Perioada de rambursare redusă este unul dintre primii 10 indicatori utilizați de analiștii de investiții pentru a determina eficacitatea investițiilor. În articol ne vom uita la el esenta economicași formula de calcul, vom urmări calculul indicatorului folosind un exemplu și vom analiza rezultatele. Să notăm avantajele și dezavantajele metodei și să tragem concluzii.

Perioada de amortizare actualizată (DPP) este perioada în care profiturile primite din proiect vor acoperi investițiile realizate în acesta. Ambii indicatori - profit și investiție - sunt calculați ținând cont de rata de actualizare (rata de barieră).

Atunci când calculăm perioada de rambursare redusă, determinăm fluxurile de numerar actualizate din proiect. Fluxurile negative sunt investiții inițiale, fluxurile pozitive sunt venituri. Apoi, venitul din fiecare perioadă este scăzut secvenţial din suma investiţiei până când are loc rambursarea. Perioada de rambursare va fi indicatorul DPP calculat. Să aruncăm o privire mai atentă.

Formula pentru calcularea perioadei de rambursare redusă

Perioada de rambursare redusă proiect de investitii calculat prin formula:

unde DPP – termen redus rambursare,

n – numărul de perioade,

t – numărul de serie al perioadei,

CF t – pur fluxul de numerarîn perioada t,

r – rata de barieră, cunoscută și ca ,

I 0 – investiție inițială.

Cum se calculează rata barierei

Rata barierei este cantitatea minima profit pe o rublă investită, cu care investitorul este de acord, luând în considerare toate riscurile. De fapt, pentru un investitor, indicatorul ratei barierei înseamnă costul capitalului său, astfel încât fiecare investitor are propriile așteptări pentru profitabilitate. În plus, rata barierei poate fi fie constantă pe toată perioada de calcul, fie poate varia de la o perioadă la alta.

Există mai multe abordări pentru a determina rata barierei:

1. Ținând cont doar de rata inflației. Această abordare funcționează în principal pentru investiții fără riscuri și cu risc scăzut și este rar utilizată.
2. Echivalarea ratei barierei cu costul de capital al investitorului (). În esență, această metodă înseamnă că investitorul compară profitabilitatea proiectului luat în considerare cu rentabilitatea investițiilor deja realizate sau ia în considerare investiția cu implicarea surselor externe.
3. Calculați rata barierei pe baza perioadelor istorice folosind prognoza liniei de tendință. Funcționează doar dacă există statistici acumulate despre investiții similare.
4. Pentru investițiile unice pentru care nu există încă experiență acumulată și riscurile sunt mari, se folosește metoda de calcul bazată pe risc. Să ne uităm la asta în articolul nostru.

unde r este rata barierei,

r b – rata fără risc, profitul minim pe care un investitor dorește să îl primească în absența riscurilor,

n – numărul de perioade,

i – numărul de serie al riscului,

Ri – primă pentru al-lea număr de risc.

Pentru calcul sunt enumerate și cântărite toate riscurile proiectului: producție, comerciale, financiare, valutare și altele.

Calculul investiției inițiale

Investițiile inițiale în proiect pot fi ca în perioada „zero”, apoi să se calculeze I 0 suma investițiilor în proiect înainte de începerea acestuia. Investițiile pot continua în primele luni (ani) de proiect, apoi pentru a calcula I o se folosește o formulă similară cu formula DPP:

unde I 0 este investiția inițială în proiect,

n – numărul de perioade,

t – numărul de serie al perioadei,

I t – fluxul net de numerar în perioada t,

r – rata de barieră, cunoscută și sub denumirea de factor de discount.

Un exemplu de calcul al perioadei de rambursare redusă

Analist fond de investiții evaluează în care dintre proiectele propuse să investească bani.

În fața lui sunt planuri de afaceri pentru două proiecte (Tabelul 1 și Tabelul 2).

tabelul 1. Proiectul „A”

masa 2. Proiectul „B”

În același timp, analistul a calculat ratele barierelor pentru fiecare proiect ținând cont de riscuri. Pentru proiectul „A” procent de reducere egal cu 21%, pentru proiectul „B” – 19%. Pentru ambele proiecte, tariful rămâne același în fiecare perioadă de facturare.

Cel mai într-un mod simplu Calcularea rambursării ținând cont de reducere implică completarea unui tabel în Excel. Pe lângă ușurința de calcul, furnizarea de informații într-un tabel oferă o claritate maximă. Să urmăm calculele pentru proiectele „A” și „B”.

Vă rugăm să rețineți că proiectul „A” va necesita investiții nu numai în stadiul „zero”, ci și în primul an al proiectului. Prin urmare, pentru a calcula investiția inițială, aplicăm formula sumei reduse descrisă mai sus.

Tabelul 3. Calculul calculului DPP în Excel pentru proiectul „A”

Tabelul 4. Calculul calculului DPP în Excel pentru proiectul „B”

Din tabele reiese clar că:

• DPP pentru proiectul „A” este de 5 ani,
• DPP pentru Proiectul B este de 4 ani.

Puteți prezenta și mai clar rezultatul calculului într-o diagramă.

