AQSh Federal rezerv tizimi qattiq pul-kredit siyosatining yangi bosqichini boshlamoqda.

Qo'mita chorshanba kungi yig'ilishida ochiq bozorlar Fed asosiy stavkani yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldirdi, shuningdek, dollar likvidligini olib tashlash dasturi boshlanganini e'lon qildi. moliya tizimi.

Oktyabr oyidan boshlab Amerika markaziy banki 2008-2014 yillar davomida sotib olingan AQSH hukumati va ipoteka agentligi qarz qimmatli qogʻozlaridan xalos boʻlgan holda balansini qisqartirishni boshlaydi.

Aslini olganda, bu “teskari miqdoriy yumshatish” jarayonining boshlanishi, deydi Ability Capital tahlilchisi Mixail Fedorov: 2008 yildagi inqirozdan keyin 6 yil ichida Fed 3,5 trillion dollar chiqardi, bu pul Amerika banklaridan aktivlarni sotib olishga sarflandi, moliyaviy tizimni erkin pul resurslari bilan to'ldirish.

Ortiqcha pul taklifi bozorlarga tushib, ularning tez o'sishiga olib keldi: birja indekslari AQSh va Evropada 3-4 marta ko'tarildi; kompaniyalar va hukumatlar uchun qarz olish xarajatlari tarixiy eng past darajaga tushdi; kapital oqimining rekord darajada oshishiga erishildi rivojlanayotgan davlatlar. "Hatto bizning bozorda bir tiyin bor", deb hazil qiladi Zenit Bankning katta birja treyderi Aleksey Surov.

Endi bu jarayon teskari bo'ladi, deb tushuntiradi Fedorov. Fed o'z balansidagi aktivlardan mablag'larni qayta investitsiya qilayotgan bir paytda, obligatsiyalar muddati tugashi bilan regulyator bir xil qimmatli qog'ozlarni bir xil miqdorda sotib oladi. Ammo oktyabr oyidan boshlab bu amaliyotdan voz kechiladi: Federal rezerv xazina obligatsiyalarini oyiga 6 milliard dollarga, ipoteka obligatsiyalarini 4 milliard dollarga qaytarib olishni boshlaydi.

Bir chorakda dastur hajmi mos ravishda 12 va 8 milliard dollarga oshadi, bir yildan keyin esa jami 50 milliard dollarga etadi.

Natijada pasayish bo'ladi banklar uchun mavjud Zaxiralar”, deb ta’kidlaydi Fed: pul taklifi Markaziy bankka qaytadi va mohiyatan “yonib ketadi”. 2018 yil oxiriga kelib, olib qo‘yish hajmi 500 milliard dollarni tashkil qiladi.

Fed "Pandora qutisini" ochadi - bu halokat siyosatining oqibatlari pul massasi Hozircha bashorat qilishning iloji yo'q, deya ogohlantiradi Richard Klarida, Pacific Investment Managementmen global strategik maslahatchisi.

Evropa va Yaponiyada "bosma mashinalar" ishlashda davom etmoqda: ECB oyiga 60 milliard evroga, Yaponiya markaziy banki yiliga 80 trillion iyenaga aktivlarni sotib oladi.

Ammo muammo shundaki, global iqtisodiyot dollarga muhtoj, deb tushuntiradi VTB Capital strategi Nil MakKinnon: Qo'shma Shtatlardagi yumshoq siyosat davrida, kredit stavkalari juda past bo'lgan bir paytda, dunyoda dollar qarzining ulkan miqdori (taxminan 13 dollar) to'plangan edi. trillion, yana 14 trillion kompaniyalarning svop operatsiyalari bo'yicha majburiyatlari ko'rinishidagi "yashirin qarz"dir.Bu qarzlarning barchasi Amerika valyutasida to'lanishi va xizmat ko'rsatishi kerak.

Rossiya kompaniyalari, masalan, 2008-14-yillarda, sanksiyalar joriy etilgunga qadar, ular Markaziy bank ma’lumotlariga ko‘ra, xorijdan 252 milliard dollar qarz olishga muvaffaq bo‘lgan va jami tashqi qarz Rossiya 520 milliard dollarga yetdi.

"Mablag'larning etishmasligi muammosi shu qadar keskinlashishi mumkinki, bu o'zgaruvchanlikning keskin o'sishiga olib keladi. pul bozori, xavf ishtahasi yomonlashishi va global likvidlik darajasining pasayishi. Haddan tashqari holatlarda, bu holat tizimli holatni keltirib chiqarishi mumkin moliyaviy inqiroz va global retsessiya", - deya ogohlantiradi MakKinnon.

