Na osnovu statističkih podataka, učešće građana Rusije u kupovini hartija od vrednosti i dalje je visoko. Sve je više stručnjaka sklono vjerovanju da bi prinos obveznica u 2017. (njihov otkup) mogao biti nešto veći u odnosu na prošlu godinu. Pogotovo kada su u pitanju doprinosi organizacijama. zemlje u razvoju i domaći proizvođači/pružaoci usluga.

Formule za izračunavanje prinosa ruskih obveznica u 2017

Za ljude koji su novi u kupovini obveznica i nisu u potpunosti u stanju da odrede princip obračuna, vrste prinosa na obveznice (tekući/godišnji) mogu izgledati iste ili imati malu razliku. Međutim, to nije tako, o tome će vam reći svaki stručnjak iz ove oblasti djelatnosti. Dakle, postoji nekoliko vrsta:

• Profitabilnost u trenutnom trenutku (tekuća i godišnja u ovom slučaju mogu se izračunati drugačije);
• Izmijenjeni povratak do datuma;
• Jednostavna profitabilnost;
• Prinos do dospijeća obveznice i njena efikasnost.

Statistike pokazuju da su to ključni faktori za izvođenje karakteristika dužničkih vrijednosnih papira (obveznica). Svaki tip prinosa na obveznice je prikazan (prikazuje prinos) u godišnjem formatu (godišnji).

Kako izračunati prihod od kupona

kuponski prinos obveznice se takođe izračunavaju na osnovu formula za jedan od navedenih tipova (tekući/godišnji), u zavisnosti od situacije i početnih uslova. U nekim slučajevima, pojedincima nije dostupno da kupuju obveznice i primaju povraćaj, jer određeni broj korporacija radije radi sa pravnim licima. Građani koji žele da znaju koliki je godišnji prinos obveznice u slučaju kupovine/otkupa mogu se obratiti stručnjacima koji će izvršiti sve potrebne obračune na osnovu toga koliko se obračunava trenutna.

Sadašnja vrijednost do dospijeća

Postoje i posebne formule, uz njihovu pomoć, trenutni prinos obveznice se izračunava u nekoliko jednostavnih matematičkih operacija. Formula varira ovisno o vrsti povrata (godišnja, trenutna ili druge opcije), vrijedi zapamtiti ako klijent planira sve operacije obavljati sam, bez pomoći brokera i konzultanata.

Kako odrediti godišnji prinos

Godišnji prinos obveznice je standardna stopa za ostvarivanje profita na vrijednosnim papirima (u nekim slučajevima se naziva otkup). Ne zaboravite na rizike i požurite na najprofitabilnije pokazatelje. Bez iskustva u ovoj oblasti, ne preporučuje se izračunavanje prinosa obveznica, čak i ako je formula u potpunosti shvaćena.

Sberbank obveznice

Formula izračuna ostaje ista za svaki entitet koji nudi prinose na obveznice za 2017. Uslovi i zahtjevi se razlikuju i treba ih pregledati na individualno. Obračun prinosa obveznica može se izvršiti samostalno ili se obratiti stručnjaku. Unatoč činjenici da je kuponski prinos formule obveznice 2017 jednostavan, za početnike, procedura može potrajati dosta vremena.

Profesionalni brokeri obavljaju slične operacije brže, kompetentnije i mogu napraviti prognoze (kuponske i druge varijacije u 2017.) ovisno o tome kako će se situacija dalje razvijati. Naravno, njihove usluge nisu besplatne, ali kada kupujete obveznice za veliki iznos, trebali biste razmotriti ovu opciju kako ne biste izgubili novac.

Prinos obveznice je moguće odrediti ne samo uz pomoć posebne formule (otplata se vrši prema dogovorenim parametrima). Mnoge kompanije ukazuju na ovaj pokazatelj u zavisnosti od uloženog iznosa.

Vrijedi razmotriti ponudu Sberbanke. Finansijska institucija je idealna za pojedince koji žele prvi put kupiti obveznice. Činjenica je da građani kupuju obveznice Ruske Federacije (obveznice federalnog zajma za stanovništvo, kuponske ili druge vrste). U tom slučaju, vlasnik hartija od vrijednosti ulaže u državu i garantuje sebi povrat ulaganja, izbjegavajući rizik da izgubi sve.

Prinos ruskih obveznica se obračunava na standardni način za sve hartije od vrijednosti. U slučaju poteškoća, vrijedi kontaktirati stručnjaka. Uslovi u Sberbank su sledeći:

• Obveznica nominalne vrijednosti 1.000 rubalja;
• Iznos kupovine od 30.000 rubalja;
• Limit kupovine je 15 miliona;
• Prinos do dospijeća obveznice - do 8,48% godišnje u slučaju vlasništva nad vrijednosnim papirima 3 godine prije roka dospijeća;
• Pristupačan kuponski prinos obveznice;
• Dozvoljeno je vratiti uložena sredstva bez gubitka (100%) u bilo kom trenutku. Osim toga, svi investitori koji posjeduju vrijednosne papire duže od 12 mjeseci mogu dobiti prinos na obveznice za 2017. godinu;
• Rok depozita od 2017. do 2018. godine;
• Prijenos obveznica po nasljednom tipu je prihvatljiv.

Uslovi su sasvim prihvatljivi i blagi. Odlična opcija za kupce koji se prvi put susreću s ovim problemom. Prinose na obveznice u 2017. godini preko Sberbanke mogu dobiti sljedeći građani:

• Imati državljanstvo Ruske Federacije;
• Starost od 18 godina.

Prilikom provođenja procedure kupovine obveznica, konsultant banke će vas obavijestiti o dostupnim provizijama i drugim ograničenjima. Ovu činjenicu treba uzeti u obzir i pažljivo proučiti ugovor.

Zaključak

Prinosi na obveznice u 2017. obračunavaju se po standardnoj formuli, koja takođe varira u zavisnosti od vrste prinosa. Potrebno je uzeti u obzir niz činjenica koje pojedinci nije uvijek u mogućnosti investirati, jer postoji mnogo ograničenja. Svaki slučaj vrijedi proučiti pojedinačno ili angažirati profesionalnog brokera.

Obveznice- Ovo je vrsta hartija od vrijednosti koje vam omogućavaju da dobijete fiksni prihod. Obično je nekoliko subjekata odgovorno za njihovo oslobađanje:

1. Razne korporacije.
2. finansijske institucije.
3. Regionalne vlasti.
4. Država.

Obveznica potvrđuje da je potencijalni kupac uložio sredstva za kupovinu. I potvrđuje da druga strana ima obavezu da nadoknadi nominalnu vrijednost. Ugovorne strane unaprijed odobravaju rok. U tom slučaju se očekuje plaćanje dodatne fiksne kamate.

Bilo koju vrstu obveznica karakterizira nekoliko osnovnih parametara:

1. Vrijeme kada se plaća kamata.
2. Nivo prihoda je normalan.
3. Otkupna cijena, ako joj nominalna vrijednost ne odgovara.
4. Nominalni nivo cijene.

