyin daqiqadir. Obligatsiyalarni portfel sifatida ko'rib chiqish investitsiya aktivlari, keyin qimmatli qog'ozlar kabi narx oshgan taqdirda uning sotilish rentabelligi, albatta, ortadi. Ammo obligatsiyalarning to'lovgacha bo'lgan daromadliligi boshqacha o'zgaradi.

Gap shundaki rishta hisoblanadi veksel , bu depozit bilan taqqoslanishi mumkin. Ikkala holatda ham, obligatsiyani sotib olayotganda yoki depozitga pul qo'yganda, investor amalda to'lov muddatiga ma'lum daromadli to'lovlar oqimiga huquqni qo'lga kiritadi.

Ma'lumki, foiz stavkalari inflyatsiya tufayli pul qadrsizlanganda yangi omonatchilar uchun depozitlar ko'tariladi. Bundan tashqari, obligatsiyaning to'lov muddati har doim uning narxi tushganda ko'tariladi. Buning teskarisi ham to'g'ri: narx ko'tarilganda, etuklik daromadi pasayadi.

Obligatsiyalar daromadini aktsiyalar bilan taqqoslash asosida baholaydigan yangi boshlanuvchilar boshqa noto'g'ri xulosaga kelishlari mumkin. Masalan: obligatsiyaning narxi, aytaylik, 105% gacha oshgan va nominal qiymatidan oshgan bo'lsa, uni sotib olish foydali emas, chunki asosiy qarzni to'lashda faqat 100% qaytariladi.

Aslida, bu narx emas, balki muhim ahamiyatga ega obligatsiya daromadi- uning jozibadorligini baholashning asosiy parametri. Bozor ishtirokchilari obligatsiyalar bilan savdo qilishda faqat uning daromadliligi haqida kelishib olishadi. Obligatsiya narxi rentabellikning hosilasi hisoblanadi. Aslida, u tuzatadi belgilangan stavka xaridor va sotuvchi o'rtasida kelishilgan daromad darajasi darajasiga kupon.

Obligatsiyaning daromadliligi va narxi qanday bog'liq, Google va Bill va Melinda Geyts jamg'armasi mablag'lari hisobidan yaratilgan Xan Akademiyasi ta'lim loyihasi videosiga qarang.

Obligatsiyani sotishdan qanday daromad olinadi?

Joriy daromad kupon to'lovlarining obligatsiyaning bozor narxiga nisbatini ko'rsatadi. Ushbu ko'rsatkich investorning sotib olish yoki sotish paytida uning narxining o'zgarishidan olgan daromadini hisobga olmaydi. Baholash uchun moliyaviy natijalar, siz sotib olayotganda nominal qiymatiga chegirma yoki mukofotni o'z ichiga olgan oddiy daromadni hisoblashingiz kerak:

Y(hosil) - kamolotga / taklifga oddiy daromad
CY(joriy daromad) - joriy daromad, kupondan
N
P(narx) - sotib olish narxi
t(vaqt) - sotib olishdan etuklik/sotishgacha bo'lgan vaqt
365/t- narx o'zgarishlarini yillik foizlarga aylantirish uchun multiplikator.

1-misol: investor nominal qiymati 1000 ₽ bo'lgan ikki yillik obligatsiyani 1050 ₽ narxda yillik 8% kupon stavkasi va joriy kupon daromadi 7,6% bo'lgan obligatsiyani sotib oldi. Oddiy muddatga daromadlilik: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 *100% = yillik 5,2%

2-misol: obligatsiya sotib olinganidan keyin 90 kun o'tgach emitent yangilandi, shundan so'ng qog'oz narxi 1070 ₽ ga ko'tarildi, shuning uchun investor uni sotishga qaror qildi. Formulada obligatsiyaning nominal qiymatini uni sotish bahosi bilan, to'lov muddatini esa - saqlash muddati bilan almashtiramiz. Oling sotish uchun oddiy daromad: Y 2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = yillik 15,3%

3-misol: Oldingi investor tomonidan sotilgan obligatsiyaning xaridori buning uchun 90 kun oldingi qiymatdan ko'proq ₽ 1070 to'lagan. Obligatsiyaning narxi oshganligi sababli, yangi investor uchun to'lovga qadar oddiy daromad endi 5,2% emas, balki kamroq bo'ladi: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = yiliga 3 ,7%

Bizning misolimizda obligatsiya narxi 90 kun ichida 1,9% ga oshdi. Yillik daromadlilik nuqtai nazaridan, bu kupon bo'yicha foiz to'lovlarining jiddiy o'sishini tashkil etdi - yillik 7,72%. Narxning nisbatan kichik o'zgarishi bilan qisqa muddatga obligatsiyalar investor uchun foydaning keskin sakrashini ko'rsatishi mumkin.

