Adnotare. Despre evaluarea economică proiecte de investitii: tipuri de eficienta economica, metode de evaluare, posibile clasificari ale proiectelor de investitii.

Ce este un proiect de investiții? În cazul general, un proiect este o propunere rezonabilă, o intenție special concepută de a schimba activitatea, afacerea, care are un scop specific. Majoritatea proiectelor necesită implicarea investitii financiare. Iar atunci când proiectul este considerat din punct de vedere investițional (în măsura în care va fi profitabil pentru investitor și rentabil), se numește investiție. Evaluarea economică a proiectului de investiții ajută investitorul să ia decizia corectă.

Clasificarea proiectelor de investiții în evaluarea economică a acestora

Nu există o clasificare specială a proiectelor de investiții pentru evaluarea economică a acestora. Există mulți parametri diferiți prin care puteți combina întreaga varietate de proiecte în grupuri separate. O clasificare generalizată a proiectelor de investiții poate fi găsită în diagramă.

După cum puteți vedea, pot exista o mulțime de proiecte, dar evaluarea eficienței economice a proiectelor de investiții de diferite tipuri se reduce la a răspunde la întrebările de bază standard:

1. Este posibil implementarea acestui proiect? Parametrii săi (economici, tehnologici, juridici, organizatoric etc.) corespund condițiilor reale?
2. Sunt acolo resurse financiareîn măsura necesară pentru a sprijini proiectul?
3. Care este eficacitatea proiectului și este suficientă?
4. Care sunt riscurile și sunt acceptabile?

Tipuri de eficienta economica a proiectelor

Eficiența economică a unui proiect de investiții este înțeleasă ca nivelul de conformitate a acestuia cu așteptările și obiectivele participanților implicați în el. La evaluare se iau în considerare următoarele tipuri de eficiență economică a proiectelor:

Eficacitatea generală a IP. Evaluarea eficienței în acest caz se realizează de obicei în ceea ce privește componentele sale comerciale și sociale, care sunt analizate din punctul de vedere al participantului care intenționează să finanțeze proiectul în întregime din fonduri proprii.

Obiectivele de evaluare eficienta generala sunteți:

• determinarea interesului față de proiect din partea potențialilor participanți;
• cauta surse si modalitati suplimentare de finantare.

Eficacitatea participării la PI. Participanții la un proiect de investiții pot fi nu numai acționari și întreprinderea care implementează proiectul, ci și multe alte persoane și organizații: bănci, companii de leasing, Firme de asigurari etc. În plus, în implementarea proiectului pot fi implicate structuri, industrii, regiuni complet diferite care îl pot influența. Proiectul poate necesita chiar sprijin de la bugetul de stat.

Astfel, se dovedește că mai multe persoane diferite sunt implicate în proiect, iar interesele acestor oameni și așteptările lor de la acesta diferă. În acest caz, eficacitatea participării fiecărei persoane implicate este determinată separat.

Obiectivele evaluării eficacității participării la proiect sunt următoarele:

• analiza posibilitatilor de implementare a proiectului de investitii;
• determinarea gradului de interes pentru proiect al fiecăruia dintre participanții efectivi.

Evaluarea eficienței economice a proiectului de investiții se realizează prin ambele metode enumerate în etape, conform următorului algoritm.

1. Pentru proiecte mici de semnificație locală, eficiența lor comercială este mai întâi evaluată și numai dacă este recunoscută ca suficientă, proiectul este analizat în continuare. Evaluarea proiectelor de investiții la scară largă începe cu o evaluare a eficienței lor sociale. Dacă este prea scăzut, este mai bine să nu implementați proiectul. Cu un nivel satisfăcător de eficiență socială, se trece la evaluarea componentelor comerciale.
2. Pentru un proiect de importanță locală, se evaluează eficiența participării organizațiilor individuale la acesta. Pentru proiectele de anvergură, în primul rând, se calculează eficiența regională și sectorială, iar dacă acestea sunt bune, evaluează eficiența participanților individuali la întreprindere.

Metode de evaluare economică a proiectelor de investiţii

abordarea veniturilor

Atunci când se utilizează această metodă, randamentele potențiale viitoare sunt prezise și determinate folosind metoda fluxului de numerar actualizat. Fluxul de numerar este actualizat la o rată de barieră determinată pentru o anumită companie, la costul mediu ponderat al capitalului sau la o rată de actualizare ajustată la risc determinată ținând cont de specificul proiectului.

Abordarea veniturilor este cea principală în estimarea costului proiectelor de investiții. Această abordare utilizează adesea date din planurile de afaceri și strategiile de afaceri. Abordarea are un avantaj incontestabil - oferă aproape întotdeauna rezultate de înaltă fiabilitate. Dezavantajele sale sunt complexitatea calculelor, uneori poate să nu ofere o estimare foarte corectă (în caz de incertitudine a fluxurilor de numerar planificate).

Abordare comparativă

În acest caz, se analizează costul proiectelor de investiții comparabile disponibile pe piață, similare în ceea ce privește: dimensiunea industriei, nivelul veniturilor, eficiența producției, activitatea de exploatare, funcții, indicator de profitabilitate, concurență, riscuri etc.. După cum sugerează și numele. , această abordare este utilizată atunci când disponibilitatea obiectelor pentru comparație.

Are urmatoarele avantaje: metoda este usor de folosit, foloseste o actualizare informatii de piata. Dezavantaje: unii indicatori standard (ex. indici sectoriali) pot oferi informații prea aproximative și este adesea dificil să găsești un proiect comparabil.

Abordarea costurilor

Această abordare determină costul de înlocuire al activelor proiectului (sau costul de înlocuire), precum și nivelul de reducere a costurilor după implementarea proiectului. Este folosit pentru estimarea costului de pornire al proiectului, pentru a analiza gradul de flexibilitate al strategiei întreprinderii în raport cu acest proiect. Poate fi folosit pentru a evalua proiecte de investiții care planifică lansarea de tehnologii relativ noi.

Avantajele abordării costurilor: rezolvă problemele de incertitudine și lipsă de informații. Contra - costul implementării și dezvoltării proiectului este greu de corelat cu valoarea sa viitoare. Abordarea costurilor, precum și cea comparativă, este folosită pentru a evalua eficiența proiectelor de investiții mult mai rar decât abordarea prin venituri.

Capitolul 10

Evaluarea proiectelor de investitii

Esența, procedura de calcul și caracteristicile aplicării în practica de evaluare a indicatorilor eficienței economice a proiectelor de investiții trebuie studiate în mod constant. Acest lucru se datorează, pe de o parte, faptului că proiectul de investiții acționează fie ca obiect independent de evaluare, fie ca unul dintre elementele de proprietate alocate în abordarea costurilorîmpreună cu mașini și echipamente, proprietate intelectuală etc.

Pe de altă parte, dacă scopul evaluării este cumpărarea și vânzarea de proprietăți, atunci potențialul proprietar intenționează să investească fonduri care se potrivesc cu valoarea finală a valorii, determinată de o combinație a trei abordări: profitabilă, comparativă și costisitoare. Prin urmare, procesul de actualizare efectuat în abordarea prin venit trebuie ajustat.

