Sumang-ayon ang Yandex at Uber na lumikha ng bagong pinakamalaking kalahok merkado ng Russia online na taxi. Ang pinagsamang negosyo, kung saan magkakaroon ng kontrol ang Yandex, ay tinatayang nasa $3.725 bilyon, ang Uber ay mamumuhunan ng $225 milyon, Yandex - $100 milyon. Napansin ng mga eksperto na ang patuloy na matinding kumpetisyon ay maaaring humantong sa mga partido sa kapahamakan, at ngayon sa hinaharap maaari silang tumaas sa panahon ng ang paglaban sa mga presyo para sa paglalakbay.

Inanunsyo ng Yandex at Uber na pinagsasama-sama nila ang mga online na negosyong pag-order ng taxi sa Russia, Azerbaijan, Armenia, Belarus, Georgia at Kazakhstan sa isang bagong kumpanya. Isasama rin dito ang UberEats food delivery service sa mga bansang ito. Ang negosyong Ukrainian na si Uber ay hindi kasama sa deal. Namumuhunan ang Uber at Yandex bagong kumpanya$225 milyon at $100 milyon, ayon sa pagkakabanggit, na pinahahalagahan ito ng $3.725 bilyon, kabilang ang mga pamumuhunan. Ang pagpopondo ay mapupunta sa pag-unlad, pagpapalawak ng rehiyon at marketing. Ipinapalagay na 59.3% ng kumpanya ay pagmamay-ari ng Yandex, 36.6% ng Uber, at 4.1% ng mga empleyado. Ito ay pamumunuan ng Yandex.Taxi CEO Tigran Khudaverdyan. Ang deal, na inaasahang magsasara sa katapusan ng taon, ay napapailalim sa mga pag-apruba ng regulasyon. Nilinaw ng FAS na hindi pa natatanggap ang aplikasyon.

Batay sa data noong Hunyo 2017, ang pinag-isang platform ng serbisyo ay magsasama ng 127 lungsod at 35 milyong biyahe bawat buwan na may kabuuang halaga na RUB 7.9 bilyon. Tinatantya ng mga kasosyo ang kanilang bahagi sa merkado ng taxi sa 5-6%. Ang bilang ng mga biyahe bawat taon sa Yandex.Taxi ay higit sa dalawang beses ang bilang ng mga biyahe sa Uber - 285 milyon kumpara sa 134 milyon, ayon sa pagkakabanggit, ay sumusunod mula sa isang pagtatanghal para sa mga analyst ng pamumuhunan (mayroon itong Kommersant). Kasabay nito, ang kita ng serbisyong Ruso ay halos doble rin ang taas - $1 bilyon kumpara sa $566 milyon. Magkakaroon pa rin ng access ang mga user sa parehong mga application para sa pag-order ng mga biyahe. Kasabay nito, ang mga fleet at driver ng taxi ay lilipat sa isang solong teknolohikal na platform, na, ayon sa mga partido, ay tataas ang bilang ng mga sasakyan na magagamit para sa order, bawasan ang oras ng paghahatid, at bawasan ang idle mileage.

Ang deal ay nagtatapos sa mapagkumpitensyang digmaan na isinagawa ng mga kumpanya, naniniwala si Sergey Libin ng Raiffeisenbank: "Ang kompensasyon para sa mga driver, mga biyahe sa ilalim ng 100 rubles - lahat ng ito ay nagsunog ng pera, at ang diskarte ay hindi maaaring humantong sa anumang bagay na mabuti sa katagalan." Ganoon din ang ginawa ng Uber sa China: ang pagsasama ng Uber China at Didi Chuxing Technology noong tag-araw ng 2016 ay humantong sa paglikha ng isang $35 bilyong monopolyo. laban,” paliwanag ng analyst.

Ipinapakita ng pagsasanay na ang mga naturang transaksyon ay halos palaging humahantong sa pagpapapanatag o kahit na pagtaas ng mga presyo sa merkado sa katamtamang termino, sabi ni Anton Inshutin, managing partner ng pondo ng Inventure Partners (isang mamumuhunan sa serbisyo ng Gett taxi). Sa kanyang opinyon, sa kaso ng Yandex at Uber, ang mga komisyon mula sa mga kumpanya ng taxi ay maaaring tumaas. Ngayon ang "Yandex.Taxi" ay tumatagal ng 12-19% mula sa mga driver, Uber - 20%, itinuro ng mga analyst ng Renaissance Capital noong Abril. "Sa kabilang banda, ang inaasahang oras ng pagdating ay maaaring bumaba, at mahirap nang makipagkumpitensya dito," pag-amin ni G. Inshutin. Si Bogdan Konoshenko, Pangkalahatang Direktor ng Formula Taxi, ay hindi umaasa ng matinding pagbabago sa patakaran ng taripa mula sa bagong kumpanya. Sa kanyang opinyon, sa isang napaka-likidong merkado, ang anumang paghigpit ng mga turnilyo ay agad na hahantong sa paglipat ng mga driver at pasahero sa mga kakumpitensya. "Sa tingin ko ay magpapatuloy sila sa paglipat kasama ang merkado upang hindi matakot ang mga gumagamit at mapanatili ang base ng kasosyo," sabi ni G. Konoshenko.

