15.11.16 143 458 1

Za one koji puno čitaju i dobro računaju

Iz kartice se vidi da je Tinkoff BO-7 emisija rublja obveznica nominalne vrijednosti 1.000 rubalja sa polugodišnjim kuponom. To jest, možete dati novac Tinkoff banci u više od 1.000 rubalja, a banka će plaćati dugove svakih šest mjeseci.

Stopa prva tri kupona je postavljena na 11,7% godišnje, odnosno 58,34 rubalja. To jest, za svakih 1.000 rubalja, Tinkoff banka će vam platiti 58,34 rubalja svakih šest meseci.

Obveznice će dospjeti u junu 2021. Međutim, na kraju trećeg kuponskog perioda, koji se završava 28. decembra 2017. godine, moguće je prijevremena otplata ako to želiš. Na kartici je prilika označena riječju stavljenom u red trećeg kupona. Evo kako je to formulisano u dokumentaciji:

“Emitent će biti u obavezi da otkupi obveznice kojima se trguje na berzi u skladu sa zahtjevima njihovih vlasnika, prijavljenim u posljednjih pet radnih dana trećeg kuponskog perioda.

Mogućnost prijevremene otplate naziva se ponuda ili put opcija.

Zahvaljujući ponudi, petogodišnje izdanje postaje dvogodišnje. Odnosno, vlasnici obveznica Tinkoff BO-7 mogu dobiti svoj novac ne 2021., već 2017., ako žele.

Prije nego što ponuda stigne, banka će objaviti stopu sljedećih kupona. Ako je stopa atraktivna, onda se obveznice ne mogu otkupiti, već zadržati.

Šta je ponuda ili put opcija?

Mnoge ruske korporativne obveznice imaju put opcije. To znači da u određenom periodu imalac obveznice ima pravo da obveznice preda na otkup po nominalnoj vrijednosti. Odnosno, prije roka vratiti sebi novac koji je, takoreći, pozajmio.

Najčešće, izdavalac daje takvo pravo kada kuponska stopa nije određena za sve kuponske periode. Kao iu slučaju Tinkoff banke: za prva tri kupona garantuje stopu od 11,7% godišnje, a šta će biti dalje ćemo videti za godinu i po dana.

Kada emitent objavi novu grupu stopa, one možda neće biti profitabilne za vlasnika. U tom slučaju, nosilac bi trebao biti u mogućnosti da izađe iz igre. Za to služe ponude.

Postoje izdanja u kojima su svi kuponi poznati, ali ponude se i dalje pružaju. Ovo se radi kako bi se smanjili rizici vlasnika obveznica i na taj način obveznice učinile privlačnijima. Rizik je smanjen jer ako stopa padne ispod tržišne, tada će vlasnici moći da predaju obveznice na otkup.

Kako ćete otkupiti svoje obveznice u okviru ponude zavisi od vašeg brokera. Za neke, postupak košta oko 1000 rubalja, ali broker radi sve za vas. Za ostale je postupak besplatan, ali morate sami obavijestiti emitenta da vaše obveznice treba otkupiti. Zatim, na dogovoreni dan, u posebnom prozoru na mjenjačkom terminalu, dogovorite se sa specijalnim agentom.

Pored brokerske provizije može se pojaviti i depozitna provizija - kompanija koja, takoreći, čuva vaše vrijednosne papire. Visina takve provizije ne može se uvijek znati unaprijed, ali je uporediva sa cijenom prezentacije za otkup preko brokera.

Prinos

Za privatnog investitora, prinos obveznica na berzi nikada neće biti jednak prinosu kupona. Činjenica je da se kurs na tržištu stalno mijenja, a nakon njih se mijenja i cijena obveznica. Govorio sam o uticaju cene na profitabilnost

Trenutnu cijenu i profitabilnost možete saznati na berzi. Da bismo to učinili, gledamo cijene i profitabilnost prethodnih transakcija ili postojećih narudžbi. Grubo govoreći, pod kojim uslovima se obveznicama sada trguje u stvari, a ne na papiru.

U mom QUIK terminalu za mjenjačnicu nalazi se tabela sa dvadeset najboljih narudžbi za kupovinu i prodaju. Crvene linije - prodaja, zelene linije - otkup:

Cijena na slici najbolja ponuda na prodaju - 100,80%. Prinos obračunat na berzi po ovoj cijeni je 11,21%. To znači da će kupovina i držanje ovih obveznica do dospijeća po ponudi donijeti 11,21% godišnje.

Prinos na obveznice obračunava berza

U članku "", zbog jednostavnosti prezentacije, izračunao sam takozvanu jednostavnu profitabilnost. Po analogiji sa depozitom, ovo je prinos na depozit bez kapitalizacije kamate.

Ali Moskovska berza izračunava takozvani efektivni prinos. Efektivni prinos je prinos, uzimajući u obzir reinvestiranje kupona po istoj stopi po kojoj je izvršeno prvobitno ulaganje. Nastavljajući analogiju sa depozitom, ovo je depozit sa kapitalizacijom kamate. Profitabilnost sa kapitalizacijom je veća.

Izračunavanje efektivnog prinosa zasniva se na brojnim pretpostavkama. Na primjer, da možete reinvestirati kupone po istoj stopi. U praksi, to nije uvijek izvodljivo: stopa se može promijeniti, vaše isplate kupona sa malim paketom možda neće biti višekratnik kupovne cijene obveznica.

Takođe, efektivni prinos se smatra u odnosu na cijenu ponuđenu na berzi, a ne nominalni. Ako se sećate, predmetne obveznice Tinkoff banke imale su prinos od 11,7%, a sada vidimo prinos od 11,21%. Gdje je nestalo 0,49%? Da biste ovo razumjeli, morate pogledati cijenu po kojoj se ova obveznica prodaje: 100,80% nominalne vrijednosti. Odnosno, obveznica nominalne vrijednosti od 1000 rubalja prodaje se za 1008 rubalja. Ova preplata smanjuje efektivni prinos.