Atractivitatea unui proiect de investiții poate fi evaluată printr-un număr mare de factori și criterii: situația de pe piața investițiilor, statul piata financiara, interesele și aptitudinile profesionale ale investitorului, solvabilitatea financiară a proiectului, factorul geopolitic etc. Cu toate acestea, în practică, există metode universale de atractivitate investițională a proiectelor care dau un răspuns formal: este profitabil sau neprofitabil să investești în acest proiect; ce proiect să preferați atunci când alegeți dintre mai multe opțiuni.

Investiția, din punctul de vedere al proprietarului de capital, înseamnă renunțarea la beneficii imediate de dragul generării de venituri în viitor. Problema evaluării atractivității investițiilor este de a analiza investiția propusă în proiect și fluxul de venituri din utilizarea acestuia. Analistul trebuie să evalueze modul în care rezultatele așteptate îndeplinesc cerințele investitorului în ceea ce privește profitabilitatea și perioada de rambursare.

Pentru a lua o decizie asupra unui proiect de investiții, este necesar să existe informații despre natura recuperării integrale a costurilor, precum și corespondența nivelului veniturilor suplimentare primite cu gradul de risc de incertitudine în obținerea rezultatului final.

Distingeți între metodele de evaluare simple (statice) și cele sofisticate bazate pe teoria modificărilor valorii banilor în timp.

Metode simple folosit în mod tradițional în practica casnică. Recomandări metodologice pentru calcularea eficienței economice a investițiilor de capital prevăzute pentru un sistem de indicatori care să îndeplinească condițiile actuale de afaceri.

Cei mai importanți indicatori includ:

1) coeficientul eficienței economice globale a investițiilor de capital

E = P/C

Unde P- profit anual;

La - investitii de capital;

2) perioada de rambursare

T = K/P

3) un indicator al eficienței economice comparative, bazat pe minimizarea costurilor reduse,

P 3 \u003d C + E H - * K:,

unde C - costurile curente (costul) pentru aceeași opțiune;

E n - coeficientul normativ de eficienta a investitiilor de capital;

La - investitii de capital pentru fiecare optiune.

semn distinctiv Procesul investițional este decalajul de timp, de obicei mai mare de un an, dintre investirea banilor, a proprietății sau a drepturilor de proprietate și încasarea veniturilor. Principalul dezavantaj al metodelor interne existente anterior a fost ignorarea timpului estimat al costurilor și veniturilor.

Tranziția la relațiile de piață, adoptarea actelor legislative referitoare la activitățile de investiții, le-au oferit investitorilor libertatea de a alege:

Obiecte de investitii;

Criterii de evaluare a eficienței economice;

Surse de finanțare;

Modalități de utilizare a rezultatelor finale.

Prin urmare, la evaluare atractivitatea investițiilor proiecte, este necesar să se țină cont de procesele inflaționiste, oportunitățile de investiții, necesitatea deservirii capitalului atras pentru finanțare.

Evaluarea proiectului metode complicate se bazează pe faptul că fluxurile de venituri și cheltuieli pentru proiect, reflectate în planul de afaceri, nu sunt comparabile. Pentru o evaluare obiectivă, este necesar să se compare costurile proiectului cu veniturile reduse la valoarea lor actuală la momentul costurilor, pe baza nivelului de risc pentru proiectul evaluat, i.e. venitul trebuie redus.

Evaluarea economică proiectul își caracterizează atractivitatea față de alte opțiuni de investiții. La evaluarea proiectelor de investiții, ținând cont de factorul timp, se folosesc următorii indicatori:

Perioada (termenul) de rambursare a proiectului;

Valoarea actuală netă a venitului;

Rata rentabilității (raportului de rentabilitate) a proiectului;

Rata internă de rentabilitate a proiectului;

Rata de rentabilitate modificată;

Rata de rentabilitate management financiar.

Evaluarea atractivității investiționale a proiectului presupune utilizarea, de regulă, a întregului sistem de indicatori. Acest lucru se datorează faptului că fiecare metodă are unele dezavantaje care sunt eliminate în procesul de calcul al unui alt indicator. Conținutul economic al fiecărui indicator nu este același. Analistul primește informații despre diverse aspecte ale proiectului de investiții, așa că doar un set de calcule va face posibilă luarea deciziei corecte de investiție.

10.1. Perioada de rambursare (termenul) a proiectului

Perioada de rambursare este definită ca numărul așteptat de ani necesari pentru recuperarea integrală a costurilor de investiție. Perioada de rambursare

Bine = Numărul de ani anteriori anului de rambursare + (Valoare nerecuperată la începutul anului de rambursare / Flux de numerar în timpul anului de rambursare)

Exemplu (condiţional). Luați în considerare metodologia de calcul al perioadei de rambursare. Proiectul de investiții „Uranus” necesită o investiție de 1000 de den. unități, fluxul de venit proiectat va fi: în primul an - 200; în al doilea an - 500, în al treilea an - 600, în al patrulea an - 800, în al cincilea an - 900. Procent de reducere - 15%.

Calculele unei metode simple (statice) indică faptul că proiectul va fi rentabil în doi ani și jumătate. Cu toate acestea, această perioadă nu ia în considerare rata de rentabilitate necesară a investiției într-o anumită zonă. Rezultate mai obiective sunt obținute printr-o tehnică bazată pe o evaluare temporară a fluxului de numerar.

Pentru a determina perioada de rambursare, trebuie să:

2) calculați fluxul de numerar actualizat cumulat ca
suma algebrică a costurilor și a fluxului de venituri ale proiectului. Acumulat
fluxul de numerar actualizat este calculat înainte de primul
valoare pozitivă;

3) găsiți perioada de rambursare folosind formula.

Să calculăm perioada de rambursare a proiectului Uraniu conform tabelului 1.

Tabelul 1 - Procesul de recuperare a investiției inițiale(unități den.)

curgere	Perioadă
Cash, din planul de afaceri Numerar redus Numerar acumulat cu discount	(1000) (1000) 1000

Primim:

OK \u003d 3 + 54/458 \u003d 3,1 ani

Perioada efectiv necesară pentru recuperarea sumei investite, ținând cont de factorul timp, este cu 0,6 ani mai mare decât perioada determinată prin metoda simplă.

Acest indicator determină perioada în care investițiile vor fi „înghețate”, întrucât venitul real din proiectul de investiții va începe să curgă abia după expirarea perioadei de rambursare. La selectarea opțiunilor, se acordă preferință proiectelor cu cea mai scurtă perioadă de rambursare.

Este recomandabil să se calculeze perioada de rambursare pentru proiectele finanțate de obligații pe termen lung. Perioada de rambursare a proiectului trebuie să fie mai scurtă decât perioada de utilizare a fondurilor împrumutate, stabilită de către creditor.

Indicatorul este o prioritate dacă principalul lucru pentru un investitor este cea mai rapidă rentabilitate posibilă a investiției, de exemplu, alegerea modalităților de a recupera financiar întreprinderile falimentare.

