Kitob: Xalqaro iqtisodiyot (KNEU ma'ruza matnlari)

MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 9. Dunyodagi valyuta operatsiyalari valyuta bozori.

1. Zamonaviyning tuzilishi pul tizimi: milliy, xalqaro (mintaqaviy), jahon.

2. Milliy va jahon valyuta tizimlarining asosiy elementlari

3. Valyuta tushunchasi va uning tasnifi. Valyuta konvertatsiyasi.

4. Valyuta kursi

5. Xalqaro valyuta likvidligi (IML)

6. Jahon valyuta tizimining evolyutsiyasi

7. Valyuta bozori va uning tuzilishi

8. Valyuta kotirovkalari va kotirovka valyutasi

9. Jahon valyuta bozoridagi valyuta operatsiyalari.

10. Jahon valyuta bozorida amalga oshiriladigan valyuta operatsiyalarining turlari.

11. Ukraina valyuta bozori

Lug'at

Zamonaviy pul tizimining tuzilishi. Milliy, xalqaro (mintaqaviy) va jahon valyuta tizimi. Milliy pul tizimining asosiy elementlari. Jahon valyuta tizimining asosiy elementlari. Valyuta tushunchasi va uning turlari. Valyuta konvertatsiyasi. Valyuta pariteti va ayirboshlash kursi. Valyuta kursi rejimi. Xalqaro valyuta likvidligi. zaxira valyutalari.

Jahon valyuta tizimining evolyutsiyasi. oltin standart tizimi. Parij pul tizimi. Genuya valyuta tizimi. Bretton-Vuds pul tizimi. Yamayka valyuta tizimi. EMS.

Valyuta bozori va uning tuzilishi. Valyuta kotirovkalari. Asosiy valyuta operatsiyalari. Ukraina valyuta bozori.

9. Jahon valyuta bozoridagi valyuta operatsiyalari.

Valyuta operatsiyasi - valyuta qiymatlariga egalik huquqini berish, ulardan foydalanish bilan bog'liq operatsiya valyuta qiymatlari xalqaro muomalada to‘lov vositasi sifatida; valyuta qiymatlarini olib kirish, olib chiqish, o'tkazish va mamlakat hududiga va uning chegaralaridan tashqariga o'tkazish.

Tor ma'noda valyuta operatsiyalari chet el valyutasini sotib olish va sotish bilan bog'liq bank faoliyatining bir turi sifatida qaraladi.

Qoida tariqasida, ajrating:

Joriy valyuta operatsiyalari (xorijiy valyuta o'tkazmalari, 180 kundan ortiq bo'lmagan muddatga moliyaviy ssudalarni olish va berish, depozitlar, investitsiyalar va boshqalar bo'yicha foizlar, dividendlar va boshqa daromadlarni o'tkazish);

Kapital harakati bilan bog'liq valyuta operatsiyalari (to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar, portfel investitsiyalari, qimmatli qog'ozlarni sotib olish, 180 kundan ortiq muddatga moliyaviy ssudalar berish va olish va boshqalar).

KONVERSIYA AMALIYATLARI:

Darhol yetkazib berish bilan amalga oshiriladigan operatsiyalar: “bugun” turidagi operatsiyalar, “ertaga” turidagi operatsiyalar, “spot” turidagi operatsiyalar;

Fyuchers operatsiyalari: forvard, fyuchers, optsionlar;

“Swap” turidagi savdolar;

Valyuta arbitraji: fazoviy arbitraj, vaqtinchalik arbitraj, konversion valyuta arbitraji;

XORIJIY BANKLAR BILAN MUXBABRI ALOQALAR:

Xorijiy banklar bilan bevosita vakillik aloqalarini o'rnatish;

Xorijiy banklar bilan xalqaro hisob-kitoblar uchun bank tomonidan mustaqil hisobvaraqlar ochish;

O'tkazish tartibi va shartlari bo'yicha kelishuvga erishish bank operatsiyalari xalqaro hisob-kitoblar uchun;

O‘zmilliybankning Davlatlararo hisob-kitoblar markazining vakillik hisobvaraqlari yoki vakolatli banklarning vakillik hisobvaraqlari orqali ishlash;

O‘zmilliybank Xalqaro hisob-kitoblar markazi yoki vakolatli banklarning vakillik hisobvaraqlari orqali xorijiy banklar bilan vakillik munosabatlarini o‘rnatish va xalqaro bank operatsiyalarini amalga oshirish.

VALYUTA HESABATLARINING OCHISHI VA XIZMATI

Chet el valyutasida hisob raqamlarini ochish yuridik shaxslar(rezidentlar va norezidentlar), jismoniy shaxslar;

Hisobdagi qoldiqlar bo'yicha foizlarni hisoblash;

Overdraftlarni taqdim etish (bank rahbariyatining qarori bilan maxsus mijozlar);

Tranzaktsiya tugallangandan keyin hisobotlarni taqdim etish;

Hisob-faktura arxivini istalgan vaqt uchun ro'yxatdan o'tkazish;

mijozlarning chet el valyutasidagi hisobvaraqlaridagi mablag‘lar bo‘yicha topshiriqlari bo‘yicha operatsiyalarni amalga oshirish (taqdim etilgan hujjatlar uchun to‘lov, mijozlar mablag‘lari hisobidan chet el valyutasini sotib olish va sotish);

qonun hujjatlarida nazarda tutilgan summalarni hisobdan chiqarish;

Eksport-import operatsiyalarini nazorat qilish.

SAVDO BO'LMAYOTGAN operatsiyalar

Naqd xorijiy valyuta va to'lov hujjatlarini sotib olish va sotish xorijiy valyuta;

Chet el valyutasini inkasso qilish va xorijiy valyutadagi to'lov hujjatlari;

Mijozlarning plastik kartochkalarini chiqarish va ularga xizmat ko‘rsatish;

Chet el banklarining yo‘l cheklarini sotib olish (to‘lash);

Naqd akkreditivlarni to'lash va shunga o'xshash akkreditivlarni berish;

Ayirboshlash shoxobchalarida ish va operatsiyalarni tashkil etish tartibi.

VALYUTA OBYEKTLARINI JALB ETISHI VA JOYLASHTIRISH AMALIYATLARI

kredit operatsiyalari;

Depozit operatsiyalari;

Qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalar;

Lizing operatsiyalari;

Forfeyting operatsiyalari;

Faktoring.

XALQARO ISHLAB CHIQARISHLAR

Xalqaro bank o'tkazmasi;

Oldindan to'lov;

Tasdiqlangan qaytarib olinmaydigan akkreditiv;

Bank hisobini ochish;

Yuk tashish.

BOSHQA AMALIYATLAR

Ishonchli operatsiyalar;

Konsalting va axborot operatsiyalari;

Kooperativ faoliyati;

Sug'urta operatsiyalari;

Boshqaruv naqd pulda va boshqa mulk;

Topshiriq shartnomalari

Pul metallari bilan operatsiyalar:

§ sotib olish va sotish (shu jumladan muddat uchun)

§ depozitlarga qabul qilish,

§ mas'uliyatli saqlash,

§ berilgan kredit bo'yicha garov shartlarida pul metallari yoki pul metallarida ifodalangan qimmatli qog'ozlardan foydalanish.

Valyuta operatsiyalari quyidagi maqsadlarda amalga oshiriladi:

E Chet el valyutasini sotish yoki aksincha, import uchun to'lovni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan xorijiy valyutani sotib olish, chet el valyutasidagi kreditni va u bo'yicha foizlarni to'lash va boshqalar;

E Valyuta kurslarining salbiy o'zgarishi bilan bog'liq mumkin bo'lgan yo'qotishlarning oldini olish (xedj operatsiyalari)

E Valyuta kurslaridagi farqdan spekulyativ foyda oling.

1.	Xalqaro iqtisodiyot (KNEU ma'ruza matnlari)
2.
3.	MAVZU 1. XALQARO IQTISODIYOT TIZIMI. 3-qism
4.	MAVZU 2. XALQARO SAVDO. 1-qism.
5.	MAVZU 2. XALQARO SAVDO. 2-qism.
6.	MAVZU 2. XALQARO SAVDO. 3-qism
7.	MAVZU 3. XALQARO INVESTİTYALAR. 1. Kapitalning xalqaro harakatining sabablari va mohiyati.
8.	MAVZU 3. XALQARO INVESTİTYALAR. 2. Chet el investitsiyalarining shakllari.
9.	MAVZU 3. XALQARO INVESTİTYALAR. 3. Transmilliy korporatsiyalar va ularning xalqaro iqtisodiy munosabatlarning zamonaviy rivojlanishidagi roli
10.	MAVZU 3. XALQARO INVESTİTYALAR. 4. Ukrainadagi xorijiy investitsiyalar holati va muammolari.
11.	MAVZU 3. XALQARO INVESTİTYALAR. GLOSSARY
12.	4-MAVZU. XALQARO KREDIT. 1. Xalqaro kredit va uning xalqaro iqtisodiy munosabatlardagi roli.
13.	4-MAVZU. XALQARO KREDIT. 2. Xalqaro kreditning shakllari va turlari.
14.	4-MAVZU. XALQARO KREDIT. 3. Jahon moliya bozori.
15.	4-MAVZU. XALQARO KREDIT. 4. Xalqaro valyuta va moliya tashkilotlari.
16.	4-MAVZU. XALQARO KREDIT. 5. Qarz muammosi va uni hal qilishning mumkin bo'lgan yo'llari.
17.	4-MAVZU. XALQARO KREDIT. GLOSSARY.
18.	5-MAVZU. XALQARO ISH KUCHLARI MIGRASIYASI. 1. JAHON MEHNAT BOZORINING MOHIYATI, TUZILISHI VA ASOSIY XUSUSIYATLARI.
19.	5-MAVZU. XALQARO ISH KUCHLARI MIGRASIYASI. 2. ZAMONAVIY MIGRATSIYA JARAYONLARINING MALZEMASI, SHAKLLARI, YO'NALISHLARI
20.	5-MAVZU. XALQARO ISH KUCHLARI MIGRASIYASI. 3. XALQARO MEHNAT KUCHLARI MIGRATSIYASINI TARTIB TUTIRISH
21.	5-MAVZU. XALQARO ISH KUCHLARI MIGRASIYASI. 4. UKRAYNANING DAVLATlararo ISH KUCHI ALMASHISHIDA ISHTIROKATI.
22.	5-MAVZU. XALQARO ISH KUCHLARI MIGRASIYASI. GLOSSARY
23.	5-MAVZU. XALQARO ISH KUCHLARI MIGRASIYASI. Ilovalar
24.	Ilovalar
25.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 1. Zamonaviy pul tizimining tuzilishi: milliy, xalqaro (mintaqaviy), jahon.
26.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 2. Milliy va jahon valyuta tizimlarining asosiy elementlari
27.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 3. Valyuta tushunchasi va uning tasnifi. Valyuta konvertatsiyasi.
28.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 4. Valyuta kursi
29.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 5. Xalqaro valyuta likvidligi (IML)
30.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 6.Jahon valyuta tizimining evolyutsiyasi
31.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 7. Valyuta bozori va uning tuzilishi
32.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 8. Valyuta kotirovkalari va kotirovka valyutasi
33.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 9. Jahon valyuta bozoridagi valyuta operatsiyalari.
34.	MAVZU 6. JAHON PUL TIZIMI. 10. Jahon valyuta bozorida amalga oshiriladigan valyuta operatsiyalarining turlari.
35.

Xalqaro hisob-kitoblarning o'ziga xosligi shundaki, chet el valyutalari odatda narx va to'lov valyutasi sifatida ishlatiladi, chunki hali umume'tirof etilgan jahon kredit pullari mavjud emas.

Valyuta bozorlari- bular talab va taklifni muvofiqlashtirish natijasida rivojlanadigan kurs bo'yicha milliy valyutaga valyutani sotish va sotib olish amalga oshiriladigan rasmiy markazlardir.

Valyuta bozori xalqaro to'lov aylanmasiga xizmat qiladi. Keng ma’noda valyuta bozori bir sohadir iqtisodiy munosabatlar nafaqat chet el valyutasini sotib olish va sotish, balki kapital harakati sohasi xorijiy investorlar.

Xalqaro valyuta bozorining ishtirokchilari quyidagilardir:

1. Tijorat banklari. Ular xalqaro valyuta bozorining markaziy bo'g'inidir, chunki katta hajmdagi har bir operatsiya ularning hisobvaraqlari orqali o'tadi.

Banklar xalqaro valyuta bozoriga o'z mijozlarining, asosan korporatsiyalarning ehtiyojlarini qondirish uchun kiradi. Banklar o'z aktivlari va passivlarining valyuta tuzilishini o'zgartirish uchun valyuta operatsiyalarini ham amalga oshirishlari mumkin. Banklar tomonidan valyuta kurslarini ko'rsatish odatiy holdir.

Valyuta bozoridagi operatsiyalarning aksariyati banklar o'rtasidagi operatsiyalar bo'lib, shuning uchun matbuotda e'lon qilingan valyuta kurslari banklararo hisoblanadi. Bu stavkalar kamida 1 million AQSh dollari miqdorida sotiladi.“Chakana” stavkalari deb ataladigan korporativ mijozlar uchun mavjud bo‘lgan stavkalar “ulgurji” banklararo stavkalardan unchalik qulay emas.