Diagramă

Pe baza calculului perioadei de reducere, este mai profitabil să investești bani în proiectul „B”, acesta va plăti mai repede. Dar nu este atât de simplu.

Avantaje și dezavantaje ale indicatorului DPP

Indicatorul DPP este foarte eficient atunci când se calculează proiecte cu risc ridicat atunci când se lucrează tari in curs de dezvoltareși pe piețele în schimbare dinamică, deoarece ne permite să luăm în considerare o posibilă depreciere a banilor în perioadele viitoare. Se compară favorabil cu un indicator similar - perioada de amortizare a proiectului (PP) prin faptul că ia în considerare dinamica deprecierii aprovizionare de baniși vă permite să țineți cont de riscurile proiectului. Un alt avantaj al DPP este capacitatea de a calcula diferite rate de actualizare pentru diferite perioade.

Dar metoda de calcul DPP are și dezavantaje. Primul și principalul lucru este faptul că perioada de rambursare redusă nu ține cont de veniturile și cheltuielile pe care proiectul le va aduce după trecerea perioadei de rambursare.

În exemplul nostru, proiectul „A”, deși se va achita cu 1 an mai târziu decât „B”, va aduce mai mult profit investitorului în viitor:

• DCF cumulat în al șaselea an pentru proiectul „A” este de 4.140.174;
• DCF cumulat în al șaselea an pentru proiectul „B” este de 3.288.506.

De asemenea, proiecte de investiții cu termen lung operațiunea va aduce investitorului în total mai mult profit decât cei cu o perioadă scurtă.

Este posibil ca proiectul să înceapă să genereze pierderi după perioada de rambursare; această opțiune, de asemenea, nu ține cont de metoda de calcul al DPP.

Perioada de rambursare redusă ar trebui analizată numai împreună cu:

1. .
2. Indicele de rentabilitate PI.
3. Raportul de rentabilitate a investiției ARR.
4. .
5. Rata internă de rentabilitate MIRR modificată.

Al doilea dezavantaj al metodei de calcul al perioadei de rambursare actualizată este faptul că calculul acesteia este influențat de durata perioadei „pre-operaționale”. Vom numi preoperațională perioada dintre primele investiții în proiect și începerea funcționării acestuia și încasarea profitului din proiect. Cu cât decalajul dintre investiție și rentabilitate este mai mare, cu atât perioada de rambursare este mai lungă, ceea ce nu reflectă întotdeauna eficacitatea reală a investiției.

Al treilea dezavantaj semnificativ va fi incapacitatea de a calcula indicatorul cu fluxuri de numerar multidirecționale pentru proiect în perioada de rambursare.

Să presupunem că avem proiectul „C”, fluxurile nete de numerar pentru care arată astfel

Tabelul 5. Calculul fluxului de numerar actualizat pentru proiectul „C”

Calculul arată că perioada de rambursare este de 3 ani. Dar după trei ani, banii trebuie investiți din nou în proiect (achiziție suplimentară de echipamente, extinderea gamei etc.), fluxul de numerar actualizat cumulat devine din nou negativ. Cu toate acestea, DPP nu mai ia în considerare acest fapt.

Și, în sfârșit, a patra caracteristică a calculului va fi un anumit grad de subiectivitate în alegerea metodei de determinare a ratei barierei. Pentru a nivela această subiectivitate, vă recomandăm să calculați rata barierei folosind două metode diferite. Este de dorit ca metoda de calcul să fie înregistrată în documentație de reglementare companiilor.

Să rezumam toate avantajele și dezavantajele metodei și să tragem o concluzie. Calculul perioadei de rambursare redusă este necesar în primul rând:

• investitori care lucrează cu investiții cu risc ridicat;
• companiile care intră pe noi piețe, în special în țările cu economii instabile;
• analiști în planificarea afacerilor. Perioada de rambursare într-un plan de afaceri indică perioada în care veniturile și cheltuielile trebuie calculate cu deosebită atenție.

În economie, este obișnuit să se folosească termenul „Perioada de rambursare”, prescurtat ca „PP”. În rusă spunem „termen” sau „perioada de recuperare a investiției”. Există doi indicatori similari: perioadă simplă de rambursare; perioada de rambursare redusă a investiției. Primul indicator permite investitorului să estimeze timpul necesar pentru ca proiectul să recupereze integral investiția, dar fără a ține cont de modificările valorii banilor.

Metoda de determinare a perioadei de rambursare a unei investiții poate include, de asemenea, utilizarea valorii actuale nete (VAN). În al doilea caz, vorbim despre o perioadă de rambursare redusă, care ne permite să includem ratele de actualizare în calcul și să evaluăm mai precis riscurile.

Intern activitati de investitiiîntreprinderile pentru o anuitate (an) pot fi adesea reflectate într-o formă mai simplă cu un calcul PP. Politica investițională internă a unei entități economice include investiție reală cu așteptarea unui anumit venit net.