Rivojlanayotgan bozorlar "dollar changyutgichi" dan birinchi bo'lib zarar ko'radi - Fed tomonidan olib qo'yilgan har bir dollar rivojlanayotgan mamlakatlarga kapital oqimini 10 sentga qisqartiradi, institut avgust oyida chop etilgan tadqiqot shuni ko'rsatdiki xalqaro moliya(IIF).

JP Morgan prognozlariga ko'ra, Fed uch yil davomida o'z balansini 2,2 trillion dollarga qisqartirishi mumkin, bu IIF modeliga asoslanib, EM bozorlaridan 220 milliard dollarlik kapital oqib chiqishiga olib keladi.

Natija yangi siyosat Fed jahon bozorlarida dollar kursini oshiradi, deb ogohlantiradi VTB24 tahlilchisi Aleksey Mixeev. Uning prognozlariga ko‘ra, noyabrda yevro kursi bir dollar uchun 1,10 ga tushadi, fevral-mart oylarida esa u paritetdan past bo‘ladi.

Shu bilan birga, "xavf ishtahasi umumiy qisqarishi bilan rublning katta pasayishi boshlanadi", deydi Mixeev. Yil oxirigacha dollar kursi 67 rublgacha ko'tarilishi mumkin.

Taxminan o'n kun oldin biz AQSh Federal ochiq bozor qo'mitasining bo'lajak yig'ilishida dollar likvidligining muhim qismini bozordan olib qo'yishni boshlash to'g'risida qaror e'lon qilinishini taklif qilgan edik.
Oldinga ruxsat beriladi
Kecha (Moskva vaqti bilan) yakunlangan uchrashuv bu taxminni to‘liq tasdiqladi. Kutilganidek, Fed foiz stavkasini yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldirdi, shuningdek... AQSh hukumati va ipoteka agentliklarining sotib olingan qarz qimmatli qog'ozlaridan xalos bo'lish orqali o'z balansini qisqartirish boshlanganini e'lon qildi. 2008 yildan 2014 yilgacha miqdoriy yumshatish dasturi davomida.
Moliyachilar tilidan rus tiliga tarjima qilinganda, bu Fed, ulkan nasos kabi, 2008 yil inqirozi paytida unga kiritilgan ulkan dollar massasini bozordan chiqarib yuborishni anglatadi.
Yuqori sifatli qarz qog'ozlari taklif etiladi Amerika banklari dollarlari evaziga.

Nasos oktyabr oyida ishlay boshlaydi

Qo‘mita qaroriga ko‘ra, operatsiya oktyabr oyida boshlanadi. 2008 yildan 2014 yilgacha bozorga kiritilgan dollar likvidligining umumiy hajmi qariyb 3,5 trillion dollarni tashkil etdi. 2018 yil oxiriga kelib, Fed hisob-kitoblariga ko'ra, olib qo'yish hajmi 500 milliard dollarni tashkil qiladi. JP Morgan uch yil ichida balansning 2,2 trillion dollarga qisqarishini bashorat qilmoqda.

Oqibatlari

Dollar massasini "yoqish" bo'yicha bunday keng ko'lamli dasturning oqibatlariga kelsak, hech kim uni to'liq bashorat qila olmaydi. Mutaxassislar rozi bo'lgan yagona narsa shundaki, u yoki bu tarzda AQSh dollariga bog'langan va Amerika rezidenti bo'lmagan har bir kishi Fed balansini tozalashga ta'sir qiladi.
Pacific Investment Management global strategik maslahatchisi Richard Klaridaning so'zlariga ko'ra, Fed harakatlari "Pandora qutisini" ochmoqda, uning oqibatlarini oldindan aytib bo'lmaydi.
Va shunga qaramay, dollarni bozordan ommaviy olib chiqishning eng aniq natijalarini hozir ham muhokama qilish mumkin.

Birinchi va eng muhimi, Fed o'z harakatlari bilan jahon bozorida dollar taqchilligini keltirib chiqaradi. Binobarin, bu nafaqat asosiy, balki dunyoning deyarli barcha valyutalariga nisbatan Amerika valyutasi kursining oshishiga olib keladi.

