Nagsisimula ang US Federal Reserve ng bagong round ng tightening Patakarang pang-salapi.

Sa pulong nito noong Miyerkules, ang Committee on bukas na mga pamilihan Iniwan ng Fed ang pangunahing rate na hindi nagbabago sa hanay ng 1-1.25% bawat taon, at inihayag din ang pagsisimula ng isang programa upang bawiin ang pagkatubig ng dolyar mula sa pinansiyal na sistema.

Simula sa Oktubre, sisimulan ng American central bank na bawasan ang balanse nito, na alisin ang mga utang ng gobyerno ng US at mga securities sa mortgage agency na binili sa pagitan ng 2008 at 2014.

Sa esensya, ito ang simula ng proseso ng "reverse quantitative easing," sabi ng analyst ng Ability Capital na si Mikhail Fedorov: sa 6 na taon pagkatapos ng krisis noong 2008, ang Fed ay nagbigay ng $3.5 trilyon, ang perang ito ay ginamit upang bumili ng mga asset mula sa mga bangko sa Amerika, pagbaha sa sistema ng pananalapi ng mga libreng mapagkukunan ng pera.

Ang labis na suplay ng pera ay bumuhos sa mga pamilihan, na naging sanhi ng mabilis na paglaki ng mga ito: mga indeks ng stock sa USA at Europa ay tumaas ng 3-4 beses; ang mga gastos sa paghiram para sa mga kumpanya at gobyerno ay bumagsak sa makasaysayang mababang; rekord ng capital inflow na pinalakas umuunlad na mga bansa. "Kahit na ang aming merkado ay nakakuha ng isang sentimos," biro ng senior stock trader sa Zenit Bank Alexey Surov.

Ngayon ay mababaligtad ang prosesong ito, paliwanag ni Fedorov. Habang ang Fed ay muling namumuhunan ng mga pondo mula sa mga asset sa balanse nito, sa sandaling mature na ang mga bono, bibili ang regulator ng parehong mga mahalagang papel para sa parehong halaga. Ngunit simula sa Oktubre, ang kasanayang ito ay aabandonahin: ang Federal Reserve ay magsisimulang kunin ang mga treasury bond ng $6 bilyon bawat buwan, mga mortgage bond ng $4 bilyon.

Sa isang quarter, ang dami ng programa ay tataas sa $12 at $8 bilyon, ayon sa pagkakabanggit, at pagkaraan ng isang taon, aabot ito sa kabuuang $50 bilyon.

Ang resulta ay isang pagbawas magagamit sa mga bangko mga reserba," ang sabi ng Fed: ang supply ng pera ay babalik sa Central Bank at mahalagang "masunog." Sa pagtatapos ng 2018, ang dami ng mga withdrawal ay aabot sa $500 bilyon.

Binuksan ng Fed ang "kahon ng Pandora" - ang mga kahihinatnan ng patakaran ng pagkawasak supply ng pera Imposibleng hulaan sa puntong ito, babala ni Richard Clarida, pandaigdigang strategic advisor sa Pacific Investment Managementmen.

Ang "printing presses" ay patuloy na gumagana sa Europa at Japan: ang ECB ay bumibili ng mga asset para sa 60 bilyong euro bawat buwan, ang Japanese central bank para sa 80 trilyon yen bawat taon.

Ang problema, gayunpaman, ay nangangailangan ng dolyar ang pandaigdigang ekonomiya, paliwanag ng strategist." VTB Capital" Neil McKinnon: sa panahon ng malambot na patakaran sa Estados Unidos, habang ang mga rate ng pagpapautang ay napakababa, isang napakalaking halaga ng utang sa dolyar ang naipon sa mundo (mga $13 trilyon, isa pang 14 trilyon - "nakatagong utang" sa anyo ng mga obligasyon ng mga kumpanya sa swap operations. Lahat ng ito ang utang ay dapat bayaran at serbisyo sa American currency.

Mga kumpanyang Ruso, halimbawa, noong 2008-14, bago ang pagpapakilala ng mga parusa, nagawa nilang humiram ng $252 bilyon sa ibang bansa, ayon sa Central Bank, at ang kabuuang utang sa labas Ang Russia ay umabot sa 520 bilyong dolyar.

"Ang problema ng kakulangan ng pagpopondo ay maaaring maging napakalubha na maaari itong pukawin ang isang matalim na pag-akyat sa pagkasumpungin sa merkado ng pera, isang pagkasira sa gana sa panganib at isang pagbawas sa antas ng pandaigdigang pagkatubig. Sa matinding mga kaso, ang kalagayang ito ay maaaring makapukaw isang sistematiko krisis sa pananalapi At pandaigdigang pag-urong" babala ni McKinnon.

