Ang may diskwentong payback period ay isa sa nangungunang 10 indicator na ginagamit ng mga investment analyst upang matukoy ang pagiging epektibo ng mga pamumuhunan. Sa artikulo ay titingnan natin ito pang-ekonomiyang kakanyahan at ang formula ng pagkalkula, susundin namin ang pagkalkula ng indicator gamit ang isang halimbawa at pag-aralan ang mga resulta. Tandaan natin ang mga kalamangan at kahinaan ng pamamaraan at gumawa ng mga konklusyon.

Ang discounted payback period (DPP) ay ang panahon kung saan ang mga kita na natanggap mula sa proyekto ay sasakupin ang mga pamumuhunan na ginawa dito. Ang parehong mga tagapagpahiwatig - kita at pamumuhunan - ay kinakalkula na isinasaalang-alang ang rate ng diskwento (barrier rate).

Kapag kinakalkula ang may diskwentong panahon ng pagbabayad, tinutukoy namin may diskwentong cash flow mula sa proyekto. Ang mga negatibong daloy ay mga paunang pamumuhunan, ang mga positibong daloy ay kita. Susunod, ang kita sa bawat panahon ay sunud-sunod na ibabawas mula sa halaga ng pamumuhunan hanggang sa mangyari ang payback. Ang panahon ng pagbabayad ay ang kinakalkulang tagapagpahiwatig ng DPP. Tingnan natin nang maigi.

Formula para sa pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad

May diskwentong payback period proyekto sa pamumuhunan kinakalkula ng formula:

kung saan ang DPP - may diskwentong termino kabayaran,

n – bilang ng mga panahon,

t – serial number ng panahon,

CF t – dalisay daloy ng salapi sa panahon t,

r – barrier rate, kilala rin bilang ,

I 0 – paunang pamumuhunan.

Paano makalkula ang barrier rate

Ang barrier rate ay minimum na halaga tubo sa bawat isang namuhunan na ruble, na sinasang-ayunan ng mamumuhunan, na isinasaalang-alang ang lahat ng mga panganib. Sa katunayan, para sa isang mamumuhunan, ang tagapagpahiwatig ng barrier rate ay nangangahulugang ang halaga ng kanyang kapital, kaya ang bawat mamumuhunan ay may sariling mga inaasahan para sa kakayahang kumita. Bilang karagdagan, ang barrier rate ay maaaring maging pare-pareho sa buong panahon ng pagkalkula o mag-iba sa bawat panahon.

Mayroong ilang mga diskarte sa pagtukoy ng barrier rate:

1. Isinasaalang-alang lamang ang inflation rate. Ang diskarte na ito ay pangunahing gumagana para sa walang panganib at mababang panganib na pamumuhunan at bihirang ginagamit.
2. Pagtutumbas ng barrier rate sa halaga ng kapital ng mamumuhunan (). Sa esensya, ang pamamaraang ito ay nangangahulugan na ang mamumuhunan ay inihahambing ang kakayahang kumita ng proyektong isinasaalang-alang sa kakayahang kumita ng mga pamumuhunan na nagawa na o isinasaalang-alang ang pamumuhunan sa paglahok ng mga panlabas na mapagkukunan.
3. Kalkulahin ang barrier rate batay sa mga makasaysayang panahon gamit ang trend line forecasting. Gumagana lamang ito kung mayroong mga naipon na istatistika sa mga katulad na pamumuhunan.
4. Para sa mga natatanging pamumuhunan kung saan wala pang naipon na karanasan at mataas ang mga panganib, ginagamit ang paraan ng pagkalkula na nakabatay sa panganib. Tingnan natin ito sa aming artikulo.

kung saan ang r ay ang barrier rate,

r b – risk-free rate, ang pinakamababang tubo na gustong matanggap ng isang mamumuhunan sa kawalan ng mga panganib,

n – bilang ng mga panahon,

i – serial number ng panganib,

Ri – premium para sa i-th risk number.

Para sa pagkalkula, ang lahat ng mga panganib sa proyekto ay nakalista at tinimbang: produksyon, komersyal, pananalapi, pera at iba pa.

Pagkalkula ng paunang pamumuhunan

Ang mga paunang pamumuhunan sa proyekto ay maaaring maging tulad ng sa "zero" na panahon, pagkatapos ay kalkulahin I 0 ang halaga ng mga pamumuhunan sa proyekto bago ito kunin. Maaaring magpatuloy ang mga pamumuhunan sa mga unang buwan (taon) ng proyekto, pagkatapos ay upang kalkulahin ang I o isang formula na katulad ng formula ng DPP ay ginagamit:

kung saan ang I 0 ay ang paunang pamumuhunan sa proyekto,

n – bilang ng mga panahon,

t – serial number ng panahon,

I t – netong daloy ng pera sa panahon t,

r – barrier rate, na kilala rin bilang discount factor.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad

Analyst pondo ng pamumuhunan sinusuri kung alin sa mga iminungkahing proyekto ang paglalaanan ng pera.

Nasa harap niya ang mga business plan para sa dalawang proyekto (Talahanayan 1 at Talahanayan 2).

Talahanayan 1. Proyekto "A"

talahanayan 2. Proyekto "B"

Kasabay nito, kinakalkula ng analyst ang mga barrier rate para sa bawat proyekto na isinasaalang-alang ang mga panganib. Para sa proyektong "A" rate ng diskwento katumbas ng 21%, para sa proyektong "B" - 19%. Para sa parehong mga proyekto, ang rate ay nananatiling pareho sa bawat panahon ng pagsingil.

Karamihan sa simpleng paraan Ang pagkalkula ng payback na isinasaalang-alang ang diskwento ay kinabibilangan ng pagpuno ng talahanayan sa Excel. Bilang karagdagan sa kadalian ng pagkalkula, ang pagbibigay ng impormasyon sa isang talahanayan ay nagbibigay ng maximum na kalinawan. Sundin natin ang mga kalkulasyon para sa mga proyektong “A” at “B”.

Mangyaring tandaan na ang proyektong "A" ay mangangailangan ng pamumuhunan ng pera hindi lamang sa "zero" na yugto, kundi pati na rin sa unang taon ng proyekto. Samakatuwid, upang kalkulahin ang paunang pamumuhunan, inilalapat namin ang formula ng may diskwentong halaga na inilarawan sa itaas.

Talahanayan 3. Pagkalkula ng pagkalkula ng DPP sa Excel para sa proyektong "A"

Talahanayan 4. Pagkalkula ng pagkalkula ng DPP sa Excel para sa proyektong "B"

Mula sa mga talahanayan ay malinaw na:

• Ang DPP para sa proyektong "A" ay 5 taon,
• Ang DPP para sa Project B ay 4 na taon.

