ideya sa pamumuhunan

Ang Rosseti ay isang monopolyo ng grid ng enerhiya na namamahala sa mga network ng pamamahagi at paghahatid sa halos buong Russia, na may taunang kita na 904 bilyong rubles. at EBITDA na 257 bilyong rubles. Ang pangunahing shareholder (87.9% ng kapital) ay ang estado.

Ang panukala ng pinuno ng Rosseti na ilibre ang kumpanya sa pagbabayad ng mga dibidendo ay nagpapahina sa mga posisyon ng mga kumpanya ng grid. Ibinababa namin ang aming target na presyo ordinaryong pagbabahagi hanggang sa 1.21 rubles. at ginustong sa 2.42 rubles., Ngunit pinapanatili namin ang rekomendasyon na "bumili" dahil sa isang makabuluhang pagtaas (46% sa RSTI, 61% sa RSTIP).

• Ang EBITDA ay tumaas ng 2.4% hanggang 201 bilyong rubles. YTD, nabawasan ang kita ng 5.3% hanggang 58 bilyong rubles. Ang resulta ay naapektuhan ng isang beses na mga kadahilanan, lalo na, ang pagkansela ng pagkalugi ng subsidiary ng FGC Nurenergo (pagkawala ng higit sa 12 bilyong rubles).
• Ang netong utang ay nanatiling halos hindi nagbabago mula noong simula ng taon at umabot sa 464 bilyong rubles. o 1.77x EBITDA. Inaasahan naming mananatili ang leverage sa mataas na lebel laban sa backdrop ng isang napakalaking programa sa pamumuhunan. Ang CAPEX sa taong ito ay binalak sa halagang 215 bilyong rubles. at higit sa 550 bilyong rubles. sa 2018-2020
• Noong kalagitnaan ng Oktubre, iminungkahi ng bagong pinuno ng Rosseti na iwanan ang mga dibidendo. Ang inisyatiba ay malamang na matugunan ang pagtutol sa gobyerno, ngunit sa pangkalahatan ang ideyang ito ay negatibo para sa capitalization.
• Sa pagtatapos ng taon, inaasahan ang isang rekord na netong kita sa ilalim ng IFRS na ~100 bilyong rubles, ngunit nakikita natin ang panganib ng pagbaba ng mga dibidendo para sa 2017 laban sa backdrop ng isang mamahaling programa sa pamumuhunan at pagbaba ng kita sa ilalim ng RAS ng 96 %, hanggang 7.32 bilyong rubles. YTD.
• Isinasaalang-alang ang diskwento para sa istraktura ng paghawak, 57% ng mga share ng RSTI ay 46% undervalued kaugnay ng mga subsidiary nito sa P/E 2018E at EV/EBITDA 2018E.

Maikling paglalarawan ng nagbigay

Si Rosseti ay ang operator ng mga network ng enerhiya sa halos lahat ng Russia. Ang haba ng mga linya ng kuryente ay 2.3 milyong km, ang kapasidad ng transpormer na 490 libong mga substation ay lumampas sa 761 GVA. Nagmamay-ari ito sa iba't ibang mga kumpanya ng interregional grid, ang backbone grid na FGC UES ng 80%, pati na rin ang mga kumpanya ng pagbebenta. Ang kita ay binubuo ng 80-85% mula sa paghahatid ng kuryente, ang natitira ay mula sa teknikal na koneksyon at ang pagbebenta ng kuryente at kapasidad.

Istruktura ng kapital. Ang nagkokontrol na stake, 88.04%, ay pag-aari ng estado sa pamamagitan ng Federal Property Management Agency. Ang kabisera ay nahahati sa 198.83 bilyong ordinaryo at 2.1 bilyong ginustong pagbabahagi na may par value na 1 ruble. Free-float ng ordinaryong shares 11%, preferred 93%.

Mga tagapagpahiwatig ng pananalapi

Para sa 9 na buwan ng 2017, ang kita ng Rosseti ay tumaas ng 6% hanggang 658.12 bilyong rubles. laban sa backdrop ng pagtaas ng kita mula sa paghahatid ng kuryente, ang EBITDA ay umabot sa 201 bilyong rubles. (+2.4% YoY). Ang resulta ay negatibong naapektuhan ng pagkansela ng pagkabangkarote ng Nurenergo, isang subsidiary ng FGC UES, na nagresulta sa pagkawala ng humigit-kumulang 12 bilyong rubles. V panahon ng pag-uulat. Inayos ang EBITDA RUB 231.7 bilyon (+15.4% YoY).

Ang netong kita ng mga shareholder ay umabot sa 58 bilyong rubles. (-5.3%), ang adjusted profit ay tumaas ng 33.5% hanggang 98.4 billion rubles. Ang netong utang ay nagbago nang kaunti, -1.6% YTD, at umabot sa 464.4 bilyong rubles o 1.77x EBITDA. Ang programa sa pamumuhunan ay panatilihin ang utang sa isang mataas na antas. Sa taong ito, ang CAPEX ay binalak sa halagang humigit-kumulang 215 bilyong rubles. at higit sa 550 bilyong rubles. sa 2018-2020

Ang mga resulta sa pananalapi ay hindi humanga sa mga mamumuhunan. Ang kumpanya ay nagpapakita ng paglago sa kita at kita, ngunit ang capitalization ay negatibong naaapektuhan ng isang malaking programa sa pamumuhunan at kawalan ng katiyakan tungkol sa mga dibidendo.

Pinagmulan: data ng kumpanya, mga kalkulasyon ng FINAM

Dibidendo

Ayon sa patakaran sa dibidendo, ang mga dibidendo sa ordinaryong pagbabahagi account para sa 25% ng naayos netong kita sa ilalim ng RAS matapos ibawas ang mga mandatoryong kontribusyon sa mga pondo, muling pamumuhunan at pagbabayad ng mga pagkalugi mula sa mga nakaraang taon. Dibidendo bawat ginustong pagbabahagi halaga sa 10% ng netong kita ng RAS na hinati sa 25% ng lahat ng share, o katumbas ng dibidendo sa mga ordinaryong share, kung ito ay mas malaki.