2 Calculul perioadei de rambursare

Pe stadiul primar Atunci când evaluează un proiect de investiții, este important ca un investitor să-și imagineze eficiența investițiilor viitoare în schiță generală pentru a înțelege dacă proiectul are potențial sau nu. Adesea, pentru o mai mare obiectivitate a analizei, se folosește și indicatorul „rata de rentabilitate” sau rentabilitatea proiectului. Formula de calcul a indicatorului ROR (Rata de rentabilitate) este destul de simplă. Despre acest indicator am vorbit deja în articolul de investiții.

Formula de calculare a PP include indicatori statici - profitabilitatea reală sau așteptată pentru o anumită perioadă de timp (cel mai adesea un an) și suma totală a investiției.

Ca exemplu, vom oferi o soluție la o problemă simplă. În cazul nostru, vom folosi perioade scurte de timp (1 săptămână), iar ca obiect de investiție vom folosi un cont PAMM stabil cu o rentabilitate estimată de 300 USD pe săptămână. Exemplul 1. Suma investiției inițiale este de 3.000 USD. Venitul lunar estimat – 300 USD. Care este perioada simplă de rambursare? Urmând formula, obținem: PP=3000/300=10. 2 luni și 2 săptămâni sau 70 de zile.

Să complicăm puțin sarcina și să adăugăm analize. Vom avea nevoie de o formulă care poate fi utilizată pentru a calcula indicatorul „rata rentabilității”, precum și de o formulă de calcul interes compus care arata asa. Sarcina este de a identifica cel mai bun proiect pentru o rentabilitate de 100%.

Exemplul 2. Există 2 proiecte, fiecare în valoare de 3000 USD, un cont PAMM cu un profit estimat de 300 USD pe săptămână și un depozit cu 10% pe lună cu capitalizare lunară. Care este rata de rentabilitate pentru ambele proiecte pe perioadele respective de rambursare? Pentru primul proiect, PP 1 a fost deja calculat.

Totul este foarte simplu aici, trebuie să determinați numărul de perioade (n) necesare pentru a obține o sumă egală cu 2x „suma investiției”. Puteți număra secvențial sau utilizați formula logaritmului: n=log 1,1 2=~7,2. Pentru a calcula numărul de zile, reducem restul zecimal la proporție și obținem: 1/5*30=6. PP 2 este egal cu mai mult de 7 luni sau ~246 de zile. Investitorul ar trebui să aleagă primul proiect datorită faptului că PP 1

3 Perioada de rambursare redusă a proiectului sau DPBP

Perioada de rambursare redusă este un calcul mai complex al perioadei de rambursare completă a investiției inițiale, ținând cont de schimbarea valorii banilor și a riscurilor financiare. Cu cât proiectul este mai lung, cu atât este mai mare numărul de riscuri care îl afectează. Am vorbit deja despre cum se calculează VAN, așa că nu ne vom opri în detaliu asupra acestui lucru.

Va trebui să calculăm VAN al proiectului pentru a înțelege cât de profitabil va fi de fapt proiectul, luând în considerare inflația, impozitele și costurile de amortizare. Companiile recurg la această tehnică atunci când politica lor internă de investiții necesită investiții pe termen lung (extinderea instalațiilor de producție, de exemplu), sau când banii sunt investiți într-un instrument de investiții timp de mai mulți ani.

Investițiile pe termen scurt ale unui capitalist privat sunt mai puțin afectate de ratele de actualizare. Dimpotrivă, activitățile de investiții interne ale întreprinderilor necesită aproape întotdeauna atenție la taxele de amortizare. Este mai dificil să faci fără reduceri. Formula de calcul a DPBP este de natură destul de simplă; dificultatea devine întotdeauna calculul VAN pentru un singur proiect.

Exemplul 3. O întreprindere are un venit mediu anual de 5.000 USD pe an cu capitalizare anuală. Care ar fi DPBP pentru 20.000 USD, ținând cont de inflația de 8% și fără a vinde afacerea? Să luăm o cale puțin mai simplă și să găsim sumele valorii actuale nete în fiecare perioadă de raportare timp de 6 ani. Datele sunt rezumate în tabelul de mai jos. Folosind datele din tabel, constatăm că DPBP = 4 ani și 211 zile.

PP pentru aceeași companie este de doar 4 ani. Luând în considerare numai inflația, DPBP este mai lung decât PP cu 211 zile. Avantajele DPBP sunt: ​​o atenție sporită la riscurile probabile; utilizarea datelor dinamice în calcule.

4 Importanța ratei interne de rentabilitate

Atunci când se analizează performanța financiară, este necesar să se folosească și indicatorul „rata internă de rentabilitate” sau IRR (Rata internă de rentabilitate), această valoare permite investitorului să determine dacă proiectul de investiții poate fi acceptat pentru execuție sau nu prin compararea RIR pentru perioada de rambursare selectată și rata de actualizare.

IRR poate fi determinat folosind formula pe care o oferim mai jos.

Această metodă este potrivită și pentru analiza investițiilor pe termen scurt, unde ratele de actualizare sunt mult mai mici. De exemplu, rapoartele noastre de profit sunt săptămânale. Teoretic, un investitor poate depune și retrage bani în fiecare zi, numărul perioadelor de decontare crește, dar rata de actualizare nu.

