Cursul dolarului s-a apropiat de valoarea sa fundamental justificată, potrivit Băncii Centrale. Șefa autorității de reglementare, Elvira Nabiullina, mizează pe stabilizarea pieței valutare, întrucât valoarea rublei a ajuns la o valoare de echilibru față de dolar. Dinamica ulterioară a monedei ruse va fi determinată de factori externi care pot duce la devalorizarea rublei în 2016.

Amenințarea devalorizării

Elvira Nabiullina subliniază dependența rublei de factori externi. În primul rând, pozițiile monedei ruse sunt determinate de:

• posibilă modificare a ratei Fed;
• tendințele de pe piața petrolului;
• încetinirea economiei chineze.

Prim-vicepreședintele Băncii Centrale Serghei Șvetsov admite o scădere a dolarului după creșterea ratei Fed. În această etapă, așteptarea acțiunilor autorităților de reglementare din SUA pune presiune asupra poziției rublei. Cu toate acestea, situația se va schimba după decizia finală a Fed, care va calma participanții pe piață.

Economia chineză este cel mai mare consumator de materii prime de pe piața mondială. Încetinirea creșterii PIB-ului Chinei va menține prețurile petrolului și metalelor la scădere, spun analiștii Moody's. În astfel de circumstanțe, rubla va continua să-și piardă din valoare.

Dinamica pieței petrolului este un factor cheie pentru moneda rusă. Ministrul Dezvoltării Economice, Alexei Ulyukaev, se așteaptă la o ușoară slăbire a rublei anul viitor. Prognoza de bază presupune costul petrolului la nivelul de 50 USD pe baril. În același timp, există posibilitatea unui alt colaps al pieței, care poate deveni un factor în devalorizarea ulterioară a rublei.

Ministerul Finanțelor admite o scădere pe termen scurt a cotațiilor „aurului negru” la 20 de dolari pe baril. Această situație va afecta starea financiara companiile petroliere conducând la o reducere a aprovizionării cu materii prime. Ca urmare, prețul petrolului va începe să crească din nou.

Ca parte a prognozei pesimiste ale Băncii Centrale, costul petrolului va scădea la 40 de dolari pe baril. pe termen mediu. În astfel de circumstanțe, presiunea asupra poziției rublei crește semnificativ, experții permit ca dolarul să crească la 90-100 de ruble / dolar.

Probleme interne

Va depinde și devalorizarea rublei în 2016 de ritmul de redresare a economiei interne. Anterior, Ministerul Finanțelor a permis reluarea creșterii PIB la sfârșitul acestui an, care va deveni fundamentul pentru întărirea rublei anul viitor. Cu toate acestea, o nouă scădere a prețului petrolului ne-a forțat să revizuim aceste previziuni în jos. Creșterea economică este așteptată în primul trimestru al anului 2016, după care va începe o perioadă de redresare. Experții sunt mai puțin optimiști.

Analiștii Danske Bank se așteaptă ca economia Rusiei să scadă cu 6,2% în acest an, ceea ce reprezintă aproape dublul prognozelor guvernamentale (3,3%). Experții Vnesheconombank se așteaptă la o reducere de 4,7% a PIB-ului. În același timp, potențialul de criză acumulat va pune presiune asupra economiei în 2016.

Creșterea economică se va relua nu mai devreme de 2017, este sigur Morgan Stanley. În scenariul de bază, scăderea economiei în 2015 va ajunge la 4,2%, anul viitor, PIB-ul va scădea cu 1,3%. O scădere suplimentară a prețului petrolului va avea ca rezultat recesiunea economică cu 3%.

Deteriorarea situației economice nu va duce neapărat la devalorizarea rublei. Experții notează o reducere a riscului de pierdere a valorii moneda nationala, care este asociat cu o reducere a fondurilor gratuite în rândul populației. Panica a devenit un factor cheie în destabilizarea pieţei valutare la sfârşitul anului trecut. Fluctuațiile cursului dolarului au determinat populația să-și transforme economiile în valută. În mediul actual, stocul de fonduri gratuite a fost redus semnificativ. Potrivit analiştilor Morgan Stanley, anul viitor cursul dolarului va fluctua în intervalul 70-73 ruble/dolar.

Riscurile de devalorizare pentru moneda rusă rămân în anul următor, dar realizarea lor este puțin probabilă. Menținând prețurile curente ale petrolului, vor fluctua între 65-75 de ruble/dolar.

O slăbire semnificativă a rublei este posibilă ca urmare a unei scăderi suplimentare a prețului petrolului. Un alt motiv pentru devalorizare poate fi extinderea sancțiunilor existente de către Occident. Ca urmare, cursul de schimb poate ajunge la 100 de ruble/dolar.

Experții nu se așteaptă la o devalorizare semnificativă a rublei în 2016. Pozițiile monedei naționale vor depinde de factori externi, principalul dintre care este prețul petrolului, precum și de dinamica situației economice.

Odată cu creșterea prețului petrolului, rubla își va putea continua consolidarea. Cu toate acestea, următoarea etapă de scădere a prețurilor va fi o nouă provocare pentru economia rusă și poate deveni principalul motor al devalorizării anul viitor.

Dacă ți-a plăcut articolul, vom fi încântați dacă îl distribui prietenilor tăi:

Mai multe articole conexe

Esarfe la moda iarna-primavara 2017

În sezonul rece, este imposibil să faci fără accesorii precum dresuri calde, șosete, mănuși confortabile sau mănuși și, desigur, o eșarfă. Astăzi, acest articol de garderobă nu numai că își îndeplinește datoria directă, ci se încălzește în zilele răcoroase...

