Mai sus, am vorbit doar despre cumpărarea unui contract futures. Acest lucru se numește a merge lung (lung) sau a menține o poziție lungă. Proprietarul unei poziții long futures poate primi livrarea mărfii reale dacă deține poziția futures până la momentul livrării.
Este posibil să fi întâlnit termenul „scurt”. Regulile care guvernează tranzacționarea futures vă permit să vindeți un contract futures înainte de a-l cumpăra. În acest caz, se spune că aveți un contract futures scurt (scurt) sau o poziție scurtă. Se așteaptă să livrați bunurile reale dacă dețineți o poziție pe termen scurt până la data livrării. Pentru a închide o poziție futures scurtă, cumpărați un contract futures identic la bursă. Astfel, ieși de pe piață.
Însăși ideea unei poziții scurte poate fi uluitoare pentru că vorbim despre a vinde ceea ce nu ai. De fapt, probabil că ați fost deja implicat în vânzarea în lipsă fără să știți. Dacă dealerul auto nu avea în parcare mașina pe care voiai să o cumperi de la ei și trebuia să ți-o comande de la fabrică, a vândut mașina în scurt. Mobilierul este adesea vândut „scurt” de către comercianții cu amănuntul înainte de a fi fabricat.
Pe piata futures pentru fiecare pozitie lunga exista o pozitie scurta.
De ce ar vinde cineva în lipsă un contract futures? La. stabilește prețul de vânzare pentru că crede că piața se mișcă în jos și poate cumpăra contractul futures mai târziu la un preț mai mic. Indiferent de tranzacția efectuată prima, profitul sau pierderea din tranzacționarea futures reprezintă diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare.

Pozițiile lungi și scurte sunt ceea ce distinge cel mai mult piețele futures de piețele bursiere. Majoritatea investitorilor bursa cumpără acțiuni pentru dividende, în speranța reevaluării lor de către piață. Doar cei mai sofisticați investitori sunt scurt. Prin urmare, se poate considera că oricine deține orice acțiune poate primi un anumit profit din aceasta. Să presupunem că acțiunile General Motors au avansat de la 68 USD la 69 USD în tranzacțiile de astăzi. Dacă nu există poziții scurte în aceste acțiuni și niciun acționar existenți nu a plătit mai mult de 68 USD per acțiune, fiecare acționar GM va obține un profit. În exemplul nostru, câștigurile lor au crescut cu 1 USD pe acțiune.

Nu este așa pe piața la termen. Aici, pentru fiecare poziție lungă există o poziție scurtă. Dacă nu sunteți pe piață și decideți să cumpărați un contract futures, atunci un alt participant pe piață trebuie să ia cealaltă parte a contractului și să vi-l vândă. Dacă vinzi un contract futures scurt, cineva, undeva, trebuie să-l cumpere de la tine. Acesta este singurul mod de a crea un contract futures. Prin urmare, profitul pe o parte a piețelor futures vine din buzunarul cuiva de pe cealaltă parte a pieței. Ceea ce câștigă partea lungă, partea scurtă pierde și invers. Acest lucru poate fi îngrijorător: dacă câștigați bani pe piețele futures, amintiți-vă că nu iese din aer - îi luați de la un alt jucător.
Dacă obțineți profit într-o poziție futures lungă, contrapartea pierde aceeași sumă într-o poziție scurtă.

Tranzacționarea futures poate fi dificilă dacă vă aflați în locul nepotrivit la momentul nepotrivit. Cum pot fi atenuate riscurile fără a vă reduce putere de cumpărare? Să ne uităm la câteva strategii care pot fi aplicate.

Comercianții de mărfuri începători tind să tranzacționeze futures mai degrabă decât opțiuni, deoarece consideră că acest tip de tranzacționare este mai ușor. De exemplu, atunci când tranzacționați contracte futures, puteți utiliza stopuri, puteți defini clar potențialul de profit și pierdere pe baza mișcării prețului și aveți acces la o piață lichidă 24 de ore pe zi. Dar acest mod de a gândi are unele defecte.

