Atât acțiunile, cât și indicii sunt adesea folosiți pentru a prezice cu precizie piata valutara. Nu e de mirare, în lumea noastră de speculatori, totul este cumva interconectat. Desigur, bursa este cel mai frecvent invitat al știrilor financiare de la TV și de pe internet. Stocurile asta, stocurile care... Stocurile Apple au crescut cu 5%, grozav, îmi place iPhone-ul.

Există o legătură imediată între acțiuni și valute. De exemplu, dacă doriți să cumpărați acțiuni ale unei companii japoneze la Bursa de Valori din Tokyo, puteți face acest lucru numai în moneda națională. Drept urmare, rublele sau orice ai în stoc va trebui convertite în yeni (JPY), ceea ce duce în mod natural la o creștere a cererii pentru acestea. Cu cât sunt cumpărate mai multe acțiuni de la Bursa de Valori din Tokyo, cu atât yenul este mai solicitat. Și invers, cu cât se vinde mai multă monedă, pentru orice scop, cu atât valoarea acesteia este mai mică.

Când bursa unei țări pare gustoasă și hrănitoare pentru investitori, aceștia încep să o inunde cu bani. Dimpotrivă, dacă bursa țării este în ruină, investitorii fug cu capul de cap de ea, căutând locuri mai atractive pentru a investi.

Comercianții de acțiuni BO și acțiuni valutare, desigur, nu cumpără (cu excepția CFD-urilor pe acestea), deși multe birouri BO acceptă pariuri pe cotațiile lor. În ciuda acestui fapt, situația acțiunilor principalelor țări ale lumii ar trebui să fie de interes primordial pentru tine.

Dacă piața de valori dintr-o țară funcționează mai bine decât piața alteia, capitalul va circula dintr-o țară în alta. Acest lucru le va afecta imediat monedele. Acolo unde există bani, moneda este mai puternică; acolo unde bursa este slabă, moneda națională slăbește.

• O piață de valori puternică este o monedă puternică.
• Bursa slabă - monedă slabă.

Cu alte cuvinte, între starea bursei și cursul de schimb moneda nationala adesea există o corelație directă. Yuanul a scăzut - înainte de asta, bursa din Shanghai s-a prăbușit. MICEX (indicele de schimb din Moscova) este în creștere - rubla rulează în spatele lui.

Cel mai simplu mod de a urmări starea pieței de valori este de a pune un indice special pe grafic. Are un preț, ca orice activ, și este foarte convenabil să-l observi.

Principalii indici mondiali

Luați în considerare indicii mondiali cheie care ne interesează. După cum veți observa imediat, multe dintre ele se corelează și se completează reciproc.

Indicele Dow Jones

Cel mai vechi și mai faimos index din lume. Există, de fapt, mai multe dintre ele, dar cel mai popular se numește „indicele industrial Dow Jones", alias Dow Jones Industrial Average (ticker DJIA).

Un indice bursier cheie din SUA care combină 30 de companii cotate la bursă. Apropo, în ciuda numelui, aceste companii nu sunt asociate în mod deosebit cu industria, pentru că acum este în defavoare. Sunt doar 30 cele mai mari companii America.

Acest indice este urmărit îndeaproape de investitorii din întreaga lume. Este un indicator excelent al stării generale a economiei americane, răspunzând la evenimentele economice și politice locale și străine. Indicele urmărește companii incredibil de bogate, ați auzit de cele mai multe dintre ele. McDonald's, Intel, Pfizer - totul este acolo.

Indicele S&P 500

Indicele Standard & Poor 500, cunoscut și sub numele de S&P 500, este unul dintre cei mai faimoși indici de pe planetă. Acesta este un indice mediu ponderat al prețurilor acțiunilor celor mai mari 500 de companii din SUA.

De fapt, este un indicator cheie al întregii economii americane și este folosit pentru a judeca starea acesteia. Indicele S&P 500 (ticker SPX) este cel mai tranzacționat indice din lume după Dow Jones Industrial Average.

Există fonduri întregi, fie ele ETF-uri sau fonduri de pensii, a căror sarcină principală este să urmărească performanța S&P 500, în care au fost investite sute de miliarde de dolari în tranzacționare.

NASDAQ compozit

Acesta este indicele bursier NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), cea mai mare piață electronică din Statele Unite, la care participă peste 4.000 de companii și corporații.

Este una dintre cele mai lichide piețe de valori din lume. Ticker pe diagramă NASX.

Nikkei

Nikkei este ca indicele industrial Dow Jones, dar pentru japonezi. Ea face media performanței celor mai mari 225 de companii de pe bursa japoneză.

Reprezentanții tipici ai Nikkei sunt Toyota, Mitsubishi, Fuji și alții. Ticker pe diagramă NKY.

DAX

Acesta reprezintă Deutscher Aktien Index - un indice al bursei germane, care include 30 de „blue chips” – cele mai mari companii ale căror acțiuni sunt tranzacționate la Bursa de Valori din Frankfurt.

Germania este cea mai puternică economie din UE, așa că dacă sunteți interesat de soarta euro, ar trebui să urmăriți DAX. Indicele include companii precum Adidas, Deutsche Bank, SAP, Daimler AG și Volkswagen. Ticker pe diagramă DAX.

DJ EURO STOXX 50

Indicele Dow Jones Euro Stoxx 50 este unul dintre indicii cheie din zona euro care reflectă performanța celor mai mari companii din UE. Indicele include 50 de companii din 12 țări UE.

Creat de Stoxx Ltd., care este un joint venture între Deutsche Boerse AG, Dow Jones & Company și SIX Swiss Exchange. Ticker pe diagramă MPY0.

FTSE

Înseamnă Financial Times Stock Exchange, cunoscută și sub denumirea de „footsie” - un indice al acțiunilor celor mai mari companii listate la Bursa de Valori din Londra.

Există mai multe varietăți ale acestuia (cum se întâmplă adesea cu indici). Să presupunem că FTSE 100 include 100 de companii, iar FTSE 250, respectiv, cele mai mari 250 de companii din Marea Britanie. Ticker pe diagramă FTSE.

Hang Seng

indicele bursier Hang Seng pentru Bursa de Valori din Hong Kong afișează modificările prețurilor companiilor care sunt listate la Bursa de Valori din Hong Kong.

Indicele include cele mai mari 50 de companii cu o capitalizare de 58% din volumul total al bursei. Ticker pe diagramă HSI.

Index RTS

Indicele nostru nativ rusesc (ticker RTS), care ia în considerare cele mai mari 50 de companii autohtone ale căror acțiuni sunt listate la Bursa din Moscova. Se calculează, de altfel, în dolari SUA. Lista companiilor ale căror acțiuni sunt incluse în indice este revizuită la fiecare 3 luni. Indicele a apărut la 1 septembrie 1995 și a primit o valoare de bază de 100.

LA Indexul RTS include companii precum AFK Sistema, Aeroflot, Bashneft, Lukoil, RusHydro, UralKaliy, Tatneft și multe altele. Există varietăți ale acestui index - RTS-2, RTS Standard Index și altele, dar vechiul indice RTS este cel mai popular.

După cum puteți vedea, indicii sunt un lucru simplu și foarte util - vă permit să obțineți imediat informații complete despre starea nu doar a unei singure piețe de valori, ci a întregii economii a țării în ansamblu. La urma urmei, starea celor mai mari companii este un indicator cheie.

Relația dintre piața bursieră și cea valutară

Acum haideți să ne dăm seama dacă merită să luați în considerare toți acești indici dacă lucrați cu perechi valutareîn FX/BO. Desigur, merită - pentru a determina tendințele generale ale pieței pe intervale de timp mai mari (rețineți).

În general, dacă nu să fim mai înțelepți, atunci când bursa este în creștere, investitorii sunt mai dispuși să investească în ea, cumpărând moneda națională pentru asta. Ceea ce duce în mod natural la întărirea lui.

Dacă bursa scade neconsolat, investitorii își iau banii, transformându-i înapoi în moneda lor și națională Unitate monetară se slăbește. Aceasta este povestea care se întâmplă acum cu noi, doar uitați-vă la starea îngrozitoare a indicelui RTS, care scade din 2011.

Cu toate acestea, există două excepții - SUA și Japonia. Creșterea economiilor acestor țări duce adesea la slăbirea monedelor lor naționale - un paradox atât de amuzant, însă, asociat cu anumite mecanisme economice.

Să aruncăm o privire la modul în care Dow Jones Industrial Average interacționează cu Nikkei.

