Antroji pinigų sistema buvo įforminta Tarptautinėje pinigų problemų konferencijoje, vykusioje 1944 m. liepos 1–22 d. JAV Breton Vudse. Bandydamos sudaryti sąlygas pinigų stabilumui, Vakarų šalys sudarė susitarimus, kurie tapo žinomi kaip Bretton Woods.

Bretton Woods sistema visų pirma buvo pagrįsta bendru fiksuotų ir tarpusavyje susijusių valiutų kursų reguliavimu. Sistemai valdyti buvo suformuotas Tarptautinis valiutos fondas, kuriame iš pradžių buvo 44 šalių atstovai.

Kuriant šią pinigų sistemą buvo siekiama atkurti plačią laisvąją prekybą, sukurti stabilią tarptautinių valiutų pusiausvyrą, pagrįstą fiksuotų valiutų kursų sistema, ir suteikti valstybėms išteklius laikiniems išorės balanso sunkumams atremti. Bretton Woods sistemos principai:

Fiksuotų keitimo kursų tarp dalyvaujančių šalių valiutų ir pirmaujančios valiutos kurso nustatymas;
pirmaujančios valiutos kursas yra fiksuotas auksu;
centriniai bankai išlaiko stabilų savo valiutos kursą pirmaujančios valiutos atžvilgiu pasitelkdami užsienio valiutos intervencijas (leistini svyravimai ±1%);
valiutų kursų pokyčiai vykdomi devalvuojant ir perkainojant.

Organizuota sistemos grandis yra TVF (Tarptautinis valiutos fondas) ir TBRB (Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas). TVF teikia paskolas užsienio valiuta mokėjimų balanso deficitui padengti, siekdamas išlaikyti nestabilias valiutas, stebi, kaip šalys narės laikosi TVF principų, užtikrina šalių bendradarbiavimą užsienio valiuta.

Ar tu tai žinai: Sėkmingiausi PAMM sąskaitų valdytojai Runet dirba per Alpari įmonę: PAMM sąskaitų reitingas ; paruoštų PAMM sąskaitų portfelių reitingas .

Valiutų kursai buvo fiksuoti remiantis valiutų paritetu. Bretton Woods sistema buvo skirta valiutų kursų stabilumui, kartu padidinant jų reguliavimo lankstumą, sumažinant aukso vaidmenį ir svarbą šiame procese. Šiam tikslui pasiekti ši valiutų sistema pasiūlė unikalų valiutų kursų fiksavimo būdą. Buvo nustatyti ir skaičiuojami pariteto kursai JAV doleriais, pats JAV doleris buvo keičiamas į auksą fiksuota 35 USD kaina už 1 Trojos unciją (~30 gramų). Be to, buvo sumažinti laisvosios rinkos valiutų kursų nukrypimai nuo oficialiai deklaruojamų paritetų – jie galėjo keistis reaguodami į pasiūlos ir paklausos svyravimus išorės valiutų rinkose tik 1% kiekviena kryptimi nuo oficialiai deklaruojamų paritetų. Jei šalies valiutos vertė pakilo iki viršutinės ribos arba nukrito iki apatinės ribos, tos šalies centrinis bankas privalėjo įsikišti į situaciją. Kilus grėsmei, kad valiutos vertė toliau padidės virš nustatyto lygio, centrinis bankas turėjo parduoti rinkoje pakankamą savo valiutos kiekį, patenkindamas perteklinę jos paklausą. Kilus grėsmei, kad valiuta nukris žemiau kritinio lygio, centrinis bankas turėjo parduoti rinkoje dalį savo atsargų, denominuotų užsienio valiuta, daugiausia JAV doleriais, kad absorbuotų perteklinę valiutos pasiūlą išorės valiutų rinkose. .

Buvo daroma prielaida, kad pariteto kursai bus nustatomi remiantis realiais pusiausvyros lygiais, atspindinčiais skirtingų valiutų perkamosios galios vienodumą ilguoju laikotarpiu. Tokiomis sąlygomis užsienio valiutos intervencijos bus reikalingos tik nedideliems laikiniems valiutų kursų svyravimams pakoreguoti ir išlyginti. Jei bet kurios Breton Vudso susitarimuose dalyvaujančios šalies vyriausybė manė, kad šios šalies valiutos kurso nukrypimai nuo pariteto atspindi rimtus ilgalaikės pusiausvyros būklės užtikrinimo sąlygų pokyčius, tuomet buvo manoma, kad pagrindu būtų koreguojamas jos šalies valiutos kursas, t.y. nustatant naują savo valiutos pariteto kursą.

Bretton Woods sistemos įkūrėjai manė, kad užsienio valiutos intervencijos, siekiant išlaikyti paritetinį valiutos kursą, yra savęs prisitaikymo prie ekonominių sąlygų pokyčių matas, panašus į aukso standartą. Buvo daroma prielaida, kad valiutos pardavimas, siekiant užkirsti kelią jos vertės didėjimui, padidins pinigų kiekį vidaus rinkoje, o išaugusi pinigų pasiūla paskatins valiutos pasiūlą užsienio prekybos sandorių einamosiose sąskaitose ir apribos valiutos pasiūlą. kapitalo lėšų paklausa iki tol, kol bus panaikintas ekonomikos sistemoje susidaręs disbalansas. Panašiai kaip ir perkant savo valiutą užsienyje, siekiant išvengti jos vertės kritimo, išeikvojamos šalies bankų atsargos ir sumažėja pinigų pasiūla vidaus rinkoje. Ekonominei sistemai prisitaikant prie pinigų pasiūlos sumažėjimo, pradinis jos valiutos perteklius užsienio rinkose išnyks.

Pagal Breton Vudso susitarimus dalyvaujanti šalis, kurios valiutos kursas nukrito, palyginti su leistina pokyčių riba, prisiėmė aiškius įsipareigojimus. Šios šalies vyriausybė turėjo imtis pinigų kontrolės priemonių arba nustatyti naują valiutos pariteto kursą ir įgyvendinti vidaus ekonominę politiką, kuri pašalintų galimybę ateityje atsirasti pastebimam disbalansui. Tačiau dauguma vyriausybių to nepadarė, kai jų šalių valiutų kursai nuvertėjo. Bijodami didėjančio nedarbo ir augančių palūkanų normų, kurios lydės artėjantį pinigų pasiūlos mažėjimą vidaus rinkoje, dažniausiai griebėsi priemonių užsienio valiutų rinkose. Suprasdamos neigiamas pasekmes įvairiems ūkio sektoriams, kai valiutos kursas mažėja arba nuvertėja, dalyvaujančių šalių vyriausybės siekė laikytis pastovių valiutų kursų paritetų. Be to, buvo įtrauktos protekcionistinės priemonės užsienio prekybos sandorių einamosioms sąskaitoms ir užsienio valiutos apribojimai kapitalo lėšų judėjimui.

Šalys, kurių padėtis užsienio valiutų rinkose buvo stabili, galėjo į pagalbą kitoms valstybėms perkainoti savo valiutas, tačiau jos tai darė retai ir nenoriai. Dėl valiutos intervencijos šios šalys turėjo tik parduoti savo valiutą, kurią jos galėjo išleisti be apribojimų, todėl ypatingos naudos iš perkainojimo negavo. Pavyzdžiui, Vokietijos Federacinė Respublika, turėjusi galingą į eksportą orientuotą pramonę, daugelį metų klestėjo neketindama kelti Vokietijos markės kurso.

Bretton Woods pinigų sistema galėtų egzistuoti tik tol, kol JAV aukso atsargos galėtų užtikrinti užsienio dolerių konvertavimą į auksą. Iki 70-ųjų pradžios. įvyko aukso atsargų perskirstymas Europos naudai. Buvo didelių problemų dėl tarptautinio likvidumo, nes aukso gamyba buvo nedidelė, palyginti su tarptautinės prekybos padidėjimu. Pasitikėjimas doleriu, kaip rezervine valiuta, sumažėjo ir dėl didžiulio JAV mokėjimų balanso deficito. Atsirado nauji finansiniai centrai (Vakarų Europa ir Japonija), ir tai lėmė, kad JAV prarado absoliučią dominuojančią padėtį pasaulyje. Aiškiai išryškėjo paradoksalus šios sistemos pobūdis, pagrįstas vidiniu prieštaravimu, vadinamu paradoksu arba Triffeno dilema.

Pagal Triffeno dilemą aukso dolerio standartas turi atitikti du priešingus reikalavimus. Viena vertus, pagrindinės valiutos emisija turėtų koreliuoti su šalies aukso atsargų pokyčiais. Pernelyg didelė pagrindinės valiutos, kuri nėra padengta aukso atsargomis, emisija gali pakenkti jos konvertavimui į auksą ir laikui bėgant sukelti pasitikėjimo ja krizę.

Kita vertus, pagrindinė valiuta turi būti išleista tokiais kiekiais, kad būtų užtikrintas tarptautinės pinigų pasiūlos didėjimas vis didėjančiam tarptautinių sandorių skaičiui aptarnauti. Todėl jo emisija turėtų gerokai viršyti šalies aukso atsargas. Taigi, reikia peržiūrėti esamos pinigų sistemos pagrindus. Jos principai, nustatyti 1944 m., nebeatitinka gamybos, pasaulinės prekybos sąlygų ir pasikeitusios jėgų pusiausvyros pasaulyje.

Breton Vudso pinigų sistemos krizės priežastys gali būti pateikiamos kaip tarpusavyje susiję veiksniai.

1. Ekonominės raidos nestabilumas ir prieštaravimai. Valiutų krizės pradžia 1967 m. sutapo su ekonomikos augimo sulėtėjimu.

2. Padidėjusi infliacija neigiamai paveikė pasaulines kainas ir įmonių konkurencingumą bei skatino spekuliacinius „karštų“ pinigų judėjimus. Skirtingų šalių infliacijos lygis turėjo įtakos valiutų kursų dinamikai, o pinigų perkamosios galios mažėjimas sudarė sąlygas „valiutų kurso iškraipymui“.

3. Mokėjimų balansų nestabilumas. Lėtinis vienų šalių (ypač JAV, Didžiosios Britanijos) balansų deficitas ir kitų (Vokietijos, Japonijos) perteklius sustiprino staigius valiutų kursų svyravimus, atitinkamai žemyn ir aukštyn.

4. Bretton Woods sistemos principų neatitikimas pasikeitusiam jėgų balansui pasaulinėje arenoje. Pinigų sistema, pagrįsta tarptautiniu nacionalinių valiutų, kurioms taikomas nuvertėjimas (dolerio ir iš dalies svaro sterlingų) naudojimu, susidūrė su pasaulio ekonomikos internacionalizavimu. Šis Breton Vudso sistemos prieštaravimas stiprėjo silpstant JAV ir Didžiosios Britanijos ekonominėms pozicijoms, o tai kompensavo jų mokėjimų balanso su nacionalinėmis valiutomis deficitą, piktnaudžiaujant rezervinės valiutos statusu. Dėl to buvo pakirstas rezervinių valiutų stabilumas.

5. Amerikietiško centrizmo principas, kuriuo remiantis buvo pastatyta Breton Vudso sistema, nustojo atitikti naują jėgų balansą, atsiradus trims pasaulio centrams: JAV – Vakarų Europai – Japonijai. JAV panaudojus dolerio, kaip rezervinės valiutos, statusą savo užsienio ekonominei ir karinei-politinei ekspansijai bei eksporto infliacijai plėsti sustiprino tarpvalstybinius nesutarimus ir prieštaravo besivystančių šalių interesams.

6. Eurodolerio rinkos aktyvinimas. Kadangi JAV padengia savo mokėjimų balanso deficitą savo vidaus valiuta, dalis dolerių perkeliama į užsienio bankus, taip prisidedant prie eurodolerio rinkos plėtros. Ši kolosali eurodolerio rinka suvaidino dvejopą vaidmenį plėtojant Bretton Woods sistemos krizę. Iš pradžių ji palaikė Amerikos valiutos poziciją, absorbuodama perteklinius dolerius, tačiau 70-aisiais. Eurodolerio sandoriai, paspartinę spontanišką „karštų“ pinigų judėjimą tarp šalių, paaštrino valiutų krizę. Dolerių perteklius „karštų“ pinigų lavinos pavidalu periodiškai krisdavo ant vienos ar kitos šalies, sukeldamas valiutos sukrėtimus ir pabėgimą nuo dolerio.

