agentie federala privind educația Federației Ruse

GOU VPO „STATUL SIBERIAN

UNIVERSITATEA DE TEHNOLOGIE"

Facultatea: ZDO chimio-tehnologic

Departamentul: Contabilitate si Finante

Disciplina: management financiar

Test

Opțiunea numărul 15

Verificat: N.I. Popova

(semnătură)

______________________

(estimare, data)

Efectuat:

stud. al 5-lea curs, spec. 060805ks

cod K605115

N.V. Lazarevici

(semnătură)

Krasnoyarsk 2010

Partea teoretica:

Oferiți o descriere a modelului Baumol…………………………………………………3

Descrieți metoda indirectă de calcul a fluxurilor de numerar…………………………………………………………….

Definiti urmatorii termeni:

Instrumente financiare …………………………………………………….. 7

Politica de probleme…………………………………………………………………….. 7

Elasticitate ………………………………………………………………………………….. 7

Lista bibliografică……………………………………………………….. 8

Partea practică (opțiunea nr. 15):

Sarcina 1

Sarcina #2

Sarcina #3

Partea teoretică

1. Descrieți modelul Baumol

Modelul Baumol este un model de modificare a soldului fondurilor pe un cont curent, în care societatea investește toate fondurile primite din vânzarea de bunuri și servicii în titluri de valoare, apoi, atunci când rezerva de numerar este epuizată, compania vinde o parte. hârtii valoroaseși reface soldul fondurilor la valoarea inițială.

Conform modelului Baumol, se presupune că întreprinderea începe să funcționeze cu nivelul maxim și adecvat de numerar pentru aceasta, iar apoi este cheltuită în mod constant pe o anumită perioadă de timp. Compania investește toate fondurile primite din vânzarea de bunuri și servicii în titluri de valoare pe termen scurt.

Figura 1- Graficul modificărilor soldului fondurilor din contul curent

Soldul optim de numerar este determinat de formulă.

unde Q este soldul optim de numerar;

F este necesarul proiectat de fonduri în perioada (anul,

trimestru, luna);

c - cheltuieli unice pentru transformarea numerarului în valoare

d - venit acceptabil și posibil din dobânzi pentru întreprindere pe

investitii financiare pe termen scurt.

Stocul mediu de numerar este Q/2, iar numărul total de tranzacții pentru conversia titlurilor de valoare în numerar (K) este egal cu:

Costul total (CT) al implementării acestei politici de gestionare a numerarului ar fi:

Primul termen din această formulă este costurile directe, al doilea este profitul pierdut din păstrarea fondurilor într-un cont curent în loc să le investească în valori mobiliare.

2. Descrieți o metodă de calcul indirectă a fluxului de numerar

metoda indirecta se bazează pe identificarea și contabilizarea tranzacțiilor legate de mișcarea fondurilor și ajustarea consecventă profit net, adică punctul de plecare este profitul.

Esența metodei indirecte este de a converti suma profitului net în suma de numerar. În același timp, se presupune că în activitățile fiecărei întreprinderi există tipuri separate, adesea semnificative, de cheltuieli și venituri care reduc (măresc) profitul întreprinderii fără a afecta suma numerarului acesteia. În procesul de analiză, valoarea cheltuielilor (veniturii) indicate este ajustată pentru valoarea profitului net în așa fel încât elementele de cheltuieli care nu sunt asociate cu ieșirea de fonduri și elementele de venit care nu sunt însoțite. prin afluxul lor nu afectează valoarea profitului net.

Metoda indirectă se bazează pe analiza elementelor din bilanț și contul de profit și pierdere și:

vă permite să arătați relația dintre diferitele tipuri de activități ale întreprinderii;

stabilește relația dintre profitul net și modificările activelor întreprinderii pentru perioada de raportare.

Atunci când se analizează relația dintre rezultatul financiar obținut și modificările de numerar, trebuie să se țină cont de posibilitatea de a obține venituri reflectate în contabilitatea încasărilor reale de numerar.

Metoda indirectă de analiză se bazează pe ajustări ale profitului net al perioadei de raportare, în urma cărora acesta din urmă devine egal cu fluxul net de numerar (creștere a soldului de numerar). Astfel de ajustări sunt împărțite condiționat în trei grupuri în funcție de natura tranzacțiilor comerciale:

1. Ajustări legate de discrepanța dintre momentul înregistrării veniturilor și cheltuielilor în evidențele contabile cu intrările și ieșirile de numerar din aceste operațiuni.

2. Ajustari aferente tranzactiilor comerciale care nu afecteaza direct formarea profitului, dar determina fluxuri de numerar.

