Ochiq AKSIADORLIK jamiyati Ural Forge konstruktiv, uglerodli, qotishma va zanglamaydigan po'latlardan, nikel asosidagi issiqlikka chidamli qotishmalardan, shuningdek, titanium qotishmalaridan issiq shtamplangan ignabargli ishlab chiqarish bo'yicha Rossiya yetakchisi hisoblanadi. 2003 yildan beri kompaniya etakchilardan biri bo'lgan Mechel guruhining bir qismidir Rossiya kompaniyalari. Mechel biznesi to'rtta segmentdan iborat: tog'-kon sanoati, metallurgiya, ferroqotishma va energetika. Mechel ko'mir, temir rudasi kontsentrati, po'lat, prokat, ferroqotishmalar, yuqori qo'shimcha qiymatli mahsulotlar, issiqlik va elektr energiyasi ishlab chiqaruvchilarni birlashtiradi. Mechel mahsulotlari Rossiya va xorijiy bozorlarda sotiladi.

Chebarkuldagi metallurgiya zavodi 1942-yilda ishga tushirilgan.Jahon amaliyotida birinchi marta og‘ir va o‘ta og‘ir agregatlar negizida noyob zarb va shtamplash ishlab chiqarishi yaratilgan bo‘lib, uning asosini yiqilib tushadigan qismlar massasi bo‘lgan shtamplash bolg‘alari tashkil etadi. 2 dan 25 tonnagacha, shuningdek, zarba energiyasi 150 tonna bo'lgan dunyodagi eng katta rulonsiz bolg'a.

Hozirgi vaqtda Rossiyaning yirik qattiq prokatli halqalarni ishlab chiqarish bo'yicha birinchi kompleksini o'z ichiga olgan zavod uskunasi og'irligi 500 grammdan ikki tonnagacha, uzunligi va diametri to'rt metrgacha bo'lgan qismlarni ishlab chiqarish imkonini beradi. Deyarli barcha shtamplar issiqlik bilan ishlov berishdan o'tadi, shundan so'ng mahsulotlarning bir qismi mexanik ishlov beriladi. 2010 yil yanvar oyida birlashtirilgan "Uralkuz" OAJning Izhevsk filiali ham shtamplar ishlab chiqarishga ixtisoslashgan.

Bugungi kunda Ural Forge mashinasozlikning deyarli barcha tarmoqlari uchun yuqori sifatli po'latlardan, issiqlikka chidamli va titan qotishmalaridan shtamplar ishlab chiqaradi: raketa va kosmik sanoati; samolyotsozlik, og'ir, transport, energetika va neft-gaz muhandisligi; yuk ko'taruvchi va transport mashinalari ishlab chiqarish, kimyo, oziq-ovqat, tog'-kon sanoati va boshqa ko'plab tarmoqlar. Yoniq Rossiya bozori shtamplash, korxonaning ulushi 20% dan oshadi, u etakchi o'rinlardan birini egallaydi. ichki bozor harakatlanuvchi lokomotivlarning qo'pol o'qlari, masalan, Rossiyadagi har uchinchi temir yo'l vagonining g'ildirak juftlari Ural Forge tomonidan ishlab chiqarilgan o'qlardan yig'iladi.

"Uralkuz" OAJ uchun metall blankalar yetkazib beruvchilardan biri korxonaning Chelyabinsk filiali hisoblanadi. Bu yuqori texnologiyali ishlab chiqarish Aerokosmik kompleksda, kimyoviy va yadroviy muhandislikda va boshqa sohalarda qo'llaniladigan bugungi kunda ma'lum bo'lgan barcha maxsus po'latlar va issiqlikka chidamli qotishmalarni eritish uchun eng zamonaviy metallurgiya birliklarini birlashtirdi. Milliy iqtisodiyot Maxsus ishlash xususiyatlariga ega bo'lgan metall materiallar talab qilinadigan Rossiya Federatsiyasi. Chelyabinsk filialida mavjud bo'lgan bolg'alar, presslar, termal va silliqlash uskunalari bizga zarb ishlab chiqarish imkonini beradi, shu jumladan og'irligi 10 tonnagacha bo'lgan noyob yirik.

“Uralkuz” OAJ sifat menejmenti muvofiqlik sertifikatiga ega xalqaro standart ISO 9001: 2008. Kompaniya mahsulotlarining sifati har yili Amerika assotsiatsiyasi tomonidan tasdiqlanadi temir yo'llar(AAR), INVESTCOM a.s., Federal temir yo'l transporti uchun sertifikatlashtirish registri, MAK aviatsiya registri, Rossiya daryo registri.

Guruhning kredit shartnomalarida bir qator cheklovchi shartlar va choralar, jumladan, cheklovlar ham mavjud oddiy va bo'yicha dividendlar miqdoriga nisbatan imtiyozli aktsiyalar. Ushbu cheklovlar Mechel sho'ba korxonalariga ham tegishli.

