Risklar va soliqqa tortish

Qanday boshlash kerak?

Obligatsiya - bu qarz qimmatli qog'ozi bo'lib, unga ko'ra emitent investorga undan olingan qarz summasini qaytarish, shuningdek, ma'lum vaqt davomida foizlarni to'lash majburiyatini oladi. Obligatsiyani sotib olish siz emitentga qarz berayotganingizni anglatadi. Obligatsiya cheklangan muddatga chiqariladi, bunda emitent obligatsiya egasiga nominal qiymatining foizini to'laydi.

Obligatsiyalar turlari

Obligatsiyalar lar bor qiziqish Va chegirma.

tomonidan foizli obligatsiyalar Obligatsiyaning amal qilish muddati davomida emitent kupon deb ataladigan davriy foizlarni to'laydi. Obligatsiyalarning katta qismi sotilgan Rossiya fond birjalari, foizdir.

tomonidan diskont obligatsiyalari kuponlar to'lanmaydi. Ushbu obligatsiyalar chegirma bilan chiqariladi, ya'ni. obligatsiyaning nominal qiymatidan past bo'ladi va ular nominal qiymatida qaytariladi. Shunday qilib, obligatsiya egasining daromadi chegirma hisoblanadi - emissiya narxi va nominal o'rtasidagi farq.

Emitent turi bo'yicha obligatsiyalar mavjud davlat, munitsipal, korporativ.

Korporativ obligatsiyalar korporatsiyalar (sanoat guruhlari va muassasalar) tomonidan chiqariladi.

Davlat obligatsiyalari Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi (OFZ) va Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlarining moliya vazirliklari (subfederal obligatsiyalar) tomonidan chiqariladi.

Obligatsiyalarning xususiyatlari

• nominal xarajat obligatsiyalar (nominal qiymat). Har bir obligatsiyaning nominal qiymati bor. Kupon hajmi nominal qiymatining foizi sifatida aniqlanadi. Rossiya fond birjalarida sotiladigan aksariyat obligatsiyalarning nominal qiymati 1000 rublni tashkil qiladi.
• Bozor narxi. Nominal qiymatidan tashqari, har bir obligatsiya o'zining bozor narxiga ega. Nominal qiymatdan farqli o'laroq, bozor narxi joriy bozor sharoitlariga qarab doimiy ravishda o'zgarib turadi foiz stavkalari, birjada obligatsiyalarga bo'lgan talab va taklif. Bozor narxi birjada savdo jarayonida aniqlanadi. Bozor narxi rublda emas, balki obligatsiya nominal qiymatining foizi sifatida ko'rsatilgan. Va u yuqori (masalan, 101,2%) va past (98,7%) bo'lishi mumkin. Bu narx obligatsiyaning sof narxi deb ham ataladi.
• Obligatsiya kuponi obligatsiya bo'yicha foiz to'lovi hisoblanadi. Kuponlarning hajmi va to'lov sanalari odatda investorga oldindan ma'lum. Kupon hajmi nominal qiymatining foizi sifatida aniqlanadi.
• Amortizatsiya obligatsiyalar qarzini muntazam to'lovlar orqali to'lashdir.
  Qarz oluvchi to'lov kunida katta miqdordagi pulni topmaslik uchun amortizatsiyaga murojaat qiladi, masalan, obligatsiyalarning nominal qiymati.

Obligatsiyalar aktsiyalarga qaraganda kamroq xavfli vosita hisoblanadi, lekin shu bilan birga, emitent kompaniyasining faoliyatiga ta'sir qiluvchi tashqi risklar ham, narxga ta'sir qiluvchi ichki hodisalar ham mavjud, shuning uchun obligatsiyalar daromadliligi. Obligatsiyalar bahosi makroiqtisodiy hodisalarga va emitent kompaniya faoliyatiga ta'sir qiluvchi hodisalarga qarab o'zgarishi mumkin.

Obligatsiyalarning kredit xavfi- kuponlar va/yoki obligatsiyaning asosiy summasini to'lamaslik yoki to'lashni kechiktirish xavfi. Muayyan emitentning risk darajasiga qarab reyting agentliklari emitentlarga ma'lum ishonchlilik reytinglarini berish.

