Pe baza datelor statistice, implicarea cetățenilor ruși în achiziționarea de valori mobiliare rămâne ridicată. Din ce în ce mai mulți experți sunt înclinați să creadă că randamentul obligațiunilor în 2017 (răscumpărarea acestora) poate fi ușor mai mare față de anul trecut. Mai ales când vine vorba de contribuții la organizații. tari in curs de dezvoltareși producătorii/furnizorii de servicii autohtoni.

Formule pentru calcularea randamentului obligațiunilor rusești în 2017

Pentru persoanele care sunt noi în achiziționarea de obligațiuni și nu sunt pe deplin capabile să determine principiul de calcul, tipurile de randamente ale obligațiunilor (actuale / anuale) pot părea aceleași sau pot avea o ușoară diferență. Totuși, nu este așa, orice specialist din acest domeniu de activitate vă va spune despre asta. Deci, există mai multe tipuri:

• Rentabilitatea la momentul actual (actuală și anuală în acest caz pot fi calculate diferit);
• Revenire modificată la zi;
• Rentabilitatea simplă;
• Randamentul până la scadență al unei obligațiuni și eficiența acesteia.

Statisticile arată că aceștia sunt factorii cheie pentru derivarea caracteristicilor titlurilor de creanță (obligațiuni). Fiecare tip de randament al obligațiunii este afișat (afișează randamentul) în format anual (anual).

Cum se calculează venitul din cupon

randamentul cuponului obligațiunile se calculează și pe baza unor formule pentru unul dintre tipurile de mai sus (actuale/anuale), în funcție de situație și de condițiile inițiale. În unele cazuri, persoanele fizice nu sunt disponibile să cumpere obligațiuni și să primească profituri, deoarece o serie de corporații preferă să lucreze cu persoane juridice. Cetatenii care doresc sa afle care este randamentul anual al unei obligatiuni in cazul cumpararii/rascumpararii pot contacta specialisti care vor efectua toate calculele necesare in functie de cat se calculeaza cea actuala.

Valoarea actuală până la scadență

Există și formule speciale, cu ajutorul lor, randamentul curent al unei obligațiuni se calculează în câteva operații matematice simple. Formula variază în funcție de tipul de returnare (anual, curent sau alte opțiuni), meritând să ne amintim dacă clientul plănuiește să efectueze toate operațiunile pe cont propriu, fără ajutorul brokerilor și consultanților.

Cum se stabilește rentabilitatea anuală

Randamentul anualizat al unei obligațiuni este rata standard de rentabilitate a titlurilor de valoare (denumită în unele cazuri răscumpărare). Nu uitați de riscuri și grăbiți-vă la cei mai profitabili indicatori. Fără experiență în acest domeniu, nu este recomandat să se calculeze randamentul obligațiunilor, chiar dacă formula este pe deplin înțeleasă.

Obligațiuni Sberbank

Formula de calcul rămâne aceeași pentru fiecare entitate care oferă randamente ale obligațiunilor din 2017. Condițiile și cerințele variază și ar trebui revizuite la individual. Calculul randamentului obligațiunii se poate face independent sau contactați un specialist. În ciuda faptului că formula de randament al cuponului obligațiunilor 2017 este simplă, pentru începători, procedura poate dura mult timp.

Brokerii profesioniști efectuează operațiuni similare mai rapid, mai competent și pot face prognoze (cupon și alte variații în 2017) în funcție de evoluția situației în continuare. Desigur, serviciile lor nu sunt gratuite, dar atunci când cumpărați obligațiuni pentru o sumă mare, ar trebui să luați în considerare această opțiune pentru a nu pierde bani.

Este posibil să se determine randamentul unei obligațiuni nu numai cu ajutorul unei formule speciale (rambursarea se efectuează conform parametrilor conveniți). Multe companii indică acest indicator în funcție de suma investită.

Merită să luați în considerare o ofertă de la Sberbank. Instituția financiară este ideală pentru persoanele fizice care doresc să cumpere obligațiuni pentru prima dată. Cert este că cetățenii achiziționează obligațiuni ale Federației Ruse (obligațiuni de împrumut federale pentru populație, cupon sau alt tip). Într-un astfel de caz, proprietarul titlurilor investește în stat și garantează returnarea fondurilor investite, evitând riscul de a pierde totul.

Randamentul obligațiunilor rusești este calculat în mod standard pentru toate titlurile de valoare. În caz de dificultăți, merită să contactați un specialist. Condițiile la Sberbank sunt următoarele:

• O obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 de ruble;
• Suma de achiziție de la 30.000 de ruble;
• Limita de cumpărare este de 15 milioane;
• Randamentul până la scadență al obligațiunii - până la 8,48% pe an în cazul deținerii titlurilor de valoare cu 3 ani înainte de data scadenței;
• Randamentul cuponului accesibil al obligațiunii;
• Este permisă returnarea fondurilor investite fără pierderi (100%) în orice moment. În plus, toți investitorii care dețin titluri de valoare mai mult de 12 luni pot primi randamentul obligațiunilor din 2017;
• Termenul depozitului din 2017 până în 2018;
• Transferul obligațiunilor pe tip ereditar este acceptabil.

Condițiile sunt destul de acceptabile și blânde. O opțiune excelentă pentru clienții care se confruntă pentru prima dată cu această problemă. Următorii cetățeni pot primi randamente ale obligațiunilor în 2017 prin Sberbank:

• a avea cetățenie a Federației Ruse;
• Vârsta de la 18 ani.

La efectuarea procedurii de cumpărare a obligațiunilor, consultantul băncii vă va informa despre comisioanele disponibile și alte restricții. Ar trebui să țineți cont de acest fapt și să studiați cu atenție acordul.

Concluzie

Randamentele obligațiunilor în 2017 sunt calculate folosind o formulă standard, care variază și în funcție de tipul de randament. Este necesar să se țină seama de o serie de fapte care indivizii nu este întotdeauna capabil să investească, deoarece există o mulțime de restricții. Fiecare caz merită studiat individual sau angajarea unui broker profesionist.

Obligațiuni- Acesta este un tip de titluri care vă permit să primiți un venit fix. De obicei, mai multe entități sunt responsabile pentru eliberarea lor:

1. Diverse corporații.
2. institutii financiare.
3. Autoritățile regionale.
4. Stat.

Obligațiunea confirmă că potențialul cumpărător a contribuit cu fonduri pentru achiziție. Și confirmă că a doua parte are obligația de a rambursa valoarea nominală. Termenul este aprobat de părți în prealabil. În acest caz, este de așteptat să fie plătită o dobândă fixă ​​suplimentară.

Orice tip de legături este caracterizat de mai mulți parametri principali:

1. Momentul în care se plătește dobânda.
2. Nivelul veniturilor este normal.
3. Prețul de răscumpărare, dacă valoarea nominală nu îi corespunde.
4. Nivelul prețului nominal.

Procesul direct de plată a dobânzii este o problemă care este descrisă în termenii emisiunii. Plățile pot fi o dată la 12 luni, la fiecare 6 luni sau la fiecare trimestru. Randamentul până la scadență al obligațiunii nu ar trebui să depindă de acest lucru.