Direktan proces plaćanja kamata je pitanje koje je opisano u uslovima emisije. Isplate mogu biti jednom u 12 mjeseci, svakih 6 mjeseci ili kvartalno. Prinos do dospijeća obveznice ne bi trebao ovisiti o tome.

O postupku isplate prihoda od obveznica

Najpopularniji načini plaćanja uključuju:

1. Zadržavanje dobitnih kredita.
2. Implementacija uz uspostavljanje popusta za razliku od nominalne vrijednosti.
3. Provođenje indeksacije za nominalnu vrijednost.
4. Upotreba tzv. promjenjive stope.
5. Implementacija koraka.
6. Transferi kamata, u fiksnom obliku.

Najjednostavnija opcija je kada je fiksno plaćanje kamate. Uspostavljanje nekoliko brojeva odjednom uključuje korištenje stope postupnog tipa. Kada prođu, hartije od vrijednosti se ili poništavaju ili ih vlasnici zadržavaju dok ne stigne sljedeći broj. Kako velike sume i što više datuma prođe, veće je interesovanje.

Osim toga, moguće je koristiti i tzv. promjenjive stope. Ova šema pretpostavlja redovne promjene. Na primjer, jednom u šest mjeseci. Tipično, iznos opklade zavisi od nekoliko faktora:

1. Profit generiran od vrijednih vladini papiri . Utvrđuje se tokom realizacije promotivne prodaje.
2. Promjene po diskontne stope odredila Centralna banka.

Indeksiranje je relevantan korak za zemlje u kojima se inflacija aktivno suzbija.

Postoje varijante vrijednosnih papira sa kojima je prijenos interesa u principu isključen. Prihod se ostvaruje zahvaljujući tome što se obveznice kupuju uz popust. I otkup se događa po nominalnoj vrijednosti. Konačno, ponekad prihod ima oblik dobitaka.

O prinosima na obveznice

Regulacija profitabilnosti nastaje zbog parametara, koji, pak, zavise od uslova koje postavljaju emitenti. Za hartije od vrijednosti koje dospijevaju na dospijeće može se mjeriti na sljedeći način:

• kuponski prinos;
• struja;
• kompletan.

Određivanje kuponskog prihoda

Ova vrsta prinosa je fiksni procenat, o čemu je podatak napisan na samom papiru. Izdavači obećavaju da će ovaj procenat platiti, bez obzira na broj izdatih kupona. Isplate se vrše tromjesečno, svakih šest mjeseci ili jednom godišnje. Formula prinosa obveznica može se objasniti sljedećim primjerom.

Na primjer, znamo da je prinos na hartiju od vrijednosti 11,75% godišnje. Nominalna vrijednost obveznice je 10.000 rubalja. Za svaku godinu izdavanja dostupna su dva kupona. Dovoljno je pomnožiti indikatore jedni s drugima da biste izračunali rezultat. Dobijamo 117,5 rubalja godišnje. Za šest mjeseci list će donijeti profit od 58 rubalja.

Nivo profitabilnosti u ovom trenutku

Da biste odredili trenutni prinos, morate pronaći odnos između periodičnih plaćanja i otkupne cijene. Prinos do danas se koristi za izračunavanje učinka godišnju kamatu u odnosu na uloženi kapital. Odnosno, indikatori su poznati u trenutku kada se papir kupuje. Da biste izračunali rezultat, koristite posebnu formulu:

Im=(N*k)/P=(g/Pk)*100

• pk- kurs u trenutku kupovine;
• P- tržišnu cijenu kupovine;
• N– nivo nominalne cijene obveznice;
• K je stopa povrata za svaki kupon.

Na primjer, nivo prinosa kupona je 11,75 rubalja. A stopa obveznice je bila 95,0. Tada je trenutni prinos = 11,75/95*100. Dobijamo 12.37

Dosadašnji prinosi nisu bez nedostataka – nema veze sa promjenama u performansama obveznica. A to je moguće sve dok vlasnik ima ovaj izvor prihoda.

Trenutni prinos se može promijeniti ovisno o cijenama na tržištu. Ali indikator postaje konstantan od trenutka kada je proces kupovine završen. Nakon svega kuponska stopa je nepromijenjena. Prilikom kupovine vrijednosnih papira sa diskontom, prihod od kupona je manji od prinosa do sada. Ako se koristi premija, onda je niža.

Takođe nije predmet računovodstva, kolika će biti razlika u kursu između kupovine i nabavke. Stoga se ova metoda ne može koristiti za poređenje različitih operacija za koje se mijenjaju početni uvjeti. Ako je potrebno procijeniti koliko su obveznice u principu bile efikasne, primjenjuje se omjer prinosa i efikasnosti.

Parametar prinosa do dospijeća

U ovom slučaju mislimo na kamate koje se ostvaruju uz popuste. Indikator pomaže da se uspostavi jednakost između karakteristika kao što su tržišna cijena obveznice i cijena toka plaćanja za vrijednosne papire. Formula za trenutni prinos obveznice gotovo uvijek ostaje ista.

Dobit po dospijeću označava se kao YTM. Ali pravi povratak je ovaj indikator samo ako su ispunjena dva uslova:

1. Odmah reinvestiranje primljenih kupona.
2. Zadržite obveznicu do kraja roka dospijeća.

Praksa pokazuje da je prvi uslov gotovo nemoguće ispuniti.

Kako se nositi s punim povratom

Ukupan prinos se razlikuje po tome što uzima u obzir sve izvore iz kojih dolazi novac. U tekstu nekih publikacija, ovaj koncept ima drugo ime - stopa prostorija. Efikasnost kupljene obveznice može se lako proceniti ako se stopa plasmana definiše kao:

• obična kamata;
• složena kamata.

Ne možete bez uzimanja u obzir troškova akvizicije, koji je već određen nekoliko vrsta faktora. I koristite alat kao što je formula za ukupan prinos obveznice.

O ulaganju u obveznice

Mnogi građani razumiju da je bolje ne držati novac tek tako. I da budu sigurni da donose dodatni prihod. Čak i ako su početni iznos i ovaj prihod mali. Obveznice su jedne od najvažnijih isplativa rješenja za klijente svih finansijskih mogućnosti.

Obveznice su, u stvari, emisione poslovne hartije od vrijednosti. Pušteni su pravna lica i preduzeća u cilju pronalaženja izvora dodatnog finansiranja za svoje aktivnosti. To je kao doprinos bankarska organizacija. Sa malim, ali istovremeno i značajnim razlikama.

1. Prva razlika je više visoki nivo profitabilnost. Kamata na depozite u obveznicama može se kretati od 8 do 18%. Naravno, postoji mnogo odlučujućih faktora u ovoj oblasti. I ovisno o njima, može postojati razlika u plaćanjima. Ali to je ipak manje od, na primjer, istih dionica. Procenat obično raste u malim kompanijama koje moraju privući više ljudi u svoju ponudu.
2. Još jedan plus je mogućnost da povučete svoj kapital u bilo kojem pogodnom trenutku, bez razmišljanja o mogućem gubitku kamate. Emitent sam određuje rok u kojem se obveznice otkupljuju. Obično se kreće od 3 do 30 godina. Ali investitori ne moraju čekati do kraja ovog perioda.