Ang mga umuusbong na merkado ay ang unang magdusa mula sa "dollar vacuum cleaner" - bawat dolyar na na-withdraw ng Fed ay binabawasan ang mga capital inflows sa mga umuunlad na bansa ng 10 cents, ipinakita ng isang pag-aaral na inilathala noong Agosto ng Institute. internasyonal na pananalapi(IIF).

Inihula ni JP Morgan na maaaring bawasan ng Fed ang balanse nito ng $2.2 trilyon sa loob ng tatlong taon, na, batay sa modelo ng IIF, ay hahantong sa $220 bilyon na paglabas ng kapital mula sa mga EM market.

Ang resulta bagong patakaran Tataas ng Federal Reserve ang dollar exchange rate sa mga world market, babala ng analyst ng VTB24 na si Alexey Mikheev. Ayon sa kanyang forecast, ang euro ay babagsak sa 1.10 kada dolyar sa Nobyembre, at sa Pebrero-Marso ito ay magiging mas mababa sa parity.

Kasabay nito, "na may pangkalahatang pagbabawas ng gana sa panganib, magsisimula ang isang malaking pagbagsak sa ruble," sabi ni Mikheev. Sa pagtatapos ng taon, ang halaga ng palitan ng dolyar ay maaaring tumaas sa 67 rubles.

Humigit-kumulang sampung araw na ang nakalipas, iminungkahi namin na sa paparating na pulong ng US Federal Open Market Committee, isang desisyon ang mag-aanunsyo upang simulan ang pag-withdraw ng malaking bahagi ng dollar liquidity mula sa merkado.
Ibinigay ang go-ahead
Ang pulong na natapos kagabi (oras ng Moscow) ay ganap na nakumpirma ang pagpapalagay na ito. Gaya ng inaasahan, iniwan ng Fed na hindi nagbabago ang rate ng interes sa hanay na 1-1.25% bawat taon, at din... inihayag ang pagsisimula ng pagbabawas ng balanse nito sa pamamagitan ng pag-alis ng mga security securities ng gobyerno ng US at mga ahensya ng mortgage na binili. sa panahon ng quantitative easing program mula 2008 hanggang taong 2014.
Isinalin mula sa wika ng mga financier sa Russian, nangangahulugan ito na ang Fed, tulad ng isang higanteng bomba, ay magsisimulang i-pump out mula sa merkado ang malaking masa ng mga dolyar na pumped dito sa panahon ng 2008 krisis.
Iaalok ang mataas na kalidad na mga utang na seguridad mga bangkong Amerikano kapalit ng mga dolyar na mayroon sila.

Magsisimulang gumana ang bomba sa Oktubre

Ayon sa desisyon ng Komite, magsisimula ang operasyon sa Oktubre. Ang kabuuang dami ng dollar liquidity na ibinuhos sa merkado mula 2008 hanggang 2014 ay humigit-kumulang $3.5 trilyon. Sa pagtatapos ng 2018, ayon sa mga kalkulasyon ng Fed, ang dami ng mga withdrawal ay aabot sa $500 bilyon. Ang JP Morgan ay nagtataya ng mga pagbawas sa balanse ng $2.2 trilyon sa loob ng tatlong taon.

Mga kahihinatnan

Kung tungkol sa mga kahihinatnan ng tulad ng isang malakihang programa upang "masunog" ang masa ng dolyar, walang sinuman ang ganap na mahulaan ito. Ang tanging bagay na sinasang-ayunan ng mga eksperto ay ang lahat na nasa isang paraan o iba pa ay nakatali sa dolyar ng US at hindi isang residenteng Amerikano ay maaapektuhan ng pag-clear ng mga balanse ng Fed.
Ayon kay Richard Clarida, pandaigdigang estratehikong tagapayo sa Pacific Investment Management, ang mga aksyon ng Fed ay nagbubukas ng "kahon ng Pandora", ang mga kahihinatnan nito ay imposibleng mahulaan.
Gayunpaman, ang ilan sa mga pinaka-halatang resulta ng napakalaking pag-withdraw ng dolyar mula sa merkado ay maaari nang talakayin kahit ngayon.

Ang una at pinakamahalagang bagay ay na sa pamamagitan ng mga aksyon nito ang Fed ay lilikha ng kakulangan sa dolyar sa merkado ng mundo. Dahil dito, hahantong ito sa pagtaas ng halaga ng palitan ng pera ng Amerika na may kaugnayan hindi lamang sa pangunahing, kundi pati na rin sa halos lahat ng mga pera sa mundo.