Pantaloni la moda toamna-iarna 2016-2017

Pantalonii la modă ai sezonului toamnă-iarnă 2016-2017 sunt întruchiparea feminității. Ele pot deveni baza pentru crearea aproape oricărei imagini. trăsătură caracteristică colecțiile de designeri eminenti este respingerea stilului unisex. Preferinţă...

Paltoane la modă iarnă-primăvară 2017

Iarna este chiar după colț, ceea ce înseamnă că acum poți merge la cumpărături în căutarea îmbrăcămintei exterioare elegante și frumoase. În sezonul iarnă-primăvară din 2017, o haină ocupă o nișă specială...

Paltoane la modă din piele de oaie 2016-2017: femei și bărbați

Fiind interesați de modă și de cea mai relevantă croială a paltoanelor de oaie pentru femei și bărbați a sezonului 2016/2017, ne-am uitat la fotografiile de la spectacolele designerilor mondiali. Trebuie menționat că multora le vor plăcea modelele sezonului viitor. Colecțiile prezentate includ...

Ministerul Dezvoltării Economice a publicat principalele prevederi ale prognozei și condițiile pentru dezvoltarea socio-economică a Rusiei pentru perioada 2016-2018. În special, au fost determinate nivelurile limită ale tarifelor de la companiile din sectorul infrastructurii. Documentul supus...

Odihnește-te în Lazarevsky în 2017

Astăzi, rușii se îndepărtează de ideile stereotipe despre o vacanță bună, ceea ce era înainte fara esec asociate cu vizitarea țări străineși stațiuni populare. Da, iar situația economică din întreaga lume face să arate așa...

Nou pe site

Genți de modă 2017

O geantă este un accesoriu pentru femei care nu se limitează la un singur exemplar. Gențile de damă la modă ale sezonului iarnă-primăvară 2017, prezentate în fotografie, ne permit să concluzionam că atât cele clasice, cât și cele creative sunt în tendințe astăzi, ceea ce înseamnă că ar trebui să fie...

O femeie într-o rochie de seară luxoasă, subliniind în mod seducător silueta, este capabilă să înnebunească bărbații. O toaletă elegantă bine aleasă transformă chiar și cea mai modestă fată într-o frumusețe fatală. Ce rochii de seara vor fi la moda in 2017...

Premiera acestei mașini a avut deja loc. În urmă cu o lună, la Salonul Auto de la Geneva, publicul a văzut versiunea RS reînviată a popularului Ford Focus hatchback. Prima încercare s-a încheiat cu o oprire a producției în 2010. De data aceasta versiune „încărcată” cu...

Sabatul Sfântului Lazăr, omul drept înviat de Hristos ca simbol al învierii viitoare a tuturor morților, nu are o dată clar definită. La fel ca multe alte sărbători ortodoxe, sâmbăta lui Lazăr este strâns legată de ziua Paștelui. În 2017, Lazarev...

Paștele din 2017 este cea mai importantă sărbătoare creștină și un eveniment vesel nu numai pentru ortodocși, ci și pentru catolici. Ea poartă cea mai mare dragoste și speranță pentru purificarea spirituală. În această zi, ușile fiecărei biserici sunt deschise pentru cei care doresc să...

Stabilizarea actuală a pieței valutare inspiră speranță pentru o redresare timpurie a pozițiilor monedei ruse.

Cu toate acestea, cotațiile petrolului au scăzut din nou, ceea ce ridică îngrijorări cu privire la viitorul rublei. În plus, Banca Centrală plănuiește o emisie semnificativă de masa monetară, care ar putea afecta dolarul. Depinde de influența acestor factori dacă va exista o devalorizare a rublei în Rusia în 2016.

Factori interni

Banca Centrală intenționează să imprime încă 1 trilion de ruble în decembrie anul acesta. Potrivit șefului regulatorului Elvira Nabiullina, acest eveniment este asociat cu creșterea tradițională a cererii de numerar la sfârșitul anului. Totodată, situația de pe piața valutară va rămâne neschimbată, notează șeful Băncii Centrale. În plus, a devenit cunoscut despre decizia Băncii Centrale a eliberării valorii rublei în 2016.

Expertul Evgeny Egorov este de acord cu poziția Băncii Centrale. În decembrie, activitatea populației crește, ceea ce, printre altele, se reflectă într-un număr mai mare de achiziții. La randul lui institutii bancare faceți stocuri de numerar pentru a satisface pe deplin cererea clienților lor.

Ca urmare a problemei aprovizionare de bani va rămâne neschimbată, spune analistul Raiffeisenbank Denis Poryvai. Ministerul Finanțelor va putea retrage depozite pentru o sumă similară din sistem bancar, ca urmare, banii care nu sunt numerar vor fi înlocuiți cu numerar.

Guvernul intenționează să finanțeze deficitul bugetar din Fond de rezervă mai degrabă decât prin emisiune de bani. Acest factor nu va duce la devalorizarea rublei, spre deosebire de posibila prăbușire a pieței petrolului.

Un alt factor intern care ar putea duce la devalorizare este necesitatea echilibrării deficitului bugetar. Potrivit Ministerului de Finanțe, ca urmare a implementării scenariului negativ, bugetul ar putea pierde până la 1 trilion de ruble anul viitor. Una dintre sursele de creștere a veniturilor este devalorizarea, care va duce la o creștere a veniturilor din exporturile de energie.

ac de ulei

Dinamica rublei va depinde în mare măsură de modificările prețurilor petrolului.

După o lungă perioadă de fluctuații în jurul costului de 50 de dolari pe baril, „aurul negru” s-a repezit din nou în jos. În astfel de condiții, rubla va fi dificil să-și mențină pozițiile.