În primul rând, ordinele stop-loss în anumite scenarii pot face mai mult rău decât bine. Dacă această afirmație vă derutează, imaginați-vă că ați putea fi aruncat dintr-o poziție scurtă E mini S&P în seara zilei de 24 iunie în zona 2119, în timp ce câteva secunde mai târziu piața a scăzut cu 120 de puncte. În acest caz, comerciantul ar primi nu numai o reducere serioasădar și trauma de a pierde una dintre cele mai bune tranzacții scurte din viața mea. Pe de altă parte, pentru acei comercianți cu contracte futures care refuză să folosească stop-uri, dar au dificultăți în a suporta pierderi, ar putea fi nevoie de mulți bani și nervi pentru a renunța la pierdere și a aștepta până când tranzacția lor devine profitabilă. Se poate reaminti raliul S&P cu aproximativ 80 de puncte în zilele premergătoare evenimentelor Brexit. Pe scurt, în ciuda confortului și simplității, tranzacționarea cu contracte futures poate fi dificilă dacă se întâmplă să vă aflați în locul nepotrivit la momentul nepotrivit.

Dar există o altă cale. În căutarea unor strategii viabile pentru a atenua riscurile și a preveni ieșirile premature sau de panică din poziții fără niciun, comercianții pot acorda atenție pieței de opțiuni. Pe scurt, opțiunile oferă comerciantului capacitatea de a gestiona riscul și de a trece peste adversitate.

Asigurare de risc

Dacă sunteți tipul de comerciant care încearcă să limiteze riscul confortabil, protejarea unei tranzacții futures în anumite condiții și circumstanțe poate fi o soluție viabilă. „Unii” este un cuvânt important, deoarece cumpărarea unui Call sau Put pe un contract futures lung sau scurt înseamnă, în esență, cumpărarea de asigurare împotriva unui rezultat negativ al tranzacției. După cum știți, asigurarea nu este gratuită. Primele pe care le plătim pentru a ne proteja de evenimentele negative sunt adesea irosite. Cu toate acestea, asigurarea este un lucru necesar și uneori util.

Atunci când creați o strategie de tranzacționare futures protejată de opțiuni lungi (denumită adesea o poziție lungă sintetică de opțiune), este important să fiți conștienți de costurile suplimentare asociate acoperirii opțiunilor. Cum mai mulți bani cheltuit pe o opțiune lungă, cu atât prețul contractului futures trebuie să meargă mai departe pentru ca tranzacția dvs. să fie profitabilă. Spre deosebire de tranzacționarea simplă cu contracte futures, care poate obține un profit de îndată ce costurile tranzacției sunt acoperite (de obicei doar 1-2 bifări), atunci când utilizați o strategie de tranzacționare cu opțiuni sintetice, aveți nevoie de preț pentru a parcurge o distanță suficientă pentru a acoperi costul unui astfel de asigurare de tranzacție împotriva pierderilor. Desigur, atunci când prețurile opțiunilor cresc (în perioadele de volatilitate ridicată sau când mai rămâne mult timp până la data expirării opțiunii), acest tip de tranzacționare are mai puțin sens.

Deci, de exemplu, un comerciant poate dori să cumpere un contract futures lung și simultan să cumpere o opțiune put pentru a proteja poziția. Deoarece această strategie imită practic profitul unei opțiuni de call lung, se numește opțiune de call sintetică. În schimb, un comerciant poate vinde un contract futures în scurt și poate cumpăra o opțiune call pentru a limita riscul. Această abordare se numește opțiune de vânzare sintetică. Ideea principală este de a folosi o poziție primară pe piața futures și o poziție de acoperire pe piața de opțiuni. Teoretic, atunci când viitorul merge într-o direcție favorabilă pentru comerciant, opțiunea va merge într-o direcție nefavorabilă și invers. A avea astfel de poziții opuse este un mijloc eficient de a reduce volatilitatea și riscul și, mai important, stresul.

