Finanțarea prin datorie a deficitelor bugetare generează datoria publică. Ca urmare a generalizării diferitelor definiții ale datoriei publice găsite în literatura economică modernă, se pot distinge două grupuri principale de interpretări ale acesteia.

Primul grup de savanți definește datoria națională ca fiind suma totală a tuturor bugetelor guvernamentale pozitive minus orice deficit care a apărut în țară.

Al doilea grup de autori sub câinele statului înțelege toate obligațiile restante ale statului față de persoane fizice, persoane juridice, state străine, organizatii internationaleși alte subiecte de drept internațional.

În prima definiție, atenția se concentrează asupra cauzei datoriei, în a doua - asupra mecanismului formării acesteia.

Schema de formare a datoriei publice poate fi prezentată sub următoarea formă (Fig. 1.5):

Figura 1.5 Formarea datoriei publice

Se folosesc următorii indicatori ai valorii datoriei publice:

1) raportul dintre valoarea datoriei publice și PIB-ul sau PNB;

2) valoarea datoriei pe cap de locuitor;

3) raportul dintre volumul datoriei externe și PIB;

4) raportul dintre volumul datoriei externe și valoarea câștigurilor valutare pentru anul.

Se crede că excesul datoriei publice față de PIB de peste 2,5 ori este periculos pentru dezvoltarea stabilă a economiei și circulația monetară sustenabilă.

Motivele apariției datoriei publice pot fi luate în considerare:

Deficit bugetar;

Dezechilibre macroeconomice;

Ineficient politică economică state

Cheltuieli guvernamentale umflate;

Lipsa surselor de finanțare complete și accesibile;

Sistem fiscal ineficient.

Toate acestea duc la scăderi ale producției. În timpul unei scăderi a activității afacerilor, stabilizatorii încorporați sunt declanșați automat: veniturile fiscale sunt reduse și provoacă un deficit bugetar. Încercările de a-l reduce prin vânzarea publică hârtii valoroase iar împrumuturile publice creează și cresc datoria publică. Un alt motiv pentru formarea datoriei publice este militarizarea economiei și războiul. În această perioadă, economia se caracterizează prin reorientarea unei părți din resurse pentru nevoile producției militare (arme, întreținerea personalului militar). Întrucât sectorul militar nu este un sector de producție, ci doar unul de consum, guvernul caută fonduri pentru a-l finanța.

Se pot distinge următoarele funcții ale datoriei publice:

fiscala, adica mobilizarea fondurilor lipsă și crearea bazei financiare necesare statului pentru a-și îndeplini obligațiile;

· stabilizare, care presupune impactul direct al statului asupra proceselor macroeconomice;

· alocativ - formarea unei baze financiare pentru creșterea economică ulterioară prin redistribuirea resurselor în timp și între industrii, entități de afaceri, instituții private și stat;

· stimularea - accelerarea creșterii economice cu ajutorul investițiilor publice, realizate în detrimentul fondurilor împrumutate;

control - impactul asupra nivelului de lichiditate al băncilor comerciale, structura cererii solvabile, ratele de creștere economică, volumul aprovizionare de bani in circulatie .

Datoria publică constă din datorii interne și externe - iar acumularea acestor părți ale datoriei duce la consecințe diferite. Pe baza acestei clasificări mai poate fi formulată o definiție - datoria publică - totalitatea datoriei publice externe și a datoriei publice interne la un moment dat.

Luați în considerare datoria publică internă și consecințele acesteia pentru stat.

Datoria publică internă este datoria guvernului față de populația țării sale, asociată cu împrumutul de bani necesar pentru acoperirea deficitului bugetar. Datoria internă este generată de un deficit bugetar, așa-numita finanțare prin datorie. Împrumuturile guvernamentale sunt acordate pentru diverse perioade, astfel că datoria publică este pe termen scurt (până la un an), pe termen mediu (până la cinci ani) și pe termen lung (peste cinci ani). Cele mai împovărătoare sunt datoriile pe termen scurt, deoarece scadența lor vine foarte repede, iar dobânda la astfel de împrumuturi este destul de mare.

Luați în considerare modul în care deficitele bugetare sunt legate de datoria publică.

Guvernul, de regulă, nu se ocupă de deficitul primar, ci de deficitul general, care poate fi calculat:

unde este deficitul bugetar total;

D - datoria publică;

r este rata reală a dobânzii plătită la datoria publică;

G - cheltuieli guvernamentale;

T - taxe.

Formula (1.3) arată cât de mult va crește datoria publică în anul curent. Poate fi rescris astfel:

Este suma pe care statul trebuie să o găsească într-un an dat pentru ca datoria de stat să nu crească, în cazul unui excedent bugetar (T>G), datoria de stat va scădea. Această formulă (1.4) este și o consecință a faptului că, cu un buget echilibrat (T=G), datoria publică va crește în continuare din cauza necesității de a plăti dobânzi pentru aceasta.

Important este nu atât dimensiunea absolută a datoriei interne, cât ponderea acesteia în venitul total („povara datoriei publice”), iar pentru ca aceasta să nu crească, diferența dintre rata de creștere a datoriei și a veniturilor trebuie să fie zero.

Prezența datoriei interne nu este o excepție în economie, ci mai degrabă regula. Țările dezvoltate economic, de regulă, au o datorie internă publică semnificativă. Acesta este un permanent instrument financiar. Datoria publică și deficitele care au cauzat-o pot fi factori atent gândiți și planificați în stabilizarea economiei și a dezvoltării acesteia.

Unii economiști susțin că creșterea datoriei interne nu poate duce la falimentul națiunii, deoarece este o datorie față de ea însăși, dar efectele negative ale datoriei interne nu trebuie subestimate. Acestea pot include:

Eficiența economiei scade, pe măsură ce fondurile sunt deviate din sectorul prelucrător, atât pentru serviciul datoriei, cât și pentru plata în sine a sumei datoriei;

O creștere rapidă a emisiunii de titluri de stat (obligațiuni) poate duce la o reducere a capitalului fix; - creșterea inegalității veniturilor;

Există o amenințare cu o inflație ridicată în viitor. Cert este că statul, finanțând deficitul bugetar în detrimentul datoriei interne (emiterea de titluri de stat), de regulă, construiește piramida financiara, achitarea datoriilor trecute cu un împrumut în prezent, care va trebui rambursat în viitor, iar rambursarea datoriei include atât suma datoriei în sine, cât și dobânda aferentă acesteia. Statul refinantează astfel datoria. Dacă, în același timp, folosește doar această metodă de finanțare a deficitului bugetului de stat, atunci poate veni un moment în care deficitul va fi atât de mare (adică vor fi emise atât de multe titluri de stat și costul deservirii datoriei publice va fi atât de semnificativă) încât finanțarea sa pe calea datoriei va deveni imposibilă, iar finanțarea prin emisie va trebui utilizată. Dar, în același timp, dimensiunea emisiei va fi mult mai mare decât dacă ar fi efectuată într-o cantitate rezonabilă în fiecare an. Acest lucru ar putea duce la o creștere a inflației în viitor; deficitul bugetului de stat poate deveni un fenomen cronic; necesitatea plății dobânzii la datorie poate impune o creștere a impozitelor ca sursă principală de venituri bugetare, ceea ce poate duce în viitor la o reducere a producției, o modificare a bazei de impozitare și, în consecință, la o scădere a veniturilor fiscale la vistieria.

Datoria publică externă este datoria financiara guvernul țării înaintea țărilor străine, bănci străineși organizații internaționale.

Pentru a măsura datoria publică și a evalua impactul acesteia asupra economiei, se utilizează un indicator precum ponderea sa din ponderea externă în PIB.

Datoria externă poate apărea din două motive principale:

Ca urmare a împrumuturilor directe din țări străine, companii private;

Prin vânzarea titlurilor de stat către persoane juridice și persoane fizice străine, state.

Consecințele datoriei externe sunt mai grave pentru țară decât cele interne. Cu o datorie externă, o națiune este nevoită să ofere altor țări bunuri și servicii valoroase pentru a plăti dobânda și a rambursa datoria, ceea ce reduce nivelul de trai al populației. La acordarea unui împrumut, țara creditoare poate solicita îndeplinirea unui număr de condiții care sunt incomode pentru țara împrumutată. Mare datoria externă scade poziția internațională a țării și poate îngreuna obținerea de noi împrumuturi externe. In conexiune cu consecințe negative datoria externă este de obicei limitată prin lege.

Consecințele negative ale datoriei externe constă și în faptul că: cu un deficit cronic al balanței comerciale (de plăți), există amenințarea de epuizare a rezervelor de aur și valutar ale țării, ceea ce poate duce în cele din urmă la criza valutară, există amenințarea unei crize a datoriilor. În plus, momentul rambursării datoriilor este mutat către generațiile viitoare, ceea ce poate duce la o scădere a nivelului lor de bunăstare.

Aspectele negative ale datoriei publice sunt bine studiate. Totuși, rolul datoriei publice în dezvoltarea economiei țării trebuie luat în considerare și din punctul de vedere al utilității utilizării mecanismului acesteia.

Astfel, cel mai important beneficiu pentru stat, care justifică utilitatea datoriei publice, este capacitatea de a atrage fonduri împrumutate la buget și, în același timp, de a menține valoarea relativă a datoriei - ca procent din PIB (pentru o anumită perioadă de timp, de regulă, pentru ciclu de afaceri).

Datoria publică poate juca cu succes rolul de stabilizator macroeconomic doar în condiția unei creșteri economice durabile, care constă la rândul său în perioade alternante de creștere și scădere a activității de afaceri a entităților economice. În timpul unei recesiuni economice, este recomandabil să se reducă valoarea datoriei publice, deoarece în acest caz, datoria publică are un impact negativ semnificativ atât asupra finanțelor publice, cât și asupra economiei în ansamblu.

Povara tot mai mare a datoriei publice face necesară gestionarea acesteia. Există următoarele forme de revizuire a datoriei publice:

Conversia este o modificare a termenilor împrumuturilor în raport cu randamentul, cu suma dobânzii plătite pe acesta. Există mai multe metode de conversie: voluntară, forțată și opțională. În cazul unei conversii voluntare, deținătorul de obligațiuni are dreptul de a alege fie să accepte noile condiții, fie să răscumpere obligațiunea. Într-o conversie forțată, deținătorul de obligațiuni este obligat să fie de acord cu noile condiții de împrumut, în timp ce într-o conversie opțională, împrumutătorul poate fie să accepte, fie să respingă noile condiții de împrumut;

Consolidare - depășirea duratei creditelor pe termen scurt și mediu prin combinarea creditelor pe termen mediu și scurt emise anterior într-un singur credit pe termen lung;

Refinanțarea este rambursarea vechii datorii prin acordarea de noi împrumuturi. Prin urmare, putem spune că datoria publică consolidată este rezultatul refinanțării;

Unificarea este combinarea mai multor împrumuturi într-unul singur, atunci când obligațiunile din împrumuturile emise anterior sunt schimbate cu obligațiuni ale unui nou împrumut. O astfel de măsură prevede o reducere a numărului de tipuri de valori mobiliare care circulă simultan, ceea ce simplifică munca și reduce costurile guvernamentale pentru sistem. împrumut de stat;

Anularea este un refuz complet de a plăti o datorie. Anularea datoriei publice se anunta in caz de insolventa financiara a statului. În al doilea rând, anularea datoriilor poate fi rezultatul venirii la putere a unor noi forțe politice care, din anumite motive, refuză să recunoască obligații financiare autoritățile anterioare.

