Ang US Federal Reserve ay nagsisimula sa isang bagong yugto ng paghihigpit ng pananalapi.

Sa isang pulong noong Miyerkules, ang Committee on bukas na mga pamilihan Iniwan ng Fed ang pangunahing rate na hindi nagbabago sa hanay ng 1-1.25% bawat taon, at inihayag din ang paglulunsad ng isang programa upang bawiin ang pagkatubig ng dolyar mula sa pinansiyal na sistema.

Mula Oktubre, sisimulan ng US central bank na bawasan ang balanse nito, na alisin ang utang ng gobyerno ng US at mga ahensya ng mortgage na binili sa pagitan ng 2008 at 2014.

Sa katunayan, ito ang simula ng proseso ng "reverse quantitative easing," sabi ng analyst ng Ability Capital na si Mikhail Fedorov: sa 6 na taon pagkatapos ng krisis noong 2008, ang Fed ay nagbigay ng $3.5 trilyon, ang perang ito ay ginamit upang bumili ng mga asset mula sa mga bangko ng Amerika, binabaha ang sistema ng pananalapi ng mga libreng mapagkukunan ng pera.

Ang labis na suplay ng pera ay bumuhos sa mga pamilihan, na nagdulot ng kanilang mabilis na paglaki: mga indeks ng stock sa US at Europe ay tumaas ng 3-4 beses; ang halaga ng pangungutang para sa mga kumpanya at gobyerno ay bumagsak sa makasaysayang mababang; nag-init ang record ng capital inflows umuunlad na mga bansa. "Kahit na ang aming merkado ay nakakuha ng isang magandang sentimos," Alexei Surov, isang senior trader sa Zenit Bank shares, biro.

Ngayon ang prosesong ito ay babalik, paliwanag ni Fedorov. Habang ang Fed ay muling namumuhunan ng mga pondo mula sa mga asset sa balanse - sa sandaling mature ang mga bono, ang regulator ay bibili ng parehong mga papeles para sa parehong halaga. Ngunit simula sa Oktubre, ang kasanayang ito ay aabandonahin: ang Fed ay magsisimulang kunin ang mga Treasury bond para sa $6 bilyon sa isang buwan, mga mortgage bond - para sa $4 bilyon.

Sa isang quarter, ang dami ng programa ay tataas sa $12 bilyon at $8 bilyon, ayon sa pagkakabanggit, at sa isa pang taon ay aabot ito sa kabuuang $50 bilyon.

Ang resulta ay isang pagbawas magagamit sa mga bangko reserba,” sabi ng Fed: babalik ang suplay ng pera sa Bangko Sentral at, sa katunayan, “masunog.” Sa pagtatapos ng 2018, ang dami ng mga withdrawal ay aabot sa $500 bilyon.

Binuksan ng Fed ang isang "kahon ng Pandora" - ang mga kahihinatnan ng patakaran ng pagkawasak supply ng pera hulaan sa sa sandaling ito imposible, nagbabala sa global strategic adviser ng Pacific Investment Managementmen na si Richard Clarida.

Ang mga "printing press" ay patuloy pa ring gumagana sa Europa at Japan: ang ECB ay bumibili ng mga asset na nagkakahalaga ng 60 bilyong euro sa isang buwan, ang Japanese central bank - 80 trilyon yen sa isang taon.

Ang problema, gayunpaman, ay ang mga dolyar na kailangan ng ekonomiya ng mundo, paliwanag ng VTB Capital strategist na si Neil McKinnon: sa panahon ng malambot na patakaran sa Estados Unidos, habang ang mga rate ng interes sa mga pautang ay napakababa, isang napakalaking halaga ng mga utang sa dolyar (mga $ 13 trilyon, isa pang 14 trilyon - "nakatagong utang" sa anyo ng mga obligasyon ng mga kumpanya sa pagpapatakbo ng swap. Ang lahat ng utang na ito ay dapat ibalik at serbisiyo sa pera ng US.

Mga kumpanyang Ruso, halimbawa, noong 2008-14, bago ang pagpataw ng mga parusa, nagawa nilang humiram ng $252 bilyon sa ibang bansa, ayon sa Bangko Sentral, at ang kabuuang utang sa labas Ang RF ay umabot sa 520 bilyong dolyar.

"Ang problema ng kakulangan ng pagpopondo ay maaaring maging napakalubha na ito ay mag-udyok ng isang matalim na pag-akyat sa pagkasumpungin sa merkado ng pera, isang pagkasira sa gana sa panganib at isang pagbawas sa antas ng pandaigdigang pagkatubig. Sa matinding kaso, ang kalagayang ito ay maaaring pukawin ang isang systemic krisis sa pananalapi at isang pandaigdigang pag-urong," babala ni McKinnon.