Bu vaqt davomida janob Zyuzin aktsiyadorlik qiymatini yaratmadi, garchi xoldingga aktsiyadorlar egalik qilishning amaldagi sxemasini hisobga olgan holda, u bunday imkoniyatga ega edi, u faqat o'z kapitalini boshqarishning oqilona modelini (MUAC) joriy etishi kerak edi. Mechel sho''ba korxonalarining qiymati, egalik ulushlarini (ularni bozorda sotish orqali) nazorat ulushiga (50% + 1 ulush) bosqichma-bosqich kamaytirish, biznesni yanada organik ravishda rivojlantirish...

...va Zyuzin Xoldingning barcha darajalarida qarz hosil qilish yo'lidan bordi.

O'tgan yilgi rasm. Mechel barcha darajalarda qayta moliyalashtiriladi va ipoteka qilinadi. Qora raqam Mechelning ulushi, qizil raqam banklarga garovga qo'yilgan.

Qanday qo'rquvlar? Manik hamma narsani nazorat qilish kerakmi? Agar u har bir qizida 50% ga egalik qilsa, nazorat bilan bog'liq vaziyat unchalik o'zgarmas edi. Ehtimol, biz direktorlar kengashidagi bir nechta o'rinlarni "tashqi shaxslarga" berishimiz kerak. Ammo menimcha, bu butun xolding uchun, shu jumladan Zyuzin uchun ham foydali bo'ladi.

Mechelning kapitalni boshqarish sxemasi yanada muvozanatli bo'lar edi - qarz va o'z kapitali balansi biznes barqarorligiga ijobiy ta'sir ko'rsatadi.

Mechel erishgan narsani muvaffaqiyat deb atash qiyin. O'tgan yili kompaniya hatto qarziga xizmat qila olmadi (foiz to'lovlari daromaddan yuqori edi). Mo''jiza Zyuzinni, aniqrog'i rublning devalvatsiyasi va bankirlarimizning sustligidan qutqardi.

Ammo banklar ham "yaxshi" - ular aktsiyalarini garovga olgan kompaniyalarning balans qiymatidan ham yuqoriroq kreditlar berishdi. Mana 2013 yil yakunidagi hisobotdan surat:

Agar Mechel barcha darajadagi aktivlar bilan garovga olingan kreditlarni olganini hisobga olsak, rasm yanada dahshatli.

Misol uchun, ular Mechel-Mining - Yakutugol - Elgaugolni qo'yishdi, ammo bu bitta bo'g'in zanjiri, ya'ni. sho''ba korxonalari allaqachon garovga qo'yilgan kompaniyaning garovga qo'yilgan aktsiyalari. Mechelning qizlari va nabiralari, o'z navbatida, uskunalar, binolar va ularning sho''ba korxonalari garovi ostida keyingi kreditlarni olib, mablag'larni Xoldingga o'tkazdilar. Qandaydir qarz fabrikasi.

Banklarning foyda olishga intilishi, sarguzasht va ambitsiya...

Biroq, endi yaxshiroq - qarz 9 emas, balki 6 milliard dollar, devalvatsiya tufayli rubl qarzlari dollar ekvivalentida "qarzni kamaytirdi". Vaziyat keskin tanqidiy bosqichdan murakkab bosqichga o'tdi.

Aytgancha, Mechelning 2014 yil 31 dekabrdagi hisobotidan ma'lum bo'lishicha, Uralsibdagi Ural Forge aktsiyalari garovga qo'yilgan. Har bir aksiya uchun 2193 dollar.

2000 dollardan ortiq! Charlz! Bular. Butun Uralkuz 1,2 milliard dollarga baholangan edi.

Invest. O'sha paytda Ural Forgedagi g'oya shundan iborat ediki, banklar Zyuzinni boshqaruvdan chetlatishlari va uning sho''ba korxonalarini sotish bilan Mechel guruhini qayta qurishni boshlashlari kerak edi. UrKuznitsa iqtisodi zo'r bo'lganligi sababli, bu juda qiziq edi.

Invest. Ural Forge g'oyasi bugungi kungacha davom etmoqda. Voyaga etmaganlar faqat ekstremal vaziyatlarda g'alaba qozonishadi - yangi egasi Mechelning bankrotligi, yirik divalarni to'lash yoki Mechelning yangi gullab-yashnashi, katta dividendlar to'lash orqali qarzlarni tozalash. Mechel birinchisidan omon qoldi va ikkinchisiga o'tmoqda; Zyuzin uchun to'g'ridan-to'g'ri tahdid o'tib ketganidan so'ng, navbat uning sho''ba korxonalari qiymatini oshirishga kirishishi mumkin.

Bosh kompaniya Mechel uchun dividendlar shaklida mablag'larni o'tkazishda muammo yo'q.

2008 yil 1 yanvardan boshlab kompaniya ichidagi dividendlarni to'lash uchun 0% stavka bo'yicha soliq solinishi mumkin (agar dividendlar e'lon qilingan sanada dividendlarni oluvchi bo'lsa). Rossiya tashkiloti bir yil yoki undan ortiq muddat davomida doimiy ravishda dividendlar to‘lovchi jamiyatning ustav kapitalining nazorat paketiga (50% dan ortiq) ega bo‘lsa, shuningdek, agar dividendlar to‘lovchi kompaniya ro‘yxatdan o‘tkazilgan mamlakat ushbu ro‘yxatga kiritilmagan bo‘lsa. offshor zonalari Moliya vazirligi).

