Ușurința de utilizare a operațiunilor cu OBR pt institutii de credit este posibilitatea vânzării anticipate a valorilor mobiliare pe piața secundară, precum și posibilitatea utilizării acestora ca garanție atât pentru tranzacțiile de credit interbancar, cât și pentru operațiunile de furnizare de lichidități ale Băncii Rusiei.

OBR-urile sunt incluse în Lista Lombardă a Băncii Rusiei și sunt acceptate ca garanție pentru împrumuturile Băncii Rusiei garantate prin gaj (blocare) de valori mobiliare și operațiuni directe REPO ale Băncii Rusiei.

OBR-urile sunt emise sub formă de obligațiuni cu discount zero-cupon, care prevede vânzarea obligațiunilor către deținători la un preț mai mic decât valoarea nominală, cu răscumpărarea ulterioară a obligațiunilor la valoarea nominală în absența plăților cupoanelor către deținători în perioada de circulație. a problemei.

Dreptul de a emite de către Banca Rusiei propriile obligațiuni în vederea implementării politicii monetare este stabilit de art. 44 din Legea federală din 10 iulie 2002 nr. 86-FZ „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)”. Eliberarea OBR se realizează în conformitate cu art. 27.5-1 din Legea federală nr. 39-FZ din 22 aprilie 1996 „Cu privire la piața valorilor mobiliare” și Regulamentul Băncii Rusiei nr. 284-P din 29 martie 2006 „Cu privire la procedura de emitere a obligațiunilor Băncii Rusiei”.

Administrație publică economie de piata implică sprijinul garantat de către Banca Centrală a Rusiei a activităților băncilor comerciale. Acest lucru se datorează faptului că acestea din urmă sunt veriga de lucru a monetarului sistemul de creditare organizarea directă a relaţiilor de credit în economia naţională în sectorul real al economiei.

Să luăm în considerare principalele instrumente prin care Banca Centrală își conduce politica pe piața liberă. Acestea includ în primul rând modificări ale ratei de refinanțare, modificări ale rezervelor obligatorii, operațiuni de piață deschisă cu valori mobiliare și schimb valutar, precum și unele măsuri de natură administrativă strictă.

Dacă vorbim despre refinanțare, atunci refinanțarea este înțeleasă ca împrumuturi de către Banca Centrală a Rusiei către bănci și instituții de credit pentru a reglementa lichiditatea sistemului bancar.

Formele, procedura, termenii, condițiile și limitele de refinanțare sunt stabilite de Banca Rusiei. Legea federală a Federației Ruse „Cu privire la bănci și bancar» din 03.02.1996

Rata de refinanțare este un instrument de reglementare monetară, cu ajutorul căruia Banca Centrală influențează ratele de pe piața interbancară, precum și ratele la depozitele legale și indiviziiși împrumuturile acordate acestora de instituțiile de credit.

Limita operațiunilor pe piața liberă este aprobată de Consiliul de Administrație.

Operațiunile de piață deschisă variază în funcție de:

• - conditiile tranzactiei: cumparare si vanzare cu numerar sau cumparare pe o perioada cu revanzare obligatorie - operatiuni inverse;
• - obiectele tranzacţiilor: operaţiuni cu titluri de stat sau private;
• - urgența tranzacției: tranzacții pe termen scurt (până la 3 luni), pe termen lung (până la 1 an sau mai mult) cu valori mobiliare;
• - domenii de operare: numai in sectorul bancar al pietei valorilor mobiliare sau in sectorul nebancar al pietei;
• - metoda de stabilire a ratelor: determinata fie de Banca Centrala, fie de piata.

Operațiunile de pe piața deschisă au început pentru prima dată să fie utilizate în mod activ în SUA, Canada și Marea Britanie datorită prezenței în aceste țări a unei piețe de valori mobiliare dezvoltate. Mai târziu, această metodă de reglementare a creditului a fost utilizată pe scară largă în Europa de Vest.

După forma de desfășurare a operațiunilor de piață a Băncii Centrale cu valori mobiliare, acestea pot fi directe sau inverse. O tranzacție directă este o achiziție sau o vânzare obișnuită. Operațiunea inversă constă în cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare cu finalizarea obligatorie a unei tranzacții inverse la un curs prestabilit. Flexibilitatea operațiunilor inverse, efectul mai blând al impactului lor, fac acest instrument de reglementare popular. Astfel, ponderea operațiunilor inverse ale băncilor centrale ale principalelor țări industrializate pe piața liberă ajunge de la 82 la 99,6%. Dacă te uiți la el, poți vedea că în esență aceste operațiuni sunt similare cu refinanțarea garantată cu titluri de valoare. Banca Centrală oferă băncilor comerciale să-i vândă valorile mobiliare în condiții determinate pe baza licitației (competitive), cu obligația de a le vinde înapoi în 4-8 săptămâni. Mai mult, plățile de dobândă „în creștere” la aceste titluri în perioada în care acestea sunt deținute de Banca Centrală vor aparține băncilor comerciale.

