Înainte de a face orice investiție, investitorii în obligatoriuîncercând să afle când vor începe investițiile să facă profit.

În acest scop, se utilizează un raport financiar precum perioada de rambursare.

Concept

În funcție de obiectivele tale investitii financiare pot fi distinse câteva concepte de bază ale perioadei de rambursare.

Pentru investiții

Perioada de rambursare este perioada de timp după care suma fondurilor investite este egală cu suma veniturilor primite. Cu alte cuvinte, în acest caz se arată coeficientul la ce oră va fi necesar pentru a returna banii investiți și pentru a începe să obțineți profit.

Adesea, indicatorul este folosit pentru a selecta unul dintre proiecte alternative pentru investitii. Pentru un investitor, proiectul cu o valoare mai mică a coeficientului va fi mai de preferat. Acest lucru se datorează faptului că va deveni profitabil mai repede.

Dacă nu ați înregistrat încă o organizație, atunci calea cea mai usoara face asta folosind servicii on-line, care vă va ajuta să generați gratuit toate documentele necesare: Dacă aveți deja o organizație și vă gândiți cum să simplificați și să automatizați contabilitatea și raportarea, atunci următoarele servicii online vor veni în ajutor, care vor înlocui complet un contabil în compania dumneavoastră și economisiți o mulțime de bani și timp. Toate rapoartele sunt generate automat, semnate electronic și trimise automat online. Este ideal pentru antreprenorii individuali sau SRL-uri pe sistemul fiscal simplificat, UTII, PSN, TS, OSNO.
Totul se întâmplă în câteva clicuri, fără cozi și stres. Încearcă-l și vei fi surprins ce usor a devenit!

Pentru investiții de capital

Acest indicator vă permite să evaluați eficienţă reconstrucție, modernizare a producției. În acest caz, acest indicator reflectă perioada în care economiile rezultate și profiturile suplimentare vor depăși suma cheltuită pentru investiția de capital.

Adesea, astfel de calcule sunt folosite pentru a evalua eficacitatea și fezabilitatea investițiilor de capital. Dacă coeficientul este prea mare, este posibil să fii nevoit să renunți la astfel de investiții.

Echipamente

Perioada de rambursare a echipamentelor vă permite să calculați cât timp va dura pentru ca fondurile investite într-o anumită unitate de producție să fie returnate din profitul primit din utilizarea acesteia.

Metode de calcul

În funcție de dacă modificarea costului este luată în considerare la calcularea perioadei de rambursare Bani de-a lungul timpului sau nu, distinge în mod tradițional 2 metode de calcul acest coeficient:

1. simplu;
2. dinamic (sau redus).

Mod ușor de calculat reprezintă una dintre cele mai vechi. Vă permite să calculați perioada care va trece de la momentul investirii fondurilor până la momentul rambursării acestora.

Folosind în proces analiză financiară acest indicator, este important să înțelegeți că va fi destul de informativ numai dacă urmatoarele conditii:

• în cazul comparării mai multor proiecte alternative, acestea trebuie să aibă o durată de viață egală;
• investițiile se fac o singură dată la începutul proiectului;
• venituri din fonduri investite ajunge în părți aproximativ egale.

Popularitatea acestei metode de calcul se datorează simplității sale, precum și clarității complete pentru înțelegere.

În plus, perioada simplă de rambursare este destul de informativă din punct de vedere calitativ indicator de risc investițional. Adică, valoarea sa mai mare ne permite să judecăm riscul proiectului. În același timp, o valoare mai mică înseamnă că imediat după începerea implementării sale, investitorul va primi în mod constant venituri mari, ceea ce permite menținerea nivelului companiei la nivelul corespunzător.

Cu toate acestea, pe lângă aceste avantaje, o metodă simplă de calcul are o serie de dezavantaje. Acest lucru se datorează faptului că în acest caz nu sunt luate în considerare următorii factori importanți:

• valoarea fondurilor se modifică semnificativ în timp;
• După ce proiectul a obținut rambursare, poate continua să genereze profituri.

De aceea se utilizează calculul indicatorului dinamic.

Perioada de rambursare dinamică sau redusă proiect este durata perioadei care trece de la începutul investițiilor până la momentul rambursării acesteia, ținând cont de actualizare. Este înțeles ca debutul unui moment în care valoarea actuală netă devine nenegativă și rămâne așa în viitor.

Este important de știut că perioada dinamică de rambursare va fi întotdeauna mai lungă decât cea statică. Acest lucru se datorează faptului că în acest caz se ia în considerare modificarea valorii fondurilor în timp.

În continuare, vom lua în considerare formulele utilizate pentru a calcula perioada de rambursare în două moduri. Cu toate acestea, este important să rețineți că dacă există nereguli fluxul de numerar sau diferite sume de venit, cel mai convenabil este să folosiți calcule folosind tabele și grafice.

Metodă de calcul al perioadei de rambursare simplă

La calcul, se folosește o formulă a formei:

Exemplul 1

Să presupunem că un anumit proiect necesită o investiție de 150.000 de ruble. Se așteaptă ca veniturile anuale din vânzarea sa să se ridice la 50.000 de ruble. Este necesar să se calculeze perioada de rambursare.

Să înlocuim datele pe care le avem în formula:

RR = 150.000 / 50.000 = 3 ani

Astfel, investiția este de așteptat să se achite în trei ani.

Formula propusă mai sus nu ține cont de faptul că în timpul implementării proiectului poate apărea nu doar un aflux de fonduri, ci și o ieșire. În acest caz, este util să folosiți o formulă modificată:

РР = К0 / ПЧсг, unde

PChsg - primit în medie pe an. Se calculează ca diferență între veniturile și cheltuielile medii.

Exemplul 2

În exemplul nostru, vom introduce suplimentar condiția ca în timpul implementării proiectului să existe costuri anuale în valoare de 20.000 de ruble.

