Donald Trampning Oq uyga kelishi va uning protektsionizmga (ya'ni milliy ishlab chiqaruvchilarni himoya qilish va import qilinadigan tovarlar, birinchi navbatda, Xitoy va Meksikaga bojxona to'siqlarini oshirish) yo'nalishiga o'tish zarurligi haqidagi takroriy bayonotlari munosabati bilan dunyo boshlandi. savdo va valyuta urushlarining yangi bosqichi haqida gapiradi. Biz haqiqatan ham yangi janglarni kutishimiz kerakmi va ular qanday oqibatlarga olib kelishi mumkin?

Dollar dunyoni nima bilan tahdid qilmoqda?

Zamonaviy savdo va valyuta urushlari boy tarixga ega. Ushbu urushlarning mahalliy (dunyoning ma'lum bir mintaqasida) va globalroq bo'lgan asosiy bosqichlarini va aynan qaysi tovarlar va kimning valyutalari qachon o'q sifatida ishlatilganligini sanab o'tish uchun uzoq vaqt kerak bo'ladi. Masalan, 20-asr oxiridagi dunyo taqdiri hakami – “Katta yettilik” xalqaro klubi yoki qisqacha aytganda G7 70-yillarning oʻrtalarida aynan “Katta yettilik” sifatida tashkil etilganini eslash oʻrinlidir. valyuta kurslarini tartibga solish va shu orqali valyuta urushlariga chek qo'yishga urinishlar natijasi.

Hozirgi keskinlik birinchi navbatda AQSh va Xitoy o'rtasidagi qarama-qarshilikning kuchayishi bilan bog'liq. Donald Tramp inauguratsiyasidan oldin Xitoydan Yangi Dunyoga olib kelingan har bir mahsulotga 45 foizlik import bojini joriy etishga vaʼda bergan edi. Agar bu chora joriy etilsa, Xitoy qarzda qolmasligiga ishonch hosil qilishingiz mumkin. Iqtisodchilar va moliyaviy tahlilchilar allaqachon har ikki mamlakat va qonundan tashqari tovarlarning aniq iste'molchilari ko'radigan yo'qotishlarni hisoblashmoqda.

Ammo ekspertlarning ta'kidlashicha, zamonaviy urushlarda asosiy e'tibor hali ham tovarga emas, balki valyuta komponentiga qaratilgan. 2000-yillarning oxirida, hatto "raqobatbardosh devalvatsiya" atamasi ham paydo bo'ldi, bunda mamlakat hukumati o'z valyutasini qadrsizlantirdi va shu bilan ularning eksporti hajmini rag'batlantirdi va milliy kompaniyalarning raqobatbardoshligini oshirdi. 2011 yil boshiga kelib, Amerika hukumati o'z dollarlarini 20 foizga pasaytirdi, bu o'z navbatida Lotin Amerikasi milliy valyutalari kurslarining oshishiga va bir qator Lotin Amerikasi davlatlarining iqtisodiy ahvolining yomonlashishiga olib keldi. . Yaponiya estafetani ko'tarib, iyena qiymatini allaqachon zaiflashgan dollarga nisbatan 25 foizga pasaytirdi. Xitoy hozirda xalqaro hujumlar nishoniga aylanib bormoqda, chunki u o'z yuanini faol ravishda qadrsizlantirmoqda.

Jahon iqtisodiy inqirozi yetakchi iqtisodiyotlarni raqobatbardosh devalvatsiyani oshirishga undamoqda. Keyin nima?

"Hech narsa, bo'sh qo'rquvlar", aminman RANEPA Biznes va biznes boshqaruvi instituti professori Mixail Portnoy, Pravda.Ruga intervyu bergan. “Menimcha, bunday urushlarning boshqa raundi bo'lmaydi va hozirgi muhokama faqat Donald Trampdan yangi to'satdan bayonotlarni kutish bilan bog'liq.

Zamonaviy valyuta urushi juda murakkab masala, bumerangning bir turi. Hozirgi iqtisodiy sharoitda valyutaning bir tomonlama devalvatsiyasi har doim mamlakat uchun katta yo'qotishlarga olib keladi.

Agar biz Amerika Qo'shma Shtatlari haqida gapiradigan bo'lsak, unda dollarda ifodalangan o'z aktivlarining qadrsizlanishi ular uchun hech qanday foydali emas va bu holda devalvatsiyaning eksport foydalari shubhali bo'ladi.

Bugungi kunda dunyoda, albatta, savdo valyutalari, birinchi navbatda, dollar, evro va o'sib borayotgan yuan o'rtasida raqobat mavjud. Ko'pgina beparvo tahlilchilar ikkinchisining kuchayishini qandaydir tahdid sifatida ko'rsatishga harakat qilmoqdalar. Darhaqiqat, jahon iqtisodiyoti va jahon savdosi hajmi o'sib bormoqda - shunga ko'ra, agar ushbu pirogda bir xil dollarning ulushi kamaysa, pirogning o'zi hali ham juda muhim bo'lib qolmoqda.

Albatta, yuan oxir-oqibat to'liq zaxira valyutaga aylanadi va qolganlarini itarib yuboradi - bu muqarrar. Ammo bu harbiy jarayon emas, tabiiy jarayon bo‘ladi”.

"Hozircha hech qanday harbiy harakatlar e'lon qilinmagan, tomonlar valyuta intervensiyasi deb ataladigan bosqichda", - deydi uning hamkasbi. FINAM kompaniyalar guruhi tahlilchisi Bogdan Zvarich, u ham Pravda.Ru bilan suhbatlashdi. — Albatta, agar Qoʻshma Shtatlar oʻzini protektsionizmga yoʻnaltirsa va oʻz ishlab chiqaruvchilari uchun qulay rejim joriy qilsa, AQSh va uning asosiy savdo hamkorlari – Xitoy, Yaponiya va Yevropa Ittifoqi oʻrtasida savdo urushi boshlanishi haqida gapirish mumkin.

Hozirdanoq xorijdan Yevropa o‘z valyutasining past qiymatidan iqtisodiyotini rivojlantirish va ishlab chiqarish tannarxini pasaytirish orqali kompaniyalariga raqobatdosh ustunlik berish uchun foydalanayotgani haqidagi da’volar ko‘rinishida ogohlantirilmoqda. Donald Tramp avvalroq ishlab chiqarishni AQShga qaytarishni istayotganini aytgan edi. Amerika Qo'shma Shtatlari ham hozir juda yuqori darajada bo'lgan dollarni zaiflashtirishi mutlaqo mumkin".

Bogdan Zvarichning fikricha, milliy valyutalar devalvatsiyasiga qarshi kurashning samarali vositasi ikki tomonlama xalqaro to‘lovlarda dollardan foydalanishdan bosqichma-bosqich voz kechishdir. Xususan, ekspertlar valyuta kliring amaliyotiga qaytishni taklif qilmoqdalar (ya'ni, kelishilgan narxlarda kliring valyutasida hisoblangan teng qiymatdagi tovarlar va xizmatlar uchun to'lovlarni o'zaro hisob-kitob qilish asosida mamlakatlar o'rtasidagi xalqaro hisob-kitoblar). Ed.).

Shunday qilib, Rossiyaning unga qarshi qo'yilgan sanksiyalarga javobi Osiyo va Lotin Amerikasi davlatlari bilan kliring bitimlariga o'tish bo'lishi mumkin. Bundan tashqari, ekspertlarning ta'kidlashicha, zamonaviy sharoitda kliringning asosiy iqtisodiy afzalligi bu o'zaro hisob-kitoblarga o'tishning o'zi emas, balki pul chiqarish orqali eksport kreditlarini keskin oshirish imkoniyati, lekin inflyatsiyaning o'sishisiz.

- Valyuta urushi
— Jahon valyuta urushlari tarixi
— Valyuta urushining sabablari
— Valyuta urushlarida qo'llaniladigan usullar
— Valyutani tartibga solish usullari
— Valyutani tartibga solishning maqsadi va vazifalari
- Zamonaviy valyuta urushlari
- Xulosa

Valyuta urushlari - bu bir yoki bir nechta davlatlarning boshqa jahon valyutalariga nisbatan milliy valyuta kursini pasaytirishga qaratilgan qasddan harakatlaridir. Valyuta urushlari raqobatbardosh devalvatsiya deb ham ataladi.

Raqobatli devalvatsiya mahalliy ishlab chiqaruvchilarning mavqeini mustahkamlash, mamlakat eksportini ko'paytirish yoki jahon iqtisodiyotida yanada qulayroq o'rin egallash maqsadida amalga oshiriladi.

Raqobatli devalvatsiya xorijiy valyutadagi tashqi qarzlar qiymatining oshishi, shuningdek, chet el kapitalining kirib kelishini kamaytirishda namoyon bo'lishi mumkin.

Ilgari kuchli suveren valyuta davlatning iqtisodiy siyosati muvaffaqiyatidan dalolat bersa, devalvatsiya rivojlanayotgan mamlakatlarga xos edi.

O'tgan asrning oxirida Xalqaro Valyuta Jamg'armasi devalvatsiyani rivojlanayotgan iqtisodiyotlarning, ayniqsa import xarajatlari eksport daromadlaridan oshib ketadigan ba'zi muammolarni hal qilish usuli sifatida ko'rib chiqdi.

Taxminlarga ko'ra, Braziliya moliya vaziri Gido Mantega bu atamani birinchi bo'lib kiritgan va Ben Bernanke vakili bo'lgan AQShni valyuta urushini boshlaganlikda ayblagan. Har qanday boshqa aktivlar singari, valyutalar ham talab va taklif asosida baholanadi. Pul chop etilganda, boshqa barcha narsalar teng bo'lsa, taklif ko'payadi, bu valyuta narxining pasayishiga olib keladi.

Raqobatli devalvatsiya tushunchasi birinchi marta 2010 yilda valyuta urushi kontseptsiyasi bilan almashtirildi.

Haqiqiy hayotda doimiy o'zgarishlar siyosatchilarga nima uchun pul yaratilishini valyutaning zaiflashishi bilan tenglashtirmaslik kerakligi haqida murakkab tushuntirishlar berishga imkon beradi. Ammo niyatlar turli sabablarga ega bo'lishi mumkin bo'lsa ham, markaziy banklar tomonidan "miqdoriy yumshatish" baholaridan biri suveren valyutalarning zaiflashishi hisoblanadi.

Bu urushga aylanadi, chunki bugungi global iqtisodiyotda bir mamlakatning zaif valyutasi boshqa davlatning valyutasini kuchli qiladi va "g'olib" zaifroq valyutaga ega bo'lgan davlatdir. Agar dollar ekspansion pul-kredit siyosati orqali zaiflashsa, u boshqa valyutalarga bosim o'tkazadi. Ko'pgina mamlakatlar o'z tovarlarini Qo'shma Shtatlarga eksport qilishni xohlashadi, ammo Amerika pul-kredit siyosati ularning imkoniyatlarini cheklaydi.

Qo'shma Shtatlar uzoq vaqtdan beri xalqaro valyuta bozoridagi ekspansiyani tushuntirishga va yashirishga harakat qildi

Foiz stavkalarini 2015 yilning o'rtalariga qadar past darajada ushlab turish va'dasi va ipoteka krediti bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlarni sotib olish dasturi klaviaturadagi bir nechta tugmachalarni bosish orqali katta miqdorda naqd pul yaratish uchun mo'ljallangan. Fed ipoteka obligatsiyalari uchun to'lov sifatida banklarga mablag'larni o'tkazadi va natijada olingan mablag'lar pul massasini kengaytirib, yangi kreditlar shaklida berilishi mumkin.

AQSH dollar kursini shakllantirish va uni taqsimlashda AQSH Federal rezerv tizimi katta rol oʻynaydi.

Bernanke XVF seminarida nutq so‘zlab, tanganing boshqa tomoniga ishora qildi: agar Xitoy, Braziliya va boshqa davlatlar uning siyosatini yoqtirmasa, ular o‘z valyutalarining qadrlanishiga imkon berishlari kerak. Ammo bu davlatlar voqealarning bunday burilishidan manfaatdor emas, chunki kuchli valyutalar eksport tarmoqlari uchun yanada qattiqroq muhitga olib keladi.

Ben Bernanke Federal zahira rahbari sifatida valyuta urushlarini olib borishda barcha aybni Xitoy zimmasiga yuklashga harakat qildi.

Guido Manteganing so'zlariga ko'ra, global valyuta urushlari 2010 yilda boshlangan va Amerika tomonidan kuzda boshlangan QEning yangi bosqichi global valyuta urushlarini qaytadan qo'zg'atib, boshqa mamlakatlarni javob qaytarishga va shunga o'xshash siyosatni qabul qilishga majbur qilmoqda.

Oxir oqibat, AQSh siyosati boshqa davlatlarni, xususan, Yaponiyani AQSH valyutasi devalvatsiyasi tahdidini bartaraf etish maqsadida oʻyin qoidalariga rioya qilishga majbur qiladi, bu esa oʻz navbatida rivojlanayotgan mamlakatlar iqtisodiyotiga zarar yetkazadi.

AQShning miqdoriy yumshatish siyosati butun dunyoda valyuta urushlarini kuchaytirishga qaratilgan

Yaponiya hukumati iyena qiymatini sezilarli darajada pasaytirishga bir necha bor urinib ko‘rdi va bu o‘z valyutasini devalvatsiya qilishga urinayotgan yagona davlat emas. Uzoq muddatli deflyatsiya fonida keng ko'lamli, bir martalik aralashuvlar unchalik samarali emas; bozorlar yen yana yo'qolgan pozitsiyalariga qaytishini bilishadi.

Boshqa tomondan, real intervensiya Yaponiya uchun juda foydali bo'lishi mumkin - iste'mol narxlari pasayadi, pul massasining ko'payishi deflyatsiyani yengishi mumkin. Shveytsariya franki ko'plab investorlar tomonidan "xavfsiz boshpana valyutasi" sifatida qabul qilinadi, bu esa milliy eksportchilarning og'rig'ini doimiy ravishda oshiradi. Shveytsariya Milliy banki frank kursini tartibga solib, milliy valyuta kursini belgilangan diapazonda ushlab turish uchun valyuta intervensiyalarini amalga oshiradi.

Sizni "" maqolasi qiziqtirishi mumkin.

Jahon valyuta urushlari tarixi

Birinchi jahon urushidan so'ng, aksariyat yirik iqtisodlar urushdan oldin savdoning ulkan o'sishiga yordam bergan oltin standartiga qaytishga intildi. Bu yo'lda ko'pchilik iqtisodlar uchun inflyatsiya muammosi bo'ldi, shuning uchun turli mamlakatlar oltin standartiga qaytish uchun turli strategiyalarni tanladilar.