Hozirdanoq ekspertlar evro kursini paritetga yoki undan pastga tushirish imkoniyatini jiddiy ko'rib chiqmoqda. Rossiyada dollar qiymati 62−67 rubl/$ darajasiga ko'tarilishi kutilmoqda.
Dollar sayyoradagi eng ommabop valyuta bo'lib, u bilan turli mamlakatlardagi deyarli barcha korxonalar, shu jumladan uning erkin muomalasi taqiqlangan korxonalar ham "ishlaydi".
Shunday qilib, narxlarning ko'tarilishi, ishlab chiqarishning yopilishi va ishsizlikning o'sishi ko'rinishidagi tegishli oqibatlarga olib keladigan butun jahon ishlab chiqarishiga muqarrar zarba kutish kerak.
Boshqa narsalar qatorida, qimmat dollar neft bozori uchun salbiy hodisa bo'lib, u allaqachon ortiqcha ishlab chiqarish tufayli bosim ostida. Prognozlarga ko'ra, Brent neftining bir barreli joriy yilning kuzida 45 dollargacha tushishi mumkin, bu esa, aytmoqchi, rublning yana devalvatsiyasiga olib keladi, bu hali ham qora oltin narxiga bog'liq.

Neft rublga sotilishini istamaydi

Ehtimol, kimdir bu prognozni ko'rib chiqayotgan bo'lsa, unda shunday deyishga shoshiladi: dollar shunchalik kichik bo'lsin. Rossiya iqtisodiyoti, hammasi yaxshi. Va umuman olganda, neftni rublga sotamiz.
Bunday vatanparvarlik ruhiga hurmat bilan, taklifning hech qanday asosi yo'q va faqat uning mualliflarining bexabarligini ko'rsatadi. iqtisodiy qonunlar va zamonaviy haqiqatlar.
Bunday sxema faqat bozorda bir xil moyni boshqa raqobatdosh etkazib beruvchilar bo'lmagan taqdirdagina ishlashi mumkin edi. Biroq, jahon bozoriga neft etkazib beruvchilar juda ko'p va rubl erkin konvertatsiya qilinadigan valyuta emas. Potentsial xaridor rublga neft sotib olish uchun aynan shu rublni qayerdandir sotib olishi kerak bo'ladi va bu allaqachon xarajatlarning oshishiga olib keladi.

Bunday vaziyatda xaridor oddiy savol beradi: nega men bu rubllarni qayerdandir izlashim kerak va hatto buning uchun banklarga komissiya to'lashim kerak, vaholanki uni hamma tushunadigan pulga - dollarga sotadigan odamdan neft sotib olish osonroq. .

Taxminan o'n kun oldin biz AQSh Federal ochiq bozor qo'mitasining bo'lajak yig'ilishida dollar likvidligining muhim qismini bozordan olib qo'yishni boshlash to'g'risida qaror e'lon qilinishini taklif qilgan edik.

Oldinga ruxsat beriladi

Kecha kechqurun (Moskva vaqti bilan) yakunlangan qo'mita yig'ilishi bu taxminni to'liq tasdiqladi. Kutilganidek, Fed foiz stavkasini yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldirdi, shuningdek, AQSh hukumati va ipoteka agentliklarining sotib olingan qarz qimmatli qog'ozlaridan xalos bo'lish orqali o'z balansini qisqartirish boshlanganini e'lon qildi. 2008 yildan 2014 yilgacha miqdoriy yumshatish dasturi davomida.

Moliyachilar tilidan rus tiliga tarjima qilinganda, bu Fed, ulkan nasos kabi, 2008 yil inqirozi paytida unga kiritilgan ulkan dollar massasini bozordan chiqarib yuborishni anglatadi.

Yuqori sifatli qarz qimmatli qog'ozlari Amerika banklariga ulardagi dollarlar evaziga taklif qilinadi.

Nasos oktyabr oyida ishlay boshlaydi

Qo‘mita qaroriga ko‘ra, operatsiya oktyabr oyida boshlanadi. 2008 yildan 2014 yilgacha bozorga kiritilgan dollar likvidligining umumiy hajmi qariyb 3,5 trillion dollarni tashkil etdi. 2018 yil oxiriga kelib, Fed hisob-kitoblariga ko'ra, olib qo'yish hajmi 500 milliard dollarni tashkil qiladi. JP Morgan uch yil ichida balansning 2,2 trillion dollarga qisqarishini bashorat qilmoqda.

Oqibatlari

Dollar massasini "yoqish" bo'yicha bunday keng ko'lamli dasturning oqibatlariga kelsak, hech kim uni to'liq bashorat qila olmaydi. Mutaxassislar rozi bo'lgan yagona narsa shundaki, u yoki bu tarzda AQSh dollariga bog'langan va Amerika rezidenti bo'lmagan har bir kishi Fed balansini tozalashga ta'sir qiladi.