Apoi, calculul se va modifica după cum urmează:

RR = 150.000 / (50.000 – 20.000) = 5 ani

După cum puteți vedea, perioada de rambursare la luarea în considerare a costurilor s-a dovedit a fi mai lungă.

Astfel de formule de calcul sunt acceptabile în cazurile în care veniturile sunt aceleași de-a lungul anilor. În practică, acest lucru se întâmplă rar. Mult mai des se modifică cantitatea de aflux de la o perioadă la alta.

În acest caz, calculul perioadei de rambursare se efectuează oarecum diferit. Există mai mulți pași în acest proces:

1. există un număr întreg de ani pentru care suma venitului va fi cât mai apropiată de valoarea investiției;
2. găsiți suma investițiilor care nu sunt încă acoperite de intrări;
3. Presupunând că investițiile merg uniform pe tot parcursul anului, găsiți numărul de luni necesar pentru a obține rambursarea completă a proiectului.

Exemplul 3

Valoarea investiției în proiect este de 150.000 de ruble. În primul an, se așteaptă un venit de 30.000 de ruble, al doilea - 50.000, al treilea - 40.000 și al patrulea - 60.000.

Astfel, pentru primii trei ani valoarea venitului va fi:

30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000

Peste 4 ani:

30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000

Adică, perioada de rambursare este mai mare de trei ani, dar mai mică de patru.

Să găsim partea fracționată. Pentru a face acest lucru, calculăm soldul neacoperit după al treilea an:

150 000 – 120 000 = 30 000

30.000 / 60.000 = 0,5 ani

Constatăm că rentabilitatea investiției este de 3,5 ani.

Calculul perioadei dinamice de rambursare

Spre deosebire de cel simplu, acest indicator ia în considerare modificările valorii fondurilor în timp. Pentru a face acest lucru, este introdus conceptul de rata de actualizare.

Formula ia următoarea formă:

Exemplu

În exemplul anterior, introducem o altă condiție: rata anuala reducere – 1%.

Să calculăm veniturile reduse pentru fiecare an:

30.000 / (1 + 0,01) = 29.702,97 ruble

50.000 / (1 + 0,01)2 = 49.014,80 ruble

40.000 / (1 + 0,01)3 = 38.823,61 ruble

60.000 / (1 + 0,01)4 = 57.658,82 ruble

Obtinem ca in primii 3 ani venitul va fi:

29.702,97 + 49.014,80 + 38.823,61 = 117.541,38 ruble

Peste 4 ani:

29.702,97 + 49.014,80 + 38.823,61 + 57.658,82 = 175.200,20 ruble

Ca și în cazul rambursării simple, proiectul se plătește în mai mult de 3 ani, dar mai puțin de 4. Să calculăm partea fracțională.

După al treilea an, soldul restant va fi:

150 000 – 117 541,38 = 32 458,62

Adică, perioada completă de rambursare nu este suficientă:

32.458,62 / 57.658,82 = 0,56 ani

Astfel, rentabilitatea investiției va fi de 3,56 ani. În exemplul nostru, acest lucru nu este cu mult mai mult decât cu metoda simplă de rambursare. Cu toate acestea, rata de actualizare pe care am adoptat-o ​​a fost prea mică: doar 1%. În practică este de aproximativ 10%.

Perioada de rambursare este importantă indicator financiar. Ajută investitorul să evalueze cât de fezabil este să investească într-un anumit proiect.

Următoarea prelegere video este dedicată elementelor de bază ale planificării financiare, planului de investiții și perioadei de rambursare:

Perioada de rambursare redusă ( Engleză Perioada de rambursare redusă, DPP) este unul dintre parametrii utilizați în evaluarea proiectelor de investiții, care reprezintă perioada de timp în care investiția inițială va fi recuperată integral. Cu alte cuvinte, este pragul de rentabilitate al proiectului. Pentru managerii de investiții, acest parametru este o măsură a riscului global al proiectului.

Când luați decizii de investiții pe termen lung termen redus rambursarea este un parametru mai fiabil decât perioada obișnuită de rambursare, deoarece ia în considerare conceptul de valoarea în timp a banilor.

Formulă

Pentru a calcula perioada de rambursare redusă, utilizați următoarea formulă.

unde p este numărul perioadei în care a fost observat ultimul flux de numerar net actualizat cumulat negativ;

CDNCF p – valoarea ultimului flux de numerar net actualizat cumulat negativ (modulo substituit);

CDNCF p+1 este valoarea fluxului de numerar net actualizat cumulat la sfârșitul perioadei următoare.

Exemplu

Compania are în vedere posibilitatea lansării unei noi linii de producție. Costul achiziționării și instalării de echipamente noi este de 200.000 UM, iar necesarul de capital de lucru net planificat este de 180.000 UM. Durata de viață a acestui proiect de investiții este de 5 ani, timp în care echipamentul va fi amortizat prin metoda liniară, cu condiția valorii de salvare zero. Costul după impozitare al capitalului strâns pentru implementarea proiectului este de 15,7% pe an, iar cota impozitului pe venit este de 30%. Alți indicatori sunt prezentați în tabel.

Pentru a calcula perioada de rambursare actualizată, este necesar să se determine valoarea fluxului net de numerar ( Engleză Fluxul net de numerar, NCF) din proiect pe an, care este suma taxele de amortizare (Engleză Depreciere) și profitul net ( Engleză Profit net). Rezultatele calculelor pe an sunt rezumate într-un tabel.

Veniturile din vânzările de produse pe an vor fi:

S 1 = 20.000 × 35 = 700.000 USD

S 2 = 22.000 × 36 = 792.000 USD

S 3 = 27.000 × 38 = 1.026.000 c.u.