Defecte acest indicator sunt după cum urmează:

Calculele ignoră veniturile primite după perioada de rambursare propusă a proiectului. În consecință, la selectarea opțiunilor de proiect se pot face greșeli grave de calcul dacă aplicarea acestui indicator este limitată;

Folosindu-l pentru analiză portofoliul de investiții necesită calcule suplimentare. Perioada de rambursare a portofoliului în ansamblu nu poate fi calculată ca medie simplă.

10.2. Valoarea actuală netă a câștigurilor

Metodă valoarea netă venitul vă permite să clasificați proiecte și să luați decizii pe baza unei comparații a costurilor cu veniturile dintr-un proiect de investiții, reduse la costul curent.

Pentru a calcula valoarea actuală netă a venitului (PTSD) necesar:

1) determinați valoarea actualizată a fiecărei sume a fluxului de venit, pe baza ratei de actualizare a perioadei de apariție a venitului;

2) însumează venitul redus pentru proiect;

3) comparați valoarea actuală totală cu costul proiectului și calculați valoarea actualizată netă a venitului:

PTSD \u003d PD - PR,

Unde PD- venit total redus;

ETC - costurile proiectului.

Proiecte cu valoare negativă PTSD, investitorul respinge. Atunci când se analizează mai multe opțiuni, se acordă preferință proiectului cu valoarea maximă a acestui indicator.

Calculăm indicatorul PTSD pentru proiectul analizat „Uraniu”, luând în considerare datele din Tabelul 2.

La care se adauga PTSD arată cât de mult va crește valoarea activelor investitorului în urma implementării acestui proiect. Prin urmare, se acordă preferință proiectului cu cea mai mare valoare actuală netă a venitului. Index PTSD se referă la categoria de absolut, care vă permite să rezumați rezultatele proiectelor selectate pentru a determina PTSD pentru portofoliul de investiții în ansamblu.

Masa 2 - Calculul actualizării totale a veniturilor(unități den.)

curgere	Perioadă
Cash, din planul de afaceri	(1000)
Numerar redus	(1000)
Fluxul total de venit actual	(174 + 378 + 394 + 458 + 447) = 1851
PTSD	1851-1000 = + 851

Dezavantajele acestui indicator sunt:

Valoare absolută PTSD la analiza comparativa proiectele de investiții nu ține cont de volumul investițiilor pentru fiecare opțiune;

Valoare PTSD de proiect depinde nu numai de valoarea costurilor și de distribuția fluxului de venit în timp. Rezultatele sunt afectate semnificativ de rata de actualizare aplicată de analiști. Evaluarea nivelului de risc se realizează subiectiv.

Să luăm în considerare impactul ratei de actualizare asupra profitabilității proiectului Uraniu (Tabelul 3).

Tabelul 3 - Modificarea PTSD în funcție de creșterea ratei de actualizare

Procent de reducere, %
Valoarea actuală netă a venitului, den. unitati	1526

O creștere a ratei de actualizare reduce valoarea creșterii reale a activelor. În consecință, același proiect în condiții diferite, estimat prin rata de actualizare, va da rezultate diferite și poate trece de la profitabil la neprofitabil.

10.3. Rata rentabilității (raportul de rentabilitate) a proiectului

Acest indicator reflectă eficacitatea proiectelor de investiții comparate, care diferă în ceea ce privește costurile și fluxurile de venituri.

Rata de rentabilitate a proiectului (SDP) calculat ca raport PTSDîn funcție de proiect și de valoarea investițiilor:

PSD = PTSD / PR * 100%

Există o altă opțiune pentru calcularea acestui indicator ca raport dintre valoarea veniturilor reduse și cheltuielile reduse:

SDP = PD / PR

Rata de rentabilitate pentru proiectul Uranus este: (851: 1000) * 100% = 85,1%, sau 1851: 1000= 1,85.

În funcție de conținutul economic, rata de rentabilitate a proiectului arată valoarea creșterii activelor pe unitatea de investiție.

Dacă indicele este mai mare de unu, atunci proiectul de investiții are o valoare actuală netă pozitivă a venitului. Cu toate acestea, se acordă preferință proiectului cu maxim SDP.

Atunci când iau decizii de investiții, analiștii preferă indicatorul PSD, dacă valoarea PTSDîn proiectele luate în considerare este la fel. Index PTSD este absolută, deci este posibil ca proiectele să aibă o valoare actuală netă egală a câștigurilor.

Exemplu. Proiectul X necesita o investitie de 900 den. unitati și oferă un flux de venit în valoare de 300, 400, 600. Proiectul Y costă 325, iar fluxul de venit așteptat va fi de 100, 200, 300. Rata de actualizare utilizată în luarea deciziei este de 10% (tabelul 4) .

Analistul trebuie să aleagă unul dintre cele două calcule propuse.

Tabelul 4 - Caracteristicile proiectului X și Y

Index	Proiectul X	Proiectul U
Venitul total prezent	1055
Costurile proiectului
PTSD

În această situație, este imposibil să selectați un proiect folosind metoda valorii actuale nete, iar indicatorul trebuie utilizat SDP. In proiectX :

SDP \u003d 155/900 * 100 \u003d 17,2%

In proiect W:

SDP \u003d 157/325 * 100 \u003d 43,3%

Proiectul este mai profitabil pentru investitor U,întrucât are o rată de rentabilitate de 2,5 ori mai mare.

Avantajele ratei de rentabilitate a proiectului sunt că acest indicator este relativ și reflectă eficiența unității de investiție. În plus, în condiții de resurse limitate, acest indicator vă permite să creați cel mai eficient portofoliu de investiții.

Principalul dezavantaj al indicatorului este dependența rezultatelor calculului de rata de actualizare.

10.4. Rata internă de rentabilitate a proiectului

Rata internă de rentabilitate a proiectului (VSDP) este o rată de actualizare care echivalează valoarea venitului redus din proiect cu suma investiției (costurilor). WHDP oferă valoarea actuală netă a venitului zero. Evaluarea proiectelor de investitii folosind WHDP se bazează pe determinarea ratei maxime de actualizare la care proiectele vor atinge rentabilitatea.

Calcul WHDP fără un calculator financiar este destul de laborios, deoarece se bazează pe utilizarea metodei de interpolare și a tabelelor de reduceri.

La calcularea ratei interne de rentabilitate a unui proiect:

1) se alege o rată de actualizare arbitrară, iar pe baza acesteia se calculează valoarea actuală totală a veniturilor din proiect;

2) costurile proiectului sunt comparate cu suma actuală rezultată a venitului;

3) când rata de actualizare arbitrară inițială nu dă
zero valoarea actuală netă a venitului, se alege a doua rată
reducere conform următoarei reguli:

dacă PTSD > Oh, atunci noua rată de actualizare trebuie să fie mai mare decât cea inițială;

dacă PTSD< Oh, atunci noua rată de actualizare trebuie să fie mai mică decât cea inițială;

4) selectarea celei de-a doua rate de actualizare se efectuează până când valoarea curentă totală a venitului este atât mai mare, cât și mai mică decât costurile proiectului;

5) rata internă de rentabilitate a proiectului se găsește prin interpolare:

a) se determină intervalul

b) se întocmește o proporție și se rezolvă o ecuație

c) calculat

VSDP \u003d art. d. 1 + X .

