Yuqorida biz faqat fyuchers shartnomasini sotib olish haqida gaplashdik. Bu uzoq davom etish (uzoq) yoki uzoq pozitsiyani ushlab turish deb ataladi. Uzoq muddatli fyuchers pozitsiyasining egasi, agar u yetkazib berish muddatigacha fyuchers pozitsiyasini egallab tursa, real tovarni yetkazib berishni olishi mumkin.
Siz "qisqa" atamasiga duch kelgan bo'lishingiz mumkin. Fyuchers savdosini tartibga soluvchi qoidalar fyuchers shartnomasini sotib olishdan oldin sotishga imkon beradi. Bunday holda, siz qisqa (qisqa) fyuchers shartnomasi yoki qisqa pozitsiyaga ega ekanligingiz aytiladi. Agar siz etkazib berish sanasigacha qisqa muddatli fyuchers pozitsiyasiga ega bo'lsangiz, haqiqiy tovarlarni yetkazib berishingiz kutiladi. Qisqa fyuchers pozitsiyasini yopish uchun siz birjada bir xil fyuchers shartnomasini sotib olasiz. Shunday qilib, siz bozordan chiqasiz.
Qisqa pozitsiya haqidagi g'oyaning o'zi hayratga solishi mumkin, chunki gaplashamiz sizda yo'q narsani sotish haqida. Haqiqatan ham, siz o'zingiz bilmagan holda qisqa savdo bilan shug'ullangan bo'lsangiz kerak. Agar avtoulov sotuvchisi to'xtash joyida siz ulardan sotib olmoqchi bo'lgan mashinangiz bo'lmasa va uni zavoddan sizga buyurtma qilish kerak bo'lsa, ular mashinani qisqa muddatga sotishdi. Mebel ham ko'pincha ishlab chiqarilishidan oldin chakana sotuvchilar tomonidan "qisqa" sotiladi.
Ustida fyuchers bozori har bir uzoq pozitsiya uchun qisqa pozitsiya mavjud.
Nima uchun kimdir fyuchers shartnomasini qisqa muddatga sotadi? Kimga. uning sotish narxini belgilab qo'ying, chunki u bozor pasayib borayotganiga ishonadi va fyuchers shartnomasini keyinchalik arzonroq narxda sotib olishi mumkin. Qaysi savdo birinchi bo'lib amalga oshirilganligidan qat'i nazar, fyuchers savdosidagi foyda yoki zarar sotib olish va sotish narxi o'rtasidagi farqdir.

Uzoq va qisqa pozitsiyalar fyuchers bozorlarini fond bozorlaridan eng ko'p ajratib turadigan narsadir. Aksariyat investorlar fond bozori bozor tomonidan qayta baholanishiga umid qilib, dividendlar uchun aktsiyalarni sotib oling. Faqat eng murakkab investorlar qisqaradi. Shuning uchun har qanday ulushga ega bo'lgan har bir kishi undan qandaydir foyda olishi mumkin deb hisoblash mumkin. Faraz qilaylik, General Motors aksiyalari bugungi savdolarda 68 dollardan 69 dollargacha ko'tarildi. Agar ushbu aktsiyalarda qisqa pozitsiyalar bo'lmasa va mavjud aktsiyadorlar har bir aksiya uchun 68 dollardan ortiq pul to'lamagan bo'lsa, har bir GM aktsiyadori foyda oladi. Bizning misolimizda ularning daromadi har bir aksiya uchun 1 dollarga oshdi.

Fyuchers bozorida bunday emas. Bu erda har bir uzun pozitsiya uchun qisqa pozitsiya mavjud. Agar siz bozorda bo'lmasangiz va fyuchers shartnomasini sotib olishga qaror qilsangiz, unda boshqa bozor ishtirokchisi shartnomaning boshqa tomonini olib, uni sizga sotishi kerak. Agar siz qisqa muddatli fyuchers shartnomasini sotsangiz, kimdir uni sizdan sotib olishi kerak. Bu fyuchers shartnomasini yaratishning yagona yo'li. Shuning uchun fyuchers bozorlarining bir tomonidagi foyda bozorning boshqa tomonida kimningdir cho'ntagidan keladi. Uzoq tomoni nimani yutadi, qisqa tomoni yo'qotadi va aksincha. Bu asabiy bo'lishi mumkin: agar siz fyuchers bozorlarida pul ishlayotgan bo'lsangiz, esda tutingki, u havodan chiqmaydi - siz uni boshqa o'yinchidan olmoqdasiz.
Agar siz uzoq muddatli fyuchers pozitsiyasida foyda olsangiz, kontragent qisqa pozitsiyada bir xil miqdorni yo'qotadi.

Agar siz noto'g'ri vaqtda noto'g'ri joyda bo'lsangiz, fyucherslar bilan savdo qilish qiyin bo'lishi mumkin. Xatarlarni kamaytirmasdan qanday qilib kamaytirish mumkin xarid qobiliyati? Keling, qo'llanilishi mumkin bo'lgan bir nechta strategiyalarni ko'rib chiqaylik.