După cum puteți vedea, indicele DJIA și Nikkei 225 se succed ca un cuplu de îndrăgostiți. În același timp, acordați atenție - uneori mișcarea unui index anticipează mișcarea altuia, ceea ce permite utilizarea unei astfel de mașini a timpului în miniatură pentru prognoze.

USD/JPY și indicele Nikkei

Să vedem cum se reflectă indicele japonez în moneda dolar/yen. Înainte de începerea crizei financiare globale în 2007, când principalele economii ale lumii au scăzut trimestru după trimestru, a existat o corelație inversă între Nikkei și USD/JPY.

Investitorii au fost încrezători că eficiența pieței de valori japoneze a afectat direct starea economicățări, astfel încât creșterea Nikkei a dus la întărire yenul japonez. Este adevărată și situația inversă, dacă Nikkei-ul cade, nici yenul nu este sănătos.

Și totul a fost bine până când a lovit criza financiară. Aici totul s-a dat peste cap. Drept urmare, indicele și moneda au început să se miște în aceeași direcție pe grafic. Miracole și nimic mai mult: Nikkei-ul se întărește - yenul slăbește și invers.

Cu toate acestea, corelația a rămas mai mult decât transparentă - polaritatea sa sa schimbat pur și simplu.

USD/JPY și DJIA

Indicele Dow Jones și dolar/yen, sunt prieteni sau nu, au petrecut noaptea împreună și „pa, sun eu”? S-ar părea că ar trebui să existe o corelație clară între ele. Cu toate acestea, judecând după program, situația nu este deloc atât de clară. Deși există o oarecare corelație, aceasta nu este deloc necondiționată.

Se vede ca dupa Criza financiară totul s-a amestecat din nou și au fost perioade când, în loc de interacțiune, era ceva pe diagramă.

Ei bine, nimeni nu a promis că va fi ușor. Este clar că trebuie să folosim tehnici și analiză fundamentală, ca să nu mai vorbim de instrumente precum , pentru a profita la maximum de indici.

EUR/JPY și indici bursieri

După cum am discutat deja, pentru a cumpăra acțiuni ale unei companii la bursă, trebuie să vă schimbați bucățile de hârtie în moneda națională. Luați indicele DAX german. Teoretic, dacă indicele crește, atunci se întărește și euro, pentru că toată lumea cumpără cu nesăbuință acțiuni europene. Și o astfel de corelație există, deși nu absolută.

Mai interesant, EUR/JPY are o corelație și cu alți indici bursieri globali. Nu este surprinzător, pentru că yenul, ca dolar american, este considerat un „port sigur” în vremuri de criză economică. În cazul în care un economie mondială cade și comercianții sunt speriați, deseori iau bani de pe bursă, ceea ce duce la o scădere a indicilor DAX și S&P 500. Ca urmare, prețul EUR/JPY scade, deoarece comercianții cumpără yenul.

Când totul este bine, fetele sunt frumoase, iar soarele strălucește, investitorii varsă bani în bursă, apoi prețul EUR/JPY crește. Așa apare corelația.

Să comparăm EUR/JPY cu S&P 500:

Dar cu DAX:

Vedem, dacă nu o oglindă, dar o corelație destul de distinctă. Deci, asigurați-vă că luați perechea valutară preferată și vedeți dacă se corelează cu indici bursieri sau cu alte active?

Să presupunem că am luat perechea mea preferată GBP/JPY și am comparat-o cu FTSE. Ce vedem? Sunt clar interesați de împreună, unii obraznici.

Ei bine, acesta este din categoria „mai bine să vezi o dată”. Corelația USD/RUB și prețul petrolului Brent. Pictură în ulei, aproape Picasso: acești tipi se vor săruta și se vor reuni, așa cum li s-a întâmplat înainte.

Totul este interconectat

Corelația poate fi privită ca un indicator suplimentar al tendinței pieței globale. Dacă indicatorii a două active interconectate diferă, tendințele fiecăruia sunt mult mai ușor de determinat prin metode analiza tehnica. Și știi ce să faci cu liniile de tendințe.

Să ne uităm la câteva corelații populare între mărfuri și perechi valutare.

• Aurul în sus, dolarul în jos . În crizele economice, investitorii cumpără adesea aur pentru dolari, care este întotdeauna valoros.
• Aurul în creștere, AUD/USD în creștere . Australia este al treilea cel mai mare furnizor de aur din lume, deci cursul de schimb dolarul australianîn mare parte legate de cererea de aur.
• Aurul în creștere, NZD/USD în creștere . Noua Zeelandă produce, de asemenea, mult aur.
• Aurul în creștere, USD/CAD în scădere . Canada este al 5-lea cel mai mare furnizor de aur din lume. Prin urmare, dacă prețurile aurului cresc, perechea USD/CAD se mișcă în jos (pentru că toată lumea cumpără CAD).
• Aurul în creștere, EUR/USD în creștere . Atât aurul, cât și euro sunt considerați astfel de „antidolari”. Prin urmare, o creștere a prețului aurului duce adesea la o creștere a ratei EUR/USD.
• Petrolul în creștere, USD/CAD în scădere . Canada este cel mai mare producător de petrol din lume, exportând peste 2 milioane de barili pe zi, în principal în SUA. Dacă prețul petrolului crește, perechea de pe grafic scade.
• Dobânda la obligațiuni up/nat. valuta în sus . Totul este clar aici, cu cât obligațiunile de stat dau mai multă dobândă, cu atât sunt cumpărate mai mult pentru moneda națională. Pe măsură ce cererea pentru acesta crește, la fel crește și cursul de schimb.
• DJIA jos, Nikkei jos . Economiile SUA și ale Japoniei sunt foarte strâns legate și merg atât în ​​sus, cât și în jos împreună.
• Nikkei în scădere, USD/JPY în scădere . Investitorii aleg adesea yenul drept „refugiu sigur” în perioadele de probleme economice.

Bursa, a cărei stare poate fi analizată prin intermediul indicilor, este cea mai direct corelată cu perechile valutare. Studiind interacțiunea lor, puteți găsi adesea situații în care aceste date diferă, astfel încât un indicator acționează ca o „mașină a timpului” pentru altul. În același timp, este important nu numai corelația în sine, ci și schimbarea polarității sale de la pozitiv la negativ și invers.

În cele din urmă, aproape toți brokerii au posibilitatea de a lucra direct pe acești indici, atât în ​​BO cât și în Forex. Ce poți folosi, chiar și cu corelații, chiar și fără ele.

• Înapoi:
• Redirecţiona:

Am decis să dedic mai multe dintre următoarele materiale corelațiilor.

Cea mai importantă pentru toți comercianții bursei rusești este corelația dintre piața rusă, indicele S&P500 și prețul petrolului. Există sisteme semiautomate (am văzut unul dintre ele cu ochii mei), când comercianții noștri cumpără sau vând intuitiv contracte pe indicele RTS, uitându-se doar la mișcarea prețurilor petrolului și a futures S&P500.

De fapt, în principiu, piețele de acțiuni sunt în primul rând o reflectare a pieței. ratele dobânzilor(piețele de obligațiuni). Ratele dobânzii determină în ce direcție circulă banii flux de fonduri. Totul în lumea financiară depinde de piața ratei dobânzii: atât valute (prin diferențe ale ratei dobânzii), cât și piețe de mărfuri (mărfuri) și piețe de valori. În această lume financiară, totul este interconectat.

Piața dobânzii (obligațiunilor) din SUA este cea mai mare din lume și, prin urmare, are cea mai mare influență asupra a ceea ce se întâmplă pe alte piețe financiare.

Cu toate acestea, această relație este foarte complexă și greu de urmărit. Mult mai ușor de urmărit alte interacțiuni, mai clare și mai explicite.

Piața rusă într-o „aproximare aproximativă” poate fi considerată un derivat al futures (indice) S&P500 și al prețurilor petrolului.

În general, puțin depinde de ceea ce se întâmplă aici, în Rusia. Rareori, când orice eveniment din Rusia va provoca vreo reacție vizibilă pe întreaga piață. Nu mă refer la știri corporative, deși și aici, un accident la o întreprindere Lukoil nu va afecta întotdeauna acțiunile acesteia, dar același accident la o fabrică Exxon (paradox) va face ca acțiunile Lukoil să scadă. Pe de altă parte, datele proaste despre ocuparea forței de muncă în SUA pot provoca un adevărat colaps pe piața rusă. Există o mulțime de astfel de paradoxuri pe piața financiară.

