IPO - bu ko'plab xorijiy so'zlardan biridir fond bozori. Ushbu qisqartma ommaviy taklifni anglatadi. Dastlabki ommaviy taklif sifatida so'zma-so'z tarjima qilingan. Bu ruscha "qimmatli qog'ozlarni ommaviy taklif qilish" atamasiga mos keladi ("Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonuniga muvofiq).
IPO ning asosiy jihati shundaki, yopiq kompaniya ochiq kompaniyaga aylanadi. Bular. ushbu tartibdan oldin aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalardan faqat aniq belgilangan shaxslar foydalanishi mumkin edi, shundan so'ng korporatsiya qimmatli qog'ozlarini sotib olish va sotish keng odamlar uchun, shu jumladan birjalarda ham mavjud bo'ladi.

IPO qonuniy ravishda nima?

Rossiya qonunchiligiga ko'ra, "joylashtirish" atamasi aksiyalar, obligatsiyalar va boshqalar birinchi marta ochiq bozorga chiqarilganligini anglatadi. Keyingi oldi-sotdi operatsiyalari allaqachon qimmatli qog'ozlar muomalasi bilan bog'liq. Korporativ hujjatlarni qo'shimcha joylashtirish (inglizcha qisqartma SPO) mumkin, ammo hujjatlarning o'zi birinchi marta chiqariladi.
Keling, IPO va tegishli atamalar o'rtasidagi farqlarni ko'rib chiqaylik:
- qimmatli qog'ozlarni ommaviy taklif qilish va oddiy joylashtirish: IPO faqat nazarda tutadi ochiq savdo aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalar; ikkinchi holat kengroq bo'lib, birinchidan tashqari, shaxsiy obuna bo'yicha tarqatishni o'z ichiga oladi;
— IPO va emissiya: joylashtirish - bu mulk huquqini yangi egasiga o'tkazish, emissiya - emitentning harakatlari ketma-ketligi, ya'ni. hujjatlarni bergan kompaniya;
- qimmatli qog'ozlarni joylashtirish va chiqarish: birinchi holatda - oldi-sotdi bitimi, ikkinchi holatda - chiqarish jarayonida shakllangan qimmatli qog'ozlar majmui. Shu bilan birga, bitta emissiyaning barcha qimmatli qog'ozlari darhol sotilishi shart emas, ya'ni. joylashtirilgan;
— IPO va listing: listing – qimmatli qog‘ozlarni joylashtirish Fond birjasi. Biroq, kompaniya aktsiyalarni, obligatsiyalarni va hokazolarni nafaqat fond birjasida, balki, masalan, o'z filiallari orqali sotish orqali joylashtirishi mumkin - bu IPO bo'ladi, lekin listing emas.

Emitent uchun IPO nima?

Birinchidan, ishlab chiqaruvchi kompaniya qimmat baho qog'ozlar ochiq navigatsiyaga (emitent) juda uzoq jarayondan o'tishi kerak, ayniqsa Rossiyada. Ko'plab tahlillar va baholashlardan o'tib, sheriklarni joylashtirish, turli hujjatlarni nashr qilish va reklama kampaniyasi davomida "ekskursiya" paytida etarlicha shubhalarga ega bo'lgan korporatsiya "hosil" olishi mumkin.
Rossiyada bu jarayon juda ko'p miqdordagi zarur ro'yxatga olish va davlat organlari bilan aloqa qilish bilan murakkablashadi. Chet elda, masalan, AQShda fond birjalari kabi o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar muhim rol o'ynaydi. Bu ko'plab rus kompaniyalari chet elda joylashishni afzal ko'rishining sabablaridan biridir.
Ikkinchidan, emitent uchun IPO ommaviy va shuning uchun shaffof hisobotga bo'lgan ehtiyojga aylanadi. Shuning uchun Rossiyadagi barcha yirik korporatsiyalar etarli moliyaviy resurslarga ega emas, balki qimmatli qog'ozlarni ommaviy taklif qilish to'g'risida qaror qabul qilmaydi.
Agar IPO faqat korxonalar uchun muammo bo'lsa, albatta, hech kim buni qilmasdi, lekin foydasi yuqorida sanab o'tilgan kamchiliklardan ko'ra ko'proq:
+ kapitalni oshirish. Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish natijalari bo'yicha kompaniya o'z loyihalarini ishlab chiqish uchun foydalanishi mumkin bo'lgan moddiy mablag'larni oladi;
+ korporatsiyani ob'ektiv baholash. Natijada kompaniyaning IPO kapitallashuvi uning joriy qiymatini eng aniq aks ettiradi. Qolgan hisob-kitoblar ancha sub'ektiv bo'lib, haddan tashqari va kam baho berish yo'nalishi bo'yicha haqiqatdan katta farq qilishi mumkin;
+ egalari uchun manevr uchun ko'proq joy. Ular aktsiyalarning faqat bir qismini sotishlari mumkin, keyin ularni qaytarib sotib olishlari mumkin, ya'ni. bozor sharoitlariga moslashuvchanroq javob bera oladi. "Ochiq" aktsiyalarning kafolati bo'yicha bankdan kredit olish osonroq.
Qolaversa, yetakchilar bilan o‘z kuchini o‘lchash har doim yoqimli. O'z potentsialini oqilona baholagandan so'ng, kompaniya undan PR uchun foydalanishi mumkin. Misol uchun, Microsoft va Apple o'rtasidagi kapitallashuv bo'yicha etakchilik uchun raqobat ikkinchi kompaniya haqidagi jamoatchilik fikriga foydali ta'sir ko'rsatdi.

Oddiy odamlar uchun IPO nima?

Emitentdan tashqari hamma uchun qimmatli qog'ozlarni ommaviy joylashtirish foyda olishning yana bir imkoniyatidir. Qimmatli qog'ozlar bozorining yangi ishtirokchilariga sarmoya kiritish allaqachon sotilgan vositalar bilan ishlashdan ko'ra xavfliroqdir, ammo daromad ancha yuqori bo'lishi mumkin.
Egalari ham, aktsiyalarini sotib olganlar ham yaxshi pul ishlagan Rossiya kompaniyasining IPO-ning eng yorqin misollaridan biri Yandex-ning IPO-sidir. Savdoning birinchi kunida aksiyalar 55 foizga qimmatlashdi. Ularning aytishicha, talab taklifdan 17 marta oshib ketgan, ya'ni. Yandex aktsiyalarini sotib olish uchun arizalar Yandex tomonidan chiqarilganidan 17 baravar ko'p berilgan.
Biroq, IPOda barbod bo'lish ham oson. Joylashtirish vaqtida Facebook aksiyalarini sotib olganlar dastlabki 3 kunning o‘zida 18 foizni yo‘qotdi. Tsivilizatsiyalashgan davlatlarda IPO Facebook, uning tashkilotchisi Morgan Stanley va aktsiyalari chiqarilgan NASDAQ birjasi uchun tartibni buzganlik uchun da'volar bilan yakunlandi.

5 (100%) 1 ovoz

Moliyaviy dunyoda IPO (IPO) degan narsa bor. Bu fond bozorida yangi aktsiyalarning chiqarilishi bilan bog'liq. Ushbu maqolada biz ushbu tartib haqida gapiramiz, birjaga kirishning ijobiy va salbiy tomonlari, u qanday amalga oshirilganligi va IPOning asosiy maqsadlari nimadan iboratligini aytib beramiz.

1. Oddiy so'zlar bilan IPO nima

IPO(ah-pee-o, inglizcha "Initial Public Offering" - birlamchi ommaviy oferta) hisoblanadi dastlabki joylashtirish kompaniyaning birjadagi aktsiyalari. Ya'ni, bundan keyin aksiyalar hamma uchun ochiq (ochiq) bo'ladi. uchun IPO o'tkazish yopiq kompaniya imkonsiz

IPO birlamchi bozorda, aktsiyalar emitent tomonidan boshqa yirik fondlarga (investitsiya fondlari, NPFlar), investorlarga, banklarga sotilganda o'tkaziladi. Oddiy investor bu bozorga kirish imkoniga ega emas. Shundan so'ng, sotib olingan aksiyalar birjaga (ikkilamchi bozor) o'tadi, u erda har kim ularni sotib olishi mumkin.

Qoidaga ko'ra, dastlabki joylashtirishdagi narx ikkilamchi joyni ochishdan past bo'ladi. Bu birinchi IPO investorlari daromad olishlari uchun amalga oshiriladi, aks holda savdo ochilishida narxni arzonroq belgilash uchun qimmatroq sotib olishdan nima foyda bo'ladi.

Savdo ochilgandan so'ng, bir muncha vaqt o'tgach, aksiyalar narxi keskin tushishi mumkin. Ammo ko'pincha bu shunday bo'ladi: kurs bir necha kun davomida ko'tariladi va keyin tushadi. Bu texnik tuzatish bilan bog'liq: ko'pchilik shunchaki o'z daromadlarini olishni xohlaydi. Shuningdek, aktsiyalar uchun qiyin paytlar 3 oydan so'ng keladi, bu vaqtda emitent kompaniyasining egalari ham o'z aktivlarini sotishni boshlashlari mumkin. Bu vaqtgacha unga buni qilish taqiqlangan.

Agar siz qimmatli qog'ozlarni ko'proq ushlab tursangiz nima bo'ladi Uzoq muddat. Statistik ma'lumotlarga ko'ra, olti oy ichida aktsiyalarning 30% taklif narxidan pastroq. Shuning uchun yo'qotish ehtimoli juda katta.

Turar joy narxiga kelsak. Ko‘pchilikni “birinchi savdo kunida kompaniya aksiyalarini sotib olish qimmatmi yoki arzonmi?” degan savol xavotirga solayotgandir. Bu savolga javob berish mumkin emas. Bu savolga aniq javobni hatto professional futbolchilar ham bilishmaydi. Hammasi jamoatchilikning munosabatiga bog'liq. Agar katta talab mavjud bo'lsa, tabiiy ravishda zaxiralar boshlang'ich nuqtasidan tezda ko'tariladi.

Bundan tashqari muhim nuqta birjada aksiyalarni joylashtirish vaqti hisoblanadi. Agar omadingiz bo'lsa va bu o'sish lahzasi bo'lsa, unda yangi kelganlar umumiy ijobiy to'lqinda o'sadi. Va agar tekis yoki undan ham yomoni, pasayish davri bo'lsa, unda o'sish tendentsiyasining imkoniyatlari juda oz.

Qanday bo'lmasin, birinchi navbatda, savdoning birinchi kunida o'nlab IPOlar tarixidagi narxlarning xatti-harakatlarini o'rganishni tavsiya qilaman. Bu sizga vaziyatlarni boshqarishga yordam beradi. Men ham faqat etuk treyderlar uchun savdo qilishni maslahat beraman. Yangi boshlanuvchilar uchun bunday o'zgaruvchanlikdan pul topish qiyin bo'ladi.

Shuningdek, “IPO nima” videosiga qarang:

Asosiy bosqich ommaviy taklif (IPO)

Joylashtirish guruhining asosini tashkilotning o'zi - ommaviy taklif (IPO) to'g'risida qaror qabul qiladigan joriy aktsiyadorlar, shuningdek kompaniya to'g'risidagi ma'lumotlarni tayyorlash va jamoaning qolgan a'zolari bilan bevosita o'zaro aloqada bo'lish uchun mas'ul bo'lgan top-menejment tashkil etadi. . Biroq, jamoada etakchi rol odatda yirik investitsiya kompaniyasi bo'lgan etakchi menejerga (anderrayter) tegishli.

Anderrayter analitik materiallarni tayyorlaydi, IPO (ommaviy taklif) rejasi va sxemasini ishlab chiqadi, barcha jamoa a'zolarining ishini muvofiqlashtiradi, tartibga soluvchi organlar bilan o'zaro hamkorlik qiladi, buyurtmalar kitobini shakllantiradi, joylashtirishni kafolatlaydi, ommaviy taklifdan keyin bozorni qo'llab-quvvatlaydi va hokazo. To'g'ri anderrayterni tanlash IPO muvaffaqiyatini ko'p jihatdan belgilaydi. IPO (ommaviy taklif) ga tayyorgarlik ko'rish jarayonida muhim rol o'ynaydi huquqiy yordam loyiha.

Auditorning roli nominal ravishda tasdiqlashgacha qisqartiriladi moliyaviy hisobot axborot memorandumida va pul emissiyasi prospektida emitent va G'arb investorlariga qaratilgan Rossiya tashkilotining ommaviy taklifi uchun ham Rossiya standartlari, ham UFRS bo'yicha hisobot talab qilinadi. Auditorning nominal roliga qaramay, IPO muvaffaqiyati ko'p jihatdan investorlarning auditga bo'lgan ishonchi darajasiga bog'liq. IPO (ommaviy taklif) uchun moliyaviy maslahatchini jalb qilish Rossiya Federatsiyasi hozirda ixtiyoriydir, garchi chet el valyutalari u bilan muloqot qiladigan jamoada maxsus maslahatchi bo'lishini talab qilsa-da.

Axborot kampaniyasi (investorlar va ommaviy axborot vositalari bilan o'zaro hamkorlik, taqdimotlar va rod-shoular) ham professional PR agentligini jalb qilish orqali, ham potentsial emitentning PR, IR bo'limlari yoki joylashtirish anderrayteri yordamida amalga oshirilishi mumkin. Joylashtirish guruhining har bir a'zosi o'zining mahalliy maqsadlarini amalga oshirishi mumkin, vazifa barcha harakatlarini asosiy maqsadga - ommaviy taklifni muvaffaqiyatli amalga oshirishga bo'ysundirishdan iborat. Bu professionalga bog'liq obro'si joylashtirishning barcha ishtirokchilari.

Kompaniyaning ommaviy maqomi tashkilotning har tomonlama ob'ektiv nuqtai nazarini shakllantirishni nazarda tutadi (tegishli tekshiruv), bu muvaffaqiyatli ommaviy taklif (IPO) uchun zarur shartdir. Ob'ektiv nuqtai nazarni shakllantirish tartibi, birinchi navbatda, emitentning o'zidan sa'y-harakatlarni talab qiladi.