Deci, luând în considerare conceptul, esența unui astfel de fenomen precum datoria publică, cauzele și consecințele formării acesteia, putem concluziona că rolul datoriei publice în viața statului este destul de ambiguu și este determinat de negativul și consecințe pozitive pentru economie. În cele din urmă, datoria publică poate aduce beneficii economice și poate fi un catalizator pentru dezvoltarea economică într-o oarecare măsură, dar aceasta necesită un management responsabil și profesionist. Cu toate acestea, o datorie publică semnificativă are un impact negativ grav asupra economiei, întrucât creșterea acesteia sau creșterea costului deservirii acesteia duce la o reducere a investițiilor în capitalul productiv.

Astfel, ca urmare a fenomenelor negative din economie, deficitul bugetului de stat este cauza principală a datoriei publice, care la rândul său reprezintă o amenințare serioasă la adresa dezvoltării societății, întrucât are un impact direct asupra circulației banilor, agravează procesele inflaționiste. , și limitează posibilitățile de finanțare a sferelor materiale și neproductive. În consecință, pentru a rambursa impactul negativ al împrumuturilor guvernamentale asupra economiei țării, pentru a consolida impactul pozitiv asupra cresterea economica datoria publică trebuie gestionată eficient.

Tehnologie. RKCHP

Receptii: situație problemă, inserare, grupare, eseu.

Obiective:

• formarea motivației (5 minute)
• stabilirea temei lecției
• activarea proceselor cognitive.

1. Cunoașterea studenților cu bugetele țării în diferiți ani.

(Surse tipărite.)

2. Determinarea tipului de buget.

(deficit, surplus, buget de echilibru) - elevii analizează părțile de cheltuieli și venituri din buget.

3. Profesorul pune o întrebare și creează o situație problemă. Dar cum poate statul să cheltuiască mai mulți bani decât primește de la cetățeni și firme? Studenții ar trebui să vorbească despre datorii. Cum poți face față unui deficit bugetar? Elevii ar trebui să ajungă la concluzia că deficitul bugetului guvernamental este datoria națională, așa că ajung la definiția temei lecției. Deci, subiectul lecției noastre este „Datoria publică”. Deficitele bugetare acumulate pe mai mulți ani formează datoria publică.

Având sens. Recepție - insert. (simboluri sau marcaje text)

Obiective:

• identificarea faptelor și fenomenelor cunoscute
• dezvăluind noi informații

În manual, paragraful 53 p.283

Elevii lucrează cu textul manualului folosind metoda inserării (marcarea textului). La finalul lucrării, are loc o discuție despre informații despre icoane.

Acordați atenție consecințelor anumitor metode de abordare a deficitului bugetului de stat.

Curba Laffer (grafică pagina 285)

Declarație de întrebări noi, probleme (dacă există).

Reflecţie. Recepții: cluster, eseu.

Obiective:

• generalizarea tuturor materialelor pe tema
• analiza situatiilor economice;
• determinarea poziţiei cuiva asupra unuia sau altul mod de a face faţă deficitului bugetar.

Profesorul se oferă să asambleze un grup din părțile imprimate.

• REDUCEREA CHELTUIELILOR BUGETARE
• PRIVATIZARE
• REDUCEREA CHELTUIELILOR SOCIALE
• PENTRU EDUCAȚIE
• PENTRU MEDICINA
• BENEFICII
• LA MUZEELE
• LA BIBLIOTECI
• PENTRU ARMATA
• CONVERSIE
• GĂSIRE SURSE DE VENIT SUPLIMENTAR
• IMPOZE ȘI TAXE
• ECONOMIA UMBREI
• PIERDEREA INTERESULUI DE MUNCĂ
• VENIT ASCUNS
• EMISIE DE BANI
• PRET MARE
• DISPARIȚIA MARFURILOR DIN TABURI
• INFLAȚIA
• CETĂȚENII BANCURILOR FIRME
• ÎMPRUMUT DE BANI
• DATORIE EXTERNĂ
• DATORIE INTERNA
• CREDIT CB
• VÂNZARE DE VALOARE DE VALOARE
• SUMA IMPRUMATURILOR RESERVATĂ DE GUVERNELE ȘI NU RETORNĂ CREDITORILOR

Elevii sunt împărțiți în perechi și formează partea lor tematică a grupului.

• 1 pereche „Reducere cheltuieli bugetare”
• 2 perechi „Găsirea surselor de venit suplimentar”
• 3 perechi „Structura datoriei publice”

După compilarea clusterului, se efectuează o analiză, se realizează definirea metodelor „+” „-” pentru eficacitatea unei anumite politici de stat. Se formează propriul tău punct de vedere.

Probleme de discutat:

1. Care este calea cea mai ușoară, mai puțin costisitoare, dar periculoasă pentru economie?
2. Care este calea cea mai dureroasă pentru societate?
3. Care cale este suficient de lungă în timp mai puțin eficientă?
4. De ce interesează acest subiect pe fiecare persoană din stat?
5. Te interesează personal?

Întrebări de discuție. (5 minute)

Profesorul rezumă.

Pârâții definitivi pentru aceste datorii sunt de fapt cetățeni ai țării, întrucât tocmai din veniturile lor se va rambursa această datorie în viitor.

Discuție despre teme (5 minute).

Având în vedere afirmații, alege una și scrie un eseu. (Declarațiile sunt tipărite cu caractere mari și postate pe tablă)

TRAIȚI DIN VENIT CHIAR DACĂ TREBUIE SĂ IMRUMUTAȚI BANI PENTRU A O FACE.

BILLINGS, J., SCRITATOR, 1878

ESTE MAI MAI SĂ ADORMI FĂRĂ CINA DECÂT SĂ TRECEȘTI UN DEBITOR.

FRANKLIN

NU VORBI CU MI DESPRE DATORIILE MELE. CU EXCEPȚIA CÂND INTENȚIONATI SA LE PLATIȚI.

CEL CARE ÎMPRUMUTE ÎȘI VINDE LIBERTATEA.

Explicații pentru lecție

În faza de „provocare”, profesorul distribuie tipărite ale mai multor bugete rusești, de preferință începutul anilor 1990, mijlocul anilor 1990 și începutul anilor 2000, pentru a urmări deficitul, cum se schimbă (în scădere sau în creștere) datoria publică, cum se află statul. prevede datoria externă în partea de cheltuieli a bugetului și internă. Folosind întrebări conducătoare, profesorul îi conduce pe elevi la formularea temei.

La stadiul de „înțelegere” s-a folosit tehnica „inserării”-marcare a textului. În versiunea rusă, este adesea menționată ca citire cu pictograme convenționale sau pur și simplu „icoane condiționate”. Este folosit pentru a lucra cu texte informaționale și cognitive. Este folosit în stadiul de înțelegere și reflecție. Vă permite să vă păstrați atenția pe tot parcursul lecturii. Face posibilă clasificarea informațiilor în funcție de propria experiență și cunoștințe, permite profesorului să urmărească procesul de citire. Pentru a marca textul, sunt folosite cel puțin patru pictograme: „+” - a aflat, acesta este nou, acesta este ceea ce trebuie să finalizați în bagajele propriilor cunoștințe; „-” - acest lucru este contrar a ceea ce știu, nu sunt de acord cu asta; „V” - știam, se potrivește cu ceea ce am discutat; „?” - Vreau să aflu mai multe despre acest lucru, este necesară clarificarea informațiilor. După marcarea textului, toate icoanele sunt discutate pe rând, toți elevii participă la aceasta.

La etapa de „reflecție” s-au folosit tehnicile „cluster” și „eseu”.

Un cluster este o strategie pedagogică care îi ajută pe elevi să se gândească liber și deschis la un subiect. Necesită selectarea doar a acelor structuri care fac posibilă stimularea reflecției asupra conexiunilor dintre idei. Aceasta este o formă neliniară de gândire. „Cluster” nu este o schematizare a vreunui obiect. Cel mai probabil reflectă modul în care funcționează gândirea noastră. Nu degeaba această tehnică în practica rusă este numită „grup semantic”. Clustering-ul este utilizat la etapele de invocare și reflecție. Aceasta este o activitate scrisă care poate fi un instrument puternic în primele etape ale învățării scrisului, în special în rândul acei elevi cărora nu le place să scrie. „Cluster” este un instrument conceput pentru a gândi eficient, elevul își poate crea propriul „cluster” de fiecare dată.

Cum se lucrează cu un cluster:

1. Scrieți cuvântul cheie sau propoziția în mijlocul unei bucăți mari de hârtie sau pe o tablă sau pe altă suprafață de scris.
2. Începeți să scrieți cuvinte sau expresii care au legătură cu subiectul respectiv.
3. Notează cât mai multe idei poți genera până când ideile tale se epuizează.

În lecția noastră, profesorul însuși oferă elevilor conceptele și fenomenele care alcătuiesc clusterul.

Pentru a rezuma și a forma o poziție personală, atitudine față de subiect, profesorul sugerează redactarea unui eseu pe una dintre subiectele propuse.

Puteți alege orice alte subiecte pentru eseu.

Când există un deficit buget de stat există probleme de acoperire cu cele mai mici pierderi pentru economie. Există mai multe moduri.

1. Reducerea cheltuielilor guvernamentale. Această cale nu este întotdeauna fezabilă, deoarece o scădere a subvențiilor poate exacerba recesiunea din economie și o reducere programe sociale provoacă tensiune socială și duce la scăderea cererii agregate, ceea ce reduce stimulentele pentru producție.

2. Creșterea taxelor. Această cale duce la o scădere a investițiilor și a consumului și va reduce posibilitatea de creștere a PIB-ului.

3. Transformarea deficitului bugetar în datorie publică. Acest lucru se datorează cererii statului pentru un împrumut către bănci naționale; transformarea unui împrumut într-o datorie externă la primirea acestuia de la state străine; emiterea de obligațiuni.

4. Plata datoriei publice prin cresterea masei monetare in functie de emisia acestora. Acest mod de achitare a deficitului bugetar este cel mai periculos, duce la o avalanșă de inflație. Statele recurg la această metodă în caz de imposibilitate sau incapacitate de a utiliza alte surse. Aceasta este o modalitate de a renunța la o parte din datorie, deoarece aceasta este plătită în bani amortizați. Servirea datoriei publice exclude capitalul privat pe măsură ce rata dobânzii de pe piață crește; o majorare a impozitelor pentru plata datoriei reduce activitate economică- are loc o redistribuire a veniturilor în favoarea deţinătorilor de obligaţiuni de stat.