3. Ajustari aferente tranzactiilor care au un impact direct asupra calculului masurii profitului, dar nu dau nastere la fluxuri de numerar.

Pentru efectuarea calculelor este necesară utilizarea datelor din fișa cifrei de afaceri pentru conturile contabile, precum și înregistrări analitice separate.

Procedura de ajustare a valorii pentru creanțe este de a determina creșterea soldului pentru perioada analizată pentru conturile de creanță. Rezultatul financiar al perioadei analizate va fi ajustat cu valoarea acestui spor. Dacă creșterea este pozitivă, atunci valoarea profitului trebuie redusă cu această sumă, iar dacă este negativă, trebuie mărită.

Ajustările de profit în legătură cu calcularea amortizarii se fac pentru valoarea amortizarii acumulate pentru perioada analizată (cifra de afaceri creditară pe conturile 02, 05), în timp ce valoarea profitului crește.

Mecanismul de calcul al ajustării profitului net în conformitate cu metoda indirectă de analiză a fluxului de numerar este prezentat în Tabel. unu.

tabelul 1

Mecanism de calcul al ajustării venitului net pe baza metodei indirecte de analiză flux de fonduri

Indicator

Număr formular, cod de linie

Profit net Fluxul net de numerar Ajustări ale venitului net ca urmare a modificărilor soldurilor active necorporale mijloace fixe constructie in progres termen lung investitii financiare creanțele privind impozitul amânat TVA la bunurile achiziționate creanţe de încasat(pentru care sunt așteptate plăți la mai mult de 12 luni de la data raportării) creanțe (plăți pentru care sunt așteptate la mai puțin de 12 luni de la data de raportare) investitii financiare pe termen scurt capital de rezervă profitul reportat din anii anteriori împrumuturi și credite creanţe venituri amânate rezerve pentru cheltuieli viitoare Ajustări ale venitului net total Venitul net ajustat (ar trebui să fie numeric egal cu fluxul net de numerar)

1, rândul 470 (minus profitul net al anului de raportare)

Metoda indirectă de analiză a fluxului de numerar vă permite să determinați impactul diferiților factori ai activităților financiare și economice ale organizației asupra fluxului net de numerar.

Metoda indirectă ajută la detectarea tendințelor negative în timp și luarea măsurilor adecvate în timp util pentru a preveni eventualele consecințe financiare negative.

Pentru a rezolva problema interconectarii dintre doi indicatori rezultați „net”: profitul net și fluxul net de numerar, se folosește o metodă indirectă de analiză.

Metoda indirectă permite:

Controlează corectitudinea completării formularelor situațiilor financiare contabile nr. 1, nr. 2, nr. 4 prin andocare cash-flow net și profit net;

Identificați și cuantificați cauzele abaterilor indicatorilor de performanță financiară calculați prin metode diferite unul față de celălalt (cash-flow net și profit net);

Să identifice în componența activelor bilanțului pe cele care ar putea iniția o creștere sau scădere a numerarului;

Urmăriți impactul modificărilor elementelor pasive asupra valorii soldului de numerar;

Considerați factorul de depreciere drept cauza decalajului dintre venitul net și fluxul net de numerar;

Explicați-i managerului motivele pentru care profitul organizației este în creștere, iar suma de bani din contul curent este în scădere.

La evaluarea rezultatelor analizei, trebuie avut în vedere faptul că o afacere de succes în creștere se caracterizează prin:

Intrări - capital propriu (profitul anului de raportare și contribuțiile participanților), împrumuturi și împrumuturi, precum și conturi de plătit;

Ieșiri - active imobilizate, stocuri și creanțe, adică intrări din pasivul bilanțului și ieșiri din activ.

3. Definiți următoarele concepte: instrumente financiare, politica de emisii, elasticitate

instrument financiar- un document financiar (valută, garanție, obligație monetară, futures, opțiune etc.), a cărui vânzare sau transfer asigură primirea de fonduri. Acesta este, de fapt, orice contract, al cărui rezultat este apariția unui anumit articol în activul unei părți la contract și a unui articol în pasivul celeilalte părți la contract.

Politica de emitere- un set de reguli pe termen lung care determina procedura de emitere si rascumparare a actiunilor proprii ale societatii. principalii indicatori de performanță ai SKB OJSC ... descriere, sistematizare, grupare sau clasificare, caracteristici material (calitativ, cantitativ) în conformitate cu...

Analiza fluxurilor de numerar conform situațiilor financiare ale organizației

Curs >> Contabilitate și Audit

În practica occidentală, cea mai răspândită model Baumolași model Miller - Orr. Primul a fost dezvoltat... numerar. Aceasta este: Model Baumolași Model Miller-Orr și comparativul lor caracteristici. Model Baumola. Dacă SRL „Strela”...