Obligatsiya sotilgandan so'ng, investor bir yil davomida har uch oyda bir xil 1,9% daromad ololmasligi mumkin. Shunga qaramasdan, rentabellik yillik foizlarga aylantiriladi, xarakterlovchi muhim ko'rsatkichdir joriy pul oqimi investor. Uning yordami bilan siz obligatsiyani muddatidan oldin sotish to'g'risida qaror qabul qilishingiz mumkin.

Teskari vaziyatni ko'rib chiqing: rentabellik oshganda, obligatsiyaning narxi biroz pasayadi. Bunday holda, investor muddatidan oldin sotilgan taqdirda zarar olishi mumkin. Biroq, kupon to'lovlaridan joriy daromad, yuqoridagi formulada ko'rinib turganidek, katta ehtimol bilan bu zararni qoplaydi, keyin esa investor hali ham qora rangda bo'ladi.

Erta sotilgan taqdirda investitsiya qilingan mablag'larni yo'qotish xavfi minimaldir ishonchli kompaniyalarning obligatsiyalari qisqa muddatli muddatga to'lash yoki taklif bo'yicha sotib olish. Ulardagi kuchli tebranishlar, qoida tariqasida, faqat davrlarda kuzatilishi mumkin iqtisodiy inqiroz. Biroq, ularning bozor qiymati Iqtisodiyot yaxshilangani yoki etuklik muddati yaqinlashgani sari juda tez tiklanadi.

Xavfsiz obligatsiyalardagi bitimlar degani investor uchun kamroq xavf, Biroq shu bilan birga etuklik yoki taklif uchun daromad ular pastroq bo'ladi. Bu umumiy qoida risk va rentabellik nisbati, bu obligatsiyalarni sotib olish va sotish uchun ham amal qiladi.

Qanday qilib sotuvdan maksimal foyda olish mumkin?

Shunday qilib, narx oshishi bilan obligatsiyaning daromadliligi pasayadi. Shuning uchun, maksimal olish uchun narxlarning oshishidan foyda olish erta sotilgan taqdirda, daromadliligi eng kamayishi mumkin bo'lgan obligatsiyalarni tanlashingiz kerak. Bunday dinamikani, qoida tariqasida, emitentlarning qimmatli qog'ozlari ko'rsatadi, ular o'zlarini yaxshilash imkoniyatiga ega moliyaviy holat va kredit reytinglarini yaxshilash.

Daromad va narxdagi katta o'zgarishlarni obligatsiyalar bilan ham ko'rsatish mumkin uzoq etuklik. Boshqa so'zlar bilan aytganda, uzoq obligatsiyalar ko'proq o'zgaruvchan. Gap shundaki, uzoq muddatli obligatsiyalar investorlar uchun ko'proq pul oqimini tashkil qiladi, bu esa narx o'zgarishiga kuchli ta'sir qiladi. Bu qanday sodir bo'lishini bir xil konlar misolida ko'rsatish mumkin.

Faraz qilaylik, bir yil oldin hissa qo'shgan depozit qilingan pul uch yil davomida yillik 10% stavkada. Va endi bank 8% da yangi depozitlar uchun pul qabul qiladi. Agar bizning omonatchimiz omonatni obligatsiya kabi boshqa investorga topshirishi mumkin bo'lsa, xaridor omonat shartnomasining qolgan har bir yili uchun qo'shimcha 2% farq to'lashi kerak edi. Bu holda qo'shimcha to'lov 2 g * 2% = 4% bo'ladi pul summasi depozitda. Xuddi shu shartlarda sotib olingan obligatsiya uchun narx nominal qiymatining taxminan 104% gacha ko'tariladi. Muddati qanchalik uzoq bo'lsa, obligatsiya uchun mukofot shunchalik yuqori bo'ladi.