Cu toate acestea, nu suntem singuri. Aproape orice bursă din lume este strâns legată de bursa din SUA și reacționează în primul rând la ceea ce se întâmplă acolo. Aici, pe lângă motive fundamentale Interacțiunea piețelor de capital este, de asemenea, puternic influențată de utilizarea pe scară largă a instrumentelor de tranzacționare automate.

Acest lucru se manifestă mai ales clar la nivel micro (ticurile). Fiecare mișcare în sus sau în jos a indicelui S & P500 este răspuns imediat printr-o modificare corespunzătoare a indicilor FTSE, DAX, MICEX, Bovespa. Această corelație există peste tot și stă la baza deciziilor comercianților.

Cum apare acest lucru pe grafice?

Urmează câteva grafice care arată modul în care indicele S&P500, indicele RTS și prețurile petrolului interacționează între ele. Aceste grafice arată modificarea S&P500, indicele RTS și prețurile petrolului ca procent de la punctul de referință specificat pe grafic.

Cifra evidențiază situația din martie, când indicele RTS a urmat petrolului, și nu indicele S&P500. A fost o perioadă de exacerbare a situației în Africa de Nord iar în Orientul Mijlociu. Creșterea prețului petrolului a avut un impact negativ asupra bursei din SUA, dar a dus, în același timp, la o creștere a burselor din Rusia.

Acordați atenție încă un fapt: inversarea bursei ruse are loc aproape întotdeauna puțin mai devreme decât prețul petrolului.

Graficul următor arată aceleași corelații de la discursul lui Ben Bernanke la Jacksonhall, unde a anunțat viitorul program QE2.

După cum putem vedea, aproape până la Anul Nou S&P500, indicele RTS și petrolul s-au mișcat aproape sincron. În ianuarie-februarie a avut loc o corecție sezonieră a petrolului, dar piata ruseasca a continuat să crească împreună cu America, stăpânind banii care sunt alocați de obicei fonduri de investiții la începutul anului.

Următorul grafic arată aceleași corelații de când piața de valori din SUA a atins vârful în 2007. Impresionantul raliu parabolic al petrolului nu a făcut nimic pentru a trage cu ea bursa rusă.

Ceea ce atrage atenția asupra acestui grafic este stabilitatea spread-ului dintre prețurile petrolului și indicele RTS.

Următorul grafic ne arată corelațiile din ianuarie 2004. Investind în piata americana actiunile in aceasta perioada nu au adus niciun profit.

Și în sfârșit, cel mai impresionant grafic al acestei serii: de la începutul anului 2000

După cum putem observa, în timp ce petrolul și indicele RTS au înregistrat o creștere foarte puternică în această perioadă, 450% și respectiv 1500%, bursa americană practic nu a părăsit zona negativă în acest timp.

Fără îndoială, există și alți factori care influențează bursa rusă. De exemplu, cursul de schimb al rublei. Întărirea cursului de schimb al rublei duce la un aflux de bani pe piața rusă. O creștere a ratei de refinanțare duce la o creștere a rublei și, în consecință, contribuie la creșterea pieței ruse (de obicei, aceasta este recuperată în avans de către persoane din interior).

Când dolarul devine mai ieftin în comparație cu rubla, atunci, dacă presupunem că prețurile activelor în ruble rămân neschimbate, atunci acestea ar trebui să crească în raport cu dolarul și alte valute.

Poate că dependența pieței ruse de prețul petrolului exprimă relația pieței cu modificările cursului de schimb al monedei naționale cu un fel de coeficient de corelare.

Prin urmare, deși aici există și o anumită corelație, nu are rost să identificăm interacțiunea indicelui RTS cu cursul de schimb al rublei sau al oricărei alte monede.

Pe scurt, se pot trage următoarele concluzii:

Interacțiunea pieței de valori din Rusia cu indicele S&P500 reflectă sentimentul pieței globale față de piețele de valori în ansamblu

Interacțiunea cu prețurile petrolului reflectă atât dominanța tradițională a stocurilor de petrol și gaze în indici ruși, cât și cea mai mare parte a corelației cu modificările cursurilor de schimb.

Există și alte corelații care trebuie luate în considerare atunci când investiți pe bursa rusă: de exemplu, interacțiunea pieței ruse cu afluxul/ieșirea de capital străin.

Index RTS a fost un indicator cheie al „Sistemului comercial rusesc” - o platformă formată în 1995 la Moscova. După fuziunea bursei RTS cu MICEX în 2011 și apariția unui nou entitate legală, indicele a intrat sub controlul Bursei din Moscova stabilite.

Rata indicelui RTS chiar acum la bursa online

Cel mai vechi indice bursier RTS reflectă dinamica a 50 de companii care circulă pe piața rusă cu cea mai mare capitalizare. Până în decembrie 2011, lista instrumentelor a fost formată de bursa RTS. După fuziunea cu MICEX, lista a început să fie formată de Bursa din Moscova.

• Există și un index RTS-2, care include titluri de valoare de al doilea nivel;
• RTS Standard, reflectând dinamica celor mai lichide 15 acțiuni ale pieței interne;
• RVI, care este un indice de volatilitate și șapte indici sectoriali.

Indicele RTS, calculat în dolari, este în permanentă scădere din 2011, când a ajuns la 2.134,23 puncte. Economiștii văd mai multe motive pentru aceasta: deplasarea treptată a companiilor autohtone de pe piața globală, înlocuirea fără probleme a dolarului în decontări interbancare și internaționale, intensificarea comerțului cu perechea rublă-yuan și transformarea rublei într-o rezervă. moneda de schimb în CSI.

Introducerea indicelui RTS a coincis cu nașterea bursei cu același nume: la 1 septembrie 1995 a fost lansată de la nivelul de 100 de puncte de bază. Asemenea celui competitiv de la acea vreme, a înregistrat o ascensiune amețitoare până în 2008, atingând marca de 2.498,10 puncte pe 19 mai. Adevărat, până pe 28 octombrie, când bula ipotecară americană s-a prăbușit și a început criza, indicele RTS a scăzut la 549,06 puncte.

Începând din 2010, pozițiile pe index au început să se redreseze, care a durat până în 2011. În ajunul Zilei Cosmonauticii, pe 11 aprilie, aceasta a ajuns la 2.134,23 de puncte, după care s-a anunțat despre viitoarea

fuziunea burselor RTS și MICEX și a căzut. Dacă anul acesta cotația maximă a depășit 2.100 de puncte de bază, atunci până în 2015 vârful a fost de 1.092,52 puncte de bază. În 2016, anul a început în minor - 730 de puncte.

Compoziția indicelui RTS

Pentru a adăuga acțiuni la indicele RTS, trebuie îndeplinite anumite condiții:

• Titlurile de valoare trebuie tranzacționate
• Pragul de lichiditate ar trebui să fie mult timp la nivelul celor mai tranzacționate 50 de instrumente.
• După plasarea inițială acțiunile companiei pe piață, trebuie să treacă cel puțin șase luni

Până în decembrie 2010, modificarea acțiunilor participative a avut loc în ziua de 15 a ultimei luni a trimestrului curent - în martie, iunie, septembrie și decembrie. Din 2010, datele au fost deplasate cu o zi pentru a se unifica cu indicii MICEX - compoziția se modifică pe 16 martie, iunie, septembrie și decembrie. Selecția acțiunilor este efectuată de comitetul de indice al Bursei de Valori CJSC MICEX, care include analiști și profesioniști.

Calculul indicelui RTS

Metoda de calcul a indicelui RTS este similară cu cea a MICEX, cu singura diferență că formula principală conține o rată încrucișată, ceea ce înseamnă valoarea cotei cotate în ruble.

• eu cn este valoarea indicelui dolarului în acest moment n;
• MC cn- valoarea totală (capitalizarea) tuturor acțiunilor în acest moment n;
• Dcn- valoarea divizorului la momentul actual n;
• Divizorul este 148 870 001,744.

Capitalizarea companiilor se calculează după următoarea formulă, unde:

• N– numărul total de acțiuni;
• P ci - prețul unei anumite acțiuni, exprimat în dolari SUA;
• Q i– numărul total de acțiuni dintr-o categorie (tip) a unui emitent;
• FF i este un factor de corecție care ia în considerare suma hârtii valoroase un tip în liberă circulație (free-float);
• Wi– coeficient care limitează cota de capitalizare a unei anumite acțiuni (coeficient de pondere).

Prețul acțiunii în dolari SUA se calculează prin formula, unde:

• P i– prețul acțiunilor în ruble;
• K n- cursul de schimb al dolarului american la rubla rusă în acest moment.