S 4 = 25.500 × 41 = 1.045.500 USD

S 5 = 23.000 × 45 = 1.035.000 USD

Costurile variabile totale pe an vor fi:

TVC 1 = 20.000 × 22 = 440.000 USD

TVC 2 = 22.000 × 22 = 484.000 USD

TVC 3 = 27.000 × 23 = 621.000 USD

TVC 4 = 25.500 × 25 = 637.500 USD

TVC 5 = 23.000 × 28 = 644.000 USD

Deoarece compania folosește metoda de amortizare liniară, valoarea cheltuielilor de amortizare pentru fiecare an va fi aceeași și se va ridica la 40.000 UM. (200.000 ÷ 5).

Pentru a calcula suma venitului din exploatare, trebuie să utilizați următoarea formulă.

unde S i este venitul din vânzări în i-a-a perioadă; TVC i – costuri variabile totale în i-a-a perioadă; FC i – costuri fixe minus cheltuielile de amortizare în i-a-a perioadă; D i – valoarea cheltuielilor de amortizare în i-a perioada.

Astfel, valoarea profitului operațional pe an va fi:

EBIT 1 = 700.000 - 440.000 - 100.000 - 40.000 = 120.000 USD

EBIT 2 = 792.000 - 484.000 - 102.000 - 40.000 = 166.000 USD

EBIT 3 = 1.026.000 - 621.000 - 105.000 - 40.000 = 260.000 USD

EBIT 4 = 1.045.500 - 637.500 - 109.000 - 40.000 = 259.000 USD

EBIT 5 = 1.035.000 - 644.000 - 115.000 - 40.000 = 236.000 USD

Cu condiția ca impozitul pe venit să fie de 30%, profit net pe an va fi.

NP 1 = 120.000 × (1-0,3) = 84.000 c.u.

NP 2 = 166.000 × (1-0,3) = 116.200 c.u.

NP 3 = 260.000 × (1-0,3) = 182.000 c.u.

NP 4 = 259.000 × (1-0,3) = 181.300 c.u.

NP 5 = 236.000 × (1-0,3) = 165.200 c.u.

Datele necesare pentru a calcula perioada de rambursare redusă sunt rezumate într-un tabel.

Fluxul net de numerar (NCF) pe an va fi:

NCF 1 = 84.000 + 40.000 = 124.000 c.u.

NCF 2 = 116.200 + 40.000 = 156.200 c.u.

NCF 3 = 182.000 + 40.000 = 222.000 c.u.

NCF 4 = 181.300 + 40.000 = 221.300 c.u.

NCF 5 = 165.200 + 40.000 = 205.200 c.u.

Fluxul de numerar net cumulat este suma fluxurilor nete de numerar pe an pe o bază cumulativă. Pentru acest proiect de investiții, suma investiției inițiale (așa-numitul flux de numerar zero) este de 380.000 USD. (suma costurilor pentru achiziționarea de echipamente este de 200.000 USD și finanțarea capitalului de lucru net este de 180.000 USD). Astfel, fluxul de numerar net cumulat pe an va fi:

CNCF 1 = -380.000 + 124.000 = -256.000 c.u.

CNCF 2 = -256.000 + 156.200 = -99.800 c.u.

CNCF 3 = -99.800 + 222.000 = 122.200 c.u.

CNCF 4 = 122.200 + 221.300 = 343.500 c.u.

CNCF 5 = 343.500 + 205.200 = 548.700 USD

Pentru a determina perioada de rambursare actualizată, este necesar să se calculeze valoarea actuală ( Engleză Valoarea actuală, PV) fluxurile nete de numerar pe an folosind următoarea formulă.

unde FV este valoarea viitoare a fluxului de numerar, i este rata de actualizare, N este numărul de perioade.

Astfel, valoarea fluxului net de numerar actualizat (DNCF) pe an va fi:

DNCF 0 = -380.000 ÷ (1+0,157) 0 = -380.000 c.u.

DNCF 1 = 124.000 ÷ (1+0,157) 1 = 107.173,73 c.u.

DNCF 2 = 156.200 ÷ (1+0,157) 2 = 116.684,81 c.u.

DNCF 3 = 222.000 ÷ (1+0,157) 3 = 143.335,21 c.u.

DNCF 4 = 221.300 ÷ (1+0,157) 4 = 123.494,60 c.u.

DNCF 5 = 205.200 ÷ (1+0,157) 5 = 98.971,59 c.u.

În acest caz, fluxul net de numerar actualizat cumulativ (CDNCF) va fi.

CDNCF 1 = -380.000 + 107.173,73 = -272.826,27 c.u.

CDNCF 2 = -272826,27 + 116.684,81 = -156.141,47 c.u.

CDNCF 3 = -156.141,47 + 143.335,21 = -12.806,25 c.u.

CDNCF 4 = -12.806,25 + 123.494,60= 110.688,35 c.u.

CDNCF 5 = 110.688,35 + 98.971,59 = 209.659,94 USD

Calculele efectuate ne permit să calculăm perioada de rambursare redusă folosind formula de mai sus. În condițiile acestui exemplu, ultimul flux de numerar net actualizat cumulat negativ a fost observat la sfârșitul anului 3, prin urmare, perioada de rambursare actualizată va fi de 3,1 ani.

DPP = 3 + |-12.806,25| ÷ (110.688,35 + |-12.806,25|) = 3,1 ani

Pentru a compara acest parametru al unui proiect de investiții cu perioada obișnuită de amortizare (PP), o calculăm pe aceasta din urmă folosind următoarea formulă.

unde p este numărul perioadei în care a fost observat ultimul flux de numerar net cumulat negativ; CNCF p – valoarea ultimului flux de numerar net cumulat negativ (modulo substituit); CNCF p+1 – valoarea fluxului de numerar net cumulat în perioada următoare.

În condițiile acestui exemplu, ultimul flux de numerar net cumulat negativ a fost observat la sfârșitul anului 2, ceea ce înseamnă că perioada obișnuită de rambursare va fi de 2,5 ani.