Una sa lahat, ang mga umuunlad na merkado ay magdurusa mula sa "dollar vacuum cleaner" - bawat dolyar na kinukuha ng Fed ay binabawasan ang pagpasok ng kapital sa mga umuunlad na bansa ng 10 sentimo, ipinakita ng pag-aaral ng Institute na inilathala noong Agosto. internasyonal na pananalapi(IIF).

Hinuhulaan ni JP Morgan na maaaring bawasan ng Fed ang balanse nito ng $2.2 trilyon sa loob ng tatlong taon, na, batay sa modelo ng IIF, ay hahantong sa pag-agos ng kapital mula sa mga EM market ng $220 bilyon.

resulta bagong patakaran Ang Fed ay magtataas ng dolyar sa mga merkado sa mundo, nagbabala sa VTB24 analyst na si Alexei Mikheev. Ayon sa kanyang forecast, ang euro ay babagsak sa 1.10 kada dolyar sa Nobyembre, at pagsapit ng Pebrero-Marso ito ay mas mababa sa parity.

Kasabay nito, "na may pangkalahatang pagbabawas ng gana sa panganib, ang ruble ay magsisimulang bumagsak nang husto," sabi ni Mikheev. Sa pagtatapos ng taon, ang dolyar ay maaaring tumaas sa 67 rubles.

Humigit-kumulang sampung araw ang nakalipas, iminungkahi namin na ang paparating na pagpupulong ng Open Market Committee ng US Fed ay mag-aanunsyo ng desisyon na simulan ang pag-withdraw ng malaking bahagi ng dollar liquidity mula sa merkado.
Ibinigay ang go-ahead
Ang pulong na natapos kagabi (oras ng Moscow) ay ganap na nakumpirma ang pagpapalagay na ito. Tulad ng inaasahan, iniwan ng Fed ang rate ng interes na hindi nagbabago sa hanay ng 1-1.25% bawat taon, at din ... inihayag ang pagsisimula ng pagbabawas ng balanse nito sa pamamagitan ng pag-alis ng mga utang na seguridad ng gobyerno ng US at mga ahensya ng mortgage, na binili. sa panahon ng quantitative easing program mula 2008 hanggang taong 2014.
Isinalin mula sa wika ng mga financier sa Russian, nangangahulugan ito na ang Fed, tulad ng isang higanteng bomba, ay magsisimulang mag-pump out sa merkado ng isang malaking masa ng mga dolyar na pumped doon sa panahon ng 2008 krisis.
Iaalok ang mataas na pagiging maaasahan ng mga seguridad sa utang Amerikanong mga bangko kapalit ng kanilang mga dolyar.

Magsisimulang gumana ang bomba sa Oktubre

Ayon sa desisyon ng Komite, magsisimula ang operasyon sa Oktubre. Ang kabuuang halaga ng dollar liquidity na ibinuhos sa merkado mula 2008 hanggang 2014 ay humigit-kumulang $3.5 trilyon. Sa pagtatapos ng 2018, ayon sa Fed, ang halaga ng mga seizure ay magiging $500 bilyon. Ayon sa pagtataya ni JP Morgan, sa loob ng tatlong taon, ang dami ng pagbabawas ng balanse ay aabot sa $2.2 trilyon.

Epekto

Kung tungkol sa mga kahihinatnan ng tulad ng isang malakihang programa upang "masunog" ang masa ng dolyar, walang sinuman ang ganap na mahulaan ang mga ito. Ang tanging pinagkasunduan ng mga eksperto ay ang lahat na kahit papaano ay nakatali sa dolyar ng US at hindi residente ng Amerika ay maaapektuhan ng paglilinis ng balanse ng Fed.
Ayon kay Richard Clarida, pandaigdigang madiskarteng tagapayo sa Pacific Investment Management, ang mga aksyon ng Fed ay nagbubukas ng "kahon ng Pandora", ang mga kahihinatnan nito ay imposibleng mahulaan.
Gayunpaman, ang ilan sa mga pinaka-halatang resulta ng mass withdrawal ng dolyar mula sa merkado ay masasabi kahit ngayon.

Una at pangunahin, ang Fed ay lilikha ng isang depisit sa dolyar sa pandaigdigang merkado sa pamamagitan ng mga aksyon nito. Dahil dito, hahantong ito sa pagtaas ng halaga ng palitan ng pera ng Amerika na may kaugnayan hindi lamang sa pangunahing, kundi pati na rin sa halos lahat ng mga pera sa mundo.