Obligatsiyalar bozori xavfi qiymat darajasining o'zgarishi yoki joriy bozor daromadlarining o'zgaruvchanligi natijasida obligatsiya qiymatining o'zgarishi xavfi.

Soliq solish- daromad solig'i stavkasi shaxslar Rossiya Federatsiyasi aholisi 13% ni tashkil qiladi. Qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni soliqqa tortish 214.1-moddasi 2-qismi bilan tartibga solinadi Soliq kodeksi RF.

Gazprom - Rossiyadagi eng yirik aktsiyadorlik jamiyati. Gazpromning 23 673 512 900 ta aktsiyalarini tashkil etuvchi hisoblarning umumiy soni 470 mingdan ortiq. Jamiyat aktsiyalarining 50% dan ortig'ini davlat nazorat qiladi.

* Rossiya Federatsiyasi tomonidan boshqariladigan kompaniyalar

Gazprom aktsiyalari Rossiyaning eng likvidli vositalaridan biridir fond bozori. Kompaniyaning aktsiyalari eng katta ulushni egallaydi RTS indekslari va MICEX. Gazprom aktsiyalari rus tilidagi listingning birinchi (eng yuqori) darajasiga kiritilgan fond birjalari YoAJ MICEX fond birjasi va PJSC Sankt-Peterburg birjasi.

Ovoz berish printsipi Umumiy yig'ilish aktsiyadorlar - "aksiyadorlik jamiyatlari to'g'risida" Federal qonunida nazarda tutilgan hollarda kumulyativ ovoz berish bundan mustasno, "jamiyatning bitta ovoz beruvchi ulushi - bitta ovoz".

Ustav kapitali tarixi

1993 yil 20 may Moliya vazirligi Rossiya Federatsiyasi MF73-1p-0204 raqami ostida ro'yxatdan o'tgan RAO Gazprom aktsiyalarining 236 735 129 ta aktsiyalari, har birining nominal qiymati 1000 rubl bo'lgan.

1994 yil 21 oktyabr Rossiya jamg'armasi federal mulk Prezidentning 1992 yil 31 dekabrdagi 1705-son qaroriga muvofiq, 25.04.1994 yildan 30.06.1994 yilga qadar 61 ta hududda RAO Gazprom aktsiyalarini sotish bo'yicha ixtisoslashtirilgan chex auktsioni natijalariga ko'ra. Rossiya Federatsiyasi, RAO Gazprom aktsiyalarini ikkiga bo'ldi. Bo'linish quyidagicha amalga oshirildi: nominal qiymati 1000 rubl bo'lgan 1 ta aktsiya nominal qiymati 10 rubl bo'lgan 100 ta aktsiyaga bo'lingan.

1998 yil 19 avgustda Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Federal komissiya tomonidan Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 02.18.1998 yildagi 217-sonli "Rossiya banknotlarining nominal qiymatining o'zgarishi munosabati bilan qimmatli qog'ozlar muomalasining o'ziga xos xususiyatlari to'g'risida" gi qaroriga muvofiq. va narxlar ko'lami”, Rossiya Qimmatli qog'ozlar bo'yicha Federal komissiyasining 20.04.1998 yildagi 6-sonli “Qimmatli qog'ozlarni chiqarish to'g'risidagi qarorga, qimmatli qog'ozlarni chiqarish prospektlariga, xususiylashtirish rejalariga va ta'sis hujjatlariga o'zgartirishlar kiritish tartibi to'g'risida”gi qarori. "Rossiya banknotlarining nominal qiymati va narxlar shkalasi o'zgarishi bilan bog'liq" va Rossiya Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Federal komissiyaning 1998 yil 17 avgustdagi qarori bilan oddiy nominal sertifikatsiz aktsiyalarni chiqarish prospektiga o'zgartirishlar kiritildi va ro'yxatdan o'tkazildi. (1993 yil 20 maydagi MF73-1p-0204-son), buning natijasida oddiy ro'yxatga olingan aktsiyalarning nominal qiymati 0,01 rublni tashkil etdi.