Raportul datorie/PIB caracterizează povara datoriei, valoarea acesteia depinde de mărime rata reala procent, rata de creștere a PIB real și mărimea deficitului primar. Relația dintre deficitul bugetar și datoria publică se manifestă în acordarea de împrumuturi pentru acoperirea acestuia și creșterea ulterioară a consecințelor datoriei. Datoria publică și nevoia de a o plăti cu dobândă sunt în creștere. În timp, împrumuturile curente se transformă în impozite ulterioare. Prin urmare, statele care au datorii mari sunt nevoite să recurgă constant la acestea pentru achitarea dobânzii la datorie. Acoperind vechile datorii, statul recurge la împrumuturi și mai mari. Momentul critic care amenință stabilitatea economiei și circulația normală a banilor este situația în care datoria depășește valoarea PNB-ului anual.

Consecințele datoriei publice conduce la o reducere semnificativă a oportunităților de creștere a consumului pentru populația unei țări date, precum și la o creștere a impozitelor de plătit pentru datoria în creștere și dobânzile aferente.

În prezența unei datorii semnificative, are loc o redistribuire a veniturilor diferitelor segmente ale populației, precum și o ieșire a capitalului național în străinătate.

Creșterea datoriei publice provoacă anumite consecințe negative asupra economiei naționale. În primul rând, căutarea surselor de rambursare a acestuia duce la necesitatea creșterii impozitelor, ceea ce este un antistimul pentru activitatea economică (reducerea cererii, economii). În al doilea rând, deturnarea resurselor monetare limitează oportunitățile pentru antreprenoriatul privat și creșterea economică. În al treilea rând, există o problemă de deteriorare a bunăstării materiale a populației ca urmare a necesității deservirii datoriei externe. În al patrulea rând, există o redistribuire a veniturilor în favoarea deținătorilor de titluri de stat. În al cincilea rând, în cele din urmă, sistemul financiar și de credit este subminat, ceea ce este plin de consecințe negative pentru economie în ansamblu.

Apel la structuri bancare pentru un împrumut modifică semnificativ starea pieței monetare, ducând la o creștere a cererii de bani și, ca urmare, la o creștere a ratele dobânzilor, adică la o creștere a costului creditului. Antreprenorii, după ce au recurs la un împrumut mai scump, încearcă să compenseze creșterea costurilor prin creșterea prețurilor. În același timp, creditul scump deprimă investițiile, deoarece devine inaccesibil pentru mulți. Ca urmare, pe termen lung, deficitul bugetar duce la inflație și la o scădere a ratelor de creștere a PIB. Piața obligațiunilor de stat, din care guvernul extrage resurse pentru achizițiile sale, scoate bani gratuit de la bănci. Acest lucru reduce resursele lor de credit și duce la o creștere a costului creditului. Utilizarea constantă a împrumuturilor pentru acoperirea deficitului bugetului de stat duce la o scădere a eficienței unui astfel de pas. Acest lucru se datorează creșterii fondurilor pentru deservirea datoriei publice, epuizării economiilor gratuite a populației, care creează obstacole serioase în calea investițiilor private. Pe lângă consecințele economice, datoria publică duce și la consecințe sociale negative. Una dintre ele este diferențierea sporită a populației.

Diferențierea populației are loc datorită plății datoriilor prin impozite. Venitul lui este redus cu suma plăților. Aceste fonduri se încadrează într-un cerc restrâns de bogați, care au cumpărat anterior titluri de valoare. Ca urmare, decalajul de bogăție între segmente ale populației se lărgește.

Prețul unei politici de consolidare a datoriei publice este de a transfera povara asupra guvernului care o va înlocui pe cea actuală. Există două modalități aici: 1) obținerea creșterii economice și obținerea de venituri care să asigure rambursarea treptată a datoriei; 2) la sosirea termenului de plată a datoriei, emite noi împrumuturi, prin care să achite vechea datorie.

Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Utilizați formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

LUCRARE DE CURS

la disciplina „Finanțe, circulație monetară și credit”

pe subiect:

Cauzele datoriei publice

INTRODUCERE

1. DATORIA PUBLICA

2. TIPURI DE DATORII PUBLICE

2.1 Datoria externă

2.2 Datoria internă

3. CAUZE ALE DATORIEI PUBLICE

3.1 Datoria guvernamentală a Federației Ruse

3.2 Datoria externă a SUA

3.3 Datoria publică braziliană

3.4 Datoria publică curentă

4. SERVICIUL DATORIEI PUBLICE

5. MODALITĂŢI DE REDUCERE A DATORIEI PUBLICE

CONCLUZIE

BIBLIOGRAFIE

LAMANAGEMENT

Rol conducător, decisiv în formarea și dezvoltarea structura economica orice societate modernă joacă reglementare de stat realizate în cadrul politicii economice alese de autorități. Unul dintre cele mai importante mecanisme care permit statului să efectueze reglementarea economică și socială este mecanismul financiar - sistemul financiar al societății, a cărui verigă principală este bugetul de stat. Prin sistemul financiar statul se formează centralizat și influențează formarea fondurilor descentralizate de fonduri, asigurând posibilitatea îndeplinirii sarcinilor ce le revin. organisme guvernamentale funcții. În legătură cu o astfel de semnificație globală pentru prosperitatea oricărui stat al bugetului său de stat „echilibrat”, ar trebui să studiem cu atenție toate problemele care apar în timpul formării sale, în special deficitul bugetului de stat.

Printre cheltuielile bugetului de stat, un loc aparte îl ocupă costurile deservirii curente a datoriei interne și externe a statului. Apare atunci când un împrumut de stat este utilizat pentru acoperirea deficitului bugetar (apariția acestuia este asociată cu un exces al cheltuielilor bugetare față de venituri).

Relevanța acestei teme se datorează faptului că în prezent problema formării posturilor bugetare, problema datoriei publice este cheia stabilizării macroeconomice în țară. Statul depinde de decizia lor. buget federal, rezerve de aur, stabilitate moneda nationala, ratele dobânzilor, inflația, climatul investițional. În plus, ținând cont de încercările creditorilor noștri internaționali de a folosi problema datoriei pentru presiunea politică asupra Rusiei, stingerea competentă a datoriei de stat devine un factor de securitate națională și o condiție pentru urmărirea unei politici externe și interne independente.

Scopul lucrării este de a investiga cauzele datoriei publice în Federația Rusă.

Sarcini de scriere termen de hârtie este:

1. Studiați teoria apariției datoriei publice

2. Examinați cauzele datoriei publice

3. Trageți concluzii pe această temă

1. DATORIE DE STAT

Datoria publică - suma totală a datoriei statului pentru împrumuturile guvernamentale emise și restante (inclusiv dobânda acumulată la toate sumele). Se formează ca urmare a dezvoltării relațiilor publice de credit, în care statul poate acționa atât ca împrumutat, cât și ca creditor. Dacă statul împrumută bani, creditorii săi sunt băncile, corporațiile, departamentele guvernamentale, Firme de asigurariși persoane private (individuale). Cu toate acestea, statul poate împrumuta (împrumut); în acest caz, debitorii pot fi autorități regionale sau locale, precum și corporații și întreprinderi. În sistemul creditului public internațional statul poate acționa și ca debitor și creditor – dar în raport cu alte state.

Conceptul de „datorie națională” este adesea folosit ca sinonim pentru termenul „datorie publică”. Uneori, semnificațiile acestor termeni (de exemplu, în Marea Britanie) coincid, dar în cele mai multe cazuri sunt concepte diferite: datoria națională („datoria țării”) poate include suma datoriei guvernamentale (adică datoriile Trezoreriei și institutii publice) și datorii ale guvernelor regionale și ale autorităților locale, precum și ale corporațiilor private și indivizii si altii; prin urmare, în cazurile în care se folosește termenul „datorie națională”, este necesar să se clarifice compoziția specifică a tipurilor de datorii incluse în acesta.

Datoria publică, în funcție de piața de plasare a acesteia și de moneda primită, se împarte în datorie internă (plasată în granițele statului între fizice și interne interne. entitati legale) și extern (găzduit în alte țări). Plasarea datoriilor înseamnă de obicei vânzarea diferitelor titluri de valoare în interiorul sau în afara țării. Suma datoriei este formată din fondurile primite de stat sau de departamentele sale de la cumpărătorii de valori mobiliare în timpul vânzării lor inițiale (pe piața „primară”) sau ulterior în timpul restructurarii datoriilor și a altor operațiuni. Titlurile de datorie interne pot fi vândute persoanelor fizice, întreprinderilor, firmelor, organizatii guvernamentale, bănci etc.

Titlurile de stat din împrumuturi externe pot fi cumpărate (deținute) de guverne sau bănci de stat și private din alte țări etc. Ponderea datoriei externe în valoarea totală a datoriei publice este de obicei mult mai mică de jumătate, uneori poate să nu existe nicio datorie externă.

Pe lângă acordarea de împrumuturi directe, statul poate acționa și ca garant al împrumuturilor pentru întreprinderile naționalizate și alte întreprinderi, pentru export și alte operațiuni în scopul susținerii sau stimulării activității întreprinderilor și industriilor individuale necesare dezvoltării economice normale a țării. , pentru a menține naționalul securitate economică si pentru alte nevoi. În acest caz, statul își asumă riscul de neplată a principalului și a dobânzii la datorie; garantie de stat considerată drept garanție de primă clasă pe piața de credit, poate fi văzută ca o formă de datorie publică ascunsă sau potențială.

Împrumuturi guvernamentale, în special în țările fragile sistem financiar, poate fi nu numai monetar, ci și natural, de exemplu, zahăr, pâine; utilizarea lor este rară, rambursarea se face fie în natură, fie la prețul de piață al zahărului sau al pâinii, care s-a schimbat din momentul în care s-a acordat împrumutul, uneori de multe ori. În acest fel, veniturile din împrumut sunt garantate împotriva deprecierii într-un mediu de inflație rapidă.

Împrumuturile de stat sunt, de asemenea, împărțite în dobândă și loterie. Deținătorii de împrumuturi purtătoare de dobândă primesc din titlurile lor de valoare (de exemplu obligațiuni) un venit fix anual la o rată fixă. Deținătorii de împrumuturi la loterie („câștigătoare”) primesc întreaga sumă a venitului din obligațiune, uneori mult mai mare decât valoarea nominală a acesteia, în cazul în care aceasta „câștigă” în timpul extragerilor speciale, regulate la loterie; totuși, câștigurile se plătesc doar pe partea „câștigătoare” a obligațiunilor, restul poate să nu aducă niciun venit pentru o perioadă lungă de timp. Cel mai adesea, se folosesc titluri de împrumut de stat purtătoare de dobândă - acestea oferă deținătorului un venit mai mic, dar garantat și este mai profitabil ca statul să plătească o sumă prestabilită la un moment precis cunoscut.