Rizici i njihova diversifikacija

Nedavno bankovno kreditiranje promenio svoju strukturu. Hipotekarna i potrošačka ponuda zauzimaju veliki dio tržišta. Tehnologije kontrole koje se odnose na postojeće rizike se unapređuju. Način na koji se kapital prikuplja također se mijenja. Bankovni kredit generalno prestaje da bude jedini instrument kojim finansijskih sredstava. Mnoge operacije se izvode napolju bankarski sektor. Zbog toga se izdaju dugoročne obveznice.

Prinos na obveznice federalnog zajma

Stečaj emitenata hartija od vrijednosti u manjoj mjeri pogađa pojedinačne institucije finansijski pravci. Stabilnost cijelog mehanizma također malo ovisi o tome. To je zato što su obveznice, najvećim dijelom, u vlasništvu velikog broja institucionalnih investitora. Do prve polovine devedesetih godina prošlog veka investicione aktivnosti samo se često izvodi napolju bankarski sistem. Izdato je dosta dodatnih dionica i obveznica.

Prinos korporativnih obveznica, sektor nafte i gasa

Učešće bankarskog sektora je sve manje i svodi se samo na pomoć srednjim preduzećima u određenim oblastima. Prinos do dospijeća obveznice je parametar koji se posebno izračunava.

Zaključak. Karakteristike izbora

Rizik od fluktuacije tržišne cijene obveznice nije jedini parametar sa kojim je prinos povezan, kao što se može vidjeti. Od svih rizika, najvažniji bi trebao biti default. Odnosno, radi se o situaciji u kojoj emitent uglavnom odbija da vrati svoje obaveze. Što je veći prinos određene hartije od vrednosti, veći su i rizici. U najmanju ruku, rasporedi plaćanja će biti prekršeni.

Prinos od municipalnih obveznica

Mnogo je faktora koji utiču na finansijsku stabilnost preduzeća, njegovu sposobnost da otplati sva dugovanja. Faktori mogu biti unutrašnja ili eksterna. Dobro je ako možete redovno izvoditi finansijsku analizu stanje emitenta. Ponekad nema dovoljno informacija o prirodi i obimu aktivnosti ili vanjskim faktorima koji direktno utiču na rad.

Hartije od vrijednosti su jedno od prvih sredstava regulacije kreditni odnosi u društvu. Po prvi put su hartije od vrijednosti korištene u Francuskoj u XVI. Tada je to bio samo način da kamatari izbjegnu progon od strane crkve. Kupovinom obveznica svoju aktivnost su predstavili kao kupovinu toka prihoda, a ne davanje kredita.

Danas je kupovina obveznica jedan od glavnih načina ulaganja. Uz pomoć vrijednosnih papira možete uložiti novac kako u korporaciju, tako i opštinska institucija, kao i u državi.

Između ostalog, kupovina i prodaja obveznica postala je glavni vid međunarodnog ulaganja.

Obveznica kao investicioni instrument

Obveznice su inherentno hartije od vrijednosti sa fiksnim prihodom. Dakle, njihova kupovina stvara obavezu za emitenta da kupcu nadoknadi unaprijed određenu cijenu obveznice, kao i fiksni procenat ovog troška, ​​u određenom vremenskom roku.

Na osnovu toga mogu se razlikovati sljedeći kriteriji koji određuju profitabilnost vrijednosnih papira:

• nominalna cijena obveznice;
• tržišna cijena hartija od vrijednosti;
• kamatna stopa;
• fiksni rok dospijeća kredita;

Postoje sljedeći načini plaćanja prinosa na obveznicu:

• fiksna kamatna stopa;
• stepenasta kamatna stopa;
• promjenjiva kamatna stopa;
• indeksiranje nominalne vrijednosti;
• popust pri kupovini vrijednosnih papira;
• isplativi krediti.

Brojčano, prinos obveznice će biti procenat troškova njene kupovine na iznos dobiti dobijene nakon isteka ugovora o obavezama između kupca i zajmoprimca po ovoj obveznici.

Prinos na kupljenu obveznicu se obično prikazuje u obliku tri indikatora:

1. kuponski prinos - kamatna stopa na datu hartiju od vrednosti;
2. tekući prinos - odnos kamatne stope i kupovne cene;
3. ukupan prinos - uzima u obzir sve faktore prihoda.

Osnovni pojmovi

Prihod od obveznica se može dobiti takozvanim izdvajanjem kupona iz nje.

Kuponi su poseban dio obveznica određene nominalne vrijednosti i dospijeća. Kupon se odvaja kada kamatu na obveznicu uplati banka.

kuponska obveznica podrazumijeva privremena plaćanja koja ne smanjuju vrijednost prvobitno postavljene obveznice.

Stopa kupona- stopa plaćena vlasniku obveznice za svaki period (obično godinu dana) držanja ove obveznice.

Drugi način je diskontovani prihod od obveznica.

Popust premija pri kupovini obveznice. Brojčano je razlika između postavljena cijena obveznice i stvarni trošak njihove kupovine.

Razlika između tržišne i nominalne cijene obveznice može nastati iz nekoliko razloga:

• promjena kamatne stope na kredite;
• promjena tržišne situacije zajmoprimca.

Formule za izračunavanje prinosa obveznica

Stopa obveznica— procentualni odnos tržišne cijene obveznice i nominalne — izračunava se na sljedeći način:

S k \u003d S / F * 100

• gdje je C k stopa veze;
• C je tržišna cijena;
• F je nominalna cijena.

Trenutni prinos:

Dm = K / P * N = g / C k * 100;

• Dm je trenutni prinos;
• K - kamatna stopa;
• C je kupovna cijena obveznice;
• Ck je stopa obveznice.

Prinos do dospijeća- indikator koji utvrđuje ekvivalenciju između tekuće dobiti od obveznice i njene nabavne cijene.

P =∑ n t=1 C * F / (1 + YTM) t + N / (1 + YTM n)

Ovaj indikator predstavlja interni povrat ulaganja. Njegova suština je u učešću kamate primljene za svaki period t u stvaranju novi profit. Ukupna dobit od kamatne stope na kupone u formuli je predstavljena izrazom Y * T * M.

Ovaj obrazac je istinit samo ako se hartije od vrijednosti drže do dospijeća.

Puni prinos (sobna cijena):

C \u003d C n * g * a n; i + N * (1 + i) -n;

• gdje je P kupovna cijena obveznice,
• C n je nominalna cijena obveznice;
• g — isplate kuponske stope;
• n je period skladištenja obveznica;
• i - kamata na kredit.

Ako se plaćanja dešavaju češće od jednom godišnje, tada je učestalost plaćanja snaga indikatora g * a n; i (za polugodišnja plaćanja - g * a n; i ^ 2; za tromjesečna plaćanja - g * a n; i ^ 4).

Primjer izračunavanja prinosa na obveznicu

Na osnovu navedenih parametara možemo zaključiti kako numerički prikazati prinos od kupovine obveznice.