Beneficiile indicelui RTS

• calculat în dolari;
• este al doilea cel mai important indice al spațiului post-sovietic;
• a fost sub presiunea urșilor în ultimii ani;
• reflectă starea unui număr mare de participanți - 50;
• este un indicator al participării monedei SUA la calcule.

Indicele RTS este strâns legat de sectorul mărfurilor - companiile de petrol și gaze reprezintă mai mult de jumătate din capitalizare. Al doilea cel mai important segment este cel financiar, el ocupă 17%, urmat de minerit de metal - puțin mai puțin de 10%. Sectorul de consum - mai puțin de 9%, telecomunicații - mai puțin de 7%. Transport și inginerie mecanică - mai puțin de 1%.

Având în vedere dorința Statelor Unite și a OPEC de a strânge Rusia de pe piața mondială a hidrocarburilor și de a înlocui petrolul și gazele cu produse offshore, disputele constante cu privire la petrolul arctic și opoziția față de construcția de „pârâuri” - nordice, albastre, turcești și „ Puterea Siberiei” - rolul RTS ca indicator semnificativ al economiei interne, sub presiune.

Recent, liderii în ceea ce privește declinul au devenit nu companii petroliere, ci structuri financiare: aceeași Sberbank, care a dat întotdeauna rezultate stabile, este capabilă să piardă până la 2-3% pe zi. Citatele Yandex, Norilsk Nickel și RusHydro nu au întotdeauna succes. Deși ultimele două companii sunt incluse în primul eșalon al MICEX și trezesc interesul stabil al investitorilor serioși.

Interesul pentru acțiunile incluse în indicele RTS se datorează faptului că aceste active au lichiditatea maximă și cea mai mare atractivitate, atât din partea investitorilor, cât și a speculatorilor. Capitalizarea totală este de 117,4 miliarde de dolari. O astfel de sumă, desigur, nu poate fi comparată cu bursa americană, dar totuși este o cifră foarte impresionantă.

Dependente

• indicele mărfurilor legat de prețurile petrolului și gazelor;
• pierde poziții din cauza refuzului Moscovei de a se deconta în dolari;
• depinde mai mult de situația globală decât de situația din Rusia;
• se află în umbra MICEX, care împiedică serios dezvoltarea.

Cumpărați indicele RTS

Pentru a câștiga din mișcările indicilor, trebuie să cumpărați sau să vindeți un contract futures, opțiune sau CFD pe RTS. În același timp, este important să înțelegem că acestea sunt deja instrumente. piata derivatelorși toate au una sau alta durată de viață (de obicei câteva luni). Acest lucru este valabil mai ales pentru tranzacționarea cu contracte futures și opțiuni.

Cei mai buni brokeri pentru tranzacționare și investiții

• Investiții
• Comercial

Dezvoltarea piețelor financiare rusești intră treptat în normal analiză economică. Baza statistică acumulată ne permite să ridicăm o serie de întrebări cu privire la modelele de dezvoltare și funcționare a piețelor financiare rusești.

Bursele rusești, volumele de tranzacționare ale acestora și prețurile acțiunilor oferă deja un material care vă permite să începeți să căutați modele stabile. Deși perioada de existență a tranzacționării acțiunilor organizate în Rusia este scurtă, utilizarea combinată a observațiilor lunare, zilnice și orare ne permite să punem o serie de probleme. Printre acestea, desigur, se numără și problema relației dintre activitatea pe cele două burse, atât în ​​raport cu indici, cât și cu volumele de tranzacționare, relația acestora cu indicii internaționali, precum și factori importanți care afectează în mod tradițional activitatea de schimb, de exemplu, dinamica activitate economicăîn Rusia, prețuri și multe altele. Unul dintre motivele interesului pentru dinamica indicilor prețurilor de schimb este creșterea lentă a indicilor, în ciuda unei redresări economice destul de lungi (Fig. 1).

Fig 1.

Specificul realității ruse este existența paralelă a mai multor burse de valori cu istorie, natură de organizare diferită:

RTS - RTS Stock Exchange (fostul nume „RTS Trading System”),

MICEX - Schimb valutar internațional din Moscova,

MFB - Bursa de Valori din Moscova.

Interbancarul din Moscova schimb valutar(Moscow Interbank Currency Exchange - MICEX) - principala bursă rusă, pe baza căreia a fost creat un sistem de tranzacționare la nivel național în toate segmentele majore ale pieței financiare - valutar, acțiuni și derivate - atât la Moscova, cât și în cel mai mare sector financiar și industrial centre ale Rusiei. Împreună cu partenerii săi (Casa de Compensație MICEX, Centrul Național de Depozitare etc.), bursa oferă și servicii de decontare, compensare și depozitare pentru aproximativ 600 de organizații participante piata de schimb. Obiectul activității MICEX îl reprezintă organizarea serviciilor de tranzacționare, decontare, compensare și depozitare pentru participanții la valută, acțiuni, instrumente derivate și alte segmente ale pieței financiare.

După ce a început tranzacționarea cu acțiuni de lider companiile rusești abia în martie 1997, MICEX a obținut un succes semnificativ până în prezent. Până la 17 august 1998 a ocupat locul 3 în ceea ce privește tranzacționarea cu titluri de stat. În martie 1998, 177 de bănci și companii financiare au luat parte la tranzacționarea MICEX.

În condițiile „coridorul valutar” din 1996, cifra de afaceri a tranzacționării valutare a scăzut semnificativ, dar cursul de schimb a rămas un indicator important al pieței. Banca Rusiei a anulat mecanismul de conectare directă a cursului de schimb oficial al rublei la MICEX și a introdus un mecanism de stabilire a cursului de schimb oficial al Băncii Centrale a Federației Ruse pe baza cotațiilor de schimb și piețe fără ghișeu. MICEX a implementat un sistem tranzacționare valutară folosind terminale la distanță „Reuters-dealing”, și, de asemenea, a început dezvoltarea unui proiect de creare a unui sistem electronic de tranzacționare a loturilor (SELT) pentru valută. LA sistem comercial Au început operațiunile de creditare Repo și Lombard. Numărul dealerilor GKO a crescut la 300 de organizații, inclusiv 120 de dealeri regionali. MICEX a început să tranzacționeze obligațiuni corporative (RAO VSM), pregătindu-se pentru tranzacționarea acțiunilor liderilor întreprinderi rusești.

În 1997, MICEX a reușit să pună bazele formării, pe baza complexului său de tranzacționare și depozitare, a unui sistem național de tranzacționare cu valori mobiliare. Ca urmare a tranzacțiilor cu acțiuni, MICEX a început să calculeze Indicele bursier consolidat, care a reflectat cu exactitate scăderea bruscă a pieței valorilor mobiliare din Rusia, cauzată de criza bursieră internațională.

În prima jumătate a anului 1998, MICEX a continuat să dezvolte toate sectoarele pieței financiare bursiere, concentrându-se pe îmbunătățirea mecanismului de tranzacționare și decontare a valorilor mobiliare și a instrumentelor forward. În cadrul programului de creare a unui sistem interregional de tranzacționare și depozitare a valorilor mobiliare, MICEX și bursele regionale de valori au semnat o nouă versiune a acordurilor, conform căreia moneda regională și bursele de valori au continuat să acționeze ca reprezentanți ai MICEX pe piața valorilor mobiliare și centre tehnice pentru accesul participanților profesionali regionali pe piața la sistemul de tranzacționare MICEX.

Instalarea de noi locuri de muncă la distanță a început, lucrând în sistemul de tranzacționare MICEX prin canale de comunicare cu viteză redusă. MICEX a transferat funcțiile de servicii de depozitare a pieței de valori mobiliare guvernamentale, subfederale și corporative către Centrul Național de Depozitare (NDC), înființat de bursă și de Banca Rusiei. Piața acțiunilor corporative și a obligațiunilor subfederale a crescut rapid (numărul total de emitenți și entități constitutive ale Federației Ruse este de aproximativ 100, inclusiv obligațiunile de la Moscova).