Pentru a calcula acest indicator, este recomandat să folosiți programe speciale sau aplicația MS Excel, care are o funcție specială „IRR” care vă permite să calculați IRR. IRR este de obicei aleasă astfel încât fluxurile de numerar actualizate să fie egale cu zero. Dacă rata de actualizare este mai mică decât rata internă de rentabilitate, atunci proiectul va fi profitabil.

Înainte de a face orice investiție, investitorii încearcă întotdeauna să afle când investiția va începe să facă profit.

În acest scop, se utilizează un raport financiar precum perioada de rambursare.

Concept

În funcție de scopul investițiilor financiare, putem distinge câteva concepte de bază ale perioadei de rambursare.

Pentru investiții

Perioada de rambursare este perioada de timp după care suma fondurilor investite este egală cu suma veniturilor primite. Cu alte cuvinte, în acest caz se arată coeficientul la ce oră va fi necesar pentru a returna banii investiți și pentru a începe să obțineți profit.

Adesea, indicatorul este utilizat pentru a selecta unul dintre proiectele alternative pentru investiții. Pentru un investitor, proiectul cu o valoare mai mică a coeficientului va fi mai de preferat. Acest lucru se datorează faptului că va deveni profitabil mai repede.

Dacă nu ați înregistrat încă o organizație, atunci calea cea mai usoara Acest lucru se poate face folosind servicii online care vă vor ajuta să generați gratuit toate documentele necesare: Dacă aveți deja o organizație și vă gândiți cum să simplificați și să automatizați contabilitatea și raportarea, atunci următoarele servicii online vor veni în ajutor și va înlocui complet un contabil la întreprinderea dumneavoastră și va economisi o mulțime de bani și timp. Toate rapoartele sunt generate automat, semnate electronic și trimise automat online. Este ideal pentru antreprenorii individuali sau SRL-uri pe sistemul fiscal simplificat, UTII, PSN, TS, OSNO.
Totul se întâmplă în câteva clicuri, fără cozi și stres. Încearcă-l și vei fi surprins ce usor a devenit!

Pentru investiții de capital

Acest indicator vă permite să evaluați eficienţă reconstrucție, modernizare a producției. În acest caz, acest indicator reflectă perioada în care economiile rezultate și profiturile suplimentare vor depăși suma cheltuită pentru investiția de capital.

Adesea, astfel de calcule sunt folosite pentru a evalua eficacitatea și fezabilitatea investițiilor de capital. Dacă coeficientul este prea mare, este posibil să fii nevoit să renunți la astfel de investiții.

Echipamente

Perioada de rambursare a echipamentelor vă permite să calculați cât timp va dura pentru ca fondurile investite într-o anumită unitate de producție să fie returnate din profitul primit din utilizarea acesteia.

Metode de calcul

În funcție de dacă modificarea valorii fondurilor în timp este luată în considerare la calcularea perioadei de rambursare sau nu, acestea sunt împărțite în mod tradițional în 2 metode de calcul acest coeficient:

1. simplu;
2. dinamic (sau redus).

Mod ușor de calculat reprezintă una dintre cele mai vechi. Vă permite să calculați perioada care va trece de la momentul investirii fondurilor până la momentul rambursării acestora.

Atunci când utilizați acest indicator în procesul de analiză financiară, este important să înțelegeți că va fi suficient de informativ doar dacă urmatoarele conditii:

• în cazul comparării mai multor proiecte alternative, acestea trebuie să aibă o durată de viață egală;
• investițiile se fac o singură dată la începutul proiectului;
• veniturile din fondurile investite sunt aproximativ egale.

Popularitatea acestei metode de calcul se datorează simplității sale, precum și clarității complete pentru înțelegere.

În plus, perioada simplă de rambursare este destul de informativă din punct de vedere calitativ indicator de risc investițional. Adică, valoarea sa mai mare ne permite să judecăm riscul proiectului. În același timp, o valoare mai mică înseamnă că imediat după începerea implementării sale, investitorul va primi în mod constant venituri mari, ceea ce permite menținerea nivelului companiei la nivelul corespunzător.

Cu toate acestea, pe lângă aceste avantaje, o metodă simplă de calcul are o serie de dezavantaje. Acest lucru se datorează faptului că în acest caz nu sunt luate în considerare următorii factori importanți:

• valoarea fondurilor se modifică semnificativ în timp;
• După ce proiectul a obținut rambursare, poate continua să genereze profituri.

De aceea se utilizează calculul indicatorului dinamic.

Perioada de rambursare dinamică sau redusă proiect este durata perioadei care trece de la începutul investițiilor până la momentul rambursării acesteia, ținând cont de actualizare. Este înțeles ca debutul unui moment în care valoarea actuală netă devine nenegativă și rămâne așa în viitor.

Este important de știut că perioada dinamică de rambursare va fi întotdeauna mai lungă decât cea statică. Acest lucru se datorează faptului că în acest caz se ia în considerare modificarea valorii fondurilor în timp.

În continuare, vom lua în considerare formulele utilizate pentru a calcula perioada de rambursare în două moduri. Cu toate acestea, este important să ne amintim că, dacă fluxul de numerar este neregulat sau sumele de venit variază în mărime, cel mai convenabil este să folosiți calcule folosind tabele și grafice.

