Kaya, itinaas ng Bangko Sentral rate ng interes sa pamamagitan ng 0.25pt hanggang 7.5% - na nangangahulugang bumagsak ang mga bono at tumaas ang mga ani. Inaasahan namin ang humigit-kumulang na pag-unlad ng mga kaganapan at sinulat namin ang tungkol dito sa ang aming grupo ng VK at kamakailan din ay naglathala ng isang artikulong pang-edukasyon sa mga bono sa paksa ng naturang konsepto bilang.

Ngayon ay oras na para sa ipinangakong pagsusuri sa bono. Ngayon ay magkakaroon lamang ng unang bahagi, kung saan sa pangkalahatan ay isasaalang-alang namin ang mga OFZ na maaaring maging kawili-wili ngayon, at sa pangalawang bahagi ay magbibigay kami ng isang tiyak na rekomendasyon at bumili ng isang bagay para sa portfolio mismo.

OFZ sa Moscow Exchange

Sa kasamaang palad, kasalukuyang walang access sa QUIK terminal - kaya gagamitin namin ang data mula sa website ng Moscow Exchange (walang indicator ng tagal doon at ito ay masama, na kung bakit magkakaroon din ng bahagi 2 ng pagsusuri).

Bakit natin manonood ng OFZ? Pagkatapos ng lahat, mayroon ding mga corporate bond, ang ani na maaaring mas mataas. Oo, ito ay totoo, ngunit ang mga panganib doon ay maaaring mas mataas. Sa pangkalahatan, nagpapatuloy kami mula sa katotohanan na ang mga OFZ ay ang pinaka maaasahang instrumento sa pamumuhunan sa Russian Federation. stock market(mas maaasahan kaysa sa isang deposito sa Sberbank). At ang pinaka-maaasahang instrumento na ito ay maaaring magbigay ng napakahusay na pagbabalik. Samakatuwid, kumukuha kami ng mga OFZ, at para sa mas mapanganib na pamumuhunan mayroon kaming mga bahagi.

Sa website ng Moscow Exchange nakita ko ang 39 OFZ. Pakitandaan na inayos ko ang listahan ayon sa petsa ng maturity, mula sa pinakamalapit hanggang sa pinakamalayo. Iyon ay, tulad ng isinulat na namin sa aming artikulo tungkol sa - sa tuktok ng listahan magkakaroon ng mga bono na may mas kaunting tagal (= panganib), at sa ibaba ay may higit pa.

Listahan ng OFZ

Hindi ko sasagutin ang lahat dito - magagawa mo ito sa iyong sarili. Mabilis kong susuriin ang listahan at i-highlight ang mga bono na maaaring interesado, ngunit kailangan muna nating pag-usapan ang tungkol sa pamantayan sa paghahanap at, higit sa lahat, tungkol sa ating diskarte sa pagpili.

Mga estratehiya para sa pagpili ng mga OFZ bond

Sa katunayan, mayroon lamang 2 mga diskarte, sa isa ay itinataas natin ang rate ng Central Bank (bumaba ang mga bono, tumaas ang mga ani), at sa pangalawa ay bumababa ito (tumaas ang mga bono, bumababa ang mga ani).

Strategy 1 "Ang rate ng Central Bank ay tataas sa hinaharap"

Sa kasong ito, inaasahan namin na sa hinaharap ay tataas ang rate ng Bangko Sentral, na nangangahulugang babagsak ang mga bono (upang tumaas ang kanilang ani). Kung gayon ito ay mas kumikita para sa amin:

1. Bumili ng mga bono na may mababang tagal (near-term), dahil bababa ang mga ito (mas kaunting pagkawala mula sa mga pagbabago sa presyo sa merkado)
2. Bumili ng mga bono sa presyong mas mababa kaysa sa par (dahil kung sakaling bumagsak, magkakaroon tayo ng pagkakataong maghintay lamang para sa pagtubos sa par)
3. Bumili lamang ng mga OFZ gamit ang maliit na bahagi ng mga pondo (sa hinaharap ang mga bono ay magiging mas kumikita at kailangan mong mag-iwan ng mga pondo upang bumili ng higit pa mamaya)