Mayroon na, ang mga eksperto ay seryosong isinasaalang-alang ang posibilidad na bawasan ang euro exchange rate sa parity o mas mababa. Sa Russia, ang halaga ng dolyar ay hinuhulaan na tataas sa antas na 62−67 rubles/$.
Ang dolyar ay ang pinakasikat na pera sa planeta; halos lahat ng mga negosyo sa iba't ibang uri ng mga bansa ay "nagpapatakbo" dito, kabilang ang mga kung saan ang libreng sirkulasyon nito ay ipinagbabawal.
Kaya, dapat asahan ng isang tao ang isang hindi maiiwasang dagok sa buong produksyon ng mundo, na may kaukulang mga kahihinatnan sa anyo ng pagtaas ng mga presyo, ang pagsasara ng produksyon at pagtaas ng kawalan ng trabaho.
Sa iba pang mga bagay, ang isang mamahaling dolyar ay isang negatibong kaganapan para sa merkado ng langis, na nasa ilalim ng presyon dahil sa labis na produksyon. Ayon sa mga pagtataya, ang isang bariles ng Brent ay maaaring mahulog sa $45 ngayong taglagas, na, sa pamamagitan ng paraan, ay hahantong sa isang karagdagang pagpapawalang halaga ng ruble, na nakasalalay pa rin sa mga presyo ng itim na ginto.

Ang langis ay hindi gustong ibenta para sa rubles

Marahil ang isang tao na tumitingin sa forecast na ito ay magmadaling magsabi: mabuti, maging ito - mas maliit ang dolyar ekonomiya ng Russia, mas mabuti. At sa pangkalahatan, magbenta tayo ng langis para sa mga rubles.
Sa lahat ng nararapat na paggalang sa gayong makabayang udyok, ang panukala ay walang batayan at nagpapahiwatig lamang ng kamangmangan ng mga may-akda nito mga batas pang-ekonomiya at modernong mga katotohanan.
Ang ganitong pamamaraan ay gagana lamang kung walang ibang nakikipagkumpitensyang mga supplier ng parehong langis sa merkado. Gayunpaman, mayroong napakaraming mga supplier ng langis sa merkado ng mundo, at ang ruble ay hindi isang malayang mapapalitan na pera. Ang isang potensyal na mamimili, upang makabili ng langis para sa mga rubles, ay kailangang bumili ng mga mismong rubles sa isang lugar, at ito ay nangangailangan ng pagtaas ng mga gastos.

Sa sitwasyong ito, ang mamimili ay nagtatanong ng isang simpleng tanong: bakit ko hahanapin ang mga rubles na ito sa isang lugar, at kahit na magbayad ng isang komisyon sa mga bangko para dito, kung mas madaling bumili ng langis mula sa isang taong nagbebenta nito para sa naiintindihan ng lahat na pera - ang dolyar .

Humigit-kumulang sampung araw na ang nakalipas, iminungkahi namin na sa paparating na pulong ng US Federal Open Market Committee, isang desisyon ang mag-aanunsyo upang simulan ang pag-withdraw ng malaking bahagi ng dollar liquidity mula sa merkado.

Ibinigay ang go-ahead

Ang pulong ng Komite na natapos kagabi (oras ng Moscow) ay ganap na nakumpirma ang pagpapalagay na ito. Gaya ng inaasahan, iniwan ng Fed na hindi nagbabago ang rate ng interes sa hanay na 1-1.25% bawat taon, at din... inihayag ang pagsisimula ng pagbabawas ng balanse nito sa pamamagitan ng pag-alis ng mga security securities ng gobyerno ng US at mga ahensya ng mortgage na binili. sa panahon ng quantitative easing program mula 2008 hanggang taong 2014.

Isinalin mula sa wika ng mga financier sa Russian, nangangahulugan ito na ang Fed, tulad ng isang higanteng bomba, ay magsisimulang i-pump out mula sa merkado ang malaking masa ng mga dolyar na pumped dito sa panahon ng 2008 krisis.

Ang mga de-kalidad na debt securities ay iaalok sa mga bangko sa Amerika kapalit ng mga dolyar na hawak nila.

Magsisimulang gumana ang bomba sa Oktubre

Ayon sa desisyon ng Komite, magsisimula ang operasyon sa Oktubre. Ang kabuuang dami ng dollar liquidity na ibinuhos sa merkado mula 2008 hanggang 2014 ay humigit-kumulang $3.5 trilyon. Sa pagtatapos ng 2018, ayon sa mga kalkulasyon ng Fed, ang dami ng mga withdrawal ay aabot sa $500 bilyon. Ang JP Morgan ay nagtataya ng mga pagbawas sa balanse ng $2.2 trilyon sa loob ng tatlong taon.

Mga kahihinatnan

Kung tungkol sa mga kahihinatnan ng tulad ng isang malakihang programa upang "masunog" ang masa ng dolyar, walang sinuman ang ganap na mahulaan ito. Ang tanging bagay na sinasang-ayunan ng mga eksperto ay ang lahat na nasa isang paraan o iba pa ay nakatali sa dolyar ng US at hindi isang residenteng Amerikano ay maaapektuhan ng pag-clear ng mga balanse ng Fed.