Kahit na ngayon, ang mga eksperto ay lubos na sineseryoso na isinasaalang-alang ang posibilidad ng depreciation ng euro sa antas ng parity at mas mababa. Sa Russia, ang isang pagtaas sa halaga ng dolyar sa antas ng 62-67 rubles / $ ay hinuhulaan.
Ang dolyar ay ang pinaka-demand na pera sa planeta; halos lahat ng mga negosyo sa iba't ibang mga bansa ay "nagtatrabaho" dito, kabilang ang mga kung saan ang libreng sirkulasyon nito ay ipinagbabawal.
Kaya, dapat nating asahan ang isang hindi maiiwasang dagok sa buong produksyon ng daigdig, na may kaukulang kahihinatnan sa anyo ng pagtaas ng presyo, pagsasara ng mga pabrika at pagtaas ng kawalan ng trabaho.
Sa iba pang mga bagay, ang isang mamahaling dolyar ay isang negatibong pag-unlad para sa merkado ng langis, na nasa ilalim na ng presyon dahil sa labis na produksyon. Ayon sa mga pagtataya, ang isang Brent barrel ay maaaring mahulog sa $45 ngayong taglagas, na, sa pamamagitan ng paraan, ay hahantong sa isang karagdagang pagpapawalang halaga ng ruble, na umaasa pa rin sa mga black gold quotes.

Ang langis ay hindi gustong ibenta para sa mga rubles

Marahil ay may isang tao, na tumitingin sa hulang ito, ay magmadaling magsabi: gayon pa man - mas mababa ang dolyar ekonomiya ng Russia, mas mabuti. At sa pangkalahatan, magbenta tayo ng langis para sa mga rubles.
Sa lahat ng nararapat na paggalang sa gayong makabayang udyok, ang panukala ay walang anumang batayan at nagpapatotoo lamang sa kamangmangan ng mga may-akda nito ng mga batas pang-ekonomiya at modernong katotohanan.
Ang ganitong pamamaraan ay gagana lamang kung walang ibang nakikipagkumpitensyang mga supplier ng parehong langis sa merkado. Gayunpaman, mayroong napakaraming mga supplier ng langis sa merkado ng mundo, at ang ruble ay hindi isang malayang mapapalitang pera. Sa isang potensyal na mamimili, upang makabili ng langis para sa mga rubles, ang parehong mga rubles ay kailangang bilhin sa isang lugar, at ito ay nangangailangan ng pagtaas ng mga gastos.

Sa sitwasyong ito, ang mamimili ay nagtatanong ng isang simpleng tanong: bakit ko hahanapin ang mga rubles na ito sa isang lugar, at kahit na magbayad ng isang komisyon sa mga bangko para dito, kung mas madaling bumili ng langis mula sa isang taong nagbebenta nito para sa naiintindihan na pera sa buong mundo - ang dolyar.

Humigit-kumulang sampung araw ang nakalipas, iminungkahi namin na ang paparating na pagpupulong ng Open Market Committee ng US Fed ay mag-aanunsyo ng desisyon na simulan ang pag-withdraw ng malaking bahagi ng dollar liquidity mula sa merkado.

Ibinigay ang go-ahead

Ang pulong ng Komite na natapos kagabi (oras ng Moscow) ay ganap na nakumpirma ang pagpapalagay na ito. Tulad ng inaasahan, iniwan ng Fed ang rate ng interes na hindi nagbabago sa hanay ng 1-1.25% bawat taon, at din ... inihayag ang pagsisimula ng pagbabawas ng balanse nito sa pamamagitan ng pag-alis ng mga securities ng utang ng gobyerno ng US at mga ahensya ng mortgage, na binili. sa panahon ng quantitative easing program mula 2008 hanggang taong 2014.

Isinalin mula sa wika ng mga financier sa Russian, nangangahulugan ito na ang Fed, tulad ng isang higanteng bomba, ay magsisimulang mag-pump out sa merkado ng isang malaking masa ng mga dolyar na pumped doon sa panahon ng 2008 krisis.

Ang mga de-kalidad na debt securities ay iaalok sa mga bangko sa Amerika kapalit ng kanilang mga dolyar.

Magsisimulang gumana ang bomba sa Oktubre

Ayon sa desisyon ng Komite, magsisimula ang operasyon sa Oktubre. Ang kabuuang halaga ng dollar liquidity na ibinuhos sa merkado mula 2008 hanggang 2014 ay humigit-kumulang $3.5 trilyon. Sa pagtatapos ng 2018, ayon sa Fed, ang halaga ng mga seizure ay magiging $500 bilyon. Ayon sa pagtataya ni JP Morgan, sa loob ng tatlong taon, ang dami ng pagbabawas ng balanse ay aabot sa $2.2 trilyon.

Epekto

Kung tungkol sa mga kahihinatnan ng tulad ng isang malakihang programa upang "masunog" ang masa ng dolyar, walang sinuman ang ganap na mahulaan ang mga ito. Ang tanging pinagkasunduan ng mga eksperto ay ang lahat na kahit papaano ay nakatali sa dolyar ng US at hindi residente ng Amerika ay maaapektuhan ng paglilinis ng balanse ng Fed.