Boshlang'ich tovar treyderlari optsionlar o'rniga fyucherslar bilan savdo qiladilar, chunki ular bu turdagi savdoni osonroq deb bilishadi. Misol uchun, fyucherslar bilan savdo qilishda siz stop-orderlardan foydalanishingiz, narx harakati asosida foyda va zarar potentsialini aniq belgilashingiz va kuniga 24 soat likvid bozorga kirish imkoniga ega bo'lishingiz mumkin. Ammo bu fikrlash tarzida ba'zi kamchiliklar mavjud.

Birinchidan, ma'lum stsenariylarda zararni to'xtatish buyrug'i yaxshilikdan ko'ra ko'proq zarar keltirishi mumkin. Agar bu bayonot sizni chalkashtirib yuborsa, sizni qisqa pozitsiyadan chiqarib yuborishingiz mumkinligini tasavvur qiling E mini S&P 24-iyun kuni kechqurun 2119-yilda, bir necha soniyadan so'ng bozor 120 punktga tushib ketdi. Bunday holda, treyder nafaqat jiddiy pasayishlarni oladibalki hayotimdagi eng yaxshi qisqa savdolaridan birini o'tkazib yuborganimning jarohati ham. Boshqa tomondan, to'xtash joylaridan foydalanishdan bosh tortgan, ammo yo'qotishda muammoga duch kelgan fyuchers treyderlari uchun yo'qotishdan o'tirish va ularning savdosi foydali bo'lguncha kutish juda ko'p pul va asablarni talab qilishi mumkin. Brexit voqealaridan oldingi kunlarda S&Pdagi mitingni taxminan 80 punktga eslash mumkin. Muxtasar qilib aytganda, qulaylik va soddalikka qaramay, agar siz noto'g'ri vaqtda noto'g'ri joyda bo'lsangiz, fyuchers savdosi qiyin bo'lishi mumkin.

Ammo boshqa yo'l bor. Xatarlarni yumshatish va o'z vaqtida yoki vahima qo'zg'atmasdan pozitsiyalardan chiqishning oldini olish uchun hayotiy strategiyalarni izlashda, treyderlar optsionlar bozoriga e'tibor berishlari mumkin. Muxtasar qilib aytganda, variantlar treyderga xavfni boshqarish va qiyinchiliklarni engish qobiliyatini beradi.

Risk sug'urtasi

Agar siz xavfni qulay tarzda cheklashga intiladigan treyder turi bo'lsangiz, ma'lum shartlar va sharoitlarda fyuchers savdosini himoya qilish foydali yechim bo'lishi mumkin. "Ba'zi" muhim so'zdir, chunki uzoq yoki qisqa muddatli fyuchers shartnomasini qo'ng'iroq qilish yoki qo'yish - bu salbiy savdo natijalaridan sug'urta sotib olishdir. Ma'lumki, sug'urta bepul emas. Salbiy hodisalardan o'zimizni himoya qilish uchun to'lagan mukofotlarimiz ko'pincha behuda ketadi. Biroq, sug'urta zarur va ba'zan foydali narsadir.

Uzoq optsionlar bilan himoyalangan fyuchers savdo strategiyasini yaratishda (ko'pincha sintetik uzoq optsion pozitsiyasi deb ataladi), optsionlarni himoya qilish bilan bog'liq qo'shimcha xarajatlardan xabardor bo'lish muhimdir. Qanday ko'proq pul uzoq optsionga sarflangan bo'lsa, fyuchers shartnomasining narxi sizning savdoingiz foydali bo'lishi uchun qanchalik uzoqlashishi kerak. Tranzaksiya xarajatlari qoplanishi bilanoq foyda keltirishi mumkin bo'lgan oddiy fyuchers savdosidan farqli o'laroq (odatda atigi 1-2 belgi), sintetik optsion savdo strategiyasidan foydalanganda sizga bunday xarajatlarni qoplash uchun etarli masofani bosib o'tish uchun narx kerak bo'ladi. tranzaktsiyalarni yo'qotishlardan sug'urta qilish. Albatta, optsion narxlari ko'tarilganda (yuqori o'zgaruvchanlik davrida yoki optsionning amal qilish muddati tugashiga hali ko'p vaqt qolganda), bu turdagi savdo kamroq ma'noga ega.

Shunday qilib, masalan, treyder uzoq muddatli fyuchers shartnomasini sotib olishni va bir vaqtning o'zida pozitsiyani himoya qilish uchun sotish optsionini sotib olishni xohlashi mumkin. Ushbu strategiya amalda uzoq muddatli qo'ng'iroq optsiyasining foydasini taqlid qilganligi sababli, u sintetik qo'ng'iroq optsioni deb ataladi. Aksincha, treyder qisqa muddatli fyuchers shartnomasini sotishi va xavfni cheklash uchun qo'ng'iroq optsionini sotib olishi mumkin. Ushbu yondashuv sintetik put optsioni deb ataladi. Asosiy g'oya fyuchers bozorida asosiy pozitsiyadan va optsionlar bozorida xedjlash pozitsiyasidan foydalanishdir. Nazariy jihatdan, kelajak treyder uchun qulay yo'nalishda ketsa, variant noqulay yo'nalishda ketadi va aksincha. Bunday qarama-qarshi pozitsiyalarga ega bo'lish - o'zgaruvchanlik va xavfni kamaytirishning samarali vositasi, eng muhimi, stress.