Despre procedura de plată a veniturilor din obligațiuni

Cele mai populare metode de plată includ:

1. Reține împrumuturi câștigătoare.
2. Implementare cu stabilirea de reduceri opuse valorii nominale.
3. Efectuarea indexării pentru valoarea nominală.
4. Utilizarea așa-numitei rate flotante.
5. Implementarea ratelor de pas.
6. Transferuri de dobândă, în formă fixă.

Cea mai simplă opțiune este atunci când este stabilită o plată fixă ​​a dobânzii. Stabilirea mai multor numere deodată implică utilizarea ratelor de tip pas. Când trec, titlurile fie se anulează, fie proprietarii le păstrează până când sosește următorul număr. Cum sume mari iar cu cât trec mai multe date, cu atât interesul este mai mare.

În plus, este posibil să se utilizeze așa-numitele rate flotante. Această schemă presupune schimbări regulate. De exemplu, o dată la șase luni. De obicei, valoarea pariului depinde de mai mulți factori:

1. Profit generat de valoros acte guvernamentale . Se stabileste in timpul implementarii vanzarii promotionale.
2. Schimbări prin rate de reducere stabilite de Banca Centrală.

Indexarea este un pas relevant pentru țările în care inflația este contracarată activ.

Există varietăți de valori mobiliare, atunci când se lucrează cu care transferul dobânzii este exclus în principiu. Venitul se dobândește datorită faptului că obligațiunile sunt achiziționate la reduceri. Și răscumpărarea are loc la valoarea nominală. În cele din urmă, uneori veniturile iau forma câștigurilor.

Despre randamentele obligațiunilor

Reglementarea rentabilității are loc datorită unor parametri, care, la rândul lor, depind de ce condiții sunt stabilite de emitenți. Acesta poate fi măsurat după cum urmează pentru titlurile de valoare care ajung la scadență:

• randamentul cuponului;
• actual;
• complet.

Determinarea veniturilor din cupon

Acest tip de randament este un procent fix, informații despre care sunt scrise pe hârtie în sine. Emitenții promit să plătească acest procent, indiferent de numărul de cupoane emise. Plățile se fac trimestrial, la fiecare șase luni sau o dată pe an. Formula randamentului obligațiunilor poate fi explicată prin următorul exemplu.

De exemplu, știm că rentabilitatea unui titlu este de 11,75% pe an. Valoarea nominală a obligațiunii este de 10.000 de ruble. Sunt disponibile două cupoane pentru fiecare an de emitere. Este suficient să înmulțiți indicatorii unul cu celălalt pentru a calcula rezultatul. Primim 117,5 ruble pe an. Timp de șase luni, ziarul va aduce un profit de 58 de ruble.

Nivelul de profitabilitate în acest moment

Pentru a determina randamentul curent, trebuie să găsiți relația dintre plățile periodice și prețul de cumpărare. Randamentul până în prezent este utilizat pentru a calcula performanța dobândă anualăîn raport cu capitalul investit. Adică indicatorii sunt cunoscuți în momentul achiziționării hârtiei. Pentru a calcula rezultatul, utilizați o formulă specială:

Im=(N*k)/P=(g/Pk)*100

• pk- cursul de schimb valutar la momentul cumpararii;
• P- prețul de piață al achiziției;
• N– nivelul prețului nominal al obligațiunii;
• K este rata de rentabilitate pentru fiecare dintre cupon.

De exemplu, nivelul de randament al cuponului este de 11,75 ruble. Și rata obligațiunilor a fost de 95,0. Atunci randamentul curent = 11,75/95*100. Primim 12,37

Randamentele până în prezent nu sunt lipsite de defecte - nu există nicio legătură cu modificările performanței obligațiunilor. Și acest lucru este posibil atâta timp cât proprietarul are această sursă de venit.

Randamentul curent se poate modifica în funcție de prețurile de pe piață. Însă indicatorul devine constant din momentul în care procesul de cumpărare este finalizat. La urma urmelor rata cuponului este neschimbată. Atunci când cumpărați titluri la reduceri, venitul din cupon este mai mic decât randamentul până în prezent. Dacă se folosește o primă, atunci aceasta este mai mică.

De asemenea, nu este supusă contabilității, care va fi diferența de curs valutar dintre achiziții și achiziții. Prin urmare, această metodă nu poate fi utilizată pentru a compara diferite operații pentru care condițiile inițiale se modifică. Dacă este necesar să se evalueze cât de eficiente au fost în principiu obligațiunile, se aplică raportul randament-eficiență.

Parametru de randament până la scadență

În acest caz, ne referim la ratele dobânzilor care se realizează cu reduceri. Indicatorul ajută la stabilirea egalității între caracteristici precum prețul de piață al unei obligațiuni și prețul fluxului de plăți pentru titluri. Formula pentru randamentul curent al unei obligațiuni rămâne aproape întotdeauna aceeași.

Profitul la scadență este notat ca YTM. Dar adevărata întoarcere este acest indicator numai daca sunt indeplinite doua conditii:

1. Reinvestirea imediată a cupoanelor primite.
2. Țineți obligațiunea până la sfârșitul perioadei de scadență.

Practica arată că prima condiție este aproape imposibil de îndeplinit.

Cum să faci față returnării complete

Rentabilitatea totală diferă prin aceea că ia în considerare toate sursele din care provin banii. În textul unor publicații, acest concept are un alt nume - rata premiselor. Eficacitatea obligațiunii achiziționate poate fi ușor de evaluat dacă rata de plasare este definită astfel:

• interes simplu;
• interes compus.

Nu puteți face fără să luați în considerare costul achiziției, care este deja determinat de mai multe tipuri de factori. Și utilizați un instrument precum formula pentru randamentul total al unei obligațiuni.

Despre investiția în obligațiuni

Mulți cetățeni înțeleg că este mai bine să nu păstrezi banii așa. Și să vă asigurați că aduc venituri suplimentare. Chiar dacă suma inițială și acest venit sunt mici. Obligațiunile sunt una dintre cele mai multe solutii profitabile pentru clienții cu toate abilitățile financiare.

Obligațiunile sunt, de fapt, titluri comerciale de emisiune. Sunt eliberați entitati legaleși întreprinderile pentru a găsi surse de finanțare suplimentară pentru activitățile lor. Este ca o contribuție la organizatie bancara. Cu mici, dar, în același timp, diferențe semnificative.

1. Prima diferență este mai mult nivel inalt rentabilitatea. Dobânda la depozitele în obligațiuni poate varia de la 8 la 18%. Desigur, există mulți factori determinanți în acest domeniu. Și în funcție de acestea, poate exista o diferență de plăți. Dar este tot mai puțin decât, de exemplu, aceleași acțiuni. Procentul crește de obicei în companiile mici care trebuie să atragă mai mulți oameni la ofertele lor.
2. Un alt plus este posibilitatea de a vă retrage capitalul în orice moment convenabil, fără să vă gândiți la posibila pierdere a dobânzii. Emitentul stabilește însuși termenul în care sunt răscumpărate obligațiunile. De obicei variază de la 3 la 30 de ani. Dar investitorii nu trebuie să aștepte până la sfârșitul acestei perioade.

Riscurile și diversificarea acestora

Recent împrumut bancarși-a schimbat structura. Ipoteca și ofertele de consum ocupă o mare parte a pieței. Tehnologiile de control legate de riscurile existente sunt îmbunătățite. Se schimbă și modul în care este strâns capitalul. împrumut bancarîn general încetează să fie singurul instrument prin care resurse financiare. Multe operațiuni sunt efectuate în exterior sectorul bancar. Acesta este motivul pentru care se emit obligațiuni pe termen lung.