Shunday qilib, investor agar xohlasa, obligatsiyalarni sotishdan ko'proq foyda oladi bilan uzun qog'ozlar belgilangan kupon iqtisodiyotdagi stavkalar tushganda. Agar foiz stavkalari, aksincha, ko'tarilsa, uzoq muddatli obligatsiyalarni ushlab turish foydasiz bo'ladi. Bunday holda, mavjud bo'lgan doimiy kuponli qimmatli qog'ozlarga e'tibor berish yaxshiroqdir qisqa muddatga etuklikka, yoki bilan bog'lanadi suzuvchi stavka .

Yetuklik uchun samarali hosil nima?

Yetuklikka qadar samarali hosil- investorning dastlabki investitsiya stavkasi bo'yicha kuponlarni qayta investitsiyalashni hisobga olgan holda obligatsiyalarga investitsiya qilishdan olingan umumiy daromadidir. Obligatsiyaning to'lov muddatigacha bo'lgan umumiy daromadliligini yoki taklif bo'yicha uni to'lashni baholash uchun standartdan foydalaning. investitsiya ko'rsatkichi - ichki daromad darajasi pul oqimi . U ko'rsatadi investitsiyalar bo'yicha o'rtacha yillik daromad turli davrlarda investorga to'lovlarni hisobga olgan holda. Boshqacha aytganda, bu obligatsiyalarga investitsiyalarning daromadliligi.

Siz soddalashtirilgan formuladan foydalanib, hisoblangan samarali rentabellikni mustaqil ravishda hisoblashingiz mumkin. Hisoblash xatosi foizning o'ndan bir qismini tashkil qiladi. Agar sotib olish narxi nominaldan oshsa, aniq rentabellik biroz yuqori bo'ladi va agar u nominaldan past bo'lsa, biroz kamroq bo'ladi.

YTM op (Yeld to yetuklik) - etuklik daromadi, hisoblangan
C g (kupon) - yil uchun kupon to'lovlari miqdori, rublda
P(narx) - obligatsiyaning joriy bozor narxi
N(nominal) - obligatsiyaning nominal qiymati
t(vaqt) - etuklik yillari

1-misol: investor yiliga 8% kupon stavkasi bilan 1050 ₽ narxda nominal qiymati 1000 bo'lgan ikki yillik obligatsiyani sotib oldi. Muvaffaqiyatga qadar hisoblangan samarali daromadlilik: YTM 1 = ((1000 - 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = yillik 5,4%

2-misol: emitent obligatsiya sotib olinganidan keyin 90 kun o'tgach yangilandi va uning narxi 1070 ₽ ga ko'tarildi, shundan so'ng investor obligatsiyani sotishga qaror qildi. Formulada obligatsiyaning nominal qiymatini uni sotish bahosi bilan, to'lov muddatini esa - saqlash muddati bilan almashtiramiz. Keling, sotish uchun taxminiy samarali rentabellikni (gorizont rentabelligini) olamiz: HY 2 = ((1070 - 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = yillik 15,7%

3-misol: Oldingi investor tomonidan sotilgan obligatsiyaning xaridori buning uchun 90 kun oldingi qiymatdan ko'proq ₽ 1070 to'lagan. Obligatsiya narxi oshganligi sababli, yangi investor uchun to'lovga qadar samarali rentabellik endi 5,4% emas, balki kamroq bo'ladi: YTM 3 = ((1000 - 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = yillik 3,9%

Muayyan obligatsiya bo'yicha samarali to'lovni aniqlashning eng oson usuli - foydalanish obligatsiyalar kalkulyatori Rusbonds.ru veb-saytida. Samarali daromadning aniq hisob-kitobi yordamida ham olinishi mumkin moliyaviy kalkulyator yoki maxsus funksiya orqali "Exel" dasturi " ichki daromad darajasi”va uning navlari (XIRR). Ushbu kalkulyatorlar stavkani hisoblab chiqadi samarali hosil quyidagi formula bo'yicha. U taxminan hisoblab chiqilgan - raqamlarni avtomatik tanlash usuli bilan.