Ayon kay Richard Clarida, pandaigdigang madiskarteng tagapayo sa Pacific Investment Management, ang mga aksyon ng Fed ay nagbubukas ng "kahon ng Pandora", ang mga kahihinatnan nito ay imposibleng mahulaan.

Gayunpaman, ang ilan sa mga pinaka-halatang resulta ng mass withdrawal ng dolyar mula sa merkado ay masasabi kahit ngayon.

Una at pangunahin, ang Fed ay lilikha ng isang depisit sa dolyar sa pandaigdigang merkado sa pamamagitan ng mga aksyon nito. Dahil dito, hahantong ito sa pagtaas ng halaga ng palitan ng pera ng Amerika na may kaugnayan hindi lamang sa pangunahing, kundi pati na rin sa halos lahat ng mga pera sa mundo.

Kahit na ngayon, ang mga eksperto ay lubos na sineseryoso na isinasaalang-alang ang posibilidad ng depreciation ng euro sa antas ng parity at mas mababa. Sa Russia, ang isang pagtaas sa halaga ng dolyar sa antas ng 62-67 rubles / $ ay hinuhulaan.

Ang dolyar ay ang pinaka-demand na pera sa planeta; halos lahat ng mga negosyo sa iba't ibang mga bansa ay "nagtatrabaho" dito, kabilang ang mga kung saan ang libreng sirkulasyon nito ay ipinagbabawal.

Kaya, dapat nating asahan ang isang hindi maiiwasang dagok sa buong produksyon ng daigdig, na may kaukulang kahihinatnan sa anyo ng pagtaas ng presyo, pagsasara ng mga pabrika at pagtaas ng kawalan ng trabaho.

Sa iba pang mga bagay, ang isang mamahaling dolyar ay isang negatibong pag-unlad para sa merkado ng langis, na nasa ilalim na ng presyon dahil sa labis na produksyon. Ayon sa mga pagtataya, ang isang Brent barrel ay maaaring mahulog sa $45 ngayong taglagas, na, sa pamamagitan ng paraan, ay hahantong sa isang karagdagang pagpapawalang halaga ng ruble, na umaasa pa rin sa mga black gold quotes.

Ang langis ay hindi gustong ibenta para sa mga rubles

Marahil, ang isang tao, na tumitingin sa pagtataya na ito, ay magmadaling magsabi: maging ito - mas mababa ang dolyar sa ekonomiya ng Russia, mas mabuti. At sa pangkalahatan, magbenta tayo ng langis para sa mga rubles.

Sa lahat ng nararapat na paggalang sa gayong makabayang udyok, ang panukala ay walang anumang batayan at nagpapatotoo lamang sa kamangmangan ng mga may-akda nito ng mga batas pang-ekonomiya at modernong katotohanan.

Ang ganitong pamamaraan ay gagana lamang kung walang ibang nakikipagkumpitensyang mga supplier ng parehong langis sa merkado. Gayunpaman, mayroong napakaraming mga supplier ng langis sa merkado ng mundo, at ang ruble ay hindi isang malayang mapapalitang pera. Sa isang potensyal na mamimili, upang makabili ng langis para sa mga rubles, ang parehong mga rubles ay kailangang bilhin sa isang lugar, at ito ay nangangailangan ng pagtaas ng mga gastos.

Sa sitwasyong ito, ang mamimili ay nagtatanong ng isang simpleng tanong: bakit ko hahanapin ang mga rubles na ito sa isang lugar, at kahit na magbayad ng isang komisyon sa mga bangko para dito, kung mas madaling bumili ng langis mula sa isang taong nagbebenta nito para sa naiintindihan na pera sa buong mundo - ang dolyar.

Kamakailan, maraming mga eksperto ang nagpahayag ng opinyon na sa paparating na pagpupulong ng US Federal Reserve Open Market Committee, isang desisyon ang iaanunsyo upang simulan ang pag-withdraw ng malaking bahagi ng dollar liquidity mula sa merkado.

Ibinigay ang go-ahead

Ang pulong ng komite na natapos kagabi (oras ng Moscow) ay ganap na nagkumpirma sa pagpapalagay na ito. Gaya ng inaasahan, iniwan ng Fed na hindi nagbabago ang mga rate ng interes sa hanay na 1-1.25% kada taon, at inihayag din ang simula ng pagbabawas ng balanse nito sa pamamagitan ng pag-alis sa utang ng gobyerno ng US at mga ahensya ng mortgage na binili sa panahon ng quantitative easing program mula 2008 hanggang 2014 taon.