Se obișnuiește să se facă distincția între datoria publică curentă și cea de capital. Datoria curentă este de obicei scadentă în anul financiar (buget) curent sau următor; datoria de capital se referă la acea parte a datoriei publice pentru care perioada de plată nu a venit încă și nu va veni în viitorul apropiat.

De regulă, datoria publică apare ca urmare a apariției unui deficit bugetar al guvernului. Atunci când impozitele și alte venituri nu sunt suficiente pentru a finanța nevoile tot mai mari de cheltuieli ale statului, se apelează la piețele interne și externe pentru capital de împrumut pentru fondurile împrumutate. O astfel de nevoie apare, de exemplu, în perioadele de război sau de ostilități pe scară largă, care necesită întotdeauna cheltuieli publice semnificative. Cealaltă cauză cea mai frecventă a unui deficit bugetar cronic și a creșterii datoriei publice este dezordinea economiei interne, implementarea unei politici economice nerezonabile, inconsecvente, prost fundamentate. Ar fi greșit să declarăm principii teoretice keynesiene și să le urmam atunci când explicăm motivele creșterii datoriei publice. Teoria keynesiană îndeamnă într-adevăr să nu ne fie frică de deficitele bugetare în timpul recesiunilor din economie, dar aceasta înseamnă compensarea datoriei de stat emergente în anii de creștere economică ulterioară, când soldul bugetului de stat devine pozitiv ca urmare a faptului că un economia aduce mai mult venituri fiscale statul, iar nevoia de cheltuieli publice, în special de natură socială, este în scădere.

În special, conform acestei scheme, s-a dezvoltat situația cu datoria publică în Statele Unite, care până la sfârșitul anilor 1990. a ajuns la 5,6 trilioane. dolari, apropiindu-se de 70% din PIB-ul SUA. Datoria publică se acumulează în Statele Unite încă din secolul al XIX-lea, când, din cauza diferitelor războaie, cheltuielile guvernamentale federale au crescut uneori brusc (deși după încheierea ostilităților, autoritățile au făcut încercări de a „curăța” finanțele federale de obligațiile de datorie prin plata sumei principale a datoriei si a dobanzii acumulate). Datorii semnificative au apărut ca urmare a războiului civil din 1861-1865, precum și a participării Statelor Unite la primul și al doilea război mondial, din cauza creșterii cheltuielilor federale în timpul celui de-al doilea război mondial. criză economică 1929-1933 în timpul războaielor din Coreea și Vietnam. Caracteristica perioadei postbelice pentru economie țările dezvoltate s-a înregistrat o creștere a datoriei publice fără a ține cont de desfășurarea ostilităților sau odată cu declanșarea unor crize de amploare și profunde în economia țării. În Statele Unite, de exemplu, datoria publică a crescut deosebit de rapid după 1969. Bugetul federal a fost redus anual (până în anul fiscal 1998) la un deficit care a crescut treptat, ajungând în 1992. an fiscal maxim 290 miliarde USD.Totuși, după 1993, perioada care a urmat de creștere economică îndelungată (explicată printr-o serie de factori obiectivi și subiectivi) a ajutat guvernul federal să elimine deficitul bugetar federal și deja în anul fiscal 1998 să obțină un sold pozitiv de 69,2 miliarde dolari.bugetele de stat şi autoritățile localeÎn ultimele decenii, autoritățile în ansamblu au fost reduse, de regulă, cu un mic sold pozitiv, astfel încât întreaga povară a datoriei de stat este asumată de bugetul federal.

În același timp, datoria internă și externă acumulată în Federația Rusă după 1991 și, conform diferitelor estimări, până în 1999 se ridica la 50 la 70 sau mai mult de miliarde de dolari, poate fi considerată un rezultat direct al politicii economice imprudente. pentru datorii externe (cifra exactă nu era cunoscută de Guvernul Federației Ruse). Această sumă, care nu ține cont de datoria internă, precum și de datoria externă rămasă din URSS, este de cel puțin 2,5 din bugetul federal anual, sau 50-70% PIB-ul țării. Rambursarea dobânzii la datorie și a sumei principale a datoriei a devenit unul dintre cei mai importanți factori care cauzează dificultăți economice pentru Federația Rusă.

Aceste două exemple sunt foarte caracteristice, ele relevă diferențe în impactul datoriei publice asupra economiei țării împrumutate. Estimări ale unui astfel de impact în lume teorie economică contradictoriu. Deficitele bugetare semnificative și datoria publică în creștere sunt considerate în mod tradițional indicatori ai problemelor din economie. Într-adevăr, împrumuturile de stat sunt asociate cu deturnarea fondurilor de pe piața de capital de împrumut, cu creșterea costului împrumuturilor, cu nevoia de a plăti sume anuale mari de la bugetul de stat sub formă de dobândă la datorie. În același timp, Statele Unite, unde, după 1922, 57 din 75 de ani au fost „deficitați” pentru bugetul federal, păstrează un nivel mult mai scăzut impozitarea generalăîn comparație cu alte țări dezvoltate ale celor „șapte mari”; prin urmare, Statele Unite ar fi putut elimina deficitul cu mult timp în urmă prin creșterea taxelor sau anularea unora dintre cele foarte mari stimulente fiscale. Cu toate acestea, autoritățile americane au ales să nu facă acest lucru pentru o lungă perioadă de timp, în ciuda poverii plăților anuale a dobânzii la datorie, care a ajuns la 15% din toate cheltuielile bugetului federal, pe baza faptului că structura actuală a PIB-ului, impozite de stat iar cheltuielile până la un anumit timp au fost mai raționale și mai eficiente în comparație cu măsurile de accelerare a eliminării deficitului bugetar, ceea ce ar putea duce la încălcarea unor proporții stimulatoare în economia țării și la încetinirea creșterii economice generale (deși era asociată cu persistenţa deficitului bugetar).

Așadar, într-o economie puternică care menține o tendință generală constantă de creștere economică, gestionată prin decizii conștiente și competente ale autorităților, o datorie publică de 70% din PIB și, după cum arată calculele, chiar și cu o pondere mai mare din PIB, nu reprezintă o amenințare reală pentru dezvoltarea economiei țării. În același timp, cu o economie slabă și absența unei politici economice clare și gândite, relativ o suma mica datoria publică poate produce prejudicii economice semnificative, deturnând fonduri de la bugetul de stat pentru serviciul datoriei, ducând la deformări severe ale pieţei de credit, obligând întreaga politică economică să fie subordonată deservirii datoriei externe şi interne.

Conform termenilor de valabilitate, împrumuturile guvernamentale și titlurile de valoare care le servesc sunt împărțite în termen scurt (de obicei de la câteva săptămâni până la 1 an, deși uneori în unele țări se referă și la împrumuturi de până la câțiva ani), pe termen mediu ( de la 3 la 5-10 ani) și pe termen lung (de la 10 la 30-40 de ani). Uneori se acordă împrumuturi perpetue (perpetue), care asigură plata anuala dobânzi fără precizarea termenelor de rambursare a sumei principalului împrumutului.

Datoriile guvernamentale sunt deservite cu ajutorul a numeroase tipuri de titluri de valoare, care diferă în ceea ce privește valabilitatea și termenii de rambursare, precum și o serie de alte caracteristici. În Statele Unite, de exemplu, titlurile de valoare sunt emise în trei categorii: tranzacționabile (vândute și cumpărate de pe piața valorilor mobiliare), netranzabile (nu pot fi cumpărate liber de pe piață) și așa-numitele emisiuni speciale de valori mobiliare. Fiecare dintre categorii, la rândul său, este împărțită în mai multe tipuri. Actele tranzacționabile (cele mai comune) includ bonuri de trezorerie (cu termene de 3, 6 și 12 luni), bilete de trezorerie (pentru o perioadă de 3 până la 5 ani) și obligațiuni de trezorerie - hârtie pe termen lung (pentru o perioadă de 5 până la 25 de ani). ).

Valorile mobiliare netranzabile pot fi prezentate la plată în orice moment, dar plata dobânzii aferente acestora este mult redusă față de cele prezentate în perioada specificată. Astfel de documente ajută la mobilizarea micilor economii din partea publicului, includ obligațiuni de economii, bilete de economii fiscale de trezorerie, certificate de economii etc. Astfel de hârtii pot fi folosite la plata impozitelor. Adesea sunt numite.

Emisiunile speciale de împrumuturi sunt plasate în fonduri de asigurări sau de pensii. Acestea nu pot fi transferate altui deținător, putând fi prezentate la plată în orice moment după expirarea termenului prevăzut din momentul emiterii lor.

Dobânda plătită la titlurile de stat este stabilită în funcție de situația generală de pe piața monetară a țării. Cuantumul dobânzii, în special, este determinat de termenul împrumutului: de regulă, cu o creștere a termenului, procentul plăților pentru acest tip de titluri crește ușor și el. Valoarea procentuală afectează direct prețul obligațiunilor și al altor titluri de valoare de pe piață. Există mai multe tipuri de prețuri pentru diferite hârtii: nominale (indicat pe hârtie, este inclus în datoria publică și plătit titularului la răscumpărarea hârtiei); emisiune (conform acesteia, valorile mobiliare pot fi transferate către bănci pentru plasarea lor ulterioară pe piață, acest preț fiind de obicei mult mai mic decât cel nominal); cursul de schimb (la care valorile mobiliare sunt vândute și cumpărate de pe piață, în funcție de diverși factori, se poate abate mult de la valoarea nominală într-o direcție sau alta).

2. TIPURI DE DATORII PUBLICE

2.1 Datoria publică externăRF

Datoria publică externă este o componentă a datoriei publice aferente împrumuturilor externe și a altor obligații de datorie față de creditorii nerezidenți. Prezența datoriilor externe în țară este o practică mondială normală.

Orez. 1. Plăți la datoria externă

Cu toate acestea, există limite dincolo de care o creștere a datoriei publice externe devine periculoasă. Împrumuturile pe scară largă pot determina țara să devină dependentă de creditori. Pentru o caracteristică relativă a valorii datoriei publice în practica mondială, se folosesc indicatori speciali - parametrii relativi ai datoriei externe. Acestea includ raportul dintre plățile datoriilor (pentru rambursare și serviciul datoriei) și exporturile de bunuri și servicii.

După clasificare Banca Internațională reconstrucția și dezvoltarea unui nivel scăzut al datoriei externe este considerată o rată mai mică de 18%; moderat - 18-30%. Alți indicatori sunt, de asemenea:

Raportul dintre datoria externă brută și PIB (sub 48% - scăzut; 48-80% - datoria moderată);

Raportul dintre datoria externă brută și exporturile de bunuri și servicii nefactoriale (sub 132% - scăzut; 132-220% - moderat);

Raportul dintre plățile remunerației și exporturile de bunuri și servicii nefactoriale (sub 12% - scăzut; 12-20% - moderat).

De fapt, prezența datoriei externe implică transferul unei părți din produsul creat în afara țării. Creșterea datoriei externe reduce autoritatea internațională a țării și subminează încrederea populației în politicile guvernului său.