Ako želite da ne preplatite i povećate prinos, morat ćete kupiti obveznice po nižoj cijeni, ali za to moraju postojati neki dobri razlozi - na primjer, oštra promjena stopa u privredi. Više o tome pročitajte u odjeljku Tržišni rizik.

Na ovaj ili onaj način, berza izračunava efektivni prinos i to se mora uzeti u obzir prilikom procene.

Saznavši prinos emisije obveznica po cijeni na berzi, moramo nekako procijeniti da li je to dobar prinos i da li se isplati kupovati takve obveznice. Obično se u ovom slučaju obveznice porede sa državnim obveznicama.

Poređenja radi, odgovara nam izdavanje OFZ 25081 sa fiksnim kuponom i otkupom u januaru 2018. Trenutni prinos ove emisije OFZ je 8,8%, što je niže od prinosa Tinkoff BO-7. Ispostavilo se da su obveznice Tinkoff banke profitabilnije od obveznica Ministarstva finansija.

Razlika u prinosu između Ministarstva finansija i Tinkoff banke objašnjava se različitim kreditnim rizikom. Tinkoff banka ima veći rizik.

Kreditni rizik

Kreditni rizik je rizik neizvršenja obaveza emitenta, odnosno rizik da će kompanija prestati da isplaćuje kupone ili da neće vratiti tijelo duga – nominalnu vrijednost obveznice.

Kreditni rizik možete brzo procijeniti koristeći kreditni rejting međunarodne agencije za rejting. Rejtinzi se dodeljuju emitentima, ali pojedinačna izdanja obveznica mogu imati sopstvene rejtinge. Prisustvo rejtinga međunarodne agencije već ukazuje na određeni minimum kvaliteta i veličine poslovanja emitenta.

Tinkoff banka, prema njenoj web stranici, ima špekulativni rejting BB− sa neutralnim izgledima od Fitcha i špekulativni rejting B1 sa neutralnim izgledima od Moody'sa.

Zbog viših kreditni rizik prinos na obveznice Tinkoff banke je veći nego na OFZ. Razlika u prinosima je nagrada za rizik koju investitori dobijaju.

Kako se realizuje kreditni rizik

Primjer implementacije kreditnog rizika je priča o banci "Peresvet".

Agencija Fitch je početkom oktobra 2016. godine ukazala na rizike za banku, a kreditni rejting nije snižen.

Od 13. do 14. oktobra pojavila se vijest da je predsjednik uprave banke nestao. Centralna banka, koja inače ne komentariše rad postojećih banaka, dala je ohrabrujuće saopštenje. Otprilike u isto vrijeme počeo je drastičan pad cijena obveznica Peresveta.

Cijene obveznica Peresveta pale su iz očiglednih razloga - investitori su izgubili vjeru. Vjerovanje da će banka otplatiti svoje dugove.

Dok ovo pišem, obveznice Peresveta se trguju po 280 rubalja za 1.000 nominalne vrijednosti sa prinosom od približno 380% godišnje:

Ako Centralna banka banci oduzme dozvolu, onda će se prekinuti promet obveznica na berzi. Nakon toga više se neće moći saznati cijena - dalja sudbina uloženog novca više se neće ticati razmjene.

Još jedan upečatljiv primjer iz prošlosti je ukidanje Transaera, čije se obveznice sada trguju po 20 rubalja za 1.000 rubalja nominalne vrijednosti, odnosno dvije kopejke po rublji:

U poređenju sa Transaerom, Peresvetove obveznice su i dalje veoma skupe.

Tržišni rizik

Pored kreditnog rizika, postoji i tržišni rizik. Ovo je rizik promjene situacije finansijsko tržište posebno - rizik promjene kamatnih stopa u privredi.

Ovaj rizik podjednako utiče i na državne i na korporativne obveznice. To je povezano sa stopama u ekonomiji: ako padnu, onda obveznice poskupljuju, a prinosi padaju. I obrnuto.

Kako se ostvaruje tržišni rizik

Zamislimo da smo 31. oktobra 2014. godine uložili u državne obveznice sa rokom dospijeća od godinu dana i tekućim prinosom od 9,5%.

Samo mjesec i po kasnije, na Crni utorak, 16. decembra 2014. godine, ruska centralna banka, u pozadini velike devalvacije rublje, odmah podiže ključnu stopu za 6,5 ​​procentnih poena na 17% godišnje.

Ključna stopa, između ostalog, utiče na depozitne stope i profitabilnost mnogih drugih finansijski instrumenti. Nekada ste, grubo rečeno, imali depozite po 9% i obveznice po 9,5%. A sada - depoziti sa 18% i obveznice sa 9,5%. Obveznice s takvim prinosom postaju oštro neprofitabilne.

Ako sada želimo da prodamo svoje obveznice, moramo tržištu ponuditi neke konkurentne uslove, odnosno sustići prinos od 18%. To se može učiniti ili promjenom iznosa kupona – odnosno plaćanjem više duga – ili promjenom vrijednosti same obveznice.

Ne možemo mijenjati iznos kupona, jer mi nismo Ministarstvo finansija. Ali možemo promijeniti vrijednost obveznice, odnosno možemo je prodati jeftinije nego što smo je kupili. Grubo rečeno, kupili smo za 999 rubalja, a prodavaćemo za 990. Snižavanjem cene sustižemo konkurentsku profitabilnost.

Kao rezultat: stopa je porasla, konkurencija finansijskih instrumenata se pojačala. Ako sada prodamo svoje obveznice, moraćemo da izgubimo novac.

Druga opcija je držati obveznice do dospijeća. Odnosno, sačekajte da dođe period otplate, Ministarstvo finansija će nam isplatiti zadnji kupon i vratiti 1.000 rubalja za svaku obveznicu. Ali prinos od 9,5% godišnje do trenutka otkupa može biti niži od tržišnog.