Obligatsiyaning daromadliligini qanday aniqlash mumkin, professor Nikolay Berzon bilan Oliy Iqtisodiyot maktabi videosiga qarang.

Eng muhimi!

✔ Obligatsiyaning asosiy parametri uning daromadliligi, narxi esa daromaddan olingan parametrdir.

✔ Obligatsiyaning daromadliligi pasaysa, uning narxi oshadi. Aksincha, daromadlilik oshishi bilan obligatsiyaning narxi tushadi.

✔ Siz taqqoslanadigan narsalarni solishtirishingiz mumkin. Masalan, ACIsiz sof narx - obligatsiyaning sof narxi bilan va ACI bilan to'liq narx - to'liq narx bilan. Ushbu taqqoslash broker tanlashda qaror qabul qilishga yordam beradi.

✔ Qisqa muddatli bir-ikki yillik obligatsiyalar barqarorroq va bozor tebranishlariga kamroq bog'liq: investorlar to'lov muddatini yoki taklif bo'yicha emitent tomonidan sotib olinishini kutishlari mumkin.

✔ Iqtisodiyotda stavkalari past bo'lgan uzoq muddatli kuponli obligatsiyalar ularni sotishdan ko'proq daromad olish imkonini beradi.

✔ Muvaffaqiyatli ijarachi obligatsiyalarda uch turdagi daromad olishi mumkin: kupon to'lovlaridan, sotilganda bozor narxining o'zgarishidan yoki qaytarib olinganda nominal qiymatini tiklashdan.

Obligatsiyalar bozori atamalari va ta'riflarining tushunarli lug'ati. Malumot bazasi uchun Rossiya investorlari, tejamkorlar va ijarachilar.

Diskont obligatsiyalari- obligatsiyaning nominal qiymatiga chegirma. Narxi nominaldan past bo'lgan obligatsiya chegirma bilan sotilishi aytiladi. Agar obligatsiyani sotuvchi va xaridor kupon emitenti tomonidan belgilanganidan yuqori daromadlilik stavkasini kelishib olgan bo'lsa, bu sodir bo'ladi.

Obligatsiyalarning kupon daromadliligi- bu qimmatli qog'ozlarni chiqarish orqali investorlardan jalb qilingan qarz mablag'laridan foydalanganlik uchun emitent tomonidan to'lanadigan yillik foiz stavkasi. Kupon daromadi har kuni hisoblab chiqiladi va obligatsiyaning nominal qiymati bo'yicha hisoblanadi. Kupon stavkasi doimiy, qat'iy yoki suzuvchi bo'lishi mumkin.

Obligatsiyaning kupon muddati- investorlar qimmatli qog'ozning nominal qiymati bo'yicha hisoblangan foizlarni oladigan vaqt davri. Ko'pgina rus obligatsiyalarining kupon muddati chorak yoki yarim yil, kamroq - bir oy yoki bir yil.

Obligatsiya mukofoti- obligatsiyaning nominal qiymatigacha oshirish. Narxi nominaldan yuqori bo'lgan obligatsiya yuqori narxda sotilishi aytiladi. Agar obligatsiyani sotuvchi va xaridor emitent tomonidan belgilangan kupondan pastroq daromadlilik stavkasi bo'yicha kelishib olgan bo'lsa, bu sodir bo'ladi.

Yetuklik/taklifgacha oddiy daromad- kupondan joriy daromad va chegirma yoki mukofotdan obligatsiyaning nominal qiymatigacha bo'lgan daromad yig'indisi sifatida, yillik foiz sifatida hisoblanadi. Oddiy daromad investorga kuponni qayta investitsiyalashsiz investitsiyalarning daromadliligini ko'rsatadi.

Sotish uchun oddiy daromad- kupondan joriy daromad va chegirma yoki mukofotdan obligatsiyaning sotiladigan bahosigacha bo'lgan daromadning yig'indisi sifatida, yillik foiz sifatida hisoblanadi. Ushbu rentabellik obligatsiyaning sotish narxiga bog'liq bo'lganligi sababli, u to'lovgacha bo'lgan daromaddan juda farq qilishi mumkin.