Ular birinchi navbatda, oshkoralikning zarur shartlari sifatida kompaniyaning huquqiy tuzilishining shaffofligini anglatadi. Potentsial investorlarni jalb qilish uchun kompaniyani tashkil etuvchi barcha tuzilmalarning zarurligi va o'zaro bog'liqligini ochib berish va asoslash kerak. Uni qayta qurish zarur bo'lishi mumkin - aniq aloqalar va konsolidatsiyalangan hisobotga ega tashkilotni yaratish. Uchun Rossiya kompaniyalari davomida aktivlarni olgan xususiylashtirish yoki qo'shilish va qo'shib olish jarayonida sud jarayoni yoki soliq da'volari yuzaga kelishi mumkinligini aniqlash uchun qo'shimcha tekshirish talab qilinishi mumkin.

Oshkoralikning ajralmas sharti - bu tashkilotning konsolidatsiyalangan moliyaviy hisobotini rus tilida va xalqaro standartlar va u. Shubhasiz, kompaniya daromadlilik, likvidlik, aktivlar va passivlar tuzilishining qoniqarli ko'rsatkichlariga intiladi. IN o'tgan yillar butun dunyo bo'ylab investorlar o'z aktsiyalarini taklif qiluvchi firma aktivlariga ko'proq e'tibor berishadi. Samarali ishlab chiqarish va zamonaviy texnologiyalarning mavjudligi ko'pincha nomoddiy aktivlar va sanoat istiqbollaridan yuqori baholanadi. Yuqori menejmentga katta e'tibor qaratiladi - ba'zida IPO (ommaviy taklif) ga kiradigan tashkilotlar, allaqachon muvaffaqiyatli ommaviy takliflarni amalga oshirgan menejerlarni ijro etuvchi boshqaruv tarkibiga kiritadilar.

Ommaviy taklifning (IPO) muhim omili kompaniyaning o'zi faoliyat yuritayotgan iqtisodiyot sektoridagi istiqbollari ekanligiga ishoniladi. Tashkilotning o'zi yoki jalb qilingan mutaxassislar tomonidan amalga oshiriladigan faoliyatning marketing tahlili mahsulot assortimentini o'zgartirish va bozorga yangi mahsulot yoki xizmatlarni kiritish, tuzilmani o'zgartirish to'g'risida qaror qabul qilish zarurligiga olib kelishi mumkin. yetkazib beruvchilar va iste'molchilar, firma tuzilmasida yangi bo'linmalarni yaratish.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Ommaviy taklifni tayyorlash jarayonida etakchi menejer aktsiyalarni taklif qilish narxining boshlang'ich diapazonini belgilash uchun tashkilotning biznesini baholashni tashkil qiladi. Rossiya kompaniyalari uchun baholash qiyin, chunki ichki bozor rivojlanmoqda va bu daromad va risklarning ishonchli prognozlarini tuzishni ancha qiyinlashtiradi. Shuning uchun, diskontlash usuli bilan birga firmani baholash uchun moliyaviy oqimlar Rossiya Federatsiyasida ham, chet elda ham ishlaydigan tengdosh kompaniyalar bilan taqqoslash usulidan foydalanish mumkin.

Mavjud biznesning natijalarini baholash emitentni qoniqtirmasligi mumkin, ammo uni amalga oshirish qiyinchiliklarni aniqlashi va tashkilotni qayta tashkil etishning mumkin bo'lgan usullarini taklif qilishi mumkin. Biznesni qayta qurish va kompaniyadan chiqish asosiy bo'lmagan aktivlar Bu, ehtimol, tashkilotning moliyaviy tiklanishiga va yaxshi natijalarga erishishga olib keladi iqtisodiy faoliyat: sotish hajmi, mahsulot birligiga tannarx, rentabellik va rentabellik, likvidlik, aktiv va passivlar tarkibi. Bu ko'rsatkichlarning deyarli barchasini tegishli tashkiliy chora-tadbirlar yordamida optimallashtirish mumkin. Ushbu ko'rsatkichlarning qaysi biri asosiy hisoblanadi investitsion jozibadorlik firmalar? Tashkilotning yaxshi kredit tarixiga ega bo'lishi ham juda muhimdir. Bunday tarixning rivojlanishi qarzlarni qayta tuzishni, bir qator veksellarni yoki obligatsiya dasturlarini amalga oshirishni talab qilishi mumkin, bu esa tashkilotning investorlar tomonidan "tan olishini" yanada oshiradi.

Biznesni qayta qurish odatda kompaniyaning tashkiliy tuzilmasini o'zgartirish bilan birga keladi. Ko'pincha aktivlarni boshqarish investitsiya yadrosiga aylanib, bozorga investorlarning mablag'larini jalb qiluvchi boshqaruv tashkilotida to'plangan.

Bozorga kiradigan ochiq firma aktsiyadorlarga nisbatan ishbilarmonlik etikasining ma'lum standartlariga - "eng yaxshi korporativ boshqaruv amaliyoti standartlariga" (CG) rioya qilishi kerak. Firma ushbu standartlarni ixtiyoriy ravishda qabul qiladi, ular qonun hujjatlari bilan emas, balki ular ishtirok etayotgan mamlakatning ishbilarmonlik madaniyatining o'ziga xos xususiyatlari bilan belgilanadi.

Korporativ boshqaruv sohasidagi Rossiya qonunchiligi tashkilotning fond bozori kotirovkalari ro'yxatiga kiritilishiga qo'yiladigan talablar bilan cheklangan (odatda bu IPO (ommaviy taklif) dan keyingi bosqich). Boshqa tomondan, "eng yaxshi korporativ boshqaruv amaliyoti" tushunchasi faoliyatning to'liq ro'yxatini belgilamaydi. Shu bilan birga, kompaniya rahbariyatining CG "eng yaxshi amaliyoti" tamoyillariga sodiqligini e'lon qilish, Direktorlar kengashining samarali faoliyati va uning o'zaro munosabatlari, deb hisoblanadi. ijro etuvchi organlar tashkil etish, aktsiyadorlar huquqlariga rioya qilish, jamiyatning axborot shaffofligi - hisoblanadi zarur sharoitlar ommaviy chiqish.

Xostning funktsiyalari shunchalik ko'p qirraliki, ularni ko'pincha yolg'iz hal qilib bo'lmaydi. Shu sababli, funktsiyalar bir nechta investitsiya banklari o'rtasida taqsimlanadi, ular ma'lum mas'uliyat sohalariga ega bo'lgan sindikatni tashkil qiladi. Sindikat rahbari - joylashtirish bo'yicha yetakchi menejer - investitsiya banki Ommaviy taklifning (IPO) butun jarayonini nazorat qiluvchi hamkor tashkilotchilarni investorlar doirasini kengaytirish uchun jalb qiladi, ularning vazifasi o'z mijozlariga - potentsial investorlarga ma'lumot berish, aktsiyalarga talabnomalarni to'plash, aktsiyalarga bo'lgan qiziqishni saqlab qolishdir. ikkilamchi bozor. Bundan tashqari, aktsiyalarni yanada samarali tarqatish uchun dilerlar guruhi tuzilishi mumkin.

Anderrayterlar sindikatini shakllantirish bir qator shartnomalar - anderrayterlar va dilerlar bilan kelishuvlarni imzolash bilan birga keladi. Asosiy moment- emitent yetakchi boshqaruvchi bilan tuzadigan va IPO (ommaviy taklif) paytida aktsiyalarni joylashtirish usulini belgilovchi anderrayting shartnomasi. Alohida masala - anderrayting xizmatlari narxini va anderrayterlar sindikati doirasida xarajatlarni taqsimlash tarkibini aniqlash. Anderrayterning haq toʻlashi qatʼiy boʻlishi yoki ommaviy joylashtirish chogʻida toʻplangan kapitalga bogʻliq boʻlishi mumkin.

Ommaviy taklifning yakuniy bosqichi

Rossiya qonunchiligiga ko'ra, emitentning qimmatli qog'ozlarini joylashtirish narxini aniqlash mumkin: imtiyozli huquq davri boshlanishidan oldin; imtiyozli huquq muddati tugaganidan keyin. Agar joylashtirish narxi imtiyozli huquq muddati boshlanishidan oldin aniqlangan bo'lsa, imtiyozli huquqning amal qilish muddati 45 kundan kam bo'lishi mumkin emas. Agar joylashtirish narxi imtiyozli huquqning amal qilish muddati tugaganidan keyin aniqlansa, uning muddati 20 kundan kam bo'lishi mumkin emas.

Direktorlar kengashi tomonidan ommaviy obuna bo'yicha joylashtirilgan qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini aniqlash tartibi quyidagilarni nazarda tutishi mumkin: ayirboshlash paytida qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini belgilash. taklif; qimmatli qog'ozlarni joylashtirishning eng kam bahosi (kesish bahosi), undan pastroqda emitentning vakolatli boshqaruv organi qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini belgilay olmaydi; emitentning vakolatli boshqaruv organi qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini belgilashi shart bo'lgan boshqa talablar yoki shartlar.

Foydalanish shartlari taklif, bunda qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxi aniqlanadi, savdo ishtirokchilari tomonidan 2 turdagi takliflar taqdim etilishini ta'minlashi kerak: raqobatbardosh takliflar (sotib olingan qimmatli qog'ozlar soni va ularni sotib olish narxini o'z ichiga olgan), raqobatdosh bo'lmagan takliflar (jami o'z ichiga olgan) talabnoma beruvchi sotib olingan qimmatli qog'ozlar sonini va ularni sotib olish narxini belgilamasdan qimmatli qog'ozlarni sotib olish majburiyatini olgan summa).

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Eng yuqori xarid narxini o'z ichiga olgan raqobatbardosh takliflarga ustunlik berilishi kerak. Agar kim oshdi savdosi shartlarida ishtirokchilar tomonidan ham raqobatbardosh, ham raqobatdosh bo'lmagan takliflar taqdim etilishi nazarda tutilgan taqdirda, raqobatbardosh takliflar birinchi navbatda qanoatlantiriladi.

Raqobatli takliflar tanlov taklifida ko'rsatilgan narx bo'yicha qanoatlantirilishi kerak, agar chegirma bahosi belgilangan bo'lsa, bunday kesilgan narxdan past bo'lmasligi kerak. Raqobatsiz takliflar savdo sessiyasi davomida qanoatlangan barcha raqobatdosh takliflarning o‘rtacha tortilgan bahosi yoki shunday o‘rtacha tortilgan narx asosida hisoblangan boshqa narx bo‘yicha qanoatlantirilishi kerak.

Ommaviy auktsionlar bir-biridan farq qiladi: arizalar turi bo'yicha: raqobatbardosh va raqobatdosh bo'lmagan; ochiqlik darajasi bo'yicha bolg'a savdosi: ochiq (sotib olish takliflari barcha ishtirokchilarga ko'rinadi) va yopiq (takliflar faqat anderrayter tomonidan ko'riladi); narxni belgilash printsipi bo'yicha: kesilgan narx, qat'iy belgilangan narx yoki o'rtacha tortilgan narx.

Listing - qimmatli qog'ozlarni fond bozorining kotirovka ro'yxatiga kiritish (qimmatli qog'ozlarni savdoga qo'yish tartibi Rossiya Federatsiyasi Moliya bozorlari Federal xizmatining 2006 yil 22 iyundagi N 06-68/pz-n buyrug'i bilan tartibga solinadi. "Qimmatli qog'ozlar bozoridagi savdo kompaniyasining faoliyati to'g'risidagi nizomni tasdiqlash haqida").

Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish - fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzish orqali qimmatli qog'ozlarni birinchi egalariga begonalashtirish.

Ommaviy taklif (IPO) - qimmatli qog'ozlarni ochiq obuna bo'yicha joylashtirish, shu jumladan fond bozorlarida joylashtirish.

Turar joy yoqilgan birlamchi bozor, odatda yirik institutsional investorlar orasida. Biroz uzilishlar bilan qog'ozlar ikkilamchi bozorda sotila boshlaydi.

90-yillarning o'rtalaridan boshlab ko'plab kompaniyalar ommaviy taklif (IPO) bozoriga vositachilarsiz chiqa boshladilar. Ushbu protsedura to'g'ridan-to'g'ri IPO (Direct Public Offering, DPO) deb ataladi. DPO odatda aktsiyalarni joylashtiradigan kichik tashkilotlar tomonidan qo'llaniladi iste'molchilar uning mahsuloti yoki xizmati (shuni hisobga olgan holda maqsadli auditoriya ixtisoslashtirilgan marketing faoliyati amalga oshiriladi); ommaviy reklama kampaniyasi uchun Internetda faol foydalaniladi.

DPO bo'lsa, jalb qilingan kapital miqdori odatda kichikdir. Masalan, 1996 yilda 190 ta DPOning umumiy hajmi bor-yo‘g‘i 273 million dollarni tashkil etdi.DPO o‘tkazishning asosiy sababi (klassik IPO (ommaviy taklif) o‘rniga) xarajatlarni kamaytirish va vositachilik uchun anderrayterga to‘lamaslik istagidir. Biroq, DPO ko'pincha kompaniyaning bozorga kirishining yagona usuli hisoblanadi: birinchidan, uning narxi odatda faqat sifat jihatidan baholanishi mumkin, ikkinchidan, u yuqori. ehtimollik qimmatli qog'ozlar chiqarilishi amalga oshirilmaydi. Anderrayter uchun obro'-e'tibor mumkin bo'lgan foydadan ko'ra qimmatroq bo'lganligi sababli, har bir investitsiya banki kichik tashkilotdan tashqari, unchalik taniqli bo'lmagan qimmatli qog'ozlarni joylashtirishni o'z zimmasiga olmaydi.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Shunday qilib, ommaviy taklif ko'pchilik mamlakatlar qonunchiligida belgilangan standart tartibdir bozor iqtisodiyoti. U nafaqat ishlab chiqarish kompaniyalari, balki, masalan, boshqa qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun olingan mablag'lardan foydalanadigan yopiq fondlar - Kanada (yopiq fondlar) va ko'chmas mulk investitsiya trestlari (REITs) - investitsiya AQSH tomonidan amalga oshiriladi. Kanada dollari, investitsiya qilish. ADRlarni chiqarish jarayoni ham, aslida, IPO (ushbu va keyingi maqolalarda asosiy e'tibor AQSh bozoriga yo'naltirilgan ishlab chiqarish kompaniyalari aktsiyalarini IPO (ommaviy taklif)ga qaratiladi).