2. Korporatsiyalar. Ular bir nechta mamlakatlarda ishlaydi va to'lovlarni oladi turli valyutalar, va keyin ularni o'z mamlakatining valyutasiga aylantiring.

3. Nobank moliya institutlari. Ular taklif qiladigan xizmatlarning keng doirasi orasida valyutalar bilan operatsiyalarni o'z ichiga olgan xizmatlar ham mavjud. Valyuta savdosi ko'pincha pensiya jamg'armalari kabi institutsional investorlar tomonidan amalga oshiriladi.

4. Markaziy banklar. Ular ba'zan valyuta bozoriga sarmoya kiritadilar. Garchi bitimlar hajmi odatda ahamiyatsiz bo'lsa-da, bu operatsiyalarning ta'siri ancha katta bo'lishi mumkin, chunki valyuta bozori agentlari harakatlarni diqqat bilan kuzatib boradilar. markaziy bank kelajakdagi makroiqtisodiy siyosatning kalitini izlash.

Zamonaviy jahon valyuta bozorlari bilan xarakterlanadi quyidagi xususiyatlar:

Valyuta bozorlarini baynalmilallashtirish, elektron aloqa vositalaridan keng foydalanish;

Operatsiyalar kun davomida doimiy ravishda, navbat bilan dunyoning turli burchaklarida amalga oshiriladi;

Valyuta operatsiyalari texnikasi birlashtirilgan, hisob-kitoblar banklarning vakillik hisobvaraqlarida amalga oshiriladi;

Valyuta va kredit risklarini sug'urta qilish maqsadida operatsiyalarni keng rivojlantirish;

Spekulyativ va arbitraj operatsiyalari tijorat operatsiyalari bilan bog'liq valyuta operatsiyalaridan ancha ustundir;

Valyutalarning beqarorligi, ularning kursi fundamental iqtisodiy omillarga bog'liq bo'lmagan holda o'z tendentsiyalariga ega.

Funktsional nuqtai nazardan, valyuta bozorlari quyidagilarni ta'minlaydi:

Xalqaro to'lovlarni o'z vaqtida amalga oshirish;

Valyuta va kredit risklarini sug'urtalash;

Jahon valyuta, kredit va moliya bozorlarining munosabatlari;

Bank, korxonalar, davlat valyuta zahiralarini diversifikatsiya qilish;

Valyuta kurslarini tartibga solish;

spekulyativ foyda olish;

Iqtisodiyotni tartibga solish uchun pul-kredit siyosatini olib borish.

Valyuta vositalari:

Tijorat veksel (veksel) – eksportyor yoki kreditor tomonidan importyor yoki qarzdorga nisbatan berilgan da’vo;

bank veksel - ma'lum bir davlat banki tomonidan o'zining xorijiy vakilligiga berilgan veksel;

Bank cheki - chet eldagi aktivlar egasi bankning o'z vakillik bankiga o'zining joriy hisobvarag'idan ma'lum summani chek egasiga o'tkazish to'g'risidagi yozma buyrug'idir. Bunday chekni olgan eksportchilar uni o'z banklariga sotadilar;

Bank o'tkazmalari- bankning boshqa davlatdagi vakillik bankiga o'z mijozining ko'rsatmasi bo'yicha uning hisobvarag'idan chet el valyutasida ma'lum miqdorni to'lash to'g'risidagi buyrug'i. SWIFT tizimining rivojlanishi bilan pul o'tkazmalari uchun elektron vositalar qo'llanila boshlandi.

Valyuta, kredit, moliya va oltin bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqlikning kuchayishi munosabati bilan eng yirik banklar tomonidan ushbu bozorlardagi operatsiyalarni birlashtirgan valyuta xonasi tushunchasi joriy etildi. Chet el valyutalaridagi pozitsiyalar, oltinga investitsiyalar va qimmat baho qog'ozlar bank mablag'larini likvidli investitsiya qilishning muqobil shakllari sifatida qaraladi. Elektron tizim Reuters Dealing banklarga manfaatdor banklar va manfaatdor tomonlar bilan bir zumda aloqa o'rnatish va operatsiyalarni amalga oshirish imkonini beradi.

Jahon, mintaqaviy, milliy valyuta bozorlari mavjud. Jahon valyuta bozorlari London, Nyu-York, Tsyurix, Lyuksemburg, Frankfurt-na-Mayn, Singapur va boshqalarda to'plangan. London valyuta bozori yetakchi hisoblanadi (bitimlar hajmi Parijdagidan 9 baravar, Frankfurt-Maynda 5 baravar ko'p). Nyu-Yorkda 2 marta). Jahon valyuta aylanmasi quyidagicha taqsimlangan: 40% Yevropa bozoriga, 40% - Amerika bozoriga, 20% - Osiyo bozoriga to'g'ri keladi.

Ayrim konvertatsiya qilinadigan valyutalar bilan operatsiyalar mintaqaviy va mahalliy valyuta bozorlarida amalga oshiriladi.

Farqlash spot valyuta bozori - valyutani darhol yetkazib berish bozori (2 kun ichida). Bu bozorda naqd pul operatsiyalari, bir valyutani boshqa valyutaga almashtirish, tavakkalchilikni sug'urtalash, shuningdek, hisob-kitob operatsiyalari amalga oshiriladi. o'zaro talablar bitim ishtirokchilari (kliring).

Fyuchers bozori kelishilgan kurs bo'yicha kelajakda ma'lum bir sanada valyuta ayirboshlash bo'yicha shartnomalar tuzishni nazarda tutadi.

Spot bozor va fyuchers bozori o'rtasida quyidagi bog'liqlik mavjud: fyuchers kursi foiz stavkalari farqi bo'yicha spot kursdan oshadi. turli mamlakatlar. Ushbu naqshni hisobga olish valyuta kursini bashorat qilish imkonini beradi.

Valyuta operatsiyalarini kotirovkasiz amalga oshirish mumkin emas (valyuta kursini aniqlash). Eng keng tarqalgan to'g'ridan-to'g'ri iqtibos , bunda chet el valyutasining qiymati milliy ko'rsatilgan. Ba'zi xorijiy valyutalarga nisbatan, kichik o'lchov tufayli, bir birlik uchun 100 birlik olinadi (Belgiya franki, Yapon iyeni) yoki 1000 birlik (Italiya lirasi).

Bilvosita iqtibos bilan birlik sifatida qabul qilinadi Milliy valyuta, uning darajasi ma'lum miqdordagi xorijiy ifodalangan pul birliklari. U Buyuk Britaniyada qo'llaniladi; 1978 yildan boshlab AQShda qisman bilvosita kotirovka joriy qilingan (Germaniya markasi, frantsuz, shveytsariya, Belgiya franki va boshqa valyutalarni ko'rsatishda).

Chet el valyutalarining milliy valyutadagi kotirovkasi banklar tomonidan, asosan, milliy valyutaga nisbatan ma'lum xorijiy valyutalarning qiymatidan manfaatdor bo'lgan tijorat va sanoat mijozlari bo'lgan tarmoqlarda qo'llaniladi. Banklararo valyuta bozoridagi operatsiyalarda kotirovka asosan AQSH dollariga nisbatan amalga oshiriladi. Agar biron bir valyutadagi operatsiyalar cheklovlarsiz (geografik, qonunchilik) amalga oshirilsa va u nisbatan barqaror, ta'minlangan bo'lsa, unda bunday pul birligi "qattiq" yoki oson konvertatsiya qilinadigan deb hisoblanadi. erkin konvertatsiya qilinadi.

Agar ayirboshlash operatsiyalarida ba'zi cheklovlar mavjud bo'lsa, ular valyutaning "yumshoqligi" haqida gapirishadi va bunday valyutani qisman konvertatsiya qilish deb atashadi. Shu asosda valyutalarning uchta asosiy guruhi ajratiladi:

1. Asosiy, asosiy valyutalar. Bu valyuta bozorining barcha segmentlarida cheklovlarsiz muomalada bo'lgan pul birliklari. Ular joriy va fyuchers operatsiyalari uchun turli xil variantlar uchun deyarli har qanday hajmda to'liq konvertatsiya qilish imkoniyatiga ega. Katta beshlik deb ataladigan narsalarni ajrating - dollar, nemis markasi, Shveytsariya franki, yapon iyeni, ingliz funti.

2. Ikkilamchi valyutalar. Bu erkin muomalada bo'lgan valyutalar, lekin vaqti-vaqti bilan ular uchun ma'lum qiyinchiliklar bo'lishi mumkin. Masalan, million dollardan ortiq lotlarni sotish yoki sotib olish bilan bog'liq qiyinchiliklar.

Bu turkumga Irlandiya, Finlyandiya, Portugaliya, Avstriya, Singapur, Gretsiya, Norvegiya, Shvetsiya, Daniya, Ummon, Quvayt, Lyuksenburg, Hindiston pul birliklari kiradi.

3. Iqtisodiy valyutalar. Ular uchun kotirovkalar mavjud, ammo bitimlar hajmida, shuningdek, fyuchers bozorida sezilarli cheklovlar bo'lishi mumkin, ular butunlay yo'q bo'lishi mumkin. Tegishli mamlakatlar tomonidan o'z valyutalari bilan kengroq savdo qilish uchun qonunchilik cheklovlari bundan mustasno emas. Bu Indoneziya, Tailand, Gonkong, Malayziya, Vetnam, Xitoy, Filippin uchun amal qiladi.

Valyutalarning ichki va tashqi konvertatsiyasini farqlash kerak.

Ichki qaytaruvchanlik- bu milliy valyutaning ichki bozorda har qanday tovar va xizmatlarda erkin aylanmasi, shuningdek, rezidentlar uchun boshqa valyutalarga ayirboshlash qobiliyatidir.

Tashqi reversivlik- norezidentlar uchun imkoniyat ( xorijiy korxonalar, fuqarolar) ushbu milliy valyutani amaldagi qonunchilikka muvofiq istalgan xorijiy valyutaga erkin ayirboshlash valyuta kursi.

Konvertatsiya qilish imkoniyati- bu savdoda, kapital va ishchi kuchi harakatida maksimal erkinlik bilan milliy valyutaning moslashuvchan kursi orqali ichki va jahon bozorlarini bog'lashdir.

Valyuta konvertatsiyasini joriy qilish uchun ma'lum shartlar zarur:

Muvozanatli tovar va pul bozorining mavjudligi;

milliy valyutani xorijiy valyutaga erkin ayirboshlashning huquqiy va tashkiliy rejimi;

Milliy valyuta barqarorligi va moliya tizimi;

Valyuta kursini qo'llab-quvvatlash uchun kuchli va raqobatbardosh eksport mavjudligi.

Valyuta konvertatsiyasiga erishishning ikkita asosiy usuli mavjud:

Ishlab chiqarish va eksport hajmining o'sishi natijasida iqtisodiyot va moliyaning dastlabki barqarorlashuvi natijasida valyuta konvertatsiyaga aylanadi. G'arbiy Yevropa mamlakatlari 10-15 yil davomida bu yo'ldan bordilar.

Konvertatsiya tayyorgarlik bosqichi sifatida emas, balki iqtisodiy o'zgarishlarning quroli, iqtisodiyot va moliyani yaxshilash bo'yicha "shok terapiyasi" chora-tadbirlarining bir qismi sifatida keladi. Shu bilan birga, valyuta kursini belgilash jarayoni markaziy bank tomonidan bozorga beriladi, lekin ayni paytda milliy valyuta tashqi emas, balki faqat ichki konvertatsiyaga erishadi.

Rossiya iqtisodiyoti ikkinchi yo'lga tushdi. Islohotlar oldidan rublning kursi yetakchi valyutalar "savatiga" bog'langan edi. Biroq rasmiy kurs valyutalarning xarid qobiliyatining real nisbatini aks ettirmadi va nominal edi.

Butun dunyo bo'ylab bir naqsh mavjud: ortib borayotgan darajalar bilan iqtisodiy rivojlanish va iqtisodiyotning ochiqlik darajasi, ichki narxlar jahon narxlariga yaqinlashmoqda, bu esa o'sishiga olib keladi real valyuta kursi milliy valyuta. Bir qator ko'rsatkichlar bo'yicha nominal ayirboshlash kursi realga nisbatan oshirib ko'rsatilganmi yoki kam baholanganmi degan taxmin qilish mumkin:

1. Eksport va importning o'sish sur'atlari. Agar eksport importga nisbatan tezroq o'sadigan bo'lsa, boshqa narsalar teng bo'lsa, bu milliy valyutaning mumkin bo'lgan bahosini ko'rsatadi.

2. Balans belgisi va savdo balansining o'sish sur'ati. Agar savdo balansi ijobiy bo'lsa yoki o'sib borayotgan bo'lsa, bu valyuta kursining mumkin bo'lmagan baholanishining belgisidir va aksincha.

3. Valyuta zahiralarining qiymati va dinamikasi. Agar mamlakatning valyuta zaxiralari o'sib borayotgan bo'lsa, boshqa narsalar teng bo'lsa, bu valyuta kursini past baholash siyosatidan dalolat beradi. Agar zaxiralar kamayib borayotgan bo'lsa, bu kursni saqlab qolishga urinishlarni ko'rsatadi.

4. O'rtacha dollar bahosi ish haqi va umuman pul daromadlari. Agar dollar ko'rinishidagi daromadlar o'sadigan bo'lsa, bu milliy valyutaning haqiqiy mustahkamlanishidan, agar pasaysa, zaiflashuvdan dalolat beradi.