Unele piețe sunt foarte potrivite pentru tranzacționarea opțiunilor lungi sintetice datorită prețurilor opțiunilor disponibile istoric. De exemplu, opțiunile de porumb sunt relativ ieftine, în special opțiunile de vânzare. În consecință, în cazul general, pe piața de porumb poate fi creată o opțiune de call sintetică atractivă. De exemplu, la începutul lunii iulie, prețurile porumbului erau la un nivel istoric scăzut de aproximativ 3,40 USD per bushel (Figura 1). Un comerciant dornic să riște 700 USD (14 cenți în porumb pentru că costă 50 USD pe cent) ar putea pur și simplu să cumpere contractul futures din septembrie la 3,40 USD și să pună un stop loss la 3,26 USD sau să cumpere contractul futures și să cumpere un Put la 3,40 USD pentru 14 cenți. În ambele opțiuni, el ar fi primit un risc limitat și un potențial de profit nelimitat.

Orez. 1 Asigurare de pierdere

Un comerciant care cumpără un contract futures lung și o opțiune put primește un risc limitat și un potențial de profit nelimitat, fără risc de închidere anticipată a poziției

Prima opțiune de a cumpăra futures îi va oferi comerciantului o poziție profitabilă de îndată ce prețul porumbului depășește 3,40 USD. Totodată, riscul este limitat la 700 USD (fără a ține cont de posibila derapare a ordinului stop). Desigur, comercianții futures sunt atrași de perspectiva unui potențial de profit teoretic nelimitat. Cu toate acestea, aceștia se confruntă cu un risc relativ ridicat de a suporta pierderea maximă atunci când ordinul stop este declanșat înainte ca prețul să meargă în direcția corectă. Cu o astfel de dezvoltare a evenimentelor, în ciuda calculului său relativ precis, comerciantul va rămâne cu o pierdere și un sentiment semnificativ de nemulțumire.

Puteți fi sigur că ordinele stop vor fi declanșate în momentele cele mai inoportune. Evident, odată ce un comerciant este oprit dintr-o poziție, el nu va putea compensa pierderile decât dacă reintră pe poziție în căutarea prețului de ieșire. Acest lucru duce rareori la rezultate bune, având în vedere că emoțiile sunt deja implicate într-o astfel de situație.

A doua variantă a tranzacției lungi cu porumb permite comerciantului să mențină poziția timp de 53 de zile cu un risc absolut de 700 USD (fără risc de alunecare), să înfrunte în siguranță orice volatilitate și să se bucure de roadele muncii sale dacă prețul porumbului își revine. De exemplu, prețul porumbului poate chiar să scadă la zero, dar dacă este peste pragul de rentabilitate (care este prețul de intrare al futures plus valoarea opțiunii de vânzare), o astfel de tranzacție va fi profitabilă. În esență, comerciantul sintetic, atunci când prețul se mișcă într-o direcție nefavorabilă pentru el, știe că riscul său nu poate depăși suma primei plătite pentru asigurare. Dar situația se poate îmbunătăți întotdeauna, oricât de groaznică ar părea.

Comercianții de opțiuni sintetice, la fel ca comercianții de futures convenționali, au, teoretic, un potențial de profit nelimitat. Pentru a putea face față greutăților, contractele futures pe porumb trebuie să fie cu 14 cenți mai mari decât prețul de intrare futures (3,40 USD) la scadență; în acest caz, tranzacția va fi profitabilă. Acest lucru se datorează faptului că Put-ul de 3,40 USD își va pierde valoarea la data scadenței (dacă prețul actual este peste 3,40 USD), iar comerciantul va trebui să acopere mai întâi pierderea din asigurare înainte de a putea lua profitul. Dacă prețul porumbului la data scadenței este sub 3,40 USD, atunci profitul din opțiune va compensa pierderea pe futures, dar prima plătită pentru opțiunea Put va fi pierdută.