Ang mga namumuhunan ng Yandex ay lubos na positibong tumugon sa deal: noong Hulyo 13, sa pagbubukas ng kalakalan sa NASDAQ ADR ng Yandex, ang presyo ay tumaas ng 18.7%, sa $32.44 bawat bahagi, ang pinakamataas na halaga mula noong Hulyo 15, 2014. Pagsapit ng 20:30 oras ng Moscow, pinagsama-sama ang mga panipi malapit sa $31.58 na marka, na 15.55% na mas mataas kaysa sa pagsasara noong Miyerkules. Ang capitalization ng kumpanya ay lumago ng halos $1.4 bilyon, hanggang $10.2 bilyon.Sa Moscow Exchange, ang mga pagbabahagi ng Yandex ay tumalon ng 25%, na umabot sa pinakamataas na antas sa kasaysayan ng pangangalakal - 2.04 libong rubles. para sa papel. Hindi lamang ang atraksyon ng isang malaking dayuhang mamumuhunan, kundi pati na rin ang pagpapahalaga ng Yandex.Taxi ay isang kumpletong sorpresa para sa merkado, ang sabi ni Dmitry Skvortsov, Investment Director ng April Capital. "Maraming mga analyst at mamumuhunan ang hindi isinasaalang-alang ang dating venture project na ito sa halaga ng Yandex. Samakatuwid, kaagad pagkatapos ng paglitaw ng mga pagtatantya, ang capitalization ng istraktura ng magulang ay tumaas ng isang maihahambing na halaga, "paliwanag ni G. Skvortsov. Binibigyang-diin niya ang kahalagahan ng deal para sa buong Russian stock market bilang kumpirmasyon ng interes mga dayuhang mamumuhunan sa negosyo sa bansa.

Roman Rozhkov, Vladislav Novy, Denis Skorobogatko, Vitaly Gaydaev

Mas mahal kaysa sa GM, Ford, Honda at iba pang mga automaker maliban sa Toyota, Daimler, Volkswagen at BMW. Ang Uber ay nagkakahalaga din ng higit sa maraming malalaking kumpanya sa internet, kabilang ang mga market titans gaya ng ($50B), ($50B), ($58B) at ($32B). Upang ilagay ito nang mas malinaw, mayroon lamang anim na pampublikong kumpanya ng Internet sa US na mas mahal kaysa sa Uber. Ito ay ($578 bilyon), ($525 bilyon), ($462 bilyon), ($350 bilyon), ($350 bilyon) at Priceline ($71 bilyon).

Ang Uber ay lumalaki nang napakabilis, ngunit gayundin ang mga pagkalugi nito. Gamit lamang ang impormasyon mula sa mga pampublikong mapagkukunan, nag-compile ako ng data sa mga kita at pagkalugi ng Uber mula sa ilang mga paglabas. Siyempre, hindi inihayag ng mga datos na ito ang buong larawan, kaya sa ilang mga lugar kailangan kong gawin sariling mga kalkulasyon upang halos maunawaan ang estado ng mga kita ng Uber. Alam ang larawan ng kita at mga gastos ng kumpanya at ang paglaki nito, halos mauunawaan ng isa kung ano ang magiging hitsura ng isang Uber IPO sa 2017. Ngunit una, tingnan natin ang pamamahagi ng netong kita ng kumpanya ayon sa quarter.

Narito ang paglago! Tandaan na ang Uber ay nagbabayad mula sa mga kita nito sa mga driver, kaya ang tunay na kabuuang halaga sa pamilihan ay talagang humigit-kumulang limang beses na mas mataas (~20% net income margin). Karamihan sa mga istatistika ng Uber para sa 2012 at 2013 ay na-leak online, pati na rin ang mga numero para sa mga indibidwal na quarters mula 2014-2016. Ang mga rate ng paglago ay palaging medyo mataas, ngunit ang pinakamalaking pagtalon ay naobserbahan noong 2014-2015, pangunahin dahil sa internasyonal na pagpapalawak ng kumpanya. Nakakuha ang Uber ng $960 milyon na kita sa unang quarter ng 2016 bago nag-post ng "katamtamang" paglago ng 15% hanggang $1.1 bilyon sa ikalawang quarter. Gayunpaman, ang mga kahanga-hangang bilang na ito ay nakamit salamat sa malaking pagsisikap.