Maaari mong mas malinaw na ipakita ang resulta ng pagkalkula sa isang diagram.

Diagram

Batay sa pagkalkula ng panahon ng diskwento, mas kumikita ang pag-invest ng pera sa proyektong "B", mas mabilis itong magbabayad. Ngunit hindi ito ganoon kasimple.

Mga kalamangan at kahinaan ng tagapagpahiwatig ng DPP

Ang tagapagpahiwatig ng DPP ay napaka-epektibo kapag kinakalkula ang mga proyektong may mataas na peligro kapag nagtatrabaho umuunlad na mga bansa at sa pabago-bagong pagbabago ng mga merkado, dahil pinapayagan tayo nitong isaalang-alang ang posibleng pagbaba ng halaga ng pera sa mga hinaharap na panahon. Ito ay maihahambing sa isang katulad na tagapagpahiwatig - ang panahon ng pagbabayad ng proyekto (PP) dahil isinasaalang-alang nito ang dinamika ng pamumura supply ng pera at nagpapahintulot sa iyo na isaalang-alang ang mga panganib ng proyekto. Ang isa pang bentahe ng DPP ay ang kakayahang kalkulahin ang iba't ibang mga rate ng diskwento para sa iba't ibang panahon.

Ngunit ang paraan ng pagkalkula ng DPP ay mayroon ding mga disadvantages. Ang una at pangunahing bagay ay ang katotohanan na ang discounted payback period ay hindi isinasaalang-alang ang kita at mga gastos na dadalhin ng proyekto pagkatapos lumipas ang payback period.

Sa aming halimbawa, ang proyektong "A", bagama't magbabayad ito pagkalipas ng 1 taon kaysa sa "B", ay magdadala ng mas maraming kita sa mamumuhunan sa hinaharap:

• Ang pinagsama-samang DCF sa ikaanim na taon para sa proyektong "A" ay 4,140,174;
• Ang pinagsama-samang DCF sa ikaanim na taon para sa proyektong “B” ay 3,288,506.

Gayundin ang mga proyekto sa pamumuhunan na may pangmatagalan ang operasyon ay magdadala sa mamumuhunan sa kabuuang mas malaking tubo kaysa sa mga may maikling panahon.

Posible na ang proyekto ay magsisimulang makabuo ng mga pagkalugi pagkatapos ng panahon ng pagbabayad; hindi rin isinasaalang-alang ng pagpipiliang ito ang paraan ng pagkalkula ng DPP.

Ang may diskwentong panahon ng pagbabayad ay dapat lamang suriin kasabay ng:

1. .
2. Index ng kakayahang kumita PI.
3. Return on Investment Ratio ARR.
4. .
5. Binagong panloob na rate ng pagbabalik MIRR.

Ang pangalawang kawalan ng paraan ng pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad ay ang katotohanan na ang pagkalkula nito ay naiimpluwensyahan ng tagal ng panahon ng "pre-operational". Tatawagin natin ang pre-operational na panahon sa pagitan ng mga unang pamumuhunan sa proyekto at simula ng operasyon nito at pagtanggap ng tubo mula sa proyekto. Kung mas malaki ang agwat sa pagitan ng pamumuhunan at pagbabalik, mas mahaba ang panahon ng pagbabayad, na hindi palaging nagpapakita ng tunay na bisa ng pamumuhunan.

Ang ikatlong makabuluhang disbentaha ay ang kawalan ng kakayahang kalkulahin ang indicator na may multidirectional cash flow para sa proyekto sa panahon ng payback.

Sabihin nating mayroon kaming proyektong "C", ang mga netong daloy ng pera na ganito ang hitsura

Talahanayan 5. Pagkalkula ng may diskwentong cash flow para sa proyektong “C”

Ang pagkalkula ay nagpapakita na ang payback period ay 3 taon. Ngunit pagkatapos ng tatlong taon, kailangang mamuhunan muli ng pera sa proyekto (karagdagang pagbili ng kagamitan, pagpapalawak ng saklaw, atbp.), ang pinagsama-samang diskwento na daloy ng salapi ay muling nagiging negatibo. Gayunpaman, hindi na isinasaalang-alang ng DPP ang katotohanang ito.

At sa wakas, ang ika-apat na tampok ng pagkalkula ay isang tiyak na antas ng pagiging paksa sa pagpili ng paraan para sa pagtukoy ng barrier rate. Upang i-level out ang subjectivity na ito, inirerekomenda namin ang pagkalkula ng barrier rate gamit ang dalawang magkaibang pamamaraan. Ito ay kanais-nais na ang paraan ng pagkalkula ay naitala sa dokumentasyon ng regulasyon mga kumpanya.

Isama natin ang lahat ng mga kalamangan at kahinaan ng pamamaraan at gumawa ng isang konklusyon. Ang pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad ay kinakailangan una sa lahat:

• mga mamumuhunan na nagtatrabaho sa mga pamumuhunan na may mataas na panganib;
• mga kumpanyang pumapasok sa mga bagong merkado, lalo na sa mga bansang may hindi matatag na ekonomiya;
• mga analyst sa pagpaplano ng negosyo. Ang payback period sa isang business plan ay nagpapahiwatig ng panahon kung saan ang kita at mga gastos ay dapat na kalkulahin nang mabuti.

Sa ekonomiya, karaniwan nang ginagamit ang terminong "Pay-Back Period", dinaglat bilang "PP". Sa Russian sinasabi namin ang "term" o "recoupment period of investment". Mayroong dalawang magkatulad na indicator: simpleng payback period; may diskwentong panahon ng pagbabayad ng pamumuhunan. Ang unang tagapagpahiwatig ay nagpapahintulot sa mamumuhunan na tantyahin ang oras na aabutin para sa proyekto upang ganap na mabawi ang pamumuhunan, ngunit nang hindi isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa halaga ng pera.

Ang paraan para sa pagtukoy ng payback period ng isang investment ay maaari ding isama ang paggamit ng net present value (NPV). Sa pangalawang kaso, pinag-uusapan natin ang tungkol sa isang may diskwentong panahon ng pagbabayad, na nagpapahintulot sa amin na isama ang mga rate ng diskwento sa pagkalkula at mas tumpak na masuri ang mga panganib.

Panloob mga aktibidad sa pamumuhunan Ang mga negosyo para sa isang annuity (taon) ay madalas na makikita sa isang mas simpleng anyo na may pagkalkula ng PP. Kasama sa patakaran sa panloob na pamumuhunan ng isang entity sa ekonomiya tunay na pamumuhunan na may pag-asa ng isang tiyak na netong kita.