Aceste calcule sunt diferite pentru fiecare moment până la scadență. În practică, nu există o modalitate fiabilă de a calcula care ar putea fi profitul sau pierderea la un anumit moment până la scadență, deoarece valoarea unei opțiuni depinde de timpul rămas până la scadență. maturitatea, volatilitatea, cererea și o serie de alți factori imprevizibili. Cu toate acestea, eliminarea adversității fără riscul unui stop loss prematur oferă un avantaj important pe piețele volatile de mărfuri.

Câștigă bani cu opțiuni scurte de acoperire

Comercianții care nu sunt confortabili cu riscul nelimitat care vine odată cu tranzacționarea unei strategii de tranzacționare cu probabilitate foarte mare pot lua în considerare un mijloc mai eficient de acoperire a pozițiilor futures cu opțiuni, și anume prin vânzarea unei opțiuni opusă unui contract futures lung sau scurt. De exemplu, un comerciant poate cumpăra un contract futures lung și apoi vinde o opțiune Call pe acesta sau poate vinde un contract futures scurt și apoi vinde o opțiune Put pe acesta. Această strategie este aproape identică cu strategia de opțiune de apel acoperită cu care sunt familiarizați majoritatea investitorilor. Dar pentru comercianții de mărfuri, este înțelept să-l modifici folosind opțiunile At-Held (ATM), mai degrabă decât opțiunile Out-of-the-Money (OTM). În plus, această abordare este similară cu tranzacționarea opțiunilor sintetice, deoarece implică deschiderea unei poziții primare pe piața futures și apoi a unei poziții opuse pe piața opțiunilor. Există însă o diferență distinctă: vânzarea de opțiuni pe futures facilitează atingerea rentabilității, dar expune comerciantul la un risc teoretic nelimitat, cu un potențial de profit limitat.

La prima vedere, alegerea strategie de tranzacționare, care are un potențial de profit limitat și un risc nelimitat, poate părea contraintuitiv. Dar având în vedere că o astfel de afacere are mai mult probabilitate mare, atunci această metodă de tranzacționare devine foarte atractivă pentru cei care sunt capabili din punct de vedere psihologic să tolereze riscuri de o sumă nedeterminată. Să ne uităm la un exemplu. La începutul lunii iulie 2016, prețurile aurului erau în creștere (Figura 2). A fost posibil să se vinde un contract futures pe aur din octombrie pentru aproximativ 1.370 USD în timp ce se vinde simultan o opțiune Put de 1.370 USD pentru o primă de aproximativ 50 USD, adică pentru 5.000 USD. Apare o întrebare rezonabilă: „De ce să vindeți o opțiune ATM, limitând potențialul de profit al poziției futures la zero, sau chiar mai rău, având în vedere costurile tranzacției?” Răspunsul este simplu. Cu această strategie, deși poziția principală este într-un futures (contract futures pe scurt), banii se fac pe o opțiune de vânzare scurtă. De fapt, potențialul maxim de profit al unei astfel de tranzacții va fi exact egal cu prima primită minus costurile tranzacției; pentru simplitate, vom presupune - 5.000 USD.

Orez. 2 Câștiguri pe opțiuni scurte

În ciuda riscului teoretic nelimitat, opțiunile de cumpărare și de vânzare acoperite lasă comerciantului mai multă marjă de eroare

Potențialul maxim de profit va fi atins dacă contractul futures se tranzacționează sub 1370 USD în octombrie, la data scadenței. Acest lucru se va întâmpla dacă prețul aurului scade la 1369 USD, 1000 USD sau zero. Cu alte cuvinte, profitul traderului nu depinde de prețul futures, este necesar doar ca prețul să fie sub prețul de exercitare al opțiunii Short Put.