Tungkol sa mga tagapagpahiwatig netong kita(o netong pagkawala) mas kaunting impormasyon ang magagamit. Habang netong kita Medyo maayos na lumago ang Uber, at ang mga gastos ay maaaring magbago nang malaki depende sa mga salik gaya ng kumpetisyon, pagpapalawak ng merkado, paggasta sa marketing, at iba pa. Gayunpaman, ang mga pangkalahatang uso ay ipinapakita sa itaas. Ngayong taon, nawala ang Uber ng $570 milyon sa unang quarter at $750 milyon sa pangalawa. Mahirap sabihin kung tataas o bababa ang mga bilang na iyon sa ikalawang kalahati ng taon, kaya iniwan ko ang mga ito sa $750 milyon.

Isaalang-alang ang mga tagapagpahiwatig na muling kinakalkula ng mga taon:

Ang mga rate ng paglago noong 2013, 2014, 2015 at 2016 ay humigit-kumulang 537%, 332%, 280% at 194% ayon sa pagkakabanggit. Noong 2015, ang netong kita ay halos apat na beses na umabot sa $1.7 bilyon, ngunit ang mga pagkalugi ay $1.9 bilyon. Sa ikalawang quarter ng 2016, ang netong kita ay lumago ng 15%, at ipinapalagay ko na para sa ikatlo at ikaapat na quarter ang paglago ay magiging optimistic na 20%. Kaya, tinantiya ko ang netong kita para sa 2016 sa humigit-kumulang $5 bilyon - ibig sabihin, humigit-kumulang triple ito bawat taon. Ayon sa mga pagtatantya ng netong kita, ang mga gastos ay nasa hanay na $2.5-3 bilyon.

Kung isasaalang-alang natin ang mga rate ng paglago, maaari nating asahan ang pagtaas ng netong kita ng 100-150% sa 2017. Kaya, ito ay aabot sa $10-12.5 bilyon, at maaari lamang hulaan ng isa ang tungkol sa mga pagkalugi. Ang pinakamalaking multiplier ng kita para sa 2017 sa mga kumpanya ng internet ay nasa 9.0 para sa Facebook, isang kumpanya na kikita ng halos $37 bilyon na may EBITDA margin na 63%. Ang pinakamahusay na mga komersyal na kumpanya para sa 2017 ay may multiplier na 6.0-8.0 at karamihan ay kumikita. Siyempre, mas mabilis na lumalaki ang Uber kaysa sa mga pampublikong kumpanyang ito, ngunit ganoon din ang masasabi para sa Facebook sa 50% na paglago nito noong 2016.

Sabihin nating may netong kita ang Uber na $12.5 bilyon noong 2017. Sa isang napaka-optimistikong multiple ng 10 beses, ang Uber ay nagkakahalaga ng $125 bilyon. Kahit na sa isang mas katamtamang anim na beses na maramihan, ang kumpanya ay nagkakahalaga pa rin ng $75 bilyon, na mas mataas sa kasalukuyang pribadong halaga nito.

Napakahirap suriin ang mga kumpanyang lumalago nang kasing bilis ng Uber. Ang kanilang pagpapahalaga ay nakasalalay hindi lamang sa paglago, kundi pati na rin sa kung gaano kahusay ang kanilang negosyo sa katagalan. Pustahan ako na maraming pinag-uusapan ngayon tungkol sa kumpanya, at ang mga tagapagpahiwatig ng paglago na ito ay magiging sapat para sa mga mamumuhunan. Gayunpaman, nangangahulugan ito na kailangang panatilihin ng Uber ang parehong malakas na momentum nang walang anumang mga sagabal at kumbinsihin ang mga mamumuhunan na posibleng makamit ang kakayahang kumita para sa kumpanya. Ang pandaigdigang merkado para sa pagkuha ng mga pribadong driver ay puspos ng kumpetisyon, pinilit na magtiis sa mga legal na paghihigpit at sa una ay mababa ang kakayahang kumita (makakatulong ang mga self-driving na kotse dito). Dahil sa momentum, magiging kawili-wiling makita kung paano iaalok ng Uber ang mga bahagi nito sa mga tao at bigyang-katwiran ang pangakong pagpapahalaga nito sa papel.