Strategy 2 "Ang rate ng Central Bank ay bababa sa hinaharap"

Sa kasong ito, inaasahan namin na sa hinaharap ay bababa ang rate ng Central Bank, na nangangahulugan na ang mga bono ay tataas (at ang kanilang ani ay bababa). Kung gayon ito ay mas kumikita para sa amin:

1. Bumili ng mga bono na may mataas na tagal (pangmatagalan), dahil lalago ang mga ito (mas maraming tubo mula sa mga pagbabago sa presyo sa merkado), at mas matagal naming matatanggap ang kupon
2. Bumili ng mga bono sa presyong pinakamababa hangga't maaari sa halaga ng mukha (maaari mong ibenta ang mga ito sa mas mataas na presyo o mahinahong maghintay hanggang sa maturity)
3. Bumili ng mga OFZ gamit ang lahat ng magagamit na pera (huhulog ang mga ani sa hinaharap) upang mai-lock ang mahusay na kita sa interes

Tulad ng nakikita mo, lumalabas na ang Strategy 2 ang gumaganap sa ating mga kamay - ngunit ang pangunahing tanong ay upang mahanap ang oras kung kailan ito magsisimulang ipatupad. Ngayon napakahirap sabihin ng tiyak. Nakita lang natin, sa kabaligtaran, ang pagtaas sa rate ng Central Bank, na nagbibigay sa atin ng dahilan upang isipin ang Strategy 1, kung saan dapat tayong kumilos nang maingat.

Sa ngayon, iminumungkahi kong tumingin ng higit pa patungo sa Diskarte 1 (iyon ay, pagiging maingat) at sa parehong oras na tandaan na ang pagbili ng mga bono sa isang presyo na mas mababa sa par (2 puntos) ay kapaki-pakinabang para sa amin sa parehong mga kaso.

Mga Bono sa ilalim ng Diskarte 1

• Yield: 7.76%
• Petsa ng maturity: 12/11/2019
• Pinakabagong presyo: 99,05

• Yield: 8.08%
• Petsa ng kapanahunan: 05/27/2020
• Pinakabagong presyo: 97,63

• Yield: 8.13%
• Petsa ng maturity: 04/14/2021
• Pinakabagong presyo: 99,14

• Yield: 8.15%
• Petsa ng maturity: 08/18/2021
• Pinakabagong presyo: 98,75

• Yield: 8.27%
• Petsa ng maturity: 11/24/2021
• Pinakabagong presyo: 96,88

• Yield: 8.32%
• Petsa ng maturity: 12/15/2021
• Pinakabagong presyo: 96,75

Tulad ng nakikita mo, tumataas ang ani sa pagtaas ng tagal (=panganib) o pagtaas ng petsa ng maturity.

Ang stock market ng Moscow Exchange ay tinatawag na Main Market Sector. Kabilang dito ang:

• Pagbabahagi at pagbabahagi ng merkado, kung saan Russian at mga banyagang bahagi, at mga resibo ng deposito, investment units ng mutual funds, ISU, ETF.
• Bond market, kung saan ang OFZ, regional at municipal bonds, Russian corporate (kabilang ang exchange-traded) bond ay may denominasyon sa rubles at dayuhang pera, corporate Eurobonds at sovereign Eurobonds ng Russian Federation.

Mga Mode ng Stock Trading

Ang pangunahing trading mode sa stock at shares market ay tinatawag na "T+2 Depth of Market". Sa mode na ito, ang pangangalakal ay isinasagawa gamit ang teknolohiya na may gitnang katapat - bahagyang collateral - ipinagpaliban ang pagpapatupad. Mga Cash Settlement kasama ang nagbebenta para sa binili mga seguridad at ang kanilang paghahatid sa mamimili ay isinasagawa sa ikalawang araw mula sa sandali ng pagtatapos ng transaksyon. Ito ay tinatawag na "settlement cycle - T+2". Pangunahing trading mode - T+

Mga Mode ng Bond Trading

Ang mga bono ay kinakalakal sa tatlong pangunahing mga mode: "Order T0", "Order T+1", "Order T+2".