Metodă de calcul al perioadei de rambursare simplă

La calcul, se folosește o formulă a formei:

Exemplul 1

Să presupunem că un anumit proiect necesită o investiție de 150.000 de ruble. Se așteaptă ca veniturile anuale din vânzarea sa să se ridice la 50.000 de ruble. Este necesar să se calculeze perioada de rambursare.

Să înlocuim datele pe care le avem în formula:

RR = 150.000 / 50.000 = 3 ani

Astfel, investiția este de așteptat să se achite în trei ani.

Formula propusă mai sus nu ține cont de faptul că în timpul implementării proiectului poate apărea nu doar un aflux de fonduri, ci și o ieșire. În acest caz, este util să folosiți o formulă modificată:

РР = К0 / ПЧсг, unde

PChsg - primit în medie pe an. Se calculează ca diferență între veniturile și cheltuielile medii.

Exemplul 2

În exemplul nostru, vom introduce suplimentar condiția ca în timpul implementării proiectului să existe costuri anuale în valoare de 20.000 de ruble.

Apoi, calculul se va modifica după cum urmează:

RR = 150.000 / (50.000 – 20.000) = 5 ani

După cum puteți vedea, perioada de rambursare la luarea în considerare a costurilor s-a dovedit a fi mai lungă.

Astfel de formule de calcul sunt acceptabile în cazurile în care veniturile sunt aceleași de-a lungul anilor. În practică, acest lucru se întâmplă rar. Mult mai des se modifică cantitatea de aflux de la o perioadă la alta.

În acest caz, calculul perioadei de rambursare se efectuează oarecum diferit. Există mai mulți pași în acest proces:

1. există un număr întreg de ani pentru care suma venitului va fi cât mai apropiată de valoarea investiției;
2. găsiți suma investițiilor care nu sunt încă acoperite de intrări;
3. Presupunând că investițiile merg uniform pe tot parcursul anului, găsiți numărul de luni necesar pentru a obține rambursarea completă a proiectului.

Exemplul 3

Valoarea investiției în proiect este de 150.000 de ruble. În primul an, se așteaptă un venit de 30.000 de ruble, al doilea - 50.000, al treilea - 40.000 și al patrulea - 60.000.

Astfel, pentru primii trei ani valoarea venitului va fi:

30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000

Peste 4 ani:

30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000

Adică, perioada de rambursare este mai mare de trei ani, dar mai mică de patru.

Să găsim partea fracționată. Pentru a face acest lucru, calculăm soldul neacoperit după al treilea an:

150 000 – 120 000 = 30 000

30.000 / 60.000 = 0,5 ani

Constatăm că rentabilitatea investiției este de 3,5 ani.

Calculul perioadei dinamice de rambursare

Spre deosebire de cel simplu, acest indicator ia în considerare modificările valorii fondurilor în timp. Pentru a face acest lucru, este introdus conceptul de rata de actualizare.

Formula ia următoarea formă:

Exemplu

În exemplul anterior, introducem încă o condiție: rata anuală de actualizare este de 1%.

Să calculăm veniturile reduse pentru fiecare an:

30.000 / (1 + 0,01) = 29.702,97 ruble

50.000 / (1 + 0,01)2 = 49.014,80 ruble

40.000 / (1 + 0,01)3 = 38.823,61 ruble

60.000 / (1 + 0,01)4 = 57.658,82 ruble

Obtinem ca in primii 3 ani venitul va fi:

29.702,97 + 49.014,80 + 38.823,61 = 117.541,38 ruble

Peste 4 ani:

29.702,97 + 49.014,80 + 38.823,61 + 57.658,82 = 175.200,20 ruble

Ca și în cazul rambursării simple, proiectul se plătește în mai mult de 3 ani, dar mai puțin de 4. Să calculăm partea fracțională.

După al treilea an, soldul restant va fi:

150 000 – 117 541,38 = 32 458,62

Adică, perioada completă de rambursare nu este suficientă:

32.458,62 / 57.658,82 = 0,56 ani

Astfel, rentabilitatea investiției va fi de 3,56 ani. În exemplul nostru, acest lucru nu este cu mult mai mult decât cu metoda simplă de rambursare. Cu toate acestea, rata de actualizare pe care am adoptat-o ​​a fost prea mică: doar 1%. În practică este de aproximativ 10%.

Perioada de rambursare este un indicator financiar important. Ajută investitorul să evalueze cât de fezabil este să investească într-un anumit proiect.

Următoarea prelegere video este dedicată elementelor de bază ale planificării financiare, planului de investiții și perioadei de rambursare:

Pentru a lua o decizie în cunoștință de cauză cu privire la finanțarea unui proiect de investiții, sunt utilizați mai mulți indicatori de performanță:

• Termen rambursare;
• Normă internă rentabilitatea;
• Net redus Preț;
• Reducere economică efect și altele.

Unul dintre indicatorii cheie este perioada de rambursare a proiectului de investiție.

Perioada de amortizare este o perioadă de timp care arată cât timp va dura returnarea investiției în proiect, ținând cont de finanțarea tuturor costurilor de exploatare asociate.