PP = 2 + |-99 800| ÷ (122.200 + |-99.800|) = 2,5 ani

Programa

Grafic, diferența dintre perioada de rambursare redusă și perioada normală de rambursare este următoarea (graficul se bazează pe condiția exemplu).

Avantaje și dezavantaje

Avantaje

• Principalul avantaj al perioadei de rambursare redusă față de perioada obișnuită de rambursare este că calculul acesteia ia în considerare conceptul de valoare în timp a banilor.


• Vă permite să evaluați dacă investiția inițială va fi returnată sau nu.


• Acest parametru de proiectare poate fi utilizat ca măsură de risc. Cu cât durata sa este mai scurtă, cu atât riscul este mai mic și invers.

Defecte

• Principalul dezavantaj al utilizării unei perioade de rambursare redusă este că, pe baza acesteia, este imposibil să luați o decizie cu privire la implementarea sau abandonarea unui proiect de investiții, deoarece nu oferă o idee despre creșterea valorii investiției. companie. Prin urmare, atunci când luați o decizie, parametrul principal al proiectului este valoarea actuală netă.


• Fluxurile de numerar care vor fi primite după rambursarea proiectului nu sunt luate în considerare.


• Ipoteza este că toate fluxurile de numerar sunt reinvestite la rata de actualizare. Dacă fluxurile de numerar intermediare sunt reinvestite la o rată mai mică decât rata de actualizare, perioada reală de rambursare a proiectului va fi mai mare decât cea estimată.

Perioada de rambursare redusă este unul dintre primii 10 indicatori utilizați de analiștii de investiții pentru a determina eficacitatea investițiilor. În articol ne vom uita la el esenta economicași formula de calcul, vom urmări calculul indicatorului folosind un exemplu și vom analiza rezultatele. Să notăm avantajele și dezavantajele metodei și să tragem concluzii.

Perioada de amortizare actualizată (DPP) este perioada în care profiturile primite din proiect vor acoperi investițiile realizate în acesta. Ambii indicatori - profit și investiție - sunt calculați ținând cont de rata de actualizare (rata de barieră).

Atunci când calculăm perioada de rambursare redusă, determinăm fluxurile de numerar actualizate din proiect. Fluxurile negative sunt investiții inițiale, fluxurile pozitive sunt venituri. Apoi, venitul din fiecare perioadă este scăzut secvenţial din suma investiţiei până când are loc rambursarea. Perioada de rambursare va fi indicatorul DPP calculat. Să aruncăm o privire mai atentă.

Formula pentru calcularea perioadei de rambursare redusă

Perioada de rambursare actualizată a unui proiect de investiții se calculează folosind formula:

unde DPP este perioada de rambursare redusă,

n – numărul de perioade,

t – numărul de serie al perioadei,

CF t – fluxul net de numerar în perioada t,

r – rata de barieră, cunoscută și ca ,

I 0 – investiție inițială.

Cum se calculează rata barierei

Rata barierei este cantitatea minima profit pe o rublă investită, cu care investitorul este de acord, luând în considerare toate riscurile. De fapt, pentru un investitor, indicatorul ratei barierei înseamnă costul capitalului său, astfel încât fiecare investitor are propriile așteptări pentru profitabilitate. În plus, rata barierei poate fi fie constantă pe toată perioada de calcul, fie poate varia de la o perioadă la alta.

Există mai multe abordări pentru a determina rata barierei:

1. Ținând cont doar de rata inflației. Această abordare funcționează în principal pentru investiții fără riscuri și cu risc scăzut și este rar utilizată.
2. Echivalarea ratei barierei cu costul de capital al investitorului (). În esență, această metodă înseamnă că investitorul compară profitabilitatea proiectului luat în considerare cu rentabilitatea investițiilor deja realizate sau ia în considerare investiția cu implicarea surselor externe.
3. Calculați rata barierei pe baza perioadelor istorice folosind prognoza liniei de tendință. Funcționează doar dacă există statistici acumulate despre investiții similare.
4. Pentru investițiile unice pentru care nu există încă experiență acumulată și riscurile sunt mari, se folosește metoda de calcul bazată pe risc. Să ne uităm la asta în articolul nostru.

unde r este rata barierei,

r b – rata fără risc, profitul minim pe care un investitor dorește să îl primească în absența riscurilor,

n – numărul de perioade,

i – numărul de serie al riscului,

Ri – primă pentru al-lea număr de risc.

Pentru calcul sunt enumerate și cântărite toate riscurile proiectului: producție, comerciale, financiare, valutare și altele.

Calculul investiției inițiale

Investițiile inițiale în proiect pot fi ca în perioada „zero”, apoi să se calculeze I 0 suma investițiilor în proiect înainte de începerea acestuia. Investițiile pot continua în primele luni (ani) de proiect, apoi pentru a calcula I o se folosește o formulă similară cu formula DPP:

unde I 0 este investiția inițială în proiect,

n – numărul de perioade,

t – numărul de serie al perioadei,

I t – fluxul net de numerar în perioada t,

r – rata de barieră, cunoscută și sub denumirea de factor de discount.

Un exemplu de calcul al perioadei de rambursare redusă

Analist fond de investiții evaluează în care dintre proiectele propuse să investească bani.

În fața lui sunt planuri de afaceri pentru două proiecte (Tabelul 1 și Tabelul 2).

tabelul 1. Proiectul „A”

	Fluxul net de numerar (NCF)

masa 2. Proiectul „B”

	Fluxul net de numerar (NCF)

În același timp, analistul a calculat ratele barierelor pentru fiecare proiect ținând cont de riscuri. Pentru proiectul „A” procent de reducere egal cu 21%, pentru proiectul „B” – 19%. Pentru ambele proiecte, tariful rămâne același în fiecare perioadă de facturare.