Qo'shma Shtatlarda ommaviy taklifni o'tkazish uchun siz SECda ro'yxatdan o'tish jarayonini yakunlashingiz kerak. Qonunchilik tartib-qoidalari 1933 yildagi Qimmatli qog'ozlar to'g'risidagi qonunga (qog'oz muomalasi to'g'risidagi qonun) asoslanadi, garchi amalda sud amaliyoti va SEC tomonidan asosiy qonunga qo'shimchalar va tushuntirishlar sifatida qabul qilingan ko'plab qoidalar (qoidalar) ko'pincha qo'llaniladi. Bundan tashqari, har bir shtatning o'z qonunlari mavjud.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

SECning vazifasi faqat oshkor qilish va ta'minlashning to'liqligini nazorat qilishdir zarur ma'lumotlar pul emissiyasini ro'yxatga olish jarayonida potentsial investorlar. SEC qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini aniqlash bilan hech qanday aloqasi yo'q, ya'ni. bu uning ishi emas boshqaruv narx maqbulmi yoki yo'qmi. O'tmishda ko'plab shtatlar narxlarni belgilash jarayonini nazorat qilishga urinib ko'rdilar va faqat narx o'rtacha deb hisoblasa, IPO ruxsatini berishdi. Biroq, 1996 yilda bu cheklovlar bekor qilindi va joriy etildi umumiy qoidalar Amex, NYSE va Nasdaq Composite ro'yxatidagi barcha IPOlar (ommaviy takliflar) uchun.

Ommaviy taklifni amalga oshirish uchun firma SECga tekshirilgan moliyaviy hisobotlarni taqdim etishi kerak. Tafsilot darajasi tashkilotning hajmiga, chiqarilgan qimmatli qog'ozlar hajmiga, firmaning yoshiga va boshqalarga bog'liq. Oshkor etilishi kerak bo'lgan ma'lumotlar ro'yxati mavjud S-K qoidasi va S-B qoidasi (tashkilot biznesini tavsiflovchi ma'lumotlarning tuzilishi va tarkibi), shuningdek S-X qoidasi(talab qilingan moliyaviy ma'lumotlarning tuzilishi va tarkibi).

Hajmi 25 million dollardan ortiq bo'lgan pul muomalalari uchun S-1 shaklida, kamroq - SB-2 shaklida ro'yxatdan o'tish qo'llaniladi. Ikkinchi holda, GAAP qoidalariga muvofiq tayyorlangan moliyaviy ma'lumotlarning standart miqdorini taqdim etish kifoya, S-1 shakli esa S-X qoidasida keltirilgan ba'zi qo'shimcha ma'lumotlarni talab qiladi.

5 million dollardan kam mablag‘ yig‘uvchi ommaviy takliflar (IPO) A Qoidada keltirilgan soddalashtirilgan tartibda ro‘yxatdan o‘tkazilishi mumkin, shu jumladan qisqaroq prospekt va kengash mas’uliyati kamayadi. Bundan tashqari, moliya va bank xizmatlari, tog'-kon sanoati, neft va gaz sanoati va boshqalar kompaniyalarining ommaviy takliflarini (IPO) tartibga soluvchi maxsus qoidalar mavjud.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

IPO (ommaviy taklif) kapitalni jalb qilish bilan bir qatorda firma va uning aktsiyadorlariga bir qator imkoniyatlarni beradi. qo'shimcha imtiyozlar: uning qiymatini baholashning bozor mexanizmi; biznesdagi ulushingizni tezda sotish imkoniyati; boshqa kompaniyalarni sotib olish mexanizmi va vositalari; qo'shimcha jalb qilish imkoniyati moliyaviy resurslar(ostida qarz xavfsizligi qimmatli qog'ozlar); aktsiyalar bo'yicha bonuslarni to'lashda xodimlarning qiziqishini oshirish imkoniyati; soliq holati va boshq.

Shu bilan birga, yangi maqomga o'tish muayyan xarajatlarni talab qiladi va bir qator majburiyatlar va cheklovlarni qo'yadi: tashkilot shaffof bo'ladi; soliqlarni minimallashtirish imkoniyatlarini qisqartirish; buxgalteriya hisobi GAAP asosida yuritilishi kerak; investorlar va tartibga soluvchilarga tashkilot faoliyati to'g'risida muntazam ravishda ma'lumot berish zarurati bilan bog'liq doimiy xarajatlar mavjud.

Bundan tashqari, ommaviy taklifning o'zi, shu jumladan to'g'ridan-to'g'ri (tayyorgarlik) o'tkazish uchun bir martalik xarajatlar juda katta bo'ladi. huquqiy hujjatlar, audit, konsalting, reklama, anderrayter komissiyasi va boshqalar) va bilvosita (xodimlarning vaqt va kuchini sarflash). Nihoyat, xarajatlar ommaviy taklif (IPO) vaqtida kapitalning bir qismini yo'qotishni o'z ichiga oladi. Gap shundaki, aksiyalarni joylashtirishning tavsiya etilgan narxi odatda dastlab past baholanadi. Bu ikkilamchi bozorda keyingi o'sish potentsialiga ega bo'lish uchun amalga oshiriladi. Aks holda, IPO (ommaviy taklif) asosiy xaridorlari bo'lgan yirik investorlarning ko'pchiligini qiziqtirmaydi. birlamchi bozor va keyin o'z aktsiyalarini ikkilamchi bozorda kichikroq, shu jumladan xususiy investorlarga qayta sotish.

Ommaviy joylashtirish paytida emitent kompaniya odatda o'z aktsiyalarining 20% ​​dan 40% gacha sotadi, G'arb biznesi amaliyotida odatda joylashtirish bosqichida xususiy investorlar qo'liga aktsiyalarning faqat kichik bir qismi tushadi. Hujjatlarning asosiy qismi yirik institutsional investorlarga (shu jumladan USD-SAPR aktsiyalari) va ommaviy taklif (IPO) o'tkazuvchi tashkilot bilan turli yo'llar bilan bog'langan firmalarga to'g'ri keladi. Ikkinchisida odatda qo'shimcha daromad olish nuqtai nazaridan ustunlik beruvchi insail bor.

Joylashganda to'g'ri tanlov anderrayter (emissiya sindikati) IPO (ommaviy taklif) muvaffaqiyatining eng muhim shartidir. Tanlash mezonlari anderrayterning shon-shuhrati, uning bozorning muayyan sektoridagi tajribasi, xizmatlari uchun oladigan komissiya miqdori, ammo asosiy omil anderrayterning bozorni (kompaniya aktsiyalarini) uzoq vaqt davomida qo'llab-quvvatlash qobiliyati bo'ladi. joylashtirish.

Hech kimga sir emaski, bozor fikr-mulohazalar, tadqiqotlar va tahliliy materiallar bilan boshqariladi va ularga munosabat bildiradi va bu erda hamma narsa nomlanadi. E'tibor bering, anderrayter bozorni uzoq vaqt davomida ushlab turish va ko'tarishdan bevosita manfaatdor, chunki emissiya shartnomasi shartlariga ko'ra, u odatda qo'shimcha 15% aktsiyalarni chiqarish va ularni taklif qilingan narxda sotib olish huquqiga ega. (Yashil poyafzal/Umumiy taqsimlash opsiyasi).

Hozirda AQShdagi eng yirik anderrayterlar: Goldman Sachs, Din Vitter, Merrill Lynch, Credit Suisse First Boston banki, Donaldson, Lufkin & Jenrette, JP Morgan (hozirda Chase va Fleming bilan birlashtirilgan), Fleet Boston Corp, Salomon Smit Barni , Deutsche bank.

Ularning umumiy bozor ulushi 80% dan ortiq. Qizil seld - qizil seld deb ataladigan pul emissiyasi prospekti chiqarilgandan so'ng (birinchi sahifada ma'lumotlarning bir qismi qizil rangda chop etilishi kerak), boshqaruv tashkilotlar anderrayter bilan birgalikda marketing kampaniyasini o'tkazadilar, unda rod-shou - potentsial investorlar uchun ochiq va yuzma-yuz o'tkaziladigan bir qator taqdimotlar (eng yiriklari uchun, masalan, investitsiya fondlari). Taqdimotlar nafaqat turli shaharlarda, balki xorijiy investorlarga qimmatli qog'ozlar chiqarilishining bir qismini sotish rejalashtirilgan bo'lsa, mamlakatlarda ham o'tkazilishi mumkin.

Rossiyada ommaviy taklif bozorining istiqbollari

G'arbda aktsiyalarni fond bozoriga joylashtirish uzoq vaqtdan beri kompaniyaning keyingi rivojlanishini moliyalashtirishning asosiy vositalaridan biri bo'lib kelgan. Ommaviy taklif paytida mablag'larni jalb qilish tashkilotga kengayish uchun zarur bo'lgan, firma sotib ololmaydigan aktivlarni sotib olish imkonini beradi. o'z mablag'lari va uni sotib olish uchun kredit olishni foydasiz deb hisoblagan.

Ommaviy taklif (IPO) kompaniyaning ommaboplik darajasini oshirish orqali arzonroq kapital manbalariga yo'l ochadi va mablag'larni jalb qilish xarajatlarini kamaytiradi. Shuningdek, ommaviy taklif (IPO) kapital tuzilmasini optimallashtirish va kapital bozorlariga, shu jumladan G'arb bozorlariga yanada samarali kirishga yordam beradi, shuningdek, biznesni rivojlantirish va bozorni konsolidatsiya qilish uchun yangi imkoniyatlar ochadi.

Chet el kapitali ishtirokidagi ko'plab mahalliy kompaniyalar uchun IPO (ommaviy taklif) chet ellik aktsiyadorlar uchun ustuvor talab bo'lib, ular foydani oshirishga va o'z aktsiyalarini sotish bilan bog'liq risklarni diversifikatsiya qilishga intilishadi. Ommaviy kompaniyalar uchun turli talablar tufayli, masalan, aktsiyadorlarni oshkor qilish, shaffof tuzilma, yuqori o'sish sur'atlari va muvaffaqiyatli kredit tarixi, turli sohalardagi faqat bir necha o'nlab mahalliy kompaniyalar kelgusi ikki yil ichida mablag'larni jalb qilish usuli sifatida ommaviy takliflarni ko'rib chiqishlari mumkin.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Bularga xorij kapitali ulushi boʻlgan yuqorida tilga olingan korxonalar (Gʻarb investorlari dastlab faqat tez rivojlanayotgan korxonalarga sarmoya kiritgan, u yerda ular Gʻarb talablariga muvofiq jarayonlarni tuzatgan), shuningdek, eng ilgʻor mahalliy tashkilotlar, asosan, xomashyo va telekommunikatsiyalar. Qolganlari ommaviy kompaniyaga aylanish uchun biroz ko'proq vaqt kerak bo'ladi.

So'nggi yillarda asosan mahalliy firmalar ikkita bo'yicha ommaviy takliflarni (IPO) amalga oshirdilar Rossiya birjalari- RTS va MICEX. Biroq, keyingi bir necha yil ichida bu kompaniyalar G'arb fond birjalariga kirishni rejalashtirmoqda. Ba'zi ekspertlarning fikriga ko'ra, bu ko'p jihatdan Rossiya fond bozorlarida bir nechta moliyaviy vositalardan foydalanilishi bilan bog'liq bo'lib, bu aktsiyalarning savdosi faolligiga salbiy ta'sir qiladi.

Birjani tanlashda, birinchi navbatda, qaysi mamlakatlar asosiy ekanligini hisobga olishingiz kerak iste'molchilar tashkilot mahsulotlari. Biroq, bir nechta potentsial emitentlar G'arb birjalarini birinchi joylashtirish uchun platforma sifatida ko'rishadi. Bu G'arbda pul va ma'lumotni oshkor qilish sohasidagi yuqori IPO (ommaviy taklif) xarajatlari bilan bog'liq.

Biroq, Analystovga ko‘ra, G‘arb bozorlarida faoliyat yuritishning foydasi xarajatlardan ancha ko‘p. G'arbiy fond bozori Rossiyanikiga qaraganda ancha barqaror, u pastroq ehtimollik chayqovchilik va katta miqdordagi mablag'ni jalb qilish uchun ko'proq imkoniyatlar.

AIM va Nasdaq Composite, mos ravishda LSE va NYSE bo'linmalari endi mahalliy kompaniyalar uchun potentsial g'arbiy saytlar sifatida ko'rib chiqilishi mumkin. Har ikkala birja allaqachon aktsiyalarni sotmoqda Rossiya korxonalari G‘arb kapitali (Golden Telecom, Peter Hambro Mining, Trans-Sibir Gold) bilan hamkorlik qilishdan manfaatdor.

Joylashtirishning maqsadlari va shartlariga qarab, firmalar ommaviy joylashtirishning turli mexanizmlarini tanlaydilar - ADRlarni chiqarish, Rossiya Federatsiyasi va G'arbiy birjalarda joylashtirish, ammo platforma va joylashtirish mexanizmini tanlashning asosiy mezonlari saqlanib qoladi: joylashtirish narxi. / kotirovkalarning o'sish potentsiali; investorlarning maqsadli guruhi (rus/xorijiy, strategik/institutsional/spekulyativ/USD/SAPR va boshqalar); tashkilot hajmi; savdo faoliyati/aksiyalarning likvidligi; joylashtirish paytida va undan keyin oshkor qilish talablari va javobgarlik darajasi boshqaruv ushbu jarayonning kompaniyasi uchun; loyihani amalga oshirish muddati; muayyan joylashtirish mexanizmi bilan bog'liq xarajatlar; sanoatdagi firmalar ro'yxatga olingan an'anaviy bozorlar; tasvir effektlari.

Bundan tashqari, ma'lum bir birjada listing faqatgina ma'lum bir investorlar guruhini jalb qilishni anglatmasligi ham xarakterlidir. Misol uchun, Rossiya fond birjalarida ro'yxatga olish, xalqaro oshkor qilish va moliyaviy hisobot standartlariga muvofiq, ham rus, ham xalqaro investorlarning ishtirokini o'z ichiga oladi.

Tashkilotning ommaviy taklifga (IPO) tayyorgarlik ko'rish va to'g'ridan-to'g'ri birja listingi jarayonida asosiy hamkorlari anderrayter bankdir (etakchi menejer, u odatda butun loyihaning muvofiqlashtiruvchisi bo'lib ishlaydi, bu kompaniya o'z mablag'larini taklif qiladimi yoki yo'qligini aniqlaydi. bozorga o'sishda kirish imkoniyatiga ega bo'lish, tashkilotning bo'lajak aktsiyadorlarini tuzish va shuning uchun kelajakdagi savdoning barqarorligi), yuridik tashkilot, auditorlik kompaniyasi va PR agentligi. Ushbu sheriklarni tanlashga alohida e'tibor bilan yondashish kerak.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Anderrayter sifatida katta mijozlar bazasiga ega bo'lgan va joylashtirish amalga oshiriladigan bozorda ma'lum bo'lgan kompaniyani jalb qilish yaxshiroqdir. Biz uchun anderrayting bankini tanlashning asosiy mezonlari tashkilotni baholash qiymati, emissiya hajmi, taklif etilayotgan tuzilma, joylashtirish joyi va muddatlari, shuningdek, bank o'z xizmatlari uchun talab qiladigan haq edi.