Pe de altă parte, dacă la data scadenței prețul aurului este peste 1370 USD, dar sub 1420 USD, atunci profitul comerciantului va fi în intervalul de la 5000 USD la 0 USD (excluzând costurile de tranzacție). Suma exactă a profitului este calculată pe baza diferenței dintre prețul de intrare futures și pragul de rentabilitate estimat. În exemplul nostru, pragul de rentabilitate este de 1420 USD, deoarece prima rezultată de 50 USD servește drept tampon pentru pierderile din contractul futures; dar această pernă se termină exact la 1420 USD (1370 USD + 50 USD).

Pe scurt, această strategie este profitabilă atâta timp cât aurul este sub 1420 USD. Astfel, singurul scenariu în care o astfel de tranzacție ar fi neprofitabilă la data scadenței este dacă prețul aurului depășește 1.420 USD. Dacă prețul este în intervalul de la 1420 USD până la zero, această tranzacție va face profit.

Un comerciant poate calcula greșit prețul aurului cu 50 USD fără a risca să piardă bani (la data scadenței). Cu toate acestea, este important de menționat că, deoarece prima opțiunei ia în considerare volatilitatea și erodarea timpului, chiar dacă prețul contractului futures scade sub 1420 USD în orice moment înainte de data scadenței, comerciantul ar putea în continuare să suporte o pierdere.

Opțiunile sunt o opțiune bună

Comercianții nu ar trebui să se ferească de la utilizarea opțiunilor din cauza complexității lor percepute. Opțiunile nu numai că pot crește șansele de succes pentru orice tranzacție futures, dar pot servi și ca un instrument eficient pentru a atenua suferința emoțională și, prin urmare, ușurează luarea unor decizii bine gândite. Când vine vorba de tranzacționarea futures, comercianții trebuie să gândească în afara cutiei și să fie deschiși către noi metode de tranzacționare care oferă o probabilitate crescută de succes.

Fiți la curent cu toate evenimentele importante ale United Traders - abonați-vă la site-ul nostru

2.09.2010

Salutări, tovarăși!

Nu este un secret pentru nimeni că acum, în bursă, poți să cumperi și să le vinzi titluri de valoare. Odată cu achiziția, totul este clar: am cumpărat acum un contract futures (acțiune), apoi l-am vândut la un preț mai mare și am făcut profit. Dar cu vânzarea, nu totul este atât de clar ... Ei bine, este clar că acum am vândut mai scump și apoi l-am cumpărat mai ieftin, dar nu este clar cum poți vinde ceea ce nu am. Haideți în postarea de astăzi și ne vom ocupa de această ghicitoare.

Deci, pentru început, să analizăm în general procesul de obținere a profitului dintr-o operațiune scurtă, adică din operațiunea „vândut mai scump - cumpărat mai ieftin”. Să analizăm această situație, așa cum spunea un profesor de la universitatea mea, „în mod muncitor-țărănesc”. Imaginează-ți că ai 1 roșie, iar acum costă ca 2 castraveți, adică 1 roșie \u003d 2 castraveți. Decizi să-ți vinzi roșia pentru 2 castraveți, adică primești 2 castraveți pentru roșia ta. A doua zi afli ca acum rosiile au scazut de pret si au ajuns sa valoreze cat 1 castravete. Ai 2 castraveți pe care i-ai primit ieri pentru roșia ta. Și te hotărăști să-ți cumperi roșia înapoi, dar nu pentru 2 castraveți, ci pentru unul, deoarece prețul a scăzut. Îți răscumpări roșia pentru 1 castravete și drept urmare îți mai rămân în mâini 1 roșie și 1 castravete, din mâncare ai obținut un profit în valoare de 1 castravete. Așa se obține profitul din operațiunile scurte la bursă. Acum să trecem mai departe.

O situație similară se întâmplă și cu titlurile de valoare, în ciuda faptului că nu aveți acestea hârtii valoroase. De exemplu, vă așteptați să scadă prețul unui anumit instrument. Nu aveți aceste contracte (acțiuni) acum, dar brokerul dvs. le are (are întotdeauna totul). Prin trimiterea unui ordin de vânzare a unui activ, luați, parcă, acest activ pe credit de la un broker. Adică dai doar o instrucțiune: „Vând 1 contract futures (acțiune) la un astfel de preț”, iar brokerul își vinde contractul futures (acțiunea) pentru tine și notează toată responsabilitatea pentru banii din contul tău.