7. Dezorganizuojantis tarptautinių korporacijų (TNK) vaidmuo užsienio valiutos srityje: TNK turi milžinišką trumpalaikį turtą įvairiomis valiutomis, kurie daugiau nei du kartus viršija centrinių bankų užsienio valiutos atsargas, išvengia nacionalinės kontrolės ir, siekdamos pelno, dalyvauti spekuliacijose valiuta, suteikdami jai didelį mastą.

Po ilgo pereinamojo laikotarpio, per kurį šalys galėjo išbandyti skirtingus pinigų sistemos modelius, pradėjo kurtis naujas TVF, pasižymintis dideliais valiutų kursų svyravimais, vadinamas „Jamaikos“.

Antrasis pasaulinis karas, prasidėjęs beveik iškart po pasaulinės ekonomikos krizės, faktiškai sugriovė aukso keitimo standartų sistemą, o tai savo ruožtu privertė sukurti pinigų ir finansų sistemą, atitinkančią naujas pasaulio ekonomikos ir tarptautinės ekonomikos funkcionavimo sąlygas. sandoriai1.

Po karo kai kurios šalys pajuto poreikį gauti finansinę pagalbą nacionalinei ekonomikai atkurti, kitos galėjo tokią pagalbą suteikti. Tai visų pirma buvo susiję su JAV, kurios XX amžiaus pirmoje pusėje iš skolininko virto kreditoriumi. Būtent tada ir kilo mintis sukurti tarptautinį finansinių išteklių judėjimo mechanizmą, kuris garantuotų ne tik racionalų paskolų gavėjo naudojimąsi paskolomis, bet ir jų grąžinimą skolintojui.

1944 m. liepos mėn. JAV įvyko Breton Vudso konferencija, kurioje dalyvavo 44 pasaulio šalių atstovai ir kurioje buvo nustatyta pokario tarptautinės ekonomikos organizacinė struktūra ir priimtas sprendimas sukurti institucinę. pasaulio pinigų ir finansų sistemos pagrindai. Šios konferencijos sprendimu buvo įkurtas Pasaulio bankas ir Tarptautinis valiutos fondas (TVF), priimtas susitarimas, kuris tarnauja kaip TVF chartija. Konferencijos delegatams buvo pasiūlyti svarstyti du tarptautinės pinigų sistemos pertvarkos planai2.

Pirmąjį planą pristatė JAV iždo sekretoriaus pavaduotojas Haris Dexteris White'as. Jis turėjo sukurti tarptautinį 5 milijardų dolerių stabilizavimo fondą pagal tarptautinį susitarimą tarp JAV ir jų sąjungininkų. Fondo lėšos turėjo būti naudojamos kaip trumpalaikės paskolos dalyvaujančioms šalims jų mokėjimų balanso deficitui finansuoti. Tai turėtų padėti atgaivinti užsienio prekybą, palengvinti užsienio valiutos keitimo apribojimus ir nutraukti protekcionistinių priemonių naudojimą.

Antrąjį planą pasiūlė britų ekonomistas Johnas Maynardas Keynesas. Jame buvo numatyta sukurti daugiašalę mokėjimo sistemą ir nustatyti kolektyvinę atsakomybę už tarptautinių piniginių ir mokėjimo santykių reguliavimą. Tam buvo numatyta įkurti Tarptautinę kliringo sąjungą, kuri išleistų savo valiutą – pasaulinius kredito pinigus, kurie taptų vienintele tarptautine likvidumo priemone ir pakeistų auksą, o kartu būtų ir nacionalinės valiutos pariteto nustatymo pagrindas. valiutomis.

Keyneso planas nesulaukė palaikymo, nes tuo metu JAV buvo neginčijama lyderystė tiek politinėje, tiek finansinėje-ekonominėje srityse. Buvo nuspręsta remtis White'o planu.

Breton Vudso sistemos pagrindas buvo atskirų šalių prisitaikymas prie to meto pirmaujančių pasaulio šalių – JAV ir Didžiosios Britanijos – nacionalinių valiutų sistemų. Pagal susitarimą pagrindinės tarptautinių atsiskaitymų priemonės buvo auksas ir rezervinės valiutos (pirmaujančių pasaulio šalių nacionalinės valiutos, kurias centriniai bankai kaupia kaip lėšų rezervą tarptautiniams atsiskaitymams), kurioms buvo suteiktas statusas. į JAV dolerį ir Didžiosios Britanijos svarą sterlingų.

Šalys, pasirašiusios Breton Vudso susitarimą, turėjo teisę per savo centrinius bankus laisvai keistis rezervinėmis valiutomis oficialia aukso kaina ir atvirkščiai. Tačiau kadangi dėl nereikšmingų Didžiosios Britanijos aukso atsargų nebuvo įmanoma išreikšti svaro sterlingų aukso kainos, taip pat dėl ​​kitų ekonominių priežasčių, svaras nuo pat pradžių tik iš dalies tarnavo kaip rezervinė valiuta, jis buvo naudojamas. kaip rezervinė valiuta daugiausia Didžiosios Britanijos kolonijų ir dominijų. Taigi oficialiai ši sistema pradėta vadinti aukso keitimo standartu, o neoficialiai – aukso dolerio standartu.

Bretton Woods sistema pradėjo veikti po to, kai 2/3 konferencijoje dalyvaujančių šalių pateikė ratifikavimo dokumentus JAV Valstybės departamentui.

Tarptautinio valiutos fondo (TVF) ir Tarptautinio rekonstrukcijos ir plėtros banko (TRPB) steigimo sutarties straipsniai įsigaliojo 1945 m. gruodį, kai juos pasirašė pirmosios 29 šalys. Tada ir prasidėjo aktyvus šių organizacijų darbas.

TVF sutartimi buvo numatyta užmegzti tarptautinį bendradarbiavimą valiutinių santykių srityje, užtikrinti valiutų kursų stabilumą, laipsniškai panaikinti valiutos apribojimus ir įvesti valiutos konvertavimą. Pagal susitarimą TRPB turėjo užtikrinti ilgalaikių paskolų ir skolinimosi plėtrą, visų pirma tose šalyse, kurios ypač nukentėjo nuo karo.

Trečiosios tarptautinės pinigų sistemos sukūrimo tikslai buvo šie:

Didelio masto laisvos užsienio prekybos atnaujinimas;

Stabilios tarptautinės valiutų sistemos, pagrįstos fiksuotais valiutų kursais, pusiausvyros sukūrimas;

Išteklių perkėlimas valstybėms, siekiant išspręsti laikinąsias išorės balanso problemas.

Pagrindiniai Bretton Woods sistemos veikimo principai buvo šie:

Oficialių valiutų kursų nustatymas, nustatant jų aukso kiekį ir griežtą fiksavimą dolerio atžvilgiu;

Aukso, kaip mokėjimo priemonės ir apskaitos vieneto, vaidmens tarptautinėje apyvartoje išlaikymas. Ryšys tarp nacionalinių valiutų ir aukso vykdomas netiesiogiai per JAV dolerį, kuris vienintelis išlaikė išorinį konvertavimą į auksą;

Dolerio prilyginimas auksui pagal aukso rinkos kainą (1 aukso uncijos kaina buvo 35 USD, o dolerio aukso kiekis – 0,888671 gramo gryno aukso);

Aukso pirkimo ir pardavimo operacijų vykdymas tų šalių centrinių bankų lygmeniu, kuriose tokios operacijos uždraustos visiems kitiems subjektams;

Centriniai bankai išlaikė stabilų savo valiutos kursą pirmaujančios šalies valiutos (JAV dolerio) atžvilgiu +/- 1% ribose per užsienio valiutos keitimo intervencijas;

Valiutų kursų pokyčiai vykdomi per devalvacijos ir perkainojimo mechanizmus;

Pinigų sistemos organizacinė grandis buvo TVF ir Pasaulio bankas, kurie turėjo skatinti šalių piniginio bendradarbiavimo plėtrą ir padėti sumažinti mokėjimų balanso deficitą1.

60-ųjų pabaigoje – 70-ųjų pradžioje iškilo skubus poreikis reformuoti Breton Vudso pinigų sistemą dėl įvairių veiksnių nulemtų krizės reiškinių, ypač bendro ekonomikos nuosmukio daugelyje pirmaujančių pasaulio šalių. , o tai savo ruožtu sukėlė atitinkamus neigiamus reiškinius nuo jų priklausomų šalių ekonomikose. Taigi Didžiojoje Britanijoje mokėjimų balanso deficitas lėmė svaro sterlingų devalvaciją 1964 m., kad nesukeltų kainų reakcijos sterlingų zonoje. Šios valiutos, kaip rezervinio vieneto, krizė grindžiama santykiniu Didžiosios Britanijos ekonomikos silpnumu, Didžiosios Britanijos dominuojančios padėties užsienio rinkose praradimu, mokėjimų balanso nestabilumu, padidėjusia infliacija. Bendras JK mokėjimų balanso deficitas 1963-1967 m siekė 1,8 milijardo svarų. 1967 m. lapkričio 18 d. svaras sterlingų buvo sumažintas nuo 2,80 iki 2,40 dolerio, tai yra 14,3%. Po JK dar 26 šalys sumažino savo valiutų kursą skirtingomis proporcijomis. Tai daugiausia buvo mažos šalys, kurios buvo su ja ekonomiškai susijusios.

Kitą Bretton Woods sistemos krizės etapą sukėlė „aukso karštinė“. 1967 11 20 Londone buvo nupirkta 20 tonų aukso, lapkričio 21 - 30 dienomis, lapkričio 22 dienomis - 65, lapkričio 23 dienomis - 100 tonų už įprastą vidutinę 5-6 tonų paros apyvartą.Dėl to kovo mėn. 1968 „aukso baseinas“ buvo panaikintas. Sandoriai su auksu tarp centrinių bankų buvo vykdomi oficialia kaina, o valiutų rinkoje – laisva kaina, priklausomai nuo pasiūlos ir paklausos. Toks komercinis dolerio ir aukso ryšio sprendimas atnešė tik laikiną valiutų lauko stabilizavimą.

1968-1969 metais Prancūzijos frankas pasirodė esąs silpniausias pinigų sistemos komponentas. O svarbi Franko krizės sąlyga yra Prancūzijos biudžeto deficitas, kuris 1968 metais pasiekė 14 milijardų frankų. Tai paspartino infliacijos procesus šalyje. Dėl 1957-1967 m Prancūzijos frankas nuvertėjo 30%, o 1966 metais kainos pakilo 6,5%. Griežtos valiutos kontrolės įvedimas nesustabdė kapitalo nutekėjimo iš Prancūzijos. Dėl to smarkiai sumažėjo oficialios šalies aukso ir užsienio valiutos atsargos (nuo 6,8 mlrd. frankų 1968 m. gegužės mėn. iki 2,6 mlrd. 1969 m. rugpjūčio mėn.). Franko kursas nukrito iki žemiausio tuo metu priimtino lygio – 4,97 franko. franko už 1 JAV dolerį, o rinkos kursas siekia iki 5,3 franko. 1969 m. rugpjūčio 8 d. franko paritetas buvo sumažintas 11%, dėl to užsienio valiutų kursai padidėjo 12,5%1.

1971 m. gegužę, po 20 mėnesių trukusios santykinos ramybės, užsienio valiutų rinkose prasidėjo naujas valiutų krizės etapas. Daugiausia dėmesio buvo skirta JAV doleriui – Bretton Woods pinigų sistemos rezerviniam vienetui. Dolerio perkamoji galia 1971 m. viduryje sumažėjo 2/3, palyginti su 1934 m., kai buvo nustatytas oficialus aukso paritetas, pagrįstas 35 USD už unciją aukso kaina. Oficialios aukso atsargos katastrofiškai sumažėjo: nuo 24,6 mlrd. USD 1949 m. iki 10,6 mlrd. USD 1971 m. 1971 m. birželį jos buvo mažesnės už nustatytą strateginį minimumą 10 mlrd. masiniai mainai į auksą, krentantys rinkos kursai. Vienas iš specifinių valiutų krizės bruožų yra dolerio ir eurodolerio rinkos ryšys. Eurodoleriai masiškai „atėjo“ į Vakarų Europos ir Japonijos rinkas. Centriniai bankai buvo priversti juos pirkti, kad išlaikytų savo valiutų kursą tam tikrose ribose. Tai iš karto paskatino užsienio valiutos išteklių padidėjimą šalyse, kurių mokėjimų balansas buvo teigiamas, 1971 m. 20,3 mlrd. USD (Japonijoje – 10,7 mlrd., Vokietijoje – 5,1 mlrd.).

