To'g'ri prognoz qilish uchun ham aktsiyalar, ham indekslar ko'pincha ishlatiladi valyuta bozori. Buning ajablanarli joyi yo'q, bu chayqovchilar dunyosida hamma narsa u yoki bu tarzda bir-biriga bog'langan. Albatta, fond bozori televidenie va internetdagi moliyaviy yangiliklarning eng tez-tez mehmoni hisoblanadi. Buni baham ko'radi, baham ko'radi ... Apple aksiyalari 5% ga oshdi, yaxshi, ajoyib, men iPhone-ni yaxshi ko'raman.

Bu erda biz qimmatli qog'ozlar va valyutalar o'rtasidagi aloqani darhol ko'rishimiz mumkin. Misol uchun, agar siz Tokio fond birjasida yapon kompaniyasining aktsiyalarini sotib olishni istasangiz, buni faqat milliy valyutada qilishingiz mumkin. Natijada, sizning rublingiz yoki sizning omboringizda bo'lgan barcha narsalarni iyena (JPY) ga aylantirish kerak bo'ladi, bu tabiiy ravishda unga bo'lgan talabning oshishiga olib keladi. Tokio birjasida qancha ko'p aksiyalar sotib olinsa, iyena shunchalik talabga ega bo'ladi. Va aksincha, valyuta qancha ko'p sotilsa, har qanday maqsadda uning qiymati shunchalik past bo'ladi.

Mamlakat fond bozori investorlar uchun mazali va to'yimli bo'lib ko'rinsa, ular uni pul bilan to'ldirishni boshlaydilar. Aksincha, agar mamlakat fond bozori vayronaga aylangan bo'lsa, investorlar sarmoya kiritish uchun yanada jozibadorroq joylarni izlab, undan boshini qochadi.

BO va Forex treyderlari, tabiiyki, aktsiyalarni sotib olmaydilar (ehtimol, ulardagi CFDlar bundan mustasno), garchi ko'plab BO ofislari o'zlarining kotirovkalari bo'yicha garovlarni qabul qiladilar. Shunga qaramay, dunyodagi yetakchi aktsiyalarning holati sizni birinchi navbatda qiziqtirishi kerak.

Agar bir mamlakatning fond bozori boshqasiga qaraganda yaxshiroq ishlasa, bir mamlakatdan kapital boshqasiga oqib boradi. Bu ularning valyutalariga darhol ta'sir qiladi. Pul bor joyda valyuta kuchliroq, fond bozori zaif bo'lgan joyda milliy valyuta zaiflashadi.

• Kuchli fond bozori kuchli valyutani anglatadi.
• Zaif fond bozori zaif valyutani anglatadi.

Boshqacha aytganda, davlat o'rtasida fond bozori va albatta milliy valyuta Ko'pincha to'g'ridan-to'g'ri bog'liqlik mavjud. Yuan tushdi - bungacha Shanxay fond birjasi qulab tushdi. MICEX (Moskva birjasi indeksi) o'sib bormoqda - rubl uni kuzatib bormoqda.

Qimmatli qog'ozlar bozori holatini kuzatishning eng oson yo'li - grafikda maxsus indeks qo'yishdir. Har bir aktiv kabi uning narxi bor va uni kuzatish juda qulay.

Asosiy jahon indekslari

Keling, bizni qiziqtirgan asosiy dunyo indekslarini ko'rib chiqaylik. Siz darhol sezganingizdek, ularning ko'pchiligi bir-birini to'ldiradi va o'zaro bog'liqdir.

Dow Jones indeksi

Dunyodagi eng qadimgi va eng mashhur indeks. Aslida, ularning bir nechtasi bor, lekin eng mashhuri "sanoat indeksi" deb ataladi. Dow Jones", aka Dow Jones Industrial Average (ticker DJIA).

Ommaviy sotiladigan aktsiyalari bo'lgan 30 ta kompaniyaning asosiy AQSh fond indeksi. Aytgancha, nomiga qaramay, bu kompaniyalar sanoat bilan unchalik bog'liq emas, chunki u hozir foydasiga emas. Hozir 30 da eng yirik kompaniyalar Amerika.

Ushbu indeks butun dunyo bo'ylab investorlar tomonidan diqqat bilan kuzatilmoqda. Bu Amerika iqtisodiyotining umumiy holatining ajoyib ko'rsatkichi bo'lib, mahalliy va tashqi iqtisodiy va siyosiy voqealarga munosabat bildiradi. Indeks nihoyatda boy kompaniyalarni kuzatib boradi, siz ularning aksariyati haqida eshitgansiz. McDonald's, Intel, Pfizer - hammasi bor.

S&P 500 indeksi

S&P 500 nomi bilan ham tanilgan Standard & Poor 500 indeksi sayyoradagi eng mashhur indekslardan biridir. Bu AQShning 500 ta eng yirik kompaniyalari aktsiyalari bahosining o'rtacha tortilgan indeksidir.

Darhaqiqat, bu butun Amerika iqtisodiyotining asosiy ko'rsatkichidir va uning holati shu bilan baholanadi. S&P 500 indeksi (ticker SPX) Dow Jones Industrial Average indeksidan keyin savdo hajmi bo'yicha dunyodagi eng mashhur indeks hisoblanadi.

ETF yoki pensiya jamg'armalari bo'lsin, ularning asosiy vazifasi S&P 500 ko'rsatkichlarini kuzatish bo'lib, ularda savdoga yuzlab milliard dollar sarmoya kiritiladi.

NASDAQ kompozitsiyasi

Bu NASDAQ fond indeksi (Qimmatli qog'ozlar dilerlarining avtomatlashtirilgan kotirovkalari milliy assotsiatsiyasi) - AQShdagi eng yirik elektron bozor bo'lib, unda 4000 dan ortiq kompaniya va korporatsiyalar ishtirok etadi.

Bu dunyodagi eng likvid fond bozorlaridan biri. Grafikdagi belgi NASX.

Nikkei

Nikkei indeksi Dow Jones Industrial Average kabi, lekin yaponlar uchun. U Yaponiya fond bozoridagi 225 ta eng yirik kompaniyaning o‘rtacha ko‘rsatkichlarini ko‘rsatadi.

Odatda Nikkei vakillari - Toyota, Mitsubishi, Fuji va boshqalar. Grafikdagi belgi NKY.

DAX

Deutscher Aktien Index - Germaniya fond birjasi indeksi, 30 ta ko'k chiplarni o'z ichiga oladi - aktsiyalari Frankfurt fond birjasida sotiladigan eng yirik kompaniyalar.

Germaniya Yevropa Ittifoqidagi eng qudratli iqtisoddir, shuning uchun siz evro taqdiri bilan qiziqsangiz, DAX-dan tashqariga qarashingiz kerak. Indeksga Adidas, Deutsche Bank, SAP, Daimler AG va Volkswagen kabi kompaniyalar kiradi. Grafikdagi belgi DAX.

DJ EURO STOXX 50

Dow indeksi Jones Euro Stoxx 50 yevrohududdagi asosiy indekslardan biri boʻlib, Yevropa Ittifoqining yirik kompaniyalari muvaffaqiyatini aks ettiradi. Indeksga Yevropa Ittifoqining 12 mamlakatidan 50 ta korxona kiradi.

Deutsche Boerse AG, Dow Jones & Company va SIX Shveytsariya birjasining qo'shma korxonasi bo'lgan Stoxx Ltd. tomonidan yaratilgan. Grafikdagi belgi MPY0.

FTSE

Financial Times fond birjasining stendlari, shuningdek, "footsie" nomi bilan ham tanilgan - London fond birjasida joylashgan eng yirik kompaniyalar aktsiyalari indeksi.

Uning bir nechta navlari bor (bu ko'pincha indekslar bilan sodir bo'ladi). Aytaylik, FTSE 100 100 ta kompaniyani, FTSE 250 esa mos ravishda Buyuk Britaniyadagi 250 ta eng yirik kompaniyalarni o'z ichiga oladi. Grafikdagi belgi FTSE.

Hang Seng

Birja indeksi Hang Seng Gonkong fond birjasi uchun Gonkong fond birjasida ro'yxatga olingan kompaniyalar narxlaridagi o'zgarishlarni ko'rsatadi.

Indeks birja umumiy hajmining 58% kapitallashuviga ega 50 ta eng yirik kompaniyalarni o'z ichiga oladi. Grafikdagi belgi HSI.

RTS indeksi

Bizning ona rus indeksimiz (ticker RTS), aktsiyalari Moskva birjasida ro'yxatga olingan 50 ta eng yirik mahalliy kompaniyalarni hisobga olgan holda. Aytgancha, u AQSh dollarida hisoblanadi. Aktsiyalari indeksga kiritilgan kompaniyalar ro'yxati har 3 oyda ko'rib chiqiladi. Indeks 1995 yil 1 sentyabrda paydo bo'ldi va 100 ta asosiy qiymatni oldi.

IN RTS indeksi AFK Sistema, Aeroflot, Bashneft, Lukoyl, RusHydro, UralKaliy, Tatneft va boshqa ko'plab kompaniyalarni o'z ichiga oladi. Ushbu indeksning navlari ham bor - RTS-2, RTS Standard Index va boshqalar, lekin yaxshi eski RTS indeksi eng mashhur hisoblanadi.

Ko'rib turganingizdek, indekslar oddiy va juda foydali narsa - ular sizga nafaqat bitta fond bozorining, balki butun mamlakat iqtisodiyotining holati haqida to'liq ma'lumot olish imkonini beradi. Axir, eng yirik kompaniyalarning holati asosiy ko'rsatkichdir.

Qimmatli qog'ozlar va valyuta bozorlari o'rtasidagi munosabatlar

Keling, agar siz bilan ishlayotgan bo'lsangiz, ushbu indekslarning barchasini hisobga olish kerakmi yoki yo'qligini aniqlaylik valyuta juftlari FX/BO da. Albatta, bunga arziydi - umumiy bozor tendentsiyalarini yuqoriroq vaqt oralig'ida aniqlash (esda tuting).

Umuman olganda, rostini aytsam, fond bozori yuksalayotgan paytda investorlar buning uchun milliy valyutani sotib olib, unga sarmoya kiritishga ko‘proq tayyor. Bu tabiiy ravishda uning kuchayishiga olib keladi.

Agar fond bozori tushkunlikka tushsa, investorlar o'z pullarini olib, ularni o'z valyutasiga va milliy valyutaga aylantiradilar. valyuta birligi zaiflashadi. Aynan shu voqea hozir sodir bo'lmoqda; RTS indeksining 2011 yildan beri tushib ketgan dahshatli holatiga qarang.

Biroq, ikkita istisno mavjud - AQSh va Yaponiya. Ushbu mamlakatlar iqtisodiyotining o'sishi ko'pincha ularning milliy valyutalarining zaiflashishiga olib keladi - bunday kulgili paradoks, ammo ma'lum iqtisodiy mexanizmlar bilan bog'liq.