Astfel, operațiunile de piață deschisă sunt utilizarea unei reglementări mai flexibile, întrucât volumul achizițiilor de valori mobiliare, precum și rata dobânzii utilizate, se pot modifica zilnic, în conformitate cu direcția politicii Băncii Centrale. Băncile comerciale, ținând cont de caracteristica indicată a acestei metode, ar trebui să le monitorizeze cu atenție pozitie financiară evitând în același timp deteriorarea lichidității.

De fapt, Banca Centrală a Rusiei îndeplinește funcțiile de agent al Ministerului de Finanțe al Federației Ruse pentru servicii, precum și de organism de reglementare și control.

Banca Centrală a Rusiei asigură partea „organizațională” a funcționării pieței de obligațiuni guvernamentale pe termen scurt (GKO): desfășoară licitații, răscumpărare, pregătire documente necesare, transferul fondurilor necesare în contul Ministerului de Finanțe al Federației Ruse. În plus, el participă activ la activitatea pieței GKO în calitate de dealer, ceea ce face posibil să aibă un impact economic țintit asupra pieței, în funcție de evenimentele care au loc direct cu el și în jurul său și în conformitate cu politica actuală a CBR.

În același timp, Banca Rusiei nu își propune să extragă profit din operațiunile de pe piață. Banca Centrală se concentrează pe menținerea unui anumit nivel al anumitor indicatori ai pieței GKO, ceea ce determină atractivitatea pieței GKO pentru investitori.

Scopul fundamental al operațiunilor de piață deschisă ale Băncii Centrale este de a ajuta economia rusă să realizeze nivel general producție, caracterizată prin ocuparea deplină a forței de muncă și stabilitatea prețurilor.

Banca Centrală, folosind sprijinul statului, are capacitatea de a furniza sistemului de plăți instrumente puternice de telecomunicații necesare decontărilor de către participanții de pe piață. Banca Centrală este capabilă să înregistreze toate tranzacțiile de plată între bănci și să efectueze o compensare calitativă a obligațiilor reciproce ale băncilor.

Banca Centrală conduce o politică a ratei de scont (uneori numită și o politică de reducere), acționând ca „împrumutător de ultimă instanță”. Reprezintă împrumuturile cele mai stabile în financiar bănci care se confruntă cu dificultăți temporare. Sistemul Rezervelor Federale (FRS) oferă uneori împrumuturi pe termen lung în condiții speciale. Acestea pot fi împrumuturi acordate băncilor mici pentru a satisface nevoile sezoniere de numerar ale acestora. Uneori, se acordă împrumuturi și băncilor care au probleme financiare și au nevoie de ajutor pentru a-și pune în ordine bilanţurile.

Ratele dobânzilor Băncii Rusiei sunt ratele minime la care Banca Rusiei își desfășoară operațiunile.

Banca Rusiei poate stabili una sau mai multe rate ale dobânzii pentru diferite tipuri de tranzacții sau poate urma o politică a ratei dobânzii fără a fixa rata dobânzii.

Banca Rusiei folosește politica ratelor dobânzii pentru a influența ratele dobânzilor de pe piață în scopul de a consolida rubla (articolul 37). Legea federală privind Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei) FZ, din 27 februarie 1997 nr. 45-FZ).

Prin exercitarea supravegherii macroeconomice asupra funcționării sistemului bancar în ansamblu, precum și prin supravegherea activităților fiecărei bănci în mod separat, BCR poate lua prompt măsuri preventive pentru stabilizarea situației financiare a participanților la piața serviciilor de plată și efectuarea reorganizării. a unuia sau altuia banca cu probleme pentru a preveni ruperea verigilor lanțului de decontare din cauza falimentului sau a lipsei de lichiditate a participanților săi.

Banca Centrală a Federației Ruse consideră că sarcina principală a politicii monetare pe piața deschisă este reducerea inflației, menținând și eventual accelerând creșterea PIB-ului, creând în același timp premisele pentru reducerea șomajului și creșterea veniturilor reale ale populației.