Antroji tarptautinė pinigų sistema galėtų egzistuoti tik tol, kol JAV aukso atsargos galėtų užtikrinti užsienio dolerių konvertavimą į auksą. Tačiau iki aštuntojo dešimtmečio pradžios aukso atsargos buvo perskirstytos Europos naudai. Taip pat yra didelių problemų dėl tarptautinio likvidumo, nes palyginti su tarptautinės prekybos augimu, aukso gamyba buvo nedidelė. Pasitikėjimas doleriu kaip rezervine valiuta taip pat sumažėjo dėl didelio JAV mokėjimų balanso deficito. Atsirado nauji finansiniai centrai (Vakarų Europa ir Japonija), dėl kurių JAV prarado absoliučią dominuojančią padėtį pasaulyje. Aiškiai pasireiškia paradoksalus šios sistemos pobūdis, pagrįstas vidiniu prieštaravimu, žinomu kaip Triffen paradoksas arba dilema.

Pagal Triffen dilemą aukso dolerio standartas turi sujungti du priešingus reikalavimus:

1) pagrindinės valiutos emisija turi koreliuoti su šalies aukso atsargų pokyčiais. Pernelyg didelė pagrindinės valiutos, kuri nėra padengta aukso atsargomis, emisija gali pakenkti pagrindinės valiutos konvertavimui į auksą ir laikui bėgant sukelti pasitikėjimo ja krizę;

2) pagrindinė valiuta turi būti išleista tokiais kiekiais, kad būtų užtikrintas tarptautinio pinigų pasiūlos didėjimas vis didėjančiam tarptautinių sandorių skaičiui aptarnauti. Todėl jo emisija turėtų gerokai viršyti šalies aukso atsargas.

1971 metų rugpjūčio 15 dieną buvo paskelbtos priemonės krizei įveikti: neribotam laikui sustabdytas dolerių keitimas į auksą, laikinai įvestas papildomas 10 procentų importo mokestis. JAV nenoras devalvuoti dolerio paaštrino valiutos krizę.

TVF sesijoje (1971 m. rudenį) Vakarų šalys pareikalavo nuvertinti dolerį ir panaikinti papildomus importo muitus mainais į savo valiutų perkainavimą. Remiantis susidariusiomis sąlygomis, 1971 m. gruodžio 18 d. buvo pasirašytas dešimties grupės kompromisinis Vašingtono susitarimas. Buvo pasiekti šie susitarimai:

Dolerio devalvacija 7,89% ir oficialios aukso kainos padidėjimas nuo 35 iki 38 dolerių už unciją;

Kai kurių valiutų perkainojimas;

Valiutų kurso svyravimų ribų išplėtimas nuo 1 iki 2,25% abiejose pariteto pusėse;

10 procentų JAV importo muito panaikinimas. Dolerio devalvacija, kuri buvo atlikta pirmą kartą nuo tada

1934 m. sukėlė didžiulį valiutų pariteto pasikeitimą. 1971 m. pabaigoje iš 118 TVF dalyvaujančių šalių 96 buvo nustačiusios naują valiutų ir dolerio santykį. 50 valiutų kursas buvo padidintas įvairiais laipsniais.

Daugumoje šalių (išskyrus Kanadą, Jemeną, Pietų Korėją), sudarius Vašingtono susitarimą, buvo atstatyti fiksuoti valiutos paritetai, siekiant užtikrinti santykinį pinigų sistemos stabilumą. Dauguma Vakarų Europos šalių ir Japonija buvo priverstos remti dolerį savo centrinio banko intervencijomis.

Tačiau naujas valiutos krizės protrūkis įvyko 1972 metų vasarą ir 1973 metų pradžioje dėl nepasitikėjimo doleriu, didelio masto spekuliacijų valiuta ir pirmaujančių šalių nesugebėjimo pasiekti tarptautinį bendradarbiavimą valiutų srityje. Krizės apraiška buvo pasikartojantis dolerio devalvacija ir daugelio valiutų perkainojimas, perėjimas nuo fiksuoto pariteto prie plaukiojančio kurso režimo ir aukso kainos padidėjimas.

Tačiau, skirtingai nei 1971 m., JAV nepavyko pasiekti daugiašalio susitarimo dėl valiutų kursų peržiūros. Vakarų Europa ir Japonija atsisakė oficialiai perkainoti savo valiutas. 1973 m. vasario 12 d. buvo paskelbta dar viena 10% dolerio devalvacija per 14 mėnesių. 1973 m. spalio 18 d. TVF pranešė savo nariams, kad aukso kaina pakilo iki 42,22 USD už unciją.

Dolerio devalvacija automatiškai paskatino valiutos kurso padidėjimą 11,1%. Tačiau šį kartą mažiau valiutų pakeitė savo paritetus, o tai rodė dolerio vaidmens mažėjimą pasaulinėje pinigų sistemoje. Nemažai šalių devalvavo savo valiutas (Švedija, Suomija, Portugalija, Brazilija), 13 šalių nuvertino savo valiutas tiek, kiek JAV (Graikija, Turkija, Izraelis, Tailandas ir kt.).

Pakartotinis dolerio devalvavimas neužtikrino pinigų sistemos stabilumo. Dėl to jau 1973 metų vasarį dolerio kursas nukrito iki žemiausio taško: nuokrypis nuo pariteto – 4,5%. Centrinių bankų įsikišimas tik trumpam stabilizavo situaciją. Per savaitę užsienio valiutų rinkose prasidėjo spekuliacijos, kurios privertė Vakarų Europos ir Japonijos centrinius bankus per vieną dieną (kovo 1 d.) priimti milžinišką 3,4 mlrd. užsienio valiutų rinkos buvo uždarytos. Vokietija ir Japonija savo valiutoms įvedė plaukiojančius valiutų kursus.

1973 m. kovo 16 d. išplėstinė dešimties grupė (JAV, Kanada, Japonija, Didžioji Britanija, Prancūzija, Vokietija, Italija, Belgija, Olandija, Švedija, Šveicarija, Danija, Liuksemburgas, Airija) pasirašė Paryžiaus sutartį, kuri užtikrino masinis perėjimas nuo fiksuotų paritetų prie kintamų palūkanų, kurios keičiasi priklausomai nuo rinkos paklausos ir valiutos pasiūlos. Laisvai svyruojančių valiutų kursų įvedimas kurį laiką užtikrino užsienio valiutų rinkų stabilumą.

Tokie krizės reiškiniai, apėmę Breton Vudso pinigų sistemą ir periodiškai pasikartoję ilgą laiką, lėmė tai, kad pasaulio bendruomenė susidūrė su objektyviu poreikiu kardinaliai pakeisti esamos pinigų sistemos funkcionavimą. Bretton Woods sistemos veikimo mechanizmas išnaudojo save ir neatitiko naujų reikalavimų, kurie susiformavo veikiant įvairiems veiksniams.

Viena iš prielaidų naujai pinigų sistemai atsirasti buvo 1970 m. sausio 1 d. TVF įvestas SST kaip tarptautinis apskaitos vienetas.

Apibendrinant tai, kas išdėstyta pirmiau, galime nustatyti šias Bretton Woods pinigų sistemos krizės priežastis:

Ekonomikos nestabilumas ir prieštaravimai. Valiutos krizės pradžia 1967 m. sutapo su ekonomikos augimo sulėtėjimu;

Išaugusi infliacija neigiamai paveikė pasaulines kainas ir įmonių konkurencingumą bei skatino spekuliacinius pinigų judėjimus. Skirtingi infliacijos tempai įvairiose šalyse turėjo įtakos valiutų kursų dinamikai, o pinigų perkamosios galios mažėjimas sudarė sąlygas „valiutų kurso iškraipymui“;

Mokėjimų balansų nestabilumas. Vienų šalių (ypač JAV, Didžiosios Britanijos) balanso deficitas, kitų (Vokietija, Japonija) perteklius sustiprino staigius valiutų kursų svyravimus;

Pasaulinėje arenoje pasikeitęs Breton Vudso sistemos principų ir jėgų pusiausvyros neatitikimas. Pinigų sistema, pagrįsta tarptautiniu nacionalinių valiutų, kurioms taikomas nuvertėjimas – dolerio ir iš dalies Didžiosios Britanijos svaro sterlingų, naudojimu, pradėjo prieštarauti pasaulio ekonomikos internacionalizacijai. Šis Bretton Woods sistemos prieštaravimas sustiprėjo susilpnėjus JAV ir Didžiosios Britanijos ekonominėms pozicijoms, kurios, piktnaudžiaudamos rezervinės valiutos statusu, grąžino savo mokėjimų balanso deficitą nacionalinėmis valiutomis. Dėl to buvo pakenkta rezervinių valiutų stabilumui;

Amerikietiško centrizmo principas, kuriuo remiantis buvo pastatyta Breton Vudso sistema, nustojo atitikti naują jėgų pusiausvyrą, atsiradus trims pasaulio centrams: JAV, Vakarų Europai ir Japonijai;

Eurodolerio rinkos aktyvinimas. Jungtinėms Valstijoms mokėjimų balanso deficitą dengiant vietine valiuta, dalis dolerių perėjo į užsienio bankus, prisidėdama prie eurodolerio rinkos plėtros. Ši didžiulė dolerio rinka prisidėjo prie Bretton Woods sistemos krizės. Iš pradžių ji palaikė Amerikos valiutos poziciją, sugerdama perteklinius dolerius, tačiau aštuntajame dešimtmetyje eurodolerio operacijos, paspartinusios spontanišką pinigų judėjimą tarp šalių, paaštrino valiutos krizę;

Tarptautinių korporacijų (TNC), kurios dezorganizavo valiutų sektorių, vaidmuo. Turėdami didelį trumpalaikį turtą įvairiomis valiutomis ir stengdamiesi maksimaliai padidinti savo pelną, jie vykdo spekuliaciją valiuta, suteikdami jai didelį mastą.

Taigi esminiai pokyčiai, kuriuos sukėlė užsienio valiutų sektoriaus krizė, tapo būtina prielaida ieškant veiksmingo būdo išspręsti naujo tarptautinės pinigų sistemos veikimo mechanizmo sukūrimo klausimą.

- pagal tik dviejų svarbiausių 1940-ųjų tarptautinių konferencijų vietas - tikroji pasaulio tarptautinė struktūra susiformavo ne dviem, o keturiais etapais, keturi tarptautiniai susitikimai: 1) 1944 m. liepos mėn. Breton Vudse (JAV), kur buvo padėti pamatai pokario pasaulio ekonomikos reguliavimui; 2) Jaltoje(SSRS) 1945 m. vasario mėn., kai SSRS, JAV ir Didžioji Britanija susitarė dėl bendrų požiūrių į būsimą Europos politinį pertvarkymą; 3) San Franciske(JAV) 1945 m. balandžio-birželio mėn., kai buvo priimta JT Chartija; ir galiausiai 4) Potsdame(Vokietija) 1945 m. liepos mėn., kai trys lyderiaujančios antihitlerinės koalicijos šalys nurodė bendrą politiką nugalėjusios agresorės Vokietijos atžvilgiu ir žingsnius atstatyti Europą.

Valentinas Katasonovas. „Slaptieji Breton Vudso sistemos architektai“

Pagrindinis sovietų valdžios tikslas buvo Rytų Europos šalis paverčiant saugoma saugumo zona TSRS. JAV atkreipė dėmesį į pasaulio ekonomikos problemas, manydamos, kad jos pašalins agresyvumo priežastis iš tarptautinių santykių. Vašingtonas manė, kad karas Europoje kilo dėl Vokietijos žlugimo Pirmasis pasaulinis karas ir tarpukario Europos ekonomikos atsigavimo negalimumas dėl prekybos karų ir šalių nenoro susitarti tarpusavyje dėl pasaulio ekonomikos stabilizavimo. Įveikimo patirtis krizė 1929 – 1933 m JAV su pagalba vyriausybės įsikišimasįkvėpė idėją, kad visos pasaulio ekonomikos stabilizavimas gali būti pasiektas ir globalių koordinavimo mechanizmų pagalba.

