PRIIMTINŲ TRUMPINIŲ SĄRAŠAS

Rusijos Federacijos civilinio proceso kodeksas – Rusijos Federacijos civilinio proceso kodeksas

Rusijos Federacijos įstatymas – Rusijos Federacijos įstatymas

Rusijos Federacijos Konstitucija – Rusijos Federacijos Konstitucija

Rusijos Federacijos darbo kodeksas - Rusijos Federacijos darbo kodeksas

Rusijos Federacijos baudžiamasis kodeksas – Rusijos Federacijos baudžiamasis kodeksas

PEC RF – Rusijos Federacijos baudžiamasis vykdomasis kodeksas

FZ – federalinis įstatymas

FKZ – federalinis konstitucinis įstatymas

Rusijos Federacijos teisingumo ministerija - Rusijos Federacijos ministerija

Rusijos Federacijos prezidentas – Rusijos Federacijos prezidentas

Rusijos Federacijos vyriausybė – Rusijos Federacijos vyriausybė

RG – Rossiyskaya Gazeta

SZ RF – Rusijos Federacijos teisės aktų rinkinys

Minimalus atlyginimas – minimalus atlyginimas

FSIN RF – Rusijos Federacijos federalinė bausmių vykdymo tarnyba

FSSP RF – Rusijos Federacijos federalinė antstolių tarnyba

Kardomasis kalinimas – tardymo izoliatorius

n. – prekė (-ės)

Art. - straipsnis (-iai)

h. – dalis

2. Finansiniu ir ekonominiu požiūriu investicija – tai ilgalaikis ekonominių išteklių investavimas, siekiant sukurti ir ateityje gauti grynąjį pelną, viršijantį visą investuotą pradinį kapitalą.

3. Investicijos – tai lėšų investicijų srautas, nukreiptas nuo tiesioginio vartojimo konkrečiam tikslui.

4. Investavimas – tai procesas, kurio metu ištekliai paverčiami sąnaudomis, atsižvelgiant į investuotojų tikslus – pajamų generavimą (efektą). Investicijos – kapitalo investavimas į verslo ir/ar kitos veiklos objektus, siekiant pelno ir/ar kito naudingo efekto.

5. Investicijų esmė – ilgalaikis kapitalo imobilizavimas plečiant esamą gamybą arba paankstinant naujai kuriamą gamybą, lydima nuoseklaus vertės formų kaitos ir jos didinimo.

7. Investicijos – verslininkų perkamų prekių savikaina kapitalo rezervams papildyti.

8. Investicijos – išlaidos gamybai plėsti ir atnaujinti, susijusios su naujų technologijų, medžiagų ir kitų įrankių bei darbo objektų diegimu.

9. Investicijos – kapitalo investavimas į verslinės veiklos ir/ar kitos veiklos objektus, siekiant pelno ir/ar kito naudingo efekto.

Dabartiniai Rusijos teisės aktai pateikia išsamų „investicijų“ kategorijos ekonominio turinio aiškinimą.

Pagal 1999 m. vasario 25 d. Rusijos Federacijos federalinį įstatymą Nr. 39-FZ „Dėl investicinės veiklos Rusijos Federacijoje, vykdomos kapitalo investicijų forma“, investicijos yra grynieji pinigai, vertybiniai popieriai, kitas turtas, įskaitant turtą. teisės, kitos piniginę vertę turinčios teisės, investuojamos į verslumo ir (ar) kitos veiklos objektus, siekiant pelno ir (ar) kito naudingo efekto.

Tradiciškai investicijos paprastai suprantamos kaip tam tikrų ekonominių projektų įgyvendinimas dabartyje, tikintis gauti pajamų ateityje. Toks požiūris į investicijų supratimą vyrauja tiek šalies, tiek užsienio ekonominėje literatūroje.

Taigi investicijos – tai įvairių rūšių kapitalas, investuojamas į įvairius veiklos objektus, siekiant naudingo efekto. Taigi kokiomis formomis investuojamas kapitalas? Tai valstybės, juridinių ir fizinių asmenų lėšos, turtas ir intelektinis turtas, nukreiptas į naujų įmonių kūrimą, esamų plėtrą, rekonstrukciją ir techninį pertvarkymą, nekilnojamojo turto, akcijų, obligacijų ir kitų vertybinių popierių įsigijimą, turtas siekiant pelno ir (ar) kitokio teigiamo poveikio. Be to, žmonės dirbdami kasdien investuoja savo žmogiškąjį kapitalą (protinius ir fizinius gebėjimus), už tai gaudami grąžą darbo užmokesčio pavidalu.

Investuotojas investuos kapitalą tik tada, kai:

– pirma, kapitalo prieaugis iš investavimo pateisins paties investuotojo lūkesčius;

– antra, kapitalo prieaugis iš investicijų kompensuos investuotojo nuostolius dėl infliacijos ateityje;

– trečia, kapitalo prieaugis iš investavimo investuotojui bus atlyginta už galimo pajamų dalies praradimo riziką, jei atsiras investavimo rizika (nepageidaujamos situacijos).

