Există un fel deosebit obligații de datorie, numite euroobligațiuni. Împrumutați pentru ei sunt guvernele, marile corporații, organizațiile internaționale și alte instituții interesate să atragă resurse financiare suficient termen lung si la cel mai mic cost. Pentru prima dată, aceste instrumente au apărut în Europa și au fost numite euroobligațiuni, motiv pentru care astăzi sunt adesea numite „euroobligațiuni”. Ce sunt aceste obligațiuni, cum sunt emise și ce beneficii oferă fiecărui participant aceasta piata? Vom încerca să răspundem la aceste întrebări în detaliu și clar în articol.

Conceptul și principalele caracteristici ale euroobligațiunilor

În termeni simpli, putem spune că acestea sunt obligațiuni emise într-o altă monedă decât monede naționale creditor și debitor și plasate simultan pe piețele mai multor țări (cu excepția țării emitente). Acestea sunt destinate, de regulă, să strângă fonduri pentru o perioadă lungă - până la 40 de ani. Există și euroobligațiuni pe termen scurt, emise pentru un an sau trei sau cinci, și pe termen mediu - pe o perioadă de zece ani.

Participanții pe piața euroobligațiunilor

Există instituții speciale care plasează euroobligațiuni. Care sunt aceste structuri? Este un sindicat internațional de asiguratori, care include instituții financiare tari diferite. În același timp, emiterea și cifra de afaceri a acestora sunt reglementate în mod limitat de legislația națională. Există, de asemenea, emitenți (guverne, structuri internaționale și naționale) și investitori (structuri financiare - companii de asigurări, Fondul de pensii si etc.). Toți participanții sunt membri ai Asociației Internaționale a Pieței de Capital (ICMA), o organizație de autoreglementare cu sediul în Zurich. Clearstream și Euroclear sunt utilizate ca sisteme de compensare depozitare.

Există o directivă specială a Comunităților, care oferă o definiție oficială completă a acestui instrument, reglementează regulile și procedura de ofertare a emisiilor pe piață. Potrivit acestuia, euroobligațiunile sunt tranzacționabile având o serie de caracteristici:

• necesitatea ca aceștia să treacă prin procedura de subscriere și plasarea lor printr-un sindicat, dintre ai cărui membri cel puțin doi aparțin state diferite;
• sunt oferite în volume mari pe piețele mai multor țări (dar nu și în țara emitentului);
• cumpărat inițial prin instituție de credit sau altă instituție financiară aprobată.

Proprietățile euroobligațiunilor

Euroobligațiuni - care sunt aceste documente și care sunt caracteristicile lor? În primul rând, fiecare euroobligațiune are un cupon care dă investitorului dreptul de a primi dobândă la obligațiuni într-o anumită perioadă de timp. În al doilea rând, rata dobânzii poate fi fie fixă, fie variabilă (în funcție de diverși factori). În al treilea rând, plata dobânzii prescrise poate fi făcută într-o altă monedă decât cea în care a fost luat împrumutul. Aceasta se numește dublă denominație. În plus, este important să cunoaștem o serie de alte caracteristici ale unor astfel de lucrări, și anume:

• acestea sunt titluri la purtător;
• sunt plasate simultan pe mai multe piețe;
• sunt emise pentru o perioadă lungă - de regulă, 10-30 de ani (până la 40 inclusiv);
• moneda în care este atras împrumutul este străină atât pentru emitent, cât și pentru investitor;
• euroobligațiunile au un echivalent în dolari;
• dobânda la cupoane se plătește fără reținere la sursă;
• Euroobligațiunile sunt plasate de un sindicat emitent, care include bănci, companii de brokeraj și investiții din mai multe țări.

Euroobligațiunile sunt unul dintre cele mai fiabile instrumente financiare și, prin urmare, cumpărătorii lor sunt de obicei instituții financiare precum companii de investiții, fonduri de pensii și organizații de asigurări.

Istoria apariției și dezvoltării pieței euroobligațiunilor

Emisiunea de euroobligațiuni în cadrul schemei clasice de plasare a fost efectuată pentru prima dată în Italia în 1963. Emitentul a fost firma de stat de constructii de drumuri Autostrade. Au fost plasate 60.000 de obligațiuni cu o valoare nominală de 250 USD fiecare. Tocmai pentru că euroobligațiunile au apărut inițial în Europa și până în prezent cea mai mare parte a tranzacționării lor se desfășoară acolo, denumirea lucrării are prefixul „euro”. Astăzi este mai mult un tribut adus tradiției decât caracteristică reală instrument.

Dezvoltarea activă a acestei piețe a avut loc în anii 80. La acea vreme, euroobligațiunile la purtător erau deosebit de populare. Mai târziu, în anii 1990, au fost „oprimați” de euronote - obligațiuni înregistrate pe termen mediu emise de țările dezvoltate și având (spre deosebire de euroobligațiuni) garanții. Acest lucru s-a datorat creșterii capitalizării bursiere și întăririi statutului principalilor debitori. Apoi ponderea lor în emisiunea totală de euroobligațiuni a ajuns la 60%.

La sfârșitul secolului al XX-lea au apărut pe piață mari emisiuni de obligațiuni numite „jumbo”. Lichiditatea euroobligațiunilor a crescut, iar cei mai mari debitori reprezentați de agențiile guvernamentale americane și entitățile naționale au crescut interesul pentru acest instrument financiar. În plus, din cauza crizei globale și a neîndeplinirii obligațiilor la împrumuturile guvernamentale într-o serie de țări din America de Sud, rolul emisiunilor de obligațiuni în comparație cu imprumuturi bancare a crescut. A existat un așa-numit proces de „flight to quality”, când investitorii preferă investiții sigure decât investiții cu randament ridicat, cu un risc destul de serios.

Euroobligațiunile astăzi

Până în prezent, euroobligațiunile nu sunt mai puțin solicitate. Scopul principal al emitenților care intră pe această piață este să caute surse alternative resurse financiare(împreună cu împrumuturile tradiționale interne, în special, bancare), precum și diversificarea împrumuturilor. În plus, există o serie de avantaje pe care le au euroobligațiunile. Care sunt aceste „profituri”? În primul rând, economiile de costuri datorate strângerii de capital (pot ajunge la 20%). În al doilea rând, există mai puține formalități și obligații legale asumate de emitent. În al treilea rând, practic nu există restricții privind direcțiile și formele de utilizare a fondurilor, flexibilitatea pieței etc.

Emisiunea și circulația euroobligațiunilor

Există diverse opțiuni pentru plasarea euroobligațiunilor, cea mai comună este un abonament deschis. Se realizează printr-un sindicat de subscriitori, iar emisiunile sunt listate la bursă. După vânzarea inițială, acestea sunt „aruncate” de către dealeri de unde pot fi achiziționate telefonic și prin internet de la companii de investiții. Ca orice instrument de investiții, euroobligațiunile au cotații și randamente care depind de cererea și oferta de pe piață. Cu toate acestea, există o altă opțiune de problemă - plasarea limitată într-un anumit cerc de investitori. În acest caz, obligațiunile nu sunt tranzacționate la bursă (nu au listare).