Nominal ayirboshlash kurslarining ham past baholanishi, ham ortiqcha baholanishi milliy iqtisodiyotning rivojlanishiga salbiy ta’sir ko‘rsatmoqda. Valyuta kursining past baholanishi muammosi Rossiya uchun dolzarb bo'lganligi sababli, bunday pasaytirishning quyidagi oqibatlarini hisobga olish kerak. Valyuta kursining past baholanishi:

Moliyaviy barqarorlikni ta'minlaydi;

Milliy mahsulotlarning narxini sun'iy ravishda past darajada ushlab turadi va ommaviy oqishni rag'batlantiradi xom ashyolar ataylab past narxlarda;

Milliy mahsulotlarning past narxlari saqlanib qolayotganligi munosabati bilan u korruptsiya uchun shunday potentsialni yuzaga keltirmoqdaki, hech bir huquqni muhofaza qilish organlari bunga dosh bera olmaydi;

Ichki bozorni import qilinadigan tovarlar va xizmatlar raqobatidan yopadi. Natijada milliy iqtisodiyot rivojlanish rag'batlaridan mahrum;

Iste'molchilarning daromadlari va dollardagi talabni juda past qoldiradi, uy xo'jaliklari iste'molini sun'iy ravishda past darajada ushlab turadi;

Kapitalning ko'chishini rag'batlantiradi, kirib kelishini to'xtatadi xorijiy investitsiyalar, shu bilan iqtisodiy o'sishning boshlanishiga to'sqinlik qiladi.

Kurs quyidagi yo'llar bilan tuzatilishi mumkin:

1. Bir valyutada fiksatsiya (eng muhim valyutalar kursiga bog'langan holda).

2. To‘lov vositasi sifatida boshqa davlat valyutasidan foydalanish (San-Marino lira, Liberiya, Mikroneziya, Marshall orollari dollardan foydalanadi).

3. Milliy valyutaning xorijiy valyutadagi kursini belgilash. Milliy valyuta chet el valyuta zahiralari bilan ta'minlanadi. Valyuta taxtasidan Argentina, Gonkong, Singapur, Estoniya, Litva foydalanadi. Rossiya 1920-26 yillarda "oltin chervonets" joriy etilganda ishlatilgan.

4. Kursni tuzatish umumiy valyuta bitta xorijiy valyutaga. Masalan, Sharqiy Karib dengizi dollari AQSh dollariga nisbatan belgilangan.

5. Milliy valyuta kursini asosiy savdo hamkorlari – boshqa mamlakatlar valyutalariga nisbatan belgilash. Misol uchun, Namibiya, Svazilend Janubiy Afrika raundiga o'z milliy valyutalarini belgiladi; Estoniya - G'arbiy Germaniya belgisiga.

6. Kursni valyuta kompozitsiyasiga belgilash - valyuta kursini jamoaviy pul birliklari (SDR) kurslari bilan bog'lash. Liviya, Seyshel orollari milliy valyutalari SDR bilan bog'langan; boshqa valyuta savatlariga - Kipr, Islandiya, Quvayt, Kot-d'Vuar va boshqalar.

7. Cheklangan moslashuvchan ayirboshlash kursi - milliy valyutalar o'rtasidagi rasman o'rnatilgan nisbat, belgilangan qoidalarga muvofiq valyuta kursining kichik o'zgarishiga imkon beradi. U mamlakatdagi rasman belgilangan paritetdan tebranishlar chegaralarini belgilash va davlatlarning yagona siyosati doirasida tebranishlar chegaralarini belgilash orqali o'rnatilishi mumkin.

8. Boshqariladigan float, mustaqil float (talab va taklif ta'sirida) va sozlanadigan floatni o'z ichiga olgan suzuvchi valyuta kursi.

Gibrid valyuta kurslarini shakllantirish ham mumkin:

1. Optimal valyuta maydoni - mamlakatlar guruhi o'rtasida qat'iy belgilangan valyuta kursini ushlab turish va suzuvchi - qolganlari bilan.

2. Maqsadli zonalar - mamlakat intilayotgan valyuta kursi parametrlarini aniqlashni o'z ichiga oladi.

3. Valyuta koridori. Bu erda valyutalar qiymatining paritetini va koridor ichidagi tebranishlarni belgilash yoki valyutalarning markaziy paritet qiymatini aniqlamasdan, valyuta kursining nominal shartlarga o'zgarishiga cheklovlarni belgilash mumkin.

4. Valyuta koridorini usullar bilan himoya qilish davlat siyosati. Yo'lak norasmiy tarzda o'rnatiladi, keyin esa u buzilgan taqdirda aralashuvlar amalga oshiriladi.

5. O'rmalab fiksatsiya. Markaziy paritet va uning atrofidagi tebranishlar foizi belgilangan. Paritet har oy, chorak yoki yilda bir marta o'zgaradi. Boshqariladigan suzish aralashuvlar yordamida mumkin.

Tijorat va sanoat mijozlari uchun valyuta kotirovkalari odatda o'zaro kursga asoslanadi. Kross - bu ikki valyutaning uchinchi valyutaga (odatda AQSh dollariga) nisbatan kursidan kelib chiqadigan almashuv kursi. Ushbu ta'rif bilan odatda ikki valyuta o'rtasidagi o'rtacha ayirboshlash kursi belgilanadi. U marjaga moslashtirilgan mijoz operatsiyalari uchun ishlatiladi va shu bilan taklif va so'rov stavkalarini aniqlaydi. Shunday qilib, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki kurslarini belgilashda MIKS sessiyasi natijalariga ko'ra AQSh dollarining rublga nisbatan kursi asos qilib olinadi va boshqa kurslar o'zaro kurslar usuli yordamida aniqlanadi: rubl - dollar va dollar - xorijiy valyuta.

Valyutalarni konvertatsiya qilish sharoitida ularning kotirovkasi banklar tomonidan amalga oshiriladi. Ba'zi mamlakatlarda kurs birjada ham belgilangan (Germaniya, Frantsiya), lekin kotirovkalar faqat ma'lumot uchun. Valyuta cheklovlari bilan stavkalar davlat organlari tomonidan belgilanadi. Ko'pincha bir nechta valyuta kurslarini qo'llash.

Nominal ayirboshlash kursi- chet el valyutasining milliy valyutada ifodalangan kursi. U faqat joriy operatsiyalarda qo'llaniladi, chunki kelajakda narx o'zgarishi va inflyatsiya hisobga olinmaydi.

Real valyuta kursi- nominal, narxlarni hisobga olgan holda qayta hisoblangan.

Nominal samarali ayirboshlash kursi milliy valyutaning boshqa mamlakatlar valyutasiga nisbati bo‘lib, ushbu mamlakatlarning ushbu davlatning valyuta operatsiyalaridagi ulushiga muvofiq tortilgan. U milliy valyuta kursining bir necha (mamlakat uchun eng muhim) valyutalarga nisbatan o‘rtacha dinamikasini ko‘rsatadi.

Haqiqiy samarali valyuta kursi narx darajasiga moslashtirilgan nominal samarali hisoblanadi. Bu mamlakatning jahon bozoridagi raqobatbardoshligini tavsiflovchi asosiy ko'rsatkichdir.

Farqlash sotuvchi va xaridor kurslari . Banklar har doim valyutani sotib olishdan (xaridor kursi) yuqori narxda (sotuvchi kursi) sotadilar.

Sotuvchi va xaridor kursi o'rtasidagi farq - marja bank xarajatlarini qoplashga va ma'lum darajada valyuta riskini sug'urtalashga xizmat qiladi. Katta hajmga ega banklar valyuta operatsiyalari valyuta kursiga ta'sir qiladi. Yirik banklar qiymati 5-10 million dollardan kam bo'lgan bitimlarga unchalik qiziqish bildirmaydi.Boshqa banklar kotirovka jarayonining passiv ishtirokchilaridir. Ular kontragent bankka valyuta kursining holati to'g'risida so'rov yuboradilar va kamroq qulay kursga rozi bo'lishga majbur bo'lishadi. Raqobat banklarni marjani kotirovka qilingan stavkaning 0,05% yoki undan ko'proq kamaytirishga majbur qilmoqda.

Aksariyat valyuta bozorlarida kotirovka tartibi qo'llaniladi - fiksatsiya. Fikslashning mohiyati har bir valyuta uchun talab va taklifni ketma-ket taqqoslash orqali banklararo kursni aniqlashdan iborat.

Valyuta kursiga ta'sir etuvchi omillar:

1. Valyuta kursiga o'sish sur'atlari nisbati ta'sir qiladi pul massasi ikki davlatda. Agar AQSh pul massasining o'sish sur'ati Buyuk Britaniyadagi pul massasining o'sish sur'atlaridan yuqori bo'lsa, biz funt sterlingning AQSh dollariga nisbatan qimmatlashishini kutishimiz kerak.

2. Valyuta kursiga ikki mamlakat yalpi ichki mahsulotining o’sish sur’atlari nisbati ta’sir qiladi. Agar AQSh yalpi ichki mahsulotining o'sish sur'ati Buyuk Britaniya yalpi ichki mahsulotining o'sish sur'atlaridan yuqori bo'lsa, funt sterlingning AQSh dollariga nisbatan pasayishini kutishimiz kerak.

3. Bitta narx qonuni valyuta kursiga ta'sir qiladi: raqobatbardosh bozorlarda transport xarajatlari va savdo to'siqlari bo'lmaganda bir xil tovar bir xil narxda sotilishi kerak. Valyutaning ichki xarid qobiliyati narxda aks etadi iste'mol savati. paritet nazariyasi xarid qobiliyati valyutaning ichki qadrsizlanishi jahon bozorlarida uning qadrsizlanishi bilan birga bo‘lishini taklif qiladi. Ikki davlatning valyuta kursi ushbu mamlakatlarning narx darajalari nisbatiga teng. Bu nazariya (PPP nazariyasi) Rikkardo tomonidan ishlab chiqilgan va shved olimi Kassel uni mashhur qilgan.

Valyuta kurslarining nisbiy narxlar darajasiga tengligi haqidagi bayonot ba'zan mutlaq PPP deb ataladi. Nisbiy PPP narxlar va valyuta kurslarining har bir valyutaning ichki va tashqi xarid qobiliyati nisbati o'zgarmasligi uchun o'zgarishini anglatadi.

4. Valyuta kursiga foiz stavkalari ta’sir qiladi. Agar foiz stavkalarining oshishi qattiq pul-kredit siyosati bilan bog'liq bo'lsa, u holda stavka ko'tariladi. Agar inflyatsiyaning oshishi yoki byudjet taqchilligining oshishi natijasida foiz stavkalari ko'tarilsa, valyuta kursi pasayadi. Shuning uchun investorlar yuqori foiz stavkasi bo'lgan mamlakatlarga sarmoya kiritishga shoshilmayaptilar, chunki bu inflyatsiya natijasi bo'lishi mumkin.

5. Uning o'zgarishini kutayotgan valyuta kursiga ta'sir qilish. Ular pul massasi va davlat siyosatidagi mumkin bo'lgan o'zgarishlar bilan bog'liq.

6. Valyuta bozoridagi valyuta intervensiyalarining oqibatlari. Rasmiylar valyuta kursiga ta'sir qilish uchun valyutalarni sotib oladi va sotadi, ammo yakuniy natija asosan chayqovchilarning harakatlariga bog'liq.

7. Savdo balansi. Savdo taqchilligi mamlakatning chet elda olganidan ko'ra ko'proq pul sarflayotganligini ko'rsatadi. Natijada milliy valyutaning ko‘p qismi xorijliklarga o‘tadi. Tovarlar ko'proq xorijiy valyutada sotib olinadi va ko'proq odamlar buni xohlashadi. Shuning uchun milliy valyutaning kursi tushadi.

Chet el valyutasini sotib olayotganda bank xorijiy valyutadagi talab va majburiyatlarning tengligini ta'minlashga harakat qiladi. Agar ular teng bo'lsa, valyuta pozitsiyasi yopiq hisoblanadi , va nomuvofiq bo'lsa - ochiq. Ochiq valyuta pozitsiyasi bo'lishi mumkin qisqa , agar sotilgan valyuta bo'yicha majburiyatlar va majburiyatlar u bo'yicha aktivlar va talablardan oshsa. Uzoq pozitsiya, aksincha, aktivlar va da'volarning majburiyatlar va majburiyatlardan oshib ketishini nazarda tutadi. Yo'qotish yoki yo'qotish valyuta kursining yo'nalishiga va bankning sof qisqa yoki sof uzoq xorijiy valyuta pozitsiyasiga bog'liq bo'ladi. Mumkin bo'lgan natijani baholash uzoq va qisqa pozitsiyalarning barcha summalarini milliy valyutaga qayta hisoblash yo'li bilan erishiladi.

Ilgari valyuta savdosi asosan import to'lovlari bilan bog'liq edi. Endi valyuta bozorlarida savdo hajmi investitsiyalar yoki arbitraj bilan bog'liq. Valyuta savdosi hajmi real tovarlar bilan jahon savdosi hajmidan qariyb 40 baravar ko'pdir.

Valyutalarni sotib olish va sotishdan daromad olish uchun valyuta bozorida valyutani sotib olish / sotish operatsiyalari deyiladi. valyuta muomalasi . Savdoda "nima evaziga" valyutani sotib olish yoki sotish muhim ahamiyatga ega. Shuning uchun ular shunday deyishadi: "Bir dollarni X narxida markaga nisbatan sotib olish".