Ministerul Dezvoltării Economice se așteaptă ca cursul de schimb mediu al dolarului anul viitor la nivelul de 63,3 ruble/dolar. În același timp, prețul estimat al petrolului este de 50 de dolari pe baril. În luna noiembrie a acestui an, prețurile de pe piața petrolului au scăzut deja la 45 de dolari pe baril, iar în contextul actual, această tendință poate continua.

Motivul principal este producția de ulei în exces. Exportatorii importanți continuă să concureze intens pentru cota de piață globală, inclusiv prin intermediul factorilor de preț. Situația este alimentată și de revenirea iminentă a rezervelor de petrol iraniene, care va fi o altă lovitură pentru piață.

Dacă costul unui baril continuă să scadă la 40 de dolari și se menține la acest nivel pe tot parcursul anului 2016, economia rusă se va confrunta cu o altă etapă de turbulențe, avertizează Ministerul Dezvoltării Economice. Implementarea acestui scenariu va duce la o creștere bruscă a cursului de schimb al dolarului la 75 de ruble/dolar. Mai mult, în asemenea condiții, reînnoirea crestere economica va fi amânată pe termen lung.

Potrivit unui analist de la Nordea Bank, dependența rublei de prețul petrolului a ajuns la 88%. Odată cu o scădere semnificativă a prețurilor pentru „aurul negru”, moneda rusă își pierde valoarea. Conform calculelor economistului șef al „Alfa Bank” Natalia Orlova, scăderea costului de 10 dolari pe baril. duce la o creștere a cursului de schimb cu 5 ruble/dolar.

Dinamica pieței petrolului va determina dacă va exista o devalorizare a rublei în 2016. Scenariul de bază presupune că cotațiile vor rămâne la 50 USD/bbl. În acest caz, moneda rusă se va putea consolida la 63,3 ruble / dolar, este sigur Ministerul Dezvoltării Economice. Totuși, tendințele actuale de pe piața „aurului negru” indică o posibilă scădere a prețurilor.

Dacă costul „aurului negru” scade la 40 USD/bbl, următoarea etapă de devalorizare nu va fi evitată. Experții de la Ministerul Dezvoltării Economice se așteaptă ca cursul de schimb să fie la nivelul de 75 de ruble/dolar. la implementarea acestui scenariu.

Problema căderii rublei este cel mai discutat subiect al anului trecut. Preț în scădere treptat, în iarna 2018-2019. moneda rusă a atins un minim critic. Experții atribuie această situație petrolului mai ieftin, presiunii sancțiunilor din țările occidentale și continuării conflictului din Ucraina.

Ce s-a întâmplat cu rubla în 2019 și cum poate acest lucru să schimbe viața cetățenilor ruși?

Citiți previziuni obiective și opiniile experților în acest articol.

Evenimente recente pe piața valutară și viitorul rublei

Ultimele luni ale anului 2015 au fost umbrite de o depreciere bruscă a monedei ruse. 70 de ruble părea a fi prețul maxim posibil al unui dolar. Cetăţenii se aşteptau ca în ianuarie să înceapă o normalizare treptată a situaţiei de pe piaţa valutară, dar devalorizarea a continuat pe fondul scăderii preţului petrolului.

Când prețul barilului de petrol Brent a scăzut sub 30 de dolari, au început să apară opinii foarte controversate cu privire la cursul rublei:

• Unii analiști au spus că aceasta înseamnă prăbușirea monedei ruse și căderea economiei bazate pe comerțul cu hidrocarburi într-o criză prelungită.
• Susținătorii poziției opuse au văzut aspecte pozitive în asta: economia națională a Rusiei, absorbită de stagnare, va căuta mai repede o ieșire din situație, care constă în dezvoltarea sectoarelor de producție.

Într-un fel sau altul, devalorizarea rublei continuă să fie relevantă, iar impactul ei negativ asupra economiei este destul de evident. Deficitul bugetar, închiderea întreprinderilor, inflația, scăderea bunăstării cetățenilor.

Este destul de dificil să predeterminați viitorul monedei ruse într-o astfel de situație - eliberată în flotație liberă, depinde de care este legată de petrol.

În acest sens, în ceea ce privește previziunile privind modificările cursului de schimb al monedei ruse, putem vorbi despre formarea a două puncte de vedere:

1. În 2016, prețul dolarului va fluctua între 75-80 de ruble , deoarece aceasta este o rată justificată obiectiv cu rata oficială a inflației de 6,5-7%. Dacă acest indicator este depășit, Banca Rusiei va recurge la intervenții.
2. În acest an, dolarul va scădea la 67-68, iar până la începutul lui 2017 la 65 de ruble . Motivele acestei tendințe vor fi creșterea prețului petrolului, ridicarea treptată a sancțiunilor și activarea lentă a industriilor prelucrătoare.

Unii experți occidentali subliniază că devalorizarea rublei va duce la un deficit bugetar uriaș . Pentru a preveni acest lucru, cursul de schimb corect al dolarului ar trebui să fie de 210 ruble.

Inițial, bugetul rus se baza pe un preț al petrolului de 50 de dolari pe baril. Cu toate acestea, la începutul anului, a fost revizuit la o valoare de 25 de dolari. În același timp, nici Ministerul Dezvoltării Economice, nici Banca Centrală a Federației Ruse nu promit vreo scădere globală a rublei.

Ar trebui rușii să înceapă să se pregătească pentru ce e mai rău?

