Rezerva Federală a SUA intră într-o nouă fază de înăsprire a politicii monetare.

În ședința sa de miercuri, Comisia privind piețe deschise Fed a lăsat rata cheie neschimbată în intervalul 1-1,25% pe an și a anunțat, de asemenea, începerea unui program de retragere a lichidității în dolari din sistem financiar.

Începând din octombrie, banca centrală americană va începe să-și reducă bilanțul, scăpând de titlurile de creanță ale guvernului american și ale agențiilor ipotecare achiziționate între 2008 și 2014.

În esență, acesta este începutul procesului de „reducere cantitativă inversă”, spune analistul Ability Capital Mihail Fedorov: în 6 ani după criza din 2008, Fed a emis 3,5 trilioane de dolari, acești bani au fost folosiți pentru a cumpăra active de la băncile americane, inundarea sistemului financiar de resurse monetare gratuite.

Oferta monetară în exces s-a revărsat pe piețe, făcându-le să crească rapid: indici bursieriîn SUA și Europa au crescut de 3-4 ori; costurile îndatorării pentru companii și guverne au scăzut la minime istorice; aflux record de capital alimentat tari in curs de dezvoltare. „Până și piața noastră a primit un ban”, glumește Alexey Surov, comerciant de acțiuni senior la Zenit Bank.

Acum acest proces se va inversa, explică Fedorov. În timp ce Fed reinvestește fonduri din activele din bilanțul său, de îndată ce obligațiunile ajung la scadență, autoritatea de reglementare cumpără aceleași titluri pentru aceeași sumă. Dar, începând din octombrie, această practică va fi abandonată: Rezerva Federală va începe să răscumpere obligațiunile de trezorerie cu 6 miliarde de dolari pe lună, obligațiunile ipotecare cu 4 miliarde de dolari.

Într-un trimestru, volumul programului va crește la 12, respectiv 8 miliarde de dolari, iar un an mai târziu va ajunge la 50 de miliarde de dolari în total.

Rezultatul va fi o reducere disponibile băncilor rezerve”, afirmă Fed: masa monetară va reveni la Banca Centrală și, în esență, va „arde”. Până la sfârșitul lui 2018, volumul retragerilor se va ridica la 500 de miliarde de dolari.

Fed deschide „Cutia Pandorei” - consecințele politicii de distrugere aprovizionare de bani Este imposibil de prezis în acest moment, avertizează Richard Clarida, consilier strategic global la Pacific Investment Managementmen.

„Presele de tipar” continuă să funcționeze în Europa și Japonia: BCE cumpără active pentru 60 de miliarde de euro pe lună, banca centrală japoneză pentru 80 de trilioane de yeni pe an.

Problema, însă, este că economia globală are nevoie de dolari, explică strategul VTB Capital Neil McKinnon: în timpul politicii soft din Statele Unite, în timp ce ratele de creditare erau extrem de scăzute, în lume s-a acumulat o sumă colosală de datorie în dolari (aproximativ 13 USD). trilioane, alte 14 trilioane sunt „datorii ascunse” sub formă de obligații ale companiilor privind tranzacțiile swap. Toată această datorie trebuie rambursată și deservită în moneda americană.

companiile rusești, de exemplu, în 2008-14, înainte de introducerea sancțiunilor, au reușit să se împrumute în străinătate 252 de miliarde de dolari, conform Băncii Centrale, iar totalul datoria externă Rusia ajunge la 520 de miliarde de dolari.

„Problema lipsei de finanțare poate deveni atât de acută încât va provoca o creștere bruscă a volatilității în piata monetara, înrăutățirea apetitului pentru risc și reducerea nivelurilor globale de lichiditate. În cazuri extreme, această stare de fapt poate provoca un sistem sistemic Criza financiarăși recesiune globală”, avertizează MacKinnon.

Piețele emergente vor fi primele care vor avea de suferit din cauza „aspiratorului de dolari” - fiecare dolar retras de Fed reduce intrările de capital în țările în curs de dezvoltare cu 10 cenți, a arătat un studiu publicat în august de Institut. Finante Internationale(IIF).

JP Morgan estimează că Fed și-ar putea reduce bilanțul cu 2,2 trilioane de dolari pe parcursul a trei ani, ceea ce, pe baza modelului IIF, ar duce la ieșiri de capital de 220 de miliarde de dolari de pe piețele EM.