O'zining tuzilishiga ko'ra valyuta bozori bo'limlarga bo'lingan. Bir-biriga qarshi savdo qiladigan har bir valyuta juftligi umumiy o'yin maydonida o'ziga xos sektorni tashkil qiladi. Sotib olish/sotish operatsiyalarining yalpi hajmi hayratlanarli - har yili bir trillion besh yuz milliard dollardan ortiq.

Valyuta bozorida sotib olish narxi har doim sotish narxidan yuqori bo'ladi. Qo'shtirnoq orasidagi bu farq deyiladi tarqalish . Misol uchun, 1,2510/20 USD/CHE kotirovkasi bir dollarni 1,2510 frankga sotish va 1,2520 ga sotib olish mumkinligini bildiradi. Kotirovkaning aniqligi narxning 0,01% gacha olinadi.

Ma'lumki, hatto eng qattiq valyuta narxi ham ko'plab omillarga bog'liq holda "suzadi". Valyuta bozoridagi kotirovkalarning o'zgaruvchanligi tufayli o'yinchilar birja operatsiyalaridan foyda olishlari mumkin. Buning uchun avval bir oz valyutani arzonroq sotib, keyin qimmatroq sotish kerak yoki aksincha. Foyda olish maqsadidagi bunday operatsiyalar deyiladi arbitraj .

Arbitraj orqali foyda olish vaqt va makondagi narxlardagi farqni o'ynash imkoniyatlarini izlaydi (keyin arzon sotib olish va yuqori sotish).

Arbitrajning quyidagi turlari ajralib turadi:

Vaqtinchalik arbitraj. Vaqtning bir nuqtasida pozitsiyaning ochilishini va narx harakati sodir bo'lganidan keyin ma'lum vaqtdan keyin uni yopilishini anglatadi;

Fazoviy arbitraj - bu ma'lum bir vaqtda narxlarda kichik farq bilan savdo qilish. Bunday holda, bitim ishtirokchisi o'z pozitsiyasini deyarli bir vaqtning o'zida ochadi va yopadi, vaqt o'tishi bilan foydali narx farqini qo'lga kiritadi, bu sohada raqobat kuchli, siz tezda harakat qilishingiz kerak, shuning uchun fazoviy arbitraj faqat banklar uchun mavjud;

Tizim arbitraji banklarning juda ko'p sonini avtomatik ravishda kotirovka qilish uchun maxsus dasturlardan foydalanishiga asoslanadi moliyaviy vositalar. Ba'zan shunday bo'ladiki, turli banklar tizimlari bir xil vositani boshqacha ko'rsatib, arbitraj imkoniyatlarini yaratadilar.

Kross arbitraj - ba'zan uchburchak arbitraj deb ataladi. Bu foyda ba'zi boshqa valyutalar orqali valyuta bilan operatsiyalar amalga oshiriladi, deb aslida yotadi.

Valyuta bozorida operatsiyalarni amalga oshirish xavfi yuqori, shuning uchun valyuta risklarini himoya qilish (sug'urtalash) qo'llaniladi. Sug'urtalashning asosiy vositalari:

forvard shartnomalari;

Fyuchers shartnomalari;

oldinga siljishlar;

Variantlar.

P bitta oldinga (shoshilinch) bitim valyuta ayirboshlash sanasi bitim tuzilgan kundan boshlab ikki ish bank kunidan ortiq bo'lgan operatsiyani anglatadi. valyuta, miqdor, valyuta kursi va to'lov sanasi shartnoma tuzish vaqtida belgilanadi, keyin esa kelajakda kelishilgan sanada bitim tugallanadi.

Valyuta fyucherslari forvardlar singari, bular kelajakda valyutalarni oldindan belgilangan shartlarda almashtirish bo'yicha kelishuvlardir. Ular ixtisoslashgan birjalarda sotiladigan standartlashtirilgan mahsulotlardir. Shartnoma shartlariga ko'ra, pul birligi, miqdori, narxi va muomalada bo'lish muddati aniq belgilangan. Ko'pgina fyuchers birjalarida barcha savdolar uchun faqat to'rtta amal qilish muddati bor: mart, iyun, sentyabr, dekabr. Fyuchers odatda forvardlarga qaraganda arzonroq, ammo ikkinchisi mijozning o'ziga xos ehtiyojlariga moslashtirilgan.

Valyuta fyucherslari forvardlarga nisbatan quyidagi afzalliklarga ega:

Narx kunlik savdo rejimi tufayli o'rnatiladi. Forvard shartnomalari uning tashkil etilishini nazarda tutadi alohida;

Shartnomalarni standartlashtirish fyuchers operatsiyalarini forvardga qaraganda arzonroq qilish mumkinligini anglatadi;

Fyuchers pozitsiyalarining joriy narxi kunlik qayta hisoblash tartibi tufayli avtomatik tarzda hisoblanadi. Shuning uchun foyda va zarar miqdori darhol aniq bo'ladi.

Biroq, fyuchersning kamchiliklari ham bor. Shunday qilib, bozor ishtirokchisi xavfni o'z zimmasiga oladi, chunki shartnoma miqdori sug'urta qilinishi kerak bo'lgan (hedjlangan) miqdorga teng bo'lmasligi mumkin.

Valyuta almashinuvi- Bu turli davrlar uchun bir xil valyutani bir vaqtning o'zida sotib olish va sotishni o'z ichiga olgan operatsiya. Ushbu valyuta miqdori joyida yoki forvard qiymatida boshqa valyutaga sotib olinadi va bir vaqtning o'zida boshqa valyuta sanasida bir xil valyutaga sotiladi.

Valyuta variantlari muayyan harakatni amalga oshirish huquqini nazarda tutadi. Opsion xaridori, agar optsion xaridor tomonidan talab qilingan bo'lsa, belgilangan aktivni yoki kelajakda ma'lum bir sanada oldindan belgilangan narxda sotish yoki sotib olish huquqini oladi. Opsion xaridori optsion sotuvchiga to'laydigan narx mukofot deb ataladi.

Variantlar quyidagicha tasniflanadi:

Call - optsionlar har qanday aktivni sotib olish huquqini beradi;

Put - optsionlar har qanday aktivni sotish huquqini beradi.

Evropa variantlari - bu faqat amal qilish muddati tugashi bilan amalga oshirilishi mumkin bo'lgan variantlar, ya'ni. aktivni to'lash mumkin bo'lgan faqat bir kun bor. Amerika optsionlari amal qilish muddati tugagunga qadar istalgan vaqtda aktivni sotib olish yoki sotish huquqini beradi.

Valyuta bozori - bu valyuta operatsiyalari bilan bog'liq holda yuzaga keladigan barcha munosabatlar yig'indisidir. Bu chet el valyutasini sotib olish va sotish bo'yicha rasmiy ravishda tashkil etilgan markazdir. Valyuta bozorida ko'plab tashkilotlar va yakka tartibdagi vositachilar faoliyat ko'rsatmoqda. Valyuta bozoriga birinchi navbatda Markaziy banklar, yirik tijorat banklari, bankdan tashqari dilerlar va brokerlar kiradi. Bozorda muomalada bo'lgan valyutaning asosiy qismi naqd pulsiz shaklda sotiladi va sotib olinadi, faqat kichik bir qismi naqd pul aylanmasiga to'g'ri keladi.

Valyuta bozor - iste'molchilar, valyuta sotuvchilari va davlat o'rtasidagi xorijiy valyutani, bank metallarini, to'lov hujjatlarini va chet el valyutasidagi qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha iqtisodiy va huquqiy munosabatlar tizimi; lekin kredit-depozit va valyuta bilan boshqa operatsiyalarni ham amalga oshiradi

Valyuta bozori oddiy bozorning barcha atributlariga ega: ob'ektlar va sub'ektlar, talab va taklif, narx, barcha bozor sub'ektlari o'rtasida nafaqat alohida davlatlar chegaralarida, balki jahon miqyosida operativ aloqani ta'minlaydigan maxsus infratuzilma va kommunikatsiyalar.

ob'ekt bu bozorda sotib olish va sotish valyuta qiymatlari hisoblanadi. Bozorda bir vaqtning o'zida milliy valyutaga chet el valyutasini sotib olish bo'yicha operatsiyalar amalga oshirilganligi sababli va aksincha, milliy va xorijiy valyuta qiymatlari bir vaqtning o'zida sotish va sotib olish ob'ekti sifatida ishlaydi.

Mavzular Valyuta bozorida valyuta qiymatlarini oldi-sotdi operatsiyalarini tashkiliy jihatdan ta'minlovchi har qanday iqtisodiy agentlar va vositachilar, birinchi navbatda banklar, brokerlik kompaniyalari, valyuta birjalari bo'lishi mumkin.

narxida valyuta bozoridagi valyuta kursi

Valyuta bozori muayyan tuzilishga ega. Jahon, mintaqaviy va milliy valyuta bozorlari mavjud. Ular bir-biridan foydalanilgan valyutalar soni, sotish hajmi va valyuta operatsiyalari xarakteri bilan farqlanadi. Iqtisodiy adabiyotlarda valyuta bozori boshqa mezonlarga ko'ra tasniflanadi.

Operatsiyalarning tabiati bo'yicha: konversion va depozit-kredit operatsiyalari bozori

Hududiy taqsimoti boʻyicha: Yevropa, Shimoliy Amerika va Osiyo;

Tuzilishi bo'yicha: global, mintaqaviy va milliy;

Valyuta shakliga ko'ra: naqd pul, naqd bo'lmagan operatsiyalar va oltin bozori.

Jahon valyuta bozorining bir qismini jahon oltin bozori tashkil etadi.Maxsus oltin savdo markazlari (London, Tsyurix - asosiylari)dan tashqari bu bozorning sub'ektlari oltin bilan operatsiyalarni amalga oshirish huquqiga ega banklar hamdir. Ushbu banklar vositachilik operatsiyalarini amalga oshiradilar, talab va taklif hajmlarini jamlaydilar, bozorning berilgan maqsadlarini belgilaydilar.

Jahon oltin bozori quyidagi funktsiyalarni bajaradi:

Xalqaro valyuta-kredit munosabatlarida ishtirok etish shartlarini shakllantirish;

- markaziy banklar tasarrufidagi mamlakatlarning rasmiy oltin zahiralarini saqlash;

Oltin evaziga sotib olingan valyutalarning rasmiy zaxiralarini saqlash.

Ustida mintaqaviy bozorlar ushbu hududda eng keng tarqalgan valyuta bilan operatsiyalarni amalga oshirish.

Milliy valyuta bozori deyarli barcha mamlakatlarda mavjud. Milliy valyuta tizimi - mamlakat pul tizimining bir qismi bo'lib, uning doirasida valyuta resurslari shakllanadi va foydalaniladi, xalqaro to'lov aylanmasi amalga oshiriladi. Milliy valyuta tizimlari milliy qonunchilik asosida, xalqaro huquq normalarini hisobga olgan holda shakllantiriladi. Ularning xususiyatlari mamlakat iqtisodiyotining rivojlanish sharoiti va darajasi, tashqi iqtisodiy aloqalari, ijtimoiy taraqqiyot vazifalari bilan belgilanadi.

Valyuta bozorlari xalqaro hisob-kitoblarning tez amalga oshirilishini, jahon valyuta bozorlarining kredit va moliya bozorlari bilan aloqasini ta’minlaydi. Valyuta bozorlari yordamida banklar, korxonalar va davlatning valyuta zahiralari to'ldiriladi. Iqtisodiyotni, shu jumladan makro darajada davlat tomonidan tartibga solish uchun valyuta bozorlari mexanizmidan foydalaniladi. Zamonaviy valyuta bozorlari uchun ba'zi xususiyatlar xarakterlidir:

Umumiy massada transchegaraviy operatsiyalarning ustunligi

Katta hajmdagi operatsiyalar

Global aʼzolik darajasi

Valyuta operatsiyalarining yuqori konsentratsiyasi

Valyuta bozoridagi valyuta qiymatlarining harakati bilan bog'liq har qanday to'lovlar valyuta operatsiyalari deb ataladi.

Shuningdek, valyuta operatsiyalarini turli mezonlarga ko'ra tasniflashingiz mumkin.

Valyuta operatsiyalarining tasnifi

amalga oshirish mexanizmi bo'yicha: naqd "spot", spot operatsiyalari, forvard, fyuchers va optsionlar;

mo'ljallangan maqsad bo'yicha: xalqaro hisob-kitoblar, xedjlash, spekulyativ operatsiyalar;

operatsiyalar ko'lami bo'yicha: ulgurji va chakana.

Naqd pul bitimlar valyutani uni imzolash vaqtida kelishilgan kurs bo'yicha shartnoma tuzilgan kundan boshlab keyingi ish kunidan kechiktirmay yetkazib berish shartlari bo'yicha sotib olish va sotishni ifodalaydi. Ushbu shartnoma "spot" deb ataladi va naqd pul operatsiyalari bunday sharoitlarda - "spot operatsiyalari". Ular ishtirokchilarga xorijiy valyutadagi ehtiyojlarini tezda qondirish imkonini beradi qulay sharoitlar.

Shoshilinch valyuta operatsiyalari - bu amalga oshirish mexanizmiga qarab, ular forvard, fyuchers va optsionlarga bo'lingan holda, ikki ish kunidan ortiq muddatga etkazib berish kechiktirilgan holda valyuta qiymatlarini sotib olish va sotishdir.