Principalii creditori ai datoriei externe, de regulă, sunt:

Alte state;

Instituții financiare internaționale, cum ar fi Fondul Monetar Internațional, banca internationala reconstrucție și dezvoltare etc.);

Fonduri private - nerezidenți.

Orez. 2. Datoria externă a Rusiei

2.2 Interior stat datorie RF

Datoria publică internă este o componentă a datoriei publice pentru împrumuturile interne și alte obligații de datorie față de creditorii rezidenți. Prezența datoriei interne nu este o excepție în economie, ci mai degrabă regula. Țările dezvoltate economic, de regulă, au o datorie internă publică semnificativă. Cu toate acestea, există o diferență semnificativă în ceea ce privește cauzele, metodele de formare și caracteristicile funcționării acestui tip de datorie. Datoria publică și deficitele care au cauzat-o pot fi factori atent gândiți și planificați în stabilizarea economiei și a dezvoltării acesteia.

Orez. 3. Datoria internă a Federației Ruse.

Datoria publică internă este văzută ca „un împrumut al unei națiuni pentru sine” și nu afectează dimensiunea totală a bogăției totale a națiunii. Anumite efecte negative asupra managementului acesteia se suprapun efecte pozitive de la mobilizarea suplimentară resurse financiareîn investiţii sau în dezvoltarea economiei ţării.

Orez. 4. Structura datoriei publice interne

Cu toate acestea, există și o serie de consecințe negative ale datoriilor publice interne:

1. Rambursarea datoriilor se face pe cheltuiala fondurilor bugetare, i.e. în detrimentul contribuabililor: în acest fel, există un flux de venituri către proprietarii de titluri de stat, de regulă, secțiunile bogate ale societății;

2. Pentru a reduce datoria, guvernul poate crește taxele, ceea ce poate duce la consecințe macroeconomice, cum ar fi reducerea investițiilor.

3. Există un efect de „eliminare a investițiilor” a întreprinzătorilor privați. Acestea. intrarea statului pe piața creditelor crește concurența pe piața monetară, ceea ce duce la rândul său la o creștere a ratelor dobânzilor la capitalul monetar. Acest lucru privează sectorul privat de o parte din investiție și, în consecință, „încetinește” dezvoltare economicăţări.

Principalii creditori ai datoriei interne, de regulă, sunt:

Populația;

Corporații;

Alte instituții financiare și de credit.

3. MOTIVE PENTRU APAREA DATORIEI PUBLICE

3 .1 Datoria guvernamentală a Federației Ruse

Datoria publică este cauzată de utilizarea împrumuturilor guvernamentale ca una dintre formele de atragere a resurselor financiare pentru extinderea reproducerii și satisfacerea nevoilor sociale. Motivul apariției și creșterii datoriei publice este deficitul constant al bugetului de stat, care s-a ridicat la:

în 1991 20,4% (la partea de cheltuieli a bugetului),

în 1992 - 8,6%,

în 1993 - 11,9%,

în 1994 - 10,4%,

în 1995 - 17,4%,

în 1996 - 15,4%,

în 1997 - 16,1%,

în 1998 - 15,6%,

în 1999 - 14,3%.

În același timp, prezența datoriei publice nu este o excepție în economie, mai degrabă regula: țările dezvoltate economic au o datorie internă semnificativă. Există însă o diferență semnificativă în ceea ce privește cauzele, metodele de formare și caracteristicile funcționării acestui tip de datorie, în funcție de țară. În țările dezvoltate, datoria publică și deficitele bugetare care au determinat-o sunt factori încorporați în ciclul economic pentru a stabiliza economia și dezvoltarea acesteia. Credite luate de la public, corporații, bănci, alte financiare și institutii de credit bani lichizi sunt utilizate productiv și tratate ca active ale debitorilor listați.

În legătură cu cele de mai sus, nu se poate spune fără echivoc că apariția datoriei publice este asociată exclusiv cu deteriorarea situației economice din țară, în plus, gestionând cu competență posibilitatea de a atrage bani împrumutați(și, ca urmare, prin creșterea datoriei publice) este posibilă nu numai îmbunătățirea situației economice din țară și soluționarea acutului probleme sociale, dar și pur și simplu să-l folosească ca sursă de finanțare în conformitate cu principiile competenței management financiar spre marele folos al tarii sale.

Orez. 5. Dinamica și structura statului. datoria RF

3.2 Datoria externă a SUA

Americanii datorează deja lumii 9 trilioane de dolari, iar valoarea datoriei externe continuă să crească.

Datoria națională a SUA crește la 1,4 miliarde de dolari pe zi, sau aproape 1 milion de dolari pe minut.

Suma totală a datoriei a ajuns la 9,14 trilioane de dolari. Prin comparație, PIB-ul SUA pentru 2006 a fost de 13,16 trilioane de dolari.

În ianuarie 2001, datoria națională a SUA era de numai 5,7 trilioane de dolari. Și în 1989 era de doar 2,7 trilioane de dolari.

Se estimează că datoria națională a SUA va depăși pragul de 10 trilioane de dolari chiar înainte ca președintele american George W. Bush să părăsească mandatul în ianuarie 2009 (vezi Anexa 1).

De opinia expertului, în 2050, datoria SUA va fi de 350 la sută din PIB-ul anual . În continuare, situația se va înrăutăți, pe măsură ce procentul populației active va scădea treptat.

Într-un sfert de secol, americanii peste 65 de ani se vor dubla numărul. În plus, va crește și numărul copiilor.

Datoria SUA este, de asemenea, în creștere din cauza operațiunilor militare în desfășurare în Orientul Mijlociu. Dacă trupele americane rămân în Irak și Afganistan timp de 10 ani, bugetul va costa 2,4 trilioane de dolari.

SUA acumulează datorii prin emiterea de titluri de stat. Pe lângă investitorii obișnuiți, aceștia sunt deținute de guvernele altor țări.

De exemplu, Japonia a cumpărat titluri americane în valoare de jumătate de trilion de dolari. China, Arabia Saudită și Marea Britanie au investit, de asemenea, peste 100 de miliarde de dolari.

Principalele surse ale datoriei externe sunt:

Datoria sectorului privat

Deficitul bugetului de stat

· Balanța comercială negativă (din 1985, volumul importurilor a depășit semnificativ volumul exporturilor).

· Taxe cu dobânzi asupra fondurilor emise anterior

Tab. 4.1. Stat. datoria SUA

Principalele țări creditoare sunt China și Japonia.(Conform Raportului Trezoreriei SUA privind țările deținătoare de obligațiuni de trezorerie.) Japonia a acumulat semnificativ resurse financiare care prevede sub foarte dobândă scăzută(aproximativ 0%).

Acest lucru permite împrumuturile „Carry trade” (un împrumut este luat în yeni, convertit și emis în dolari, ceea ce vă permite să câștigați din diferența de dobândă).

China din cauza excesului de peste două ori al exporturilor față de importurile în balanță comercială cu SUA (aproximativ 233 miliarde de dolari în 2006) primește o sumă mare de plăți în dolari, care se acumulează în aur și rezerve valutare (GFR).

Orez. 6. Valoarea datoriei externe SUA

Creșterea datoriei publice din SUA

Tab. 4.2. Creșterea statului datoria SUA

În octombrie-decembrie 2008, datoria națională a SUA va fi majorată cu 550 de miliarde de dolari, potrivit unui comunicat oficial al Trezoreriei SUA.

Alte 368 de miliarde de dolari vor fi împrumutate în primul trimestru al anului 2009.

Astfel, în 2008 Datoria națională a SUA va crește cu un record de 1,4 miliarde de dolari.

Apogeul datoriei publice ruse a avut loc în 1998 (146,4% din PIB). La 1 ianuarie 2000, datoria externă a atins 146 de miliarde de dolari (iar datoria publică externă și internă totală a fost de 84% din PIB).

Pentru comparație, conform datelor S&P pentru 2005, datoria națională a Germaniei a fost de 68% din PIB, Franța - 66%, SUA - 53%, Marea Britanie - 43%, Norvegia - 36%, Australia - 12%, Kazahstan -- 10%, Hong Kong -- 2%. Cu toate acestea, deja în 2007, datoria de stat a Kazahstanului a ajuns la 100% din PIB.

3 .3 Datoria guvernamentală braziliană

În ceea ce privește împrumuturile interne, Brazilia „se potrivește” cu majoritatea țărilor dezvoltate. Până în august 2006, datoria publică a Braziliei era de 50,4% din PIB, potrivit Bloomberg. Până în 2009, este planificată reducerea acestuia la nivelul de 46% (Fig. 1). O situație complet inversă se observă în Rusia, a cărei politică de îndatorare presupune că datoria publică totală în 2006 va fi de 10,63% din PIB, iar în 2009 - 8,7%. Pe partea pozitivă este procesul de refinanțare a datoriei publice (creșterea internei prin reducerea celei externe), precum și faptul că până în 2009 datoria publică va crește în termeni nominali.

Trezoreria braziliană și-a stabilit următoarele obiective pentru deservirea corespunzătoare a datoriei publice: o reducere rezonabilă a costurilor globale de deservire a datoriei publice, reducerea riscurilor, menținerea comunicării cu piața pentru o politică adecvată în domeniul emiterii de obligațiuni de stat. Pentru a le îndeplini, Brazilia se confruntă cu următoarele sarcini, care reflectă în același timp principalele tendințe de dezvoltare a sectorului datoriei publice:

prelungirea termenelor generale de circulaţie a titlurilor de stat. Preferința este acordată în principal instrumentelor pe termen mediu și lung. Trebuie remarcat faptul că o astfel de măsură este într-adevăr un mijloc puternic de reducere a riscului general de nerambursare a titlurilor de stat. După cum notează analiștii FMI, atunci când compară instrumentele de împrumut interne ultra-lungi și ultra-scurte, acestea din urmă sunt cele care au cel mai mare risc de nerambursare din cauza necesității periodice de a le rambursa. Acum are loc o prelungire treptată a termenilor de circulație a instrumentelor emise în paralel cu o modificare a structurii titlurilor de stat. Pe lângă analiza de risc în curs, Trezoreria acordă o atenție deosebită titlurilor care ajung la scadență în următoarele 12 luni pentru a reduce riscul de nerambursare. Deci, doar pentru perioada 2000-2002. ponderea instrumentelor rambursabile în termen de 12 luni a scăzut de la 53% la 26%.

Alegerea structurii optime a instrumentelor de datorie, ținând cont de termenii acestora, este o sarcină dificilă, mai ales pentru o economie emergentă, care este Brazilia. Emiterea datoriilor scurte este mai ieftină decât a datoriilor lungi. De obicei, datoria pe termen lung (în special super-lung, peste 30 de ani) include o primă de risc crescută în economiile emergente. În plus, investitorii pe termen lung trebuie încurajați rate mai mari a preveni rambursare anticipată.