Pagrindinės iš jų turėjo būti trys institucijos: Tarptautinis valiutos fondas (TVF), Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas (IBRD) ir Bendrasis susitarimas dėl tarifų ir prekybos (GATT). TVF turėjo užtikrinti tarptautinės pinigų sistemos stabilumą ir teikti finansinę pagalbą šalims, kurioms to reikia. Didžiausias TVF žingsnis buvo atkurti stabilų aukso dolerio standartą ir nustatyti fiksuotus pagrindinių pasaulio valiutų paritetus. TRPB turėjo paskolomis ir investicijomis skatinti atsiliekančių šalių vystymąsi. GATT turėjo užduotį skatinti tarptautinės prekybos liberalizavimą palaipsniui mažinant muitų tarifus ir panaikinant užsienio prekybos apribojimus.

1944 m. liepos 1 d. – liepos 23 d. JAV, Breton Vudso mieste (Naujasis Hampšyras) vyko TVF ir IBRD kūrimo konferencija. GATT pasirašymas vėlavo, vyko Ženevoje. 1947 m. spalio mėn. Vėliau TRPB kartu su Tarptautinės asociacijos plėtra ir kai kuriomis kitomis institucijomis tapo viena pagrindinių Pasaulio banko dalių, nors literatūroje vartojami posakiai „Pasaulio bankas“ ir „Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas“. dažnai vartojami kaip sinonimai. TRPB ir TVF tapo JT institucijų sistemos dalimis.

Nuo 1940-ųjų GATT kartu su TVF ir Pasaulio banku suformavo pasaulio ekonomikos reguliavimo mechanizmų kompleksą, kuris paprastai vadinamas Bretton Woods sistema

Vašingtonas siekė kompromiso su Maskva, bandydamas įtraukti ją į šių organų darbą. SSRS 1944-1945 m dalyvavo kuriant TVF, TRPB, Europos ekonomikos komisiją ir daugybę kitų tarptautinių ekonominių organizacijų. JAV buvo pasirengusios sutikti su reikšmingu SSRS atstovų buvimu naujai sukurtuose organuose. Pagal Bretton Woods pasiektus susitarimus pagal balsavimo kvotos dydį priimant sprendimus TVF Sovietų Sąjunga buvo trečioje vietoje po JAV ir Didžiosios Britanijos.

Tačiau stalinistinė vadovybė suprato, kad net nepaisant tokios kvotos, sovietų atstovai negalės primesti savo projektų Breton Vudso institucijoms ar net ginti savo pozicijų vienodomis sąlygomis. JAV ir kitos Vakarų šalys ten turėjo mechaninę daugumą, veto teisė nebuvo numatyta. Galimybė užsienio kapitalui prasiskverbti į sovietų įtakos zoną Rytų Europoje, o tai dėl SSRS ekonominio silpnumo gali lemti pirmiausia finansinį ir ekonominį, o vėliau ir politinį šių teritorijų praradimą.

Pervertindami pokario Europos revoliucinį potencialą, tikėdamiesi „kapitalizmo žlugimo“ artimiausioje ateityje ir pervertindami Amerikos kapitalo ekonominį susidomėjimą ekonominiu bendradarbiavimu su SSRS, sovietų lyderiai tikėjo, kad Vakarai bus paklusnūs dialoge su Maskva. Šie skaičiavimai nepasitvirtino.

1945 m. pabaigoje sovietų vyriausybė pranešė JAV administracijai, kad ji neketina ratifikuoti Breton Vudso susitarimų. 1946-1947 metais Maskva vengė prisijungti prie GATT. SSRS išlaikė laisvas rankas tarptautinių ekonominių santykių srityje, tačiau atsidūrė už pasaulinės ekonomikos reguliavimo sistemos rėmų.

Įvadas

1. Bretton Woods pinigų sistemos sukūrimo istorija

2. Bretton Woods sistemos principai

3. Bretton Woods pinigų sistemos krizės priežastys

4. Breton Vudso pinigų sistemos krizės pasireiškimo formos

5. Bretton Woods sistemos krizės istorija

6. Breton Vudso pinigų sistemos krizės ypatumai ir socialinės bei ekonominės pasekmės

Išvada

Bibliografija

ĮVADAS

Pasaulio pinigų sistema – tai tarptautinėse sutartyse ir sutartyse įtvirtintų pasaulio valiutų ir valiutinių santykių tarp šalių organizavimo būdų, jų reguliavimo formų visuma; skirtas užtikrinti ir palaikyti atsiskaitymus tarp šalių, kylančius iš ekonominių ir prekybinių santykių.

Pasaulio pinigų sistema susiformavo iki XIX amžiaus vidurio. Pasaulinės pinigų sistemos veikimo pobūdis ir stabilumas priklauso nuo jos principų atitikimo pasaulio ekonomikos struktūrai, jėgų pusiausvyros ir pirmaujančių šalių interesų. Pasikeitus šioms sąlygoms, iškyla periodinė pasaulio pinigų sistemos krizė, kuri baigiasi jos žlugimu ir naujos pinigų sistemos sukūrimu.

Pasaulio pinigų sistemos yra kelių tipų: Paryžiaus pinigų sistema (auksinės monetos standartas), Genujos pinigų sistema (aukso keitimo standartas), Bretton Woods pinigų sistema, Jamaikos pinigų sistema ir Europos pinigų sistema. Šiame straipsnyje bus išsamiau išnagrinėta Bretton Woods pinigų sistema. Darbo aktualumą lemia didelis susidomėjimas šia tema šiuolaikiniame moksle, taip pat nepakankamas jos vystymasis.

Breton Vudso pasaulinė pinigų sistema – tai piniginių santykių ir prekybinių atsiskaitymų organizavimo forma, pagal kurią pasaulio pinigų vaidmenį kartu su auksu atlieka JAV doleris.

Dėl nacionalinės ir pasaulio ekonomikos vystymosi Genujos pinigų sistemą 1944 m. pakeitė Breton Vudso sistema. Bretton Woods pinigų sistema, atlikusi savo užduotis, laikui bėgant nustojo veiksmingai veikti. Dėl to 1976 m. ji buvo pakeista Jamaikos valiutų sistema.

Norėdami apsvarstyti temą, nustatomos šios užduotys:

1. Išstudijuoti Breton Vudso pinigų sistemos sukūrimo istoriją.

2. Apsvarstykite Bretton Woods pinigų sistemos principus.

3. Ištirti Breton Vudso pinigų sistemos krizės priežastis.

4. Kokios Breton Vudso pinigų sistemos pasireiškimo formos egzistavo.

5. Taip pat išsiaiškinkite, į kokius esminius etapus galima suskirstyti Breton Vudso pinigų sistemos krizę.

6. Išsiaiškinkite, kokias socialines ir ekonomines pasekmes sukėlė Breton Vudso pasaulio pinigų sistemos krizė.

7. Apibendrinkite darbą.

1. BRETTON WOODS SISTEMOS KŪRIMO ISTORIJA

Valiutų sistemos raidos modelius lemia reprodukcijos kriterijus ir jie atspindi pagrindinius nacionalinės ir pasaulio ekonomikos raidos etapus. Šis kriterijus pasireiškia periodišku neatitikimu tarp pasaulio pinigų sistemos principų ir pasaulio ekonomikos struktūros pokyčių, taip pat jėgų pusiausvyros tarp pagrindinių jos centrų. Šiuo atžvilgiu periodiškai iškyla pasaulio pinigų sistemos krizė.

Pasaulinės pinigų sistemos krizės metu sutrinka jos struktūrinių principų veikimas, smarkiai paaštrėja valiutų prieštaravimai. Ūmūs protrūkiai ir dramatiški įvykiai, susiję su valiutos krize, negali tęstis ilgai, nekeldami grėsmės reprodukcijai. Todėl ūmioms valiutų krizės formoms išlyginti ir pasaulio pinigų sistemos reformai vykdyti pasitelkiamos įvairios priemonės.

Pasaulio pinigų sistemos raidą lemia nacionalinės ir pasaulio ekonomikos raida ir poreikiai, jėgų pusiausvyros pokyčiai pasaulyje.

1930-ųjų Didžioji depresija privedė prie aukso standarto sistemos žlugimo. Tai taip pat paskatino šalis statyti prekybos kliūtis, kurios labai apribojo tarptautinę prekybą. Antrasis pasaulinis karas turėjo panašią niokojančią įtaką pasaulio prekybai. Todėl teisinga teigti, kad iki šio karo pabaigos pasaulinė prekyba ir pinigų sistema buvo sugriuvę.

Siekiant sukurti pasaulio pinigų sistemos pagrindus, 1944 metų liepos 1–22 dienomis Breton Vudse, Naujajame Hampšyre (JAV), buvo sušaukta tarptautinė sąjungininkų konferencija.

Anglo-Amerikos ekspertai nuo pat pradžių atmetė idėją grįžti prie aukso standarto. Jie siekė sukurti naujos pasaulio pinigų sistemos, galinčios užtikrinti ekonomikos augimą ir apriboti neigiamas socialines ir ekonomines ekonominių krizių pasekmes, principus. JAV noras įtvirtinti dominuojančią dolerio padėtį pasaulio pinigų sistemoje atsispindėjo G.D. White'as (JAV iždo departamento Valiutų tyrimų skyriaus vadovas).

Dėl ilgų diskusijų dėl G.D. White'ą ir J. M. Keynesą (Didžioji Britanija) formaliai nugalėjo amerikiečių projektas, nors keinsietiškos tarpvalstybinės valiutos reguliavimo idėjos taip pat buvo naudojamos kaip Breton Vudso sistemos pagrindas.

Abu valiutų projektai turi bendrų bruožų:

· laisva prekyba ir kapitalo judėjimas;

· subalansuoti mokėjimų balansai, stabilūs valiutų kursai ir visa pasaulinė pinigų sistema;

· išlaikant ankstesnės aukso standarto sistemos privalumus (fiksuotus valiutų kursus), pašalinant jos trūkumus (sudėtingus vidinių makroekonominių transformacijų procesus);

· tarptautinės organizacijos, kuri stebės pasaulio pinigų sistemos funkcionavimą, abipusį bendradarbiavimą ir mokėjimų balanso deficitą, sukūrimas.

1945 m. gruodžio 27 d. vykusioje konferencijoje susitarimo (TVF chartijos) pagrindu buvo įkurtas Tarptautinis valiutos fondas (TVF), kurio tikslas buvo padaryti naują pinigų sistemą realia ir veiksmingą. 1945 m. šią chartiją pasirašė 29 valstybės. TVF veiklą pradėjo 1947 m. kovo 1 d., kaip Bretton Woods sistemos dalis.

2. BRETTON WOODS SISTEMOS PRINCIPAI

Pinigų ir finansų konferencijoje Breton Vudse buvo priimti Sutarties straipsniai (TVF chartija), kurie apibrėžė šiuos Breton Vudso pinigų sistemos principus:

1. Įvestas aukso keitimo standartas, pagrįstas auksu ir dviem rezervinėmis valiutomis – JAV doleriu ir svarais sterlingų.

2. Breton Vudso susitarimas numatė keturias aukso panaudojimo formas kaip pasaulio pinigų sistemos pagrindą:

· išsaugoti aukso valiutų paritetai ir įvestas jų fiksavimas TVF;

· auksas ir toliau buvo naudojamas kaip tarptautinė mokėjimo priemonė ir rezervas;

· remdamasi išaugusiu piniginiu ir ekonominiu potencialu bei aukso atsargomis, JAV, siekdamos užsitikrinti savo, kaip pagrindinės atsargų valiutos, statusą, dolerį prilygino auksui;

· Tuo tikslu JAV iždas toliau keitė dolerį į auksą užsienio centriniams bankams ir vyriausybinėms agentūroms oficialia kaina (35 USD už 1 Trojos unciją, lygi 31,1035).

3. Valiutų kurso ir jų konvertuojamumo santykis pradėtas vykdyti remiantis fiksuotais valiutų paritetais, išreikštais doleriais. Devalvuoti daugiau nei 10% buvo leidžiama tik gavus Fondo leidimą.

4. Pirmą kartą istorijoje buvo sukurtos tarptautinės pinigų ir kredito organizacijos – Tarptautinis valiutos fondas ir Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas. TVF teikia paskolas užsienio valiuta mokėjimų balanso deficitui padengti, siekdamas palaikyti nestabilias valiutas, stebi, kaip šalys narės laikosi pasaulinės pinigų sistemos principų, užtikrina šalių bendradarbiavimą užsienio valiuta.