Nag-viral sa Twitter ang #DeleteUber hashtag matapos sabotahe ng kumpanya ang welga ng unyon ng taxi sa isang airport sa New York noong Enero 2017. Nagprotesta ang mga driver laban sa pagbabawal sa pagpasok sa Estados Unidos ng mga mamamayang pitong taong gulang mga bansang Muslim pinagtibay ng administrasyong Donald Trump. Ang Uber ay hindi lamang nagpatuloy sa pagdadala ng mga pasahero, ngunit mapanghamong hindi nagtaas ng mga presyo, sa kabila ng pagtaas ng demand. At iyon ay simula lamang ng isang hindi masyadong matagumpay na taon. Ang kasunod na serye ng mga iskandalo na may kaugnayan sa sekswal na panliligalig sa mga empleyado, pagsubaybay sa mga gumagamit at pagtatago ng katotohanan ng pagnanakaw ng data ng kliyente ng mga hacker ay pinilit siyang magbitiw. CEO at tagapagtatag ng Uber na si Travis Kalanick.

Kasunod ng pagkawala ng reputasyon ay dumating ang balita ng pagkalugi sa materyal. Noong Abril, ibinunyag ng Uber ang mga resulta sa pananalapi sa unang pagkakataon, at ipinahayag na, na may mga kita na $6.5 bilyon, natapos ng kumpanya ang 2016 na may pagkawala ng $2.8 bilyon. Pangunahing ito ay ang internasyonal na pagpapalawak ng Uber na naging hindi kumikita. Kasabay nito, ang capitalization ng kumpanya ay tinatayang nasa $69 bilyon noong Setyembre 2017.

Sa France, ang mga protesta ng mga taxi driver laban sa Uber ay lumaki sa kaguluhan. Sa pamamagitan ng desisyon ng korte, napilitang umalis ang serbisyo sa Denmark. Nagpasa ang mga awtoridad ng Hungarian ng batas na humahadlang sa mga aktibidad ng aggregator. Sa ibang lugar, ang matinding kumpetisyon sa mga lokal na manlalaro ay humantong sa mga pagsasanib sa kanila. "Tulad ng nakikita natin, ang Uber ay walang sapat na lakas at kakayahan upang makipagkumpetensya sa sarili nitong mga mahirap na merkado: ang kumpanya ay umalis sa China, at sa Russia ay pinilit itong makipagsosyo sa Yandex upang hindi mawala ang merkado," sabi ng direktor. ng IIDF Invest Sergey Negodyaev. Noong Nobyembre 24, inaprubahan ng FAS ang pagsasanib ng mga kumpanya, makalipas ang isang araw, isang katulad na desisyon ang ginawa ng Belarusian regulator MART. Ang transaksyon ay isasara sa simula ng 2018 upang hindi lumikha ng mga problema para sa mga user at driver habang bakasyon sa bagong taon. Ang pinagsamang negosyo ay nagkakahalaga ng $3.725 bilyon.

Paano nagawang talunin ng Yandex ang katunggali nitong Amerikano?

Pagsusuri ng mga biyahe

Ang Uber ay nagkaroon ng isang simpleng modelo ng negosyo: taasan ang pamumuhunan at gamitin ito para ma-subsidize ang mga sakay. Nakatulong ito upang agresibong makuha ang mga merkado sa buong mundo, ngunit kamakailan ang aggregator ay nakatagpo ng higit at mas malubhang pagtutol. "Ang diskarte ay nabigo," sabi ng chairman ng pampublikong kilusang TAXI-2018, Stanislav Schwagerus.

Ang pagsakop sa espasyo ng pamumuhay ay talagang hindi kumikita: noong Pebrero 2016, sinabi ni Travis Kalanick sa Canadian publication na Betakit na, sinusubukang makipagkumpitensya sa mga lokal na serbisyo, ang kumpanya ay nawawalan ng humigit-kumulang $ 1 bilyon taun-taon sa China. At lahat ay walang kabuluhan: noong 2016, sinakop ng higanteng si Didi Chuxing, ayon sa pamamahala nito, ang higit sa 87% ng merkado, at sinusubukan ng Uber na makabisado ang natitirang bahagi sa pamamagitan ng pagtaas ng mga subsidyo sa paglalakbay. Sa pagtatapos ng ikatlong quarter, naging malinaw na ang gayong diskarte ay hindi gumagana, at noong Agosto 1, inihayag ng Uber China ang isang pagsama-sama sa Didi Chuxing Technology.