Ang mga dibidendo ni Rosseti ay medyo mahirap hulaan, ngunit hindi kami aasa sa mga nasasalat na dibidendo para sa 2017, sa kabila ng mga inaasahan ng isang rekord na netong kita ng IFRS na ~100 bilyong rubles. Ang mga sumusunod na pangyayari ay nagpapalubha sa isyu ng dibidendo:

• Ang netong kita sa ilalim ng RAS, kung saan ang mga dibidendo ay naipon, ay bumaba ng 96% sa loob ng 9 na buwan. hanggang sa 7.32 bilyong rubles.
• ang programa ng pamumuhunan ay nasa isang lokal na rurok (ayon sa plano, mga 215 bilyong rubles)
• halos hindi na nababayaran ang utang. Ang netong utang ay ~465 bilyong rubles. o 1.77x EBITDA na may capitalization na 165 bilyong rubles.
• ang bagong pinuno ng Rosseti ay iminungkahi noong Oktubre na tumanggi na magbayad ng mga dibidendo. Hindi pa malinaw kung gaano katagal maaaring i-freeze ang mga pagbabayad at kung naaangkop ito sa mga share ng RSTI (lalo na maaapektuhan ang mga ginustong papel) o gayundin sa mga subsidiary nito. Ang pagpapatupad ng inisyatiba na ito, lalo na sa matinding anyo nito ng pag-aalis ng mga dibidendo, kabilang ang mga subsidiary, ay makabuluhang bawasan ang opinyon ng mga namumuhunan tungkol sa Rosseti. Ang inisyatiba ay malamang na matugunan ang paglaban sa gobyerno, at sa ngayon, sa aming opinyon, ang gayong opsyon ay hindi malamang.

Nasa ibaba ang kasaysayan ng pagbabayad:

Pinagmulan: Thomson Reuters

Grade

Sa aming pagtatasa, nakatuon kami sa mga kumpanya ng grid ng Russia dahil sa pangkalahatang regulasyon, industriya at salik ng ekonomiya. Naglapat din kami ng diskwento sa holding structure na 57%.

Mula noong huli naming pag-update, bumaba ang valuation ng mga kumpanya sa network, at ngayon ang forward multiple ng P/E at EV/EBITDA ay nagbibigay ng target na presyo para sa mga karaniwang share na 1.21 rubles. Ibinababa namin ang aming target na presyo para sa RSTI ng 16% sa RUB1.21 ngunit pinapanatili namin ang aming rekomendasyon sa Pagbili dahil nananatiling maganda ang pagtaas sa 46%.

Nasa ibaba ang pangunahing data sa mga multiplier:

ideya sa pamumuhunan

Ang Rosseti ay isang monopolyo ng grid ng enerhiya na namamahala sa mga network ng pamamahagi at paghahatid sa halos buong Russia, na may taunang kita na 904 bilyong rubles. at EBITDA na 257 bilyong rubles. Ang pangunahing shareholder, 87.9% ng kapital, ay ang estado. Market capitalization 148.3 bilyong rubles.

Ibinaba namin ang aming target na presyo para sa mga karaniwang bahagi ng Rosseti sa RUB 1.16. laban sa backdrop ng pagbaba sa kita ng kumpanya, ngunit gayunpaman, napansin namin ang isang makabuluhang pagtaas ng mga pagbabahagi ng RSTI. Ayon sa aming mga pagtatantya, ang potensyal para sa paglago mula sa kasalukuyang mga antas sa hinaharap ay tungkol sa 53%. Pinapanatili namin ang aming rekomendasyon sa HOLD para sa mga ginustong share ng Rosseti. target na presyo ayon sa aming mga kalkulasyon, ito ay katumbas ng 2.27 rubles.

• Noong 1Q 2017, nag-ulat ang kumpanya ng 0.7% YoY na pagbaba sa EBITDA at 13.8% YoY na pagbaba sa netong kita, ngunit ito ay higit sa lahat dahil sa pagkawala ng RUB 12 bn. dahil sa pagpapanumbalik ng kontrol ng FGC UES sa "anak" ni Nurenergo. Samantala, ang pangunahing negosyo, ang paghahatid ng kuryente, ay nagpakita ng magagandang resulta.
• Ang mga pagbabahagi ay kawili-wili na ngayon sa mababang presyo. Ang pagwawasto ng halaga ng palitan mula sa mga pinakamataas na halaga ng 2016 ay lumampas sa 40%. Ang diskwento sa mga kumpanya ng grid ng Russia ay lumampas sa 50%. Nakikita namin ang mamahaling programa sa pamumuhunan ng Rosseti (higit sa RUB 750 bn noong 2017-2020 na may market capitalization na RUB 148 bn) bilang pangunahing hadlang sa paglago ng ROSETI, ngunit ang mababang halaga ng stock ng ROSETI ay nagbabayad para dito.
• Ang huling dibidendo sa mga ordinaryong pagbabahagi ay aabot sa 0.00621 rubles. bawat bahagi, na nagbibigay ng 0.8% ani ng dibidendo. Para sa ginustong pagbabahagi, ang ani ng dibidendo ay lumampas sa 18% na may dibidendo na 0.36835 rubles. Ang petsa ng pagsasara ng pagpapatala ay 19 Hulyo.

Maikling paglalarawan ng nagbigay

Si Rosseti ay ang operator ng mga network ng enerhiya sa halos lahat ng Russia. Ang haba ng mga linya ng kuryente ay 2.3 milyong km, ang kapasidad ng transpormer na 490 libong mga substation ay lumampas sa 761 GVA. Nagmamay-ari ito sa iba't ibang mga kumpanya ng interregional grid, ang backbone grid na FGC UES ng 80%, pati na rin ang mga kumpanya ng pagbebenta. Ang kita ay binubuo ng 80-85% mula sa paghahatid ng kuryente, ang natitira ay mula sa teknikal na koneksyon at ang pagbebenta ng kuryente at kapasidad.

Istruktura ng kapital. Ang nagkokontrol na stake, 87.9%, ay pag-aari ng estado sa pamamagitan ng Federal Property Management Agency. Ang kapital ay nahahati sa 196 bilyong ordinaryo at 2.1 bilyong ginustong pagbabahagi na may par value na 1 ruble. Free-float ng ordinaryong shares 11%, preferred 93%. Ang market capitalization ng Rosseti ay 148.3 bilyong rubles.

Mga tagapagpahiwatig ng pananalapi

Tumaas ang kita ng 5.8% YoY sa RUB 230.8 bilyon. Ang kita mula sa pangunahing negosyo, ang paghahatid ng kuryente, ay tumaas ng 9.1% YoY hanggang RUB 203.7 bilyon. Bumaba ng 6.8% YoY ang benta ng kuryente at kapasidad hanggang RUB 19.1 bn.