JAV spaudžiant, dolerio standartas buvo nustatytas Bretton Woods sistemos – pasaulinės pinigų sistemos, paremtos dolerio dominavimu, rėmuose. Doleris, vienintelė į auksą konvertuojama valiuta, tapo valiutų pariteto pagrindu ir vyraujančia tarptautinių mokėjimų priemone; užsienio valiutos intervencija ir atsargos. Taip JAV įkūrė monopolinę valiutos hegemoniją, nustumdamos į šalį ilgametę konkurentę Didžiąją Britaniją. Svaras sterlingas tapo itin nestabilus. JAV pasinaudojo dolerio, kaip rezervinės valiutos, statusu, kad padengtų savo mokėjimų balanso deficitą nacionaline valiuta. Tačiau dėl to greitai išaugo jų trumpalaikė užsienio skola užsienio bankų doleriais. „Dolerių alkis“ užleido vietą „dolerio sotumui“. Dolerių perteklius smogė vienai šaliai po kitos, sukeldamas valiutos sukrėtimus ir pabėgimą nuo dolerio.

3. BRETTON WOODS SISTEMOS KRIZĖS PRIEŽASTYS

Nuo septintojo dešimtmečio pabaigos prasidėjo Breton Vudso pinigų sistemos krizė. Tokia sistema galėtų egzistuoti tik tol, kol JAV aukso atsargos galėtų užtikrinti užsienio dolerių konvertavimą į auksą.

Pati idėja naudoti dolerį kaip pasaulio užsienio valiutos atsargų dalį sukėlė dilemą. 50–60-aisiais išsivystė aukso, kaip pasaulio pinigų, problema. Problema buvo jo kiekis. Pasaulio pinigų atsargų augimas priklauso nuo naujai išgaunamo aukso kiekio, iš kurio neįskaitoma dalis pramonės ar juvelyrikos reikmėms sukaupto kiekio. Deja, aukso atsargų augimas atsiliko nuo sparčiai besiplečiančios tarptautinės prekybos ir finansų masto. Todėl doleris įgijo vis svarbesnį pasaulio valiutos rezervo vaidmenį.

Pasitikėjimas doleriu, kaip rezervine valiuta, palaipsniui mažėjo dėl didžiulio JAV mokėjimų balanso deficito. Išskyrus trejus ar ketverius metus, šeštojo ir šeštojo dešimtmečio JAV mokėjimų balansas iš esmės sumažėjo iki neigiamo balanso. Šį deficitą iš dalies finansavo sumažėjusios Amerikos aukso atsargos, o iš dalies – padidėjus užsienio turėtojų, kurie laikė juos „kaip auksu“, turimų dolerių skaičius.

JAV galimybės išlaikyti dolerio konvertuojamumą į auksą tapo vis labiau abejotinos, todėl dolerio, kaip visuotinai pripažintos tarptautinės rezervinės valiutos, vaidmuo taip pat buvo abejotinas. Pradėjo kurtis nauji finansiniai centrai (Vakarų Europa, Japonija), o jų nacionalinės valiutos pamažu pradėtos naudoti kaip rezervinės. Dėl to JAV prarado absoliučią dominuojančią padėtį finansų pasaulyje.

Šios sistemos problemos buvo aiškiai suformuluotos Triffino dilemoje (paradoksas). Pagrindinės valiutos emisija turi atitikti monetą išleidusios šalies aukso atsargas. Pernelyg didelė emisija, neparemta aukso atsargomis, gali pakenkti pagrindinės valiutos konvertavimui į auksą ir sukelti nepasitikėjimą ja. Tačiau pagrindinė valiuta turi būti išleista tokiais kiekiais, kurie užtikrintų tarptautinės pinigų pasiūlos didėjimą, kad būtų galima aptarnauti didėjantį tarptautinių sandorių skaičių. Todėl jo emisija turi įvykti, neatsižvelgiant į emitentos šalies ribotų aukso atsargų dydį.

Be esminio prieštaravimo, buvo ir kitų krizės priežasčių:

1. Ekonomikos nestabilumas ir prieštaravimai. Valiutų krizės pradžia 1967 m. sutapo su ekonomikos augimo sulėtėjimu.

2. Padidėjusi infliacija neigiamai paveikė pasaulines kainas ir įmonių konkurencingumą bei skatino spekuliacinius „karštų“ pinigų judėjimus. Skirtingų šalių infliacijos lygis turėjo įtakos valiutų kursų dinamikai, o pinigų perkamosios galios mažėjimas sudarė sąlygas „valiutų kurso iškraipymui“.

3. Nacionalinių mokėjimų balansų nestabilumas. Lėtinis deficitas kai kuriose šalyse (ypač JAV, Didžiojoje Britanijoje) ir teigiamas balansas kitose (Vokietijoje, Japonijoje) sustiprino staigius valiutų kursų svyravimus.

Taigi, susidūręs su nuolatiniu ir didėjančiu JAV mokėjimų balanso deficitu, prezidentas R. Niksonas 1971 metų rugpjūčio 15 dieną sustabdė dolerio konvertavimą į auksą. Šis sustabdymas pažymėjo 37 metus trukusios aukso į dolerį politikos pabaigą. Jos struktūriniai principai, nustatyti 1944 m., nebeatitinka gamybos, pasaulinės prekybos sąlygų ir pasikeitusio jėgų balanso pasaulyje.

Bretton Woods sistemos krizės esmė slypi prieštaravime tarp tarptautinių ekonominių santykių tarptautinio pobūdžio ir nacionalinių valiutų (daugiausia dolerio), kurios nuvertėja, naudojimo.

4. BRETTON WOODS PINIGŲ SISTEMOS KRIZĖS APRAŠYMO FORMOS

Bretton Woods sistemos krizės apraiškos buvo tokios:

· „valiutų karštligė“ – „karštų“ pinigų judėjimas, masinis nestabilių valiutų pardavimas laukiant jų devalvacijos ir perkamos valiutos, kurios gali būti perkainotos;

· „aukso karštligė“ – bėgimas nuo nestabilių valiutų prie aukso ir periodiškas jo kainos kilimas;

· panika biržose ir krintančios vertybinių popierių kainos laukiant valiutų kursų pokyčių;

· tarptautinių valiutų likvidumo problemos paaštrėjimas;

· masinės valiutų (oficialios ir neoficialios) devalvacijos ir revalvacijos;

· staigūs oficialiųjų aukso ir užsienio valiutos atsargų svyravimai;

· užsienio paskolų ir skolinimosi iš TVF panaudojimas valiutoms paremti;

· Bretton Woods sistemos struktūrinių principų pažeidimas.

5. BRETTON WOODS SISTEMOS KRIZĖS ISTORIJA

Valiutų krizė vystėsi bangomis, smogdama vienai ar kitai šaliai skirtingu laiku ir skirtingo stiprumo. Bretton Woods sistemos krizės raidą galima suskirstyti į šiuos pagrindinius etapus:

1. 1967 m. lapkričio 18 d. Pablogėjus šalies piniginei ir ekonominei situacijai, aukso kiekis ir svaro sterlingų kursas buvo sumažintas 14,3%. Po JK 25 šalys įvairiomis proporcijomis devalvavo savo valiutas.

2. 1968 m. kovo 17 d. Įkurta dviguba aukso rinka. Aukso kaina privačiose rinkose laisvai nustatoma pagal pasiūlą ir paklausą. Remiantis oficialiais šalių centrinių bankų sandoriais, dolerio konvertuojamumas į auksą išlieka oficialiu kursu – 35 doleriai už 1 Trojos unciją.

3. 1971 m. rugpjūčio 15 d. JAV prezidentas Richardas Niksonas paskelbė laikinai uždraudęs centriniams bankams konvertuoti dolerį į auksą oficialiu kursu.

4. 1971 m. gruodžio 17 d. Dolerio devalvacija aukso atžvilgiu 7,89%. Ir oficialios aukso kainos padidėjimas nuo 35 iki 38 dolerių už 1 Trojos unciją.

5. 1973 m. vasario 13 d. Doleris buvo nuvertintas 10%, o oficiali aukso kaina padidinta 11,1% (nuo 38 iki 42,22 dolerio už 1 Trojos unciją). Masinis dolerių pardavimas lėmė pirmaujančių užsienio valiutų rinkų uždarymą (nuo kovo 2 d. iki kovo 19 d.). Naujas sutarimas – perėjimas prie plaukiojančių valiutų kursų nuo 1973 m. kovo mėn. – ištaisė „valiutos iškraipymus“ ir sumažino įtampą užsienio valiutų rinkose.

6. BRETTON WOODS VALIUTŲ SISTEMOS KRIZĖS SAVYBĖS IR SOCIALINĖS EKONOMINĖS PASEKMĖS

Pasaulio pinigų sistemos struktūrinė krizė palietė visas šalis, užsitęsė ir privedė prie jos principų pažeidimo.

Bretton Woods sistemos krizė turi keletą savybių:

1. Ciklinių ir specialiųjų valiutų krizių susipynimas. Breton Vudso pinigų sistemos krizė buvo derinama ne tik su pasaulinėmis ekonomikos krizėmis, bet ir su periodiniu ekonomikos atgimimu bei atsigavimu.

2. Aktyvus TNC vaidmuo plėtojant valiutų krizę. TNC sutelkė 40% pramonės produkcijos, 60% užsienio prekybos, 80% Vakarų sukurtų technologijų. Didelis užsienio valiutos turtas ir euro valiutos, ypač eurodolerio, TNC operacijos suteikė Bretton Woods sistemos krizei milžinišką mastą ir gylį.

3. Dezorganizuojantis JAV vaidmuo. Naudodamos privilegijuotą dolerio, kaip rezervinės valiutos, padėtį mokėjimų balanso deficitui padengti, JAV užtvindė Vakarų Europos ir Japonijos šalis doleriais, sukeldamos jų ekonomikos sutrikimus, padidindamos infliaciją ir valiutų nestabilumą, o tai gilino tarpvalstybinius prieštaravimus.

4. Trijų galios centrų atsiradimas. Struktūriniai Bretton Woods sistemos principai, nusistovėję nedalomos JAV dominavimo laikotarpiu, nebeatitinka naujos jėgų pusiausvyros pasaulyje. Vakarų Europos šalys, ypač ES, kuria savo piniginės galios centrą, kad atremtų dolerio hegemoniją, o Japonija naudoja jeną kaip rezervinę valiutą Azijos regione.

5. Banginė valiutos krizės raida, kurią liudija aukščiau aptarti jos raidos etapai.

6. Pasaulio pinigų sistemos krizės struktūrinis pobūdis. Žlugus Breton Vudso sistemai, buvo panaikinti jos struktūriniai principai: sustabdytas dolerių keitimas į auksą, panaikinta oficiali aukso kaina ir aukso paritetai, sustabdyti tarpvalstybiniai mokėjimai auksu, įvestas plaukiojančio kurso režimas, doleris ir svaras sterlingų oficialiai prarado rezervinių valiutų statusą. Šį vaidmenį pradėjo prisiimti Vokietijos markė ir Japonijos jena.

7. Valstybės valiutos reguliavimo įtaka. Viena vertus, tai prisideda prie prieštaravimų monetarinėje srityje paaštrėjimo; kita vertus, reguliavimas nacionaliniu ir tarpvalstybiniu lygiu, siekiant sušvelninti valiutos krizės pasekmes ir rasti išeitį iš jos per valiutos reformą.

Valiutų krizė, dezorganizuojanti ekonomiką, apsunkinanti užsienio prekybą, didinanti valiutų nestabilumą, sukelia sunkių socialinių ir ekonominių pasekmių. Tai pasireiškia padidėjusiu nedarbu, atlyginimų įšaldymu ir kylančiomis kainomis. Perkainavimą lydi užimtumo mažėjimas eksporto pramonės šakose, o devalvacija, brangstanti importui, prisideda prie kainų šalyje augimo. Valiutos stabilizavimo programos galiausiai susiveda į taupymą darbuotojų sąskaita ir gamybos orientavimą į eksportą.

IŠVADA

Bretton Woods sistema visų pirma buvo pagrįsta bendru fiksuotų ir tarpusavyje susijusių valiutų kursų reguliavimu. Sistemai valdyti buvo įkurtas Tarptautinis valiutos fondas, kurį iš pradžių sudarė 44 šalys. Kiekvienas organizacijos narys nustatė savo valiutos aukso kiekį ir tuo remdamasis fiksavo kursą kitų dalyvaujančių šalių valiutomis.

Kartu su auksu Amerikos doleris tapo tarptautiniu rezervu – vienintele nacionaline valiuta, formaliai konvertuojama į metalą. Oficiali aukso kaina buvo 35 USD už Trojos unciją. Didžiosios Britanijos svaras sterlingų buvo paskelbtas „antra“ rezervine valiuta.