Keling, Dow Jones sanoat indeksining Nikkei bilan qanday o'zaro ta'sirini ko'rib chiqaylik.

Ko'rib turganingizdek, DJIA va Nikkei 225 indekslari oshiq juftlik kabi bir-birini kuzatib boradi. Shu bilan birga, shuni yodda tutingki, ba'zida bir indeksning harakati boshqasining harakatini kutadi, bu esa prognozlar uchun bunday miniatyura vaqt mashinasidan foydalanishga imkon beradi.

USD/JPY va Nikkei indeksi

Keling, Yaponiya indeksining dollar/iena valyutasiga qanday ta'sir qilishini ko'rib chiqaylik. 2007 yilda jahon moliyaviy inqirozi boshlanishidan oldin, dunyoning yirik iqtisodiyotlari chorakdan chorak pasayib ketganida, Nikkei va USD/JPY o'rtasida teskari korrelyatsiya mavjud edi.

Investorlar Yaponiya fond bozorining ko'rsatkichlari bevosita ta'sir qilganiga ishonishdi iqtisodiy holat mamlakatlar, shuning uchun Nikkei ko'tarilishi kuchayishiga olib keldi Yapon iyeni. Qarama-qarshi vaziyat ham to'g'ri: agar Nikkei tushib qolsa, yen ham yaxshi ishlamayapti.

Moliyaviy inqiroz boshlanmaguncha hammasi yaxshi edi. O‘shanda hammasi ostin-ustun bo‘lib ketdi. Natijada, grafikda indeks va valyuta bir xil yo'nalishda harakatlana boshladi. Mo''jizalar va bu hammasi: Nikkei kuchayadi, yen zaiflashadi va aksincha.

Shunga qaramay, korrelyatsiya shaffofroq bo'lib qoldi - uning polaritesi shunchaki o'zgardi.

USD/JPY va DJIA

Dow indeksi Jons va dollar / yen, ular do'stmi yoki yo'qmi, tunni birga o'tkazdilar va "xayr, men qo'ng'iroq qilaman"? Ko'rinib turibdiki, ular o'rtasida aniq bog'liqlik bo'lishi kerak. Biroq, grafikaga qaraganda, vaziyat unchalik aniq emas. Ba'zi korrelyatsiya mavjud bo'lsa-da, u mutlaq emas.

Keyinchalik aniq moliyaviy inqiroz hamma narsa yana aralashib ketdi va o'zaro ta'sir o'rniga jadval jahannamga o'xshab qolgan davrlar bo'ldi.

Hech kim bu oson bo'lishini va'da qilmagan. Texnik va foydalanishimiz kerakligi aniq fundamental tahlil, kabi vositalar haqida gapirmasa ham, indekslardan maksimal darajada foydalanish uchun.

EUR/JPY va fond indekslari

Yuqorida aytib o'tganimizdek, birjada kompaniyaning aktsiyalarini sotib olish uchun siz qog'ozlaringizni milliy valyutaga almashtirishingiz kerak. Nemis DAX indeksini olaylik. Nazariy jihatdan, indeks o'sadigan bo'lsa, yevro ham mustahkamlanadi, chunki hamma o'ylamasdan Yevropa aktsiyalarini sotib oladi. Va bunday korrelyatsiya, garchi u mutlaq bo'lmasa ham, mavjud.

Eng qizig'i shundaki, EUR/JPY boshqa global fond indekslari bilan ham korrelyatsiyaga ega. Buning ajablanarli joyi yo'q, chunki yen kabi AQSH $, iqtisodiy inqiroz davrida “xavfsiz boshpana” hisoblanadi. Agar jahon iqtisodiyoti Treyderlar uchun ham dahshatli tushadi, ular tez-tez fond bozoridan pul olishadi, bu esa DAX va S&P 500 indekslarining tushishiga olib keladi.Natijada, EUR/JPY narxi tushadi, chunki treyderlar yenni sotib olishmoqda.

Har bir narsa yaxshi bo'lsa, qizlar chiroyli va quyosh porlasa, investorlar fond bozoriga pul to'kadilar, keyin EUR/JPY narxi ko'tariladi. Korrelyatsiya shu tarzda yuzaga keladi.

Keling, EUR/JPYni S&P 500 bilan taqqoslaylik:

Ammo DAX bilan:

Ko'ramiz, agar oyna tasviri bo'lmasa, lekin juda aniq korrelyatsiya. Shunday qilib, sevimli valyuta juftligini olishingizga ishonch hosil qiling va uning birja indekslari yoki boshqa aktivlar bilan bog'liqligini tekshiring?

Aytaylik, men sevimli GBP/JPY juftligini oldim va uni FTSE bilan solishtirdim. Biz nimani ko'ramiz? Ular aniq birga bo'lishdan manfaatdor, qanday yaramas odamlar.

Xo'sh, bu "bir marta ko'rgan yaxshiroq" toifasidan. USD/RUB va Brent neft narxlarining korrelyatsiyasi. Yog 'bo'yoqlari, deyarli Pikasso: bu bolalar, avvalroq ular bilan bo'lgani kabi, o'pishadi va yig'ilishadi.

Hamma narsa bir-biriga bog'langan

Korrelyatsiya global bozor tendentsiyasining qo'shimcha ko'rsatkichi sifatida qaralishi mumkin. Agar o'zaro bog'liq bo'lgan ikkita aktivning ko'rsatkichlari farq qilsa, har birining tendentsiyalarini usullar yordamida aniqlash osonroq bo'ladi. texnik tahlil. Va siz allaqachon trend chiziqlari bilan nima qilishni bilasiz.

Keling, tovarlar va valyuta juftlari o'rtasidagi bir nechta mashhur korrelyatsiyalarni ko'rib chiqaylik.

• Oltin ko'tarildi, dollar tushdi . IN iqtisodiy inqirozlar investorlar ko'pincha oltinni dollarga sotib olishadi, bu har doim narxda.
• Oltin ko'tarildi, AUD/USD ko'tarildi . Avstraliya dunyodagi uchinchi yirik oltin yetkazib beruvchi, shuning uchun darajasi Avstraliya dollari asosan oltinga bo'lgan talab bilan bog'liq.
• Oltin ko'tarildi, NZD/USD ko'tarildi . Yangi Zelandiya ham juda ko'p oltin baliq ishlab chiqaradi.
• Oltin ko'tarildi, USD/CAD pasaydi . Kanada dunyodagi eng yirik oltin yetkazib beruvchilar orasida 5-o‘rinda turadi. Shunday qilib, agar oltin narxi ko'tarilsa, USD/SAPR pastga tushadi (chunki hamma SAPR sotib oladi).
• Oltin ko'tarildi, EUR/USD ko'tarildi . Oltin ham, evro ham "dollarga qarshi" hisoblanadi. Shuning uchun oltin narxining oshishi ko'pincha EUR/USD kursining oshishiga olib keladi.
• Neft ko'tarildi, USD/CAD pasaydi . Kanada dunyodagi eng yirik neft ishlab chiqaruvchisi bo'lib, kuniga 2 million barreldan ortiq neft eksport qiladi, asosan AQShga. Agar neft narxi ko'tarilsa, grafikdagi juftlik pasayadi.
• Obligatsiyalar bo'yicha foizlar yuqori/milliy valyuta ko'tariladi . Bu erda hamma narsa aniq: davlat obligatsiyalari qanchalik ko'p foizli bo'lsa, ular milliy valyutaga shunchalik ko'p sotib olinadi. Unga talab oshgani sayin uning kursi ham oshib boradi.
• DJIA pastga, Nikkei pastga . AQSh va Yaponiya iqtisodlari bir-biri bilan chambarchas bog'langan va birgalikda yuqoriga va pastga tushadi.
• Nikkei pasaydi, USD/JPY pasaydi . Investorlar ko'pincha iqtisodiy muammolar davrida yenni "xavfsiz boshpana" sifatida tanlaydilar.

Holatini indekslar orqali tahlil qilish mumkin bo'lgan fond bozori ko'pincha valyuta juftliklari bilan bevosita bog'liqdir. Ularning o'zaro ta'sirini o'rganish orqali siz ko'pincha ushbu ma'lumotlar bir ko'rsatkich boshqasi uchun "vaqt mashinasi" vazifasini bajaradigan tarzda ajralib turadigan vaziyatlarni topishingiz mumkin. Bunday holda, muhim fakt nafaqat korrelyatsiyaning o'zi, balki uning polaritesining ijobiydan salbiyga va aksincha o'zgarishidir.

Nihoyat, deyarli barcha brokerlar BOda ham, Forexda ham bevosita ushbu indekslar ustida ishlash imkoniyatiga ega. Bu korrelyatsiya bilan, hatto ularsiz ham ishlatilishi mumkin.

• Orqaga:
• Oldinga:

Keyingi bir nechta materiallarni korrelyatsiyalarga bag'ishlashga qaror qildim.

Rossiya fond bozorining barcha treyderlari uchun eng muhim narsa bu Rossiya bozori, S&P500 indeksi va neft narxlari o'rtasidagi bog'liqlikdir. Yarim avtomatik tizimlar mavjud (ulardan birini o'z ko'zim bilan ko'rdim), treyderlarimiz RTS indeksi bo'yicha kontraktlarni intuitiv ravishda sotib olish yoki sotish, faqat neft narxlari va S&P500 fyucherslarining harakatiga qarab.

Aslida, qimmatli qog'ozlar bozorlari birinchi navbatda bozorning aksidir foiz stavkalari(obligatsiyalar bozorlari). Foiz stavkalari foiz stavkalari qaysi yo'nalishda harakatlanishini belgilaydi pul oqimlari. Moliyaviy dunyoda hamma narsa foiz stavkasi bozoriga bog'liq: ham valyutalar (foiz stavkalari farqlari orqali), ham tovar bozorlari va qimmatli qog'ozlar bozorlari. Bu moliyaviy dunyoda hamma narsa o'zaro bog'liq.

AQSh foiz stavkasi (obligatsiyalar) bozori dunyodagi eng katta bozordir va shuning uchun boshqa moliyaviy bozorlarda sodir bo'layotgan voqealarga eng katta ta'sir ko'rsatadi.

Biroq, bu munosabatlar juda murakkab va kuzatish qiyin. Aniqroq va aniqroq bo'lgan boshqa shovqinlarni kuzatish ancha oson.

Rossiya bozori, "taxminan taxminiy" da, S&P500 fyucherslari (indekslari) va neft narxining hosilasi deb hisoblanishi mumkin.