Dacă prognoza dvs. se adeverește și prețul activului chiar scade, atunci cumpărați înapoi acest activ. Pentru a închide o tranzacție scurtă, trebuie să cumpărați atâtea contracte (acțiuni) câte ați vândut. Procedând astfel, vă achitați obligația. Ai luat înapoi ceea ce ai vândut și i-ai dat brokerului cât ai luat de la el. Păstrați toată diferența pe care ați primit-o de la această operațiune. Plătiți brokerului doar comisionul pentru tranzacția efectuată (în cazul tranzacționării contractelor futures). Cu toate acestea, în cazul unor acțiuni, brokerul mai trebuie să plătească pentru împrumut.

Se pare că vânzarea a ceea ce nu ai nu este o operațiune atât de dificilă. Vinzi bunul pe care ti-l pune la dispozitie broker-ul tau, iar ulterior cumperi inapoi acest activ (poti cumpara orice) si il dai inapoi brokerului ca sa nu fii indatorat cu el :-), si ia pentru tine profitul din operatiune . Suportați și pierderea din astfel de operațiuni.

Sper că acum totul este clar cu vânzarea și puteți continua tranzacționarea fără să vă gândiți la asta.

Comerț fericit!

Cu stimă, Alexander Shevelev.

Și exemple de utilizare a acestui instrument. Este timpul să vorbim despre strategiile de hedging.

Hedging-ul vă permite să controlați eficient riscul atât pentru o singură poziție (de exemplu, pentru acțiunile Gazprom), cât și pentru portofoliu în ansamblu. Dar, pentru a vă acoperi, trebuie să înțelegeți avantajele și dezavantajele diferitelor instrumente de acoperire și strategii de acoperire. Cele mai comune instrumente de acoperire sunt contractele futures și opțiunile, dar de unde știi când unul este mai bun și când celălalt este mai bun?

Hedging futures

Pozițiile cumpărătorului unui activ sunt acoperite cu un short pe un contract futures sau invers - short-urile pe un activ suport sunt acoperite cu long pe un contract futures. Este demn de remarcat faptul că nu este necesar să acoperiți întreaga poziție activ de bază, puteți acoperi și o parte din el. Totul este determinat sistem comercial investitor. Deoarece un futures este un instrument tranzacționat în timp real, prețul său este determinat de cerere și ofertă, astfel încât nu se va potrivi întotdeauna cu valoarea activului suport, având în vedere dimensiunea lotului său. Deși în realitate aceste prețuri coincid foarte des.

Fig.1. Graficul acțiunilor și prețurilor futures Rosneft

Mai multe contracte futures cu date de expirare diferite sunt tranzacționate în același timp. Dacă futures actuale au un preț inacceptabil, atunci pot fi luate în considerare futures mai îndepărtate.

Fig.2. S-au tranzacționat simultan contracte futures pe acțiunile Rosneft

Dacă un investitor a cumpărat un activ (de exemplu, acțiuni) și la un moment dat a început să se teamă de o modificare suplimentară a prețului acestuia, el poate încheia un contract de vânzare a acestor acțiuni prin scurtarea futures corespunzătoare. Dacă riscul asupra acțiunilor este realizat, va exista o reducere corespunzătoare, care va fi compensată de profitul din scurt pe futures.