Aytishim kerakki, bu parametrlar turli banklar uchun bir-biridan keskin farq qiladi, masalan, kim oshdi savdosi paytida bizga pul muomalasiga tayyorgarlik ko'rish muddati olti oydan bir yarim yilgacha bo'lganligi aytildi. Qaysi davr haqiqatan ham haqiqiy ekanligini aniqlash uchun biz investorlarning shaxsiy fikrlarini to'plash va butun loyihaning batafsil jadvalini tayyorlash uchun juda ko'p ish qilishimiz kerak edi. Yakuniy muddat sakkiz oy edi. Auditorlar va advokatlarga kelsak, ular oldindan tanlanishi mumkin va tanlanishi kerak, chunki IPO (ommaviy taklif) dan oldin ham kompaniya tekshirilgan hisobot va qonuniy shaffof tuzilmaga muhtoj.

Birlamchi ommaviy taklifning bosqichlari:

1. Tashkilotning ichki jarayonlarini optimallashtirish. Yuqorida aytib o'tilganidek, ommaviy joylashtirishga tayyorgarlik uzoq muddatli jarayon bo'lib, uni oldindan boshlash kerak. Mumkin bo'lgan IPO to'g'risidagi qaror va Rossiya kompaniyalari uchun birja savdolarining boshlanishi o'rtasidagi o'rtacha davr taxminan to'rt yilni tashkil qiladi. Bu vaqt kompaniyaning huquqiy tuzilmasini shaffof qilish, ishonchli kreditor sifatida obro'ga ega bo'lish (veksellar va obligatsiyalar dasturlarini amalga oshirish), tashkilotning brend xabardorligini oshirish, boshqacha qilib aytganda, kompaniyada taniqli bo'lish uchun kerak. keyinchalik joylashtirish amalga oshiriladigan bozor.

Amalga oshirilayotgan tadbirlar ko‘p jihatdan kompaniyaning obligatsiyalar bilan davlat bozoriga chiqishida talab qilinadigan tadbirlarga o‘xshash, birinchi navbatda, moliyaviy hisobotning xalqaro standartlariga muvofiq audit o‘tkazish, korporativ boshqaruv sifatini oshirish va huquqiy tuzilmani tartibga solish.

2. Tashkilotning birjaga chiqishi. Kutilayotgan ommaviy taklif sanasidan (IPO) taxminan bir yil oldin firma anderrayter to'g'risida qaror qabul qilishi kerak. Odatda bu amalga oshiriladi. Ba'zi hollarda anderrayter firma allaqachon qo'shma loyihalarga ega bo'lgan bankdir, masalan, obligatsiyalarni joylashtirish. Anderrayter bilan birgalikda IPO (ommaviy taklif) loyihasining dastlabki tafsilotlari muhokama qilinadi: yakuniy Fond birjasi, auktsionga qo'yilishi mumkin bo'lgan joylashtirish bahosi diapazoni va aktsiyalar blokining hajmi, shuningdek, investorlarning istalgan tarkibi aniqlanadi. Zarur bo'lganda, ommaviy joylashtirishdan taxminan uch-to'rt oy oldin aksiyalarning qo'shimcha pul chiqarilishi ro'yxatga olinadi.

Birjaga kirish uchun to'g'ridan-to'g'ri tayyorgarlik bozor ichki yoki xalqaro bo'lishiga qarab to'rt oydan olti oygacha davom etadi, shundan so'ng ommaviy taklif (IPO) amalga oshiriladi. Tahlilchi IPO (ommaviy taklif) ga imkon qadar ko'proq tayyorgarlik ko'rish va qulay taklifni kutish eng oqilona strategiya deb hisoblang. bozor holati.

Ommaviy taklifni o'tkazish vaqtiga ta'sir qiluvchi asosiy omillar orasida tashkilotning o'zi ushbu loyihani amalga oshirishga tayyorligi (moliyalashtirishga ehtiyojning mavjudligi, hisobotning mavjudligi va ko'rsatilishi) UFRS yoki GAAP, qayta qurishni yakunlash va boshqalar) va bozor sharoitlari. Aktsiyalarning yangi pul emissiyasini qabul qilishga tayyorligi bozorga bog'liq: masalan, agar, masalan, yana o'nta kompaniya xuddi shu hafta ichida dastlabki joylashtirishni rejalashtirayotgan bo'lsa, joylashtirishga arzimaydi. Har bir birja odatda "yopiq", ya'ni joylashtirish uchun unchalik qulay bo'lmagan bozor davrlariga ega, masalan, Amerikada Rojdestvo va Yevropa, shuningdek dam olish davri avgustda. Ammo bu tashqi omillar bilan ham bozor sharoitlari tez o'zgarishi mumkin, shuning uchun IPO muvaffaqiyati oxirigacha noaniq bo'lib qoladi.

IPO (ommaviy taklif) o'tkazishda bozorning dastlabki tahlili ham juda muhim rol o'ynaydi. Uning maqsadi joylashtirishning aniq hajmi va narx oralig'ini aniqlash uchun investorlardan fikr-mulohazalarni olishdir. Bozor holatini dastlabki tahlil qilish jarayonida olingan ma'lumotlar kompaniya rahbariyatiga rod-shouga yaxshiroq tayyorgarlik ko'rishga ham yordam beradi. Premarketing tomonidan tuzilgan tahliliy hisobotlarga asoslanadi Analystami banklar - joylashtirish sindikatining a'zolari.

3. Joylashtirishdan keyin investorlar bilan ishlash. Birjaga o'z aktsiyalarini joylashtirgan barcha tashkilotlar ommaviy taklif endigina boshlanayotganini da'vo qilmoqda. Investorlar bilan muntazam ishlash, kompaniyaning muntazam hisobotlarini nashr etish, korporativ veb-saytni yuritish, kompaniya hayotidan muhim deb ataladigan faktlarni oshkor qilish va to'g'ri taqdim etish IR xizmatining doimiy ishlashini talab qiladi. Shuningdek, birja spekulyatsiyasiga qarshi kurashish va press-reliz yoki umumiy bozordagi pasayish birja kotirovkalarining o'nlab foizga o'zgarishiga olib kelishi mumkinligiga tayyor bo'lish kerak. Tashkilotning direktorlar kengashida mustaqil vakillarning mavjudligi, har bir mahalliy tashkilot maqtana olmaydigan minoritar aktsiyadorlarning huquqlariga rioya qilish - bularning barchasi biznes yuritish tabiatida sezilarli o'zgarishlarga olib keladi. Shu sababli, Rossiya Federatsiyasida ommaviy taklifni (IPO) mumkin bo'lgan istiqbol deb hisoblamaydigan butun egalik toifasi mavjud. Ammo vaqt o'tishi bilan bunday kompaniyalar kamroq va kamroq bo'ladi.

Xulosa qilib shuni ta'kidlashni istardimki, har qanday davlat mablag'larini yig'ish - xoh u bank krediti bo'ladimi, xoh IPO (ommaviy taklif) - bu birinchi navbatda kompaniyaning kelajagini sotishdir, chunki hozirgi egalar buni ko'rishadi. Bitim muvaffaqiyatli bo'lishi uchun bozor ishtirokchilariga uning maqsadlari va strategiyasini aniq ifodalash va yetkazish kerak.Tashkilotlar ko'pincha o'z kuchlarini bozor ulardan kutayotgan qisqa muddatli natijalarga erishishga qaratadilar. To'g'ri boshqaruv investorlarning umidlari kompaniyalarga uzoq muddatli rejalarini amalga oshirish imkonini beradi.

NAFI tomonidan o'tkazilgan tadqiqotga ko'ra, shaxsiy mablag'larni Rossiya kompaniyalari aktsiyalariga investitsiya qilishning ishonchliligi masalasida fikrlar quyidagicha bo'lingan. Respondentlarning 22 foizi buni butunlay ishonchli sarmoya deb hisoblagan. Bir oz ko'proq, ya'ni rossiyaliklarning 30 foizi ommaviy taklif paytida aktsiyalarga sarmoya kiritish ishonchsiz va xavfli ekanligiga amin. Respondentlarning 45 foizi ishonchlilikni neytral deb baholagan, yana 3 foizi esa Rossiya kompaniyalari aktsiyalarini sotib olish ishonchliligini baholashda qiynalgan.

Shuningdek, ommaviy taklifni (IPO) o'tkazayotgan kompaniyalarning aktsiyalariga investitsiya qilish istiqbollarini baholashda respondentlarning javoblarida foyda ishonchlilik bilan mos kelishi juda aniq. Boshqacha qilib aytganda, aktsiyalarni sotib olishni ko'rib chiqqan respondentlar orasida foydali investitsiyalar pul (tadqiqotning barcha namunasining 27%), aktsiyalarni sotib olishni ishonchli pul sarmoyasi deb hisoblaganlarning katta qismi (jami 73%).

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Shunday qilib, idrokning o'ziga xos stereotipi ochiladi. Moliyaviy investitsiyalar sohasida, siz bilganingizdek, pulni investitsiya qilishning eng foydali (yoki foydali) shakllari ham eng xavfli hisoblanadi. Aksincha, past daromadli investitsiya shakllari eng ishonchli va har xil xavflardan himoyalangan. Tadqiqot davomida biz olgan respondentlarning javoblari hali ham etarli darajada emasligi bilan aniqlangan bo'lishi mumkin. moliyaviy savodxonlik va asosiy tamoyilni bilish: "Foyda qanchalik ko'p bo'lsa, xavf ham shunchalik katta bo'ladi".

Oldingi maqolalarimizda yozganimizdek, Rossiya Federatsiyasida har birining kapitallashuvi 500 million dollardan ortiq bo'lgan 200 ga yaqin nodavlat kompaniyalar mavjud bo'lib, ular IPO (ommaviy taklif) bozoriga kirishi mumkin. Mutaxassislarning fikriga ko'ra, so'nggi 3 yil ichida qimmatli qog'ozlarni (birlamchi va ikkilamchi) joylashtirish hajmi yiliga taxminan 50% ga o'sdi, shu bilan birga Rossiya kompaniyalarining IPO (ommaviy takliflar) ning 40% dan ortig'i Rossiya aktsiyalarida amalga oshirildi. almashinuvlar.

Shunday qilib, mutaxassislarning fikriga ko'ra, dinamikasi ommaviy joylashtirish bozorining rivojlanishi (IPO) umuman olganda ijobiy bo'lib, o'sish uchun juda katta zaxiralarga ega, ammo uzoq muddatli istiqbolda tashqi bozorlarda joylashtirish ulushining ortishi prognoz qilinmoqda.

Eng yirik muvaffaqiyatli IPO (ommaviy takliflar) misollari

2006 yilda butun dunyo bo'ylab 247 milliard AQSh dollariga teng 1729 ta ommaviy takliflar bo'lgan. 2007 yilda ushbu ko'rsatkichning sezilarli darajada oshishi kutilgan edi. Bitimlar miqdori bo'yicha yetakchilar AQSh va. 2010 yilda eng yirik ommaviy taklif (IPO) Xitoyning Agricultural Bank of China banki tomonidan amalga oshirildi, unga 22,1 mlrd. amerika dollari. Haqiqiy IPO (ommaviy taklif) bumi XX asrning 90-yillari oxirida dotcom bozoriga kirish bilan bog'liq - rekord darajadagi 1999 yilda 200 dan ortiq kompaniyalar birinchi marta bozorga chiqdi, bu esa taxminan 200 milliard AQSh dollarini jalb qildi. dollar.

Birinchidan Rossiya tashkiloti 1997 yilda NYSE fond birjasida (NYSE) o'z aktsiyalarini joylashtirgan OAJ VimpelCom, savdo belgisi « Beeline". 2004-2007 yillarda Rossiya Federatsiyasida ommaviy takliflar sonining keskin o'sishi kuzatildi. Shu vaqt ichida Kalina, Irkut, Ettinchi qit'a, Lebedyanskiy, VTB, Arsagera va boshqalar kabi kompaniyalar o'z aktsiyalarini Rossiya va G'arbiy bozorlarga joylashtirdilar. Davlat neft tashkilotining ommaviy taklifi (IPO) " Rosneft(10,4 mlrd. AQSH dollari).

2011-yil 24-may kuni Rossiyaning Yandex Internet-kompaniyasining IPO (ommaviy taklif) boʻlib oʻtdi. savdo sessiyasi Amerika fond birjasi Nasdaq Composite, uning aktsiyalari narxi 55,4% oshdi. To‘plangan mablag‘lar miqdori bo‘yicha (1,3 mlrd dollar) Yandex kompaniyasining ommaviy taklifi internet-kompaniyalar orasida ikkinchi o‘rinni egalladi, undan keyin 2004 yilda 1,67 mlrd.

2012-yil 18-mayda “” ijtimoiy tarmog‘i o‘z aksiyalarini ommaviy taklif (IPO) doirasida har bir qog‘oz uchun 38 dollardan narx oralig‘ining yuqori chegarasiga joylashtirdi. Shunday qilib, kompaniya aktivlarining qiymati 104 milliard dollarni, jalb qilingan summa esa 18,4 milliard dollarni tashkil etdi. IPO (ommaviy taklif) " Facebook” - texnologiya kompaniyalari joylashuvi orasida eng kattasi va 2008 yilda 19,7 milliard dollar yig'gan viza joylashtirilgandan beri AQShdagi eng kattasi.

Muvaffaqiyatli IPO Xitoy qishloq xo'jaligi banki

Xitoy qishloq xo'jaligi banki Xitoyning eng yirik banklaridan biridir. Bankning bosh qarorgohi Pekinda joylashgan. Bank filiallari deyarli butun Xitoy Xalq Respublikasida, shuningdek, Gonkong va Singapurda joylashgan. IN Xitoy Bankning 320 million jismoniy va 2,6 million korporativ mijozlarga xizmat ko‘rsatuvchi 23 ming filial va operatsion ofislari mavjud.