2 Pagkalkula ng panahon ng pagbabayad

Naka-on pangunahing yugto Kapag tinatasa ang isang proyekto sa pamumuhunan, mahalagang isipin ng isang mamumuhunan ang pagiging epektibo ng mga pamumuhunan sa hinaharap pangkalahatang balangkas upang maunawaan kung ang proyekto ay may potensyal o wala. Kadalasan, para sa higit na objectivity ng pagsusuri, ginagamit din ang indicator na "rate of return" o kakayahang kumita ng proyekto. Ang formula para sa pagkalkula ng ROR (Rate of Return) indicator ay medyo simple. Napag-usapan na namin ang tungkol sa tagapagpahiwatig na ito sa artikulo ng pamumuhunan.

Ang formula para sa pagkalkula ng PP ay may kasamang mga static na tagapagpahiwatig - aktwal o inaasahang kakayahang kumita para sa isang tinukoy na tagal ng panahon (madalas sa isang taon) at ang kabuuang halaga ng pamumuhunan.

Bilang halimbawa, magbibigay tayo ng solusyon sa isang simpleng problema. Sa aming kaso, gagamit kami ng mga maikling yugto ng panahon (1 linggo), at bilang isang bagay sa pamumuhunan ay gagamit kami ng isang matatag na PAMM account na may inaasahang pagbabalik na $300 linggu-linggo. Halimbawa 1. Ang paunang halaga ng pamumuhunan ay $3,000. Inaasahang buwanang kita – $300. Ano ang simpleng payback period? Kasunod ng formula, makukuha natin ang: PP=3000/300=10. 2 buwan at 2 linggo o 70 araw.

Medyo gawing kumplikado ang gawain at magdagdag ng analytics. Kakailanganin namin ang isang formula na maaaring magamit upang kalkulahin ang tagapagpahiwatig ng "rate ng pagbabalik", pati na rin ang isang formula ng pagkalkula tambalang interes na ganito ang hitsura. Ang gawain ay kilalanin pinakamahusay na proyekto para sa kakayahang kumita ng 100%.

Halimbawa 2. Mayroong 2 proyekto, bawat isa ay nagkakahalaga ng $3000, isang PAMM account na may inaasahang pagbalik na $300 lingguhan at isang deposito na may 10% bawat buwan na may buwanang capitalization. Ano ang rate ng return para sa parehong mga proyekto sa kani-kanilang mga payback period? Para sa unang proyekto, ang PP 1 ay nakalkula na.

Ang lahat ay napaka-simple dito, kailangan mong matukoy ang bilang ng mga panahon (n) na kinakailangan upang makakuha ng halagang katumbas ng 2x "halaga ng pamumuhunan". Maaari kang magbilang ng sunud-sunod o gamitin ang logarithm formula: n=log 1.1 2=~7.2. Upang kalkulahin ang bilang ng mga araw, binabawasan namin ang decimal na natitira sa proporsyon at makakuha ng: 1/5*30=6. Ang PP 2 ay katumbas ng higit sa 7 buwan o ~246 na araw. Dapat piliin ng mamumuhunan ang unang proyekto dahil sa katotohanan na ang PP 1

3 May diskwentong payback period o DPBP

Ang Discounted Pay-Back Period ay isang mas kumplikadong pagkalkula ng panahon ng buong pagbabayad ng paunang puhunan, na isinasaalang-alang ang pagbabago ng halaga ng pera at mga panganib sa pananalapi. Kung mas mahaba ang proyekto, mas malaki ang bilang ng mga panganib na makakaapekto dito. Napag-usapan na natin kung paano kalkulahin ang NPV, kaya hindi natin ito tatalakayin nang detalyado.

Kakailanganin nating kalkulahin ang NPV ng proyekto upang maunawaan kung gaano talaga magiging kita ang proyekto, na isinasaalang-alang ang inflation, mga buwis, at mga gastos sa depreciation. Ang mga kumpanya ay gumagamit ng pamamaraang ito kapag ang kanilang panloob na patakaran sa pamumuhunan ay nangangailangan ng mga pangmatagalang pamumuhunan (halimbawa, pagpapalawak ng mga pasilidad ng produksyon), o kapag ang pera ay namuhunan sa isang instrumento sa pamumuhunan sa loob ng ilang taon.

Ang mga panandaliang pamumuhunan ng pribadong kapitalista ay hindi gaanong apektado ng mga rate ng diskwento. Sa kabaligtaran, ang mga aktibidad sa panloob na pamumuhunan ng mga negosyo ay halos palaging nangangailangan ng pansin sa mga singil sa pamumura. Ito ay mas mahirap gawin nang walang diskwento. Ang formula para sa pagkalkula ng DPBP ay medyo simple sa kalikasan; ang kahirapan ay palaging nagiging pagkalkula ng NPV para sa isang solong proyekto.

Halimbawa 3. Ang isang negosyo ay may average na taunang kita na $5,000 kada taon na may taunang capitalization. Ano ang magiging DPBP para sa $20,000, na isinasaalang-alang ang 8% inflation at nang hindi ibinebenta ang negosyo? Gumawa tayo ng bahagyang mas simpleng landas at hanapin ang mga halaga ng netong kasalukuyang halaga sa bawat panahon ng pag-uulat sa loob ng 6 na taon. Ang data ay buod sa talahanayan sa ibaba. Gamit ang data mula sa talahanayan, nakita namin na ang DPBP = 4 na taon at 211 araw.

Ang PP para sa parehong kumpanya ay 4 na taon lamang. Kung isasaalang-alang lamang ang inflation, ang DPBP ay mas mahaba kaysa sa PP nang 211 araw. Ang mga bentahe ng DPBP ay: higit na pansin sa mga malamang na panganib; paggamit ng dynamic na data sa mga kalkulasyon.

4 Ang kahalagahan ng panloob na rate ng pagbabalik

Kapag sinusuri ang pagganap sa pananalapi, kinakailangan ding gamitin ang indicator na "internal rate of return" o IRR (Internal Rate of Return), ang halagang ito ay nagpapahintulot sa mamumuhunan na matukoy kung ang proyekto ng pamumuhunan ay maaaring tanggapin para sa pagpapatupad o hindi sa pamamagitan ng paghahambing ng IRR para sa napiling panahon ng pagbabayad at ang rate ng diskwento.

Maaaring matukoy ang IRR gamit ang formula na ibinigay namin sa ibaba.

Ang pamamaraang ito ay angkop din para sa pagsusuri ng mga panandaliang pamumuhunan, kung saan ang mga rate ng diskwento ay mas mababa. Halimbawa, ang aming mga ulat ng kita ay lingguhan. Sa teoryang, ang isang mamumuhunan ay maaaring magdeposito at mag-withdraw ng pera araw-araw, ang bilang ng mga panahon ng pag-aayos ay tumataas, ngunit ang rate ng diskwento ay hindi.

