bukas magkakasamang kompanya Ang Uralskaya Kuznitsa ay ang pinuno ng Russia sa paggawa ng mga hot-forged na blangko mula sa istruktura, carbon, haluang metal at hindi kinakalawang na asero, mga haluang metal na lumalaban sa init na batay sa nikel, at mga haluang metal ng titanium. Mula noong 2003, ang negosyo ay naging bahagi ng Mechel Group, na isa sa mga nangungunang Mga kumpanyang Ruso. Ang negosyo ni Mechel ay binubuo ng apat na segment: pagmimina, metalurhiko, ferroalloy at enerhiya. Pinagsasama-sama ng Mechel ang mga producer ng coal, iron ore concentrate, steel, rolled products, ferroalloys, mataas na value-added na produkto, init at kuryente. Ang mga produkto ng Mechel ay ibinebenta sa mga merkado ng Russia at dayuhan.

Ang planta ng metalurhiko sa Chebarkul ay inilunsad noong 1942. Sa kauna-unahang pagkakataon sa pagsasanay sa mundo, ang isang natatanging paggawa ng forging at stamping ay nilikha batay sa mabibigat at sobrang mabibigat na mga yunit, na ang batayan ay ang pag-stamp ng mga martilyo na may masa ng mga bumabagsak na bahagi. mula 2 hanggang 25 tonelada, pati na rin ang pinakamalaking non-chamber hammer sa mundo na may impact energy na 150 tonelada.

Ang kagamitan ng halaman, bukod sa kung saan ay ngayon ang una sa Russia complex para sa paggawa ng malalaking solid-rolled na singsing, ay ginagawang posible na makagawa ng mga bahagi na tumitimbang mula 500 gramo hanggang dalawang tonelada, na may haba at diameter na hanggang apat na metro. Halos lahat ng mga stampings ay sumasailalim sa heat treatment, pagkatapos nito ang ilan sa mga produkto ay mekanikal na pinoproseso. Ang sangay ng Izhevsk ng OAO Uralkuz, na pinagsama noong Enero 2010, ay dalubhasa din sa paggawa ng mga stamping.

Ngayon ang "Uralskaya Kuznitsa" ay gumagawa ng mga forging mula sa mga de-kalidad na steel, heat-resistant at titanium alloys para sa halos lahat ng sangay ng engineering: rocket science at space industry; industriya ng sasakyang panghimpapawid, mabigat, transportasyon, enerhiya at engineering ng langis at gas; produksyon ng mga hoisting at transport machine, kemikal, pagkain, pagmimina at marami pang ibang industriya. Sa merkado ng Russia Ang bahagi ng forgings ng negosyo ay lumampas sa 20%, sinasakop nito ang isa sa mga nangungunang lugar sa domestic market ng mga magaspang na ehe ng mga rolling stock na lokomotibo, kaya ang mga wheelset ng bawat ikatlong riles ng tren sa Russia ay binuo mula sa mga ehe na ginawa ng Uralskaya Kuznitsa.

Ang isa sa mga tagapagtustos ng mga blangko ng metal para sa OAO Uralkuz ay ang sangay ng kumpanya ng Chelyabinsk. Ito ay produksyon ng mataas na teknolohiya pinag-isa ang pinakamodernong mga yunit ng metalurhiko para sa pagtunaw ng lahat ng kasalukuyang kilalang espesyal na bakal at mga haluang lumalaban sa init na ginagamit sa aerospace complex, kemikal at nuclear engineering at iba pang larangan Pambansang ekonomiya RF, kung saan ang mga metal na materyales na may mga espesyal na katangian ng pagganap ay kinakailangan. Ang mga martilyo, pagpindot, thermal at mga kagamitan sa pagbabalat na magagamit sa sangay ng Chelyabinsk ay nagbibigay-daan para sa paggawa ng mga forging, kabilang ang mga natatanging malalaking sukat na tumitimbang ng hanggang 10 tonelada.

Ang JSC "Uralkuz" ay may sertipiko ng pagsunod sa pamamahala ng kalidad Pamantayang internasyonal ISO 9001:2008. Ang kalidad ng mga produkto ng kumpanya ay taunang kinukumpirma ng Association of American mga riles(AAR), INVESTCOM a.s., Certification Register para sa Federal Railway Transport, Aviation Register ng IAC, Russian River Register.

Ang mga kasunduan sa pautang ng Grupo ay naglalaman ng ilang mga paghihigpit na tipan at hakbang, kabilang ang, bukod sa iba pa, mga paghihigpit kaugnay ng halaga ng mga dibidendo sa mga ordinaryong at ginustong pagbabahagi. Nalalapat din ang mga paghihigpit na ito sa mga subsidiary ng Mechel.

Si G. Zyuzin ay lumilikha ng halaga na hindi shareholder sa lahat ng oras na ito, bagaman, dahil sa kasalukuyang pamamaraan ng pagmamay-ari ng shareholder ng hawak, nagkaroon siya ng ganoong pagkakataon, kinakailangan lamang na ipakilala ang isang makatwirang modelo ng equity capital management (MUAK), pagtaas ng halaga ng mga subsidiary ng Mechel, unti-unting binabawasan ang mga bahagi ng pagmamay-ari (pagbebenta ng mga ito sa merkado) sa isang kumokontrol na stake (50% + 1 bahagi), bumuo ng negosyo nang mas organiko ...