Kupondan joriy daromad- kuponlardan yillik pul oqimini obligatsiyaning bozor narxiga bo'lish yo'li bilan hisoblanadi. Agar obligatsiyaning sotib olish narxidan foydalansak, natijada olingan ko'rsatkich investorga investitsiya qilingan mablag'lar bo'yicha kuponlardan olingan pul oqimining yillik daromadini ko'rsatadi.

Obligatsiyaning to'liq narxi- obligatsiyaning bozor narxining nominal qiymatiga va to'plangan kupon daromadiga (ACI) foiz sifatida yig'indisi. Bu qog'oz sotib olayotganda investor to'laydigan narx. Investor butun kuponni olganida, kupon muddati oxirida ACIni to'lash xarajatlarini qoplaydi.

Obligatsiyaning sof narxi- to‘plangan kupon daromadi bundan mustasno, obligatsiyaning nominal qiymatidan foiz sifatidagi bozor bahosi. Aynan shu narx investorning savdo terminalida ko'radi, u investor tomonidan investitsiya qilingan mablag'lar bo'yicha olingan rentabellikni hisoblash uchun ishlatiladi.

Muvaffaqiyatga qadar samarali daromad / taklif- obligatsiyalarga dastlabki investitsiyalar bo'yicha o'rtacha yillik daromad, investorga turli davrlardagi barcha to'lovlarni hisobga olgan holda, dastlabki investitsiyalar stavkasi bo'yicha kuponlarning nominal qiymatini va qayta investitsiyalashdan olingan daromadlarni to'lash. Hosildorlikni hisoblash uchun foydalaning investitsiya formulasi pul oqimining ichki daromadlilik darajasi.

Sotish uchun samarali daromad- obligatsiyalarga dastlabki investitsiyalar bo'yicha o'rtacha yillik daromad, investorga turli davrlardagi barcha to'lovlar, sotishdan tushgan tushumlar va dastlabki investitsiyalar stavkasi bo'yicha kuponlarni qayta investitsiyalashdan olingan daromadlar. Sotishning samarali rentabelligi ma'lum bir davrdagi obligatsiyalarga investitsiyalarning daromadliligini o'lchaydi.

Ko'pgina investorlar o'z mablag'larini bank depozitiga qaraganda ko'proq foyda keltiradigan sarmoya kiritishga intilishadi, lekin shu bilan birga ular birja savdosining nozik jihatlariga kirishni xohlamaydilar. Bu holda obligatsiyalar ideal investitsiya variantidir. Aynan shu qimmatli qog'ozlar o'z mohiyatiga ko'ra birja analoglarini ifodalaydi bank depozitlari, chunki ular yakuniy muddatga va muntazam ravishda to'lanadigan foizlarga ega - kupon (qoida tariqasida, har chorakda yoki olti oyda bir marta). Bundan tashqari, ular, depozitlar kabi, investorlarga narxlarning keskin o'zgarishi (aktsiyalardan farqli o'laroq) haqida tashvishlanmasliklariga imkon beradi va aytmoqchi, shuningdek, kafolatlangan va kafolatlangan bo'lishi mumkin.

Shu bilan birga, shuni hisobga olish kerakki, bank depozitlariga sarmoya kiritish orqali investor vaqti-vaqti bilan ortib borishi mumkin bo'lgan bank sektorining riskini apriori qabul qiladi. Obligatsiyalarga investitsiya qilishda investorning o'zi sanoatni va emitentni tanlaydi, ya'ni u obligatsiyalar portfelini yanada kengroq diversifikatsiya qilish imkoniyatiga ega bo'ladi. Boshqacha qilib aytganda, Rossiya Federatsiyasining eng ishonchli obligatsiyalariga (OFZ) va juda yuqori ishonchlilikka ega bo'lgan va shu bilan birga rentabellikni oshiradigan turli xil munitsipal qimmatli qog'ozlarga, shuningdek, turli kompaniyalarning korporativ obligatsiyalariga investitsiya qiling. ko'pincha bank depozitlari stavkalarini ortda qoldiradi. Bunday diversifikatsiya jarayonida investor obligatsiyalarning butun portfelini yig'adi va bu portfel qanday rentabellikni namoyish etishi har doim ham aniq emas.