Ba'zi bozorlar tarixiy mavjud bo'lgan optsion narxlari tufayli sintetik uzun variantlarni sotish uchun juda mos keladi. Misol uchun, makkajo'xori variantlari nisbatan arzon, ayniqsa qo'yish variantlari. Shunga ko'ra, umumiy holatda, jo'xori bozorida jozibador sintetik Qo'ng'iroq variantini yaratish mumkin. Misol uchun, iyul oyi boshida makkajo'xori narxi tarixan past darajada bo'lgan va bushel uchun 3,40 dollar atrofida bo'lgan (1-rasm). 700 dollarni xavf ostiga qo'yishga tayyor treyder (bir senti 50 dollar turadi, chunki makkajo'xori uchun 14 tsent) shunchaki sentabr oyidagi fyuchers shartnomasini 3,40 dollarga sotib olib, stoplossni 3,26 dollarga qo'yishi yoki fyuchers shartnomasini sotib olib, 14 sentga 3,40 dollardan Put sotib olishi mumkin. Ikkala variantda ham u cheklangan xavf va cheksiz foyda olish imkoniyatiga ega bo'lar edi.

Guruch. 1 Yo'qotish sug'urtasi

Uzoq muddatli fyuchers shartnomasini va sotish optsionini sotib olgan treyder pozitsiyani erta yopish xavfisiz cheklangan tavakkalchilik va cheksiz foyda olish imkoniyatini oladi.

Fyucherslarni sotib olishning birinchi varianti makkajo'xori narxi 3,40 dollardan oshishi bilan treyderga foydali pozitsiyani beradi. Shu bilan birga, xavf 700 dollar bilan cheklangan (to'xtash tartibining mumkin bo'lgan siljishini hisobga olmagan holda). Albatta, fyuchers savdogarlari nazariy jihatdan cheksiz foyda olish imkoniyatiga jalb qilinadi. Biroq, ular narx to'g'ri yo'nalishda ketishidan oldin to'xtash tartibi ishga tushirilganda maksimal yo'qotish xavfiga duch kelishadi. Voqealarning bunday rivojlanishi bilan, uning nisbatan aniq hisob-kitobiga qaramay, treyder yo'qotish va sezilarli darajada norozilik hissi bilan qoladi.

Ishonchingiz komilki, to'xtash buyurtmalari eng mos bo'lmagan paytlarda ishga tushadi. Shubhasiz, treyder o'z pozitsiyasidan to'xtatilgandan so'ng, agar u chiquvchi narxni ta'qib qilish uchun pozitsiyaga qayta kirmasa, u yo'qotishlarni qoplay olmaydi. Bunday vaziyatda his-tuyg'ular allaqachon ishtirok etganligini hisobga olsak, bu kamdan-kam hollarda yaxshi natijalarga olib keladi.

Uzoq makkajo'xori savdosining ikkinchi varianti treyderga 53 kun davomida mutlaq xavf bilan 700 AQSh dollari (sirg'ish xavfi yo'q) o'rnini egallash imkonini beradi, makkajo'xori narxi tiklansa, har qanday o'zgaruvchanlikdan xavfsiz chiqib ketish va mehnatining samarasidan bahramand bo'lish imkonini beradi. Misol uchun, makkajo'xori narxi hatto nolga tushishi mumkin, ammo agar u zararni yo'qotish nuqtasidan yuqori bo'lsa (bu fyuchersning kirish narxi va sotuv optsionining qiymati), bunday savdo foydali bo'ladi. Aslini olganda, sintetik treyder, narx u uchun noqulay yo'nalishda harakat qilganda, uning xavfi sug'urta uchun to'langan mukofot miqdoridan oshmasligini biladi. Ammo vaziyat qanchalik dahshatli ko'rinmasin, har doim yaxshilanishi mumkin.

Sintetik optsion treyderlari, xuddi an'anaviy fyuchers treyderlari kabi, nazariy jihatdan cheksiz foyda olish imkoniyatiga ega. Qiyinchiliklarni bartaraf etish uchun makkajo'xori fyucherslari muddatida fyuchersning kirish narxidan (3,40 dollar) 14 tsentga yuqori bo'lishi kerak; bu holda bitim foydali bo'ladi. Buning sababi, $3.40 Put muddati tugash sanasida qiymatini yo'qotadi (agar joriy narx $3.40 dan yuqori bo'lsa) va treyder foyda olishdan oldin sug'urta bo'yicha zararni qoplashi kerak. Agar makkajo'xori narxi yetilish sanasida $3,40 dan past bo'lsa, u holda optsiondan olingan foyda fyuchersdagi yo'qotishlarni qoplaydi, lekin Put optsioni uchun to'langan mukofot yo'qoladi.