Ayon kay Richard Clarida, pandaigdigang estratehikong tagapayo sa Pacific Investment Management, ang mga aksyon ng Fed ay nagbubukas ng "kahon ng Pandora", ang mga kahihinatnan nito ay imposibleng mahulaan.

Gayunpaman, ang ilan sa mga pinaka-halatang resulta ng napakalaking pag-withdraw ng dolyar mula sa merkado ay maaari nang talakayin kahit ngayon.

Ang una at pinakamahalagang bagay ay na sa pamamagitan ng mga aksyon nito ang Fed ay lilikha ng kakulangan sa dolyar sa merkado ng mundo. Dahil dito, hahantong ito sa pagtaas ng halaga ng palitan ng pera ng Amerika na may kaugnayan hindi lamang sa pangunahing, kundi pati na rin sa halos lahat ng mga pera sa mundo.

Mayroon na, ang mga eksperto ay seryosong isinasaalang-alang ang posibilidad na bawasan ang euro exchange rate sa parity o mas mababa. Sa Russia, ang halaga ng dolyar ay hinuhulaan na tataas sa antas na 62−67 rubles/$.

Ang dolyar ay ang pinakasikat na pera sa planeta; halos lahat ng mga negosyo sa iba't ibang uri ng mga bansa ay "nagpapatakbo" dito, kabilang ang mga kung saan ang libreng sirkulasyon nito ay ipinagbabawal.

Kaya, dapat asahan ng isang tao ang isang hindi maiiwasang dagok sa buong produksyon ng mundo, na may kaukulang mga kahihinatnan sa anyo ng pagtaas ng mga presyo, ang pagsasara ng produksyon at pagtaas ng kawalan ng trabaho.

Sa iba pang mga bagay, ang isang mamahaling dolyar ay isang negatibong kaganapan para sa merkado ng langis, na nasa ilalim ng presyon dahil sa labis na produksyon. Ayon sa mga pagtataya, ang isang bariles ng Brent ay maaaring mahulog sa $45 ngayong taglagas, na, sa pamamagitan ng paraan, ay hahantong sa isang karagdagang pagpapawalang halaga ng ruble, na nakasalalay pa rin sa mga presyo ng itim na ginto.

Ang langis ay hindi gustong ibenta para sa rubles

Marahil ang isang tao na tumitingin sa forecast na ito ay magmadali upang sabihin: mabuti, hayaan ito - mas maliit ang dolyar sa ekonomiya ng Russia, mas mabuti. At sa pangkalahatan, magbenta tayo ng langis para sa mga rubles.

Sa lahat ng nararapat na paggalang sa gayong makabayang udyok, ang panukala ay walang batayan at nagpapatotoo lamang sa kamangmangan ng mga may-akda nito sa mga batas pang-ekonomiya at modernong katotohanan.

Ang ganitong pamamaraan ay gagana lamang kung walang ibang nakikipagkumpitensyang mga supplier ng parehong langis sa merkado. Gayunpaman, mayroong napakaraming mga supplier ng langis sa merkado ng mundo, at ang ruble ay hindi isang malayang mapapalitan na pera. Ang isang potensyal na mamimili, upang makabili ng langis para sa mga rubles, ay kailangang bumili ng mga mismong rubles sa isang lugar, at ito ay nangangailangan ng pagtaas ng mga gastos.

Sa sitwasyong ito, ang mamimili ay nagtatanong ng isang simpleng tanong: bakit ko hahanapin ang mga rubles na ito sa isang lugar, at kahit na magbayad ng isang komisyon sa mga bangko para dito, kung mas madaling bumili ng langis mula sa isang taong nagbebenta nito para sa naiintindihan ng lahat na pera - ang dolyar .

Kamakailan, maraming mga eksperto ang nagpahayag ng opinyon na sa paparating na pagpupulong ng US Federal Reserve Open Market Committee, isang desisyon ang iaanunsyo upang simulan ang pag-withdraw ng malaking bahagi ng dollar liquidity mula sa merkado.

Ibinigay ang go-ahead

Ang pulong ng komite na natapos kagabi (oras ng Moscow) ay ganap na nakumpirma ang pagpapalagay na ito. Gaya ng inaasahan, iniwan ng Fed na hindi nagbabago ang rate ng interes sa hanay na 1-1.25% kada taon, at inihayag din ang simula ng pagbabawas ng balanse nito sa pamamagitan ng pag-alis ng mga security securities ng gobyerno ng US at mga ahensya ng mortgage na binili sa panahon ng quantitative. easing program mula 2008 hanggang 2014 taon.