Randamentul obligațiunilor de împrumut federal

Falimentul emitenților de valori mobiliare afectează instituțiile individuale într-o măsură mai mică directii financiare. Stabilitatea întregului mecanism depinde, de asemenea, puțin de acest lucru. Acest lucru se datorează faptului că obligațiunile sunt, în cea mai mare parte, deținute de un număr mare de investitori instituționali. În prima jumătate a anilor nouăzeci ai secolului trecut activitati de investitii doar des desfășurat afară sistem bancar. Au fost emise o mulțime de acțiuni și obligațiuni suplimentare.

Randamentul obligațiunilor corporative, sectorul petrolului și gazelor

Participarea sectorului bancar este din ce în ce mai redusă și se reduce doar la asistarea întreprinderilor mijlocii din anumite domenii. Randamentul până la scadență al unei obligațiuni este un parametru care se calculează separat.

Concluzie. Caracteristici la alegere

Riscul de fluctuație a prețului de piață al unei obligațiuni nu este singurul parametru cu care este legat randamentul, așa cum se poate observa. Dintre toate riscurile, cel mai important ar trebui să fie Mod implicit. Adică, aceasta este o situație în care emitentul refuză în general să-și ramburseze obligațiile. Cu cât randamentul unei anumite titluri este mai mare, cu atât riscurile sunt mai mari. Cel puțin, graficele de plată vor fi încălcate.

Randamentul obligațiunilor municipale

Există mulți factori care afectează stabilitatea financiară a companiei, capacitatea acesteia de a plăti toate datoriile. Factorii pot fi interne sau externe. Este bine dacă puteți efectua în mod regulat analiza financiara starea de fapt a emitentului. Uneori nu există suficiente informații despre natura și amploarea activității sau factori externi care au un impact direct asupra muncii.

Valorile mobiliare sunt unul dintre primele mijloace de reglementare relatii de creditîn societate. Pentru prima dată au fost utilizate titluri de valoare în Franța în secolul XVI. Pe atunci, era doar o modalitate pentru cămătări de a evita să fie persecutați de biserică. Cumpărând obligațiuni, ei și-au prezentat activitatea ca cumpărând un flux de venit, mai degrabă decât oferind credit.

Astăzi, cumpărarea de obligațiuni a devenit una dintre principalele modalități de a investi. Cu ajutorul titlurilor de valoare, puteți investi bani atât într-o corporație, cât și instituție municipală, cât și în stat.

Printre altele, cumpărarea și vânzarea de obligațiuni a devenit principalul mod de investiții internaționale.

Obligațiuni ca instrument de investiții

Obligațiunile sunt în mod inerent titluri de valoare cu venit fix. Astfel, achiziționarea acestora creează obligația emitentului de a rambursa cumpărătorului prețul prestabilit al obligațiunii, precum și un procent fix din acest cost, într-un interval de timp specificat.

Pe baza acesteia, se pot distinge următoarele criterii care determină rentabilitatea titlurilor de valoare:

• prețul nominal al obligațiunii;
• preţul de piaţă al valorilor mobiliare;
• rata dobânzii;
• scadența fixă ​​a împrumutului;

Există următoarele modalități de a plăti randamentul unei obligațiuni:

• rata fixă ​​a dobânzii;
• rata dobânzii în trepte;
• rata dobânzii variabilă;
• indexarea valorii nominale;
• reducere la cumpărarea titlurilor de valoare;
• împrumuturi profitabile.

Din punct de vedere numeric, randamentul unei obligațiuni va fi procentul din costul achiziției acesteia față de suma profitului primit după expirarea acordului privind obligațiile dintre cumpărător și debitor asupra acestei obligațiuni.

Randamentul unei obligațiuni achiziționate este de obicei prezentat sub forma a trei indicatori:

1. randament al cuponului - rata dobânzii la un titlu dat;
2. randament curent - raportul dintre rata dobânzii și prețul de cumpărare;
3. rentabilitatea totală - ia în considerare toți factorii de venit.

Termeni de bază

Venitul din obligațiuni poate fi obținut prin așa-numitele cupoane de separare de ele.

Cupoane sunt o parte separată a obligațiunilor cu o anumită valoare nominală și scadență. Cuponul este separat atunci când dobânda la obligațiune este plătită de către bancă.

obligațiune cu cupon implică plăți intermediare care nu reduc valoarea obligațiunii stabilite inițial.

Rata cuponului- rata plătită proprietarului obligațiunii pentru fiecare perioadă (de obicei un an) de deținere a acestei obligațiuni.

O altă modalitate este veniturile actualizate din obligațiuni.

Reducere primă la cumpărarea unei obligațiuni. Numeric este diferența dintre Preț stabilit obligațiuni și costul real al achiziției sale.

Diferența dintre prețul de piață și prețul nominal al unei obligațiuni poate apărea din mai multe motive:

• modificarea ratei dobânzii la împrumuturi;
• modificarea situației pieței a împrumutatului.

Formule de calcul a randamentului obligațiunilor

Rata obligațiunilor— raportul procentual dintre prețul de piață al obligațiunii și valoarea nominală — se calculează după cum urmează:

S k \u003d S / F * 100

• Unde C k este rata obligațiunii;
• C este prețul pieței;
• F este prețul nominal.

Randament de curent:

Dm = K / P * N = g / C k * 100;

• Dm este randamentul curent;
• K - rata dobânzii;
• C este prețul de cumpărare al obligațiunii;
• Ck este rata obligațiunii.

Randament până la maturitate- un indicator care stabilește echivalența dintre profitul curent dintr-o obligațiune și prețul de cumpărare al acesteia.

P =∑ n t=1 C * F / (1 + YTM) t + N / (1 + YTM n)

Acest indicator reprezintă randamentul intern al investiției. Esența sa constă în participarea dobânzii primite pentru fiecare perioadă t la creație profit nou. Profitul total din rata dobânzii la cupoane este reprezentat în formulă prin expresia Y * T * M.

Acest model este valabil numai dacă titlurile sunt deținute până la scadență.

Randament total (prețul camerei):

C \u003d C n * g * a n;i + N * (1 + i) -n;

• Unde P este prețul de cumpărare al obligațiunii,
• C n este prețul nominal al obligațiunii;
• g — plăți cupoanelor;
• n este perioada de depozitare a obligațiunilor;
• i - dobânda la împrumut.

Dacă plățile apar mai des decât o dată pe an, atunci frecvența plăților este o putere a indicatorului g * an; i (pentru plăți semestriale - g * an; i ^ 2; pentru plăți trimestriale - g * an; i ^ 4).

Un exemplu de calcul al randamentului unei obligațiuni

Pe baza parametrilor de mai sus, putem concluziona cum să reprezentăm numeric randamentul din cumpărarea unei obligațiuni.

De exemplu, dacă ați cumpărat titluri pentru 4 000 ruble, a cărui rată a cuponului este 10% , și a cărui maturitate va veni în 12 luni, apoi într-un an veți primi 400 de ruble de profit. Venitul va fi 10% .