… at tinahak ni Zyuzin ang landas ng pagbuo ng mga utang sa lahat ng antas ng Holding.

Larawan mula noong nakaraang taon. Mechel - muling pinandohan at sinangla sa lahat ng antas. Ang itim na numero ay bahagi ni Mechel, ang pulang numero ay ipinangako sa mga bangko.

Ano ang mga takot? Kailangang kontrolin ng manic ang lahat? Kung nagmamay-ari siya ng 50% sa bawat anak na babae, ang sitwasyong may kontrol ay hindi magbabago nang malaki. Marahil, kakailanganing bigyan ng ilang upuan ang "mga estranghero" sa mga Lupon ng mga Direktor. Ngunit sa palagay ko ay makikinabang lamang ito sa buong hawak, kasama si Zyuzin.

Ang pamamaraan ng pamamahala ng kapital ng Mechel ay magiging mas balanse - ang balanse ng utang at equity capital ay magkakaroon ng positibong epekto sa katatagan ng negosyo.

Ang narating ni Mechel ay mahirap tawaging tagumpay. Hindi man lang nabayaran ng kumpanya ang utang nito noong nakaraang taon (mas mataas ang mga pagbabayad sa interes kaysa sa mga kita). Isang himala ang nagligtas kay Zyuzin, o sa halip ay ang pagpapawalang halaga ng ruble at ang katamaran ng ating mga bangkero.

Ngunit ang mga bangko ay "magaling" din - nag-isyu sila ng mga pautang na mas mataas kaysa sa halaga ng libro ng mga kumpanya na ang mga pagbabahagi ay kinuha nila bilang collateral. Narito ang isang larawan mula sa ulat sa pagtatapos ng 2013:

Isinasaalang-alang na si Mechel ay kumuha ng mga pautang na sinigurado ng mga asset sa lahat ng antas, ang larawan ay mas kakila-kilabot.

Halimbawa, inilatag nila ang Mechel Mining - Yakutugol - Elgaugol, ngunit ito ay isang kadena ng isang link, i.e. nangako ng mga bahagi ng isang kumpanya kung saan nai-pledge na ang mga subsidiary. Ang mga anak na babae at apo ni Mechel, sa turn, ay kumuha ng karagdagang mga pautang na sinigurado ng mga kagamitan, mga gusali at na kanilang mga subsidiary at inilipat ang mga pondo sa Holding. Isang uri ng pagawaan ng utang.

Ang paghahangad ng tubo ng mga bangko, adbenturismo at ambisyon ...

Ngayon, gayunpaman, ito ay mas mahusay - ang utang ay hindi 9, ngunit 6 bilyong dolyar, ang mga utang ng ruble ay "binawasan ang utang" sa mga tuntunin ng dolyar dahil sa pagpapawalang halaga. Ang sitwasyon ay napunta sa isang kumplikadong yugto mula sa isang kritikal na yugto.

Sa pamamagitan ng paraan, mula sa mga pahayag sa pananalapi ni Mechel noong Disyembre 31, 2014, lumilitaw na ang mga bahagi ng Ural Forge sa Uralsib ay ipinangako sa halagang $2,193 bawat bahagi.

Higit sa 2000 dolyar! Charles! Yung. ang buong Uralkuz ay nagkakahalaga ng $1.2 bilyon. Ito ang mga pangako.

Mamuhunan. ang ideya noon sa Ural Forge ay aalisin ng mga bangko si Zyuzin sa pamamahala at simulan ang muling pagsasaayos ng Mechel Group sa pagbebenta ng mga subsidiary nito. At dahil ang lahat ay naging mahusay at mahusay sa ekonomiya sa UrKuznitsa, ito ay lubhang kawili-wili.

Mamuhunan. ang ideya ng Ural Forge ay napanatili kahit ngayon. Ang mga menor de edad ay nanalo lamang sa matinding mga sitwasyon - alinman sa pagkabangkarote ni Mechel, ang bagong may-ari, ang pagbabayad ng malalaking div, o ang bagong pag-unlad ng Mechel, ang pagluwag sa utang sa pamamagitan ng pagbabayad ng malalaking dibidendo. Nakaligtas si Mechel sa una, at lumilipat patungo sa pangalawa, malamang na ngayon, kapag ang direktang banta kay Zyuzin ay nawala, ang turn ay darating upang taasan ang halaga ng mga subsidiary.

Walang problema para sa parent company na si Mechel na maglipat ng mga pondo sa anyo ng mga dibidendo.

Mula Enero 1, 2008, ang pagbabayad ng mga dibidendo ng intercompany ay maaaring buwisan sa rate na 0% (kung, sa petsa ng deklarasyon ng mga dibidendo, ang tatanggap ng mga dibidendo organisasyong Ruso patuloy sa loob ng isang taon o higit pa na may hawak na interes sa pagkontrol (higit sa 50%) sa awtorisadong kapital ng kumpanya na nagbabayad ng mga dibidendo, at gayundin kung ang bansa ng pagpaparehistro ng kumpanya na nagbabayad ng mga dibidendo ay hindi kasama sa listahan ng mga offshore zone ng Ministri. ng Pananalapi).