Qishloq xo'jaligi banki Xitoy Xalq Respublikasi (XXR) iyul oyi boshida Shanxay va Gonkong birjalarida ro'yxatga olingan. fond birjasiga kapitalining 8 foizini (25,24 mlrd. H toifali aksiyalar) joylashtirgan Gonkong har bir aksiya uchun 3,2 Gonkong dollariga, Shanxayda esa 7 foizga (A toifasidagi 22,2 milliard aktsiya) har bir aksiya uchun 2,68 yuanga.

Natijada bank 19,2 milliard AQSH dollaridan (keyingi o'rinlarda - dollar) ortiq mablag'ni jalb qilishga muvaffaq bo'ldi. Agar anderrayterlar 2010 yilning 5 avgustiga qadar taklif qilishsa, taklifdan tushgan umumiy daromad 22,1 milliard dollarga yetishi mumkin. variant qo'shimcha qimmatli qog'ozlar uchun.

Bank aksiyalariga qiziqish bildirildi Investitsiyalarni boshqarish 2,8 milliard dollarlik qimmatli qog‘ozlar sotib olgan Qatar, 0,8 milliard dollar sarmoya kiritgan Quvayt investitsiya boshqarmasi, 0,5 milliard dollar hissa qo‘shgan Britaniya Standard Chartered banki, Gollandiyaning Radobank Nederland banki va 0,25 dollar sarmoya kiritgan Avstraliyaning Seven Group Holdings Ltd. milliard, shuningdek, Singapur investitsiya tashkiloti 0,2 mlrd dollarlik qimmatli qog‘ozlarni sotib olgan Temasek Holdings.Bank aksiyalari savdosi 2010-yil 16-iyulda Shanxay va Gonkong fond birjalarida ommaviy taklifdan bir hafta o‘tib boshlangan.

Xitoy sanoat va tijorat bankining muvaffaqiyatli IPO

Xitoy sanoat va tijorat banki - Xitoyning eng yirik banki tijorat banki. Xitoy Respublikasining yirik davlat banklari (Xitoy banki, Xitoy qishloq xo'jaligi banki va Xitoy qurilish banki bilan bir qatorda) "Katta to'rtlik" ga kiritilgan. Bank aksiyalari Xitoy hukumatiga tegishli. 2006 yil oktyabr oyining oxirida bank birlamchi ommaviy taklifni o'tkazdi va 48,4 milliard aktsiyani (jami 18%) joylashtirgan holda 22 milliard dollar (jahon tarixidagi eng yirik ommaviy taklif) yig'di. Ularning 12 foizi Gonkong fond birjasida, 6 foizi esa Shanxay fond birjasida. Bank kapitallashuvi 2007 yil 20 oktyabr holatiga ko'ra 319 mlrd.

Bank direktorlar kengashi raisi va bosh ijrochi direktori Jiang Jianqing hisoblanadi.

ICBC Xitoy bank sektorining beshdan bir qismini nazorat qiladi. 2009 yil yakuni bo‘yicha bankning 16394 ta filialida 387 ming kishi ishlagan. Bank 3,61 milliondan ortiq korporativ va 216 million yakka tartibdagi mijozlarga moliyaviy xizmatlar ko‘rsatdi. Bank ham faoliyat yuritadi Gonkong ICBC Asia brendi ostida. Bank aktivlari 2005 yil oxirida 799,8 milliard dollarni tashkil etdi (The Banker reytingida dunyoda 21-oʻrin). Daromad ICBC 2005 yilda 21,8 milliard dollarni tashkil etgan, bundan oldingi daromad soliqlar- 7,36 milliard dollar, - 4,24 milliard dollar.

2011 yil yakuni bo'yicha bankning ko'rsatkichlari quyidagicha bo'ldi: daromad 82,6 milliard dollar, foyda 25,1 milliard dollar, aktivlar 2,039 trillion dollar, kapitallashuv 237,4 milliard dollar.2011 yilda ICBC Forbes dunyodagi eng yirik kompaniyalar ro'yxatida 7-o'rindan 5-o'ringa ko'tarilib, dunyodagi eng yirik tashkilot maqomini oldi. Osiyo-Tinch okeani mintaqasi.

Muvaffaqiyatli IPO AIA Group

AIA Group (American International Assurance) Gonkongdagi eng yirik sug'urta kompaniyasi bo'lib, uning shtab-kvartirasi AIA Markaziy osmono'par binosida (Markaziy tuman) joylashgan. 2011 yil mart oyi holatiga ko'ra, AIA Group 21 000 kishini ish bilan ta'minlagan, bozor qiymati qariyb 36 milliard dollarni tashkil etgan va savdo hajmi deyarli 15 milliard dollarni tashkil etgan.

AIA guruhining Xitoy, Makao, Tayvan, Filippin, Vetnam, Tailand, Malayziya, Singapur, Bruney, Janubiy Koreya, Yaponiya, Hindiston, Avstraliya va Yangi Zelandiya. 2008 yildagi moliyaviy inqirozdan oldin tashkilot AIG sug'urta guruhining bir qismi edi, ammo 2009 yilda Amerika gigantining boshqa bo'linmalari (masalan, ALICO) bilan birga mustaqil bo'ldi.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Muvaffaqiyatli IPO Visa Inc.

Viza Inc. ta'minlovchi Amerika transmilliy kompaniya hisoblanadi to'lov operatsiyalari. Xuddi shu nomdagi assotsiatsiyaning asosidir. 2013 yil 20 sentyabrdan boshlab uning aktsiyalari narxi hisob-kitobga kiritilgan indeks Dow Jones. Viza Xalqaro xizmat ishonchi (rekursiv qisqartma) - .

Visa kartalari bo'yicha yillik savdo aylanmasi 4,8 trillion AQSh dollarini tashkil etadi. Visa kartalari to'lov uchun qabul qilinadi savdo nuqtalari dunyoning 200 dan ortiq mamlakatlari. kompaniya innovatsion to'lov mahsulotlari va texnologiyalarini rivojlantirishda markaziy rol o'ynaydi, ulardan 21 ming moliya instituti - a'zolar foydalanadi. to'lov tizimi va ularning karta egalari. Uchinchi ming yillikning boshida viza taxminan 57% ni tashkil etdi. to'lov kartalari dunyodagi asosiy raqobatchi MasterCard qariyb 26%, uchinchi tizim American Express 13% dan sal ko'proq edi.

2010 yilda vaziyat tubdan o'zgardi: muomaladagi 8 milliard kartaning 29,2 foizi China UnionPay va 28,6 foiz vizaga to'g'ri keldi, garchi to'lovlar bo'yicha viza hali ham yetakchilik qilmoqda. Bugungi kunda 2,011 milliarddan ortiq viza kartalari 05.02.2012 holatiga ko'ra, ular dunyo bo'ylab taxminan 20 million turli muassasalarda to'lov uchun qabul qilinadi.

2006-yil 11-oktabrda visa korxonalarning birlashishi va visa Inc jamoat tashkilotining tashkil etilishini e'lon qildi. Kanada vizasi, xalqaro viza va AQSh vizasiga o'zgartirishlar kiritishda. yagona biznes tuzilmasiga birlashtirildi. G'arbdagi operatsiyalar uchun mas'ul bo'lgan filial Yevropa, alohida bo'lib, bir necha tomonidan boshqariladi Yevropa banklari visa Inc.dagi ulushlarga ega. Bitimda jami 35 dan ortiq banklar ishtirok etib, turli miqdordagi pul mablag‘larini kiritdilar.

2007-yil 3-oktabrda visa, visa Inc.ni qayta qurishni yakunladi. Yangi tashkilot aylandi muhim qadam ommaviy taklif (IPO) yo'lida. Keyingi qadam 2007 yil 9 noyabrda visa Inc. 10 milliard dollar miqdoridagi IPO (ommaviy taklif) to'g'risida SECga ma'lumotlarni taqdim etdi.2008 yil 25 fevralda viza firma aktsiyalarining atigi yarmi ommaga chiqarilishini e'lon qildi. Ommaviy taklif (IPO) 2008-yil 18-martda boshlandi. Visa 406 million dona aksiyani har bir aksiya uchun 44 dollardan sotdi (maksimal kutilgan narxdan 2 dollardan 42 dollar yuqori). 17,9 milliard dollar yig‘ildi, bu Qo‘shma Shtatlardagi kompaniyalar tomonidan ommaviy takliflar (IPO) bo‘yicha rekord ko‘rsatkich bo‘ldi. 2008 yil 20 mart asoschilari IPO (ommaviy taklif) (jumladan, JP Morgan, Goldman Sachs& Co., Bank of America Corp negotiable paper MChJ, Citi, HSBC, bank Merrill Linch& Co., UBS investitsiya banki va Wachovia muomala qog'ozi) 40,6 million viza aktsiyalarini sotib olib, o'zlarida bor narsadan ortiqcha foydalanishgan. Natijada tashkilot 446,6 million dona aksiyani sotishga muvaffaq bo‘ldi va ular uchun rekord miqdordagi 19,1 milliard dollar daromad oldi. viza ulushlari NYSEda sotiladi, uning belgisi "V" harfidir.

Yaqinda Visa Europay va MasterCard bilan hamkorlikda kredit va debet ilovalari bilan chipli toʻlov kartalari uchun EMV (Europay, MasterCard, visa) sanoat standartini ishlab chiqdi. EMV standartidan foydalanish chipli kartalar butun dunyo bo'ylab savdogarlar va bankomatlar tomonidan qabul qilinishini va magnit chiziqli kartalar kabi keng tarqalishda davom etishini anglatadi.

Muvaffaqiyatli General Motors IPO

General Motors (talaffuzi: General Motors), qisqartirilgan GM (talaffuzi: GM) Amerikaning eng yirik avtomobil ishlab chiqaruvchisi, 2008 yilgacha 77 yil davomida dunyodagi eng yirik avtomobil ishlab chiqaruvchisi (2008 yildan - Toyota va 2009 yildan -). 2011 yil natijalariga ko'ra, u yana dunyodagi eng yirik avtomobil ishlab chiqaruvchisiga aylandi, garchi 2012 yil may oyida u yana Toyota va Volkswagenga o'z o'rnini bo'shatib berdi. Ishlab chiqarish 35 mamlakatda, sotuvlar 192 mamlakatda yo'lga qo'yilgan. Kompaniyaning bosh qarorgohi Detroytda joylashgan.

21-asrning birinchi o'n yilligi oxirida GMning moliyaviy ahvoli juda yomonlashdi. 2009 yil 1 iyunda kompaniya bankrotlik to'g'risidagi ish yuritishga kirishdi (11-modda). federal qonun Amerika Qo'shma Shtatlarining bankrotligi) - Nyu-York janubiy federal okrugi sudiga da'vo arizasi berildi. Shartlar bo'yicha bankrotlik, AQSh hukumati tashkilotga taxminan 30 milliard dollar ajratdi va buning evaziga konsernning 60% ulushini oldi, hukumat Kanada- 9,5 mlrd dollarga 12% aktsiyalar, United States Auto Workers (AQSh) - 17,5% aksiyalar. Qolgan 10,5% aktsiya eng yiriklari o'rtasida bo'lingan qarz oluvchilar tashvish. AQSh GMni abadiy nazorat qilishni rejalashtirmasligini va u yaxshilanishi bilanoq asosiy ulushdan xalos bo'lishini aytdi. moliyaviy holat tashvish. Natijada 2009 yil 10 iyulda yangi mustaqil tashkilot General Motors kompaniyasi tashkil etildi. Eski GM (General Motors korporatsiyasi) Motors Liquidation Company deb o'zgartirildi.

Shundan keyin deb taxmin qilingan edi bankrotlik Xavotir ikkita firmaga bo'linadi, ularning birinchisi eng norentabel bo'linmalarni, ikkinchisi esa eng daromadli Chevrolet va Cadillacni o'z ichiga oladi. Xususan, 2009 yilda GM foydasiz Opelni sotishni rejalashtirgan va sotib olishga da'vogarlardan biri Magna International va Rossiya Sberbanki edi. Biroq noyabr oyi boshida GM Opelni saqlab qolishga qaror qildi, chunki bu sanoatning inqirozdan tiklanayotgani va kichik hajmli bozorni tark etishni istamasligi bilan izohladi. avtomobillar.

2010 yil oxirida GM aktsiyalarni ommaviy joylashtirishni (IPO) o'tkazdi, bu tarixdagi eng yiriklaridan biriga aylandi. AQSh hukumatini joylashtirish paytida va Kanada ning asosiy aktsiyadorlariga aylandi bankrotlik 2009 yilda jami 23,1 milliard dollarga aktsiyalarini sotgan.

Muvaffaqiyatli IPO

Facebook texnologiya sanoati tarixida rekord darajadagi ommaviy taklifni o'tkazdi: bitta aksiya 38 dollarga, butun kompaniya esa 104 milliard dollarga baholandi.Jami aksiyalar 16 milliard dollarga sotilgan. asoschilari ijtimoiy tarmoq? Mark Sukerbergning boyligi hozir qancha? Qaysi investorlarning investitsiyalari eng foydali bo'ldi? Facebook’ning narxi foydalanuvchilar soniga qarab qanday o‘zgardi? Ushbu infografikada ushbu savollarga javob toping. forbes.

Muvaffaqiyatli Yandex IPO

Rossiyaning eng yirik Internet qidiruvi "Yandex" IPO (ommaviy taklif) paytida 8,03 milliard dollarga baholandi. Kompaniya aksiyalari narx diapazonining yuqori chegarasida – har bir aksiya uchun 25 dollar darajasida joylashtirildi, deb xabar bermoqda “Vedomosti” sayti joylashtirish ishtirokchilariga yaqin manbaga tayanib. Tashkilot 24-may kuni Moskva vaqti bilan soat 18:30da Nasdaq Composite birjasida aksiyalar savdosini boshlaydi.

Investitsion banklar Pandora joylashtirish tashkilotchilari sifatida harakat qilishdi Morgan Stenli, JPMorgan & Co va Citi. Ularning tavsiyasiga ko'ra, o'tgan hafta tashkilot aktsiyalarning narxini har bir qimmatli qog'oz uchun 7-9 dollardan 10-12 dollargacha ko'tardi, ammo bu bar juda past bo'lib chiqdi.