Isinalin mula sa wika ng mga financier sa Russian, nangangahulugan ito na ang Fed, tulad ng isang higanteng bomba, ay magsisimulang i-pump out mula sa merkado ang malaking masa ng mga dolyar na pumped dito sa panahon ng 2008 krisis.

Ang mga de-kalidad na debt securities ay iaalok sa mga bangko sa Amerika kapalit ng mga dolyar na hawak nila.

Magsisimulang gumana ang bomba sa Oktubre

Ayon sa desisyon ng komite, magsisimula ang operasyon sa Oktubre. Ang kabuuang halaga ng dollar liquidity na ibinuhos sa merkado mula 2008 hanggang 2014 ay humigit-kumulang $3.5 trilyon. Sa pagtatapos ng 2018, ayon sa mga kalkulasyon ng Fed, ang dami ng mga withdrawal ay aabot sa $500 bilyon. Ayon sa forecast ni JP Morgan, ang pagbabawas ng balanse ay aabot sa $2.2 trilyon sa loob ng tatlong taon.

Mga kahihinatnan

Kung tungkol sa mga kahihinatnan ng tulad ng isang malakihang programa upang "masunog" ang masa ng dolyar, walang sinuman ang ganap na mahulaan ang mga ito. Ang tanging bagay na sinasang-ayunan ng mga eksperto ay ang lahat na nasa isang paraan o iba pa ay nakatali sa dolyar ng US at hindi isang residenteng Amerikano ay maaapektuhan ng pag-clear ng mga balanse ng Fed.

Ayon kay Richard Clarida, global strategic advisor sa Pacific Investment Management, ang mga aksyon ng Fed ay nagbubukas ng Pandora's box, ang mga kahihinatnan nito ay imposibleng mahulaan.

Gayunpaman, maaari na nating pag-usapan ang ilan sa mga pinaka-halatang resulta ng napakalaking pag-withdraw ng dolyar mula sa merkado.

Ang una at pinakamahalagang bagay ay na sa pamamagitan ng mga aksyon nito ang Fed ay lilikha ng kakulangan sa dolyar sa merkado ng mundo. Dahil dito, hahantong ito sa pagtaas ng halaga ng palitan ng pera ng Amerika na may kaugnayan hindi lamang sa mga pangunahing, kundi pati na rin sa halos lahat ng mga pera sa mundo.

Mayroon na, ang mga eksperto ay seryosong isinasaalang-alang ang posibilidad na bawasan ang euro exchange rate sa parity o mas mababa. Sa Russia, ang halaga ng dolyar ay hinuhulaan na tumaas sa 62-67 rubles bawat dolyar.

Ipinaliwanag ng mga eksperto kung ano ang hahantong sa pag-withdraw ng mga dolyar

Kasunod ng pulong ng US Federal Open Market Committee rate ng diskwento nanatiling hindi nagbabago sa hanay na 1-1.25% bawat taon, ngunit kasabay nito ay inihayag ng Federal Reserve ang pagsisimula ng isang matagal nang ipinangako na programa para sa pagbebenta ng mga utang sa utang ng pamahalaan at sangla na binili nito sa pagitan ng 2008 at 2014.

Kaya, ang Fed ay nagsisimulang mag-withdraw ng dollar liquidity mula sa financial system. Sa nakalipas na anim na taon mula noong krisis, binili ng Reserve mahahalagang papel para sa kabuuang rekord na humigit-kumulang $3.5 trilyon, na nagpapataas ng monetary base ng ilang beses.

Pagbabago ng mga milestone

Ang pulong ng FOMC noong Setyembre ay minarkahan ang isang milestone Patakarang pang-salapi Fed, sabi ni Stanislav Werner, pinuno ng departamento ng opisina ng Private Solutions Singapore Castle Family. Simula sa Oktubre, ang American Central Bank ay magsisimulang bawasan ang "medikal" na suporta para sa mga merkado, binabawasan ang balanse nito gamit ang mga mortgage at mga mortgage na binili sa panahon ng krisis. mga bono ng gobyerno. Ang bilis ay sa simula ay maliit: $10 bilyon bawat buwan na may dagdag na $10 bilyon bawat quarter hanggang ang halagang ito ay umabot sa $50 bilyon kada buwan.

Sa loob ng anim na taon, ang mga pagbili ng mga instrumento sa utang ay umabot sa $3.5 trilyon. Ang baligtad na proseso ng pag-withdraw ng dollar liquidity ay tatagal - lahat upang maiwasan ang pagbagsak ng merkado, sigurado ang eksperto. Sa pagtatapos ng 2018, ang dami ng mga pagbawas ay aabot sa $500 bilyon.