Bu hisob-kitoblar har bir to‘lov muddati uchun har xil bo‘ladi.Amalda, to‘lov muddati tugaguniga qadar har qanday muayyan nuqtada foyda yoki zarar qanday bo‘lishi mumkinligini hisoblashning ishonchli usuli yo‘q, chunki optsion qiymati to‘lov muddati tugaguniga qadar qolgan vaqtga bog‘liq. etuklik, o'zgaruvchanlik, talab va boshqa bir qator oldindan aytib bo'lmaydigan omillar. Biroq, bevaqt stop-loss xavfisiz qiyinchiliklarni bartaraf etish o'zgaruvchan tovar bozorlarida muhim afzalliklarni ta'minlaydi.

Qisqa variantlarni himoya qilish orqali pul ishlash

Juda yuqori ehtimollikdagi savdo strategiyasidan kelib chiqadigan cheksiz tavakkalchilikdan noqulay bo'lgan treyderlar fyuchers pozitsiyalarini optsionlar bilan himoya qilishning yanada samarali vositasini ko'rib chiqishlari mumkin, ya'ni uzoq yoki qisqa muddatli fyuchers shartnomasiga qarama-qarshi variantni sotish. Misol uchun, treyder uzoq muddatli fyuchers shartnomasini sotib olishi va keyin unga Call optsionini sotishi yoki qisqa muddatli fyuchers shartnomasini sotishi va keyin unga Put optsionini sotishi mumkin. Ushbu strategiya ko'pchilik investorlarga tanish bo'lgan qoplangan qo'ng'iroq optsioni strategiyasi bilan deyarli bir xil. Ammo tovar savdogarlari uchun uni Puldan tashqari (OTM) emas, balki At-Held (ATM) opsiyalaridan foydalangan holda o'zgartirish oqilona. Bundan tashqari, bu yondashuv sintetik optsionlar savdosiga o'xshaydi, chunki u fyuchers bozorida birlamchi pozitsiyani, keyin esa optsionlar bozorida qarama-qarshi pozitsiyani ochishni o'z ichiga oladi. Ammo bitta aniq farq bor: fyuchers bo'yicha optsionlarni sotish uni buzishni osonlashtiradi, lekin treyderni cheklangan foyda salohiyati bilan nazariy jihatdan cheklanmagan xavfga duchor qiladi.

Bir qarashda, tanlov savdo strategiyasi Cheklangan foyda salohiyati va cheksiz tavakkalchilikka ega bo'lgan , teskari tuyulishi mumkin. Ammo bunday shartnomada ko'proq narsa borligini hisobga olsak yuqori ehtimollik, keyin bu savdo usuli psixologik jihatdan cheksiz miqdorda xavf-xatarlarga toqat qila oladiganlar uchun juda jozibali bo'ladi. Keling, bir misolni ko'rib chiqaylik. 2016-yil iyul oyi boshida oltin narxi oshib bordi (2-rasm). Oktyabr oyidagi oltin fyuchers shartnomasini taxminan 1370 dollarga sotish mumkin edi, shu bilan birga bir vaqtning o'zida 1370 dollarlik Oktyabr oyiga qo'yish optsionini taxminan 50 dollarga, ya'ni 5000 dollarga sotish mumkin edi. O'rtacha savol tug'iladi: "Nima uchun bankomat optsionini sotish, fyuchers pozitsiyasining foyda salohiyatini nolga yoki undan ham yomoni, tranzaksiya xarajatlarini hisobga olgan holda cheklash kerak?" Javob oddiy. Ushbu strategiya bilan, asosiy pozitsiya fyuchersda (qisqa fyuchers shartnomasi) bo'lsa-da, pul qisqa muddatli opsion bo'yicha amalga oshiriladi. Aslida, bunday bitimning maksimal foyda potentsiali tranzaksiya xarajatlarini olib tashlagan holda olingan mukofotga to'liq teng bo'ladi; soddalik uchun biz taxmin qilamiz - 5000 dollar.

Guruch. 2 Qisqa variantlar bo'yicha daromad

Nazariy jihatdan cheksiz xavf-xatarga qaramay, qoplangan qo'ng'iroq va sotish optsionlari treyderga xato uchun ko'proq marja qoldiradi

Agar fyuchers shartnomasi oktabr oyida, muddati tugash sanasida $1370 dan past bo'lsa, maksimal foyda potentsialiga erishiladi. Bu oltin narxi 1369 dollarga, 1000 dollarga yoki nolga tushsa ham sodir bo'ladi. Boshqacha qilib aytganda, treyderning foydasi fyuchers narxiga bog'liq emas, faqat narx Short Put optsionining ish tashlash narxidan past bo'lishi kerak.