Oxir-oqibat, ba'zi valyutalar ortiqcha baholandi, boshqalari esa past baholandi va dunyo oltin zahiralarini taqsimlashda sezilarli nomutanosiblik tufayli vaziyat yanada og'irlashdi.

Amerika va Frantsiyada "sariq metal" ning katta zahiralari to'plangan, Buyuk Britaniya va Germaniya esa nisbatan kichik miqdordagi oltinga ega edi. Milliy valyuta tarkibini o'rnatish uchun zarur miqdorda oltinga ega bo'lmagan mamlakatlar doimiy ravishda spekulyativ hujumlar xavfi ostida edi.

Ilgari jahonning barcha valyutalari milliy valyutalarni oltin-valyuta zaxiralari bilan qo‘llab-quvvatlagan.

Depressiya boshlanishi bilan oltin standarti o'z iqtisodlarini o'stirish uchun kurashayotgan mamlakatlarning bo'ynidagi ilmoqqa aylandi. Kuchli valyutaga ega davlatlar eksport bozorlarida raqobatbardoshlikni saqlab qolish uchun kurash olib bordi va bu mamlakatdan oltin oqib chiqishiga olib keladigan savdo tanqisligini oldini oldi.

Bu markaziy banklarni foiz stavkalarini oshirishga undadi, uning oshishi iqtisodiyotni yanada zaiflashtiradi. Boshqa mamlakatlar xavf ostida qolgan oltin zaxiralarini himoya qilish uchun ko'pincha bir xil tangada to'lashdi.

Dunyoning ko'plab mamlakatlarini hozirgi vaziyatning garoviga qo'ygan oltin standart edi.

Vaziyat davlatlar oltin standartidan voz kechishni boshlamaguncha yomonlashdi. Oltin standartidan voz kechish milliy ishlab chiqaruvchilarni qo'llab-quvvatlash uchun ko'plab mamlakatlar tomonidan milliy valyutalarning oltinga nisbatan devalvatsiyasi bilan belgilandi.

Mamlakatlarning markaziy banklari oltin zahiralarini himoya qilish uchun foiz stavkalarini oshirish zaruratidan ozod qilindi, shuning uchun pul-kredit siyosati ancha kengayishi mumkin edi. Oltin blok mamlakatlari tashqi bosimga berilib, oltin standartini tark etdilar yoki yuqori boj to'siqlari joriy etilishi bilan raqobatbardoshlikni yo'qotishni qabul qildilar.

Shu sababli, dunyoning barcha mamlakatlari valyutani qo'llab-quvvatlashning oltin standartidan voz kechishga qaror qilishdi

Shuni ta'kidlash kerakki, oltindan voz kechish uzoq muddatli istiqbolda rivojlanishga putur etkazmadi, chunki boshqa davlatlar ham xuddi shunday qilishdi, pul-kredit siyosatini yumshatish devalvatsiyaga turtki bo'lganidek muhimligini tan oldi. Bugungi kunda raqobatbardosh devalvatsiya tobora keng tarqalgan.

Oltin standartidan voz kechish munosabatlar va pul-kredit siyosatida asoratlarga olib kelmadi

Ayrim davlatlarning hukumatlari va markaziy banklari eksport hajmini saqlab qolish yoki oshirish maqsadida milliy valyutalarning nisbatan past kurslariga erishish uchun ataylab choralar ko‘rmoqda. Eksport sanoati korxonalari uchun mahsulot tannarxi pasaymoqda, bu esa jahon bozorida mahsulot narxini pasaytirish imkonini beradi va tarmoqning raqobatbardoshligini oshiradi.

Valyuta urushining sabablari

Jahon iqtisodiyoti muammolarining asosiy manbai yetakchi davlatlarning tavakkalchi pul-kredit siyosati bo‘lib qolmoqda

Iqtisodiyot boshqa fanlardan sezilarli farq qiladi, chunki u nafaqat voqelikning o'zini, balki odamlarning uni idrok etishini ham o'rganadi. Va yaxshi sabablarga ko'ra: idrok tez va to'g'ridan-to'g'ri mavjud haqiqatlarni o'zgartiradigan harakatlarga aylanadi.

Kutishlarning muhimligini tushunishga asoslanib, Britaniyaning The Economist jurnalistlari o'z vaqtida "Vashington Post" va "Nyu-York Tayms" gazetalarida "retsessiya" so'zi keltirilgan maqolalarning chorak soniga asoslangan lingvistik indeksni ishlab chiqdilar. Bu indeks boshqa anʼanaviy yetakchi statistik koʻrsatkichlarga qaraganda iqtisodiy tanazzul boshlanishini bashorat qilishda yaxshiroq edi.

Valyuta urushlarida qo'llaniladigan usullar

An'anaga ko'ra, valyuta urushlari uchta quroldan foydalanadi: ritorika, kursni pasaytirish va to'g'ridan-to'g'ri aralashuv. Ammo hozirgi davrda bu vositalar har doim ham samarali emas. Rivojlangan mamlakatlar allaqachon stavkalarni nolga tushirishgan, og'zaki intervensiyalar har doim ham yordam bermaydi va bozorga to'g'ridan-to'g'ri valyuta kirib kelishi boshqa mamlakatlarda keskin siyosiy reaktsiyalarni keltirib chiqaradi.

Yangi vosita har xil shakllarda miqdoriy yengillikka aylandi. Albatta, bu to'g'ridan-to'g'ri valyuta kursini pasaytirish maqsadini ko'zlamaydi, lekin bu mumkin bo'lgan va tez-tez kutilayotgan yon ta'sir. To'g'ri, bu har doim ham yordam bermaydi, masalan, dollar faqat Fed-dan "cheksiz" QE3 e'lon qilinganidan keyin mustahkamlandi.

Rivojlanayotgan mamlakatlar valyuta urushlarida soliqlardan foydalanadilar. Ushbu qurol Braziliyada sinovdan o'tkazildi: u erda moliyaviy operatsiyalarga soliq joriy etildi, buning natijasida real valyuta kursi pasayib ketdi. Chet el fuqarosi mahalliy aktivlarni sotib olganida boshqa mamlakatlar zahira talablarini oshiradi yoki mahalliy investorlarni chet elga pul olib chiqishga undaydi.

Kursni bashorat qilishda siz quyidagilarni hisobga olishingiz kerak:

Markaziy bank intervensiyalarining hajmi, chastotasi, sabablari
Chegirma siyosati diapazoni
Protektsionistik choralar

Rossiya Federatsiyasida valyutani tartibga solish mamlakatning ichki va xorijiy valyutalarga nisbatan siyosatining qonunchilik shaklidir. Tartibga solish quyidagilarni anglatadi:

Valyutalar bilan operatsiyalarni amalga oshirish tartibini belgilash;
valyuta nazorati;
valyuta zahiralarini shakllantirish shartlarini tartibga solish.

Nazoratni amalga oshirishda davlat organlari "Valyutani tartibga solish va valyuta nazorati to'g'risida" gi 173-FZ-sonli qonunga amal qiladilar. Uning asosiy maqsadi - rubl kursini va Rossiya iqtisodiyotini mustahkamlash, chet elga mablag'larning chiqib ketishini to'xtatish va boshqa mamlakatlardan qo'shimcha kapital jalb qilish.

Valyutani tartibga solishning maqsadi va vazifalari

Asosiy maqsad – mamlakat iqtisodiyotini mustahkamlash, uni kreditlash va raqobatbardosh qilishdir. Bu quyidagi muammolarni hal qilish orqali amalga oshiriladi:

Xorijdan mablag'lar oqimini ta'minlash;
kapitalning chet elga chiqib ketishini to'xtatish;
rubl kursini mustahkamlash, sezilarli tebranishlarning oldini olish.

Kapitalning boshqa mamlakatlarga (birinchi navbatda, Yevropa va AQShga) qochib ketishini oldini olish orqali davlat mablag'larni chet elga eksport qilishga ma'lum cheklovlar kiritadi va boshqa valyutalarning Rossiyada erkin aylanishiga to'sqinlik qiladi.

Zamonaviy valyuta urushlari

Valyuta urushlari bilan bog'liq muammo shundaki, mamlakatlar o'z valyutalarini arzonlashtirish orqali qisqa muddatli yordam olishlari mumkin, ammo ertami-kechmi ularning savdo hamkorlari ham eksport afzalliklarini tiklash uchun o'z valyutalarini arzonlashtiradi. Bunday o'yinda g'oliblar yo'q.

Bir necha yil o'tgach, valyuta urushlarining befoydaligi ayon bo'ladi, mamlakatlar savdo urushlariga murojaat qilishadi. Bu jazo tariflari, eksport subsidiyalari va savdodagi tarifsiz to'siqlardan iborat.

Dinamika valyuta urushidagi kabi. Tariflarni birinchi bo'lib joriy qilgan mamlakat qisqa muddatli afzalliklarga ega bo'ladi, ammo savdo hamkorlari keyin javob tariflarini joriy qiladilar.

Savdo urushlari valyuta urushlari kabi ta'sir ko'rsatadi. Qisqa muddatli ustunlik illyuziyasiga qaramay, uzoq muddatda vaziyat faqat yomonlashadi. Juda ko'p qarz va juda kam o'sishning asosiy sharti shu erda qoladi.

Tanglik kuchayadi, raqobatlashuvchi bloklar shakllanadi va haqiqiy urush boshlanadi. Shunday qilib, haqiqiy urushlar juda aniq iqtisodiy sabablarga ega.

Yangi valyuta urushi 2010 yil yanvar oyida Obama ma'muriyatining zaif dollar bilan AQSh o'sishini rag'batlantirish harakatlari tufayli boshlandi. 2011-yil avgustiga kelib, AQSh dollari eng past darajaga yetdi.

Boshqa davlatlar tezda javob berishdi va "arzon dollar"dan keyin "arzon evro" va "arzon yuan". Yana bir bor valyuta urushlari boshi berk ko'chaga olib keldi.

Savdo urushlari boshlandi. 2017-yilning 27-iyulida AQSh Kongressi iqtisodiy sanksiyalar bo‘yicha eng murakkab qonun loyihalarini qabul qildi.

Ushbu yangi qonun Amerika kompaniyalari Rossiyaning Arktikadagi neft va gaz qidiruv ishlarida qatnasha olmasligini nazarda tutadi. Shuningdek, Arktikani rivojlantirishda Rossiya bilan ish olib boruvchi xorijiy kompaniyalar Amerika bozorlariga kirishi taqiqlanadi.
Aslida, qonun Rossiyaning moliyaviy va texnologik sa'y-harakatlariga to'sqinlik qiladi va uning global energiya bozorlari ustidan nazoratini zaiflashtiradi.

Bu orada Xitoy bilan savdo urushi boshlandi.

Tramp ma'muriyati Xitoyning arzon po'lat va alyuminiyiga bojlar joriy etish va Xitoyni AQShning intellektual mulkini o'g'irlagani uchun jazolash niyatini ochiq aytdi. Shundan so‘ng, Shimoliy Koreyaga qurol ishlab chiqarish dasturlarini moliyalashtirishda yordam berayotgan Xitoy banklarini jazolash bo‘yicha qo‘shimcha choralar ko‘riladi.

Qo'shma Shtatlar Xitoy kompaniyalaridan Amerika firmalarini sotib olishni bloklashi mumkin. Bu Qo'shma Shtatlardagi xorijiy investitsiyalar bo'yicha qo'mita yoki CFIUS ishi orqali mumkin. Ushbu qo'mita allaqachon bir nechta Xitoy tranzaktsiyalarini bloklagan.

Noyabrga kelib, AQSh Xitoyni valyuta manipulyatori deb e'lon qiladi, bu esa yangi ko'rib chiqish jarayonini ochadi va keyingi sanksiyalarga olib keladi. Rossiya singari, Xitoy ham sanksiyalar, tariflar va Amerikaning Xitoyga sarmoyasini taqiqlash bilan javob beradi. AQSh va Xitoy o'rtasidagi keng qamrovli moliyaviy urushga tayyor bo'ling.

Ushbu savdo va valyuta urushi bozorlarni silkitadi va global o'sish uchun asosiy zarba bo'ladi.

Xulosa

Bugungi kunda "valyuta urushi" iborasini yangiliklarda juda tez-tez uchratish mumkin. Past foiz stavkalari davri keldi. Afsuski, zaif valyutalar ularning salbiy tomonidir.

Mutaxassislarning fikricha, hozir dunyo ko'plab mamlakatlarga ta'sir qiladigan global valyuta urushi yoqasida. Shuni ham unutmangki, G'arb davlatlari Rossiyaga qarshi valyuta urushi olib bormoqda va ular AQSh tomonidan boshqariladi.

Materialni Dilyara sayt uchun maxsus tayyorlagan

Keng jamoatchilikning katta qismi va haqiqatan ham ba'zi Forex treyderlari uchun ko'plab mamlakatlar valyutani qadrsizlantirishga qaratilgan intervensiyalar orqali o'z valyutalarini ataylab zaiflashtirishi g'alati tuyulishi mumkin. Retsessiya davrida zaiflashib borayotgan valyuta ma'lum bir mamlakatga raqobatdosh ustunlikni ta'minlash uchun yaxshi vosita bo'lib, iqtisodiy o'sishni rag'batlantirishga yordam beradi. Biroq, bir mamlakat o'z valyutasining qadrsizlanishini boshlagandan so'ng, boshqa davlatlar ham ustunlikni qoplash uchun xuddi shunday taktikadan foydalanishlari mumkin. Bunday harakatlar valyuta urushlari deb ataladi, bunda davlatlar o'z valyutalarining qiymatini boshqa valyutalarga nisbatan past darajada ushlab turishga harakat qiladilar.

Nega zaif valyuta shunchalik jozibali?

Iqtisodiy o'sish davrida ko'plab davlatlar hali ham kuchli valyutalarni afzal ko'rishadi. Kuchli valyuta o'z mamlakati fuqarolariga ko'proq tovarlar sotib olish imkonini beradi va turmush darajasining oshishiga olib kelishi mumkin. Bundan tashqari, kuchli valyuta inflyatsiyani nazorat qilishga yordam beradi.

Boshqa tomondan, zaif valyuta ham o'zining afzalliklariga ega, hech bo'lmaganda turli mamlakatlar rahbarlari shunday deb o'ylashadi. Agar mamlakat valyutasi boshqa valyutalarga qaraganda zaifroq bo'lsa, bu mamlakatdan eksport arzonroq va jozibador bo'ladi. Yaponiya o'z valyutasining nisbatan zaifligini saqlab qolish majburiyati bilan mashhur, chunki bunday strategiya boshqa mamlakatlardagi odamlar mamnuniyat bilan sotib oladigan eksport qilinadigan tovarlar narxini past saqlashga yordam beradi. Xuddi shu bayonot dollarga nisbatan zaif yuanga ega bo'lishni afzal ko'rgan Xitoy uchun ham amal qiladi. AQSh, chunki bu ko'proq amerikaliklar arzonroq Xitoy mahsulotlarini sotib olishlarini anglatadi.