Upang kalkulahin ang tagapagpahiwatig na ito, inirerekumenda na gumamit ng mga espesyal na programa o ang application ng MS Excel, na mayroong isang espesyal na function na "IRR" na nagbibigay-daan sa iyo upang makalkula ang IRR. Ang IRR ay kadalasang pinipili upang ang mga may diskwentong cash flow ay katumbas ng zero. Kung ang rate ng diskwento ay mas mababa kaysa sa panloob na rate ng pagbabalik, kung gayon ang proyekto ay kumikita.

Bago gumawa ng anumang pamumuhunan, palaging sinusubukan ng mga namumuhunan na alamin kung kailan magsisimulang kumita ang pamumuhunan.

Para sa layuning ito, ginagamit ang isang ratio ng pananalapi tulad ng panahon ng pagbabayad.

Konsepto

Depende sa layunin ng mga pamumuhunan sa pananalapi, maaari nating makilala ilang pangunahing konsepto ng payback period.

Para sa pamumuhunan

Ang payback period ay ang yugto ng panahon pagkatapos kung saan ang halaga ng mga na-invest na pondo ay katumbas ng halaga ng kita na natanggap. Sa madaling salita, sa kasong ito ang koepisyent ay nagpapakita anong oras ay kinakailangan upang maibalik ang namuhunan na pera at magsimulang kumita.

Kadalasan ang indicator ay ginagamit upang pumili ng isa sa mga alternatibong proyekto para sa pamumuhunan. Para sa isang mamumuhunan, ang proyekto na may mas mababang halaga ng koepisyent ay higit na kanais-nais. Ito ay dahil sa ang katunayan na ito ay magiging kumikita nang mas mabilis.

Kung hindi ka pa nakapagrehistro ng isang organisasyon, kung gayon pinakamadaling paraan Magagawa ito gamit ang mga online na serbisyo na tutulong sa iyo na makabuo ng lahat ng kinakailangang dokumento nang libre: Kung mayroon ka nang organisasyon at iniisip mo kung paano pasimplehin at i-automate ang accounting at pag-uulat, ang mga sumusunod na online na serbisyo ay sasagipin at ay ganap na papalitan ang isang accountant sa iyong negosyo at makatipid ng maraming pera at oras. Ang lahat ng pag-uulat ay awtomatikong nabuo, pinirmahan sa elektronikong paraan at awtomatikong ipinapadala online. Ito ay perpekto para sa mga indibidwal na negosyante o LLC sa pinasimple na sistema ng buwis, UTII, PSN, TS, OSNO.
Nangyayari ang lahat sa ilang pag-click, nang walang pila at stress. Subukan ito at ikaw ay mabigla kung gaano kadali ito ay naging!

Para sa mga pamumuhunan sa kapital

Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagpapahintulot sa iyo na suriin kahusayan rekonstruksyon, modernisasyon ng produksyon. Sa kasong ito, ang tagapagpahiwatig na ito ay sumasalamin sa panahon kung saan ang mga resultang ipon at karagdagang kita ay lalampas sa halagang ginugol sa pamumuhunan sa kapital.

Kadalasan ang mga naturang kalkulasyon ay ginagamit upang masuri ang pagiging epektibo at pagiging posible ng mga pamumuhunan sa kapital. Kung ang koepisyent ay masyadong mataas, maaaring kailanganin mong iwanan ang mga naturang pamumuhunan.

Kagamitan

Ang payback period ng kagamitan ay nagbibigay-daan sa iyo na kalkulahin kung gaano katagal bago maibalik ang mga pondong namuhunan sa isang partikular na yunit ng produksyon mula sa kita na natanggap mula sa paggamit nito.

Mga paraan ng pagkalkula

Depende sa kung ang pagbabago sa halaga ng mga pondo sa paglipas ng panahon ay isinasaalang-alang kapag kinakalkula ang panahon ng pagbabayad o hindi, ang mga ito ay tradisyonal na nahahati sa 2 paraan ng pagkalkula ang koepisyent na ito:

1. simple;
2. dynamic (o may diskwento).

Madaling paraan upang makalkula kumakatawan sa isa sa pinakamatanda. Pinapayagan ka nitong kalkulahin ang panahon na lilipas mula sa sandali ng pamumuhunan ng mga pondo hanggang sa sandali ng kanilang pagbabayad.

Kapag ginagamit ang tagapagpahiwatig na ito sa proseso ng pagsusuri sa pananalapi, mahalagang maunawaan na ito ay magiging sapat na kaalaman lamang kung sumusunod na mga kondisyon:

• sa kaso ng paghahambing ng ilang alternatibong proyekto, dapat silang magkaroon ng pantay na habang-buhay;
• ang mga pamumuhunan ay ginawa ng isang beses sa simula ng proyekto;
• ang kita mula sa mga namuhunan na pondo ay nagmumula sa humigit-kumulang pantay na bahagi.

Ang katanyagan ng paraan ng pagkalkula na ito ay dahil sa pagiging simple nito, pati na rin ang kumpletong kalinawan para sa pag-unawa.

Bilang karagdagan, ang simpleng panahon ng pagbabayad ay lubos na nagbibigay-kaalaman sa mga tuntunin ng kalidad tagapagpahiwatig ng panganib sa pamumuhunan. Iyon ay, ang mas malaking halaga nito ay nagpapahintulot sa amin na hatulan ang pagiging peligroso ng proyekto. Kasabay nito, ang isang mas mababang halaga ay nangangahulugan na kaagad pagkatapos ng pagsisimula ng pagpapatupad nito, ang mamumuhunan ay makakatanggap ng patuloy na malaking kita, na nagpapahintulot sa pagpapanatili ng antas ng kumpanya sa tamang antas.

Gayunpaman, bilang karagdagan sa mga pakinabang na ito, ang isang simpleng paraan ng pagkalkula ay mayroon isang bilang ng mga disadvantages. Ito ay dahil sa ang katunayan na sa kasong ito ay hindi isinasaalang-alang sumusunod na mahahalagang salik:

• ang halaga ng mga pondo ay makabuluhang nagbabago sa paglipas ng panahon;
• Matapos makamit ng proyekto ang payback, maaari itong magpatuloy na makabuo ng kita.

Iyon ang dahilan kung bakit ginagamit ang pagkalkula ng dynamic na tagapagpahiwatig.

Dynamic o may diskwentong panahon ng pagbabayad ang proyekto ay ang tagal ng panahon na lumipas mula sa simula ng mga pamumuhunan hanggang sa oras ng pagbabayad nito, na isinasaalang-alang ang diskwento. Ito ay nauunawaan bilang ang simula ng isang sandali kapag ang net kasalukuyang halaga ay nagiging hindi negatibo at nananatiling gayon sa hinaharap.