Rezultatul noua politica Fed va crește cursul dolarului pe piețele mondiale, avertizează analistul VTB24 Alexey Mikheev. Potrivit prognozei sale, euro va scădea la 1,10 per dolar în noiembrie, iar în februarie-martie va fi sub paritate.

În același timp, „cu o reducere generală a apetitului pentru risc, va începe o scădere mare a rublei”, spune Mikheev. Până la sfârșitul anului, cursul de schimb al dolarului ar putea crește la 67 de ruble.

În urmă cu aproximativ zece zile, am sugerat ca la viitoarea reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din SUA să fie anunțată o decizie de a începe retragerea unei părți semnificative a lichidității în dolari de pe piață.
Se acordă aprobarea
Întâlnirea care s-a încheiat aseară (ora Moscovei) a confirmat pe deplin această presupunere. După cum era de așteptat, Fed a lăsat rata dobânzii neschimbată în intervalul 1-1,25% pe an și, de asemenea,... a anunțat începerea reducerii bilanțului, scăpând de titlurile de creanță ale guvernului SUA și de agențiile ipotecare achiziționate. în cadrul programului de relaxare cantitativă din 2008 până în anul 2014.
Tradus din limba finanțatorilor în rusă, aceasta înseamnă că Fed, ca o pompă uriașă, va începe să scoată de pe piață masa uriașă de dolari pompată în ea în timpul crizei din 2008.
Vor fi oferite titluri de creanță de înaltă calitate bănci americaneîn schimbul dolarilor pe care îi au.

Pompa va începe să funcționeze în octombrie

Potrivit deciziei Comitetului, operațiunea va începe în octombrie. Volumul total de lichiditate în dolari turnat pe piață din 2008 până în 2014 a fost de aproximativ 3,5 trilioane de dolari. Până la sfârșitul anului 2018, conform calculelor Fed, volumul retragerilor se va ridica la 500 de miliarde de dolari. JP Morgan estimează reduceri de bilanţ de 2,2 trilioane de dolari în trei ani.

Consecințe

În ceea ce privește consecințele unui program atât de mare pentru a „arde” masa dolarului, nimeni nu este pe deplin capabil să o prezică. Singurul lucru asupra căruia experții sunt de acord este că toți cei care sunt într-un fel sau altul legați de dolarul american și nu sunt rezidenți americani vor fi afectați de compensarea bilanțurilor Fed.
Potrivit lui Richard Clarida, consilier strategic global la Pacific Investment Management, acțiunile Fed deschid o „cutie Pandorei”, ale cărei consecințe sunt imposibil de prezis.
Și totuși, unele dintre cele mai evidente rezultate ale retragerii masive a dolarului de pe piață pot fi deja discutate chiar și acum.

Primul și cel mai important lucru este că, prin acțiunile sale, Fed va crea un deficit de dolari pe piața mondială. În consecință, acest lucru va duce la o creștere a cursului de schimb al monedei americane în raport nu numai cu principalele, ci și cu aproape toate valutele lumii.

Deja, experții iau în considerare cu seriozitate posibilitatea reducerii cursului de schimb al euro la paritate sau mai jos. În Rusia, se preconizează că valoarea dolarului va crește până la nivelul de 62-67 ruble/$.
Dolarul este cea mai populară monedă de pe planetă; aproape toate întreprinderile dintr-o mare varietate de țări „operează” cu el, inclusiv chiar și cele în care libera circulație este interzisă.
Astfel, ar trebui să ne așteptăm la o lovitură inevitabilă pentru întreaga producție mondială, cu consecințele corespunzătoare sub forma creșterii prețurilor, închiderii producției și creșterii șomajului.
Printre altele, un dolar scump este un eveniment negativ pentru piața petrolului, care este deja sub presiune din cauza supraproducției. Conform previziunilor, barilul de Brent ar putea scădea la 45 de dolari în această toamnă, ceea ce, apropo, va duce la o devalorizare suplimentară a rublei, care depinde în continuare de prețurile aurului negru.