Eksport narxlarining pastligi mamlakatga o'z mahsulotlarini ko'proq boshqa mamlakatlarga sotishga yordam beradi, bu esa o'z navbatida ish o'rinlari yaratilishini oshirishi mumkin, chunki iqtisodiyoti zaifroq mamlakat arzon mahsulotlarga bo'lgan talabni qondirish uchun ko'proq mahsulot ishlab chiqarishi kerak. Bu holat iqtisodiy o'sishni rag'batlantirishi mumkin. Valyuta devalvatsiyasi iqtisodiyotning o'sishiga olib kelishi mumkin, shuning uchun ko'plab mamlakatlar turg'unlik davrida zaifroq valyutadan manfaatdor.

Qanday qilib mamlakat o'z valyutasini zaiflashtirishi mumkin?

Mamlakatlar o'z valyutalarining zaifligini saqlab qolish uchun foydalanadigan strategiyalardan biri bu valyuta qoziqlaridir. Yaqinda Shveytsariya evroga nisbatan shiftni joriy qildi, bu esa qoziq tushunchasining mohiyatini aniqroq ko'rsatadi. Frankning evroga nisbatan tez sur'atlar bilan o'sishidan xavotirlangan Shveytsariya frankning evroga nisbatan o'sishiga ma'lum chegara qo'yish uchun uning qiymatini yevroga bog'lashga qaror qildi.

Mamlakat o'z valyutasini zaiflashtirishning boshqa yo'lini tanlashi mumkin:

• Foiz stavkalarining pasayishi: Valyuta qiymatini pasaytirishga harakat qilib, markaziy banklarning aksariyati foiz stavkalarini pasaytirishni tanlaydi. Muayyan davlatning past foiz stavkasi uning valyutasini kamroq jozibador qiladi. Bunday iqtisodiyotdagi jamg'armalar ham past rentabellik darajasi tufayli jozibadorligini yo'qotadi. Natijada, investorlar yuqori daromadli aktivlarni qidira boshlaydilar va bunday davlatning valyutasi boshqa mamlakatlar valyutalariga nisbatan o'z qiymatini yo'qotishi mumkin.
• Pul massasining o'sishi: Ba'zi hollarda, mamlakat shunchaki havodan pul yaratishi mumkin. Pul massasining ko'payishi ko'proq pul va kam qiymatni anglatadi. Umuman olganda, taklif talabdan oshib ketadi, ya'ni valyuta qiymatining tushishdan boshqa joyi yo'q. Pul massasining ko'payishiga davlatning o'z aktivlarini sotib olish orqali erishish mumkin. Amerika Qo'shma Shtatlarida Federal rezerv xususiy kompaniyalarning qimmatli qog'ozlarini sotib olish yoki hatto sotib olish orqali pul taklifini oshirishi mumkin. Asosan shu maqsadda Fed yangi pullarni yaratadi, buning natijasida pul massasi hajmi oshadi. Bu taktika miqdoriy yumshatish, pul massasining bir martalik ko‘payishi esa valyuta intervensiyasi deb ataladi.
• Boshqa mamlakatlardan aktivlarni sotib olish: Mamlakat boshqa davlatning aktivlarini ham sotib olishi mumkin. Xitoy yuanni AQSh dollariga nisbatan zaif ushlab turish usullaridan biri bu AQSh aktivlarini sotib olishdir. Bu dollarga bo‘lgan talabning oshishini bildiradi, bu esa dollar qiymatini oshiradi, yuanning o‘zining past mavqeini saqlab qolishga yordam beradi, bu esa Xitoy hukumati rejalariga mos keladi.

Tabiiyki, bunday taktikalardan foydalanish ma'lum bir davlat valyutasini qadrsizlantirishga yordam beradi. Ammo tez orada boshqa mamlakatlar vakillari raqobatbardosh narxdagi eksport va iqtisodiy o'sishdan foyda olish uchun o'z valyutalarining qiymatini pasaytirish umidida shunga o'xshash choralarga murojaat qilishadi.

Ba'zi hollarda o'z valyutalarini faol ravishda qadrsizlantirgan mamlakatlar boshqa davlatlar tomonidan soliqlarni oshirish va boshqa savdo cheklovlari orqali jazolanadi, bu esa arzonroq mahsulotlarni katta miqdorda sotib olishni qiyinlashtiradi.

Valyuta urushlaridan kelib chiqadigan muammolar

Ba'zilar zaifroq valyuta iqtisodiy tanazzulda foydali bo'lishi mumkinligini ta'kidlasa-da, boshqalar valyuta urushlari yanada katta muammolarga olib keladigan muayyan muammolarni keltirib chiqarishi mumkinligini ta'kidlaydilar.

Eng jiddiy muammolardan biri shundaki, bir necha davlatlarning o‘z valyutalarini bir kechada zaiflashtirishga urinishlari (va undan foyda olish) beqarorlikka olib kelishi mumkin. Har bir inson valyuta manipulyatsiyasi orqali ustunlikka erishmoqchi bo'lsa-da, jahon bozor iqtisodiyoti nihoyatda beqaror bo'lib qolishi va oxir-oqibat, bu investitsiyalar va savdoni kamaytirishi mumkin, bu esa rivojlanishni rag'batlantirishdan ko'ra cheklaydi.

Garchi ko'pchilik valyuta urushlarining eng katta xavfi inflyatsiyaning gullab-yashnashi deb hisoblaydi. Pul massasi ortib, valyutalar qadrsizlanar ekan, narxlar ko‘tariladi va bir valyuta birligi avvalgidan kamroq tovar sotib olishi mumkin. Aholining xarid qobiliyati darajasi pasayib bormoqda. Qaysidir ma'noda inflyatsiya iqtisodiy o'sishning qo'shimcha mahsulotidir. Biroq, inflyatsiyaning juda yuqori darajasi o'sishni bostiradi va o'rta sinfning jamg'armalarini yo'q qiladi. Bunday holda, u butun tizimni buzadi va iqtisodiy inqirozga olib kelishi mumkin. Ba'zilar valyuta urushlari, ayniqsa, bugungi kunda o'zaro bog'liq bo'lib borayotgan global iqtisodiyotda giperinflyatsiya va butun tizim uchun jiddiy muammolarga olib kelishi mumkinligidan qo'rqishadi. Vayron qiluvchi valyuta urushi jahon iqtisodiyoti uchun ko'plab muammolarni keltirib chiqarishi mumkin, buning natijasida hech bir iqtisod zarur rag'batlanmaydi.

Valyuta manipulyatsiyasi haqidagi ayblovlar

Albatta, har doim valyuta manipulyatsiyasi ayblovlari mavjud. Yaqinda AQSh rasmiylari Xitoyni yuan qiymatini bir necha yil davomida sun'iy ravishda pasaytirishda aybladi. Bu AQShning Xitoy mahsulotlarining AQShga importiga import bojlarini oshirish tahdidiga olib keldi va Xitoyga Xitoy valyutasining qiymatini oshirish (va AQSh valyutasining yuanga nisbatan qiymatini pasaytirish) uchun bosim o'tkazishga urinishlariga olib keldi.

Yaqinda Yaponiya o'z pul birligi devalvatsiyasining eng dahshatli misoli bilan maqtanishi mumkin. 2011-yilda yapon rasmiylari iyena qiymatini past darajada ushlab turish va eksport narxining oshishiga yo‘l qo‘ymaslik uchun bir qancha intervensiyalarni amalga oshirdi. Darhaqiqat, Yaponiya o'tgan yilning mart oyida tsunamidan jiddiy zarar ko'rgan hududlarni tiklash imkoniyatiga ega bo'lish uchun o'z valyutasining joriy qiymatini saqlab qolish uchun qo'shimcha choralar ko'rishi mumkinligi haqida gap bor.

AQSh Xitoy va Yaponiyaga barmog'ini silkitar ekan, uning vakillari ham dollar qiymatini past darajada ushlab turish uchun ma'lum usullardan foydalanadilar. Ammo AQShda Xitoy yoki Yaponiya kabi aniq taktika yo'q. Darhaqiqat, 2010 yil oxirida joriy etilgan miqdoriy yumshatish dasturi bu valyuta qiymatining pasayishidan hafsalasi pir bo'lgan evrozona mamlakatlari rahbarlari tomonidan tanqid qilindi. Garchi Yevropa Markaziy bankining kreditlash qobiliyati unga o‘z valyutasining qadrsizlanishiga imkon bergan bo‘lsa-da, hozirgacha bu kuchdan tejamkorlik bilan foydalangan. AQSh va Yaponiya o'zlarining foiz stavkalarini doimiy ravishda past darajada ushlab turishgan bo'lsa-da, ECB 2011 yil iyul oyida o'z stavkalarini oshirdi. Miqdoriy yumshatishning uchinchi raundi haqidagi mish-mishlar AQShda yana aylana boshlaganida, biz tez orada kuchli valyuta urushiga guvoh bo'lishimiz mumkin.

Hozir nima bo'lyapti?

Ayni paytda, ayrim valyutalarning qiymatini pasaytirishga qaratilgan individual urinishlarga qaramay, to'liq miqyosdagi valyuta urushi hali boshlanmagan. Mamlakatlar bo'ylab (va valyuta hududlarida) iqtisodiyotni rag'batlantirish uchun valyutalarni devalvatsiya qilishga vaqti-vaqti bilan urinishlar bo'lgan. Biroq, hozirgacha bu harakatlar nisbatan kichik bo'lib, katta inflyatsiyaga olib kelmadi ... hali.

Brauzeringizda AdBlock kengaytmasini o'chirib qo'ying

Birinchi? Valyuta urushi (1921–1936)

"Qo'shma Shtatlarda odamlar yashirin shaxsiy e'tiqod va manfaatlar davlatni nazorat qilishini bilmaydigan qismi deyarli yo'q."

Prezident Vudro Vilson.

Birinchi valyuta urushi 1921 yilda, yaqinda yakunlangan Birinchi Jahon urushi zulmatida ajoyib tarzda boshlandi. U 1936 yilda tugallanmagan finalga keldi. Urush besh qit'ada bir necha raundda bo'lib o'tdi va 21-asr uchun katta rezonansga ega edi.

Germaniya birinchi qadamni 1921 yilda amalga oshirdi, u raqobatbardoshlikni oshirish uchun maqsadli ravishda yaratilgan giperinflyatsiyadan iborat edi. Biroq, u shu qadar uzoqqa bordiki, u urushga tayyorgarlik og'irligi ostida iqtisodni vayron qildi. Frantsiya 1925 yilda oltin standartiga qaytishdan oldin frankning devalvatsiyasidan foydalangan holda keyingi o'rinni egalladi. Natijada AQSh va Angliya kabi davlatlarga nisbatan eksportda ustunlikka erishdi. Bu davlatlar, o'z navbatida, Ikkinchi jahon urushi oldidan oltin standartiga qaytdilar. Angliya 1925 yilda yutqazgan Fransiyani quvib yetib, 1931 yilda oltin standartiga qaytdi.

Prezident Gerbert Guver urushdan keyingi qarzlarni to'lashga moratoriy e'lon qilganidan so'ng, Germaniya rivojlanish sur'atlarini tezlashtirdi. Moratoriy 1932 yilda Lozanna konferentsiyasidan keyin doimiy bo'lib qoldi. 1933 yil va Gitler paydo bo'lgandan keyin Germaniya o'z rivojlanish yo'liga tushdi va jahon savdosidan chiqdi. Endi u faqat Avstriya va Sharqiy Yevropa bilan aloqalarni saqlab turuvchi iqtisodiy boshqaruvning avtokratik uslubiga ega davlat edi.

AQSh 1933 yilda valyutani oltin foydasiga devalvatsiya qilib, eksport ustunligini tikladi. Nihoyat, Fransiya va Angliya yana devalvatsiyaga kirishdi. 1936 yilda Frantsiya oltindan voz kechdi va Buyuk Depressiyadan chiqqan so'nggi yirik davlatga aylandi, Angliya esa AQShga yetib olish uchun yana devalvatsiyadan foydalandi.

Dunyoning eng yirik iqtisodlari keyingi bosqichga (devalvatsiyalar va defoltlar davrlaridan so'ng) quyida kirib, savdo, ishlab chiqarish va boylikni yemirdilar. O'sha davrdagi xalqaro valyuta tizimining beqaror tabiati Birinchi Valyuta urushini hozirgi vaqt uchun asosiy ogohlantirish ertakiga aylantirdi, chunki dunyo yana bir bor to'lanmaydigan katta qarzlar ehtimoliga duch kelmoqda.

Shunday qilib, Birinchi Valyuta urushi 1921 yilda Germaniyaning Veymar shahrida, Germaniyaning markaziy banki Reyxsbank katta miqdorda pul bosib, giperinflyatsiyaga olib keladigan Germaniya markasining qiymatini yo'q qilishga tayyorgarlik ko'rgan paytda boshlandi. Reyxsbank rahbari Rudolf fon Xavenshteyn tomonidan nazorat qilinadigan inflyatsiya davlatni byudjet taqchilligini subsidiyalash va davlat xarajatlarini qoplash uchun zarur bo'lgan naqd pul bilan ta'minlash maqsadida davlat veksellarini sotib olish yo'li bilan amalga oshirildi. Bu iqtisodiy tarixda sodir bo'lgan eng dahshatli firibgarliklardan biri edi. Germaniya Angliya va Frantsiya oldidagi qarzlarini to'lamaslik uchun ataylab o'z valyutasini yo'q qilgan degan afsona bor. Biroq, bu qarzlar ma'lum miqdordagi oltin yoki uning nemis valyutasidagi ekvivalenti sifatida tavsiflangan "oltin markalari" bilan bog'langan va bitim protokoli qiymatidan qat'i nazar, foiz sifatida ifodalangan eksport stavkasiga asoslangan edi. qog'oz valyuta. Oltin va eksport miqdoriga asoslangan bu qiymatlarga inflyatsiya ta'sir qilmadi. Biroq, Reyxsbank o'z tovarlarini chet elda sotish va turizm va xorijiy investitsiyalarni rivojlantirish uchun valyutani qadrsizlantirish orqali Germaniya eksportini oshirish imkoniyatini ko'rdi. Bunday mablag'lar Germaniyaga qarzlarini to'lash uchun zarur bo'lgan xorijiy valyutani beradi.