Ekonominis investicijų turinys suponuoja dviejų kapitalo judėjimo aspektų egzistavimą. Viena vertus, investicijas įkūnija sukurtas verslo veiklos investicinis objektas, formuojantis investuotojo turtą. Šiuo atžvilgiu realios investicijos, tai yra investicijos į natūralius materialius gamybos veiksnius, yra daug patikimesnės. Kita vertus, per investicijas ištekliai ir lėšos perskirstomi tarp tų, kurie jų turi daug, ir tiems, kuriems jų trūksta.

Investicijos apima sąnaudų rinkinio įgyvendinimą ir yra skirtos kapitalo atkūrimui, jo išlaikymui ir didinimui. Investicijos kaip viena iš kapitalo kaupimo rūšių yra būtina ekonomikos augimo ir visuomenės gerovės lygio didinimo sąlyga.

Investicijų apimtis ir efektyvumas iš esmės lemia ekonomikos funkcionavimą. Kuo efektyviau vyksta išplėstinio kapitalo atkūrimo procesai, tuo sėkmingiau vystosi šalies gamybos potencialas ir socialinė infrastruktūra. Rusijai investicijų pritraukimo ir investicinės veiklos intensyvinimo problemos yra gyvybiškai svarbios.

1.2. Investicijų klasifikacija

Investicijų esmė labiausiai pasireiškia jų įvairove. Investicijos, priklausomai nuo investavimo objekto, dažniausiai skirstomos į realias ir finansines.

Realios investicijos – investicijos į naujų steigimą, esamų įmonių rekonstrukciją ir techninį pertvarkymą. Tokiu atveju įmonė investuotoja, investuodama, didina savo gamybinį kapitalą – ilgalaikį gamybinį turtą ir jo funkcionavimui būtiną apyvartinį kapitalą. Realios investicijos – tai kapitalo investicijų ir kapitalo investicijų į nematerialųjį turtą derinys.

Rusijos Federacijos įstatyme „Dėl investicinės veiklos Rusijos Federacijoje, vykdomos kapitalo investicijų forma“ sąvoka „kapitalo investicijos“ aiškinama taip: „... kapitalo investicijos yra investicijos į pagrindinį kapitalą. ilgalaikis turtas), įskaitant esamų įmonių naujos statybos, išplėtimo, rekonstrukcijos ir techninio pertvarkymo, mašinų, įrangos, įrankių, inventoriaus, projektavimo ir apžiūros darbų bei kitas išlaidas. apyvartinis kapitalas negali būti laikomas kapitalo investicijomis.

Taigi sąvoka „reali investicija“ yra platesnė nei „kapitalo investicija“. Realios investicijos – tai lėšos, skiriamos tiek pagrindiniam, tiek apyvartiniam kapitalui.

Konkrečiau, kapitalo investicijos yra išlaidos:

– statybos ir montavimo darbai statant pastatus ir statinius;

– mašinų ir įrangos įsigijimas, montavimas ir paleidimas;

– projektavimo ir apžiūros darbai;

– personalo mokymas ir perkvalifikavimas;

– su statybomis susijusios žemės įsigijimo ir persikėlimo išlaidos ir kt.

Statistinėje apskaitoje ir ekonominėje analizėje realios investicijos dar vadinamos kapitalą formuojančiomis. Kapitalą formuojančios investicijos apima šiuos elementus.

1. Investicijos į pagrindinį kapitalą.

2. Kapitalinio remonto išlaidos.

3. Investicijos į žemės sklypų ir aplinkos tvarkymo objektų įsigijimą.

4. Investicijos į nematerialųjį turtą (patentai, licencijos, programinės įrangos produktai, tyrimai ir plėtra ir kt.).

5. Investicijos į atsargų papildymą.

Planinės ekonomikos laikotarpiu labiausiai paplito kapitalo investicijų klasifikavimas pagal šiuos kriterijus:

Atsižvelgiant į numatomą būsimų įrenginių paskirtį:

– pramoninei statybai;

– kultūros ir bendruomenės įstaigų statybai;

– administracinių pastatų statybai;

– žvalgybos ir geologinės žvalgybos darbams.

Pagal ilgalaikio turto atgaminimo formas:

– naujos statybos;

– esamų įmonių plėtrai ir rekonstrukcijai;

– įrangos modernizavimui;

- kapitaliniam remontui.

Pagal finansavimo šaltinius:

– centralizuotas;

– decentralizuotas.

Pagal naudojimo kryptį:

- gamyba;

– neproduktyvus.