Petrolul nu vrea să fie vândut pentru ruble

Poate cineva care se uită la această prognoză se va grăbi să spună: bine, așa să fie - cu cât dolarul este mai mic în economia rusă, cu atât mai bine. Și, în general, să vindem ulei pentru ruble.
Cu tot respectul pentru un astfel de impuls patriotic, propunerea nu are nicio bază și indică doar ignorarea autorilor săi. legi economiceși realitățile moderne.
O astfel de schemă ar putea funcționa numai dacă nu ar exista pe piață alți furnizori concurenți ai aceluiași ulei. Cu toate acestea, pe piața mondială există destul de mulți furnizori de petrol, iar rubla nu este o monedă liber convertibilă. Un potențial cumpărător, pentru a cumpăra ulei pentru ruble, va trebui să cumpere chiar aceste ruble undeva, iar acest lucru implică deja o creștere a costurilor.

În această situație, cumpărătorul pune o întrebare simplă: de ce ar trebui să caut undeva aceste ruble și chiar să plătesc un comision băncilor pentru asta, când este mult mai ușor să cumperi petrol de la cineva care îl vinde pentru bani înțeleși universal - dolarul .

În urmă cu aproximativ zece zile, am sugerat ca la viitoarea reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din SUA să fie anunțată o decizie de a începe retragerea unei părți semnificative a lichidității în dolari de pe piață.

Se acordă aprobarea

Reuniunea Comitetului care s-a încheiat aseară (ora Moscovei) a confirmat pe deplin această presupunere. După cum era de așteptat, Fed a lăsat rata dobânzii neschimbată în intervalul 1-1,25% pe an și, de asemenea,... a anunțat începerea reducerii bilanțului, scăpând de titlurile de creanță ale guvernului SUA și de agențiile ipotecare achiziționate. în cadrul programului de relaxare cantitativă din 2008 până în anul 2014.

Tradus din limba finanțatorilor în rusă, aceasta înseamnă că Fed, ca o pompă uriașă, va începe să scoată de pe piață masa uriașă de dolari pompată în ea în timpul crizei din 2008.

Titluri de creanță de înaltă calitate vor fi oferite băncilor americane în schimbul dolarilor pe care îi dețin.

Pompa va începe să funcționeze în octombrie

Potrivit deciziei Comitetului, operațiunea va începe în octombrie. Volumul total de lichiditate în dolari turnat pe piață din 2008 până în 2014 a fost de aproximativ 3,5 trilioane de dolari. Până la sfârșitul anului 2018, conform calculelor Fed, volumul retragerilor se va ridica la 500 de miliarde de dolari. JP Morgan estimează reduceri de bilanţ de 2,2 trilioane de dolari în trei ani.

Consecințe

În ceea ce privește consecințele unui program atât de mare pentru a „arde” masa dolarului, nimeni nu este pe deplin capabil să o prezică. Singurul lucru asupra căruia experții sunt de acord este că toți cei care sunt într-un fel sau altul legați de dolarul american și nu sunt rezidenți americani vor fi afectați de compensarea bilanțurilor Fed.

Potrivit lui Richard Clarida, consilier strategic global la Pacific Investment Management, acțiunile Fed deschid o „cutie Pandorei”, ale cărei consecințe sunt imposibil de prezis.

Și totuși, unele dintre cele mai evidente rezultate ale retragerii masive a dolarului de pe piață pot fi deja discutate chiar și acum.

Primul și cel mai important lucru este că, prin acțiunile sale, Fed va crea un deficit de dolari pe piața mondială. În consecință, acest lucru va duce la o creștere a cursului de schimb al monedei americane în raport nu numai cu principalele, ci și cu aproape toate valutele lumii.

Deja, experții iau în considerare cu seriozitate posibilitatea reducerii cursului de schimb al euro la paritate sau mai jos. În Rusia, se preconizează că valoarea dolarului va crește până la nivelul de 62-67 ruble/$.

Dolarul este cea mai populară monedă de pe planetă; aproape toate întreprinderile dintr-o mare varietate de țări „operează” cu el, inclusiv chiar și cele în care libera circulație este interzisă.

Astfel, ar trebui să ne așteptăm la o lovitură inevitabilă pentru întreaga producție mondială, cu consecințele corespunzătoare sub forma creșterii prețurilor, închiderii producției și creșterii șomajului.

Printre altele, un dolar scump este un eveniment negativ pentru piața petrolului, care este deja sub presiune din cauza supraproducției. Conform previziunilor, barilul de Brent ar putea scădea la 45 de dolari în această toamnă, ceea ce, apropo, va duce la o devalorizare suplimentară a rublei, care depinde în continuare de prețurile aurului negru.