Folosind metoda de mai sus, calculăm rata internă de rentabilitate pentru proiectul Marte, conform căreia costurile vor fi de 1200, venituri - 50, 200, 450, 500, 600 den. unitati

Secvența de calcul este următoarea:

1) găsiți valoarea fluxului de venit, actualizată la o rată de 5%, aceasta va fi:

48 + 181 + 389 + 411 + 470 = 1499;

2) definiți PTSD

1499 - 1200 = 299 i.e. PTSD > 0;

3) alege tarif nou reducere, ar trebui să fie mai mult de 5%, deoarece PTSD > 0;

4) calculați fluxul total de venit actualizat la o rată de 20%,

42 + 139 + 260 + 241 + 241 = 923;

5) definiți PTSD

923 - 1200 \u003d - 277, adică PTSD< 0;

6) calculează WHDP:

Indicați intervalul

[	1499
	1200		5% + X

Stabiliți o proporție și rezolvați ecuația

X = 7,8%;

calculati

ARDP= 5 + 7,8 = 12,8%.

Se acordă prioritate proiectului cu cea mai mare valoare a acestui indicator. Utilizare WHDPîn analiza și selecția proiectelor de investiții se bazează pe interpretarea acestui indicator. WHDP este un indicator individual al unui anumit proiect, reprezentat nu doar de o anumită sumă de costuri, ci și de un flux de venituri, individual atât din punct de vedere al valorii fiecărui element al fluxului, cât și din punct de vedere al timpului de apariție.

Exemplu. Luați în considerare influența distribuției veniturilor în timp asupra indicatorului VSDP. Să analizăm fluxurile de venituri pentru trei proiecte X, Y, Z (Tabelul 5).

Tabelul 5 - Impactul fluxului de numerar asupra valorii WHDP den. unitati

Index	Proiectul X	Proiectul U	Proiectul Z
Cheltuieli	(1200)	(1200)	(1200)
Sursa de venit:
Primul an
al doilea an
al treilea an
WWDP, %

Toate cele trei proiecte necesită aceleași costuri, aceleași sume de venituri în forma în care vor fi prezentate în situațiile financiare ale anilor respectivi. Cu toate acestea, diferențele în distribuția fluxului de venit în timp au un impact semnificativ asupra indicatorului VSDP. Rata internă de rentabilitate a proiectului Y este de aproape 1,6 ori mai mare decât cea a proiectului Z.

WHDP poate fi interpretat ca un fel de „marja de siguranta” a proiectului, reflectand stabilitatea acestuia in fata unei posibile cresteri a riscului. Schimbările negative care afectează atât economia în ansamblu, cât și un anumit tip de afaceri necesită un nivel adecvat al ratei de actualizare. Proiecte cu valoarea maximă WHDP mai atractive, deoarece sunt capabile să reziste la sarcini mari capital de investitii asociat cu o posibilă creștere a valorii sale.

Este posibilă și o altă interpretare: WHDP este considerată o rată de depozit unică, oferind atractivitate egală pentru investiții pentru două opțiuni de investiții. În prima opțiune, depozitul este deschis în anul proiectului pentru o sumă egală cu costul acestuia. În cea de-a doua opțiune, fondurile sunt plasate în contul de depozit alimentat, coincizând ca valoare și perioada de apariție cu fluxul de venituri pentru proiectul analizat. Valoarea ratei de depozit trebuie să asigure că suma acumulată la final ciclu de viață proiect.

Calculul indicatorilor WHDPîn lume practica analizei financiare a proiectelor este o etapă importantă. Comparația valorii calculate WHDP cu rata necesară de rentabilitate a capitalului în acest domeniu specific permite respingerea proiectelor ineficiente într-un stadiu incipient.

Cu toate acestea, metoda de evaluare a proiectelor se bazează pe comparație WWDP, există deficiențe grave care decurg din conținutul economic al indicatorului:

Este dificil de utilizat ARDP pentru a evalua portofoliul de investiții în ansamblu, întrucât, spre deosebire de indicatorul PTSD, acesta nu este rezumat și caracterizează doar un anumit proiect;

ARCF necesită o aplicare specială atunci când se analizează proiecte care au mai multe fluxuri de numerar negative mari pe parcursul vieții economice a proiectului. Datorită investițiilor repetate, valoarea actuală netă a venitului va ajunge la zero de mai multe ori. Prin urmare, WWDP va avea același număr de soluții. Pentru analiză, se recomandă utilizarea valorii minime a ratei interne de rentabilitate a proiectului;

Evaluarea proiectului se bazează pe propunerea ipotetică conform căreia fluxurile de numerar libere sunt reinvestite la o rată estimată egală cu VSDP.În practică, investițiile în depozite lichide aduc un randament minim, al cărui nivel este de obicei sub rata de rentabilitate necesară a capitalului.

În acest fel, WHDP este un indicator abstract, dar utilizarea lui în selecția proiectelor dă rezultate bune.

În procesul de selectare a unuia dintre cele două proiecte (de exemplu, proiectele A și B), analistul se poate confrunta cu următoarele situații:

1. Proiectul B oferă o creștere mare a activelor (HTSD) și are cei mai buni parametri pentru WWAP activat comparativ cu proiectele A (Fig. 1).

Orez. unu

În acest exemplu, proiectul B este cu siguranță atractiv.

2. Proiectul A asigură o creștere mai mare a activelor, proiectul B are parametri mai buni pentru WHDP(Fig. 2).

Din fig. 2 arată că există o rată de reducere X , care egalizează valorile din proiectele A și B PTSD. Această rată de actualizare este un punct critic care modifică atractivitatea proiectelor evaluate:

Dacă rata de actualizare aplicată de analist este mai mică decât valoarea critică, atunci proiectul A este mai atractiv;

Orez. 2

Dacă rata de actualizare care evaluează riscul investiției într-un anumit proiect (obiect de proprietate) este mai mare decât valoarea critică, atunci atractivitatea investițională a proiectelor se modifică, iar proiectul B devine mai profitabil.

10.5. Rata de rentabilitate modificată

Rata de rentabilitate modificată (MRR) a unui proiect de investiții elimină un dezavantaj semnificativ al ratei interne de rentabilitate a proiectului, care apare în cazul ieșirilor repetate. Bani. Un exemplu de astfel de ieșiri repetate sunt investițiile imobiliare care implică achiziționarea pe un plan de rate sau construcția care are loc pe o perioadă de câțiva ani. Metoda de calcul WHDP presupune reinvestirea sumelor destinate investiției într-un proiect de investiții în anii următori, la o rată egală cu VSDP. Cu toate acestea, în practică, acest lucru este puțin probabil.

Dacă costurile proiectului sunt suportate de-a lungul mai multor ani, atunci fondurile gratuite temporar pe care investitorul va trebui să le investească în proiect în viitor pot fi investite într-un alt proiect secundar. Principalele cerințe pentru investițiile temporare sunt securitatea și lichiditatea, deoarece fondurile investite trebuie returnate exact în conformitate cu graficul de costuri pentru proiectul principal de investiții.

Valoarea ratei lichide sigure este determinată prin analiza pieței financiare. În fiecare caz, analistul determină individual valoarea ratei lichidului sigur, dar în orice caz, nivelul acestuia este relativ scăzut.