1. "T0 Depth" - pang-araw-araw na mga settlement. Ang mga regional at municipal bond, pati na rin ang corporate bonds, Eurobonds ng Ministry of Finance, Eurobonds (denominated sa rubles) ay kinakalakal sa pangunahing trading mode na "T0 Depth". Kinakailangan ng mga nagbebenta at mamimili na tiyakin ang 100% na pagpapatupad ng transaksyon. Ang account ng nagbebenta ay dapat maglaman ng mga bono, at ang account ng mamimili ay dapat maglaman ng pera. Ang mga settlement sa Main Trading Mode (“T0 order book”) ay nagaganap sa araw na natapos ang transaksyon. Ang cycle ng settlement ay tinatawag na T+0.
2. "Order T+1" - susunod na araw settlements OFZ - Bonds pederal na pautang- nakipagkalakalan sa pangunahing mode ng kalakalan na "T+1 Depth of Market" gamit ang teknolohiya na may gitnang katapat - bahagyang collateral - at ipinagpaliban ang pagpapatupad. Ang pangunahing mode ng kalakalan ay T+. Ang mga pagbabayad at paghahatid ay isinasagawa sa susunod na araw mula sa sandaling ang transaksyon ay natapos sa ikot ng pag-aayos - T+1.
3. "T+2 Desk" - mga settlement sa loob ng dalawang araw Ang mga bono na may denominasyon sa US dollars ay kinakalakal sa "T+2 Depth". Ang mga mutual settlement sa pagitan ng mga nagbebenta at mamimili ay isinasagawa sa ikatlong araw pagkatapos ng transaksyon ay natapos sa T+2 settlement cycle. Ang pangunahing mode ng kalakalan ay T+.

MAHALAGA! Ang mga pagbabago ay nakaapekto lamang sa mga stock; ang rehimen ng kalakalan sa futures ay hindi nagbago.

Ang unang pinakamahalagang pagbabago ay ang mga pagbabahagi ay maaaring ipagpalit bilang mga kontrata sa hinaharap, na may leverage na 1/5 o higit pa, natural sa lahat ng kasunod na kahihinatnan: mabilis na pagpapayaman o agarang pagkasira. Ang isang mahalagang tampok ay na maaari ka na ngayong magbukas ng mga posisyon sa kredito, na muling maglagay ng iyong account sa loob ng dalawang araw.

Pangalawa, hindi pinagana ng pagbabagong ito ang marami mga robot sa pangangalakal, na nakaapekto sa dami ng kalakalan.

Ang pangatlo, subjective na opinyon ay na ngayon ay magiging mas naa-access at komportable para sa ilang mga istraktura upang manipulahin ang merkado.

Ngayon tungkol sa mga pagbabago sa Quik trading terminal. Ang bawat broker ay may kanya-kanyang katangian, ngunit kadalasan mayroong ilang mga pagbabago na kailangang gawin.

1. I-update ang Quik sa bersyon 6.7.1.3 at mas mataas, dahil available lang ang bagong T+2 trading mode para sa mga bagong bersyon mula 6.7.1.3 at mas mataas.
2. I-update ang mga tool sa Quik, sa Communications - Lists menu, lagyan ng tsek ang mga kahon para sa mga bagong klase na gagawin mo. Halimbawa: MB FR: T+ A2-Shares and shares (Fig. 1).
3. I-update ang mga pangunahing talahanayan, lalo na ang Talahanayan ng Kasalukuyang Disenyo. Magdagdag ng mga tool mula sa mga bagong klase dito (Fig. 1).

Bumuo din ng mga chart, mag-order ng mga libro, atbp. Iyon lang ang mga pagbabago.

MAHALAGA! Gumawa muna ng kopya ng Quik configuration file, i-save ito sa ilalim ng kakaibang pangalan na iba sa info.wnd name, para maibalik mo ito sa ibang pagkakataon kung kinakailangan.