Prăbușirea financiară din 1998 a întârziat intrarea pe bursele Rusiei și în lume a multor acțiuni ale companiilor de „al doilea nivel”. O serie de companii, în special petrol și capital străin au reușit să-și extindă prezența în bursele de valoriși creșteți-vă capitalizarea. încă acțiuni rusești din lume sunt asociate cu Gazprom, RAO UES, Yukos, LUKOIL și Rostelecom. Deși structura indicilor de schimb include de obicei zeci de acțiuni de top, există o concentrare uriașă de tranzacționare în doar câteva documente ale emitenților cheie. Pe RTS, aceștia sunt RAO UES, Lukoil, Rostelecom, Norilsk Nickel și Yukos; pe MICEX - aceștia sunt aceiași participanți plus obligațiuni; pe MFB, acesta este Gazprom prin excelență. Istoria indicilor bursieri este încă foarte scurtă. Istoria RTS datează de la mijlocul anului 1995; MICEX a început tranzacționarea cu titluri abia la sfârșitul anului 1997. Ținând cont de prăbușirea și devalorizarea din august 1998, perioada care începe din 1999 poate face de fapt obiectul analizei cantitative.

Accentul principal al analizei este pe bursele mai cunoscute și mai active: RTS și MICEX. Una dintre primele și naturale sarcini este necesitatea de a determina gradul de conectare a acestora - de fapt, echivalentul întrebării unității procesului de formare a evaluărilor de piață a companiilor. Să luăm în considerare gradul de legătură dintre dinamica tranzacționării acțiunilor cu același nume pe două burse pentru a ne asigura că piața este aceeași atât în ​​ceea ce privește prețul, cât și volumele de tranzacționare. Ambele burse demonstrează munca activă și extinderea gamei de acțiuni și instrumente. În același timp, în 2001 s-a înregistrat o creștere bruscă a cifrei de afaceri la MICEX, reflectând ambele tendințe generale tranzacționare cu acțiuni, și caracteristicile instituționale specifice ale celor două schimburi (vezi Fig. 2). Volumele de tranzacționare pe RTS au scăzut ușor în 2000-2001 - de la 509,7 milioane dolari la 307,1 milioane dolari pe lună, în timp ce pe MICEX au crescut de la 817,8 milioane dolari la 3636,0 milioane dolari pe lună (convertiți în dolari la rata medie lunară).

Diferențele în volumele de tranzacționare pe burse sunt strâns legate de diferențele de clientelă și de natura tranzacțiilor. Se crede că RTS, unde tranzacționarea se desfășoară în dolari, este operat în principal de bănci de investiții care lucrează cu blocuri de acțiuni în întreprinderi rusești. În același timp, capitalul rus și jucătorii de schimb ruși domină MICEX. Poate de aceea există doi indici diferiți pe MICEX: SFI standard Indicele MICEX Composite Stock (CFI) este un indice de capitalizare ponderat în funcție de valoarea de piață a acțiunilor incluse în listele de cotații MICEX. Metodologia de calcul a indicilor este compilată în stilul tradițional al indicilor ponderați în funcție de capitalizare (cum ar fi S&P, Indicii piețelor emergente, Indicii Globali Dow Jones, familia DAX). și MICEX10 Un indice de preț calculat ca media aritmetică a variațiilor de preț ale celor mai lichide 10 acțiuni admise în circulație în Secțiunea Bursei de Valori (indiferent dacă acestea aparțin listelor de cotații MICEX). Compoziția coșului index este determinată o dată pe trimestru pe baza a 4 indicatori de lichiditate. , conceput pentru comercianții zilnici și vă permite să urmăriți cele mai mici fluctuații ale prețurilor instrumentelor financiare majore.

Orez. 2.

Scopul analizei este de a arăta de ce capitalizarea companiilor rusești nu a crescut în ultimii ani la egalitate cu creșterea principalilor indicatori macroeconomici. O altă sarcină este de a căuta o relație între indicii disponibili și prețurile acțiunilor companiilor individuale din un set (primar) de factori, inclusiv influența dinamicii prețurilor acțiunilor asupra schimburilor valutare.

Tranzacționare cu acțiuni de top ale companiilor rusești.

De fapt, analiza indicilor va fi determinată de dominația unui număr limitat de acțiuni în indicii bursieri. Întrucât tranzacționarea pe MFB este predominant în acțiuni Gazprom, iar restul ocupă într-o măsură mai mare site-urile RTS și MICEX, diferențele de volume de tranzacționare și indici SFI și RTS sunt determinate, în primul rând, de structura tranzacționării, adică , acțiunile dominând pe fiecare dintre burse.

Tabelul 1 Caracteristicile dinamicii volumelor de tranzacționare în acțiuni ale companiilor lider (milioane de ruble), (date lunare pentru perioada 03.1997 - 12.2001)

Astfel, fluctuațiile tranzacționării pe MICEX sunt determinate în proporție de 99% de fluctuațiile volumului tranzacționării acțiunilor Lukoil, RAO UES, Surgutneftegaz și Rostelecom. RTS este din nou dominat de Lukoil, RAO UES, Norilsk Nickel și Rostelecom, care împreună reprezintă 97% din fluctuațiile volumului de tranzacționare ale sistemului Estimată ca proporție de variație explicată în model, unde volumele de tranzacționare ale stocurilor respective sunt utilizate ca variabilele exogene și volumele de tranzacționare ca variabile endogene la bursă.. Având în vedere că acțiunile Gazprom sunt listate în principal la MFB, rezultă că doar patru companii din Rusia domină piața, deși Yukos le-a abordat la sfârșitul anului 2001. Se poate observa (Fig. 3) o concentrație mai mare a primelor trei acțiuni în volumul de tranzacționare pe MICEX decât pe RTS. Concentrarea tranzacționării cu acțiunile RAO UES este mare pe MICEX - 62,5% față de 24,8% pe RTS (la 19 martie 2002).

Orez. 3.

Caracteristica fundamental importantă schimburi rusești este că principalele acțiuni tranzacționate (lichide) reprezintă sectorul monopoluri naturale, în special energie. Nu este de mirare că două mari companii energetice care nu au fost divizate în anii 1990 au mai multă pondere pe burse. În același timp, acestea sunt colosal subestimate, inclusiv în comparație cu suma companiilor energetice individuale în cazul, de exemplu, al restructurării RAO UES (cu condiția ca noile formațiuni să fie bine gestionate). Într-o țară cu un export atât de mare de materii prime precum Rusia, ar fi firesc să ne așteptăm la dominația companiilor de export în industriile metalurgiei, petrolului, îngrășămintelor etc. Cu toate acestea, până acum doar LUKOIL și YUKOS sunt printre primele companii în ceea ce privește capitalizarea și activitatea de tranzacționare. O serie de companii din industria alimentară par promițătoare, dar până acum au un efect redus asupra volumului total de activitate pe bursele de valori. O caracteristică și un dezavantaj important al monopolurilor naturale este dependența lor de prețurile administrate. Acest lucru îi pune indirect într-o poziție de dependență de politici publiceîn domeniul acumulării, controlul inflației, după cum arată dezbaterile și deciziile Guvernului Federației Ruse din ianuarie 2002 de a limita majorarea tarifelor Gazprom și RAO UES în acest an la 20%, adică aproape de inflația așteptată .

În acest sens, creșterea capitalizării companiilor rusești (respectiv burse de valori) va depinde de poziția celor de mai sus. jucatori cheie, precum și viteza de reaprovizionare a rândurilor de „blue chips”, extinzând acoperirea comerțului activ de către companiile de export și procesare. Calitatea guvernării, transparența contabilitateși finanțe (ținând cont de noul „sindrom Arthur Andersen”), iar îmbunătățirea calității guvernanței corporative în general vor fi condițiile pentru creșterea capitalizării. Cu toate acestea, merită subliniat din nou că, pe termen scurt, situația pe burse depinde serios de 4-5 companii.

Corelația volumelor de tranzacționare ale stocurilor individuale (date lunare) indică dependențe care sunt departe de a fi simple. În special, corelațiile perechi ale companiilor cu același nume pe RTS și MICEX dau respectiv: 0,62 pentru RAO UES, 0,41 pentru Rostelecom și doar 0,29 pentru LUKOIL. Calculele pentru reziduuri dau aproximativ aceleași rezultate. Revenind la problema determinării cifrei de afaceri a burselor pentru acțiuni individuale (mai sus au fost luați în considerare doar indici), observăm că creșterea volumelor de tranzacționare pe MICEX indică aparent diferențe instituționale între cele două burse de conducere, care au dat un efect atât de clar - o corelație ridicată. a indicilor, dar o creștere accelerată a volumelor pe MICEX. Afluxul de capital rusesc către MICEX în 2000-2001 a determinat o creștere a volumului total de tranzacționare.