Dar nu uitați că obligațiunile pot fi cumpărate mai ieftin decât prețul pieței. Astfel, dacă ați cumpărat aceleași obligațiuni pentru 3.800 (95% din valoarea nominală) de ruble, iar data scadenței poate să nu vină într-un an, ci, de exemplu, în 3 ani, atunci randamentul ar fi calculat folosind această formulă:

D = ((N - C) + K) / C) * 365/1095 (număr de zile) * 100;

• D - rentabilitate;
• N este valoarea nominală a obligațiunilor;
• C este valoarea reală a obligațiunilor;
• K - rata dobânzii la cupoane;

D = ((4000 - 3800) + 1200) / 3800 * 365/1095 = 11.88%

Legarea randamentelor obligațiunilor de starea economiei

Merită să țineți cont de faptul că achiziția de obligațiuni, ca orice altă investiție în valută, este sensibilă la starea economiei. Randamentele obligațiunilor pot fi afectate, de exemplu, de creșterea inflației sau deflației. Deprecierea banilor este direct legată de cantitate profit real, pe care cumpărătorul îl va primi la expirarea termenului de plată a acestei obligațiuni.

De asemenea, merită luați în considerare factori precum schimbările pieței și solvabilitatea emitentului. Acest lucru este valabil mai ales în cazul tranzacțiilor de cumpărare de valori mobiliare încheiate cu corporații și structuri municipale.

Cum să alegi obligațiuni

Principalele criterii pentru alegerea obligațiunilor, de regulă, sunt:

1. Lor rentabilitatea- expresia cantitativă a profitului pe care îl veți primi la finalul tranzacției.
2. Fiabilitate— este determinată de nivelul de încredere în emitent și de reputația acestuia.
3. Data scadenței obligațiunii .
4. Lichiditate este cererea și oferta pentru obligațiune.

Toate aceste criterii sunt interconectate. Obligațiunile de la emitenți de încredere au de obicei o rată a dobânzii mai mică și, prin urmare, un randament mai mic. Titlurile de valoare de al doilea nivel, de regulă, aduc cel mai mare profit, dar riscurile în astfel de tranzacții sunt mult mai mari.

La ce să fii atent

Astfel, pentru a alege obligațiunea potrivită, trebuie să cântăriți cu atenție toate riscurile și recompensele acestei achiziții.

În primul rând, ar trebui să acordați atenție fiabilității emitentului. Cele mai de încredere titluri sunt furnizate de stat, dar randamentul final.

Data de scadență a obligațiunii trebuie să se potrivească cu termenul investiției dumneavoastră. În plus, rețineți că randamentul după scadența obligațiunii este indicat ca procent pe an. Astfel, dacă obligațiunii mai au șase luni până la scadență, iar randamentul specificat este de 10%, atunci randamentul real va fi de doar 5%.

Fiți atenți la cererea pentru această obligațiune. De regulă, cei mai de încredere debitori sunt la mare căutare, deoarece riscurile la cumpărarea unor astfel de titluri sunt extrem de scăzute.

Specificul pieței Este, de asemenea, foarte de dorit să țineți cont de specificul pieței în care participă emitentul dumneavoastră. Da-i o nota situațiile financiare, precum și rezultatele tranzacțiilor recente.

Rambursarea anticipată a obligațiunilor

Dreptul la răscumpărare anticipată (apelare) a obligațiunilor oferă emitentului posibilitatea de a retrage din circulație valorile mobiliare emise de acesta înainte de perioada convenită. Acest drept trebuie stabilit la momentul începerii emisiunii de obligațiuni.

De asemenea, pe piata exista si obligatiuni a caror vanzare nu presupune posibilitatea retragerii acesteia. Achiziționarea unor astfel de titluri reduce semnificativ riscurile asociate investiției, dar, în același timp, randamentul acestor obligațiuni, de regulă, este mult mai mic.

În cazul în care compania dorește să își apeleze obligațiunile, se obligă să plătească cumpărătorilor costul inițial al acestor titluri, precum și o primă în valoare de dobândă anuală.

Cazurile în care un emitent își solicită înapoi obligațiunile sunt departe de a fi neobișnuite. Într-un mediu al ratelor dobânzilor în continuă schimbare, economiile din reemiterea obligațiunilor pot ajunge la milioane de dolari.

Pe lângă prima fixă, care este plătită de emitent la apelarea obligațiunii, există și o primă de rentabilitate. Această primă se calculează după cum urmează: valoarea primei și a valorii nominale reinvestite la momentul call-ului cu aceeași durată ca și perioada rămasă până la data scadenței va oferi un randament egal cu randamentul până la scadență al acestei obligațiuni la momentul apelării acesteia. .

Astfel, compensațiile și bonusurile avute în vedere sunt menite să ofere condiții sigure pentru investiții.

Restricții de rambursare anticipată

În cazul în care obligațiunile au fost apelate, emiterea acestora va fi limitată până la plata compensației tuturor investitorilor.

Merită să clarificăm ce este în întrebare rambursare anticipată legături, există două concepte care de obicei înseamnă același lucru, dar pentru o înțelegere mai detaliată, acestea ar trebui să fie clar separate. Este despre despre „fără retragere” și „fără refinanțare”.

Refinanțarea este una dintre opțiunile posibile de compensare a investitorului, ceea ce presupune o rată a dobânzii la un cupon pentru altul (de obicei mai mic). Prin urmare, o interdicție de refinanțare, dacă este specificată una în termenii acordului de investiții în valori mobiliare, nu este o interdicție de retragere. Confuzia în acești termeni este obișnuită și, prin urmare, înțelegerea acestei probleme vă va permite să evitați ofertele proaste.

Cât de fiabil este?

Obligațiunile sunt una dintre cele mai fiabile modalități de venit pentru comercianți.

Istoria seculară a tranzacțiilor a făcut posibilă crearea unei baze de precedente ample, precum și a normelor necesare pentru reglementarea relațiilor în acest domeniu. Situația actuală exclude complet posibilitatea fraudei și asigură siguranța investitorilor și emitenților și, de asemenea, proclamă valabilitatea juridică de neclintit a tuturor tranzacțiilor.

Dar nu uitați că orice investiție este un risc. Pentru a tranzacționa cu succes obligațiuni, trebuie să fii încrezător în capacitatea ta de a evalua și analiza piața. În plus, trebuie să înțelegeți principiile de bază ale comerțului și economiei.

Ce ai vrea să obții investind în obligațiuni? Economisiți bani și obțineți venituri suplimentare? Faceți economii pentru un obiectiv important? Sau poate visezi cum să obții libertate financiară cu ajutorul acestor investiții? Oricare ar fi scopul, merită să înțelegeți cât de mult aduc obligațiunile dvs. în venit și să puteți distinge investitie buna din rău. Există mai multe principii pentru evaluarea veniturilor, a căror cunoaștere va ajuta în acest sens.

Ce tipuri de venituri au obligațiunile?