Model Baumol:

Spre deosebire de modelul antreprenorial clasic, modelul W. Baumol maximizează nu profitul, ci volumul vânzărilor. În piețele oligopolistice, care în secolul XX. În cea mai mare parte, firma caută să-și mențină cota de piață, prin urmare, într-un oligopol, maximizarea vânzărilor devine funcția țintă a firmei.

Modelul Baumol este un algoritm care vă permite să optimizați dimensiunea soldului mediu al activelor de numerar ale companiei, ținând cont de volumul cifrei de afaceri a plăților acesteia. În conformitate cu modelul propus de William Baumol, soldurile activelor de numerar ale companiei pentru perioada următoare sunt determinate în următoarele sume:

a) soldul minim al activelor monetare este egal cu zero;

b) soldul optim (și în interpretarea lui V. Baumol și maxim) al activelor monetare se calculează prin formula:

unde DA - echilibrul optim al activelor de numerar ale companiei în perioada de planificare;

· Рк - suma medie a cheltuielilor pentru deservirea unei operațiuni de investiții financiare pe termen scurt (sumă fixă ​​a cheltuielilor pentru o tranzacție);

· Oda - volumul total al cifrei de afaceri de plată (cheltuieli cu mijloacele de plată) a întreprinderii în perioada de planificare;

· SPK - rata dobânzii la investițiile financiare pe termen scurt în perioada analizată (exprimată ca fracție zecimală).

c) soldul mediu al activelor monetare în conformitate cu acest model este planificat ca jumătate din soldul lor optim (maxim).

În modelul Baumol, scopul firmei este de a maximiza venitul total din vânzările de produse, ceea ce duce la o scădere a profitului, comparativ cu nivelul maxim al acestuia. Evident, în acest caz, volumul vânzărilor va depăși volumul vânzărilor în condiții de maximizare a profitului, ceea ce este benefic, în primul rând, pentru managerii companiei, întrucât remunerația acestora este legată în principal de volumele vânzărilor. Cu toate acestea, proprietarii companiei pot fi, de asemenea, interesați de maximizarea veniturilor din vânzări, motivele pentru aceasta pot fi că o reducere a volumelor de vânzări în cazul maximizării profitului poate duce la:

Reducerea cotei de piață a companiei, care poate fi extrem de nedorită, mai ales în fața cererii în creștere;

Scăderea puterii de piață a firmei, ca urmare a creșterii cotei de piață a altor firme;

reducerea sau pierderea canalelor de distribuție a produselor;

Scăderea atractivității firmei pentru investitori.

Din diapozitivele lui Kovnir + suplimentar:

Producția de maximizare a profitului va fi mai mică decât producția de maximizare a veniturilor. Să comparăm rezultatele pe care le obține o firmă atunci când maximizează veniturile totale și profitul. Venitul marginal al unei firme care maximizează profitul (MR) este egal cu costul marginal (MR = MC > 0). Venitul marginal al unei firme care maximizează venitul total este zero (MR = 0). Deoarece funcția venitului marginal este în scădere (dMR/dq< 0), и в первом случае предельная выручка больше, чем во втором, то q1 < q2, где q1 - выпуск при максимизации прибыли, q2 - выпуск при максимизации совокупной выручки. Объем производства при максимизации совокупной выручки всегда будет больше, чем при максимизации прибыли.

Model Williamson:

Modelul lui O. Williamson s-a bazat pe analiza poziţiei de monopol a corporaţiilor, pe care acestea din urmă o realizează în procesul de concentrare şi centralizare. Extragerea profiturilor de monopol vă permite să vă abateți de la obiectivul de maximizare a profitului, ireductibilitatea obiectivului companiei la un singur indicator este justificată. Lucrarea pe modelul comportamentului discreționar al unei firme de management îl aduce pe O. Williamson la problemele evoluției organizaționale a unei mari corporații. În procesul cercetării, se pune întrebarea: cum poate evoluția organizațională a unei mari corporații să afecteze formarea funcției țintă a firmei? Răspunzând, O. Williamson propune ideea „inovației organizaționale” - schimbări majore în principiile construcției organizaționale a corporațiilor care s-au maturizat istoric și au devenit inevitabile la o anumită etapă.