Mahalagang malaman na ang dynamic na payback period ay palaging mas mahaba kaysa sa static. Ito ay dahil sa kasong ito ang pagbabago sa halaga ng mga pondo sa paglipas ng panahon ay isinasaalang-alang.

Susunod, isasaalang-alang namin ang mga formula na ginamit upang kalkulahin ang panahon ng pagbabayad sa dalawang paraan. Gayunpaman, mahalagang tandaan na kung ang daloy ng pera ay hindi regular o ang mga halaga ng kita ay nag-iiba sa laki, ito ay pinaka-maginhawang gumamit ng mga kalkulasyon gamit ang mga talahanayan at mga graph.

Paraan para sa pagkalkula ng simpleng payback period

Kapag kinakalkula, ginagamit ang isang formula ng form:

Halimbawa 1

Ipagpalagay natin na ang isang partikular na proyekto ay nangangailangan ng pamumuhunan na 150,000 rubles. Inaasahan na ang taunang kita mula sa pagbebenta nito ay aabot sa 50,000 rubles. Kinakailangang kalkulahin ang panahon ng pagbabayad.

Palitan natin ang data na mayroon tayo sa formula:

RR = 150,000 / 50,000 = 3 taon

Kaya, ang pamumuhunan ay inaasahang magbabayad sa loob ng tatlong taon.

Ang formula na iminungkahi sa itaas ay hindi isinasaalang-alang na sa panahon ng pagpapatupad ng proyekto, hindi lamang isang pag-agos ng mga pondo ang maaaring mangyari, kundi pati na rin ang isang pag-agos. Sa kasong ito, kapaki-pakinabang na gumamit ng binagong formula:

РР = К0 / ПЧсг, kung saan

PChsg - natatanggap sa karaniwan bawat taon. Ito ay kinakalkula bilang pagkakaiba sa pagitan ng average na kita at gastos.

Halimbawa 2

Sa aming halimbawa, ipapakilala rin namin ang kondisyon na sa panahon ng pagpapatupad ng proyekto ay may taunang gastos sa halagang 20,000 rubles.

Pagkatapos ang pagkalkula ay magbabago tulad ng sumusunod:

RR = 150,000 / (50,000 – 20,000) = 5 taon

Tulad ng nakikita mo, ang panahon ng pagbabayad kapag isinasaalang-alang ang mga gastos ay naging mas mahaba.

Ang ganitong mga formula ng pagkalkula ay katanggap-tanggap sa mga kaso kung saan ang mga kita ay pareho sa paglipas ng mga taon. Sa pagsasagawa, bihirang mangyari ito. Mas madalas nagbabago ang dami ng inflow sa bawat panahon.

Sa kasong ito, medyo naiiba ang pagkalkula ng panahon ng pagbabayad. Mayroong ilang mga hakbang sa prosesong ito:

1. mayroong isang buong bilang ng mga taon kung saan ang halaga ng kita ay magiging mas malapit hangga't maaari sa halaga ng pamumuhunan;
2. hanapin ang halaga ng mga pamumuhunan na hindi pa saklaw ng mga pag-agos;
3. Ipagpalagay na ang mga pamumuhunan ay pantay-pantay sa buong taon, hanapin ang bilang ng mga buwan na kinakailangan upang makamit ang buong pagbabayad ng proyekto.

Halimbawa 3

Ang halaga ng pamumuhunan sa proyekto ay 150,000 rubles. Sa unang taon, inaasahan ang kita na 30,000 rubles, ang pangalawa - 50,000, ang pangatlo - 40,000, at ang ikaapat - 60,000.

Kaya, para sa unang tatlong taon ang halaga ng kita ay magiging:

30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000

Higit sa 4 na taon:

30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000

Ibig sabihin, ang payback period ay higit sa tatlong taon, ngunit mas mababa sa apat.

Hanapin natin ang fractional na bahagi. Upang gawin ito, kinakalkula namin ang hindi natatakpan na balanse pagkatapos ng ikatlong taon:

150 000 – 120 000 = 30 000

30,000 / 60,000 = 0.5 taon

Nalaman namin na ang return on investment ay 3.5 taon.

Pagkalkula ng dynamic na payback period

Hindi tulad ng simple, ang tagapagpahiwatig na ito ay isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa halaga ng mga pondo sa paglipas ng panahon. Upang gawin ito, ipinakilala ang konsepto ng isang rate ng diskwento.

Ang formula ay tumatagal ng sumusunod na anyo:

Halimbawa

Sa nakaraang halimbawa, ipinakilala namin ang isa pang kundisyon: ang taunang rate ng diskwento ay 1%.

Kalkulahin natin ang mga may diskwentong kita para sa bawat taon:

30,000 / (1 + 0.01) = 29,702.97 rubles

50,000 / (1 + 0.01)2 = 49,014.80 rubles

40,000 / (1 + 0.01)3 = 38,823.61 rubles

60,000 / (1 + 0.01)4 = 57,658.82 rubles

Nakuha namin na sa unang 3 taon ang kita ay:

29,702.97 + 49,014.80 + 38,823.61 = 117,541.38 rubles

Higit sa 4 na taon:

29,702.97 + 49,014.80 + 38,823.61 + 57,658.82 = 175,200.20 rubles

Tulad ng simpleng payback, magbabayad ang proyekto sa loob ng higit sa 3 taon, ngunit mas mababa sa 4. Kalkulahin natin ang fractional na bahagi.

Pagkatapos ng ikatlong taon, ang natitirang balanse ay:

150 000 – 117 541,38 = 32 458,62

Iyon ay, ang buong panahon ng pagbabayad ay hindi sapat:

32,458.62 / 57,658.82 = 0.56 taon

Kaya, ang return on investment ay magiging 3.56 taon. Sa aming halimbawa, ito ay hindi higit pa kaysa sa simpleng paraan ng pagbabayad. Gayunpaman, ang discount rate na aming pinagtibay ay masyadong mababa: 1% lang. Sa pagsasagawa ito ay tungkol sa 10%.

Ang panahon ng pagbabayad ay isang mahalagang tagapagpahiwatig ng pananalapi. Tinutulungan nito ang mamumuhunan na masuri kung gaano kabisa ang mamuhunan sa isang partikular na proyekto.

Ang sumusunod na video lecture ay nakatuon sa mga pangunahing kaalaman sa pagpaplano sa pananalapi, plano sa pamumuhunan at panahon ng pagbabayad:

Upang makagawa ng matalinong desisyon sa pagpopondo ng isang proyekto sa pamumuhunan, maraming mga tagapagpahiwatig ng pagganap ang ginagamit:

• Termino payback;
• Panloob na pamantayan kakayahang kumita;
• Nabawasan ang net presyo;
• May diskwentong pang-ekonomiya epekto at iba pa.