Boshqa tomondan, agar to'lash sanasida oltinning narxi 1370 dollardan yuqori bo'lsa, lekin 1420 dollardan past bo'lsa, treyderning foydasi 5000 dan 0 dollargacha (tranzaksiya xarajatlaridan tashqari) bo'ladi. Foydaning aniq miqdori fyuchersning kirish narxi va taxminiy zarar nuqtasi o'rtasidagi farq asosida hisoblanadi. Bizning misolimizda zararni yo'qotish nuqtasi 1420 dollarni tashkil etadi, chunki natijada olingan 50 dollarlik mukofot fyuchers shartnomasi bo'yicha yo'qotishlar uchun bufer bo'lib xizmat qiladi; lekin bu yostiq aynan $1420 ($1370+50) bilan tugaydi.

Qisqasi, oltin 1420 dollardan past bo'lsa, bu strategiya foydalidir. Shunday qilib, oltinning narxi 1420 dollardan oshsa, bunday savdoning to'lov sanasida foydasiz bo'lishi mumkin bo'lgan yagona stsenariy. Agar narx $1420 dan nol oralig'ida bo'lsa, bu savdo foyda keltiradi.

Savdogar oltin narxini 50 dollarga noto'g'ri hisoblashi mumkin, pulni yo'qotish xavfiga duchor bo'lmasdan (to'lov muddatida). Biroq, shuni ta'kidlash kerakki, optsion mukofoti o'zgaruvchanlik va vaqt eroziyasini hisobga olganligi sababli, fyuchers shartnomasining narxi muddatidan oldin istalgan vaqtda 1420 dollardan pastga tushsa ham, treyder baribir zarar ko'rishi mumkin.

Variantlar yaxshi variant

Treyderlar o'zlarining murakkabligi tufayli variantlardan foydalanishdan qochmasliklari kerak. Variantlar nafaqat har qanday muayyan fyuchers savdosi uchun muvaffaqiyatga erishish imkoniyatini oshirishi mumkin, balki ular hissiy tanglikni yumshatish uchun samarali vosita bo'lib xizmat qilishi mumkin va shuning uchun yaxshi o'ylangan qarorlar qabul qilishni osonlashtiradi. Fyuchers savdosi haqida gap ketganda, treyderlar qutidan tashqarida o'ylashlari va muvaffaqiyatga erishish ehtimolini oshiradigan yangi savdo usullariga ochiq bo'lishlari kerak.

Barcha muhim United Traders voqealaridan xabardor bo'ling - obuna bo'ling

2.09.2010

Assalomu alaykum, oʻrtoqlar!

Hech kimga sir emaski, hozir birjada qimmatli qog'ozlarni ham sotib olish, ham sotish mumkin. Xarid qilish bilan hamma narsa aniq: men hozir fyuchers shartnomasini (ulushini) sotib oldim, keyinroq uni qimmatroq narxda sotib, foyda oldim. Ammo sotuvda hamma narsa aniq emas ... Xo'sh, men hozir qimmatroq sotganim aniq, keyin uni arzonroq sotib oldim, lekin menda yo'q narsani qanday sotishingiz mumkinligi aniq emas. Keling, bugungi postda va biz ushbu topishmoq bilan shug'ullanamiz.

Shunday qilib, boshlash uchun keling, qisqa operatsiyadan, ya'ni "qimmatroq sotilgan - arzonroq sotib olingan" operatsiyasidan foyda olish jarayonini umumiy tahlil qilaylik. Mana shu holatni tahlil qilib ko‘raylik, universitetim professori “ishchi-dehqon usulida” degan edi. Tasavvur qiling-a, sizda 1 ta pomidor bor va endi u 2 ta bodring, ya'ni 1 ta pomidor \u003d 2 ta bodring turadi. Siz pomidoringizni 2 ta bodringga sotishga qaror qildingiz, ya'ni siz pomidoringiz uchun 2 ta bodring olasiz. Ertasi kuni bilasizki, endi pomidorning narxi tushib ketgan va 1 bodringga teng bo'lgan. Kecha pomidoringiz uchun olgan 2 ta bodringingiz bor. Va siz pomidoringizni qaytarib sotib olishga qaror qildingiz, lekin 2 bodring uchun emas, balki bitta bodring uchun, chunki narx tushib ketgan. Pomidoringizni 1 ta bodringga qaytarib sotib olasiz va natijada qo'lingizda 1 dona pomidor va 1 ta bodring qolgan, ovqatdan 1 ta bodring miqdorida foyda ko'rgansiz. Fond birjasidagi qisqa operatsiyalardan foyda shu tarzda olinadi. Endi davom etaylik.

Qimmatli qog'ozlar sizda yo'qligiga qaramay, shunga o'xshash vaziyat yuzaga keladi qimmatli qog'ozlar. Misol uchun, siz ma'lum bir asbobning narxi tushishini kutmoqdasiz. Sizda hozir bu shartnomalar (ulushlar) yo'q, lekin sizning brokeringizda ular bor (u har doim hamma narsaga ega). Aktivni sotish to'g'risida buyurtma berish orqali siz ushbu aktivni brokerdan kreditga olgandek bo'lasiz. Ya'ni, siz faqat ko'rsatma berasiz: "1 ta fyuchers shartnomasini (ulushini) falon narxda soting" va broker o'z fyuchers shartnomasini (ulushini) siz uchun sotadi va sizning hisobingizdagi pul uchun barcha javobgarlikni yozib qo'yadi.