Ngunit sa isang paraan o iba pa, ang simula ng proseso ay naibigay na. Sa huling press conference, binigyang-diin ni Fed Chairman Janet Yellen, sabi ni Stanislav Werner, na sa hinaharap, kung lumala ang sitwasyon sa ekonomiya, gagamitin ng American Central Bank ang federal funds rate bilang kasangkapan upang suportahan ito, sa halip na bumili ng mga bono .

Sa mga resulta ng Miyerkules, naiwan ito sa hanay na 1-1.25% kada taon. Ayon sa mga pagtataya ng Fed, ang rate ay maaaring tumaas ng isa pang beses sa pagtatapos ng taon, tatlong beses sa susunod na taon, at maaaring umabot sa 2.7% sa 2019. Sa madaling salita, ipinaliwanag ng analyst, ang American Central Bank ay magkakaroon ng sapat na slack upang mapababa ang mga rate sa harap ng isang pagbagal ng ekonomiya.

Taas na ang dolyar

Gayunpaman, hindi karapat-dapat tumingin ng masyadong malayo, sabi ni Stanislav Werner: sa Pebrero 2018, maaaring hindi palawigin ni Donald Trump ang termino ng panunungkulan ng pinuno ng Fed at sa oras na iyon ang mga bakanteng upuan sa namumunong konseho ay mapupuno ng "kanyang sariling mga tao", na hindi kinakailangang sumunod sa pagpapatuloy sa patakaran sa pananalapi. Nilalayon ni Trump na mapabuti ang balanse balanse ng kalakalan, at ang isang malakas na dolyar ay magpapalala lamang sa sitwasyon.

Ngunit sa pagpapatupad ng kasalukuyang patakaran ng Fed, hindi maiiwasang palakasin ng dolyar ang posisyon nito laban sa lahat ng nangungunang pera. Ang dahilan ay ang pagkakaiba sa mga rate ng interes. Sa eurozone, halimbawa, ang pangunahing rate ay maaaring manatiling zero hanggang 2020, sa Japan ang sitwasyon ay katulad, sa UK maaari itong itaas nang isang beses lamang at pagkatapos ay ang Bank of England ay mag-pause upang masuri ang epekto ng Brexit sa ekonomiya.

Ang dolyar/ruble ay hindi maaaring hindi lalago sa sitwasyong ito, inaasahan ni Stanislav Werner. Ang isang malakas na dolyar ay makakaapekto sa dinamika ng mga presyo ng langis at makakaapekto sa interes sa pagbili ng mga asset sa mga merkado ng mga bansang may umuunlad na ekonomiya. Pagpapanatili ng Bank of Russia ng susi rate ng interes mas mataas kaysa sa inflation ay magagawang pagaanin, ngunit hindi titigil, ang muling pagsusuri ng panganib ng Russia. Lalo na kung isasaalang-alang ang paparating na pagkasira sa balanse ng mga pagbabayad. Para sa kadahilanang ito, maaari nating ipagpalagay na hindi tayo makakakita ng mas mababang halaga ng dolyar sa taong ito. At sa pagtatapos ng taon, ang dolyar ay maaaring tumaas sa presyo sa 62 rubles.

Isang "pero"

Ang kasalukuyang sukat ng balanse ng Fed ay $4.47 trilyon, ito ang mga Treasuries ng US at mga bono ng mga kumpanya ng mortgage na binili ng Fed noong krisis noong 2008, itinuro ni Evgeniy Koryukhin, analyst ng ALOR BROKER. Ang retorika ng Fed ay medyo malambot pa rin, kaya halos hindi tumugon ang mga merkado dito, maliban sa dolyar, na lumakas ng 1% laban sa euro sa kalakalan kahapon.

Ang pangkalahatang pababang trend sa dolyar ay nagpapatuloy pa rin, naniniwala ang analyst, kaya upang baguhin ang mga uso, isang desisyon ng Fed na bawasan ang balanse nito at dagdagan key rate sa katapusan ng taon magkakaroon ng kaunti. Ang mga pangunahing panganib para sa ekonomiya ng US, tulad ng pandaigdigang ekonomiya, ay masasamang utang pa rin ng mga korporasyon at estado. Ang mga utang na ito ay nagpapakita ng kanilang paglago taun-taon, na umaabot sa 5% ng pandaigdigang GDP. Gayunpaman, binabalewala ng mga merkado ang negatibiti na ito, na inspirasyon ng mga ulat. pinakamalaking kumpanya at pandaigdigang paglago ng GDP.

13:18 — REGNUM Marahil ay masyadong maaga upang pag-usapan ang tungkol sa isang makasaysayang paglipat sa isang patakaran ng isang malakas na dolyar, pati na rin ang tungkol sa kabuuang paglago ng pera ng Amerika sa lahat ng larangan. Ang Federal Reserve ay kumikilos nang napakabagal, sadyang iniuunat ang buong proseso upang maiwasan ang malalakas na epekto, sinabi niya sa isang reporter IA REGNUM Chief Analyst sa TeleTrade Group Pyotr Pushkarev.