Ang isa sa mga pangunahing tagapagpahiwatig ay payback period ng investment project.

Ang payback period ay isang yugto ng panahon na nagpapakita kung gaano katagal bago maibalik ang puhunan sa proyekto, na isinasaalang-alang ang financing ng lahat ng nauugnay na gastos sa pagpapatakbo.

Kung mas maikli ang panahong ito, mas kaakit-akit ang proyekto para sa isang potensyal na mamumuhunan.. Maaari mong matukoy sa maraming paraan.

Payback period (PP) ng proyekto

Ang pinakasimpleng paraan ng pagkalkula ay panahon ng pagbabayad(mula sa English paybackpanahon).

Ito ay isang tagapagpahiwatig na katumbas ng panahon kung kailan ang kabuuang netong daloy ng pananalapi mula sa proyekto (kita na binawasan ng mga gastos sa pagpapatakbo at mga pagbabayad ng buwis) ay lumampas sa halaga ng mga na-invest na pondo.

• sa pinagsama-samang batayan.
• Ang kabuuang cash flow ay maihahambing na sa halaga ng puhunan. Ang panahon kung saan ang unang halaga ay lumampas sa pangalawa ay ang panahon ng pagbabayad para sa pamumuhunan.

dangal Ang pamamaraang ito ng pagkalkula ay ang pagiging simple nito.

Mga disadvantages ng pamamaraan:

• Ang mga pagbabago sa gastos ay hindi isinasaalang-alang kapital sa paglipas ng panahon.
• Ang daloy ng pera ay hindi isinasaalang-alang at pagkatapos magbayad.

Ang panahong ito ay mainam na gamitin para sa mga proyektong nagbibigay ng medyo mabilis na pagbabalik ng mga pondo (halimbawa, ang proyekto ay idinisenyo para sa 10 taon, at ang tinatayang panahon ng pagbabayad ay 1-2 taon). Sa ibang mga kaso, mas mahusay na gumamit ng mas kumplikadong mga koepisyent.

May diskwentong payback period

Mahalagang kadahilanan, na dapat isaalang-alang kapag isinasaalang-alang ang mga pangmatagalang proyekto sa pamumuhunan - pagbabago sa halaga ng kapital sa paglipas ng panahon.

Nagbabawas- ito ay isang cast kinabukasan cash flow sa kasalukuyan panahon, isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa halaga ng kapital sa paglipas ng panahon.

Ang pagbabawas ay ginagawa sa pamamagitan ng pagpaparami ng mga halaga kinabukasan dumadaloy sa pamamagitan ng isang kadahilanan ng pagbabawas depende sa rate ng diskwento.

Rate ng diskwento ay isang espesyal na rate na ginagamit upang i-convert ang mga daloy ng kita sa hinaharap sa isang kasalukuyang halaga.

Ang pagpili ng rate ng diskwento ay tinutukoy ng:

• ang halaga ng naaakit kapital ng mamumuhunan;
• pagtataya ng inflation;
• panganib premium proyekto.

Pangunahing kahulugan ng rate- ang rate na maaaring matanggap sa pamamagitan ng pag-iipon ng pera sa mga asset na walang panganib, tulad ng deposito sa bangko.

Batay sa diskwento, ito ay kinakalkula may diskwentong panahon ng pagbabayad(Panahon ng Discounted Payback, DPP).

Ang pamamaraan para sa pagkalkula nito ay katulad ng karaniwang panahon ng pagbabayad, maliban na hindi lamang ang kabuuang daloy ng pananalapi ang buod, ngunit ang may diskwento. Ang tagapagpahiwatig na ito ay tinatawag din panahon ng pagbabayad ng bawas na kita (DPB, Discounted Pay-Back Period).

Ang tagapagpahiwatig na ito ay mas tumpak kaysa sa tagapagpahiwatig ng PP, dahil isinasaalang-alang nito ang mga pagbabago sa gastos sa paglipas ng panahon at nagpapahintulot sa amin na putulin ang mga hindi kumikitang proyekto. Mayroong nananatiling isang disbentaha na nauugnay sa pagwawalang-bahala sa mga daloy ng pananalapi na lampas sa kakayahang kumita.

Pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad

Formula para sa pagkalkula ng may diskwentong daloy ng pananalapi sa isang hiwalay na panahon:

CF (diskwento) = CF/(1+r)^n,

• CF– ang halaga ng walang diskwentong pinagsama-samang daloy ng salapi sa isang naibigay na panahon;
• r- rate ng diskwento;
• n– numero ng panahon.

Ang scheme ng pagkalkula para sa tagapagpahiwatig ay ang mga sumusunod:

• Ang isang talahanayan ng mga daloy ng pananalapi ay pinagsama-sama(para sa bawat panahon, ang mga cash flow na partikular na nauugnay sa proyekto ng pamumuhunan ay kinakalkula - may-katuturang kita at gastos).
• Para sa lahat ng panahon, ang mga papasok na halaga ay pinupunan at mga papalabas na cash flow.
• Kinakalkula ang kabuuang daloy ng salapi para sa isang panahon bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng mga papasok at papalabas na daloy.
• ayon sa formula sa itaas.
• Kinakalkula ang kabuuang daloy ng salapi sa pinagsama-samang batayan.
• Ang kabuuang cash flow ay maihahambing na sa halaga ng puhunan. Ang panahon kung saan ang unang halaga ay lumampas sa pangalawa ay ang panahon ng pagbabayad para sa pamumuhunan.

Pagkalkula ng payback period sa MS Excel

Dahil mas kumplikado ang formula ng discounted payback period kaysa sa PP formula, mas maginhawang gawin ang mga kalkulasyon sa isang spreadsheet program gaya ng MS Excel.

Lumilikha ang programa ng isang talahanayan ng mga haligi:

• hanay A- numero ng panahon;
• hanay B- halaga ng pamumuhunan;
• hanay C– kabuuang papasok na daloy ng pananalapi sa panahon (kita);
• hanay D– kabuuang papalabas na daloy sa panahon (mga gastos);
• hanay E– kabuuang cash flow para sa panahong CF (=kita – gastos);
• hanay F– may diskwentong daloy ng salapi para sa panahon;
• hanay G– pinagsama-samang diskwentong daloy ng salapi sa isang accrual na batayan;
• hanay H– pagkakaiba sa pagitan ng column B at column G.

Hanay A napuno ng mga numero mula 1 hanggang sa nakaplanong pagtatapos ng panahon ng proyekto.

Mga Hanay B, C at D manu-manong napunan.

Sa Hanay E isang simpleng formula ang ipinasok (ang pagkakaiba sa pagitan ng mga column D at C).