O astfel de afirmație este oarecum părtinitoare. Nu ar trebui să se pregătească pentru ce este mai rău - rubla a atins deja cel mai scăzut nivel posibil și Banca Rusiei pur și simplu nu îi va permite să scadă în continuare. Cu toate acestea, nu este de dorit să ne așteptăm la un viitor luminos de la o economie care se află într-o stare de stagnare.

Merită să subliniem câteva tendințe cheie care îi vor afecta pe ruși pe fondul deprecierii rublei în 2016:

1. Prețurile pentru mărfuri - cea mai dureroasă problemă . Conform previziunilor, nu se preconizează o creștere semnificativă a costului mărfurilor. Inflația este stabilită la 6,4% (cu un scenariu pesimist de 7%). Speculaţiile de control pe piaţa de mărfuri vor fi serviciu antimonopol. Doar echipamentele, dintre care majoritatea sunt importate și comercializate în dolari, vor crește semnificativ prețul.

2. Tarife de utilitati - abordare diferentiata . Preocupările rușilor cu privire la creșterea prețurilor la apă, electricitate și gaz nu sunt justificate. Creșterea prețului va fi asociată doar cu indexarea și va varia de la 3 la 6,5%, în funcție de regiune (procentul maxim este prevăzut la Moscova și Sankt Petersburg). Tarifele de energie electrică sunt planificate să fie distribuite pe o scară progresivă: cu cât consumul este mai mare, cu atât costul este mai mare.

3. Plăți sociale– indexarea in conditii de deficit . Deficitul bugetar al Rusiei în 2016 este inevitabil. Totuși, chiar și în aceste condiții, s-a luat decizia de a majora cu 4% pensiile, indemnizațiile, bursele pentru studenți. Capitalul matern va rămâne neschimbat.

4. Credite ipotecare - Preocupări nefondate . În martie.

Temerile cetățenilor că băncile vor ridica imediat ratele dobânzilor la niveluri de neatins sunt nefondate:

• in primul rand , excesiv interes ridicat inaccesibile băncilor din cauza concurenței semnificative pe acest segment.
• În al doilea rând , o ușoară creștere a costului creditelor ipotecare (până la 14-15%) va duce la o scădere a cererii de locuințe, care la rândul său va reduce semnificativ prețul metru patrat zonă.

Concluzia generală privind starea economiei ruse este următoarea: nu se așteaptă adâncirea crizei , deși șomajul și prețurile sunt de așteptat să crească. Stagnarea va rămâne în limitele anterioare. Până la sfârșitul anului, se așteaptă o oarecare redresare pe fondul dezvoltării industriilor care substituie importurile. Dacă sancțiunile vor fi ridicate, stabilizarea va începe puțin mai devreme.

Ce spun experții?

Bogdan Zvarich, analist la FINAM:

„Prima jumătate a anului se anunță extrem de dificilă. Dolarul în această perioadă poate câștiga un loc în poziția de 80-85 de ruble din cauza prețului scăzut al petrolului. Cu toate acestea, la jumătatea anului 2016, situația de pe piața hidrocarburilor este de așteptat să se îmbunătățească și costul petrolului va crește. Până la sfârșitul anului, dolarul va reveni la poziția de 60 de ruble, inflația va fi de 7%, iar creșterea PIB-ului va fi de 0,2-0,5%.

Dmitry Kipa, șeful departamentului de analiză la QB Finance:

„Situația prețurilor scăzute ale petrolului, care provoacă devalorizarea rublei, nu va dura pentru totdeauna. Țările individuale OPEC nu vor putea rezista la condițiile de producție la un preț sub cost și vor începe să majoreze tarifele, economisindu-și bugetele. În această situație, valoarea maximă a dolarului va fi de 80 de ruble, iar inflația va fi de 15-17%.

Dmitri Zhuravlev, directorul Institutului probleme regionale:

„Indicatorii macroeconomici vor crește în 2016, în timp ce nivelul de trai al cetățenilor va scădea. Dar, nici una, nici alta nu se vor distinge prin rate mari. Prețul petrolului va rămâne scăzut, neajutând la îmbunătățirea situației. Acest lucru necesită o diversificare reală a economiei.”

Nu este de așteptat o scădere semnificativă a rublei în 2016, dar economia națională va continua să rămână într-o stare de stagnare profundă, ceea ce va afecta negativ veniturile cetățenilor și bunăstarea acestora. Cu toate acestea, experții prevăd apogeul crizei în prima jumătate a anului, iar din vară situația va începe să se schimbe în bine. .

Slăbirea rublei în august este un alt semn al sfârșitului verii. Economistul Alexander Abramov - despre motivele mișcării rublei și cum poate fi aceasta în toamnă.

O altă aniversare a defaultului din august, care aproape a îngropat sistemul bancar autohton și a stârnit temeri cu privire la un default de țară, a coincis cu o altă slăbire a monedei naționale. Abia acum, în loc de anxietate, autoritățile transmit calm psihoterapeutic. Rușii sunt îndemnați să-și facă mai puține griji: ei spun că viața se petrece în zona rublei și cursul rublei nu ar trebui să-și facă griji. Totuși, concetățenii sunt încăpățânați: valoarea monedei naționale se reflectă direct în așteptările lor economice. De ce se întâmplă acest lucru, la ce să ne așteptăm de la cursul de schimb al rublei în viitor și dacă există riscul unei crize la scară largă piețele financiare RANEPA, Profesor al Departamentului de Finanțe, Universitatea Națională de Cercetare, Școala Superioară de Economie Alexander Abramov.

— Alexander Evgenievici, care sunt riscurile actuale pentru depozitele rusești și cursul rublei?