Cel mai într-un mod simplu Calcularea rambursării ținând cont de reducere implică completarea unui tabel în Excel. Pe lângă ușurința de calcul, furnizarea de informații într-un tabel oferă o claritate maximă. Să urmăm calculele pentru proiectele „A” și „B”.

Vă rugăm să rețineți că proiectul „A” va necesita investiții nu numai în stadiul „zero”, ci și în primul an al proiectului. Prin urmare, pentru a calcula investiția inițială, aplicăm formula sumei reduse descrisă mai sus.

Tabelul 3. Calculul calculului DPP în Excel pentru proiectul „A”

	Fluxul net de numerar (NCF)	Procent de reducere		DDP este cumulativ
			VAN/(1+r) an	Sumă (DDC)

Tabelul 4. Calculul calculului DPP în Excel pentru proiectul „B”

	Fluxul net de numerar (NCF)	Procent de reducere	Flux de numerar redus (DCF)	DDP este cumulativ
			VAN/(1+r)an	Sumă (DDC)

Din tabele reiese clar că:

• DPP pentru proiectul „A” este de 5 ani,
• DPP pentru Proiectul B este de 4 ani.

Puteți prezenta și mai clar rezultatul calculului într-o diagramă.

Diagramă

Pe baza calculului perioadei de reducere, este mai profitabil să investești bani în proiectul „B”, acesta va plăti mai repede. Dar nu este atât de simplu.

Avantaje și dezavantaje ale indicatorului DPP

Indicatorul DPP este foarte eficient atunci când se calculează proiecte cu risc ridicat atunci când se lucrează tari in curs de dezvoltareși pe piețele în schimbare dinamică, deoarece ne permite să luăm în considerare o posibilă depreciere a banilor în perioadele viitoare. Se compară favorabil cu un indicator similar - perioada de amortizare a proiectului (PP) prin faptul că ia în considerare dinamica deprecierii aprovizionare de baniși vă permite să țineți cont de riscurile proiectului. Un alt avantaj al DPP este capacitatea de a calcula diferite rate de actualizare pentru diferite perioade.

Dar metoda de calcul DPP are și dezavantaje. Primul și principalul lucru este faptul că perioada de rambursare redusă nu ține cont de veniturile și cheltuielile pe care proiectul le va aduce după trecerea perioadei de rambursare.

În exemplul nostru, proiectul „A”, deși se va achita cu 1 an mai târziu decât „B”, va aduce mai mult profit investitorului în viitor:

• DCF cumulat în al șaselea an pentru proiectul „A” este de 4.140.174;
• DCF cumulat în al șaselea an pentru proiectul „B” este de 3.288.506.

De asemenea, proiecte de investiții cu termen lung operațiunea va aduce investitorului în total mai mult profit decât cei cu o perioadă scurtă.

Este posibil ca proiectul să înceapă să genereze pierderi după perioada de rambursare; această opțiune, de asemenea, nu ține cont de metoda de calcul al DPP.

Perioada de rambursare redusă ar trebui analizată numai împreună cu:

1. .
2. Indicele de rentabilitate PI.
3. Raportul de rentabilitate a investiției ARR.
4. .
5. Rata internă de rentabilitate MIRR modificată.

Al doilea dezavantaj al metodei de calcul al perioadei de rambursare actualizată este faptul că calculul acesteia este influențat de durata perioadei „pre-operaționale”. Vom numi preoperațională perioada dintre primele investiții în proiect și începerea funcționării acestuia și încasarea profitului din proiect. Cu cât decalajul dintre investiție și rentabilitate este mai mare, cu atât perioada de rambursare este mai lungă, ceea ce nu reflectă întotdeauna eficacitatea reală a investiției.

Al treilea dezavantaj semnificativ va fi incapacitatea de a calcula indicatorul cu fluxuri de numerar multidirecționale pentru proiect în perioada de rambursare.

Să presupunem că avem proiectul „C”, fluxurile nete de numerar pentru care arată astfel

Tabelul 5. Calculul fluxului de numerar actualizat pentru proiectul „C”

	Fluxul net de numerar (NCF)	Procent de reducere	Flux de numerar redus (DCF)	DDP este cumulativ
TOTAL	4 294 000

Calculul arată că perioada de rambursare este de 3 ani. Dar după trei ani, banii trebuie investiți din nou în proiect (achiziție suplimentară de echipamente, extinderea gamei etc.), fluxul de numerar actualizat cumulat devine din nou negativ. Cu toate acestea, DPP nu mai ia în considerare acest fapt.

Și, în sfârșit, a patra caracteristică a calculului va fi un anumit grad de subiectivitate în alegerea metodei de determinare a ratei barierei. Pentru a nivela această subiectivitate, vă recomandăm să calculați rata barierei folosind două metode diferite. Este de dorit ca metoda de calcul să fie înregistrată în documentație de reglementare companiilor.

Să rezumam toate avantajele și dezavantajele metodei și să tragem o concluzie. Calculul perioadei de rambursare redusă este necesar în primul rând:

• investitori care lucrează cu investiții cu risc ridicat;
• companiile care intră pe noi piețe, în special în țările cu economii instabile;
• analiști în planificarea afacerilor. Perioada de rambursare într-un plan de afaceri indică perioada în care veniturile și cheltuielile trebuie calculate cu deosebită atenție.

Pentru a înțelege care este perioada de rambursare, trebuie să înțelegeți pentru ce domenii de activitate comercială este potrivită această definiție.

Pentru investiții

În acest context, perioada de rambursare este perioada de timp după care venitul din proiect devine egal cu suma de bani investită. Adică, coeficientul perioadei de rambursare atunci când investiți în orice afacere va arăta cât timp va dura pentru a returna capitalul investit.

Adesea, acest indicator este un criteriu de selecție pentru o persoană care intenționează să investească în orice întreprindere. În consecință, cu cât indicatorul este mai scăzut, cu atât afacerea este mai atractivă. Și în cazul în care coeficientul este prea mare, atunci primul gând va fi în favoarea alegerii unei alte afaceri.