Modelul lui Williamson se bazează pe luarea în considerare a intereselor managerilor, manifestate în comportamentul lor discreționar (discreționar – acționând la propria discreție) în raport cu diverse articole de cheltuieli ale companiei (vezi figura).

model Williamson

Williamson în modelul său identifică următoarele obiective principale ale managerilor:

A. Salariul plus altele recompense în numerar;

b. Numărul de angajați care raportează acestui manager și calificările acestora;

c. Controlul asupra costurilor de investiții ale companiei;

d. Privilegii - mașini de serviciu, birouri de lux, care costă mai mult decât cele necesare funcționării companiei. (O formă de slăbiciune organizațională sau managerială).

Toate aceste obiective cresc odată cu dimensiunea firmei. Modelul se concentrează pe obiectivele imediate ale managerilor.

Formal, funcția obiectivă a managerilor în modelul Williamson include următoarele variabile:

· S - costurile de personal în exces, definite ca diferența dintre profitul maxim (Pmax) și profitul real (PA).

M - „management slack”, definită ca diferența dintre profitul real (PA) și profitul raportat (PR) (managerii pot atât ascunde o parte din profit, cât și supraestima profit raportat comparativ cu cel real).

· I – costuri discreționare de investiții, definite ca diferența dintre profitul declarat (PR) și valoarea plăților fiscale (T) și nivelul minim de profit admis pentru acționari (Pmin).

Urmărirea acestor obiective este limitată de necesitatea menținerii unui nivel acceptabil al profiturilor declarate (PR). În acest caz, sarcina este scrisă după cum urmează:

Astfel, pe lângă volumul de ieșire (Q), care afectează nivelul profit real, managerii pot alege valoarea:

1) costuri de personal în exces (S);

2) cuantumul cheltuielilor pentru elementele de slăbire managerială (M).

Valoarea cheltuielilor de investiții discreționare (I) este determinată în mod unic, deoarece sunt date profitul minim și nivelul impozitelor.

Modelul se rezolvă prin înlocuirea valorilor lui S, M, I în funcția de utilitate, apoi diferențierea și setarea derivatelor cu privire la Q, S și M la zero. Aceasta arată că o astfel de firmă va avea costuri de personal mai mari. și mai multă slăbiciune managerială decât o firmă care maximizează profitul. Diferențele cu o firmă care maximizează profitul constau și într-un răspuns diferit al firmei la modificările parametrilor externi (modificări ale cererii, ratelor de impozitare etc.).

Acest model presupune că organizația începe să funcționeze cu un nivel maxim de numerar care este cheltuit constant pe o anumită perioadă de timp. De îndată ce stocul de fonduri atinge o anumită limită, organizația le completează.

Acest model este utilizat în cazul stabilității încasărilor și cheltuielilor de fonduri, ținând cont de faptul că stocarea tuturor activelor monetare se realizează sub formă de investiții financiare pe termen scurt, iar modificarea soldului fondurilor are loc din suma maximă la zero.

Calculul soldului maxim și mediu se efectuează după formula:

R o

Software până la- volumul planificat al rulajului de numerar;

P d

Dacă în cont există o sumă foarte mare de bani, organizația are costul oportunităților neutilizate sau al profiturilor pierdute. Aceste costuri se mai numesc costuri forțate. Dacă stocul de numerar este prea mic, organizația suportă costuri pentru a completa acest stoc, care sunt și numite costurile de întreținere sau costurile de întreținere ale unei tranzacții de reaprovizionare în numerar.

Luând în considerare aceste tipuri de costuri, se construiește un model de optimizare care determină frecvența reaprovizionării și dimensiune optimă sold de numerar la care costurile totale sunt minime.

Modelul Miller-Orr

În modelul Miller-Orr, încasările și cheltuielile de fonduri sunt stocastice, adică. evenimente aleatoare independente. Caracteristica principală a acestui model este prezența unui anumit stoc de fonduri de asigurare, la nivelul căruia dimensiune minimă sold de numerar. Dimensiunea maxima soldul fondurilor este stabilit la nivelul de trei ori mărimea stocului de asigurări.

Soldul de numerar se modifică până când ajunge la limita superioară. În acest caz, numerarul în exces este retras și investit, de exemplu, în instrumente financiare pe termen scurt. Dacă soldul de numerar atinge limita inferioară, atunci numerarul este completat prin vânzarea unei părți a instrumentelor pe termen scurt.

Intervalul de fluctuații ale soldului de numerar între nivelurile minim și maxim este calculat prin formula:

KO- intervalul de fluctuații ale soldului de numerar;

R o– cheltuieli pentru deservirea unei singure operațiuni de realimentare numerar;

d2- abaterea standard a volumului zilnic al cifrei de afaceri;

P d- nivelul de pierdere a veniturilor alternative în timpul stocării fondurilor (rata medie % pentru investițiile financiare pe termen scurt).