Lumala ang mga tagapagpahiwatig ng kita: EBITDA 64.07 bilyong rubles. (-0.7% yoy), netong kita na 14.94 bilyong rubles (-13.8% yoy). Ang resulta ay pangunahing naapektuhan ng pagkilala sa isang pagkawala ng humigit-kumulang RUB 12 bilyon na may kaugnayan sa pagpapanumbalik ng kontrol ng FGC UES sa isang subsidiary ng Nurenergo. Ang inayos na EBITDA ay umabot sa RUB 84.1 bilyon. (+20.7% yoy), at netong kita na 39.4 bilyong rubles. (+52.7% YoY).

Bumaba ng 5% qoq ang netong utang sa RUB 353.8 bn, ang netong utang/EBITDA ratio ay 1.38x kumpara sa 1.45x sa pagtatapos ng 2016.

Libre daloy ng salapi tumaas ng 124% YoY hanggang RUB 10.6 bilyon. na may mga pamumuhunan sa kapital na 38.4 bilyong rubles. Sa kabuuan, ang mga pamumuhunan sa 2017 ay pinlano sa antas ng 215 bilyong rubles. Naniniwala kami na ang isang mamahaling programa sa pamumuhunan na hindi humahantong sa isang makabuluhang pagtaas sa kita ay ang pangunahing salik na naglilimita para sa paglago ng capitalization ng Rosseti sa stock exchange.

Dibidendo

Ayon sa patakaran sa dibidendo, ang mga dibidendo sa ordinaryong pagbabahagi account para sa 25% ng RAS adjusted netong kita matapos ibawas ang mga mandatoryong kontribusyon sa mga pondo, muling pamumuhunan at pagbabayad ng mga pagkalugi mula sa mga nakaraang taon. Dibidendo bawat ginustong pagbabahagi halaga sa 10% ng netong kita ng RAS na hinati sa 25% ng lahat ng share, o katumbas ng dibidendo sa mga ordinaryong share, kung ito ay mas malaki.

Para sa I quarter ng 2016 ay binayaran pansamantalang dibidendo- 0.0745 rubles. sa ginustong pagbabahagi at 0.0083 rubles. sa mga ordinaryong pagbabahagi, na may kabuuang 1.78 bilyong rubles. Para sa mga ordinaryong pagbabahagi, ito ang mga unang pagbabayad na ginawa.

Ang huling dibidendo para sa 2016 ay inirerekomenda sa halagang RUB 0.006214460 bawat ordinaryong bahagi at RUB 0.368355281 bawat ginustong bahagi. Ang kasalukuyang ani ng dibidendo sa mga karaniwang pagbabahagi ay 0.8% at 18.3% sa mga ginustong pagbabahagi. Ang petsa ng pagsasara ng pagpapatala ay 19 Hulyo.

Sa pangkalahatan, tinitingnan namin ang Rosseti bilang isang non-dividend stock. Ang kabuuang mga pagbabayad para sa 2016 ay aabot sa humigit-kumulang 3.8 bilyong rubles. na may tubo sa ilalim ng IFRS na 98.34 bilyong rubles. (144.8 bilyong rubles na napapailalim sa mga pagsasaayos) at humigit-kumulang 220 bilyong rubles. ayon kay RAS. Sa mga darating na taon, hindi namin inaasahan ang isang seryosong ani ng dibidendo mula sa mga ordinaryong bahagi ng Rosseti, at ang 50% na rate ng pagbabayad sa ilalim ng bagong direktiba ng gobyerno para sa mga kumpanyang pag-aari ng estado ay tila sa amin ay hindi maisasakatuparan para sa kumpanya dahil sa malakihang programa sa pamumuhunan. , na sa 2017-2020. maaaring umabot sa humigit-kumulang 785 bilyong rubles.

Mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pananalapi

Ang PJSC Rosseti ay isang backbone na natural na monopolyo ng Russian Federation, na siyang operating operator ng mga network ng enerhiya sa bansa. Ang kumpanyang ito ay isa sa pinakamalaking electric grid corporations sa mundo. Pinamamahalaan nito ang higit sa 2.3 milyong km ng mga linya ng paghahatid (kabilang ang mga mataas na boltahe), halos kalahating milyong transpormer na mga de-koryenteng substation, na ang kapasidad ay higit sa 773 libong megavoltamperes. Ang mga bahagi ni Rosseti ay maaaring tawaging ganap na mga tagapagpahiwatig ng dinamika ng pag-unlad ng imprastraktura ng bansa (tungkol sa kung saan ang mga nangungunang opisyal ng estado ay labis na nagsasalita).

Sa kasalukuyan, si Rosseti pangunahing negosyo, isakatuparan makabagong pag-unlad Russia. Ito ay dito na ang pinaka-high-tech na pag-unlad ay katawanin, na kung saan ay nakatuon sa power grid complex (at lahat ng bagay na konektado dito). Ang kumpanya mismo ang nagpasiya ng mga direksyon para sa pagpapaigting. ito:

• pagtaas ng kahusayan (kahusayan) ng mga node ng network (mga substation ng transpormer);
• pagtaas ng bandwidth ng network;
• internasyonal na pakikipagtulungan sa pagbubukas ng mga bagong channel ng komunikasyon ng domestic energy system sa mga sistema ng ibang mga bansa;
• pagtaas ng produktibidad ng mga tauhan;
• pangangalaga sa kapaligiran at proteksyon sa paggawa.

tsart ng presyo ng pagbabahagi

Ang halaga ng mga ordinaryong share ng Rosseti

Ang halaga ng ginustong pagbabahagi ng Rosseti

Ang hitsura ng interactive na tsart ng mga pagbabahagi ng Rosseti ay medyo nakapagpapaalaala sa isang pagmuni-muni ng hindi natutupad na pag-asa ng mga domestic investor tungkol sa isang pabago-bago, teknolohikal na tagumpay sa Russia. Ang presyo ng pagbabahagi ay umabot sa pinakamataas nito noong Enero 2011 sa antas na 5.609 rubles bawat bahagi. At pagkatapos ay sinundan ang isang panahon ng pagkabigo, na hindi man lang tumugma sa takbo ng langis.