Operațiuni de piață deschisă- sunt tranzacții cu titluri de stat și corporative pe piața secundară, efectuate cu scopul de a influența masa monetară. Astfel de operațiuni sunt cel mai răspândite în statele cu piețe financiare suficient de dezvoltate. LA tari in curs de dezvoltare Banca Centrală este nevoită să efectueze operațiuni de plasare a obligațiunilor pe piața primară.

Operațiuni pe piață deschisă: mecanismul procesului

Dacă, în cadrul politicii monetare, se ia o decizie de reducere a volumului masei monetare, Banca Centrală procedează la vânzarea valorilor mobiliare emise; pentru a crește suma de bani se efectuează operațiuni de cumpărare. Vânzarea în vrac duce la o scădere a valorii titlurilor de valoare (oferta este mai mare decât cererea). Achiziția de valori mobiliare de către stat crește suma de bani din conturile corespondente ale băncilor-vânzători - ca urmare, soldul liber al banilor crește și, prin urmare, .

Cea mai eficientă utilizare a unor astfel de operațiuni este considerată în țările cu un sistem de creditare foarte dezvoltat, când există o sumă minimă de bani în afara băncilor. În Rusia, Banca Centrală este capabilă să opereze pe piața deschisă, dar numai la scară limitată, ceea ce se datorează mai multor motive: în primul rând, obligațiunile guvernamentale rusești sunt considerate a fi de lichiditate scăzută, iar în al doilea rând, obligațiunile Băncii Centrale. portofoliul propriu de obligațiuni este mic. De asemenea, Banca Centrală poate opera cu acțiuni corporative, dar numai în cadrul tranzacțiilor REPO.

Operațiuni pe piață deschisă: avantaje

Activitățile de pe piața liberă au mai multe avantaje față de alte metode de implementare a politicii monetare:

• Control total. Inițiatorul operațiunilor este Federal Reserve System (FRS) – acest organism controlează pe deplin volumul tranzacțiilor, ceea ce înseamnă că este foarte probabil să poată obține rezultatul dorit.

• Flexibilitate. Chiar dacă este necesară o modificare minimă a numărului de rezerve, datorită activității pieței deschise, aceasta poate fi realizată destul de precis.

• Permisibilitatea erorii. Orice decizie poate fi corectată destul de repede. De exemplu, dacă Fed decide că masa monetară crește prea repede, poate încetini vânzând o parte din hârtie. Prin urmare, o eroare în calcule nu amenință să devină fatală.

• Viteză. Nu există obstacole birocratice pe piața deschisă - odată ce Fed ia o decizie, emite un ordin către dealer-ul său, care execută imediat directiva.

Ce sunt operațiunile de piață deschisă?

Clasificarea general acceptată se bazează pe 5 criterii:

Cea mai interesantă este clasificarea după condiții. Cel mai flexibil instrument al politicii monetare este REPO - un acord de cumpărare a unei valori mobiliare care oferă o valoare predeterminată. Principalele caracteristici ale unei tranzacții REPO sunt prețul inițial de cumpărare, prețul de revânzare și decalajul de timp (intervalul dintre două tranzacții). Beneficiul băncilor comerciale constă în următoarele: prețurile la care statul achiziționează un titlu sunt ceva mai mari decât prețurile de revânzare. O tranzacție REPO se caracterizează printr-o natură pe termen scurt - durata acesteia poate fi de la o săptămână la șase luni.

În funcție de urgență, tranzacțiile de piață deschisă se împart astfel: tranzacțiile cu o durată de până la 3 luni sunt considerate pe termen scurt, tranzacțiile cu o perioadă de un an se numesc pe termen lung.

Fiți la curent cu toate evenimentele importante ale United Traders - abonați-vă la site-ul nostru

În prezent, în practica economică mondială, principalul instrument îl reprezintă operațiunile de piață deschisă. Operațiuni pe piața liberă - operațiunile oficiale ale Băncii Centrale de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în sistemul bancar.

În practica rusă, conform articolului 39 lege federala„La Banca Centrală (Banca Rusiei)”, operațiunile de piață deschisă sunt înțelese ca cumpărarea și vânzarea de către Banca Rusiei de bonuri de trezorerie, obligațiuni de stat, alte titluri de stat, obligațiuni ale Băncii Rusiei, precum și tranzacții pe termen scurt cu aceste titluri cu o tranzacție inversă mai târziu.