Umuman olganda, Rossiyada nima sodir bo'layotganiga ko'p narsa bog'liq. Rossiyadagi har qanday hodisa butun bozorda sezilarli reaktsiyaga sabab bo'lishi kamdan-kam uchraydi. Men korporativ yangiliklarni nazarda tutmayapman, garchi bu erda ham ba'zi bir Lukoyl korxonasidagi avariya har doim ham uning aktsiyalariga ta'sir qilmasa ham, Exxon zavodidagi xuddi shunday avariya (paradoks) Lukoyl aktsiyalarining tushishiga olib keladi. Ammo Qo'shma Shtatlardagi yomon bandlik ma'lumotlari Rossiya bozorida haqiqiy inqirozga olib kelishi mumkin. Moliya bozori bunday paradokslarga to'la.

Biroq, biz yolg'iz emasmiz. Dunyodagi deyarli har bir fond bozori Amerika fond bozori bilan chambarchas bog'liq va birinchi navbatda u erda sodir bo'layotgan voqealarga munosabat bildiradi. Va bu erda bundan tashqari asosiy sabablar Kapital bozorlarining o'zaro ta'siriga avtomatlashtirilgan savdo vositalarining keng qo'llanilishi ham kuchli ta'sir ko'rsatadi.

Bu, ayniqsa, mikro darajada (tics) aniq namoyon bo'ladi. S&P500 indeksining yuqoriga yoki pastga har bir belgi harakati darhol FTSE, DAX, MICEX, Bovespa indekslaridagi tegishli o'zgarish bilan javob beradi. Bunday korrelyatsiya hamma joyda mavjud va treyderlarning qarorlari uchun asosdir.

Bu grafiklarda qanday ko'rinadi?

Keyinchalik S&P500 indeksi, RTS indeksi va neft narxlari bir-biri bilan qanday o'zaro ta'sir qilishini ko'rsatadigan bir nechta grafikalar mavjud. Ushbu diagrammalar S&P500, RTS indeksi va neft narxlaridagi o'zgarishlarni grafikda ko'rsatilgan boshlang'ich nuqtadan boshlab foiz sifatida ko'rsatadi.

Raqam, S&P500 indeksini emas, balki RTS indeksi neftni kuzatib borgan mart oyidagi vaziyatni ta'kidlaydi. Bu vaziyatning keskinlashuv davri edi Shimoliy Afrika va Yaqin Sharqda. Neft narxining oshishi Amerika fond bozoriga salbiy ta'sir ko'rsatdi, biroq ayni paytda Rossiya fond bozorida mitingga olib keldi.

Yana bir faktga e'tibor bering: Rossiya fond bozoridagi o'zgarishlar deyarli har doim neft narxidan biroz oldinroq sodir bo'ladi.

Quyidagi diagrammada Ben Bernanke Jeksonxollda nutq so'zlagan paytdan boshlab, u bo'lajak QE2 dasturini e'lon qilganidan beri xuddi shunday korrelyatsiyalarni ko'rsatadi.

Ko'rib turganimizdek, deyarli Yangi yilga qadar S&P500, RTS indeksi va neft deyarli sinxron ravishda harakat qildi. Yanvar-fevral oylarida neftda mavsumiy korreksiya kuzatildi, ammo Rossiya bozori odatda ajratiladigan pulni o'zlashtirib, Amerika bilan birga o'sishda davom etdi investitsiya fondlari yil boshida.

Quyidagi jadval 2007 yilda AQSh fond bozorining eng yuqori cho'qqisiga chiqqandan beri bir xil korrelyatsiyalarni ko'rsatadi. Neftning ta'sirchan parabolik mitingi Rossiya fond bozorini biroz pastga tushira oldi.

Bu grafikda e'tiborga molik narsa neft narxi va RTS indeksi o'rtasidagi spredning barqarorligidir.

Quyidagi grafik bizga 2004 yil yanvaridan beri korrelyatsiyalarni ko'rsatadi. Bu davrda Amerika fond bozoriga sarmoya kiritish hech qanday foyda keltirmadi.

Va nihoyat, ushbu seriyadagi eng ta'sirli grafik: 2000 yil boshidan beri

Ko'rib turganimizdek, bu davrda neft va RTS indeksi juda kuchli o'sishni ko'rsatgan bo'lsa-da, mos ravishda 450% va 1500%, Amerika fond bozori bu vaqt davomida amalda salbiy zonani tark etmadi.

Shubhasiz, Rossiya fond bozoriga ta'sir qiluvchi boshqa omillar ham mavjud. Masalan, rubl kursi. Rubl kursining mustahkamlanishi Rossiya bozoriga pul oqimiga olib keladi. Qayta moliyalash stavkasining oshishi rublning oshishiga olib keladi va shunga mos ravishda Rossiya bozorining o'sishiga yordam beradi (odatda u insayderlar tomonidan oldindan qaytarib olinadi).

Dollar rublga nisbatan arzonlashganda, agar biz rubldagi aktivlar narxi o'zgarmagan deb hisoblasak, ular dollar va boshqa valyutalarga nisbatan qimmatlashishi kerak.

Ehtimol, Rossiya bozorining neft narxiga bog'liqligi bozorning milliy valyuta kursining o'zgarishi bilan bog'liqligini qandaydir korrelyatsion koeffitsient bilan ifodalaydi.

Shuning uchun, bu erda ham ma'lum bir korrelyatsiya mavjud bo'lsa-da, RTS indeksining rubl yoki boshqa valyuta kursi bilan o'zaro ta'sirini aniqlashning ma'nosi yo'q.

Muxtasar qilib aytganda, quyidagi xulosalar chiqarish mumkin:

Rossiya fond bozorining S&P500 indeksi bilan o'zaro ta'siri umuman fond bozorlariga nisbatan global bozor kayfiyatini aks ettiradi.

Neft narxlari bilan o'zaro ta'sir ham Rossiya indekslarida neft va gaz zaxiralarining an'anaviy ustunligini, ham valyuta kurslarining o'zgarishi bilan o'zaro ta'sirning katta qismini aks ettiradi.

Rossiya fond bozoriga sarmoya kiritishda e'tiborga olinishi kerak bo'lgan boshqa korrelyatsiyalar mavjud: masalan, Rossiya bozorining xorijiy kapitalning kirib kelishi / chiqishi bilan o'zaro ta'siri.

RTS indeksi 1995 yilda Moskvada tashkil etilgan platforma - "Rossiya savdo tizimi" ning asosiy ko'rsatkichi edi. 2011 yilda RTS birjasining MICEX bilan birlashishi va yangi birja paydo bo'lishidan so'ng. yuridik shaxs, indeks yaratilgan Moskva birjasi nazorati ostiga tushdi.

RTS indeksi kursi hozirda birjada onlayn

Eng qadimgi fond indeksi RTS Rossiya bozorida eng katta kapitallashuv bilan savdo qiluvchi 50 ta kompaniyaning dinamikasini aks ettiradi. 2011 yil dekabrgacha bo'lgan asboblar ro'yxati RTS fond birjasi tomonidan tuzilgan. MICEX bilan birlashgandan so'ng, ro'yxat Moskva birjasi tomonidan shakllantirila boshlandi.

• Bundan tashqari, indeks mavjud RTS ─ 2, shu jumladan ikkinchi darajali qimmatli qog'ozlar;
• RTS standarti, ichki bozorning eng likvidli 15 ta aksiyasi dinamikasini aks ettiruvchi;
• RVI, bu o'zgaruvchanlik indeksi va ettita tarmoq indeksidir.

Dollarda hisoblangan RTS indeksi 2134,23 punktga yetgan 2011 yildan beri doimiy pasayishni boshdan kechirmoqda. Iqtisodchilar buning bir qancha sabablarini ko‘rmoqdalar: mahalliy kompaniyalarning jahon bozoridan asta-sekin siqib chiqarilishi, banklararo va xalqaro hisob-kitoblarda dollarning bosqichma-bosqich almashinishi, rubl-yuan juftligidagi savdoning faollashishi va rublning zaxira valyutasiga aylanishi. MDHda savdo hajmi.

RTS indeksining joriy etilishi xuddi shu nomdagi birjaning tug'ilishi bilan bir vaqtga to'g'ri keldi: 1995 yil 1 sentyabrda u 100 ta bazaviy punktda joriy etildi. O'sha paytdagi raqobatbardosh kabi, u 2008 yilga qadar bosh aylanadigan o'sishni ko'rsatdi va 19 may kuni 2498,10 ballga yetdi. To‘g‘ri, 28-oktabrga kelib, Amerika ipoteka qabariqlari qulab, inqiroz boshlanganida, RTS indeksi 549,06 punktgacha tushib ketdi.

2010 yildan boshlab indeks pozitsiyasi tiklana boshladi va 2011 yilgacha davom etdi. Kosmonavtika kuni arafasida, 11 aprelda u 2134,23 ballga yetdi, shundan so'ng kelgusida

RTS va MICEX birjalarining birlashishi va u pasayib ketdi. Agar joriy yilda maksimal kotirovka 2100 bazis punktdan oshgan bo'lsa, 2015 yilga kelib eng yuqori ko'rsatkich 1092,52 bazaviy punktni tashkil etdi. 2016 yil minorda boshlandi - 730 ball.

RTS indeksining tarkibi

RTS indeksiga aktsiyalarni qo'shish uchun ma'lum shartlar bajarilishi kerak:

• Qimmatli qog'ozlar sotilishi kerak
• Likvidlik chegarasi uzoq vaqt davomida eng ko'p sotiladigan 50 ta vosita darajasida qolishi kerak.
• Keyin dastlabki joylashtirish kompaniyaning bozordagi aktsiyalari kamida olti oy o'tishi kerak

2010 yil dekabrigacha aktsiyalarning o'zgarishi joriy chorakning oxirgi oyining 15-kunida - mart, iyun, sentyabr va dekabr oylarida sodir bo'ldi. 2010 yildan boshlab sanalar MIKS indekslari bilan birlashtirish maqsadida bir kunga ko'chirildi - tarkib 16 mart, iyun, sentyabr va dekabrda o'zgaradi. Aktsiyalarni tanlashni tahlilchilar va mutaxassislarni o'z ichiga olgan MICEX fond birjasi YoAJ indeks qo'mitasi amalga oshiradi.

RTS indeksini hisoblash

RTS indeksini hisoblash metodologiyasi MICEXga o'xshaydi, yagona farq shundaki, asosiy formulada o'zaro faoliyat kurs mavjud bo'lib, bu rubldagi kotirovka qilingan ulushning qiymatini bildiradi.

• men sn– hozirgi vaqtda dollar indeksining qiymati n;
• MC cn– o‘sha paytdagi barcha aktsiyalarning umumiy qiymati (kapitallashuvi). n;
• D cn- bo'luvchining hozirgi qiymati n;
• Boʻluvchi: 148 870 001.744.

Kompaniyaning kapitallashuvi quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi, bunda:

• N– aksiyalarning umumiy soni;
• P ci - AQSH dollarida ifodalangan muayyan aksiyaning narxi;
• Q i– bir emitentning bir toifadagi (turdagi) aksiyalarining umumiy soni;
• FF i– miqdorni hisobga olgan holda tuzatish koeffitsienti qimmatli qog'ozlar erkin muomaladagi bir turi (erkin float);
• W i- ma'lum bir aktsiyaning kapitallashuv ulushini cheklovchi koeffitsient (vazn koeffitsienti).