Pereinant prie rinkos santykių, šios klasifikacijos neprarado savo mokslinės ir praktinės reikšmės, tačiau tapo nepakankamos dėl šių priežasčių:

Pirma, investicijos yra platesnė sąvoka nei kapitalo investicijos. Šioje klasifikacijoje visiškai neatsižvelgiama į finansines investicijas.

Antra, pereinant prie rinkos santykių, labai išsiplėtė tiek kapitalo investicijų, tiek investicijų apskritai finansavimo būdai ir būdai bei jų taikymo sritis.

Būtent kapitalo investicijos (investicijos į pagrindinį kapitalą) yra pagrindinės ekonomikos plėtrai, nes įmonių ir organizacijų gamybinės bazės plėtra užtikrina gyventojų, organizacijų ir visos visuomenės poreikius atitinkančių prekių ir paslaugų gamybą. Todėl vienas iš svarbiausių valstybės investicijų politikos uždavinių yra investicijų į pagrindinį kapitalą apimties didinimas (1 lentelė).

1 lentelė.

Investicijos į pagrindinį kapitalą (milijardai rublių)

Bendroje investicijų apimtyje didžiausią dalį užima kapitalą formuojančios investicijos (kapitalo investicijos). Panagrinėkime kapitalo investicijų struktūrą.

1. Kapitalinių investicijų technologinė struktūra numato jų santykį su statybos ir montavimo darbais; technikos, įrangos įsigijimui ir jų montavimui, projektavimo, apžiūros ir kitoms išlaidoms. Racionaliausia yra tokia technologinė struktūra, kurioje įrengimų sąnaudos užima didžiausią dalį, nes būtent įrenginiai (tai yra aktyvi įmonės ilgalaikio gamybinio turto dalis) įneša didžiausią indėlį į investicinio pelno generavimo procesą. Rusijos investicijų į pagrindinį kapitalą technologinės struktūros dinamika rodo ryškėjančias progresyvias tendencijas (2 lentelė).

2 lentelė.

Investicijų į ilgalaikį turtą technologinė struktūra (procentais nuo bendros sumos)

2. Kapitalo investicijų atgaminimo struktūra parodo jų pasiskirstymą pagal ilgalaikio gamybinio turto atgaminimo formas, t.y kokia kapitalo investicijų dalis skiriama: naujai statybai, esamos gamybos rekonstrukcijai ir techniniam pertvarkymui, esamos gamybos plėtrai, modernizavimas. Reprodukcinės struktūros gerinimas yra susijęs su kapitalo investicijų į esamų įmonių techninį pertvarkymą dalies padidėjimu, nes būtent šios sąnaudos užtikrina pagreitintą pasenusio ir susidėvėjusio įmonės ilgalaikio turto atnaujinimą.

3. Pramonės struktūra formuojama paskirstant kapitalo investicijas tarp kapitalo investicijų šakų. Šalies ūkio plėtrai svarbu, kad pagrindinė investicijų dalis (kapitalo investicijos) atitektų pirmaujančių pramonės šakų, užtikrinančių viso šalies ūkio sektorių techninį pertvarkymą, plėtrai.

4. Teritorinė kapitalo investicijų struktūra apima jų paskirstymą tarp atskirų šalies regionų, didinant kapitalo investicijų dalį tuose regionuose, kuriuose investuoto kapitalo grąžos norma yra didesnė, kur yra pakankamai ir palyginti pigių žaliavų. , energijos ir darbo išteklių.

Nematerialusis turtas – tai įmonėms ir organizacijoms priklausančios vertybės, turinčios piniginę vertę dėl galimybės juo naudotis ir iš jų gauti pajamų. Jos dar vadinamos nematerialiomis vertybėmis. Tai apima: licencijas; patentai; autorių teisės; projektai; intelektinės nuosavybės objektai; prekių ženklai ir prekių ženklai; privilegija; technologinės ir techninės naujovės; teisės naudotis žemės sklypais; programinė įranga.

Licencija išvertus iš lotynų kalbos reiškia teisę, leidimą, todėl investiciniais tikslais tokios licencijos kaip:

1) valstybės institucijų išduotas leidimas vykdyti eksporto-importo operacijas, importuoti ir eksportuoti prekes ribotais limitais eksportui, importui ir valiutos judėjimui kontroliuoti;

2) suteikiant organizacijoms ir asmenims teisę naudoti patentais saugomus išradimus, technologijas, technologinę ir komercinę informaciją;

3) valdžios institucijų leidimas tam tikrose ribose verstis įvairaus pobūdžio veikla, susijusias su tomis rūšimis, kurias reikia apriboti, arba siekiant surinkti įmokas už išduotą leidimą.