Randamentul obligațiunilor este procentul de rentabilitate primit de investitor din investiții în hârtie de datorie. Veniturile din dobânzi sunt formate din două surse. Pe de o parte, au obligațiuni cu cupon fix, precum depozitele, au rata dobânzii, care se taxează la valoarea nominală. Pe de altă parte, au obligațiunile, precum acțiunile, au un preț, care poate varia în funcție de factorii pieței și de situația din companie. Adevărat, modificările prețului obligațiunilor sunt mai puțin semnificative decât cele ale acțiunilor.

randamentul total al unei obligațiuni include randamentul cuponuluiși ia în considerare pretul de cumparare. În practică, estimări diferite ale profitabilității sunt utilizate în scopuri diferite. Unele dintre ele arată doar randamentul cuponului, alții iau în considerare suplimentar pretul de cumparare, al treilea spectacol rentabilitatea investiției în funcție de mandat- înainte de vânzare pe piață sau înainte de răscumpărare de către emitentul care a emis obligațiunea.

Pentru a lua deciziile corecte de investiții, trebuie să vă dați seama ce tipuri de randamente ale obligațiunilor sunt și ce arată acestea. În total, există trei tipuri de profitabilitate, a căror gestionare transformă un investitor obișnuit într-un chiriaș de succes. Acestea sunt randamentul curent al dobânzii la cupoane, randamentul vânzării și randamentul titlurilor până la scadență.

Ce arată rata cuponului?

Rata cuponului este procentul de bază al valorii nominale a obligațiunii, care se mai numește randamentul cuponului . Emitentul anunță această rată în avans și o plătește periodic în timp util. Perioada cuponului majoritatea obligațiunilor rusești - jumătate de an sau un sfert. Nuanță importantă este că randamentul cuponului la obligațiune este calculat zilnic, iar investitorul nu îl va pierde, chiar dacă vinde hârtia înainte de termen.

Dacă o tranzacție de cumpărare și vânzare de obligațiuni are loc în perioada cuponului, atunci cumpărătorul plătește vânzătorului suma dobânzii acumulate de la data ultimei plăți cu cupoane. Se numește suma acestor procente acumulate venituri din cupoane (NKD) și adăugat la prețul curent de piață al obligațiunii. La sfârșitul perioadei de cupon, cumpărătorul va primi întregul cupon și va compensa astfel cheltuielile sale legate de rambursarea ACI către proprietarul anterior al obligațiunii.

Cotațiile de schimb de obligațiuni la mulți brokeri arată așa-numitele prețul net al obligațiunii, excluzând ACI. Cu toate acestea, atunci când un investitor emite un ordin de cumpărare, prețul net se va adăuga la ACI, iar valoarea obligațiunii poate fi brusc mai mare decât se aștepta.

Când se compară prețurile obligațiunilor în sisteme de tranzacționare, magazine online și aplicații ale diferiților brokeri, află ce preț indică: net sau cu AT. După aceea, estimați costurile finale ale achiziției într-unul sau altul companie de brokeraj, ținând cont de toate costurile, și aflați câți bani vor fi debitați din contul dvs. dacă cumpărați acte.

randamentul cuponului

Pe măsură ce randamentul cumulativ al cuponului (ACY) crește, valoarea obligațiunii crește. După ce cuponul este plătit, costul este redus cu valoarea ACI.

NKD- venituri acumulate din cupoane
DIN(cupon) - suma plăților cupoanelor pentru anul, în ruble
t(timp) - numărul de zile de la începutul perioadei de cupon

Exemplu: investitorul a cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 ₽ cu o rată a cuponului semestrial de 8% pe an, ceea ce înseamnă o plată de 80 ₽ pe an, tranzacția a avut loc în a 90-a zi a perioadei cuponului. Suplimentul său către proprietarul anterior: ACI = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

Cuponul este dobânda investitorului?

Nu chiar. Fiecare perioada cuponului investitorul primește o sumă de anumită dobândă în raport cu valoare nominală obligațiuni în contul pe care l-a indicat la încheierea unui acord cu un broker. Totuși, de interesul real pe care investitorul îl primește pe fondurile investite depinde prețul de cumpărare al unei obligațiuni.

Dacă prețul de cumpărare a fost mai mare sau mai mic decât valoarea nominală, atunci rentabilitatea va diferi de rata cuponului de bază stabilită de emitent în raport cu valoarea nominală a obligațiunii. Cel mai simplu mod de a evalua realul randamentul investițiilor- corelați rata cuponului cu prețul de cumpărare al obligațiunii folosind formula de randament curent.

Din calculele prezentate folosind această formulă, se poate observa că randamentul și prețul sunt invers legate între ele. Un investitor primește un randament la scadență mai mic decât cel stabilit de cupon atunci când cumpără o obligațiune la un preț mai mare decât valoarea nominală.

CY
C g (cupon) - plăți cupoanelor pentru anul, în ruble
P(preț) - prețul de cumpărare al obligațiunii

Exemplu: investitorul a cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 ₽ la un preț net de 1050 ₽ sau 105% din valoarea nominală și o rată a cuponului de 8%, adică 80 ₽ pe an. Randament curent: CY = (80 / 1050) * 100% = 7,6% pe an.

Rentabilitatea a scăzut - prețul a crescut. Nu glumesc?

Asta este adevărat. Cu toate acestea, pentru investitorii începători care nu sunt foarte clari cu privire la diferența dintre randament pentru a vindeȘi randament până la maturitate, acesta este adesea un moment dificil. Considerând obligațiunile ca pe un portofoliu active de investitii, atunci randamentul său la vânzare în cazul unei creșteri a prețului, precum cel al stocurilor, desigur, va crește. Dar randamentul obligațiunilor până la scadență se va schimba diferit.

Ideea este că bond este bilet la ordin , care poate fi comparat cu un depozit. În ambele cazuri, atunci când cumpără o obligațiune sau plasează bani în depozit, investitorul dobândește efectiv dreptul la un flux de plăți cu un anumit randament până la scadență.

După cum se știe, ratele dobânzilor la depozitele cresc pentru noii deponenți atunci când banii se depreciază din cauza inflației. De asemenea, randamentul până la scadență al unei obligațiuni crește întotdeauna atunci când prețul acesteia scade. Opusul este și adevărat: randamentul până la scadență scade atunci când prețul crește.

Începătorii care evaluează randamentul obligațiunilor pe baza comparației cu acțiunile pot ajunge la o altă concluzie eronată. De exemplu: atunci când prețul unei obligațiuni a crescut, să zicem, până la 105% și a devenit mai mare decât valoarea nominală, atunci nu este rentabil să o cumperi, pentru că doar 100% va fi returnat la rambursarea datoriei principale.

De fapt, nu prețul contează, dar randamentul obligatiunilor- un parametru cheie pentru evaluarea atractivității acestuia. Participanții de pe piață, atunci când tranzacționează pentru o obligațiune, sunt de acord doar cu randamentul acesteia. Prețul obligațiunii este un derivat al rentabilității. De fapt, el corectează rata fixa cupon la nivelul ratei de rentabilitate convenit de cumpărător și vânzător.

Cum sunt legate randamentul și prețul unei obligațiuni, vezi videoclipul Academiei Khan, un proiect educațional creat cu bani de la Google și Fundația Bill și Melinda Gates.

Care este randamentul vânzării obligațiunii?

Randamentul curent arată raportul dintre plățile cupoanelor și prețul de piață al obligațiunii. Acest indicator nu ține cont de venitul investitorului din modificările prețului acestuia la răscumpărare sau vânzare. A evalua rezultate financiare, trebuie să calculați randamentul simplu, care include o reducere sau o primă la valoarea nominală atunci când cumpărați:

Y(randament) - randament simplu până la scadență/ofertă
CY(randament curent) - randament curent, din cupon
N
P(preț) - preț de achiziție
t(timp) - timpul de la cumpărare până la scadență/vânzare
365/t- multiplicator pentru conversia modificărilor de preț în procente pe an.