Maliban kung, siyempre, ang kasakiman ni Zyuzin ay dahil sa 6,2361% (na kabilang sa mga menor de edad) ay hindi magpapabagal sa prosesong ito.

Palagi akong namamangha sa ganitong kasakiman ng mga major, kapag ang mga menor de edad ay nagmamay-ari lamang ng 5, 10 o kahit na 20% ng mga pagbabahagi, bakit ginagawa ito? Bakit hindi na lang magbayad ng dividends? Pagkatapos ng lahat, ang natitirang 95, 90 o 80% ay kabilang sa major.

Sa pagiging gahaman sa maliliit na bagay, inaalis nila sa kanilang sarili ang mas malaking benepisyo ng pagtaas ng halaga ng shareholder ng kanilang negosyo. Dorogobuzh, Ural Forge - ang parehong kuwento.

Ang Ural Forge ay kasama sa aking "portfolio ng mga indibidwal na ideya sa pamumuhunan", kasama ng Pamamahala ng Kumpanya Arsager, Cherkizovo Group at AFK Sistema.

Sa ngayon, si Uralkuz ay isang Cinderella na hindi binibitawan ng masamang madrasta sa bola. At kapag nakarating na siya sa bola, walang hula.

Isang magandang araw, maaaring lumabas ang balita tungkol sa pag-anunsyo ng malalaking dibidendo at pagbebenta ng kumpanya sa isang strategic investor, halimbawa, gustong bilhin ito ng VSMPO-Avisma o ng Welfare Fund (RZD). At pagkatapos ay ang presyo ng Uralkuz shares ay tataas ng daan-daang porsyento sa loob ng ilang araw. Pagkatapos lamang ay magiging huli na upang bumili, dahil ang lahat ay mangyayari na. Bumili bilang isang ideya - kailangan mo ito ngayon.

Bumili ako ng Uralkuz para sa 3% ng aking portfolio. Kung ang Uralkuz ay lumalaki sa isang order ng magnitude, pagkatapos ay makakakuha ako ng + 25-30% na kakayahang kumita mula dito lamang, kung mananatili ito sa parehong antas, hindi ako mawawalan ng anuman sa pangkalahatan. Isang portfolio ng gayong mga ideya - bibigyan ako ng isang kalamangan sa merkado.

Ngayon higit pa tungkol sa sitwasyon sa Ural Forge: ang negosyo nito, mga ari-arian, mga utang, at higit pa ...

Sa panahon ng Great Patriotic War, isang planta mula sa lungsod ng Elektrostal ang inilikas sa Chebarkul. Sa pinakamaikling posibleng panahon, kahit na sa panahon ng pagtatayo ng mga gusali, ang halaman ay gumawa ng mga unang produkto sa bagong lokasyon. Ang Chebarkul Metallurgical Plant ay naging isa lamang sa bansa na nagsusuplay ng mga huwad na crankshaft, connecting rod at iba pang bahagi para sa mga makina ng sasakyang panghimpapawid ng lahat ng sasakyang panghimpapawid na ginawa noong Great Patriotic War.

Ngayon ang OJSC "Uralskaya Kuznitsa" ay isang enterprise na bumubuo ng lungsod (gumagawa ito ng 77% ng kabuuang pang-industriya na output sa lungsod ng Chebarkul).

Ang Uralskaya Kuznitsa ay ang pinakamalaking tagagawa ng Russia ng mga naselyohang produkto mula sa mga espesyal na bakal at haluang metal. Ang natatanging paggawa ng forging at stamping batay sa mabibigat at napakabigat na unit, na nakabatay sa stamping hammers na may bigat ng mga bumabagsak na bahagi mula 2 hanggang 25 tonelada, pati na rin ang pinakamalaking non-contact hammer sa mundo na may impact energy na 150 tonelada -puwersa, gawing posible ang paggawa ng mga panlililak na tumitimbang ng hanggang 2, 5 tonelada at hanggang 4 na metro ang haba. At ang unang kumplikado sa Russia para sa paggawa ng malalaking solid-rolled na singsing ay idinisenyo para sa paggawa ng mga bahagi na tumitimbang ng hanggang 2 tonelada at may diameter na hanggang 4 na metro.

Ang OJSC "Uralkuz" ay nakikibahagi sa paggawa ng mga stamping at forging para sa lahat ng sangay ng engineering. Ang mga produkto nito ay kinakatawan ng: panlililak ng compressor at turbine disks para sa mga sasakyang panghimpapawid na gas turbine engine; crankshafts, camshafts at connecting rods para sa internal combustion engine at compressors; mga stamping para sa fuselage, mga pakpak, chassis, mga bahagi at mga assemblies ng modernong sasakyang panghimpapawid, para sa rocket science at industriya ng espasyo; axle at gear wheel para sa traction transmission para sa traksyon at rolling stock, railway axle, gulong para sa mga tram; kwelyo at flat flanges; mga disc na gawa sa heat-resistant at titanium alloys; shutoff valves sa anyo ng mga housing, takip, bola.