Agar, albatta, Zyuzinning ochko'zligi sabab bo'lmasa 6,2361% (voyaga etmaganlarga tegishli) bu jarayonni sekinlashtirmaydi.

Voyaga yetmaganlar atigi 5, 10 yoki hatto 20% aktsiyalariga egalik qilgan holda, mayorlarning ochko'zligi meni doim hayratda qoldiradi, nega bunday qiladi? Nega shunchaki dividendlar to'lay olmaysiz? Axir qolgan 95, 90 yoki 80 foizi mayorga tegishli.

Kichik yo'llar bilan ochko'zlik qilib, ular o'z biznesining aktsiyadorlik qiymatini oshirishdan o'zlarini ancha katta foydadan mahrum qiladilar. Dorogobuzh, Ural Forge - xuddi shu voqea.

Ural Forge mening "individual investitsiya g'oyalari portfeli" ga kiritilgan Arsager boshqaruv kompaniyasi, Cherkizovo guruhi va AFK Sistema.

Hozircha Uralkuz - Zolushka, uning yovuz o'gay onasi uni to'pga qo'ymaydi. Va u to'pga qachon etib borishini taxmin qilishning iloji yo'q.

Yaxshi kunlarning birida, katta dividendlar e'lon qilinishi va kompaniyani strategik investorga sotish haqida yangiliklar paydo bo'lishi mumkin, masalan, VSMPO-Avisma yoki Farovonlik jamg'armasi (RZD) uni sotib olishni xohlaydi. Va keyin Uralkuz aktsiyalarining narxi bir necha kun ichida yuzlab foizga ko'tariladi. Shundan keyingina sotib olish juda kech bo'ladi, chunki hamma narsa allaqachon sodir bo'ladi. Siz uni hozir g'oya sifatida sotib olishingiz kerak.

Men “Uralkuz”ni portfelimning 3 foiziga sotib olaman. Agar Uralkuz kattalik bilan o'ssa, men undan faqat +25-30% rentabellik olaman, agar u bir xil darajada bo'lsa, men umuman hech narsani yo'qotmayman. Bunday g'oyalar portfeli menga bozorda ustunlik beradi.

Endi Ural Forgedagi vaziyat haqida batafsil ma'lumot: uning biznesi, aktivlari, qarzlari va boshqalar....

Ulug 'Vatan urushi yillarida Elektrostal shahridan Chebarkulga evakuatsiya qilingan zavod. Eng qisqa vaqt ichida, hatto binolarni qurish paytida ham zavod o'zining birinchi mahsulotlarini yangi joyda ishlab chiqardi. Chebarkul metallurgiya zavodi Ulug 'Vatan urushi yillarida ishlab chiqarilgan barcha samolyotlarning samolyot dvigatellari uchun krank vallari, ulash novlari va boshqa qismlarini shtamplash bilan ta'minlaydigan mamlakatda yagona bo'ldi.

Hozirda "Ural Forge" OAJ shaharni tashkil etuvchi korxona (Chebarko'l shahridagi sanoat mahsulotlarining umumiy hajmining 77 foizini ishlab chiqaradi).

Ural Forge - maxsus po'lat va qotishmalardan tayyorlangan shtamplangan mahsulotlarning Rossiyadagi eng yirik ishlab chiqaruvchisi. Og'ir va o'ta og'ir birliklarga asoslangan noyob zarb va shtamplash ishlab chiqarishi, uning asosi 2 dan 25 tonnagacha tushadigan qismlar massasi bo'lgan shtamplash bolg'alari, shuningdek, zarba energiyasi 150 ga teng bo'lgan dunyodagi eng katta rulonsiz bolg'adir. tonna-kuch, og'irligi 2,5 tonnagacha va uzunligi 4 metrgacha bo'lgan shtamplarni ishlab chiqarishga ruxsat bering. Va Rossiyada yirik qattiq prokat halqalarni ishlab chiqarish bo'yicha birinchi kompleks og'irligi 2 tonnagacha va diametri 4 metrgacha bo'lgan qismlarni ishlab chiqarish uchun mo'ljallangan.

"Uralkuz" OAJ mashinasozlikning barcha tarmoqlari uchun shtamplash va zarb buyumlarini ishlab chiqarish bilan shug'ullanadi. Uning mahsulotlari quyidagilardan iborat: aviatsiya gaz turbinali dvigatellari uchun kompressor va turbinali disklarni shtamplash; ichki yonuv dvigatellari va kompressorlar uchun krank mili, eksantrik vallar va ulash novlari; zamonaviy samolyotlarning fyuzelyaji, qanotlari, qo'nish moslamalari, butlovchi qismlari va to'plamlari, raketasozlik va kosmik sanoati uchun shtamplar; tortish va harakatlanuvchi tarkib uchun tortish uzatmasining o'qlari va tishli g'ildiraklari, temir yo'l o'qlari, tramvaylar uchun shinalar; yoqa va tekis gardishlar; issiqlikka chidamli va titanium qotishmalaridan tayyorlangan disklar; korpuslar, qopqoqlar, koptoklar shaklida o'chirish vanalari.