Shoshilinch operatsiyalar, bir tomondan, valyuta risklaridan sug'urta qilish, ikkinchi tomondan, valyuta kursining o'zgarishi tufayli qo'shimcha daromad olish imkoniyatini beradi.

Mohiyat oldingi operatsiyalar ikki sub'ekt o'rtasida valyutani kelishilgan muddatda va shartnoma vaqtida ko'rsatilgan kurs bo'yicha keyinchalik o'tkazish bilan sotish va sotib olishdan iborat. Forvard stavkasi - bu valyutalarida operatsiya amalga oshirilayotgan mamlakatlardagi bank foiz stavkalaridagi farq bilan bog'liq bo'lgan spot kurs va qo'shimcha to'lovlar yoki chegirmalar yig'indisidir.

Da fyuchers operatsiyalari ikki kontragent shartnoma vaqtida belgilangan kurs bo'yicha ma'lum bir vaqtda ma'lum miqdordagi valyutani sotib olish yoki sotish majburiyatini oladi. Bu operatsiyalarning forvardlardan farqi shundaki, ular faqat birjalarda va ularning nazorati ostida amalga oshiriladi. Shartnomalarning shakli va shartlari qat'iy birlashtirilgan. Valyuta fyucherslarining narxi forvard shartnomasining narxi bilan bir xil tarzda, ya'ni ikki birja valyutalari o'rtasidagi foiz stavkalarining farqini hisobga olgan holda aniqlanadi.

Ixtiyoriy operatsiyalar- bu shoshilinch bitimlar turi bo'lib, bunda ishtirokchilar o'rtasida maxsus shartnoma (variant) tuziladi, unda ishtirokchilardan biriga boshqa ishtirokchiga ma'lum miqdordagi valyutani ma'lum muddat ichida sotib olish yoki sotish huquqi beriladi. tomonlar kelishilgan valyuta kursi. Opsionni sotib olayotganda, xaridor sotuvchiga tomonlarning kelishuvi bilan shartnoma summasining foizi sifatida yoki mutlaq miqdorda belgilanadigan mukofot to'laydi.

Jahon va mahalliy tajribadan ko‘rinib turibdiki, valyuta bozoridagi talab va taklifning holati va dinamikasiga ko‘plab turli omillar ta’sir ko‘rsatadi, ularni uch guruhga birlashtirish mumkin.

valyuta kursi omillari

To'lov balansining holati, YaIM hajmi, ichki va tashqi pul massasi, solishtirilayotgan valyutalar mamlakatlaridagi foiz stavkalari, mamlakat ichki narxlarining tashqi narxlarga nisbati.

Tartibga soluvchi omillar

Bevosita davlat tomonidan tartibga solish va tarkibiy omillar.

Inqiroz omillari

Davlat byudjeti taqchilligi, nazoratsiz emissiya va inflyatsiya, narxlarni sun'iy va ortiqcha tartibga solish va ishlab chiqarishning yuqori monopollashuvi.

Valyuta bozorlarida valyuta operatsiyalarining kengayishi bilan valyuta kurslarining o'zgarishi bilan bog'liq risklarni sug'urta qilish zarurati dolzarb bo'lib qoldi. Valyuta yo'qotishlarini kamaytirish bo'yicha chora-tadbirlar tizimi "deb ataladi. himoya qilish". Forvardlar, optsionlar, fyucherslar - qisqa muddatli xedjirlashning tabiiy usullari bo'lib xizmat qiladi. Bu valyuta operatsiyalarining eng ikki tomonlama roliga xosdir - foyda olish va zararlardan sug'urta qilish. Banklar valyuta kursining istalmagan o'zgarishidan oldin operatsiyalarni amalga oshirishga, parallel yoki proaktiv valyuta harakatlari orqali kompensatsiya olishga intiladi. Xedjirlashning boshqa xususiy shakllari ham mavjud: bank va uning mijozlari tomonidan sug'urta fondini shakllantirish; savdo yoki kredit bitimiga to'lov valyutasini qayta ko'rib chiqish imkoniyatini nazarda tutuvchi "ko'p valyutali band" deb ataladigan narsaning kiritilishi; bank o'z mijozlariga ko'rsatadigan xedjlash bo'yicha maslahat xizmatlari.

Ikkinchi jahon urushidan keyin valyuta operatsiyalarining har xil turlari keng rivojlandi. 50-yillarning oxirigacha valyuta cheklovlarining tarqalishi davrida sanoat rivojlangan mamlakatlar valyutalarni zudlik bilan yetkazib berish (“spot”) va muddatli (“forvard”) operatsiyalari ustunlik qildi, ikkinchisi ko'pincha valyuta tartibga solindi. 1950—1960-yillar oxirida valyuta qonunchiligining liberallashuvi avval amalda boʻlgan depozitlarni turli valyutalarda ayirboshlash oʻrniga svop operatsiyalarining rivojlanishiga olib keldi. Fyuchers valyuta operatsiyalarining yanada rivojlanishi kapital harakatining liberallashuvi bilan bog'liq bo'lib, bu savdo operatsiyalari risklarini qoplash uchun an'anaviy operatsiyalarga qo'shimcha ravishda xedjlash (xavfni sug'urtalash) zaruratini keltirib chiqardi. Nazorat qiluvchi organlar tomonidan bank balanslari holati ustidan nazoratning kuchaytirilishi balansda aks ettirilgan risklarni sug'urta qilish bo'yicha ilgari amalga oshirilgan valyuta operatsiyalarini forvard valyuta operatsiyalari va svop operatsiyalari bilan almashtirishga ham yordam berdi, chunki ular hisobdan chiqarilmaydi. -balans hisoblari.

"SPOT" valyuta operatsiyalari.

Bu operatsiyalar eng keng tarqalgan bo'lib, valyuta operatsiyalari hajmining 90% gacha hissasiga to'g'ri keladi. Ularning mohiyati valyutani kontragent banklar tomonidan bitim tuzilgan kundan boshlab ikkinchi ish kunida uni tuzish vaqtida belgilangan kurs bo'yicha yetkazib berish shartlari bo'yicha sotib olish va sotishdan iborat. Bunda operatsiyada ishtirok etuvchi valyutalarning har biri uchun ish kunlari hisobga olinadi, ya’ni agar bitim tuzilgan kundan keyingi kun bir valyuta uchun ishlamasa, valyutalarni yetkazib berish muddati 1 kunga oshiriladi, lekin agar keyingi kun boshqa valyuta uchun ishlamaydi, keyin etkazib berish muddati yana 1 kunga oshadi. Payshanba kuni tuzilgan bitimlar uchun normal yetkazib berish muddati dushanba, juma-seshanba (shanba va yakshanba ishlamaydigan kunlar hisoblanadi).

"Spot" operatsiyalariga ko'ra, valyutani etkazib berish qabul qiluvchi banklar tomonidan ko'rsatilgan hisob raqamlariga amalga oshiriladi. Tuzilgan bitim bo'yicha valyutalarni o'tkazish uchun ikki kunlik muddat ilgari uni qisqa muddatda amalga oshirishning ob'ektiv qiyinchiliklari bilan bog'liq edi.

Darhol yetkazib berish bilan valyuta operatsiyalari valyuta pozitsiyasining eng mobil elementi bo'lib, ma'lum bir xavfni o'z ichiga oladi. “Spot” operatsiyasi yordamida banklar o‘z mijozlarining chet el valyutasiga bo‘lgan ehtiyojlarini kapital, jumladan “issiq” pullarni bir valyutadan ikkinchi valyutaga o‘tkazish yo‘li bilan qondiradilar, arbitraj va spekulyativ operatsiyalarni amalga oshiradilar.

Chet el valyutasi bilan shoshilinch (forvard) operatsiyalar.

Fyuchers valyuta operatsiyalari (forvard, fyuchers) - bu bitim tuzilgandan keyin ma'lum muddat o'tgandan so'ng, uni tuzish vaqtida belgilangan kurs bo'yicha chet el valyutasining shartli miqdorini etkazib berish to'g'risida tomonlar kelishib oladigan valyuta operatsiyalari. Ushbu ta'rifdan shoshilinch valyuta operatsiyalarining ikkita xususiyati kelib chiqadi.

· Bitimni tuzish va amalga oshirish vaqti o'rtasida vaqt oralig'i mavjud. Zamonaviy sharoitda bitimni amalga oshirish muddati, ya'ni valyutani etkazib berish, bitim tuzilgan kundan boshlab davrning oxiri sifatida belgilanadi (1-2 haftalik muddat, 1,2,3,6). ,12 oy va 5 yilgacha) yoki muddat ichida boshqa har qanday muddat.

· Shoshilinch valyuta operatsiyasi bo'yicha ayirboshlash kursi, garchi u ma'lum muddatdan keyin amalga oshirilgan bo'lsa ham, bitim tuzish vaqtida belgilanadi.

Chet el valyutasi bilan forvard operatsiyalari quyidagi maqsadlarda amalga oshiriladi:

· valyutani tijorat maqsadlarida konvertatsiya qilish (almashtirish), valyuta tushumini muddatidan oldin sotish yoki valyuta riskini sug'urtalash uchun kelajakdagi to'lovlar uchun chet el valyutasini sotib olish;

· chet eldagi portfel yoki to'g'ridan-to'g'ri kapital qo'yilmalarni ular amalga oshirilgan valyuta kursining mumkin bo'lgan qadrsizlanishi oqibatidagi yo'qotishlardan sug'urtalash;

Valyuta kursidagi farqlar tufayli spekulyativ foyda olish.

Tijorat operatsiyalarida valyuta riskini qoplash uchun fyuchers operatsiyalaridan foydalanish 1960-yillarning oxiri va 1970-yillarning boshlarida Bretton-Vuds valyuta tizimining inqirozi va suzuvchi valyuta kurslariga oʻtish davrida keng tarqaldi.

Valyuta operatsiyalari "SWAP".

Birlashtiruvchi valyuta operatsiyalarining bir turi naqd pul operatsiyalari, "almashtirish" operatsiyalari hisoblanadi. Bunday operatsiyalar Italiya bankirlari veksellar bilan operatsiyalarni amalga oshirgan o'rta asrlardan beri ma'lum; keyinchalik ular hisobot va deport operatsiyalari shaklida ishlab chiqilgan. Hisobot bir-biriga bog'liq bo'lgan ikkita operatsiyaning kombinatsiyasi hisoblanadi: chet el valyutasini naqd sotish va uni ma'lum bir davr uchun sotib olish. Deportatsiya - bu bir xil operatsiyalarning kombinatsiyasi, lekin teskari tartibda: chet el valyutasini spot asosida sotib olish va bir xil valyutani bir muddatga sotish.

Keyinchalik “svop” operatsiyalari banklarning turli valyutadagi depozitlarni ekvivalent summalarga almashishi shaklida bo‘ldi. Bunday operatsiyaning kamchiliklari bank balansining ushbu operatsiya miqdoriga ko'payishi bo'lib, bu uning koeffitsientlarini yomonlashtirdi va qo'shimcha risklarni keltirib chiqardi. Valyuta almashinuvi operatsiyasi bu muammolarni hal qiladi: majburiyatlar balansdan tashqari moddalar bo'yicha hisobga olinadi, valyuta ayirboshlash oldi-sotdi, ya'ni bitta operatsiya shaklida amalga oshiriladi.

"Swap" - bu bir xil valyutalar bilan ma'lum muddatga bir vaqtning o'zida qarama-qarshi operatsiyalarni amalga oshirish bilan zudlik bilan yetkazib berish shartlari bo'yicha ikki valyutani sotib olish va sotishni birlashtiradigan valyuta operatsiyasi. Shu bilan birga, ikki sherik (banklar, korporatsiyalar va boshqalar) qarshi to'lovlar bo'yicha kelishib oladilar. “Svop” operatsiyalari bo‘yicha naqd pul muomalasi “spot” kurs bo‘yicha amalga oshiriladi, bu kurs qarshi tranzaksiyada (muddatda) valyuta kursining harakatiga qarab mukofot yoki chegirmani hisobga olgan holda tuzatiladi. Shu bilan birga, mijoz marjada tejaydi - naqd bitim uchun sotuvchi va xaridor stavkalari o'rtasidagi farq. Svop operatsiyalari banklar uchun qulay: ular ochiq pozitsiya yaratmaydi (sotib olish sotish bilan qoplanadi), ular zarur valyutani uning kursining o'zgarishi bilan bog'liq xavfsiz vaqtincha ta'minlaydi. Swap operatsiyalari quyidagilar uchun qo'llaniladi:

tijorat operatsiyalari: bank chet el valyutasini zudlik bilan yetkazib berish shartlarida sotadi va shu bilan birga uni bir muddatga sotib oladi.

xalqaro hisob-kitoblarni, valyuta xoldinglarini diversifikatsiya qilishni ta’minlash uchun bank tomonidan zarur valyutani valyuta riskisiz (qarama-qarshi bitim bilan qoplash asosida) olish.

ikki valyutada o'zaro banklararo kreditlash.

Svop operatsiyalari bo'yicha hujjatlar nisbatan standartlashtirilgan, jumladan, to'lovni to'lamaslik uchun tugatish shartlari, majburiyatlarni almashish texnikasi va kredit shartnomasining odatiy bandlari. Ular zarur valyutani olish, kapitalning mamlakatdan vaqtincha chiqib ketishini qoplash, valyuta zaxiralari tarkibini, shu jumladan rasmiy zaxiralarni tartibga solish imkonini beradi.