Euroobligațiunile Rusiei: situația actuală

Pentru prima dată țara noastră a intrat pe piața internațională de euroobligațiuni în 1996. Primele emisiuni ale acestui tip de obligații de datorie au fost efectuate în perioada 96-97. Apoi dreptul de a le plasa, cu o serie de condiții, a fost acordat celor doi subiecți ai federației - Moscova și Sankt Petersburg. Astăzi, participanții pe această piață sunt cele mai mari corporații ale țării: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Euroobligațiunile Sberbank, VTB și Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank și altele joacă, de asemenea, un rol semnificativ. Este important de reținut că pt companiile rusești intrarea pe piața euroobligațiunilor este limitată de legislația națională. Asa de, societățile pe acțiuni pot strânge fonduri folosind acest instrument într-o sumă care nu depășește valoarea lor capitalul autorizat. Există, de asemenea, restricții privind emiterea de euroobligațiuni negarantate (de obicei, garanția este necesară) și alte reguli. Puteți afla fiabilitatea emitenților ruși din datele agențiilor de rating specializate, precum Moody's, Standard & Poor's și altele.

Rusia este prezentă anual pe piața internațională de împrumut. În ciuda faptului că țara are suficiente surse proprii de finanțare, potrivit ministrului Finanțelor, acesta este un eveniment important în cadrul Rusiei. politica bugetara. În 2014, sunt planificate una sau două ieșiri pe piața externă cu euroobligațiuni în dolari și euro cu un volum total de 7 miliarde de dolari (probabil).

Euroobligațiuni ucrainene: cumpărați și „epuizați”

Rusia participă la acest sistem nu numai ca emitent, ci și ca investitor. În decembrie anul trecut, Rusia a cumpărat euroobligațiunile Ucrainei pentru un total de 3 miliarde de dolari, devenind singurul cumpărător al acestei emisiuni. Cu toate acestea, o astfel de investiție s-ar putea să nu iasă bine pentru țară. Din februarie a acestui an, S&P și Fitch au retrogradat în mod repetat euroobligațiunile ucrainene. Ce inseamna asta? Ratingul obligațiunilor a atins nivelul CCC (pre-default), valoarea lor pe piață a scăzut, iar probabilitatea de neplată a acestora a crescut. Rusia poate cere rambursare anticipată datoria, dar poziția sa în această problemă este slabă. Din cauza tendințelor negative din economia ucraineană, nu va fi ușor pentru Federația Rusă să demonstreze că nu a bănuit posibilitatea unei neîndepliniri de obligație, ale cărei riscuri au fost precizate într-un prospect de 200 de pagini. Refuzul Ucrainei de a-și îndeplini obligațiile are consecințe foarte neplăcute pentru țara însăși, asociate cu deteriorarea istoricul creditului pe piața internațională, deținătorii titlurilor sale în străinătate și incapacitatea de a intra pe piața datoriilor euroobligațiuni pentru o perioadă lungă de timp. Prin urmare, este în interesul ambelor părți ca problema datoriei obligatare să fie rezolvată pozitiv.

Concluzie

Astfel, euroobligațiunile sunt foarte fiabile, de regulă, pe termen lung instrumente de investiții, permițând atragerea de finanțare pe piața internațională de capital. Acestea sunt plasate prin sindicate special create și sunt reglementate de structuri supranaționale. Agențiile de rating sunt de mare importanță pe piața euroobligațiunilor, ele determină fiabilitatea instrumentelor financiare ale unei anumite țări. Astăzi, Rusia este un participant activ pe piața internațională de euroobligațiuni, acționând asupra acesteia ca emitent și investitor.

Sunt descrise principalele proprietăți ale acestui instrument, similare în multe privințe cu un depozit bancar. Cu toate acestea, încă nu m-am atins de euroobligațiuni - este timpul să vorbim despre ele.

În primul rând, o scurtă istorie. Prima emisiune de euroobligațiuni a fost făcută de compania italiană de construcții de drumuri Concessione e Construzioni Autostrade în iulie 1963. Au fost emise un total de 60.000 de obligațiuni de 250 USD. Fiecare obligațiune a plătit o dobândă fixă ​​de 5,5% anual pe 15 iulie, un procent destul de bun după standardele de astăzi de la o companie europeană. Piața sa dezvoltat rapid la sfârșitul anilor 60 și începutul anilor 70, ceea ce a fost facilitat de mai mulți factori:

• un sistem soft de reglementare a emisiunii și circulației euroobligațiunilor;

• posibilitatea de asigurare împotriva riscurilor valutare;

• dorința investitorilor de a achiziționa titluri de valoare de înaltă calitate;

• dobânzi scăzute

În general, toți acești factori nu și-au pierdut forța astăzi și putem adăuga la ei:

• marile bănci multinaționale devin garanții noilor emisiuni de euroobligațiuni;

• Venitul din euroobligațiuni se plătește de obicei integral, fără a se deduce impozitele - se plătește conform legilor țării sale;

• în caz de nerambursare, datoria externă trebuie rambursată în primul rând;

• euroobligațiunile sunt obligațiuni la purtător, prin urmare nu sunt înregistrate

Deci, Euroobligațiunile (Euroobligațiuni) pot fi definite ca obligațiuni emise într-o monedă străină emitentului și, de regulă, distribuite între investitorii pentru care această monedă este și străină. Cel mai adesea, o astfel de monedă este dolarul, iar emitenții sunt companii mari din Europa, Rusia și restul lumii. În consecință, prefixul „euro” are acum o origine pur istorică și poate să nu aibă nicio legătură atât cu țara de emitere a euroobligațiunii, cât și cu potențialii investitori.

În ciuda avantajelor lor, euroobligațiunile au un dezavantaj vizibil: pragul de intrare. Inițial, sectorul euroobligațiunilor a fost creat pentru marii investitori instituționali, iar pragul de intrare a fost de la 500.000 USD. De-a lungul timpului, a existat o scădere la 100-200 de mii de dolari, iar astăzi la Bursa din Moscova puteți găsi un prag de intrare de 10 sau chiar 1 mie de dolari. Euroobligațiunile sunt emise pe o perioadă de la 1 până la 40 de ani (pe termen scurt, mediu și lung), dobânda fiind de obicei plătită anual. Apropo, valorile mobiliare plasate pot fi sau nu listate la bursă - dar, de regulă, sunt. Euroobligațiunile sunt tranzacționate în principal piata fara reteta, cu toate acestea, există și opțiuni de schimb - de exemplu, o listă de euroobligațiuni la Bursa din Moscova poate fi găsită. Vă rugăm să rețineți că euroobligațiunile sunt vândute acolo nu la valoarea nominală (aproape întotdeauna 1.000 USD), ci cu o dimensiune standard a lotului - astfel încât pragul de intrare poate varia de la 1.000 USD la 200.000 USD. In afara de asta, informatii detaliate pentru euroobligațiuni pot fi găsite pe site-urile web:

• rusbonds.ru

• cbonds.info

• obligaţiuni.finam.ru

• quote.rbc.ru/bonds

Tipuri de euroobligațiuni

Ele diferă prin metoda de realizare a veniturilor din cupon:

• obligațiuni cu dobândă fixă ​​- obligațiune cu rată fixă ​​(FRD);

• zero coupon bonds - obligațiune zero cupon;

• note cu rată variabilă (frn). Aceste instrumente sunt obligațiuni pe termen mediu și lung cu o rată a dobânzii variabilă, care este ajustată periodic.
  