Dumating ang Uber sa Russia noong 2013, dalawang taon pagkatapos ng paglunsad ng Yandex.Taxi. Sa simula, humigit-kumulang 1000 mga driver ang konektado sa domestic system, makalipas ang isang taon ang kanilang bilang ay nadoble, at noong 2013 ang bahagi ng Yandex.Taxi sa Moscow legal na merkado ng transportasyon ay malapit sa 20% at patuloy na lumalaki (ang kita ay umabot sa $ 4.2 milyon). Wala pang anim na buwan, nagsimula ang "digma ng mga parusa", na naging kumplikado sa posisyon ng isang kumpanyang Amerikano sa Russia. Noong Setyembre 2014, inakusahan ng Deputy Chairman ng State Duma Committee on Transport, LDPR deputy Alexander Starovoitov si Uber ng pagbagsak ng pambansang merkado ng taxi at nanawagan na ipagbawal ang serbisyo.

"Ang gobyerno ng Russia ay malapit na sinusubaybayan ang sitwasyon sa trapiko ng mga pasahero - ang umiiral na mga freemen, kung kailan domestic market Talagang nagtrabaho si Uber sa ilalim ng batas ng Dutch, walang nagustuhan, "paggunita ni Stanislav Schwagerus.

Sa Russia, sinimulan ng Uber ang karaniwang laro, gamit ang dumping upang mapataas ang bahagi nito sa merkado. Noong Setyembre 2014, inilunsad ang serbisyo ng UberX, kung saan ang halaga ng minimum na order ay 99 rubles - kalahati ng mga kakumpitensya. Kilusang panlipunan Ang Taxi Forum, na sinusubaybayan ang merkado ng taxi noong unang bahagi ng 2015, ay nagbigay sa Uber ng 10-15% ng kabuuang bilang ng mga online na order sa Russia.

Ngunit, sa kabila ng lahat ng pagsisikap, hindi posible na makahabol sa Yandex.Taxi. Sa pagtatapos ng ikalawang quarter ng 2015, ayon sa Bloomberg, ang Yandex ay may 15,000 kotse sa Moscow, habang ang Uber ay may limang beses na mas kaunti. Mas mabagal ding lumago ang network ng kumpanya: nang si Tigran Khudaverdyan, ang pinuno ng dibisyon ng taxi ng Yandex, ay nagsabi sa mga dayuhang mamamahayag tungkol sa mga planong ilunsad ang serbisyo sa 14 pang lungsod sa pagtatapos ng taon, ang Uber ay naroroon lamang sa Moscow, St. Yekaterinburg at Kazan.

Noong 2016, nagpatuloy ang agwat: ayon sa ulat ng Credit Suisse, nanatiling pinakasikat na serbisyo ang Yandex.Taxi na may 500,000 biyahe bawat araw. Ang Uber, bagama't nakakuha ito ng pangalawang puwesto, na tinalo ang Gett, ang mga numero nito ay tatlong beses na mas mababa kaysa sa pinuno - 150,000-170,000 na biyahe.

Ang Yandex.Taxi ay nanatiling pinuno ng online na segment noong 2017, na sumasakop ng hanggang 50% nito, habang ang Uber ay umabot sa kalahati ng mas marami - 23%. Kasabay nito, ayon sa Credit Suisse, ang mga order sa pamamagitan ng Internet ay umabot ng 13% hanggang 17% ng kabuuang dami ng trapiko ng pasahero. Ang kompetisyong karera sa Russia at ang CIS ay nagkakahalaga ng Uber ng $170 milyon sa loob ng tatlong taon.

Nahuli lang ang Uber sa merkado ng Russia at hindi na naabutan ang pinuno. "Walang pagkakataon ang Uber sa simula. Patuloy silang mag-aaksaya ng pera sa pakikipagkumpitensya sa Yandex, sinabi ng kasosyo sa pondo ng East Capital na si Jacob Grapengiesser sa Financial Times.

Uber 2.0

Ang pakikitungo sa Yandex ay tinatawag na unang madiskarteng desisyon ng bagong pamamahala ng Uber. Si Dara Khosrowshahi, na pumalit sa kumpanya noong katapusan ng Agosto, ay hindi nagmana ng isang matagumpay na start-up na nagtatakda ng fashion sa Silicon Valley, ngunit isang kumpanyang nalulugi na puno ng mga iskandalo at pagsisiyasat. Sa panayam ng mga mamamahayag, sinabi nitong balak niyang buuin ang "Uber 2.0" at sisikapin niyang hindi na maulit ang mga pagkakamali ng nakaraang pamunuan.