Pacific Investment Management global strategik maslahatchisi Richard Klaridaning so'zlariga ko'ra, Fed harakatlari "Pandora qutisini" ochmoqda, uning oqibatlarini oldindan aytib bo'lmaydi.

Va shunga qaramay, dollarni bozordan ommaviy olib chiqishning eng aniq natijalarini hozir ham muhokama qilish mumkin.

Birinchi va eng muhimi, Fed o'z harakatlari bilan jahon bozorida dollar taqchilligini keltirib chiqaradi. Binobarin, bu nafaqat asosiy, balki dunyoning deyarli barcha valyutalariga nisbatan Amerika valyutasi kursining oshishiga olib keladi.

Hozirdanoq ekspertlar evro kursini paritetga yoki undan pastga tushirish imkoniyatini jiddiy ko'rib chiqmoqda. Rossiyada dollar qiymati 62−67 rubl/$ darajasiga ko'tarilishi kutilmoqda.

Dollar sayyoradagi eng ommabop valyuta bo'lib, u bilan turli mamlakatlardagi deyarli barcha korxonalar, shu jumladan uning erkin muomalasi taqiqlangan korxonalar ham "ishlaydi".

Shunday qilib, narxlarning ko'tarilishi, ishlab chiqarishning yopilishi va ishsizlikning o'sishi ko'rinishidagi tegishli oqibatlarga olib keladigan butun jahon ishlab chiqarishiga muqarrar zarba kutish kerak.

Boshqa narsalar qatorida, qimmat dollar neft bozori uchun salbiy hodisa bo'lib, u allaqachon ortiqcha ishlab chiqarish tufayli bosim ostida. Prognozlarga ko'ra, Brent neftining bir barreli joriy yilning kuzida 45 dollargacha tushishi mumkin, bu esa, aytmoqchi, rublning yana devalvatsiyasiga olib keladi, bu hali ham qora oltin narxiga bog'liq.

Neft rublga sotilishini istamaydi

Ehtimol, kimdir bu prognozni ko'rib chiqsa, aytishga shoshiladi: yaxshi bo'lsin - Rossiya iqtisodiyotida dollar qancha kichik bo'lsa, shuncha yaxshi. Va umuman olganda, neftni rublga sotamiz.

Bunday vatanparvarlik ruhiga hurmat bilan qaraydigan bo'lsak, taklif hech qanday asosga ega emas va faqat uning mualliflarining iqtisodiy qonunlar va zamonaviy voqeliklardan bexabarligidan dalolat beradi.

Bunday sxema faqat bozorda bir xil moyni boshqa raqobatdosh etkazib beruvchilar bo'lmagan taqdirdagina ishlashi mumkin edi. Biroq, jahon bozoriga neft etkazib beruvchilar juda ko'p va rubl erkin konvertatsiya qilinadigan valyuta emas. Potentsial xaridor rublga neft sotib olish uchun aynan shu rublni qayerdandir sotib olishi kerak bo'ladi va bu allaqachon xarajatlarning oshishiga olib keladi.

Bunday vaziyatda xaridor oddiy savol beradi: nega men bu rubllarni qayerdandir izlashim kerak va hatto buning uchun banklarga komissiya to'lashim kerak, vaholanki uni hamma tushunadigan pulga - dollarga sotadigan odamdan neft sotib olish osonroq. .

Yaqinda ko'plab ekspertlar AQSh Federal ochiq bozor qo'mitasining bo'lajak yig'ilishida dollar likvidligining muhim qismini bozordan olib qo'yishni boshlash to'g'risida qaror e'lon qilinishi haqida fikr bildirishdi.

Oldinga ruxsat beriladi

Kecha (Moskva vaqti bilan) yakunlangan qo‘mita yig‘ilishi bu taxminni to‘liq tasdiqladi. Kutilganidek, Fed foiz stavkasini yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldirdi, shuningdek, AQSh hukumati va ipoteka agentliklarining miqdoriy o'zgarishlar davrida sotib olingan qarz qimmatli qog'ozlaridan xalos bo'lish orqali o'z balansini kamaytirishni e'lon qildi. 2008 yildan 2014 yilgacha yengillashtirish dasturi.

Moliyachilar tilidan rus tiliga tarjima qilinganda, bu Fed, ulkan nasos kabi, 2008 yil inqirozi paytida unga kiritilgan ulkan dollar massasini bozordan chiqarib yuborishni anglatadi.

Yuqori sifatli qarz qimmatli qog'ozlari Amerika banklariga ulardagi dollarlar evaziga taklif qilinadi.