— Comparativ cu august 1998 sistem financiarțara pare rezistentă. Principalul lucru este că avem un buget echilibrat. Acum 19 ani, dezechilibrul său a devenit catalizatorul crizei. Astăzi, Ministerul de Finanțe menține destul de rigid deficitul bugetar declarat de 3% și, în plus, există rezerve destul de mari de aur și valută (mai mult de 400 de miliarde de dolari). Nici stabilitatea sistemului bancar nu ridică îngrijorări: depozitele rușilor sunt asigurate de stat, populația știe despre asta, așa că riscul sistemic, amintit din 1998, când oamenii și-au pierdut economiile în băncile falimentate, este minim astăzi.

- Experții vorbesc despre neîncrederea nou crescută a populației în bănci după povestea cu „Ugra”...

- Sunt de acord că o serie de bănci au probleme și vreau să cred că Banca Centrală, după cum se spune, ține pasul, înțelegând care dintre structurile financiare necesită o atenție suplimentară. Dar atâta timp cât statul menține garanții în valoare de până la 1,4 milioane de ruble pentru depozitul persoanelor fizice, inclusiv plățile dobânzilor asupra acestora, riscul de faliment al întregului sistem este aproape de zero. Pentru persoanele juridice, riscul rămâne, dar acestea sunt capabile să aibă grijă de ele însele. Toate acestea sunt foarte diferite de ceea ce era acum 19 ani, când rubla a scăzut brusc, iar băncile aveau o mare disproporție între pasivele în valută străină și activele lor în ruble. Acum o astfel de situație este exclusă: chiar dacă există banca mare dă faliment, statul are mijloacele de a stinge orice panică. Este costisitor pentru societate, dar funcționează până acum. În total, din 2005, statul, reprezentat de Agenția de Asigurare a Depozitelor (DIA), a cheltuit 1,4 trilioane de ruble pentru a returna depozitele băncilor falimentare.

— Ați menționat începutul implicitului din 1998 — o scădere bruscă a cursului de schimb al rublei. Nu există un astfel de colaps acum, dar în doar două luni de vară dolarul a crescut cu 10 ruble. De ce?

— De la începutul anului 2016 până în aprilie 2017, rubla s-a întărit și, ca urmare, a fost mult supraevaluată în comparație cu valoarea sa fundamentală. În plus, de la sfârșitul lunii aprilie până în iunie, prețul petrolului a scăzut de la 55,7 USD la 44,1 USD pe baril. În plus, din aprilie, investitorii străini speculativi, așa-numiții carry traders, au început să iasă din acțiunile SA rusești. În 2016 - începutul anului 2017, au făcut bani frumoși pe consolidarea rublei și a ratei cheie ridicate a Băncii Rusiei, așa că din aprilie au început să-și fixeze profiturile. Da, iar Ministerul Finanțelor a decis brusc să transforme o parte din venitul rublei în moneda straina, care a contribuit și la slăbirea rublei.

Ce i-a atras pe străini?

- Consolidarea rublei în 2016 - începutul anului 2017, așa cum am spus, sa bazat nu numai pe o creștere vizibilă a prețului petrolului, ci și pe euforia speculativă investitori straini. Diferența mare dintre inflație și rata de bază a Băncii Rusiei, atingând o dimensiune fără precedent de 5-6 puncte procentuale pentru alte țări, pe fondul unei monede întărite, le-a asigurat profituri mari. În 2016, indicele RTS a crescut cu aproape 50 la sută, plus jocul pe diferența de tarife prevăzut pentru transportatorii de un randament de aproximativ 60 la sută pe an în valută. În plus, toată lumea se aștepta ca victoria lui Trump să ajute la ridicarea sancțiunilor sectoriale asupra Rusiei, iar prețurile acțiunilor vor continua să crească. Dar mai aproape de mai, euforia a fost înlocuită de dezamăgire. Petrolul a scăzut din nou, a devenit clar că sancțiunile nu vor fi ridicate curând, speculatorii au început să-și ia câștigurile înapoi. Ca urmare, cererea de dolari a crescut, iar randamentul Indexul RTSîn prima jumătate a anului 2017 a scăzut cu aproape 10 la sută. Piața de acțiuni din Rusia a fost singura dintre cele mai mari 45 de piețe de acțiuni globale care a prezentat randamente negative în prima jumătate a anului 2017.

- Ministerul Finanțelor cumpără valută străină de câteva luni, dar cursul rublei nu sa mișcat...

— Da, așa este, pentru că creșterea prețului petrolului și afluxul de capital străin până în aprilie a acestui an au neutralizat consecințele jocului Ministerului de Finanțe împotriva rublei. În total, în 2017, Ministerul de Finanțe a cumpărat de pe piață aproximativ 5,1 miliarde de dolari. Totodată, a cumpărat 75 la sută din această sumă de pe piața valutară în ianuarie-aprilie. De îndată ce Ministerul de Finanțe a văzut că în mai situația a început să se schimbe și dolarul a crescut, și-a redus achizițiile de valută până la vremuri mai bune.

De ce au eșuat toate încercările guvernului de a slăbi cursul de schimb în primăvară?

- Mi se pare că guvernul și Banca Rusiei înțeleg că pur și simplu nu este în puterea lor să influențeze serios întărirea sau slăbirea rublei. În acest număr, principalele sunt prețul petrolului și fluxul de fonduri de la investitorii străini, adică factorii externi. Tot felul de „intervenții verbale” emanate în principal de la Ministerul Dezvoltării Economice, au urmărit mai degrabă scopuri oportuniste. E ca și cu prognoza meteo: meteorologii, intimidați de reproșurile că nu au avertizat despre înrăutățirea vremii, au devenit deosebit de zeloși în raportarea vremii rea care se apropie. Repet, autoritățile monetare rusești nu au și nu au dorința deliberată de a slăbi rubla.