Ngunit ang desisyon na makitungo sa Yandex ay malinaw na hindi ginawa ni Khosrowshahi. Ang mga kaayusan ay unang inihayag noong Hulyo 13, sa pagitan ng pag-alis ng lumang CEO at ng appointment ng isang bago, nang ang kumpanya ay pinamamahalaan ng isang board of directors. Ang paglikha ng isang joint venture ay mukhang isang lohikal na pagpapatuloy ng mga aksyon ni Kalanick sa China: Ang Uber ay nagsasama sa pinakamalaking kakumpitensya nito upang walang sakit na umalis sa isang hindi matagumpay na merkado para sa sarili nito. Kinumpirma ito ng mga mapagkukunan ng Bloomberg: ito ang tagapagtatag ng Uber at bise presidente na si Emil Michael (na umalis din sa kumpanya noong tag-araw) na siyang mga pangunahing kalahok sa mga negosasyon sa Yandex. Pagsasamahin ng venture ang Yandex.Taxi at Uber na negosyo sa Russia at ilang bansa ng dating USSR, kung saan naroroon ang mga kumpanya, maliban sa Ukraine, na malamang dahil sa mga parusa laban sa Russian IT giant.

“Ngayon, parehong may sariling IT platform ang Yandex at Uber. Sa pagkakaalam ko, ang trabaho pagkatapos ng pagsasama ay magpapatuloy sa platform ng Yandex. At walang magbabago para sa mga gumagamit ng Yandex.Taxi, ngunit ang mga driver ng Uber ay gagana na sa domestic platform," sabi ni Irina Zaripova, chairman ng Public Council for Taxi Development.

Ang pinag-isang platform ay makakaapekto sa 127 lungsod at anim na bansa (Russia, Armenia, Azerbaijan, Belarus, Georgia at Kazakhstan), Tigran Khudaverdyan, CEO ng Yandex.Taxi, ay sumulat sa Yandex blog. Noong Hunyo, magiging ganito ang hitsura ng pinagsamang kumpanya: 35 milyong biyahe para sa kabuuang 7.9 bilyong rubles.

Kung isasaalang-alang namin ang pagtatantya na ito bilang isang pagtataya, kung gayon ito ay tila medyo minamaliit kumpara sa mga numero na ibinigay ng Bloomberg, na tumutukoy sa pagtatanghal para sa mga mamumuhunan ng bagong kumpanya: ang dami ng trapiko ng pasahero bawat taon sa Russia lamang ay $1.1 bilyon para sa Yandex .Taxi at $566 milyon mula sa Uber. Ang muling pagkalkula ng kabuuang dami para sa isang buwan ay nagbibigay ng katulad na resulta (7.9 bilyong rubles), ngunit hindi nito isinasaalang-alang ang transportasyon sa ibang mga bansa na paksa ng transaksyon.

Sa isang mensahe mula sa Komisyon sa mga seguridad, na inilathala sa araw ng pag-anunsyo ng deal, ay nagsasabing ililipat ng Yandex N.V at Uber International C.V ang kanilang mga negosyo sa isang bagong kumpanya, ang MLU B.V, na nakarehistro sa Netherlands. Ang MLU ay makakatanggap ng $100 milyon mula sa Yandex at $225 milyon mula sa Uber at magagamit ang kanilang mga trademark. Ang mga pagbabahagi sa joint venture ay ibabahagi sa ibang proporsyon: Ang Yandex ay makakatanggap ng 59.3%, Uber - 36.6%, ang natitirang 4.1% ay mapupunta sa mga empleyado. Nananatili rin sa panig ng Russia ang karapatang ibenta ang Uber ng 2% na stake sa pinagsamang kumpanya kapalit ng class A stake sa Uber.

Bilang karagdagan sa mga bansang nakalista sa opisyal na pahayag, ang MLU ay makakapagpatakbo din sa Kyrgyzstan, Moldova, Tajikistan, Turkmenistan at Uzbekistan "na napapailalim sa pagkuha ng naaangkop na mga permit."

Kaya, sinisiguro ng deal para sa nagkakaisang negosyo ang mga karapatan sa halos buong post-Soviet space, maliban sa mga bansang Baltic at Ukraine.