Sa Russian forging market, ang bahagi ng kumpanya ay lumampas sa 20%; sinasakop nito ang isa sa mga nangungunang posisyon sa domestic market para sa mga draft axle ng rolling stock locomotives.

Pangunahing mga mamimili: JSC SMZ, NOAO Gidromash, JSC Aviation Equipment, JSC Aviadvigatel, JSC VASO, JSC DNPP, JSC Kuznetsov, JSC NPK Irkut, RAC MIG, Federal State Unitary Enterprise "SPC Gas Turbine Engineering Salyut", UMPO, atbp.

Ang dami na maiugnay sa mga mamimili ng Russia - sa Uralkuz - 91%, at sa sangay ng Chelyabinsk - 56%.

Pangunahing tagapagtustos ng mga hilaw na materyales: CHMK.

Ang dami ng mga benta ng mga panday na produkto sa mga pisikal na termino (tonelada)

Ang dami ng mga nalikom mula sa pagbebenta ng mga palsipikadong produkto (libong rubles)

Ang mga volume ng pangunahing produksyon ay tumitigil pagkatapos ng 2011, ngunit mayroong isang positibong kalakaran - isang paglipat sa paggawa ng mga produktong may mataas na margin, dahil ang mga volume ng benta sa mga pisikal na termino ay bumaba nang mas masinsinan kaysa sa kita sa rubles.

Ang tagapagpahiwatig na "Netong kita" ay tumataas taon-taon. Ang pangunahing dahilan ay isang pagtaas sa halaga ng mga pautang na inisyu sa mga negosyo ng Mechel Group at, bilang isang resulta, isang pagtaas sa halaga ng interes na matatanggap.

Ang bahagi ng interes sa netong kita ay lumalaki taon-taon. Bilang resulta, para sa 9 na buwan ng 2015, ang netong kita ng interes ay 32%. Pero negosyo sa pagbabangko hindi dapat maging profile para sa Ural Forge.

Ang kumpanya ay naging isang uri ng "money bag" para sa buong Holding. Ginagamit ito upang tustusan ang mga subsidiary ni Mechel, ngunit ang mayoryang shareholder lamang ang nakikinabang dito, habang ang mga minoryang shareholder ay walang natitira. Walang mga dibidendo at ang presyo sa merkado ay hindi tumutugma sa mga nagawa ng kumpanya.

Equity at market capitalization

P/ BV

P/ E

Paano mo gusto ang presyo ng kumpanya para sa isang taunang tubo at 0.17 net asset lamang?

Ang isang bagay na hindi ko maintindihan ay kung paano nagbigay ng mga pautang ang mga bangko para sa mga naturang asset? Pagkatapos ng lahat, ang mga pangako ay sa katunayan ay kathang-isip lamang. Ang mga pautang ay inisyu na sinigurado ng mga pagbabahagi ng mga kumpanya, kung saan ang lahat ng ari-arian ng kumpanya (mga pagbabahagi, imbentaryo, real estate) ay nai-pledge na para sa iba pang mga pautang. Sa palagay ko ay hindi alam ng mga bangkero ang tungkol dito. Sa ganitong mga operasyon, pinatay ni Zyuzin ang market value ng negosyo.

Sa ganap na termino, ang kita ng kumpanya ay lumalaki, ngunit ang ROE ay hindi.

Ang labis na kapital ng Uralkuz ay may masamang epekto sa kahusayan ng negosyo. Walang mga katanungan kung si Uralkuz ay nagbayad lamang ng mga dibidendo at si Mechel ay nag-withdraw ng pera sa pamamagitan ng mga dibidendo at hindi sa pamamagitan ng mga pautang. Ayon sa aking mga kalkulasyon, ang antas ng ROE ay magiging 1.5-1.7 beses na mas mataas kung ang kumpanya ay nag-alis ng labis na kapital.

Alinsunod dito, ang presyo ng negosyo ay nasa antas na 1.5-2 equity.

Mayroong isang plus mula sa pagiging sa Mechel Holding, na kung saan ay nagkakahalaga ng pagbanggit. Ito ay halos walang halaga ng epektibo rate ng buwis. Hanggang 2012, ang kumpanya ay nagbayad ng buwis sa kita sa karaniwang paraan, at ang average na epektibong rate ng buwis ay nasa rehiyon na 20%. Mula noong 2013, ang kumpanya ay kasama sa pinagsama-samang grupo ng mga nagbabayad ng buwis batay sa Mechel. Ang resulta ay ang halos kumpletong zeroing ng income tax.

Lumalabas na ang lahat ng kita na kinikita ng Ural Forge ay magagamit sa mga shareholder (hindi binubuwisan). Ang benepisyo ay humigit-kumulang 500-600 milyong rubles bawat taon.

Totoo, para sa mga minoryang shareholder ng Uralkuz, ang plus na ito ay muli na virtual.

Habang pinag-aaralan ang taunang ulat, nakatagpo ako ng impormasyon tungkol sa corporate governance. Kahit kay Mechel, sobra na ito...

…proteksyon ng mga karapatan ng shareholder…mahusay na pamamahala…modelo ng organisasyon...

Ang katotohanan ay napakalayo sa nakasulat sa Taunang Ulat ng JSC "Uralskaya Kuznitsa" para sa 2014.