Mga halimbawa ng pagpapakita ng mga limitasyon sa mga securities at cash sa Quik trading terminal na may bagong T+2 trading mode.

Ipinakilala ang bagong uri limitasyon - nakaplanong limitasyon - T+2.

T2 - tinutukoy ang nakaplanong posisyon o kasalukuyang. mga balanse na isinasaalang-alang ang mga resibo at pagbabawas sa hinaharap para sa bukas na mga transaksyon sa T+2 (Larawan 2).

Ang T0 ay isang lumang indicator, ito ay sumasalamin sa kasalukuyang mga balanse sa pananalapi. mga pondo at papeles (Larawan 2).

Halimbawa 1. Ang kliyente ay bumili ng 10,000 shares ng VTB at 10 shares ng Gazprom JSC at walang mga aktibong order, kaya ang magagamit na pera. pondo = 10,000 kuskusin. (Larawan 2).

Halimbawa 2. Ang isang kliyente sa T+2 trading mode ay bumili ng isa pang 10,000 VTB shares sa 0.05 rubles. para sa halagang 500 rubles. at nagbebenta ng 10 bahagi ng Gazprom sa 120 rubles. para sa halagang 1200 rubles. Ang mga limitasyon ng kliyente ay magbabago tulad ng sumusunod: ang limitasyon sa VTB T2 securities = 20,000, ang limitasyon sa Gazprom T2 securities = 0, habang ang magagamit na pondo ay katumbas ng 10,700 rubles. (10 0000 - 500 + 1200) - Fig. 3.

Halimbawa 3. Nagsumite ang kliyente ng mga order: 20,000 VTB shares para sa pagbebenta at 10 Sberbank shares para sa pagbili, pagkatapos ay 20,000 VTB shares ang ma-block. Ang limitasyon ng pera ay bababa sa RUB 1,198.90 dahil sa pagharang sa halagang RUB 9,501.1. para sa pagbili ng Sberbank (Larawan 4).

Halimbawa 4. Ang isang kliyente, na mayroong 10,000 rubles, ay bumili ng 400,000 na bahagi ng VTB sa halagang 19,156 rubles. at umalis sa posisyon kinabukasan. Sa kasong ito, ang broker ay pumasok sa isang repo na transaksyon sa kliyente para sa nawawalang halaga na 9,158 rubles. (Larawan 5), para sa serbisyong ito ilang porsyento ang sisingilin.

Naka-on sa sandaling ito ang listahan ng mga securities na maaaring ipagpalit sa T+2 mode ay naglalaman ng humigit-kumulang 50 mga bahagi ng likido at OFZ.

Gamit ang bagong trading mode, lahat ng kliyente (bilang default) ay binibigyan ng 1/5 leverage.

MAHALAGA! Ang isang bagong tagapagpahiwatig ay ipinakilala - ang antas ng probisyon. Kung bumaba ito sa 15% o mas kaunti, ang kliyente ay makakatanggap ng babala: MarginCall. Kung ang antas ng collateral ay bumaba sa ibaba 10%, mayroong isang awtomatiko at sapilitang pagbawas - pagsasara ng mga posisyon.

Ang lahat ng nasa itaas ay nakapagpapaalaala sa mga kontrata sa futures ng kalakalan.

Ang pagbabagong ito ay nakakuha ng maraming mga developer ng stock exchange robot sa pamamagitan ng sorpresa, sa kabila ng katotohanan na ito ay inihayag nang maaga. Nananatiling totoo ang kasabihang "walang hindi inaasahan gaya ng simula ng taglamig".

Marahil isa sa mga unang trading robot na inangkop para sa bagong T+2 trading mode ay ang SuperADX robot. Ito ay dinisenyo para sa mga connoisseurs teknikal na pagsusuri, ay may 17 taktika at itinuturing na isa sa mga pinaka-advanced na robot ng kalakalan.

Ang pagbebenta ng mga utang ng gobyerno sa mga namumuhunan ay maaaring magsilbi sa iba't ibang layunin. Ang mga nalikom na pondo ay sumasaklaw sa kakulangan sa badyet at pananalapi sa mga programa at proyekto sa pamumuhunan ng pamahalaan.