Cu cât această perioadă este mai scurtă, cu atât proiectul este mai atractiv pentru un potențial investitor.. Puteți determina în mai multe moduri.

Perioada de rambursare a proiectului (PP)

Cea mai simplă metodă de calcul este perioada de rambursare(din engleza rambursareperioadă).

Acesta este un indicator egal cu perioada în care fluxul financiar net total din proiect (venitul minus costurile de exploatare și plățile fiscale) depășește suma fondurilor investite.

• pe bază cumulativă.
• Fluxul total de numerar poate fi acum comparat cu valoarea investiției. Perioada în care prima valoare o depășește pe a doua este perioada de rambursare a investiției.

Demnitate Această metodă de calcul este relativa simplitate.

Dezavantajele metodei:

• Modificările de cost nu sunt luate în considerare capital de-a lungul timpului.
• Fluxul de numerar nu este luat în considerareși după rambursare.

Această perioadă este bună de utilizat pentru proiecte care asigură o returnare relativ rapidă a fondurilor (de exemplu, proiectul este conceput pentru 10 ani, iar perioada de rambursare aproximativă este de 1-2 ani). În alte cazuri, este mai bine să folosiți coeficienți mai complexi.

Perioada de rambursare redusă

Factor important, care trebuie luate în considerare atunci când se iau în considerare proiecte de investiții pe termen lung – modificarea costului capitalului în timp.

Reducere- aceasta este o distribuție viitor fluxurile de numerar către prezent perioadă, ținând cont de modificările valorii capitalului în timp.

Reducerea se face prin înmulțirea valorilor viitor curge printr-un factor de reducere în funcție de rata de actualizare.

Procent de reducere este o rată specială utilizată pentru a converti fluxurile viitoare de venit într-o singură valoare actuală.

Alegerea ratei de actualizare este determinată de:

• costul celor atrași capitalul investitorului;
• inflația prognozată;
• primă de risc proiect.

Definirea tarifului de bază- rata care poate fi primită prin economisirea de bani în active fără risc, cum ar fi un depozit bancar.

Pe baza reducerii, se calculează perioada de rambursare redusă(Perioada de rambursare redusă, DPP).

Schema de calcul a acesteia este similară cu perioada obișnuită de rambursare, cu excepția faptului că nu se însumează doar fluxul financiar total, ci și cel actualizat. Acest indicator este numit și perioada de rambursare a veniturilor actualizate (DPB, Perioada de rambursare redusă).

Acest indicator este mai precis decât indicatorul PP, deoarece ia în considerare modificările costurilor în timp și ne permite să tăiem proiectele neprofitabile. Rămâne un dezavantaj asociat cu ignorarea fluxurilor financiare dincolo de profitabilitate.

Calculul perioadei de rambursare redusă

Formula pentru calcularea fluxului financiar actualizat într-o perioadă separată:

CF (reducere) = CF/(1+r)^n,

• CF– valoarea fluxului de numerar cumulat neactualizat într-o perioadă dată;
• r- procent de reducere;
• n– numărul perioadei.

Schema de calcul pentru indicator este următoarea:

• Se întocmește un tabel al fluxurilor financiare(pentru fiecare perioadă se calculează fluxurile de numerar asociate în mod specific acestui proiect de investiții - venituri și cheltuieli relevante).
• Pentru toate perioadele, sumele primite sunt completateși fluxurile de numerar de ieșire.
• Se calculează fluxul total de numerar pentru o perioadă ca diferența dintre fluxurile de intrare și de ieșire.
• conform formulei de mai sus.
• Se calculează fluxul total de numerar pe bază cumulativă.
• Fluxul total de numerar poate fi acum comparat cu valoarea investiției. Perioada în care prima valoare o depășește pe a doua este perioada de rambursare a investiției.

Calculul perioadei de rambursare în MS Excel

Deoarece formula pentru perioada de rambursare redusă este mult mai complexă decât formula PP, este mai convenabil să faceți calculele într-un program de calcul tabelar, cum ar fi MS Excel.

Programul creează un tabel de coloane:

• coloana A– numărul perioadei;
• coloana B- valoarea investitiei;
• coloana C– fluxul financiar total intrat în perioada (venituri);
• coloana D– fluxul total de ieșiri în perioada (cheltuieli);
• coloana E– fluxul de numerar total pentru perioada CF (=venituri – cheltuieli);
• coloana F– fluxul de numerar actualizat pentru perioada;
• coloana G– fluxul de numerar actualizat cumulat pe bază de angajamente;
• coloana H– diferența dintre coloana B și coloana G.

Coloana A completate cu numerele de la 1 până la sfârșitul planificat al perioadei proiectului.

Coloanele B, C și D completate manual.

La coloana E se introduce o formulă simplă (diferența dintre coloanele D și C).

Coloana F completat de asemenea cu formule. De exemplu, dacă tabelul fluxurilor de numerar începe pe rândul 11, iar valoarea ratei de actualizare este în celula A5, atunci trebuie să introduceți formula în celula F11 «= E11/(1+$A$5)^A11", apoi copiați-l și lipiți-l în celulele rămase din coloana F.