Ito ay nagkakahalaga ng pagsisimula sa modelo ng organisasyon - Pangkalahatang Pagpupulong ng mga Shareholder, Lupon ng mga Direktor, Sole Executive Body - Kumpanya ng Pamamahala, komite ng Audit.

Ang mga desisyon sa lahat ng bahagi ay ginawa ng mga taong Mechel. At siyempre, kung kaninong interes sila kumilos.

Pangkalahatang Pagpupulong ng mga Shareholder

Ang libreng float ay tungkol sa 6% ng kapital, maaaring sabihin ng isang tao na dahil wala kang kinakailangang bahagi upang maimpluwensyahan ang mga gawain ng kumpanya, pagkatapos ay umupo at tumahimik. Ang sinumang magsasabi nito ay nakakalimutan kung bakit nilikha ang mga pampublikong kumpanya at kung paano sila naiiba sa mga pribado.

Kung mayroon kang 94% ng mga pagbabahagi, hindi ito nangangahulugan na maaari mong pagnakawan ang mga mayroon lamang 6%.

Sa Russia, mayroong isang malinaw na problema sa pagprotekta sa mga karapatan ng lahat ng mga shareholder, ang hudikatura ay malinaw na natigil sa isyung ito. Ito ay lubhang mahalagang punto– Kung walang proteksyon ng mga karapatan sa pag-aari, walang pag-unlad ng ekonomiya. Ang mga kapitalista - ang mga taong namumuhunan ng kanilang pera sa negosyo, ay dapat ding magkaroon ng proteksyon para sa kanilang kapital. Kung hindi, walang darating dito.

Lupon ng mga Direktor

SD Uralkuz - 5 tao, ay binubuo ng mga empleyado ng Management Company - LLC "MC Mechel-Steel" o Uralkuz mismo.

Sa katunayan, na ang Lupon ng mga Direktor at ang Nag-iisang Katawan ng Tagapagpaganap ay iisang tao.

Nag-iisang executive body

Sa pamamagitan ng desisyon ng taunang pangkalahatang pagpupulong ng mga shareholder ng OAO Uralkuz na may petsang Mayo 18, 2012 (Minutes No. w / n may petsang Mayo 21, 2012), ang awtoridad ng nag-iisang executive body Ang Open Joint Stock Company "Uralskaya Kuznitsa" ay inilipat sa pamamahala ng organisasyon - Limited Liability Company "Managing Company Mechel-Steel" (Kasunduan sa paglipat ng mga kapangyarihan ng executive body ng Open Joint-Stock Company "Uralskaya Kuznitsa" sa pamamahala organisasyon - Limited Liability Company "Managing Company Mechel-Steel" mula 06/01/2012).

Ang mga miyembro ng Lupon ng mga Direktor ay binabayaran ng kabayaran para sa pagganap ng kanilang mga tungkulin ( sahod mga miyembro na empleyado ng Kumpanya, mga bonus, komisyon, benepisyo at (o) pagbabayad ng mga gastos) - bawat taon ay humigit-kumulang 1 milyong rubles.

Para sa paggamit ng mga kapangyarihan ng nag-iisang executive body, ang Managing Organization ay binayaran ng kabayarang humigit-kumulang 1 milyong US dollars (28-30 milyong rubles bawat taon).

Hanggang 2012, ang Management Company ay Mechel Management Company LLC.

Antas ng suweldo ng MC

Ang paraan ng pagkalkula, ang halaga at pamamaraan para sa pagbabayad na kung saan ay tinutukoy ng Kasunduan sa paglipat ng mga kapangyarihan ng executive body ng Open Joint Stock Company "Uralskaya Kuznitsa" sa pamamahala ng organisasyon - Limited Liability Company "Managing Company Mechel- Steel" na may petsang 01.06.2012.

Upang pasiglahin (pagbutihin ang kahusayan) ang mataas na kalidad na paggamit ng mga kapangyarihan ng nag-iisang executive body, ang kabayaran ng Managing Organization ay nabuo mula sa isang nakapirming rate at isang variable na bahagi depende sa pagpapatupad ng mga nakaplanong tagapagpahiwatig. kahusayan sa ekonomiya mga aktibidad ng pinamamahalaang organisasyon.

Hindi ko mahanap sa pampublikong domain ang Kasunduan sa paglipat ng mga kapangyarihan ng executive body ng Open Joint Stock Company "Uralskaya Kuznitsa" sa pamamahala ng organisasyon - Limited Liability Company "Managing Company Mechel-Steel" na may petsang 01.06.2012.

Magiging kagiliw-giliw na makita ang isang sistema para sa pagpapasigla (pagtaas ng kahusayan) ng husay na paggamit ng mga kapangyarihan ng nag-iisang executive body.

Wala akong nakitang ugnayan sa pagitan ng laki ng netong kita o ROE at ang halaga ng suweldo ng kumpanya ng pamamahala, tila, ito ay lamang nakapirming rate. 1 milyong dolyar sa isang taon.

Mechel-Steel Management Company Limited Liability Company para sa 100% pagmamay-ari ng MECHEL OJSC.