Patentas išverstas iš lotynų kalbos, chartija, atradimas. Dažniausios investuotojo vertybės yra šios:

1) dokumentai, išradėjo pažymėjimai, patvirtinantys jo autorystę ir išimtinę teisę naudoti išradimą. Jeigu patento teisė naudoti šį objektą priklauso tam tikram asmeniui, tai kitas asmuo neturi teisės naudoti patentuoto objekto be patento autoriaus leidimo;

2) dokumentus, patvirtinančius leidimą verstis bet kokiais amatais ar prekyba, laikantis nustatytų sąlygų ir sumokėjus (patentinį mokestį).

Autorių teisės – tai teisinių taisyklių visuma, kuria siekiama apsaugoti kūrybinių darbų rezultatus nuo kopijavimo, atlikimo ar platinimo be leidimo; specialios teisiškai apibrėžtos mokslo, literatūros ir meno kūrinių autorių teisės disponuoti ir naudoti savo kuriamą kūrybą. Pagal autorių teisių įstatymą tik autorius gali nuspręsti, kas ir kaip turėtų turėti galimybę naudoti jo kūrinį. Įstatymo nustatytas autorių teisių atsiradimo laikotarpis negali įsigalioti, jei ant viešai platinamų kopijų nėra specialaus užrašo „autorių teisės“, po kurio nurodomas savininko vardas ir pavardė bei pirmojo išleidimo metai. Autorių teisės yra paveldimos. Įstatymo nustatytais atvejais autorių teisės pereina valstybei.

Projektas – tai planas, idėja, vaizdas, įkūnytas aprašymu, pagrindimu, skaičiavimais, brėžiniais, atskleidžiančiais plano esmę ir jo praktinio įgyvendinimo galimybę.

Intelektinė nuosavybė yra intelektinės veiklos rezultatų nuosavybė, intelektinis produktas, įtrauktas į autorių teisių ir išradimų teisių objektų visumą. Intelektinė nuosavybė reiškia literatūros, meno, mokslo kūrinius, scenos meną, garso įrašus, radiją ir televiziją, išradimus, atradimus, prekių ženklus, prekių pavadinimus ir naujus pramoninius gaminių dizainus.

Prekės ženklas – tai nustatyta tvarka įregistruotas pavadinimas ir simboliai, leidžiantys atskirti tam tikros įmonės prekes nuo kitų įmonių prekių. Kartu su prekės ženklu naudojamas prekės ženklas kaip prekės pavadinimas – simbolis, žymintis ne vieną, o visus konkrečios įmonės produktus. Prekės ženklo savininkas turi išimtinę teisę jį naudoti, saugomą įstatymų.

Finansinės investicijos – investicijos į akcijas, obligacijas, kitus vertybinius popierius, kitų įmonių turtą, indėlių sąskaitas banke už tam tikras palūkanas, skolos teises. Investuodamas portfelį, investuotojas didina savo finansinį kapitalą gaudamas dividendus – pajamas iš vertybinių popierių.

Finansinės investicijos Rusijai yra palyginti naujas reiškinys, nes pirmoji akcinė bendrovė buvo įkurta 1989 m., o tai pažymėjo vertybinių popierių rinkos plėtros pradžią.

Bendrai kalbant, finansinės investicijos reiškia investavimą į įvairų finansinį turtą, kurio didžiausią dalį sudaro investicijos į vertybinius popierius; bankų indėliai, akcijos, dalyvavimas nuosavame kapitale kitų įmonių reikaluose.

Ekonominėje literatūroje sąvoka „finansinės investicijos“ dažnai tapatinama su „portfelio investicijų“ sąvoka, kurią galima apibrėžti kaip tikslingai suformuluotą investicijų į vertybinius popierius rinkinį. Civilinis kodeksas pateikia tokį vertybinio popieriaus apibrėžimą (7 skyrius): „Vertinamasis vertybinis popierius suprantamas kaip dokumentas, laikantis nustatytos formos ir privalomų rekvizitų, patvirtinantis turtines teises, kurias įgyvendinti ar perleisti galima tik pateikus. “

Vertybinių popierių tipai: vyriausybės obligacija, vekselis, akcija, čekis, obligacija, indėlių ir taupymo sertifikatai, važtaraštis, pareikštinio banko sąskaitų knygelė ir kt.

Literuojami vertybiniai popieriai yra pirminiai, be jų biržoje gali būti platinami išvestiniai vertybiniai popieriai, patvirtinantys savininko teisę ar pareigą pirkti ar parduoti vertybinius popierius. Tai apima opcionus, varantus ir ateities sandorius.

Pažvelkime į keletą vertybinių popierių tipų. Labiausiai paplitęs vertybinių popierių tipas Rusijos Federacijoje yra akcijos.

Skatinimas– emisijos laipsnio vertybinis popierius, užtikrinantis jo savininko (akcininko) teises gauti dalį akcinės bendrovės pelno dividendų forma, dalyvauti akcinės bendrovės valdyme ir dalį akcijų. turtas, likęs po jo likvidavimo. Skiriamieji akcijų bruožai yra jų neterminuotumas, tiesioginis akcininko dalyvavimas investicijose ir teisė gauti pajamas iš investuoto kapitalo, kurios tiesiogiai priklauso nuo verslo rezultatų.