Shundan so'ng, "Gazprom" OAJning (2015 yil 17 iyuldan - "Gazprom" OAJ) barcha oddiy ro'yxatga olingan, nominal qiymati 0,01 rubl bo'lgan birinchi chiqarilish (davlat ro'yxatidan o'tkazish raqami MF73-1p-0204 1993 yil 20-may) bo'lgan barcha oddiy ro'yxatga olingan aktsiyalari. 23 673 512 900 dona 1998 yil 30 dekabrda "Gazprom" OAJning ikkinchi emissiyasining nominal qiymati 5 rubl bo'lgan oddiy nomlangan sertifikatsiz aktsiyalariga konvertatsiya qilish asosida bekor qilindi. 23 673 512 900 dona miqdorida.

Bosh harf bilan yozish

"Gazprom" OAJning bozor kapitallashuvi 2018 yil oxirida 3,6 trillion rublni tashkil etdi, bu 52,3 milliard dollarga to'g'ri keladi.

2014-yilda Rossiya davlat kompaniyalari aksiyalari sanksiyalar tufayli keskin tushib ketdi va davlat dividendlarni oshirishga qaror qildi. To'ldirish uchun federal byudjet Hukumat direktivani kiritdi, unga ko'ra davlat kompaniyalari 2015 yil oxirida UFRS yoki RASga muvofiq o'z foydalarining yarmini dividendlarga ajratishlari shart edi. Kam baholangan aktivlar va potentsial yuqori dividend daromadlari yaxshi investitsiya g'oyasidir.

Forbes o'tgan yili investorlarning davlat kompaniyalari va davlat ishtirokidagi kompaniyalar aktsiyalariga investitsiyalari qanchalik foydali bo'lganligini baholashga qaror qildi. Hisob-kitoblarimizda biz 2016 yil uchun aksiyalar qiymatidagi o‘zgarishlarni (yilning birinchi va oxirgi savdo kunlaridagi aksiyalar narxi) va aksiyadorlar yig‘ilishi tomonidan tasdiqlangan dividendlarni (shaxsiy daromad solig‘i - 13%) hisobga oldik. Keyin biz sarmoyaviy tahlilchilardan o‘z hisob-kitoblariga izoh berishlarini so‘radik va ulardan fond bozori istiqbollari haqida so‘radik.

O'tgan yil Rossiya fond bozori uchun muvaffaqiyatli bo'ldi, juda ko'p yoqimli kutilmagan hodisalar bo'ldi, deydi Alfa Capital tahlilchisi Andrey Shenk. “Promsvyazbank”ning sanoat va kapital bozorlarini tadqiq qilish va tahlil qilish bo'yicha katta menejeri Ilya Frolov, davlat kompaniyalari aktsiyalarining narxi, shu jumladan, yuqori dividend to'lovlarini kutish tufayli o'sdi. Davlat byudjetni davlat kompaniyalari mablag'lari bilan to'ldirishni xohlaydi, deb taxmin qilish mantiqan to'g'ri edi va bu, o'z navbatida, minoritar aktsiyadorlarga to'lovlarning oshishiga olib keladi. “Ammo, oxir-oqibat, ko'p eng yirik kompaniyalar bozorni ortda qoldirdi, ya'ni MICEX indeksidan yuqori natijani ko'rsatdi, - deb ta'kidlaydi Frolov. Biroq, davlat kompaniyalari, asosan, tasodifan ko'proq daromad olishdi va kamdan-kam istisnolardan tashqari, xuddi shunday dividend daromadini takrorlashi dargumon, - deydi Evgeniy Linchik, Sberbank Asset Management boshqaruvchi direktori, aktsiyalarni boshqarish bo'limi boshlig'i.