Agar sizning prognozingiz ro'yobga chiqsa va aktivning narxi haqiqatan ham tushib qolsa, siz ushbu aktivni qaytarib olasiz. Qisqa savdoni yopish uchun qancha sotilgan bo'lsangiz, shuncha kontrakt (aktsiya) sotib olishingiz kerak. Shunday qilib, siz o'z majburiyatingizni to'laysiz. Siz sotgan narsangizni qaytarib oldingiz va brokerga undan olganingizcha berasiz. Siz ushbu operatsiyadan olgan barcha farqlaringizni saqlab qolasiz. Siz brokerga faqat bajarilgan tranzaksiya uchun komissiya to'laysiz (fyuchers shartnomalari bilan savdo qilishda). Biroq, ba'zi qimmatli qog'ozlar bo'lsa, broker hali ham kreditlash uchun to'lashi kerak.

Ma’lum bo‘lishicha, sizda yo‘q narsani sotish unchalik qiyin operatsiya emas. Siz brokeringiz sizga taqdim etgan aktivni sotasiz va keyinroq bu aktivni qaytarib sotib olasiz (siz hamma narsani sotib olishingiz mumkin) va undan qarzdor bo'lmaslik uchun uni brokerga qaytarib berasiz :-) va operatsiyadan foydani o'zingiz olasiz. . Siz ham bunday operatsiyalardan zarar ko'rasiz.

Umid qilamanki, endi sotuvda hamma narsa aniq va siz bu haqda o'ylamasdan savdoni davom ettirishingiz mumkin.

Baxtli savdo!

Hurmat bilan, Aleksandr Shevelev.

Va bu vositadan qanday foydalanishga misollar. Xedjing strategiyalari haqida gapirish vaqti keldi.

Xedjlash sizga bitta pozitsiya (masalan, Gazprom aktsiyalari uchun) va umuman portfel uchun riskni samarali boshqarish imkonini beradi. Ammo himoya qilish uchun siz turli xil himoya vositalari va xedjlash strategiyalarining ijobiy va salbiy tomonlarini tushunishingiz kerak. Eng keng tarqalgan xedjlash vositalari fyuchers va optsion shartnomalaridir, ammo biri yaxshiroq, ikkinchisi qachon yaxshiroq ekanligini qanday bilasiz?

Fyucherslarni himoya qilish

Aktivning xaridor pozitsiyalari fyuchers shartnomasi bo'yicha qisqa muddat bilan xedjlanadi yoki aksincha - asosiy aktivning qisqa muddatli shartnomalari fyuchers shartnomasi bo'yicha uzoq muddatli shartnomalar bilan xedjlanadi. Shuni ta'kidlash kerakki, butun pozitsiyani himoya qilish shart emas asosiy aktiv, siz to'siq va uning bir qismini olishingiz mumkin. Hammasi aniq savdo tizimi investor. Fyuchers real vaqt rejimida sotiladigan vosita bo'lganligi sababli, uning narxi talab va taklif bilan belgilanadi, shuning uchun uning lot hajmini hisobga olgan holda, u har doim ham asosiy aktivning qiymatiga mos kelmaydi. Garchi aslida bu narxlar juda tez-tez mos keladi.

1-rasm. Rosneft aktsiyalari va fyuchers narxlari jadvali

Yaroqlilik muddati har xil bo'lgan bir nechta fyucherslar bir vaqtning o'zida sotiladi. Agar joriy fyuchers qabul qilib bo'lmaydigan narxga ega bo'lsa, u holda uzoqroq fyucherslarni ko'rib chiqish mumkin.

2-rasm. Rosneft aktsiyalari bo'yicha fyucherslar bir vaqtning o'zida sotildi

Agar investor aktivni (masalan, aktsiyalarni) sotib olgan bo'lsa va bir nuqtada uning narxining keyingi o'zgarishidan qo'rqishni boshlagan bo'lsa, u tegishli fyucherslarni qisqartirish orqali ushbu aktsiyalarni sotish bo'yicha shartnoma tuzishi mumkin. Agar qimmatli qog'ozlar bo'yicha risk amalga oshirilsa, fyuchersdagi qisqa muddatli foyda bilan qoplanadigan tegishli chegirma bo'ladi.