Schema de realizare a acestor operațiuni este următoarea:

• 1. Să presupunem că există un exces de masa monetară în circulație pe piața monetară și Banca Centrală își stabilește sarcina de a limita sau elimina acest surplus. În acest caz, Banca Centrală începe să ofere în mod activ titluri de stat pe piața liberă băncilor sau publicului care cumpără titluri de stat prin dealeri speciali. Pe măsură ce oferta de titluri de stat crește, prețul lor de piață scade, iar ratele dobânzilor la acestea cresc și, în consecință, „atractivitatea” lor pentru cumpărători crește. Populația (prin dealeri) și băncile încep să cumpere în mod activ titluri de stat, ceea ce duce în cele din urmă la o reducere a rezervelor bancare, o reducere a rezervelor bancare, la rândul său, reduce masa monetară într-o proporție egală cu multiplicatorul bancar.
• 2. Să presupunem acum că există un deficit de bani în circulație pe piața monetară. În acest caz, Banca Centrală urmează o politică care vizează extinderea masei monetare și anume: Banca Centrală începe să cumpere titluri de stat de la bănci și de la public. Astfel, Banca Centrală crește cererea de titluri de stat. ca urmare, prețul lor de piață crește și rata dobânzii scade, făcând titlurile de trezorerie „neatractive” pentru deținătorii lor. Populația și băncile încep să vândă activ titluri de stat, ceea ce duce în cele din urmă la o creștere a rezervelor bancare și la o creștere a masei monetare.

Astfel, prin influențarea masei monetare prin operațiuni de piață deschisă, Banca Centrală reglementează mărimea masei monetare în economie.

Operațiunile Băncii Centrale pe piața deschisă, spre deosebire de alte instrumente economice, au un efect corectiv rapid asupra nivelului de lichiditate al băncilor comerciale și asupra dinamicii masei monetare. Particularitatea utilizării acestui instrument de către Banca Centrală este că frecvența și sfera operațiunilor sunt determinate la discreția Băncii Centrale pe baza efectului previzionat dorit, ceea ce face ca acest instrument să fie cel mai convenabil, flexibil și eficient în utilizare.

După forma de desfășurare a operațiunilor de piață a Băncii Centrale cu valori mobiliare, acestea pot fi directe sau inverse. O tranzacție directă este o simplă cumpărare sau vânzare. Reverse constă în cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare cu finalizarea obligatorie a unei tranzacții inverse la un curs prestabilit. Flexibilitatea operațiunilor inverse, efectul mai blând al impactului lor fac acest instrument de reglementare popular. Astfel, ponderea operațiunilor inverse ale băncilor centrale ale principalelor țări industrializate pe piața deschisă variază de la 82 la 99,6%.

Operațiunile inverse pe piața liberă sunt de obicei efectuate prin acorduri între Banca Centrală și banci comerciale privind achiziționarea de titluri de stat pe o perioadă cu obligația de a le vinde înapoi în una sau două luni la un preț prestabilit.

În acest caz, operațiunile de piață deschisă se desfășoară în mod regulat în aceeași zi a săptămânii, astfel încât ziua cumpărării de către Banca Centrală a noi loturi de titluri de stat de la băncile comerciale coincide cu ziua „returnării” (revânzării) a achizițiilor anterior. titluri de valoare pentru o perioadă. La aceste operațiuni pot participa doar acele bănci comerciale care au deschis conturi speciale în afara bilanțului pentru depozitarea și contabilizarea valorilor mobiliare la Banca Centrală.

Esența operațiunilor este că Banca Centrală oferă băncilor comerciale să-i vândă valori mobiliare în condiții determinate pe bază de licitație (concurențială), cu obligația de a le revinde în 4-8 săptămâni. Mai mult, plățile de dobândă „în creștere” la aceste titluri în perioada de aflare a acestora în „proprietatea” Băncii Centrale vor aparține băncilor comerciale.

Subiectul tranzacțiilor este rata dobânzii plătită de băncile comerciale pentru „utilizarea” fondurilor primite din vânzarea valorilor mobiliare pe o perioadă. În același timp, rata de vânzare-cumpărare a valorilor mobiliare poate coincide în fazele inițiale ale operațiunilor pe piața liberă cu valoarea nominală a bonurilor de trezorerie. Ulterior, poate fi fixat la nivelul prețului mediu de piață al acestor valori mobiliare (cursul bursier oficial) în ziua anterioară cu două zile lucrătoare înainte de încheierea tranzacției.

De exemplu, dacă Banca Centrală anunță o licitație pentru cumpărarea de valori mobiliare pentru o perioadă de miercuri, atunci se ia ca bază pentru tranzacție cursul mediu al pieței (cursul oficial de schimb) al valorilor mobiliare stabilite luni.

În funcție de situația de pe piața monetară, este posibil să folosiți una sau două opțiuni pentru desfășurarea licitațiilor.