Yra du pagrindiniai akcijų tipai:

Paprastoji akcija – nuosavybės vertybinis popierius, užtikrinantis jos savininko (akcininko) teisę gauti dalį akcinės bendrovės (AB) pelno dividendų ir rinkos vertės padidėjimo, parduodant ją, pavidalu. Šia akcija taip pat užtikrinama akcininko teisė dalyvauti bendrovės valdyme.

Privilegijuota akcija – tai vertybinis popierius, suteikiantis investuotojui garantuotus dividendus (nustatomas išleidus akcijas) ir pirmumo teisę gauti dalį turto likvidavus bendrovę (lyginant su kitais akcininkais).

Dėl Rusijoje nusistovėjusios vyriausybės skolinimosi praktikos, obligacijos yra antra pagal dažnumą vertybinių popierių rūšis. Obligacija – tai emisijos lygio vertybinis popierius, užtikrinantis jo turėtojo teisę per jos nurodytą laikotarpį gauti iš obligacijos elemento jo nominalią vertę ir jos procentą arba joje nustatytą turtinį ekvivalentą. Obligacija gali numatyti kitas jos turėtojo turtines teises, jei tai neprieštarauja Rusijos Federacijos įstatymams.

Investuotojas iš obligacijų gali gauti šių rūšių pajamas:

– ketvirtines, metines (ar kitu periodiškumu) palūkanų mokėjimus;

– pajamos nuolaidos forma, kai vertybinis popierius parduodamas už mažesnę nei jo nominalią vertę ir išperkamas už jo nominalią vertę (nulinės atkarpos obligacijos).

I. A. Blankas mano, kad visos investicijos klasifikuojamos pagal šiuos kriterijus: pagal investicinius objektus; pagal dalyvavimo investicijoje pobūdį; pagal investavimo laikotarpį; pagal investicinių išteklių nuosavybės tipą; regioniniu pagrindu.

Priklausomai nuo investavimo objektų, išskiriamos realios ir finansinės investicijos.

Realios investicijos į įmonę apima:

1. Investicijos į gamybos plėtrą:

– rekonstrukcijai ir techninei pertvarkymui;

– plėsti gamybą;

– naujų produktų išleidimui;

– produktų modernizavimui ir naujų išteklių kūrimui;

– nematerialiajam turtui įsigyti;

2. Investicijos į negamybinio sektoriaus plėtrą:

– būsto statybai;

– sporto ir poilsio objektų statybai;

– investicijos į kitus ne gamybinius įrenginius.

Portfelinės investicijos į įmonę apima:

1. Investicijos vertybiniams popieriams įsigyti: kitų komercinių organizacijų akcijoms įsigyti, obligacijoms įsigyti, kitiems vertybiniams popieriams įsigyti.

2. Investicijos į kitų įmonių turtą:

– investicijos į gamybos įmonių turtą;

– investuoti į finansų ir kredito įstaigų turtą;

– investuoti į kitų komercinių organizacijų turtą.

– pradinės investicijos, skirtos vėl sukurti gamybos procesą;

– investicijos, skirtos įmonės išlikimui ateityje;

– investicijos siekiant sutaupyti einamąsias išlaidas;

– investicijos, skirtos padėties rinkoje išlaikymui;

– investicijos į gamybos efektyvumo didinimą;

– investicijos į gamybos plėtrą (plačios);

– investicijos į naujų pramonės šakų kūrimą (inovatyvios);

– reinvestavimas.

Pagal dalyvavimo investicijose pobūdį išskiriamos tiesioginės ir netiesioginės investicijos.

Pagal tiesioginių investicijų suprasti tiesioginį investuotojo dalyvavimą investicinių objektų ir investicijų atrankoje. Tiesiogines investicijas vykdo tie investuotojai, kurie turi pakankamai tikslią informaciją apie investavimo objektą ir yra gerai susipažinę su investavimo mechanizmu.

Pagal netiesioginės (netiesioginės) investicijos reiškia kitų asmenų (investicinių ar kitų finansinių tarpininkų) tarpininkaujamą investiciją.

Pagal investavimo laikotarpį išskiriamos trumpalaikės ir ilgalaikės investicijos.

Pagal trumpalaikės investicijos paprastai suprantamos kaip kapitalo investicijos ne ilgesniam kaip vienerių metų laikotarpiui ir iki ilgalaikės investicijos – investicijas ilgesniam nei vienerių metų laikotarpiui.

Pagal investuotojų nuosavybės formą išskiriamos privačios, valstybės, užsienio ir bendros investicijos.

Valstybės investicijos – vykdo centrinės ir vietos valdžios institucijos ir valdo biudžetų, nebiudžetinių fondų ir skolintų lėšų lėšomis. Valstybės investicijos apima valstybės valdomų įmonių ir organizacijų investicijas.