Hanay F napuno din ng mga formula. Halimbawa, kung ang talahanayan ng daloy ng salapi ay magsisimula sa linya 11, at ang halaga ng rate ng diskwento ay nasa cell A5, kailangan mong ilagay ang formula sa cell F11 «= E11/(1+$A$5)^A11", at pagkatapos ay kopyahin ito at i-paste sa natitirang mga cell ng column F.

Batay sa formula ng may diskwentong daloy sa itaas, kinukuha ng formula ng Excel na ito ang walang diskwentong halaga ng daloy at hinahati ito sa halaga (1 + rate ng diskwento) na itinaas sa kapangyarihan na katumbas ng period number mula sa cell A11. Pansinin ang absolute addressing ng cell A5 sa formula.

Hanay G nagbubuod sa pinagsama-samang daloy ng diskwento: sa cell G12 magkakaroon ng formula na “=G10+F11”. Sa cell H11 – ang formula na “=G11-B11”. Sa sandaling mayroong hindi negatibong halaga sa column na ito, natagpuan ang panahon ng pagbabayad. Maaari kang gumamit ng conditional formatting upang i-highlight ang mga hindi negatibong halaga sa column na ito.

Payback period ng mga pamumuhunan na isinasaalang-alang ang halaga ng pagpuksa

Ang mga tagapagpahiwatig sa itaas ay hindi isinasaalang-alang sa anumang paraan ang halaga ng mga namuhunan na asset sa pagtatapos ng panahon ng pagbabayad.

Kadalasan mayroong mga proyekto sa pamumuhunan kung saan, sa pagtatapos ng proyekto, nananatili ang isang sapat na malaking bilang ng mga ari-arian na maaaring ibenta ng mamumuhunan sa natitirang halaga (mga gusali, istruktura, sasakyan, atbp.) at sa gayon ay tumaas ang papasok na daloy ng salapi.

Upang isaalang-alang ang salik na ito, ang isa pang tagapagpahiwatig para sa pagkalkula ng panahon ng pagbabayad ay ginagamit: Sapayback period na isinasaalang-alang ang halaga ng pagpuksa (Ingles Bail-out Payback Panahon) .

Ang kakanyahan nito ay hindi lamang ang kabuuang daloy ng salapi ay inihambing sa halaga ng mga pamumuhunan sa pamumuhunan, ngunit ang halaga ng pagpuksa ng mga asset sa pagtatapos ng panahon ay idinagdag sa huling halaga.

Kasabay nito, maaaring magbago ang halaga ng pagpuksa sa panahon ng proyekto: maaari itong bumaba dahil sa depreciation, o maaari itong tumaas kung ang mga asset ay nilikha sa panahon ng proyekto.

Sa karamihan ng mga kaso, ang payback period ng isang investment project na kinakalkula sa ganitong paraan ay magiging mas mababa kaysa sa karaniwang payback period.

Maaaring gamitin ang salvage value accounting tulad ng sa opsyon na may diskwentong termino payback, at para sa walang diskwentong termino.

Ang scheme ng pagkalkula ng indicator ay ang mga sumusunod (opsyon sa diskwento):

• Ang isang talahanayan ng mga daloy ng pananalapi ay pinagsama-sama(para sa bawat panahon, ang mga cash flow na partikular na nauugnay sa proyekto ng pamumuhunan ay kinakalkula - may-katuturang kita at gastos).
• Para sa lahat ng panahon, ang mga papasok na halaga ay pinupunan at mga papalabas na cash flow.
• Kinakalkula ang kabuuang daloy ng salapi para sa isang panahon bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng mga papasok at papalabas na daloy.
• Para sa bawat panahon, kinakalkula ang may diskwentong daloy ng salapi ayon sa formula sa itaas.
• Kinakalkula ang halaga ng pagpuksa para sa bawat panahon.
• Kinakalkula ang kabuuang daloy ng salapi sa pinagsama-samang batayan.
• SA ang halaga ng pagpuksa ay idinagdag sa halaga ng daloy ng salapi at inihambing sa halaga ng pamumuhunan. Ang panahon kung saan ang unang halaga ay lumampas sa pangalawa ay ang panahon ng pagbabayad para sa pamumuhunan.

Ang Kahalagahan ng Panloob na Rate ng Pagbabalik

Ang payback period, na kinakalkula ng alinman sa mga pamamaraan na isinasaalang-alang, ay nagsasabi sa amin kung kailan magsisimulang kumita ang proyekto (at kung ito ay kikita man lang), ngunit wala talagang sinasabi tungkol sa kung magkano ang maaaring kumita ng isang mamumuhunan mula sa proyektong ito, at kung makatuwiran bang mamuhunan sa proyekto.

Upang kalkulahin ang pagiging epektibo ng isang proyekto sa pamumuhunan, isang karagdagang tagapagpahiwatig ang ginagamit, na tinatawag na panloob na rate ng pagbabalik (VND, mula sa Ingles.IRR - panloob na rate ng pagbabalik).

Ang rate ng return para sa isang proyekto sa pamumuhunan ay ang rate kung saan ang mga gastos ng paunang pamumuhunan ay katumbas ng may diskwentong kita mula sa mga pamumuhunang ito.

Ito ang pinakamababang rate kung saan nagbabayad ang mga pamumuhunan sa proyekto.

Ginagamit ang indicator na ito kapag inihahambing ang kakayahang kumita ng isang proyekto sa pamumuhunan sa isang walang panganib na paglalagay ng pera (halimbawa, isang deposito sa bangko o mga bono ng gobyerno), pati na rin upang ihambing ang iba't ibang mga opsyon para sa mga proyekto sa pamumuhunan.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay dapat na mas malaki kaysa sa average na halaga ng pamumuhunan (discount rate), kung hindi, walang punto sa pamumuhunan sa proyekto.

Bakit mas mabuti ang maikling payback period kaysa mas matagal?

Ang anumang proyekto sa pamumuhunan ay nagdadala nito mga panganib para sa mamumuhunan. Ito ay hindi isang deposito sa bangko o isang blue chip na stock na may sapat na pagiging maaasahan sa mahabang panahon.

Sa pamamagitan ng pamumuhunan sa isang proyekto sa pamumuhunan, ang isang mamumuhunan ay nagdadala ng panganib na mawalan ng mga pamumuhunan bilang isang resulta ng mga pagbabago sa panlabas na kapaligiran (mga rate ng palitan, mga pagbabago sa batas, at bilang isang resulta ng hindi epektibong trabaho ng kumpanya (mga maling kalkulasyon sa marketing, hindi mahusay na produksyon, mga overrun sa gastos, hindi pagbabayad ng mga customer, atbp.) .