Pentru investiții de capital

Aici vorbim despre posibilitatea de modernizare sau reconstrucție Procese de producție. La realizarea investițiilor de capital devine importantă perioada de timp în care economiile sau profitul suplimentar obținut din modernizare devine egală cu suma de bani cheltuită pentru această modernizare.

În consecință, ei se uită la coeficientul perioadei de rambursare atunci când doresc să înțeleagă dacă are sens să cheltuiască bani pentru modernizare.

Pentru echipamente

Coeficientul va arăta cât timp va dura un anumit dispozitiv, mașină, mecanism (și așa mai departe) pe care sunt cheltuiți bani pentru a se plăti singur. În consecință, rambursarea echipamentelor este exprimată în veniturile pe care compania le primește din acest echipament.

Cum se calculează perioada de rambursare. Tipuri de calcule

Ca standard, există două opțiuni pentru calcularea perioadei de rambursare. Criteriul de separare va fi luarea în considerare a modificării valorii banilor cheltuiți. Adica contabilitatea apare sau nu se ia in calcul.

1. Simplu
2. Dinamic (cu reducere)

Mod ușor de calculat

A fost folosit inițial (deși este încă obișnuit acum). Dar obținerea informațiilor necesare folosind această metodă este posibilă numai sub mai mulți factori:

• Dacă sunt analizate mai multe proiecte, atunci sunt luate numai proiecte cu aceeași durată de viață.
• Dacă fondurile vor fi investite o singură dată la început.
• Dacă profitul din investiție va veni în părți aproximativ egale.

Doar așa, folosind o metodă simplă de calcul, puteți obține un rezultat adecvat în ceea ce privește timpul necesar pentru a vă „returna” banii.

Răspunsul la întrebarea principală - de ce această metodă nu își pierde din popularitate - este în simplitatea și transparența sa. Și dacă trebuie să evaluați superficial riscurile investițiilor atunci când comparați mai multe proiecte, va fi și acceptabil. Cu cât indicatorul este mai mare, cu atât investiția este mai riscantă. Cu cât indicatorul este mai mic într-un calcul simplu, cu atât este mai profitabil pentru un investitor să investească, deoarece poate conta pe o rentabilitate a investiției în părți evident mai mari sau mai mult. timp scurt. Acest lucru va ajuta la menținerea nivelului de lichiditate al companiei.

Dar metoda simplă are, de asemenea, lipsă de ambiguitate defecte. La urma urmei, nu ia în considerare procesele extrem de importante:

• Valoarea banilor, care este în continuă schimbare.
• Profitați din proiect, care va merge către companie după ce a trecut marca de rambursare.
• Prin urmare, este adesea folosită o metodă de calcul mai complexă.

Metodă dinamică sau redusă

După cum sugerează și numele, această metodă determină timpul de la investiție până la returnarea fondurilor, ținând cont de reducere. Vorbim despre un moment în care valoarea actuală netă devine nenegativă și rămâne așa.

Datorită faptului că coeficientul dinamic presupune luarea în considerare a modificărilor costului finanțării, cu siguranță va fi mai mare decât coeficientul atunci când este calculat într-un mod simplu. Acest lucru este important de înțeles.

Comoditatea acestei metode depinde parțial de faptul dacă venitul financiar este constant. Dacă sumele sunt diferite în mărime și fluxul de numerar nu este constant, atunci este mai bine să utilizați calcule cu utilizarea activă a tabelelor și graficelor.

Cum se calculează într-un mod simplu

Formula utilizată pentru a calcula perioada de rambursare într-un mod simplu arată astfel:

PERIOADA DE RAmbursare = DIMENSIUNEA INVESTIȚIEI / PROFIT ANUAL NET

PP = K0 / PChsg

Luăm în considerare că PP este perioada de rambursare exprimată în ani.

K0 - suma fondurilor investite.

PChsg - Profit net în medie pentru anul.

Exemplu.

Vi se oferă să investiți o sumă de 150 de mii de ruble în proiect. Și ei spun că proiectul va aduce în medie un profit net de 50 de mii de ruble pe an.

Folosind calcule simple, obținem o perioadă de rambursare de trei ani (am împărțit 150.000 la 50.000).

Dar un astfel de exemplu oferă informații fără a ține cont de faptul că proiectul nu numai că poate genera venituri în acești trei ani, dar poate și necesita investiții suplimentare. Prin urmare, este mai bine să folosim a doua formulă, unde trebuie să obținem valoarea IFsg. Și se poate calcula scăzând cheltuiala medie a anului din venitul mediu. Să ne uităm la asta folosind al doilea exemplu.

Exemplul 2:

Să adăugăm următorul fapt la condițiile existente. În timpul implementării proiectului, aproximativ 20 de mii de ruble vor fi cheltuite în fiecare an pentru tot felul de cheltuieli. Adică, putem obține deja valoarea PChsg - scăzând 20 de mii de ruble (cheltuieli pentru anul) din 50 de mii de ruble (profit net pentru anul).

Deci, formula noastră va arăta astfel:

PP (perioada de amortizare) = 150.000 (investiție) / 30 (profit net anual mediu). Rezultat - 5 ani.

Un exemplu este ilustrativ. La urma urmei, de îndată ce am luat în calcul costurile medii anuale, am văzut că perioada de rambursare a crescut cu până la doi ani (și asta este mult mai aproape de realitate).

Acest calcul este relevant dacă aveți același venit pentru toate perioadele. Dar în viață, valoarea venitului se schimbă aproape întotdeauna de la un an la altul. Și pentru a ține cont de acest fapt, trebuie să efectuați mai mulți pași:

Constatăm că întregul număr de ani pe care îi va dura pentru ca venitul final să fie cât mai aproape de suma fondurilor cheltuite pentru proiect (investite).