Prima variantă este ca Banca Centrală să anunțe rata dobânzii, conform căreia este pregătită să furnizeze fonduri băncilor comerciale sub formă de cumpărare de titluri de stat de la acestea pentru o perioadă. Această rată poate fi determinată în funcție de rata medie a dobânzii la depozitele interbancare pentru perioada relevantă (una sau două luni).

Băncile comerciale determină numărul de titluri pe care sunt dispuse să le vândă Băncii Centrale la o anumită rată, iar apoi își trimit cererile către instituțiile Băncii Centrale. Acesta din urmă sortează cererile și raportează rezumatul rezultatelor la biroul central, unde sunt însumate cererile, și, pe baza unei evaluări a nevoii economiei de resurse de credit, precum și luând în considerare indicatorii stabiliți de creștere a masa monetară se determină proporția în care aceste aplicații ale băncilor comerciale pot fi satisfăcute.

De exemplu, în aplicațiile băncilor comerciale se indică faptul că valoarea totală a titlurilor de valoare pe care sunt gata să le vândă Băncii Centrale la rata dobânzii stabilită de aceasta este de 10 miliarde de ruble. Potrivit Băncii Centrale, nevoia economiei de resurse suplimentare de credit este de doar 5 miliarde de ruble, sau 50% din suma indicată în cererile băncilor comerciale. În consecință, toate cererile băncilor comerciale sunt satisfăcute doar cu 50%.

Utilizarea acestei opțiuni pentru efectuarea de operațiuni pe piața liberă și organizarea de licitații este posibilă mai ales în condițiile unei situații destul de stabile pe piața monetară, fluctuații nesemnificative ale ratei dobânzii la depozitele interbancare.

În condițiile unei situații instabile pe piața monetară, se folosește o altă opțiune de desfășurare a licitațiilor. În acest caz, rata dobânzii la titlurile de valoare achiziționate de Banca Centrală nu este stabilită în avans. Băncile comerciale indică în ofertele lor nu numai valoarea totală a titlurilor pe care sunt dispuse să le vândă Băncii Centrale pe termen, ci și suma dobânzii pe care sunt dispuse să o plătească. După analizarea aplicațiilor și luând în considerare obiectivele politicii monetare, Banca Centrală stabilește limita minimă a ratei dobânzii, în conformitate cu care este pregătită să cumpere titluri de valoare oferite băncilor comerciale.

Totodată, toate cererile băncilor comerciale de vânzare a valorilor mobiliare către Banca Centrală sunt satisfăcute la rata dobânzii propusă în cereri - dacă rata dobânzii nu scade sub rata minimă a dobânzii stabilită prin rezultatele licitației de către Banca Centrală. În același timp, aplicațiile în care o rată a dobânzii egală cu rata minimă dobânda stabilită de Banca Centrală nu poate fi satisfăcută decât parțial, într-o anumită proporție cu valoarea totală a valorilor mobiliare oferite spre vânzare.

De remarcat că, din cauza tranzacțiilor de cumpărare a valorilor mobiliare pe o perioadă cu obligația de a le revânzare (indiferent de forma și condițiile licitației), Banca Centrală va putea nu numai să extindă volumul de expansiune a creditului băncile comerciale, „injectând” resurse suplimentare în sectorul bancar, dar și pentru a limita volumul expansiunii creditului, „retragerea” fondurilor din sistemul de creditare. Astfel, după cum s-a menționat deja, operațiunile de piață deschisă ar trebui să fie efectuate de Banca Centrală în mod regulat în aceeași zi a săptămânii, iar ziua revânzării valorilor mobiliare achiziționate anterior coincide cu ziua cumpărării unei „noi părți” de valori mobiliare de la banci comerciale. În consecință, dacă volumul de revânzare a titlurilor achiziționate anterior depășește volumul achizițiilor de noi loturi de titluri, atunci, în practică, aceasta înseamnă limitarea mărimii resurselor de credit ale sectorului bancar și invers.

Operațiunile pe piața liberă pot fi efectuate de către Banca Centrală în mod neregulat din când în când, pe măsură ce apare necesitatea de a limita sau extinde volumul emisiilor monetare. În acest caz, Banca Centrală va cumpăra sau vinde titluri băncilor comerciale. În același timp, contrapărțile sale pot fi nu numai bănci comerciale, ci și alți participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare, organizați sub forma societățile pe acțiuni sau societăți cu răspundere limitată și au primit o licență corespunzătoare pentru a desfășura aceste operațiuni în Banca Centrală sau în altă autoritate de stat pentru a controla piața valorilor mobiliare și activitățile burselor de valori. Participanților profesioniști indicați ai pieței valorilor mobiliare li se poate acorda statutul de „dealeri oficiali în operațiuni cu titluri de stat”.