Pe baza formulei de flux redus de mai sus, această formulă Excel ia valoarea fluxului neactualizat și o împarte la valoarea (1 + rata de actualizare) ridicată la puterea egală cu numărul perioadei din celula A11. Observați adresarea absolută a celulei A5 în formulă.

Coloana Gînsumează fluxul cumulat actualizat: în celula G12 va exista o formulă „=G10+F11”. În celula H11 – formula „=G11-B11”. De îndată ce există o valoare nenegativă în această coloană, a fost găsită perioada de rambursare. Puteți utiliza formatarea condiționată pentru a evidenția valorile nenegative în această coloană.

Perioada de rambursare a investițiilor ținând cont de valoarea de lichidare

Indicatorii de mai sus nu iau în considerare în niciun fel valoarea activelor investite la sfârșitul perioadei de rambursare.

Există adesea proiecte de investiții în care, până la sfârșitul proiectului, rămâne un număr suficient de mare de active pe care investitorul le poate vinde la valoare reziduală (cladiri, structuri, vehicule etc.) și prin urmare crește fluxul de numerar primit.

Pentru a lua în considerare acest factor, se utilizează un alt indicator pentru calcularea perioadei de rambursare: Cuperioada de rambursare ținând cont de valoarea de lichidare (Engleză Plan de salvare Rambursare Perioadă) .

Esența sa este că nu numai fluxul de numerar total este comparat cu valoarea investițiilor investiționale, ci și valoarea de lichidare a activelor la sfârșitul perioadei se adaugă la această din urmă sumă.

În același timp, valoarea de lichidare se poate modifica pe parcursul derulării proiectului: poate scădea din cauza deprecierii sau poate crește dacă activele sunt create în timpul proiectului.

În cele mai multe cazuri, perioada de rambursare a unui proiect de investiții calculată în acest mod va fi mai mică decât perioada de rambursare obișnuită.

Se poate folosi contabilitatea valorii de salvare ca in optiune cu termen redus rambursare, iar pentru termen neactualizat.

Schema de calcul al indicatorului este următoarea (opțiune de reducere):

• Se întocmește un tabel al fluxurilor financiare(pentru fiecare perioadă se calculează fluxurile de numerar asociate în mod specific acestui proiect de investiții - venituri și cheltuieli relevante).
• Pentru toate perioadele, sumele primite sunt completateși fluxurile de numerar de ieșire.
• Se calculează fluxul total de numerar pentru o perioadă ca diferența dintre fluxurile de intrare și de ieșire.
• Pentru fiecare perioadă se calculează fluxul de numerar actualizat conform formulei de mai sus.
• Se calculează valoarea de lichidare pentru fiecare perioadă.
• Se calculează fluxul total de numerar pe bază cumulativă.
• LA valoarea de lichidare se adaugă la valoarea fluxului de numerarși se compară cu valoarea investiției. Perioada în care prima valoare o depășește pe a doua este perioada de rambursare a investiției.

Importanța ratei interne de rentabilitate

Perioada de rambursare, calculată prin oricare dintre metodele luate în considerare, ne spune când proiectul va începe să facă profit (și dacă va avea deloc profit), dar nu spune absolut nimic despre cât de mult poate câștiga un investitor din acest proiect, și dacă are sens să investești în proiect.

Pentru a calcula eficacitatea unui proiect de investiții, se folosește un indicator suplimentar, numit rata interna de returnare (VND, din engleză.IRR – rata internă de rentabilitate).

Rata rentabilității unui proiect de investiții este rata la care costurile investiției inițiale sunt egale cu venitul actualizat din aceste investiții.

Aceasta este rata minimă la care investițiile în proiect se plătesc.

Acest indicator este utilizat atunci când se compară profitabilitatea unui proiect de investiții cu o plasare fără riscuri a banilor (de exemplu, un depozit bancar sau obligațiuni guvernamentale), precum și pentru a compara diferite opțiuni pentru proiecte de investiții.

Rata internă de rentabilitate trebuie să fie mai mare decât costul mediu al investiției (rata de reducere), altfel nu are rost să investești în proiect.

De ce este mai bună o perioadă scurtă de rambursare decât una mai lungă?

Orice proiect de investiții poartă cu el riscuri pentru investitor. Acesta nu este un depozit bancar sau un stoc blue chip care are suficientă fiabilitate pe termen lung.

Investind într-un proiect de investiții, un investitor suportă riscul de a pierde investiții atât ca urmare a schimbărilor din mediul extern (cursuri de schimb, modificări ale legislației, cât și ca urmare a activității ineficiente a companiei (calcul greșit de marketing, producție ineficientă, depășiri de costuri, neplăți de către clienți etc.) .

Cu cât investitorul va „recupera” mai repede fondurile investite iar cu cât proiectul începe să facă profit mai repede, cu atât investitorul poate primi mai puține daune.

De aceea la compararea proiectelor de investiţii de eficienţă egală(cu aceeași rată de rentabilitate internă) cel mai probabil investitorul va alege un proiect cu o perioadă de rambursare mai scurtă.