În ansamblu, politica Braziliei de prelungire a termenelor ar trebui evaluată dintr-un punct de vedere pozitiv. Potrivit unor rapoarte, economiile emergente sunt mai predispuse să se confrunte cu default din cauza predominării titlurilor de valoare „short”, cele mai riscante, în timp ce emiterea instrumentelor „lungi”, mai puțin riscante, este dificilă pentru acestea din cauza costurilor ridicate;

reducerea volumului emisiunii de bonuri de trezorerie cu scadență de până la 1 an este un element distinct în strategia de gestionare a datoriei publice plan financiar pentru 2006;

eliminarea treptată a instrumentelor cu rată variabilă. Preferința este acordată în principal instrumentelor cu rate fixe și indexate. Această măsură de reducere a riscului depinde și de maturitatea unui anumit tip de instrument. Așadar, în condițiile egale, o obligațiune flotantă pe termen mediu va avea un risc de neplată mai mic în comparație cu o emisiune indexată extra-lung;

abandonarea valorilor mobiliare indexate la cursul de schimb al dolarului american și înlocuirea acestora cu titluri cu rata fixa sau obligațiuni indexate la indicele prețurilor de consum;

extinderea cercului de investitori, atragerea nerezidenților pe piața datoriei publice. Potrivit reprezentanților Trezoreriei, intrarea lor pe piața datoriei guvernamentale va permite Braziliei să prelungească maturitatea totală fără emisii suplimentare. În acest caz, riscurile interpretării necorespunzătoare a evenimentelor politice și economice din țara emitentă de către nerezidenți cresc și, în consecință, crește probabilitatea „dumpingului” de valori mobiliare de către străini. Mai mult de jumătate din obligațiunile guvernamentale franceze sunt deținute de nerezidenți, dar datoria Franței este una dintre cele mai dezvoltate și lichide din lume, cifra de afaceri intraday putând depăși 100 de miliarde de euro. Astfel, politica Braziliei ca piață emergentă de atragere a investitorilor nerezidenți necesită o atenție sporită.

Pentru o politică de succes în domeniul extinderii termenelor obligațiunilor de stat, este necesar să se facă unele schimbări pe piața internă. Acest lucru este valabil mai ales pentru obligațiunile ultra-lungi, care vor fi solicitate în rândul investitorilor doar pe o piață foarte lichidă, transparentă și dezvoltată. În acest scop, în 1999, Trezoreria, împreună cu Banca Braziliei, a organizat un grup de lucru pentru identificarea și rezolvarea problemelor de pe piața internă a datoriei publice. Ca urmare, au fost plătite mai multe datorii vechi și s-a creat o infrastructură a datoriei publice: a fost ajustat mecanismul de licitație, au apărut calendarele trezoreriei ale viitoarelor licitații, au început să fie publicate periodic informații despre starea datoriei publice și macrostatistici, au fost întâlnite periodice. deținute cu dealeri, mari investitori instituționali și reprezentanți ai agențiilor de rating.

În Brazilia, Trezoreria îndeplinește și funcții de planificare și management al riscului. Strategiile de îndatorare pentru datoria internă și externă sunt în curs de determinare și revizuire, iar obiectivele finale ale datoriilor sunt determinate. Pentru aceasta, se face o analiză a factorilor care au avut un impact direct sau indirect asupra datoriei publice în ultimul exercițiu financiar.

Legislația braziliană prevede 3 scopuri pentru emiterea de obligațiuni de stat:

finanţarea deficitului bugetului de stat;

finanţarea unor scopuri în condiţiile legii;

refinanțarea datoriei publice.

Valorile mobiliare sunt distribuite prin licitații investitorilor instituționali și individuali. Banca Braziliei operează pe piata deschisa cu titluri de stat. Acum țara are un sistem de dealeri actualizat care permite trezoreriei să participe activ la operațiunile de pe piața secundară. Sistemul de dealeri anterior a fost utilizat exclusiv de Banca Braziliei, în primul rând pentru politica monetară. Vechiul sistem a împiedicat dezvoltarea pieței secundare a datoriei publice, iar odată cu creșterea cifrei de afaceri și a lichidității, aceasta a început să facă față prost. Datorită eforturilor combinate ale Băncii Braziliei și ale Trezoreriei, sistemul a fost diferențiat pentru a servi datoria publică și a conduce politica monetară. În plus, au apărut 2 grupuri de dealeri (anterior a lucrat 1 grup):

primul grup - primari dealeri, reprezintă 12 instituții, lucrează cu licitații și se ocupă de operațiuni pe piața monetară. Au un avantaj semnificativ în desfășurarea de licitații față de grupa a doua;

al doilea grup - dealeri specializati, care constau din 10 institute si lucreaza cu piață secundară. Au impactul maxim asupra lichidității. De la începutul anului 2002 a fost lansat un nou proiect de către Trezorerie, în urma căruia investitori individuali au putut dobândi obligațiuni de stat de la Trezorerie prin internet. Scopul acestei inovații este de a crește interesul pentru sectorul datoriei publice, de a atrage mai mulți investitori, de a crește lichiditatea, de a stimula investiție pe termen lung. Dintre țările din America Latină, Brazilia a fost prima care a implementat o astfel de politică.

Bonurile de trezorerie sunt instrumente clasice de reducere pe termen scurt. Autoritățile braziliene se feresc de acest bloc de instrumente. Deși guvernul nu emite facturi ultra-scurte, cum ar fi bonurile de administrare a numerarului din SUA (scadența poate fi limitată la câteva zile), Trezoreria minimizează emiterea acestora.

Obligațiuni cu rată fixă. Politica de emisiune pentru 2006 este de obligațiuni pe 6, 18 și 30 de ani. Scopul prelungirii termenilor generali ai datoriei de stat se referă în mod specific la acest bloc de obligațiuni, care ar trebui recunoscut ca fiind cel mai rezonabil. Ar trebui să se facă prin prelungirea instrumentelor cu o rată fixă ​​pentru a reduce riscul de nerambursare. Volumul emisiunilor de obligațiuni cu rată fixă ​​este de așteptat să fie în intervalul 28-37%. Ponderea mare a acestor titluri reduce sensibilitatea datoriei publice la valută și modificare procentuală. YTM pentru acest bloc de obligațiuni guvernamentale este de aproximativ 14,5%.

Obligațiuni indexate la ratele inflației. Prima dată emisă în 1964. Eliberată o dată pe lună. În prezent, se urmărește o politică de creștere a ponderii obligațiunilor indexate pe inflație la 20% în structura portofoliului de stat.

O analiză aproximativă a unor astfel de instrumente pentru riscul de nerambursare ar trebui să includă studiul simultan al unor indicatori precum scadența, ratele inflației curente și viitoare, ponderea în portofoliul de stat și prognoza macroeconomică generală. Deci, în ciuda proporției destul de mari de astfel de potențial instrumente de risc, indexat la ratele inflației, trebuie menționat că ratele de creștere a inflației de 5,4% în 2005 au redus semnificativ riscul de nerambursare al acestui bloc de obligațiuni de stat. În același timp, cea mai „lungă” emisiune va fi răscumpărată în 2045. O astfel de maturitate lungă crește riscul de nerambursare.

Obligațiunile indexate la dolarul american nu au mai fost emise din 2002. Aceste obligațiuni au plătit un cupon semestrial de 12%. Acest grup de obligațiuni diferă în funcție de tipul de emitent, care a fost Trezoreria sau Banca Braziliei. Cu toate acestea, din mai 2002, Banca Braziliei nu mai are dreptul de a emite obligațiuni de stat. Cu toate acestea, obligațiunile indexate la dolar circulă încă pe piața secundară.

Potrivit Bloomberg, acum există doar 2 serii de obligațiuni indexate în USD pe 5 ani emise de Banca Braziliei. În prezent, YTM pentru ei este de 12,4%. Emisiunile vor fi rambursate integral în octombrie și, respectiv, noiembrie 2006. Obligațiunile indexate în dolar american emise de Trezorerie sunt, de asemenea, listate în prezent ca două serii de instrumente pe 5 și 7 ani, cu scadență în 2006 și 2008. Riscul pe astfel de titluri este destul de mare datorită posibilității de a importa riscuri de indexare valutară. Israelul a refuzat de asemenea să emită astfel de instrumente.

Tabelul arată structura generala instrumente după scadență.

Tabelul prezentat mărturisește pe deplin scăderea riscului de nerambursare la obligațiunile de stat ale Braziliei. 2 blocuri de risc de obligațiuni (indexate la dolarul american și flotante) și-au redus semnificativ ponderea. Situația cu blocul de obligațiuni indexate la rata inflației este alarmantă, iar în principal perioada maximă de circulație a acestora este până în 2045 și creșterea ponderii lor de 2 ori. Cu toate acestea, există și câteva aspecte pozitive aici:

1) o creștere a ponderii obligațiunilor indexate pe inflație nu va permite guvernului să crească în mod deliberat rata inflației pentru a reduce valoarea reală a costului deservirii unei părți a datoriei de stat cu o rată fixă;

2) până în august 2006, rata inflaţiei era de 3,74% (conform Bloomberg) iar pe viitor, până în 2010, sunt preconizate rate ale inflaţiei moderate;

3) sunt necesare titluri de valoare indexate Fondul de pensii, deci greutatea lor specifică ar trebui să fie relativ mare.

Orez. 6. Volumul lunar al împrumuturilor Braziliei

Tab. 4.3. Dinamica cotei diferitelor blocuri de stat. legături în structura generală

3 .4 datoria publică în prezent

Creșterea rapidă a datoriei externe în anii 80-90 a provocat un val de discuții legate de problema managementului datoriei publice. Politica economică eronată a ultimelor guverne sovietice și a primului rus în ceea ce privește împrumuturile externe, precum și asumarea de către Rusia a obligațiilor financiare ale URSS, au crescut semnificativ povara datoriilor. Povara relativă a datoriei a crescut, de asemenea, ca urmare a unei reduceri semnificative a cursul de schimb real rubla în 1991-1992. iar în 1998

Creșterea datoriei externe a fost însoțită de o creștere explozivă a plăților pentru deservirea și rambursarea acesteia. Neefectuarea plăților de două ori în ultimul deceniu - în decembrie 1991 și august 1998 - a dus la neîndeplinirea obligațiilor naționale. Acordurile privind restructurarea plăților datoriilor nu pot fi considerate reușite. Deși au făcut posibilă reducerea poverii economiei țării în perioada 1992-2000, au crescut semnificativ povara datoriei externe, atât în ​​general, cât și în partea care cade pe primul deceniu al secolului XXI.