Calculul soldului maxim și mediu se efectuează după formulele:

În ciuda aparatului matematic clar pentru calcularea sumelor optime de solduri de numerar, ambele modele de mai sus (Modelul Baumol și Modelul Miller-Orr) sunt încă rareori utilizate în practica internă. management financiarîn special și din următoarele motive:

lipsa cronica active circulante nu permite organizațiilor să formeze soldul fondurilor în suma necesară, ținând cont de rezerva lor;

· încetinirea cifrei de afaceri la plăți determină fluctuații semnificative (uneori imprevizibile) ale sumei încasărilor de numerar, care, în consecință, se reflectă în cuantumul soldului activelor monetare;

· o listă limitată de instrumente de stoc pe termen scurt circulante și lichiditatea lor scăzută fac dificilă utilizarea indicatorilor aferenți investițiilor financiare pe termen scurt în calcule.

3. Diferențierea soldului mediu al activelor monetare în contextul monedelor naționale și valutelor străine. O astfel de diferențiere este realizată numai de organizații care conduc în exterior activitate economică. Scopul unei astfel de diferențieri este de a izola partea valutară a acestora de nevoia generală optimizată de active monetare pentru a asigura formarea. organizatii necesare fonduri valutare. Baza implementării unei astfel de diferențieri este volumul planificat al fondurilor de cheltuieli în contextul operațiunilor economice interne și externe în cursul activităților de exploatare. În calcule se folosesc formule pentru a determina necesitatea soldurilor de exploatare și de asigurare a activelor monetare cu diferențierea acestora după tipul de monedă.

4. Alegerea formelor eficiente de reglementare a soldului mediu al activelor monetare. O astfel de reglementare se realizează pentru a asigura solvabilitatea constantă a organizației, precum și pentru a reduce necesarul estimat maxim și mediu pentru soldul activelor monetare.

Principala metodă de reglementare a soldului mediu al activelor monetare este ajustarea fluxului de plăți viitoare (amânarea termenului plăților individuale cu acordul prealabil cu contrapărțile). Această ajustare se efectuează în următorii pași.

La prima etapă pe baza planului (bugetului) pentru primirea și cheltuirea fondurilor în trimestrul următor, se studiază intervalul de fluctuații ale soldului activelor monetare ale organizației în contextul deceniilor individuale. Acest interval de fluctuații este determinat în raport cu indicatorii minimi și medii ai soldurilor activelor monetare în perioada următoare.

La a doua etapă Sunt reglementate perioade de zece zile pentru cheltuirea banilor (în raport cu încasările acestora), ceea ce permite reducerea la minimum a soldului activelor de numerar în fiecare lună și pentru trimestrul în ansamblu. Criteriul de optimizare Această etapă de reglementare a fluxului de plăți viitoare este nivelul minim al abaterii rădăcină pătrată medie (standard) a valorilor de zece zile ale soldului activelor monetare ale organizației de la dimensiunea lor medie.

La a treia etapă valorile soldurilor activelor monetare obținute ca urmare a reglementării fluxului de plăți sunt optimizate ținând cont de mărimea preconizată a soldului de asigurare al acestor active. În primul rând, se determină soldurile maxime și minime ale activelor monetare, ținând cont de noua gamă a fluctuațiilor acestora și de mărimea stocului lor de asigurare, iar apoi soldul mediu al acestora (jumătate din suma soldurilor minime și maxime ale activelor monetare).

Suma activelor monetare eliberate în timpul ajustării pe zece zile a fluxului de plăți este reinvestită în instrumente financiare pe termen scurt sau în alte tipuri de active.

Există și alte forme de reglementare operațională a soldului mediu al activelor monetare, asigurând atât o creștere, cât și o scădere a dimensiunii acestuia. Aceste formulare sunt considerate ca parte a managementului fluxului de numerar al organizației.

5. Asigurarea folosirii profitabile a soldului temporar liber al activelor monetare. În această etapă a formării politicii de gestionare a activelor monetare, se dezvoltă un sistem de măsuri pentru a minimiza nivelul pierderilor. venit alternativîn timpul depozitării lor și protecție anti-umflare. Activitățile principale includ:

coordonare cu banca serviciu de decontare organizarea, condițiile de păstrare curentă a soldului activelor monetare cu plata dobânzii de depozit asupra sumei medii a acestui sold (de exemplu, prin deschiderea unui cont curent la o bancă);

Utilizarea instrumentelor de investiții monetare pe termen scurt (în primul rând depoziteîn bănci) pentru depozitarea temporară a soldurilor de asigurări și investiții ale activelor bănești;

· utilizarea unor instrumente de acțiuni foarte profitabile pentru investirea rezervei și a soldului liber al activelor monetare (obligațiuni guvernamentale pe termen scurt; certificate de depozit bancare pe termen scurt etc.), dar cu condiția unei lichidități suficiente a acestor instrumente pe piața financiară. .