Bretton Woods sukurta valiutų sistema veikė apie 15 metų. Pasitikėjimas doleriu buvo prarastas aštuntojo dešimtmečio pradžioje. 1971 m. JAV paskelbė, kad nukrypsta nuo dolerio konvertavimo į auksą.

1976 m. sausio mėn. Kingstono susitarimas dėl TVF chartijos peržiūros (kartais vadinamas Jamaikos susitarimu) įformino pagrindinių Bretton Woods sistemos principų atsisakymą. Buvo panaikintas aukso standartas ir fiksuotų valiutų kursų sistema, uždrausta naudoti auksą kaip valiutų pariteto pagrindą.

BIBLIOGRAFIJA

1. Bretton Woods sistema. Medžiaga iš Vikipedijos – nemokama enciklopedija // http://ru.wikipedia.org/wiki/Bretton Woods_system.

2. Krasavina L.N. Tarptautiniai piniginiai, kreditiniai ir finansiniai santykiai. M.: Finansai ir statistika, 1994 m.

3. McConnell K.R., Brew S.L. Ekonomika. M.: INFRA-M, 1999 m.

4. Raizberg B. A., Lozovsky L. Sh., Starodubtseva E. B. Šiuolaikinis ekonomikos žodynas. 5-asis leidimas, pataisytas. ir papildomas M.: INFRA-M, 2007 m.

5. Shmyreva A.I., Kolesnikovas V.I., Klimovas A.Yu. Tarptautiniai piniginiai santykiai. – Sankt Peterburgas: Petras, 2002 m.

Sąlygos nuvertinti Ir perkainoti

Jis buvo sukurtas 1944 m. Jos pavadinimas siejamas su vieta, kur vyko konferencija – Breton Vudso miestu. Įvairių šalių atstovai padarė išvadą, kad būtų tikslinga atlikti tam tikrus esamos struktūros pakeitimus. Ten ji taip pat buvo įsteigta kaip reguliavimo institucija, atsakinga už pagrindinių sistemos nuostatų įgyvendinimą.

Tarptautinė pinigų sistema – tai visuma santykių, susiformavusių dėl kreditavimo, atsiskaitymo ir kitų prekių įsigijimo ir pardavimo sandorių tarp skirtingų šalių atstovų. Naujos sistemos įvedimas buvo vykdomas siekiant sukurti tvarią sistemą, o jos kaitos elastingumą planuota užtikrinti mažinant aukso standarto svarbą.

Bretton Woods pasižymi šiais pagrindiniais principais:

• Įsipareigojimas, tai yra, Amerikos doleris priimamas kaip piniginis vienetas atsiskaitymams tarp valstybių, o svaras sterlingų ir markė yra susieti su juo.
• Išlaikomas valiutos aukso paritetas. Tai reiškia, kad auksą galima gauti mainais į popierinius pinigus už nustatytą kursą.
• Fiksuoto tipo valiutų kursų su leistinu vieno procento nuokrypiu įvedimas.
• Valiutos kurso stabilumo užtikrinimas. Naudojami tokie metodai kaip perkainojimas ir devalvacija, kuriuos esant reikalui vykdo valstybė.
• Ir, žinoma, TVF ir Pasaulio banko sukūrimas, siekiant palengvinti šalių sąveikos ir abipusės pagalbos viena kitai procesą.

Buvo manoma, kad Centrinis bankas reguliuos valiutos kursą šalies viduje. Susidarius nepalankiai situacijai, pavyzdžiui, atsiskaitymo vieneto kursui pakilus iki nepriimtinos ribos, jis išleido į rinką didelį kiekį valiutos, taip sumažindamas jos paklausą. Ir atitinkamai, jam mažėjant, buvo pastebėta priešinga situacija.

Kai vyko Bretton Woods konferencija, pagrindinė mintis buvo leisti valstybei savarankiškai prisitaikyti prie greitai besikeičiančios politikos. Šis vaidmuo anksčiau buvo atliktas pagal aukso standartą. Tačiau, kaip parodė praktika, šios pozicijos veiksmingumas buvo trumpalaikis, nes nuo 1950 m. aktyviai vystėsi krizinė situacija pasaulinėje arenoje.

Taigi, finansų rinkoje stipriai pakilus valiutos kursui, vyriausybė pasirinko vieną iš dviejų priimtinų šios situacijos sprendimo variantų: arba pasikliauti rezultatais, arba įvesti naują fiksuotą valiutos kursą. Jeigu pirmenybė buvo teikiama antrajam metodui, tuomet reikėjo keisti finansinę politiką, kuri ateityje užkirstų kelią nepalankaus įvykio pasikartojimui. Paprastai, susidūrusi su tokia problema, valstybė nedrįso konkrečiai pasirinkti vieno ar kito pasirinkimo naudai. Juk bet kokie veiksmai gali lemti, kad šalyje gerokai padidėtų bedarbių skaičius, kuriam valdžia nebuvo pasiruošusi.

Breton Vudso pinigų sistema buvo pagrįsta piniginių vienetų kurso pokyčiais, o aukso kursas išliko tame pačiame lygyje per visą sistemos veikimo laikotarpį. Tai rodo neracionalų esamų pranašumų panaudojimą, nes aukso atsarga laikoma patikima atrama, nes laikui bėgant jos vertė nepraranda.

Taigi Breton Vudso pinigų sistema TVF šalyse narėse veikė apie trisdešimt metų ir laukiamų rezultatų nedavė. Tai paaiškinama dideliu prieštaravimu, kuris buvo būdingas jos organizavimo metu. Visa sistema buvo sukurta remiantis Amerikos dolerio stiprumu ir kitų valiutų stabilizavimu jo atžvilgiu. Tačiau stabilų valiutos kursą būtų galima pasiekti tik susilpninus bazinę valiutą, tai yra JAV dolerį. Sistemos žlugimas įvyko dėl aktyvios infliacijos raidos tarptautiniu lygiu.

Įvadas…………………………………………………………………………………….2

Breton Vudso pinigų sistemos sukūrimo istorija………3

Bretton Woods sistemos principai………………………………………………………………………………

Bretton Woods pinigų sistemos krizės priežastys………7

Bretton Woods krizės pasireiškimo formos

pinigų sistema……………………………………………………......10

Breton Vudso sistemos krizės istorija………………………..11

Breton Vudso pinigų sistemos krizės ypatumai ir socialinės bei ekonominės pasekmės…………………………………12

Išvada…………………………………………………………….14

Literatūra…………………………………………………………15

ĮVADAS

Bretton Woods pinigų sistema– tai specialus valiutos reguliavimas, kurio taisyklės atsispindi susitarime, kurį pasirašė daugiau nei keturiasdešimties valstybių atstovai specialioje JT konferencijoje, skirtoje pasaulinėms finansinėms problemoms spręsti. Valiutų sistema pavadinta konferencijos vietos – Bretton Woods kurorto Jungtinėse Amerikos Valstijose – vardu. Būtent tada, 1944 m., buvo priimtas sprendimas sukurti Pasaulio banką ir Tarptautinį valiutos fondą, kurie sudarė naujosios pinigų sistemos pagrindą.

Breton Vudso valiutų sistema buvo sukurta siekiant suteikti tam tikras laisves pasaulio prekybai, taip pat stabilizuoti valiutų kursus, susiejant juos su JAV doleriu ir auksu. Ryšium su šiais įvykiais atsirado terminas „aukso kursas“ ir buvo fiksuota oficiali aukso kaina – uncija už 35 dolerius. Tiesą sakant, doleris tapo viena iš pasaulio pinigų rūšių, dėl ko šiai valiutai buvo sukelta didelė atsakomybė.

Šios sistemos veikimas galėtų būti netrukdomas tik tol, kol JAV aukso atsargos leistų laisvai konvertuoti dolerį. Kaip parodė praktika, tokia situacija negalėjo trukti ilgai.

Bretton Woods sistemos krizę lėmė pagrindinių pasaulio ekonomikos jėgų pusiausvyros pasikeitimas ir JAV dolerio kritimas. Kadangi tai buvo pagrindinė sistemos valiuta, jos kritimas lėmė fiksuotų kursų ir visos pasaulio pinigų sistemos žlugimą.Breton Vudso sistema vienaip ar kitaip sugebėjo susidoroti su užduotimis, kurios jai buvo paskirtos kuriant. tarptautinės prekybos atkūrimas ir valstybių stiprinimas užsienio prekybos balanse. O jos žlugimas paskatino naujos veiklos – valiutų prekybos – plėtrą.

1. Bretton Woods sistemos istorija

Valiutų sistemos raidos modelius lemia reprodukcijos kriterijus ir jie atspindi pagrindinius nacionalinės ir pasaulio ekonomikos raidos etapus. Šis kriterijus pasireiškia periodišku neatitikimu tarp pasaulio pinigų sistemos principų ir pasaulio ekonomikos struktūros pokyčių, taip pat jėgų pusiausvyros tarp pagrindinių jos centrų. Šiuo atžvilgiu periodiškai iškyla pasaulio pinigų sistemos krizė.

Pasaulinės pinigų sistemos krizės metu sutrinka jos struktūrinių principų veikimas, smarkiai paaštrėja valiutų prieštaravimai. Ūmūs protrūkiai ir dramatiški įvykiai, susiję su valiutos krize, negali tęstis ilgai, nekeldami grėsmės reprodukcijai. Todėl ūmioms valiutų krizės formoms išlyginti ir pasaulio pinigų sistemos reformai vykdyti pasitelkiamos įvairios priemonės.

Pasaulio pinigų sistemos raidą lemia nacionalinės ir pasaulio ekonomikos raida ir poreikiai, jėgų pusiausvyros pokyčiai pasaulyje.

1930-ųjų Didžioji depresija privedė prie aukso standarto sistemos žlugimo. Tai taip pat paskatino šalis statyti prekybos kliūtis, kurios labai apribojo tarptautinę prekybą. Antrasis pasaulinis karas turėjo panašią niokojančią įtaką pasaulio prekybai. Todėl teisinga teigti, kad iki šio karo pabaigos pasaulinė prekyba ir pinigų sistema buvo sugriuvę.

Siekiant sukurti pasaulio pinigų sistemos pagrindus, 1944 metų liepos 1–22 dienomis Breton Vudse, Naujajame Hampšyre (JAV), buvo sušaukta tarptautinė sąjungininkų konferencija.

Anglo-Amerikos ekspertai nuo pat pradžių atmetė idėją grįžti prie aukso standarto. Jie siekė sukurti naujos pasaulio pinigų sistemos, galinčios užtikrinti ekonomikos augimą ir apriboti neigiamas socialines ir ekonomines ekonominių krizių pasekmes, principus. JAV noras įtvirtinti dominuojančią dolerio padėtį pasaulio pinigų sistemoje atsispindėjo G.D. White'as (JAV iždo departamento Valiutų tyrimų skyriaus vadovas).

Dėl ilgų diskusijų dėl G.D. White'ą ir J. M. Keynesą (Didžioji Britanija) formaliai nugalėjo amerikiečių projektas, nors keinsietiškos tarpvalstybinės valiutos reguliavimo idėjos taip pat buvo naudojamos kaip Breton Vudso sistemos pagrindas.

Abu valiutų projektai turi bendrų bruožų:

laisva prekyba ir kapitalo judėjimas;

subalansuoti mokėjimų balansai, stabilūs valiutų kursai ir visa pasaulinė pinigų sistema;

išlaikant ankstesnės aukso standarto sistemos privalumus (fiksuotus valiutų kursus), atsisakant jos trūkumų (sudėtingi vidinių makroekonominių transformacijų procesai)

tarptautinės organizacijos, stebinčios pasaulio pinigų sistemos funkcionavimą, abipusiam bendradarbiavimui ir mokėjimų balanso deficitui padengti, sukūrimas.

1945 m. gruodžio 27 d. vykusioje konferencijoje susitarimo (TVF chartijos) pagrindu buvo įkurtas Tarptautinis valiutos fondas (TVF), kurio tikslas buvo padaryti naują pinigų sistemą realia ir veiksmingą. 1945 m. šią chartiją pasirašė 29 valstybės. TVF veiklą pradėjo 1947 m. kovo 1 d., kaip Bretton Woods sistemos dalis.

Kūrybos tikslai

1. Tarptautinės prekybos apimčių atkūrimas ir didinimas.
2. Valstybių turimų išteklių suteikimas siekiant įveikti laikinus užsienio prekybos balanso sunkumus.