1921 yil oxirida inflyatsiya paydo bo'la boshlaganida, u darhol jiddiy qabul qilinmadi. Nemislar narxlar oshib borayotganini tushunishdi, ammo bu ularga valyutaning asta-sekin qulab tushayotganini aytmadi. Nemis banklarining deyarli o'z resurslariga teng qarzlari bor edi va shuning uchun sug'urta qilingan. Ko'pgina korxonalar nominal qiymatga ega bo'lgan va qulashdan sug'urtalangan yer, zavod va uskunalar kabi aktivlarga ega edi. Ba'zi kompaniyalarning qarzlari bor edi, ular mablag'lar qadrsizlanishi sababli bug'lanib ketdi, shuning uchun kompaniyalar qarzlardan qutulish orqali boyib ketishdi. Ko'pgina yirik nemis korporatsiyalarining xorijda o'z filiallari bo'lgan, ular o'z valyutalariga ega bo'lgan va o'zlarining ota-ona institutlarini qulashdan qutqargan.

Kapitalning parvozi valyuta qadrsizlanishiga an'anaviy javobdir. Markalarni Shveytsariya franki, oltin yoki boshqa valyutalarga almashtirish imkoniyatiga ega bo'lganlar buni amalga oshirdilar va shu bilan o'z jamg'armalarini mamlakatdan tashqariga olib chiqdilar. Hatto nemis burjuaziyasi ham yaqinlashib kelayotgan inqirozni darhol payqamadi, chunki valyutaning qadrsizlanishi fond birjasidan tushgan daromadlar hisobiga muvozanatlangan edi. Nihoyat, davlat va kasaba uyushma korxonalarida ishlaganlar boshidanoq inqirozdan himoyalangan, chunki davlat inflyatsiya darajasiga mos ravishda ish haqi to'lagan.

Albatta, hamma ham davlat ishi, fond birjalari portfeli, nominal qiymatlari yoki qattiq valyutaga ega emas edi. Jamiyatning bu qatlamiga barcha jamg'armalarini banklarda saqlagan o'rta sinf pensionerlari kirdi. Bu nemislar halok bo'ldi. Ularning ko'pchiligi o'zlarini qandaydir tarzda boqish uchun barcha mebellarini sotishga majbur bo'lishdi. Pianinolar talabga ega bo'lib, o'ziga xos valyutaga aylandi. Omonatini yo‘qotgan ba’zi keksa er-xotinlar oshxonaga kirib, qo‘llarini ushlab, boshlarini tandirga tiqib, gazni yoqishdi. Mulkiy jinoyatlar odatiy holga aylanib, keyinchalik tartibsizliklar avj oldi.

1922 yilda Reyxsbank taslim bo'lib, davlat ishchilarining ehtiyojlarini qondirish uchun ko'proq pul chop qila boshlaganida inflyatsiya giperinflyatsiyaga aylandi. Bir AQSh dollari shunchalik qimmatga tushdiki, amerikalik sayyohlar uni sarflay olmadilar, chunki savdogarlar uni o'zgartirish uchun millionlab marka topa olmadilar. Kafe va restoranlar oziq-ovqat taqdim etilgunga qadar pul to'lashni taklif qilishdi, chunki narx har soniyada oshib borardi. Qog'oz valyutaga bo'lgan talab shunchalik katta ediki, Reyxsbank bosib chiqarish uchun kerakli miqdordagi qog'oz va siyohni bosib chiqaradigan va ta'minlaydigan bir nechta poligrafiya firmalari va logistika kompaniyalarini jalb qilishga majbur bo'ldi. 1923 yilda siyohni tejash uchun qog'ozning faqat bir tomonida bosib chiqarish amalga oshirildi.

Iqtisodiy tartibsizlik davom etar ekan, Frantsiya va Belgiya Germaniyaning hech qachon to'lamagan qarzlarini undirish uchun 1923 yilda Germaniyaning sanoat mintaqasi Rurga bostirib kirishga qaror qilishdi. Bosqinchilarga yuk va ko'mir tashish orqali qarzni natura shaklida undirish imkonini berdi. Rurdagi nemis ishchilari ishning sekinlashishi, ish tashlashlar va sabotaj bilan javob berishdi. Reyxsbank ishchilarni rag'batlantirdi va to'lovlarni oshirish uchun ko'proq pul bosib, ularning g'azabiga hissa qo'shdi.

1923 yil noyabr oyida Germaniya yangi pul birligi - Rentenmarkni yaratish orqali giperinflyatsiyani tugatishga qaror qildi, u dastlab eski valyuta bilan birga muomalaga kirdi. Ijara belgisi garovga qo'yilgan mulk bo'yicha olingan ipoteka va foizlar hisobiga joriy etildi. Yangi valyutaning chiqarilishi va muomalasi tez orada Reyxsbank prezidenti lavozimini egallagan valyuta operatsiyalarining yangi boshlig'i Xalmar Shaxt tomonidan ehtiyotkorlik bilan nazorat qilindi. Marka nihoyat muomaladan olib tashlanganida, bitta ijara belgisi taxminan bir trillion markaga teng edi. Rentenmark vaqtinchalik yechim edi va tez orada oltin bilan ta'minlangan Reyxsmark bilan almashtirildi. 1924 yilga kelib, giperinflyatsiya davridagi eski markalar axlatxonalar va kanalizatsiyalarda edi.

Iqtisodiyot tarixchilari odatda 1921-1924 yillardagi Veymar Respublikasining giperinflyatsiyasini 1931-1936 yillardagi xalqaro raqobatbardosh devalvatsiyalardan ajratadilar, ammo bu tarixning urushlararo davridagi raqobatbardosh devalvatsiyalar davrining davomiyligini buzadi. Darhaqiqat, Veymar giperinflyatsiyasi bir qancha muhim siyosat maqsadlariga erishdi, ularning oqibatlari 1920-1930-yillarda aniq ko'rindi. Giperinflyatsiya nemis xalqini “xorijiy chayqovchilar”ga qarshi birlashtirdi va Fransiyani Rurdagi asl niyatlarini oshkor etishga majbur qildi va shu bilan Germaniyani qayta qurollantirish uchun bahona yaratdi. Shuningdek, giperinflyatsiya Angliya va Qo'shma Shtatlar tomonidan rahm-shafqat uyg'otdi va ular Versal shartnomasida belgilangan talablarni yumshatdi. Valyuta qulashi nafaqat moliyaviy aktivlarga, balki ko'chmas mulkka ega bo'lgan nemis tadbirkorlarining mavqeini ham mustahkamladi. Bu tadbirkorlar ko'chmas mulkni chet elga ko'chirish va o'z mamlakatlarida bankrot korxonalarni hech narsaga sotib olish imkoniyatlaridan foydalanib, giperinflyatsiyadan keyin kuchliroq bo'lishdi.

Va nihoyat, giperinflyatsiya hukumatlar fiat valyutasiga kelganda olov bilan o'ynashayotganini ko'rsatdi. Oltin standartiga oddiy o'tish (yoki boshqa moddiy aktivlar) tartibni tiklashi mumkinligi tushunildi - Germaniya buni qildi. Bu 1922 yilgi giperinflyatsiyani puxta ishlab chiqilgan reja edi, degani emas, aksincha, giperinflyatsiya siyosatni boshqarish vositasi sifatida ishlatilishi mumkin degan fikrni bildiradi. Giperinflyatsiya jarayonida kim g'olib yoki mag'lub bo'lishini har doim oldindan aytish mumkin. Bundan tashqari, u siyosiy xulq-atvorni, shuningdek, qarzdorlar, kreditorlar, ishchilar va kapital o'rtasidagi ijtimoiy va iqtisodiy munosabatlarni o'zgartirish uchun ishlatilishi mumkin, agar kerak bo'lsa, barcha zararni qoplash uchun oltin saqlanadi.

Albatta, giperinflyatsiyaning zarari juda katta edi. Germaniyaning davlat korxonalariga bo'lgan ishonch yo'qoldi, odamlar hayoti barbod bo'ldi. Biroq, tarixning bu epizodi tabiiy resurslari, mehnati, moddiy boyliklari va oltinga ega bo'lgan yirik davlat giperinflyatsiyani yengib o'tishi va nisbatan zarar ko'rmaganligini ko'rsatdi. 1924-1929 yillarda, giperinflyatsiyadan so'ng, Germaniya sanoati shu qadar tez rivojlana boshladiki, u boshqa ko'plab mamlakatlarni, shu jumladan AQShni ham ortda qoldirdi. Ilgari, shtatlar urush paytida oltin standartidan voz kechgan, bunga misol sifatida Angliya Napoleon urushlari paytida va undan keyin oltinni almashtirishdan bosh tortgan. Germaniya endi tinchlik davrida oltin standartdan voz kechdi, garchi Versal shartnomasida juda qattiq tinchlik bo'lsa ham. Reyxsbank zamonaviy iqtisodiyotda oltin bilan ta'minlanmagan qog'oz valyutani siyosiy maqsadlarga erishish uchun devalvatsiya qilish mumkinligini ko'rsatdi. Bu saboq boshqa yirik davlatlar tomonidan e'tiborga olindi.

Germaniyada giperinflyatsiya avj olgan bir paytda, boshqa yirik davlatlar 1922 yil bahorida Genuya konferentsiyasiga Birinchi jahon urushigacha bo'lgan davrda hech qachon ko'rib chiqilmagan oltin standartiga qaytish g'oyasini ko'rib chiqish uchun o'z vakillarini yubordilar. 1914 yilgacha ko'pchilik mamlakatlar oltin standartida bo'lib, qog'oz valyuta oltin zahiralari bilan chambarchas bog'liq bo'lib, ham valyuta, ham oltinning erkin aylanishiga imkon beradi. Biroq, urush boshlanishi bilan ko'pchilik davlatlar bunday iqtisodiy siyosatdan voz kechdilar, chunki juda katta miqdorda pul chop etish zarurati paydo bo'ldi. Endi, 1922 yilda, Versal shartnomasi talablari bajarilgan va qarzlar to'langanidan so'ng, dunyo yana bir bor oltin standartiga qaradi.

Bundan tashqari, oltin standarti gullab-yashnaganidan keyin ba'zi muhim o'zgarishlar yuz berdi. 1913 yilda Qo'shma Shtatlar foiz stavkalari va pul oqimlarini tartibga solish uchun cheksiz vakolatga ega bo'lgan yangi markaziy bank - Federal zaxira tizimini yaratdi. Oltin zaxirasi va Federal zaxira fondlari o'rtasidagi o'zaro ta'sir hali 1920-yillarda eksperimental bosqichda edi. Hukumatlar 1914-1918 yillardagi urush davrida oʻlchovsiz miqdorda chop etilishi mumkin boʻlgan qogʻoz pullardan foydalanishga oʻrganib qolgan boʻlsa, shu bilan birga odamlar muomaladan oltin tangalar olib tashlanganidan keyin qogʻoz pullarni olishga odatlangan edi. Yirik davlatlar Genuya konferentsiyasida oltinni tizimga faqat moslashuvchan shartlarda va markaziy banklarning sinchkovlik bilan nazorati ostida kiritish g'oyasini muhokama qilish uchun to'planishdi.

Genuya konferensiyasi ilgari mavjud bo‘lgan klassik oltin standartlaridan ko‘p jihatlari bilan farq qiladigan yangi oltin va valyuta standartining boshlanishi edi. Ishtirokchi davlatlar markaziy banklarning zahiralari nafaqat oltinda, balki boshqa mamlakatlar valyutalarida ham saqlanishiga kelishib oldilar. "Oltin almashinuv standarti"dagi "valyuta" so'zi ma'lum valyuta qoldiqlaridan zaxira maqsadlarida oltin sifatida foydalanish mumkinligini anglatadi. Bu mas'uliyatni katta oltin salohiyatiga ega bo'lgan mamlakatlarga, masalan, Qo'shma Shtatlarga o'tkazdi. Qo'shma Shtatlar oltin narxini bir untsiya uchun 20,67 dollar darajasida ushlab turish uchun mas'ul bo'ldi, boshqa mamlakatlar esa oltin o'rniga dollarni ushlab turishdi. Ushbu yangi standartga ko'ra, xalqaro veksellar oltin bilan to'lanishi davom ettiriladi, biroq davlat bu valyutani oltinga konvertatsiya qilishdan oldin katta miqdordagi xorijiy valyutani to'plashi mumkin edi.

Bundan tashqari, oltin tangalar va quymalar endi urushdan oldingi davrdagi kabi hajmda muomalada bo'lmadi. Mamlakatlar qog'oz valyutani oltinga almashtirishni taklif qilishdi, lekin faqat katta miqdorda - masalan, har biri 8 268 dollar (bugungi kunda 110 000 dollar ekvivalenti) bo'lgan 400 untsiyalik quymalar. Bu shuni anglatadiki, faqat markaziy banklar, tijorat banklari va boylar oltindan foydalanishi mumkin, boshqalari esa faqat oltin ekvivalentidagi qiymatini saqlab qolish uchun hukumat va'dalari bilan tasdiqlangan qog'oz valyutadan foydalanishlari mumkin edi. Qog'oz valyuta "oltinning og'irligi" bo'lib qoladi, ammo oltinning o'zi markaziy banklarning omborlarida yashiringan bo'lar edi. Angliya yangi oltin almashinuv standartini soddalashtirish maqsadida 1925 yilgi "Oltin standarti to'g'risida"gi qonunga ushbu shartnomalarni yozma ravishda kiritdi.

Yaxshilangan oltin standarti joriy qilinganiga qaramay, valyuta urushlari davom etdi. 1923 yilda frantsuz franki nemis markasining qulashi kabi keskin bo'lmasa-da, qulab tushdi. Qulash darhol 1920-yillarda frantsuzda yashovchi amerikaliklar uchun oltin davrga yo'l ochdi, masalan, Skott va Zelda Fitsjerald va Ernest Xeminguey, ular Toronto Starga frantsuz valyutasi qulashining kundalik oqibatlari haqida hisobot berdilar. . Amerikaliklar Parijda dollarlarni qadrsizlangan franklarga almashtirib, farovon hayot kechirishlari mumkin edi.