Mula sa unang pagbanggit ng kanilang mga plano hanggang sa kanilang pagpapatupad, lumipas ang mga taon. Sa panahong ito, ang merkado ay namamahala upang maunawaan at matunaw ang marami, kung hindi lahat, nang maaga, upang ang karamihan sa mga kaganapan ay matagal nang nasa mga presyo - kabilang ang, sa karamihan, ang kuwento ng tinatawag na "pag-alis ng balanse ng Fed. sheet” o ang operasyon para “bawiin ang labis na suplay ng pera,” gaya ng madalas na tawag dito.

"Suriin natin ang sukat ng programang ito sa paghahambing. Ang US Treasury buwan-buwan, gaya ng dati, ay naglalagay ng mga bono ng gobyerno sa halagang hindi bababa sa $50 bilyon - ito ay 5-taon, 10-taon, 30-taon na mga mahalagang papel. At, halimbawa, sa ikaapat na quarter ng 2017, nagplano ito ng mga record placement mula noong 2009 sa halagang $501 bilyon, kung saan mahigit $250 bilyon ang naganap sa isang buwan: Nobyembre. Laban sa background na ito, isang broadcast program ng bahagyang "pagbabawas ng mga balanse ng Fed" - ng $30 bilyon sa pagtatapos ng 2017, kasama lamang ang $18 bilyon sa Treasuries at $12 bilyon sa mortgage securities- isang patak lang sa karagatan. Sa buong susunod na taon, kahit na mahigpit na sumunod ang Fed sa mga inihayag na plano nito, kukuha lamang sila ng $420 bilyon mula sa sistema ng pananalapi: kung saan $150 bilyon lamang sa unang kalahati ng taon, at ang average na rate para sa taon ay $35. bilyon kada buwan. At kahit na pagkatapos nito, hindi bababa sa $4 trilyon ng kasalukuyang $4.5 trilyon ang mananatili sa balanse ng Fed." - paliwanag ng eksperto.

Sa unang pagkakataon, ang Federal Open Market Committee ay nagsalita tungkol sa "balance sheet unloading" bilang isang kaganapan na balang araw ay mangyayari pabalik sa 2016. Ngayong tag-araw, noong Hunyo, nag-publish sila ng isang memorandum sa kanilang website kasama ang lahat ng mga numero para sa buwanang mga transaksyon para sa pagbebenta ng mga mahalagang papel mula sa balanse, na inihanda nang maaga ang mga merkado para sa bilis kung saan mangyayari ang lahat ng ito at kung paano. Sa katapusan ng Hulyo at Agosto - iniulat nila na ang programang ito ay ilulunsad "sa lalong madaling panahon". Ang lahat ng balitang ito ay hindi napigilan ang paghina ng dolyar sa Hulyo, Agosto o Setyembre. Ang euro, halimbawa, laban sa dolyar sa panahong ito ay sinira ang 3-taong mataas at tumaas sa itaas ng 1.20, dahil ang European Central Bank ay hindi rin natutulog at nagpaplanong simulan ang pag-winding down nito sa programa ng mura at naa-access na pera sa susunod na taon. Noong isang araw, muling isinulat ng British pound ang taunang maximum nito, kahit na mas maaga - Canadian dollar... Sa lahat ng oras na ito, alam na ng mga merkado ang simula ng pagbabawas ng balanse, ngunit hindi ito nakakaabala sa sinuman, sinabi ni Pushkarev.

Ngayon ay ipinahiwatig lamang ng Fed ang petsa ng pagsisimula para sa pag-withdraw ng supply ng pera - Oktubre. Nangyari ito marahil ilang buwan nang mas maaga kaysa sa inaasahan ng mga merkado. Ito ang dahilan kung bakit ang ilang mga pera, halimbawa, ay unang mahina dahil sa pulitika sariling bangko perang hapon, maaari ding bumaba ng ilang porsyento. O kaya, ang sobrang init na mga pera, gaya ng euro, ay maaaring mawalan ng bahagi ng kanilang halaga at mag-adjust pababa. Ngunit hindi malamang na ang merkado ay ganap na mawalan ng ulo at makalimutan na may iba pang mga sentral na bangko na humihigpit din sa patakaran, at sila ay kumikilos nang mas mabilis at mas tiyak kaysa sa Fed.