Sa Russia, ang pamamahala ng pampublikong utang ay isinasagawa ng Pamahalaan, na nagtatakda ng pinakamataas na dami ng pampublikong utang para sa susunod taon ng pananalapi, inaprubahan ang mga pangkalahatang kundisyon para sa isyu at sirkulasyon ng mga securities ng utang ng gobyerno, at gumagawa din ng iba pang mahahalagang desisyon sa isyung ito. Ngunit ang Ministri ng Pananalapi ay direktang nag-iisyu at nagseserbisyo ng mga isyu ng bono ng pamahalaan sa sarili nitong ngalan, na nakikipag-ugnayan sa Bank of Russia bilang isang pangkalahatang ahente.

Ang dami ng mga nakaplanong paghiram ay regular na inilathala sa opisyal na website ng Ministri ng Pananalapi at magagamit para sa pagsusuri ng lahat. Direkta mismo paunang paglalagay Nagaganap ang OFZ sa pamamagitan ng mga auction, na naka-iskedyul na gaganapin linggu-linggo tuwing Miyerkules.

Eksaktong iskedyul para sa susunod na quarter naglalathala din ang departamento Online, gayunpaman, sa ilang mga kaso, kapag hindi pinahihintulutan ng mga kondisyon ng merkado ang paglikom ng mga pondo sa kinakailangang rate, maaaring kanselahin ang auction, gaya ng iniulat sa kaukulang press release.

Ginagawang posible ng form ng auction na masuri ang totoong mga kondisyon ng merkado at maunawaan kung anong rate ng return investor ang gustong ipahiram sa estado. Mataas na lebel Ang demand ay nagpapahintulot sa estado na umasa sa higit pa mababang porsyento sa mga pautang, habang ang mababang demand, sa kabaligtaran, ay nagpapahiwatig ng pangangailangan para sa mga mamumuhunan na magbigay ng mas mataas na kita o maghintay para sa isang mas angkop na sitwasyon sa merkado.

Sino ang lumalahok sa mga auction ng Ministri ng Pananalapi

Mga mamimili ng mga utang na seguridad para sa pangunahing pamilihan higit sa lahat malalaking institusyonal at pribadong mamumuhunan na, dahil sa laki ng kanilang kapital, ay hindi makabili ng mga securities sa pangalawang pamilihan. Maaasahan din ng mga mamumuhunan na dahil sa mababang demand, ang auction ay bubuo ng higit pa kumikitang mga tuntunin kaysa sa pangalawang merkado.

Sa teorya, kahit sino ay maaaring makilahok sa auction. Gayunpaman, sa pagsasagawa, ang mga broker at bangko na nagbibigay sa mga kliyente ng access sa mga auction ng Ministry of Finance ay maaaring magpataw ng ilang mga paghihigpit sa pinakamababang sukat kapital o magbigay ng ganoong serbisyo lamang hiwalay na kategorya mga kliyente.

Para sa isang ordinaryong pribadong mamumuhunan na ang dami ng pamumuhunan ay hindi lalampas sa 20-30 milyong rubles, ang pagkatubig sa karamihan ng mga isyu ng OFZ ay sapat na upang bumili ng mga mahalagang papel sa pangalawang merkado. Kung nagpapatakbo ka nang may mas malaking halaga o umaasa ng higit na kakayahang kumita, maaari kang makipag-ugnayan sa iyong broker upang lumahok sa auction.

Paano gumagana ang auction

Ang auction ay gaganapin sa pamamagitan ng isang espesyal sistema ng kalakalan batay sa imprastraktura ng Moscow Exchange. Doon, ang isang press release ay nai-publish sa exchange website sa araw bago ang auction, na nagpapahiwatig ng mga isyu ng mga mahalagang papel na inaalok sa auction, ang oras para sa pagsusumite ng mga aplikasyon at iba pang mga tampok. Bilang isang tuntunin, ang Ministri ng Pananalapi ay nag-aalok ng dalawa o tatlong OFZ na isyu sa mga auction na may iba't ibang mga maturity.