Există două tipuri de obligațiuni cu cupon zero:

• obligațiune de creștere a capitalului – prețul de plasare este egal cu valoarea nominală, iar răscumpărarea se face la un preț mai mare.
  

• obligațiuni cu discount profund - obligațiuni cu o reducere profundă, adică vândute la un preț semnificativ mai mic decât prețul de răscumpărare. De exemplu, în ianuarie 1997, Banca Mondială a plasat obligațiuni cu cupon zero în lire italiene cu scadență în februarie 2007 la un preț de 51,70% din valoarea nominală, producând un randament de 6,820% pe an.

Clasificarea de fiabilitate Eurobond

Ca instrument de datorie, mai ales că este asociat de obicei cu un termen lung până la expirare, companiile internaționale sunt foarte importante pentru evaluarea emitenților de euroobligațiuni. Vă atrag atenția - este internațional, și nu intern, care, pentru euroobligațiunile companiilor rusești, de regulă, este la maxim și aproape de ei indicatori. Ar fi oportun să se furnizeze următorul tabel:

Euroobligațiuni rusești

Numai serios și stabil în financiar debitorii. Procedura de intrare pe piața europeană este destul de complicată și lungă, așa că nu este de mirare că primul care a intrat pe piața europeană a fost statul rus, și nu companiile. În 1996 guvernul Federației Ruse a emis euroobligațiuni pentru prima dată, care a fost asociat cu negocieri cu structuri comerciale țări străineși restructurare datorie publica Rusia (de la începutul anului, prețul și-a dublat și s-a ridicat la 25 de miliarde de dolari).

În acest moment, euroobligațiunile sunt emise de multe companii rusești, printre cele mai mari cinci: Gazprom, VTB, TNK-BP, Russian Standard, Rosselkhozbank. Dinamica schimbărilor de pe piața rusă de euroobligațiuni poate fi văzută mai jos:

Este destul de interesant de observat că, în ultimul deceniu, volumul euroobligațiunilor guvernamentale nu s-a schimbat semnificativ (și a scăzut brusc în anii de criză 200-2009), în timp ce euroobligațiunile corporative în timpul crizei și-au păstrat volumul și l-au dublat de patru ori în 10 ani. , rupându-se foarte mult de acte guvernamentale. Unul dintre directii posibile se vede dezvoltarea euroobligațiunilor rusești, sectorul euroobligațiunilor subfederale și municipale, precum și intrarea pe piață a mai puține companii mari al doilea nivel - aici vă puteți aștepta la randamente și mai mari, cu o creștere corespunzătoare a riscului.

Critica la adresa euroobligațiunilor rusești

Afirmația unor brokeri ruși că euroobligațiunile sunt emise în conformitate cu „legislația europeană de încredere” și euroobligațiunile în sine sunt păstrate în „Deutsche Bank de încredere” nu are nimic de-a face cu fiabilitatea emitentului și cu posibilitatea falimentului acestuia. Există, de asemenea, subtilități mai puțin evidente. De exemplu, așa banca mare modul în care VTB emite euroobligațiuni prin VTB Eurasia Limited (Irlanda), fondată abia în 2012 și angajată doar în emiterea de euroobligațiuni. VTB are un număr mare de filiale, așa că dacă este necesar, falimentul uneia dintre ele nu va fi o lovitură serioasă pentru companie - VTB Bank nu va fi responsabilă pentru aceasta.

În ceea ce privește protecția împotriva deprecierii rublei, situația nu este atât de evidentă. Euroobligațiunile funcționează foarte bine în situații de criză precum decembrie 2014, dar totuși, din 2000, au existat perioade în care rubla a învins dolarul, iar inflația rublei în țară era aprinsă. Așadar, o euroobligațiune nu este un panaceu, deși, din cauza înclinației rublei spre devalorizare spontană, este aproape întotdeauna o opțiune bună.

În ceea ce privește lichiditatea euroobligațiunilor, nici totul nu este atât de simplu. După cum s-a menționat mai sus, în majoritatea cazurilor, vânzările au loc pe piața over-the-counter, de ex. in lipsa unui pret fix in acest moment timp. Există puține euroobligațiuni pe piața valutară primară din Rusia, ceea ce oferă un spread suficient, iar prețul ridicat al activului nu contribuie la reducerea acestuia.

Despre rentabilitatea garantată - chiar și aici totul nu este atât de simplu. Să răscumpărați o obligațiune de la dvs. la ora stabilită nu este adesea o obligație, ci doar dreptul emitentului euroobligațiunii și, din anumite motive, compania poate chiar și pur și simplu să anuleze datoria de pe obligațiuni. Tipul mic notoriu. Acest lucru este valabil și pentru veniturile din cupoane permanente - compania poate, la discreția sa, să anuleze plata cupoanelor dacă nu s-au plătit dividende pe acțiuni, iar cupoanele neplătite nu se acumulează și nimeni nu este obligat să le plătească ulterior. Acesta a fost cazul Mezhprombank în 2010 și mai târziu cu Trust. În acest moment, când procesul de selectare a licențelor din diverse organizatii comercialeși bănci, riscurile sunt doar în creștere...

Cumpărarea de euroobligațiuni

♦

După cum sa menționat mai sus, unele euroobligațiuni rusești sunt tranzacționate la Bursa din Moscova și pot fi achiziționate acolo printr-un broker care oferă acces la tranzacționarea cu euroobligațiuni cu decontări în moneda straina. O listă a acestor brokeri și a obligațiunilor în sine se află la linkul de mai sus. Nu uitați că pentru investitori, lucrul cu euroobligațiuni (precum și cu alte instrumente tranzacționate la bursă) este asociat cu impozitarea: aceștia trebuie să plătească 13% din veniturile din vânzarea titlurilor de valoare (dacă obligațiunea a fost vândută cu primă), aceeași sumă din venitul din cuponul euroobligațiunilor și mai mult de 13% din diferența de curs valutar. Ultimul punct poate apărea din cauza faptului că euroobligațiunile sunt tranzacționate în valută străină și sunt cumpărate pentru ruble. Prin urmare, dacă în ziua vânzării valorilor mobiliare cursul de schimb al dolarului este mai mare decât în ​​ziua cumpărării, investitorul plătește 13% din suma acumulată ca urmare a creșterii dolarului.

♦

În cele mai multe cazuri, achiziția directă de euroobligațiuni necesită mulți bani. Alternative și multe altele opțiune accesibilă este o investiție în euroobligațiuni prin fonduri mutuale - astăzi destul de multe companii rusești oferă să investească în euroobligațiuni:

• Alfa Capital Eurobonds (companie de administrare Alfa Capital)

• VTB - Fond de euroobligațiuni (VTB Capital Asset Management)

• Gazprombank - Obligațiuni valutare (societate de administrare Gazprombank - Asset Management)

• Otkritie - Euroobligațiuni (companie de administrare OTKRITIE)

• Uralsib - Euroobligațiuni (compania de management URALSIB)

• Sberbank - Euroobligațiuni (companie de administrare Sberbank Asset Management)

• Fond de euroobligațiuni (companie de administrare Aton-management)

• Ingosstrakh Eurobonds (companie de administrare Ingosstrakh - Investments)

Ca exemplu, luați în considerare produsul „Sberbank - Euroobligațiuni”, a cărui descriere, ca și alte fonduri prezentate mai sus, poate fi găsită pe site-ul investfunds.ru. Iată o descriere a strategiei:

Managerii încearcă să realizeze venit mare prin investirea în toate tipurile de obligațiuni emise de emitenți din Rusia și țările CSI denominate în dolari sau alte valute.