Acordarea statutului de „dealer oficial în operațiuni cu titluri de stat” presupune încheierea unui acord între participanții profesioniști la piața valorilor mobiliare și Banca Centrală, potrivit căruia acest participant la piața valorilor mobiliare își asumă obligația

în primul rând, să subscrie în limita sumei specificate în contract pentru bonuri de trezorerie și alte titluri de stat atunci când sunt emise;

în al doilea rând, să mențină nivelul necesar de lichiditate al pieței secundare a bonurilor de trezorerie, să le coteze la primirea cererilor de la băncile comerciale, întreprinderi și organizații (pentru a numi cursul de vânzare, conform căruia se angajează să încheie o tranzacție de cumpărare). și vânzarea de bonuri de trezorerie).

Statutul de „dealer oficial în tranzacții cu titluri de stat” presupune o procedură destul de strictă pentru ca Banca Centrală să controleze activitățile acestor participanți la piața valorilor mobiliare, situația financiară a acestora și, în același timp condiţii preferenţiale primind împrumut pe termen scurt la Banca Centrală.

De o importanță deosebită pentru organizarea operațiunilor pe piața liberă este dezvoltarea practicii emiterii de bonuri de trezorerie, întrucât în ​​prezent și în viitorul apropiat emisiunea de obligațiuni de stat pe termen lung și mediu este inadecvată (datorită probabilitatea plasării lor într-o sumă destul de mare în afara Băncii Centrale) și finanțarea deficitului buget de stat se preconizează a fi realizată în principal prin emiterea de bonuri de trezorerie pe termen scurt.

Emiterea de bonuri de trezorerie pe termen scurt se presupune a fi efectuată săptămânal și (sau) lunar în loturi mici pentru a le plasa printre băncile comerciale, diferite întreprinderi și organizații. (nu se află pe finanțare bugetară) și nu doar în populația generală. Totodată, la solicitarea investitorilor, plata noilor emisiuni de bonuri de trezorerie se poate face prin compensarea bonurilor de trezorerie care au ajuns la scadență. Acest lucru va asigura refinanțarea continuă a datoriei pe termen scurt a guvernului și transformarea ei efectivă în datorii pe termen mediu și lung.

Nu mai puțin importantă este forma de emitere a bonurilor de trezorerie. Experiența mondială în efectuarea decontărilor privind tranzacțiile cu titluri de stat arată că cea mai promițătoare și mai avantajoasă formă de emitere a titlurilor de stat din punct de vedere economic este emiterea acestora nu în formă fizică, ci în formă fără numerar-- in forma Înregistrări contabile pe conturile respective.

Forma fără numerar a titlurilor de stat permite

• - reducerea semnificativă a costurilor asociate cu eliberarea, depozitarea și operarea acestora;
• - facilitarea si accelerarea procesului de decontare a tranzactiilor cu valori mobiliare, atat pe pietele primare cat si pe cele secundare (mai ales daca sistem electronic contabilitate, comunicare și transmitere de informații, sistem automat de decontare).

Alături de activitățile operaționale de implementare a operațiunilor pe piața liberă, Banca Centrală oferă și servicii de intermediar și consultanță Ministerului Economiei și Finanțelor privind organizarea emisiunii, plasării și plății titlurilor de stat emise pentru sume care depășesc dimensiuni maximeîmprumuturi directe de către Banca Centrală a guvernului. Banca Centrală promovează, de asemenea, înființarea și supraveghează activitățile companii de brokerajși firme (organizate sub formă de societăți pe acțiuni cu răspundere limitată) pe operațiuni cu titluri de stat atât în ​​piața primară (cumpărare de noi emisiuni), cât și pe piața secundară (cumpărare și vânzare de titluri de stat pe bursa de valori sau direct la cererea băncilor comerciale, întreprinderilor și organizațiilor).

Plasarea titlurilor de stat între băncile comerciale și alte instituții financiare poate duce la creșterea ratelor dobânzilor. Un impact similar va fi exercitat de plasarea titlurilor de stat în rândul diferitelor întreprinderi, organizații și populație dacă achiziționarea acestora se realizează prin reducerea fondurilor aflate în conturile la băncile comerciale.