Oltin ayirboshlash standartining jiddiy kamchiliklari u qabul qilingandan so'ng deyarli darhol paydo bo'ldi. Eng katta kamchilik beqarorlik edi. Bunga ortiqcha mamlakatlarda valyutaning katta miqdorda to‘planishi, so‘ngra tanqis mamlakatlarning oltinga bo‘lgan kutilmagan talablari sabab bo‘lgan. Qolaversa, Evropaning amalda eng yirik iqtisodiy kuchi bo'lgan Germaniyada mamlakat iqtisodiyotining yana gullab-yashnashi uchun zarur bo'lgan xalqaro savdoni osonlashtirish uchun etarli miqdorda pul oqimini ta'minlash uchun zarur miqdorda oltin yo'q edi. 1924 yilda bu bo'shliqni to'ldirishga urinish amerikalik bankir (keyinchalik AQSh vitse-prezidenti) Charlz Dous sharafiga nomlangan Dous rejasi bo'ldi, rejaning asosiy me'mori. Dawes rejasi Versal shartnomasining moliyaviy talablari bilan bog'liq muammolarni hal qilish uchun chaqirilgan Xalqaro valyuta qo'mitasidan yordam oldi. Dawes rejasi Germaniyaning qarzlarini qisman qisqartirdi, shunda u o'z iqtisodiyotini ko'tara oladi. 1922 yilgi Genuya konferentsiyasi, 1923 yildagi yangi barqaror renta belgisi va 1924 yilgi Dawes rejasining kombinatsiyasi nihoyat Germaniya iqtisodiyotini barqarorlashtirdi va uning inflyatsiyasiz rivojlanishini ta'minladi.

1925-1931 yillardagi qat'iy kurs tizimining joriy etilishi valyuta urushlari valyuta kurslarini o'yindan chiqarib tashlagan holda oltin va foiz stavkalari yordamida olib borilishini anglatadi. Bu vaqtda oltin birja standartining bir tekis ishlashi o'yin qoidalari deb ataladigan narsaga bog'liq edi. Qoidalarga ko‘ra, oltin oqimi ko‘p bo‘lgan davlatlar bozor narxlarini pasaytirish maqsadida iqtisodiyotni rivojlantirish maqsadida foiz stavkalarini ham pasaytirgan. Oltinning chiqib ketishini boshdan kechirganlar shartlarni kuchaytirishga va foiz stavkalarini oshirishga majbur bo'ldi, bu esa iqtisodiy qisqarishga olib keldi. Iqtisodiyoti asta-sekin qisqarib borayotgan davlatlar ish haqi shunchalik past bo'lganligi sababli tovarlarni arzonlashtirish, jahon bozorida raqobatbardosh qilish zarurligini tushundi, gullab-yashnagan mamlakatlarda esa buning aksi bo'ldi. Bu vaqtda kirib kelish va chiqishlar teskari bo‘lib, ilgari oltinning chiqib ketishini boshdan kechirgan mamlakat endi arzon tovarlarning ortiqchaligi evaziga oltin olayotgan edi, katta iqtisodiy salohiyatga ega bo‘lgan davlat esa endi savdo taqchilligi va chiqib ketishni boshdan kechirayotgan edi. oltindan.

Oltin ayirboshlash standarti bitta asosiy kamchilikka ega bo'lgan o'z-o'zini muvozanatlash tizimi edi. Sof oltin standartida oltinning kirib kelishi pul bazasi bo'lib, iqtisodiy kengayish va qisqarish ishini bajargan, ammo oltin valyuta standartida valyuta zaxiralari ham muhim rol o'ynagan. Bu markaziy banklar valyuta zahiralaridan foydalanishga asoslangan foiz stavkalari va boshqa pul-kredit siyosati nazoratini iqtisodiy muvozanatni o'rnatish jarayonining bir qismiga aylantirishi mumkinligini anglatardi. Tizim asta-sekin oltin bilan operatsiyalar ostida emas, balki shunday moslashish vositalari ostida edi.

Fiat valyutasining xususiyatlaridan biri shundaki, bunday valyuta ham uni ushlab turgan tomonning aktivi, ham uni chiqargan bankning majburiyatidir. Oltin, aksincha, bir bank boshqasidan oltin olgan hollar bundan mustasno (1920-yillarda keng tarqalgan emas) faqat aktivdir. Oltin yordamida amalga oshirilgan tuzatuvchi operatsiyalar, asosan, nol summali o'yindir. Agar oltin Angliyadan Fransiyaga ko’chib o’tsa, Angliyada pul fondi kamayadi, Fransiyada esa oltin miqdoriga qarab ko’payadi.

Agar Frantsiya savdo operatsiyalari jarayonida funt sterling olishni va keyin ularni ingliz banklariga depozitga qo'yishni va shu tariqa funt sterlingdagi mablag'larni saqlashni istasa, tizim ancha uzoq davom etishi mumkin edi. Biroq, deylik, Frantsiya banki to'satdan barcha depozitlarni qaytarib oldi va Angliya bankidan oltin talab qildi. Bu holda Angliyaning pul taklifi keskin qisqargan bo'lardi. Iqtisodiyotni klassik oltin standarti ostida silliq, bosqichma-bosqich o'zgartirish o'rniga, yangi tizim tezda vahima paydo bo'lishi mumkin bo'lgan keskin, beqarorlashtiruvchi sakrashlar bilan to'la edi.

Oltin valyuta standarti bo'yicha defitsitga duchor bo'lgan mamlakat, uy egasi bir yil davomida oylik to'lovlarni yig'a olmagan va birdaniga birdaniga butun yil miqdorini talab qiladigan ijarachi holatiga tushib qoladi. Ba'zi ijarachilar buni hisobga olib, yomg'irli kun uchun pul tejashadi, ba'zilari esa uni sarflash vasvasasiga qarshi tura olmaydilar va kerakli vaqtda o'zlarini pulsiz va ijara joyidan haydab yuborishadi. Vaziyat taxminan bir xil, agar davlatda oltin yetarli bo'lmasa va savdo sherigi xorijiy valyutada to'lovlarni talab qilsa. Oltin ayirboshlash standarti oltin va valyuta tizimlarining eng yaxshisini olishi kerak edi, lekin, aslida, barcha yomon xususiyatlarni, ayniqsa, kutilmagan qarz to'lovlariga xos bo'lgan beqarorlikni o'zida mujassam etgan.

Oltin valyuta standarti bo'yicha defitsitga duchor bo'lgan mamlakat, uy egasi bir yil davomida oylik to'lovlarni yig'a olmagan va birdaniga birdaniga butun yil miqdorini talab qiladigan ijarachi holatiga tushib qoladi.

1927 yilga kelib, oltin va valyuta Frantsiyada to'xtovsiz to'planib, Angliyadan chiqib ketayotganda, o'yin qoidalari Angliyadan muomaladagi pul massasining qisqarishiga moslashish uchun foiz stavkalarini oshirishni talab qildi. Biroq, Angliya Bankining gubernatori Montagu Norman qisman salbiy siyosiy reaktsiyaga sabab bo'lishidan qo'rqib, shuningdek, Frantsiyaga funt va oltin oqimini adolatsiz devalvatsiya qilingan frank tomonidan ta'minlanganiga ishonganligi sababli stavkalarni oshirishdan bosh tortdi. . Frantsuzlar, o'z navbatida, valyutani qayta baholashdan bosh tortdilar, lekin kelajakda shunday qilishlari mumkinligini aytdilar, bu esa katta tushunmovchiliklarni keltirib chiqardi va funt va frankda chayqovchilikni keltirib chiqardi.

AQSh 1927 yilda foiz stavkalarini pasaytirgandan so'ng, 1928 yilda bir qator foiz stavkalarini oshirishni joriy qila boshladi, bu esa pul taklifining o'sishini kamaytirish vositasi bo'lib chiqdi. Ushbu foiz stavkalari o'sishi AQShning o'yin qoidalariga ko'ra qilishi kerak bo'lgan narsaga qarama-qarshi edi, chunki uning ustun mavqei va cheksiz oltin zaxirasi. Xuddi ichki siyosiy mulohazalar 1927-yilda Angliyada stavkalarni ko‘tarmaslikka olib kelganidek, Federal rezervning foiz stavkalarini pasaytirish o‘rniga oshirish to‘g‘risidagi qarori ichki siyosiy mulohazalar, xususan, AQSh fond bozoridagi ko‘pikdan qo‘rqish bilan bog‘liq edi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, oltin-valyuta standarti ishtirokchilari ichki siyosiy fikrlarni hamma narsadan ustun qo'ydilar, bu esa oltin va valyuta standartining o'zini yo'q qilishga sabab bo'ldi.

Oltin ayirboshlash standartida yana bir kamchilik bor edi, bu Angliya, AQSh, Frantsiya va Germaniya markaziy banklari faoliyatidagi muvofiqlashtirishning yo'qligidan ham chuqurroqdir. Bu kamchilik oltin to'plamining dollar narxida yashiringan edi (yangi standartni saqlab qolish uchun). Birinchi jahon urushi davrida davlatlar barcha urush qarzlarini qoplash uchun katta miqdordagi qog'oz valyutalarini bosib chiqarishdi, oltin oqimi esa juda kichik edi. Bundan tashqari, haqiqatda mavjud bo'lgan oltin zahiralari statik emas edi va AQShga katta miqdorda oqib tushdi va Evropada zaxiraning faqat kichik bir qismini qoldirdi. Urushdan keyingi oltin ayirboshlash standartini urushdan oldingi oltin bahosi bilan moslashtirishga urinishlar 1919-yilda dilemmaga olib keldi. Yechimlardan biri urushdan oldingi narxlarga erishish uchun qog'oz fondlarini etkazib berishni qisqartirish edi. Bu oltinning urushdan oldingi bahosiga qaytish uchun keskin deflyatsiya va narxlarning pasayishini ta'minlaydi. Yana bir yechim qog'oz valyutaning oshib ketishi tufayli o'rnatilgan yangi narx darajasini qo'llab-quvvatlash uchun oltin narxini oshirish edi. Oltin narxining oshishi valyutaning abadiy qadrsizlanishini anglatardi. Tanlov deflyatsiya va devalvatsiya o'rtasida edi.

Narxlar innovatsiyalar, miqyoslilik va boshqa foydali parametrlar tufayli muammosiz tushib qolsa, bu bitta narsa. Keyinchalik bu "yaxshi" deflyatsiya deb hisoblanadi va har yili kompyuterlar yoki keng ekranli televizorlar narxi tushib ketganini payqagan har qanday iste'molchiga tanish. Ammo naqd pulni keraksiz qisqartirish, xavfli bozor pozitsiyalari, kredit cheklovlari, bankrotlik va ommaviy ishsizlik tufayli narxlar pasaytirishga majbur bo'lganda, bu boshqa masala. Bu "yomon" deflyatsiya deb ataladi. Urushdan oldingi oltin narxiga qaytish uchun aynan shunday deflyatsiya talab qilingan.

Amerika Qo'shma Shtatlari uchun bu tanlov boshqa davlatlar kabi qiyin emas edi, chunki Amerika Birinchi jahon urushi davrida naqd pul zaxiralarini ko'paytirish bilan birga, faol savdo orqali oltin zahiralarini ham oshirdi. AQShda ishlar Angliya yoki Fransiyaga qaraganda ancha yaxshi ketayotgan edi.

1923 yilga kelib, Frantsiya ham, Germaniya ham o'z valyutalarini qadrsizlantirish orqali urush davridagi inflyatsiya bilan kurashishga qaror qilishdi. Evropaning uchta yetakchi davlatidan faqat Angliya urush davrida qog'oz pul miqdorini kamaytirish va valyuta va oltin darajasini tenglashtirish uchun to'g'ri choralar ko'rdi. Bu o'sha paytda Buyuk Britaniya moliya kansleri bo'lib ishlagan Uinston Cherchillning talabi bilan amalga oshirildi. U mamlakatning moliyaviy ahvolini yaxshilash uchun urushdan oldingi oltin paritetiga qaytishni taklif qildi. Ammo buning ta'siri dahshatli bo'ldi - narxlar darajasi 50?% ga tushdi, bankrot korxonalar soni o'sdi, ishsizlik o'zining eng yuqori cho'qqisiga chiqdi. Keyinchalik Cherchill u tanlagan siyosat hayotida qilgan eng yomon xatolaridan biri ekanligini yozgan. 1930 yilda AQShda ommaviy deflyatsiya sodir bo'lganda, Angliya oldingi o'n yillikning ko'p qismida allaqachon shunday sharoitda yashagan edi.

1920-yillar Qo'shma Shtatlar uchun gullab-yashnash davri bo'ldi va Frantsiya va Germaniya iqtisodiyoti o'n yillikning o'rtalarida mustahkamlandi. Faqat Angliya ortda qoldi. Agar u 1928 yilga kelib ishsizlik va deflyatsiya bilan kurashish yo'lini topganida edi, butun dunyo jahon iqtisodiy rivojlanishini urushdan oldingi davrlardan beri kuzatilmagan miqyosda ko'rishi mumkin edi. Buning o'rniga, global iqtisodiyot faqat yomonlashdi.

Iqtisodchilar Buyuk Depressiyaning boshlanishini 1929-yil 28-oktabr, Qora dushanba kuni, Dow Jones Industrial Average atigi bir kun ichida 12,8 foizga tushib ketgan deb hisoblashadi. Biroq, Germaniya bir yil oldin iqtisodiy tanazzulga yuz tutgan edi va Angliya 1920-1921 yillardagi depressiyadan hech qachon to'liq chiqa olmadi. Qora dushanba deflyatsiya ta'siridan allaqachon kurashayotgan dunyodagi yetakchi aktivlar pufagining portlashi kuni edi.

1929 yilgi AQSh fond bozori qulashidan keyingi yillar ishsizlik, ishlab chiqarishning pasayishi, bankrotlik va insoniyat azoblari bilan dahshatli bo'ldi. Biroq, jahon moliya tizimi nuqtai nazaridan, eng xavfli bosqich 1931 yilning bahor va yoz oylarida sodir bo'ldi. Keyin, bankdan omonatlarning global ommaviy olib qo'yilishi bilan teng bo'lgan moliyaviy vahima may oyida boshlandi - Rotshildlarning Avstriya filiali tomonidan asos solingan, butun kapitalni yo'q qilgan Vena Credit-Anstalt bankining yo'qotishlarini e'lon qilish bilan boshlandi. bank. Keyingi bir necha hafta ichida butun Evropada bank vahimalari tarqaldi va Avstriya, Germaniya, Polsha, Chexoslovakiya va Yugoslaviyada "bank ta'tillari" va banklarning yopilishi e'lon qilindi. Germaniya tashqi qarzni to'lashni to'xtatdi va kapital nazoratini joriy qildi. Bu oltin ayirboshlash standartidan voz kechish bilan barobar edi, chunki chet el kreditorlari endi o'zlarining to'lov talablarini oltin bilan bankka o'tkaza olmadilar, garchi Germaniya reyxsmark narxi oltinga nisbatan bir xil darajada saqlanib qolishiga rasman ishontirdi.