Ang pinagsamang negosyo, na pinahahalagahan ng mga partido sa $3.725 bilyon, ayon sa mga tagapagtatag at analyst, ay may magandang kinabukasan. Ang mga kinatawan ng Yandex ay ginagabayan ng opinyon ng VTB Capital, na tinantya ang dami ng merkado ng ligal na transportasyon ng Russia sa 501 bilyong rubles noong 2016, at ang data ng Analytical Center sa ilalim ng Pamahalaan ng Russia sa "segment ng anino" para sa 2015 - 116 bilyong rubles. Batay sa mga figure na ito, umaasa si Khudaverdyan na sa sandaling ang deal ay sarado, ang bagong kumpanya ay magkakaroon ng tungkol sa 5-6% ng lahat ng trapiko ng pasahero sa Russia. Sinasabi ng ulat ng Credit Suisse na pagkatapos ng merger, maaangkin ng kumpanya ang 69% ng mga online na booking ng taxi, ibig sabihin, 75% ng online market sa mga tuntunin ng halaga.

Ang ulat ng UBS ay nagpapatotoo sa mga pangmatagalang prospect. Ayon sa mga eksperto nito, mga nakaraang taon ang pagbabahagi ng mga offline na taxi at ang "shadow segment" sa merkado ng transportasyon ay bumababa, at sa 2021 ang online na segment sa legal na merkado ng taxi sa Russia ay lalago sa 80% mula sa kasalukuyang 20%. Matutupad ng MLU ang humigit-kumulang 80% ng mga online na order.

Ang paparating na IPO sa US ay mukhang may pag-asa. Sinabi ito ni Yandex CFO Greg Abovsky sa isang pakikipanayam sa Bloomberg, idinagdag na ang paunang pampublikong alok ay maaaring maganap sa unang bahagi ng 2019.

- Sa pakikilahok ni Alexander Baulin

Ngayong linggo, maraming nagtatanong tungkol sa mga customer paunang paglalagay shares (IPO) ng Uber. Posible bang bumili? sagot ko: oo. Gagawin ba natin ito? Hindi malamang.

Ang Uber ay namumuhunan ng napakaraming pribadong equity sa Uber, at ang halaga ay tumataas mula sa pag-ikot hanggang sa pag-ikot. Marahil ito ay talagang hindi ang pinaka-napapanatiling kumpanya, ngunit tiyak na nagbabago sa mundo.

Ang patakaran ng Uber sa mga bagong lungsod ay isang aktibong pagpapalawak batay sa malalim na pananaliksik sa merkado sa pamamagitan ng mga pamamaraan ng computer. Kung ang pag-order ng taxi ay nagkakahalaga ng 250 rubles, handa ang Uber na bayaran ang driver mula sa kanyang sariling bulsa para sa 50 rubles upang siya ay magmaneho ng 200.

Ang capitalization ng serbisyo ng Uber ay 42% na mas mataas kaysa sa halaga ng Gazprom ( GAZP ). Bakit? Dahil ang diskarte ay masakit na moderno para sa merkado ng transportasyon.

Sinusubaybayan ng Uber ang daloy ng trapiko sa pinakamaliliit na lungsod at dumarating doon sa mga oras ng kasaganaan at sa mga araw ng paglalakbay. Pagkatapos ay binabawasan nito ang oras ng pagdating ng taxi sa tatlong beses at kahit na apat na beses na mas mahusay kaysa sa mga kakumpitensya. Lahat ay pinag-isipang mabuti at malalim.

Kasama ang mga bagong serbisyong inaalok ng Uber, ang pandaigdigang merkado kung saan nakakaakit ang kumpanyang ito ay maaaring tantyahin na mas malapit sa $230 bilyon. Sa 10 taon maaari itong maging 600-700 bilyong dolyar. Ang pagbabahagi ng kotse, carpooling, mga taxi sa motorsiklo ay napaka-promising na mga lugar. Ang impormasyon ay malawak na nagpapalipat-lipat sa press na si Messrs. Friedman, Khan, Kuzmichev, Usmanov ay namuhunan sa Uber. Gayunpaman, sa aming opinyon, sa kabila ng pagkakataong bumili ng mga bahagi ng Uber bago ang IPO, mas mabuti para sa mga retail na customer na mamuhunan sa Uber sa pamamagitan ng pagbili ng mga pagbabahagi ng mga kumpanyang namumuhunan dito (Amazon ( AMZN ), Google, Fidelity). Ang konklusyong ito ay sinusuportahan ng pag-aaral mga tagapagpahiwatig ng pananalapi at mga bahagi ng mga namumuhunan, pati na rin ang mga pagpapalagay tungkol sa timing ng isang posibleng IPO.

Iilan lang ang gustong bumili ng malaking stake sa Uber. Ayon sa aming mga pagtatantya, ang mga pamumuhunan ng Goldman Sachs at Jeff Bezos mula sa Amazon, magkasama, ay nagkakaloob ng humigit-kumulang 11% ng capitalization ng Uber, Google at Fidelity - 7% bawat isa, Alisher Usmanov at Baidu ( BIDU ) - hindi bababa sa 2%. Vanguard, Alphas (L1), Hartford, Desjardins - mas mababa sa 1%.