Noong Enero 2015, ang mga panipi ng mga pagbabahagi ng Rosseti ay umabot sa kanilang mababang 10 taon - 0.4129 rubles bawat bahagi. Dapat ding tandaan ang isang lokal na pagtaas sa Enero 2017: ang presyo ng bahagi ay tumaas sa 1.2385 rubles. para sa 1 piraso Gayunpaman, kadalasan, mula kalagitnaan ng 2013 (ang huling panahon ng pre-krisis) hanggang sa kasalukuyan, ang mga securities ng backbone na ito natural na monopolyo ay nasa koridor mula 41 kopecks hanggang 1 ruble bawat bahagi (paminsan-minsan ay naghihiwalay). At ngayon, ang halaga ng mga pagbabahagi ng Rosseti ay nasa ipinahiwatig na koridor, tulad ng makikita sa online na tsart.

Ang mga papel ng PJSC Rosseti ay hindi gaanong nalantad teknikal na pagsusuri. Kaya, kapag pumipili ng sandali ng pagpasok, masidhing inirerekomenda na magabayan ng mga pangunahing kadahilanan kasabay ng pagsusuri sa mga umuusbong na pang-ekonomiya at pampulitika na mga pangyayari.

Tungkol sa kumpanya: kahapon, ngayon, bukas

Ang hitsura ng korporasyon sa anyo kung saan ito ay kilala sa mga shareholder nito ngayon ay nagsimula noong Nobyembre 22, 2012 (nagkaroon ng pagpapalit ng pangalan ng JSC "Holding of Interregional Distribution Grid Companies" sa PJSC "Russian Networks"). Gayunpaman, kasama ang pagpapalit ng pangalan, nagsimula ang mga pagbabagong-anyo, na naglalayong:

• gumawa mga solong sentro teknikal na responsibilidad;
• upang i-coordinate ang mga hakbang upang mapabuti ang kahusayan ng mga aktibidad sa pamumuhunan;
• para sa pagbuo ng pare-parehong pamantayan ng kalidad.

Ang pangunahing pagsusuri sa ngayon ay nagbibigay-daan sa amin upang hatulan ang tagumpay sa pagbuo ng tulad ng isang malakihang negosyo. Pinagsasama-sama ng PJSC Rosseti ang 36 na subsidiary at kaanib sa istruktura ng pamamahala nito (kabilang ang 14 na interregional grid giants).

88% mahahalagang papel ang mga korporasyon ay pinagsama-sama ng estado, na paborableng naglalantad sa korporasyon sa mga tuntunin ng bigat at impluwensya sa pulitika.

Bandwidth mga de-koryenteng network pinapayagang "ipadala" ang mga mamimili ng halos 743 bilyong kWh ng kuryente (at may reserba para sa hinaharap).

Ang mga tagapagpahiwatig ng pananalapi ay nagpapakita rin ng pag-unlad: noong 2016, ang kita ay umabot sa halos isang trilyong rubles (904 bilyon), na halos 18% na mas mataas kaysa sa 2015 (opisyal na data para sa 2017 ay hindi pa nai-publish). Kasabay nito, ang antas ng kita ay malapit sa 100 bilyong rubles, na, una, ay 20.5% na higit pa kaysa sa nakaraang panahon, at pangalawa, malinaw na ipinapakita nito ang mataas na kakayahang kumita ng korporasyon.

Kung susuriin natin ang mga bahagi ng Rosseti nang hindi bababa sa ayon sa ipinahiwatig na mga tagapagpahiwatig, pagkatapos ay maaari nating sabihin nang may kumpiyansa na ang mga ito ay undervalued. Gayunpaman, mayroon pa ring mga panlabas na kadahilanan at mga pangyayari na mayroon ding malakas na epekto sa halaga ng korporasyong pinag-uusapan.

Securities ng Rosseti: mga uri at dynamics

Ang kabuuang bilang ng Rosseti shares ay 197,341,865,141 ordinary shares (RSTI) at 2,075,149,384 preferred shares (RSTIP). Pareho silang may halaga ng mukha na 1 ruble at pumasa sa listahan ng palitan noong 03.12.2008.

Sa kasalukuyan, ang dynamics ng rate ng mga ordinaryong pagbabahagi (JSC), sa halip, ay kahawig ng isang patagilid na trend na may mga lokal na pagbabagu-bago sa antas na 0.85 rubles. Ito, marahil, ay hindi sapat na tumutugma sa pang-ekonomiyang tagumpay ng korporasyon, ngunit, sa kasamaang-palad, ang mga paghihirap ng internasyonal na posisyon ng bansa ay makikita sa capitalization ng kumpanya. Sa kabilang banda, ang halaga ng prefs (AP) ay malaki at kumikita (halos 2 beses) ay lumampas sa antas ng presyo para sa ordinaryong pagbabahagi ng PJSC"Rosseti" (1.62 rubles bawat isa). Ito ang resulta ng patuloy na patakaran sa dibidendo.

Ang mga securities ng korporasyon (parehong JSC at AP) ay nakalista sa Moscow Stock Exchange (MICEX-RTS). Ang kasalukuyang capitalization ng Rosseti ay:

• para sa mga kumpanya ng joint-stock - humigit-kumulang 167.5 bilyong rubles (sa katapusan ng Abril 2018);
• para sa AP - mga 3.4 bilyong rubles.

Bilang karagdagan, sa London Stock Exchange London Stock Exchange, pati na rin sa Berlin - Borse Berlin - global mga resibo ng deposito(GDR) sa JSC PJSC Rosseti.

Hindi tulad ng mga ADR (American Depository Receipts), na kinakalakal sa mga merkado ng US, ang mga GDR (Global Depository Receipts) ay kinakalakal sa mga European exchange.

Ang mga GDR ay pinagsama-sama sa ilalim ng 200 ordinaryong bahagi ng kumpanya. Ang kasalukuyang presyo para sa isang GDR ng Rosseti sa Berlin ay 1.95 euro bawat resibo, na, sa mga tuntunin ng mga rubles sa kasalukuyang halaga ng palitan, ay bumubuo ng isang presyo sa ibaba 74 kopecks bawat bahagi (na mas mababa kaysa sa Moscow Exchange). Sa London, ang isang GDR ng 200 securities ay nagkakahalaga ng $2.78, na sa huli ay nagbibigay ng 85 kopecks bawat bahagi. Ang ganitong mga pagkakaiba sa presyo magandang pagkakataon para sa arbitrasyon.