Concluzie

Înainte de a decide să investească bani într-un proiect, un investitor trebuie să efectueze o evaluare cuprinzătoare a opțiunilor de investiții folosind diverși indicatori.

Indicatorul este potrivit pentru evaluarea rapidă a rambursării proiectelor care nu necesită intensitate de capital PP– perioada de rambursare neactualizată.

Pentru o analiză și o comparație mai detaliată a diferitelor proiecte de investiții, indicatorul perioadei de rambursare redusă este potrivit. Pentru o evaluare mai completă, ar trebui folosiți alți indicatori: rata internă de rentabilitate și valoarea actuală netă a proiectului.

Perioada de rambursare redusă(Discounted Pay-Back Period, DPP) este perioada necesară pentru returnarea investiției în proiect în detrimentul fluxului de numerar net, ținând cont de rata de actualizare.

Perioada de rambursare redusă este unul dintre indicatorii cheie de evaluare a performanței. Esența metodei perioadei de rambursare actualizată este aceea că venitul în numerar actualizat este scăzut secvențial din costurile inițiale de implementare a unui proiect de investiții pentru a recupera (acoperi) costurile de investiție.

Actualizarea fluxurilor de numerar vă permite să luați în considerare modificarea, adică. modificările sunt luate în considerare. Acest lucru este valabil mai ales în condiții de instabilitate a monedei naționale.

În literatura economică, perioada de rambursare actualizată a investițiilor are o serie de sinonime: perioada de rambursare actualizată a investițiilor, rambursare în termeni de valori curente, Perioada de rambursare actualizată, DPP, Rambursare a valorii prezente, PVP.

Formula pentru calcularea perioadei de rambursare actualizată a investițiilor

Pentru a calcula perioada de rambursare actualizată a investițiilor, se utilizează următoarea formulă:

Unde
DPP(Discounted Pay-Back Period) – perioada de rambursare redusă pentru investiții;
IC(Invest Capital) – valoarea investiției inițiale;
CF(Cash Flow) – fluxul de numerar generat de un proiect de investiții;
r- procent de reducere;
n– perioada de implementare a proiectului.

Rata de actualizare (sau rata barieră) este rata la care se reduce valoarea fluxului de numerar al n-lea perioadă la o singură valoare. În acest caz, rata de actualizare poate fi fie uniformă (fixă) pentru toate perioadele, fie variabilă.

Un proiect de investiții este considerat eficient dacă suma fluxurilor actualizate din implementarea sa depășește valoarea investiției inițiale (adică proiectul este rentabil) și, de asemenea, dacă perioada de rambursare nu depășește un anumit prag (de exemplu, perioada de rambursare a un proiect de investiții alternativ).

Exemple de calculare a perioadei de rambursare actualizată a investițiilor

Să presupunem că investiția inițială în proiect este de 500 de mii, iar fluxurile de numerar pe cei 7 ani ai proiectului sunt cele prezentate în tabelul de mai jos. Vom reduce la o rată de 10% pe an.

Datele prezentate indică faptul că cu o investiție inițială de 500 mii pe 7 ani, fluxurile totale de numerar pentru proiect vor fi de 745 mii, în timp ce în primii 5 ani fluxurile de numerar generate de proiect vor fi de 500 mii, adică. Perioada de rambursare a proiectului este de exact 5 ani. Dar acesta este un calcul simplu care nu ia în considerare valoarea în timp a banilor.

Dacă reducem fluxurile de numerar așteptate la o rată de 10%, atunci rambursarea proiectului va fi de aproape 7 ani, deoarece fluxul de numerar actualizat cumulat pe 7 ani va depăși valoarea investiției inițiale.

După cum sa menționat mai sus, rata de actualizare poate fi nu numai fixă, ci și variabilă. Mărimea ratei de actualizare poate fi influențată de o serie de factori, în special, așteptările inflaționiste, costul atragerii resurselor, schimbările în rentabilitatea instrumentelor alternative de investiții etc. Să luăm în considerare un exemplu de calcul al perioadei de rambursare redusă cu diferite niveluri ale ratei de actualizare.

Factorul de reducere se determină folosind formula standard (1 + r) n. De exemplu, în cazul nostru pentru al treilea an factorul de reducere va fi:

(1 + 0,1) * (1 + 0,12) * (1 + 0,11) = 1,368

Adică, la calcularea ratei de actualizare pentru al treilea an se folosesc ratele de actualizare pentru primul, al doilea și, respectiv, al treilea an.

Împărțind fluxul de numerar al perioadei la factorul de actualizare corespunzător, obținem fluxul de numerar actualizat. Ca și în primul exemplu, perioada de rambursare redusă a investiției va fi de 7 ani.

Avantajele și dezavantajele metodei perioadei de rambursare redusă

Perioada de rambursare redusă permite:

• ia în considerare modificările valorii banilor în timp;
• aplicați rate de reducere diferite pentru perioade individuale.

Dezavantajele metodei perioadei de rambursare cu discount:

• dimensiunea fluxurilor de numerar după pragul de rentabilitate nu este luată în considerare;
• Există o denaturare a rezultatelor calculate cu fluxuri de numerar instabile cu semne diferite.