6. Construirea unor sisteme eficiente de control asupra activelor monetare ale organizației. Obiectul unui astfel de control este nivelul agregat al soldului activelor monetare care asigură solvabilitatea curentă a organizației, precum și nivelul de eficiență al portofoliului format pe termen scurt. investitie financiara– echivalentele de numerar ale organizației.

Activele monetare joacă un rol decisiv în procesul de asigurare a solvabilității în două tipuri obligații financiare organizare - urgent (cu termen de pana la o luna) si termen scurt(cu un termen de până la trei luni); Responsabilitatea actuală cu o scadență de până la un an sunt asigurate în principal de alte tipuri de active circulante. Controlul asupra nivelului agregat al soldului activelor monetare, asigurând în același timp solvabilitatea organizației, ar trebui să se bazeze pe următoarele criterii:

· pasive urgente ≤ soldul activelor monetare

· pasive pe termen scurt ≤ soldul activelor de numerar + mărimea valoarea netă vânzarea creanțelor curente

Controlul asupra nivelului de eficiență al portofoliului format de investiții financiare pe termen scurt - echivalentele de numerar ale organizației ar trebui să se bazeze pe următoarele criterii:

· nivelul de profitabilitate al portofoliului în ansamblu și al instrumentelor sale individuale ≥ nivelul mediu al profitabilității pe piață a investițiilor pe termen scurt cu un nivel adecvat de risc

· rata rentabilității fiecărui instrument de investiție > rata inflației

În 1952, William Baumolsm a propus un model pentru determinarea soldului țintă de numerar al unei companii. Acest model vă permite să calculați cantitatea optimă de numerar în condiții de certitudine, când compania poate anticipa cu exactitate ieșirile și intrările de numerar. Enumerăm principalele cerințe preliminare ale modelului:

• cererea de numerar a companiei în fiecare perioadă este cunoscută și este la același nivel prevăzut;
• toate cererile de plată sunt îndeplinite imediat;
• soldurile de numerar sunt utilizate uniform;
• costurile de tranzacție pentru cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare sau pentru convertirea activelor în bani sunt constante.

Așadar, compania poate prezice în avans nevoia de numerar pentru perioada următoare, care este cel mai adesea considerată un an. Compania nu păstrează toată această sumă în contul său, deoarece un sold mare de numerar are două laturi opuse. Odată cu creșterea stocului de fonduri, costurile de tranzacție sunt reduse, deoarece nu este necesar să obțineți un împrumut de la o bancă sau să vindeți titluri de valoare. Partea negativă a creșterii fondurilor în contul curent este că fondurile nu generează venituri, există costuri de oportunitate. Banii ar putea câștiga dobândă sub formă de dobândă dacă sunt depuși într-un cont bancar. Suma optimă de fonduri în contul companiei se bazează pe cerința de a minimiza costurile de tranzacție și costurile de oportunitate. Vom încerca să stabilim cât de mult ar trebui o companie să vândă valori mobiliare sau să contracteze un împrumut pentru a menține o sumă optimă de numerar în cont. Acesta va fi soldul de numerar țintă al companiei. Modelul presupune că societatea poate păstra o anumită rezervă de titluri lichide, iar atunci când banii din cont se epuizează, vinde aceste titluri, după ce a primit suma necesară de încasări în numerar.

Lăsați în momentul în care fondurile companiei se epuizează, aceasta le reaprovizionează în sumă CU. Deoarece, conform ipotezelor modelului, fondurile sunt cheltuite uniform, iar în perioada inițială suma fondurilor este egală cu C, iar la sfârșitul perioadei este egală cu zero, atunci soldul mediu al fondurilor din cont va fi . Apoi putem defini valoarea costului de oportunitate ca valoare

Unde Cu- suma cu care societatea își reînnoiește numerarul prin vânzarea de titluri lichide sau ca urmare a obținerii unui împrumut; r- valoarea relativă a costurilor de oportunitate ale deținerii de fonduri.

Dacă necesarul total pentru perioada (pe an) în numerar este T, iar societatea completează contul cu suma C de fiecare dată, atunci numărul de tranzacții de vânzare a titlurilor de valoare sau de primire a unui împrumut va fi de . Deoarece compania suportă costuri de tranzacție pentru fiecare astfel de tranzacție în valoare de F, atunci suma lor totală va fi

Unde F- costuri fixe de tranzacție pentru cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare sau pentru obținerea unui împrumut.