Bilang karagdagan sa mga pagbabahagi at mga resibo para sa kanila, ang Rosseti Corporation ay nag-isyu ng mga bono. 6 na tranches ang naibigay na, lahat ng mga bono ay may kita ng kupon at isang par value na 1000 rubles.

Mga pangunahing shareholder at subsidiary

Ang pinakamalaking may hawak ng shares sa UK (authorized capital) ng PJSC Rosseti ay:

• Pamahalaan ng Russian Federation. Ang bahagi ng estado sa share capital ay 88.89% ng JSC (at 88.04% ng awtorisadong kapital, katumbas ng 200,903,014,525 rubles).
• Gazprom Finance B.V. Ang bahagi nito sa awtorisadong kapital ay 1.28% (1.29% ng kabuuang bilang ng mga bahagi ng pagboto).
• Iba pa resident legal entity nagmamay-ari ng bahagi sa awtorisadong kapital sa halagang 2.78%.
• Ang mga legal na entity na hindi residente ay nagkakaloob ng 3.76% ng UK.
• Ang natitirang mga seguridad ay ipinamamahagi sa mga indibidwal (parehong residente at hindi residente ng Russian Federation).

Sa kabuuan, ang PJSC Rosseti ay mayroong 36 na subsidiary at kaakibat. Ang pangunahing halaga (kapwa sa mga tuntunin ng capitalization at sa mga tuntunin ng profile ng negosyo) ay kinakatawan ng 22 inter-regional, distribution at regional grid company. Narito ang nangungunang limang:

• PJSC "Federal Grid Company ng Unified Energy System" - ang bahagi ng Rosseti sa kumpanya ng pamamahala ng enterprise ay 80.13%;
• JSC "Tyumenenergo" - 100%;
• PJSC Volga Interregional Distribution Grid Company - 67.97%;
• PJSC "Interregional Distribution Grid Company ng North Caucasus" - 92%;
• PJSC "Lenenergo" - 67.48%.

Ang natitirang mga kumpanya, na bahagi ng mga kumpanya ng pamamahala na kabilang sa PJSC Rosseti, ay nagsasagawa ng konstruksiyon, pananaliksik, pagpapanatili at iba pang mga uri ng trabaho para sa korporasyon.

Dibidendo

Sa loob ng mahabang panahon, ang patakaran ng dibidendo ng korporasyon ay nailalarawan sa pamamagitan ng konserbatismo nito. Hanggang sa 2016, ang mga dibidendo sa JSC Corporation ay hindi pare-parehong binayaran - lahat ng kita ay muling namuhunan sa mga pangunahing aktibidad. Kahit sa ilalim ng AP, ang mga dibidendo ay binayaran lamang noong 2011, 2012 at 2013 (ayon sa mga resulta ng mga nakaraang taon).

Nagbago ang lahat mula noong 2016, nang hiniling ng Gobyerno sa mga korporasyon partisipasyon ng estado magbayad ng mga dibidendo sa mga shareholder batay sa mga resulta ng kanilang mga aktibidad. Noong 2016, nagbayad si Rosseti ng mga dibidendo hindi lamang batay sa mga resulta ng taon, kundi maging sa mga resulta ng 1st quarter ng 2016. Ang dynamics dito ay kakaiba: sa oras na iyon, ang mga dibidendo ay umabot sa:

• para sa 1 JSC - 0.008 rubles;
• para sa 1 AP - 0.075 p.

Ngunit noong 2017, kapansin-pansing nagbago ang sitwasyon:

• 0.006 rubles ang binayaran para sa 1 JSC;
• ang mga dibidendo sa bawat 1 ginustong bahagi ay umabot sa 0.368 rubles.

Ito ay matalas na itinaas ang rate ng ginustong mga securities ng Rosseti ng halos 2 beses na may kaugnayan sa JSC. Ipinahayag ng pamamahala ng Rosseti na hindi nito tatanggihan ang mga dibidendo (mula sa pagbabayad sa kanila) alinman sa mga ordinaryong o ginustong mga mahalagang papel sa 2018 alinman.

Mahalaga! Cut-off date (pagsasara ng rehistro bago ang pangkalahatang pulong Mga shareholder ng PJSC Ang "Rosseti") ay hinirang bawat taon sa parehong araw - Hulyo 19.

Paano at saan makakabili ng mga share ng Rosseti para sa isang indibidwal?

Ang isang mamamayan ng Russian Federation o isang hindi residente ay maaaring bumili o magbenta ng mga pagbabahagi ng PJSC Rosseti sa Moscow Stock Exchange (ang pinagsamang platform ng MICEX-RTS). Syempre mga indibidwal Maaari kang bumili ng mga bahagi ng PJSC Rosseti at GDR sa mga mahalagang papel na ito sa pamamagitan lamang ng isang propesyonal na kalahok sa merkado ng mga seguridad - isang broker. Ang transaksyon ay maaaring isagawa alinman sa pamamagitan ng direktang paglalagay ng order sa pamamagitan ng mga dalubhasang espesyalista ng kumpanya ng broker, o sa pamamagitan ng malayuang pag-access sa platform, na maaaring ayusin ng broker sa pamamagitan ng pagbibigay sa kliyente ng espesyal na software.

Para sa mga mahilig sa "hot" inirerekomenda namin ang Alpari at ForexClub. Sa mga tool dito, mga pera, stock, indeks, metal, langis, cryptocurrencies at marami pang iba. Trading gamit ang leverage, PAMM account, binary na mga pagpipilian, mga signal ng kalakalan, analytics, pagsasanay - isang kumpletong hanay ng mga serbisyo para sa mga handang makipagsapalaran para sa mas maraming kita. Ang parehong mga kumpanya ay nasa merkado din nang higit sa 20 taon.

Ang Rosseti ay may medyo kumplikadong pamamaraan para sa pagkalkula ng halaga ng mga dibidendo. Ang batayan para sa pagbabayad ay netong kita, hindi kasama ang mga write-off dahil sa pagbaba ng halaga ng mga materyal na pamumuhunan. Pagkatapos ay kinakalkula ang kabuuang halaga, na nakadirekta sa mga dibidendo. Ito ay katumbas ng mas malaki sa dalawang sukat: 5 porsiyento ng netong kita o isang bahagi ng netong kita na ginamit para sa pagbabayad ng mga subsidiary ng Rosseti.