În urmă cu zece ani, aproape nimeni nu și-ar fi putut imagina că Rusia se va găsi într-o poziție foarte neatractivă de debitor nesigur, nevoită să ceară o amânare a plăților datoriilor care erau prea mari pentru ea și că problema gestionării datoriei externe va deveni o preocupare constantă a autorităților sale economice și financiare. Pe de o parte, temerile de solvabilitate nesigură a debitorilor noștri din tari in curs de dezvoltareși țările CMEA, iar pe de altă parte, din mai multe motive, s-a dovedit imposibil de evitat o creștere rapidă a datoriei valutare față de creditorii occidentali. Aceasta s-a datorat, în principal, deficitului balanței de plăți și al bugetului de stat, deteriorării condițiilor prețurilor comerțului exterior, reducerii generale a exporturilor de mărfuri și aprovizionării cu echipamente militare.

În 1992-1999 Datoria sovietică de 91 de miliarde de dolari a fost restructurată, iar plățile restante ale dobânzilor de 19,7 miliarde de dolari au fost reeșalonate ca o nouă datorie. Pentru aceiași ani guvernul rus a primit noi împrumuturi în valoare de 74,3 miliarde de dolari, inclusiv 23,6 miliarde în rambursarea majorității datoriei. Astfel, a crescut dimensiunea datoriei principale cu 50,7 miliarde de dolari. Totuși, în ultimii nouă ani, volumul total al datoriei externe de stat a crescut nu cu 70,4 miliarde de dolari (19,7 + 50,7), ci cu 83,6 miliarde - de la 67,8 miliarde la sfârșitul anului 1991 la 155,6 miliarde la sfârșitul anului 1998.

Ca urmare a restructurărilor, criza datoriilor a fost amânată. Totodată, în 2003, 2005, 2008 a fost creată o situație de plăți „de vârf”.

Realizat la începutul anului 2000 Acordul privind restructurarea pe scară largă a datoriei comerciale ruse față de Clubul Creditorilor din Londra cu anularea sa parțială a stârnit speranța unor reprezentanți ai autorităților ruse că un succes similar în relațiile cu Clubul Paris va fi repetat. în bugetul 2001. nu au fost furnizate fonduri pentru plățile corespunzătoare, iar la începutul anului 2001. s-a încercat oprirea unilaterală a plăţilor către Clubul de la Paris pentru datoria moştenită de la fosta URSS. Cu toate acestea, amenințarea cu sancțiuni din partea creditorilor oficiali a forțat autoritățile ruse să renunțe la implementarea în continuare a acestui plan.

Vnesheconombank, în numele Ministerului de Finanțe al RF, a efectuat plăți pentru rambursarea și serviciul datoriei către țări - membre ale Clubului creditorilor din Paris pentru o sumă totală echivalentă cu 1,79 miliarde de dolari SUA. Plata a fost efectuată în nouă valute.

În general, conform principalilor indicatori ai poverii datoriei, Rusia aparține statelor cu un nivel moderat de îndatorare. Începând cu 2002, raportul dintre plățile pentru serviciul datoriei și veniturile bugetului federal a fost de 12%.

Schema de rambursare a datoriilor către Clubul de la Paris este de așa natură încât cea mai mare sumă de plăți cade în mod tradițional în februarie. De exemplu, cea actuală reprezintă 10% din suma totală a plăților care cad în 2003. Spre comparație, plățile FMI de obicei nu depășesc 60 de milioane de dolari, deși trebuie să plătească de 3-4 ori pe lună.

Ministerul Finanțelor al Federației Ruse estimează volumul total al plăților pentru datoria externă a statului Rusiei în 2004 la 16,1 miliarde USD, inclusiv 9 miliarde USD pentru rambursarea datoriilor și 7,1 miliarde USD pentru deservirea acesteia.

Indicatori cheie ai datoriei în perioada 2003-2005.

(milioane de dolari SUA)

Tab. 4.4. Datoria de stat a Federației Ruse în prezent

Datoria externă a Rusiei a scăzut de la începutul anului 2008. cu 10,02% și a însumat 40,4 miliarde de dolari la 1 octombrie. Acest lucru a fost raportat de serviciul de presă al Ministerului Finanțelor al Federației Ruse. Amintiți-vă, de la 1 ianuarie 2008. Datoria externă a Rusiei s-a ridicat la 44,9 miliarde de dolari.Datoria Federației Ruse față de Clubul creditorilor din Paris, acumulată din 1992, se ridica la 1,4 miliarde de dolari de la 1 octombrie, datoria față de țările care nu au fost incluse în club a fost de 2 miliarde de dolari.Octombrie 2008 se ridică la 800 de milioane de dolari, în timp ce datoria către internațional institutii financiare- 4,6 miliarde de dolari Datoria Federației Ruse la împrumuturile euro-obligațiuni este cea mai mare dintre toate datoriile de la 1 octombrie 2008. - 27,7 miliarde de dolari Datoria la obligațiunile împrumutului obligat în moneda națională a statului - 1,8 miliarde de dolari Volumul garanției ruse oferite în valută s-a ridicat la 600 de milioane de dolari.

4. SERVICIUL DATORIEI PUBLICE

Prezența datoriei publice implică serviciul acesteia, adică. plata curenta a dobanzii. Costul deservirii datoriei publice este determinat de rata dobânzii, care este determinată de cerere agregatăși furnizarea de resurse monetare. Consecințele economice Datoria publică poate fi redusă la patru puncte:

1) Necesitatea deservirii datoriei externe, care, având în vedere volumul ei mare, înseamnă o reducere semnificativă a oportunităților de consum pentru populația unei țări date.

2) Datoria duce, într-o oarecare măsură, la excluderea capitalului privat, ceea ce poate limita creșterea în continuare a economiei.

3) Creșterea impozitelor pentru plata datoriei naționale în creștere acționează ca un factor de descurajare a activității economice.

4) Redistribuirea veniturilor în favoarea deținătorilor de obligațiuni de stat.

Dinamica datoriei externe de stat a Federației Ruse a fost determinată de asumarea obligațiilor fostei URSS, precum și de participarea FMI la finanțare. reforme economice in Rusia. În cele din urmă, trebuie avut în vedere faptul că scăderea continuă a producției exacerbează problema deservirii datoriei publice și a reducerii sarcinii acesteia.

Necesitatea de a deservi datoria limitează capacitatea guvernului de a echilibra bugetul curent sau de a cheltui fondurile pentru serviciul datoriei pentru alte nevoi. Pe de altă parte, o mare parte a procesului (intern) de serviciu al datoriei este doar o formă de redistribuire, fondurile contribuabililor mergând către deținătorii de titluri de stat.

Serviciul datoriei nu are costuri de oportunitate semnificative, efectul de substituire (crowding out) afectează în mod semnificativ viitorul. Prin finanţarea deficitului piata financiara unele proiecte din sectorul privat rămân subfinanțate, investițiile sunt în scădere. Aici se manifestă costul de oportunitate ridicat, atât al împrumuturilor în sine, cât și al întregului proces de serviciu al datoriilor în ansamblu.

Există și problema relației dintre dimensiunea sectorului public și cel privat. Ca urmare a creșterii cheltuielilor guvernamentale, sectorul guvernamental, iar sectorul privat se micșorează din cauza efectului de excludere. Dacă, în plus, creșterea cheltuielilor publice nu merge mână în mână cu creșterea investițiilor publice, atunci generațiile viitoare vor avea de suferit în urma investițiilor reduse.

Cum să acționezi într-o astfel de situație? Cum să prevenim creșterea datoriei publice și este posibil să se rezolve problema datoriei publice în viitorul apropiat?

Poate o datorie publică mare să ducă statul la faliment, lipsindu-l de capacitatea de a-și onora obligațiile financiare? Deloc, din trei motive:

1. Refinanțare - Când scade scadența lunară pentru o parte din datorie, guvernul de obicei nu reduce cheltuielile și nu crește taxele pentru a achita obligațiunile care au expirat. De fapt, guvernul își refinanțează datoria; vinde obligațiuni noi și folosește încasările pentru a plăti deținătorii de obligațiuni rambursabile.

2. Fiscalitate - guvernul are dreptul constituțional de a impozita populația și de a le colecta. Creșterea impozitelor pentru guvern este o modalitate de a genera venituri suficiente pentru a plăti dobânda și suma totală a datoriei publice.

3. Crearea banilor - falimentul statului este foarte greu de imaginat și pentru că statul are dreptul de a tipări bani cu care este posibil să plătească atât principalul datoriei, cât și dobânda aferentă acesteia. Crearea de bani noi pentru a plăti dobânda sau a rambursa principalul unei datorii poate avea un efect inflaționist.

Datoria mare poate crea într-adevăr probleme foarte reale. Datoria externă – adică obligațiile de datorie ale statului față de cetățenii și instituțiile străine – reprezintă într-adevăr o povară economică pentru țară. Această parte a datoriei publice nu este „îndatorată față de noi înșine”, iar de fapt plata dobânzii și a principalului la o astfel de datorie necesită transferul unei părți din produsul real al țării către alte state. Deci, chiar și după rezolvarea problemei unui buget deficitar, nu ar trebui să uităm de mecanism " boala olandeza„. Aceasta este o situație în care apare o balanță de plăți pozitivă semnificativă, ceea ce duce la un aflux semnificativ schimb valutar. Aceasta este însoțită de o creștere a masei monetare și, în consecință, de o creștere a prețurilor interne și a cursului de schimb real al monedei naționale. Rata reală de creștere Rata de schimb crește la valori scăzute de monetizare a economiei. Slăbirea competitivității internaționale a economiei naționale în acest caz poate fi încetinită atunci când autoritățile efectuează operațiuni active de sterilizare a unei părți a monedei care intră în țară, dintre care unul dintre cele mai eficiente tipuri este deservirea și rambursarea sumelor externe. creanţă. Așadar, oricât de paradoxal ar părea la prima vedere, țările care au urmat cel mai agresiv politica de deservire și rambursare a datoriei externe, de regulă, au avut și ele rate mai mari de creștere economică și, astfel, au oferit cele mai favorabile condiții macroeconomice pentru îmbunătățirea binelui. -fiinţa populaţiei lor. Alte țări care s-au găsit într-o situație de „boală olandeză”, dar nu au urmat o politică activă de deservire și rambursare a datoriei externe, ci, dimpotrivă, au crescut împrumuturile externe, de regulă, au avut rate de creștere economică mai scăzute și, cu alte lucruri egale, scade rata de îmbunătățire a nivelului de bunăstare a populației sale

Prin urmare, managementul datoriei publice anul trecutîn centrul atenţiei discuţiei economice ruseşti. Principalele metode de control sunt prezentate mai jos:

De bază, tradiţional metoda - plata datoriilor în detrimentul rezervelor de aur și valutar, ceea ce, desigur, duce la sărăcirea țării, pe măsură ce rezervele de aur ale statului scad.

O altă metodă este restructurarea, care ajută la amânarea plății datoriilor, ceea ce oferă guvernului timp să acumuleze și să mărească fondurile de rambursat.