Actualizarea costurilor la o rată lichidă sigură face posibilă calcularea valorii lor actuale totale, a cărei valoare face posibilă evaluarea mai obiectivă a nivelului de rentabilitate a unui proiect de investiții.

La calcularea ratei de rentabilitate modificată:

1) se determină rata de rentabilitate lichidă sigură;

2) costurile proiectului, repartizate pe anii de investiție, sunt actualizate la o rată sigură, lichidă;

3) se întocmește un flux de numerar modificat;

4) RMR se calculează în mod similar cu calculul ratei interne de rentabilitate, dar pe baza fluxului de numerar modificat.

Exemplu. Luați în considerare procedura de calcul a MSD. Există un proiect „Venus”, ale cărui costuri sunt 750, 750, fluxul de venituri pe ani: 400, 500, 700, 600 (unități monetare).

Fondurile destinate a fi investite în proiect în al doilea an pot fi plasate timp de un an într-un proiect sigur, de exemplu, în titluri de stat. Dacă oferă un venit de 4% pe an, atunci investitorul în primul an trebuie să investească:

750 den. unitati - în proiectul principal;

750 JPV ] 4% = 750 0,9615 = 721 den. unitati - în titluri de stat.

Astfel, investiția totală va fi de 1471 den. unitati (Fig. 3).

Fig.3. Modificarea costurilor la rata lichidității sigure

Calculul suplimentar se efectuează în același mod ca și calculul ratei interne de rentabilitate a proiectului - prin interpolare. Fluxul de numerar într-o formă modificată este prezentat în tabelul 6.

Tabelul 6 - Modificarea fluxului de numerar la o rată de lichiditate sigură 1

Cash, din planul de afaceri

(750)

(750)

MSD numerar modificat = 11,8%

(1471)

10.6. Rata rentabilității managementului financiar

Îmbunătățirea metodelor de evaluare a atractivității proiectelor de investiții atinge problema utilizării de către investitor a veniturilor obținute din implementarea proiectelor. Aceste fonduri vor fi investite în diverse proiecte noi, bazate pe capacitățile financiare și politicile investitorului. Nivelul acceptabil de risc pentru astfel de proiecte poate fi mai mare decât atunci când se investesc fonduri temporar gratuite destinate proiectului principal. În plus, este posibilă diversificarea investițiilor și, în consecință, multiplicitatea ratelor de rentabilitate a investițiilor. Managerul financiar, care determină politica financiară în etapa de primire a veniturilor din proiectul principal, calculează rata medie, sau „circulară”, a rentabilității investițiilor viitoare.

La calcularea ratei de rentabilitate a managementului financiar (RFRM):

1) se determină o rată sigură de rentabilitate a lichidului;

2) se calculează valoarea costurilor pentru proiectul de investiții, actualizate la o rată de lichiditate sigură;

3) se determină o rată de rentabilitate „circulară”;

4) se calculează valoarea viitoare totală a veniturilor din proiectul de investiții analizat, acumulată la rata de rentabilitate „circulară”;

5) se întocmește un flux de numerar modificat;

6) rata de rentabilitate a gestiunii financiare este calculată similar calculului WHDP pe baza fluxului de numerar modificat (clauza 5).

Exemplu. Calcula SDFM pentru proiectul Venus. Costul curent al costurilor proiectului este de 1471 (vezi paragraful anterior). Să determinăm valoarea viitoare a veniturilor din proiectul Venus dacă rata de rentabilitate „circulară” este de 8%:

400[FV]3% =400 1,2597 = 504;

5 00 [FV]2 8 * =500-1,1664 = 583;

700[FV]1 8% = 700 1,08= 756;

600[ FV] 0 8% =600 1,0 = 600;

Suma = 2443 (Fig. 4).

Orez. patru. Modificarea fluxului de venit la o rată de rentabilitate „circulară”.

Tabelul 7 Flux de numerar modificat pentru proiectul Venus

curgere	Perioadă
Cash, din planul de afaceri	(750)	(750)
SDFM monetar modificat = 10,7%	1471					2443

Calculul ratei interne de rentabilitate a proiectului (Tabelul 7) se va baza pe fluxul de numerar modificat la rata de lichidare sigură (aplicată costurilor) și rata de rentabilitate round-robin (aplicată fluxului de venituri).

concluzii

Evaluarea atractivității investiționale a proiectelor presupune compararea costurilor și veniturilor proiectului, ținând cont de factorul timp.

Rata de actualizare utilizată pentru calcularea valorii venitului depinde de gradul de risc al proiectului evaluat.

Evaluatorul poate folosi șase indicatori care reflectă diferite aspecte ale eficienței economice a proiectului. Decizia finală privind atractivitatea investițiilor poate fi luată doar pe baza informațiilor integrale obținute cu ajutorul întregului sistem de indicatori.

Perioada de rambursare (termenul) a proiectului informează despre perioada de timp necesară pentru returnarea fondurilor investite, dar nu ține cont de dinamica veniturilor în perioada ulterioară.

Valoarea actuală netă a venitului reflectă creșterea reală a activelor din implementarea proiectului evaluat. Cu toate acestea, indicatorul depinde în mod semnificativ de rata de actualizare aplicată și nu ia în considerare valoarea costurilor proiectului.

Rata de rentabilitate (raportul de rentabilitate) a proiectului reflectă valoarea valorii actuale nete primite pe costul unitar al proiectului. Indicatorul depinde de rata de actualizare aplicată, adică este influențată subiectiv.

Rata internă de rentabilitate a proiectului reflectă „marja de siguranță” a proiectului, întrucât din punct de vedere al conținutului economic aceasta este rata de actualizare care egalizează venitul redus cu costurile proiectului. Dezavantajul metodei este presupunerea ipotetică de reinvestire la rata internă de rentabilitate, ceea ce este imposibil în practică. În plus, dacă în perioada analizată apar costuri suficient de mari de mai multe ori, indicatorul are o soluție multiplă.

Rata de rentabilitate modificată se calculează pentru proiectele care presupun distribuirea costurilor de-a lungul anilor. Prin urmare, fondurile gratuite destinate investițiilor în proiectul principal în perioadele ulterioare pot fi investite temporar în alte proiecte care îndeplinesc condițiile de siguranță și lichiditate. Întrucât proiectele secundare asigură unele venituri, nevoia de investiții în perioada inițială va fi redusă în funcție de nivelul ratei de actualizare lichide sigure.

Rata de rentabilitate a managementului financiar presupune că veniturile primite din proiect pot fi investite în mai multe proiecte cu niveluri diferite de rentabilitate. Analistul determină rata medie, sau „circulară”, a rentabilității și, pe baza acesteia, calculează valoarea economiilor până la momentul în care apare ultima sumă de venit. Sunt utilizate rate diferite pentru a ajusta fluxul de costuri și fluxul de venituri cât mai aproape de realitate.