AQSH dollaridagi aktsiya narxi quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

• P i- rubldagi aktsiyalar narxi;
• K n– hozirgi vaqtda AQSh dollarining Rossiya rubliga nisbatan kursi.

RTS indeksining afzalliklari

• dollarda hisoblangan;
• postsovet hududidagi ikkinchi muhim indeks hisoblanadi;
• so'nggi yillarda ayiqlarning bosimi ostida;
• ko'p sonli ishtirokchilarning holatini aks ettiradi - 50;
• hisob-kitoblarda amerika valyutasining ishtiroki ko'rsatkichidir.

RTS indeksi tovar sektori bilan kuchli bog'langan - neft va gaz ishlab chiqaruvchi korxonalar kapitallashuvning yarmidan ko'pini tashkil qiladi. Ikkinchi eng muhim segment moliyaviy bo'lib, u 17% ni egallaydi, keyin metall qazib olish - 10% dan kamroq. Iste'mol sektori - 9% dan kam, telekommunikatsiya - 7% dan kam. Transport va mashinasozlik - 1% dan kam.

Qo'shma Shtatlar va OPEKning Rossiyani jahon uglevodorod bozoridan siqib chiqarish va neft va gazni raf mahsulotlari bilan almashtirish istagini hisobga olgan holda, Arktika neftiga oid doimiy tortishuvlar va "oqimlar" - shimoliy, ko'k, turk va "Power" qurilishiga qarshilik. Sibir" - bosim ostida RTSning ichki iqtisodiyotning muhim ko'rsatkichi sifatidagi roli.

So'nggi paytlarda pasayish bo'yicha etakchilar neft sektori kompaniyalari emas, balki moliyaviy institutlarga aylandi: har doim barqaror natijalarni ko'rsatgan o'sha Sberbank kuniga 2-3% gacha yo'qotishga qodir. Yandeks, Norilsk Nikel va RusHydro kompaniyalarining takliflari har doim ham muvaffaqiyatli emas. Garchi oxirgi ikki kompaniya MICXning birinchi esheloniga kiritilgan bo'lsa-da va jiddiy investorlar tomonidan barqaror qiziqish uyg'otadi.

RTS indeksiga kiritilgan aktsiyalarga bo'lgan qiziqish ushbu aktivlarning maksimal likvidligi va investorlar va chayqovchilar tomonidan eng katta jozibadorligi bilan bog'liq. Umumiy kapitallashuv 117,4 milliard dollarni tashkil etadi. Bu miqdorni, albatta, Amerika fond bozori bilan taqqoslab bo'lmaydi, lekin shunga qaramay, bu juda ta'sirli ko'rsatkich.

Bog'liqlar

• neft va gaz narxlariga bog'liq bo'lgan tovar indeksi;
• Moskvaning dollarda to'lashdan bosh tortishi tufayli o'z o'rnini yo'qotmoqda;
• Rossiyadagi vaziyatdan ko'ra ko'proq global vaziyatga bog'liq;
• rivojlanishga jiddiy to'sqinlik qiluvchi MICX soyasida.

RTS indeksini sotib oling

Indeks harakatlarida pul ishlash uchun siz RTSda fyuchers, optsion yoki CFD shartnomasini sotib olishingiz yoki sotishingiz kerak. Bu allaqachon vositalar ekanligini tushunish muhimdir derivativlar bozori va ularning barchasi bir yoki boshqa umrga ega (odatda bir necha oy). Bu fyuchers va optsion savdosiga ayniqsa kuchli ta'sir ko'rsatadi.

Savdo va investitsiya uchun eng yaxshi brokerlar

• Investitsiyalar
• Savdo

Rossiya moliya bozorlarining rivojlanishi asta-sekin normal doiraga kirib bormoqda iqtisodiy tahlil. To'plangan statistik baza bizga Rossiya moliya bozorlarining rivojlanish va faoliyat shakllariga oid bir qator savollarni qo'yishga imkon beradi.

Rossiya fond birjalari, ular bo'yicha savdo hajmi va qimmatli qog'ozlar narxlari allaqachon barqaror naqshlarni qidirishni boshlashimizga imkon beradigan ma'lum materiallarni taqdim etadi. Rossiyada uyushgan birja savdosining mavjud bo'lish muddati qisqa bo'lsa-da, oylik, kunlik va soatlik kuzatuvlardan birgalikda foydalanish bizga bir qator muammolarni keltirib chiqarishga imkon beradi. Ular orasida, tabiiyki, ikkala birjadagi faollik o'rtasidagi indekslar va savdo hajmi bo'yicha, ularning xalqaro indekslar bilan aloqasi va birja faoliyatiga an'anaviy tarzda ta'sir etuvchi muhim omillar, masalan, dinamikasi masalasi. iqtisodiy faoliyat Rossiyada narxlar va boshqalar. Qimmatli qog'ozlar bahosi indekslari dinamikasiga qiziqishning sabablaridan biri iqtisodiyotning ancha uzoq davom etgan tiklanishiga qaramay, indekslarning sekin o'sishidir (1-rasm).

1-rasm.

Rossiya haqiqatining o'ziga xos xususiyati - turli xil tarixga ega bo'lgan bir nechta fond birjalarining parallel mavjudligi va ularning tashkil etilishi:

RTS - RTS fond birjasi (sobiq "RTS savdo tizimi"),

MICEX - Moskva xalqaro valyuta birjasi,

MFB - Moskva fond birjasi.

Moskva banklararo valyuta ayirboshlash(Moskva banklararo valyuta birjasi - MICEX) etakchi Rossiya birjasi bo'lib, uning asosida moliya bozorining barcha asosiy segmentlarida - valyuta, birja va derivativlarda - Moskvada ham, eng yirik moliyaviy bozorlarda ham umummilliy savdo tizimi yaratilgan. va Rossiyaning sanoat markazlari. Birja oʻz hamkorlari (Milliy depozitariy markaz, Milliy depozitariy markaz va boshqalar) bilan birgalikda 600 ga yaqin aʼzo tashkilotlarga hisob-kitob, kliring va depozitariy xizmatlar koʻrsatadi. fond bozori. Valyuta, qimmatli qog'ozlar, derivativlar va moliya bozorining boshqa segmentlari ishtirokchilariga savdo, hisob-kitob, kliring va depozitariy xizmatlar ko'rsatishni tashkil etish MIKS faoliyatining predmeti hisoblanadi.

Etakchi aktsiyalarni sotishni boshladi Rossiya kompaniyalari Faqat 1997 yil mart oyida MICX hozirgi kunga qadar sezilarli muvaffaqiyatlarga erishdi. 1998 yil 17 avgustgacha davlat qimmatli qog'ozlari savdosi hajmi bo'yicha 3-o'rinni egalladi. 1998 yil mart holatiga ko'ra, MICX savdolarida 177 ta bank va moliya kompaniyalari ishtirok etgan.

1996 yilda "valyuta koridori" sharoitida valyuta aylanmasi sezilarli darajada kamaydi, ammo valyuta kursi bozorning muhim ko'rsatkichi bo'lib qoldi. Rossiya banki rublning rasmiy kursini MICXB bilan bevosita bog'lash mexanizmini bekor qildi va Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining valyuta va valyuta kurslariga asoslangan rasmiy kursini belgilash mexanizmini joriy qildi. birjadan tashqari bozorlar. MICEX tizimni joriy qildi valyuta savdosi masofaviy Reuters Dealing terminallaridan foydalangan holda, shuningdek, valyuta uchun elektron lot savdo tizimini (SELT) yaratish loyihasini ishlab chiqishni boshladi. IN savdo tizimi repo va lombard kreditlash operatsiyalari boshlandi. GKO dilerlari soni 300 ta tashkilotga, shu jumladan 120 ta hududiy dilerlarga ko'paydi. MICEX korporativ obligatsiyalar (RAO VSM) savdosini boshladi, etakchi kompaniyalarning aktsiyalari bilan savdo qilishga tayyorlandi. Rossiya korxonalari.

1997-yilda MICXB o‘zining savdo-depozitariy majmuasi asosida qimmatli qog‘ozlar bilan birja savdosining umummilliy tizimini shakllantirish uchun asos yaratishga muvaffaq bo‘ldi. Aktsiyalar bo'yicha bitimlar natijalariga ko'ra, MICX xalqaro fond inqirozi tufayli Rossiyada qimmatli qog'ozlar bozorining keskin pasayishini to'g'ri aks ettiruvchi Kompozit fond indeksini hisoblashni boshladi.

1998-yilning birinchi yarmida MIKS birja moliya bozorining barcha tarmoqlarini rivojlantirishni davom ettirib, asosiy e’tiborni qimmatli qog‘ozlar va hosilaviy vositalar bo‘yicha savdo va hisob-kitoblar mexanizmini takomillashtirishga qaratdi. Qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha mintaqalararo savdo va depozitar tizimini yaratish dasturi doirasida MIB va hududiy birjalar o‘rtasida yangi tahrirdagi shartnomalar imzolandi, unga ko‘ra mintaqaviy valyuta-valyuta va fond birjalari Qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha MMVB vakili sifatida xizmat qilishda davom etdi. mintaqaviy professional bozor ishtirokchilarining MICX savdo tizimiga kirishi uchun bozor va texnik markazlar.

MICXB savdo tizimida past tezlikdagi aloqa kanallari orqali ishlaydigan yangi masofaviy ish stansiyalarini o‘rnatish boshlandi. MICX davlat, subfederal va korporativ qimmatli qog'ozlar bozori uchun depozitariy xizmatlar funktsiyalarini birja va Rossiya banki tomonidan tashkil etilgan Milliy depozitariy markazga (MDM) topshirdi. Korporativ aktsiyalar va subfederal obligatsiyalar bozori tez o'sdi (Rossiya Federatsiyasining emitentlari va ta'sis sub'ektlarining umumiy soni 100 ga yaqin, shu jumladan Moskva obligatsiyalari).

1998 yildagi moliyaviy inqiroz "ikkinchi darajali" kompaniyalarning ko'plab aktsiyalarining Rossiya va dunyo fond birjalariga kirishini kechiktirdi. Bir qator kompaniyalar, xususan, neft va xorijiy kapital ga o'z mavjudligini kengaytirishga muvaffaq bo'ldi fond birjalari va kapitallashuvingizni oshiring. Hali ham Rossiya aktsiyalari dunyoda Gazprom, RAO UES, YUKOS, LUKOIL va Rostelekom bilan bog'langan. Birja indekslari tuzilmasi odatda o'nlab yetakchi aktsiyalarni o'z ichiga olgan bo'lsa-da, asosiy emitentlarning bir nechta qimmatli qog'ozlari bilan savdoning katta kontsentratsiyasi mavjud. RTSda bular RAO UES, Lukoyl, Rostelecom, Norilsk Nikel va Yukos; MICEXda bular bir xil ishtirokchilar va obligatsiyalar; MFBda bu "Gazprom" eng zo'r. Birja indekslarining tarixi hali juda qisqa. RTS 1995 yil o'rtalariga to'g'ri keladi; MICEX qimmatli qog'ozlar savdosini faqat 1997 yil oxirida boshladi. 1998 yil avgust oyidagi inqiroz va devalvatsiyani hisobga olgan holda, miqdoriy tahlilning haqiqiy ob'ekti 1999 yildan boshlab davr bo'lishi mumkin.