Locul principal în arsenalul de instrumente monetare al Băncii Centrale îl revine politicii de refinanțare comercială, precum și restricțiilor cantitative și calitative asupra valorilor mobiliare acceptate pentru gaj și redescontare; politica de stabilire a rezervelor minime obligatorii, precum și practica de control și supraveghere asupra activităților băncilor

Spre metode generale de reglementare monetară, bine cunoscut din străinătate practica bancara, includ operațiunile Băncii Centrale pe piața liberă. Este despre despre cumpărarea și vânzarea la o rată predeterminată de titluri de valoare, inclusiv titluri de stat care formează datoria țării. Aceasta este considerată cea mai flexibilă metodă de reglementare a investițiilor creditare și a lichidității băncilor comerciale.

Operațiunile Băncii Centrale pe piața liberă au un impact direct asupra cantității de resurse gratuite disponibile băncilor comerciale, ceea ce stimulează fie reducerea, fie extinderea investițiilor creditare în economie, afectând în același timp lichiditatea băncilor (respectiv reducerea sau extinderea acestora). mărindu-l). Această influență se realizează prin modificarea prețului de cumpărare de la băncile comerciale sau vânzarea valorilor mobiliare către acestea de către Banca Centrală.

Cu o politică restrictivă strictă care vizează ieșirea resurselor de credit de pe piața monetară, Banca Centrală reduce prețul de cumpărare, crescând sau micșorându-și astfel abaterea de la rata pieței.

Operațiunile de pe piața deschisă sunt cunoscute de mult ca un instrument de îmbunătățire a eficienței politicilor contabile (de reducere). O caracteristică a operațiunilor de piață deschisă este că acestea nu sunt efectuate la ratele dobânzii de pe piață, ci la o rată predeterminată. Ratele dobânzilor sunt stabilite de banca centrală în mod diferențial, în funcție de scadența titlurilor de stat.
Impactul băncii centrale asupra piețelor monetare și de capital este că prin modificarea ratelor dobânzilor de pe piața deschisă, banca creează condiții favorabile pentru ca instituțiile de credit să cumpere sau să vândă titluri de stat pentru a le crește lichiditatea. În plus, operațiunile de piață deschisă sunt efectuate între banca centrală, pe de o parte, și instituțiile de creditare, pe de altă parte. În plus, acestea sunt mai adaptate la fluctuațiile pe termen scurt ale pieței în comparație cu politicile contabile.
Astfel, operațiunile de piață deschisă reprezintă cea mai flexibilă metodă de reglementare a lichidității și a capacităților de credit ale băncilor prin plasarea datoriilor guvernamentale. Aceste operațiuni, care reprezintă una dintre formele de finanțare de stat, sunt utilizate în mod deosebit activ de către banca centrală în perioada de creștere a deficitelor federale și bugetele locale.
Operațiunile pe piața deschisă ca metodă de reglementare monetară a economiei sunt tipice pentru țări precum SUA, Marea Britanie, Germania, Franța, Grecia, Italia.