Portofoliul fondului este foarte diversificat, incluzând emitenți dintr-o varietate de sectoare. Managerii încearcă să gestioneze activ portofoliul, urmând tendințele actuale și schimbând rapid structura fondului. Nivelul minim de investiție este de 15.000 de ruble.

După cum puteți vedea, pragul de intrare este foarte democratic și se va potrivi aproape tuturor - taxa de administrare este, de asemenea, foarte democratică în acest moment și este de doar 1,1%. Deoarece activele fondului sunt denominate în dolari, nu este surprinzător că slăbirea rublei se transformă într-un profit pentru fond, care din 2014 a arătat crestere buna(pentru alte companii, graficele arată foarte asemănător cu mai mult sau mai puțină pantă a curbei):

♦

Pe lângă fondurile mutuale standard de la companiile de administrare, euroobligațiunile pot fi achiziționate prin așa-numitul, care a cumpărat fondurile corespondente tranzacționate la bursă care investesc în euroobligațiuni. Exemple de astfel de fonduri:

• Raiffeisen - Piețele datoriilor din țările dezvoltate- investește în iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (USD), constând din obligațiuni corporative ale celor mai mari companii americane și europene cu o calitate ridicată a creditului.

• Sberbank - Piața globală a datoriilor- fondul investește în iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF, care urmărește performanța J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core Index.

• URALSIB Piețe emergente- investește în piețele emergente iShares JPMorgan USD gestionate de Blackrock Fund Advisors.

• URALSIB Piețele de datorii ale țărilor dezvoltate- investește în iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD administrat de Blackrock Fund Advisors.

Este clar că poți investi în aceste fonduri direct printr-un broker străin, economisind comisioane. Privind rezultatele Sberbank - Global Debt Market, este clar că acestea sunt foarte strâns corelate cu cele anterioare și nu are sens să luăm mai multe fonduri pentru a diversifica portofoliul:

♦

În cele din urmă, o modalitate destul de profitabilă de a investi la Bursa din Moscova într-un pachet diversificat de euroobligațiuni cu comisioane mici este să cumpărați Ticker pentru obligațiuni corporative rusești tranzacționabile UCITS ETF (USD) FXRU de la companie. Fondul urmează indicele de obligațiuni corporative rusești EMRUS (Bloomberg Barclays), care urmărește dinamica coșului lichid de euroobligațiuni al celor mai mari emitenți corporativi ruși:

RSHB 5,1 25/07/18 (7,19%), VTB 6,551 13/10/20 (6,86%), GAZPRU 9 1/4 23/04/19 (5,30%), SBERRU 3,3524 11/15/19 (5,01%) , RURAIL 3,3744 20/05/21 (4,69%), VEBBNK 6,902 09/07/20 (4,03%), ALFARU 7 3/4 28/04/21 (3, 91%).

Scadența medie a obligațiunilor este de 3 ani. Reechilibrarea se efectuează de 2 ori pe an, abaterea de la benchmark conform datelor istorice nu este mai mare de 0,5%. Comisionul de administrare este de doar 0,5%, ceea ce este semnificativ mai mic decât fondurile mutuale și comparabil cu comisioanele celor mai mari ETF-uri din lume.

Dezavantajele fondului sunt lichiditatea scăzută și durata de viață scurtă. companie de management(riscuri care nu sunt asociate cu emitenții de valori mobiliare!), precum și faptul că cupoanele sunt reinvestite - i.e. numerarul poate fi obținut doar prin vânzarea înapoi a fondului. Într-o criză, o astfel de vânzare poate fi plină de profituri pierdute - acest lucru poate fi evitat prin vânzarea doar a cotei din fond corespunzătoare dividendelor reinvestite.

Rezultat

Dacă sunt gestionate corect, euroobligațiunile pot fi potrivite pentru diversificarea portofoliului - cu toate acestea, aproape toate opțiunile colective rusești prezintă o corelație ridicată și, la distanță, oferă doar un randament comparabil cu creșterea dolarului în sine față de rublă (motivul este comisionul companie de management). Cu un curs de schimb relativ stabil al dolarului, randamentul euroobligațiunilor este aproape de o linie dreaptă - de exemplu, fondul mutual " Gazprombank: Obligațiuni valutare» profitabilitatea de la sfârșitul anului 2006 până la începutul anului 2014 este aproape directă, cu o mică reducere în 2008. Rentabilitatea în acest timp a fost de numai aproximativ 60% în ruble, adică. la nivelul unui depozit bancar de ruble:

Pentru emitenții suficient de stabili, euroobligațiunile nu oferă mai mult de 2-3% pe an; începând de la 4% pe an, euroobligațiunile pot fi clasificate drept speculative. Când rata crește, crește riscul ca activele companiei să nu fie suficiente pentru a-și achita obligațiile. De exemplu, euroobligațiunile individuale pot fi găsite acum la Bursa din Moscova la o rată de 9% pe an într-o monedă cu un prag foarte democratic de 1.000 USD. În septembrie 2015, Bursa din Moscova a lansat un program de sprijinire a lichidității euroobligațiunilor companiilor rusești tranzacționate în loturi mici. Baza de date Otkritie, brokerul BCS și Zenit Bank vor trebui să mențină lichiditatea, i.e. stabiliți oferte pentru cumpărare și vânzare. Cu toate acestea, din cauza riscurilor asociate cu astfel de obligațiuni, nu recomand să le cumpărați fără experiență adecvată. În videoclipul de mai jos, o poveste mai detaliată despre euroobligațiunile de la Bursa din Moscova:

Actualizat la 21.02.2019.

Destul de des de la reprezentanți companii de brokeraj puteți auzi părerea că cumpărarea de euroobligațiuni este mult mai preferabilă decât investiția în depozite în valută cu aceleași riscuri.

De fapt, euroobligațiunile nu sunt mai bune sau mai rele decât depozitele în valută, ele sunt doar diferite. Euroobligațiunile, ca orice instrument, au avantajele și dezavantajele lor și, bineînțeles, trebuie luate în considerare atunci când alegeți această opțiune pentru investiții.

Astăzi vom vedea ce poate oferi piața de euroobligațiuni unui investitor de ieri care a acumulat ceva monedă și care dorește să obțină venituri cu un efort minim.

Ce sunt euroobligațiunile. Mic de statura

Ca și în cazul obligațiunilor în ruble, prin achiziționarea unei euroobligațiuni, dăm noastre bani lichiziîmprumut cu dobândă pentru debitor. Doar în cazul unei euroobligațiuni, moneda împrumutului (cel mai adesea este dolari SUA, dar poate fi și euro, franci elvețieni etc.) diferă de moneda emitentului de euroobligațiuni. Emitentul de euroobligațiuni pentru debitor este de obicei filiala sa străină.

De exemplu, pentru Rosneft Eurobonds XS0861981180 listate la Bursa Irlandeză, emitentul este filiala irlandeză a Rosneft International Finance Ltd:

Cea mai mare parte a tranzacțiilor cu euroobligațiuni se efectuează pe piața over-the-counter (adică vânzătorul și cumpărătorul convin direct asupra prețului de cumpărare și vânzare), biletul de intrare la astfel de investiții este de 100.000 - 200.000 de dolari SUA.