Isa pa ito kahinaan- isang window para sa pag-withdraw ng mga pondo mula sa kumpanya. Kung ating aalalahanin ang kasaysayan ng Lomprom Rostov.

Sinubukan ni Mechel na mag-withdraw ng pera mula sa kumpanya sa pamamagitan ng pagkuha sa pamamagitan ng Uralskaya Kuznitsa para sa 4.6 bilyong rubles ($148 milyon) Lomprom Rostov. Ngunit ayon sa ulat ng appraiser na inimbitahan ni Arsagera, ang tunay na presyo ng asset na ito ay karaniwang negatibo at nagkakahalaga ng minus 32 milyong rubles.

Komite sa pag-audit

Ang Revolutionary Commission ng Ural Forge ay ang taas ng pagkabaliw. Pahalagahan ang kabalintunaan.

Upang magkaroon ng kontrol sa mga aktibidad sa pananalapi at pang-ekonomiya ng Kumpanya, ang Pangkalahatang Pagpupulong ng mga Shareholder ay pipili ng Audit Commission ng Kumpanya.

Ang mga miyembro ng Komisyon sa Pag-audit ng Kumpanya ay maaaring hindi magkasabay na mga miyembro ng Lupon ng mga Direktor, gayundin ang humahawak ng iba pang mga posisyon sa mga katawan ng pamamahala ng Kumpanya.

Ha! Ngunit tingnan ang komposisyon ng Audit Commission:

Yung. deputy Ang punong accountant ay magsasagawa ng kontrol sa kanyang superbisor. Same story for the Head of Finance - sino ang susuriin nila? Ang mga sarili nila.

Mayroong Pinuno ng Departamento ng Pamamaraan ng Opisina panloob na kontrol at pag-audit mula kay Mechel. Ngunit muli, bumalik tayo sa pangunahing, walang kontrol ng third-party.

At sa pamamagitan ng " pagiging bukas" tanong sa Ural Forge.

Mula noong taunang ulat para sa 2014, huminto kami sa paglalathala ng impormasyon tungkol sa mga kaugnay na transaksyon ng partido at malalaking transaksyon, kumusta sa aming mga mambabatas.

Walang pag-unlad, kundi pagbaba ng antas ng corporate governance sa bansa, kapwa sa mga kumpanyang pag-aari ng estado at sa mga pribado.

Ang tanong ng 2.8 bilyong rubles?

Sa tanong ng pagiging bukas at pag-alala sa kwento kasama si Lomprom Rostov, lumitaw bagong tanong bilyong rubles, o sa halip 2.8 bilyong rubles (44 milyong dolyar).

Sa unang quarter ng 2015, ang mga fixed asset ay tumaas ng halagang ito.

At mula sa mga paliwanag, nakita ko sa quarterly report para sa 1st quarter ng 2015 lamang ...

Ang mga acquisition na ito ay hindi nakabuo ng anumang paglago sa kita o netong kita sa pagpapatakbo noong 2015. Ano ito?

Pagbili ng mga gusali para sa 1.5 bilyong rubles, makinarya at kagamitan para sa 800 milyong rubles, at lupa para sa 500 milyong rubles.

Sa totoo lang, naghihinala ako sa mga ganitong operasyon sa Ural Forge. Ito ay halos kapareho para sa pag-withdraw ng mga ari-arian.

Hayaan akong ipaalala sa iyo na ang "asset" ng pamamahala sa mga nakaraang taon ay isang pagkahilig para sa mga offshore scheme sa pagbebenta ng mga produkto; mga pagbili na may malaking "balikat" (sa kredito) ng mga hindi mahusay na dayuhang pag-aari; pagtatangka na mag-withdraw ng mga kita mula sa mga subsidiary sa pamamagitan ng pagkuha ng mga kahina-hinalang asset (na nagkakahalaga lamang ng epiko sa Rostov Lomprom); pagpapalit ng channel ng dibidendo para sa muling pamamahagi ng mga kita sa loob ng grupo ng isang buong grupo ng mga intra-corporate na pautang; pagdedeklara ng mga dibidendo sa mga ginustong pagbabahagi kapag ang kumpanya ay talamak na hindi kumikita, hangga't hindi sila nagiging pagboto (at, sa totoo lang, bakit ang mga may-ari ng ginustong pagbabahagi ay dapat manghimasok sa pamamahala ng naturang "matagumpay" na kumpanya); lihim ng impormasyon sa mga tuntunin ng pagsisiwalat ng mga makabuluhang transaksyon at transaksyon na may interes, na pinalaki sa loob ng hawak ng libu-libo bawat taon.

Kasabay nito, ang mga katawan ng pamamahala ng kumpanya ay hindi napahiya sa alinman sa pagbagsak ng halaga ng shareholder, o mga kahirapan ng mga nagpapautang (kabilang ang mga bangkong pag-aari ng estado), o ang pagkawala ng libu-libong trabaho ng pambansang ekonomiya, o ang mga buwis na hindi natanggap ng estado...