Investicijos šalies viduje ir užsienyje skiriamos regioniniu pagrindu.

Pagal investicijos šalies viduje reiškia investicijas į investicinius objektus, esančius tam tikros šalies teritorinėse ribose.

Pagal investicijos užsienyje reiškia lėšas, investuotas į investicinius objektus, esančius už konkrečios šalies teritorinių sienų.

Atsižvelgiant į investicijų finansavimo šaltinių tipus, išskiriami:

– nuosavas (skendantis fondas, pelnas, finansiniai rezervai);

– pasiskolintas (paskolos, obligacijų emisijos);

– pritraukta (išleidžiant akcijas).

Taigi investicijos kaip ekonominė kategorija atlieka nemažai svarbių funkcijų, be kurių neįmanoma normali bet kurios valstybės ekonomikos plėtra.

1.3. Investicinės veiklos samprata

Investicinė veikla taip pat turi keletą artimų, o kartais ir panašaus turinio interpretacijų, atspindinčių kapitalo investavimo procesą bei praktinių veiksmų įgyvendinimą siekiant teigiamo efekto.

Investicinė veikla – tai investicija arba investicija, kurią sudaro praktinių veiksmų atlikimas siekiant pelno ar kito naudingo efekto.

L.L.Igonina investicinę veiklą apibrėžia plačiąja ir siaurąja prasme. Plačiąja prasme investicinė veikla yra veikla, susijusi su lėšų investavimu į investicinius objektus, siekiant gauti pajamų (efektą). Pagal siaurą apibrėžimą investicinė veikla arba kitaip pati investicinė veikla (investavimas) yra investicinių išteklių pavertimo investicijomis procesas. Ir toliau. Investicinė veikla – tai išteklių investavimo ir pajamų gavimo ateityje procesų visuma.

Pagal 1999 m. vasario 25 d. Rusijos Federacijos federalinį įstatymą Nr. 39-FZ „Dėl investicinės veiklos Rusijos Federacijoje, vykdomos kapitalo investicijų forma“, investicinė veikla yra investicijų vykdymas ir įgyvendinimas. praktiniai veiksmai siekiant pelno ir (ar) pasiekti kito naudingo poveikio.

Remiantis 1999 m. vasario 25 d. Rusijos Federacijos federalinio įstatymo „Dėl investicinės veiklos Rusijos Federacijoje, vykdomos kapitalo investicijų forma“ 4 straipsniu, investicinės veiklos, vykdomos kapitalo investicijų forma, subjektai. yra investuotojai, klientai, rangovai, kapitalo objektų investicijų naudotojai ir kiti asmenys.

Investuotojais gali būti fiziniai ir juridiniai asmenys, sukurti jungtinės veiklos sutarties pagrindu ir neturintys juridinio asmens statuso, juridinių asmenų asociacijos, valdžios institucijos, vietos valdžios institucijos, taip pat užsienio verslo subjektai (užsienio investuotojai). Investuotojai investuoja savo ir (ar) skolintomis lėšomis.

Pagal Rusijos Federacijos civilinį kodeksą juridiniai asmenys apima:

– verslo bendrijos ir draugijos;

– akcinės bendrovės;

– gamybiniai kooperatyvai;

– valstybės ir savivaldybių vienetinės įmonės;

– ne pelno organizacijos.

Juridinio asmens nuosavybės formos ir valdymo metodų santykis yra įtvirtintas įstatymų leidybos lygmeniu, daugiausia Rusijos Federacijos civiliniame kodekse.

Investavimo procesų organizavimas ir jų finansavimo sąlygos labai priklauso nuo investuotojo, kuris yra juridinis asmuo, organizacinės ir teisinės formos. Taip yra dėl to, kad nuosavybės forma lemia ir galutinius turto savininko tikslus, ir veiklos, kuria siekiama tai pasiekti, pobūdį. Štai kodėl mes svarstėme investicijų klasifikavimą pagal nuosavybės tipą.

Investuotojai Rusijos Federacijos teritorijoje investuoja savo ir (arba) skolintų lėšų pagal Rusijos Federacijos įstatymus. Investuotojais gali būti fiziniai ir juridiniai asmenys, sukurti jungtinės veiklos sutarties pagrindu ir neturintys juridinio asmens statuso, juridinių asmenų asociacijos, valdžios institucijos, vietos valdžios institucijos, taip pat užsienio verslo subjektai.

Iš investuotojų – juridinių asmenų išsiskiria:

– įmonės ir organizacijos kaip nepriklausomi investuotojai;

– instituciniai investuotojai, kuriems priklauso finansų ir kredito įstaigos, įvairūs finansiniai ir investiciniai fondai, visuomeninės organizacijos. Esminis jų skirtumas yra tas, kad jų investuojamas kapitalas yra anksčiau sukauptas iš kitų investuotojų (fizinių ir juridinių asmenų).