Arbitraj bitimlari.

Arbitraj keng tushunchadir. Arbitraj tovarlar, qimmatli qog'ozlar, valyutalar bilan farqlanadi. O'zining tarixiy ma'nosiga ko'ra, valyuta arbitraji - bu turli valyuta bozorlaridagi almashuv kurslarining farqi (fazoviy arbitraj) tufayli foyda olish uchun valyutani sotib olish (sotish) bilan keyingi kontratatsiyani yakunlash bilan birlashtirgan valyuta operatsiyasi. ) yoki ma'lum bir davrdagi valyuta kursining o'zgarishi (vaqtinchalik arbitraj). ).

Valyuta arbitrajining asosiy printsipi valyutani arzonroq sotib olish va uni qimmatroq sotishdir. Oddiy valyuta arbitraji va murakkab (uch yoki undan ortiq valyutalar bilan) mavjud; naqd pul va fyuchers operatsiyalari shartlari bo'yicha. Valyuta va jahon valyuta tizimining rivojlanishi bilan valyuta arbitrajining shakllari o'zgardi. Oltin standarti ostida valyuta arbitraji stavkalar farqiga asoslangan holda amalga oshirildi: veksellar, oltin, turli xil kredit mablag'lari to'lov, turli valyuta bozorlaridagi valyutalar (fazoviy). Urushlararo davrda oltin standarti bekor qilinganligi sababli oltin arbitraji o'z ahamiyatini yo'qotdi va fazoviy arbitraj faol qo'llanila boshlandi, chunki. valyuta bozorlari o'rtasida yetarlicha tez va ishonchli aloqa o'rnatilmaganligi sababli, valyuta kurslari dinamikasidagi farq saqlanib qoldi. Fazoviy valyuta arbitraji bilan (vaqtinchalikdan farqli o'laroq) yopiq valyuta pozitsiyasi yaratiladi: valyutani sotib olish va sotishdan boshlab. turli bozorlar bir vaqtning o'zida amalga oshirilganda, valyuta riski mavjud emas. Zamonaviy sharoitda elektron aloqa va axborot vositalarining rivojlanishi, valyuta operatsiyalari hajmining kengayishi bilan alohida valyuta bozorlarida kurs farqlari kamroq sodir bo'la boshladi va buning natijasida fazoviy valyuta arbitraji o'z o'rnini bosdi. asosan vaqtinchalik valyuta arbitrajiga.

Maqsadga ko'ra, spekulyativ va konversion valyuta arbitraji farqlanadi. Spekulyativ arbitraj valyuta kurslarining o'zgarishi sababli ularning farqidan foydalanishga qaratilgan. Bunday holda, manba va maqsadli valyutalar bir xil bo'ladi. Konversion arbitraj, birinchi navbatda, eng foydali zarur valyutani sotib olishga qaratilgan. Aslida, bu bir yoki turli valyuta bozorlarida turli banklarning raqobatbardosh kotirovkalaridan foydalanishdir. Uning imkoniyatlari kengroq, chunki stavkalardagi farq spekulyativ arbitrajdagi kabi katta bo'lmasligi mumkin, bunda u nafaqat xaridor va sotuvchi stavkalari o'rtasidagi marjani qoplashi, balki foyda keltirishi kerak. Zamonaviy sharoitda turli valyuta bozorlaridagi ayirboshlash kurslari kamdan-kam hollarda sotuvchi va xaridor kurslari o'rtasidagi farqga teng yoki undan kattaroq miqdorga o'zgaradi, bu esa kosmosda faqat konvertatsiya arbitrajini qo'llash imkonini beradi: bank zarur valyutani sotib oladi. arzonroq bo'lgan valyuta bozorida. Zamonaviy elektron axborot vositalari (Reuters-monitor, Telereid) yetakchi valyuta bozorlaridagi kotirovkalardagi barcha o'zgarishlarni kuzatish imkonini beradi.

Valyuta arbitraji va oddiy valyuta chayqovchiligi o'rtasidagi farq shundaki, diler operatsiyaning qisqa muddatli xarakteriga e'tibor qaratadi va tranzaktsiyalar orasidagi qisqa vaqt ichida kurs o'zgarishini taxmin qilishga harakat qiladi. Ba'zan kun davomida u o'z taktikasini qayta-qayta o'zgartiradi. Buning uchun diler bozorni yaxshi bilishi va bashorat qila olishi, doimiy ravishda boshqa dilerlar bilan aloqalarni tahlil qilishi, kurslar o‘zgarishi sabablari va yo‘nalishini aniqlash maqsadida valyuta kurslari, foiz stavkalarining harakatini kuzatib borishi kerak. Banklar, firmalar, TMKlar spekulyativ operatsiyalarda ishtirok etadilar. Valyutalarning qadrsizlanishi yoki qadrsizlanishiga qaratilgan yirik miqyosdagi valyuta chayqovchiligi ko'pincha bir necha kun davomida o'nlab milliard dollarlik operatsiyalarni o'z ichiga oladi. Ko'pincha ular qarshilik ko'rsatishga qodir emaslar valyuta intervensiyalari markaziy banklar, garchi ular kuniga bir necha milliard dollar evaziga amalga oshirilishi mumkin. Valyuta spekulyatorlari ko'pincha stavkalar pulning sotib olish qobiliyatining real nisbatlariga mos keladimi yoki yo'qmi, valyutalarni ushbu operatsiyalar natijasida yuzaga keladigan darajada ushlab turish mumkinmi yoki yo'qligi bilan qiziqmaydi. Valyuta ular uchun zahiralar, metallar, xom ashyo bilan bir xil tovardir. Uning xarakteristikalari rentabellik (foiz stavkasi) va uzoq muddatli istiqbollarni hisobga olmagan holda qisqa muddatda narxlarning o'zgarishi (stavkasi) istiqbolidir.

Zamonaviy sharoitda valyuta arbitraji o'z o'rnini foizli arbitrajga bo'shatib bermoqda. Zamonaviy ommaviy axborot vositalari va banklar tarmog'ining rivojlanishi turli bozorlarda valyuta kursini tenglashtirgani sababli, valyuta arbitrajini o'tkazish uchun katta miqdordagi mablag' kerak bo'ladi. Shu bilan birga, ssuda kapitali bozorida integratsiya jarayonlari kuchayib borayotgan bo'lsa-da, foiz stavkalari sohasidagi milliy siyosatning nomuvofiqligi va valyuta kurslarining beqarorligi tufayli foiz stavkalarida hamon farq mavjud.

AVTONOM TA'LIM NOTIJORAT TASHKILOTI

OLIY KASBIY TA'LIM

BOSHQARUV, MARKETING VA MOLIYA INSTITUTI

Iqtisodiyot fakulteti

Moliya va kredit kafedrasi

Moliya va kredit mutaxassisligi

NAZORAT ISHI

intizom bo'yicha: “Valyuta bozori va valyuta operatsiyalari”

104/9s guruh talabasi tomonidan bajarilgan

Rykalina A.A.

Rahbar: Terexova A.I.

1. Nazariy qism

1 Valyuta va moliya bozori RF: masshtab, struktura, dinamika

2 jalb qilish usullari qarzga olingan pul xorijiy valyutada (korporativ yoki bank sektori misolida)

Amaliy qism

Foydalanilgan manbalar ro'yxati

1. Nazariy qism

.1 Rossiya Federatsiyasining valyuta va moliya bozori: ko'lami, tuzilishi, dinamikasi

Moliya bozorlarining shakllanishi Rossiya Federatsiyasi moliyaviy institutlarning shakllanishi bilan bevosita bog'liq. Bu jarayon amalga oshirildi va hali ham, mohiyatiga ko'ra, tugallanmagan holda amalga oshirilmoqda qonunchilik bazasi. Ko‘pgina moliya institutlarining faoliyati hali ham prezident farmonlari, hukumat qarorlari, alohida vazirlik va idoralarning ko‘rsatmalari yoki tushuntirishlari bilan tartibga solinadi. Albatta, bu holat moliya bozorining ayrim segmentlarining shakllanishi va rivojlanishiga salbiy ta’sir ko‘rsatmoqda.

Tashkiliy nuqtai nazardan, moliya bozorini moliyaviy institutlar to'plami sifatida ko'rish mumkin, xo'jalik yurituvchi sub'ektlar emitentlar, moliyaviy vositalarni sotib olish va sotish. Har bir moliya instituti ma'lum moliyaviy vositalar to'plami bilan muayyan operatsiyalarni amalga oshirish uchun ma'lum vakolatlarga ega.

Moliyaviy institutning turiga, shuningdek, moliyaviy vositalarning turiga qarab, Rossiya moliya bozorini quyidagilarga bo'lish mumkin: pul bozori, qimmatli qog'ozlar bozori, sug'urta polislari va pensiya hisoblari bozori, valyuta bozori va oltin bozori.

Moliyaviy bozorlarning asosiy maqsadi jamg‘armalarning yakuniy foydalanuvchilar o‘rtasida samarali taqsimlanishini ta’minlashdan iborat moliyaviy resurslar. Ushbu muammoni hal qilish ob'ektiv va sub'ektiv sabablarga ko'ra qiyin, chunki moliya bozori ishtirokchilarining turli, ba'zan diametral qarama-qarshi bo'lgan manfaatlarini, amalga oshirishning yuqori risklarini hisobga olish kerak. moliyaviy majburiyatlar va hokazo pul bozorining asosiy institutlari Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki (CBR) va kredit tashkilotlari(tijorat banklari, shu jumladan xorijiy banklarning filiallari va vakolatxonalari, ixtisoslashtirilgan kredit tashkilotlari).

Rossiyada valyuta bozorining asosiy tarkibiy qismlari quyidagilardir:

bozor naqd valyuta;

naqd bo'lmagan valyuta bozori.

Naqd pul bozori ifodalanadi valyuta operatsiyalari shaxslar tijorat banklari orqali naqd valyuta mablag‘larini to‘ldirish maqsadida tijorat banklari tomonidan amalga oshiriladigan banknot operatsiyalari.

Naqd bo'lmagan valyuta bozori naqd operatsiyalar bozori (spot bozor) va derivativlar bozoridan iborat. O'z navbatida, derivativlar bozori fyuchers operatsiyalari amalga oshiriladigan birja bozoriga va forvard operatsiyalari amalga oshiriladigan birjadan tashqari bozorga bo'linadi. Shuningdek, opsion operatsiyalarining bajarilishi haqida ham ta'kidlash kerak derivativ bozorlar.

Rossiyaning ichki valyuta bozori ichki mintaqaviy bozorlardan iborat. U, birinchi navbatda, Sankt-Peterburg, Rostov-na-Donu, Yekaterinburg, Novosibirsk va Vladivostokdagi valyuta birjalari tomonidan taqdim etilgan. Rossiya Federatsiyasi valyuta bozorining holati xalqaro valyuta kurslarining o'zgarishiga bog'liq bo'lib, valyuta kursini shakllantirish jarayonida eng muhimi Moskva xalqaro valyutasiga tegishli. valyuta ayirboshlash(MICEX).

Rubl milliy valyuta sifatida bozorda yetakchi o‘rinni egallaydi. rus rubli yopiq valyuta bo'lib qolmoqda. Xorijiy rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarga faqat oz miqdorda eksport qilinishi mumkin. Rubl xalqaro to'lovlar uchun valyuta emas. U tashqi savdo shartnomalarida narx va to‘lov valyutasi bo‘lib xizmat qila olmaydi. Rivojlangan G'arb mamlakatlaridagi banklar o'z mamlakatlarida rubl hisob raqamlariga ega emaslar.

Rossiyada, aslida, bir qator valyuta cheklovlari mavjudligida rublning ichki konvertatsiyasi allaqachon mavjud. Rublning toʻliq konvertatsiyasiga oʻtish siyosiy, iqtisodiy va moliyaviy barqarorlikni taʼminlash, muhim oltin-valyuta zaxiralarini toʻplash, MDH davlatlari bilan hamkorlik qilishning valyuta mexanizmini ishlab chiqishni talab qiladi. 1996 yilda Rossiya Art.ni imzoladi. XVF Nizomining VIII, buning natijasida rubl to'lovlar va o'tkazmalarda konvertatsiya qilinadigan valyutaga aylandi.

Hozirgi vaqtda Rossiyada suzuvchi valyuta kursi rejimi mavjud bo'lib, u mamlakat valyuta birjalaridagi talab va taklifga, birinchi navbatda, MIKSga bog'liq. Rublning konvertatsiya qilinadigan valyutalarga nisbatan kursi Rossiya iqtisodiyotining jahon bozori bilan bog'lanishini ta'minlaydi. Rossiya Federatsiyasining valyuta bozorida turli muassasalar, Rossiya Federatsiyasining vakolatli banklari, xorijiy banklar va investitsiya kompaniyalari, fond birjalari, brokerlik idoralari faoliyat yuritadi.

Valyuta bozori paydo bo'lgan vaqt bo'yicha birinchi bo'ldi va dastlab Rossiyada kredit kapitali bozorining deyarli yagona segmenti bo'lib qoldi. Ushbu bozorning hajmi doimiy ravishda o'sib bordi va 1995 yilda 1992 yil darajasidan 12-13 marta oshib ketdi. Biroq, 1996 yilda bitimlar hajmi 1995 yilga nisbatan 1,6-1,7 martaga qisqarib, kuniga o'rtacha 190-240 mln.