Eficiența ar trebui evaluată pe baza intereselor tuturor participanților săi: investitor străin, întreprinderi și organe de guvernare locală și republicană. Conform instrucțiuni, distingeți următoarele tipuri de eficiență economică:

· eficienta comerciala (financiara). , tinand cont rezultate financiare implementarea proiectului pentru participanții săi direcți;

· eficienta bugetara , reflectând implicațiile financiare ale implementării proiectului pentru republican și bugetele locale;

· eficiență economică reflectă impactul procesului de implementare a proiectului de investiții asupra mediului extern al proiectului și ia în considerare raportul dintre rezultatele și costurile proiectului de investiții, care nu sunt direct legate de interesele financiare ale participanților la proiect și pot fi cuantificate.

Metodologia de calcul a eficacității implementării proiectului constă în patru etape:

1. Estimarea si analiza costurilor totale de investitie. Presupune calculul necesarului de capital fix si de rulment, repartizarea nevoilor de finantare pe etapele ciclului investitional (proiectare, constructie, instalare, punere in functiune, atingerea capacitatii de proiectare, functionare la capacitate maxima).

2. Evaluarea și analiza costurilor curente. Aceasta include pregătirea devizelor de cost pentru producția de produse (lucrări, servicii), definirea și analiza costului anumitor tipuri de produse (lucrări, servicii).

3. Calculul și analiza indicatorilor eficienței comerciale a proiectului.

4. Definirea indicatorilor de eficienta bugetara.

Principala problemă în calcularea indicatorilor este de a aduce costurile de investiții multi-temporale și veniturile viitoare într-o formă comparabilă, de ex. la perioada initiala.

Evaluarea costurilor și rezultatelor viitoare se realizează în perioada de calcul, a cărei durată (orizontul de calcul) este luată în considerare ținând cont de media ponderată termen normativ serviciile principalelor echipamente tehnologice sau cerințele investitorului.

Pentru a aduce indicatori multi-temporali, se folosește factorul de reducere (αt), determinat de formula:

Unde t- an, ale cărui costuri și rezultate se reduc la perioada inițială (t = 0,1,2, ..., T);

Yong este rata de actualizare egală cu rata acceptabilă de rentabilitate a capitalului a investitorului.

Atribuirea coeficientului Yong constă în ordonarea temporară a fondurilor de diverse perioade de timp. Sensul său economic: ce procent anual de rentabilitate dorește sau poate avea investitorul asupra capitalului pe care îl investește. Atunci când o stabilesc, acestea pornesc de obicei de la rata inflației și așa-numitul nivel sigur sau garantat de rentabilitate. investitie financiara, care este prevăzut banca de stat când ai de-a face cu valori mobiliare. Un punct important la determinarea ratei de actualizare este de a lua în considerare riscul. Riscul în procesul investițional apare sub formă posibilă reducere sau pierderea rentabilității reale a capitalului investit în comparație cu cea așteptată.

Se recomandă compararea diferitelor opțiuni pentru proiecte de investiții și alegerea celor mai bune dintre ele, ținând cont de utilizarea diferiților indicatori, care includ:

valoarea actuală netă (VAN) sau efectul integral;

indicele de rentabilitate (ID);

· norma internă rentabilitatea (VNB);

· perioada de rambursare;

Alți indicatori care reflectă interesele participanților și specificul proiectului.

Valoarea actuală netă (VAN sau VAN) este determinată de formula:

Unde: Rt– evaluarea rezultatelor (suma încasări în numerar) realizat la pasul t-a;

3t- evaluarea costurilor (investiţiei) în perioada t;

(Rt - 3t) este efectul atins la a treia etapă.

Valoarea actuală netă este rezultatul implementării proiectului, care este suma efectelor curente pentru întreg perioada de facturare, definită ca excesul încasărilor de numerar actualizate față de valoarea costurilor de investiții actualizate.

La compararea opțiunilor pentru proiecte de investiții, cea cu valoarea actuală netă maximă este mai eficientă. Dacă VPN<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться.

Există diverse modificări ale formulelor de determinare a efectului integral, reflectând un grad diferit de detaliere a resurselor monetare care trec prin întreprindere în perioada de facturare, i.e. venituri si cheltuieli.

Indicele de profitabilitate (Indexul de răspundere Pref) (ID sau PI) este raportul dintre suma efectelor reduse și valoarea investiției de capital. Acesta este determinat de formula:

Unde: 3t*– evaluarea costurilor curente la treapta a treia;

La- valoarea investițiilor de capital actualizate:

Indicele de randament caracterizează randamentul mediu anual al capitalului investit în perioada de facturare.

Acest indicator este strâns legat de valoarea actuală netă. Dacă NPV > 0, atunci ID > 1 și invers. Dacă ID>1, proiectul este efectiv dacă ID<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности.

Spre deosebire de valoarea actuală netă, indicele randamentului este un indicator relativ. Din acest motiv, este foarte convenabil atunci când alegeți un proiect dintr-un număr de alternative cu aproximativ aceleași valori VAN, sau când completați un portofoliu de investiții cu valoarea VAN totală maximă.

Rata internă de rentabilitate a investiției(IRD) este rata de actualizare (Evn) la care magnitudinea efectelor actualizate este egală cu investiția de capital actualizată sau valoarea actuală netă este zero:

Semnificația calculării acestui indicator la analiza eficienței economice a investițiilor planificate este următoarea: RIR arată nivelul relativ maxim admisibil de venit care poate fi asociat cu acest proiect. De exemplu, dacă proiectul este finanțat integral printr-un împrumut de la o bancă comercială, atunci valoarea IRR arată limita superioară a nivelului acceptabil al ratei dobânzii bancare, al cărui exces face proiectul neprofitabil.

Criteriul de selecție - valoarea maximă a VNB, cu condiția să depășească rata minimă a dobânzii bancare.

Perioada de rambursare- intervalul minim de timp (de la începutul proiectului), dincolo de care efectul integral devine și rămâne nenegativ în viitor. Cu alte cuvinte, aceasta este perioada din care investițiile inițiale și alte costuri asociate investiției sunt acoperite de rezultatele totale ale implementării acesteia. Metodele simple (fără discount) și cu discount pentru evaluarea rentabilității investiției fac posibilă evaluarea lichidității și riscului proiectului, deoarece rambursare îndelungată înseamnă lichiditate redusă a proiectului sau risc crescut.

Formula generală de calcul a indicatorului perioadei de rambursare este:

Mai rezonabilă este o altă metodă de determinare a perioadei de rambursare. Atunci când se utilizează această metodă, perioada de rambursare este înțeleasă ca lungimea perioadei în care suma venitului net, actualizată la momentul finalizării investiției, este egală cu suma investiției actualizate.

Raportul eficienței investițiilor caracterizează profitabilitatea anuală a întregului capital investit, inclusiv capitalul propriu. Se determină împărțind profitul mediu anual la investiția medie. Acest indicator este comparat cu rata de rentabilitate a capitalului avansat, calculată prin împărțirea profitului net total al întreprinderii la suma totală a fondurilor avansate în activitățile sale.

Pe lângă indicatorii luați în considerare, la evaluarea proiectelor de investiții se mai folosesc și alte criterii, inclusiv eficiența integrală a costurilor, pragul de rentabilitate, coeficienții de evaluare financiară a proiectului (rentabilitatea, cifra de afaceri, stabilitatea financiară, lichiditatea), caracteristicile secțiunii financiare a plan de afaceri. Categoriile cheie care stau la baza argumentării unui plan financiar includ conceptele de flux de bani real, sold de bani real și sold de bani real acumulat.