Cu toate acestea, unele emisiuni de obligațiuni sunt tranzacționate direct la Bursa din Moscova și le puteți cumpăra cu un capital de 1.000 USD sau mai mult. Statutul de „investitor calificat” nu este necesar pentru achiziționarea acestora. Aceste lucrări ne vor interesa.

Euroobligațiunile, precum obligațiunile de ruble, au, de asemenea, o valoare nominală, un cupon, un preț de cumpărare și vânzare, data de scadență, în general, au aceleași caracteristici de bază ca și OFZ-urile obișnuite, mecanismul de stabilire a prețurilor este, de asemenea, similar. Nu ne vom opri asupra acestor parametri, puteți citi despre ei în articol.

Ce euroobligațiuni pot fi cumpărate la Bursa din Moscova. Alegerea euroobligațiunilor

Este disponibilă o listă de euroobligațiuni admise la tranzacționare la Bursa din Moscova.

După cum puteți vedea, în principiu, nu sunt foarte multe dintre ele și sunt foarte puține dintre cele care pot fi cumpărate cu 1.000 de dolari.

Criteriile noastre au inclus 5 emisiuni de VEB cu date de scadență în 2017, 2020, 2022, 2023, 2025, 2 emisiuni de Moskovsky Banca de credit» cu scadență în 2018, precum și emisiuni cu scadență în 2021 și 2027, 1 emisiune de Polyus Gold cu scadență în 2020, 1 emisiune AFK Sistema în 2019, 2 emisiuni Pipe Metallurgical Company cu scadență în 2018 și 2020, obligațiuni ale Băncii Ural pt. Reconstrucție și dezvoltare cu maturitate în 2018, Binbank - în 2019, Ak Bars - în 2018, 2 emisiuni ale Promsvyazbank - în 2019 și 2021. Și există, de asemenea, 3 lansări Federația Rusă(un analog al OFZ, numai în valută) cu scadență în 2018, 2028 și 2030.

Pentru comoditate, să creăm un tabel cu cotațiile curente ale obligațiunilor selectate în programul Quik (în acest exemplu, a fost folosit terminalul de tranzacționare Otkritie Broker). Pentru a face acest lucru, faceți clic pe fila „Creare fereastră” și selectați elementul „Tranzacții curente”:

În câmpul „Parametri disponibili”, puteți selecta multe caracteristici diferite, am ales „Mărimea lotului”, „Cod ISIN de securitate”, „Denominație hârtie”, „Moneda nominală”, „ Cel mai bun preț oferte”, „Ofertă totală”, „Preț ultima tranzactie”, „Număr de oferte pentru astăzi”, „Acumulat venituri din cupoane”, „Rentabilitatea ultimei tranzacții”, „Mărimea cuponului”, „Data plății cuponului”:

Ca rezultat, am primit următorul tabel de citate:

Ce sa aleg? Este general acceptat că doar companiile mari și de încredere emit euroobligațiuni. Deponentul de ieri, obișnuit cu faptul că depozitele bancare sunt asigurate de DIA în limitele a 1,4 milioane de ruble, vrea garanții comparabile. Cu toate acestea, pur și simplu nu există astfel de garanții. Există întotdeauna un risc de neplată, de ex. neplata de către debitor a cuponului sau nerăscumpărarea euroobligațiunii.

Cele mai de încredere lucrări prezentate sunt euroobligațiunile statului nostru, „Rusia-18”, „Rusia-28”, „Rusia-30”. Randamentul estimat până la scadență al lui Rossiya-18, calculat de terminal, este de 1,4% (de fapt, se datorează mai puțin comisioanelor) și nu prezintă un interes deosebit. Cu randamentul aproximativ al ultimei tranzacții a Rusiei-28, lucrurile stau mai bine, Quik a calculat-o pentru noi ca fiind de 3,95%.

Impozitarea euroobligațiunilor. Reevaluare valutară

Principalul avantaj al depozitelor bancare față de euroobligațiuni constă în mecanismul de impozitare (și, în consecință, principalul dezavantaj al euroobligațiunilor). Depozitele bancare nu se tem de reevaluarea monedei.

Dacă v-ați investit moneda într-o bancă cu dobândă, atunci la sfârșitul depozitului vă veți primi înapoi dolarii sau euro și nu vă va păsa dacă cursul de schimb a crescut sau a scăzut în raport cu rubla. Nici impozitul pe dobânda la depozitele în valută nu se percepe (dacă este mai mic de 10% pe an).

Dar cu euroobligațiunile, lucrurile stau oarecum diferit din cauza reevaluării monedei. Avem în vedere impozitul pe venit (adică diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare/răcumparare), care este de 13%. Baza impozabilă se calculează în ruble ( Codul fiscal al Federației Ruse art. 210 „Baza de impozitare”).

Cu o devalorizare puternică, se poate întâmpla că ați primit o pierdere reală în dolari, dar din cauza diferenței de curs de schimb, există un randament al rublei cu care trebuie să plătiți impozit de 13% (aceasta regulă funcționează și în direcția opusă dacă randamentul este primit în dolari, iar cursul de schimb al rublei a crescut față de dolar, iar în ruble s-a dovedit a fi un minus real, atunci nu trebuie să plătiți impozit).

Fiți atenți la exemplul 4 din imagine. La cumpărarea unei euroobligațiuni la un preț de 1.010 USD la un curs de 55 de ruble/$ și la vânzarea acesteia în pierdere cu 1.009 USD, dar la un curs de 65 de ruble/$, a apărut un venit în ruble datorită diferenței de curs valutar, de la care o trebuie plătit impozit de 13% (1009 * 65-1010 * 55) * 0,13 \u003d (65585-55550) * 0,13 \u003d 1304,55 ruble.

În cazul nostru, am cheltuit 1.104,05 USD pe euroobligațiunea VEB-20 la o rată de 56,07 RUB, adică. 1104,05 * 56,07 \u003d 61904,08 ruble.

Când este răscumpărat, vom primi 1.000 USD. Venitul în ruble în comparație cu prețul de cumpărare, din care vom fi obligați să plătim un impozit de 13% (brokerul este un agent fiscal), va apărea la o rată mai mare de 61904,08/1000=61,904 ruble/$

În exemplul luat în considerare cu achiziționarea „VEB-20”, reevaluarea monedei nu ne-ar fi afectat, întrucât am fi deținut hârtia mai mult de 3 ani (am selectat-o ​​în mod special pe aceasta), iar conform Artă. 219.1 din Codul fiscal al Federației Ruse „Deduceri fiscale pentru investiții” avem dreptul la o deducere în valoare de un pozitiv rezultat financiar primit în perioada fiscala din vânzare (rambursare) hârtii valoroase care circulă pe piaţa organizată a valorilor mobiliare.

Limita de deducere este calculată ca produs de 3 milioane de ruble. și numărul de ani de proprietate asupra hârtiei (în cazul nostru, acesta este 3 * 3 = 9 milioane de ruble).

Mai mult, brokerul agent fiscal el însuși va asigura contribuabilului o deducere la calcularea și reținerea impozitului la sursă:

Dar totuși, merită să-i reamintim brokerului această deducere:

UPD: 21.02.2019
Din 01.01.2019, a fost anulată reevaluarea valutară a euroobligațiunilor Ministerului Finanțelor pentru persoane fizice. Acestea. va exista o scutire de venit sub forma unei diferente valutare din plata impozitului pe venitul persoanelor fizice la vânzarea (răcumpararea) titlurilor de valoare.