Minamahal na mga mambabasa! Ang artikulo ay nagsasalita tungkol sa mga karaniwang solusyon mga legal na isyu ngunit ang bawat kaso ay indibidwal. Kung gusto mong malaman kung paano lutasin nang eksakto ang iyong problema- makipag-ugnayan sa isang consultant:

ANG MGA APLIKASYON AT TAWAG AY TINANGGAP 24/7 at 7 araw sa isang linggo.

Ito ay mabilis at LIBRE!

Tungkol sa kumpanya

Ang Society of Shareholders of Rosseti ay ang operator ng power grids sa Russian Federation at isa sa pinakamalaking power grid company sa planeta. Ang organisasyon ay namamahala ng 2.30 milyong km ng mga linya ng paghahatid ng kuryente, 490 libong mga substation na may kapasidad na higit sa 761 GVA. Noong 2015, ang supply ng kuryente sa mga consumer ay 720.5 billion kWh.

Kasama sa Rosset ang 37 subsidiary at affiliate, kabilang ang 14 interregional at isang backbone network organization. Mga Pagbabahagi ng Open magkakasamang kompanya Ang mga "Russian network" ay nagmamay-ari ng higit sa 320 libong mga kalahok.

Ang nagkokontrol na shareholder ay ang bansang kinakatawan ng ahensya para sa gobyerno. ari-arian ng Russia, na nagmamay-ari ng 87.9% ng bahagi sa paunang kapital.

Ang Rosseti ay ang nangungunang kumpanya sa merkado ng Russia sa pagpapakilala ng mga bagong teknolohiya sa main at distribution power grid area. Ang organisasyon ay nagbabayad ng malaking pansin sa mga isyu ng konserbasyon ng enerhiya, kahusayan, pakikipagtulungan sa internasyonal na antas, proteksyon sa kapaligiran at proteksyon sa paggawa.

Pinakabagong balita at hula sa mga dibidendo ng Rosseti

Hinihiling sa Rosseti na isaalang-alang ang kahilingan para sa pagbabayad ng mga dibidendo sa patakaran sa taripa mga organisasyon ng pamahalaan. Sinabi niya ito sa mga mamamahayag CEO Rosseti O. Budargin sa internasyonal na forum ng enerhiya na "Rugrids-Electro". Habang inihahanda ang posisyon sa mga problemang ito.

Ang pinakamahalaga sa bagay na ito ay ang pagkakaroon ng isang pangmatagalang patakaran sa mga taripa, na isinasaalang-alang kung saan ang organisasyon ay handa na matupad ang mga kahilingan para sa mga pagbabayad. Ang lupon ng kumpanya ay handa na gawin ang naturang gawain, ngunit ang kahilingang ito ay hindi isinasaalang-alang sa patakaran ng taripa.

At ang lahat ng mga pagbabayad na ito ay hindi isinasaalang-alang sa pagpapatupad ng patakaran sa taripa. Ang Ministri ng Enerhiya ay maaaring makabuo ng isang inisyatiba upang bawasan ang mga pagbabayad para sa ilang mga organisasyon ng estado.

Ayon sa kanya, ito ay magiging isang mahirap na desisyon para sa listahan ng mga organisasyon ng enerhiya (pag-aayos ng rate ng pagbabayad ng mga organisasyon ng estado para sa mga pagbabayad na katumbas ng hindi bababa sa kalahati ng netong kita).

Ang organisasyon ay hindi nagbibigay ng pagtataya ng netong kita sa ilalim ng IFRS para sa taon.

Isinasaalang-alang din ni Rosseti ang pagbabayad ng mga dibidendo para sa 1st quarter ng 2018.

Ayon sa resolusyon ng Lupon ng Russia, ayon sa mga resulta ng 2015, mga kumpanya ng joint-stock na may estado. nagbabayad bilang mga dibidendo ng hindi bababa sa 50% ng netong kita sa ilalim ng RAS o IFRS. Sa ngayon, nalalapat lang ang panuntunang ito sa mga pagbabayad batay sa mga resulta ng 2015.

Kasabay nito, ang Russian Ministry of Finance ay nagmumungkahi na ayusin ang pamantayang ito nang walang mga deadline, ang Ministry of Economic Development - hanggang 2019 lamang. Sa 2018, ang Ministri ng Pananalapi ay nais na kumita mula sa mga dibidendo ng mga organisasyon ng estado sa halagang 339 bilyong rubles , sa 2018 - 296 bilyong rubles, sa 2019 - 263 bilyong rubles

Video: Pagiging maaasahan, modernisasyon, kahusayan

Patakaran sa Dividend

Ang patakaran sa dividend ay pangunahing patakaran sa kita ng kumpanya, na nagsasaad kung saan ang organisasyon ay magbabayad ng mga dibidendo sa mga shareholder: magbayad sa isang pagbabayad, o sa pamamagitan ng muling pamumuhunan ng kita upang kumita ng tubo na nagbabayad ng mga dibidendo sa mas malaking halaga.

Ang patakaran ng dibidendo ng Rosseti ay binubuo sa mahigpit na pagsunod sa mga karapatan ng mga shareholder na itinalaga ng kasalukuyang mga batas ng Russia, ang charter at panloob na mga papeles ng kumpanya at nakatuon sa pagtaas ng pagiging kaakit-akit ng kumpanya sa larangan ng pamumuhunan at pagtaas ng capitalization nito sa merkado .

Sa pamamagitan ng desisyon ng Lupon ng mga May-ari ng Kumpanya na may petsang Nobyembre 18, 2014, ang Mga Regulasyon sa patakaran sa dibidendo ng Rosseti ay inireseta. Ginagawa ito alinsunod sa mga pamantayan ng batas, ang charter ng organisasyon, pati na rin ang mga panloob na papeles.

Itinatampok ng Regulasyon na ito ang gawain ng diskarte ng Rosseti sa proseso ng pagtatakda ng mga halaga ng mga pagbabayad para sa mga pagbabahagi at ang mga pangyayari para sa kanilang mga pagbabayad, na isinasaalang-alang ang pagpapanatili ng pagkakapantay-pantay ng mga interes ng organisasyon at mga kalahok nito, pati na rin ang pagtaas ng antas ng pamumuhunan ng organisasyon.

Itinatakda ng regulasyon ang mga pangunahing paniniwala ng organisasyon tungkol sa mga pagbabayad ng dibidendo, pati na rin ang mga pangyayari at pamamaraan para sa mga pagbabayad.