O serie de acorduri de restructurare a datoriilor, comerciale (decembrie 1991, iulie 1993, noiembrie 1995, noiembrie 1998, februarie 2000) și oficiale (aprilie 1993, iunie 1994, iunie 1995, aprilie 1996, august 1999) la creditori, au permis să reducă povara asupra economiei ţării, care a scăzut în perioada 1992-2000. Totodată, restructurarea efectuată a sporit-o semnificativ atât în ​​general, cât și în partea care cade pe primul deceniu al noului secol. Astfel, în conformitate cu acordul privind restructurarea datoriilor către Clubul de la Londra din februarie 2000, creditorii au convenit să anuleze 36,5% din datorie și să emită noi obligațiuni cu scadență în 2010-2030 în locul vechilor obligații de datorie. Cu toate acestea, există o nuanță aici: în general, Rusia va trebui să plătească 42 de miliarde de dolari în loc de cele 32,6 miliarde de dolari inițiale. Nu a fost posibil să se ajungă la un asemenea acord cu Clubul Paris. Restructurarea datoriei către London Club reprezintă înlocuirea titlurilor mai puțin lichide cu altele mai lichide. Întrucât prețul real al datoriei rămâne în continuare semnificativ în urma valorii sale nominale, există posibilitatea de a juca pe piață, sunt acceptabile diferite opțiuni de răscumpărare a datoriei, inclusiv cu implicarea țărilor terțe - debitori față de Rusia, cu compensarea ulterioară a datoriei. Obligații de datorie rusești pentru datoria lor.

O altă metodă de gestionare a datoriei publice conversie, adică transformându-l în pe termen lung investitii straine. Pe seama datoriei, creditorilor străini li se oferă să cumpere bunuri imobiliare în țară - debitorul, participarea la capital. Deoarece Rusia a fost de acord să-și asume obligații cu privire la datoriile URSS în schimbul recunoașterii drepturilor sale asupra tuturor Bunuri financiare, apoi, în consecință, URSS avea țări debitoare care datorau aproximativ 50 de miliarde de dolari. Prin urmare, este destul de rezonabil să începem negocieri cu creditorii străini cu privire la conversia datoriilor din epoca sovietică rusă în active sovietice. Asemenea negocieri sunt de actualitate în special din cauza faptului că Occidentul vorbește de mult despre o anulare 100% a datoriilor interstatale ale celor mai sărace țări ale lumii, care includ mulți dintre datornicii Rusiei.

Documente similare

Cauzele datoriei publice. Relația dintre deficitul bugetar și datoria publică. Consecințele datoriei publice. Conversia și consolidarea împrumuturilor guvernamentale. Impactul datoriei publice asupra dezvoltării economiei ruse.

lucrare de termen, adăugată 11/10/2009


Conceptul, esența economică și principalele tipuri de datorie publică. Analiza structurii datoriei publice externe și interne a Federației Ruse. Determinarea surselor de împrumut financiar și studierea sistemului de deservire și rambursare a datoriei publice.

lucrare de termen, adăugată 02/04/2014


Entitate economica datoria publică, formarea politicii de datorii a statului. Surse de rambursare a datoriei interne si externe. Cercetarea problemelor, analiza structurii și dinamicii datoriei publice și a PIB-ului Ucrainei din 2010 până în 2013.

test, adaugat 11.05.2013


Conceptul de datorie publică externă. Istoria apariției datoriei externe de stat a Federației Ruse și a acesteia de ultimă oră. Structura datoriei externe de stat a Federației Ruse. Gestionarea datoriei externe a statului.

lucrare de termen, adăugată 22.07.2010


Esența datoriei publice, cauzele și consecințele, impactul asupra dezvoltării economiei ruse. Modalități de reducere a datoriei publice. Evaluarea deficitului bugetului federal al Federației Ruse. Prognoza lui pentru 2010-2012. și sursele de finanțare.

lucrare de termen, adăugată 11.09.2010


Relații de îndatorare: concept, esență, tipuri, necesitate de împrumut. Clasificarea și formele datoriei publice. Analiza dinamicii și structurii actuale a datoriei externe a Federației Ruse. Probleme de gestionare și rambursare a datoriei publice.

lucrare de termen, adăugată 10.11.2010


Starea curentași analiza datoriei externe. Baza normativ-juridică a datoriei publice a Federației Ruse. Impactul datoriei externe asupra economia rusă. Strategia optimă pentru reducerea poverii datoriei externe. Probleme de deservire a datoriei publice.

lucrare de termen, adăugată 01.05.2016


Conținutul economic al datoriei publice. Statul ca garant și creditor. Cauzele apariției și gestionării datoriei publice a Federației Ruse. Analiza serviciului și starea actuală a datoriei publice interne.

teză, adăugată 25.11.2008


Caracteristicile datoriei publice: concept, cauze, tipuri, indicatori și indicatori. Analiza structurii datoriei publice externe și interne a Republicii Belarus, îmbunătățirea eficienței gestionării acesteia, ținând cont de experiența țărilor dezvoltate.

lucrare de termen, adăugată 04.04.2013


Conceptul de datorie publică, cauze și forme. Datoria publică ca instrument de reglementare a economiei, structura acesteia în Federația Rusă. Probleme ale managementului datoriilor rusești și modalități de a le rezolva. Consecințele politicii de îndatorare pentru economia națională.

Bună ziua dragi prieteni și oaspeți ai blogului meu.

Numele meu este Ruslan Miftakhov. Iar subiectul de astăzi va fi dedicat ce constituie datoria statului față de partenerii din afară, care sunt motivele apariției acesteia și care țări ale lumii conduc în ceea ce privește volumul acestor obligații astăzi.

Presupun că subiectul indicat al conversației noastre va fi de interes nu numai pentru cei ai căror activitate profesională este relevant pentru lumea economiei și finanțelor, dar și pentru oamenii obișnuiți.

Realitățile prezentului sunt de așa natură încât nu numai cetățenii țării și corporațiile, ci și întreaga putere sunt obișnuite să trăiască pe credit. Și această stare de fapt are atât consecințe pozitive, cât și negative.

Dar să nu trecem înaintea noastră.

Esența și conceptul datoriei externe a statului

Dacă ne ghidăm după definiția Fondului Monetar Internațional (FMI), atunci datoria externă este suma obligațiilor curente restante sub forma sumei principalului și a dobânzii care sunt acceptate de rezidenții statului în raport cu nerezidenții. , precum și obligațiile care trebuie rambursate la un anumit moment în viitor.

Astfel, datoria de stat despre care vorbim astăzi face parte din datoria la împrumuturi externe și alte obligații față de creditorii nerezidenți.

Această sumă declarată a datoriilor curente și viitoare restante include atât datoria publică, cât și cea privată, sau cu alte cuvinte, datoria corporativă și pasivele bancare.

Până în prezent, există mai mult de o clasificare a datoriei publice. În acest caz, totul depinde de caracteristica care va sta la baza unei astfel de clasificări.

De exemplu, conform Codului bugetar al Federației Ruse, datoria de stat este împărțită în datorie internă și datorie publică în funcție de resursele atrase din exterior. Prima face parte din datoria publică pentru împrumuturile interne și alte obligații de datorie față de rezidenții care au devenit creditori pentru statul lor.

Un exemplu izbitor de datorie publică internă este situația în care Ministerul de Finanțe emite și oferă să le cumpere cetățenilor săi, precum și companiilor. În acest caz, cumpărătorii, achiziționând aceste valori mobiliare, devin creditorii săi.

În conformitate cu datele furnizate pe site-ul Ministerului de Finanțe al Rusiei, la 01 iunie a anului curent, volumul total al datoriei interne a statului rus se ridica la 8.480.425,9 milioane de ruble.

Și structura datoriei publice este de așa natură încât o parte din datoria internă în valoare de 6.645.169,263 milioane de ruble este exprimată în titluri de stat. Apropo, gestionarea datoriei publice, precum și menținerea acesteia, care prevede rambursarea, sunt de obicei efectuate de Ministerul Finanțelor.

Cauzele datoriei publice

În cele mai multe cazuri, cea mai mare parte a pieței străine de împrumut este reprezentată de obligații pe termen lung prin care guvernul finanțează importante din punct de vedere strategic proiecte de investitii, inclusiv implementarea programelor de infrastructură și dezvoltarea sectorului privat.

Din acest motiv, o sumă rezonabilă de datorie ajută guvernul să accelereze creșterea economică, ceea ce, de fapt, este ceea ce tind atât republicile dezvoltate, cât și cele în curs de dezvoltare. Acesta, desigur, este un exemplu pozitiv al modului în care împrumuturile externe au fost utilizate în mod eficient și rambursate în timp util.

În același timp, volumul datoriei statului față de creditorii externi afectează reputația și ratingul țării pe piața internațională a resurselor de credit. Cu cât ratingul statului este mai scăzut, cu atât mai stricte vor fi condițiile pentru acordarea de noi împrumuturi și credite.

Pentru cei care au acces la piețele internaționale nu există resurse de credit, singura cale de ieșire din această situație sunt împrumuturile de la FMI (Fondul Monetar Internațional) și instituțiile financiare internaționale, care fac parte din Banca Mondială.

Dacă se formează un volum de obligații restante, atunci aceasta obligă autoritățile să negocieze cu creditorii internaționali în problema stingerii datoriei publice externe. O situație similară poate fi observată astăzi pe exemplul Ucrainei.

Și dacă te gândești la motivele apariției datoriilor externe în principiu, ce crezi că ar putea duce la necesitatea de a se împrumuta de la creditorii din afară?

Apariția datoriei externe poate fi facilitată de un motiv precum împrumutul direct de resurse de la țări străine, firme private, precum și vânzarea titlurilor de stat către parteneri străini în fața întreprinderilor și publicului, precum și a statului.

Consecințele care decurg dintr-un astfel de împrumut sunt mult mai grave decât în ​​cazul datoriei publice interne.

Pentru a rambursa obligațiile externe, guvernul este obligat să ofere creditorilor bunuri și servicii de valoare, ceea ce duce la scăderea nivelului de trai al populației.

Uneori, cuantumul obligațiilor față de creditori din exterior ajunge la valori catastrofale din următoarele motive:

• deficit bugetar ridicat;
• rata mare a dobânzii la împrumutul extern emis;
• o creștere a cursului valutar;
• dificultăţile existente pe piaţa internă de împrumut.

Pentru a putea evalua volumul pasivelor externe ale oricărui stat, este necesar să se ia în considerare raportul dintre valoarea datoriei sale externe și PIB-ul țării împrumutate.

În acest caz, este un indicator macroeconomic care reflectă suma totală a tot ceea ce statul a reușit să câștige în cursul anului din bunurile și serviciile pe care le-a produs.

Dacă ne gândim la întrebarea care țară ar trebui să dea palma în ceea ce privește datoria partenerilor străini, atunci liderul în această situație este Statele Unite. Argintul în această „competiție” aparține Marii Britanii, iar bronzul aparține Germaniei.

Sper din tot sufletul că subiectul de astăzi a fost interesant și relevant pentru fiecare dintre voi, dragi cititori.

Și cu asta închei subiectul. Ruslan Miftakhov a fost cu voi, ne revedem și abonați-vă la actualizările mele.