Kompaniyaning Rossiya shtamplash bozoridagi ulushi 20% dan oshadi, u harakatlanuvchi lokomotivlarning qo'pol o'qlari bo'yicha ichki bozorda etakchi o'rinlardan birini egallaydi.

Asosiy iste'molchilar: OAJ SMZ, NOAJ Gidromash, OAJ Aviatsiya uskunalari, OAJ Aviadvigatel, OAJ VASO, OAJ DNPP, OAJ KUZNETSOV, OAJ NPK Irkut, RSK MIG, Federal davlat unitar korxonasi NPC gaz turbinasi qurilishi Salyut, UMPO va boshqalar.

Rossiya iste'molchilariga tegishli bo'lgan hajm Uralkuz - 91% va Chelyabinsk filiali - 56%.

Asosiy xom ashyo yetkazib beruvchi: ChMK.

Soxta mahsulotlarni fizik jihatdan sotish hajmi (tonna)

Soxta mahsulotlarni sotishdan olingan daromadlar hajmi (ming rubl)

2011 yildan beri asosiy ishlab chiqarish hajmi to'xtab qoldi, ammo ijobiy tendentsiya kuzatilmoqda - yuqori rentabellikli mahsulotlarni ishlab chiqarishga o'tish, chunki fizik jihatdan sotish hajmi rubldagi daromadga qaraganda tezroq pasayib bormoqda.

"Sof foyda" ko'rsatkichi yildan-yilga ortib bormoqda. Asosiy sabab - Mechel Group korxonalariga berilgan kreditlar miqdorining ko'payishi va natijada olinadigan foizlar miqdorining oshishi.

Sof foydada foiz ulushi yildan-yilga ortib bormoqda. Natijada, 2015 yilning 9 oyi uchun sof foiz daromadi allaqachon 32% ni tashkil qiladi. Lekin bank biznesi Ural Forge uchun asosiy bo'lmasligi kerak.

Kompaniya butun xolding uchun o'ziga xos "pul sumkasi"ga aylandi. U Mechel sho'ba korxonalarini moliyalashtirish uchun ishlatiladi, lekin bundan faqat ko'pchilik aktsiyadorlar foyda ko'radi, minoritar aktsiyadorlar esa hech narsadan mahrum. Dividendlar yo'q, bozor narxi esa kompaniya yutuqlariga mos kelmaydi.

O'z mablag'lari va bozor kapitallashuvi

P/ B.V.

P/ E

Sizga kompaniyaning narxi qanday yoqadi yillik foyda va faqat 0,17 sof aktivlar?

Bir narsani tushunmayapman, banklar bunday aktivlarga qanday qilib kredit bergan? Axir, garovlar aslida xayoliy edi. Kreditlar kompaniyaning barcha mulki (ulushlar, inventar, ko'chmas mulk) boshqa kreditlar bo'yicha garovga qo'yilgan kompaniyalarning aktsiyalari bilan garovga qo'yilgan. Menimcha, bankirlar bu haqda bilishmagan. Bunday operatsiyalar bilan Zyuzin biznesning bozor qiymatini yo'q qildi.

Mutlaq ma'noda kompaniyaning foydasi o'sib bormoqda, ammo ROE unchalik emas.

Uralkuz kapitalining haddan tashqari ko'pligi biznes faoliyatiga salbiy ta'sir ko'rsatmoqda. Agar Uralkuz shunchaki dividendlar to'lagan bo'lsa va Mechel pulni kreditlar orqali emas, balki dividendlar orqali olib qo'ygan bo'lsa, hech qanday savol bo'lmaydi. Mening hisob-kitoblarimga ko'ra, agar kompaniya ortiqcha kapitaldan xalos bo'lsa, ROE darajasi 1,5-1,7 baravar yuqori bo'ladi.

Shunga ko'ra, biznes narxi 1,5-2 darajasida bo'ladi tenglik.

Mechel Holdingda bo'lishning afzalligi borki, buni ta'kidlash kerak. Bu amalda nolga teng samarali qiymat soliq stavkasi. 2012 yilgacha kompaniya odatdagidek daromad solig'ini to'lagan va o'rtacha samarali soliq stavkasi 20% atrofida edi. 2013 yildan beri kompaniya Mechel negizida soliq to'lovchilarning konsolidatsiyalangan guruhiga qo'shildi. Natijada daromad solig'i deyarli butunlay bekor qilindi.

Ma'lum bo'lishicha, Ural Forge oladigan barcha foyda aktsiyadorlar uchun mavjud (soliqsiz). Foyda yiliga taxminan 500-600 million rublni tashkil qiladi.

To'g'ri, Uralkuzning minoritar aktsiyadorlari uchun bu plyus yana virtualdir.