Exemplul 1: investitorul a achiziționat o obligațiune pe doi ani cu o valoare nominală de 1000 ₽ la un preț de 1050 ₽ cu o rată a cuponului de 8% pe an și un randament curent al cuponului de 7,6%. Randament simplu până la scadență: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 *100% = 5,2% pe an

Exemplul 2: emitentul a fost actualizat la 90 de zile de la cumpărarea obligațiunii, după care prețul hârtiei a crescut la 1070 ₽, așa că investitorul a decis să o vândă. Să înlocuim în formulă valoarea nominală a obligațiunii cu prețul vânzării acesteia, iar termenul până la scadență - cu perioada de deținere. obține randament simplu de a vinde: Y 2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = 15,3% pe an

Exemplul 3: Cumpărătorul unei obligațiuni vândute de un investitor anterior a plătit pentru aceasta 1.070 ₽, mai mult decât valorează acum 90 de zile. Deoarece prețul obligațiunii a crescut, randamentul simplu până la scadență pentru un nou investitor nu va mai fi de 5,2%, ci mai mic: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = 3,7% pe an

În exemplul nostru, prețul unei obligațiuni a crescut cu 1,9% în 90 de zile. În ceea ce privește randamentul anual, aceasta a însemnat o creștere serioasă a plăților dobânzilor la cupon - 7,72% pe an. Cu o schimbare relativ mică a prețului, obligațiunile pentru o perioadă scurtă de timp pot arăta o creștere bruscă a profiturilor pentru investitor.

După ce o obligațiune este vândută, este posibil ca un investitor să nu primească același randament de 1,9% la fiecare trei luni timp de un an. Cu toate acestea, randamentul convertit în procente anuale, este un indicator important de caracterizare fluxul de numerar curent investitor. Cu ajutorul acestuia, puteți lua o decizie cu privire la vânzarea anticipată a unei obligațiuni.

Luați în considerare situația inversă: atunci când randamentul crește, prețul obligațiunii scade ușor. În acest caz, investitorul poate primi o pierdere în cazul vânzării anticipate. Cu toate acestea, randamentul actual din plățile cupoanelor, așa cum se poate observa în formula de mai sus, va acoperi cel mai probabil această pierdere, iar atunci investitorul va fi în continuare în negru.

Cel mai mic risc de pierdere a fondurilor investite în cazul vânzării anticipate este obligațiuni ale unor companii de încredere cu un termen scurt până la scadență sau răscumpărare în cadrul unei oferte. Fluctuațiile puternice ale acestora pot fi observate, de regulă, numai în perioade criză economică. Cu toate acestea, lor valoare de piațăîși revine destul de repede pe măsură ce economia se îmbunătățește sau se apropie data de scadență.

Oferte cu obligațiuni mai sigure înseamnă risc mai mic pentru investitor, dar deasemenea randament până la scadență sau ofertă vor fi mai mici. Acest regula generala raportul dintre risc și profitabilitate, care se aplică și pentru cumpărarea și vânzarea de obligațiuni.

Cum să profiti la maximum de o vânzare?

Deci, pe măsură ce prețul crește, randamentul unei obligațiuni scade. Prin urmare, pentru a obține maximum beneficiaza de cresterea preturilorîn cazul vânzării anticipate, trebuie să alegeți obligațiuni, randamentul la care poate scădea cel mai mult. O astfel de dinamică, de regulă, este demonstrată de valorile mobiliare ale emitenților care au potențialul de a-și îmbunătăți pozitie financiarăși îmbunătățirea ratingurilor de credit.

Modificări mari ale randamentului și prețului pot fi prezentate și prin obligațiuni cu maturitate îndelungată. Cu alte cuvinte, lung obligațiunile sunt mai volatile. Chestia este că obligațiunile pe termen lung formează un flux de numerar mai mare pentru investitori, ceea ce are un efect mai puternic asupra modificărilor prețurilor. Cum se întâmplă acest lucru este cel mai bine ilustrat de exemplul acelorași depozite.

Să presupunem că un colaborator acum un an bani depusi cu o rată de 10% pe an timp de trei ani. Și acum banca acceptă bani pentru depozite noi deja la 8%. Dacă deponentul nostru ar putea atribui depozitul, ca o obligațiune, unui alt investitor, atunci cumpărătorul ar trebui să plătească o diferență suplimentară de 2% pentru fiecare an rămas din contractul de depozit. Suplimentul în acest caz ar fi de 2 g * 2% = 4% în plus suma de baniîn depozit. Pentru o obligațiune achiziționată în aceleași condiții, prețul s-ar ridica la aproximativ 104% din valoarea nominală. Cu cât termenul este mai lung, cu atât este mai mare prima pentru obligațiune.

Astfel, investitorul va primi mai mult profit din vânzarea de obligațiuni dacă alege hârtii lungi cu cupon fix când ratele din economie scad. Dacă ratele dobânzilor, dimpotrivă, cresc, atunci devine neprofitabil să deții obligațiuni lungi. În acest caz, este mai bine să acordați atenție titlurilor de valoare cu cupon fix care au Pe termen scurt la maturitate, sau legături cu rata flotantă .

Care este randamentul efectiv la scadență?

Randament efectiv până la scadență- este venitul total al investitorului din investitia in obligatiuni, tinand cont de reinvestirea cupoanelor la rata investitiei initiale. Pentru a estima randamentul total până la scadență al unei obligațiuni sau răscumpărarea acesteia în cadrul unei oferte, utilizați standardul indicator de investiții - rata interna de returnare fluxul de numerar . Ea arată rentabilitatea medie anuală a investiției luând în considerare plățile către investitor în diferite perioade de timp. Cu alte cuvinte, asta randamentul investiției în obligațiuni.

Puteți calcula independent randamentul efectiv estimat folosind o formulă simplificată. Eroarea de calcul va fi de zecimi de procente. Randamentul exact va fi puțin mai mare dacă prețul de cumpărare a depășit valoarea nominală și puțin mai mic dacă a fost sub paritate.

YTM op (Yield to maturity) - randament până la scadență, estimat
C g (cupon) - suma plăților cupoanelor pentru anul, în ruble
P(preț) - prețul curent de piață al obligațiunii
N(nominal) - valoarea nominală a obligațiunii
t(timp) - ani până la maturitate

Exemplul 1: investitorul a achiziționat o obligațiune pe doi ani cu o valoare nominală de 1000 la un preț de 1050 ₽ cu o rată a cuponului de 8% pe an. Randament efectiv estimat până la scadență: YTM 1 = ((1000 - 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% pe an

Exemplul 2: emitentul a fost actualizat la 90 de zile de la cumpărarea obligațiunii, iar prețul acesteia a crescut la 1070 ₽, după care investitorul a decis să vândă obligațiunea. Să înlocuim în formulă valoarea nominală a obligațiunii cu prețul vânzării acesteia, iar termenul până la scadență - cu perioada de deținere. Să obținem randamentul efectiv estimat de vânzare (randament la orizont): HY 2 = ((1070 - 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% pe an

Exemplul 3: Cumpărătorul unei obligațiuni vândute de un investitor anterior a plătit pentru aceasta 1.070 ₽, mai mult decât valorează acum 90 de zile. Deoarece prețul obligațiunii a crescut, randamentul efectiv până la scadență pentru un nou investitor nu va mai fi de 5,4%, ci mai mic: YTM 3 = ((1000 - 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% pe an

Cel mai simplu mod de a afla randamentul efectiv până la scadență al unei anumite obligațiuni este utilizarea calculator de obligațiuni pe site-ul Rusbonds.ru. Un calcul precis al rentabilității efective poate fi, de asemenea, obținut folosind calculator financiar sau programul „Exel” prin funcția specială „ rata interna de returnare”și soiurile sale (XIRR). Aceste calculatoare vor calcula rata randament efectiv conform formulei de mai jos. Se calculează aproximativ - prin metoda selecției automate a numerelor.