Malaki ang pagkakaiba ng Uber sa pagitan ng neto at kabuuang kita. Ang netong kita ay umabot sa $673 milyon noong 1H 2015 (kumpara sa $495 milyon para sa buong 2014 taon ng pananalapi). Ang kabuuang kita ay ganap na naiiba, kung saan idinaragdag ang lahat ng uri ng pagbabawas, diskwento, at pagtanggi sa VAT. Ayon sa ilang ulat, ang kabuuang kita para sa 2nd quarter ng 2015 ay $2.1 bilyon, kumpara sa $2.9 bilyon para sa taon ng pananalapi 2014. Mas kahanga-hangang mga rate ng paglago. Ang mga malalaking mamumuhunan ay ginagabayan nila.

Ang mga pagkalugi ng Uber ay mas malaki kaysa sa netong kita nito. Halimbawa, sa unang anim na buwan ng 2015, nawala ang Uber ng humigit-kumulang $1 bilyon kumpara sa $671 milyon sa parehong panahon noong nakaraang taon. Para sa unang 9 na buwan ng 2015, ang netong kita, ayon sa Business Insider, ay umabot sa $1.16 bilyon, habang ang netong pagkawala ay $1.68 bilyon.

Mayroon ding kawalan ng katiyakan tungkol sa oras ng paglalagay. Habang may mga tsismis na ito ay magiging 2016 o 2017. Bagama't sinabi ng mga kalahok sa merkado na pagkatapos ng mass shooting ng isa sa mga driver sa Michigan (tandaan na siya ay nag-shoot sa oras ng trabaho), ang Uber ay may mas kaunting pagkakataon na magkaroon ng IPO.

Sa anumang kaso, masyadong maaga para sa Uber na maglista ngayon, kahit na ang bilang ng mga inihayag na pagbabahagi ay kapansin-pansing nagbabago. Dati, ang Uber ay may 3.35 bilyong awtorisadong bahagi, kung saan 2.55 bilyon ang karaniwan at 0.8 bilyon ang mas gusto, ngayon ay mayroon na silang 753 milyong awtorisadong bahagi, kung saan 588 milyon ang karaniwan at 165 milyon ang mas gusto (ayon sa parehong mga form sa pag-uulat).

Malinaw na na maraming kakumpitensya ang Uber na nagkakaisa na sa isang makapangyarihang network, kasama na, halimbawa, ang GrabTaxi. Karamihan sa merkado ng taxi umuunlad na mga bansa napakababang entry threshold, kaya malapit nang tumaas ang mga gastos.

Sa ngayon, maaari nating pag-usapan ang tungkol sa isang malaking base ng pagpopondo para sa Uber, ang katanyagan ng mga serbisyo sa transportasyon (siyempre, ito ay isang taxi), pati na rin ang isang solidong margin ng kaligtasan. Ayon sa mga mapagkukunan, ang kumpanya ay may humigit-kumulang $4 bilyon. Pera sa pagtatapos ng 1st half ng 2015. Ngunit ang pamumuhunan sa Uber ay isang pamumuhunan sa paglago ng kita at pag-abot sa merkado, na nakakamit laban sa backdrop ng malalaking pagkalugi. Hindi magrerekomenda sa mga retail na kliyente.

Ang pagbabahagi ng kotse, carpooling at mga motorcycle taxi, at higit sa lahat - ang mga application sa transportasyon, ay mukhang napaka promising areas, ngunit magiging mahirap na mapanatili ang format ng diskwento ng kumpanya. Sa lokal na antas, ang makapangyarihang mga alyansa ng taxi ay maaari ding bumuo, at ang paglago ng bahagi ng Uber sa merkado ng transportasyon, sa mga tuntunin ng pisikal na dami, ay ganap na nakasalalay sa prosesong ito. Ito ba ay isang pagtaas ng 10% o 25% bawat taon habang tumataya. Ang pagtatangkang makuha ang market share ay hindi maiiwasang magbabawas sa bahagi ng Uber sa pandaigdigang volume. mga resibo ng pera mula sa mga serbisyo sa transportasyon ng pasahero sa pamamagitan ng kotse. Kung mananalo ang Uber ng 20% ​​o 10% ng merkado ng taxi ay nananatiling alamin. Ang matagumpay na pagsisimula ay nagpapababa lamang sa halaga ng financing.

Mikhail Krylov, Direktor ng Analytical Department ng IC "Golden Hills - Kapital AM"