Toți indicii naționali ai prețurilor de schimb din Rusia se corelează bine între ei. Coeficienții de corelație pe datele lunare au arătat că eliminarea tendințelor joacă un rol foarte important. Corelația indicilor bursieri ruși, indicele IRR Emerging Markets Index (MSCI Emerging Markets Free), o familie de indici Morgan Stanley Capital International. și SP500 Se referă la familia de indici Standard & Poor's - un indice ponderat de piață al acțiunilor a 500 de corporații (400 industriale, 20 de transport, 40 financiare și 40 de utilități), listate în principal la Bursele de Valori din New York și American. datele arată o legătură bună a IRR față de SP500 (0,87), care era de așteptat (a se vedea tabelul 2) Pentru comparație, oferim și indicele AKM „Indexul compus AKM”, publicat de agenția de presă AK&M, este o valoare de piață -indicele de capitalizare ponderat al emitenților agenției de acțiuni listate., evaluând în mod independent dinamica acțiunilor rusești. Un rezultat mai puțin evident este o corelație ridicată a soldurilor dintre IRR și ambii indici ruși. Este probabil ca influența străinilor (inclusiv rusești de către originea inițială) capitalul pe bursele rusești se exprimă, în special, prin faptul că acțiunile rusești sunt influențate de percepția investitorilor asupra piețelor emergente în general. m, riscuri și condiții de muncă. Adică, depresia din alte piețe emergente afectează prețurile acțiunilor de pe bursele rusești. Piața bursieră din Rusia (reflectând în principal factori interni ai evaluărilor cursului de schimb) nu a fost inițial izolată de restul lumii, acum merită să vorbim despre o legătură destul de evidentă.

Tabelul 2 Corelația indicilor bursieri rusești și indicele IRR piețelor emergente (date lunare 1999:01 - 2001:11). Sub diagonala centrală: corelația reziduurilor (excluse datele cu tendințele liniare)

În consecință, coeficienții de corelație ai indicilor RTS și MICEX10 pe datele orare (01/04/01 11:00 - 13/06/01 16:00) dau un rezultat previzibil de 0,97. Testul de cauzalitate Granger, efectuat pe date orare, respinge ipoteza că nu există nicio legătură între indicii MICEX10 și RTS. F-statistics 71,6 (valoare critică la un nivel de semnificație de 5% de 3,0) Astfel, potrivit lui Granger, modificările indicelui MICEX10 preced modificările indicelui RTS cu un decalaj de cel puțin 2 ore, în timp ce RTS încă mai are anumite proceduri , conform căruia tranzacțiile se fixează în cel puțin o jumătate de oră. În plus, trebuie reținut că indicele MICEX10 nu este ponderat, în timp ce indicele RTS este ponderat prin capitalizarea companiilor.Un rezultat similar a fost obținut pentru datele cu un trend liniar eliminat. F-statistică 82,2 (valoare critică la nivelul de semnificație de 5% 3,0) Acest rezultat foarte interesant, aparent, contrazice ideile obișnuite despre rolul schimburilor, dar ne face să ne gândim la legătura dintre observațiile specialiștilor și calculele econometrice. Poziția de lider în indicele MICEX10 ar trebui probabil să reflecte specificul tranzacționării acțiunilor RAO UES. Este puțin probabil ca stocurile individuale să inverseze plumbul, deși decizia finală va necesita următorul pas - calcularea ratelor orare ale acelorași acțiuni pe diferite burse.

Tabelul 3 Corelația indicilor de schimb (date zilnice, perioada 04.01.01-13.06.01). Sub diagonala centrală - corelația reziduurilor (excluse datele cu tendințe liniare)

În mod similar, testul Granger efectuat pe datele zilnice respinge ipoteza că nu există o relație cauzală între indicele SP500 și statistica F IRR de 7,19 (valoare critică la nivelul de semnificație de 5% 3,07). Pentru fluctuațiile zilnice ale indicilor MICEX10 și RTS, testul Granger nu permite stabilirea unei astfel de relații.

Tabelul 4 Corelația dintre volumele de tranzacționare (în milioane de dolari) și RIR (puncte) (date lunare 01.1999 - 11.2001): sub diagonala centrală - corelație în solduri.

Este interesant de observat că atunci când sunt excluse tendințele liniare, se poate obține o corelație pozitivă între volumele de tranzacționare pe RTS și volumele de tranzacționare pe bursele incluse în indicele piețelor emergente (Tabelul 4). Astfel, putem spune cu oarecare precauție că tranzacționarea pe RTS pare mai aproape de activitatea generală pe piețele emergente.

Formarea sectorului financiar privat rus a fost întreruptă de prăbușirea din 1998. Tendințele de dezvoltare a piețelor financiare s-au schimbat, în special în sectorul bancar, instituțiile financiare nebancare au suferit pierderi, mai ales în legătură cu neplata GKO-urilor. Devalorizarea bruscă recesiune economică iar o serie de falimentări bancare au creat o nouă situație pentru dezvoltare. Încercările de menținere a cursului de schimb al rublei în toamna anului 1997 - vara 1998 (trei valuri de colaps) au însemnat indirect o victimă a pieței de valori și o alunecare treptată a GKO-urilor către default, după cum se poate observa din Tabelul 5. 2000-2002 a schimbat situația din țară, a creat premisele generale pentru redresarea piețelor financiare A se vedea, de exemplu, Radygin A., Entov R. „Probleme instituționale ale dezvoltării sectorului corporativ: proprietate, control, piața valorilor mobiliare”, Moscova, IET, 1999 ..

Tabelul 5 Indicatori de criză financiară 1997-1998

Recuperarea indicilor de pe bursele rusești a fost lentă, în ciuda creșterii semnificative (și pentru multe neașteptate) a PIB-ului și a producției industriale. Într-o anumită măsură, se poate spune că bursa a reflectat mai exact cursul reformelor, consolidarea drepturilor de proprietate și creșterea rentabilității producției. Astfel, redresarea post-criză a indicatorilor bruti activitate economică nu a reușit încă să schimbe radical starea bursei rusești și să asigure afluxul de capital. Creșterea indicatorilor macroeconomici, desigur, este doar o parte a factorilor care determină situația pieței de valori - boom-urile din 1994 și 1996-1997 (și prăbușirile ulterioare) au învățat multe investitori. Se poate vorbi de o întărire semnificativă a cursului de schimb pe RTS la mijlocul lunii martie 2002 (320-340) și cu o prognoză de creștere la 400 de puncte până la sfârșitul anului 2002 la rate moderate. crestere economicaîn Federația Rusă (aproximativ 4% din PIB) E. Epshtein „Mitingul va continua”, „Vedomosti”, 13 martie 2002. De fapt, pragul 400 a fost deja depășit în mai. Situația generală de stabilitate contribuie la creșterea prețurilor acțiunilor. În plus, un volum mare de achiziții de întreprinderi, deși au loc „în culise”, afectează bursa. „Vedomosti” din 24.04.2002.1.

Datele privind structura tranzacțiilor arată că majoritatea indicilor lunari ruși, pentru care se poate avea statistici pe 4 ani, au coeficienți de variație aproape similari (aproximativ 0,5). Totodată, se poate observa că, conform datelor zilnice, indicii ruși prezintă o variație de două ori mai mare (în prima jumătate a anului 2001 am ales) decât indicele SP500 sau IRR (0,09-0,12 față de 0,06). În consecință, răspândirea datelor orare pe indicele MICEX a fost mai mare decât pe RTS, ceea ce aparent a reflectat o componentă de trend mai mare pe primul. Astfel, pentru perioada de la 1 ianuarie 1999 până la sfârșitul anului 2001, indicele RTS a crescut de la 70,8 la 260,0 puncte (cu 260%), iar indicele MICEX (SFI) de la 45,3 la 237,6 puncte (cu 426%).

O analiză a prezentării grafice a datelor lunare a făcut posibilă evidențierea perioadei de la începutul anului 1999 ca fiind relativ omogenă. Această alegere este confirmată și de testul punctului de întrerupere Chow, care a identificat punctele de întrerupere pentru unele modele în perioada 08.1998-03.1999. Pentru un număr de variabile există un punct de întrerupere 03.2000. Analiza ulterioară a tuturor datelor a fost efectuată pentru perioada de omogenitate 01.1999 - 12.2001. Astfel, aproape întreaga perioadă de creștere economică rapidă a fost implicată în analiza indicatorilor de activitate ai burselor rusești - vezi Figura 4.

Orez. patru.