Petrolul nu vrea să fie vândut pentru ruble

Poate că cineva care se uită la această prognoză se va grăbi să spună: ei bine, să fie - cu cât dolarul este mai mic în economia rusă, cu atât mai bine. Și, în general, să vindem ulei pentru ruble.

Cu tot respectul pentru un astfel de impuls patriotic, propunerea nu are nicio bază și doar mărturisește ignoranța autorilor săi față de legile economice și realitățile moderne.

O astfel de schemă ar putea funcționa numai dacă nu ar exista pe piață alți furnizori concurenți ai aceluiași ulei. Cu toate acestea, pe piața mondială există destul de mulți furnizori de petrol, iar rubla nu este o monedă liber convertibilă. Un potențial cumpărător, pentru a cumpăra ulei pentru ruble, va trebui să cumpere chiar aceste ruble undeva, iar acest lucru implică deja o creștere a costurilor.

În această situație, cumpărătorul pune o întrebare simplă: de ce ar trebui să caut undeva aceste ruble și chiar să plătesc un comision băncilor pentru asta, când este mult mai ușor să cumperi petrol de la cineva care îl vinde pentru bani înțeleși universal - dolarul .

Recent, mulți experți și-au exprimat opinia că, la viitoarea reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din SUA, va fi anunțată decizia de a începe retragerea unei părți semnificative a lichidității în dolari de pe piață.

Se acordă aprobarea

Reuniunea comitetului care s-a încheiat aseară (ora Moscovei) a confirmat pe deplin această presupunere. După cum era de așteptat, Fed a lăsat rata dobânzii neschimbată în intervalul 1-1,25% pe an și, de asemenea, a anunțat începerea reducerii bilanțului său prin eliminarea titlurilor de creanță ale guvernului SUA și a agențiilor ipotecare achiziționate în perioada cantitativă. program de relaxare din 2008 până în anul 2014.

Tradus din limba finanțatorilor în rusă, aceasta înseamnă că Fed, ca o pompă uriașă, va începe să scoată de pe piață masa uriașă de dolari pompată în ea în timpul crizei din 2008.

Titluri de creanță de înaltă calitate vor fi oferite băncilor americane în schimbul dolarilor pe care îi dețin.

Pompa va începe să funcționeze în octombrie

Potrivit deciziei comitetului, operațiunea va începe în octombrie. Suma totală de lichiditate în dolari turnată pe piață din 2008 până în 2014 este de aproximativ 3,5 trilioane de dolari. Până la sfârșitul anului 2018, conform calculelor Fed, volumul retragerilor se va ridica la 500 de miliarde de dolari. Conform previziunilor lui JP Morgan, reducerea bilanțului se va ridica la 2,2 trilioane de dolari în trei ani.

Consecințe

În ceea ce privește consecințele unui program atât de mare pentru a „arde” masa dolarului, nimeni nu este capabil să le prezică pe deplin. Singurul lucru asupra căruia experții sunt de acord este că toți cei care sunt într-un fel sau altul legați de dolarul american și nu sunt rezidenți americani vor fi afectați de compensarea bilanțurilor Fed.

Potrivit lui Richard Clarida, consilier strategic global la Pacific Investment Management, acțiunile Fed deschid o cutie a Pandorei, ale cărei consecințe sunt imposibil de prezis.

Și totuși, putem vorbi deja despre unele dintre cele mai evidente rezultate ale retragerii masive a dolarului de pe piață.

Primul și cel mai important lucru este că, prin acțiunile sale, Fed va crea un deficit de dolari pe piața mondială. În consecință, acest lucru va duce la o creștere a cursului de schimb al monedei americane în raport nu numai cu cele principale, ci și cu aproape toate monedele lumii.

Deja, experții iau în considerare cu seriozitate posibilitatea reducerii cursului de schimb al euro la paritate sau mai jos. În Rusia, se estimează că valoarea dolarului va crește la 62-67 de ruble per dolar.

Experții au explicat la ce va duce retragerea de dolari

În urma reuniunii Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din SUA procent de reducere a rămas neschimbată în intervalul 1-1,25% pe an, dar, în același timp, Rezerva Federală a anunțat demararea unui program de mult promis pentru vânzarea titlurilor de creanță guvernamentale și agențiilor ipotecare achiziționate de aceasta între 2008 și 2014.