Klientai – investuotojų įgalioti fiziniai ir juridiniai asmenys, įgyvendinantys investicinius projektus. Tuo pačiu metu jie nesikiša į verslinę ir (ar) kitą investicinių subjektų veiklą, nebent jų sutartyje numatyta kitaip. Klientai taip pat gali būti investuotojai.

Klientui, kuris nėra investuotojas, pagal Rusijos Federacijos įstatymus suteikiamos teisės turėti, naudoti ir disponuoti kapitalo investicijomis sutartyje ir (ar) vyriausybės sutartyje nustatytam laikotarpiui ir įgaliojimams.

Rangovai yra fiziniai ir juridiniai asmenys, atliekantys darbus pagal sutartį ir (ar) valstybinę sutartį, sudarytą su klientais pagal Rusijos Federacijos civilinį kodeksą. Rangovai privalo turėti licenciją, kad galėtų vykdyti tokias veiklas, kurioms pagal federalinius įstatymus reikia licencijos.

Kapitalo investicijų objektų naudotojas yra fiziniai ir juridiniai asmenys, įskaitant užsienio, taip pat valstybės įstaigos, vietos valdžios institucijos, užsienio valstybės, tarptautinės asociacijos ir organizacijos, kurioms sukurti nurodyti objektai. Investuotojai gali būti kapitalo investavimo objektų naudotojai.

Investicinės veiklos subjektas turi teisę derinti dviejų ar daugiau subjektų funkcijas, jeigu ko kita nenustato tarp jų sudaryta sutartis ir (ar) vyriausybės sutartis.

Investuotojai turi lygias teises:

- investicinės veiklos vykdymas kapitalo investicijų forma, išskyrus federalinių įstatymų nustatytas išimtis;

- savarankiškas kapitalo investicijų apimčių ir krypčių nustatymas, taip pat sutarčių su kitais investicinės veiklos subjektais sudarymas pagal Rusijos Federacijos civilinį kodeksą;

– kapitalo investicijų objektų nuosavybė, naudojimas ir disponavimas jais bei atliktų kapitalo investicijų rezultatai;

- pagal susitarimą ir (ar) valstybinę sutartį perduoti savo teises į kapitalo investicijas ir jų rezultatus fiziniams ir juridiniams asmenims, valstybės įstaigoms ir vietos valdžiai pagal Rusijos Federacijos įstatymus;

– kapitalinėms investicijoms skirtų lėšų tikslingo panaudojimo kontrolė;

– nuosavų ir skolintų lėšų telkimas su kitų investuotojų lėšomis, siekiant bendrai investuoti kapitalą pagal susitarimą ir pagal Rusijos Federacijos įstatymus;

- naudotis kitomis teisėmis, numatytomis susitarime ir (ar) vyriausybės sutartyje pagal Rusijos Federacijos įstatymus.

Ypatingas vaidmuo investicinėje veikloje tenka investicinių objektų naudotojams, nes būtent jie, kurdami paklausą tam tikriems investiciniams objektams, skatina investicinį aktyvumą ir leidžia investuotojams gauti norimą investuoto kapitalo grąžą. Todėl investicinės veiklos objektų naudotojų mokumas lemia jos intensyvumą, mastą ir kryptį.

Investicinės veiklos subjektai privalo:

– vykdyti investicinę veiklą pagal Rusijos Federacijos tarptautines sutartis, federalinius įstatymus ir kitus Rusijos Federacijos norminius teisės aktus, Rusijos Federaciją sudarančių subjektų įstatymus ir kitus Rusijos Federaciją sudarančių subjektų norminius teisės aktus, taip pat nustatyta tvarka patvirtintais standartais (normomis ir taisyklėmis);

- įvykdyti valdžios institucijų ir jų pareigūnų keliamus reikalavimus, neprieštaraujančius Rusijos Federacijos teisės aktų normoms;

– panaudoti kapitalinėms investicijoms skirtas lėšas pagal paskirtį.

Santykiai tarp investicinės veiklos subjektų vykdomi remiantis susitarimu ir (ar) vyriausybės sutartimi, sudaryta tarp jų pagal Rusijos Federacijos civilinį kodeksą.

1.4. Valstybinis investicinės veiklos reguliavimas Rusijoje

Valstybinio investicinės veiklos Rusijoje reguliavimo pagrindai nustatyti 1999 m. vasario 25 d. federaliniame įstatyme Nr. 39-FZ „Dėl investicinės veiklos Rusijos Federacijoje, vykdomos kapitalo investicijų forma“.