Misol uchun, agar narx bo'lsa muhim daraja qarshilik, uning parchalanishi narxning katta salohiyatga ega bo'lgan yangi darajalarga chiqishini anglatishi mumkin va darajaning pasayishi savdoning boshlanishi bo'lib xizmat qilishi mumkin va investor bu tavakkal qilishni xohlamasa, u fyuchers to'siqlariga murojaat qilishi mumkin. . Siz fyucherslarni sotishingiz mumkin, shu bilan fyuchersning amal qilish muddatida aktivning sotilish narxini belgilab qo'ysangiz va agar narx haqiqatan ham ko'tarilgan hajmlar bo'yicha oshib ketsa, buzilish haqiqatini tasdiqlasa, siz to'siqni qaytarib sotib olib yopishingiz mumkin. ilgari sotilgan fyucherslar va shu tariqa aktsiyalarning yanada o'sishidan daromad olishda davom etmoqda. Va fyuchers bozoridagi komissiya fond bozoriga qaraganda past bo'lganligi sababli, bunday to'siq aktivni keyinchalik spot bozorda sotib olish bilan sotishdan ko'ra foydaliroq bo'ladi. Agar narx pasaysa, u holda aktsiya qiymati pasayadi va fyucherslar xavfni qoplagan holda ekvivalent daromad keltiradi. Bundan tashqari, narx yana jozibador bo'lganda pozitsiyani yopish va fyuchersda taxmin qilingan etkazib berish operatsiyasini amalga oshirgan holda, fyuchers xaridoriga aktsiyalarni etkazib berish mumkin.

3-rasm. Shartnoma spetsifikatsiyasida fyucherslarni bajarish sharti

Fyucherslarni himoya qilish strategiyalari

Aktsiyalarda dividendlarni himoya qilish. Dividendlar e'lon qilgan aktsiyalarning egasi fyucherslar orqali risklarni himoya qilish strategiyasidan foydalanishi mumkin. Dividendlarni olishning asosiy xavfi - bu reestrning yopilish sanasidan o'tganda aktsiyalarni dividendlarga teng miqdorda tushirishdir. Bunday holda, siz reestrni yopish orqali o'tishdan oldin aktsiyalarni narxda sotish uchun fyuchers bo'yicha oldindan pozitsiya ochishingiz mumkin. Buning uchun fyucherslar narxi dividendlar miqdori bo'yicha aktsiyadan arzon bo'lmasligi kerak. X sanasidan o'tayotganda, aktsiyalar uchun tegishli chegirma bo'ladi va fyuchers uchun shunga o'xshash foyda, ya'ni pozitsiya bo'yicha jami deyarli nolga teng bo'ladi. Ammo bu holatda aktsiyador bo'lishni davom ettiradiganlar hali ham dividendlar to'laydilar, bu esa bunday tuzilmalarda foydadir.

4-rasm. Gazprom aktsiyalaridagi dividendlar bo'yicha farq

Kelajakda bitim narxini himoya qilish. Fyuchers aktivning sotib olish narxini aniqlash uchun ishlatilishi mumkin. Usul, masalan, kelajakda neftni sotib olish uchun uning narxini himoya qilish uchun ishlatiladi. Bundan tashqari, tashqi savdo kompaniyalari tomonidan valyuta qiymatini aniqlash uchun foydalaniladi. Garchi klassik investor ham bu usuldan foydalanishi mumkin. Uning mohiyati jozibador aktivni yetkazib berish narxi bilan fyuchers shartnomasini sotib olishdan iborat. Aktiv qiymatining yanada oshishi bilan fyucherslar xuddi shunday foyda keltiradi. Va fyucherslarni etkazib berish vaqtida investor fyuchers qiymatining o'sishidan to'plangan daromad bilan fyuchersni sotib olish narxida aktiv oladi.

Xususiy investor ushbu usuldan foydalanishi mumkin, masalan, kechki sessiya davomida, agar kechqurun aktiv uchun muhim yangiliklar chiqsa, bu keyingi o'sish uchun haydovchi bo'lib xizmat qilishi mumkin. Ya'ni, nashrni kutgandan so'ng, siz fyuchers shartnomasidan foydalangan holda aktivni etkazib berish bo'yicha bitim tuzishingiz mumkin. Shunday qilib, ertalabki ochilish fyuchers bozorida tegishli foyda keltiradi. Shundan so'ng, fyucherslar sotilishi mumkin (uni amal qilish muddati tugagunga qadar ushlab turish shart emas) va asosiy aktivning o'sishidan daromad olishni davom ettirgan holda aktivni sotib olish mumkin.

5-rasm. Fyuchersda kechki sessiya

Fyucherslarni himoya qilishning ijobiy va salbiy tomonlari. Fyuchers shartnomalari bilan xedjlashning afzalligi shundaki, to'siqning haqiqiy tannarxi fyuchers bo'yicha pozitsiyani ochish/yopish uchun birjalar va brokerning komissiyalari bo'lib, ular fond bozori komissiyalaridan ancha kam. Yana bir ortiqcha narsa shundaki, investor hali ham aktivning egasi bo'lib qoladi (garchi bu printsipial jihatdan hedjlash modellari uchun to'g'ri keladi).

Asosiy kamchilik shundaki, fyuchers va asosiy aktiv qiymati deyarli bir vaqtning o'zida o'zgaradi va investor uchun aktsiyada qulay harakat bo'lgan taqdirda, u fyuchersdagi pasayish bilan deyarli to'liq qoplanadi.