Astfel, Fed începe să retragă lichidități în dolari din sistemul financiar. În ultimii șase ani de la criză, Rezerva a cumpărat hârtii valoroase pentru un total record de aproximativ 3,5 trilioane de dolari, mărind baza monetară de mai multe ori.

Schimbarea reperelor

Reuniunea din septembrie a Comitetului pentru Piața Deschisă a stabilit o piatră de hotar în politica monetară a Fed, spune Stanislav Werner, șeful biroului Private Solutions Singapore Castle Family. Începând din octombrie, Banca Centrală Americană va începe să reducă suportul „medical” pentru piețe, reducându-și bilanțul folosind credite ipotecare și credite ipotecare achiziționate în timpul crizei. obligațiuni de stat. Ritmul va fi inițial mic: 10 miliarde de dolari în fiecare lună, cu o creștere de 10 miliarde de dolari în fiecare trimestru, până când această valoare va ajunge la 50 de miliarde de dolari lunar.

Pe parcursul a șase ani, achizițiile de instrumente de datorie s-au ridicat la 3,5 trilioane de dolari.Procesul invers de retragere a lichidității în dolari va fi prelungit - totul pentru a preveni colapsul pieței, expertul este sigur. Până la sfârșitul anului 2018, reducerile se vor ridica la 500 de miliarde de dolari.

Dar într-un fel sau altul, începutul procesului a fost deja dat. La conferința de presă finală, președintele Fed, Janet Yellen, a subliniat, spune Stanislav Werner, că, în viitor, dacă situația din economie se va agrava, Banca Centrală Americană va folosi rata fondurilor federale ca instrument pentru a o susține, mai degrabă decât să cumpere obligațiuni. .

Din rezultatele de miercuri, acesta a fost lăsat în intervalul 1-1,25% pe an. Potrivit previziunilor Fed, rata ar putea fi majorată încă o dată până la sfârșitul anului, de încă trei ori anul viitor și ar putea ajunge la 2,7% până în 2019. Cu alte cuvinte, explică analistul, Banca Centrală Americană va avea suficientă slăbiciune pentru a scădea ratele în fața unei economii care încetinește.

Dolarul a crescut

Cu toate acestea, nu merită să privim prea departe, spune Stanislav Werner: în februarie 2018, Donald Trump s-ar putea să nu prelungească mandatul șefului Fed și până atunci locurile vacante din consiliul guvernamental vor fi ocupate cu „ai lui. proprii oameni”, care nu vor adera neapărat la continuitatea politicii monetare. Trump intenționează să îmbunătățească echilibrul balanță comercială, iar un dolar puternic nu va face decât să înrăutățească situația.

Dar odată cu punerea în aplicare a actualei politici Fed, dolarul își va consolida inevitabil poziția față de toate monedele principale. Motivul este diferența dintre ratele dobânzilor. În zona euro, de exemplu, rata cheie poate rămâne zero până în 2020, în Japonia situația este similară, în Marea Britanie poate fi majorată o singură dată și atunci Banca Angliei va face o pauză pentru a evalua impactul Brexit-ului asupra economie.

Dolarul/rubla va crește inevitabil în acest scenariu, se așteaptă Stanislav Werner. Un dolar puternic va afecta dinamica prețurilor petrolului și va afecta interesul pentru achiziționarea de active pe piețele țărilor cu economii în curs de dezvoltare. Păstrarea cheii de către Banca Rusiei dobândă mai mare decât inflația va putea atenua, dar nu opri, reevaluarea riscului rusesc. Mai ales având în vedere deteriorarea viitoare a balanței de plăți. Din acest motiv, putem presupune că nu vom vedea valori mai mici ale dolarului în acest an. Și până la sfârșitul anului, dolarul ar putea crește până la 62 de ruble.

Un „dar”

Mărimea actuală a bilanțului Fed este de 4,47 trilioane de dolari, acestea sunt trezorerie americane și obligațiuni ale companiilor ipotecare cumpărate de Fed în timpul crizei din 2008, subliniază Evgeniy Koryukhin, analist ALOR BROKER. Retorica Fed-ului este încă destul de moale, așa că piețele practic nu au reacționat deloc la ea, cu excepția dolarului, care s-a întărit cu 1% față de euro la tranzacționarea de ieri.