Obligatsiyalar daromadlarining turlari

Har qanday portfel unga kiritilgan qimmatli qog'ozlardan iborat ekanligiga asoslanib, obligatsiyalarning daromadliligi qanday hisoblanganligini va u nima bo'lishini tushunish muhimdir. Avvalo shuni ta'kidlash kerakki, obligatsiyalar kupon (naqd pul har bir davrda to'langanda - foizlar) va diskont (qog'oz nominal qiymatidan arzonroq sotiladi - sotib olish narxi, amalda u kamroq tarqalgan).

Kupon va diskont obligatsiyalarini hisoblash usuli biroz boshqacha. Diskont turidagi obligatsiyalarning daromadliligini hisoblash formulasi quyidagicha:

D \u003d (N-C) / C * 365 / Dn * 100, bu erda:

D - diskont obligatsiyasining daromadi,
. H - sotib olish narxi (sotish),
. C - sotib olish narxi,
. Kunlar - etuklikka qadar kunlar soni.

Shunday qilib, masalan, 900 rubl uchun chegirmali obligatsiyani sotib olsak. (90%), uning nominal qiymati 1000 rubl va bir yildan keyin qog'oz sotib olinadi, keyin bizda:

(1000-900)/900* 365/365 *100 = 11,1% daromad.

Shuni ta'kidlash kerakki, agar bunday qog'ozning to'lanishi, masalan, bir yilda emas, balki ikki yil ichida (730 kun) bo'lsa, unda qog'ozning rentabelligi allaqachon kamroq bo'ladi - 5,55%, chunki oraliq to'lovlar amalga oshirilmaydi. diskontlangan qimmatli qog'ozlar uchun taqdim etiladi.

Kupon obligatsiyalari bilan vaziyat biroz murakkabroq. Birinchidan, kupon obligatsiyasini sotib olish narxidan farqli narxda sotib olish mumkinligini hisobga olish kerak (ya'ni, uni, masalan, nominal qiymati 1000 rubl bo'lgan 980 rublga (98%) sotib olsak, biz 20 rubl ishlab olamiz. rubl yoki investitsiya qilingan summaning 2,04 foizi) va shu bilan obligatsiyaning "tanasi" dan ko'proq daromad oling. Ammo bunday obligatsiyalarda "tana" dan tashqari, "Joriy savdolar" jadvalida "Kupon muddati" kabi kunlarda ko'rsatilgan ma'lum muddat bilan amalga oshiriladigan kupon to'lovlari ham mavjud (qoida tariqasida, 70% - 182 kun ( yarim yil) va 30% - 91 kun (chorak)). Shuningdek, ushbu jadvalga quyidagilar kiradi:

Kupon o'lchamlari (rublda) "Kupon hajmi" ustunida,
. kuponni to'lash sanasi dd.aa.yyyy formatida bir xil ustunda,
. rublda "ATC" ustunida to'plangan kupon daromadi (kupon to'lashdan oldin sotish paytida obligatsiya egasi tomonidan oxirgi kupon davrining egalik qilish davri uchun olingan pul),
. "Nominal" - bitta qimmatli qog'oz uchun sotilganda egalariga to'langan pul miqdori;
. "To'lov sanasi" - nominal to'lanadigan sana,
. "Talab" - eng yaxshi narx talab (nominal qiymatning% da ko'rsatilgan),
. "Taklif" - eng yaxshi taklif narxi (shuningdek, nominal qiymatdan % ko'rsatilgan),
. lot (lotdagi qog'ozlar soni 99% - 1 qog'oz - 1 lot),
. oldingi sessiya yopilishidan foiz o'zgarishi (aktsiyalardagi kabi),
. Hisoblash usullari ushbu maqolada muhokama qilinadigan "rentabellik".

1-jadval obligatsiyalar parametrlari bilan joriy savdolar

Ushbu ustunlarga qarab, 365 ni (yildagi kunlar soni) kupon davomiyligi qiymatiga (masalan, 182) bo'lish orqali yiliga kupon to'lovlari sonini aniqlashingiz mumkin. Olingan qiymat ikkita bo'ladi. Keyin biz kupon hajmining qiymatini (masalan, 65 rubl) yiliga to'lovlar soniga (masalan, 2) ko'paytirishimiz mumkin va shu bilan yil uchun obligatsiya bo'yicha bizga to'langan pulning umumiy miqdorini olamiz (65 * 2 = 130 rubl).