Na primjer, ako ste kupili vrijednosne papire za 4 000 rubalja, čija je kuponska stopa 10% , a dospijeće će doći za 12 mjeseci, a zatim ćete za godinu dana dobiti 400 rubalja profita. Prihod će biti 10% .

Ali ne zaboravite da se obveznice mogu kupiti jeftinije od tržišne cijene. Dakle, ako ste kupili iste obveznice za 3.800 (95% nominalne vrijednosti) rubalja, a datum dospijeća možda neće doći za godinu dana, već, na primjer, za 3 godine, tada bi se prinos izračunao pomoću ove formule:

D = ((N - C) + K) / C) * 365/1095 (broj dana) * 100;

• D - profitabilnost;
• N je nominalna vrijednost obveznica;
• C je stvarna vrijednost obveznica;
• K - kamatna stopa na kupone;

D = ((4000 - 3800) + 1200) / 3800 * 365/1095 = 11.88%

Povezivanje prinosa na obveznice sa stanjem privrede

Vrijedi uzeti u obzir da je kupovina obveznica, kao i svako drugo devizno ulaganje, osjetljiva na stanje privrede. Na prinose obveznica može uticati, na primjer, rastuća inflacija ili deflacija. Depresijacija novca je direktno povezana sa količinom pravi profit, koju će kupac dobiti po isteku roka plaćanja po ovoj obveznici.

Također je vrijedno uzeti u obzir faktore kao što su promjene na tržištu i solventnost emitenta. Ovo se posebno odnosi na transakcije kupovine hartija od vrijednosti koje se sklapaju sa korporacijama i općinskim strukturama.

Kako odabrati obveznice

Glavni kriteriji za odabir obveznica su u pravilu:

1. Njih profitabilnost- kvantitativni izraz dobiti koju ćete dobiti na kraju transakcije.
2. Pouzdanost— određuje se nivoom povjerenja u emitenta i njegovom reputacijom.
3. Datum dospijeća obveznice .
4. Likvidnost je ponuda i potražnja za obveznicom.

Svi ovi kriterijumi su međusobno povezani. Obveznice pouzdanih emitenata obično nose nižu kamatnu stopu, a time i niži prinos. Hartije od vrijednosti drugog reda, po pravilu, donose najveću dobit, ali su rizici u takvim transakcijama znatno veći.

Na šta treba obratiti pažnju

Stoga, da biste odabrali pravu obveznicu, morate pažljivo odmjeriti sve rizike i koristi ove kupovine.

Prije svega, treba obratiti pažnju na pouzdanost emitenta. Najpouzdanije hartije od vrednosti daje država, ali konačan prinos.

Datum dospijeća obveznice mora odgovarati vašem roku ulaganja. Osim toga, imajte na umu da je prinos nakon dospijeća obveznice prikazan kao postotak godišnje. Dakle, ako je obveznici ostalo šest mjeseci do dospijeća, a navedeni prinos iznosi 10%, onda će stvarni prinos biti samo 5%.

Obratite pažnju na potražnju za ovom obveznicom. U pravilu, najpouzdaniji zajmoprimci su u velikoj potražnji, jer su rizici pri kupovini takvih vrijednosnih papira izuzetno mali.

Specifičnosti tržišta Takođe je veoma poželjno uzeti u obzir specifičnosti tržišta na kojem učestvuje vaš emitent. Ocijenite finansijski izvještaji, kao i rezultate nedavnih transakcija.

Prijevremeni otkup obveznica

Pravo na prijevremeni otkup (call) obveznica daje emitentu mogućnost da hartije od vrijednosti koje je izdao povuče iz opticaja prije ugovorenog roka. Ovo pravo mora biti uspostavljeno u trenutku početka emisije obveznica.

Takođe, na tržištu postoje i obveznice čija prodaja ne podrazumijeva mogućnost njenog povlačenja. Kupovinom ovakvih vrijednosnih papira značajno se smanjuju rizici povezani s ulaganjem, ali je u isto vrijeme prinos od takvih obveznica, po pravilu, znatno manji.

Ukoliko kompanija želi da otplati svoje obveznice, ona se obavezuje da će kupcima platiti početni trošak ovih hartija od vrednosti, kao i premiju u visini godišnje kamate.

Slučajevi kada emitent povuče svoje obveznice su daleko od neuobičajenih. U okruženju kamatnih stopa koje se stalno mijenjaju, uštede od ponovnog izdavanja obveznica mogu doseći milione dolara.

Pored fiksne premije, koju plaća emitent prilikom otplate obveznice, postoji i premija rentabilnosti. Ova premija se izračunava na sljedeći način: iznos premije i nominalne vrijednosti reinvestiranih u trenutku poziva s istim trajanjem kao i period koji je preostao do datuma dospijeća će dati prinos jednak prinosu do dospijeća ove obveznice u vrijeme njenog poziva .

Stoga su predviđene kompenzacije i bonusi dizajnirani da obezbede sigurne uslove za investiranje.

Ograničenja prijevremene otplate

U slučaju da su obveznice raspisane, njihovo izdavanje će biti ograničeno do isplate obeštećenja svim investitorima.

Vrijedi razjasniti o čemu se radi prijevremena otplata obveznice, postoje dva koncepta koji obično znače istu stvar, ali za detaljnije razumijevanje treba ih jasno razdvojiti. Radi se o o "bez opoziva" i "bez refinansiranja".

Refinansiranje je jedna od mogućih opcija za kompenzaciju investitoru, koja podrazumeva jednu kamatnu stopu na kupon za drugu (obično nižu). Dakle, zabrana refinansiranja, ako je to navedeno u uslovima ugovora o ulaganju u hartije od vrednosti, nije zabrana povlačenja. Zabuna u ovim terminima je uobičajena, pa će vam razumijevanje ovog problema omogućiti da izbjegnete loše poslove.

Koliko je pouzdan?

Obveznice su jedan od najpouzdanijih načina zarade za trgovce.

Viševjekovna istorija transakcija omogućila je stvaranje široke baze presedana, kao i neophodnih normi za regulisanje odnosa u ovoj oblasti. Sadašnje stanje u potpunosti isključuje mogućnost prijevare i osigurava sigurnost investitora i emitenata, te proglašava nepokolebljivu pravnu valjanost svih transakcija.

Ali ne zaboravite da svako ulaganje predstavlja rizik. Da biste uspješno trgovali obveznicama, morate biti sigurni u svoju sposobnost procjene i analize tržišta. Osim toga, morate razumjeti osnovne principe trgovine i ekonomije.

Šta biste željeli postići ulaganje u obveznice? Uštedite novac i zaradite dodatni prihod? Uštedite za važan cilj? Ili možda maštate o tome kako steći finansijsku slobodu uz pomoć ovih investicija? Bez obzira na cilj, vrijedno je razumjeti koliko vaše obveznice donose prihoda i biti u stanju razlikovati dobra investicija od lošeg. Postoji nekoliko principa za procjenu prihoda čije će poznavanje pomoći u tome.

Koje vrste prihoda imaju obveznice?