Variantlarni himoya qilish

Opsion - bu asosiy aktivni kelajakda ma'lum bir sanadan oldin sotib olish/sotish huquqidir. Bundan tashqari, siz ushbu huquqdan foydalanishingiz mumkin va uni e'tiborsiz qoldirishingiz mumkin. Optsionlar uchun asosiy aktiv fyuchers shartnomalaridir. Ammo fyucherslar harakati dinamikasi aslida aktsiyalarning dinamikasiga to'g'ri kelganligi sababli, aktsiyalarni optsion bilan himoya qilish ham mumkinligini aytishimiz mumkin. Shuni hisobga olish kerakki, masalan, Moskva birjasida tovar va indekslar bo'yicha sotiladigan boshqa aktivlar mavjud emas, fyuchers shartnomalaridan tashqari. Ya'ni, tovarlar va indekslar uchun fyucherslar faqat optsion va xedjlashdir.

Put optsionlarini xarid qilish orqali siz asosiy aktivdagi uzoq pozitsiyalarni himoya qilishingiz mumkin va Call optsionlarini sotib olib, qisqa pozitsiyalarni hedge qilishingiz mumkin. Xedj opsionining asosiy farqi shundaki, agar aktivning foydali harakati bo'lsa, undagi foyda faqat opsion qiymatiga kamayadi, bu o'rtacha aktiv qiymatining 3-4 foizini tashkil qiladi ( markaziy ish tashlashni va bir oyning tugash muddatini hisobga olsak). Bundan tashqari, optsion, shuningdek, asosiy aktiv yo'nalish bo'yicha qaror qabul qilganda ham sotilishi mumkin, bu esa to'siqning narxini pasaytiradi. Xatarli stsenariyda siz tegishli fyucherslarni qabul qilish orqali istalgan kunning amal qilish muddati tugagunga qadar optsiondan foydalanishingiz mumkin. Ko'pincha mashq qilish emas, balki xedjlash optsiyasini sotish foydaliroq bo'lib tuyulsa ham, chunki bu holda xedjer nafaqat asosiy narsani, balki vaqt qiymatini ham oladi.

6-rasm. Sberbank aktsiyalari bo'yicha fyucherslar uchun optsionlar stoli

Variantlarni himoya qilish strategiyasi

Agar biz fyucherslarni optsion bilan himoyalashni ko'rib chiqsak, u holda bazaviy aktivning noqulay harakatlanish xavfi bilan, optsion o'z qiymatiga mos keladigan ish tashlashda (kelajakda asosiy aktiv bo'yicha bitimning narxi) sotib olinadi. Optimistik stsenariy amalga oshirilganda, variant shunchaki qadrsizlanadi, chunki huquqni amalga oshirish maqsadga muvofiq bo'lmaydi. O'zingiz uchun hukm qiling: nega aktivni sotish huquqidan foydalanish kerak, masalan, agar aktiv dastlabki narxning 110% ga teng bo'lsa, masalan, narxning 100% ga. Ammo investor hali ham qolgan qiymatga sotilishi mumkin bo'lgan optsionni amalga oshirish va ushlab turishni davom ettirish huquqiga ega, chunki asosiy aktiv bo'yicha risklar oshishi mumkin. Pozitsiya bo'yicha foyda, agar asosiy aktivning narxi optsion qiymati bo'yicha ish tashlash narxidan oshsa paydo bo'ladi. Va aynan bu sodir bo'lganda unchalik katta farq yo'q: asosiy aktiv pastga tushishi mumkin (bu variant qiymatining oshishi bilan qoplanadi) va keyin o'sishi mumkin; darhol o'sishni boshlashi mumkin va hokazo. Belgilangan qiymatlar bo'yicha optsion muddati tugagunga qadar narx oshishi muhimdir. Agar bu sodir bo'lmasa, u holda chegirma optsion bilan qoplanadi va uning bajarilishi fyuchers bo'yicha belgilangan ish tashlash narxida bitim beradi.

Opsionlarni himoya qilishning ijobiy va salbiy tomonlari. Opsionni xedjlashning afzalligi - asosiy aktivning qulay harakati bilan optsion qiymatiga kamaytirilgan foyda olish imkoniyati. Chunki optsion aktivdir derivativlar bozori, keyin birja vositalari bilan solishtirganda operatsiyalar bo'yicha komissiyalar past bo'ladi.

Kamchiliklardan shuni ta'kidlash mumkinki, variant vaqt qiymatiga ega bo'lib, u amalga oshirilgan taqdirda ham, vaqt o'tishi bilan ham yo'qoladi (vaqtinchalik emirilish). Ko'pgina vositalar uchun optsion kitobidagi likvidlik ko'p narsani orzu qiladi. Yana bir kamchilik shundaki, optsion savdolari biroz kattaroq nazariy bazani talab qiladi.

Ishlash moliyaviy bozorlar ko'pincha xavf bilan birga keladi. Ammo professionalning nazarida xavf boshqariladigan, bashorat qilinadigan va boshqariladigan miqdordir.