Isinalin mula sa wika ng mga financier sa Russian, nangangahulugan ito na ang Fed, tulad ng isang higanteng bomba, ay magsisimulang mag-pump out sa merkado ng isang malaking masa ng mga dolyar na pumped doon sa panahon ng 2008 krisis.

Ang mga de-kalidad na debt securities ay iaalok sa mga bangko sa Amerika kapalit ng kanilang mga dolyar.

Magsisimulang gumana ang pump sa Oktubre

Ayon sa desisyon ng komite, sa Oktubre magsisimula ang operasyon. Ang kabuuang halaga ng dollar liquidity na ibinuhos sa merkado mula 2008 hanggang 2014 ay humigit-kumulang $3.5 trilyon. Sa pagtatapos ng 2018, ayon sa Fed, ang halaga ng mga seizure ay magiging $500 bilyon. Ayon sa pagtataya ni JP Morgan, sa loob ng tatlong taon, ang dami ng pagbabawas ng balanse ay aabot sa $2.2 trilyon.

Epekto

Kung tungkol sa mga kahihinatnan ng tulad ng isang malakihang programa upang "masunog" ang masa ng dolyar, walang sinuman ang ganap na mahulaan ang mga ito. Ang tanging pinagkasunduan ng mga eksperto ay ang lahat na kahit papaano ay nakatali sa dolyar ng US at hindi residente ng Amerika ay maaapektuhan ng paglilinis ng balanse ng Fed.

Ayon kay Richard Clarida, global strategic adviser sa Pacific Investment Management, ang mga aksyon ng Fed ay nagbubukas ng Pandora's box, ang mga kahihinatnan nito ay imposibleng mahulaan.

Gayunpaman, ang ilan sa mga pinaka-halatang resulta ng mass withdrawal ng dolyar mula sa merkado ay masasabi na.

Una at pangunahin, ang Fed ay lilikha ng isang depisit sa dolyar sa pandaigdigang merkado sa pamamagitan ng mga aksyon nito. Dahil dito, hahantong ito sa pagtaas ng halaga ng palitan ng pera ng Amerika na may kaugnayan hindi lamang sa pangunahing, kundi pati na rin sa halos lahat ng mga pera sa mundo.

Kahit na ngayon, ang mga eksperto ay lubos na sineseryoso na isinasaalang-alang ang posibilidad ng depreciation ng euro sa antas ng parity at mas mababa. Sa Russia, ang isang pagtaas sa halaga ng dolyar sa antas ng 62-67 rubles bawat dolyar ay hinuhulaan.

Sinabi ng mga eksperto kung ano ang hahantong sa pag-withdraw ng mga dolyar

Kasunod ng pagpupulong ng Open Market Committee ng US Federal Reserve, ang discount rate ay nanatiling hindi nagbabago sa hanay na 1-1.25% kada taon, ngunit sa parehong oras, inihayag ng Fed ang pagsisimula ng isang matagal nang ipinangako na programa para sa pagbebenta. ng government debt securities at mortgage agencies, na binili niya sa panahon mula 2008 hanggang 2014.

Kaya, ang Fed ay nagsisimulang mag-withdraw ng dollar liquidity mula sa financial system. Sa nakalipas na anim na taon mula noong krisis, binili ng Reserve mahahalagang papel para sa kabuuang rekord na halaga na humigit-kumulang $3.5 trilyon, na nagpaparami ng monetary base ng ilang beses.

Pagbabago ng mga milestone

Ang pulong noong Setyembre ng Committee on Open Market Operations ay nagtakda ng isang milestone sa patakaran sa pananalapi ng Fed, sabi ni Stanislav Werner, pinuno ng Private Solutions Department ng Singapore Castle Family office. Simula sa Oktubre, sisimulan ng US Central Bank na bawasan ang suporta sa "droga" para sa mga merkado, na babawasan ang balanse nito dahil sa mga pautang sa mortgage at mortgage na binili sa panahon ng krisis. mga bono ng gobyerno. Ang bilis ay sa simula ay mababa: $10 bilyon bawat buwan, sa mga pagtaas ng $10 bilyon bawat quarter, hanggang sa umabot ang bilang na iyon sa $50 bilyon sa isang buwan.

Sa loob ng anim na taon, ang mga pagbili ng mga instrumento sa utang ay umabot sa $ 3.5 trilyon. Ang kabaligtaran na proseso ng pag-withdraw ng dollar liquidity ay tatagal - lahat upang maiwasan ang pagbagsak ng mga merkado, sigurado ang eksperto. Sa pagtatapos ng 2018, ang dami ng mga pagbawas ay aabot sa $500 bilyon.