WSJ Pandoraning ommaviy taklifi (IPO) haqida tahririyat blogini joylashtirdi va Bubble Watch - "Bubbledan ehtiyot bo'ling". Haqiqatan ham, gazeta ta'kidlashicha, 2005 yilda ishga tushirilgan Pandora 90 yoshli RadioShack elektronika tarmog'ini ortda qoldirdi. Biroq so‘nggi uch moliyaviy yilda u 46,7 million dollarlik sof zarar ko‘rdi.Shu bilan birga, 2011-yilning birinchi choragida firmalar 136 foizga o‘sgan bo‘lsa-da, uning yarmi mualliflik huquqi egalari tomonidan yeb ketilgan. uning xizmati mashhurligining o'sishi, bu ulush faqat o'sadi. Bu esa, o‘z navbatida, reklama ulushining ortishi va traffikning kamayishiga olib keladi, deya ogohlantiradi mutaxassislar.

LinkedIn ishbilarmonlik aloqasi uchun ijtimoiy tarmoqning muvaffaqiyatli IPO (ommaviy taklif)dan so'ng, Pandora aktsiyalarining ommaviy taklifi (IPO) Amerika internet-kompaniyalarining muvaffaqiyatli ro'yxatini davom ettirmoqda. Ommaviy taklif va boshqa onlayn xizmatlarga tayyorgarlik kuchaytirildi. Shunday qilib, Groupon chegirma xizmati SECga topshirilgan arizada taxminan 750 million dollar yig‘ish niyatida ekanligini ma’lum qildi.Ijtimoiy tarmoqlar uchun o‘yinlar ishlab chiqaruvchisi iyun oyi oxirigacha joylashtirish uchun ariza topshirishi kutilmoqda va eng yirik ijtimoiy tarmoq. Facebook - joriy yilning oktyabr-noyabr oylarida.

Pandora 2011-yil 30-aprel holatiga ko‘ra 94 million obunachiga ega bo‘lgan, ma’lumotlar bazasida 800 000 dan ortiq qo‘shiqlar mavjud, ammo faqat AQShda mavjud. Xizmatning o‘ziga xos jihati shundaki, translyatsiya kontenti real vaqt rejimida tinglovchilarning so‘rovlariga moslashadi. Xizmatning raqobatchilari Sirius XM radio Inc sun'iy yo'ldosh radiostantsiyasi, Rhapsody xizmati, onlayn musiqa omborlari, Google va Amazon.

Muvaffaqiyatli IPO

Ijtimoiy media o'yinini ishlab chiquvchi - firma Zynga, Facebook ijtimoiy tarmog‘i uchun o‘yinlar ishlab chiqishga ixtisoslashgan kompaniyasi aksiyalarning birlamchi ommaviy taklifini (IPO (ommaviy taklif)) o‘tkazdi, uning davomida 1 mlrd. Zynga har bir aksiya uchun 10 dollar narx belgilab, 100 million dona aksiyani sotdi. Butun tashkilot hozirda 8,9 milliard dollarga baholanmoqda. Zynga IPO AQSH internet-kompaniyasi tomonidan 2004-yilda veb-korporatsiya 1,9 milliard dollar toʻplaganidan beri eng yirik listing boʻldi. Zynga tushumning bir qismini bozor holatini tahlil qilish va yangi loyihalarni ishlab chiqish uchun ishlatishni rejalashtirmoqda.

Ushbu maqolada biz nima haqida gaplashamiz birlamchi ommaviy taklif (IPO). Ushbu ma'lumot, birinchi navbatda, manfaatdor bo'lganlar uchun, shuningdek, umumiy rivojlanish uchun hamma uchun foydali bo'ladi: aktsiyadorlik kapitali qanday jalb qilinganligi va qimmatli qog'ozlar bozori qanday ishlashini bilish. Siz aktsiyalarni IPO (ipio) nima ekanligini, ushbu protsedura qanday davom etishini va nima uchun kerakligini bilib olasiz. Bularning barchasi haqida quyida tartibda.

IPO nima?

Agar siz iqtisodiy va moliyaviy yangiliklarni o'qisangiz, "Kompaniya ... IPO o'tkazdi" kabi sarlavhalarni bir necha bor ko'rgan bo'lsangiz kerak. Bu yerda nima nazarda tutilgan?

Aksiyadorlik jamiyatlarining ikki turi mavjud: xususiy va davlat (yoki ular ilgari ataganlaridek yopiq va ochiq). Xususiy aktsiyadorlik jamiyati chiqarilgan aktsiyalarni o'z muassislari - cheklangan shaxslar doirasi o'rtasida fond birjasiga kiritmasdan taqsimlaydi. Ommaviy aktsiyadorlik jamiyati aktsiyalarni chiqaradi va ularni har qanday manfaatdor investor sotib olishi mumkin bo'lgan birjaga joylashtiradi. Shunga ko'ra, birinchi holda, aktsiyadorlik jamiyatining kapitali uning ta'sischilarining imkoniyatlari bilan chegaralanadi, ikkinchi holatda u emas.

IPO degani Dastlabki ommaviy taklif(bu so'zma-so'z "Initial Public Offering" degan ma'noni anglatadi, so'zma-so'z "Initial Public Offering" deb tarjima qilinadi). Rus tilida bu atama "aypio", kamroq - "ipo" deb talaffuz qilinadi.

IPO – bu biznesga tashqi investorlarni jalb qilish orqali kapitalni jalb qilish maqsadida aksiyadorlik jamiyati aktsiyalarining fond birjasida birinchi ommaviy taklifidir.

Aktsiyalarni IPO o'tkazish uchun kompaniya qonun hujjatlarida belgilangan shartlarga javob berishi va maxsus tartibdan o'tishi kerak.

IPO tartibi.

IPO protsedurasining o'zi juda murakkab - bu bir yil yoki undan ham ko'proq vaqtni olishi mumkin. Tafsilotlarga kirmasdan, uni qisqacha bayon qilaman.

Birlamchi ommaviy joylashtirishni amalga oshirish uchun aktsiyadorlik jamiyati, birinchi navbatda, shaffof va ochiq bo'lishi kerak. Ya'ni, u o'zining moliyaviy hisobotlarini va asosiy faoliyat ko'rsatkichlarini jamoatchilikka e'lon qilishi, ta'sischilar va asosiy investorlar to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilishi, biznesning istiqbolli va daromadli ekanligini ko'rsatadigan tashqi mustaqil auditdan o'tishi, moliyaviy ahvoli barqaror bo'lishi kerak. normal.

Aksariyat hollarda IP-ga tayyorgarlik ko'rish tartibi kompaniya tomonidan mustaqil ravishda emas, balki vositachi - anderrayterni jalb qilgan holda amalga oshiriladi. Anderrayter odatda mijozlarga bunday xizmatlarni taqdim etadigan bankdir.

Dastlabki muzokaralar jarayonida aktsiyadorlik jamiyati va anderrayter IPO davomida joylashtirilishi rejalashtirilgan aksiyalar sonini, ularning narxini, turini va egalari IPO orqali jalb qilmoqchi bo'lgan kapitalning umumiy miqdorini aniqlaydilar. . Keyinchalik, kompaniya va anderrayter IPO tayyorlash xizmatlarini ko'rsatish to'g'risida shartnoma tuzadilar, shundan so'ng anderrayter maxsus hujjat - investitsiya memorandumini tayyorlaydi va uni taqdim etadi. davlat organi, kimning vakolatiga aktsiyadorlik jamiyatlarini ochiq fond bozoriga kiritish kiradi. Masalan, Qo'shma Shtatlarda bunday organ Qimmatli qog'ozlar komissiyasi (SEC), Rossiya Federatsiyasida esa - markaziy bank Rossiya.

Investitsion memorandum quyidagi ma'lumotlarni o'z ichiga olishi kerak:

• Kompaniya faoliyatining mohiyati va qisqacha tavsifi;
• Oxirgi bir necha hisobot davrlari uchun moliyaviy hisobotlar;
• Kompaniyaning aktsiyadorlari to'g'risidagi ma'lumotlar;
• Kompaniya rahbarlari haqidagi ma'lumotlar, ularning tarjimai holigacha;
• Kompaniyaning ishidagi muammolar;
• Qo'shimcha mablag 'to'plash maqsadi;
• Biznesni rivojlantirish istiqbollari.

Vakolatli organ taqdim etilgan barcha ma'lumotlarni tekshiradi, zarurat tug'ilganda qo'shimcha ma'lumotlarni so'raydi va kelishuvdan keyin IPO sanasini belgilaydi. Ushbu sanaga kelib, anderrayter barcha kerakli ma'lumotlarni tayyorlaydi va ... o'z IP boshlanishidan oldin kompaniyadan joylashtirish uchun rejalashtirilgan aktsiyalarni kelishilgan narxda sotib oladi.

Bu anderrayterning asosiy qiziqishi - qimmatli qog'ozlarni arzonroq sotib olish, keyin esa spekulyativ farqdan daromad olib, qimmatroq birjaga qo'yishdir. Shuning uchun, odatda, bozorda istiqbolli rivojlanayotgan kompaniyalar uchun anderrayter bo'lish huquqi uchun jiddiy raqobat mavjud.

Eng istiqbolli kompaniyalar uchun ular o'zlari anderrayter sifatida harakat qilishlari mumkin - ular bu huquq uchun banklar bilan raqobatlashadilar. Muayyan birjada talab qilinadigan aktsiyalarni joylashtirish - bu obro' masalasi va komissiyalar va narx farqlari bo'yicha daromad olishning yaxshi istiqbolidir.

IPO boshlanishidan oldin, aktsiyalar allaqachon anderrayterga tegishli bo'lsa, u ko'pincha hatto savdo boshlanishida iloji boricha ko'proq investorlarni jalb qilish va eng yuqori boshlang'ich narxni belgilash uchun reklama kampaniyasini o'tkazadi. Bundan tashqari, ba'zida anderrayterlar aktsiyalarni IPO boshlanishidan oldin ham investorlarga sotadilar, shuningdek, ularni sotib olganlaridan ko'ra qimmatroq narxda (aktsiyalarning rejalashtirilgan va allaqachon aniq belgilangan IP-si aktsiyadorlik jamiyatining istiqbollarini ko'rsatadi) va uning qimmatli qog'ozlari narxini oshiradi). IPO oldidan aktsiyalarni taklif qilish va sotib olish jarayoni taqsimlash deb ataladi va faqat yirik, strategik investorlar uchun mavjud. Road Show deb ataladigan reklama kampaniyalari ularni jalb qilishga qaratilgan.

Kompaniya uchun ipio ning afzalliklari va kamchiliklari.

Birlamchi ommaviy taklif va aktsiyadorlik jamiyatini ochiq jamiyatga aylantirish ijobiy va salbiy tomonlarni o'z ichiga oladi, men asosiylarini qisqacha ta'kidlayman.

Afzalliklari:

• IPO biznes uchun qo'shimcha investorlarni jalb qilish imkonini beradi;
• Investorlarni jalb qilish kompaniya uchun olishdan ko'ra moliyaviy ma'noda foydaliroqdir;
• Kompaniya qiymatini shaffof baholash (birjadagi aksiyalarning kotirovkalari va ularning umumiy qiymati, aslida, kompaniyaning haqiqiy qiymatini ko'rsatadi);
• Kompaniyaning tan olinishi va obro'si (jamoat aktsiyadorlik jamiyatlari ko'proq bor yuqori reyting investorlar, banklar, sheriklar va boshqalar nazarida).

Kamchiliklari:

• IPO protsedurasiga tayyorgarlik ko'rishning yuqori xarajatlari;
• Aktsiyalarni IPOga tayyorlash uzoq vaqt talab etadi;
• Vositachini jalb qilish zarurati;
• Kompaniyaning egalari va menejerlari haqida to'liq ma'lumotni oshkor qilish.

Xalq IPO.

Bir qatorda postsovet mamlakatlari Yaqinda "xalq IPO" atamasi paydo bo'ldi. Bu xususiylashtirish jarayoni - aksiyalarni sotishni anglatadi davlat korxonalari, va ularni oligarxik guruhlar emas, balki xalq - kichik xususiy investorlar sotib olishlari kerakligini ta'kidlagan holda. Eng mashhur Hukumat dasturi Qozog'istonda 2011 yildan beri faoliyat yuritayotgan “xalq IPO”si.

Rossiyada IPO.

Rossiyada IPO ham bo'lib o'tadi - vaqti-vaqti bilan aktsiyalari ro'yxatga olingan yangi kompaniyalar fond bozoriga kiradi. Biroq, amaliyot shuni ko'rsatadiki, ko'plab rus kompaniyalari chet elda IPO protsedurasidan o'tishni va o'z aktsiyalarini Evropa, Amerika va hatto Xitoy fond birjalarida joylashtirishni afzal ko'rishadi. Buning sababi oddiy: bu bozorlarda sizning biznesingizga jalb qilish uchun ko'proq istiqbolli investorlar mavjud. Ha, va katta Rossiya investorlari ishbilarmonlar esa o‘z kapitallarining asosiy qismini xorijda saqlashlari ma’lum. Bugungi kunda, joriy etish va doimiy ravishda to'plash bilan, bu tendentsiya yanada ko'rinadi.

Lekin, albatta, teskari tendentsiya yo'q: G'arb va Xitoy kompaniyalari Rossiyada investorlarni izlashga shoshilmayaptilar, shuning uchun IPOda xorijiy kompaniyalarning aktsiyalarini sotib olishni istagan rossiyalik investorlar boshqa mamlakatlar fond birjalariga boradilar.

IPOda aktsiyalarni sotib olish.

Xulosa qilib aytganda, ipio uchun nima qiziq ekanligini ko'rib chiqaylik: aksiyalarni birlamchi joylashtirish vaqtida sotib olishga arziydimi yoki yo'qmi. Siz taxmin qilganingizdek, bu savolga yagona javob yo'q. IPOdan keyin aktsiyalar ham narxi oshishi, ham tushishi mumkin - bu ko'plab fundamental omillarga bog'liq.

Bir narsa aniq: IPO paytida va undan keyingi birinchi kunlarda, qoida tariqasida, bozorda juda yuqori volatillik mavjud - bu aktsiyalarning kotirovkalari oldinga va orqaga sakrab turadi, shuning uchun tajribasiz investorlar buni hisobga olishlari mumkin. tez narxlarning o'sishi istiqboli yaxshi tiyilish va har qanday bitimlar qilish emas, balki narx tinchlanish va ba'zi real bozor qiymatini oladi, yoki haqiqiy shakllantirish boshlaydi qadar kutish kerak, deb otlar.