- Ce sa schimbat?

— În principal, starea de spirit a participanților pe piață. Jucătorii și-au dat seama că sancțiunile nu vor fi ridicate în viitorul apropiat, dar economia rusă izolat nu va da o creștere minunată a PIB-ului și întărirea rublei doar pe o singură înlocuire a importurilor. Așa că speculatorii au decis să-și acopere profiturile, adică să-și retragă investițiile din acțiunile rusești.

- Se pare că întărirea rublei s-a datorat și afluxului de capital speculativ?

- În multe privințe - da, deși prețul petrolului a contat și el. Amintiți-vă situația de la începutul anului trecut: inflația a scăzut sub 6 la sută și rata cheie Banca Centrală a fost de aproximativ 11 la sută. Adică 5 la sută din diferență este marja netă a speculatorilor care împrumută bani ieftini în Occident (Elveția, SUA și Japonia) și îi investesc în instrumente de ruble. Într-o oarecare măsură, a fost un fenomen creat de om. La sfârșitul anului 2016, fondurile străine specializate în investiții în acțiuni ale SA rusești au primit aproximativ 1,2 miliarde de dolari din fonduri noi, plus aproximativ 2 miliarde de dolari au venit la începutul lui 2017, pentru a cumpăra acțiuni, aceste fonduri au fost schimbate în ruble, ceea ce a împins rubla în sus.

— Dar până la urmă, 5% din profit se păstrează chiar și acum, cu o rată cheie de 9% - inflația a scăzut sub 4%...

— Sunt de acord, marja pentru traderii de transport este încă mare. Dar retragerea fondurilor de către aceștia sugerează că speculatorii au simțit că ceva nu era în regulă. Amintiți-vă, destul de recent, Goldman Sachs și-a cerut clienților să retragă fonduri din valorile mobiliare ale emitenților ruși. Această categorie de investitori are un fler deosebit pentru a schimba situația din economie și finanțe. Ce i-a alarmat brusc în Rusia astăzi? În opinia mea, aceasta este dezvoltarea de parcele cu sancțiuni. A devenit clar că nu numai că vor dura mult timp, ci vor avea și tendința de a se extinde. Au fost adăugate noi motive - interferența în alegeri și turbinele Siemens. Cred că factorul instabilității petrolului continuă să fie îngrijorător. 2017 a arătat că încercările OPEC de a ridica cumva prețul petrolului nu aduc rezultatul dorit. În primul rând, din cauza producătorilor de petrol de șist și a oportunismului unor state membre ale acestei organizații. Investitorii străini nu aud semnale pozitive în ceea ce privește politică economică autorităţile ruse.

- Ar putea decizia lor să fie influențată de declarațiile autorităților ruse despre intenția lor de a deprecia rubla?

- Afacerile mondiale au puțină încredere în astfel de afirmații. Trei factori influențează cu siguranță cursul de schimb al monedei ruse astăzi: mișcarea capitalului speculativ, modificările prețurilor petrolului și, parțial, activitatea de achiziții de valută străină de către Ministerul Finanțelor. Ei nu cred în cuvinte.

- Noul pachet de sancțiuni semnat de Trump este capabil să provoace o ieșire în masă din Rusia a operatorilor de transport rămași și ce se va întâmpla cu cursul rublei în acest caz?

- După părerea mea, un astfel de rezultat total este puțin probabil. Dacă în 2015, în mijlocul criza valutară când dolarul valora mai mult de 80 de ruble, iar ratingul de investiții al Rusiei a scăzut la nivelul „junk”, capital străinîn cea mai mare parte, așa cum erau și au rămas în rusă valori mobiliare. Și astăzi situația nu este la fel de critică ca în decembrie 2014: autoritățile plătesc datoria externă, nici implicit, nici cataclisme sociale. Nu vreau să spun că riscul de ieșire al tuturor investitorilor străini este absolut zero: ipotetic, rămâne, dar același occidental Fondul de pensii ar începe să închidă poziții asupra Rusiei doar în cazul unor presiuni sincere din partea administrației americane. Se întâmplă, dar astăzi această șansă, în opinia mea, este egală cu zero, de unde și optimismul - nu mă aștept la un exod în masă al capitalului occidental din titlurile rusești. Mai mult, în iunie ponderea nerezidenților în OFZ (obligațiuni împrumut federal.— "O") a crescut la 30,7 la sută, un nivel fără precedent în ultimii ani. O astfel de cotă bani străiniîn OFZ devine deja periculos... ci mai degrabă din punctul de vedere al cererii externe în exces.

- De ce? Și poți să-mi spui cum a fost în 1998?

„Situația era destul de diferită pe atunci. În august 1998, rezervele internaționale ale Rusiei erau de doar 11 miliarde de dolari. Deficitul bugetar era incontrolabil și, pentru a-l închide, Ministerul de Finanțe a plasat infamele GKO (obligațiuni de trezorerie de stat). "O") la 90 la sută pe an. Și în august a devenit clar că suma încasărilor din plasarea de noi GKO a încetat să acopere plățile pentru obligațiunile plasate anterior. Default era inevitabil, încrederea investitorilor străini în obligațiunile rusești era la zero. Acum bugetul este stabil, Rusia are unul dintre cele mai mici din lume datorie publica(excluzând datoria privată a companiilor), inflația 3,9 la sută. Prin urmare, OFZ-urile sunt la mare căutare în rândul investitorilor străini, indiferent de ratingurile investiționale ale Rusiei.