Prinos obveznica je procenat prinosa koji investitor dobije od ulaganja u dužnički papir. Prihodi od kamata nastaju iz dva izvora. S jedne strane, imati obveznice sa fiksnim kuponom, kao i depoziti, imaju kamatna stopa, koji se naplaćuje po nominalnoj vrijednosti. S druge strane, imati obveznice, kao i dionice, imaju cijenu, što može varirati u zavisnosti od tržišnih faktora i situacije u kompaniji. Istina, promjene u cijeni obveznica su manje značajne od onih akcija.

ukupan prinos obveznice uključuje kuponski prinos i uzima u obzir otkupna cijena. U praksi se različite procjene profitabilnosti koriste u različite svrhe. Neki od njih samo pokazuju kuponski prinos, drugi dodatno uzimaju u obzir otkupna cijena, treća emisija povrat ulaganja u zavisnosti od staža- prije prodaje na tržištu ili prije otkupa od strane emitenta koji je izdao obveznicu.

Da biste doneli ispravne odluke o ulaganju, morate da shvatite koje su vrste prinosa na obveznice i šta pokazuju. Ukupno postoje tri vrste profitabilnosti, čije upravljanje običnog investitora pretvara u uspješnog rentera. To su tekući prinos na kamate na kupone, prinos na prodaju i prinos na hartije od vrijednosti do dospijeća.

Šta pokazuje kuponska stopa?

Stopa kupona je osnovni procenat nominalne vrijednosti obveznice, koji se još naziva kuponski prinos . Emitent unaprijed objavljuje ovu stopu i periodično je uplaćuje na vrijeme. Kuponski period većina ruskih obveznica - pola godine ili kvartal. Važna nijansa je da se kuponski prinos na obveznicu obračunava svakodnevno, a investitor ga neće izgubiti, čak i ako papire proda prije roka.

Ako se transakcija kupovine i prodaje obveznica dogodi unutar kuponskog perioda, tada kupac plaća prodavcu iznos kamate akumulirane od datuma posljednjeg isplate kupona. Zove se zbir ovih procenata akumulirani prihod od kupona (NKD) i dodan u trenutnu tržišnu cijenu obveznice. Na kraju kuponskog perioda, kupac će dobiti kupon u cijelosti i na taj način nadoknaditi svoje troškove vezane za nadoknadu ACI-ja prethodnom vlasniku obveznice.

Berzanske kotacije obveznica kod mnogih brokera pokazuju tzv neto cijena obveznice, isključujući ACI. Međutim, kada investitor izda nalog za kupovinu, neto cijena će dodati ACI-ju, a vrijednost obveznice može odjednom biti veća od očekivane.

Prilikom upoređivanja cijena obveznica u trgovinski sistemi, online trgovine i aplikacije različitih brokera, saznajte koju cijenu navode: neto ili sa AT. Nakon toga procijenite konačne troškove kupovine u jednom ili drugom brokersko društvo, uzimajući u obzir sve troškove, i saznajte koliko novca će biti terećeno sa vašeg računa ako kupite papire.

kuponski prinos

Kako kumulativni kuponski prinos (ACY) raste, raste i vrijednost obveznice. Nakon uplate kupona trošak se umanjuje za iznos ACI-ja.

NKD- akumulirani prihod od kupona
OD(kupon) - iznos kuponskih plaćanja za godinu, u rubljama
t(vrijeme) - broj dana od početka kuponskog perioda

primjer: investitor je kupio obveznicu nominalne vrijednosti 1.000 ₽ sa polugodišnjom kuponskom stopom od 8% godišnje, što znači isplatu od 80 ₽ godišnje, transakcija je obavljena 90. dana kuponskog perioda. Njegova doplata prethodnom vlasniku: ACI = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

Da li kupon donosi interes investitora?

Ne baš. Svaki kupon period investitor dobija iznos određene kamate u odnosu na nominalna vrijednost obveznice na račun koji je naveo prilikom sklapanja ugovora sa brokerom. Međutim, od toga zavisi stvarna kamata koju investitor dobije na uložena sredstva kupovna cijena obveznice.

Ako je nabavna cijena bila viša ili niža od nominalne, onda profitabilnostće se razlikovati od osnovne stope kupona koju je odredio emitent u odnosu na nominalnu vrijednost obveznice. Najlakši način za procjenu stvarnosti povrat investicije- korelirati stopu kupona sa kupovnom cijenom obveznice koristeći formulu trenutnog prinosa.

Iz prikazanih proračuna koji koriste ovu formulu, može se vidjeti da su prinos i cijena u obrnutoj vezi. Investitor dobija niži prinos do dospijeća od utvrđenog kuponom kada kupi obveznicu po cijeni višoj od nominalne.

CY
C g (kupon) - kuponska plaćanja za godinu, u rubljama
P(cijena) - otkupna cijena obveznice

primjer: investitor je kupio obveznicu nominalne vrijednosti od 1000 ₽ po neto cijeni od 1050 ₽ ili 105% nominalne vrijednosti i kuponskoj stopi od 8%, odnosno 80 ₽ godišnje. Trenutni prinos: CY = (80 / 1050) * 100% = 7,6% godišnje.

Profitabilnost je pala - cijena je porasla. Nije šala?

I postoji. Međutim, za investitore početnike kojima nije baš jasna razlika između prinos za prodaju i prinos do dospijeća, ovo je često težak trenutak. Razmatranje obveznica kao portfelja investiciona sredstva, onda će njegov prinos na prodaju u slučaju povećanja cijene, kao i dionica, naravno, porasti. Ali prinos obveznica do dospijeća će se promijeniti drugačije.

Čitava poenta je u tome obveznica je mjenica , što se može uporediti sa depozitom. U oba slučaja, prilikom kupovine obveznice ili polaganja novca na depozit, investitor zapravo stiče pravo na tok plaćanja sa određenim prinosom do dospijeća.

kao što je poznato, kamatne stope depoziti rastu za nove štediše kada novac depresira zbog inflacije. Takođe, prinos do dospijeća obveznice uvijek raste kada njena cijena pada. Vrijedi i suprotno: prinos do dospijeća opada kada cijena raste.

Početnici koji procjenjuju prinose na obveznice na osnovu poređenja sa dionicama mogu doći do još jednog pogrešnog zaključka. Na primjer: kada je cijena obveznice porasla, recimo, do 105% i postala više od nominalne vrijednosti, onda je nije isplativo kupovati, jer će se samo 100% vratiti po otplati glavnog duga.

Zapravo, nije bitna cijena, već prinos obveznica- ključni parametar za procjenu njegove atraktivnosti. Učesnici na tržištu, kada trguju za obveznicu, dogovaraju se samo o njenom prinosu. Cijena obveznice je derivat profitabilnosti. U stvari, ispravlja fiksna stopa kupona do nivoa stope povrata o kojoj su se dogovorili kupac i prodavac.

Kako su povezani prinos i cijena obveznice, pogledajte u videu Khan Academy, obrazovnog projekta kreiranog novcem Googlea i Bill and Melinda Gates Foundation.

Koliki je prinos od prodaje obveznice?