Yillik hisobotni o‘rganar ekanman, korporativ boshqaruvga oid ma’lumotlarga duch keldim. Hatto Mechel uchun bu juda ko'p ...

…aktsiyadorlar huquqlarini himoya qilish…samarali boshqaruv…tashkiliy model…

Haqiqat "Ural Forge" OAJning 2014 yil uchun yillik hisobotida yozilganidan juda uzoqdir.

Tashkiliy modeldan boshlash kerak - aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi, direktorlar kengashi, yagona ijro etuvchi organ - Boshqaruv kompaniyasi, Taftish komissiyasi.

Barcha komponentlarda qarorlar Mechel xodimlari tomonidan qabul qilinadi. Va ular kimning manfaatlarini ko'zlab harakat qilishlari aniq.

Aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi

Erkin suzish kapitalning taxminan 6% ni tashkil qiladi, kimdir aytishi mumkinki, siz kompaniyaning ishlariga ta'sir qilish uchun kerakli ulushga ega emassiz, keyin shunchaki o'tiring va jim turing. Buni aytgan har bir kishi birinchi navbatda davlat kompaniyalari nima uchun yaratilganini va ular xususiy kompaniyalardan qanday farq qilishini unutadi.

Agar sizda 94% aktsiya bo'lsa, bu siz faqat 6% ga ega bo'lganlardan o'g'irlashingiz mumkin degani emas.

Rossiyada barcha aktsiyadorlarning huquqlarini himoya qilishda aniq muammo bor, sud tizimi bu mavzuda to'xtab qolmoqda. Bu juda muhim nuqta– mulk huquqi himoya qilinmasa, iqtisodiy taraqqiyot bo'lmaydi. Kapitalistlar - o'z pullarini biznesga qo'yadigan odamlar o'z kapitallarini himoya qilishlari kerak. Aks holda hech narsa ishlamaydi.

Direktorlar kengashi

SD Uralkuz - 5 kishi, boshqaruv kompaniyasi - "Mechel-Steel Management Company" MChJ yoki Uralkuzning o'zi xodimlaridan iborat.

Aslida, direktorlar kengashi ham, yagona ijro etuvchi organ ham bir xil shaxslardir.

Yagona ijro etuvchi organ

“Uralkuz” OAJ aksiyadorlarining yillik umumiy yig‘ilishining 2012-yil 18-maydagi qarori (2012-yil 21-maydagi b/n-son bayonnoma) bilan yagona vakolatlari ijro etuvchi organ"Ural Forge" ochiq aktsiyadorlik jamiyati boshqaruvchi tashkilotga - "Mechel-Steel Management Company" mas'uliyati cheklangan jamiyatiga o'tkazildi ("Ural Forge" ochiq aktsiyadorlik jamiyati ijro etuvchi organining vakolatlarini boshqaruvchi tashkilotga o'tkazish to'g'risidagi shartnoma - "Mechel-Steel Management Company" mas'uliyati cheklangan jamiyati 01.06.2012 dan).

Direktorlar kengashi a'zolariga o'z vazifalarini bajarganliklari uchun haq to'lanadi ( ish haqi Kompaniyaning xodimlari bo'lgan a'zolar, bonuslar, komissiyalar, imtiyozlar va (yoki) xarajatlar uchun kompensatsiyalar) - har yili taxminan 1 million rubl.

Yagona ijro etuvchi organning vakolatlarini amalga oshirish uchun boshqaruv tashkilotiga taxminan 1 million AQSh dollari miqdorida (yiliga 28-30 million rubl) mukofot to'langan.

2012 yilgacha boshqaruvchi kompaniya "Mechel Management Company" MChJ edi.

Boshqaruvning ish haqi darajasi

Hisoblash usuli, miqdori va to'lash tartibi "Ural Forge" ochiq aktsiyadorlik jamiyati ijro etuvchi organining vakolatlarini boshqaruvchi tashkilot - "Mechel-Steel Management Company" mas'uliyati cheklangan jamiyatiga o'tkazish to'g'risidagi shartnomada belgilanadi. "01.06.2012 yil.

Yakka tartibdagi ijro etuvchi organning vakolatlarini sifatli amalga oshirishni rag'batlantirish (samaradorlikni oshirish) maqsadida boshqaruv tashkilotining mehnatiga haq to'lash rejalashtirilgan ko'rsatkichlarga erishishga qarab qat'iy belgilangan va o'zgaruvchan tarkibiy qismdan shakllantiriladi. iqtisodiy samaradorlik boshqariladigan tashkilotning faoliyati.

06.01.2012 yildagi "Ural Forge" ochiq aktsiyadorlik jamiyati ijro etuvchi organining vakolatlarini boshqaruvchi tashkilot - "Mechel-Steel Management Company" mas'uliyati cheklangan jamiyatiga o'tkazish to'g'risidagi shartnomani jamoat mulkida topa olmadim. .

Yakka tartibdagi ijro etuvchi organ vakolatlarini sifatli amalga oshirish uchun rag‘batlantirish (samaradorlikni oshirish) tizimini ko‘rish qiziq bo‘lardi.