Tahlilning asosiy e'tibori ko'proq taniqli va faol birjalarga qaratilgan: RTS va MICEX. Birinchi va tabiiy vazifalardan biri bu ularning bog'liqlik darajasini aniqlash zarurati - aslida kompaniyalarning bozor baholarini shakllantirish jarayonining birligi masalasiga ekvivalent. Bir xil nomdagi aktsiyalarning ikki birjadagi savdo dinamikasining muvofiqlik darajasini ko'rib chiqaylik, bu bozorning narx va savdo hajmi bo'yicha bir xil bo'lishiga ishonch hosil qilish uchun. Ikkala birja ham faol ish olib borayotganini va aktsiyalar va vositalar doirasining kengayishini namoyish etadi. Shu bilan birga, 2001 yilda MICX bo'yicha aylanmaning keskin o'sishi kuzatildi, bu ikkala umumiy tendentsiyani ham aks ettirdi. birja savdosi, shuningdek, ikkita birjaning o'ziga xos institutsional xususiyatlari (2-rasmga qarang). 2000-2001 yillarda RTSda savdo hajmi biroz qisqardi - oyiga 509,7 million dollardan 307,1 million dollargacha, MICXBda esa oyiga 817,8 million dollardan 3636,0 million dollargacha ko'tarildi (o'rtacha oylik kurs bo'yicha dollarga konvertatsiya qilingan).

Birjalardagi savdo hajmidagi farqlar mijozlar va bitimlar xarakteridagi farqlar bilan murakkab bog'liqdir. Savdo dollarda amalga oshiriladigan RTSda ular asosan ishlaydi, deb ishoniladi investitsiya banklari, Rossiya korxonalari aktsiyalari bloklari bilan ishlash. Shu bilan birga, MICEXda Rossiya kapitali va Rossiya birja o'yinchilari ustunlik qiladi. Shuning uchun MICXda ikki xil indeks mavjud bo'lishi mumkin: standart SFI; MICEX Konsolidatsiyalangan fond indeksi (SFI) MICEX kotirovka ro'yxatiga kiritilgan aktsiyalarning kapitallashuvining bozor qiymati bo'yicha o'lchangan indeksidir. Indekslarni hisoblash metodologiyasi kapitallashuvga asoslangan indekslarning an'anaviy uslubida (masalan, S&P, Rivojlanayotgan bozor indekslari, Dow Jones Global Indexes, DAX oilasi) tuzilgan. va Qimmatli qog'ozlar bozori bo'limida muomalaga qo'yilgan 10 ta eng likvidli aksiyalar narxi o'zgarishining o'rtacha arifmetik ko'rsatkichi sifatida hisoblangan MICEX10 Narxlar indeksi (MICR kotirovka ro'yxatlariga mansubligidan qat'i nazar). Indeks savatining tarkibi har chorakda bir marta 4 ta likvidlik ko'rsatkichlari asosida aniqlanadi. , kunlik treyderlar uchun mo'ljallangan va asosiy moliyaviy vositalar narxlaridagi eng kichik o'zgarishlarni kuzatish imkonini beradi.

Guruch. 2.

Tahlilning maqsadi nima uchun Rossiya kompaniyalarining kapitallashuvi so'nggi yillarda asosiy makroiqtisodiy ko'rsatkichlarning o'sishiga mos ravishda o'smaganligini ko'rsatishdir. Yana bir vazifa - ma'lum (birlamchi) omillar to'plamidan, shu jumladan, xorijiy birjalardagi aksiyalar bahosi dinamikasining ta'siridan mavjud indekslar va alohida kompaniyalarning aktsiyalari narxlari o'rtasidagi bog'liqlikni topish.

Rossiya kompaniyalarining etakchi aktsiyalarini sotish.

Aslida, indeks tahlili fond indekslarida cheklangan miqdordagi aktsiyalarning ustunligi bilan aniqlanadi. MSEda savdolar asosan Gazprom aktsiyalarida amalga oshirilganligi sababli, qolganlari esa ko'proq RTS va MICEX platformalarini egallaganligi sababli, savdo hajmlari va SFI va RTS indekslaridagi farqlar, birinchi navbatda, savdo tuzilmasi bilan belgilanadi. har bir birjada hukmronlik qiluvchi aktsiyalar bo'yicha.

1-jadval Etakchi kompaniyalar aktsiyalari bo'yicha savdo hajmi dinamikasining xususiyatlari (million rubl), (03.1997 - 12.2001 yillar uchun oylik ma'lumotlar)

Shunday qilib, MICEXda savdolarning o'zgarishi 99% Lukoyl, RAO UES, Surgutneftegaz va Rostelekom aktsiyalaridagi savdo hajmining o'zgarishi bilan belgilanadi. RTSda yana Lukoyl, RAO UES, Norilsk Nikel va Rostelekom etakchi rol o'ynaydi, ularning umumiy hissasi tizimdagi savdo hajmlaridagi o'zgarishlarning 97% ni tashkil qiladi.Modeldagi izohlangan tafovutning ulushi sifatida baholanadi. tegishli aksiyalar ekzogen o'zgaruvchilar sifatida qabul qilinadi va birjada savdo hajmi endogen o'zgaruvchilar sifatida qabul qilinadi.. Agar "Gazprom" aksiyalari asosan MSEda kotirovka qilinishini hisobga olsak, Rossiyada faqat to'rtta kompaniya bozorda hukmronlik qiladi. , garchi YUKOS 2001 yil oxirida ularga yaqinlashgan bo'lsa ham. RTSga qaraganda MICEXda savdo hajmining uchta yetakchi aktsiyalarining yuqori konsentratsiyasini qayd etish mumkin (3-rasm). MICEXda RAO UES aktsiyalari savdosining yuqori konsentratsiyasi mavjud - RTSdagi 24,8% ga nisbatan 62,5% (2002 yil 19 mart holatiga ko'ra).

Guruch. 3.

Asosiy muhim xususiyat Rossiya birjalari yetakchi sotiladigan (likvid) aktsiyalari sektorni ifodalaydi, deb hisoblanadi tabiiy monopoliyalar, birinchi navbatda energiya. 1990-yillarda tarqalmagan ikkita yirik energetika kompaniyasining birjalarda ko'proq og'irligi ajablanarli emas. Shu bilan birga, ular, masalan, RAO UESni qayta tashkil etishda (yangi tuzilmalar yaxshi boshqarilsa) alohida energetika kompaniyalari miqdori bilan solishtirganda juda kam baholanadi. Rossiya kabi yirik xomashyo eksportiga ega bo'lgan mamlakatda metallurgiya, neft, o'g'it va hokazo sohalarda eksport qiluvchi kompaniyalarning ustunligini kutish tabiiydir. Biroq hozircha faqat LUKOIL va YUKOS kompaniyalari kapitallashuv va savdo faolligi bo'yicha kompaniyalarning yuqori pog'onasida. Bir qator oziq-ovqat sanoati kompaniyalari istiqbolli ko'rinadi, ammo hozircha ular birjalar faoliyatining umumiy hajmiga kam ta'sir ko'rsatmoqda. Tabiiy monopoliyalarning muhim xususiyati va kamchiliklari ularning ma'muriy narxlarga bog'liqligidir. Bu ularni bilvosita qaramlik holatiga qo'yadi davlat siyosati jamg'arish, inflyatsiyani nazorat qilish sohasida, Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 2002 yil yanvardagi munozaralari va qarorlarida ko'rsatilgandek, Gazprom va RAO EES tariflarining o'sishini ma'lum bir yilda 20% ga cheklash, ya'ni yaqin. kutilayotgan inflyatsiya.

Shu munosabat bilan, Rossiya kompaniyalari (mos ravishda, fond birjalari) kapitallashuvining o'sishi yuqoridagi pozitsiyaga bog'liq bo'ladi. asosiy o'yinchilar, shuningdek, “ko‘k chiplar” safini to‘ldirish tezligi, eksport va qayta ishlash korxonalari tomonidan faol savdo qamrovini kengaytirish. Boshqaruv sifati, shaffoflik buxgalteriya hisobi va moliya (yangi “Artur Andersen sindromi”ni hisobga olgan holda) va umuman korporativ boshqaruv sifatini yaxshilash kapitallashuvning o'sishi uchun shartlar bo'ladi. Biroq, yana bir bor ta'kidlash joizki, qisqa muddatda birjalardagi vaziyat 4-5 ta kompaniyaga jiddiy bog'liq.

Alohida aktsiyalarning savdo hajmlarining o'zaro bog'liqligi (oylik ma'lumotlar) oddiylikdan uzoq bo'lgan munosabatlarni ko'rsatadi. Xususan, RTS va MICEX da bir xil nomdagi kompaniyalarning juftlik korrelyatsiyasi mos ravishda: RAO UES uchun 0,62, Rostelekom uchun 0,41 va LUKOIL uchun atigi 0,29 ni beradi. Qoldiqlarga asoslangan hisob-kitoblar taxminan bir xil natijalarni beradi. Alohida aktsiyalar bo'yicha birja aylanmasini aniqlash muammosiga qaytsak (faqat indekslar yuqorida ko'rib chiqilgan), biz shuni ta'kidlaymizki, MICXB bo'yicha savdo hajmining o'sishi ikki etakchi birja o'rtasidagi institutsional farqlarni ko'rsatadi, bu shunday aniq samarani berdi - yuqori korrelyatsiya indekslari, lekin MICEX bo'yicha hajmlarning tez o'sishi. 2000-2001 yillarda Rossiya kapitalining MICXga kirib kelishi umumiy savdo hajmining oshishiga olib keldi.