Tez orada vahima Angliyaga tarqaldi va 1931 yil iyuliga kelib, oltinning katta miqdorda chiqib ketishi sodir bo'ldi. Etakchi ingliz banklari kreditlar orqali likvid bo'lmagan qisqa muddatli aktivlarga sarmoya kiritdilar. Aytgancha, o'nlab yillar o'tib, 2008 yilda Lehman Brothers investitsiya bankini yo'q qilgan aynan shu turdagi investitsiyalar. Va 1931 yilning yozida, to'lovlar vaqti kelganida, xorijiy kreditorlar o'zlarining funt sterlinglarini oltinga aylantirdilar, bu esa Angliyani AQShga yoki Frantsiyaga yoki hali inqirozga erishmagan boshqa oltin davlatga murojaat qilishga majbur qildi. Oltinning mamlakatdan ko'p miqdorda chiqib ketishi va Londondagi eng yirik banklarning yo'q bo'lib ketish xavfi tufayli Angliya 1931 yil 21 sentyabrda oltin standartidan voz kechdi. Va bir zumda funt sterling dollarga nisbatan tushib ketdi va keyingi oylarda pasayishda davom etdi va bu vaqt ichida 30?% ni yo'qotdi. Ko'pgina boshqa mamlakatlar, jumladan, Yaponiya, Skandinaviya mamlakatlari va Britaniya Hamdo'stligi a'zolari ham oltin standartidan voz kechib, devalvatsiyaning qisqa muddatli foydasini ko'rdilar. Ushbu afzalliklar frantsuz frankiga va boshqa mamlakatlarning, jumladan Belgiya, Lyuksemburg, Niderlandiya va Italiyaning oltin standartidagi valyutalariga salbiy ta'sir ko'rsatdi.

Angliya oltin standartidan voz kechganida, Evropada bank vahimalari engillashdi. Biroq, hamma narsa AQShga o'tdi. AQSH iqtisodiyoti 1929-yildan beri qisqarib borayotgan boʻlsa, 1931-yilda funt va boshqa valyutalarning dollarga nisbatan devalvatsiyasi global deflyatsiya va inqiroz yukini toʻgʻridan-toʻgʻri AQSh zimmasiga olib keldi. Darhaqiqat, 1932 yil Qo'shma Shtatlar uchun Buyuk Depressiyaning eng yomon yili bo'ldi. Ishsizlik 20?% ga yetdi, investitsiyalar, ishlab chiqarish va narxlar ikki xonali raqamga kamaydi.

1932 yil noyabrda Franklin Ruzvelt prezident etib saylandi. Biroq, u 1933 yil martigacha qasamyod qilmadi va uning tayinlanishi va inauguratsiyasi o'rtasidagi to'rt oy ichida banklar va banklarning nosozliklari tufayli iqtisodiy vaziyat sezilarli darajada yomonlashdi. Millionlab amerikaliklar banklardan pul mablag'larini olib, ularni matraslar yoki shkaflar ostiga yashirishgan, boshqalari esa o'z vaqtida ushlamaganliklari uchun bankrot bo'lishgan. Inauguratsiya paytiga kelib amerikaliklar shunchalik ko‘p davlat idoralaridan hafsalasi pir bo‘lgan ediki, umid qoldiqlari faqat Ruzveltning o‘zida jamlangandek tuyulardi.

1933 yil mart oyida, inauguratsiyadan ikki kun o'tgach, Ruzvelt Amerika bo'ylab bank ta'tilini e'lon qilish uchun favqulodda vakolatlardan foydalangan. Dastlab bu akt 9-martgacha amal qilgan, biroq keyinchalik muddatsiz uzaytirilgan. Bayram kunlarida banklar sinchiklab tekshirilishi, faqat sog‘lom banklar o‘z faoliyatini davom ettirishi ma’lum qilindi. "Ta'til" 13 mart kuni yakunlandi. Bu vaqtga kelib, ba'zi banklar ochildi, ammo boshqalarning aksariyati hali ham yopiq edi. Bu butun reja banklarning sog'lig'ini tekshirishdan ko'ra ko'proq ishonchni tiklashga qaratilgan edi, chunki sakkiz kunlik muddat davomida davlat mamlakatdagi barcha banklarning hisoblarini tekshirmagan.

1933-yil 9-martda Favqulodda bank faoliyati to‘g‘risidagi qonunning qabul qilinishi banklarga bo‘lgan ishonchni tiklash yo‘lidagi muhim qadam bo‘ldi. Ushbu qonun Federal zahiraga banklarga davlat qimmatli qog'ozlarining nominal qiymatining 100 foizi va banklarga tegishli bo'lgan har qanday cheklar yoki boshqa qisqa muddatli qog'ozlarning nominal qiymatining 90 foizi miqdorida kredit berishga ruxsat berdi. Fed, shuningdek, tizimning a'zosi bo'lgan har qanday bankka kafolatsiz kreditlar berishi mumkin. Bu shuni anglatadiki, banklar omonatlarga tushmaslik uchun kerakli miqdordagi mablag'ni so'rashlari mumkin edi. Bu hali o'sha yilning oxirida paydo bo'ladigan omonat sug'urtasi emas edi, lekin bu uning ekvivalenti edi, chunki endi omonatchilar bankdagi pullari tugashidan tashvishlanishlari shart emas edi.

Qizig'i shundaki, Ruzveltga mamlakatdagi barcha banklarni yopishga ruxsat bergan hujjat 1917 yilda qabul qilingan "Tijoratga qarshi qonun" edi. Ushbu aktga ko'ra, favqulodda vaziyatda har qanday prezident AQSh milliy xavfsizligini saqlash uchun cheksiz iqtisodiy vakolatlardan foydalanishi mumkin. Agar sud prezidentning banklarni yopish vakolatini shubha ostiga qo'yishi mumkin bo'lsa, 1933 yildagi Favqulodda bank to'g'risidagi qonun "bank ta'tilini" ratifikatsiya qildi va prezidentga bunday vakolatni aniq va aniq berdi.

1933-yil 13-martda banklar ochilganda, omonatchilar pullarini yechib olish uchun emas, balki matraslar va kofe qutilarida saqlangan mablag‘larini qayta investitsiya qilish uchun ularning oldiga saf tortdilar. Garchi omonatchilar balansida deyarli hech narsa o'zgarmagan bo'lsa-da, shunga qaramay, omonatchilarning banklarga bo'lgan ishonchi qaytdi. Ushbu muammoni hal qilgan Ruzvelt endi bank operatsiyalaridan ko'ra xavfliroq muammoga duch keldi. Bu boshqa mamlakatlardan AQShga kelayotgan deflyatsiya muammosi edi. Birinchi valyuta urushi endi Oq uy eshigini taqillatayotgan edi.

1931 yilda Angliya va boshqa mamlakatlar oltin standartidan voz kechganlarida, ularning eksport qiymati endi boshqa raqobatchi davlatlar qiymatiga teng edi. Demak, raqobatdosh davlatlar jahon bozorida qolish uchun eksport narxlarini pasaytirish yo‘lini izlashlari kerak edi. Ba'zida bu narxlarning pasayishi ish haqining qisqarishi bo'lib, bu ishsizlik muammosini yanada kuchaytirdi. Qolaversa, oltin standartidan voz kechib devalvatsiyaga uchragan davlatlar endi bu devalvatsiya bilan boshqa davlatlarni ham “yuqtirdi”.

Inflyatsiya deflyatsiyaga qarshi yaqqol antidot edi, biroq savol harajatlarning kamayishi, qarzlarning ko'payishi, ishsizlik va boshqa iqtisodiy og'irlashtiruvchi parametrlarning ayovsiz tsikli mamlakatni qamrab olgan paytda inflyatsiyani qanday joriy qilish kerak edi. Iqtisodiy oqibatlari nuqtai nazaridan inflyatsiya va valyuta devalvatsiyasi mohiyatan bir xil: ular ichki bozorning qiymat tuzilmasini buzadi, import narxlarini oshiradi va eksport qiymatini pasaytiradi, boshqa mamlakatlarga ish o'rinlari yaratishga yordam beradi. Angliya, Britaniya Hamdo'stligi va Yaponiya bu yo'ldan 1931 yilda juda muvaffaqiyatli borgan.

AQSh, agar xohlasa, dollarni funt va boshqa valyutalarga nisbatan shunchaki devalvatsiya qilishi mumkin edi, ammo bu hech qanday foyda keltirmasdan dollarga nisbatan keyingi devalvatsiyaga olib kelishi mumkin. Qog'oz valyuta urushlarini davom ettirish ham yaxshi yechim emas edi. Ruzvelt boshqa fiat valyutalariga nisbatan devalvatsiya qilish o'rniga, asosiy valyuta - oltinga nisbatan devalvatsiya qilishga qaror qildi.

Biroq, oltin AQSh uchun katta muammo edi. Rasmiy jamg'armalardan tashqari (Federal rezerv banklarida) oltin tangalar shaklida tarqatilgan va xususiy shaxslar tomonidan qonuniy to'lov vositasi sifatida ishlatilgan, shuningdek, seyflarda quyma va tangalar ko'rinishida saqlangan. Bu oltinni pul vositasi deb hisoblash mumkin edi, lekin bunday vosita faqat saqlanishi va muomalaga kiritilmasligi mumkin edi.

Dollarni oltinga nisbatan devalvatsiya qilishning eng oson yo'li oltin narxini dollarda ko'tarish edi, Ruzvelt buni favqulodda vakolatlaridan foydalangan holda amalga oshirishi mumkin edi. U endi oltinni belgilangan 20,67 dollar o‘rniga 25 yoki 30 dollarga almashtirish mumkinligini e’lon qilishi mumkin. Muammo shundaki, oltin narxining bunday ko‘tarilishidan olinadigan foyda ko‘p miqdorda to‘plangan oltinni ushlab turgan xususiy tashkilotlarga tushadi va to‘plangan oltinni yo‘q qilish yoki uni muomalaga kiritish masalasini hal etmas edi. Bundan tashqari, ko'p odamlar qog'oz pullarni oltin quymalariga aylantirib, oltin narxining yanada oshishini kutishlari mumkin edi. Oltin to'plaganlar esa oltin narxining yanada oshishini kutishlari mumkin edi.

Ruzvelt oldida oltinni qayta baholashdan olingan har qanday foyda oltinni saqlaganlarga emas, balki davlat xazinasiga tushishini ta'minlash vazifasi turar edi. Fuqarolar uchun qog'oz pullardan boshqa hech qanday shaklda mablag' qoldirmaslik kerak edi. Agar oltinni jismoniy shaxslar va muassasalardan olib qo'yish mumkin bo'lsa va odamlarni valyutaning navbatdagi devalvatsiyasini kutishga majbur qilish mumkin bo'lsa, ular devalvatsiya qilingan pulni ushlab qolishdan ko'ra, bu mablag'larni sarflashni boshlashlari mumkin.

Oltin jamg'arishni taqiqlash dollarni oltinga nisbatan devalvatsiya qilish rejasining muhim qismi bo'lib, odamlarni qayta sarflashni maqsad qilgan. Shu asosda, 1933-yil 5-aprelda Ruzvelt 6102-sonli Ijroiya buyrug‘ini chiqardi, bu AQSh tarixidagi eng noodatiy ijro farmoyishlaridan biriga aylandi. Franklin Delano Ruzveltning sodda tili o'zi uchun gapiradi:

“Men, Franklin Delano Ruzvelt... milliy favqulodda vaziyat mavjudligini eʼlon qilaman va... Amerika Qoʻshma Shtatlarida jismoniy shaxslar, kompaniyalar, assotsiatsiyalar va korporatsiyalar tomonidan oltin tangalar, oltin quyma va oltin sertifikatlarining toʻplanishini darhol taqiqlayman. ...Barcha fuqarolar shu bilan 1933-yil 1-maygacha yoki undan oldin Federal rezerv bankiga... yoki Federal zaxira tizimining boshqa aʼzosiga oʻzlarida boʻlgan barcha oltin tangalar, oltin quyma va oltin sertifikatlarini topshirishlari shart. ...Agar kimdir ushbu farmonning biron bir qoidasini qasddan buzsa, u 10 ming dollargacha jarimaga tortilishi yoki ... 10 yilgacha ozodlikdan mahrum etilishi mumkin”.

AQSh fuqarolariga oltinlarini rasmiylarga topshirish va evaziga bir untsiya uchun 20,67 dollar miqdorida qog'oz pul olish buyurilgan. Tish shifokorlari, zargarlar va o'z ishlarida "qonuniy va an'anaviy" oltin ishlatadigan boshqalar uchun ba'zi bir kichik istisnolar qilindi. Aholiga 1933 yil bahosi bo'yicha yuz dollarga teng yoki besh untsiyaga teng oltinni va noyob tangalar ko'rinishidagi oltinni saqlashga ruxsat berildi. 1933 yilgi prezident farmoyishiga qaramay, oltin jamg'arishda davom etayotganlar uchun 10 000 dollarlik jarima bugungi kunda taxminan 165 000 dollarga teng - Qo'shma Shtatlar uchun juda yuqori jarima.

Ruzvelt ushbu buyruqni bir qator qo'shimcha aktlar, jumladan, 1933 yil 20 apreldagi 6111-sonli qonun bilan mustahkamladi, u G'aznachilik kotibining roziligisiz Qo'shma Shtatlardan oltin olib chiqishni taqiqladi. 1933 yil 29 avgustdagi 6261-sonli qonun bilan oltin qazib oluvchi korxonalarga o'z mahsulotlarini g'azna tomonidan belgilangan narxda davlat xazinasiga sotish majburiyati belgilandi, bu esa amalda konlarni milliylashtirishni anglatardi.

Ushbu tezkor harakatlar bilan Ruzvelt aqlli ravishda xususiy oltinni musodara qildi, uni chet elga eksport qilishni taqiqladi va oltin qazib olish sanoatini o'z qo'liga oldi. Natijada Ruzvelt AQSh oltin zahiralarini sezilarli darajada oshirdi. Taxminlarga ko'ra, Amerika fuqarolari 1933 yilda g'aznaga besh ming tonnadan ortiq oltin topshirgan. 1937 yilda Fort-Noks harbiy bazasida AQShning oltin zahiralari ombori qurilgan - xususan, fuqarolardan musodara qilingan oltinni saqlash uchun. G‘aznada endi unga joy qolmadi.

Prezident oltinni musodara qilish huquqiga ega bo'lsa-da, bugungi kunda bunday stsenariyning amalga oshishini tasavvur qilish qiyin. Ammo buni tasavvur qilish qiyin, chunki bunday inqiroz mumkin emas, balki hamma joyda tarqalgan radio, ijtimoiy tarmoqlar, kabel televideniesi boshlovchilarining qattiq tanqidlari va AQSh fuqarolarining o'zlariga bo'lgan ishonchi sezilarli darajada zaiflashgan zamonda paydo bo'ladigan norozilik tufayli. hokimiyat organlari.