Pentru un investitor privat, alegerea euroobligațiunilor Ministerului de Finanțe, care pot fi cumpărate la bursă cu un lot de 1.000 de dolari, ca să spunem ușor, nu este grozavă, doar Euroobligațiunile RUS-28 sunt disponibile. Să estimăm profitabilitatea acesteia începând cu 21 februarie 2019.

Prețul ultimei tranzacții a fost de 160,2480% din valoarea nominală. Venitul acumulat din cupon 21,6 USD. Au mai rămas 3411 zile până la scadență.

Cel mai apropiat cupon va fi al 42-lea pe 24.06.2019 - 63,75 USD și sunt 60 în total:

L-am achiziționat cu 1602,48 USD. Plățile cupoanelor la scadență vor fi 63,75-21,6 (randament acumulat al cuponului) + încă 18 cupoane la 63,75 = 42,15 + 1147,5 = 1189,65 USD. De asemenea, la data scadenței din 2028, vom primi o valoare nominală de euroobligațiuni de 1.000 USD.

Deci, după ce am cheltuit 1602,48 USD, până în 2028 vom primi 1189,65 USD+1000 = 2189,65 USD, ceea ce înseamnă că venitul nostru în acest timp a fost de 2189,65-1602,48 USD=587,17 USD.

Randamentul simplu pentru întreaga perioadă de deținere a hârtiei va fi: 587,17/1602,78*100% = 36,63%.

Randamentul anual simplu până la scadență (scadența va fi în 3411 zile) este egal cu:
36,63/(3411)*365=3,92%

Cu alte cuvinte, achiziționarea Eurobond Rus-28, dacă este deținută până la scadență, echivalează cu un depozit cu un randament de 3,92% și plăți de dobândă de 2 ori pe an.

Dacă luăm în considerare reinvestirea cupoanelor la același randament (în practică, desigur, acest lucru nu va funcționa), vom obține un randament aproximativ de 4,68% (pentru o estimare aproximativă, am folosit un calculator financiar, există nu sunt aceleași date de plată a dobânzii, dar acest lucru nu afectează în mare măsură rezultatul general) .

Aproximativ aceeași rentabilitate este arătată de site-ul web al Bursei din Moscova.

euroobligațiuni. Principalele avantaje

1 Randament mai mare comparativ cu depozitele.

În exemplul luat în considerare, am optat pentru o euroobligațiune nu foarte profitabilă (ne-a interesat în primul rând fiabilitatea), cu toate acestea, randamentul acesteia a fost în continuare mai mare decât cel al majorității depozitelor bancare în valută.

Randamentul aproximativ al pieței de obligațiuni poate fi estimat la Site-ul Finama(trebuie să vă înregistrați). Alegerea dintre obligațiunile cu un prag de intrare de 1.000 USD este, desigur, mult mai modestă:

2 Mobilitate.

Aveți întotdeauna posibilitatea de a vinde o parte din euroobligațiuni dacă aveți nevoie urgentă de bani (dacă există un cumpărător pe piață, deci este important să alegeți titluri lichide care sunt mereu la cerere). De asemenea, puteți obține o parte din monedă din depozit dacă depozitul este completat cu cheltuieli, dar dobânda pentru astfel de depozite nu este de obicei foarte mare. Practic, schimb valutar depozituri bancare cu o dobândă mai mult sau mai puțin decentă nu au ocazia retragere parțială fără rezilierea contractului și pierderea dobânzii.

Trebuie avut în vedere că mobilitatea euroobligațiunilor nu este atât de simplă, nu știm niciodată dinainte care va fi prețul unei euroobligațiuni în momentul în care avem nevoie urgentă de bani și, de asemenea, care va fi cursul rublei. În același timp, nimeni nu va lua înapoi veniturile din cupon acumulate în timpul deținerii unei euroobligațiuni la vânzarea hârtiei.

Să luăm, de exemplu, ziarul Russia-28, au fost momente când a fost tranzacționat cu 100% din valoarea nominală și dacă am fi vrut să o vindem în acel moment, am fi primit pierderi serioase:

3 Oportunitatea de a cumpăra euroobligațiuni pe IIS.

Nimeni nu interzice cumpărarea de euroobligațiuni pe IIS și utilizarea celor furnizate deduceri fiscale, este necesar doar ca brokerul să ofere o astfel de oportunitate. De exemplu, Promsvyazbank nu are o astfel de funcționalitate, nu oferă acces la sectiunea valutara Schimbul de la Moscova pentru IIS, așa că nu putem cumpăra valute pentru a face o înțelegere cu euroobligațiuni. Este imposibil să completați IIS direct cu valută străină, doar în ruble. Dar un cont obișnuit de brokeraj la Promsvyazbank este destul de potrivit pentru cumpărarea de euroobligațiuni.

Finam, BCS, Otkritie Broker, KIT Finance oferă posibilitatea de a cumpăra euroobligațiuni pe IIS. Pentru a face acest lucru, mai întâi completați IIS cu ruble, apoi transferați bani în secțiunea valutară, convertiți-i în USD (citiți articolele și despre cum să cumpărați valută la schimb), apoi transferați moneda din secțiunea valută în cea stoc și cumpărați euroobligațiuni pentru dolari americani.

Concluzie

Cineva va spune că nu are rost să te deranjezi cu euroobligațiunile și ar trebui să pui doar moneda seif sau „în saltea” până la vremuri mai bune. Cineva preferă depozitele în valută datorită simplității și asigurării DIA garantate. Și cineva ar putea dori să își parcheze o parte din economiile în valută străină în euroobligațiuni sau să folosească IIS pentru a cumpăra euroobligațiuni.

Toți oamenii sunt diferiți, toți au oportunități și sarcini diferite, precum și o atitudine diferită față de risc. În orice caz, cu cât un investitor are mai multe instrumente diferite în arsenalul său, cu atât îi este mai ușor să aleagă cea mai bună opțiune pentru el însuși.

Nu a fost intenția mea să impun vreo strategie de investiții, doar să exemplu concret Intotdeauna e mai usor de explicat :)

Ar fi util să urmăriți niște webinarii pe tema investițiilor, care sunt organizate de aproape fiecare broker. Cursurile gratuite sau cu costuri reduse sunt uneori organizate de investitori privați experimentați (le puteți găsi aici). pe site-ul școlii de investiții „Cercul Roșu”).

Sper că articolul meu v-a fost de folos, scrieți despre toate clarificările și completările în comentarii.

În legătură cu blocarea Telegramului, a fost creată o oglindă a canalului în TamTam (messenger de la Mail.ru Group cu funcționalitate similară): www.tt.me/hranidengi .

Abonați-vă la Telegram Abonați-vă la TamTam

Aboneaza-te pentru a fi la curent cu toate schimbarile :)

comentarii alimentate de HyperComments

Euroobligațiuni, euroobligațiuni sau obligațiuni externe sunt obligațiuni internaționale, care sunt emise într-o altă monedă decât moneda emitentului.

În ciuda numelui lor, euroobligațiunile nu sunt neapărat denominate în euro și pot lua multe forme diferite.