1998 yil avgustdagi moliyaviy inqiroz Rossiya valyuta bozorining rivojlanishida o'ziga xos bosqich bo'ldi. Valyuta bozori tarixida ikki davr - oldin va keyin haqida gapirish uchun asos bor moliyaviy inqiroz.

Moliyaviy inqirozdan oldin valyuta bozorining rivojlanishi asosan stixiyali edi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tashkillashtirish, infratuzilmani rivojlantirish va bozorni liberallashtirishga e'tibor qaratib, umuman yumshoq, tuzatuvchi siyosatni olib bordi. Bu siyosat valyuta bozoridagi operatsiyalar hajmining sezilarli darajada oshishiga, valyuta bozori vositalari turlarining kengayishiga, MB larning yuqori faolligiga, valyuta bozori infratuzilmasining murakkabligiga, valyuta bozori infratuzilmasining murakkabligiga, valyuta bozorining keng doirasini jalb qilishga yordam berdi. Valyuta operatsiyalarida CBs va valyuta bozorini Rossiya moliya bozorining asosiy segmentiga aylantirish. Shu bilan birga, bunday siyosatning zaifligi BR tomonidan MBning valyuta bozoridagi operatsiyalari ustidan etarli darajada nazorat va nazoratning yo'qligi edi.

Moliyaviy inqirozdan so'ng, avgustdagi moliyaviy inqirozdan keyin yuzaga kelgan o'ta og'ir vaziyat Bankni BR bozoridagi valyuta siyosatini qayta ko'rib chiqishga majbur qildi. MICXB bo'yicha operatsiyalar hajmi kuniga 30 million dollarga tushdi. Banklararo bozorda valyuta operatsiyalari bo'lmagan: banklar bir-biriga ishonmagan. Bir savdo sessiyasidan ikkinchisiga kursning o'zgarishi 9 dan 18 rublgacha bo'lgan, bu bozorda xorijiy valyuta taklifining keskin qisqarishi bilan izohlanadi. Eksportchilar va importchilar tashqi iqtisodiy faoliyatda o'z yo'nalishini yo'qotdilar. Eksportchilar Rossiya banklarining ishonchsizligi sababli valyuta tushumlarini o'tkazishdan bosh tortdilar. Banklar rublning yana tushib ketishidan qo‘rqib, valyutani sotishni istamadi.

Rossiya Federatsiyasi ichki valyuta bozorining eng muhim segmenti hozirgi vaqtda banklararo valyuta bozoridir. U bo'yicha valyuta operatsiyalari shartnomaviy kurs bo'yicha vositachilarsiz banklar o'rtasida amalga oshiriladi. Har kuni ertalab ertalabki yagona savdo sessiyasi (UTS) bo'lib o'tadi. Unda barcha litsenziyalangan banklar ishtirok etishi mumkin – ularning soni 600 ga yaqin, shuningdek, banklararo valyuta birjalari ham bor. MICEX UTS ma'muri hisoblanadi. Saqlangan va kunlik savdo. 2002 yil dekabrgacha barcha operatsiyalar valyuta va rubl mablag'larini oldindan joylashtirish shartlari bo'yicha amalga oshirildi. Savdolar valyuta vositalari bo'yicha "bugun", "ertaga" hisob-kitoblari bilan alohida va spot asosida o'tkaziladi. Ikkala sessiyada ham valyuta operatsiyalari elektron lot savdolari tizimi – SELTda amalga oshiriladi. SELT dan foydalanish fiksatsiya jarayonini istisno qiladi. Shuningdek, Rossiya banklararo bozorida xorijiy valyutadagi (IBK) banklararo depozitlar, asosan, AQSh dollari va evroda sotiladi.

Forvard bozori 1993-yil noyabr oyida mijoz bozori sifatida vujudga keldi va 1994-yilda eng katta miqyosga yetdi (80-200 million dollar).Forvard bozordan asosan valyuta tushumini kutayotgan eksportchilar yoki import uchun toʻlovlarni amalga oshirish niyatida boʻlgan importerlar foydalanadilar. .

Ustida Rossiya bozori valyuta svop operatsiyalari ancha mashhur bo'lib, ular banklar pozitsiyalarini moliyalashtirish vositasiga aylandi.

FX svoplari qisqa repolar bilan teng ravishda ishlatilgan va ulardan ko'ra mashhurroq bo'lgan. valyuta shaklidagi garovning likvidligi ancha yuqori. Svop operatsiyalarining asosiy hajmi qisqa segmentda (overnight, tom-next) amalga oshiriladi. Qisqa svoplar Moskva banklararo valyuta birjasida birja vositasiga aylandi, bu birja savdosining jahon amaliyotiga xos emas.

2010 yilda Rossiya moliya bozori qulay tashqi bozor sharoitlari va milliy iqtisodiyotning real sektoridagi tiklanish fonida tiklanishni namoyish etdi. Rossiyaning ichki valyuta bozoridan mamnun. Markaziy bank hatto ikki valyutali savat qiymati uchun maqbul qiymatlar qatorini kengaytirishga muvaffaq bo'ldi.<#"justify">valyuta moliya bozori konvertatsiyasi

1.2 Chet el valyutasida qarz mablag'larini jalb qilish usullari (korporativ yoki bank sektori misolida)

moliyalashtirish.(Leveraged Buyout) – qo‘shilish va qo‘shilishni amalga oshirish usuli bo‘lib, u kredit evaziga korporatsiya aksiyalarining nazorat paketini sotib olishdan iborat. Amalga oshirilgan qo'shilish va qo'shilishlar soni tufayli Rossiya korxonalari Rossiyada ham, chet elda ham har yili o'sib borayotgan ushbu o'rta muddatli (uzoq muddatli) moliyalashtirish vositasi tijorat banklari tomonidan ham faol taklif qilinmoqda. LBO moliyalashtirishning asosiy afzalligi shundaki, moliyaviy barqaror korxona boshqa korxonani o'ziga o'xshash (daromad, aktivlarning balans qiymati va boshqalar bo'yicha) yoki hatto katta miqyosda 80-85% ga sotib olishi mumkin. sotib olingan korxonaning aktsiyalari. De-fakto, bank bilan hamkorliksiz kompaniya bunday xaridni moliyalashtira olmas edi.

LBO moliyalashtirish shartnomasining asosiy sharti sotib olish maqsadini har tomonlama tahlil qilishdir. Birinchi bosqichda sinergik ta'sir hajmini aniqlash, u birlashgan kompaniyaning kelajakdagi pul oqimlariga qanchalik ta'sir qilishini aniqlash kerak. Ijobiy natija bo'lsa, hech bo'lmaganda yuridik va moliyaviy audit o'tkazish, shuningdek, ob'ektning sotib olingan ulushining qiymati bo'yicha mustaqil baholovchidan xulosa olish kerak. Ko'pincha xalqaro universal banklar sotib olingan aktivlarni baholash bo'yicha xizmatlarni, bitim narxidan qat'i nazar, keyinchalik aktsiyalar paketini taxminiy qiymatda qabul qilish sharti bilan taqdim etadilar. Yakuniy bosqichda xaridor va bank bitimning kredit tuzilmasi to‘g‘risida kelishib oladilar, uning doirasida bitim tugagandan so‘ng qaysi kompaniyalar va qay darajada kredit majburiyatlari yuklanishi aniqlanadi. soliq holati birlashgan kompaniya.

Qarz oluvchi tranzaktsiyaga tayyorgarlik bosqichida katta xarajatlarga tayyor bo'lishi kerak va ushbu xarajatlarni qarz olish davri uchun amortizatsiya qilib, rejalashtirilgan davrda sotib olishning o'zini qoplashga erishish uchun investitsiyalarning daromadliligini hisobga olishi kerak. jalb etishning samarali narxidan sezilarli darajada oshadi.

Qoida tariqasida, LBO moliyalashtirishni jalb qilish uchun UFRS hisoboti talab qilinmaydi. Ko'pincha, bitim tuzilmasi sotib olingan ob'ektga bo'lgan huquqlarni unga o'tkazish uchun maxsus maqsadli kompaniyani (SPV, Maxsus maqsadli transport vositasi) tashkil etishni nazarda tutadi.

Tashqi moliyalashtirishni jalb qilish uchun sekyuritizatsiya vositalari orasida eng qiziqlari kredit qog'ozlari, veksellar va obligatsiyalar, yevroobligatsiyalardir.

Ularning davlat maqomidan kelib chiqqan holda, joylashtirish to'g'risida qaror qabul qilishda, birinchi navbatda, korxona ushbu vositadan foydalanishga qodirmi, degan savolga javob berish kerak. Ya'ni, kompaniya investorlarning minimal talablariga javob berishi kerak, ularsiz kreditni muvaffaqiyatli joylashtirish mumkin emas, xususan:

korxona yomon qarz oluvchi sifatida obro'ga ega bo'lmasligi kerak, yaqinlashib kelayotgan to'lovga layoqatsizlikning eng kichik belgisida u bozor uchun yoqimsiz bo'lib qoladi;

investorlar uchun kompaniyaning mulkchilik tuzilishi va yakuniy benefitsiarlari muhim ahamiyatga ega.

Kompaniya egalari o'rtasida Rossiya uchun xos bo'lgan barcha huquqiy holatlar kelajakda joylashtirishga foyda keltirmaydi;

joylashtirish uchun e'lon qilingan veksellar va obligatsiyalar hajmi ushbu kompaniya uchun moliyaviy leveragening maksimal darajasidan oshmasligiga, shuningdek, kompaniya kelajakdagi pul oqimidan foizlarni to'lashga xizmat qila olishiga ishonch hosil qilish kerak.

Kredit eslatmalari.

Kredit qog'ozlar (CLN, Credit Linked Notes) - chiqarilgan qarz qimmatli qog'ozlari xalqaro bozor maxsus yaratilgan kapital xorijiy kompaniya(SPV) (emitent) rossiyalik qarz oluvchi kompaniyaga yoki uning sho'ba xorijiy tuzilmasiga kredit beradi. Kredit qog'ozlarini chiqaradigan kompaniyalarning asosiy maqsadlari qatoriga quyidagilar kiradi:

Rossiyaning ichki bozoridagi manbalarga nisbatan ancha qulay shartlarda chet el valyutasida katta miqdordagi qarz mablag'larini jalb qilish.

Kredit qog‘ozlarini chiqarishdan tushgan mablag‘lar hisobidan garovga olingan kreditlarni to‘lash yo‘li bilan kompaniyaning aylanma mablag‘lari og‘irligidan ozod qilish.

Qarz mablag'larining mavjud tuzilmasini optimallashtirish va biznesni moliyalashtirish manbalarini diversifikatsiya qilish.

Qarz oluvchining kredit portfelining o'rtacha og'irlikdagi davomiyligini oshirish.

Muvaffaqiyatli yaratish kredit tarixi kelajakdagi loyihalarni (masalan, sindikatlangan kreditlarni jalb qilish, yevroobligatsiyalar chiqarish, IPOni amalga oshirish) kutgan holda xorijiy investorlar orasida.

CLN ning asosiy afzalliklari quyidagilardan iborat:

chiqarishni maksimal darajada tashkil etish imkoniyati Qisqa vaqt; qarz oluvchi o'z vaqtida taqdim etgan taqdirda, mandat xati emissiya tashkilotchisi bilan imzolangan kundan boshlab ikki oydan uch oygacha real tarzda uchrashish. zarur ma'lumotlar investitsiya memorandumini tayyorlash bosqichida. Emissiyani tashkil etish loyihasining eng uzun bosqichlari - huquqiy hujjatlarni ishlab chiqish, shuningdek, tegishli ekspertiza va tahliliy hisobotni tayyorlash;

ma'lumotni juda keng oshkor qilish talabining yo'qligi (evrobondlarni joylashtirishdan farqli o'laroq);

jalb qilish bozorining yillik o'sishi - har yili 50% gacha, bu yangi potentsial investorlarni e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydi.

CLN bozorining kamchiliklari asosan potentsial investorlar bilan bog'liq. Qoida tariqasida, ular yangi investitsiya memorandumlarini ko'rib chiqishda juda ehtiyotkor bo'lishadi. Bu evrobond bozoriga nisbatan CLN bozorining nisbiy torligi va oshkor qilish talablari bilan bog'liq (qattiq qoidalar yo'qligi sababli, to'liq va to'liq bo'lmasligi xavfi mavjud. yolg'on ma'lumot Kompaniya haqida). Bundan tashqari, CLNlarga murojaat qilinmaydi ikkilamchi bozor, bu investorning qimmatli qog'ozdan "chiqish" qobiliyatini cheklaydi.

Moliyalashtirish bazasini diversifikatsiya qilish - tarixan emissiyaning 50% dan ortig'ini G'arb to'siq fondlari sotib oladi - CLN ning ham ijobiy, ham salbiy xususiyati. Birinchidan, to'siq fondlarining har biri Rossiya qarz vositalari uchun maksimal chegaraga ega. Ikkinchidan, agar Rossiyaning mamlakat reytingi pasaytirilsa, to'siq fondlari Rossiya kompaniyalari uchun cheklovlarni sezilarli darajada kamaytirishi va hatto yopishi mumkin. Taxminan xuddi shunday narsa ko'p sonli rus kompaniyalari bir vaqtning o'zida CLN qarz bozoriga kirishga harakat qilganda sodir bo'ladi.