Pangkalahatang probisyon

Upang kalkulahin ang mga dibidendo, kunin ang resulta ng RAS. Ang payout sa bawat ginustong bahagi ay 10 porsiyento ng mga tunay na kita na hinati sa bilang ng mga bahagi, na katumbas ng 25 porsiyento ng paunang kapital.

Hindi nagbayad si Rosseti ng mga dibidendo para sa mga ordinaryong pagbabahagi. Para sa mga bahagi ng kagustuhan, ang huling beses na nagbayad ang organisasyon ay batay sa mga resulta ng 2012 sa hindi nahahati na kita.

Mga Prinsipyo at Layunin

Ang patakaran sa dibidendo ng Rosseti ay nakatuon sa pagtiyak ng mga karapatan ng mga shareholder at depositor, pagtaas ng capitalization, ang power grid complex at pagtugon sa mga inaasahan ng mga shareholder at depositor. Pagkamit ng isang katanggap-tanggap na kita para sa mga miyembro ng kumpanya, pagtaas ng daloy ng mga dibidendo, buong pagsisiwalat ng data sa trabaho sa isang napapanahong paraan, pagtaas ng pagiging kaakit-akit ng mga pamumuhunan at pagtaas ng mga pribadong kontribusyon.

Pangunahing puntos

Ang mga mahahalagang prinsipyo ng patakaran sa dibidendo ay:

• Tinitiyak ang balanse ng mga karapatan ng mga shareholder ng kumpanya at ang mga pangangailangan ng kumpanya para sa mga pondo para sa pagbuo at pagpapatupad ng mga pag-andar sa buong industriya na itinalaga sa kumpanya alinsunod sa Diskarte para sa pagbuo ng isang complex ng power grids.
• Tinitiyak ang kalinawan ng mekanismo para sa pagtatatag ng halaga ng mga dibidendo at ang kanilang pagbabayad.
• pagsunod sa pagsasagawa ng Kumpanya ng accrual at pagbabayad ng mga dibidendo sa mga batas ng Russia at mga pamantayan sa pamamahala ng korporasyon.
• Tinitiyak ang mahusay na dinamika ng laki ng mga pagbabayad ng dibidendo sa paglaki ng netong kita ng kumpanya.
• Availability ng data para sa mga kalahok at iba pang interesadong indibidwal tungkol sa patakaran sa dibidendo.

Mga kondisyon at batayan para sa pagbabayad

Mga tuntunin at batayan para sa pagbabayad Nilalayon ni Rosseti na payuhan ang mga dibidendo, ang average na presyo nito ay katumbas ng kalahati ng netong kita ng Rosseti.

Ang kanilang average na halaga ay tumutugma sa 25% ng netong kita, na ipinahiwatig sa ulat ng kumpanya para sa itinakdang oras, hanggang ang netong utang / EBITDA ratio ay umabot sa 1.0x o mas kaunti.

Pamamaraan ng desisyon

Ang paglutas ng problema sa pagbabayad ng halaga ng mga dibidendo ay ginawa sa isang pagpupulong ng mga shareholder alinsunod sa mga kinakailangan ng batas ng Russia na "On Joint Stock Companies".

Inaayos ng dokumentong ito ang halaga ng mga pagbabayad sa mga dibidendo, ayon sa pagkakabanggit sa mga kategorya at uri ng mga pagbabahagi, mga form at pamamaraan para sa pagbabayad, oras. Ang organisasyon ay nagmumungkahi ng mga tagapagtatag na maaaring makatanggap ng bahagi ng kita ng organisasyon.

Pagsusukat

Ang halaga ng mga dibidendo ay hinirang ng lupon ng mga direktor sa panukala ng pangkalahatang direktor. Ang mga shareholder ay may karapatang gumawa ng mga rekomendasyon sa Lupon ng mga Direktor sa halaga ng mga dibidendo.

Para sa pagkalkula, ang kabuuan ay kinuha ayon sa RAS. Ang pagbabayad sa bawat ginustong bahagi ay katumbas ng 10 porsiyento ng netong kita na hinati sa bilang ng mga bahagi, na katumbas ng 25% ng paunang kapital.

Ang isyu ng pagbabayad ng mga dibidendo para sa 1st quarter, anim na buwan at siyam na buwan pagkatapos ng katapusan ng kaukulang panahon ay niresolba. Ang mga dibidendo sa ginustong pagbabahagi ay aabot sa 1 kuskusin. bawat bahagi. Ang parehong pera ay binabayaran para sa mga ordinaryong pagbabahagi.

Listahan ng mga taong karapat-dapat na tumanggap

Ang listahan ng mga taong may karapatang magbayad ng mga dibidendo ay tinutukoy bawat taon sa araw ng pagtatapos ng rehistro ng mga shareholder. Kahit na binili mo ang mga share ng kumpanya isang araw bago matapos ang rehistro, may karapatan kang tumanggap ng mga dibidendo ng Rosseti. At ang mga taong nagbebenta ng kanilang mga bahagi ay hindi makakatanggap ng mga pagbabayad na ito. Ang petsa ng pagtatapos ng rehistro ay tinutukoy ng batas.

Pamamaraan at mga tuntunin ng pagbabayad

Ang mga dibidendo ay binabayaran sa anyo ng pera, maliban kung ang isang resolusyon ay pinagtibay pangkalahatang pulong shareholders na magbayad ng mga dibidendo maliban sa cash.

Ang oras ng pagbabayad para sa mga dibidendo ay tinutukoy alinsunod sa batas ng Russia. Ang mga dibidendo ay binabayaran sa alinman sa mga araw sa buong takdang oras ng kanilang pagbabayad. Ang mga dibidendo ng Rosseti ay binabayaran bawat quarter.

Pagpapaalam sa mga shareholder

Ang kumpanya ay nagpapaalam sa mga kalahok nito tungkol sa halaga ng mga pansamantalang pagbabayad, ang panahon at pamamaraan para sa pagbabayad gamit ang mga bersyon na itinalaga ng charter ng kumpanya upang ipaalam sa mga shareholder ang susunod na pagpupulong. Kinakailangan din na ipaalam sa mga shareholder ang halaga taunang dibidendo at paraan ng pagbabayad.

Sa kurso ng mga pagpupulong, ang mga resulta ng pagboto at mga resolusyon ay malamang na sasabihin sa pulong kung saan ang boto ay kinuha o ipinaalam sa mga shareholder pagkatapos isara sa pamamagitan ng mga opsyon na itinakda ng mga artikulo ng asosasyon upang ipaalam sa mga shareholder ng pulong nang hindi lalampas sa 45 araw mula sa petsa ng pagpirma sa mga minuto.