Pasekmės

1. Daugelio šalių ekonomikos pavertimas doleriais, dėl kurių pinigų pasiūla neteko nacionalinės kontrolės ir perėjo į Federalinių rezervų sistemos kontrolę.

Principai

• Aukso kaina buvo griežtai fiksuota – 35 USD už Trojos unciją;
• Dalyvaujančių šalių valiutoms nustatyti fiksuoti kursai pagrindinei valiutai;
• Centriniai bankai palaiko stabilų nacionalinės valiutos kursą pagrindinės valiutos atžvilgiu (+/- 1%), pasitelkdami užsienio valiutos intervencijas;
• Valiutų kursų pokyčiai leidžiami per perkainojimas arba devalvacija;
• Sistemos organizaciniai padaliniai yra Tarptautinis valiutos fondas (TVF) ir Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas (TRPB). TVF teikia paskolas užsienio valiuta mokėjimų balanso deficitui padengti ir nestabilioms valiutoms remti, stebi, kaip laikomasi dalyvaujančių šalių valiutų sistemų veikimo principų, užtikrina bendradarbiavimą užsienio valiutos srityje.

Auksui buvo nustatyta fiksuota kaina: 35 USD už 1 Trojos unciją. Dėl to JAV įgijo valiutos hegemoniją ir nustūmė į šalį susilpnėjusią konkurentę Didžiąją Britaniją. Tiesą sakant, tai lėmė atsiradimą Dolerio standartas tarptautinė pinigų sistema, pagrįsta dolerio dominavimu. Tiksliau kalbėkite apie Aukso dolerio standartas. XX amžiaus viduryje JAV priklausė 70% pasaulio aukso atsargų. Doleris, valiuta, konvertuojama į auksą, tapo valiutų pariteto pagrindu, vyraujančia tarptautinių mokėjimų, užsienio valiutos intervencijų ir atsargų priemone. JAV nacionalinė valiuta tuo pat metu tapo pasaulio pinigais.

Užsienio valiutos intervencijos buvo vertinamos kaip pinigų sistemos pritaikymo prie besikeičiančių išorės sąlygų mechanizmas, panašus į aukso atsargų perkėlimą mokėjimų balansui reguliuoti pagal aukso standartą. Valiutų kursai galėtų būti keičiami tik esant dideliems mokėjimų balanso disbalansams. Būtent šie valiutų kursų pokyčiai fiksuotų paritetų rėmuose buvo vadinami perkainojimas Ir devalvacija valiutomis

Bretton Woods pinigų sistemos krizė

Pagrindinės krizės priežastys

Ši sistema galėtų egzistuoti tik tol, kol JAV aukso atsargos galėtų padėti konvertuoti užsienio dolerius į auksą. Dolerio žlugimas buvo iš anksto nulemtas. JAV aukso atsargos tiesiog tirpo mūsų akyse: kartais po 3 tonas per dieną. Ir tai vėlgi, nepaisant visų įmanomų ir neįsivaizduojamų priemonių, kurių JAV ėmėsi sustabdyti aukso nutekėjimą, užtikrinti, kad doleris būtų „konvertuojamas tol, kol nepareikalaus jo konvertavimo“ (C. De Gaulle). Galimybės keisti dolerius į auksą buvo visaip ribotos: tai galėjo būti vykdoma tik oficialiu lygiu ir tik vienoje vietoje – JAV ižde. Tačiau skaičiai kalba patys už save: nuo 1949 iki 1970 metų JAV aukso atsargos sumažėjo nuo 21 800 iki 9 838,2 tonų – daugiau nei per pusę.

Generolas de Gaulle'as nutraukė šį „bėgimą nuo dolerio“, neapsiribodamas vien pareiškimu, kad reikia panaikinti dolerio prioritetą. Nuo žodžių jis perėjo prie veiksmų, pateikdamas JAV 1,5 milijardo JAV dolerių mainams. Kilo skandalas. JAV pradėjo daryti spaudimą Prancūzijai kaip NATO partnerei. Tada generolas de Golis žengė dar toliau, paskelbdamas apie Prancūzijos pasitraukimą iš NATO, visų 189 NATO bazių Prancūzijos teritorijoje likvidavimą ir 35 tūkstančių NATO karių išvedimą. Be to, per oficialų vizitą JAV jis mainais į auksą padovanojo 750 mln. Ir Jungtinės Valstijos buvo priverstos keistis fiksuotu kursu, nes buvo laikomasi visų būtinų formalumų.

Žinoma, toks „intervencijos“ mastas negalėjo „nuleisti dolerio“, tačiau smūgis buvo smogtas į pažeidžiamiausią vietą - dolerio „Achilo kulną“. Generolas de Golis sukūrė pavojingiausią precedentą Jungtinėms Valstijoms. Pakanka pasakyti, kad vien 1965–1967 metais JAV buvo priverstos iškeisti savo dolerius į 3000 tonų gryno aukso. Po Prancūzijos Vokietija pateikė dolerius mainams į auksą.

Tačiau netrukus JAV ėmėsi ne mažiau precedento neturinčių apsaugos priemonių ir vienašališkai atsisakė visų anksčiau prisiimtų tarptautinių įsipareigojimų, susijusių su dolerio auksu.

70-ųjų pradžioje aukso atsargos pagaliau buvo perskirstytos Europos naudai, o tarptautinėje apyvartoje vis daugiau grynųjų ir negrynųjų JAV dolerių. Buvo didelių problemų dėl tarptautinio likvidumo, nes aukso gamyba buvo nedidelė, palyginti su tarptautinės prekybos augimu. Pasitikėjimą doleriu kaip rezervine valiuta dar labiau susilpnino didžiulis JAV mokėjimų balanso deficitas. Atsirado nauji finansiniai centrai (Vakarų Europa, Japonija), o jų nacionalinės valiutos pamažu pradėtos naudoti kaip rezervinės. Dėl to JAV prarado absoliučią dominuojančią padėtį finansų pasaulyje.

Šios sistemos problemos buvo aiškiai suformuluotos Triffino dilemoje (paradoksas) :

Pagrindinės valiutos emisija turi atitikti monetą išleidusios šalies aukso atsargas. Pernelyg didelė emisija, neparemta aukso atsargomis, gali pakenkti pagrindinės valiutos konvertavimui į auksą ir sukelti pasitikėjimo ja krizę. Tačiau pagrindinė valiuta turi būti išleista tokiais kiekiais, kad padidėtų tarptautinė pinigų pasiūla, kad būtų galima aptarnauti didėjantį tarptautinių sandorių skaičių. Todėl jo emisija turi įvykti neatsižvelgiant į emitentos šalies ribotų aukso atsargų dydį.

Kuriant sistemą, norint iš dalies pašalinti šį prieštaravimą, buvo pasiūlyta naudoti dirbtinį atsarginį įrankį - Specialiosios skolinimosi teisės. Šis mechanizmas veikia ir šiandien.

Papildomos krizės priežastys

1. Nestabilumas ekonomikoje. Valiutų krizės pradžia 1967 m. sutapo su ekonomikos augimo sulėtėjimu.
2. Išaugusi infliacija turėjo neigiamos įtakos įmonių konkurencingumui. Kadangi skirtingos infliacijos normos skirtingose ​​šalyse turėjo skirtingą poveikį valiutų kursų dinamikai, tai sudarė sąlygas „valiutų iškraipymams“, kurie skatino spekuliacinius „karštų“ pinigų judėjimus.
3. Aštuntajame dešimtmetyje spekuliacijos paaštrino valiutų krizę. Dolerių perteklius spontaniškos „karštų“ pinigų lavinos pavidalu periodiškai krisdavo ant vienos ar kitos šalies, sukeldamas valiutos sukrėtimus ir bėgimą iš vienos valiutos į kitą.
4. Nacionalinių mokėjimų balansų nestabilumas. Lėtinis deficitas kai kuriose šalyse (ypač JAV, Didžiojoje Britanijoje) ir teigiami balansai kitose (Vokietija, Japonija) padidino valiutų kursų svyravimus.
5. Breton Vudso sistemos principų nesuderinamumas su besikeičiančia jėgų pusiausvyra pasaulinėje arenoje. Pinigų sistema, pagrįsta nacionalinėmis valiutomis, susidūrė su pasaulio ekonomikos internacionalizacija. Šis prieštaravimas sustiprėjo silpnėjant JAV ir Didžiosios Britanijos ekonominėms pozicijoms, kurios savo mokėjimų balanso deficitą grąžino leisdamos nacionalines valiutas, pasinaudodamos rezervinių valiutų statusu. Tai prieštaravo kitų šalių interesams.
6. Tarptautinių korporacijų (TNC) vaidmuo valiutų srityje: TNK turi didžiulį trumpalaikį turtą įvairiomis valiutomis, kurie gali gerokai viršyti šalių, kuriose veikia korporacijos, centrinių bankų atsargas, todėl TNK gali išvengti nacionalinės kontrolės. . TNC, bandydamos išvengti nuostolių ar užsidirbti pelno, dalyvauja spekuliacijose valiuta, suteikdamos jai milžinišką mastą.

Taigi palaipsniui atsirado poreikis peržiūrėti esamos pinigų sistemos pagrindus. Jos struktūriniai principai, nustatyti 1944 m., nebeatitinka tikrosios padėties. Bretton Woods sistemos krizės esmė slypi prieštaravime tarp tarptautinių ekonominių santykių tarptautinio pobūdžio ir nacionalinių valiutų (daugiausia JAV dolerio), kurios nuvertėja, naudojimo.

Krizės pasireiškimo formos

• tarptautinės valiutos likvidumo problemos pablogėjimas:
  • „valiutų karštligė“ – masinis nestabilių valiutų pardavimas laukiant jų devalvacijos, supirkimas valiutų, kurios gali būti perkainotos;
  • „aukso karštinė“ – bėgimas nuo nestabilių valiutų prie aukso, spontaniškas jo kainos padidėjimas;
  • staigūs oficialių aukso ir užsienio valiutos atsargų svyravimai;

• panika biržose ir krintančios vertybinių popierių kainos laukiant valiutų kursų pokyčių;

• nacionalinės ir tarpvalstybinės valiutos reguliavimo aktyvavimas:
  • masinis valiutų (oficialios ir neoficialios) devalvacijos ir perkainavimas;
  • centrinių bankų vykdomos aktyvios užsienio valiutos intervencijos, įskaitant kelių šalių koordinuojamas intervencijas;
  • užsienio paskolų ir paskolų iš TVF naudojimas valiutoms paremti;

• kova tarp dviejų tarptautinių santykių tendencijų – bendradarbiavimo ir atskirų veiksmų (net prekybos ir valiutų „karų“).

Pagrindinės krizės vystymosi datos

1. 1968 metų kovo 17 d. Sukurta dviguba aukso rinka. Aukso kaina privačiose rinkose laisvai nustatoma pagal pasiūlą ir paklausą. Remiantis oficialiais šalių centrinių bankų sandoriais, dolerio konvertuojamumas į auksą išlieka oficialiu kursu – 35 doleriai už 1 Trojos unciją.
2. 1971 metų rugpjūčio 15 d. JAV prezidentas Richardas Niksonas paskelbė laikinai uždraudęs centriniams bankams konvertuoti dolerį į auksą oficialiu kursu.
3. 1971 m. gruodžio 17 d. Dolerio devalvacija aukso atžvilgiu 7,89%. Oficiali aukso kaina pakilo nuo 35 iki 38 dolerių už 1 Trojos unciją, neatnaujinus dolerių keitimo į auksą tokiu kursu.
4. 1973 metų vasario 13 d. Doleris nuvertėjo iki 42,2 dolerio už 1 Trojos unciją.
5. 1973 m. kovo 16 d. Tarptautinėje Jamaikos konferencijoje valiutų kursai buvo taikomi rinkos dėsniams. Nuo to laiko valiutų kursai nėra fiksuoti, o keičiasi pasiūlos ir paklausos įtaka. Fiksuotų valiutų kursų sistema nustojo egzistavusi.
6. 1976 metų sausio 8 d. Po pereinamojo laikotarpio, per kurį šalys galėjo išbandyti skirtingus pinigų sistemos modelius, TVF valstybių narių ministrų susitikime Kingstone, Jamaikoje (Jamaikos konferencija), buvo priimtas naujas susitarimas dėl tarptautinės pinigų sistemos struktūros, kuris buvo TVF chartijos pataisų forma. Buvo suformuotas laisvų tarpusavio konvertavimo modelis, kuris pasižymėjo valiutų kursų svyravimais. Jamaikos valiutos sistema veikia pasaulyje iki šių dienų (2011 m.), nors atsižvelgiant į pasaulinę 2008-2009 metų krizę, buvo pradėtos konsultacijos dėl naujos pasaulio pinigų sistemos principų (G20 Anti-Crisis Summit, London G-20 Summit).