De exemplu, dacă prețul este la nivel semnificativ rezistență, a cărei defalcare poate însemna că prețul atinge noi niveluri cu potențial mare, iar o scădere a nivelului poate servi drept început de vânzări, iar investitorul nu dorește să-și asume acest risc, el poate recurge la un hedge futures. . Puteți vinde futures, fixând astfel prețul de vânzare al activului la data de expirare a futures, iar dacă prețul crește cu adevărat la volume crescute, confirmând adevărul defalcării, atunci puteți închide acoperirea prin răscumpărarea vânzărilor anterior. futures și, prin urmare, continuă să câștige din creșterea ulterioară a acțiunilor. Și întrucât comisionul pe piața futures este mai mic decât pe piața de valori, o astfel de acoperire va fi mai profitabilă decât vânzarea unui activ cu achiziția ulterioară a acestuia pe piața spot. Dacă prețul scade, atunci stocul va scădea în valoare, iar futures-urile vor aduce un randament echivalent, compensând riscul. Mai mult, este posibil atât închiderea poziției când prețul devine din nou atractiv, cât și livrarea acțiunilor cumpărătorului futures, după efectuarea tranzacției de livrare presupusă de futures.

Fig.3. Condiția de execuție viitoare în caietul de sarcini al contractului

Strategii de acoperire a riscurilor futures

Acoperirea dividendelor în acțiuni. Proprietarul de acțiuni care au declarat dividende poate utiliza o strategie de acoperire a riscurilor prin futures. Principalul risc de a primi dividende este retragerea de acțiuni la trecerea prin data de închidere a registrului cu o sumă aproximativ egală cu dividendele. În acest caz, puteți deschide o poziție în avans pe un futures pentru a vinde acțiuni la un preț ÎNAINTE de trecerea prin închiderea registrului. Pentru a face acest lucru, este necesar ca prețul futures să nu fie DEJA mai ieftin decât acțiunile prin valoarea dividendelor. La trecerea prin data X, va exista o reducere corespunzătoare pentru stoc și un profit similar pentru futures, adică totalul poziției va fi aproape zero. Dar celor care continuă să fie acționar în acest caz li se plătesc în continuare dividende, care sunt profituri în astfel de structuri.

Fig.4. Diferența de dividende în acțiunile Gazprom

Acoperirea prețului unei tranzacții în viitor. Contractele futures pot fi folosite pentru a fixa prețul de cumpărare al unui activ. Metoda este folosită, de exemplu, pentru a acoperi prețul petrolului pentru a-l cumpăra în viitor. De asemenea, este folosit de companiile de comerț exterior pentru a fixa valoarea monedei. Deși un investitor clasic poate folosi și această metodă. Esența sa este achiziționarea unui contract futures cu un preț atractiv de livrare a activelor. Cu o creștere suplimentară a valorii activului, futures aduce un profit similar. Iar la momentul livrării futures, investitorul primește un activ la prețul de cumpărare al futures cu venitul acumulat din creșterea valorii contractului futures.

Un investitor privat poate folosi această metodă, de exemplu, în timpul sesiunii de seară, dacă seara apar știri semnificative pentru activ, care pot acționa ca un motor pentru creșterea ulterioară. Adică, după așteptarea publicării, puteți încheia o afacere pentru furnizarea unui activ folosind un contract futures. Astfel, deja deschiderea de dimineață va aduce profitul corespunzător pe piața futures. După aceea, futures pot fi vândute (nu este necesar să-l păstrați până la expirare), iar activul poate fi cumpărat, continuând să câștige pe creșterea activului suport.

Fig.5. Sesiune de seară în futures

Avantaje și dezavantaje ale acoperirii futures. Avantajul hedging-ului cu contracte futures este că costul real al hedge-ului îl reprezintă comisioanele burselor și ale brokerului pentru deschiderea/închiderea unei poziții pe futures, iar acestea sunt mult mai mici decât comisioanele bursei. Un alt plus este că investitorul este în continuare proprietarul activului (deși acest lucru este valabil în principiu pentru modelele de acoperire).

Principalul dezavantaj este că futures și activul suport își schimbă valoarea aproape simultan, iar în cazul unei mișcări favorabile a acțiunilor pentru investitor, aceasta va fi aproape complet compensată de o reducere a futures.