Nasos oktyabr oyida ishlay boshlaydi

Qo‘mita qaroriga ko‘ra, operatsiya oktyabr oyida boshlanadi. 2008 yildan 2014 yilgacha bozorga kiritilgan dollar likvidligining umumiy miqdori taxminan 3,5 trillion dollarni tashkil etadi. 2018 yil oxiriga kelib, Fed hisob-kitoblariga ko'ra, olib qo'yish hajmi 500 milliard dollarni tashkil qiladi. JP Morgan prognoziga ko'ra, balansning qisqarishi uch yil ichida 2,2 trillion dollarni tashkil qiladi.

Oqibatlari

Dollar massasini "yoqish" bo'yicha bunday keng ko'lamli dasturning oqibatlariga kelsak, hech kim ularni to'liq bashorat qila olmaydi. Mutaxassislar rozi bo'lgan yagona narsa shundaki, u yoki bu tarzda AQSh dollariga bog'langan va Amerika rezidenti bo'lmagan har bir kishi Fed balansini tozalashga ta'sir qiladi.

Pacific Investment Management global strategik maslahatchisi Richard Klaridaning so'zlariga ko'ra, Fed harakatlari Pandora qutisini ochmoqda, uning oqibatlarini oldindan aytib bo'lmaydi.

Va shunga qaramay, biz dollarni bozordan ommaviy olib qo'yishning eng aniq natijalari haqida gapirishimiz mumkin.

Birinchi va eng muhimi, Fed o'z harakatlari bilan jahon bozorida dollar taqchilligini keltirib chiqaradi. Binobarin, bu nafaqat asosiy, balki dunyoning deyarli barcha valyutalariga nisbatan Amerika valyutasi kursining oshishiga olib keladi.

Hozirdanoq ekspertlar evro kursini paritetga yoki undan pastga tushirish imkoniyatini jiddiy ko'rib chiqmoqda. Rossiyada dollarning qiymati bir dollar uchun 62-67 rublgacha oshishi kutilmoqda.

Mutaxassislar dollarni olib chiqish nimaga olib kelishini tushuntirdi

AQSh Federal ochiq bozor qo'mitasi yig'ilishi yakunlari bo'yicha chegirma stavkasi yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldi, biroq ayni paytda Federal rezerv 2008 va 2014 yillar davomida o'zi tomonidan sotib olingan davlat va ipoteka agentliklarining qarz qimmatli qog'ozlarini sotish bo'yicha uzoq vaqtdan beri va'da qilingan dastur boshlanganini e'lon qildi.

Shunday qilib, Fed moliya tizimidan dollar likvidligini olib tashlashni boshlaydi. Inqirozdan keyin so'nggi olti yil ichida zaxira sotib oldi qimmatli qog'ozlar pul bazasini bir necha marta oshirib, rekord darajadagi jami taxminan 3,5 trillion dollarni tashkil etdi.

Marshrutlarning o'zgarishi

Ochiq bozor qo‘mitasining sentabr oyidagi yig‘ilishi Fedning pul-kredit siyosatida muhim bosqichni belgilab berdi, deydi Private Solutions Singapore Castle Family ofisi rahbari Stanislav Verner. Oktyabr oyidan boshlab Amerika Markaziy banki inqiroz davrida sotib olingan ipoteka va ipoteka kreditlari yordamida o'z balansini qisqartirib, bozorlarga "tibbiy" yordamni kamaytirishni boshlaydi. davlat obligatsiyalari. Bu sur'at dastlab kichik bo'ladi: har oyda 10 milliard dollar va bu qiymat har oyda 50 milliard dollarga yetguncha har chorakda 10 milliard dollarga oshadi.

Olti yil ichida qarz vositalarini xarid qilish 3,5 trillion dollarni tashkil etdi.Dollar likvidligini olib qo‘yishning teskari jarayoni cho‘zilib ketadi – bularning barchasi bozor inqirozining oldini olish uchun, deydi ekspert. 2018 yil oxiriga kelib, pasayishlar 500 milliard dollarni tashkil qiladi.

Ammo bu yoki boshqa usulda, jarayonning boshlanishi allaqachon berilgan. Yakuniy matbuot anjumanida Fed raisi Janet Yellen ta'kidladi Stanislav Verner, agar kelajakda iqtisodiyotdagi vaziyat yomonlashsa, Amerika Markaziy banki obligatsiyalarni sotib olishdan ko'ra, federal mablag'lar stavkasini uni qo'llab-quvvatlash vositasi sifatida ishlatishini ta'kidladi. .