Rossiya bozorida CLN emissiyasining minimal hayotiy hajmi 30 million dollarni tashkil qiladi. Emissiya hajmi qanchalik katta bo'lsa, ushbu qimmatli qog'ozning ikkilamchi savdo bozori shunchalik likvid bo'ladi, shuning uchun uni sotib olishga jalb qilingan investorlar soni shunchalik ko'p bo'ladi. O'rtacha "ishchi" ishlab chiqarish hajmi, ular uchun xursand bo'lishadi investitsiya banklari, 50-70 million AQSH dollarini tashkil etadi.

Kredit notalarining shartlari sindikatlangan ssudada ishtirok etish bilan solishtirganda qimmatli qog'oz bo'yicha talab qilish huquqini o'tkazishning soddalashtirilgan tartibini nazarda tutadi. Ushbu vosita nisbatan likvidli bozor instrumentidir - u xalqaro kliring tizimlari (Euroclear, Clearstream) orqali hisob-kitob qilinadi.

Chet el valyutasida katta miqdordagi mablag'ni jalb qiladigan Rossiya kompaniyasi valyuta riski omilini hisobga olishi va vaqt o'tishi bilan valyuta kurslarining o'zgarishi natijasida kelib chiqadigan pul oqimlaridagi mumkin bo'lgan nomuvofiqliklarni boshqarishi kerak. Valyuta xavfi xorijiy valyutadagi qarzlar ulushini himoya qilish yoki nazorat qilish tizimini joriy etish mumkin kredit portfeli kompaniyaning umumiy daromadidagi valyuta tushumlarining ulushi bilan solishtirish mumkin.

Veksellar va obligatsiyalar.

Korporativ veksellarni, obligatsiyalarni chiqarish - bu jalb qilishning istiqbolli, samarali va juda oddiy vositasi. moliyaviy resurslar garovsiz. Ikkala vosita ham Rossiya kompaniyalari tomonidan Rossiya moliya bozorlari federal xizmati qoidalariga muvofiq chiqarilgan va ikkilamchi qarz bozorida, xususan, MICEXda kotirovka qilingan sekyuritizatsiya qilingan qarz qimmatli qog'ozlari. Har ikkala vosita ham joylashtirishga tayyorgarlik ko'rish tartibi jihatidan o'xshash. Asosiy farq shundaki, veksellar kichikroq hajm (500 million rublgacha), yuqori daromadlilik va muomalaning mahalliy xususiyati bilan tavsiflanadi (ya'ni investorlar asosan mintaqaviy banklar); o'rtacha hajmi obligatsiyalangan ssuda 1,5-2 milliard rublni tashkil etadi va xaridorlar ham portfel investorlari, ham yirik banklar federal ahamiyatga ega. Shunday qilib, obligatsiya krediti de-fakto rivojlanayotgan Rossiya kompaniyasi uchun tashqi kafolatsiz moliyalashtirishning navbatdagi evolyutsion bosqichini ifodalaydi.

evro obligatsiyalar

Ushbu vosita o'rta va uzoq muddatli qarzni moliyalashtirish vositalari evolyutsiyasining eng yuqori pog'onasida turadi. Bu chet el valyutasida (AQSh dollari yoki yevro) ifodalangan va emitent mamlakatidan tashqarida, ya'ni xalqaro miqyosda sotiladigan obligatsiyadir. fond bozori. Evroobligatsiyalarni joylashtirishga qaror qilgan emitent hech bo'lmaganda mamlakat ichida davlat qarz oluvchisi sifatida mukammal obro'ga ega bo'lishi, IFRS bo'yicha uch yillik hisoboti, shaffof korporativ boshqaruv tuzilmasi, shu jumladan mustaqil direktorlar va audit komissiyasining mavjudligiga ega bo'lishi kerak. Kredit chet el valyutasida berilganligi sababli, emitent obligatsiyalar chiqarish muddati davomida sezilarli miqdorda valyuta tushumlarini ishlab chiqarish imkoniyatiga ega bo'lishi yoki CLN misolida bo'lgani kabi, chet el valyutasini minimallashtirish bo'yicha aniq siyosatga ega bo'lishi kerak. qarzni to'lash davrida valyuta riski.

Ruxsat etilgan yoki o'zgaruvchan tariflarni boshqarish haqida bir necha so'z aytish kerak. Foiz stavkalari riskini boshqarish nazariyasi shuni ko'rsatadiki, kompaniyaning aktivlari va majburiyatlari mos ravishda sotishdan olingan daromadlilik va sotib olish nuqtai nazaridan muvozanatli bo'lishi kerak. Agar, masalan, kompaniya belgilangan foiz stavkasi bo'yicha uzoq muddatli kreditni jalb qilgan bo'lsa va joriy qisqa muddatli moliyalashtirish stavkasi (bazaviy stavka plyus bank marjasi) doimiy stavkadan past bo'lsa, qarz oluvchi bankka murojaat qilishi mumkin. doimiy foiz stavkasini ma'lum komissiya evaziga o'zgaruvchan foizga almashtirish taklifi. Bu kompaniyaga qisqa muddatda foiz to‘lovlarini kamaytirish imkonini beradi.

O'rta muddatli yoki uzoq muddatli qarzlarni jalb qilish imkoniyatini ko'rib chiqayotgan moliya menejerlari 2008 yilda Prezident saylovi bo'lishini unutmasliklari kerak. Shu sababli, ko'plab xorijiy investorlar Rossiya korporatsiyalarining qarz va aktsiyadorlik qimmatli qog'ozlariga va davlat qarz qimmatli qog'ozlariga investitsiyalar chegaralarini pasaytirishni afzal ko'rishlarini istisno qilib bo'lmaydi.

2. Amaliy qism

USD/SAPR 1,1874/NOC 6,2549/CHF 1,2327/SEK 7,4275/JPY 109,24

1-jadval

GBPEURCADNOCCHFSEKJPYUSDGBP10,67760.45710.86780.44030.07300.00490.5428EUR1,475610,67450,86780,64980,10780,00730.8010CAD2.18751.482410.18980.96320.15980.01081.1874NOC115.233978.088652.677262.54950.74148.42120.572562.544CHF2.27101.53891.03810.197010.16590.01121.2327SEK136,836792, 72786255261111111.194.27.2763136191.75051091109240,8480,8480,8110,1111111111111

qator: USD/GBP/ USD/EUR=0, 5428/0, 8010=0, 6776/GBP/ USD/CAD=0,5428/1,1874=0,4571/GBP/ USD/NOC=0,5428/6,2549=0,8678/GBP/ CHF=0,5428/1,2327=0,4403/GBP/ USD/ SEK=0,5428/7,4275=0,0730/GBP/ USD/ JPY=0,5428/109,24=0,0049

qator: USD/ EUR / USD/ GBP =0, 8010/0, 5428=1, 4756/ EUR / USD/CAD=0,5428/1,1874=0,6745/ EUR / USD/NOC=0,5428/6,2549=0,8678/ EUR / CHF=0,8010/1,2327=0,6498/ EUR / USD/ SEK=0,8010/7,4275=0,1078/ EUR / USD/ JPY=0,8010/109,24=0,0073

qator: USD/CAD/ USD/EUR=1,1874/0, 8010=1,4824/ CAD / USD/ GBP =1,1874/0,5428=2,1875/ SAPR / USD/NOC=1,1874/6,2549=0,1898 CAD/8USD/CHF1=0,1898/CH4 1,2327=0,9632/ SAPR / USD/ SEK=1,1874/7,4275=0,1598/ SAPR / USD/ JPY=1,1874/109,24=0,0108

qator: USD/ NOC / USD/EUR= (6.2549/0, 8010)*10=78.0886/ NOC / USD/CAD= (6.2549/1.1874)*10 =52.6772/ NOC / USD/GBP= (6.2549/0)*. 10=115,2339/ NOC / USD/CHF= (6,2549/1,2327)*10=50,7414/ NOC / USD/ SEK=(6,2549/7,4275)*10=8,4212/ NOC / USD/ JPY=(6,25)(6,19) 0,5725

chiziq: USD/ CHF / USD/EUR=1,2327/0, 8010=1,5389/ CHF / USD/ GBP =1,2327/0,5428=2,2710/ CHF / USD/NOC=1,2327/6,2549=0,190 USD/CHF2/. 1,1874=1,0381/ CHF / USD/ SEK=1,2327/7,4275=0,1659/ CHF / USD/ JPY=1,2327/109,24=0,0112

qator: : USD/ SEK / USD/EUR= (7.4275/0, 8010)*10=92.7278/ SEK / USD/CAD= (7.4275/1.1874)*10 =62.5526/ SEK / USD/GBP= (7.4275/) *10=136,8367/ SEK / USD/CHF= (7,4275/1,2327)*10=60,2539/ SEK / USD/ NOC = (7,4275/6,2549)*10=11,8747/ SEK / USD/ JPY7=2,0 (7,4)/ (7,4)*. =0,6799

qator: USD/ JPY / USD/EUR= (109,24/0, 8010)*100=13637,9525/ JPY / USD/CAD= (109,24/1,1874)*100 =9199,9326/ JPY / USD/GBP2= (109,24/0, 8010)* 100=20125,2763/ JPY / USD/CHF= (109,24/1,2327)*100=8861,8479/ JPY / USD/ SEK= (109,24/7,4275)*100=1470,7505/JPY/JPY = (109,24/1,2327)/JPOC=190,1900$ 1746.4707

Quyidagilarni sarflang konvertatsiya operatsiyalari:

CHF --- USD ----GBP ---- NOC ----CHF

Boshlang'ich kapital 10 000 CHF.

Oldindan hisoblangan o'zaro faoliyat stavkalarni qo'llash orqali biz quyidagilarni olamiz:

)CHF?USD = boshlang'ich kapital * CHF/USD kursi = 10 000 * 0,8112 = 8112 USD

)USD?GBP = CHF?USD konvertatsiya natijasi * USD/GBP kursi =112 * 0,5428 = 4403,1936 GBP

)GBP?NOC = USD?GBP konvertatsiya natijasi * GBP kursi/ NOC =(6,2544/(0,5428*10))*4403,1936=5073,3596 NOC

) NOC ?CHF = GBP konvertatsiya natijasi? NOC * ayirboshlash kursi NOC /CHF/10 = ((1,2327*10)/6,2544)*507,3596=9999,2491 CHF

Natijada biz quyidagi zanjirni olamiz:

CHF 000?8112 USD?4403,1936 GBP?5073,3596 NOC?9999,3596 CHF

2-jadval Hisoblash uchun dastlabki ma'lumotlar

Valyuta juftligiSpot kursiTerm Foiz stavkalari bazaviy valyuta bo'yicha (%) Kotirovka valyutasi bo'yicha foiz stavkalari (%)bidofferbidofferbidofferCAD/RUB29,434029,43709 oy3,1454,1257,8758,345

Oldinga taklif ballari quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

F.P.bid= spot taklif stavkasi* (taklif kotirovkasi valyutasining % - taklifning asosiy valyutasining % i)* kunlar soni/.

Forvard taklif ballari hisoblanadi:

F.P.offer= taklifning spot stavkasi*(% taklif kotirovkasi valyutasi-% taklifning asosiy valyutasi) * kunlar soni/

Biz olamiz: FP taklif =29.4340*(7.875-4.125)*270 = 0.8029

(4.125*270)+360*100

FP taklif =29.4370*(8.345-3.145)*270 = 1.1215

(3.145*270)+360*100

To'g'ridan-to'g'ri yo'naltirish punktlarida ortiqcha belgisi bor, shuning uchun bu premium hisoblanadi va forvard kursini aniqlashda spot kursga qo'shilishi kerak:

FK taklif =29,4340+0,8029=30,2369

FK taklif = 29,4340+1,1215=30,5585

Shunday qilib, 9 oylik forvard kursining aniq qiymatlari quyidagicha bo'ladi: CAD/RUB=30,2369/30,5585

Foydalanilgan manbalar ro'yxati

1.Rossiya Federatsiyasining "To'g'risida" Federal qonuni valyutani tartibga solish Va valyuta nazorati» 2003 yil 10 oktyabrdagi 173-FZ-son.

.Varlamova, M.A. Valyuta operatsiyalari: darslik. nafaqa / M. A. Varlamova, T. P. Varlamova. - M. : Dashkov i K. 2009. - 272 b.

.Xalqaro valyuta va moliyaviy munosabatlar: universitetlar uchun darslik / Ed. L. N. Krasavina. - M.: Moliya va statistika, 2007. - 576 b.

.Movsesyan, A. G. Xalqaro valyuta va kredit munosabatlari: darslik / A. G. Movsesyan, S. B. Ognivtsev. - M .: Infra-M, 2006. - 312 b.

.Terexova, A. I. Valyuta bozori va valyuta operatsiyalari: darslik. nafaqa / A. I. Terexova. - Voronej: IMMiF nashriyoti, 2006. - 211s.

."Ruscha" jurnali iqtisodiy jurnal» 15-son - 2010. - 24-27 b

Repetitorlik

Mavzuni o'rganishda yordam kerakmi?

Mutaxassislarimiz sizni qiziqtirgan mavzularda maslahat beradilar yoki repetitorlik xizmatlarini taqdim etadilar.
Arizani yuboring konsultatsiya olish imkoniyati haqida bilish uchun hozir mavzuni ko'rsating.