Ngunit sa isang paraan o iba pa, ang proseso ay nagsimula na. Sa huling press conference, binigyang-diin ni Fed Chair Janet Yellen, sabi ni Stanislav Werner, na sa hinaharap, kung lumala ang sitwasyon sa ekonomiya, gagamitin ng US Central Bank ang federal funds rate bilang kasangkapan upang suportahan ito, sa halip na bumili ng mga bono .

Bilang resulta ng Miyerkules, naiwan ito sa hanay na 1-1.25% kada taon. Ayon sa mga pagtataya ng Fed, sa pagtatapos ng taon ang rate ay maaaring tumaas ng isa pang beses, sa susunod na taon ng tatlong beses, at sa 2019 maaari itong umabot sa 2.7%. Sa madaling salita, paliwanag ng analyst, ang US Central Bank ay magkakaroon ng sapat na backlash upang mapababa ang mga rate sa harap ng paghina sa ekonomiya.

Dollar - tumaas

Gayunpaman, hindi ito nagkakahalaga ng pagtingin sa malayo, naniniwala si Stanislav Werner: noong Pebrero 2018, maaaring hindi palawigin ni Donald Trump ang termino ng panunungkulan ng pinuno ng Fed at sa oras na iyon punan ang mga bakanteng upuan sa lupon ng pamamahala ng "kanyang mga tao", na hindi kinakailangang sumunod sa pagpapatuloy sa patakaran sa pananalapi. Nilalayon ni Trump na mapabuti ang balanse balanse ng kalakalan at ang isang malakas na dolyar ay magpapalala lamang sa sitwasyon.

Ngunit sa pagpapatupad ng kasalukuyang patakaran ng Fed, ang dolyar ay hindi maiiwasang palakasin ang posisyon nito laban sa lahat ng mga pangunahing pera. Ang dahilan ay ang pagkakaiba sa mga rate ng interes. Sa eurozone, halimbawa, ang pangunahing rate ay maaaring manatiling zero hanggang 2020, sa Japan - isang katulad na sitwasyon, sa UK maaari itong itaas nang isang beses lamang at pagkatapos ay ang Bank of England ay magpahinga upang masuri ang epekto ng Brexit sa ekonomiya.

Ang dolyar / ruble ay hindi maaaring hindi lalago sa ganitong sitwasyon, inaasahan ni Stanislav Werner. Ang isang malakas na dolyar ay magpapabigat sa mga presyo ng langis at makakaimpluwensya sa interes sa mga pagbili ng asset sa mga umuusbong na merkado. Pagpapanatili ng Bank of Russia ng susi rate ng interes mas mataas kaysa sa inflation ay maaaring pagaanin, ngunit hindi titigil, ang muling pagtatasa ng panganib sa Russia. Lalo na kung isasaalang-alang natin ang paparating na paglala ng balanse ng mga pagbabayad. Para sa kadahilanang ito, maaari nating ipagpalagay na hindi natin makikita ang mas mababang halaga ng dolyar sa taong ito. At sa pagtatapos ng taon, ang dolyar ay maaaring tumaas sa presyo sa 62 rubles.

Isang "pero"

Ang kasalukuyang sukat ng balanse ng Fed ay $4.47 trilyon, ito ay mga US Treasury bill at mga bono ng mga kumpanya ng mortgage na tinubos ng Fed noong krisis noong 2008, itinuro ni Evgeny Koryukhin, isang analyst sa ALOR BROKER. Ang retorika ng Fed ay medyo malambot pa rin, kaya ang mga merkado ay halos hindi tumugon dito sa anumang paraan, maliban sa dolyar, na lumakas ng 1% laban sa euro sa kalakalan kahapon.

Ang pangkalahatang pababang trend sa dolyar ay napanatili pa rin, ang analyst ay naniniwala, samakatuwid, upang baguhin ang mga uso, isang desisyon ng Fed na bawasan ang balanse at pagtaas key rate sa katapusan ng taon magkakaroon ng kaunti. Ang mga pangunahing panganib para sa ekonomiya ng US, tulad ng pandaigdigang ekonomiya, ay masasamang utang pa rin ng mga korporasyon at estado. Ang mga utang na ito ay nagpapakita ng kanilang paglago taun-taon, na umaabot sa 5% ng pandaigdigang GDP. Gayunpaman, binabalewala ng mga merkado ang negatibong ito, na inspirasyon ng mga ulat. pinakamalaking kumpanya at pandaigdigang paglago ng GDP.

13:18 — REGNUM Malamang na masyadong maaga para pag-usapan ang makasaysayang paglipat sa isang malakas na patakaran sa dolyar — pati na rin ang tungkol sa kabuuang paglago ng pera ng US sa lahat ng larangan. Ang Fed ay kumikilos nang napakabagal, sadyang kinakaladkad ang buong proseso upang maiwasan ang malalakas na epekto, sinabi sa isang kasulatan. IA REGNUM Chief Analyst sa TeleTrade Group Pyotr Pushkarev.