Albatta, umuman olganda, IPO biznes uchun yaxshi istiqbollarni ochadi, ammo kompaniya ulardan oqilona foydalana oladimi yoki yo'qmi, uning boshqaruvi va ushbu biznes joylashgan tashqi sharoitga bog'liq.

Endi sizda IPO (ipio) nima ekanligi, u qanday sodir bo'lishi, kompaniyalar va investorlar uchun nima qiziqarli ekanligi haqida tasavvurga egasiz. Umid qilamanki, bu ma'lumot siz uchun foydali bo'ladi.

IPO nima? Bu fond birjasining dastlabki ommaviy taklifi bo‘lib, kompaniya ta’sischilariga dollarli millionerga aylanish imkonini beradi, kompaniyalarning o‘zlari esa o‘z bizneslarini kengaytirish uchun moliyaviy resurslarni jalb qilish imkonini beradi. Ushbu dastlabki ommaviy taklif kompaniyaning umumiy qiymatini yoki kapitallashuvini aniqlash imkonini beradi. Uning aktsiyalari likvid holga keladi moliyaviy vositalar, va IPO oldidan aktsiyalarga ega bo'lgan har bir kishi (ta'sischilar, asosiy xodimlar) juda boy odamlarga aylanadi (ba'zi hollarda, milliarderlar, quyida ko'proq). Darhaqiqat, Amerika kompaniyalari uchun fond birjasiga kirish yaratilgan paytdan boshlab asosiy maqsadlardan biri hisoblanadi.

IPO nima va u nima uchun kerak?

Agar siz ishlaydigan biznesni yaratgan bo'lsangiz, bu sizning shaxsiy kompaniyangiz, faqat siz va sizning sheriklaringiz uning egalarisiz. Vaqt o'tadi, biznesingiz rivojlanadi, lekin qancha turadiganini qanday aniqlash mumkin? Kichik biznes egasi buni faqat o'z biznesini sotishda xaridorlar bilan muzokaralar orqali o'rganishi mumkin. Yirik kompaniyalar yaxshi o'sish istiqbollari bilan ular IPO (birinchi ommaviy taklif) deb ataladigan narsani amalga oshiradilar.

IPO - bu kompaniya aksiyalarini fond bozorida birlamchi ommaviy joylashtirish. Shu paytdan boshlab aktsiyalar fond bozorlaridan birida ochiq sotila boshlaydi, kompaniya aktsiyalarni sotishdan moliyaviy resurslar oladi, biznes olamida jiddiy o'yinchi sifatida obro'ga ega bo'ladi va ehtiyoj bilan bog'liq ko'plab xarajatlarni oladi. muntazam ravishda moliyaviy hisobotlarni taqdim etish. Shuningdek, kompaniya IPO orqali bozor bahosini (boshqacha aytganda, kapitallashuv qiymati) olishi muhim va bu, qoida tariqasida, kompaniya ta'sischilariga juda boy odamlar bo'lish imkonini beradi.

Masalan, Apple IPO’dan so‘ng bir kunda 300 ga yaqin kishi (direktorlar, aksiyalarga ega bo‘lgan kompaniya xodimlari) dollar millioneriga aylandi, Google’ning IPO’si esa ularning asoschilari Sergey Brin va Larri Peyjni dollarli milliarderga aylantirdi.

2005 yilda Kremniy vodiysidagi Palo-Alto shahridagi Facebook ofisini bezashga taklif qilingan graffiti rassomi Devid Choning hikoyasi hammaga ma'lum. Uning ishi 60 ming dollarga teng edi, biroq Shon Parkerning o‘sha paytdagi rahbari rassomni pul o‘rniga kompaniya aksiyalari paketini olishga ko‘ndirgan. O'sha paytda kompaniya xususiy edi, uning aktsiyalari birjada sotilmagan va arzon edi, lekin rassom rozi bo'ldi, shunchaki ishni tekin qilishiga rozi bo'ldi. Oradan yetti yil o‘tib, 2012-yilda, Facebook’ning IPO’dan so‘ng kompaniya aksiyalari bir zumda haqiqiy qimmatli qog‘ozlarga aylandi: tahlilchilar Devid Cho ulushini 200 million dollarga baholadilar. Ofis devorlarini bo'yash uchun ikki yuz million dollar!

Aktsiyalar sotiladigan eng yirik fond birjalari Nyu-Yorkda joylashgan: NYSE va NASDAQ. Shimoliy Amerika fond bozori global miqyosda asosiy bo'lgan va hozir ham shunday bo'lib kelmoqda, lekin ikkinchi eng katta valyuta bozori allaqachon Evropadan Osiyoga ko'chib o'tgan. Gonkong, Shanxay va Shenchjen, Tokio va Osaka birja savdosining asosiy Osiyo markazlari hisoblanadi. keyingi maqolada yozilgan. Unda 2016 yil dekabr holatiga ko‘ra birjalarning bozor kapitallashuvi bo‘yicha ro‘yxati, ro‘yxatga olish uchun zarur bo‘lgan hisobot standartlari va xorijiy fond bozorlarida ro‘yxatga olingan Rossiya kompaniyalari ro‘yxati keltirilgan.

Anderrayterlar emitent kompaniyalar va bozor o'rtasidagi vositachilardir

Agar kompaniya o'z aktsiyalarini fond birjasida joylashtirishga qaror qilsa, u anderrayterlar deb ataladigan xizmatlarsiz qila olmaydi.

Anderrayter bozorga o'z qimmatli qog'ozlarini chiqaradigan kompaniya va potentsial investorlar o'rtasidagi vositachi firma. AQSHda (va hamma joyda) yirik investitsiya banklari anderrayter sifatida ishlaydi va brokerlik kompaniyalari. Ular aktsiyalarning boshlang'ich narxini belgilaydilar, dastlabki sotib olish uchun tanlangan investorlarni jalb qiladilar va emitent kompaniyadan o'z xizmatlari uchun katta haq undiradilar, bu esa joylashtirish narxining 7% ga etadi.

Lekin anderrayterlar faqat komissiya olishmaydi. Eng muhimi, ular dastlabki taklif narxi va keyinchalik birjada o'rnatiladigan bozor narxi o'rtasidagi narx farqidan daromad oladi. An'anaviy IPO anderrayting kompaniyasini keng qamrovli o'tkazishni o'z ichiga oladi moliyaviy tahlil emitent kompaniya, uning asosida dastlabki joylashtirish narxini belgilaydi va aktsiyalarni o'ziga qaytarib sotib olishni taklif qiladi, aytish mumkinki, investorlarning "almashtirilgan" puli. U institutsional investorlar deb ataladigan narsalarni o'z ichiga oladi: yirik pensiya jamg'armalari, to'siq fondlari, investitsiya fondlari. Bu ular uchun foydalidir, chunki birjada savdo boshlanganidan keyin (birinchi soat va kunlarda) aktsiya narxi odatda o'sishni ko'rsatadi va bu birinchi xaridorlarga va anderrayterning o'ziga qayta sotishdan yaxshi pul ishlashga imkon beradi. aktsiyalari.

Shu sababli, anderrayting firmalari IPO narxini bozor narxidan pastroq qilib belgilashdan manfaatdor. Emitent kompaniya, aksincha, o'z aktsiyalarining eng yuqori boshlang'ich narxidan manfaatdor, chunki u birjaga chiqishdan qancha pul olishiga bog'liq.

Anderrayter bilan tuzilgan shartnoma ikki xil bo'lishi mumkin: 1) "qat'iy majburiyat", vositachi bank aksiyalarning butun chiqarilishini sotib olish majburiyatini olganida. Bunday holda, agar barcha aktsiyalarni kelishilgan narxda sotish imkoni bo'lmasa, anderrayter katta yo'qotish xavfini o'z zimmasiga oladi. Va 2) "maksimal harakatlar" deb ataladigan narsa, anderrayter faqat xaridorlar mavjud bo'lgan emissiya qismini sotishga majbur bo'lganda. Bunday holda, emitent kompaniya tavakkal qiladi, chunki taklif qilingan aktsiyalarning butun soni sotilishiga kafolat yo'q.

Mashhur Amerika kompaniyalarining IPOlariga misollar quyida keltirilgan.

Twitterning dastlabki ommaviy taklifi

IPOga qadar kompaniya kapitali 475 million dona aksiyadan (aniq raqam 473 839 475 ta, S-1 shakli) iborat bo‘lib, ulardan taxminan 25 foiz aktsiyalari Twitter asoschilari va direktorlariga tegishli edi. Bozorga 70 million dona aksiya yoki kompaniya umumiy kapitalining 13 foizini (70/(475+70) = 0,128) chiqarishga qaror qilindi. Dastlabki ommaviy taklifdan 1 milliard dollar jalb qilish rejalashtirilgan edi. 2013-yil 13-sentabrda Twitter oʻz aktsiyalarini Nyu-York fond birjasida (NYSE) IPOga qoʻyish uchun ariza berganini eʼlon qildi.

Goldman Sachs (asosiy), Morgan Stanley va Morgan Chase investitsiya banklari aktsiyalarning to'liq emissiyasini joylashtirish bo'yicha anderrayter sifatida ishtirok etdilar. Avvaliga Twitter aksiyalarni har bir aksiya uchun 17-20 dollardan joylashtirishni rejalashtirgan bo‘lsa, keyin arizachilarning ko‘pligi tufayli narx koridorining chegaralari 23-25 ​​dollargacha ko‘tarildi.

Internetda Twitter uchun S-1 shakli (IPO ilovasi) mavjud: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1418091/000119312513390321/d564001ds1.htm#toc564001_11.

Bu hujjatdagi eng qiziq narsa, menimcha, Twitter’ning aksiyalarni taklif qilishdan oldingi uch yil davomidagi konsolidatsiyalangan hisoboti. 2010-2012 yillar mobaynida kompaniya uch yil davomida 274 million dollar sof zarar ko'rdi. Konsolidatsiyalangan balansda 2012 yil oxirida salbiy kapital taxminan 250 million dollarni tashkil etdi. Twitter’ning IPO’si oldidan ba’zi tahlilchilar yosh internet-kompaniyalarning moliyaviy hisobotlari befoyda ekani haqida fikr yuritib, ularning kam baholanishiga salbiy tenglik sabab bo‘lgan. nomoddiy aktivlar. Bu xulosani investorlar bilan IPO muvaffaqiyati tasdiqlagandek tuyuladi, chunki Twitter aktsiyalari salbiy moliyaviy hisobotlarga qaramay, birjada katta mukofot bilan sotib olindi. Ammo aktsiyalar qiymatining keyingi o'zgarishi shuni ko'rsatdiki, investorlar, ehtimol, ushbu kompaniyaning potentsialini oshirib yuborishgan (quyidagi diagramma).

2013-yilning 5-noyabriga qadar institutsional investorlar qancha aktsiyalarni va qanday narxda sotib olishni xohlashlari haqida takliflar yuborishlari kerak edi (kitobni yopish kuni). 6-noyabr kuni soat 16:00 atrofida dastlabki taklif narxi 26 dollar ekanligi ma’lum qilindi. Shu nuqtada, Twitter IPOdan 1,8 milliard dollar (26 x 70 million dollar) daromad olishi va kompaniyaning umumiy bahosi taxminan 14 milliard dollarni (26 x (475 + 70) = 14 200 dollar) tashkil etishi aniq bo'ldi.

Twitterda aktsiyalarni sotishdan oldin

Savdoning birinchi kunida, 2013-yil 7-noyabr, taxminan soat 8:30 da (savdo boshlanishidan oldin) anderrayting banklari aktsiyalarning toʻliq chiqarilishini dastlabki investorlar oʻrtasida taqsimladilar. Bu har doim qiyin vazifadir, chunki takliflardagi aksiyalar soni joylashtirish uchun taklif qilingan aksiyalar sonidan oshib ketadi. Ertalab soat 9:30 da birja ochilishida butun dunyodan chakana va institutsional investorlardan aktsiyalarni sotib olish uchun arizalar kela boshladi. Dastlabki sarmoyadorlar endi o'z aktsiyalarini sotayotgan edilar, qolganlari esa sotib olishdi.

Savdoning ochilish narxi "belgilangan market-meyker" tomonidan belgilanadi, boshqacha aytganda, NYSEda ma'lum bir kompaniyaning aktsiyalarining savdosini kuzatish vakolatiga ega bo'lgan mutaxassis. Twitter shu maqsadda Barclays Capital ni tanladi (Barclays Capital, 700 emitent kompaniyalari uchun NYSE marketmeykeri). Ochilish narxini belgilash jarayoni "narxlarni aniqlash" deb ataladi va NYSEda qo'lda amalga oshiriladi. Savdoning ochilish narxi talab va taklifni maksimal darajada muvozanatlash uchun tanlanadi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, bu qabul qilingan arizalar asosida aktsiyalar bo'yicha bitimlar sonini maksimal darajada oshirish imkonini beruvchi narxdir.

Natijada, 2013-yil 7-noyabr kuni soat 10:50 da Twitter aksiyalari 45,10 dollardan sotila boshladi. Bu Twitter kapitallashuvi 24,6 milliard dollarga yetganini anglatardi. Birinchi kun davomida birja kotirovkalari 50 dollarga yetdi. Savdoning birinchi kunidagi yopilish narxi 44,90 dollarni tashkil etdi, ya’ni u joylashtirish narxidan 18,9 dollarga yoki 73 foizga oshdi.

Bozor ishtirokchilari IPOni muvaffaqiyat deb baholadilar, bu ajablanarli emas, chunki boshlang'ich investorlar va anderrayterlar aktsiyalarni qayta sotishdan yaxshi pul ishlashga muvaffaq bo'lishdi. Umuman olganda, anderrayterlar komissiyasi joylashtirish qiymatining 3,25 foizini yoki 59,2 million dollarni tashkil etdi. Bundan tashqari, ular taklif qilingan narxdan chegirma bilan 10,5 million aksiyani (70 milliondan tashqari) sotib olish huquqiga ega edi. Taxmin qilish mumkinki (shuning uchun ular ingliz tilidagi manbalarda yozadilar), agar optsion amalga oshirilgan bo'lsa, ular 200 million dollarga yaqin daromad olishgan.

Keyinchalik aksiyalar narxi 40 dollar atrofida o'zgarib turdi va 2015 yilda taklif narxidan pastga tushdi va ayni damda Twitter aksiyalari 17,62 dollardan sotilmoqda.