"Ito ay lalo na kapansin-pansin sa kaibahan: sinabi ng chairman ng Bank of Canada na oras na para itaas ang rate sa katapusan ng Hunyo - at pagkaraan ng dalawang linggo ay itinaas niya ito sa unang pagkakataon, at noong Setyembre sa pangalawang pagkakataon. Ang Bank of England ay nag-anunsyo ng posibilidad na itaas ang rate at sabay-sabay na simulan ang pagbabawas ng mga insentibo - sa loob ng susunod na ilang buwan, at ang merkado ay naghihintay para sa unang pagtaas ng rate sa England sa unang bahagi ng Nobyembre o Disyembre, sa kabila ng Brexit. Ihambing: ang Fed ay unang nagsalita tungkol sa posibilidad na itaas ang rate pabalik sa tag-init ng 2013, sa ilalim ng Bernanke, ngunit sa katotohanan ay itinaas nila ang rate ng isang maliit na quarter ng isang porsyento noong Disyembre 2015. Nag-pause sila para sa isa pang taon - noong Disyembre 2016 nagdagdag sila ng isa pang quarter ng isang porsyento, noong 2017 - isa pang dalawang beses sa isang quarter ng isang porsyento - at ang rate ay napakababa pa rin ngayon, sa antas na 1% -1.25%," — binanggit ng eksperto ang mga numero.

At kahit ngayon, habang ang Fed ay nagtataya ng isa pang pagpapalawak bago ang katapusan ng taong ito, at tatlo pang pagpapalawak sa 2018, Janet Yellen binibigkas ang ilang mga parirala na maaaring ituring na isang pagkakataon upang pagkatapos ay "mag-back up": "...isasaalang-alang namin ang pagpapatuloy ng muling pamumuhunan kung lumala ang sitwasyon", "...maaaring magtulak ang mga negatibong pagkabigla sa ekonomiya na ibalik ang mga rate sa zero limit ng hanay”, “...ang kahinaan ng inflation sa taong ito ay hinihimok ng mga pansamantalang salik na malamang na humupa."...understanding of the factors behind inflation is less than perfect," "...if inflation remains persistently mababa, babaguhin ng Fed ang mga plano sa rate nito." Laban sa backdrop ng mga mapagpasyang aksyon ng iba pang mga sentral na bangko, ang mga plano ng Fed na higpitan ang patakaran ay hindi mukhang napakahalaga. Maaaring mas gusto ng mga mamumuhunan na hindi ang dolyar mula sa basket ng mga pangunahing pera sa mundo, ngunit ang British pound, Canadian o kahit na ang euro - posible na pagkatapos ng ilang pagwawasto, ang interes sa European currency ay sumiklab nang may panibagong lakas.

Sa kanyang opinyon, ang mga merkado ay naghahanap na ngayon ng mga pagbabalik sa mga bono, pera, at iba pang mga instrumento. at mas mabilis itong lalago sa mga lugar kung saan mabilis nilang inabandona ang mga programang insentibo pagkatapos ng krisis at magtataas ng mga singil. Sa pagsasaalang-alang na ito, ang parehong mga posisyon ng ruble at mga pamumuhunan sa mga mahalagang papel ng Russia ay hindi seryosong nanganganib: ang pagkakaiba sa ani ay higit pa sa 5% bawat taon sa pabor ng Russian Ministry of Finance, kahit na pagkatapos ng ani sa 10-taong US Ang mga rate ng treasury ay tumalon sa 2.3%. Kahit na ito ay unti-unting tumaas sa pinakamataas noong nakaraang taon na 2.6%, demand para sa Russian mga seguridad sa utang hindi naman ito nakialam noon. At malamang, ang dollar-ruble exchange rate ay magpapatuloy nang maayos: sa loob ng 57-59 rubles hanggang sa katapusan ng Setyembre, at unti-unti patungo sa 55-56 rubles kada dolyar hanggang sa katapusan ng 2017.

"Naka-on internasyonal na merkado iba ang sitwasyon: narito talaga ang ilang mga kinakailangan para sa pagbaliktad ng takbo ng mahinang dolyar tungo sa lumalagong isa - o sa anumang kaso, ang posibilidad ng malakas na pagwawasto patungo sa mas malakas na dolyar sa mga indibidwal na pera. Ngunit ito ay malayo sa isang katotohanan na ang merkado ay parehong sumang-ayon at medyo handa na baguhin ang mood nito nang napakabilis. Sa anumang kaso, ang unang reaksyon ay hindi maliwanag, " — buod ng eksperto.

Ayon kay IA REGNUM, Ang US Federal Reserve ay nagsimulang mag-withdraw ng mga dolyar. Ito ay isang bagong yugto ng paghihigpit ng patakaran sa pananalapi. Simula sa Oktubre, sisimulan ng American Central Bank na bawasan ang balanse nito, na inaalis ang mga securities ng utang ng gobyerno ng US at mortgage agency na binili sa pagitan ng 2008 at 2014. Sa pagtatapos ng 2018, ang dami ng mga seizure ay aabot sa $500 bilyon.