Možda i suprotna situacija: u istom decembru 2014. ljudi jakih nerava mogli su kupiti već nama poznato. To znači da će takav prinos biti sve do dospijeća. U poređenju sa sadašnjim prinosom od 9%, ovo je velikodušno.

Razmotrio sam primjer državnih obveznica jer su historijski podaci o prinosima državnih obveznica lako dostupni na web stranici Moskovske berze. Ista stvar se desila i sa korporacijama.

Prinos nakon poreza

Efektivni prinos Tinkoff BO-7, prema proračunima berze, iznosio je 11,21%. Međutim, za razliku od državne obveznice korporativni kuponi će morati platiti porez na dobit pojedinci(porez na dohodak fizičkih lica). Poreze će odbiti izdavalac ili depozitar, a kupon će vam doći već očišćen od poreza. I to radikalno mijenja sliku.

Per odbitak poreza na dohodak fizičkih lica efektivni prinos Tinkoff BO-7 će biti oko 9,20% godišnje, a jednostavan prinos - 8,63% godišnje. Dakle, porez na dohodak fizičkih lica prinos korporativne emisije Tinkoff BO-7 naglo približava prinosu državnog OFZ 25081. Istovremeno, razlika u rizicima je značajna.

Ne zaboravite na depozite. U zavisnosti od uslova dopune i kapitalizacije, stopa na depozit u Tinkoff-Bank za istih 14 meseci biće od 6,69 do 8,29% godišnje.

Investitori su dobili lijep poklon od drzave oporezivanje rublja obveznica pozvan sa bankovni depoziti. Od 01.01.2018. godine plaćate porez na kupon (kamatu) na nova izdanja korporativne obveznice više nije potrebno, kao sa kamata na depozit. Pogodnost važi pod uslovom da su obveznice izdate od 01.01.2017. godine, a kamatna stopa ne prelazi vrijednost ključna stopa Banka Rusije, povećana za pet procentnih poena.

Hajde da shvatimo šta to znači za investitore, koje koristi dobijaju i u koje hartije od vrednosti je bolje uložiti novac.

Kako izbjeći legalno plaćanje poreza na obveznice

Predsjednik Vladimir Putin naredio je privlačenje građana na tržište obveznica u decembru 2015. On je u poruci Saveznoj skupštini predložio oslobađanje od porez prihod od kupona obveznice da građanima bude isplativo ulaganje u razvoj domaćeg realnog sektora.

2017. godine konačno je donesen dugo očekivani zakon. On je instalirao preferencijalno oporezivanje za korporativne obveznice u rubljama, koji su u opticaju i izdaju se od 01.01.2017. Sada je poreznicima svejedno da li građanin stavlja novac u depozit ili ulaže u povlaštene obveznice, oni imaju isto oporezivanje.

Ako svoj novac držite u mekim obveznicama do zrelosti, kao kod doprinosa, onda ne morate da plaćate nikakve poreze. Novi zakon ukinuo porez na dohodak od 13%. popust na nominalnu vrijednost nakon otkupa.

Privatni investitori su prije usvajanja zakona primali poreske olakšice samo pri ulaganju u državne, subfederalne i opštinske obveznice. Oni takođe ne moraju da plaćaju porez na kupon, međutim, i dalje morate platiti porez na prihode pri kupovini takvih obveznica uz popust kada se otkupe.

Stopa poreza na dohodak fizičkih lica

Poređenje prinosa običnih i koncesijskih obveznica

Povećano je ukidanje poreza na kupone atraktivnost ulaganja u obveznice u odnosu na depoziti. Razlika efektivnih kamatnih stopa između trogodišnjeg depozita kod Sberbanke (5,36% godišnje) i Sberbank obveznice dospijeće u decembru 2020. (7,35%) sada iznosi 2 procentna poena.

OD poreski odbitak za IIS u iznosu od 52.000 ₽ za iznos od 400.000 ₽, ulaganja u obveznice državnih banaka su duplo isplativija od njenog doprinosa. By trogodišnje obveznice Sberbanke 001-03R možete dobiti 11,7% godišnje.

Troškovi održavanja pojedinac investicioni račun u iznosu od 49,9 ₽ mjesečno blago smanjuju profitabilnost ovih investicija. Prema kalkulatoru Home Credit banke, uzimajući u obzir proviziju Yango service, prinos investitora će se smanjiti za samo 0,14% procentnih poena.

Zanimljivo je vidjeti kako koncesione obveznice isplativije od običnih izdatih prije 1. januara 2017. godine. Infografika ispod prikazuje kupovinu IIS preferencijala trogodišnje obveznice Sberbanke 001-03R u iznosu od 400.000 rubalja u januaru 2018.

Procijenjeno web stranica, trogodišnji Sberbank obveznice nakon ukidanja poreza na kupone, oni zapravo daju investitoru prinos od oko 1 procentnog poena više. Ako držite obveznice do dospijeća i reinvestirate kupone po istoj stopi, prihod investitora će biti 46.120 ₽ godišnje. Uz porez na kupone, ovaj prihod bi bio manji za 4.120 ₽.

U teoriji, učesnici na tržištu mogu uključiti ovu pogodnost u tekuću meki prinos obveznica, koji će se smanjiti. Međutim, udio pojedinaca tržište obveznica mali, tako da se ništa slično ne dešava.

Prema Moskovska berza, u decembru 2017. godine, udio fizičkih lica u sekundarnoj trgovini korporativne obveznice iznosio je 4,4%. Ova brojka se učetvorostručila u jednoj godini, dijelom zahvaljujući otkazivanje porez na prihod za kupon.

Sberbank 001-03R u iznosu od 400.000 rubalja sa IIS-om

Koje obveznice bez poreza je bolje izabrati?