Bu omillar orasida ishonchni yo'qotish eng kuchli hisoblanadi. Ruzveltning radioda raqiblari bor edi, eng mashhuri ruhoniy sharhlovchi ota Charlz Koflin, 1930-yillarda Rush Limbaughdan ko'ra ko'proq radio tinglovchilarga ega edi. Bu Twitter yoki Facebook miqyosiga etib bormagan bo'lsa-da, odamlar gazetalarda va ayniqsa, oilalar, cherkovlar, klublar va bir etnik guruh a'zolari o'rtasidagi shaxsiy muloqot orqali yangiliklarni bilib olishdi. Oltinni musodara qilishni kuchli qoralash osonlikcha paydo bo'lishi mumkin edi, lekin bunday bo'lmadi. Odamlar umidsiz edilar va Ruzvelt iqtisodni ko'tarish uchun o'zi xohlagan narsani qilishiga ishonishdi. Va agar oltin jamg'arishni to'xtatish kerak bo'lsa, odamlar buyurtma qilinganda tangalar, quyma va oltin sertifikatlarini topshirishga tayyor edilar.

Bugungi elektron aloqa vositalari ommaning kayfiyati ta'sirini kuchaytiradi, ammo bu kayfiyatning tabiati hali ham muhimdir. 21-asr boshlarida boshqaruv organlariga va ularning iqtisodiy siyosatiga boʻlgan ishonch allaqachon erib ketgan. Kelajakda dollarning mumkin bo'lgan qulashini tasavvur qilish qiyin emas, bu esa aholidan oltinni musodara qilish zaruratiga olib keladi. Ammo aholi buni 1933 yildagidek ixtiyoriy qilishini tasavvur qilish juda qiyin.

Oltinning musodara qilinishi xalqaro savdo va operatsiyalar uchun oltinga nisbatan dollarning yangi qiymati haqidagi savolni ochiq qoldirdi. Bir untsiya uchun 20,67 dollarlik rasmiy bahoda Amerika oltinini musodara qilgandan so'ng, Ruzvelt 1933 yil oktyabr oyidan boshlab ochiq bozorda oltin sotib olishni davom ettirdi va uning narxini asta-sekin oshirdi va shu bilan dollarni unga nisbatan devalvatsiya qildi. Iqtisodchi va tarixchi Allan Meltser Ruzveltning pijamada yotib, vaqti-vaqti bilan oltin narxini qanday tanlashini va keyin G'aznachilikka narxni 21 sentga ko'tarishni buyurganini tasvirlaydi, chunki u... yigirma bir, ya'ni uch karra yetti, va etti - uning baxtli raqami. Hikoya, agar u Amerika xalqidan o'g'irlik faktini tasvirlamasa, kulgili tuyulardi; oltinning oshgan qiymatidan tushgan daromad endi unga ilgari egalik qilgan fuqarolarga emas, balki xazinaga tushdi. Keyingi uch oy ichida Ruzvelt asta-sekin narxni untsiya uchun 35 dollarga ko'tardi va u erda to'xtashga qaror qildi. Boshidan oxirigacha dollar oltinga nisbatan 70?% qadrsizlandi.

Kongress hal qiluvchi zarba sifatida 1934 yilgi Oltin zahirasi to'g'risidagi qonunni qabul qildi, unda yangi narx (untsiya uchun 35 dollar) belgilandi va shartnomalarda oltin deb ataladigan bandlar bekor qilindi. Oltin band ikkala tomonni inflyatsiya yoki deflyatsiya bilan bog'liq tashvishlardan himoya qilish uchun tuzilgan shartnomaning alohida bandi edi. Shartnomaning odatiy qoidasi shundan iborat ediki, agar oltinning dollar narxi o'zgarsa, barcha dollar to'lovlari oltinning doimiy og'irligiga nisbatan yangi dollar majburiyati eskisiga mos kelishi uchun to'g'rilanadi. Ruzveltning oltin moddalarga qarshi kurashi juda ziddiyatli edi va 1935 yilda Norman Baltimor va Ogayo Railroad Co.da Oliy sud tomonidan AQSh Oliy sudi raisi Charlz Evans tomonidan imzolangan oltin bandlarni yakuniy bekor qilish uchun bir ovozli g'alaba bilan e'tiroz bildirildi. Xyuz. Faqat 1977 yilda Kongress yana oltin bandlardan foydalanishga ruxsat berdi.

1934 yilgi “Oltin zahiralari toʻgʻrisida”gi qonun, shuningdek, oltinni musodara qilishdan tushgan mablagʻlar hisobidan moliyalashtiriladigan valyuta barqarorlashtirish fondini yaratishga ruxsat berdi, bu fonddan xazina oʻz xohishiga koʻra bozor kurslarini oʻzgartirish va ochiq bozordagi boshqa operatsiyalar uchun foydalanishi mumkin edi. Valyutani barqarorlashtirish jamg'armasi ba'zan G'aznachilik Slush fondi deb ataladi, chunki pul byudjet jarayonining bir qismi sifatida Kongressga tegishli bo'lishi shart emas edi. Jamg'arma 1994 yilda G'aznachilik kotibi Robert Rubin tomonidan o'sha yilning dekabr oyida pesoning qulashi ortidan Meksika qisqa muddatli kredit bozorlarini barqarorlashtirish uchun keng foydalanilgan. 1934 yildan 1994 yilgacha Valyutani barqarorlashtirish jamg'armasi hatto Vashington siyosiy doiralarida ham kam qo'llanilgan va deyarli noma'lum edi. Uni yaratish uchun ovoz bergan Kongress a'zolari oltmish yildan keyin Meksikadagi inqirozni yengishda yordam berishlarini tasavvur qilishmadi.

1931 yilda Buyuk Britaniyaning oltin bilan uzilishi va 1933 yilda Amerikaning oltinga nisbatan devalvatsiyasi kutilgan samarani berdi. Angliya va Amerika iqtisodiyoti devalvatsiya natijasida darhol natijalarga erishdi, chunki narxlar pasayish to'xtatildi, pul taklifi oshdi, kredit kengayishi boshlandi, sanoat ishlab chiqarishi o'sdi va ishsizlik pasaydi. Buyuk Depressiya hali tugamagan edi va bu yutuqlar katta rasm bilan solishtirganda shunchalik kichik ediki, korxonalar va odamlar hali ko'p ish qilishlari kerak edi. Bu hech bo'lmaganda oltinga va boshqa mamlakatlarga nisbatan devalvatsiya qilgan mamlakatlar uchun birinchi qadam edi.

Endi oltin standarti bo'yicha Evropa mamlakatlari guruhi 1920-yillardagi devalvatsiyaning birinchi to'lqinidan foydalandi va AQSh va Angliyadan kelib chiqqan deflyatsiyani o'zlashtira boshladi. Bu oxir-oqibat 1919 yilda Versalda boshlangan cheksiz xalqaro moliyaviy konferentsiyalarning eng so'nggisi bo'lgan 1936 yilgi kelishuvga olib keldi. Uch tomonlama kelishuv Angliya, AQSh va Frantsiya o'rtasidagi norasmiy kelishuv bo'lib, ular o'zlarini va oltin standartini qabul qilgan mamlakatlarni ifodalaydilar. 1936 yil 25 sentyabrda AQSh moliya vaziri Genri Morgentau tomonidan e'lon qilingan rasmiy versiyaga ko'ra, ushbu shartnomaning maqsadi "tinchlikni ta'minlaydigan va xalqaro iqtisodiy munosabatlarning tiklanishiga eng yaxshi yordam beradigan shart-sharoitlarni targ'ib qilish" edi. Asosiy nuqta shundaki, Frantsiya valyutani biroz devalvatsiya qilish huquqiga ega edi. AQSh Frantsiya devalvatsiyasi bo'yicha o'z fikrlarini bildirdi: "AQSh hukumati... valyuta kursini qayta ko'rib chiqish natijasida xalqaro fond birjasi faoliyatiga har qanday aralashuvni oldini olish uchun tegishli mavjud resurslardan foydalanishni davom ettirish niyatini bildiradi. paritetlar." Bu qasos olmaslik haqidagi ommaviy va'da, valyuta urushlari tugashining yana bir belgisi edi.

Uch tomon ham oltinga nisbatan valyuta qiymatlarini yangi, umume'tirof etilgan darajada saqlab qolishga va'da berdi, shu bilan bir-birini qo'llab-quvvatladi, ammo ichki o'sishni rag'batlantirish zarur bo'lgan holatlar bundan mustasno. Mamlakatda ishlab chiqarilgan mahsulotlar uchun istisno ko'proq siyosiy edi va valyuta urushlari global miqyosda ro'y bersa-da, ular hali ham ichki siyosiy mulohazalar bilan bog'liqligini isbotladi. Shu munosabat bilan Morgenthau bayonotida shunday deyiladi: "AQSh hukumati xalqaro valyuta munosabatlaridagi xatti-harakatlar chizig'ini belgilashda, birinchi navbatda, milliy farovonlik shartlaridan boshlashi kerak". Bitimning Buyuk Britaniya-Frantsiya versiyalari, garchi bitta hujjat emas, balki uchta alohida kommunike sifatida chiqarilgan bo'lsa-da, asosan bir xil tarkibga ega edi.

“Milliy farovonlik” haqidagi bu gaplar asossiz edi, chunki har uchala davlat ham Buyuk Depressiya oqibatlari bilan kurashayotgan edi. Agar deflyatsiya yoki yuqori ishsizlik qaytsa, ular kelishuvni buzishini kutish mumkin, bu esa valyuta kursi mexanizmi yoki oltinga nisbatan devalvatsiya kabi choralarni talab qilishi mumkin. Oxir oqibat, uch tomonlama bitim, garchi u valyuta urushlarini to'xtatishni nazarda tutgan bo'lsa ham, befoyda bo'lib chiqdi, chunki milliy ustuvorlik har doim xalqaro mulohazalarga to'sqinlik qiladi.

Frantsiya tashabbusi ortidan Shveytsariya, Niderlandiya va Belgiya ham shartnoma imzoladi. Bu 1920-yillarda Germaniya, Frantsiya va oltin standartning qolgan qismi bilan boshlangan raqobatbardosh devalvatsiyalar doirasini yakunladi, 1931 yilda Buyuk Britaniya ishtirokida davom etdi, 1933 yilda AQSh bilan eng yuqori cho'qqiga chiqdi va 1936 yilda dunyoning qolgan qismiga qaytdi. Valyuta devalvatsiyasining vaqtinchalik foydali ta'siri chanqagan askarlar orasida kolba kabi mamlakatdan mamlakatga o'tdi. Tovar narxlari inflyatsiyasini rag'batlantirish va deflyatsiyani oldini olish uchun oltinga nisbatan qadrsizlanayotgan valyutalarni uzoqroq muddatga belgilash barcha mamlakatlarda allaqachon qo'llanilgan.

AQSh dollari ko'p marta ko'milgan, ammo u hali ham tirik. Bretton-Vuds valyuta tizimining yemirilishi arafasida dollarning jahon valyuta zaxiralaridagi ulushi 80%ga yaqinlashdi (1970-77,2%; 1972-78,6%). Keyinchalik, Yamayka almashinuv tizimiga o'tgandan so'ng, u asta-sekin pasayib, 1995 yilda 59,0% minimal darajaga yetdi. Moliyaviy globallashuv natijasida dollarning mavqei yana mustahkamlandi (1999-2001 yillarda uning ulushi 70-71% ga yetdi), ammo keyinchalik jahon valyuta zaxiralarida dollar ulushining yangidan pastga tushishi kuzatildi. 2014 yilda 61%. Biroq, bu 1995 yildagi ko'rsatkichdan ko'proq.

Xalqaro hisob-kitoblar banki ma’lumotlariga ko‘ra, 2010-yil aprel oyida jahon valyuta bozoridagi operatsiyalarda dollarning ulushi 84,9 foizni tashkil etgan bo‘lsa, 2013-yil aprelida bu ko‘rsatkich 87 taga yetdi. Taqqoslash uchun: evroning ulushi shu davrda pasaydi. 39,1 dan 33 ,4% gacha. Dollarning global moliyadagi mavqei bilan AQShning jahon iqtisodiyotidagi o‘rni o‘rtasidagi nomutanosiblik hayratlanarli. Bugungi kunda AQShning global yalpi ichki mahsulotdagi ulushi taxminan 20% ni tashkil qiladi. Xitoy yalpi ichki mahsulot (xarid qobiliyati paritetidan foydalangan holda hisoblanganda) bo‘yicha allaqachon Qo‘shma Shtatlarni ortda qoldirdi, biroq yuanning jahon valyuta bozoridagi operatsiyalardagi ulushi 2013-yil aprelida atigi 2,2 foizni tashkil etdi. Yuanning jahon valyuta zaxiralaridagi ulushi haqida aniq ma’lumotlar yo‘q, biroq ekspert hisob-kitoblariga ko‘ra, u 1 foizdan unchalik yuqori emas.

Bu nomutanosibliklar 19-asr oxiri va 20-asr boshlaridagi global iqtisodiy panoramani juda eslatadi. O'sha paytda jahon iqtisodiyoti yetakchilarining qayta guruhlanishi sodir bo'ldi. Sanoat va qishloq xoʻjaligi ishlab chiqarish boʻyicha AQSH birinchi oʻrinda turadi. Ba'zi pozitsiyalar uchun Germaniya ikkinchi o'ringa ko'tarila boshladi. Va 19-asrning ko'p qismida Buyuk Britaniya. "jahon ustaxonasi" maqomiga ega bo'lib, dunyoda uchinchi o'ringa qayta boshladi. Shu bilan birga, ingliz funt sterlingi hamon jahon valyutasi bo'lib qoldi, u zaxira quroli va xalqaro to'lovlar vositasi bo'lib xizmat qildi. Mana, 1913-yilda Birinchi jahon urushi arafasida valyuta turlari bo‘yicha jahon zaxiralarining tuzilishi (%): funt sterling – 47; frantsuz franki - 30; Germaniya belgisi – 16; AQSh dollari – 2; boshqa valyutalar - 5 (Offiser, Lourens H. Dollar-Sterling oltin ballari o'rtasida: valyuta kurslari, paritet va bozor xatti-harakati. Kembrij: Cambridge University Press, 1996). Ko'rib turganingizdek, AQSh dollarining ulushi nihoyatda ahamiyatsiz edi. AQShning iqtisodiy rivojlanish darajasi va dollarning jahon moliya tizimidagi o'rni o'rtasidagi nomutanosiblik Xitoyning iqtisodiy rivojlanishi va yuanning bugungi holati o'rtasidagi nomutanosiblik bilan taxminan bir xil edi.