Trenutni prinos pokazuje odnos isplata kupona i tržišne cijene obveznice. Ovaj indikator ne uzima u obzir prihod investitora od promjene njegove cijene pri otkupu ili prodaji. Za procjenu finansijski rezultati, potrebno je izračunati jednostavan prinos, koji uključuje popust ili premiju na nominalnu vrijednost prilikom kupovine:

Y(prinos) - jednostavan prinos do dospijeća / ponuda
CY(trenutni prinos) - tekući prinos, od kupona
N
P(cijena) - nabavna cijena
t(vrijeme) - vrijeme od kupovine do dospijeća/prodaje
365/t- multiplikator za pretvaranje promjena cijena u procente godišnje.

Primjer 1: investitor je kupio dvogodišnju obveznicu nominalne vrijednosti 1000 ₽ po cijeni od 1050 ₽ sa kuponskom stopom od 8% godišnje i tekućim kuponskim prinosom od 7,6%. Jednostavan prinos do dospijeća: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 *100% = 5,2% godišnje

Primjer 2: emitent je unapređen 90 dana nakon kupovine obveznice, nakon čega je cijena papira porasla na 1070 ₽, pa je investitor odlučio da ga proda. Zamenimo u formuli nominalnu vrijednost obveznice cijenom njene prodaje, a rok do dospijeća - periodom držanja. Get jednostavan prinos za prodaju: Y 2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = 15,3% godišnje

Primjer 3: Kupac obveznice koju je prodao prethodni investitor platio je za nju 1.070 ₽, više nego što je vrijedila prije 90 dana. Pošto je cijena obveznice porasla, jednostavan prinos do dospijeća za novog investitora više neće biti 5,2%, već manji: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070) / 1070) * 365/640 * 100 % \u003d 3,7% godišnje

U našem primjeru, cijena obveznice je porasla za 1,9% za 90 dana. Što se tiče godišnjeg prinosa, to je predstavljalo ozbiljan porast otplate kamata na kupon - 7,72% na godišnjem nivou. Uz relativno malu promjenu cijene, obveznice za kratak vremenski period mogu pokazati nagli skok profita za investitora.

Nakon prodaje obveznice, investitor možda neće dobiti isti prinos od 1,9% svaka tri mjeseca tokom jedne godine. ipak, prinos preračunat u godišnje procente, je važan indikator koji karakteriše tekući novčani tok investitor. Uz njegovu pomoć možete donijeti odluku o prijevremenoj prodaji obveznice.

Razmotrimo obrnutu situaciju: kada se prinos poveća, cijena obveznice blago opada. U tom slučaju investitor može dobiti gubitak u slučaju prijevremene prodaje. Međutim, trenutni prinos od isplate kupona, kao što se vidi u gornjoj formuli, će najvjerovatnije pokriti ovaj gubitak, a tada će investitor i dalje biti u plusu.

Najmanji rizik od gubitka uloženih sredstava u slučaju prijevremene prodaje je obveznice pouzdanih kompanija sa kratkim rokom dospijeća ili otkupom po ponudi. Snažne fluktuacije u njima mogu se uočiti, po pravilu, samo tokom perioda ekonomska kriza. Međutim, njihova Tržišna vrijednost oporavlja se prilično brzo kako se ekonomija poboljšava ili se približava datum dospijeća.

Poslovi sigurnijih obveznica znače manji rizik za investitora, ali takođe prinos do dospijeća ili ponude oni će biti niži. to opšte pravilo odnos rizika i profitabilnosti, koji se odnosi i na kupovinu i prodaju obveznica.

Kako izvući maksimum iz prodaje?

Dakle, kako cijena raste, prinos na obveznicu opada. Stoga, kako bi dobili maksimum imati koristi od rasta cijena u slučaju prijevremene prodaje potrebno je odabrati obveznice na koje se prinos može najviše smanjiti. Takvu dinamiku, po pravilu, pokazuju hartije od vrijednosti emitenata koji imaju potencijal da svoje unaprijede finansijski položaj i poboljšanje kreditnog rejtinga.

Velike promjene u prinosu i cijeni mogu se prikazati i obveznicama sa dugog dospijeća. Drugim riječima, dugo obveznice su nestabilnije. Stvar je u tome da dugoročne obveznice stvaraju veći novčani tok za investitore, što jače utiče na promjene cijena. Kako se to događa najbolje ilustruje primjer istih depozita.

Pretpostavimo saradnika prije godinu dana položen novac po stopi od 10% godišnje za tri godine. A sada banka prima novac za nove depozite već po 8%. Ako bi naš deponent mogao dodijeliti depozit, poput obveznice, drugom investitoru, onda bi kupac morao platiti razliku od 2% za svaku preostalu godinu ugovora o depozitu. Doplata bi u ovom slučaju bila 2 g * 2% = 4% povrh toga suma novca u depozitu. Za obveznicu kupljenu pod istim uslovima, cijena bi porasla na otprilike 104% nominalne vrijednosti. Što je rok duži, veća je premija za obveznicu.

Tako će investitor dobiti veću dobit od prodaje obveznica ako se odluči dugi papiri sa fiksni kupon kada stope u privredi padnu. Ako kamatne stope, naprotiv, rastu, tada postaje neisplativo držati duge obveznice. U ovom slučaju, bolje je obratiti pažnju na hartije od vrijednosti sa fiksnim kuponom koje imaju kratkoročno do zrelosti, ili veze sa promjenjiva stopa .

Koliki je efektivni prinos do dospijeća?

Efektivni prinos do zrelosti- je ukupan prihod investitora od ulaganja u obveznice, uzimajući u obzir reinvestiranje kupona po stopi početnog ulaganja. Za procjenu ukupnog prinosa do dospijeća obveznice ili njenog otkupa po ponudi koristite standard indikator ulaganja - interna stopa povrata priliv novca . Ona pokazuje prosječni godišnji povrat ulaganja uzimajući u obzir plaćanja investitoru u različitim vremenskim periodima. Drugim riječima, ovo povrat ulaganja u obveznice.

Možete samostalno izračunati procijenjeni efektivni prinos koristeći pojednostavljenu formulu. Greška u proračunu će biti desetinke procenta. Tačan prinos će biti nešto veći ako je otkupna cijena premašila nominalnu, a nešto manji ako je bila ispod nominalne.

YTM op (Prinos do dospijeća) - prinos do dospijeća, procijenjen
C g (kupon) - iznos kuponskih plaćanja za godinu, u rubljama
P(cijena) - trenutna tržišna cijena obveznice
N(nominalna) - nominalna vrijednost obveznice
t(vrijeme) - godine do dospijeća

Primjer 1: investitor je kupio dvogodišnju obveznicu nominalne vrijednosti 1000 po cijeni od 1050 ₽ sa kuponskom stopom od 8% godišnje. Procijenjeni efektivni prinos do dospijeća: YTM 1 = ((1000 - 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% godišnje

Primjer 2: emitent je unapređen 90 dana nakon kupovine obveznice, a cijena mu je porasla na 1070 ₽, nakon čega je investitor odlučio prodati obveznicu. Zamenimo u formuli nominalnu vrijednost obveznice cijenom njene prodaje, a rok do dospijeća - periodom držanja. Hajde da dobijemo procijenjeni efektivni prinos za prodaju (horizont prinos): HY 2 = ((1070 - 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% godišnje

Primjer 3: Kupac obveznice koju je prodao prethodni investitor platio je za nju 1.070 ₽, više nego što je vrijedila prije 90 dana. Pošto je cijena obveznice porasla, efektivni prinos do dospijeća za novog investitora više neće biti 5,4%, već manji: YTM 3 = ((1000 – 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% godišnje

Najlakši način da saznate efektivni prinos do dospijeća na određenu obveznicu je korištenje kalkulator obveznica na web stranici Rusbonds.ru. Tačan izračun efektivnog prinosa se takođe može dobiti pomoću finansijski kalkulator ili program "Exel" preko posebne funkcije " interna stopa povrata”i njegove varijante (XIRR). Ovi kalkulatori će izračunati stopu efektivni prinos prema formuli ispod. Izračunava se približno - metodom automatskog odabira brojeva.