Da birate sami profitabilne obveznice bez poreza, morate uzeti u obzir nekoliko nijansi:

poreske olakšice primjenjuju se samo na rublja obveznice ruske organizacije . Devizne obveznice i obveznice kompanija registrovanih u inostranstvu, kao i dionice investicioni fondovi obveznice i strukturni primici nisu predmet zakona.

koncesione obveznice treba trgovina na berzi. Nema poreskih olakšica obveznice van berze, koji nisu uvršteni u spisak onih koji su primljeni u berzansko trgovanje, odnosno nemaju listing. Na primjer, od prihoda od ulaganja u komercijalne obveznice morate platiti sve poreze.

Preferencijalne obveznice moraju se emitovati od 1. januara 2017. godine. Za obračun poreza za fizička lica, Ministarstvo finansija Rusije smatra da je datum izdavanja dan kada plasman obveznica.

Popust vrijedi samo ako iznos kupona (postotak) ne prelazi vrijednost ključna stopa Banke Rusije povećan za pet procentnih poena. Ako je više, onda će se morati platiti porez od 35% na razliku između kamate i plafona.

Max Level kamata bez poreza obračunat po ključnoj stopi Banke Rusije koja važi u trenutku isplate kupona. januar 2018 ključna stopa- 7,75% godišnje, maksimalna veličina kupon bez poreza - 12,75% godišnje.

Više od polovine obveznica u aplikaciji - sa neoporezivim kuponom

Šta učiniti s ulaganjima u obveznice bez poreskih olakšica?

AT Yango app korisnici imaju pristup obveznicama sa kupon " bez poreza» pouzdani emitenti iz različitih sektora privrede sa različitim zrelost. Ako se fokusiramo na ulaganje u takve korporativni papiri, možete povećati prinos svog portfelja obveznica u cjelini. Međutim, postoji nekoliko situacija u kojima možete odvojiti vrijeme da protresete stvari. investicioni portfolio.

Obveznice su inherentno vrlo slične bankovni depozit. Ako , onda se ispostavlja da imaju istu suštinu - da pozajmljuju, u jednom slučaju banci, u drugom - emitentu, što može biti država, subjekti federacije i komercijalne kompanije.

Ali sa stanovišta ulaganja, obveznice su složenije. Imaju cijenu koja se može mijenjati, prihod od kupona, prinos, dospijeće i ponude. Ranije sam pisao detaljnije o svojstvima obveznica, pa ako već niste upoznati sa ovim pojmovima, preporučujem da prvo pročitate.

S tim u vezi, ulaganje u obveznice postavlja veće zahtjeve pred kvalifikacije i iskustvo investitora. Ove hartije od vrijednosti treba pažljivo birati jer neće svaka obveznica odgovarati vašim potrebama i ciljevima. U ovom članku ću objasniti kako ulagati u obveznice.

Kako investirati u obveznice

Ulaganje u obveznice počinje odabirom pravih obveznica za specifične potrebe investitora. Obveznice se razlikuju po vrsti prihoda, pouzdanosti, likvidnosti, prinosu, ročnosti i drugim parametrima.

Kako odabrati obveznice

Prihodi. Prihodi od obveznica obično dolaze iz dva izvora – prihoda od kupona i prihoda od razlike između kupovne i otkupne ili prodajne cijene. Obveznica se otkupljuje na kraju roka po nominalnoj vrijednosti, koja obično iznosi 1.000 rubalja. Na berzi se obveznicama trguje po tržišnoj cijeni koja može biti ili viša ili niža od nominalne vrijednosti. Na primjer, obveznica se trguje ispod nominalne cijene po cijeni od 990 rubalja. Razlika između kupovne cijene i otkupne cijene - 10 rubalja čini dodatni prihod. Ako se obveznicama trguje iznad nominalne vrijednosti, vjerovatno je da je glavni izvor prihoda prihod od kupona.

prihod od kupona. Kupon je analogan kamati bankovni depozit. to gotovinska plaćanja plaća emitent obveznice. Može se izraziti iu rubljama i kao postotak od nominalne vrijednosti. KD se može plaćati jednom godišnje, jednom u pola godine ili jednom kvartalno. Na primjer, prihod od kupona od 40 rubalja plaća se jednom svakih šest mjeseci. Za godinu, CA će iznositi 80 rubalja ili 8% nominalne vrijednosti. CD može biti nekoliko vrsta.

Postoje obveznice koje imaju fiksni kuponski prihod - poznat je za cijeli period opticaja obveznice i ne mijenja se. Postoji varijabla - obično je vezana za međubankarsku tržišnu stopu RUONIA, koja se može mijenjati tokom vremena. Dakle, poznata je vrijednost samo najbližeg kupona, a sljedeći se obračunava kasnije ovisno o stopi RUONIA za posljednjih 6 mjeseci. Postoji i fiksni prihod kupona - on se takođe menja tokom vremena, ali je vrednost svih kupona unapred poznata.

Prinos. Razlikovati prinos obveznice na nominalnu vrijednost (kupon) i na dospijeće. Ako namjeravate držati obveznicu do dospijeća, onda kada birate, morate posebno obratiti pažnju na prinos do dospijeća. Može se razlikovati od kuponskog prinosa i varira u zavisnosti od tržišne cijene obveznice. Na primjer: kuponski prinos obveznice na nominalnu vrijednost od 1000 rubalja je 9%. Ako tržišna cijena obveznice padne sa 1.000 na 950 rubalja, prinos će porasti na 9,47%. Odnosno, kada tržišna cijena obveznice padne, njen prinos raste. Ali ako je prinos na obveznicu mnogo veći od tržišnog prosjeka, to ukazuje na povećan rizik.

Imajte na umu da je prinos do dospijeća izražen kao postotak godišnje. Na primjer, prinos do dospijeća je 12%, a do dospijeća je ostao samo 1 mjesec, tako da će stvarni prinos biti oko 1%. Zato obratite pažnju na dospijeće obveznice. Kako izračunati prinos na obveznice možete pronaći u ovome.