Obligațiunile în euro și eurodolari sunt, de exemplu, obligațiuni emise în yenul japonezși, respectiv, dolari SUA. Majoritatea euroobligațiunilor sunt obligațiuni fără nume care sunt tranzacționate în format electronic prin organizaţii de compensare precum Euroclear și Clearstream.

Când și unde au apărut primele euroobligațiuni?

În 1963, „Autostrada”, o companie italiană de rețea rutieră, a emis 60.000 de obligațiuni nenumite pe 15 ani cu o valoare nominală de 250 USD fiecare și un cupon anual de 5,5%.

Compania a decis să emită obligațiuni în dolari SUA în loc de lira italiană pentru a evita plata impozitului pe egalizarea ratelor dobânzilor la valorile mobiliare din America. Aceste obligațiuni au fost primele euroobligațiuni din lume, deoarece au fost emise în Italia și denominate în dolari americani și nu în lire italiene.

Cum sunt euroobligațiunile legate de samurai și buldogi?

Multe euroobligațiuni au numele lor unice care sunt utilizate în mod obișnuit în rândul vânzătorilor și investitorilor.

De exemplu, conceptul de „samurai bond” se referă la euroobligațiuni în yenul japonez, în timp ce „bulldog bond” se referă la acele euroobligațiuni care sunt emise în moneda engleză: lira sterlină.

Sunt euroobligațiunile și obligațiunile străine același lucru?

Este important de menționat că euroobligațiunile nu sunt sinonime cu obligațiunile străine. Obligațiunile străine sunt obligațiuni emise de debitori străini pe piața internă de capital a țării și exprimate în propria monedă.

Cu toate acestea, obligațiunile străine sunt semnate de un sindicat intern al băncilor în conformitate cu legile naționale privind valorile mobiliare, în timp ce euroobligațiunile nu sunt supuse înregistrării obligatorii și nu respectă cerințele de dezvăluire financiară care se referă la emisiunea de valori mobiliare.

De asemenea, trebuie remarcat faptul că termenul „Euroobligațiuni” se referă la să emită obligațiuni, care nu au legătură, dar sunt susținute de garanții multiple și au fost emise pe piața valorilor mobiliare din zona euro. La fel ca obligațiunile emise în comun, euroobligațiunile au contribuit la reducerea costurilor de împrumut pentru membrii mai slabi ai zonei euro, cum ar fi Italia sau Spania.

Avantajele și dezavantajele euroobligațiunilor

Cea mai atractivă caracteristică a euroobligațiunilor, în comparație cu obligațiunile străine, este faptul că îndeplinesc mai puține cerințe de reglementare obligatorii și sunt mai flexibile. Necesitatea dezvăluirii de informații despre euroobligațiuni este reglementată direct de metodele de piață, și nu de agențiile oficiale.

Astfel, emitenții pot emite mai multe euroobligațiuni fără documente de reglementare cu costuri reduse și, în cele din urmă, mai rapid. De asemenea, companiile au mai multe opțiuni pentru emiterea de obligațiuni: pot alege orice țară și orice monedă.

Pentru investitori, oferă euroobligațiuni valoarea nominală mai mică hârtii valoroase. În plus, acestea nu sunt impozitate automat, așa cum este cazul majorității obligațiunilor străine.

Datorită emiterii de euroobligațiuni fără nume, companiile nu trebuie să dezvăluie nivelul rata dobânzii din veniturile din obligațiuni autoritățile fiscale. Acest fapt înseamnă că cumpărătorii acestor titluri pot declara orice nivel de venit din euroobligațiuni.

Mai mult, concurența pe piața euroobligațiunilor este, de asemenea, mult mai mare decât pe piața obligațiunilor străine, rezultând prețuri și lichidități mai competitive.

Principalul dezavantaj al euroobligațiunilor este că acestea nu sunt controlate de controale interne ceea ce poate crește riscul de a obține venituri. Investitorii trebuie, de asemenea, să autocalculeze și să plătească taxele relevante în loc să fie percepute automat și trebuie să informeze ei înșiși autoritățile fiscale despre achiziționarea de euroobligațiuni.

În cele din urmă, investitorii ar trebui să fie atenți la apariția oricăror riscurile valutare (de exemplu, legat de Rata de schimb) și problemele care rezultă cu , atunci când vine vorba de piețe noi sau de frontieră.

De unde să cumpărați euroobligațiuni?

Euroobligațiunile pot fi achiziționate în același mod ca majoritatea celorlalte obligațiuni, prin bursele mondiale.

În prezent luxemburghez bursa de valoriși Bursa de Valori din Londra sunt cele mai mari două centre de investiții în euroobligațiuni, dar există multe alte burse în întreaga lume. Investitorii ar trebui să citească cu atenție condițiile și riscurile asociate cu achiziționarea de euroobligațiuni.

Euroobligațiuni (sau euroobligațiuni) - titluri de creanță emise de țări. Scopul lor este să strângă fonduri pentru o perioadă de până la 40 de ani. Ce sunt euroobligațiunile în cuvinte simple? Acestea sunt valori mobiliare care sunt emise pentru o perioadă lungă de timp și sunt vehiculate pe platforme și piețe financiare. Pe lângă guverne, acestea pot fi emise de mari concernuri, corporații care au nevoie de bani pentru o perioadă lungă de timp (în medie de la trei până la patruzeci de ani).

Ce sunt obligațiunile?

Euroobligațiunile sunt titluri de valoare emise pentru o perioadă lungă de timp. Emisiunea lor este efectuată pentru o anumită piață. Circulația lor are loc în toate centre financiare in jurul lumii. Plasarea acestora se realizeaza atat de catre institutii de credit comercial cat si de investitii.

Debitorii de aici sunt guvernele naționale, marile corporații, companiile internaționale care au nevoie de resurse pentru o lungă perioadă de timp. Euroobligațiunile au un termen mediu de împrumut de 40 de ani.

Pe hârtie, ca oricare altul instrument financiar, există câțiva parametri necesari:

1. Data la care obligațiunea urmează să fie răscumpărată. Atunci se termină „viața” hârtiei, pe măsură ce este răscumpărată, iar emitentul transferă întreaga sumă a valorii sale către investitor.
2. Costul nominal. Adică suma care trebuie returnată deținătorului în momentul răscumpărării hârtiei. Ce sunt euroobligațiunile în cuvinte simple? Acesta este prețul pe care emitentul este obligat să-l plătească la răscumpărarea hârtiei de la deținător la momentul încetării circulației acesteia.
3. Venituri din dobânzi sau cupon. Euroobligațiunile sunt titluri de valoare cu venit fix, ca urmare, atunci când sunt emise, emitentul stabilește imediat un anumit procent din prețul său nominal, care va fi plătit investitorului în fiecare an.

Tipuri de euroobligațiuni

Există tipuri de instrumente luate în considerare:

1. euroobligațiuni. Ce este? document la purtător. Plasat pe piețele țărilor cu economii în curs de dezvoltare. La emiterea acestora, nu este nevoie să părăsiți securitatea. Din acest motiv, emiterea acestor titluri este mai convenabilă.
2. Euronote. Valori mobiliare nominale emise de state cu o situație economică stabilă. Emisiunea este condiționată de disponibilitatea garanției.
3. așa-zisul dragon - titluri plasate numai pe piețele asiatice.

Care sunt beneficiile?

Pentru a răspunde la întrebarea: „Euroobligațiuni – ce sunt?”, să luăm în considerare principalele lor avantaje.