Tendința generală descendentă a dolarului încă persistă, consideră analistul, așa că, pentru a schimba tendințele, o decizie a Fed-ului de a-și reduce bilanțul și de a crește rata cheie la sfarsitul anului va fi putin. Principalele riscuri pentru economia SUA, la fel ca economia globala, există încă datorii neperformante ale corporațiilor și statelor. Aceste datorii își arată creșterea de la an la an, ajungând la 5% din PIB-ul mondial. Cu toate acestea, piețele ignoră această negativitate, inspirate de rapoarte. cele mai mari companiiși creșterea PIB-ului global.

13:18 — REGNUM Este poate prea devreme să vorbim despre o tranziție istorică la o politică a unui dolar puternic, precum și despre creșterea totală a monedei americane pe toate fronturile. Rezerva Federală acționează foarte lent, extinzând în mod deliberat întregul proces pentru a evita efectele puternice, a spus el unui reporter. IA REGNUM Analist șef la TeleTrade Group Piotr Pușkarev.

De la prima mențiune a planurilor lor și până la implementarea lor, trec anii. În acest timp, piața reușește să înțeleagă și să digere mult, dacă nu totul, în avans, astfel încât majoritatea evenimentelor sunt de mult timp în prețuri - inclusiv, în cea mai mare parte, povestea așa-numitei „descărcări a soldului Fed-ului”. foaie” sau operațiunea de „retragere a masei monetare în exces”, așa cum este adesea numită.

„Să evaluăm amploarea acestui program în comparație. Trezoreria SUA plasează lunar, ca de obicei, obligațiuni guvernamentale în valoare de cel puțin 50 de miliarde de dolari - acestea sunt titluri de valoare pe 5 ani, 10 ani și 30 de ani. Și, de exemplu, în trimestrul al patrulea din 2017, a planificat plasamente record din 2009 în valoare de 501 miliarde dolari, dintre care peste 250 miliarde dolari au avut loc într-o lună: noiembrie. În acest context, programul difuzat de „descărcare parțială a bilanțurilor Fed” - 30 de miliarde de dolari până la sfârșitul anului 2017, inclusiv doar 18 miliarde de dolari în trezorerie și 12 miliarde de dolari în titluri garantate cu ipoteci - este doar o picătură în găleată. Pe parcursul întregului an viitor, chiar dacă Fed aderă cu strictețe la planurile sale anunțate, va absorbi doar 420 de miliarde de dolari din sistemul financiar: din care doar 150 de miliarde de dolari în prima jumătate a anului, iar rata medie pentru anul este de 35 de dolari. miliarde pe lună. Și chiar și după aceea, cel puțin 4 trilioane de dolari din actualele 4,5 trilioane de dolari vor rămâne în bilanțul Fed.” – a explicat expertul.

Pentru prima dată, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a vorbit despre „descărcarea bilanțului” ca un eveniment care s-ar întâmpla cândva în 2016. În această vară, încă din iunie, au publicat pe site-ul lor un memoriu cu toate cifrele tranzacțiilor lunare de vânzare a valorilor mobiliare din bilanț, pregătind din timp piețele pentru ritmul în care se vor întâmpla toate acestea și cum. La sfârșitul lunii iulie și august - au raportat că acest program va fi lansat „în curând”. Toate aceste știri nu au împiedicat slăbirea dolarului nici în iulie, august sau septembrie. Euro, de exemplu, față de dolar în această perioadă a depășit maximul din ultimii 3 ani și a crescut peste 1,20, deoarece nici Banca Centrală Europeană nu doarme și intenționează să înceapă anul viitor să-și lichideze programul de bani ieftini și accesibili. Chiar zilele trecute, lira sterlină și-a rescris maximul anual, chiar mai devreme - dolarul canadian... În tot acest timp, piețele erau deja conștiente de începutul descarcării soldului, dar acest lucru nu a deranjat pe nimeni, a remarcat Pușkarev.