Amortizacija- Za većinu obveznica nominalna vrijednost se plaća na kraju perioda opticaja - to se zove otkup. Ali postoje obveznice sa deprecijacijom nominalne vrijednosti - u ovom slučaju, nominalna vrijednost se odmah otkupljuje, ali se plaća u ratama tokom cijelog perioda opticaja obveznice.

datum dospijeća- datum kada će obveznica biti otkupljena, odnosno isplatiće se njena nominalna vrijednost. Odaberite datum u zavisnosti od vašeg roka ulaganja.

NKD je akumulirani kuponski prihod za tekući dan, iznos ACI-ja plaća investitor prilikom kupovine obveznice. Na primjer, vrijednost kupona je 40 rubalja, period plaćanja kupona je 182 dana (svakih šest mjeseci). Recimo od trenutka zadnja uplata kupon je prošao 3 mjeseca (90 dana), u ovom slučaju ACI iznosi 20 rubalja.

Pouzdanost. Najveći rizik kod obveznica je rizik neispunjavanja obaveza. Stoga je potrebno procijeniti pouzdanost obveznica. Najpouzdanije obveznice izdaje Ministarstvo finansija, manje pouzdane su municipalne i subfederalne obveznice koje emituju regioni, a još manje pouzdane su korporativne obveznice. Nekim emisijama obveznica je dodijeljen kreditni rejting koji se može koristiti za procjenu pouzdanosti.

Na dobar način, prije kupovine korporativnih obveznica, morate pogledati finansijski izvještaji emitenta, ali se sada nećemo fokusirati na to. Obično se svi rizici već odražavaju na tržišnu cijenu, a što su veći, veća je i profitabilnost. Na primjer, sada se obveznicama Mečela, koji je u predstečajnom stanju, trguje sa prinosom od 30%, a nekim emisijama od 50% i više.

Likvidnost Kako je lako kupiti ili prodati obveznicu. Za obveznice niske likvidnosti transakcije se obavljaju vrlo rijetko - jednom u nekoliko dana, a može se desiti i da u ovog trenutka niko ne prodaje i ne kupuje željenu obveznicu, ili se cijena jako razlikuje od one koju želite. Likvidnost možete procijeniti na stranicama koje objavljuju tok i obim trgovanja ili direktno na terminalu za trgovanje. Što je veći obim trgovine i što se transakcije češće vrše, to je obveznica likvidnija.

Odgovarajuće obveznice možete odabrati na web stranicama Finama, Rusbondsa, RBC-a. Također možete vidjeti sve potrebne informacije o jednom ili drugom pitanju.

Drugi način odabira obveznica je direktno na QUIK terminalu za trgovanje. Da biste to učinili, morate postaviti tabelu trenutnih parametara dodavanjem kolona koje su vam potrebne:

• naslov,
• denominacija
• cijena potražnje,
• cijena ponude,
• datum dospijeća,
• prinos do dospijeća
• veličina kupona.

Filtriram obveznice prema željenom datumu dospijeća i prinosu do dospijeća. Gledam na pouzdanost emitenta i biram obveznice koje mi odgovaraju po prinosu i pouzdanosti.

Kako kupiti obveznice

Obveznicama se, kao i dionicama, trguje na Moskovskoj berzi MICEX-a. Da biste kupili obveznice, trebate . Nakon toga, možete instalirati terminal za trgovanje na svom računaru i preći na posao.

Obveznicama se trguje na komad. Nominalna vrijednost većine obveznica je 1.000 rubalja, a tržišna cijena se kreće oko nominalne vrijednosti. Trgovine se održavaju na dva načina: T+ i T+0. OFZ se trguje u T+1 modusu, dok se korporativnim, subfederalnim i općinskim obveznicama trguje u T+0 modu. U T+2 modu, euroobveznice. T+0 znači da je posao namiren i da su hartije od vrijednosti isporučene na dan posla. T+1 i +2 znači da se poravnanja i isporuka hartija od vrijednosti odvijaju narednog i drugog dana nakon posla.

Cijena obveznica na berzi nije izražena u rubljama, već u procentima od nominalne vrijednosti. Na primjer, cijena obveznice od 98,5% iznosi 985 rubalja sa nominalnom vrijednošću od 1.000 rubalja. Važno je napomenuti da prilikom kupovine obveznice, osim tržišne cijene, plaćate i ACI - akumulirani kuponski prihod - to je prihod od kupona koji se akumulirao do dana transakcije. ACI je izražen u rubljama. Ako je cijena obveznice 98,5%, a ACI 10 rubalja, onda će ukupan iznos kupovine biti 995 rubalja. Ako prodate obveznicu, kupac će vam već platiti ACI.

Na primjer, želim kupiti korporativnu obveznicu sa prinosom od najmanje 12% godišnje. Otvaram QUIK terminal, kreiram tabelu trenutnih parametara, dodajem joj veze i potrebne kolone. Postavio sam kolonu Prinos do dospijeća da prikazuje samo obveznice s prinosom većim od 12%. Ja sortiram obveznice po datumu dospijeća i dobijem sljedeću listu obveznica:

Ako želim uložiti novac na šest mjeseci, onda su mi prikladne obveznice Transaero B1 i ruski standard BO 02 (ovo je samo primjer, a ne preporuka). Pošto je rok dospijeća kraći od godinu dana, prije kupovine ću prvo izračunati stvarni iznos koji ću dobiti.

Treba obratiti pažnju na sljedeće: ako otkup obveznice nije uskoro, na primjer 2-3 godine prije njega, tada se cijena obveznice može dugo kretati oko vaše kupovne cijene i samo će početi približavati nominalnoj vrijednosti bliže datumu otkupa. Ako planirate prodati obveznicu do dospijeća, pokušajte odabrati obveznice sa velikom veličinom kupona, jer je ACI koji će vam biti isplaćen pri prodaji određen veličinom kupona.

Nakon što pronađete odgovarajuću obveznicu, otvorite čašu za trgovanje. Knjiga naloga prikazuje nalozi za prodaju i kupovinu: cijena, obim i godišnji prinos pri kupovini obveznice po ovoj cijeni.