Dollarga pul tikadigan dunyo bankirlariga dollar quyoshdagi o‘rnini egallashi uchun bundan yuz yil avval jahon urushi kerak edi. 1913-yil oxirida AQSh Kongressi “pul qoplari”ning kuchli bosimi ostida 1914-yilda dollarni yagona AQSh valyutasi sifatida muomalaga chiqara boshlagan Federal rezerv tizimini yaratishga ovoz berdi va olti oydan keyin jahon urushi boshlandi. Urush yetakchi kuchlar va ularning valyutalari o‘rtasidagi kuchlar muvozanatini o‘zgartirdi. 1928 yilda jahon valyuta zahiralarining taqsimlanishi quyidagicha (%) bo'ldi: funt sterling - 77; AQSh dollari – 21; Fransuz franki – 2. (Ofitser, Lourens H.). Ya'ni, funt sterling Buyuk Britaniyaning keskin iqtisodiy zaiflashuviga qaramay, nafaqat o'z mavqeini zaiflashtirmadi, balki yanada mustahkamlandi. AQSH dollari oʻz ulushini 1913-yilga nisbatan kattalik bilan oshirdi va ishonch bilan ikkinchi oʻrinni egalladi. Boshqa raqobatdosh valyutalar poygadan chiqib ketishdi. Britaniya funtini nihoyat mag'lub etish uchun Federal rezerv egalari yana bir jahon urushiga tayyorgarlik ko'rishlari va o'tkazishlari kerak edi, shundan so'ng dollar oltinga tenglashtirildi va aslida yagona jahon valyutasiga aylandi.

Rasmiy ravishda dollarning dunyodagi o'rni hozirda juda yaxshi, ammo Federal zaxira tizimining asosiy aktsiyadorlari AQSh yalpi ichki mahsuloti va dollar pozitsiyasi o'rtasidagi nomutanosiblik kuchayib borayotganidan xijolat bo'lishmaydi. Dollar tobora o'zgaruvchan bo'lib bormoqda. Agar xohlasa, bir nechta yirik davlatlar o'z sa'y-harakatlarini muvofiqlashtirishi, resurslarni birlashtirishi, dollar zahiralarini demping qilishni boshlashi va dollarni qulashi mumkin. Biroq, Fed xo'jayinlarining kuchi shundaki, ular doimo faol harakat qila olgan. Hozir esa dollarni himoya qilish va birinchi navbatda, katta urushga tayyorgarlik ko‘rish uchun amaliy qadamlar qo‘yayotganining ko‘plab belgilari bor. Bunday urushni boshlash uchun "pul ustalari" (Fed bosmaxona egalari) uchun bir nechta sabablar bor.

1. Bosmaxona egalari o'z mahsulotlariga bo'lgan talab va narxni saqlab qolishlari kerak. Evropada ixtiyoriy "dollarga uchish" yarim asrdan ko'proq vaqt oldin tugadi. Dunyoda dollar sotib olish uchun oqilona iqtisodiy rag'batlar mavjud emas. Axir, bugungi kunda Fed-ning bosmaxonasidan tushadigan dollar taklifi AQSh iqtisodiyotida yaratilgan barcha narsalardan bir necha baravar ko'pdir. Va AQSh oltin zahiralari dunyodagi eng katta (8000 tonnadan ortiq) bo'lsa ham, "ko'katlar" massasining faqat bir foizini qoplaydi. Faqat bitta narsa qoldi: Federal rezerv tomonidan ishlab chiqarilgan "tovarlarni" kuch bilan butun dunyoga yuklash. Dollar uchun bugungi kunda yagona tayanch bu AQSh Qurolli Kuchlari bo'lib, uning asosiy vazifasi yashil qog'ozga bo'lgan talabni saqlab qolishdir. AQSHda klassik harbiy-sanoat kompleksi (MIC) uzoq vaqt davomida harbiy-bank kompleksiga (MBK) aylantirilgan.

Bretton-Vuds valyuta tizimi qulagandan so‘ng uning o‘rnini neft-dollar tizimi bo‘lgan Yamayka valyuta tizimi egalladi, chunki 1970-yillarda dollar qora oltinga bog‘langan (neft faqat dollarda sotila boshlagan). Neft hali ham dollar tizimining asosi hisoblanadi. Amerika bugungi kunda neft importidan deyarli mustaqil bo'lsa-da, neft ishlab chiqaruvchi mamlakatlarni nazorat qiladi. Nazoratdan maqsad qora oltin savdosida dollardan boshqa valyutalarga oʻtishning oldini olishdir. Bunga erishish uchun Vashington, agar kerak bo'lsa, neft qazib oluvchi hududlarda harbiy amaliyotlarga murojaat qiladi. Avvalo, Yaqin va O'rta Sharqda. Muammar Qaddafiy neft uchun to‘lovlarni avvaliga dollardan yevroga o‘tkazgani, keyin esa oltin dinorga o‘tishni rejalashtirgani uchungina hokimiyatdan ag‘darilgan va shafqatsizlarcha o‘ldirilgan.

2. AQSH dollari tusha boshlagach, Amerika zaiflashib borayotgan dollar kursini mustahkamlash uchun barcha dastaklarni ishga soladi (dunyoning turli qismlarida siyosiy vaziyatni beqarorlashtirish operatsiyalari; fuqarolar va mintaqaviy urushlar). Shu fonda Amerika iqtisodiy tanazzulning kuchayishiga qaramay, sun’iy “barqarorlik oroli”ga aylanib bormoqda. Dunyoning turli burchaklaridan kapital Amerikaga oqib kela boshladi, "yashil qog'oz" tezligini oshirmoqda. Nega Amerikaga yuqori dollar kursi kerak? Javob qiyin emas.

Ikkinchidan, qimmat dollar yordamida Amerika (aniqrog'i, Federal zaxira tizimi egalari) butun dunyo bo'ylab tabiiy resurslar, korxonalar, ko'chmas mulk va boshqa aktivlarni arzon sotib olish imkoniyatiga ega bo'ladi. Hozirgi dollar tizimi Fed egalariga butun dunyo ularning nazorati ostiga tushmaguncha kerak bo'ladi.

3. "Pul ustalari" (Federal rezerv tizimining asosiy aktsiyadorlari) nafaqat mintaqaviy, balki global beqarorlikni, ya'ni jahon urushini ham talab qilishi mumkin. Bunday beqarorlik Amerikaning barcha potentsial raqobatchilarining o'zaro yo'q qilinishiga yoki hech bo'lmaganda zaiflashishiga olib kelishi kerak. Vashington (aniqrog'i, Federal rezerv) dunyoning faqat monosentrik modeliga muhtoj. Ushbu modelni katta urushsiz qurish mumkin emas. Jahon urushi Amerikaning ko'plab iqtisodiy muammolarini hal qiladi, bu esa yaqin kelajakda u uchun muhim bo'lib qolishi mumkin.

Masalan, 2013 yil oxirida AQSh davlat qarzi allaqachon 104,5% ni tashkil qilgan. Ammo bir necha yildan beri qarz inqirozini boshdan kechirayotgan Yevropada bu ko‘rsatkich pastroq. Yevro hududi mamlakatlari uchun 2013 yil oxirida bu ko'rsatkich 92,6% ni tashkil etdi. Vashington uchun tashqi qarz muammosi ham dolzarbdir. 2014 yil avgust oyida ushbu qarzning nisbiy darajasi YaIMga nisbatan 107 foizga yetdi. Daromadning ortib borayotgan ulushi qarzlarga xizmat ko'rsatishga sarflanishi kerak. Bugungi kunda AQSh byudjeti xarajatlarida davlat qarzi bo'yicha foizlar kichik (taxminan 7%), ammo Amerika iqtisodiyotida miqdoriy yumshatish (QE) dasturi natijasida foiz stavkalari faqat ramziy ma'noga ega edi. CU dasturi bosqichma-bosqich bekor qilinmoqda, davlat va boshqa barcha qarzlarga xizmat ko'rsatish xarajatlari keskin oshadi. Bunday vaziyatda Qo'shma Shtatlarning hukmron doiralari bundan yuz yil avvalini eslashsa kerak. Birinchi jahon urushi arafasida Amerika sanoat ishlab chiqarish bo'yicha dunyoda birinchi o'rinni egallagan, ammo ayni paytda ulkan tashqi qarzga ega edi (birinchi navbatda Buyuk Britaniyaga). Birinchi jahon urushi vaziyatni tubdan o'zgartirdi. AQSh eng yirik xalqaro kreditorga aylandi. Shu bilan birga, ularning asosiy urush ittifoqchilari Buyuk Britaniya va Fransiya Amerikaning eng katta qarzdorlariga aylandi. Ikkinchi jahon urushi natijasida Amerika jahon oltin zahiralarining 70 foizini (Sovet Ittifoqidan tashqari) jamladi. AQSHning bunday kuchayishi dollarning jahon valyutasi sifatidagi mavqeini qonuniylashtirishga imkon berdi (1944 yil Bretton-Vudsdagi xalqaro konferensiya qarori).

Agar Qo'shma Shtatlar uchinchi jahon urushidan yagona foyda oluvchiga aylana olsa, uning eski qarzlari muammosi o'z-o'zidan yo'qoladi. Shunda Vashington o'z balansidan boshqa davlatlarning qarzlarini bir tomonlama ravishda olib tashlashi mumkin bo'ladi, o'zboshimchalik bilan urushda qaysi davlatlar "aybdor" ekanligini aniqlaydi. "Aybdor" mamlakatlarning Amerikaga qo'ygan pul talablari ta'rif bo'yicha bekor qilinadi, bu Antanta mamlakatlari 1919 yilgi Parij tinchlik konferentsiyasida Germaniyaga nisbatan aynan shunday qilgan. Bundan tashqari, Amerika g'olib sifatida "aybdorlar" ga tovon va tovon to'lashi mumkin bo'ladi. Xuddi Antanta davlatlari 1919 yilda Parijdagi o'sha konferentsiyada qilganidek.

Uchinchi jahon urushi dunyo hozirgacha bilgan hamma narsadan tubdan farq qiladi. U rasmiy e'lonsiz boshlanadi. Garchi biz bu haqda hali to'liq xabardor bo'lmasak ham, bunday urush allaqachon boshlangan. Yollanma askarlardan (xususiy harbiy kompaniyalar) foydalanish bilan, alohida davlatlar ichida beshinchi ustunga tayangan holda, Maydan texnologiyalaridan faol foydalanish, Vashington nazoratidagi ommaviy axborot vositalarini jalb qilish, iqtisodiy sanktsiyalarni e'lon qilish va boshqalar. Bu e’lon qilinmagan urush terrorizm, “radikal islom”, “Rossiya agressiyasi”, inson huquqlarining buzilishi va hokazolarga qarshi kurash shiori ostida olib borilmoqda. va h.k.

Bunday e'lon qilinmagan jahon urushi paytida "pul egalari" (Fed aktsiyadorlari) dollarning to'plangan muammolarini hal qilishadi. Misol uchun, terrorizm va "iflos pullar" ga qarshi kurash bayrog'i ostida Qo'shma Shtatlar "pul islohoti" ni amalga oshirishi mumkin. Uning mohiyati oddiy. Fed yangi dollarlarni chiqaradi va ularni eski "yashil massa" ga almashtirishni tashkil qiladi. Shu bilan birga, eski dollarlarning egalari ularning kelib chiqishi qonuniyligi to'g'risida ishonchli dalillarni taqdim etishlari kerak. Tekshirish filtrlari shunchalik qattiq bo'lishi mumkinki, eski dollarlarning sher ulushi "imtihon" dan o'tmaydi va axlatga aylanadi. Bu Sem amakini bosgan "dollar kanopi" muammosini bartaraf qiladi. Biroq, Qo'shma Shtatlar uchun bu variant ham ideal emas - butun dunyoni bir martalik talon-taroj qilish boshqa mamlakatlarni xalqaro to'lovlarda o'z milliy valyutalaridan foydalanishga, mintaqaviy valyutalarni yaratishga va dollardan butunlay voz kechishga undashi mumkin.

Shuning uchun uchinchi e'lon qilinmagan jahon urushida boshqa iqtisodiy usullar qo'llanilishi mumkin. Masalan, “yashil massa” butun dunyoni bosib ketganiga qaramay, tovar bozorlarida dollarning xarid qobiliyati ancha yuqori. Giperinflyatsiya xavfi ko'rinmaydi. Hammasi juda oddiy. Barcha bosmaxona mahsulotlarining asosiy ulushi moliyaviy bozorlarga to'g'ri keladi. Biroq, xuddi shu moliyaviy bozorlarni qisqartirish yoki hatto butunlay yo'q qilishning 101 usuli mavjud. Keyin barcha "yashil massa" tovar bozorlariga oqib tushadi. 1920-yillarning boshlarida Veymar Respublikasi boshdan kechirganiga o'xshash giperinflyatsiya bo'ladi. Eng yaxshi holatda, joriy dollarning sotib olish qobiliyatining 1% qoladi. Falokatmi? Qanday qarash kerak. Axir, bu holatda butun dunyo bo'ylab trillionlab dollar egalarining qo'lida axlatdan boshqa hech narsa qolmaydi. Birgina Xitoyning o'zi allaqachon 4 trillion dollar oltin-valyuta zaxirasidan oshib ketgan, "yashil qog'oz" kamida 1/3 qismini tashkil qiladi. Shundan so'ng Amerika pul islohotini o'tkazadi va yangi to'liq dollarni joriy qiladi. Taxminan besh yil oldin, bunday "pul islohoti" ni amalga oshirish muammosi faol muhokama qilindi, ammo yangi dollar o'rniga "amero" deb nomlangan pul birligi taklif qilindi. Bu uchta davlat - AQSh, Kanada va Meksikaning yagona valyutasi bo'lishi taxmin qilingan. Dollarni "Amero" bilan almashtirish varianti hali ham tiklanishi mumkin, ammo bu Vashingtondan juda jiddiy xavfsizlik yordamini talab qiladi.

Qanday bo'lmasin, dunyodagi beqarorlikning engillashishiga umid qilish mumkin emas. Bu beqarorlik dollarning zaifligi va Fed bosmaxona egalarining azob-uqubatlarining namoyonidir. Yaralangan hayvon kabi ular oxirigacha kurashadilar. Agar yaqinda ular Vashington dunyoda "nazorat qilinadigan tartibsizlik" ni tarqatayotganini aytishgan bo'lsa, endi tartibsizlik nazorat qilib bo'lmaydigan bo'lib qolgani ayon bo'ldi. Biroq, dastlabki ikki jahon urushi ularni boshlagan bankirlar rejalashtirganidek tugamadi.