Kutilmagan energiya sanoati

O'tgan yili elektr energetikasi ta'sirchan dinamika ko'rsatdi - qimmat baho qog'ozlar bir qator kompaniyalar o'z aktsiyadorlariga haqiqiy syurprizni taqdim etdilar. “Inter RAO, FGC UES, Rosseti aktsiyalari 230% dan ortiq o'sdi. Bunday o'sishni kutilgan deb atash qiyin, ayniqsa o'tgan yillardagi turg'unlik va pasayish fonida», - deb hisoblaydi Veles Capital tahlilchisi Aleksey Adonin.

Bunday bosh aylantiruvchi muvaffaqiyatning bir qancha sabablari bor edi. Birinchidan, foydaning yarmini dividendlarga taqsimlashni talab qiluvchi hukumat ko'rsatmasi muhim rol o'ynadi. Ikkinchidan, elektroenergetika sanoati uzoq vaqtdan beri bosim ostida edi - investorlar tariflarni qat'iy tartibga solish, korporativ foydaning o'sishini cheklash tufayli ushbu sohani tark etishdi. “Natijada, kutilayotgan toʻlov koeffitsienti oshadi, kapitallashuv bazasining pastligi va asosiy kam baholanish koʻpincha ikki raqamli daromad koʻrsatmasiga olib keldi. dividend daromadi", deb izohlaydi Frolov.

Rosseti imtiyozli aktsiyalari rentabelligining oshishi xoldingning ulkan foydasi bilan izohlanadi - 2016 yil oxiridagi 222,4 milliard rubl, bir yil oldingi 18,2 milliard rubl yo'qotishdan. Shubhasiz, bunday natija bir martalik holat bo'lib, joriy yil oxiriga kelib to'lovlar ancha past bo'ladi, - deydi Raiffeisen Capital Management kompaniyasining investitsiya bo'limi rahbari Vladimir Vedeneev. "FGC UES bilan bo'lgan voqea 2016-2017 yillardagi yana bir dividend dostoniga aylandi. Kompaniyaning qimmatli qog'ozlari rekord darajadagi to'lovlarni kutish bo'yicha yil davomida 5 baravar o'sdi, ammo oxirida foyda o'zgartirildi va dividendlarning o'zi kutilgan 2,5-3 tiyindan atigi 1,5 tiyin bo'ldi, - deydi Vedeneev.

Kutilgan muvaffaqiyat

Sberbank va Aeroflot yaxshi natijalarni ko'rsatdi: ikkala kompaniya daromadlarining 50 foizini dividendlar uchun ajratdilar. sof foyda UFRSga muvofiq tuzatishlarsiz. Alfa Capital tahlilchisi Andrey Shenkning fikricha, Aeroflot muvaffaqiyatiga ikki omil yordam bergan: birinchidan, kapitallashuvning o'sishi asosan uning asosiy raqobatchisi Transaero litsenziyasi bekor qilinganidan keyin bozor ulushining oshishi bilan bog'liq; ikkinchidan, inqirozga qaramay, yo'lovchi tashish bozori o'sishda davom etdi. Bundan tashqari, kompaniya xarajatlar tarkibini optimallashtirish orqali ajoyib operatsion o'sish va rentabellikni oshirishga muvaffaq bo'ldi. Biroq, Vladimir Vedeneevning fikricha, kelajakda Aeroflot uchun raqobat kuchayganligi sababli, birinchi navbatda, xalqaro tashishlarda bunday rentabellik darajasini saqlab qolish juda qiyin bo'ladi.

Oddiy va imtiyozli aktsiyalar Sberbank 2016 yilda dividend to'lovlarini hisobga olgan holda 75% dan ko'proq o'sdi (har bir aksiya uchun 6 rubl), qimmatli qog'ozlar investorlarga yil davomida taxminan 80% ni keltirdi, dedi Veles Capital tahlilchisi Egor Daxtler Forbesga.

Alrosa aktsiyalari bo'yicha kuchli natijaga nafaqat yuqori dividendlar, balki nisbatan zaif rublning ta'siri (o'rtacha yillik hisobda) va global olmos bozorida ta'minotning haddan tashqari ko'payishi bilan bog'liq vaziyatning normallashishi tufayli erishildi, deb hisoblaydi Ilya. Frolov.