Chorshanba kungi natijalarga ko'ra, yillik 1-1,25% oralig'ida qoldirildi. Fed prognozlariga ko'ra, stavka yil oxirigacha yana bir marta, kelasi yilda yana uch marta ko'tarilishi va 2019 yilga kelib 2,7 foizga yetishi mumkin. Boshqacha qilib aytganda, tahlilchining tushuntirishicha, Amerika Markaziy banki sekinlashgan iqtisodiyot sharoitida stavkalarni pasaytirish uchun yetarlicha sustlikka ega bo'ladi.

Dollar qimmatlashdi

Biroq, uzoqqa qarashning hojati yo'q, deydi Stanislav Verner: 2018 yil fevral oyida Donald Tramp Fed rahbari vakolat muddatini uzaytirmasligi mumkin va bu vaqtga kelib boshqaruv kengashidagi bo'sh o'rinlar "uning" bilan to'ldiriladi. pul-kredit siyosatida uzluksizlikka rioya qilish shart emas. Tramp muvozanatni yaxshilash niyatida savdo balansi, va kuchli dollar faqat vaziyatni yomonlashtiradi.

Ammo joriy Fed siyosatining amalga oshirilishi bilan dollar muqarrar ravishda barcha yetakchi valyutalarga nisbatan o‘z mavqeini mustahkamlaydi. Sababi foiz stavkalaridagi farq. Masalan, evrozonada asosiy stavka 2020 yilgacha nol bo'lib qolishi mumkin, Yaponiyada ham vaziyat o'xshash, Buyuk Britaniyada uni faqat bir marta oshirish mumkin, keyin Angliya banki Brexitning ta'sirini baholash uchun pauza qiladi. iqtisodiyot.

Stanislav Vernerning taxminicha, bu stsenariyda dollar/rubl muqarrar ravishda o'sib boradi. Kuchli dollar neft narxining dinamikasiga ta'sir qiladi va iqtisodiyoti rivojlanayotgan mamlakatlar bozorlarida aktivlarni sotib olishga bo'lgan qiziqishga ta'sir qiladi. Rossiya banki tomonidan kalitning saqlanishi stavka foizi inflyatsiyadan yuqori bo'lsa, Rossiya xavfini qayta baholashni yumshata oladi, lekin to'xtatmaydi. Ayniqsa, to'lov balansining yaqinlashib kelayotgan yomonlashuvini hisobga olgan holda. Shu sababli, biz bu yil dollar qiymatining pasayishini ko'rmaymiz deb taxmin qilishimiz mumkin. Yil oxiriga kelib esa dollar narxi 62 rublgacha oshishi mumkin.

Bir "lekin"

ALOR BROKER tahlilchisi Evgeniy Koryuxinning ta'kidlashicha, Fed balansining hozirgi hajmi 4,47 trillion dollarni tashkil etadi, bular AQSh g'aznachiligi va Fed tomonidan 2008 yil inqirozi paytida sotib olingan ipoteka kompaniyalarining obligatsiyalari. Fed-ning ritorikasi hali ham ancha yumshoq, shuning uchun kechagi savdolarda yevroga nisbatan 1 foizga mustahkamlangan dollar bundan mustasno, bozorlar bunga deyarli munosabat bildirmadi.

Dollar kursining umumiy pasayish tendentsiyasi hali ham davom etmoqda, tahlilchining fikricha, tendentsiyalarni o'zgartirish uchun Fed tomonidan balansni qisqartirish va o'sish bo'yicha bitta qaror qabul qilinadi. asosiy stavka yil oxirida oz bo'ladi. AQSh iqtisodiyoti uchun asosiy xavflar, xuddi shunday global iqtisodiyot, korporatsiyalar va shtatlarning umidsiz qarzlari hali ham mavjud. Bu qarzlar yildan-yilga o'sib, jahon yalpi ichki mahsulotining 5 foizini tashkil qilmoqda. Biroq, bozorlar hisobotlardan ilhomlanib, bu salbiyni e'tiborsiz qoldiradilar. eng yirik kompaniyalar va global YaIM o'sishi.

13:18 — REGNUM Kuchli dollar siyosatiga tarixiy o‘tish haqida, shuningdek, Amerika valyutasining barcha jabhalarda jami o‘sishi haqida gapirishga hali erta. Federal rezerv juda sekin harakat qilmoqda, kuchli ta'sirlardan qochish uchun butun jarayonni ataylab kengaytirmoqda, dedi u jurnalistga. IA REGNUM TeleTrade Group bosh tahlilchisi Pyotr Pushkarev.