10.4. Politică de rezervă obligatorie sau minimă

Din punct de vedere istoric, rezervele minime au apărut sub forma asigurării de lichiditate pentru instituțiile de credit ca garanție a depozitelor clienților. Ca metodă de reglementare monetară a economiei, această politică este o metodă „administrativă” și cea mai eficientă a influenței băncii centrale asupra volumului de numerar al resurselor băncilor și a capacităților lor de creditare în comparație cu metodele de reglementare „de piață” precum politica contabilași politica de piață deschisă.
Rezervele minime obligatorii sunt utilizate în aproape toate industria țările dezvoltate, excluzând Regatul Unit, Canada și Luxemburg. Dar în aplicarea acestei metode de reglementare în tari diferite există diferenţe semnificative legate de caracteristicile naţionale ale economiei ţării. Economiști occidentali proeminenți, precum economistul american P. Samuelson, consideră că politica rezervelor obligatorii, sau minime, este un instrument puternic și puternic al băncii centrale.
Esența acestei politici constă în stabilirea de către banca centrală a unor norme de rezerve minime obligatorii pentru instituțiile de credit sub forma unui anumit procent din suma depozitelor acestora, care sunt păstrate într-un cont fără dobândă la banca centrală.
În unele țări, stabilirea rezervelor obligatorii are loc pe baza negocierilor dintre banca centrală și băncile comerciale ale țării.
În multe țări, activele de numerar ale instituțiilor de credit sunt contabilizate la rezervele minime obligatorii.
În diferite țări occidentale, există diferențe semnificative în mecanismul de calcul al ratelor rezervelor, precum și în criteriile prin care acestea sunt diferențiate. Elementul principal în calculul rezervelor minime este valoarea depozitelor instituțiilor nebancare (întreprinderi industriale, comerciale) pe partea pasivă a bilanțului. De exemplu, ratele rezervelor obligatorii ale instituțiilor de credit din principalele țări industrializate în anul 2001 au fost stabilite în următoarele sume:
Marea Britanie - 0,45%
SUA - 12% la depozite la vedere, 3% altele,
Franța - 5,5% la depozite la vedere, 3% altele,
Germania - de la 4,15 la 12,1%,
Elveția - 2,5%,
Japonia - de la 2,5 la 0,125%.
În unele cazuri, la determinarea cuantumului rezervelor minime obligatorii se iau în considerare și pasivele interbancare.
În general, se poate observa o diferență semnificativă între ratele rezervelor minime obligatorii din diferite țări. De exemplu, Banca Angliei a stabilit o rată de doar 0,45% pentru instituțiile de credit, deoarece practic nu folosește rezervele minime ca instrument de politică monetară. Cele mai mari rate sunt stabilite în Italia (25%) și Spania (17%). In tarile cu mize mari rezerve, obligațiile cu rezerva minimă nu sunt fără dobândă.
Într-o serie de cazuri, instituțiile de credit sunt scutite de la îndeplinirea obligațiilor de rezervă minimă. De exemplu, în RFG, pasivele legate de finanțarea importurilor sunt excluse din valoarea rezervelor minime obligatorii.
Eficacitatea instrumentului de reglementare sub forma rezervelor minime (obligatorii) este determinată de amploarea acoperirii obligațiilor individuale ale acestora. Deci, de exemplu, în Germania, pasivele supuse rezervelor minime includ depozite la vedere, termen și depozite de economii până la patru ani, precum și fonduri atrase pe piața monetară interbancară și obligațiuni(nominal și purtător) timp de până la doi ani. Excepție fac pasivele față de alte instituții care conțin rezerve minime.
În țările cu ținte monetare strânse, există adesea o corespondență între pasivele bancare, determinate de o anumită sumă de evoluție a banilor, și depozitele incluse în calculul rezervelor minime obligatorii. De exemplu, băncile centrale din Franța, Spania, Japonia, Suedia, Italia, precum și Bundesbank din Germania, reglementează masa monetară în funcție de obiective, astfel încât în ​​aceste țări obligațiile de rezervă acoperă o parte semnificativă a pasivelor din bilanţul băncii. .
Același principiu se aplică și noului instrumente financiare. Astfel, în Japonia, la stabilirea modificărilor indicelui masei monetare și rezervelor minime obligatorii, se iau în considerare certificatele de depozit. În Statele Unite, obligațiile rezervelor minime sunt acoperite de o parte strict definită a masei monetare.
Într-o serie de țări, constituirea rezervelor minime în raport cu depozitele în moneda straina pentru nerezidenți are propriile sale caracteristici. De exemplu, în Statele Unite și Japonia, pentru a exclude evaziunea de la îndeplinirea obligațiilor privind rezervele minime, eurodepozitele sunt incluse în calculul obligațiilor în Statele Unite, iar în Japonia - obligații în legătură cu
centre offshore.
În Germania, la introducerea măsurilor de urgență într-o perioadă de atac puternic capital străin la piaţa monetară din 16 septembrie până în 15 decembrie 1977, ratele rezervelor obligatorii pentru nerezidenţi au fost stabilite la 80%, ceea ce a schimbat direcţia mişcării capitalului în cealaltă direcţie.
Instrumentul de rezervă obligatorie (minimă) este, de asemenea, utilizat de băncile centrale pentru a asigura competitivitatea băncilor lor comerciale.
Astfel, modificarea rezervelor obligatorii este în toate țările industrializate un instrument eficient al politicii monetare, care se adaptează constant la condițiile în schimbare.

Mai multe despre subiectul 10.3. Operațiuni de piață deschisă:

1. Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC)
2. Reflectarea operațiunilor de piață deschisă în bilanţurile bancare
3. 3. Operațiuni de piață deschisă (politica de piață deschisă).

- Dreptul de autor - Advocacy - Drept administrativ - Proces administrativ - Drept antimonopol și concurență - Proces de arbitraj (economic) - Audit - Sistem bancar - Drept bancar - Afaceri - Contabilitate - Drept patrimonial - Drept și management de stat - Drept și procedură civilă - Circulație monetară, finante si credit - Bani - Drept diplomatic si consular - Drept contractual - Drept locuinte - Drept funciar - Dreptul votului - Dreptul investitiilor - Legea informatiei - Proceduri executorii - Istoria statului si dreptului - Istoria doctrinelor politice si juridice - Dreptul concurentei - Drept constitutional -