Rossiyaning barcha milliy aktsiyalari bahosi indekslari tabiiy ravishda bir-biri bilan yaxshi bog'liq. Oylik ma'lumotlar bo'yicha korrelyatsiya koeffitsientlari tendentsiyani olib tashlash juda muhim rol o'ynashini ko'rsatdi. Rossiya fond indekslarining korrelyatsiyasi, IRR indeksi, Rivojlanayotgan bozorlar indeksi (MSCI Emerging Markets Free), Morgan Stanley Capital International indekslari oilasi. va SP500 Standard & Poor's indekslari oilasiga tegishli - 500 ta korporatsiyalar (400 ta sanoat, 20 ta transport, 40 ta moliyaviy va 40 ta kommunal xizmatlar) aktsiyalarining bozor qiymati bo'yicha o'lchangan indeksi, asosan Nyu-York va Amerika fond birjalarida ro'yxatga olingan. Kundalik ma'lumotlar bo'yicha. kutilganidek IRR ning SP500 (0,87) bilan yaxshi bog'langanligini ko'rsatadi (2-jadvalga qarang) Taqqoslash uchun biz AK&M axborot agentligi tomonidan chop etilgan AKM indeksi “AKM kompozit indeksini” ham taqdim etamiz, bu bozor qiymati bo'yicha o'lchangan indeks hisoblanadi. agentlikning listing aktsiyalari emitentlarining kapitallashuvi., mustaqil ravishda Rossiya aktsiyalari dinamikasini baholash. Kamroq aniq natija RDI va ikkala Rossiya indekslari o'rtasidagi balanslarda yuqori korrelyatsiya. kelib chiqishi) Rossiya fond birjalaridagi kapital, xususan, Rossiya aktsiyalariga investorlarning umuman rivojlanayotgan bozorlar, xatarlar va ish sharoitlari haqidagi tasavvurlari ta'sir qilishida ifodalanadi. Ya'ni, boshqa rivojlanayotgan bozorlardagi depressiya holati Rossiya fond birjalaridagi qimmatli qog'ozlar narxlariga ta'sir qiladi. Rossiya fond bozori (asosan valyuta kursini baholashning ichki omillarini aks ettiruvchi) dastlab dunyoning qolgan qismidan ajratilmagan, endi esa juda aniq bog'liqlik haqida gapirish kerak.

2-jadval Rossiya fond indekslari va rivojlanayotgan bozor indeksi IRR o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik (oylik ma'lumotlar 1999:01 - 2001:11). Markaziy diagonal ostida: qoldiqlarning korrelyatsiyasi (chiziqli tendentsiyalar olib tashlangan ma'lumotlar)

Shunga ko'ra, soatlik ma'lumotlar bo'yicha RTS va MICEX10 indekslarining korrelyatsiya koeffitsientlari (01/04/01 11:00 - 06/13/01 16:00) 0,97 prognozli natijani beradi. Soatlik ma'lumotlar bo'yicha o'tkaziladigan Granjer sababiy testi MICEX10 va RTS indekslari o'rtasida hech qanday bog'liqlik yo'qligi haqidagi gipotezani rad etadi. F-statistika 71,6 (5% ahamiyatlilik darajasida kritik qiymat 3,0) Shunday qilib, Grangerga ko'ra, MICEX10 indeksidagi o'zgarishlar RTS indeksidagi o'zgarishlardan kamida 2 soatlik kechikish bilan oldin keladi.Shuni hisobga olish kerakki, 70 dan ortiq. MICEXda savdolarning % i “onlayn” rejimida amalga oshiriladi, RTSda esa hali ham maʼlum tartib-qoidalar mavjud boʻlib, ularga koʻra bitimlar kamida yarim soat ichida tuzatiladi. Bundan tashqari, shuni yodda tutish kerakki, MICEX10 indeksi vaznga ega emas, RTS indeksi esa kompaniyalarning kapitallashuvi bilan o'lchanadi.Shunga o'xshash natija chiziqli tendentsiya olib tashlangan ma'lumotlar uchun olingan. F-statistika 82.2 (5% ahamiyatlilik darajasida kritik qiymat 3.0) Bu juda qiziqarli natija, aftidan, birjalarning roli haqidagi odatiy g'oyalarga zid keladi, lekin bizni mutaxassislarning kuzatishlari va ekonometrik hisob-kitoblar o'rtasidagi bog'liqlik haqida o'ylashga majbur qiladi. MICEX10 indeksining etakchiligi, ehtimol, RAO UES aktsiyalari bilan savdo qilishning o'ziga xos xususiyatlarini aks ettirishi kerak. Yakuniy qaror keyingi qadamni - turli birjalarda bir xil nomdagi aktsiyalarning soatlik stavkalari asosida hisoblashni talab qilsa-da, individual aktsiyalarning teskari yo'nalishga olib kelishi dargumon.

Jadval 3 Birja indekslarining korrelyatsiyasi (kundalik ma'lumotlar, davr 01/04/01 - 06/13/01). Markaziy diagonaldan pastda - qoldiqlarning korrelyatsiyasi (chiziqli tendentsiyalar chiqarib tashlangan ma'lumotlar)

Xuddi shunday, kundalik ma'lumotlar uchun o'tkazilgan Granger testi SP500 indeksi va RRI F-statistikasi 7,19 (5% muhimlik darajasida kritik qiymat 3,07) o'rtasida sababiy bog'liqlik yo'qligi haqidagi farazni rad etadi. MICEX10 va RTS indekslarining kunlik tebranishlari uchun Granger testi bizga bunday aloqani o'rnatishga imkon bermaydi.

4-jadval Savdo hajmlari (million dollarlarda) va RRI (ballar) o'rtasidagi korrelyatsiya (oylik ma'lumotlar 01.1999 - 11.2001): markaziy diagonaldan pastda balanslardagi korrelyatsiya.

Shunisi qiziqki, chiziqli tendentsiyalarni istisno qilganda, RTS bo'yicha savdo hajmlari va rivojlanayotgan bozorlar indeksiga kiritilgan birjalardagi savdo hajmlari o'rtasida ijobiy korrelyatsiyani olish mumkin (4-jadval). Shunday qilib, ehtiyotkorlik bilan aytishimiz mumkinki, RTSda savdo rivojlanayotgan bozorlardagi umumiy faollikka yaqinroq ko'rinadi.

Rossiya xususiy moliya sektorining paydo bo'lishi 1998 yildagi halokat bilan to'xtatildi. Ayniqsa, moliya bozorlarining rivojlanish tendentsiyalari o'zgardi bank sektori, nobank moliya institutlari, ayniqsa, GKOlarning defolti tufayli zarar ko'rdilar. Keskin devalvatsiya iqtisodiy tanazzul va bir qator bank muvaffaqiyatsizliklari rivojlanish uchun yangi vaziyatni yaratdi. 1997 yil kuzi - 1998 yil yozida rubl kursini ushlab turishga urinishlar (uchta qulash to'lqini) bilvosita fond bozoriga qurbon bo'lish va GKOlarning asta-sekin defolt holatiga tushishini anglatardi, buni 5-jadvaldan ko'rish mumkin. Iqtisodiy tiklanish 2000-2002 yillardagi mamlakatdagi vaziyatni o'zgartirdi va moliya bozorlarida tiklanish uchun umumiy shartlarni yaratdi. Masalan, Radygin A., Entov R. "Korporativ sektorni rivojlantirishning institutsional muammolari: mulkchilik, nazorat, qimmatli qog'ozlar bozori", Moskva. , IET, 1999 ..

5-jadval 1997-1998 yillardagi moliyaviy inqiroz ko'rsatkichlari

YaIM va ko'plab kutilmagan o'sishga qaramay, Rossiya fond birjalarida indekslarning tiklanishi sekin kechdi. sanoat ishlab chiqarish. Qaysidir darajada shuni aytish mumkinki, fond bozori islohotlarning borishi, mulk huquqining mustahkamlanishi va ishlab chiqarish rentabelligining o‘sishini yanada to‘g‘riroq aks ettirdi. Shunday qilib, yalpi ko'rsatkichlarning inqirozdan keyingi tiklanishi iqtisodiy faoliyat hozirgacha Rossiya fond birjasining holatini tubdan o'zgartira olmadi va kapital oqimini ta'minlay olmadi. Makroiqtisodiy ko'rsatkichlarning o'sishi, albatta, fond bozori kon'yunkturasini belgilovchi omillarning faqat bir qismi - 1994 va 1996-1997 yillardagi yuksalishlar (va keyingi inqirozlar) investorlarga ko'p narsalarni o'rgatdi. 2002 yil mart oyining o'rtalarida RTSda valyuta kursi darajasining sezilarli darajada mustahkamlanishi (320-340) va 2002 yil oxiriga qadar o'rtacha sur'atda 400 punktgacha o'sish prognozi haqida gapirish mumkin. iqtisodiy o'sish Rossiya Federatsiyasida (YaIMning taxminan 4%) E. Epstein "Miting davom etadi", "Vedomosti", 2002 yil 13 mart. Aslida, 400 belgisi may oyida allaqachon o'tgan edi. Barqarorlikning umumiy holati aksiyalar narxining o'sishiga yordam beradi. Bundan tashqari, korxonalarni sotib olishning katta hajmi, garchi "sahna ortida" sodir bo'lsa ham, fond birjasiga ta'sir qiladi. "Vedomosti" 2002 yil 24 aprel.1.

Savdo tuzilmasi to'g'risidagi ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, statistik ma'lumotlar 4 yil davomida mavjud bo'lishi mumkin bo'lgan Rossiya oylik indekslarining aksariyati deyarli o'xshash o'zgarish koeffitsientlariga ega (taxminan 0,5). Shu bilan birga, shuni ta'kidlash mumkinki, kunlik ma'lumotlarga ko'ra, Rossiya indekslari SP500 indeksiga yoki IRRga (0,06 ga nisbatan 0,09-0,12) nisbatan ikki baravar ko'p o'zgarishlarni (2001 yilning birinchi yarmida biz tanlaganmiz) ko'rsatadi. Shunga ko'ra, MICEX indeksi bo'yicha soatlik ma'lumotlarning tarqalishi RTSga qaraganda yuqori bo'ldi, bu aftidan, birinchisida yuqoriroq trend komponentini aks ettirdi. Shunday qilib, 1999 yil 1 yanvardan 2001 yil oxirigacha bo'lgan davrda RTS indeksi 70,8 dan 260,0 punktga (260 foizga) va MICEX indeksi (SFI) 45,3 dan 237,6 punktga (426 foizga) o'sdi. .

Oylik ma'lumotlarning grafik ko'rinishini tahlil qilish 1999 yil boshidan nisbatan bir hil davrni ajratib ko'rsatishga imkon berdi. Ushbu tanlov 08.1998-03.1999 yillar oralig'ida ba'zi modellar uchun to'xtash nuqtalarini aniqlagan Chow to'xtash nuqtasi testi bilan tasdiqlangan. Bir qator o'zgaruvchilar uchun 03.2000 da tanaffus nuqtasi mavjud. Barcha ma'lumotlarning keyingi tahlili bir xillik davri 01.1999 - 12.2001 uchun amalga oshirildi. Shunday qilib, jadal iqtisodiy o'sishning deyarli butun davri Rossiya birjalarining faollik ko'rsatkichlarini tahlil qilishda ishtirok etdi - 4-rasmga qarang.

Guruch. 4.