Boshqaruv kompaniyasi sof foyda yoki ROE miqdori va ish haqi miqdori o'rtasida hech qanday bog'liqlik topmadi; aftidan, bu faqat belgilangan stavka. Yiliga 1 million dollar.

"Mechel-Steel Management Company" mas'uliyati cheklangan jamiyati 100% "Mechel" OAJga tegishli.

Bu boshqasi zaiflik– kompaniyadan mablag‘larni yechib olish oynasi. Agar hikoyani eslasangiz Lomprom Rostov.

Mechel kompaniyadan pulni "Uralskaya Kuznitsa" orqali sotib olishga harakat qildi. 4,6 milliard rubl (148 million dollar) Lomprom Rostov. Ammo Arsagera tomonidan taklif qilingan baholovchining hisobotiga ko'ra, ushbu aktivning haqiqiy narxi odatda salbiy edi va minus 32 million rubl.

Taftish komissiyasi

Ural Forgening Rev komissiyasi - aqlsizlikning balandligi. Ironiyni qadrlang.

Jamiyatning moliyaviy-xo‘jalik faoliyatini nazorat qilish uchun aksiyadorlarning umumiy yig‘ilishi jamiyatning taftish komissiyasini saylaydi.

Jamiyat taftish komissiyasining a’zolari bir vaqtning o‘zida direktorlar kengashi a’zosi bo‘lishi yoki jamiyat boshqaruv organlarida boshqa lavozimlarni egallashi mumkin emas.

Ha! Ammo Taftish komissiyasining tarkibiga qarang:

Bular. o'rinbosari Bosh buxgalter o'z boshqaruvchisi ustidan nazoratni amalga oshiradi. Xuddi shu voqea Moliya bo'limi boshlig'iga ham tegishli - ular kimni tekshiradi? O'zlari.

Boshqaruv metodologiyasi bo‘limi boshlig‘i mavjud ichki nazorat va Mecheldan audit. Ammo yana mayorga qaytamiz, shunchaki uchinchi tomon nazorati yo'q.

Va tomonidan" ochiqlik" Ural Forge uchun savol.

2014 yil uchun yillik hisobotdan beri ular manfaatdor tomonlar bitimlari va yirik bitimlar to'g'risidagi ma'lumotlarni nashr qilishni to'xtatdilar, bizning qonunchilarimizga salom.

Mamlakatda davlat kompaniyalarida ham, xususiy korxonalarda ham korporativ boshqaruv darajasining rivojlanishi emas, balki degradatsiyasi kuzatilmoqda.

2,8 milliard rubl haqida savol tug'iladimi?

Ochiqlik va Lomprom Rostov bilan bo'lgan voqeani eslash masalasida paydo bo'ldi yangi savol milliard rubl uchun, aniqrog'i uchun 2,8 milliard rubl. (44 million dollar).

2015-yilning birinchi choragida asosiy fondlar shu miqdorga ko‘paydi.

Va men 2015 yilning 1-choragi uchun choraklik hisobotda topgan tushuntirishlardan faqat...

Ushbu xaridlar 2015 yilda operatsion faoliyatdan olingan daromad va sof foydaning o'sishiga olib kelmadi. Bu nima edi?

1,5 milliard rublga binolar, 800 million rublga mashina va uskunalar, 500 million rublga yer sotib olish.

Rostini aytsam, men Ural Forgedagi bunday operatsiyalardan shubhalanaman. Bu juda o'xshash aktivlarni olib qo'yish uchun.

Sizga shuni eslatib o'tamanki, menejmentning yillar davomida "aktivlari" mahsulotlarni sotishda offshor sxemalarga bo'lgan ishtiyoqni o'z ichiga oladi; samarasiz xorijiy aktivlarni katta leverage (kreditga) bilan sotib olish; shubhali aktivlarni sotib olish yo'li bilan sho''ba korxonalardan olingan foydani tortib olishga urinishlar (shunchaki "Rostov Lomprom" dostoniga qarang); guruh ichidagi foydani qayta taqsimlash uchun dividendlar kanalini korporativ ichidagi kreditlarning butun to'plami bilan almashtirish; imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlarni kompaniya surunkali ravishda zarar ko'rganida, ular ovoz berish huquqiga ega bo'lmasliklari uchun e'lon qilish (va haqiqatan ham, imtiyozli aksiyalar egalari bunday "muvaffaqiyatli" kompaniyani boshqarishga nima uchun aralashishlari kerak); har yili xolding ichida minglab ko'payib boruvchi muhim bitimlar va manfaatdor shaxslarning bitimlarini oshkor qilish nuqtai nazaridan axborot siri.

Shu bilan birga, kompaniya boshqaruv organlari na aksiyadorlik qiymatining qulashi, na kreditorlar (jumladan, davlat banklari) qiyinchiliklari, na milliy iqtisodiyotning minglab ish o'rinlarining yo'qolishi, na soliqlar tufayli xijolat bo'lmadi. davlat...