Panahon na para sa mga personal na ambisyon, na hindi suportado ng kaalaman at nagmula sa panahon ng primitive na akumulasyon ng kapital, upang bigyang-daan ang mga karampatang desisyon sa produksyon, pinansiyal at corporate na mga lugar ng pamamahala ng negosyo at ang mga taong nagpapakilala sa kanila. Siyempre, hindi mo gustong gawin ito. Mas madaling mamalimos tulong ng estado at "magpakain ng almusal" sa mga nagpapautang sa halip na simulan ang paglilinis ng kumpanya.

Umaasa ako na sa kalaunan ay magsisimulang matanto ng ating mga kumpanya na ang tanging tamang paraan para sa Kumpanya na magbayad ng mga pondo sa mga shareholder nito ay: share buybacks sa isang patas na presyo sa merkado at mga dibidendo. Tungkol sa Kuznitsa, ito ay mas angkop, dahil ang kumpanya ay may mataas na kakayahang kumita ng mga pangunahing aktibidad nito at isang malaking halaga ng mga napanatili na kita. Kung nais ni Mechel na gumamit ng mga napanatili na kita para sa sarili nitong mga layunin sa antas ng paghawak, kung gayon magiging patas na magbayad ng mga dibidendo sa lahat ng mga shareholder ng Uralskaya Kuznitsa. Matapos matanggap ang bulto ng mga dibidendo, pagkatapos ay magagawa niyang itapon ang halagang ito sa kanyang sariling pagpapasya.

Ang Ural Forge ay isang kawili-wiling paksa para sa pamumuhunan. May malaking potensyal, ngunit may kaukulang mga panganib.

Kasalukuyang presyo sa merkado 5000 kuskusin. sa presyo ng libro na 1 share in 30 170 kuskusin.

Potensyal na paglago +700%, batay sa patas na halaga sa 40,000 rubles.

Ang pagkalkula ng patas na halaga ng isang bahagi ay batay sa sumusunod na pamamaraan:

1) Upang maisagawa ang pangunahing aktibidad, kinakailangan ang 5-7 libong rubles. sariling kapital. Yung. ang unang aksyon na may makatwirang MUAK ay ang mga pagbabayad sa halaga ng 23-25 ​​libong rubles bawat bahagi. Ang ganoong halaga sa anyo ng mga pautang ay inilipat sa mga subsidiary ni Mechel.

2) Uralkuz ay mayroon netong kita mula sa pangunahing aktibidad (nang walang mga pamumuhunan sa pananalapi) bawat taon tungkol sa 3.5 libong rubles. para sa 1 share. Ngayon ang lahat ng mga pondo ay inilipat sa hawak, i.e. sa prinsipyo, ang kumpanya ay maaaring magbayad ng hindi bababa sa 100% sa mga dibidendo pa. Ngunit kahit na tanggapin namin ang 50% na antas ng mga pagbabayad, makakakuha kami ng mga 1.5-1.8 libong rubles. mga dibidendo bawat taon. Ang ganitong negosyo ay maaaring nagkakahalaga ng 15-18 libong rubles. bawat share (ito ay DD=10%, P/E=5), napakakonserbatibo.

Bilang resulta, lumalabas ang 25 + 15 = 40 libong rubles bawat bahagi. Simpleng matematika ng Chelyabinsk.

Batay sa mga figure na ito, binibili ko ang Ural Forge :)

Ito ay kinakailangan upang lumikha ng isang epektibong modelo ng equity capital management. Mabuti kung si Zyuzin ay may mga makatwirang tagapayo sa koponan ...

Ang Arsager Management Company ay sumulat ng higit sa isang beses tungkol sa kung anong mga hakbang ang kailangang gawin upang ipakilala ang mga prinsipyo ng equity capital management model (MUAK) sa Ural Forge at Mechel Group. Inirerekomenda kong tingnan mo Ang apela ng Arsager Management Company sa pamamahala ng Mechel .

Mga kagiliw-giliw na slide mula sa UK Arsager

Kapag inihahanda ang paglalarawan ng ideya sa pamumuhunan na ito, ginamit ko, bukod sa iba pang mga bagay, ang impormasyong inihanda ng mga espesyalista ng Arsager Management Company. Nagpapasalamat kami sa kanilang pagiging bukas sa isyung ito.

Mayroon din silang kawili-wiling pag-aaral sa antas ng corporate governance ng mga pampublikong kumpanya ng Russia - http://arsagera.ru/analitika/issledovanie_korporativnogo_upravleniya_v_rossii/analiz_sostoyaniya_korporativnogo_upravleniya/

Ang matagumpay na pamumuhunan!

P. S. Malupit na lugar, malupit na pamumuhunan. Hindi lahat ng mamumuhunan ay maglalakas-loob na bumili ng mga bahagi ng Ural Forge.

Maaari mong obserbahan ang aking karanasan mula sa labas, hindi ako nagbibigay ng mga rekomendasyon, nagsasalita lang ako tungkol sa aking sariling mga aksyon. Ang bawat tao'y nagpapasya para sa kanyang sarili.