Katta umidsizlik

Bu yilgi asosiy umidsizlik Gazpromning qimmatli qog'ozlari bo'ldi, bu erda dividendlarni to'lash koeffitsienti shu paytgacha UFRS bo'yicha sof foydaning 20 foizidan bir oz yuqori darajada saqlanib qolgan va qisman "RusHydro" ning to'g'rilangan sof foydadan dividendlar to'lagan aktsiyalari.

"Investorlar "Gazprom"dan yaxshi dividendlar kutishgan edi, lekin ular hafsalasi pir bo'ldi: kompaniya hukumat rejalashtirganidan kamroq to'ladi", - deydi Aton tahlilchisi Mixail Ganelin. Bu holat davlat kompaniyalari uchun ko'proq xosdir, deb hisoblaydi Vedeneev: u erda rahbariyat davlat aktsiyadorining foydani taqsimlash bo'yicha ko'rsatmalariga rioya qilishni juda istamaydi, xususiy korporatsiyalarda esa bu masala hech qanday nizo yoki e'tirozga sabab bo'lmaydi. aktsiyadorning huquqi boshqaruv uchun qonundir.

Aktsiyadorlarga "saxiy" bo'lish uchun nimani sotib olish kerak?

Investorlarning yaxshi dividendlar to'laydigan kompaniyalarga - ham davlat, ham xususiy kompaniyalarga qiziqishi doimo saqlanib qoladi. "Eng tushunarli va bashorat qilinadigan voqealar - bu aktsiyadorlar foydani dividendlar shaklida taqsimlashga tayyor bo'lgan kompaniyalardir va kompaniyalarning investitsiya faolligi nisbatan past bo'lib, bu ularga yuqori investitsiyalarni namoyish etishga imkon beradi. pul oqimlari", - deydi Vedeneev. Davlat kompaniyalari orasida u Alrosa, Moskva birjasi va Aeroflotni tavsiya qiladi; xususiylardan - Norilsk Nikel, MTS, LSR va Megafon ("Telia ulushini sotish bozorda sezilarli darajada oshib ketish xavfini keltirib chiqaradi, shuning uchun qimmatli qog'ozlar bir muncha vaqt bosim ostida qoladi", deb izohlaydi Vedeneev).

Veles Capital Investment Company tahlilchilari RusHydro aktsiyalarini ta'kidlashadi: kompaniya muntazam ravishda hukumat ko'rsatmalarini amalga oshiradi. so'nggi yillar foydasining yarmini dividendlarga ajratadi va 2017 yil natijalariga ko'ra, ushbu amaliyotni davom ettirishni ham rejalashtirmoqda. FSK aktsiyalariga e'tibor qaratish kerak - barqaror biznes tufayli kompaniya o'z foydasining yarmini aktsiyadorlarga yuborishga qodir, ammo Aleksey Adonin Rosseti-ni "dividendlar daromadiga nisbatan xavfli tikish" deb ataydi, chunki kompaniya subsidiyalashi kerak. zarar ko'rmaydigan sho''ba korxonalar va asosiy vositalarni yangilash, taqsimlash fondlari ko'pincha shaffof emas va 2017 yil oxirida yakuniy foyda past bo'lishi mumkin.

Agar gaplashsak dividend haqidagi hikoyalar, keyin doimiy ravishda yuqori dividendlar nafaqat davlat kompaniyalari (masalan, Alrosa, Moskva birjasi, Aeroflot), balki xususiy kompaniyalar tomonidan ham to'lanadi: yiliga taxminan 10% daromadli - Norilsk Nikel, Severstal, NLMK metallurgiya kompaniyalari, - deydi "Aten" dan Ganelin. Ularning dividend daromadi bozordagi eng yuqori ko'rsatkichlar qatoriga kiradi, deya qo'shimcha qiladi u. Bundan tashqari, kompaniya ularni yiliga bir marta emas, balki tez-tez - 2-4 marta to'laydi.