Bilim bilan qo'llab-quvvatlanmaydigan va kapitalning dastlabki to'planishi davrida paydo bo'lgan shaxsiy ambitsiyalarga biznesni boshqarishning ishlab chiqarish, moliyaviy va korporativ sohalarida va ularni ifodalovchi odamlarda to'g'ri qarorlar qabul qilish vaqti keldi. Albatta, siz buni qilishni xohlamaysiz. Yalinish osonroq davlat yordami va kompaniyada tartibni tiklashni boshlash o'rniga kreditorlarga "nonushta qiling".

Umid qilamanki, bizning kompaniyalar ertami-kechmi kompaniya o'z aktsiyadorlariga mablag'larni to'lashning yagona to'g'ri yo'li bu: aktsiyalarni adolatli bozor narxida sotib olish va dividendlar ekanligini anglay boshlaydi. Kuznitsaga nisbatan, bu yanada mos keladi, chunki kompaniya o'zining asosiy faoliyati bo'yicha yuqori rentabellikka va katta miqdorda taqsimlanmagan daromadga ega. Agar Mechel taqsimlanmagan foydadan xolding darajasida o'z maqsadlari uchun foydalanmoqchi bo'lsa, Ural Forge kompaniyasining barcha aktsiyadorlariga dividendlar to'lash adolatdan bo'ladi. Dividendlarning asosiy qismini olgandan so'ng, u keyinchalik bu miqdorni o'z xohishiga ko'ra tasarruf etishi mumkin bo'ladi.

Ural Forge - sarmoya uchun qiziqarli mavzu. Katta potentsial, lekin ayni paytda bog'liq xavflar bilan.

Joriy bozor narxi 5000 rub. 1 dona kitob narxida 30 170 rubl

O'sish potentsiali +700%, da adolatli qiymatga asoslangan 40 000 rubl.

Men aktsiyaning adolatli qiymatini quyidagi sxema bo'yicha hisoblayman:

1) Asosiy faoliyatni amalga oshirish uchun 5-7 ming rubl talab qilinadi. o'z kapitali. Bular. oqilona MUAC bilan birinchi harakat miqdorida to'lovlar hisoblanadi 23-25 ​​ming rubl. aktsiya boshiga. Aynan shu miqdor kreditlar shaklida Mechel sho'ba korxonalariga o'tkazildi.

2) Uralkuz bor sof foyda asosiy faoliyatdan (siz moliyaviy investitsiyalar) yiliga taxminan 3,5 ming rubl. 1 ta aktsiya uchun. Endi barcha mablag'lar xoldingga o'tkaziladi, ya'ni. printsipial jihatdan kompaniya dividendlar bo'yicha kamida 100% to'lashi mumkin. Ammo biz to'lovlarning 50% darajasini qabul qilsak ham, biz taxminan 1,5-1,8 ming rubl olamiz. yillik dividendlar. Bunday biznesni 15-18 ming rublga baholash mumkin. 1 ulushga (bu DD=10%, P/E=5), juda konservativ.

Natijada, 1 aktsiya uchun 25+15 = 40 ming rubl chiqadi. Oddiy Chelyabinsk matematika.

Ushbu raqamlarga asoslanib, men Ural Forge-ni sotib olaman :)

Ustav kapitalini boshqarishning samarali modelini yaratish zarur. Zyuzinning jamoasida oqilona maslahatchilar bo'lsa yaxshi bo'lardi...

Arsager Management Company Ural Forge va Mechel Group kompaniyasida kapitalni boshqarish modeli (ECM) tamoyillarini amalga oshirish uchun qanday choralar ko'rish kerakligi haqida bir necha bor yozgan. Men tekshirishni tavsiya qilaman Arsager boshqaruv kompaniyasidan Mechel rahbariyatiga murojaat .

Buyuk Britaniya Arsagerdan qiziqarli slaydlar

Ushbu investitsiya g'oyasining tavsifini tayyorlashda men, jumladan, Arsager Management kompaniyasi mutaxassislari tomonidan tayyorlangan ma'lumotlardan foydalandim. Bu masalada ochiqliklari uchun ularga rahmat.

Shuningdek, ular Rossiya davlat kompaniyalarining korporativ boshqaruvi darajasi bo'yicha qiziqarli tadqiqotga ega - http://arsagera.ru/analitika/issledovanie_korporativnogo_upravleniya_v_rossii/analiz_sostoyaniya_korporativnogo_upravleniya/

Baxtli investitsiya!

P. S. Qattiq joylar, qattiq investitsiyalar. Har bir investor Ural Forge aktsiyalarini sotib olishga jur'at eta olmaydi.

Siz mening tajribamni tashqaridan kuzatishingiz mumkin, men tavsiyalar bermayman, faqat o'z harakatlarim haqida gapiraman. Har kim o'zi uchun qaror qiladi.