Găsim cantitatea de investiții care au rămas neacoperite de profit (luăm drept fapt că veniturile ajung uniform pe tot parcursul anului).

Găsim numărul de luni necesare pentru a ajunge la amortizarea completă.

Exemplul 3.

Condițiile sunt similare. Trebuie să investiți 150 de mii de ruble în proiect. Este planificat ca în primul an venitul să fie de 30 de mii de ruble. În timpul celui de-al doilea - 50 de mii. În timpul celui de-al treilea - 40 de mii de ruble. Și în al patrulea - 60 de mii.

Calculăm venitul timp de trei ani - 30+50+40 = 120 de mii de ruble.

În 4 ani, suma profitului va fi de 180 de mii de ruble.

Și având în vedere că am investit 150 de mii, este clar că perioada de amortizare va avea loc undeva între al treilea și al patrulea an al proiectului. Dar avem nevoie de detalii.

Prin urmare, trecem la a doua etapă. Trebuie să găsim acea parte din fondurile investite care au rămas neacoperite după al treilea an:

150.000 (investiții) - 120.000 (venit timp de 3 ani) = 30.000 de ruble.

Să trecem la a treia etapă. Va trebui să găsim partea fracțională pentru al patrulea an. Au mai rămas 30 de mii de acoperit, iar venitul pentru acest an va fi de 60 de mii. Deci împărțim 30.000 la 60.000 și obținem 0,5 (în ani).

Se dovedește că, ținând cont de afluxul inegal de bani de-a lungul perioadelor (dar uniform de-a lungul lunilor dintr-o perioadă), cele 150 de mii de ruble investite de noi se vor achita în trei ani și jumătate (3 + 0,5 = 3,5).

Formula de calcul pentru metoda dinamică

După cum am scris deja, această metodă este mai complicată, deoarece ia în considerare și faptul că fondurile își schimbă valoarea în perioada de rambursare.

Pentru ca acest factor să fie luat în considerare, se introduce o valoare suplimentară - rata de actualizare.

Să luăm condițiile în care:

Kd - factor de reducere

d - rata dobânzii

Apoi kd = 1/(1+d)^nd

Termen actualizat = SUMA fluxul net de numerar / (1+d) ^ nd

Pentru a înțelege această formulă, care este un ordin de mărime mai complex decât cele anterioare, să ne uităm la un alt exemplu. Condițiile pentru exemplu vor fi aceleași, ca să fie mai clar. Iar rata de actualizare va fi de 10% (în realitate este aproximativ asta).

În primul rând, calculăm factorul de reducere, adică venitul actualizat pentru fiecare an.

• 1 an: 30.000 / (1+0,1) ^ 1 = 27.272,72 ruble.
• Anul 2: 50.000 / (1+0,1) ^ 2= 41.322,31 ruble.
• Anul 3: 40.000 / (1+0,1) ^ 3 = 30.052,39 ruble.
• Anul 4: 60.000 / (1+0,1) ^ 4 = 40.980,80 ruble.

Să adunăm rezultatele. Și se dovedește că în primii trei ani profitul va fi de 139.628,22 ruble.

Vedem că nici măcar această sumă nu este suficientă pentru a ne acoperi investițiile. Adică ținând cont de modificarea valorii banilor, nici în 4 ani nu vom recăpăta acest proiect. Dar să ducem calculul până la capăt. În al cincilea an de existență al proiectului, nu am avut niciun profit din proiect, așa că să-l desemnăm, de exemplu, egal cu al patrulea an - 60.000 de ruble.

• Anul 5: 60.000 / (1+0,1) ^ 5 = 37.255,27 ruble.

Dacă o adunăm cu rezultatul nostru anterior, obținem o sumă pentru cinci ani egală cu 176.883,49. Această sumă depășește deja investițiile pe care le-am făcut la început. Aceasta înseamnă că perioada de rambursare va fi între al patrulea și al cincilea an de existență a proiectului.

Să începem să calculăm perioada specifică și să aflăm partea fracțională. Din suma investită, scădeți suma pentru 4 ani întregi: 150.000 - 139.628,22 = 10.371,78 ruble.

Împărțim rezultatul obținut la veniturile actualizate pentru al 5-lea an:

13 371,78 / 37 255,27 = 0,27

Aceasta înseamnă că suntem la 0,27 distanță de perioada completă de rambursare din al cincilea an. Și întreaga perioadă de rambursare cu metoda de calcul dinamic va fi de 4,27 ani.

După cum sa menționat mai sus, perioada de rambursare cu metoda reducerii diferă foarte mult de același calcul, dar într-un mod simplu. Dar, în același timp, reflectă mai veridic rezultatul real pe care îl veți obține în numerele și condițiile indicate.

Concluzie

Perioada de rambursare este unul dintre cei mai importanți indicatori pentru un antreprenor care intenționează să investească fonduri propriiși selectează dintr-o gamă de proiecte posibile. În același timp, este la latitudinea investitorului să decidă exact cum să facă calculele. În acest articol, am analizat două soluții principale și am analizat exemple despre cum se vor schimba numerele în aceeași situație, dar cu niveluri diferite de indicatori.

Perioada de rambursare a investițiilor ținând cont de actualizare este durata perioadei de la momentul inițial până la momentul rambursării ținând cont de actualizare. Momentul de rambursare, ținând cont de actualizare, este cel mai devreme moment din timpul perioadei de calcul, după care valoarea actuală netă a VAN (K) devine și ulterior rămâne nenegativă (Fig. 7.6).