Ularning rejalari haqida birinchi zikr qilishdan boshlab, amalga oshirishgacha yillar o'tadi. Bu vaqt ichida bozor hamma narsani bo'lmasa ham, oldindan ko'p narsani tushunishga va hazm qilishga muvaffaq bo'ladi, shuning uchun aksariyat voqealar uzoq vaqtdan beri narxlarda bo'lib kelgan, shu jumladan, aksariyat hollarda "Fed balansini tushirish" hikoyasi. varaq" yoki "ortiqcha pul massasini olib qo'yish" operatsiyasi, bu ko'pincha deyiladi.

“Keling, ushbu dasturning ko'lamini taqqoslab baholaylik. AQSh G'aznachiligi har oyda odatdagidek kamida 50 milliard dollar miqdoridagi davlat obligatsiyalarini joylashtiradi - bular 5 yillik, 10 yillik, 30 yillik qimmatli qog'ozlardir. Va, masalan, 2017 yilning to'rtinchi choragida 2009 yildan buyon 501 milliard dollar miqdorida rekord joylashtirishni rejalashtirgan, shundan 250 milliard dollardan ko'prog'i bir oy ichida sodir bo'lgan: noyabr. Shu fonda, qisman "Fed balansini tushirish" dasturi - 2017 yil oxiriga qadar 30 milliard dollar, shu jumladan atigi 18 milliard dollar g'aznachilik va 12 milliard dollar ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar - okeandagi bir tomchi. Kelgusi yil davomida, agar Fed o'zining e'lon qilingan rejalariga qat'iy rioya qilsa ham, ular moliyaviy tizimdan bor-yo'g'i 420 milliard dollarni o'zlashtiradi: birinchi yarmida atigi 150 milliard dollar, yil uchun o'rtacha stavka esa 35 dollarni tashkil etadi. oyiga milliard. Va bundan keyin ham hozirgi 4,5 trillion dollarning kamida 4 trillioni Fed balansida qoladi”. - tushuntirdi mutaxassis.

Federal ochiq bozor qo'mitasi birinchi marta "balansni tushirish" haqida 2016 yilda sodir bo'ladigan voqea sifatida gapirdi. Bu yozda, yana iyun oyida, ular o'z veb-saytida balansdan qimmatli qog'ozlarni sotish bo'yicha oylik bitimlar bo'yicha barcha raqamlar bilan memorandumni e'lon qilishdi, bozorlarni bularning barchasi qanday sur'atda va qanday sodir bo'lishini oldindan tayyorladilar. Iyul va avgust oylarining oxirida - ular ushbu dastur "tez orada" ishga tushishini xabar qilishdi. Bu yangiliklarning barchasi iyul, avgust yoki sentabr oylarida ham dollarning pasayishiga to‘sqinlik qilmadi. Masalan, evro dollarga nisbatan bu vaqt ichida 3 yillik eng yuqori ko'rsatkichni buzdi va 1,20 dan yuqoriga ko'tarildi, chunki Evropa Markaziy banki ham uxlamayapti va kelgusi yilda arzon va qulay pul dasturini to'xtatishni rejalashtirmoqda. Bir kun oldin Britaniya funti o'zining yillik maksimal qiymatini qayta yozdi, hatto undan ham oldinroq - Kanada dollari... Shu vaqt ichida bozorlar balansni tushirish boshlanganidan yaxshi xabardor edi, ammo bu hech kimni bezovta qilmadi, dedi Pushkarev.

Endi Fed faqat pul massasini olib qo'yishning boshlanish sanasini ko'rsatdi - oktyabr. Bu bozor kutganidan bir necha oy oldin sodir bo'ldi. Shuning uchun, masalan, ba'zi valyutalar siyosat tufayli dastlab zaifdir o'z banki Yapon iyeni, shuningdek, bir necha foizga tushishi mumkin. Yoki haddan tashqari qizib ketgan valyutalar, masalan, evro, o'z qiymatining bir qismini yo'qotishi va pastga qarab moslashishi mumkin. Ammo bozor butunlay boshini yo'qotib qo'yishi va siyosatni kuchaytirayotgan boshqa markaziy banklar borligini unutishi dargumon va ular Fedga qaraganda ancha tezroq va qat'iyroq harakat qilmoqda.