"Metal narxining yanada oshishini kutmasligimizga qaramay, biz Rossiyaning po'lat kompaniyalari 2017 yilda sezilarli dividend hosilini ta'minlay olishiga ishonamiz (biz 7-10% kutamiz", - deydi Veles Capital kompaniyasidan Yegor Daxtler Ganelin bilan rozi. .. "Shuningdek, bizning hisob-kitoblarimiz bo'yicha 14% ga kam baholangan NLMK va MMK GDRga e'tibor berishni tavsiya qilamiz." Dachtler o'zining sevimlisini chaqiradi oddiy aktsiyalar 40% potentsial daromadli Sberbank (prognoz qilingan dividendlar bundan mustasno).

Bundan tashqari, tahlilchilar MTS aktsiyalariga e'tibor berishadi - ular AFK Sistema bilan bog'liq vaziyat tufayli pasayib bormoqda, risklar aktsiyalarni arzonroq sotib olishga imkon beradi va MTS biznesining fundamental bahosi o'zgarmaydi. "Kompaniya har yili taxminan 26 rubl to'lash majburiyatini oldi, bu joriy narxlarda 11% dan ortiq dividend daromadini tashkil etadi. Shu bilan birga, kompaniya iyul oyi boshida 15,6 rubl dividendlar to'laydi », - deb ishonadi Atondan Mixail Ganelin.

Mutaxassislar "Gazprom" aksiyalarini "eng murakkab voqea" deb atashadi. Vedeneevning fikricha, kompaniya va davlat foydani taqsimlash bo'yicha bahslashishni davom ettiradi.

Davlat qimmatli qog'ozlari (DQ) - davlat tomonidan chiqarilgan hujjat (qimmatli qog'ozlar shaklida). Ko'pincha, bu turli xil makroiqtisodiy muammolarni hal qilish uchun, masalan, byudjet taqchilligini moliyalashtirish yoki sterilizatsiya qilish uchun davlat ta'minoti ostida chiqarilgan va bozorga chiqarilgan obligatsiyalarning har xil turlari. pul massasi. Bu qimmatli qog'ozlar qarz qog'ozlaridir. Asosan bu veksel emitent sotib oluvchiga ushbu majburiyatni o'z vaqtida va to'liq to'lash, agar shartnomaga muvofiq muddati bo'lsa, u bo'yicha foizlarni to'lash, shuningdek qimmatli qog'ozlarni sotib olishda shartnomada ko'rsatilgan boshqa majburiyatlarni bajarish majburiyatini oladi. .

Davlat obligatsiyalarining asosiy xususiyati bu natijasida hosil bo'ladigan daromadlilikdir yillik daromad qimmatli qog'ozning bozor narxiga mos kelishi.

Hozirgi vaqtda qimmatli qog'ozlar mavjud - davlat uzoq muddatli vazifalar , qisqa muddatli davlat majburiyatlari (GKO), davlat jamg'arma ssudalari obligatsiyalari, obligatsiyalar federal kredit , Qisqa muddatli majburiyatlar, oltin sertifikatlar, ichki obligatsiyalar xorijiy valyutadagi kredit va hokazo.

Asosiy tushuncha shundan iboratki, davlat obligatsiyalari moliyaviy vosita barqaror daromad bilan, bunda rentabellik ularning bozor narxiga teskari proportsionaldir.

Ular chiqarilishi mumkin markaziy hokimiyat , mahalliy hokimiyat, alohida, nisbatan mustaqil, davlat organi, shuningdek foydalanadigan tashkilot davlat yordami . Shuning uchun xususiy yuridik shaxslar tomonidan chiqarilgan ba'zi qimmatli qog'ozlar ma'lum darajada maqomga ega bo'lishi mumkin. hukumat hujjatlari, agar ular bo'yicha davlat rentabelligi kafolatlangan bo'lsa.

Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish maqsadi

Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish (emissiya) quyidagi muammolarni hal qilish uchun qo'llaniladi:

Emissiya maqsadlariga qarab davlat qimmatli qog'ozlarining quyidagi turlari mavjud:

1.) Qarz qimmatli qog'ozlari, doimiy kamomadni qoplash uchun kerak davlat byudjeti. Ushbu qimmatli qog'ozlar odatda uzoq muddatli va o'rta muddatli bo'ladi.
2.) Vaqtinchalik byudjet taqchilligini qoplaydigan qimmatli qog'ozlar (pul bo'shlig'i). Bu, bir tomondan, soliqlarning notekis olinishi, ikkinchi tomondan, doimiy davlat xarajatlari bilan bog'liq ko'rinadi. Va shu sababli, vaqti-vaqti bilan (chorak oxirida yoki boshida) uni bartaraf etish uchun vaqtinchalik byudjet taqchilligi paydo bo'ladi. qisqa muddatli qimmatli qog'ozlar. Bo'lishi mumkin moliyaviy hisoblar, Yaponiyada aylanib yuruvchi 60 kunlik muddatga va naqd pul boshqaruvi hisoblari AQShda chiqarilgan 50 kunlik amal qilish muddati bilan.
3.) Maqsadli obligatsiyalar, aniq loyihalarni amalga oshirish uchun chiqariladi. Masalan, Buyuk Britaniya transportni milliylashtirish uchun zarur moliyaviy resurslarni ishlab chiqarish uchun chiqardi - transport obligatsiyalari. Yaponiya amaliyotini ozod qilish qurilish obligatsiyalari, qaysi shakl pul mablag'lari keng ko'lamli qurilish uchun.
4.) Davlat oldidagi qarzlarini qoplaydigan korxonalar uchun qimmatli qog'ozlar. Masalan, 1994-1996 yillarda bunday qimmatli qog'ozlar Rossiya Federatsiyasida shaklda chiqarilgan. g'aznachilik veksellari. Ushbu g'aznachilik obligatsiyalari byudjet taqchilligi sharoitida davlat tomonidan davlat buyurtmalari bo'yicha amalga oshirilgan ishlar uchun to'lov sifatida ishlatilgan va keyin federal byudjetdan moliyalashtirilgan. To'lov o'rniga g'azna obligatsiyalarini olgan korxonalar ularni ikkilamchi bozorda sotgan. G‘azna obligatsiyalarini sotib olganlar ushbu qimmatli qog‘ozlar orqali davlat oldidagi qarzlarini to‘lash (soliq to‘lash) imkoniyatiga ega bo‘ldilar.

Davlat qimmatli qog'ozlardan iqtisodiyotni rivojlantirish, tartibga solish uchun foydalanadi va quyidagi muammolarni hal qiladi:

Davlat qimmatli qog'ozlari va umuman qimmatli qog'ozlarga pul hujjatlari kiradi:

Davlat qimmatli qog'ozlari va ularning maqsadini aniqlash

Shunday qilib, jahon amaliyotiga asoslanib, quyidagi qimmatli qog'ozlarni davlat qimmatli qog'ozlari deb tasniflash mumkin: davlat obligatsiyalari, g'aznachilik veksellari, jamg'arma sertifikatlari.

Birinchidan, ular davlat tomonidan fuqarolarning jamg'armalarini, institutsional investorlarning vaqtincha bo'sh pul (moliyaviy) mablag'larini jalb qilish uchun foydalaniladi. pensiya jamg'armalari, Sug'urta kompaniyalari h.k.) o'z daromadlaridan ortiq bo'lgan byudjet xarajatlarini moliyalashtirish.

Ikkinchidan, qimmatli qog'ozlar yordamida pul muomalasi tartibga solinadi.

Misol uchun, AQShda naqd pullar tomonidan chiqariladi markaziy bank- Federal rezerv tizimi (FRS), asosan, maqbul garov bilan davlat obligatsiyalari. Davlat qimmatli qog'ozlari joylashtirilgandan so'ng birlamchi bozor, ularning murojaatlari ko'chiriladi ikkilamchi bozor. Agar kerak bo'lsa, Fed ularni tijorat banklaridan sotib oladi. Bunday operatsiya natijasi tijorat banklarining Federal zaxiradagi zahiralarining ko'payishi hisoblanadi. Shu tufayli tijorat banklari tadbirkorlarga katta miqdorda kreditlar berish imkoniyatiga ega bo‘ldi. Shunday qilib, o'zgaruvchan chegirma stavkalari kreditlar va qimmatli qog'ozlarni sotib olish va chiqarish miqdori uchun Fed mablag'lar muomalasini tartibga soladi.