IPO sanasidan 2017 yil yanvarigacha bo'lgan Twitter aktsiyalari narxlari jadvali:

Twitter’ning IPO’si asoschilari Jek Dorsi, Evan Uilyams va Piter Fentonning bir kun ichida milliard dollardan ortiq boyligini ko‘rdi. Albatta, o'sha kuni ular o'zlarining barcha aktsiyalarini sotmadilar, bundan tashqari, joylashtirish shartlariga ko'ra, ular joylashtirilgan kundan boshlab 180 kun ichida birjada kompaniya aksiyalarini sota olmadilar (blokirovka muddati 180 kun). ta'sischilar, xodimlar, dastlabki investorlar uchun). Ammo aktivlari jihatidan ular dollarli milliarderga aylanishdi.

2004-yil 19-avgustda Google-ning birinchi ommaviy taklifi

Twitter asoschilari buyurtmalar kitobini yaratishda anderrayterlar ishtirok etadigan keng tarqalgan amaliyotdan foydalanishdi. Shuningdek, ular aktsiyalarni joylashtirish narxini (IPO narxini) belgilaydilar. Ammo bu IPO o'tkazishning yagona usuli emas.

Google asoschilari Sergey Brin va Larri Peyj boshqacha yondashuvdan, ya'ni "Golland" formatidagi elektron auktsiondan foydalanishga qaror qilishdi. Bu holda joylashtirish narxi bozor tomonidan belgilanadi deb taxmin qilingan edi, chunki nafaqat anderrayting banklariga yaqin institutsional investorlar, balki bozorning boshqa har qanday ishtirokchilari ham ariza berish imkoniyatiga ega bo'ladilar. Kim oshdi savdosi shartlariga ko'ra, aktsiyalarga ariza berish hatto kichik investorlar uchun ham mavjud edi (minimum 5 ta aktsiya paketi), garchi auktsionga kirish tartibi yuqori darajada tartibga solingan bo'lsa ham.

Dastlabki narx diapazoni har bir aksiya uchun 108-135 dollar etib belgilandi. Har bir taklifda xaridor o'z narxini va shu narxda sotib olishga tayyor bo'lgan aksiyalar sonini taklif qildi. Gollandiyalik auktsion rejimida birinchi navbatda eng yuqori baholi takliflar to'ldirilishi kerak, lekin barcha aksiyalar eng past narxda (eng past narx) sotilishi kerak.

Shunga qaramay, anderrayting firmalarining xizmatlarisiz qilish mutlaqo mumkin emas edi. Google Morgan Stanley va Credit Suisse First Bostonni IPO uchun yetakchi anderrayter sifatida yolladi va IPOda investitsiya bankirlari tomonidan olinadigan odatdagi 7% toʻlov oʻrniga 2,8% toʻlov toʻladi (darvoqe, foizlar toʻlovlari pasayish tendentsiyasida. 2013 yilda Bloombergning o'rtacha komissiya ulushi 5,6% ni tashkil etdi.

Forbes o'z veb-saytida yozganidek, anderrayterlar boshqa kompaniyalar ham Gollandiya auktsionidan IPOda foydalanishga qaror qilishlaridan qo'rqib, auktsion muvaffaqiyatli bo'lishini xohlamaydilar. Ushbu amaliyotning kengayishi investitsiya bankirlarini foydaning katta qismidan mahrum qiladi. Ammo ular to'liq muvaffaqiyatsizlikka yo'l qo'ya olmadilar, chunki bu ularning obro'siga tahdid soladi. Forbes institutsional investorlar har bir aktsiyaning taxminiy narxi 85 dollarni tashkil etishidan xabardor bo'lishlari haqida juda hayratlanarli taklif qiladi.

Anderrayterlar kitob qurish tizimini juda foydali deb bilishadi va ko'pchilik auktsionlar tahdidini his qilishadi. Kim oshdi savdosi bilan anderrayterlar endi o'zlarining sevimli mijozlariga arzon narxlardagi aktsiyalarni taqsimlash huquqiga ega emaslar. Shunday qilib, etakchi anderrayterlar kim oshdi savdosi muvaffaqiyatli bo'lishini xohlamadilar. Biroq, ular buning to'liq muvaffaqiyatsiz bo'lishini xohlamadilar, chunki ular etakchi anderrayter edilar. Anderrayterlar aytdi Ko'pgina institutsional investorlar, agar ular har bir aksiya uchun $85 taklif qilsalar, aktsiyalarni olishlari mumkin edi.

Oxirgi jumlada shunday deyilgan: "anderrayterlar aytdilar ( aytdi) institutsional investorlarga, agar ular har bir aktsiya uchun 85 dollardan sotib olish taklifini bildirsalar, aktsiyalarni olishlari mumkinligi haqida. Natijada, ilovalarning aksariyati shu narxda edi. Bunga ishonish mumkinmi, bilmayman, men faqat Forbes veb-saytida e'lon qilingan materialni tarjima qildim. Men ushbu maqolaning manzilini 2017 yil 31 yanvarda ularning veb-saytida beraman - http://www.forbes.com/sites/jayritter/2014/08/07/googles-ipo-10-years-later/

Google prospektidan ko'chirma

Google boshlang'ich narxini 85-95 dollar oralig'iga tushirishga majbur bo'ldi, taklif qilinadigan aksiyalar soni qisqardi va jamoatchilik e'lon qilingan summaning atigi 75 foizini oldi. Oxir-oqibat, Google 85 dollarlik narxni qabul qilishga va uni prospektda e'lon qilishga majbur bo'ldi. Arizalar 2004 yil 18 avgustda yopildi.

2004 yil 19 avgustda NASDAQ fond birjasida Google aktsiyalarining ommaviy savdosi boshlandi. Savdo birja ochilishida darhol boshlanmadi, biroq biroz kechroq (soat 11-30 da), chunki aksiyalarga bo‘lgan talab taklifdan sezilarli darajada oshib ketdi va boshlang‘ich narxni belgilashda texnik muammolar yuzaga keldi. Ochilish narxi 100,01 dollarni, savdoning birinchi kunidagi yopilish narxi esa 100,34 dollarni tashkil etdi, bu joylashtirish narxidan 18 foizga yuqori.

Keyingi bir necha oy ichida aktsiya qimmatlashdi va 2005 yil fevralida 210 dollarga yetdi. IPO paytida Google aktsiyalarini sotib olgan yakka tartibdagi investorlar ularni bir necha kundan keyin yaxshi foyda olish uchun sotishdi. Shunday qilib, Google o'z aktsiyalarini sotish uchun nostandart auktsion formatidan foydalanishga harakat qilgan bo'lsa-da, u butunlay adolatli (=bozor) joylashtirish narxiga erisha olmadi.

Biroq, auktsion formatidan foydalanish Googlega ikkita maqsaddan biriga erishish imkonini berdi: Uoll-strit emas, balki Google investorlarning takliflari asosida aksiyalarni adolatli taqsimlash orqali jarayonni boshqargan.

Mening hisob-kitoblarimga ko'ra, IPO natijasida kompaniyaning besh nafar boshqaruvchi direktori, jumladan Sergey Brin va Larri Peyj dollarlik milliarderga aylanishdi (men taklif narxini IPO oldidan kompaniya direktorlariga tegishli aksiyalar soniga ko'paytirganman) Ushbu ma'lumot S-1 shaklida mavjud).

IPO sanasidan 2017 yil yanvarigacha bo'lgan Google aksiyalari narxlari jadvali:

Google Shakl S-1 (IPO ilovasi): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1288776/000119312504073639/ds1.htm

Facebookning dastlabki ommaviy taklifi 2012-yil 18-may

Facebook aksiyalarining Nasdaqda ommaviy savdosi 2012-yil 18-mayda boshlangan. Dastlabki ommaviy takliflar natijasida Facebook rekord darajadagi 16 milliard dollar yig‘ishga muvaffaq bo‘ldi va butun kompaniya 104 milliard dollarga baholandi.

Joylashtirish narxi 38 dollar qilib belgilandi, biroq savdoning birinchi kunida anderrayterlar narxlar tushib ketmasligi uchun kompaniya aksiyalarini sotib olishlari kerak edi. Natijada savdoning birinchi kunidagi yopilish narxi 38,23 dollarni tashkil etdi, keyingi kunlarda esa joylashtirish narxidan pastga tushdi. 2012-yil 16-avgustda asl investorlar (ta’sischilar, xodimlar) tomonidan aksiyalarni sotishga qo‘yilgan uch oylik embargo (blokirovka davri) o‘z nihoyasiga yetdi, bu esa Facebook aksiyalari narxining keskin tushib ketishiga olib keldi. Aksiyaning pastki narxi taqiq tugaganidan keyingi birinchi kuni yetdi va har bir aksiya uchun 19,69 dollarni tashkil etdi. Umuman olganda, IPO shartlariga ko'ra, Facebook asl (IPO oldidan) investorlar tomonidan aktsiyalarni sotish taqiqlangan besh xil vaqt oralig'ini belgiladi.

2012 yil oxirida kotirovkalarning bosqichma-bosqich o'sishi boshlandi va 2013 yil 6 avgustda bir Facebook aksiyasi narxi joylashtirish narxi 38 dollarga yetdi. IPOdan deyarli 5 yil o'tib, Facebook aktsiyalari 130 dollarga baholanmoqda, bu taklif qilingan narxdan deyarli 2,5 baravar yuqori.

IPO sanasidan 2017 yil yanvarigacha Facebook aksiyalari narxlari jadvali:

Internet-kompaniyalar uchun IPOdan keyingi savdoning birinchi kuni natijalarini taqqoslash

Quyida taniqli internet-kompaniyalarning IPO natijalarining qiyosiy jadvali keltirilgan. U (2) taklif narxini (IPO narxini), (3) birja savdosining birinchi kunidagi ochilish (ochilgan) va (4) yopilish (yopiq)dagi narxini ko'rsatadi. Beshinchi ustunda (5) birinchi kundagi aksiyalar narxining % o'sishi ko'rsatilgan, bu birinchi kun popi deb ataladi. Bu qiymat taklif narxi (IPO narxi) savdoning birinchi kunidagi bozor narxidan (yopilish narxi) qanchalik farq qilganligini ko'rsatadi. Foiz qanchalik yuqori bo'lsa, o'sha kuni emitent kompaniyalarning aktsiyalarini spekulyatsiya qilish orqali ko'proq institutsional investorlar va anderrayterlar ishlagan.

Oltinchi ustunda (6) emitent kompaniyaning o'z aktsiyalarini joylashtirishdan olgan million dollardagi summasi ko'rsatilgan (taklif narxi chiqarilgan aksiyalar soniga ko'paytirilgan). Men ushbu ma'lumotlarning mutlaq to'g'riligiga ishonchim komil emas, chunki ba'zi kompaniyalar ta'sischilarga tegishli bo'lgan aktsiyalarning bir qismini (obuna bo'yicha, birjada savdo boshlanishidan oldin) sotgan, ya'ni. sotishdan tushgan mablag' kompaniyaga emas, balki dastlabki investorlarga hisoblangan. Lekin bu raqamlarning tartibi.

Kompaniya	IPO narxi	ochildi	yopiq	%	million dollar	Ayirboshlash	sanasi
Yahoo!	13	24.50	33.0	154%	33,8	Nasdaq	11.04.1996
Amazon	18	29.25	23.5	31%	54	Nasdaq	14.05.1997
Google	85	100.01	100.34	18%	1 670	Nasdaq	18.08.2004
Baidu*	27	66	122.54	354%	109	Nasdaq	05.08.2005
LinkedIn	45	83	94.25	109%	353	NYSE	18.05.2011
Yandex	25	35.65	38.84	55%	1 300	Nasdaq	24.05.2011
groupon	20	28	26.11	31%	700	Nasdaq	04.11.2011
Facebook	38.0	42.05	38.23	0.6%	16 007	Nasdaq	18.05.2012
Twitter	26	45.10	44.90	73%	1 800	NYSE	07.11.2013

*Baidu - bu Xitoyning Internet qidiruvi, "Xitoy Google".

Agar listing kompaniyalari o'z aktsiyalarini qimmatroq baholagan bo'lsalar, ular o'z rivojlanishi uchun ko'proq moliyaviy resurslarni jalb qilishlari mumkin edi. Ingliz tilidagi maqolalarda "stolda pul qoldirish" iborasi sotuvchi sezilarli darajada arzon sotgan vaziyatga ishora qilish uchun ishlatiladi. "Investorlar" birinchi kunida 354% foyda olishga muvaffaq bo'lgan Xitoyning Baidu qidiruv tizimini joylashtirish narxi aniq baholanmagan ko'rinadi. O'sha Twitter kompaniyasi joylashtirish narxini 26 dollar o'rniga 36 dollar qilib belgilab, qo'shimcha 700 million dollar (70 million x 10 dollar) va 1,8 milliard dollar o'rniga jami 2,5 milliard dollar (jadvaldagi "million" ustuni) jalb qilishi mumkin. ).

IPO natijalari muhokama qilinadigan ingliz tilidagi tahliliy ma'lumotlarni o'qish qiziq. Facebook’ning IPO’si muvaffaqiyatsiz deb hisoblanadi, biroq Twitter’ning IPO’si muvaffaqiyatli bo‘lgani aytiladi. Darhaqiqat, emitent kompaniya nuqtai nazaridan, o'z aktsiyalarini joylashtirish uchun to'g'ri narxni belgilashga muvaffaq bo'lgan va barcha foydani o'zlari uchun olgan Facebook edi. Ammo Twitter savdoning birinchi kunida spekulyatorlarga daromadning 73 foizini “berdi”, shuning uchun ham Uoll-strit uchun ushbu IPO muvaffaqiyatli deb hisoblanadi.

Kompaniyalarning fond bozori kapitallashuvi ularning haqiqiy qiymatini aks ettirmaydi

Twitter yildan-yilga zarar keltirayotganiga qaramay, birja uni 14 milliard dollarga baholagan. Facebook fond bozori kapitallashuvi real aktivlari va yillik foydasi ancha yuqori bo‘lgan ko‘plab yirik sanoat kompaniyalarinikidan oshib ketdi. Bu fond birjasida kompaniyaning kapitallashuvi uning haqiqiy qiymatini aks ettirmaydi, balki bepul miqdoriga bog'liqligini anglatadi Pul chayqovchilar va ularning bozor kotirovkalari qayerga siljishi haqidagi taxminlari.

Listing boshlang'ich investorlar va venchur kapital fondlariga ko'proq kerak. Aynan IPO ularning dastlabki investitsiyalarini millionlab va milliardlab dollarlarga aylantiradi.