Cum să aflați randamentul unei obligațiuni, vedeți videoclipul Școlii Superioare de Economie cu profesorul Nikolai Berzon.

Cel mai important!

✔ Parametrul cheie al unei obligațiuni este randamentul acesteia, prețul este un parametru derivat din randament.

✔ Când randamentul unei obligațiuni scade, prețul acesteia crește. În schimb, pe măsură ce randamentele cresc, prețul unei obligațiuni scade.

✔ Puteți compara lucruri comparabile. De exemplu, prețul net fără ACI - cu prețul net al obligațiunii și prețul integral cu ACI - cu prețul întreg. Această comparație vă va ajuta să luați o decizie atunci când alegeți un broker.

✔ Obligațiunile scurte de un an-doi ani sunt mai stabile și mai puțin dependente de fluctuațiile pieței: investitorii pot aștepta data scadenței sau răscumpărarea de către emitent în cadrul ofertei.

✔ Obligațiunile lungi cu cupon fix cu rate mai mici în economie vă permit să câștigați mai mult din vânzarea lor.

✔ Un chiriaș de succes poate primi trei tipuri de venituri în obligațiuni: din plățile cupoanelor, din modificarea prețului pieței la vânzare sau din recuperarea valorii nominale la răscumpărare.

Dicționar inteligibil de termeni și definiții ale pieței de obligațiuni. Baza de referinta pentru investitori ruși, economisiți și chiriași.

Obligațiuni cu reducere- reducere la valoarea nominală a obligațiunii. Se spune că o obligațiune care are un preț sub normal se vinde cu reducere. Acest lucru se întâmplă dacă vânzătorul și cumpărătorul obligațiunii au convenit asupra unei rate de rentabilitate mai mari decât cea stabilită de emitentul cuponului.

Randamentul cuponului al obligațiunilor- aceasta este rata anuală a dobânzii pe care emitentul o plătește pentru utilizarea fondurilor împrumutate strânse de la investitori prin emiterea de valori mobiliare. Venitul din cupon se acumulează zilnic și se calculează la rata valorii nominale a obligațiunii. Rata cuponului poate fi constantă, fixă ​​sau flotantă.

Perioada de cupon a unei obligațiuni- perioada de timp după care investitorii primesc dobândă acumulată la valoarea nominală a titlului. Perioada de cupon a majorității obligațiunilor rusești este de un sfert sau jumătate de an, mai rar de o lună sau un an.

Primă de obligațiuni- creșterea valorii nominale a obligațiunii. Se spune că o obligațiune care are un preț peste valoarea nominală se vinde cu primă. Acest lucru se întâmplă dacă vânzătorul și cumpărătorul obligațiunii au convenit asupra unei rate de rentabilitate mai mici decât cuponul stabilit de emitent.

Randament simplu până la scadență/ofertă- se calculează ca suma dintre randamentul curent din cupon și randamentul din discount sau primă la valoarea nominală a obligațiunii, ca procent pe an. Randamentul simplu arată investitorului randamentul investiției fără reinvestirea cuponului.

Randament simplu la vânzare- se calculează ca suma dintre randamentul curent din cupon și randamentul din discount sau primă la prețul de vânzare al obligațiunii, ca procent pe an. Deoarece acest randament depinde de prețul de vânzare al obligațiunii, acesta poate fi foarte diferit de randamentul până la scadență.

Randament curent, din cupon- se calculează prin împărțirea fluxului de numerar anual din cupoane la prețul de piață al obligațiunii. Dacă folosim prețul de cumpărare al unei obligațiuni, atunci cifra rezultată va arăta investitorului randamentul anual al fluxului său de numerar din cupoanele fondurilor investite.

Prețul integral al obligațiunii- suma prețului de piață al obligațiunii ca procent din valoarea nominală și venitul acumulat din cupon (ACI). Acesta este prețul pe care un investitor îl va plăti atunci când cumpără o hârtie. Investitorul compensează costurile achitării ACI-ului la sfârșitul perioadei cuponului, când primește întregul cupon.

Prețul net al obligațiunii- prețul de piață al obligațiunii ca procent din valoarea nominală, excluzând veniturile acumulate din cupoane. Acesta este prețul pe care investitorul îl vede în terminalul de tranzacționare, este folosit pentru a calcula profitabilitatea primită de investitor pe fondurile investite.

Randament efectiv la scadență/ofertă- randamentul mediu anual al investițiilor inițiale în obligațiuni, luând în considerare toate plățile către investitor în diferite perioade de timp, răscumpărarea valorii nominale și veniturile din reinvestirea cuponului la rata investițiilor inițiale. Pentru a calcula randamentul, utilizați formula de investitii rata internă de rentabilitate a fluxului de numerar.

Randament efectiv la vânzare- randamentul mediu anual al investițiilor inițiale în obligațiuni, luând în considerare toate plățile către investitor în diferite perioade de timp, veniturile din vânzare și veniturile din reinvestirea cupoanelor la rata investițiilor inițiale. Randamentul efectiv de vânzare măsoară randamentul investiției în obligațiuni într-o anumită perioadă.

Mulți investitori caută să-și investească banii mai profitabil decât într-un depozit bancar, dar, în același timp, nu doresc să intre în complexitatea tranzacționării valutare. Obligațiunile sunt opțiunea ideală de investiție în acest caz. Aceste titluri de valoare, în esența lor, reprezintă analogi de schimb depozituri bancare, deoarece au o dată de scadență finală și o dobândă plătită în mod regulat - un cupon (de regulă, fie o dată pe trimestru, fie o dată la șase luni). În plus, ele, ca și depozitele, permit investitorilor să nu-și facă griji cu privire la schimbările bruște de preț (spre deosebire de acțiuni) și, apropo, pot fi, de asemenea, securizate și garantate.

Totodată, trebuie avut în vedere faptul că, investind în depozite bancare, un investitor acceptă a priori riscul sectorului bancar, care poate crește din când în când. Atunci când investește în obligațiuni, investitorul însuși alege industria și emitentul, adică are ocazia de a-și diversifica mult mai mult portofoliul de obligațiuni. Cu alte cuvinte, investiți în cele mai de încredere obligațiuni ale Federației Ruse (OFZ) și în diferite titluri municipale, care au o fiabilitate extrem de ridicată și, în același timp, o profitabilitate crescută, precum și în obligațiuni corporative ale diferitelor companii, randamentul de care depășește adesea ratele depozitelor bancare. În procesul unei astfel de diversificari, investitorul colectează un întreg portofoliu de obligațiuni și nu este întotdeauna clar ce profitabilitate va demonstra acest portofoliu.