Orez. 7.6. Interpretarea grafică a perioadei de rambursare a investițiilor ținând cont de actualizare

Ieșirea maximă de numerar ținând cont de actualizare (cerința de finanțare ținând cont de reducere, dpf)

Ieșirea maximă de numerar ținând cont de actualizare (nevoia de finanțare ținând cont de discount, DPF) - valoarea maximă a valorii absolute a soldului actualizat acumulat negativ din activitățile de investiții și exploatare. Valoarea DPF arată suma minimă actualizată de finanțare externă (în raport cu proiectul) necesară pentru a asigura fezabilitatea financiară a proiectului (Fig. 7.7).

Fig.7.7. Interpretare grafică a ieșirii maxime de numerar ținând cont de discounting (DFT)

Principalii indicatori de performanță ai proiectelor de investiții pot fi combinați în două grupe:

1. Indicatori care nu implică utilizarea conceptului de actualizare:

rentabilitate simplă a investiției;

indicatori simpli de rentabilitate a investiției;

încasări nete de numerar;

indicele investițiilor profitabile;

flux maxim de numerar.

2. Indicatori determinați pe baza utilizării conceptului de actualizare

Valoarea actuală netă;

indicele de rentabilitate a investiției actualizat;

forma internă de returnare;

perioada de rambursare a investiției ținând cont de actualizare;

ieșirea maximă de numerar ținând cont de actualizare.

Indicatori care nu implică utilizarea conceptului de reducere:

Simplu rentabilitate a investiției (rambursare perioadă)

Metoda de calcul a rentabilității investiției este de a determina perioada necesară pentru recuperarea sumei investiției inițiale:

PP = K 0 / CF c .g,

unde K 0 – investitie initiala;

CF c .g – încasările medii anuale în numerar din proiect.

O modificare a indicatorului simplu de rambursare este un indicator care folosește ca numitor profitul net mediu anual.

Index rata de rentabilitate estimată (Contabilitate Rată Întoarcere ARR) este opusul ca conținut cu perioada de amortizare a investițiilor de capital.

ARR = СF cr /K 0 .

O variație a indicatorului de rentabilitate estimată a investiției este un indicator în care numărătorul este profitul net mediu anual.

Încasări nete de numerar (Valoarea netă, NV) (alte denumiri - VAN, venit net, flux net de numerar) - efect acumulat (sold flux de numerar) pentru perioada de facturare:

,

unde П m este fluxul de fonduri la pasul al lunei;

О m – ieșirea de numerar la pasul al lunea.

Indicele rentabilității investițiilor (ID)– raportul dintre suma elementelor fluxului de numerar din activitățile de exploatare și valoarea absolută a sumei elementelor fluxului de numerar din activități de investiții. Este egal cu raportul dintre VAN crescut cu unu și volumul acumulat de investiții și este un indicator al rentabilității investiției.

Indicele rentabilității investiției depășește 1 numai dacă fluxurile nete de numerar pentru acel flux sunt pozitive.

Flux maxim de numerar (Ieșirea de numerar) este valoarea maximă absolută a soldului acumulat negativ din activitățile de investiții și exploatare. B este numit nevoi de finantare (PF ).

Valoarea PF arată suma minimă de finanțare externă pentru un proiect necesară pentru a asigura fezabilitatea financiară a acestuia.

Indicatori de eficiență ai proiectelor de investiții determinați pe baza utilizării conceptului de actualizare:

Valoarea actuală netă (alte denumiri - VAN, efect economic integral, valoare actualizată netă, valoare actuală netă, Valoarea actuală netă, VAN) – efect actualizat acumulat pentru perioada de facturare:

,

Unde  m (E)– factor de reducere la pasul al lunea.

O valoare actualizată netă pozitivă indică faptul că în perioada estimată de actualizare, încasările în numerar vor depăși suma actualizată a investițiilor de capital și, prin urmare, vor asigura o creștere a valorii întreprinderii.

Indicele de rentabilitate a investiției redus (Alte nume: IDD, randamentul investițiilor, Indicele de profitabilitate, PI) este raportul dintre valoarea elementelor de flux de numerar actualizate din activitățile de exploatare și valoarea absolută a valorii actualizate a elementelor de flux de numerar din activitățile de investiții. IDI este egal cu raportul dintre VAN (VAN) majorat cu unu la volumul cumulat actualizat al investițiilor.

Cu cât indicatorul de trafic este mai mare, cu atât proiectul este mai atractiv.

Dacă IDI este 1.0, atunci proiectul abia atinge profitul standard minim.

Rata interna de returnare (alte denumiri: IRR, rata internă de actualizare, rata internă de rentabilitate, raportul intern de eficiență, Rata internă de rentabilitate, IRR).

În cel mai frecvent caz al proiectelor de investiții care încep cu costuri (de investiții) și au un flux de numerar net pozitiv, norma internă rentabilitatea se numește număr pozitiv E B dacă:

la rata de actualizare E = E B, valoarea actuală netă a proiectului se transformă la 0,

acesta este singurul număr.

Mai general, rata internă de rentabilitate este un număr atât de pozitiv
, care la rata de actualizare
valoarea actuală netă a proiectului se transformă la 0, pentru toate valorile mari ale lui E este negativă, pentru toate valorile mai mici ale lui E este pozitivă. Dacă cel puțin una dintre aceste condiții nu este îndeplinită, se consideră că VNB nu există.

Pentru a evalua eficacitatea unui proiect de investiții, valorile VNB trebuie comparat cu rata de actualizare E. Proiecte de investiții, pentru care IRR > E, au o valoare VAN pozitivă și, prin urmare, sunt eficiente. Proiecte cu VNB< Е, имеют отрицательные ЧДП и поэтому неэффективны.

Perioada de rambursare a investițiilor ținând cont de actualizare este perioada de timp din perioada contabilă după care valoarea actualizată netă devine și ulterior rămâne nenegativă.

Ieșirea maximă de numerar ținând cont de actualizare (nevoia de finanțare ținând cont de discount, DPF) – valoarea maximă a valorii absolute a soldului actualizat cumulat negativ din activități de investiții și exploatare.