Opțiuni de acoperire

O opțiune este dreptul de a cumpăra/vinde activul suport ÎNAINTE de o anumită dată în viitor. Mai mult decât atât, puteți folosi acest drept și îl puteți neglija. Activul de bază pentru opțiuni sunt contracte futures. Dar, din moment ce dinamica comportamentului futures coincide de fapt cu dinamica stocurilor, putem spune că este posibilă și acoperirea stocurilor cu o opțiune. Merită luat în considerare faptul că, de exemplu, nu există alte active tranzacționate la Bursa din Moscova pentru mărfuri și indici, cu excepția contractelor futures. Adică, futures pentru mărfuri și indici sunt doar opțiuni și acoperire.

Cumpărând opțiuni Put, puteți acoperi poziții lungi pe activul suport, iar prin cumpărarea opțiunilor Call, puteți acoperi poziții scurte. Diferența fundamentală a unei opțiuni de acoperire este că, în cazul unei mișcări profitabile a unui activ, profitul pe acesta este redus doar cu valoarea opțiunii, care este în medie 3-4% din valoarea activului suport (dacă luăm în considerare greva centrală și termenul de expirare de o lună). În plus, opțiunea poate fi vândută și atunci când activul suport a decis direcția, reducând costul acoperirii. Într-un scenariu de risc, puteți exercita opțiunea înainte de data expirării în orice zi prin primirea futures corespunzătoare. Deși adesea pare mai profitabil să nu exerciți, ci să vinzi opțiunea de acoperire împotriva riscurilor, deoarece în acest caz agentul de acoperire primește nu numai suportul, ci și valoarea în timp.

Fig.6. Birou de opțiuni pentru futures pe acțiunile Sberbank

Strategia de acoperire a opțiunilor

Dacă luăm în considerare acoperirea futures cu o opțiune, atunci cu riscul unei mișcări nefavorabile a activului suport, o opțiune este achiziționată la strike corespunzătoare (prețul tranzacției asupra activului suport în viitor) pentru costul acesteia. Atunci când scenariul optimist este implementat, opțiunea pur și simplu se depreciază, deoarece exercitarea dreptului nu va fi adecvată. Judecă singur: de ce să-ți exerciți dreptul de a vinde un activ, de exemplu, la 100% din preț, dacă activul valorează deja 110% din prețul inițial. Dar investitorul are în continuare dreptul de a exercita opțiunea, care poate fi vândută pentru valoarea rămasă și să continue să o dețină, deoarece riscurile asupra activului suport pot crește. Profitul pe o poziție are loc atunci când prețul activului suport depășește prețul de exercitare cu valoarea opțiunii. Și nu există o mare diferență când se întâmplă exact acest lucru: activul suport poate scădea, dând o reducere (care este compensată de o creștere a valorii opțiunii) și apoi să crească; poate începe imediat să crească și așa mai departe. Este important ca prețul să crească înainte de expirarea opțiunii cu valorile specificate. Dacă acest lucru nu se întâmplă, atunci drawdown-ul este compensat de opțiune, iar executarea acesteia oferă o tranzacție asupra futures la prețul de exercitare specificat.

Avantaje și dezavantaje ale acoperirii opțiunilor. Avantajul acoperirii opțiunilor este posibilitatea de a realiza un profit, redus cu valoarea opțiunii, cu o mișcare favorabilă a activului suport. Deoarece o opțiune este un atu piata derivatelor, atunci comisioanele pe tranzacții sunt scăzute în comparație cu instrumentele bursiere.

Dintre minusuri, se poate observa că opțiunea are o valoare de timp, care se pierde atât în ​​cazul exercitării acesteia, cât și în timp (decădere temporală). Lichiditatea în cartea de opțiuni pentru multe instrumente lasă mult de dorit. Un alt dezavantaj este că tranzacțiile cu opțiuni necesită o bază teoretică puțin mai mare.

Lucrați la piețele financiare adesea vine cu riscuri. Dar riscul în ochii unui profesionist este o cantitate controlată, previzibilă și gestionabilă.