Tipuri de randamente ale obligațiunilor

Pe baza faptului că orice portofoliu este format din titluri incluse în acesta, este important să înțelegem cum se calculează randamentul obligațiunilor în sine și care se întâmplă să fie acesta. În primul rând, trebuie menționat că obligațiunile sunt cupon (când se plătește numerar în fiecare perioadă - dobândă) și discount (hârtia se tranzacționează mai ieftin decât valoarea sa nominală - prețul de răscumpărare, în practică este mai puțin obișnuit).

Metoda de calcul a obligațiunilor cu cupon și cu discount este oarecum diferită. Formula de calcul a randamentului obligațiunilor de tip discount este următoarea:

D \u003d (N-C) / C * 365 / Dn * 100, unde:

D este randamentul unei obligațiuni cu discount,
. H - prețul de răscumpărare (vânzări),
. C - preț de achiziție,
. Zile - numărul de zile până la scadență.

Deci, de exemplu, dacă cumpărăm o obligațiune cu discount pentru 900 de ruble. (90%), a cărei valoare nominală este de 1000 de ruble, iar într-un an hârtia este răscumpărată, atunci vom avea:

(1000-900)/900* 365/365 *100 = 11,1% randament.

Este de remarcat faptul că, dacă, de exemplu, rambursarea unei astfel de lucrări nu este într-un an, ci în doi ani (730 de zile), atunci randamentul hârtiei va fi mai mic - 5,55%, deoarece nu sunt furnizate plăți intermediare. pentru hârtii de reducere.

Cu obligațiunile cu cupon, situația este puțin mai complicată. În primul rând, merită luat în considerare faptul că o obligațiune cu cupon poate fi achiziționată la un preț diferit de prețul de răscumpărare (adică, cumpărând-o, de exemplu, la 980 de ruble (98%) cu o valoare nominală de 1000 de ruble, vom câștiga 20 ruble sau 2,04% din suma investită) și astfel câștigați mai mult din „corpul” obligațiunii. Dar, pe lângă „corp”, în astfel de obligațiuni există și plăți cu cupoane care se fac cu o anumită perioadă specificată în zile în tabelul „Tranzacții curente” ca „Durata cuponului” (de regulă, 70% - 182 de zile ( jumătate de an) și 30% - 91 de zile (trimestru)). De asemenea, în acest tabel sunt incluse:

Dimensiunile cuponului (în ruble) în coloana „Dimensiunea cuponului”,
. data plății cuponului în aceeași coloană în formatul zz.ll.aaaa,
. venit acumulat din cupon în coloana „ATC” în ruble (bani primiți de deținătorul de obligațiuni pentru perioada de deținere a ultimei perioade de cupon la vânzarea înainte de plata cuponului),
. „Nominal” - suma de bani plătită deținătorilor la răscumpărarea unui titlu,
. „Data rambursării” - data la care va fi plătită valoarea nominală,
. "Cerere" - cel mai bun preț cerere (indicată în % din valoarea nominală),
. „Ofertă” - cel mai bun preț de ofertă (indicat și în % din valoarea nominală),
. lot (număr de lucrări într-un lot 99% - 1 hârtie - 1 lot),
. modificare procentuală față de închiderea sesiunii precedente (la fel ca și în stoc),
. „Rentabilitatea”, ale cărei metode de calcul sunt discutate în acest articol.

Tabel.1 Tranzacții curente cu parametri pentru obligațiuni

Privind aceste coloane, puteți determina numărul de plăți de cupon pe an împărțind 365 (numărul de zile dintr-un an) la valoarea duratei cuponului (de exemplu, 182). Valoarea rezultată va fi două. Apoi putem înmulți valoarea mărimii cuponului (de exemplu, 65 de ruble) cu numărul de plăți pe an (de exemplu, 2), obținând astfel suma totală de bani plătită către noi pentru obligațiunea pentru anul (65 * 2 = 130 de ruble).

Pentru a înțelege ce randament se poate obține în acest caz, este necesar să se coreleze banii primiți pe cupoane cu prețul de cumpărare al obligațiunii - un astfel de randament va fi numit „randamentul curent al obligațiunii”.

Formula de calcul a randamentului până la scadență al unei obligațiuni

Calculul randamentului curent al obligațiunilor se face după formula:

D \u003d Kv / C * 100, unde:

Kv - valoarea plăților cupoanelor,
. C - preț de achiziție.

Adică cumpărarea o securitate pentru 1000 de ruble. (100% din valoarea nominală) și după ce am câștigat 130 de ruble, obținem randamentul curent egal cu 13% (130/1000*100).

Dar merită luat în considerare faptul că o obligațiune poate fi cumpărată la un preț diferit de valoarea nominală și poate fi păstrată mai mult de un an (de exemplu, 2 ani sau până la scadență) și să continue să primească plăți cu cupoane.

Calculul unui astfel de randament se va face conform formulei de calcul a randamentului până la scadență al unei obligațiuni:

D \u003d ((N-C) + Kv) / C) * 365 / Dn * 100, unde:

H - valoarea nominală (sau prețul de vânzare ulterior),
. C - prețul hârtiei,
. Kv - suma plăților cupoanelor pentru perioada deținerii hârtiei,
. Zile - numărul de zile de deținere.

Adică dacă luați hârtie pentru 980 de ruble. (98%), se plătește un total de 130 de ruble pe an. cupoane, iar perioada de deținere planificată este de 730 de zile, va rezulta: ((1000-980)+260)/980*365/730*100=14,28%.

Acum, având cunoștințe despre metodele de calcul al randamentului obligațiunilor, putem vorbi despre calculul randamentului unui portofoliu de obligațiuni. Rentabilitatea portofoliului este definită ca ponderea fondurilor investite pentru randamentul acestei cote:

Dp \u003d ∑Share i * Di, unde:

Dp - randamentul portofoliului,
. sharei - share Bani, încorporat în a i-a hârtie,
. Di - rentabilitatea cotei i-a.

Adică, dacă portofoliul este format din două obligațiuni - cu un randament până la scadență de 12%, respectiv 13% (maturitatea este de 1 an), atunci este necesar să se determine ponderea fiecărei lucrări în portofoliu (dacă există numerar, apoi și partea lor). Să presupunem că 30% din numerar a fost investit în hârtia nr. 1 cu un randament până la scadență de 12%, iar 60% din numerar a fost investit în hârtia nr. 2 cu un randament până la scadență de 13%. Alte 10% sunt lăsate sub formă de numerar. Formula de calcul a rentabilității unui astfel de portofoliu va fi următoarea: 0,3*12+0,6*13+0,1*0=11,4%. Adică, randamentul total al unui portofoliu de obligațiuni este suma randamentelor acțiunilor incluse în acest portofoliu.

Ieșire

Formula de calcul a rentabilității unui portofoliu de obligațiuni este aceeași cu formula de calcul a rentabilității unui portofoliu în teoria clasică a portofoliului. Principala diferență dintre portofoliile de acțiuni și obligațiuni în ceea ce privește determinarea randamentelor este că randamentul unei acțiuni este definit ca „vectorul de direcție al mișcării prețului acestuia”, în timp ce în obligațiuni, rentabilitatea la scadență (sau pentru perioada de deținere) este determinată. .