Tahlil qilish uchun fond indekslari bo'yicha oylik ma'lumotlardan foydalanildi: valyuta qiymatlaridagi MICEX10, SFI va RTS indekslari, AK&M indeksi, shuningdek MICEX va RTS bo'yicha savdo hajmi to'g'risidagi ma'lumotlar, million rubl. Bundan tashqari, bir qator makroiqtisodiy ko'rsatkichlar ko'rib chiqildi: xom neftning o'rtacha eksport narxi, dollar/tonna (NEFT); neftning o'rtacha ulgurji narxlari, ming rubl/tonna (NEFT); gaz, ming rubl / m3 (GAZ); elektr energiyasi, ming rubl / ming kVt / soat. (energiya); ishlab chiqarish tabiiy gaz, milliard m3, yillik darajada mavsumiy tekislangan (GAS_PRODUCTION); yillik miqyosda mavsumiy tekislangan neft qazib olish, million tonna (NEFT_ISHLAB CHIQARISH); valyuta kursi, rub/dollar (RATE); sanoat ishlab chiqarish hajmi, million rubl. narxlarda 12,92 (PP); iste'mol narxlari indeksi (CPI), SP500 indeksi (SP500), MSCI rivojlanayotgan bozorlar indeksi (EMI). Manbalar: Vedi analitik laboratoriyasining statistik ma'lumotlari; Rossiya iqtisodiy tendentsiyalariga statistik qo'shimcha, RECEP (2002 yil yanvar); RTS va MICEX savdo markazlari statistikasi

Neftning jahon narxlari va obligatsiyalar rentabelligining roli sinovdan o'tkazildi - birja indekslari dinamikasiga ta'sir qilishi kerak bo'lgan standart omillar. bozor iqtisodiyoti. Bunday holda, barcha modellar dastlab 03.1997-12.2001 oralig'ida qurilgan, so'ngra barqarorlik uchun tekshirilgan (Chow testi) va bir xillik davrini tanlagandan so'ng, ular qisqaroq intervalda (01.1999 - 12.2001) baholandi. Tahlil qilingan interval bo'yicha barcha manba ma'lumotlar seriyasi statsionar va avtoregressiv komponentga ega. O'zgaruvchilar o'rtasidagi sabab-ta'sir munosabatlarini o'rnatishga imkon beruvchi Granger testi modellarga bir qator orqada qolgan o'zgaruvchilarni kiritishga olib keldi. Xususan, quyidagilar aniqlandi:

Dinamik valyuta kursi rubl Grangerga SFI indeksi, AKM indeksi, RTS indeksi va RTS va MICEX bo'yicha tegishli savdo hajmlari bo'yicha 1 - 3 oylik kechikish bilan ta'sir qiladi;

Ichki neft narxlari dinamikasi 1-3 oylik kechikish bilan MICXBda savdo hajmiga Granger ta'sirini ko'rsatadi;

Mahalliy gaz narxlarining dinamikasi 1-3 oylik kechikish bilan RTSdagi savdo hajmiga Granger ta'sirini ko'rsatadi;

Granger IRR indeksining dinamikasi 1-3 oylik kechikish bilan SFI indeksi, AKM indeksi, RTS indeksi va RTSdagi savdo hajmiga ta'sir qiladi.

6.1-jadval Asosiy bilan korrelyatsiya iqtisodiy ko'rsatkichlar(oylik ma'lumotlar, davr 1999:01 - 2001:12)

6.2-jadval Yoqilg'i-energetika sanoatining ishlab chiqarish hajmi bilan bog'liqligi (oylik ma'lumotlar, davr 1999:01 - 2001:07)

Umuman olganda, birja indekslarining o'zaro bog'liqligi tahlilchilarning taxminlariga to'liq mos keladi. Katta neft va gaz omiliga ega bo'lgan mamlakatda birja indekslari neft va gaz narxlari bilan yaxshi bog'liq. Rubl kursining ta'sirini oldindan aytish mumkin, chunki indekslar dollarda berilgan. Aslida, investorlar tomonidan aktsiyalarning yashirin dollar bahosi mavjud. Birja ko'rsatkichlari va iste'mol narxlari indeksi va sanoat ishlab chiqarishi o'rtasida kutilayotgan korrelyatsiya kuzatilmoqda. Morgan Stanley Rivojlanayotgan bozorlar indeksi (EMI) bilan bog'liqlik MICEX uchun salbiy va boshqa birja ko'rsatkichlari (ayniqsa RTS bo'yicha) uchun ijobiy bo'lib chiqdi, bu ham ushbu ko'rsatkichlarning faolroq dinamikasi bilan bog'liq holda oson tushuntiriladi. almashish.

Barcha uchta fond indekslari (shu jumladan AKM) RRI indeksiga bog'liqlikning kechikishini ko'rsatdi, bu ko'rib chiqilayotgan davrda rivojlanayotgan bozorlarga ega bo'lgan mamlakatlar fond bozori ko'rsatkichlari dinamikasining bosqichma-bosqich yaqinlashuvidan dalolat beradi.

Iste'mol narxlari indeksi va sanoat ishlab chiqarishi kabi makroiqtisodiy ko'rsatkichlar yuqori korrelyatsiyaga qaramay, tenglamalarda ahamiyatsiz bo'lib chiqdi. Bu natija, ehtimol, eng muhimi. Ajablanarlisi shundaki, u moliya bozorlarining rivojlanmaganligini ko'rsatadi - asosiy makroiqtisodiy omillar fond indekslari darajasini aniqlashda hali aniq rol o'ynamaydi. Neft eksporti narxlari va indekslari va savdo hajmlari o'rtasidagi yuqori korrelyatsiyaga qaramay, neftning jahon narxlarining Granger ta'siri aniqlanmadi. Ichki narxlar singari, neft eksporti narxlari ham omillar sifatida ahamiyatsiz bo'lib chiqdi. Bundan tashqari, MICXBda savdo hajmi dinamikasiga sezilarli ta'sir ko'rsatadigan ichki narxlardan farqli o'laroq, shunga o'xshash spetsifikatsiyadagi tashqi narxlar ahamiyatsiz.

Ko'pchilik moliyaviy tahlilchilar Jahon eksporti neft narxining Rossiya Federatsiyasidagi fond indekslariga ta'siri haqida gapirganda, ular odatda, birinchi navbatda, yuqori korrelyatsiya koeffitsienti yoki OPEK qarorlari kabi o'ziga xos hodisalarni anglatadi. Bu tahlil cheklangan vaqtni o'z ichiga oladi va qat'iy xulosalar uchun asos bo'la olmaydi, lekin neft eksport qiluvchi mamlakatda neft narxining fond indekslariga ta'sirining yo'qligi ad hoc gipotezasini yaratish istagini keltirib chiqaradi. Shu bilan birga, bu investorlar va aktsiyadorlar narx oshganidan keyin aktsiyalar qiymatining sezilarli darajada oshishini kutmasligidan dalolat beradi. Hozircha kompaniyalarni qayta qurish va ularning shaffofligini oshirish darajasidagi omillar umumiy iqtisodiy omillarga qaraganda kuchliroqdir.

2001 yilda RTS indeksi 70% ga o'sdi va dekabrda haqiqiy bum bo'ldi. Xalqaro bozorlardan kapital oqimi natijasida bu oyda RTS indeksi 33 pog‘onaga ko‘tarildi. Rossiya bozorining umumiy qayta baholanishi Rossiyaning G‘arb bilan yaqinlashish yo‘lidagi so‘nggi harakatlariga, shuningdek, uning ijobiy ko‘rsatkichlariga asoslanadi. iqtisodiy rivojlanish. Bundan tashqari, kuzatuvchilarning ta'kidlashicha, faqat o'tgan yilgi xalqaro voqealar va noqulay bozor sharoitlari Rossiya qimmatli qog'ozlari kotirovkalarini sezilarli darajada qayta baholashga to'sqinlik qildi. Rossiya iqtisodiy tendentsiyalari oylik, RECEP, 2002 yil. Shu bilan birga, tahlilchilar odatda neft narxini, shuningdek, NASDAQ indekslarining ta'sirini ta'kidlaydilar.Birjadan tashqari aylanmaning bozor qiymati bo'yicha o'lchangan indeksi, 3500 aktsiyalarni o'z ichiga oladi. korporatsiyalar (birjalarda ro'yxatga olinganlar bundan mustasno)., S&P500, xalqaro agentliklarning (Moody's, S&P) dinamikasi mamlakat reytinglari, shuningdek, Rossiya fond bozorlariga ta'sir etuvchi omillar sifatida Turkiya, Argentina va boshqalar moliya bozorlaridagi vaziyat.

Ikkala yetakchi birjadagi savdo hajmi statistik jihatdan MICEXda neft narxi va gaz qazib olish va rubl kursi va RTSda gaz ishlab chiqarishga bog'liq bo'lib chiqdi. Birinchi qaramlik aftidan birjalarga kapital oqimining tebranishlarini, ikkinchisi esa ishlab chiqarishning bosqichma-bosqich pasayishini aks ettiradi.

MICEXda savdo hajmi

MICEX-0,4 MICEX(-1)=-242312,57+32,51 NEFT(-1)+385,61 GAZ ISHLAB CHIQARISH(-1)

Sozlangan R^2 = 0,86

F-statistik = 89

Davr: 1999:02 - 2001:08

RTSdagi savdo hajmlari

RTS = -187112,91 + 2283,57 RATE(-1) + 231,16 GAZ ISHLAB CHIQARISH(-1)

Sozlangan R^2 = 0,69

F-statistik = 34

Durbin-Uotson statistikasi = 2,0

Davr: 1999:02 - 2001:08

Hisob-kitoblarning cheklangan davri va turli omillarning massasi ushbu natijalarni dastlabki va qo'shimcha tahlil qilishni, ayniqsa davrlar bo'yicha batafsilroq taqqoslashni talab qiladigan natijalar sifatida ko'rib chiqishga imkon beradi. MICEX va RTS indekslarining korrelyatsiya bog'liqligidagi farqga birinchisi bo'yicha birja savdolari hajmining sezilarli o'sishi ta'sir ko'rsatdi.

2003 yilda MICXBda aksiyalar savdosi hajmining keskin o'sishi kuzatildi. Va darhol keyingi yilda, 2004 yilda keskin pasayish yuz berdi, 2005 yilda savdo hajmi o'tgan yilga nisbatan deyarli ikki baravar oshdi (1-ilovaga qarang). IN bu yil Qimmatli qog'ozlar bozoridagi vaziyat asta-sekin barqarorlashmoqda. Misol uchun, 2006 yil sentyabr oyida MICX guruhining barcha bozorlarida 4 495,8 milliard rubl miqdorida bitimlar tuzildi, bu o'tgan oydagi savdo hajmidan 6,1 foizga kam, ammo 2005 yil sentyabr oyidagi ko'rsatkichdan 52,5 foizga yuqori.