Pentru analiză au fost utilizate date lunare despre indici bursieri: indicii MICEX10, SFI și RTS în termeni valutar, indicele AK&M, precum și date privind volumele de tranzacționare pe MICEX și RTS, milioane de ruble. În plus, au fost luați în considerare o serie de indicatori macroeconomici: prețul mediu de export al țițeiului, USD/tonă (NEFTOE); prețurile medii cu ridicata pentru petrol, mii de ruble/tonă (PETREI); gaz, mii de ruble/m3 (GAS); electricitate, mii de ruble/mii kWh (ENERGIE); pradă gaz natural, miliarde m3, ajustat sezonier la nivel anual (PRODUCTION_GAS); producția de petrol, milioane de tone, ajustată sezonier la nivel anual (PRODUCTION_OIL); curs de schimb, rub/dolar (RATE); volumul producției industriale, milioane de ruble la preturi 12,92 (PP); indicele prețurilor de consum (IPC), indicele SP500 (SP500), indicele MSCI piețe emergente (IRR). Surse: date statistice ale laboratorului de analize Vedi; supliment statistic la Tendințele economice din Rusia, RECEP (ianuarie 2002); Statistici TC RTS și MICEX

A fost testat rolul prețului mondial al petrolului și al randamentelor obligațiunilor - factori standard care ar fi trebuit să influențeze dinamica indicilor la bursă în economie de piata. În acest caz, toate modelele au fost mai întâi construite pe intervalul 03.1997-12.2001, apoi studiate pentru stabilitate (testul Chow), iar după alegerea perioadei de omogenitate, au fost evaluate pe un interval mai scurt (01.1999 - 12.2001). Toate seriile de date inițiale ale intervalului analizat sunt staționare și au o componentă autoregresivă. Testul Granger, care permite stabilirea unor relații cauzale între variabile, a condus la includerea unui număr de variabile de întârziere în modele. În special, s-a constatat că:

Dinamka Rata de schimb rubla afectează Granger cu un decalaj de 1 - 3 luni pe indicele SFI, indicele AKM, indicele RTS și volumele de tranzacționare corespunzătoare pe RTS și MICEX;

Dinamica prețurilor interne la petrol afectează Granger cu un decalaj de 1 - 3 luni asupra volumului de tranzacționare pe MICEX;

Dinamica prețurilor interne la gaze afectează Granger cu un decalaj de 1 - 3 luni asupra volumelor de tranzacționare pe RTS;

Dinamica indicelui IRR afectează Granger cu un decalaj de 1 - 3 luni pe indicele SFI, indicele AKM, indicele RTS și volumele de tranzacționare pe RTS.

Tabelul 6.1 Corelația cu major indicatori economici(date lunare, perioada 1999:01 - 2001:12)

Tabelul 6.2 Corelația cu producția industriilor de combustibil și energie (date lunare, perioada 1999:01 - 2001:07)

Natura corelației indicilor bursieri în ansamblu este în concordanță cu așteptările analiștilor. Într-o țară cu factori mari de petrol și gaze, indicii bursieri se corelează bine cu prețurile petrolului și gazelor. Impactul cursului de schimb al rublei este previzibil, deoarece indicii sunt dați în dolari. De fapt, există o evaluare ascunsă în dolari a valorii acțiunilor de către investitori. Se observă corelația așteptată între indicatorii de schimb și indicele prețurilor de consum și producția industrială. Corelația cu Indicele Piețelor Emergente Morgan Stanley (IRR) s-a dovedit a fi negativă pentru MICEX și pozitivă pentru alți indicatori de schimb (în special pe RTS), lucru care este ușor de explicat și datorită dinamicii mai active a indicatorilor acestei burse.

Toți cei trei indici bursieri (inclusiv AKM) au prezentat o dependență de lag față de indicele IRR, ceea ce indică o convergență treptată în perioada analizată a dinamicii indicatorilor de schimb ai țărilor cu piețe emergente.

Indicatorii macroeconomici precum indicele prețurilor de consum și producția industrială, în ciuda corelației mari, s-au dovedit a fi nesemnificativi în ecuații. Acest rezultat pare a fi cel mai important. În mod paradoxal, ea indică subdezvoltarea piețelor financiare – factorii macroeconomici cheie nu joacă încă un rol clar în determinarea nivelului indicilor bursieri. În ciuda corelației ridicate a prețurilor petrolului de export cu indici și volumele de tranzacționare, nu a fost găsită nicio influență cauzală a prețurilor petrolului mondial conform Granger. Pe lângă prețurile interne, prețurile petrolului de export s-au dovedit a fi nesemnificative ca factori. În plus, spre deosebire de prețurile interne, care afectează semnificativ dinamica volumelor de tranzacționare pe MICEX, prețurile externe într-o specificație similară sunt nesemnificative.

Majoritate analiștii financiari Când se vorbește despre impactul prețurilor la exportul mondial al petrolului asupra indicilor bursieri din Federația Rusă, de obicei se referă, în primul rând, la un coeficient de corelație ridicat sau la evenimente specifice precum deciziile OPEC. Această analiză acoperă o perioadă limitată de timp și nu poate servi drept bază pentru concluzii categorice, dar lipsa de influență a prețurilor petrolului asupra indicilor bursieri dintr-o țară exportatoare de petrol face să dorești să construim o ipoteză ad-hoc. În același timp, ipoteza sugerează că investitorii și acționarii nu se așteaptă la o creștere semnificativă a valorii acțiunilor după o creștere a prețurilor. Până în prezent, factorii de la nivelul restructurării companiilor și al creșterii transparenței acestora sunt mai puternici decât factorii economici generali.

În 2001, indicele RTS a crescut cu 70%, iar în decembrie a fost un adevărat boom. Ca urmare a intrărilor de capital de pe piețele internaționale, indicele RTS a crescut cu 33 de puncte luna aceasta. Reevaluarea generală a pieței ruse se bazează pe pașii recenti ai Rusiei spre apropierea de Occident, precum și pe indicatorii pozitivi pe care i-a obținut. dezvoltare economică. Mai mult, observatorii sugerează că doar evenimentele internaționale de anul trecut și condițiile nefavorabile ale pieței au împiedicat o reevaluare mai semnificativă a cotațiilor de valori mobiliare rusești”. Russian Economic Trends Monthly, RECEP, ianuarie 2002. În același timp, analiștii evidențiază de obicei prețurile petrolului, precum și impactul indicilor NASDAQ Indicele ponderat în funcție de valoarea de piață al cifrei de afaceri extrabursiere, care include acțiunile a 3.500 de corporații ( cu excepția celor listate la burse), S&P500, dinamica ratingurilor de țară ale agențiilor internaționale (Moody's, S&P), precum și situația de pe piețele financiare din Turcia, Argentina, etc. ca factori care afectează piețele bursiere din Rusia.

Volumul de tranzacționare de pe ambele burse principale s-a dovedit a fi dependente statistic de prețul petrolului și de producția de gaze pe MICEX și de cursul de schimb al rublei și de producția de gaze pe RTS. Prima dependență, aparent, reflectă fluctuațiile afluxului de capital către schimburi, iar a doua - o scădere treptată a producției.

Volume de tranzacționare pe MICEX

MICEX-0.4 MICEX(-1)=-242312.57+32.51 OIL(-1)+385.61 GAZ_ PRODUCTION(-1)

R^2 ajustat = 0,86

F-statistică = 89

Perioada: 1999:02 - 2001:08

Volume de tranzacționare pe RTS

RTS = -187112,91 + 2283,57 RATE(-1) + 231,16 GAZ_PRODUCTIE(-1)

R^2 ajustat = 0,69

F-statistică = 34

Statistici Durbin-Watson = 2,0

Perioada: 1999:02 - 2001:08

Perioada limitată de calcule și masa diverșilor factori ne permite să considerăm aceste rezultate ca preliminare și necesitând analize suplimentare, în special o comparație mai detaliată pe perioade. Diferența de dependențe de corelație a indicilor MICEX și RTS a fost influențată de o creștere semnificativă a volumului tranzacționării cu acțiuni pe primul.

În 2003 a avut loc o creștere bruscă a volumului tranzacțiilor cu acțiuni la MICEX. Și imediat în 2004 următor se observă o scădere bruscă a acestuia, în 2005 s-a înregistrat o creștere a volumelor comerțului de aproape două ori față de anul precedent (vezi Anexa 1). LA anul acesta situaţia de pe bursele se stabilizează treptat. De exemplu, în septembrie 2006 au fost încheiate tranzacții în valoare de 4.495,8 miliarde de ruble pe toate piețele Grupului MICEX, ceea ce reprezintă cu 6,1% mai puțin decât volumul de tranzacționare din luna precedentă, dar cu 52,5% mai mult decât în ​​septembrie 2005.