Obveznicu možete kupiti po tržišnoj cijeni koju prodavci trenutno nude, ili možete ponuditi svoju cijenu malo nižu u nadi da će neko pristati na vašu cijenu. U prozoru aplikacije odaberite željenu akciju - kupovina ili prodaja. U polje "Cijena" upisujete željenu cijenu kao procenat nominalne vrijednosti. U polje "Količina" unesite broj obveznica koje želite da kupite. Sa desne strane ćete vidjeti potreban iznos za kupovinu, uzimajući u obzir ACI.

Zapamtite da se 3-7 dana prije datuma isplate kupona ili otkupa, trgovanje zamrzava kako bi se sačinila lista vlasnika obveznica. U tom periodu nije moguće kupiti ili prodati obveznicu, nema trgovanja njome - obveznica je zamrznuta. Ovako kupujete obveznice.

Bankovni depozit je najrazumljiviji, pristupačniji i najpouzdaniji alat za štednju. Banke obećavaju da će plaćati fiksni procenat, a država garantuje sigurnost sredstava (do 1,4 miliona rubalja). Međutim, sada berza omogućava vam da ostvarite veći profit uz jednako pouzdane garancije.

Prema podacima Banke Rusije, građani drže depozite u Ruske banke 17,3 triliona rubalja u ruskoj valuti, još 6,1 biliona rubalja strana valuta i plemenitih metala (od 1. oktobra 2016. godine). Istovremeno, više od 80% svih rubalja i oko 40% dolara i eura je na depozitima do 1 godine. Obim tržišta korporativnih obveznica, prema Cbonds-u, iznosi 8,7 biliona rubalja, državnih obveznica - 5,9 biliona rubalja.

U posljednje dvije godine depozitna stopa je u stalnom padu, dok su prinosi na obveznice ostali na nivou visoki nivo. Prema Centralnoj banci, maksimum kamatna stopa za depozite u rubljama deset najvećih banaka sada iznosi 8,7%. Pouzdane hartije od vrijednosti koje nude stručnjaci mogu donijeti i do 12-13%.

Na zahtjev Forbesa, stručnjaci i menadžeri ponudili su listu obveznica koje bi investitoru mogle donijeti siguran prihod.

Bankovne obveznice

„Ne tako često Rusko tržište postoje trenuci kada je berza ispred depozita po profitabilnosti,” kaže Yaroslav Podsevatkin, šef trgovanja u ATON-u. Sada je, prema njegovim rečima, prinos na obveznice u rubljama veći za 1-2,5 procentnih poena nego na oročeni depoziti u bankama. U poređenju sa depozitima koji se mogu dopuniti ili, obrnuto, povući dio sredstava sa njih, razlika će biti još veća - do 4 procentna poena, kaže Podsevatkin.

Loša strana korporativnih obveznica u odnosu na depozite je to što ih oporezuje vlada. Investitor će morati da plati 13% na kupone, kao i na razliku između kupoprodajne i prodajne cene. Ali i pored toga, prihodi su veći nego na depozitima, uvjerava Podsevatkin.

Na primjer, kratke obveznice Binbanke će investitoru donijeti prinos minus porez od 11,74%, izračunao je. Prinos na depozit za uporedivi period iznosi 9,2% (vidi tabelu).

Isplativije je kupovati obveznice sa dužim rokom dospijeća, jer je vjerovatno da će stope pasti u budućnosti, kaže Podsevatkin. Ovakvim pristupom, ukidanje kuponskog poreza na dohodak također može biti ugodno iznenađenje. Ministarstvo finansija je Vladi već dostavilo odgovarajući prijedlog zakona. „Ako bude odobren, onda će razlika između trenutnih stopa depozita i obveznica na horizontu od 1-3 godine dostići 2-3,7 procentnih poena, odnosno, u stvari, prinos na obveznice će porasti za jednu trećinu“, rezimira Podsevatkin.

Međutim, vrijedi zapamtiti da ulaganja u korporativne obveznice nisu zaštićena od strane države – za razliku od depozita. Ako Centralna banka banci oduzme dozvolu, Agencija za osiguranje depozita će štedišama vratiti depozite do 1,4 miliona rubalja. I vlasnici obveznica postaju kreditori trećeg reda sa iluzornom nadom da će vratiti uloženi novac, tako da treba pažljivo birati emitenta.

državne obveznice

Obveznice savezni zajam a papiri subjekata federacije su pouzdaniji od hartija od vrijednosti komercijalnih banaka ili korporacija. U stvari, investitori pozajmljuju novac državi. „OFZ je trenutno najsigurniji instrument u zemlji“, kaže Podsevatkin. “A čak i na njemu, prinos je veći nego na depozite.” Prema njegovim proračunima, OFZ koji dospijeva u junu 2017. godine će donijeti prihod bez poreza od 8,89%.

Ulagači u OFZ i subfederalne obveznice neće morati plaćati porez na dohodak fizičkih lica na prihod od kupona, već samo na razliku između kupovne i prodajne cijene.

Menadžer portfelja obveznica Raiffeisen Capital Management Company Konstantin Artemov savjetuje ulaganje u OFZ na 3-5 godina. „Stope za ove rokove su veće od onih na bankarske depozite, čak i uprkos riziku reinvestiranja kupona (u uslovima pada stopa, primljeni kuponi se sve više zamenjuju pod niske stope)," On kaže. Državne obveznice koje dospijevaju u periodu 2019-2021. donosiće prinos od 8,8%.

„Investitor može dobiti dodatni prinos u odnosu na OFZ ako uzme u obzir subfederalne hartije od vrijednosti, koje istovremeno nose više kreditnih rizika“, kaže Artemov. Prema njegovim riječima, veći je rizik reinvestiranja u subfederalne i općinske hartije od vrijednosti, jer "hartije od vrijednosti u osnovi imaju amortizacionu strukturu (otkup nominalne vrijednosti na rate)". U ovom slučaju, investitor će primati isplate kupona tromjesečno. Artemov predlaže da se uzmu u obzir za ulaganje papiri kao što su Jakutija-08 (dospijeće 18.05.2021.) sa prinosom od 9,63%, Baškortostan-8 (18.09.2020.) - 9,56%, Krasnojarska teritorija - 10 (10.09.2020.) /2019) - 9,78%.