Ang mas mabilis na mamumuhunan ay "mabawi" ang namuhunan na mga pondo at mas mabilis na nagsisimulang kumita ang proyekto, mas kaunting pinsala ang matatanggap ng mamumuhunan.

kaya lang kapag inihahambing ang mga proyekto sa pamumuhunan ng pantay na kahusayan(na may parehong rate ng panloob na pagbabalik) ang mamumuhunan ay malamang na pipili ng isang proyekto na may mas maikling panahon ng pagbabayad.

Konklusyon

Bago magpasya na mamuhunan ng pera sa isang proyekto, ang isang mamumuhunan ay dapat magsagawa ng isang komprehensibong pagtatasa ng mga pagpipilian sa pamumuhunan gamit ang iba't ibang mga tagapagpahiwatig.

Ang tagapagpahiwatig ay angkop para sa mabilis na pagtatasa ng payback ng mga proyektong hindi masinsinang kapital PP– walang diskwentong panahon ng pagbabayad.

Para sa isang mas detalyadong pagsasaalang-alang at paghahambing ng iba't ibang mga proyekto sa pamumuhunan, ang tagapagpahiwatig ng may diskwentong payback period ay angkop. Para sa isang mas kumpletong pagtatasa, dapat gamitin ang iba pang mga indicator: panloob na rate ng return at net present value ng proyekto.

May diskwentong payback period(Discounted Pay-Back Period, DPP) ay ang panahon na kinakailangan upang ibalik ang puhunan sa proyekto sa gastos ng netong daloy ng salapi, na isinasaalang-alang ang rate ng diskwento.

Ang may diskwentong panahon ng pagbabayad ay isa sa mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pagtatasa ng pagganap. Ang kakanyahan ng paraan ng discounted payback period ay ang may diskwentong kita sa cash ay sunud-sunod na ibinabawas sa mga paunang gastos sa pagpapatupad ng isang proyekto sa pamumuhunan upang mabawi (masakop) ang mga gastos sa pamumuhunan.

Ang pagbabawas ng mga daloy ng salapi ay nagpapahintulot sa iyo na isaalang-alang ang pagbabago, i.e. ang mga pagbabago ay isinasaalang-alang. Ito ay totoo lalo na sa mga kondisyon ng kawalang-tatag ng pambansang pera.

Sa literatura ng ekonomiya, ang may diskwentong panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan ay may bilang ng mga kasingkahulugan: may diskwentong panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan, payback sa mga tuntunin ng kasalukuyang mga halaga, Discounted Payback Period, DPP, Present Value Payback, PVP.

Formula para sa pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan

Upang kalkulahin ang may diskwentong panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan, ang sumusunod na formula ay ginagamit:

saan
DPP(Discounted Pay-Back Period) – may diskwentong payback period para sa mga pamumuhunan;
IC(Invest Capital) – ang halaga ng paunang pamumuhunan;
CF(Cash Flow) – cash flow na nabuo ng isang proyekto sa pamumuhunan;
r- rate ng diskwento;
n– panahon ng pagpapatupad ng proyekto.

Ang discount rate (o barrier rate) ay ang rate kung saan ang halaga ng cash flow ay nababawasan nth panahon sa iisang halaga. Sa kasong ito, ang rate ng diskwento ay maaaring maging pare-pareho (fixed) para sa lahat ng panahon o variable.

Ang isang proyekto sa pamumuhunan ay itinuturing na epektibo kung ang kabuuan ng mga may diskwentong daloy mula sa pagpapatupad nito ay lumampas sa halaga ng paunang puhunan (ibig sabihin, ang proyekto ay nagbayad), at gayundin kung ang panahon ng pagbabayad ay hindi lalampas sa isang tiyak na limitasyon (halimbawa, ang panahon ng pagbabayad ng isang alternatibong proyekto sa pamumuhunan).

Mga halimbawa ng pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan

Ipagpalagay natin na ang paunang puhunan sa proyekto ay 500,000, at ang mga daloy ng salapi sa loob ng 7 taon ng proyekto ay tulad ng ipinapakita sa talahanayan sa ibaba. Magbabawas kami sa rate na 10% kada taon.

Ang data na ipinakita ay nagpapahiwatig na sa isang paunang pamumuhunan na 500 libo sa loob ng 7 taon, ang kabuuang daloy ng salapi para sa proyekto ay magiging 745 libo, habang sa unang 5 taon ang mga daloy ng salapi na nabuo ng proyekto ay magiging 500 libo, i.e. Ang payback period para sa proyekto ay eksaktong 5 taon. Ngunit ito ay isang simpleng pagkalkula na hindi isinasaalang-alang ang halaga ng oras ng pera.

Kung ibinabawas natin ang inaasahang daloy ng salapi sa rate na 10%, ang pagbabayad ng proyekto ay halos 7 taon, dahil ang pinagsama-samang diskwentong cash flow sa loob ng 7 taon ay lalampas sa paunang halaga ng pamumuhunan.

Tulad ng nabanggit sa itaas, ang rate ng diskwento ay maaaring hindi lamang maayos, kundi pati na rin ang variable. Ang laki ng rate ng diskwento ay maaaring maimpluwensyahan ng maraming mga kadahilanan, sa partikular, mga inaasahan sa inflation, ang halaga ng pag-akit ng mga mapagkukunan, mga pagbabago sa kakayahang kumita ng mga alternatibong instrumento sa pamumuhunan, atbp. Isaalang-alang natin ang isang halimbawa ng pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad na may iba't ibang antas ng rate ng diskwento.

Ang discount factor ay tinutukoy gamit ang standard formula (1 + r) n. Halimbawa, sa aming kaso para sa ikatlong taon ang discount factor ay:

(1 + 0,1) * (1 + 0,12) * (1 + 0,11) = 1,368

Iyon ay, kapag kinakalkula ang rate ng diskwento para sa ikatlong taon, ang mga rate ng diskwento para sa una, pangalawa at ikatlong taon ay ginagamit, ayon sa pagkakabanggit.

Sa paghahati ng cash flow ng panahon sa pamamagitan ng kaukulang discount factor, makuha namin ang discounted cash flow. Tulad ng sa unang halimbawa, ang may diskwentong panahon ng pagbabayad ng pamumuhunan ay magiging 7 taon.

Mga kalamangan at disadvantages ng paraan ng discounted payback period

Ang may diskwentong panahon ng pagbabayad ay nagbibigay-daan sa:

• isaalang-alang ang mga pagbabago sa halaga ng pera sa paglipas ng panahon;
• maglapat ng iba't ibang mga rate ng diskwento para sa mga indibidwal na panahon.

Mga disadvantage ng paraan ng may diskwentong payback period:

• ang laki ng mga daloy ng salapi pagkatapos ng break-even point ay hindi isinasaalang-alang;
• Mayroong pagbaluktot ng mga kinakalkula na resulta na may hindi matatag na daloy ng pera na may iba't ibang mga palatandaan.