"Bu, ayniqsa, farqli o'laroq sezilarli: Kanada banki raisi iyun oxirida stavkani oshirish vaqti kelganini aytdi - va ikki hafta o'tgach, u birinchi marta, sentyabr oyida esa ikkinchi marta oshirdi. Angliya banki stavkani oshirish va bir vaqtning o'zida rag'batlantirishni yo'qotish imkoniyatini e'lon qildi - keyingi bir necha oy ichida va bozor hatto Brexitga qaramay, noyabr yoki dekabr oylarida Angliyada birinchi kurs o'sishini kutmoqda. Taqqoslang: Fed stavkani 2013 yilning yozida, Bernanke davrida qaytarib oshirish imkoniyati haqida birinchi marta gapirgan edi, lekin aslida ular 2015 yil dekabrida stavkani chorak foizga oshirdi. Ular yana bir yil pauza qildilar - 2016 yil dekabrida ular yana chorak foizni, 2017 yilda - chorak foizdan yana ikki marta qo'shdilar - va bu ko'rsatkich hali ham juda past, 1% -1,25% darajasida. — ekspert raqamlarni keltirdi.

Va hozir ham, Fed joriy yil oxirigacha yana bir kengayishni va 2018 yilda yana uchta kengayishni prognoz qilganidek, Janet Yellen keyin “zaxira” qilish imkoniyati sifatida ko‘rib chiqilishi mumkin bo‘lgan bir nechta iboralarni aytdi: “...agar vaziyat yomonlashsa, qayta investitsiyalarni qayta tiklashni ko‘rib chiqamiz”, “...salbiy iqtisodiy zarbalar bizni stavkalarni nol chegaraga qaytarishga undashi mumkin. diapazonda”, “...bu yilgi inflyatsiyaning zaifligi vaqtincha pasayishi mumkin bo‘lgan omillar bilan izohlanadi. past bo'lsa, Fed o'z stavka rejalarini o'zgartiradi." Boshqa markaziy banklarning hal qiluvchi harakatlari fonida, Fedning siyosatni kuchaytirish rejalari unchalik ahamiyatli ko'rinmaydi. Investorlar asosiy jahon valyutalari savatidan dollarni emas, balki Britaniya funti, Kanada yoki hatto yevroni afzal ko'rishlari mumkin - ba'zi tuzatishlardan so'ng, Evropa valyutasiga qiziqish yangi kuch bilan kuchayishi mumkin.

Uning fikricha, bozorlar endi obligatsiyalar, valyutalar va boshqa vositalar bo'yicha daromad izlamoqda. va ular inqirozdan keyingi rag'batlantirish dasturlarini tezda tark etadigan va stavkalarni ko'taradigan joylarda tezroq o'sadi. Shu munosabat bilan, rublning pozitsiyalari ham, Rossiya qimmatli qog'ozlariga investitsiyalar ham jiddiy tahdid solmaydi: daromadlilikdagi farq 10 yillik AQSh daromadidan keyin ham Rossiya Moliya vazirligi foydasiga yiliga 5% dan ortiq. G'aznachilik stavkalari 2,3% gacha ko'tarildi. Agar u asta-sekin o'tgan yilgi 2,6% ga ko'tarilgan bo'lsa ham, rus tiliga talab qarz qimmatli qog'ozlari o'shanda umuman xalaqit bermagan. Va katta ehtimol bilan, dollar-rubl kursi silliq siljishda davom etadi: sentyabr oxirigacha 57-59 rubl oralig'ida va 2017 yil oxirigacha asta-sekin bir dollar uchun 55-56 rublgacha.

"Yoqish xalqaro bozor vaziyat boshqacha: bu erda haqiqatan ham zaif dollar tendentsiyasini o'sish tendentsiyasiga qaytarish uchun ba'zi bir shartlar mavjud - yoki har qanday holatda ham, alohida valyutalarda kuchliroq dollarga nisbatan kuchli tuzatishlar mumkin. Ammo bozor ham rozi va o'z kayfiyatini tezda o'zgartirishga tayyor ekanligi haqiqatdan uzoqdir. Har holda, birinchi reaktsiya noaniqdir " — xulosa qildi ekspert.

Ga binoan IA REGNUM, AQSh Federal zaxira tizimi dollarlarni olib chiqishni boshlaydi. Bu pul-kredit siyosatini kuchaytirishning yangi bosqichidir. Oktyabr oyidan boshlab Amerika Markaziy banki 2008-2014 yillar davomida sotib olingan AQSh hukumati va ipoteka agentliklarining qarz qimmatli qog'ozlaridan xalos bo'lib, balansini qisqartirishni boshlaydi. 2018 yil oxiriga kelib, musodara qilish hajmi 500 milliard dollarni tashkil etadi.