Menadžer portfelja Alfa Capital-a Evgenij Žornist savetuje hartije od vrednosti sa trajanjem od oko 4,5 godine: Moskovska oblast 35010 (10,0%), Krasnojarska teritorija - 12 (9,9%), Sverdlovska oblast - 3 (9,9%). “Sva tri izdanja su plasirana u toku prošlog mjeseca i stoga su prilično likvidna, što je prilično rijetko za subfederalne zajmoprimce,” dodaje Zhornist.

Siguran portfolio

Optimalan odnos rizika i prinosa može se postići ulaganjem u više hartija od vrednosti istovremeno. Sergey Skorobogatov, finansijski savjetnik FG BCS, predlaže kombinovanje tri vrijednosne papire u portfelju: OFZ, obveznice Vnesheconombank i maloprodajnog lanca O'Key. Iz ove kombinacije možete dobiti prilično konzervativan instrument s prinosom većim od bankovnog depozita, kaže Skorobogatov.

Prosječan prinos na takav portfolio iznosiće 9,6%. Ako kupujete hartije od vrijednosti na tri godine preko individualnog investicionog računa (pogledajte poglavlje „Kako kupiti obveznice?“), tada možete dobiti poreski odbitak u iznosu od 13%.

Ispod je lista korporativnih obveznica koje su stručnjaci KIT Finance Brokera (redovi 1-4) i Sberbank Asset Management (redovi 5-7) identifikovali kao prikladne za investitore.

Za one koji će uložiti velike iznose u dolare, Evgenij Korovin, generalni direktor Sberbank Asset Management, predlaže da se razmotri, na primjer, obveznice Vimpelcoma (prinos 4,8%; kupon se plaća dva puta godišnje - 7,7%), obveznice meksičke državne nafte i gasna kompanija Petroleos Mexicanos (5%; 6,4%) ili brazilska korporacija Vale Overseas Ltd (4,6%; 5,9%). Sve navedene hartije od vrijednosti dospijevaju 2021. godine. Sve slične hartije od vrijednosti sa sličnim parametrima, prema Evgeniju Korovinu, mogu biti od interesa kao objekt ulaganja.

Kako kupiti obveznice?

Obveznice možete kupiti samostalno ili uz pomoć profesionalnih menadžera. Prvi način je otvaranje individualnog investicionog računa (IIA) ili redovnog brokerskog računa. Prednost IIS-a u preferencijalnom oporezivanju. „Vaš izbor: ili godišnji poreski odbitak od 13% iznosa koji se deponuje na takav račun za godinu dana, ili - bez poreza od 13% na ukupnu investiciju na računu nakon 3 godine“, kaže menadžer ličnih finansija, CEO kompanije "Personal Advisor" Natalya Smirnova. Ali postoje i nedostaci: godišnje se na takav račun ne može prenijeti više od 400.000 rubalja, možete kupiti vrijednosne papire kojima se trguje na ruskom tržištu, a sredstva možete povući s računa tek nakon 3 godine, inače ćete izgubiti porezne povlastice , dodaje Smirnova. Obicno brokerski račun ne postoje takva ograničenja, ali poreske olakšice. Kao što je već spomenuto, investitor će morati platiti 13% razlike između kupoprodajne cijene i ako mi pričamo na korporativne obveznice, zatim još 13% prihoda od kupona. Međutim, postoji šansa da izbjegnete porez na povećanje cijene - ako posjedujete vrijednosne papire duže od 3 godine, možete dobiti odbitak ulaganja prema čl. 219.1 Poreskog zakona, kaže Smirnova.

Usput, samoposluživanje poreska prijava ne morate: broker će zadržati potreban iznos i poslati ga u državni budžet. Poreski agenti nisu samo strane kompanije, čije usluge mogu da koriste investitori koji žele da kupe hartije od vrednosti na stranim tržištima, kaže Smirnova.

Ako imate malu ušteđevinu, ili ako ne želite sami da birate obveznice, onda možete investirati u obveznice putem gotovih (ili posebno kreiranih za klijenta) investicioni proizvodi kaže Smirnova. To mogu biti investicioni fondovi (uzajamni fondovi/zajednički fondovi i ETF-ovi (fondovi kojima se trguje na berzi) obveznica). “Ovdje postajete vlasnik udjela u fondu, a njegova vrijednost se mijenja u zavisnosti od dinamike vrijednosti portfelja obveznica u koje fond ulaže. Možete dobiti prihod u obliku povećanja dionica i isplate dividende (ovo se uglavnom odnosi na strane fondove)“, kaže Natalya Smirnova. Sredstva, ako je riječ o zajedničkim fondovima i zajedničkim fondovima u inostranstvu, mogu se kupiti preko banke, društva za upravljanje ili stranog osiguravajuće društvo(povezane sa stranim jedinicama), ako se njima ne trguje na berzi. Također u fondovima pod upravljanjem ruske kompanije a ETF-ovi kojima se trguje na ruskom tržištu mogu se ulagati putem IIS-a. Ako je riječ o investicijskim fondovima/zajedničkim fondovima kojima se trguje na berzi i ETF-ovima, onda se oni mogu kupiti preko redovnog brokerskog računa, dodaje Smirnova.

Osim toga, možete koristiti usluge upravljanja povjerenjem banke, društvo za upravljanje ili strano osiguravajuće društvo na osnovu strategija obveznica. „Ovo bi moglo biti klasična strategija ili kupona, što podrazumijeva isplatu redovnog kupona, iako nije garantovano”, kaže Smirnova. Upravljanje povjerenjem je također moguće unutar IIS-a.