— Ce prognoză puteți da cu privire la cursul rublei din această toamnă?

El se va slăbi. Nu brusc și nu puternic, dar, conform calculelor mele, până la iarnă la aproximativ 62-65 de ruble per dolar. Și până când autoritățile oferă o perspectivă economică clară afacerilor și populației, procesul nu se va inversa și rubla nu va începe să se întărească. Pe lângă cursul de reînnoire, va fi necesară și reîntoarcerea transparenței bugetului: pt anul trecut impenetrabil pentru ochiul unui observator extern a devenit deja cheltuind o treime din toate fondurile bugetare. Lipsa transparenței este întotdeauna o problemă și un risc de dezechilibru în buget.

- Dar nu va exista o scădere bruscă a cursului de schimb?

- Motive obiective pentru aceasta acest moment dispărut. Dar există un factor de incertitudine. Este că Banca Centrală va fi forțată în viitorul foarte apropiat să ia o decizie de reducere a ratei cheie (acum este de 9 la sută). Cert este că, cu inflația de 3,9 la sută, chiar și motivul formal pentru menținerea ratei a dispărut de la Banca Centrală. Și aici intervine problema: Rata ridicată 2,3 trilioane de ruble în banci comerciale au fost de facto „sterilizate” de câțiva ani - zac fără mișcare pe conturile corespondente ale Băncii Centrale și pe depozite. Dar toată această masă gigantică de ruble, cu o scădere a ratei cheie, este capabilă să se reverse piata valutara(în lipsa activității de afaceri în țară și a creșterii economice, cu ce mai pot câștiga băncile?). Și în acest caz, rubla este capabilă să cadă mai ascuțit și mai jos.

- În opinia dumneavoastră, pentru a preveni acest lucru, care ar trebui să fie rata cheie a Băncii Centrale?

"Nimeni nu stie. Mărimea ratei este selectată „prin atingere”: Banca Centrală o reduce de la 9 la sută la 0,5-1 la sută și se uită la reacție. La urma urmei, în orice economie nu există doar legi obiective, ci și factori subiectivi, inclusiv așteptările populației. În acest moment, de exemplu, inflația a scăzut la 3,9 la sută, în timp ce așteptările inflaționiste ale populației au rămas la nivelul de 12-14 la sută (rușii, se pare, nu cred în cei 4 la sută ale lui Rosstat). Și acest factor este unul dintre principalele motive pentru care rata cheie este încă de 9 la sută. Dar dacă pornim de la formula clasică pentru calcularea unei astfel de rate, atunci ar trebui să fie cu 1-2 puncte procentuale mai mare decât inflația, adică 5-6% pentru economia actuală. Dar Banca Centrală va încerca mult timp înainte de a risca o astfel de scădere. Există motive să fii atent...

- Ce fel?

– 25 de ani de istorie piata ruseasca ne permite să deducem anumite modele: de exemplu, acesta - la fiecare 7-8 ani în Rusia are loc o devalorizare gravă a monedei naționale conform aceluiași scenariu. Ca economist, nu văd nici un motiv astăzi pentru a rupe acest cerc vicios. Rusia a trecut deja prin trei cicluri de devalorizare (ultimul a avut loc în decembrie 2014), iar economia este în mod clar pe drumul spre al patrulea. Și guvernul nu face nimic pentru a o evita. Există un singur lucru care poate fi făcut - restructurarea economiei. Orice altceva nu va ajuta.

- Păi de ce nu? La începutul războiului de sancțiuni cu Occidentul, autoritățile i-au îndemnat pe ruși să nu acorde atenție cursului de schimb...

- După părerea mea, a sunat cel puțin incorect în raport cu cetățenii. Chiar și cei care nu trec granițele rusești- se odihnesc, studiază și primesc tratament medical în țară (în ultimii trei ani, numărul lor a crescut semnificativ), ei încă simt fluctuațiile cursului de schimb - este evident cum se topesc economiile lor (nu numai atunci când sunt convertite în valută, ci de asemenea la evaluare putere de cumpărareîntr-o eră a creșterii prețurilor). Este puțin probabil ca cetățenii să fie liniștiți de faptul că în jur există o zonă de ruble: marea majoritate a produselor și bunurilor autohtone conțin o componentă monetară. Dar totuși, cea mai dureroasă consecință a deprecierii rublei este deprecierea economiilor rușilor. Și nu numai cetățeni! Statul a suferit și pierderi financiare: curentul PIB-ul țării este doar 77 la sută din ceea ce era în 2008 în dolari. Se pare că economia Rusiei nu și-a revenit nici măcar la nivelul de acum 10 ani, ca să nu mai vorbim de noile creșteri. Deci cursul de schimb al monedei naționale este unul dintre principalii parametri economici, iar pentru a-l îmbunătăți va trebui să mergem spre reforme structurale. Sau alunecă din nou într-o criză - deja în 2020-2021.

Intervievat de Svetlana Sukhova

Devalorizarea rublei - ce este Care este diferența sa față de inflație și denominație? Articolul nostru va intra în detaliu despre devalorizarea rublei: ce este care sunt consecințele sale, tipurile, dacă este necesar să ne fie frică de ea.

Ce este devalorizarea banilor (ce înseamnă acest concept)?

Ce se intampla cand devalorizarea rublei și ce esteîn general? O astfel de întrebare poate apărea în rândul oamenilor care sunt interesați de știri și aud adesea acest cuvânt într-o perioadă dificilă pentru țară.

Devalorizareeste o amortizare banii naționali față de valutele de rezervă. Adică, în timp ce dolarul și euro cresc, există devalorizare rublă. Această situație a fost observată, de exemplu, la sfârșitul anului 2014, precum și în perioada 2015-2016.