Lumipas ang mga taon mula sa unang pagbanggit ng kanilang mga plano hanggang sa kanilang pagpapatupad. Sa panahong ito, ang merkado ay namamahala upang maunawaan at digest ng maraming, kung hindi lahat, nang maaga, kaya ang karamihan sa mga kaganapan ay matagal nang nasa mga presyo - kabilang ang, para sa karamihan, ang kuwento ng tinatawag na "pagbabawas ng balanse ng Fed. " o ang operasyon upang "bawiin ang labis na suplay ng pera, gaya ng madalas na tawag dito.

“Suriin natin ang sukat ng programang ito kung ikukumpara. Ang US Treasury buwan-buwan, sa karaniwan, regular na mode, ay naglalagay ng mga bono ng gobyerno sa halagang hindi bababa sa $50 bilyon - ito ay 5-taon, 10-taon, 30-taong mga bono. At, halimbawa, sa ika-apat na quarter ng 2017, nagplano ito ng record placement mula noong 2009 sa halagang $501 bilyon, kung saan mahigit $250 bilyon ang nahuhulog sa isang buwan: Nobyembre. Laban sa backdrop na ito, ang programa ng pagsasahimpapawid ng Fed ng bahagyang "pag-offload ng mga balanse ng Fed" — $30 bilyon sa pagtatapos ng 2017, kabilang ang $18 bilyon lamang sa mga bono ng Treasury at $12 bilyon sa mortgage paper — ay isang patak lamang sa karagatan. Sa buong susunod na taon, kahit na mahigpit na sumunod ang Fed sa mga inihayag na plano, kukuha lamang sila ng $420 bilyon mula sa sistema ng pananalapi: $150 bilyon lamang sa mga ito sa unang kalahati ng taon, at sa karaniwan ay $35 bilyon ang taunang rate. kada buwan. At kahit na pagkatapos nito, hindi bababa sa $4 trilyon ng kasalukuyang $4.5 trilyon ang mananatili sa balanse ng Fed." paliwanag ng eksperto.

Sa unang pagkakataon, bilang isang kaganapan na mangyayari, ang Fed's Open Market Committee ay nagsalita tungkol sa "pagbabawas ng balanse" noong 2016. Ngayong tag-araw, noong Hunyo, nag-publish sila sa kanilang website ng isang memorandum kasama ang lahat ng mga numero para sa buwanang mga transaksyon para sa pagbebenta ng mga mahalagang papel mula sa balanse, na inihahanda nang maaga ang mga merkado para sa kung gaano kabilis ang lahat ng ito ay mangyayari at kung paano. Sa pagtatapos ng Hulyo at Agosto, iniulat na ang programang ito ay ilulunsad "sa lalong madaling panahon." Ang lahat ng mga balitang ito ay hindi napigilan ang dolyar na humina alinman noong Hulyo, o noong Agosto o Setyembre. Ang euro, halimbawa, ay nasira ang isang 3-taong mataas sa itaas ng 1.20 laban sa dolyar sa panahong ito, dahil ang European Central Bank ay nasa alerto din at nagpaplanong simulan ang pag-winding down nito mura at abot-kayang pera program sa susunod na taon. Noong isang araw, muling isinulat ng British pound ang taunang maximum nito, kahit na mas maaga - Canadian dollar... Sa lahat ng oras na ito, alam na ng mga merkado ang simula ng pagbabawas ng balanse, ngunit hindi ito nakakaabala sa sinuman, sinabi ni Pushkarev.

Ngayon ay ipinahiwatig lamang ng Fed ang tiyempo ng pagsisimula ng pag-withdraw ng suplay ng pera - Oktubre. Nangyari ito marahil ilang buwan nang mas maaga kaysa sa inaasahan ng mga merkado. Kaya naman ang ilang pera, halimbawa, ay mahina sa simula dahil sa patakaran sariling bangko perang hapon, maaari ding lumubog ng ilang porsyento. O kaya, ang mga sobrang init na pera gaya ng euro ay maaaring mawala ang ilan sa kanilang halaga at itama ito pababa. Ngunit hindi malamang na ang merkado ay ganap na mawalan ng ulo at makalimutan na may iba pang mga sentral na bangko na humihigpit din sa patakaran, at sila ay kumikilos nang mas mabilis at mas tiyak kaysa sa Fed.