Druga opcija je kupovina strukturiranih proizvoda. Strukturirani proizvodi su strategije ulaganja zasnovane na različitim trgovačkim idejama, kaže Anna Ustinova, vodeći analitičar u KIT Finance Brokeru. “Ulaganjem u strukturirani proizvod klijent dobija zaštitu uloženih sredstava i garanciju njihovog punog povrata kada se proizvod zatvori, kao i mogućnost ostvarivanja prihoda od rasta, pada, pa čak i kretanja u bilo kom smjer bilo kojeg osnovna aktiva: valute, akcije, indeksi, zlato, nafta ili čak kafa, na primjer”, kaže Ustinova, dodajući da je “istovremeno taj prihod neograničen i potencijalno veći nego u depozitu u banci”. Glavni rizik je neostvarivanje dodatnih prihoda. Parametri strukturnog proizvoda (rok, isplativost) su prilično fleksibilni i u velikoj meri zavise od osnovne ideje na osnovu koje se strukturalni proizvod kreira, kao i od potreba naručioca, kaže Ustinova. Životni vijek strukturnog proizvoda je u prosjeku od šest mjeseci do godinu dana, prinos u rubljama je 18-22%, u dolarima - 8-9%.

Možete kupiti strukturne proizvode, ako se njima trguje na berzi, preko brokerskog računa, banke, strane osiguravajuće kuće, IIS-a, Smirnove liste. Ako se njima ne trguje na berzi, onda će odgovarati bilo koji način kupovine, osim brokerskog računa.

Obveznice su sada uobičajen način ulaganja. Za utvrđivanje sredstava dobijenih od ulaganja potrebno je izračunati prinos obveznice.

Obveznica je hartija od vrijednosti sa fiksnim prihodom. Njime se potvrđuje kreditni odnos između zajmodavca i emitenta. Izdavanje provode institucije federalnom nivou(obveznice saveznog zajma ili OFZ) ili regionalne institucije vlasti, finansijske institucije i privatna preduzeća.

Prihodi

Dividende se obračunavaju na nekoliko načina:

Tržišna cijena

Kupoprodajna cijena može se razlikovati od nominalne vrijednosti. Stoga je njihova uporedivost određena njihovim deviznim kursom. Formula je jednostavna i nije vam potreban kalkulator da biste je izračunali:

Stopa=Tržišna cijena/Nominalna*100,

Uslovi prinosa

Prinos može biti kuponski, tekući, otkupivi i puni. Svaka vrsta ima sljedeće karakteristične karakteristike:

• Kupon se isplaćuje svakih 3, 6 i 12 mjeseci po kamatnoj stopi navedenoj u kuponu;
• Current has fiksna stopa i plaća se jednom godišnje. Formula za obračun je da se periodično plaćanje podijeli kupovnom cijenom;
• Prinos do dospijeća karakterizira diskontni faktor. Tržišna cijena se izračunava kao zbir tokova plaćanja. Prinos do dospijeća pokazuje ukupna efikasnost od investicija.

U svojoj suštini, ukupan prinos na hartije od vrijednosti uključuje uticaj svih izvora prihoda. Za određivanje bilo koje vrste postoje formule, ali je lakše koristiti poseban kalkulator na Internetu.

Ocjena

Kao i procjena kreditne sposobnosti građanina, ocjena hartija od vrijednosti identifikuje solventnost i pouzdanost emitenta. Postoje investicione i špekulativne obveznice. Njihov rejting određuju međunarodne certificirane agencije. Investicioni rejting označava solventnost emitenta. Oni obraćaju pažnju velike kompanije saveznog nivoa i vlade. U 2015. najpouzdaniji su kuponi OFZ-a i Gazproma. Obveznice visokog prinosa imaju špekulativni rejting. Najpopularnije vrste ulaganja za fizička lica.

Stepen rizika

Veoma važan parametar je kreditni rejting organizacija izdavaoca u 2015. godini. Vlasnici se njime rukovode prilikom obavljanja transakcija. Obveznice visokog prinosa karakteriše visok stepen rizika. Zbog nedostatka kolaterala dodijeljen im je špekulativni rejting. Najsigurnije hartije od vrijednosti su savezne obveznice. Gazprom-2015 kuponi takođe imaju ocenu BBB, što ukazuje na njihovu sposobnost da isplate svoje investitore.

S obzirom na visokoprinosne obveznice kao metodu za sticanje dodatnih dividendi, bolje je koristiti specijalizirani kalkulator na web stranicama finansijske kompanije. Takav kalkulator je prilagođen određenim vrstama ulaganja, što neće dozvoliti neiskusnoj osobi da pogriješi.

Situacija na tržištu

Trenutna situacija na finansijskom tržištu diktira popularnost ulaganja bez rizika, poput kupona federalnih kredita ili, ukratko, OFZ-a. Njih
prinos u 2015. oscilira oko 13 posto. Kao odgovor na ekonomsku situaciju u 2015. godini pojavile su se obveznice federalnog zajma sa indeksacijom inflacije. Obračun trenutne nominalne vrijednosti vrši se u skladu sa postojećim stopama inflacije. Na kraju 2015. godine najviše je bilo OFZ-ova profitabilne investicije, jer je njihova vrijednost značajno pala, a samim tim će i nivo naknade za njih u 2015. godini biti veći. Online kalkulator se sve više koristi za određivanje buduće naknade.

Pored OFZ-a, investitori bi trebali obratiti pažnju na kupone Gazproma. Kreditni rejting Gazprom je uporediv sa OFZ-om, te su stoga ove hartije od vrijednosti najbolji alati za nerizično povećanje sredstava.

Ako želite uložiti svoja slobodna sredstva, nemojte se zaustavljati samo na obveznicama OFZ-a ili Gazproma. Šta je efikasna strategija ulaganja? Diverzifikacija će donijeti više uspjeha investicioni portfolio: Odvojite 30% za obveznice visokog prinosa, 40% za investicije, sa prosječnim stepenom rizika, 30% za OFZ. Za početnike je bolje koristiti kalkulator prinosa za određivanje obračunate kamate.