Este devalorizarea sinonimă cu inflația?

Termeni devalorizare iar inflația din multe surse sunt sinonime. Dar, de fapt, aceste concepte au diferențe: inflația este deprecierea monedei naționale în interiorul țării, devalorizare- deprecierea cursului său de schimb față de valutele de rezervă.

Adevărat, dacă o țară este foarte dependentă de importuri, atunci devalorizare duce neapărat la inflație. În prezent, aceste două fenomene sunt atât de interconectate încât scăderea rublei implică imediat o creștere a nivelului prețurilor.

Tipuri de devalorizare

Devalorizare exista mai multe tipuri:

• oficial;
• ascuns;
• controlat;
• incontrolabil.

Oficial devalorizare a anunţat Banca centrala deschis. Banii amortizați sunt retrași din circulație, sau sunt preschimbați cu bancnote corespunzătoare cursului (denominalului) curent.

Nu-ți cunoști drepturile?

Cu ascuns devalorizare statul nu retrage banii devalorizați din populație.

controlat devalorizare- aceasta este mentinerea valorii monedei nationale prin diverse mecanisme intr-un moment in care sunt prezenti toti factorii de depreciere a acesteia.

Cu necontrolat devalorizare deprecierea monedei naţionale nu este controlată de banca centrală. Statul rămâne fără toate mecanismele de menținere a cursului, iar situația se dezvoltă de la sine. Cam așa devalorizare Se întâmplă acum.

Prin stabilirea unui coridor valutar și prin vânzarea de aur și rezerve valutare, Banca Centrală nu a reușit să schimbe situația. Potrivit președintelui băncii, investițiile în valută sunt posibile în viitor, dar acesta va interveni doar în cazul unor probleme serioase în situația economică a țării.

Merită să rambursați anticipat un împrumut în caz de devalorizare?

Luând un împrumut de la o bancă, oamenii cumpără cel mai adesea ceva de valoare: o mașină, un apartament, echipamente. La devalorizare costul bunurilor achiziționate crește constant, dar valoarea reală a plăților aferente împrumutului rămâne neschimbată. Deci, chiar dacă există bani disponibili pentru rambursarea împrumutului, nu ar trebui să alergați imediat la bancă - este mai bine să cumpărați ceva de care aveți nevoie cu el sau să-l lăsați pentru cheltuielile curente.

La urma urmei, plățile lunare nu se schimbă, iar dacă criza pleacă rapid din țară, iar angajatorii încep să crească salariile, atunci împrumutul va fi chiar profitabil. Mai mult, unii oameni care au un venit stabil și au încredere în el, cred că că devalorizarea rublei este un fenomen care face împrumuturile foarte mod convenabil cumpărând tot felul de lucruri.

Devalorizarea monedei naționale în noiembrie 2014. Principalele motive

În 2014 rubla rusă de aproape 2 ori mai ieftin față de dolar și euro. Dar a avut loc o scădere a monedei naționale inegal, pe tot parcursul anului. Până la sfârșitul trimestrului 3, Banca Centrală a încercat să controleze cursul de schimb prin stabilirea unui coridor valutar și vânzarea rezervelor de aur și valutar. Dar din 10 noiembrie, conform informațiilor furnizate de președintele Băncii Rusiei E.S. Nabiullina, s-a decis trimiterea rublei în flotare liberă. După aceea, a început o scădere rapidă a cursului de schimb al monedei ruse.

Experții citează mai multe motive care au condus la devalorizarea rublei:

1. Scăderea prețului petrolului pe piața mondială. Bugetul țării este alimentat în mare măsură prin comerțul cu petrol, iar scăderea valorii acestuia duce inevitabil la un deficit bugetar și la o slăbire a economiei.
2. Sancțiuni economice împotriva Rusiei.
3. Panica populației și creșterea ulterioară a speculațiilor.

Fiecare dintre aceste motive are un impact negativ asupra cursului de schimb al rublei, astfel încât prețul acesteia a început să scadă.

Va fi Va fi o devalorizare a rublei în 2015-2016 și se va înrăutăți situația față de 2014? Opinia expertului

Devalorizare 2015-2016 ani, potrivit multor experți în domeniul economiei, este inevitabil.

De exemplu, șeful adjunct al HSE consideră că în anul viitor statul va încerca să lupte împotriva inflației, să-și dezvolte propria producție și să încerce să reducă dependența de importuri. Deprecierea rublei în interiorul țării duce la epuizarea tuturor rezervelor. Iar consecințele acestui lucru sunt mult mai grave decât devalorizarea. Prin urmare, soluția acestei probleme pentru Rusia este în primul rând și devalorizare rublei 2015-2016 anii nu vor fi controlați - țara pur și simplu nu are suficientă putere pentru asta.

Aleksey Zubets, șeful CSI Rosgosstrakh și al Departamentului de Sociologie al Universității Financiare, consideră că Rusia poate face față situației actuale. Acum, spune el, sistem economic Rusia este testată pentru supraviețuire și, de fapt, totul nu este atât de rău pe cât ar părea.

Devalorizarenu va afecta foarte mult situația economică din țară - la urma urmei, chiar și în ultimele luni ale anului 2014 s-a înregistrat o creștere a producției. Astfel, conform lui Rosstat, în octombrie 2014, volumul producției efective a crescut cu 3%, iar în noiembrie - cu 5%, comparativ cu aceleași perioade din 2013. Adică înlocuirea treptată a importurilor a început deja. Și dacă se depun toate eforturile, atunci până la sfârșitul anului 2016 volumul importurilor poate scădea cu 25-30%.