Shunday qilib, hisob-kitoblar Rossiya fond indekslari va Morgan Stanley Rivojlanayotgan bozorlar indeksi (EMI) bilan 1999 yil yanvaridan 2001 yil dekabrigacha bo'lgan davr uchun juda yuqori munosabatni ko'rsatadi. Tahlil barcha vaqt nuqtalarida Rossiya fond indekslari o'rtasidagi yuqori bog'liqlikni ko'rsatadi, bu fond bozorining muhim birligini ko'rsatadi. Shu bilan birga, ikkita yetakchi birjada bir xil nomdagi aksiyalarning savdo hajmi sinxron ravishda o‘zgarib turishi shart emasligi ma’lum bo‘ldi. Ko'rinib turibdiki, Rossiyaning etakchi birjalari - MICEX va RTS - fond bozorini rivojlantirishda muhim, ammo turli xil rol o'ynaydi, katta darajada bir-birini to'ldiradi. Har holda, ulardan faqat bittasi bo'yicha kelajakda sezilarli birja bumini tasavvur qilish qiyin. Bozorning zaifligini, iqtisodiyotning moliyaviy vositachilikka bo'lgan ehtiyojlarini samarali qondirishni ta'minlash uchun hali ham bosib o'tishi kerak bo'lgan ulkan yo'lni hisobga olsak, ayirboshlashning ko'pligi, ehtimol, institutsional xarakterdagi ob'ektiv sabablarga ko'ra yuzaga keladi.

To'plangan statistik ma'lumotlar va aksiyalar narxini aniqlash jarayonlari haqidagi bilimlar hali etarli emas, ammo korrelyatsiya va regressiya tahlillari makroiqtisodiy ko'rsatkichlarning fond indekslariga ta'siri nuqtai nazaridan ancha mazmunli natijalar beradi. Tabiiy monopoliyalarning birjada savdo hajmi bo'yicha ustunligi tabiiy ravishda kapitallashuvning o'sish imkoniyatlarini cheklaydi va indekslar dinamikasini boshqariladigan narxlarga bog'liq qiladi; valyuta kursi va ayniqsa neft narxi. Ikki etakchi birja ko'rsatkichlari o'rtasidagi bog'liqlik barqarorligini, alohida aktsiyalarning narxlari va savdo hajmining o'zaro ta'sirini va "ikkinchi daraja" dan chiqish shartlarini aniqlash uchun qo'shimcha tahlil qilish kerak. Hisob-kitoblar ma'lum bir cheklangan vaqt oralig'ida amalga oshirildi, shuning uchun olingan parametrlar davrdan davrga farq qilishi mumkin.

Asosiysi, normal munosabatlarni o'rnatish uchun Rossiya iqtisodiyotida muhim tarkibiy o'zgarishlar talab qilinadi, bu, masalan, birja indekslarining kelajakdagi dinamikasini, xususan, neft narxining o'zgarishi bilan bog'liqligini bashorat qilish imkonini beradi. Hisob-kitoblarning yon xulosalaridan biri bu fond indekslarining iqtisodiy o'sishning joriy ko'rsatkichlaridan nisbiy mustaqilligi. Xususan, 2002 yil fevral oyida sanoat ishlab chiqarishining 0,5 foizga kamayishi birja faoliyatiga jiddiy ta’sir ko‘rsatmadi, bu bizning hisob-kitoblarimizga to‘g‘ri keladi. Rossiya kompaniyalarining kelajakdagi kapitallashuvining o'sishi (mos ravishda birja ko'rsatkichlari) makroiqtisodiy va institutsional xarakterdagi ichki rivojlanish omillarining murakkab, doimiy o'zgaruvchan kombinatsiyasiga, shuningdek, umumiy vaziyatga bog'liq bo'lgan rasm paydo bo'lmoqda. yetakchi fond birjalari rivojlanayotgan davlatlar va umuman jahon iqtisodiyotining rivojlanishidan.

Ushbu mavzuda men turli bozorlarning, xususan fRTS va S&P500ning bog'liqligini o'rganish natijalarini taqdim etaman, shuningdek, olingan ma'lumotlarni savdo natijalarini bevosita tahlil qilish uchun qo'llashga harakat qilaman.

Yana rezervlashimga ruxsat bering, bu ilmiy maqola emas. Men abadiy talabaman, boshqalar kabi, men o'zimning ba'zi tadqiqotlarimni ayniqsa qiziqarli deb bilaman.

Hech kimga sir emaski, bizning bozor G'arb bozorlari, neft va boshqa ko'p narsalarni "kuzatadi". Umuman olganda, globallashuvning zamonaviy sharoitida moliyaviy bozorlar bir-biri bilan, aytaylik, 20-30 yil oldingiga qaraganda ancha kuchli bog'liqdir. An'anaga ko'ra, bizning Rossiyamiz asosan Amerika indekslariga bog'liq, ikkinchi o'rinda neftga bog'liq.
Men tizim treyderiman. Va men Rossiya bozori xarakter ko'rsatishga qaror qilgan va G'arb platformalarini kuzatishni to'xtatgan davrlarda tizimlarimning xatti-harakatlari qanday o'zgarishi bilan qiziqib qoldim. Boshqacha qilib aytganda, mening tizimlarimning ishlashi va RTS fyucherslari va S&P500 indeksining korrelyatsiya koeffitsientining o'zgarishi o'rtasidagi bog'liqlik qanday.

Lekin hammasi joyida. Birinchidan, kundalik ma'lumotlarni solishtiraylik. O'rtacha kunlik o'zgarishlar uchun korrelyatsiya koeffitsientlari (joriy kunning oldingi kunning oxiriga yaqinligi). O'tkan yili. Ko'p kunlar bir-biriga to'g'ri kelishi uchun u erda va u erda sanalarni o'zgartirishim kerak edi.

Sizga shuni eslatib o'tamanki, korrelyatsiya faqat ikkita ma'lumotlar to'plami o'rtasidagi munosabatni ochib beradi, ammo "kim kimga ergashayotganini" aytmaydi. Koeffitsient -1 dan 1 gacha bo'lgan qiymatni oladi. To'liq yo'qlik ulanish 0 ga teng.

Jadval shuni ko'rsatadiki, Evropa bozorlari bir-biri bilan juda bog'liq, AQSh bozoriga juda o'xshash va neftga deyarli ahamiyat bermaydi.

Rossiya Yevropa bozorlaridan ko'ra ko'proq Amerika Qo'shma Shtatlarini "kuzatib boradi" va neft bilan eng kam bog'liqdir.

Rostini aytsam, bu ma'lumotlar men uchun biroz kutilmagan. Men RTS va S&P uchun koeffitsient qiymatini 0,8 dan ortiq ko'rishni kutgandim. Xo'sh, Brent bilan bunday zaif korrelyatsiya ham g'alati tuyuladi. Biroq, nafaqat o'tgan yildagi ma'lumotlarning korrelyatsiya koeffitsientiga, balki uning dinamikasiga qarash qiziq.

Bu erda men bir nechta davrlarni oldim, masalan, harakatlanuvchi o'rtacha ko'rsatkichni hisoblashda. 30 kunlik davr ko'rib chiqish uchun qiziqroq bo'lib chiqdi (15 kundan kam vaqt oralig'ida qiymatlarning kuchli chegaralari paydo bo'ladi, chunki ma'lum bir kunda bozorlar butunlay boshqa yo'nalishlarda harakatlanishi mumkin).

O'tgan yil davomida Rossiya va S&P500 uchun jadval (30 kunlik korrelyatsiya):

Ko'rsatkich RTS indeksi va S&P500 indeksidagi o'xshash fyucherslar so'nggi 30 kun ichida qanday o'zgarganligini ko'rsatadi. 2011 yil dekabr oyining birinchi kunlarida - xatti-harakatlar noyabr oyi uchun o'rtacha. 2012 yil yanvar oyining boshida - 2011 yil dekabr oyidagi o'rtacha xatti-harakatlar va boshqalar.

Grafik tufayli, nima uchun o'tgan yil uchun korrelyatsiya koeffitsienti unchalik yuqori emasligi aniq bo'ladi: o'tgan yilning 4-choragi boshida "o'xshashlik" odatdagidek edi. yuqori daraja, ammo yil oxiriga kelib koeffitsient amerikaliklarning harakatlarini deyarli to'liq takrorlashdan juda o'rtacha va vakillik bo'lmagan qiymatga tushdi.<0,6. И очень интересно посмотреть, что же там было раньше:

Rossiya va S&P500 uchun 09/01/2010 ma'lumotlarga asoslangan jadval. 16.10.2012 gacha (30 kunlik korrelyatsiya):

Bularning barchasidan qanday foyda olish mumkin?

Men ushbu tizimdan ma'lumotlarni oldim, ya'ni oxirgi 15 tranzaksiya uchun o'rtacha kunlik o'sish koeffitsienti. Va uni RTS va S&P500 korrelyatsiya koeffitsienti bilan solishtiring:

Grafikdan ko'rinib turibdiki, bu ikki ma'lumotlar seriyasi unchalik o'xshash emas, ammo ba'zi hududlarda koeffitsient grafigi o'rtacha kunlik o'sishning o'zgarishi bilan harakat qiladi. Va, albatta, kech. Xulosa: berilgan savdo tizimi qachon "yopilishini" aniqlash uchun korrelyatsiya koeffitsientidan foydalanish mumkin emas.

Xo'sh, nima bo'ldi, men hamma narsani bekorga sanab yurdimmi? (Bularning barchasini behuda o'qidingizmi? :)) Menimcha, bu ma'lumotlardan hali ham qandaydir foyda bor. Men korrelyatsiya koeffitsientidan bozor tabiatining o'lchovi sifatida foydalanish mumkinligini taklif qilaman. Agar tizim birin-ketin yo'qotishlarni keltirib chiqara boshlasa va shu bilan birga Amerika bilan an'anaviy yuqori korrelyatsiya koeffitsienti ham pasayishni boshlasa, bu tizim buzilganligini emas, balki bozorning o'zi o'zgarganligini ko'rsatadi. Agar bozordagi xatti-harakatlar normal holatga qaytgan bo'lsa va tizim drenajlashda davom etsa, bu o'ylash uchun sababdir ...

Yana nimani tekshirishingiz mumkin? Misol uchun, men Moskva vaqti bilan 17:30 dan 00:00 gacha RTS va Siployning soatlik jadvallarini ko'rib chiqaman. Boshqa tizimlarimning amerlariga bog'liqligini ham tekshirib ko'raman. Agar siz ham ushbu mavzuga qiziqsangiz, o'tgan yilgi ma'lumotlar bilan. Buni ishlat :)

P.S. Aytgancha, moy bilan korrelyatsiya koeffitsienti grafigi S&P500 ga "o'xshashlik" bilan birga o'zgaradi va, ehtimol, RTS va S&P500 korrelyatsiya koeffitsientidagi o'zgarishlar uchun etakchi ko'rsatkichdir...