Apoi costul total (TS) menținerea soldului fondurilor din cont, care este suma costurilor de oportunitate și a costurilor fixe de tranzacție, va fi

Pentru a minimiza aceste costuri, diferențiam expresia anterioară prin Cuși echivalează-l cu zero:

De aici ne exprimam CU. obține

unde este suma optimă de bani care poate fi obținută din vânzarea titlurilor de valoare lichide sau ca urmare a obținerii unui împrumut de la o bancă. Dacă suma de fonduri din contul companiei devine egală cu zero, atunci contul trebuie completat în valoare de .

Exemplul 12.2. Compania cheltuiește 83.200 de ruble pe săptămână. De asemenea, se știe că costurile de tranzacție pentru conversia activelor în bani se ridică la 512 ruble. Dacă firma ar plasa banii într-un cont bancar, ar primi un randament de 16% pe an. Defini:

• a) soldul țintă al fondurilor din conturile societății;
• b) numărul de tranzacţii pe an pentru vânzarea valorilor mobiliare;
• c) valoarea soldului mediu al fondurilor din cont.

Decizie

a) Întrucât compania cheltuiește 83.200 de ruble pe săptămână și 52 de săptămâni pe an, costurile anuale în numerar vor fi

Calculați soldul de numerar țintă al companiei:

Dacă compania rămâne fără fonduri în cont, atunci trebuie să le completeze în sumă de 166.400 de ruble prin vânzarea de titluri de valoare sau luând un împrumut.

b) Numărul de tranzacții pe an pentru vânzarea valorilor mobiliare:

Făcând un calcul pe baza datelor obținute

vom constata că tranzacțiile vor avea loc la fiecare 14 zile, adică. o dată la două săptămâni.

c) Soldul mediu de numerar din cont va fi

Să evidențiem influența unor parametri ai modelului Baumol asupra rezultatelor sale:

• reducerea costurilor de tranzacție F duce la o scădere a sumei de bani din cont. Acest lucru este posibil datorită dezvoltării noilor tehnologii, plăților de mare viteză prin internet, plăților accelerate, astfel încât compania să poată reumple contul mai des, dar cu o sumă mai mică;
• cu o creștere a nevoii de numerar a companiei și o creștere a parametrului T soldul țintă de numerar nu va crește cu aceeași sumă. Creșterea valorii CU* va apărea într-o măsură mai mică datorită naturii neliniare a dependenței acestor parametri obținuți în ecuația (12.2).

Acest model este utilizat în mod activ în macroeconomie pentru a determina cererea de bani. Un dezavantaj semnificativ care limitează aplicarea acestui model în practică este premisa stabilității și previzibilității fluxurilor de numerar ale companiei. În plus, modelul nu ține cont de sezonalitatea afacerilor și de condițiile de schimbare a fazelor ciclurilor macroeconomice. Avantajul modelului este includerea costurilor de oportunitate ale deținerii de fonduri.

• Baumol W.J. Cererea tranzacțiilor de numerar: o abordare teoretică a inventarului // Quarterly Journal of Economic. 1952 noiembrie. P. 545–556.

W. Baumol a atras atenția asupra faptului că dinamica soldului țintă de numerar (CA) este similară cu dinamica stocurilor și a propus un model de optimizare a soldului țintă al CA, bazat pe modelul Wilson.

Asumand:

1. Nevoia întreprinderii de DS într-o anumită perioadă (zi, săptămână, lună) este cunoscută și constantă;

2. încasări în numerar pentru aceeași perioadă sunt, de asemenea, cunoscute și constante, atunci modificările soldului țintă al DS vor arăta astfel (vezi Fig. 7):

src="/files/uch_group42/uch_pgroup67/uch_uch6621/image/761.gif">

1 săptămână 2 saptamani 3 saptamani Timp

Orez. 7. Dinamica soldului DS pe contul curent

La sfârșitul primei săptămâni, va trebui fie să vindeți titlurile de valoare existente (pentru suma necesarului săptămânal pentru DC), fie să obțineți un împrumut pentru aceeași sumă. Și asta trebuie să faci în fiecare săptămână.

Apoi DSav = , unde DS este necesarul săptămânal (lunar etc.);

DSav - soldul mediu de bani din contul curent.

Un sold mare de DC reduce costul de vânzare a titlurilor sau de deservire a unui împrumut (așa-numitele costuri de tranzacție), dar, pe de altă parte, reduce și posibilele venituri din titluri (deoarece banii nu se mișcă).

Valoarea acestor posibile venituri poate fi luată condiționat în cuantumul veniturilor aduse de titlurile de valoare lichide. Dar, în același timp, disponibilitatea titlurilor de valoare (credit) va necesita costuri suplimentare (tranzacționale).