Nag-aalok kami magandang kondisyon at mga presyo. Ang aming pangunahing bentahe:

• 1 hindi kami mga tagapamagitan, kaya nagbibigay kami ng pinakamaraming ang pinakamahusay na mga presyo.
• 2 Bumili kami ng mga share sa isang malaking bilang ng mga kumpanya. Suriin kung ang iyong kumpanya ay nasa aming listahan (maaari itong gawin sa pamamagitan ng paghahanap).
• 3 ang pagbabayad ay posible: sa cash, sa pamamagitan ng mga detalye ng bangko sa pamamagitan ng bank account.
• 4 gumuhit kami ng mga transaksyon ayon sa pinakamababang hanay ng mga dokumento - kaya nai-save namin ang iyong oras.
• 5 hindi namin ipinagkait ang personal na buwis sa kita.
• 6 transparent na istraktura ng kontrata.
• 7 libreng konsultasyon.
• 8 Para sa iyong kaginhawahan, gumawa kami ng isang form: punan ito at tatawagan ka namin pabalik!

Upang makapagtapos ng isang kasunduan para sa pagbebenta at pagbili ng mga pagbabahagi ng Uralskaya Kuznitsa sa iyo, kinakailangan at sapat para sa amin na:

• - alamin ang bilang ng mga pagbabahagi na pagmamay-ari mo.
• - mayroon kang pasaporte ng mamamayan Pederasyon ng Russia.
• - isang kapangyarihan ng abogado para sa iyo mula sa may-ari ng mga pagbabahagi (kung ang tao ay kumilos sa ilalim ng kapangyarihan ng abugado).

Maaari mo kaming tawagan kahit na:

• - interesado ka sa kung magkano ang makukuha mo ngayon kapag ibinenta mo ang iyong mga bahagi sa Uralskaya Kuznitsa.
• - gusto mong talakayin ang aming mga presyo.
• - gustong makakuha ng detalyadong payo.

Para sa kaginhawahan at kalinawan, magbibigay kami ng pangkalahatang paglalarawan ng transaksyon para sa pagbebenta at pagbili ng mga pagbabahagi sa Uralskaya Kuznitsa OJSC.

Una sa lahat, kapag nagbebenta ng mga pagbabahagi, kailangan mong tiyakin ang bilang ng mga pagbabahagi at ang tamang pangalan ng kumpanya. Para dito, ang isang katas mula sa rehistro ng mga shareholder o isang balota para sa pagboto sa isang pangkalahatang pagpupulong ng mga shareholder ay pinakaangkop. Ngunit kung wala kang mga dokumentong ito sa iyong mga kamay ngayon, hindi ka rin dapat magalit. Tawagan mo na lang kami. Maaaring muling ayusin ang Kumpanya sa takbo ng aktibidad nito. Samakatuwid, kahit alam ang dating pangalan nito, malinaw naming matutukoy ang hanay ng mga muling pagsasaayos at mauunawaan kung aling mga bahagi ng kumpanya ang pagmamay-ari mo.

Kung hindi ka pa rin makahanap ng extract o iba pang mga dokumento, tawagan kami,
Sabay tayong magpapasya kung paano magpapatuloy.

Sabihin nating alam mo ang pangalan ng kumpanya (sabihin nating OJSC "Uralskaya Kuznitsa") at ang eksaktong bilang ng mga pagbabahagi na pagmamay-ari mo. Pagkatapos ay tatawagan mo kami, at tinatalakay namin ang presyo sa iyo at talakayin nang detalyado ang buong kronolohiya ng transaksyon. Kung nababagay sa iyo ang lahat: nakikipagkita kami sa iyo upang pumirma sa isang kontrata ng pagbebenta.

Ang pagbebenta ng mga pagbabahagi ng Uralskaya Kuznitsa at ang pagpirma ng kasunduan ay karaniwang nagaganap sa malapit sa registrar ng kumpanyang ito, ito ay makabuluhang makatipid ng oras. Yung. lahat ng bagay ay nangyayari sa isang araw (pagpirma ng kontrata, pagsusumite ng mga dokumento para sa paglipat ng mga pagbabahagi at pagbabayad) at karaniwang tumatagal ng mga 2 oras.

Malinaw na makikita na ang proseso ng pagbebenta ng mga pagbabahagi ay medyo simple:
isang tawag sa amin at isang meeting sa registrar.

Kung para sa muling pagpaparehistro ng mga pagbabahagi (sa pangkalahatang kaso) kinakailangan na magsumite ng isang transfer order sa registrar ng kumpanya, kung gayon ang pagbabayad ay maaaring mangyari sa iba't ibang paraan. Nakikilala namin ang tatlong paraan ng pagkalkula:

• sa cash - sa araw ng pagpirma ng kontrata at pagsusumite ng order sa paglilipat,
• non-cash gamit ang mga detalye ng bangko - ang pinakamahusay na paraan na ginamit para sa makabuluhang halaga sa ilalim ng kontrata,
• sa pamamagitan ng cell - isang medyo bagong paraan ng pag-areglo sa mga transaksyon sa pagbabahagi. Ngunit buong-buo at matagal na niyang pinatunayan ang kanyang sarili sa pagbili at pagbebenta mga apartment. Kumpletong pagkakatulad ng mga proseso.

Sa anumang kaso, ang kontrata ay nagsasaad na:

Ang aming mga obligasyon sa iyo ay natutupad sa ngayon resibo mo Pera sa halaga ng pinirmahang kontrata.

Kung mayroon kang anumang mga katanungan - tawagan kami - susubukan naming bigyan ka ng mga sagot.