La implementarea unui proiect de investiții se disting activitățile investiționale, operaționale și financiare, precum și intrările și ieșirile de fonduri corespunzătoare acestor tipuri de activități.

Fluxul de bani reali este diferența dintre intrările și ieșirile de fonduri din activități de investiții și operațiuni în fiecare perioadă a proiectului. Fluxul de bani reali apare în calculele eficienței comerciale ca efect la treapta t (Et) .

O condiție necesară pentru acceptarea proiectului este un sold pozitiv al banilor reali acumulați în fiecare perioadă a proiectului.

Niciunul dintre indicatorii enumerați în sine nu este suficient pentru acceptarea proiectului. Alegerea anumitor indicatori ai eficienței investițiilor este determinată de sarcinile specifice analizei investiționale.

Eficienta comerciala. Eficiența comercială este determinată de raportul dintre costuri și rezultate care asigură rata de rentabilitate necesară. Eficiența comercială poate fi calculată atât pentru proiect în ansamblu, cât și pentru participanții săi individuali.

Algoritmul extins pentru evaluarea eficacității comerciale include următoarele proceduri:

· Calculul fluxului și soldului de bani reali pentru toate tipurile de activități (de investiții, producție și financiare în fiecare perioadă de implementare a proiectului);

· Determinarea acceptabilității proiectului în funcție de mărimea soldului de bani reali acumulați;

calcularea indicatorilor integrali de performanta pentru fiecare varianta a proiectului de investitii;

· Analiza comparativă a indicatorilor de performanță și selectarea celei mai bune opțiuni conform criteriilor specificate.

Documente similare

Proiectarea investiției: principii de justificare financiară. Conceptul, fazele și criteriile de evaluare a proiectelor de investiții. Planul de afaceri al proiectului de investiții. Evaluarea eficacității proiectelor de investiții (de exemplu, construcția unui garaj subteran).

lucrare de termen, adăugată 22.05.2004


Conceptul și clasificarea proiectelor de investiții. Etapele dezvoltării proiectelor de investiții. Metode de bază de evaluare a proiectelor de investiții. Analiza financiară și economică a proiectului de investiții „Înlocuirea Echipamentelor” și determinarea atractivității acestuia.

lucrare de termen, adăugată 28.11.2014


Esența și tipurile de proiecte de investiții, precum și principiile și obiectivele evaluării eficacității proiectelor. Selecția și optimizarea proiectului de investiții. Evaluarea eficacității proiectelor de investiții prin metoda costurilor de oportunitate. Esența costurilor de oportunitate.

lucrare de termen, adăugată 04.07.2012


Prevederi de bază pentru determinarea eficacității unui proiect de investiții. Principii de bază pentru evaluarea proiectelor de investiții. Contabilitatea eficienței sociale. Estimarea costurilor ca parte a determinarii eficacitatii proiectului. Metode statice de evaluare a eficienței.

lucrare de termen, adăugată 14.07.2015


Rolul unui proiect de investiții în luarea unei decizii de investiție. Indicatori și tipuri de eficiență a proiectelor de investiții. Pregătirea informațiilor despre mediul extern. Orientări pentru evaluarea, analiza și interpretarea indicatorilor de performanță.

rezumat, adăugat la 11.11.2002


Analiza economică a proiectelor de investiții. Determinarea beneficiilor și costurilor proiectelor de investiții. Calculul indicatorilor de performanță (Analiza cost-beneficiu). Evaluarea eficacității sociale a proiectului. Analiza riscurilor proiectului folosind un arbore de decizie.

lucrare de termen, adăugată 12.12.2008


Caracteristicile investiției în sfera socială a societății. Principii și metode de bază de evaluare a proiectelor de investiții, caracterizarea indicatorilor de performanță ale acestora. Compoziția fluxurilor de numerar ale proiectelor de investiții. Calculul eficacității investițiilor investiționale.

test, adaugat 24.05.2012


Caracteristicile tipurilor generale de eficiență a proiectelor de investiții. Procedura de formare a unei matrice de informații pentru evaluarea financiară a eficacității investițiilor investiționale. Metode statice și dinamice de evaluare a eficienței economice a investițiilor.

lucrare de termen, adăugată 22.06.2015


Clasificarea proiectelor de investiții, metodologia de dezvoltare a acestora. Prognoza, evaluarea proiectelor de investitii, calculul acestora. Elaborarea unui proiect de investiții pentru un magazin specializat „Mayflower”. Analiza indicatorilor de eficiență economică a proiectului.

lucrare de termen, adăugată 22.08.2013


Analiza fezabilității extinderii unei întreprinderi existente. Evaluare, alegerea schemei de rambursare a creditului. Comparația costurilor și rezultatelor investiției. Calculul indicatorilor de eficienta a proiectelor de investitii. Analiza proiectelor alternative de investitii.

Ministerul Educației și Științei al Federației Ruse

Universitatea Federală Siberiană

Institutul de Arhitectură și Construcții

Facultatea de Economie

Centru de dezvoltare și recalificare a personalului

LUCRARE DE CURS

la cursul: „Evaluarea economică a proiectelor de investiții”

Efectuat:

Verificat:

Krasnoyarsk-2007

Introducere

1. Analiza economică a proiectelor de investiții.

1.1. Determinarea beneficiilor și costurilor proiectelor de investiții.

1.2. Calculul indicatorilor de performanță (Analiza cost-beneficiu).

1.3. Evaluarea riscurilor de proiect folosind metoda analizei de sensibilitate.

2. Calculul fluxurilor de numerar (Cash Flow Analysis).

2.1. Calculul fluxurilor de numerar din activitățile de exploatare, investiții și financiare și evaluarea fezabilității financiare a proiectului.

2.2. Evaluarea eficacității sociale a proiectului

2.3. Evaluarea eficacității proiectului de către structurile de nivel superior (eficiența regională)

2.4. Evaluarea eficacității comerciale a proiectului în ansamblu

2.5. Eficiența participării întreprinderii la proiect (capital social)

2.6. Eficiență din postura de creditor

2.7. Eficiența acționarilor

3. Compararea a două proiecte de investiții cu durată diferită.

4. Evaluarea eficacității investițiilor de portofoliu.

5. Evaluarea proiectelor din punct de vedere al raționalizării capitalului.

5.1. Selectarea proiectelor de investiții în caz de lipsă de fonduri pe termen scurt.

5.2. Alegerea proiectelor de investiții cu o lipsă de fonduri pe termen lung.

6. Analiza riscurilor proiectului folosind un arbore de decizie.

Lista bibliografică.

Introducere

Unul dintre cei mai importanți factori în dezvoltarea economiei este investiția, adică investiția de capital pe termen lung pentru a crea un nou sau a îmbunătăți și moderniza un aparat de producție existent pentru a obține profit.

Activitatea de investiții este inerentă oricărei întreprinderi într-o măsură sau alta. Luarea unei decizii de investiție este imposibilă fără a ține cont de următorii factori: tipul de investiție, costul proiectului de investiție, multiplicitatea proiectelor disponibile, resursele financiare limitate disponibile pentru investiții, riscul asociat cu luarea unei anumite decizii etc. .