Biz taklif etamiz yaxshi sharoitlar va narxlar. Bizning asosiy afzalliklarimiz:

• 1 biz vositachi emasmiz, shuning uchun biz eng ko'p beramiz eng yaxshi narxlar.
• 2 Biz ko'plab kompaniyalarning aktsiyalarini sotib olamiz. Sizning kompaniyangiz bizning ro'yxatimizda yoki yo'qligini tekshiring (bu qidiruv orqali amalga oshirilishi mumkin).
• 3 ta to'lov mumkin: naqd pulda bank rekvizitlari, seyf orqali.
• 4 Biz minimal hujjatlar to'plamidan foydalangan holda operatsiyalarni yakunlaymiz - bu sizning vaqtingizni tejaydi.
• 5 biz shaxsiy daromad solig'ini ushlab turmaymiz.
• 6 shaffof kontrakt tuzilmasi.
• 7 bepul maslahatlar.
• 8 Qulaylik uchun biz anketani ishlab chiqdik: uni to'ldiring, biz sizga qo'ng'iroq qilamiz!

Siz bilan Ural Forge aktsiyalarini oldi-sotdi shartnomasini tuzish uchun bizga kerak va etarli:

• - o'zingizga tegishli aksiyalar sonini biling.
• - sizda fuqarolik pasporti bor Rossiya Federatsiyasi.
• - siz uchun aktsiyalar egasidan ishonchnoma (agar shaxs ishonchnoma bo'yicha ishlayotgan bo'lsa).

Siz bizga qo'ng'iroq qilishingiz mumkin, hatto:

• - Siz hozir Ural Forgedagi aktsiyalaringizni sotish orqali qancha pul olishingiz mumkinligi haqida qiziqyapsiz.
• - bizning narxlarimizni muhokama qilmoqchisiz.
• - batafsil maslahatlar olishni xohlaysiz.

Qulaylik va ravshanlik uchun biz "Ural Forge" OAJ aktsiyalarini oldi-sotdi bitimining umumiy tavsifini beramiz.

Avvalo, aktsiyalarni sotishda siz aktsiyalar soni va kompaniyaning to'g'ri nomiga ishonch hosil qilishingiz kerak. Buning eng yaxshi yo'li aksiyadorlar reestridan ko'chirma yoki ovoz berish byulletenini olishdir umumiy yig'ilish aktsiyadorlar. Ammo hozir sizning qo'lingizda bu hujjatlar bo'lmasa, siz ham xafa bo'lmasligingiz kerak. Shunchaki bizga qo'ng'iroq qiling. Kompaniya o'z faoliyati davomida qayta tashkil etilishi mumkin. Shuning uchun, hatto uning oldingi nomini bilsak ham, biz qayta tashkil etish zanjirini aniq aniqlashimiz va qaysi kompaniya aktsiyalariga tegishli ekanligini tushunishimiz mumkin.

Agar siz hali ham ko'chirma yoki boshqa hujjatlarni topa olmasangiz, bizga qo'ng'iroq qiling,
Nima qilishni birgalikda hal qilamiz.

Aytaylik, siz kompaniya nomini (masalan, "Ural Forge" OAJ) va sizga tegishli bo'lgan aktsiyalarning aniq sonini bilasiz. Keyinchalik, siz bizga qo'ng'iroq qilasiz va biz siz bilan narxni muhokama qilamiz va bitimning butun xronologiyasini batafsil muhokama qilamiz. Agar hamma narsa sizga mos bo'lsa: sotib olish va sotish shartnomasini imzolash uchun siz bilan uchrashamiz.

Ural Forge aktsiyalarini sotish va shartnoma imzolash odatda ushbu kompaniyaning registratoriga yaqin joyda amalga oshiriladi, bu vaqtni sezilarli darajada tejaydi. Bular. hamma narsa bir kunda sodir bo'ladi (shartnomani imzolash, aktsiyalarni topshirish va to'lash uchun hujjatlarni topshirish) va odatda taxminan 2 soat davom etadi.

Ko'rinib turibdiki, aktsiyalarni sotish jarayoni juda oddiy:
bizga bir qo'ng'iroq va registratorda bir uchrashuv.

Agar aktsiyalarni qayta ro'yxatdan o'tkazish uchun (umumiy holatda) kompaniyaning ro'yxatdan o'tkazuvchisiga o'tkazish to'g'risida buyruq berish kerak bo'lsa, unda to'lov turli yo'llar bilan amalga oshirilishi mumkin. Biz uchta hisoblash usulini ajratib ko'rsatamiz:

• naqd pulda - shartnoma imzolangan va topshirish topshirig'i topshirilgan kuni;
• bank rekvizitlaridan foydalangan holda naqd pulsiz - shartnoma bo'yicha katta miqdorda qo'llaniladigan eng yaxshi usul,
• hujayra orqali - birja operatsiyalari uchun hisob-kitoblarning nisbatan yangi usuli. Ammo u to'liq va uzoq vaqt oldin o'zini isbotladi sotib olish va sotish kvartiralar Jarayonlarning to'liq analogiyasi.

Qanday bo'lmasin, shartnomada quyidagilar ko'rsatilgan:

Siz oldidagi majburiyatlarimiz ayni damda bajarilmoqda siz tomondan kvitansiya Pul imzolangan shartnomaga muvofiq miqdorda.

Agar sizda biron bir savol bo'lsa, bizga qo'ng'iroq qiling, biz sizga javob berishga harakat qilamiz.