Apoi suma totală a costurilor (ZDSob) pentru menținerea echilibrului țintă al CA va fi suma:

Cost variabil (pierdere de profit) (ZDSper);

Valoarea fixă ​​a costurilor de tranzacție (ZDSpos);

ZDSob \u003d ZDSper + ZDSpos;

ZDSper = * r,

unde DS / 2 - soldul mediu de bani din contul curent;

r este randamentul titlurilor de valoare.

ZDSpos \u003d F * k,

unde F este valoarea costurilor de tranzacție pentru un ciclu de reaprovizionare a fondurilor în contul curent;

k este numărul de cicluri de reaprovizionare DS pe an.

Dar știm că necesarul anual de DS este egal cu:

PDS \u003d k * DS;

Prin urmare: k = ; Înlocuiți echivalentul lui "k" în formula pentru ZDSpos: ZDSpos = * F;

Sau în vedere generala: ZDSob = * r + * F;

Deoarece trebuie să minimizăm restul DS, diferențiam valoarea ZDSob față de DS și echivalăm cu zero:

R / 2 - PDS * F / DS2 = 0,

unde X = DS; Y = ZDSob;

Prin urmare: DSmin = ; Aceasta este formula Baumol.

Exemplu: Fie F = 150 USD; PDS = 100 de mii de dolari * 52 de săptămâni = 5200 mii dolari; r - 15% pe an, sau 0,15; Apoi: DSmin = = 101980 USD

Sold mediu per contul curent DSav = 50.990 USD sau aproximativ 51.000 USD

Dezavantajele modelului Baumol sunt:

1. Asumarea stabilității și previzibilității fluxurilor de numerar;

2. Eșecul de a lua în considerare ciclicitatea și caracterul sezonier al fluctuațiilor nevoii de DS.

Dacă aceste condiții trebuie luate în considerare, atunci trebuie aplicate și alte metode de calculare a valorii optime a soldului țintă al DS.

Întrebări de revizuire

1. Ce este capitalul net de lucru (NFL) și cum se calculează?

2. Ce arată DFT-urile?

3. Ce determină DFT?

4. Care sunt tipurile de politici de gestionare a capitalului de lucru?

5. Care este principala problemă în procesul de gestionare a conturilor de plătit?

6. Cum sunt gestionate creanțele?

7. Cum se determină costurile minime pentru menținerea stocurilor necesare?

8. Pe ce se bazează managementul? în numerar intreprinderi?

1. Întreprinderea are următorul sold financiar anual:

ACTIVE PASIVE

Activ permanent 3500 Fonduri proprii 2000

Stocuri de materii prime 400 Rezerve 1000

Producție în curs 200 datorează. 2000

Acțiuni goth. produse 600 Pe termen scurt creanţă 1000

Creanţe de încasat 1800 Conturi de plătit 1200

Investiție financiară pe termen scurt 200

Altă tehnologie. active 300

Cash 200

Total active 7200 Total pasive 7200

b) determina nevoile financiare curente;

c) determina surplusul/deficitul de numerar și valoarea creditului nou necesar;

2. Nevoia de numerar de la întreprindere - 1000 de mii de ruble. pe luna. Este de așteptat ca produsele livrate consumatorilor să fie plătite în mod egal. Rata anuală a dobânzii este de 20%. Costul fiecărei operațiuni de împrumut sau retragere de bani din cont este de 100 de ruble.

Necesar:

a) determina cuantumul optim al soldului de numerar al fondurilor;

3. Întreprinderea are următoarele caracteristici de performanță:

Vânzări anuale pe credit - 5 milioane de ruble.

Perioada de rambursare a creanțelor - 3 luni.

Rata profitului - 20%

Compania are în vedere o ofertă de reduceri de 4/10, brut 30. Se preconizează ca perioada de rambursare să fie redusă la două luni.

Doriți să determinați dacă merită implementarea unei astfel de politici de reduceri?

4. Întreprinderea folosește 400 de unități. material pe lună. Costul fiecărei comenzi este de 200 de mii de ruble. Costul depozitării fiecărei unități de material este de 10 mii de ruble.

Defini:

a) Care este valoarea comenzii optime?

b) câte comenzi ar trebui făcute pe lună?

c) cât de des trebuie să plasați comenzi pentru furnizarea de material?

5. Vânzările pe credit de la întreprindere se ridică la 500 de mii de ruble. Perioada de plată este de 90 de zile. Pretul de cost este de 50% din pretul de vanzare.

Este necesar să se determine investiția medie în creanțe.