"Ito ay lalo na kapansin-pansin sa kaibahan: sinabi ng chairman ng Bank of Canada na oras na para itaas ang rate sa katapusan ng Hunyo - at pagkaraan ng dalawang linggo ay itinaas niya ito sa unang pagkakataon, at noong Setyembre - sa pangalawang pagkakataon. Ang Bank of England ay nag-anunsyo ng posibilidad ng parehong pagtaas ng rate at mga insentibo upang simulan ang pagbawas sa parehong oras - na sa loob ng susunod na ilang buwan, at ang merkado ay naghihintay para sa unang pagtaas ng rate sa England sa unang bahagi ng Nobyembre o Disyembre, kahit na sa kabila ng Brexit. Ihambing: ang Fed ay unang nagsalita tungkol sa posibilidad na itaas ang rate pabalik sa tag-araw ng 2013, sa ilalim ng Bernank, ngunit sa katotohanan ay itinaas nila ang rate ng isang miserableng quarter ng isang porsyento noong Disyembre 2015. Nag-pause sila para sa isa pang taon - noong Disyembre 2016 nagdagdag sila ng isa pang quarter ng isang porsyento, sa 2017 - isa pang dalawang beses sa isang quarter ng isang porsyento - at ang rate ay napakababa pa rin, sa antas ng 1% -1.25% ", - ibinigay ng eksperto ang mga numero.

At kahit ngayon, habang nakikita ng Fed ang isa pang pagtaas bago ang katapusan ng taong ito, at tatlo pa sa 2018, Janet Yellen binibigkas ang ilang mga parirala na maaaring makita bilang isang pagkakataon upang "baligtarin" sa ibang pagkakataon: "...isasaalang-alang namin ang pagpapatuloy ng muling pamumuhunan kung sakaling lumala ang sitwasyon", "...maaaring magtulak sa amin ang mga negatibong pagkabigla sa ekonomiya na ibalik ang mga rate sa zero end ng ang hanay", "...ang kahinaan ng inflation sa taong ito ay sanhi ng mga pansamantalang salik na malamang na maglaho"... ang pag-unawa sa mga salik sa likod ng inflation ay hindi perpekto", "...kung ang inflation ay mananatiling patuloy na mababa, babaguhin ng Fed ang mga plano para sa mga rate." Laban sa backdrop ng mapagpasyang aksyon ng iba pang mga sentral na bangko, ang mga plano ng pagpapahigpit ng Fed ay hindi mukhang lahat na makabuluhan. Maaaring mas gusto ng mga namumuhunan mula sa basket ng mga pangunahing pera sa mundo hindi ang dolyar, ngunit ang British pound, Canadian o kahit na ang euro - posible na pagkatapos ng ilang pagwawasto, ang interes sa European currency ay sumiklab nang may panibagong lakas.

Sa kanyang opinyon, ang mga merkado ay naghahanap na ngayon ng mga ani sa mga bono, pera, at iba pang mga instrumento. at mas mabilis itong lalago kung saan mabilis nilang aabandunahin ang mga programang pampasigla pagkatapos ng krisis at magtataas ng mga rate. Sa pagsasaalang-alang na ito, walang seryosong nagbabanta sa mga posisyon ng ruble at mga pamumuhunan sa mga mahalagang papel ng Russia: ang pagkakaiba sa ani ay higit pa sa 5% bawat taon pabor sa Russian Ministry of Finance, kahit na matapos ang ani sa 10-taong US Treasury bonds. tumalon sa 2.3%. Kahit na ito ay unti-unting tumaas sa pinakamataas noong nakaraang taon na 2.6%, demand para sa Russian mga seguridad sa utang hindi naman ako nagalit noon. At malamang, ang dolyar laban sa ruble ay magpapatuloy nang maayos: sa loob ng 57-59 rubles - hanggang sa katapusan ng Setyembre, at unti-unti sa direksyon na 55-56 rubles bawat dolyar hanggang sa katapusan ng 2017.

"Sa pandaigdigang merkado, ang sitwasyon ay naiiba: may ilang mga kinakailangan talaga para sa pagbabalik ng takbo ng mahinang dolyar sa isang lumalago, o, sa anumang kaso, ang posibilidad ng malakas na pagwawasto patungo sa isang mas malakas na dolyar sa ilang mga pera. Ngunit ito ay malayo sa isang katotohanan na ang merkado ay sumang-ayon at medyo handa na baguhin ang mood nito nang napakabilis. Sa anumang kaso, ang unang reaksyon ay hindi maliwanag, " pagtatapos ng eksperto.

Ayon kay IA REGNUM, ang US Federal Reserve ay nagsimulang mag-withdraw ng mga dolyar. Ito ay isang bagong yugto sa pagpapahigpit ng patakaran sa pananalapi. Mula Oktubre, sisimulan ng US Central Bank na bawasan ang balanse nito, na inaalis ang mga security securities ng gobyerno ng US at mga ahensya ng mortgage, na binili sa panahon mula 2008 hanggang 2014. Hanggang sa katapusan ng 2018, ang dami ng mga withdrawal ay aabot sa $500 bilyon.