Davlat qimmatli qog'ozlarining turlari

Rossiyada bozor rivojlanishining turli bosqichlari tufayli davlat qimmatli qog'ozlarining quyidagi turlari chiqarildi:

AQSh quyidagi davlat qimmatli qog'ozlarini chiqaradi:

SSSR davlat qimmatli qog'ozlariga misol sifatida:

Aksiya - investitsion vosita kompaniyalar. Aksiyadorlik jamiyatini ochishda ta’sischilar har kim sotib olishi mumkin bo‘lgan qimmatli qog‘ozlarni chiqaradilar. Pul kompaniyaga o'tadi, bu uning rivojlanishiga imkon beradi va aktsiyadorlar kafolat oladi. Keyinchalik, agar kompaniya yopilsa, ular dividendlarga (foyda ulushi) yoki mulkning bir qismiga ishonishlari mumkin.

Savol tug‘iladi, kompaniya tugatilgandan so‘ng aksiyadorga dividend yoki pul olishiga kim kafolat beradi?

Javob oddiy: davlat. To'g'rirog'i, uning markaziy banki. Gap shundaki, kompaniya qimmatli qog'ozlarni sotishdan oldin (va umuman faoliyatni boshlashdan oldin) aktsiyalarni davlat ro'yxatidan o'tkazadi. Bu qimmatli qog'ozlarni ro'yxatdan o'tkazishdir.

Aktsiyalarni ro'yxatdan o'tkazish tartibi

Qimmatli qog'ozlarni - aktsiyalarni, obligatsiyalarni ro'yxatdan o'tkazish tartibi va qoidalari mahalliy qonun hujjatlarida mustahkamlangan. Rossiyada shunday federal qonun"Qimmatli qog'ozlar bozorida."

Emitent (ya'ni, qimmatli qog'ozlarni chiqaruvchi kompaniya) tashkil etilgan kundan boshlab bir oy ichida aksiyalar chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazishi shart. yuridik shaxs. Aks holda, aksiyadorlik jamiyati yopilishi mumkin.

Buning uchun:

1. Aksiyadorlik jamiyati yig'ilish o'tkazadi, unda qimmatli qog'ozlarni chiqarish to'g'risida qaror qabul qilinadi. Ushbu qaror hujjatda mustahkamlangan.
2. Emitent aktsiyalar chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazish uchun hujjatlarni Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankiga taqdim etadi.
3. Ro'yxatga olingandan so'ng darhol qimmatli qog'ozlar joylashtiriladi, ya'ni aktsiyadorlarga o'tkaziladi.
4. Emitent emissiya natijalari to'g'risidagi hisobotni rasmiylashtirish uchun hujjatlarni taqdim etadi. Bu masala tugaganidan keyin 30 kun ichida amalga oshirilishi kerak.

Agar Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki hisobotni ro'yxatdan o'tkazishdan bosh tortsa, aktsiyalar chaqirib olinadi. Hisobotni muvaffaqiyatli ro'yxatdan o'tkazish emissiya qonuniy ekanligini va aktsiyalarning qimmatli ekanligini anglatadi. Chiqarish natijalari ochiq manbalarda (matbuotda) e'lon qilinadi. Har bir aksiya emissiyasiga o'ziga xos raqam beriladi.

Aktsiyalarni joylashtirish formati va usullari

Chiqarilishning tashkiliy-huquqiy shakli va maqsadlariga qarab, aksiyadorlik jamiyati aktsiyalarni ochiq yoki yopiq obuna bo‘yicha joylashtirishga haqli. Yopiq obuna bilan qimmatli qog'ozlar cheklangan shaxslar doirasiga, ochiq obuna bilan - cheklanmagan raqamga o'tkaziladi. Joylashtirish usuli ham bunga bog'liq.