Ang mga kalahok sa auction ay maaaring magsumite ng dalawang uri ng mga bid: mapagkumpitensya at hindi mapagkumpitensya. Ang mga mapagkumpitensyang bid ay eksklusibong isinasagawa sa presyong tinukoy sa bid at maaaring hindi ganap o bahagyang nasiyahan ng nagbigay. Ang mga hindi mapagkumpitensyang bid ay nasisiyahan sa timbang na average na presyo ng auction kung mayroong supply.

Bakit sinusubaybayan ng mga analyst ang mga auction ng Ministry of Finance?

Batay sa mga resulta ng auction, inilalathala ng exchange ang mga resulta. Batay sa weighted average na ani na nabuo sa auction, tinatantya ng mga kalahok sa merkado ang patas na ani sa mga securities at pangkalahatang sentimento sa merkado.

Ang isang makabuluhang labis na demand sa dami ng placement o isang diskwento sa ani ng auction kumpara sa presyo sa pangalawang merkado - ang mga salik na ito ay nagpapahiwatig ng mataas na demand at posibleng pagbabawas ani sa mga securities sa hinaharap. Mahalaga rin kung mas mataas ang demand ng mga securities na may petsa ng maturity.

Sa kabaligtaran, kung ang isyu ay hindi inilagay nang buo, ay inilagay na may isang premium sa ani, o ang auction ay ganap na nakansela, kung gayon ito ay isang malinaw na senyales sa merkado na ang demand para sa mga mahalagang papel ay mababa, at ang patas na ani sa ang merkado ay maaaring mas mataas kaysa sa inaalok ng gobyerno.

Galaktinov Igor
Broker ng BCS

Let me start with the fact na kung gusto mong malaman ang naipon kita ng kupon para sa kasalukuyang petsa, maaari itong palaging matingnan sa website ng Moscow Exchange moex.com o sa website ng ahensya ng Interfax na rusbond.ru

Hindi ka dapat mabigla sa katotohanan na ang mga halaga ng NKD sa website ng Moscow Exchange at ang mga halaga ng NKD sa website ng ahensya ng Interfax ay naiiba sa bawat isa. Ito ay dahil sa rehimen ng kalakalan sa Moscow Exchange. Ang mga pederal na loan bond ay kinakalakal sa T+ mode, ibig sabihin, ang mga settlement ay ipinagpaliban sa susunod na araw ng kalakalan. Samakatuwid, ang NKD sa exchange website para sa OFZ ay palaging mas malaki kaysa sa halaga sa website ng ahensya ng Interfax.

Mahalaga afterword

Ang paraan ng pagkalkula na ipinakita sa artikulo ay hindi angkop para sa lahat ng mga bono. Ang bilang ng mga araw ng panahon ng kupon ay maaaring kalkulahin sa iba't ibang mga base. Nakakita ako kamakailan ng isang manwal na may paraan para sa pagkalkula ng mga ani ng bono at naipon na kita ng kupon sa website ng Moscow Exchange. Hindi ko matandaan kung saang seksyon ng exchange portal ko ito nakita, kaya pino-post ko ito dito para sa libreng pag-download.

Sa archive na inaalok para sa pag-download, bilang karagdagan sa pamamaraan, nag-attach ako ng isang Excel file na may mga plotting chart para sa mga stock. Narito ang link sa pag-download: Pamamaraan para sa pagkalkula ng accrual na kita at pag-download ng kakayahang kumita

Malugod kong tatanggapin ang iyong mga opinyon at personal na karanasan sa larangan ng mga bono kapag ibinahagi mo ang mga ito sa mga komento sa artikulong ito. Matutuwa din akong magkaroon ng mga katanungan at susubukan kong makahanap ng mga sagot sa kanila, o marahil ay kilala na nila ako - magtanong sa mga komento sa artikulo, huwag mahiya, sasagutin ko ang lahat.

Iyon lang para sa araw na ito, mahal kong mga mambabasa.