În sensul cel mai general, investițiile sunt numerar, depozite bancare vizate, acțiuni, acțiuni și alte valori mobiliare, tehnologii, utilaje, echipamente, licențe, inclusiv mărci comerciale, împrumuturi, orice alte proprietăți sau drepturi de proprietate, proprietate intelectuală, investite în obiecte ale activității antreprenoriale. pentru a realiza un profit (venit) și a obține un efect social pozitiv. În această formulare, conceptul de investiție este cel mai apropiat ca conținut de abordarea pieței.

În condiţiile managementului centralizat al economiei s-a folosit termenul de investiţii de capital, adică. resurse financiare cheltuite pentru construcția de noi și reconstrucție, extinderea și reechiparea tehnică a întreprinderilor existente (investiții de capital de producție), pentru locuințe, construcții comunale și culturale (investiții de capital neproductive).

Definițiile de mai sus arată clar diferența de înțelegere a esenței investițiilor în sistemele planificate și de piață.

Într-o economie planificată, investițiile au acționat ca costuri care diferă de costurile curente doar într-un mod unic. În prezent, ambii termeni sunt folosiți în practica domestică.

Într-o economie de piață, investiția este înțeleasă în mod tradițional ca procesul de investire a fondurilor sub orice formă pentru a obține venituri sau un anumit efect. Această înțelegere este cea mai generală și mai răspândită. Uneori, investițiile sunt interpretate ca o respingere a consumului imediat de bunuri de astăzi pentru a satisface mai bine nevoile în perioadele ulterioare. Astfel, esența investiției conține o combinație de două părți activitate de investitii: costurile cu resursele și rezultatele. Investițiile se fac în scopul obținerii unui rezultat - cantitativ (venit) sau calitativ (de exemplu, în domeniul educației - construirea unei școli și creșterea numărului de persoane cu studii); sunt inutile dacă nu funcționează.

Investițiile pot include atât ciclul științific, tehnic și de producție complet al creării de produse (resurse, servicii), cât și elementele acestuia: cercetare științifică, lucrări de proiectare, extinderea sau reconstrucția producției existente, organizarea de noi producții sau lansarea de noi produse etc.

Un investitor este o persoană fizică sau juridică care investește într-un proiect. Dacă investitorul și clientul nu sunt aceeași persoană, investitorul încheie un contract cu clientul, controlează executarea contractelor și efectuează decontări cu alți participanți la activitatea de investiții.

Un proiect de investiții este un plan cuprinzător de măsuri care vizează crearea unei noi unități de producție sau modernizarea unei unități de producție existente pentru a obține beneficii economice.

Orice proiect este introdus într-un mediu extern real: la intrare, proiectul atrage resurse din acesta pentru a crea produse sau a furniza orice servicii, iar la ieșire, mediul acceptă rezultatele activităților proiectului. Pentru succesul proiectului, nu se poate ignora interacțiunea acestuia cu mediul extern, care se realizează printr-o examinare cuprinzătoare a proiectului - un studiu sistematic, interconectat al mediului intern și extern al proiectului.

În funcție de zonele de investiție și de obiectivele implementării acestora, proiectele de investiții se împart în:

Productie (investitie de capital in crearea de noi, reconstructia si reechiparea mijloacelor fixe existente si a capacitatilor de productie pentru diverse domenii ale economiei nationale);

Științific și tehnic (dezvoltarea și crearea de produse noi și foarte eficiente, cu proprietăți noi, tehnologii și procese tehnologice performante etc.);

Financiar (achizitia si formarea unui portofoliu de valori mobiliare, achizitionarea de pasive financiare, emisiunea si vanzarea de titluri); comercial (primirea profitului din investiții în cumpărarea, vânzarea și revânzarea oricăror produse, bunuri, servicii);

Mediul (investiții în proiecte de mediu sau îmbunătățirea parametrilor industriilor și întreprinderilor existente în ceea ce privește emisiile nocive în atmosferă și impactul asupra naturii);

Socio-economice (investiții în îmbunătățirea calitativă a sănătății, educației, culturii în țară, regiune).

Deci, pentru implementarea lui, orice proiect are nevoie de resurse - financiare, materiale, de munca - pentru implementarea atat a procesului de productie cat si a procesului de management.

Etapele implementării proiectului de investiții:

Faza pre investitie

Intenția de investiție

Identificarea și cercetarea oportunităților de investiții

Studiu preliminar de fezabilitate al proiectului

Colectarea datelor proiectului

Analiza de proiectare a studiului de fezabilitate

Examinarea si aprobarea proiectului

Faza de investitie

Desfasurarea de licitatii si incheierea de contracte

Cumpărarea sau închirierea terenului

Faza de construcție

Instruire

Livrarea obiectului

Faza operațională

Operarea proiectului

Monitorizarea proiectelor economice, extinderea, inovarea si lichidarea proiectului.

În cea mai timpurie etapă a lucrului cu un proiect, devine necesară colectarea celor mai complete informații despre domeniul de aplicare al proiectului, despre participanții la acest proiect, despre sprijinul legal pentru desfășurarea normală a procesului de producție. În stadiul de elaborare a documentației proiectului, aceste informații sunt completate și devin complexe, ceea ce face posibilă prezicerea progresului implementării și funcționării proiectului cu un grad mai mare de valabilitate.

Amploarea proiectului de investiții este determinată de impactul rezultatelor implementării acestuia pe cel puțin una dintre piețele: financiară, materială, de muncă, precum și asupra situației de mediu și socială. Proiectele, a căror implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu de pe Pământ, sunt considerate globale. Proiectele, a căror implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu din țară și nu are un impact semnificativ asupra situației din alte țări, sunt considerate de anvergură. Urmează proiectele regionale, urbane și locale.

Reglementarea de stat a activității investiționale se realizează după cum urmează:

În conformitate cu programele de investiții ale statului;

Managementul direct al investițiilor publice;

Introducerea unui sistem fiscal cu diferențierea cotelor de impozitare și a beneficiilor;

Acordarea de asistență financiară sub formă de granturi, subvenții, subvenții, împrumuturi bugetare;

Reglementarea drepturilor de folosință a terenurilor și utilizarea altor resurse naturale;

Monitorizarea conformității cu normele și standardele de stat;

măsuri antitrust;

Examinarea proiectelor de investitii.

În același timp, organele și funcționarii de stat nu au dreptul să restrângă drepturile investitorilor în alegerea obiectelor de investiții.

Formele, compoziția și sursele de investiții sunt diferite și depind de compoziția și amploarea proiectului, focalizarea acestuia, natura și conținutul ciclului investițional, natura și gradul de participare la proiect a statului și a investitorilor străini și o serie de alți factori. Deosebesc urmatoarele forme de investitie: imobiliare (constructii, cladiri, terenuri); numerar și echivalente de numerar (depozite țintă, capital de lucru, titluri de valoare); proprietăți (mașini și echipamente, echipamente și unelte); drepturi de proprietate (know-how, licențe, mărci comerciale, brevete și alte drepturi de autor).