Bu holda qanday daromad olish mumkinligini tushunish uchun kuponlar bo'yicha olingan pulni obligatsiyani sotib olish narxiga bog'lash kerak - bunday daromad "joriy obligatsiya daromadi" deb nomlanadi.

Obligatsiyaning to'lov muddatigacha bo'lgan daromadliligini hisoblash formulasi

Obligatsiyalarning joriy daromadliligini hisoblash quyidagi formula bo'yicha amalga oshiriladi:

D \u003d Kv / C * 100, bu erda:

Kv - kupon to'lovlari miqdori,
. C - sotib olish narxi.

Ya'ni, sotib olish xavfsizlik 1000 rubl uchun. (Nominal qiymatining 100%) va 130 rubl daromad, biz olish joriy rentabellik, 13% ga teng (130/1000 * 100).

Ammo shuni hisobga olish kerakki, obligatsiyani nominaldan boshqa narxda sotib olish va bir yildan ortiq (masalan, 2 yil yoki to'lov muddatigacha) saqlanishi va kupon to'lovlarini olishda davom etishi mumkin.

Bunday rentabellikni hisoblash obligatsiyaning to'lanishigacha bo'lgan daromadlilikni hisoblash formulasi bo'yicha amalga oshiriladi:

D \u003d ((N-C) + Kv) / C) * 365 / Dn * 100, bu erda:

H - nominal qiymati (yoki keyingi sotish narxi),
. C - qog'oz narxi,
. Kv - qog'ozga egalik qilish davri uchun kupon to'lovlari miqdori,
. Kunlar - o'tkazish kunlari soni.

Ya'ni, agar siz 980 rubl uchun qog'oz olsangiz. (98%), yiliga jami 130 rubl to'lanadi. kuponlar va rejalashtirilgan ushlab turish muddati 730 kun bo'lsa, u chiqadi: ((1000-980)+260)/980*365/730*100=14,28%.

Endi obligatsiyalar rentabelligini hisoblash usullarini bilgan holda, biz obligatsiyalar portfelining daromadliligini hisoblash haqida gapirishimiz mumkin. Portfel daromadi ushbu ulushning daromadliligi uchun investitsiya qilingan mablag'larning ulushi sifatida aniqlanadi:

Dp \u003d ∑Share i * Di, bu erda:

Dp - portfel daromadi,
. shari - baham ko'rish Pul, i-chi qog'ozga kiritilgan,
. Di - i-chi ulushning rentabelligi.

Ya'ni, agar portfel ikkita obligatsiyadan iborat bo'lsa - to'lov muddati mos ravishda 12% va 13% bo'lgan (muddati 1 yil), u holda portfeldagi har bir qog'ozning ulushini aniqlash kerak (agar bepul bo'lsa). naqd pul, keyin ularning ulushi ham). Aytaylik, naqd pulning 30 foizi 1-sonli to‘lov muddati 12 foiz bo‘lgan qog‘ozga, 60 foizi esa 13 foiz to‘lov muddati bilan 2-sonli qog‘ozga qo‘yilgan. Yana 10% naqd pul shaklida qoldiriladi. Bunday portfelning rentabelligini hisoblash formulasi quyidagicha bo'ladi: 0,3*12+0,6*13+0,1*0=11,4%. Ya'ni, obligatsiyalar portfelining umumiy daromadi ushbu portfelga kiritilgan aktsiyalarning daromadlari yig'indisidir.

Xulosa

Obligatsiyalar portfelining daromadliligini hisoblash formulasi klassik portfel nazariyasidagi portfel daromadini hisoblash formulasi bilan bir xil. Aktsiyalar va obligatsiyalar portfellarining daromadlilikni aniqlash nuqtai nazaridan asosiy farqi shundaki, aktsiyalarning daromadliligi "uning narxlari harakatining yo'nalishi vektori" sifatida belgilanadi, obligatsiyalarda esa to'lov muddatiga (yoki saqlash davri uchun) qaytish. belgilangan.