Acum Fed a indicat doar data de începere a retragerii masei monetare - octombrie. Acest lucru s-a întâmplat cu câteva luni mai devreme decât se așteptau piețele. Acesta este motivul pentru care unele valute, de exemplu, sunt inițial slabe din cauza politicii banca proprie yenul japonez, poate scădea și cu câteva procente. Sau valutele foarte supraîncălzite, cum ar fi euro, pot pierde o parte din valoare și se pot ajusta în jos. Dar este puțin probabil ca piața să-și piardă complet capul și să uite că există și alte bănci centrale care își înăsprește politica și acționează mult mai rapid și mai decisiv decât Fed.

„Acest lucru este deosebit de remarcabil în contrast: președintele Băncii Canadei a spus că este timpul să ridice rata la sfârșitul lunii iunie - și două săptămâni mai târziu a crescut-o pentru prima oară, iar în septembrie pentru a doua oară. Banca Angliei a anunțat posibilitatea de a crește dobânda și, simultan, de a începe să reducă stimulentele - în următoarele câteva luni, iar piața așteaptă prima majorare a ratei în Anglia la începutul lunii noiembrie sau decembrie, în ciuda chiar și a Brexit-ului. Comparați: Fed a vorbit pentru prima dată despre posibilitatea creșterii ratei în vara lui 2013, sub Bernanke, dar în realitate a crescut rata cu un sfert de procent în decembrie 2015. S-au oprit încă un an - în decembrie 2016 au mai adăugat încă un sfert de procent, în 2017 - încă de două ori un sfert de procent - iar rata este încă foarte scăzută acum, la nivelul de 1% -1,25%,” — expertul a citat cifrele.

Și chiar și acum, deoarece Fed prognozează o altă expansiune înainte de sfârșitul acestui an și încă trei extinderi în 2018, Janet Yellen a rostit mai multe fraze care ar putea fi considerate ca o oportunitate de a „backup” apoi: „... vom lua în considerare reluarea reinvestițiilor dacă situația se înrăutățește”, „... șocurile economice negative ne pot împinge să readucem ratele la limita zero. din interval”, „...slăbiciunea inflației în acest an este determinată de factori temporari care sunt susceptibili de a se diminua.”...înțelegerea factorilor din spatele inflației este mai puțin decât perfectă”, „...dacă inflația rămâne persistentă scăzut, Fed își va schimba planurile de rate.” Pe fondul acțiunilor decisive ale altor bănci centrale, planurile Fed de a înăspri politica nu par atât de semnificative. Investitorii pot prefera nu dolarul din coșul principalelor valute mondiale, ci lira sterlină, canadiană sau chiar euro - este posibil ca, după o anumită corecție, interesul pentru moneda europeană să crească cu o vigoare reînnoită.

În opinia sa, piețele caută acum randamente ale obligațiunilor, valutelor și altor instrumente. și va crește mai rapid în locurile în care abandonează rapid programele de stimulare post-criză și crește ratele. În acest sens, atât pozițiile rublei, cât și investițiile în valorile mobiliare rusești nu sunt serios amenințate: diferența de randament este încă mai mare de 5% pe an în favoarea Ministerului rus de Finanțe, chiar și după randamentul pe 10 ani SUA. Ratele trezoreriei au crescut la 2,3%. Chiar dacă crește treptat până la maximele de anul trecut de 2,6%, cererea de rusă titluri de creanță atunci nu a intervenit deloc. Și, cel mai probabil, cursul de schimb dolar-ruble va continua să se deplaseze fără probleme: în intervalul 57-59 ruble până la sfârșitul lunii septembrie și treptat către 55-56 ruble pe dolar până la sfârșitul anului 2017.

"Pe piata internationala situația este diferită: aici există într-adevăr câteva premise pentru o inversare a tendinței unui dolar slab la unul în creștere - sau, în orice caz, posibilitatea unor corecții puternice către un dolar mai puternic în monede individuale. Dar este departe de a fi un fapt că piața este de acord și este destul de pregătită să-și schimbe starea de spirit atât de repede. În orice caz, prima reacție este ambiguă. — a rezumat expertul.

Conform IA REGNUM, Rezerva Federală a SUA începe să retragă dolari. Aceasta este o nouă etapă de înăsprire a politicii monetare. Începând cu luna octombrie, Banca Centrală Americană va începe să-și reducă bilanțul, scăpând de titlurile de creanță ale guvernului american și ale agențiilor ipotecare achiziționate între 2008 și 2014. Până la sfârșitul anului 2018, volumul capturilor se va ridica la 500 de miliarde de dolari.