Kako saznati prinos obveznice, pogledajte video Visoke ekonomske škole sa profesorom Nikolajem Berzonom.

Najvažniji!

✔ Ključni parametar obveznice je njen prinos, cijena je parametar izveden iz prinosa.

✔ Kada prinos na obveznicu opadne, njena cijena raste. Nasuprot tome, kako prinosi rastu, cijena obveznice opada.

✔ Možete upoređivati ​​uporedive stvari. Na primjer, neto cijena bez ACI - sa neto cijenom obveznice, i puna cijena sa ACI - sa punom cijenom. Ovo poređenje će vam pomoći da donesete odluku pri odabiru brokera.

✔ Kratke jednogodišnje obveznice su stabilnije i manje zavise od tržišnih fluktuacija: investitori mogu čekati datum dospijeća ili otkup od strane emitenta u okviru ponude.

✔ Duge obveznice sa fiksnim kuponom sa nižim stopama u privredi omogućavaju vam da zaradite više na njihovoj prodaji.

✔ Uspješan iznajmljivač može dobiti tri vrste prihoda u obveznicama: od isplate kupona, od promjene tržišne cijene prilikom prodaje ili od povrata nominalne vrijednosti po dospijeću.

Razumljiv rečnik pojmova i definicija tržišta obveznica. Referentna baza za ruski investitori, štediše i rentijere.

Diskontne obveznice- diskont na nominalnu vrijednost obveznice. Kaže se da se obveznica čija je cijena ispod nominalne prodaje s popustom. Ovo se dešava ako su se prodavac i kupac obveznice dogovorili o višoj stopi povrata od one koju je odredio izdavalac kupona.

Kuponski prinos obveznica- ovo je godišnja kamatna stopa koju emitent plaća za korišćenje pozajmljenih sredstava prikupljenih od investitora izdavanjem hartija od vrednosti. Prihod od kupona se obračunava dnevno i obračunava se po stopi nominalne vrijednosti obveznice. Stopa kupona može biti konstantna, fiksna ili promjenjiva.

Kuponski period obveznice- vremenski period nakon kojeg investitori dobijaju kamatu obračunatu na nominalnu vrijednost hartije od vrijednosti. Kuponski period većine ruskih obveznica je kvartal ili pola godine, rjeđe mjesec ili godina.

Premija obveznica- povećanje na nominalnu vrijednost obveznice. Za obveznice čija je cijena iznad nominalne kaže se da se prodaje uz premiju. Ovo se dešava ako su se prodavac i kupac obveznice dogovorili o nižoj stopi prinosa od kupona koji je odredio izdavalac.

Jednostavan prinos do dospijeća/ponuda- izračunava se kao zbir tekućeg prinosa od kupona i prinosa od diskonta ili premije na nominalnu vrijednost obveznice, kao procenat godišnje. Jednostavan prinos pokazuje investitoru povrat ulaganja bez reinvestiranja kupona.

Jednostavan prinos za prodaju- izračunava se kao zbir tekućeg prinosa od kupona i prinosa od diskonta ili premije na prodajnu cijenu obveznice, kao procenat godišnje. Pošto ovaj prinos zavisi od prodajne cene obveznice, može se veoma razlikovati od prinosa do dospeća.

Trenutni prinos, od kupona- izračunava se tako što se godišnji novčani tok iz kupona podijeli sa tržišnom cijenom obveznice. Ako koristimo kupovnu cijenu obveznice, onda će rezultirajuća brojka pokazati investitoru godišnji prinos njegovog novčanog toka od kupona na uložena sredstva.

Obveznica puna cijena- zbir tržišne cijene obveznice kao procenat nominalne vrijednosti i akumuliranog kuponskog prihoda (ACI). Ovo je cijena koju će investitor platiti prilikom kupovine papira. Investitor nadoknađuje troškove plaćanja ACI-ja na kraju kuponskog perioda, kada dobije ceo kupon.

Neto cijena obveznice- tržišnu cijenu obveznice kao procenat nominalne vrijednosti, isključujući akumulirani prihod od kupona. Upravo tu cijenu koju investitor vidi na terminalu za trgovanje, koristi se za izračunavanje profitabilnosti koju investitor dobije na uložena sredstva.

Efektivni prinos do dospijeća / ponuda- prosječni godišnji prinos na početna ulaganja u obveznice, uzimajući u obzir sve uplate investitoru u različitim vremenskim periodima, otkup nominalne vrijednosti i prihod od reinvestiranja kupona po stopi početnih ulaganja. Za izračunavanje prinosa koristite formula ulaganja interna stopa povrata na novčani tok.

Efektivni prinos za prodaju- prosječni godišnji prinos na početna ulaganja u obveznice, uzimajući u obzir sva plaćanja investitoru u različitim vremenskim periodima, prihode od prodaje i prihode od reinvestiranja kupona po stopi početnih ulaganja. Efektivni prinos na prodaju mjeri povrat ulaganja u obveznice u datom periodu.

Mnogi investitori nastoje uložiti svoj novac isplativije nego u bankovni depozit, ali u isto vrijeme ne žele ulaziti u zamršenosti trgovine na burzi. Obveznice su idealna opcija ulaganja u ovom slučaju. Upravo te hartije od vrijednosti, u svojoj suštini, predstavljaju berzanske analoge bankovni depoziti, budući da imaju krajnji rok dospeća i redovno isplaćenu kamatu - kupon (po pravilu, jednom u kvartalu ili jednom u šest meseci). Osim toga, oni, kao i depoziti, omogućavaju investitorima da ne brinu o naglim promjenama cijena (za razliku od dionica) i, usput rečeno, mogu biti i osigurani i zagarantovani.

Istovremeno, treba imati u vidu da ulaganjem u bankarske depozite investitor a priori prihvata rizik bankarskog sektora, koji se s vremena na vreme može povećati. Prilikom ulaganja u obveznice, investitor sam bira industriju i emitenta, odnosno dobija priliku da mnogo šire diverzificira svoj portfelj obveznica. Drugim riječima, investirajte u najpouzdanije obveznice Ruske Federacije (OFZ), te u razne municipalne hartije od vrijednosti, koje imaju izuzetno visoku pouzdanost i istovremeno povećanu profitabilnost, kao i u korporativne obveznice raznih kompanija, prinos od koji često nadmašuje stope bankarskih depozita. U procesu takve diversifikacije investitor prikuplja čitav portfolio obveznica i nije uvijek jasno kakvu će profitabilnost taj portfolio pokazati.