Nuorodos

taip pat žr

Tarptautinės pinigų sistemos ir valiutų kursų režimai
Monometalizmas / Bimetalizmas
Fiksuotas / Slankioji norma
Tarptautinė valiutų sistemos
Tarptautinė finansinės organizacijose
Įrankiai pinigų politika
taip pat žr

Wikimedia fondas. 2010 m.

1. Ekonomikos nestabilumas. Valiutų krizės pradžia 1967 m. sutapo su ekonomikos augimo sulėtėjimu.

2. Padidėjusi infliacija neigiamai paveikė įmonių konkurencingumą. Kadangi skirtingos infliacijos normos skirtingose ​​šalyse turėjo skirtingą poveikį valiutų kursų dinamikai, tai sudarė sąlygas „valiutų iškraipymams“, kurie skatino spekuliacinius „karštų“ pinigų judėjimus.

3. Aštuntajame dešimtmetyje spekuliacijos paaštrino valiutų krizę. Dolerių perteklius spontaniškos „karštų“ pinigų lavinos pavidalu periodiškai krisdavo ant vienos ar kitos šalies, sukeldamas valiutos sukrėtimus ir bėgimą iš vienos valiutos į kitą.

4. Nacionalinių mokėjimų balansų nestabilumas. Lėtinis deficitas kai kuriose šalyse (ypač JAV, Didžiojoje Britanijoje) ir teigiami balansai kitose (Vokietija, Japonija) padidino valiutų kursų svyravimus.

5. Breton Vudso sistemos principų neatitikimas jėgų pusiausvyros pasikeitimui pasaulinėje arenoje. Pinigų sistema, pagrįsta nacionalinėmis valiutomis, susidūrė su pasaulio ekonomikos internacionalizacija. Šis prieštaravimas sustiprėjo silpnėjant JAV ir Didžiosios Britanijos ekonominėms pozicijoms, kurios savo mokėjimų balanso deficitą grąžino leisdamos nacionalines valiutas, pasinaudodamos rezervinių valiutų statusu. Tai prieštaravo kitų šalių interesams.

6. Transnacionalinių korporacijų (TNC) vaidmuo užsienio valiutų sferoje: TNK turi milžinišką trumpalaikį turtą įvairiomis valiutomis, kurie gali gerokai viršyti šalių, kuriose veikia korporacijos, centrinių bankų atsargas, taigi TNK gali išvengti nacionalinės kontrolės. TNC, bandydamos išvengti nuostolių ar užsidirbti pelno, dalyvauja spekuliacijose valiuta, suteikdamos jai milžinišką mastą.

Taigi palaipsniui atsirado poreikis peržiūrėti esamos pinigų sistemos pagrindus. Jos struktūriniai principai, nustatyti 1944 m., nebeatitinka tikrosios padėties. Bretton Woods sistemos krizės esmė slypi prieštaravime tarp tarptautinių ekonominių santykių tarptautinio pobūdžio ir nacionalinių valiutų (daugiausia JAV dolerio), kurios nuvertėja, naudojimo.

9. Jamaikos valiutų sistema. Pagrindinės nuostatos. 1978. Principai: 1) kelios pagrindinės valiutos 2) teisėtai baigtas oficialus aukso demonetizavimas 3) laisvai konvertuojama valiuta ir SST tampa pagrindine tarptautinių atsiskaitymų priemone 4) nėra jokių apribojimų valiutų kursų svyravimams, kurie yra susidarė veikiant pasiūlai ir paklausai 5) šalis savarankiškai pasirenka valiutų kurso režimą, tačiau jai draudžiama jį išreikšti per auksą 6) TVF raginamas stiprinti tarpvalstybinį valiutų reguliavimą.

Didžiosios Britanijos ir JAV užsienio skolai kiekvienais metais augant ir netrukus viršijus šių šalių aukso atsargų vertę, o užsienio vyriausybės vis labiau įsitikino, kad, išlaikydamos esamą tarptautinę pinigų sistemą, jos yra priverstos finansuoti Didžiosios Britanijos ir JAV (kurių politikos jos negalėjo kontroliuoti, o kartais ir nesutiko) deficitą, abi minėtos sąlygos ėmė prieštarauti viena kitai.

Breton Vudso sistema buvo gerai sumanyta, bet galėjo efektyviai veikti tik tuo atveju, jei pagrindinė rezervinė valiuta būtų stabili. Ir ši sąlyga galiausiai nebuvo įvykdyta. 1960-aisiais JAV mokėjimų balansas iš esmės buvo neigiamas, o tai reiškia, kad užsieniečių turimų dolerių skaičius sparčiai didėjo, kai JAV aukso atsargos buvo išeikvotos.

Visą septintą dešimtmetį doleris palaipsniui prarado galimybę būti keičiamas į auksą, tačiau sutartinių rezervų standartų sistema leido išlaikyti bent aukso keitimo standarto išvaizdą. Dėl to JAV gana ilgą laiką sugebėjo išvengti būtinybės panaikinti mokėjimų balanso deficitą keičiant vidaus ekonominę politiką ar dolerio kursą. Tačiau galiausiai, kai Amerikos vyriausybė, užuot didinusi mokesčių tarifus, pradėjo didinti pinigų pasiūlą apyvartoje, kad apmokėtų Vietnamo karo išlaidas, JAV išaugo infliacija. Didėjant pinigų pasiūlai, palūkanų normos krito, o vidaus kainos smarkiai išaugo, todėl amerikietiškos prekės tapo mažiau konkurencingos užsienyje.

Pirmoji krizė kilo 1960 m. spalį, kai aukso kaina privačioje rinkoje greitai pakilo iki 40 USD už unciją, o oficiali kaina buvo 35 USD už unciją. Po šios krizės sekė aukso, dolerio ir sterlingų krizės. Tokia įvykių raida netrukus galėjo baigtis visos pasaulio pinigų sistemos žlugimu, panašiu į 1931 m. žlugimą, tačiau iš tikrųjų tai lėmė precedento neturintį glaudų visų pirmaujančių pasaulio šalių bendradarbiavimą valiutos srityje ir padidino norą. Šalių, turinčių perteklinių rezervų, ir toliau finansuoti pinigų sistemos išsaugojimo operacijas tuo laikotarpiu, kai buvo svarstomos esminės reformos.

Nepaisant augančių pajamų iš užsienio investicijų, JAV mokėjimų balanso perteklius prekyboje prekėmis ir paslaugomis (įskaitant pajamas iš užsienio investicijų), pervedimais ir pensijomis, 1964 m. siekęs 7,5 mlrd. 800 milijonų JAV dolerių 1971 m. Be to, kapitalo eksporto iš JAV apimtis visus šiuos metus stabiliai išliko 1% bendrojo nacionalinio produkto lygyje; tačiau, nors aukštos nacionalinės palūkanų normos septintojo dešimtmečio pabaigoje skatino antplūdį maždaug. 24 milijardus dolerių užsienio kapitalo, o aštuntojo dešimtmečio pradžioje žemos palūkanų normos sukėlė didžiulį vertybinių popierių sąvartyną ir investicijų nutekėjimą į užsienį.

Jungtinių Valstijų galimybės išlaikyti dolerio konvertuojamumą į auksą tapo nebeįmanomos. Iki 70-ųjų pradžios. Vyko aukso atsargų perskirstymas Europos naudai, vis daugiau grynųjų ir negrynųjų JAV dolerių dalyvavo tarptautinėje apyvartoje. Pasitikėjimą doleriu kaip rezervine valiuta dar labiau susilpnino didžiulis JAV mokėjimų balanso deficitas. JAV oficialių sąskaitų deficitas pasiekė precedento neturintį lygį – 10,7 milijardo dolerių 1970 m. ir 30,5 milijardo dolerių 1971 m., o didžiausias – 49,5 milijardo dolerių (metinis) 1971 m. trečiąjį ketvirtį.

Buvo didelių problemų dėl tarptautinio likvidumo, nes aukso gamyba buvo nedidelė, palyginti su tarptautinės prekybos augimu. Atsirado nauji finansiniai centrai (Vakarų Europa, Japonija), o jų nacionalinės valiutos pamažu pradėtos naudoti kaip rezervinės. Dėl to JAV prarado absoliučią dominuojančią padėtį finansų pasaulyje.

Pagal TVF taisykles susidariusį dolerių perteklių privačioje užsienio valiutų rinkoje turėjo absorbuoti užsienio centriniai bankai, o tai privalėjo išlaikyti esamus valiutos paritetus. Tačiau tokie veiksmai sukėlė lūkesčių, kad doleris nuvertės, palyginti su stipresnėmis valiutomis tų šalių, kurios sukaupė didžiulius dolerio reikalavimus, ypač Prancūzijos, Vakarų Vokietijos ir Japonijos. Šiuos lūkesčius sustiprino oficialūs JAV vyriausybės pareiškimai, kad ji vertina valiutų kursų pokyčius kaip priemonę, būtiną siekiant atkurti mokėjimų balanso pusiausvyrą ir amerikietiškų prekių konkurencingumą užsienio rinkose. 1971 metų rugpjūčio 15 dieną JAV oficialiai paskelbė sustabdančios dolerių keitimą į auksą. Tuo pačiu metu, siekdamos sustiprinti savo pozicijas būsimose derybose, JAV įvedė laikiną 10 procentų priemoką importo muitams. Priemoka buvo skirta dviem tikslams: apriboti importą jį branginant ir įspėti užsienio vyriausybes, kad jei jos nesiims dramatiškų veiksmų JAV eksportui padidinti, jų pačių eksportas į JAV bus labai apribotas.

Smithsonian susitarimas. Po rugpjūčio 15 d. paskelbtų pareiškimų buvo priverstos tai daryti tos šalys, kurios turėjo teigiamą mokėjimų balansą ir dar neperėjo prie kintamo savo valiutų kurso. Tačiau šias šalis valdančios pinigų institucijos stengėsi apriboti savo valiutų brangimą ir taip išlaikyti savo prekių konkurencingumą tarptautinėse rinkose. Tuo pačiu metu vyriausybės stengėsi išvengti grįžimo prie destruktyvios protekcionistinės politikos, kuri dominavo pasaulyje 1931 m., kai nutrūko sterlingų keitimas į auksą ir gali vėl tapti dominuojančia dabar, kai nutrūko dolerių keitimas į auksą. Pavojus sugrįžti į praeitį buvo pašalintas 1971 m. gruodžio 18 d. Smithsonian institute (Vašingtone) derybose tarp Dešimties šalių grupės atstovų pasiektais susitarimais.

Pirma, buvo sutarta dėl daugiašalės valiutų kursų peržiūros sąlygų, pagal kurias JAV dolerio kursas aukso atžvilgiu nuvertėjo 7,89%, o tuo pačiu metu buvo padidintos daugelio kitų šalių valiutos. Dėl to pirmaujančių pasaulio valiutų vertė, palyginti su ankstesniu dolerio paritetu, padidėjo 7–19%. Iki 1972 m. pradžios daugelis kitų šalių nekeitė TVF nustatytų valiutos paritetų; dėl to jų valiutų vertė dolerio atžvilgiu taip pat automatiškai pakilo. Kai kurios šalys ėmėsi koreguoti savo valiutų paritetą, kad išlaikytų savo ankstesnį kursą dolerio atžvilgiu, o kitos padidino arba sumažino savo nacionalinių valiutų kursus dolerio atžvilgiu. Antra, dešimties grupė sutiko laikinai nustatyti leistinų valiutų kursų svyravimų ribas – 2,25% naujojo kurso, kuris kol kas neįtraukia laisvo valiutų „plaukiojimo“. Trečia ir galiausiai, Jungtinės Valstijos sutiko panaikinti 10 procentų priemoką importo muitams.

Dėl priemonių, kurių buvo imtasi, aukso valiutos standartas buvo transformuotas į popierinio dolerio standartą, kuriame visos šalys, išskyrus JAV, prisiėmė rizikingus įsipareigojimus išlaikyti naujus valiutų kursus, kurie faktiškai buvo įtvirtinti 2007 m. Smithsonian susitarimas.