1. Ușurință în utilizare.
2. Fiabilitatea emitenților.
3. Capacitatea de a evita complet plata impozitelor, deoarece profitul din aceste titluri este plătit integral fără impozite pe venit.
4. Euroobligațiunile pot fi păstrate anonim pe măsură ce sunt emise la purtător.
5. Garantul emisiunii sunt marile bănci internaționale.
6. Investițiile în aceste titluri (inclusiv euroobligațiunile Federației Ruse) nu prezintă riscuri valutare: cu fluctuațiile monedei naționale, veniturile din titluri vor rămâne aceleași).
7. În caz de neplată, datoria externă este plătită mai întâi.
8. Obligațiunile naționale ale statului nu au o astfel de profitabilitate precum euroobligațiunile în valută.

Ce determină prețul hârtiei?

După cum a devenit deja clar, valoarea de piață a unei euroobligațiuni este o variabilă, care este influențată de o serie de factori:

• Nivelul ratelor care sunt stabilite de băncile centrale ale țărilor. Odată cu creșterea rata cheie prețul unei euroobligațiuni scade, deoarece într-o astfel de situație este mai profitabil pentru un investitor să investească în depozite - instrumente fără risc.
• Valoarea cererii. Regula clasică este că, pe măsură ce cererea de titluri de valoare crește, crește și valoarea lor de piață. Si invers.
• Condițiile de piață formate la licitație. De exemplu, în timpul unei crize, valoarea unei hârtii scade brusc, deoarece riscul de neplată pe acesta crește din cauza scăderii puterii financiare a emitenților.

Dar pe măsură ce se apropie data de răscumpărare, prețul de piață al titlului va fi corectat și poate ajunge până la 100% (adică, la valoarea nominală). Cu alte cuvinte, pe măsură ce data de scadență a euroobligațiunilor se apropie, dimensiunea fluctuațiilor valorii de piață a titlului scade.

Cum este reglementată piața?

Toți cei care lucrează pe piața instrumentelor financiare în cauză sunt membri ICMA - o autoreglementare organizatie internationala participanții la piața de capital.

Locație - Zurich.

Asociația a elaborat și implementat regulile și cerințele, conform cărora euroobligațiunile sunt acum tranzacționate, și soluționează litigiile. De asemenea, vor verifica toți membrii săi pentru a se asigura că îndeplinesc aceste cerințe.

Atractivitatea acestui tip de instrumente financiare constă în absența reglementării acestora de către autorități.

Ce este în Rusia?

Euroobligațiuni ale emitenților ruși și accesul acestora la internațional piata financiara sunt în cadrul legislației ruse:

• Această metodă de strângere de fonduri poate fi folosită doar de companiile care au organizat emiterea propriilor acțiuni. Mai mult, poți atrage doar o sumă care nu depășește mărimea capitalului autorizat.
• Există restricții în ceea ce privește emisiunea de titluri de valoare negarantate: legislația națională are dreptul de a emite titluri doar împotriva garanției proprietății.

Drept urmare, euroobligațiunile rusești sunt titluri de valoare ale organizațiilor de încredere care funcționează de cel puțin trei ani. Acestea sunt companii care și-au confirmat integral situațiile financiare pentru ultimii ani s.

Riscurile investiției în aceste valori mobiliare

În ciuda faptului că euroobligațiunile sunt emise de mari întreprinderi și guverne, există totuși anumite riscuri la achiziționarea acestora:

1. Credit. Oricât de mare și stabilă ar fi o organizație, există întotdeauna riscul falimentului, a cărui consecință va fi incapacitatea acesteia de a-și acoperi datoria. Câștigurile din euroobligațiuni pot fi numite și o măsură de nivelare a riscului: o creștere a randamentelor duce la o creștere a riscurilor și invers.
2. Riscul de ajustare a ratei. Există posibilitatea ajustării condițiilor de acordare a împrumuturilor, emisiilor, situației economice și politice în statele individuale și în lume. Pentru individual acestea sunt fluctuații ale costului euroobligațiunilor achiziționate. Ce este: este o creștere a ratei cheie a dobânzii din țară, ajustări ale ratei LIBOR. Adesea, acest lucru afectează negativ randamentul hârtiei.
3. Risc de returnare. Ea apare din cauza faptului că euroobligațiunile sunt un instrument over-the-counter, astfel încât clienții lucrează adesea prin mai mulți brokeri. Adică, dacă este nevoie să vindeți rapid titlurile din cauza unei situații instabile de piață, de exemplu, atunci va fi foarte dificil să faceți acest lucru la un cost adecvat. Mai ales dacă investitorul are o categorie speculativă de titluri (Euroobligațiuni de nivel al doilea și al treilea). Creșterea randamentului poate fi parțial caracterizată de volumul emisiunii: în cazul unei emisiuni mici (până la 250 milioane USD), lichiditatea titlurilor de valoare va fi scăzută.
4. Valută. Este foarte tipic pentru euroobligațiuni, deoarece în majoritatea cazurilor sunt emise în unități monetare care diferă de cele ale emitentului. Monedele de emisiune sunt fie euro, fie dolarul american. Prin urmare, odată cu fluctuațiile negative ale acestor valute, are loc o reevaluare negativă a euroobligațiunilor. În schimb, atunci când rubla se devalorizează, investitorul primește profit suplimentar din achiziționarea acestor titluri.

Capcane în tratarea euroobligațiunilor

Pe lângă riscurile cumpărării lor, există unele dificultăți în gestionarea lor. De exemplu, puțini oameni știu cum se formează prețurile pentru aceste titluri. Nu există o sursă unică cu informații fiabile și actualizate despre prețuri, iar costul unei hârtie într-o tranzacție reală poate diferi semnificativ de cel indicat în terminalul de tranzacționare. Cu alte cuvinte, chiar dacă aveți acces la platformele Bloomberg și Reuters, care listează prețurile tuturor participanților majori, nu puteți fi sigur că o tranzacție de cumpărare sau vânzare va avea loc la acest preț.

Există și o întrebare despre locul de depozitare a titlurilor pe care le-a cumpărat investitorul. În general, tranzacțiile cu euroobligațiuni trec prin Clearstreem și Euroclear. Dar un depozit din Rusia poate acționa și ca loc de depozitare, iar operațiunile de primire a acestora pot trece prin filiale străine.

Cum să formezi un portofoliu optim?

Prețul euroobligațiunilor, în cele mai multe cazuri, este exprimat în euro sau Dolari americani. Dacă există toate premisele pentru o criză și dorința de a vă salva capitalul, nu este nevoie să pierdeți timpul și să transferați bani în valută străină. Cea mai bună recomandare aici este să cumpărați euroobligațiuni. Ce este: la titlurile emise de țări, randamentul poate fi de aproximativ 10% pe an, de la corporații unde există o cotă de stat - până la 13%, de la marile concernuri - în general până la 25% pe an.

Și toate acestea fără pierderi în timpul schimbului unei monede cu alta și invers.

O abordare competentă a investițiilor este diversificarea unui portofoliu de valori mobiliare. Euroobligațiunile nu fac excepție: este mai oportun să achiziționați titluri de valoare de la diferiți emitenți. În același timp, termenii euroobligațiunilor pot fi și diferiți, ceea ce afectează în cea mai mare parte rata dobânzii.