Huling probisyon

Ang regulasyon sa patakaran ng mga pagbabayad sa mga kalahok ng kumpanya ay napapailalim sa pagbabago sa pamamagitan ng isang desisyon ng Lupon ng mga Direktor.

Kung ang mga pangunahing probisyon ng Regulasyon na ito ay lumalabag sa mga kahilingan ng mga naaangkop na batas, ang pangkalahatang tuntunin at ang mga batas ng estado. Kaya, ang kumpanya ay dapat sumunod sa batas kapag nagbabayad ng mga dibidendo.

Ideya sa pamumuhunan mula sa mga eksperto sa BCS Express. Simple at malinaw ang pagbili kasaysayan ng dibidendo laban sa backdrop ng mas mababang mga rate ng ruble

Plano ng kalakalan

Bumili mula sa antas ng 267.15 rubles. para sa layunin ng 280 rubles. para sa isang panahon ng 5 buwan. Sa panahong ito, inaasahang makatanggap ng mga dibidendo sa halagang 8.68 rubles. Potensyal na ani ng 8%.

Sa detalye

Ang mga papel ng MTS ay isang sikat na dividend chip sa stock market ng Russia. Sa paglipas ng mga taon, ang kanilang patakaran sa dibidendo ay nanatiling medyo matatag. Mula sa kasalukuyang taon, ang halaga ng mga taunang pagbabayad ay nadagdagan mula sa 26 rubles. hanggang sa 28 rubles Ang mga dividend ay binabayaran ng dalawang beses sa isang taon.

Ang pagtitiwala ng mga mamumuhunan sa katatagan ng mga dibidendo sa hinaharap ay sinusuportahan ng katotohanan na ang AFK Sistema, na kumokontrol sa halos 50% ng MTS, ay nangangailangan ng patuloy na pag-agos ng mga pondo sa serbisyo at mabayaran ang mataas na pasanin nito sa utang. Ang MTS sa bagay na ito ay ang pangunahing donor para sa pangunahing kumpanya.

Alinsunod dito, ang pagtitiwala sa katatagan ng mga pagbabayad ng dibidendo (hindi sila mababawasan) ay nagbibigay sa amin ng pagkakataon na tumaya sa isang potensyal na muling pagsusuri ng mga pagbabahagi ng MTS, na maaaring higit sa lahat ay dahil sa epekto ng pagbawas sa mga rate ng ruble.

Ayon sa baseline scenario, ang Bank of Russia ay patuloy na unti-unting magpapagaan Patakarang pang-salapi hanggang kalagitnaan ng 2020. Ito ay maaaring dahil sa mababang inflation rate, isang pangkalahatang trend sa mga aksyon ng mga pangunahing pandaigdigang sentral na bangko, pati na rin ang pagnanais na pasiglahin ang aktibidad sa ekonomiya.

Bilang isang target, ang Bank of Russia ay nakatuon sa inflation sa 4% at isang neutral na patakaran, na nagpapahiwatig ng isang premium key rate sa 2-3%. Kaya, ang rate ay maaaring unti-unting mahulog sa hanay ng 6-7%. Sa aking opinyon, ang mga inaasahan na ito ay hindi pa ganap na isinama sa mga quote ng Russian dividend chips at dapat itong suportahan sa katamtamang termino. Ang MTS sa bagay na ito ay ang pinaka-naiintindihan na kuwento na may karagdagang driver sa form pangkalahatang paglago negosyo.

Ang mga pagbabahagi ay nakikipagkalakalan na ngayon sa parehong mga antas na sila ay nasa ikalawang kalahati ng 2018. Ngunit pagkatapos ay itinaas ng Central Bank ng Russian Federation ang rate, at ang mga dibidendo ng MTS ay 2 rubles. sa ibaba. Kasabay nito, napapansin ko na ang paglago ng mga mahalagang papel sa target na itinalaga sa loob ng balangkas ng ideyang ito ay halos 280 rubles. ay magkakaroon ng forward dividend yield na 10% (12 buwan sa unahan). Iyon ay, sa kasong ito ay malinaw na kung pinag-uusapan natin ang pangmatagalang patas na potensyal, kung gayon ito ay kapansin-pansing mas mataas kaysa sa 280 rubles.

Bilang karagdagan, ang negosyo ng MTS ay aktibong umuunlad. Nananatiling komportable ang leverage kahit na matapos ang mga write-off sa kaso ng Uzbekistan (Net Debt/OIBDA 1.3x). Ang mga tagapagpahiwatig ng pananalapi ay lumalaki nang katamtaman. Ipinapakita ng MTS ang pinakamabilis na paglaki ng kita sa tatlong malalaking. Bilang karagdagan sa konserbatibong direksyon ng telekomunikasyon, natatanggap na ngayon ng kumpanya ang humigit-kumulang 20% ​​ng kita nito mula sa mga bagong negosyo, at ang bahaging ito ay lumalaki lamang. Ang pangmatagalang pag-unlad na prospect ng MTS ay isang karagdagang opsyon sa ideya sa mga pagbabahagi ng kumpanya, batay sa muling pagsusuri dahil sa mas mababang mga rate.

Ang tumataas na inflation o geopolitical na mga panganib ay maaaring pilitin ang Bangko Sentral na maghintay-at-tingnan ang saloobin at ihinto ang mga progresibong pagbawas sa singil.

Ang isang potensyal na pag-delist sa US ay maaaring mag-trigger ng mga lokal na benta.

Ang pangkalahatang alon ng mga sell-off sa stock market laban sa backdrop ng paglipad ng mga mamumuhunan mula sa mga mapanganib na asset.

Iminumungkahi kong isaalang-alang ang pagbili ng mga pagbabahagi ng MTS mula sa antas ng 267 rubles. para sa layunin ng 280 rubles. hanggang sa katapusan ng 2019 o mga 5 buwan. Sa panahong ito, ang mga dibidendo sa halagang 8.68 rubles ay ibinibigay para sa Oktubre. Ang potensyal na kakayahang kumita ng ideya ay 8% (19.2% bawat taon).

Mahalaga: Kung ang target na antas ay 280 rubles. ay maaabot bago ang cutoff ng dibidendo, pagkatapos ang pangkalahatang target para sa ideyang ito ay lilipat sa 288.68 rubles. (hanggang Oktubre 10).