Vrste prinosa na obveznice

Na osnovu činjenice da se bilo koji portfolio sastoji od hartija od vrijednosti koje su u njemu, važno je razumjeti kako se izračunava prinos samih obveznica i šta se dešava. Prije svega, treba napomenuti da su obveznice kuponske (kada se isplaćuje gotovina svaki period - kamata) i diskontne (hartije se trguje jeftinije od nominalne vrijednosti - otkupne cijene, u praksi je to manje uobičajeno).

Metoda obračuna kuponskih i diskontnih obveznica je nešto drugačija. Formula za izračunavanje prinosa obveznica diskontnog tipa je sljedeća:

D \u003d (N-C) / C * 365 / Dn * 100, gdje je:

D je prinos diskontne obveznice,
. H - otkupna cijena (prodaja),
. C - nabavna cijena,
. Dani - broj dana do dospijeća.

Tako, na primjer, ako kupimo diskontnu obveznicu za 900 rubalja. (90%), čija je nominalna vrijednost 1000 rubalja, a za godinu dana papir se otkupi, tada ćemo imati:

(1000-900)/900* 365/365 *100 = 11,1% povrata.

Vrijedi napomenuti da ako, na primjer, otplata takvog papira nije za godinu dana, već za dvije godine (730 dana), tada će prinos papira biti manji - 5,55%, jer nisu predviđena posredna plaćanja za diskontne papire.

Kod kuponskih obveznica situacija je malo složenija. Prvo, vrijedno je uzeti u obzir da se kuponska obveznica može kupiti po cijeni koja se razlikuje od otkupne cijene (tj., kupovinom je, na primjer, za 980 rubalja (98%) s nominalnom vrijednošću od 1000 rubalja, zaradit ćemo 20 rubalja , odnosno 2,04% uloženog iznosa) i time zaradite više na „tijelo“ obveznice. Ali pored "tijela", u takvim obveznicama postoje i isplate kupona koje se vrše sa određenim periodom navedenim u danima u tabeli "Trenutne trgovine" kao "Trajanje kupona" (u pravilu 70% - 182 dana ( pola godine) i 30% - 91 dan (kvart)). U ovoj tabeli su takođe uključeni:

Veličine kupona (u rubljama) u koloni "Veličina kupona",
. datum uplate kupona u istoj koloni u formatu dd.mm.gggg,
. akumulirani kuponski prihod u koloni "ATC" u rubljama (novac koji je vlasnik obveznice primio za period držanja posljednjeg kuponskog perioda prilikom prodaje prije isplate kupona),
. "Nominalni" - iznos novca koji se isplaćuje vlasnicima pri otkupu za jedan vrijednosni papir,
. "Datum otplate" - datum na koji će biti plaćena nominalna vrijednost,
. "Potražnja" - najbolja cijena potražnja (navedena u % nominalne vrijednosti),
. "Ponuda" - najbolja cijena ponude (također naznačena u % nominalne vrijednosti),
. lot (broj radova u lotu 99% - 1 papir - 1 lot),
. procentualna promjena u odnosu na zatvaranje prethodne sesije (isto kao kod dionica),
. "Profitabilnost", metode izračuna koje se razmatraju u ovom članku.

Tabela 1. Tekuće trgovine sa parametrima za obveznice

Gledajući ove kolone, možete odrediti broj isplata kupona godišnje tako što ćete podijeliti 365 (broj dana u godini) sa vrijednošću trajanja kupona (na primjer, 182). Rezultirajuća vrijednost će biti dva. Tada možemo pomnožiti vrijednost veličine kupona (na primjer, 65 rubalja) s brojem isplata godišnje (na primjer, 2), čime ćemo dobiti ukupan iznos novca koji nam je isplaćen na obveznici za godinu (65 * 2 = 130 rubalja).

Da bismo razumjeli kakav se prinos može dobiti u ovom slučaju, potrebno je povezati novac primljen na kupone sa kupovnom cijenom obveznice - takav prinos će se zvati "tekući prinos na obveznicu".

Formula za izračunavanje prinosa do dospijeća obveznice

Proračun trenutnog prinosa obveznica vrši se prema formuli:

D \u003d Kv / C * 100, gdje je:

Kv - iznos isplate kupona,
. C - nabavna cijena.

Odnosno kupovina sigurnost za 1000 rub. (100% nominalne vrijednosti) i zaradimo 130 rubalja, dobijamo trenutni prinos jednak 13% (130/1000*100).

Ali vrijedi uzeti u obzir da se obveznica može kupiti po cijeni različitoj od nominalne vrijednosti i držati više od jedne godine (na primjer, 2 godine ili do dospijeća), i nastaviti primati isplate kupona.

Obračun takvog prinosa vršit će se prema formuli za izračunavanje prinosa do dospijeća obveznice:

D \u003d ((N-C) + Kv) / C) * 365 / Dn * 100, gdje je:

H - nominalna vrijednost (ili naknadna prodajna cijena),
. C - cijena papira,
. Kv - iznos isplata kupona za period vlasništva papira,
. Dani - broj dana održavanja.

Odnosno, ako uzmete papir za 980 rubalja. (98%), godišnje se plaća ukupno 130 rubalja. kupona, a planirani period držanja je 730 dana, ispostaviće se: ((1000-980)+260)/980*365/730*100=14,28%.

Sada, poznavajući metode za izračunavanje prinosa obveznica, možemo govoriti o izračunavanju prinosa portfelja obveznica. Prinos portfelja se definiše kao udio uloženih sredstava za prinos na ovu dionicu:

Dp \u003d ∑Share i * Di, gdje je:

Dp - povrat portfelja,
. sharei - udio Novac, ugrađen u i-ti rad,
. Di - profitabilnost i-te dionice.

Odnosno, ako se portfelj sastoji od dvije obveznice - sa prinosom do dospijeća od 12% odnosno 13% (ročnost je 1 godina), tada je potrebno odrediti udio svakog papira u portfelju (ako postoji slobodan gotovina, a zatim i njihov udio). Recimo da je 30% gotovine uloženo u papir broj 1 sa prinosom do dospijeća od 12%, a 60% novca uloženo je u papir broj 2 sa prinosom do dospijeća od 13%. Još 10% ostaje u obliku gotovine. Formula za izračunavanje prinosa na takav portfolio biće sljedeća: 0,3*12+0,6*13+0,1*0=11,4%. To jest, ukupan prinos na portfelj obveznica je zbir prinosa na dionice uključene u ovaj portfelj.

Zaključak

Formula za izračunavanje prinosa na portfelj obveznica je ista kao formula za izračunavanje prinosa na portfelj u klasičnoj teoriji portfelja. Glavna razlika između portfelja dionica i obveznica u smislu određivanja prinosa je ta što se prinos na dionicu definira kao „vektor smjera kretanja njene cijene“, dok se kod obveznica određuje prinos do dospijeća (ili za period držanja). .