Astfel, calculele arată o corelație destul de ridicată între indicii bursieri ruși și - în mod destul de neașteptat - cu indicele Morgan Stanley Emerging Markets (IRR) pentru perioada ianuarie 1999 – decembrie 2001. Analiza arată o conexiune ridicată între indicii bursieri ruși pe indicatorii tuturor timpurilor, ceea ce indică o unitate semnificativă a pieței de valori. În același timp, s-a dovedit că volumele de tranzacționare ale acțiunilor cu același nume pe cele două burse de valori nu fluctuează neapărat sincron. Aparent, cele două burse de top din Rusia - MICEX și RTS - joacă un rol important, dar diferit în dezvoltarea pieței de valori, completându-se reciproc în mare măsură. În orice caz, este greu de imaginat un boom bursier semnificativ în viitor doar pe unul dintre ele. Având în vedere slăbiciunea pieței, drumul lung pe care îl mai are de parcurs pentru a asigura satisfacerea efectivă a nevoilor economiei în intermedierea financiară, multiplicitatea schimburilor se datorează probabil unor motive obiective de natură instituțională.

Statisticile acumulate și cunoștințele privind procesele de determinare a prețului acțiunilor sunt încă insuficiente, însă analizele de corelație și regresie dau rezultate destul de semnificative în ceea ce privește impactul indicatorilor macroeconomici asupra indicilor bursieri. Dominanța monopolurilor naturale la bursă în raport cu volumele de tranzacționare, în mod firesc, limitează oportunitățile de creștere a capitalizării și face ca dinamica indicilor să fie dependentă de prețurile administrate, Rata de schimb si mai ales pretul petrolului. Este necesară o analiză ulterioară pentru a identifica stabilitatea relațiilor dintre indicatorii celor două burse principale, interacțiunea prețurilor și volumele de tranzacționare pentru acțiuni individuale și condițiile de ieșire din „nivelul doi”. Calculele au fost efectuate pe o anumită perioadă limitată de timp, prin urmare, parametrii obținuți pot varia de la o perioadă la alta.

Principalul lucru este că vor fi necesare schimbări structurale semnificative în economia rusă pentru a stabili relații normale care să permită, de exemplu, prezicerea dinamicii viitoare a indicilor bursieri, în special în legătură cu fluctuațiile prețului petrolului. Unul dintre produsele secundare ale calculelor este independența relativă a indicilor bursieri față de indicatorii actuali ai creșterii economice. În special, scăderea producției industriale în februarie 2002 cu 0,5% nu a avut un impact semnificativ asupra activității bursiere, ceea ce este în concordanță cu calculele noastre. Se conturează o imagine în care creșterea viitoarei capitalizări a companiilor rusești (respectiv, indicatorii de schimb) va depinde de o combinație complexă, în continuă schimbare, de factori de dezvoltare internă, de natura macroeconomică și instituțională, precum și de situația generală a burselor de valori. a conducătorului tari in curs de dezvoltareşi în general din dezvoltarea economiei mondiale.

În acest subiect, vă prezint rezultatele studiului meu privind dependența diferitelor piețe, în special fRTS și S & P500, și încerc, de asemenea, să aplic informațiile primite pentru a analiza rezultatele tranzacționării în mod direct.

Din nou, acesta nu este un articol științific. Sunt un etern student, ca mulți alții, doar că unele dintre cercetările mele mi se par deosebit de interesante.

Nu este un secret pentru nimeni că piața noastră „se duce” pentru site-urile occidentale, pentru petrol și multe altele. În general, în condiţiile moderne ale globalizării piețele financiare sunt mult mai strâns corelate între ele decât erau, să zicem, acum 20-30 de ani. În mod tradițional, se crede că goana noastră depinde în principal de indicii americani, pe locul doi se află dependența de petrol.
Sunt comerciant de sisteme. Și a devenit interesant pentru mine cum se schimbă comportamentul sistemelor mele în perioadele în care piața rusă decide să dea dovadă de caracter și încetează să urmărească site-urile occidentale. Cu alte cuvinte, care este relația dintre indicatorii sistemelor mele și modificarea coeficientului de corelare a futures RTS și indicele S & P500.

Dar totul este în ordine. Mai întâi, să comparăm datele zilnice. Coeficienți de corelație pentru modificările zilnice (închiderea zilei curente până la închiderea zilei precedente) în medie pentru Anul trecut. A trebuit să mă joc cu datele pe alocuri, astfel încât cea mai mare parte a zilelor să coincidă.

Permiteți-mi să vă reamintesc că corelația dezvăluie doar relația dintre două seturi de date, dar nu spune „cine urmează pe cine”. Coeficientul ia o valoare de la -1 la 1. Absență totală conexiunile este 0.

Tabelul arată că piețele europene sunt foarte corelate între ele, sunt destul de asemănătoare cu piața din SUA și aproape că nu se uită la petrol.

Rusia, pe de altă parte, urmează SUA într-o măsură mai mare decât site-urile europene și se corelează cel mai puțin cu petrolul.

Sincer să fiu, un pic de date neașteptate pentru mine. Mă așteptam să văd valoarea coeficientului pentru RTS și S&P mai mare de 0,8. Ei bine, o corelație atât de slabă cu Brent pare ciudată. Dar este interesant să vedem nu doar coeficientul de corelație al datelor pentru ultimul an, ci și dinamica acestuia.

Aici am luat mai multe perioade, ca, de exemplu, în calculul indicatorului mediei mobile. Perioada de 30 de zile s-a dovedit a fi mai interesantă de luat în considerare (cu o perioadă mai mică de 15 zile, apar valori aberante puternice, deoarece într-o singură zi piețele se pot mișca în direcții complet diferite).

Grafic pentru Rusia și S&P500 pentru ultimul an (corelație de 30 de zile):

Indicatorul arată cât de similar s-au mutat futures pe indicele RTS și S&P500 în ultimele 30 de zile. În primele zile ale lunii decembrie 2011 - comportamentul mediu pentru noiembrie. La începutul lunii ianuarie 2012 - comportamentul mediu pentru decembrie 2011 etc.

Datorită graficului, devine clar de ce coeficientul de corelație pentru ultimul an nu este foarte mare: la începutul trimestrului 4 al anului precedent, „asemănarea” era obișnuită nivel inalt, dar până la sfârșitul anului, coeficientul a scăzut de la o repetare aproape completă a acțiunilor americanilor la o valoare extrem de medie și nereprezentativă<0,6. И очень интересно посмотреть, что же там было раньше:

Grafic pentru Rusia și S&P500 de la 1 septembrie 2010. până la 16 octombrie 2012 (corelație de 30 de zile):

Ce beneficii pot fi obținute din toate acestea?

Am preluat datele din acest sistem și anume coeficientul incrementului mediu zilnic pentru ultimele 15 tranzacții. Și l-am comparat cu coeficientul de corelație al RTS și S&P500:

Din grafic se poate observa că aceste două serii de date nu sunt foarte asemănătoare, totuși, în unele zone, graficul coeficientului se mișcă odată cu modificarea incrementului mediu zilnic. Și bineînțeles că e târziu. Concluzie: este imposibil să se utilizeze coeficientul de corelație pentru a determina momentele de „deconectare” a acestui sistem de tranzacționare.

Deci ce este, am crezut că totul în zadar? (Ai citit toate astea degeaba? :)) Cred ca mai sunt ceva beneficii de pe urma acestor date. Sugerez că coeficientul de corelație poate fi folosit ca ghid pentru natura pieței. Dacă sistemul începe să emită o pierdere după alta și, în același timp, începe să scadă și coeficientul de corelație tradițional ridicat cu America, aceasta indică faptul că piața în sine s-a schimbat, nu sistemul s-a rupt. Dacă comportamentul pieței a revenit la starea obișnuită și sistemul continuă să fuzioneze, atunci acesta este deja un motiv de gândire...

Ce altceva se mai poate verifica? De exemplu, mă voi uita la graficele orare RTS și husky de la 17:30 ora Moscovei până la 00:00 ora Moscovei. De asemenea, voi verifica cu siguranță dependența de ameri a celorlalte sisteme ale mele. Daca va intereseaza si acest subiect, cu date pentru ultimul an. Bucura-te :)

P.S. Apropo, graficul coeficientului de corelație cu uleiul se modifică împreună cu „asemănarea” cu S&P500 și este, probabil, un indicator principal pentru modificarea coeficientului de corelație al RTS și S&P500...