Investicinės veiklos, vykdomos kapitalo investicijų forma, valstybinis reglamentavimas numato:

1. Palankių sąlygų plėtoti investicinę veiklą šalyje sudarymas.

2. Tiesioginis valstybės dalyvavimas investicinėje veikloje.

Pagrindiniai vyriausybės metodai, padedantys sudaryti palankias sąlygas investicinei veiklai Rusijoje plėtoti:

– tobulinti mokesčių sistemą, nusidėvėjimo mokesčių apskaičiavimo ir panaudojimo mechanizmą;

– specialių mokesčių režimų investicinės veiklos subjektams nustatymas;

– investuotojų interesų apsauga;

– lengvatinių žemės ir kitų gamtos išteklių naudojimo sąlygų suteikimas investiciniams subjektams;

– viešųjų lėšų ir kitų nebiudžetinių būsto statybos bei socialinių ir kultūrinių objektų statybos finansavimo šaltinių panaudojimo plėtra, o šiuo metu – būsto paskolos plėtra;

– informacinių ir analitinių centrų, kurie reguliariai atlieka reitingus ir skelbia investicinių subjektų reitingus, tinklo kūrimas ir plėtra;

– antimonopolinės politikos įgyvendinimas;

– finansinio lizingo plėtra, plečiant užstato panaudojimo galimybes skolinant;

– ilgalaikio turto perkainojimas pagal infliacijos normas;

– sudaryti galimybes investicinės veiklos subjektams formuoti savo investicinius fondus ir kt.

Tiesioginis valstybės dalyvavimas investicinėje veikloje yra toks.

1. Rusijos Federacija kartu su užsienio valstybėmis rengia, tvirtina ir finansuoja investicinius projektus.

2. Prioritetiniai investiciniai projektai finansuojami iš federalinio biudžeto ir Rusijos Federaciją sudarančių subjektų biudžetų.

3. Rusijos Federacijos Vyriausybė kiekvienais metais sudaro ir tvirtina federalinės valstybės reikmėms skirtų statybos projektų ir techninio modernizavimo projektų, finansuojamų iš federalinio biudžeto, sąrašą.

5. Lėšų iš federalinio biudžeto (Rusijos Federacijos plėtros biudžeto) ir Rusijos Federaciją sudarančių subjektų biudžetų skyrimas investiciniams projektams finansuoti konkurso pagrindu. Įdėjimas vykdomas arba grąžintinai, mokamai ir skubiai, arba atitinkamos steigiamos akcinės bendrovės akcijų užtikrinimo valstybės nuosavybėn sąlygomis.

6. Investicinių projektų ekspertizės atlikimas.

7. Rusijos organizacijų apsauga nuo nekokybiškos ir pasenusios įrangos, technologijų ir kt.

8. Obligacijų paskolų investiciniams projektams finansuoti išdavimas ir kt.

Valstybė investiciniams subjektams, nepaisant jų nuosavybės formos, suteikia esmines garantijas:

– lygių teisių užtikrinimas vykdant investicinę veiklą;

– atvirumas aptariant investicinius projektus;

– teisę apskųsti teismų sprendimus ir valstybės valdžios institucijų, savivaldybių ir jų pareigūnų veiksmus (neveikimą);

– kapitalo investicijų apsauga.

Be to, viena svarbiausių valstybės garantijų investuotojui yra investicinio projekto įgyvendinimo sąlygų ir būdo stabilumas. Jo esmė ta, kad vykdomi teisės aktų ir norminių aktų pakeitimai, susiję su muitų, federalinių mokesčių ir įmokų į valstybės nebiudžetinius fondus dydžių pasikeitimais, didinančiais bendrą investuotojo veiklos mokesčių naštą, netaikomi investuotojui, įgyvendinančiam prioritetinis investicinis projektas per jo atsipirkimo laikotarpį, bet ne ilgiau kaip septynerius metus nuo projekto finansavimo pradžios.

Regioniniu lygmeniu investicinės veiklos reguliavimą vykdo vietos valdžios institucijos:

– palankių sąlygų investicinei veiklai plėtoti sudarymas (vietinių mokesčių mokėjimo lengvatų nustatymas, investuotojų interesų apsauga ir kt.);

– tiesioginis dalyvavimas investicinėje veikloje.

Užsienio investicijos vaidina svarbų vaidmenį valstybės investicijų politikoje. Užsienio investicijų Rusijoje teisinis ir ekonominis pagrindas yra įtvirtintas 1999 m. liepos 9 d. federaliniame įstatyme Nr. 160-FZ „Dėl užsienio investicijų Rusijos Federacijoje“.

Šis įstatymas nustato valstybės garantijas užsienio investicijų apsaugai, taip pat reglamentuoja įmonių, turinčių užsienio investicijų, veiklą. Siekiant pritraukti užsienio kapitalą, užsienio technologijas, valdymo patirtį, Rusijos Federacijos teritorijoje buvo sukurtos laisvosios ekonominės zonos, kuriose ekonominei veiklai taikomas lengvatinis režimas.

Užsienio investuotojų teisinis statusas nustatomas pagal Rusijos Federacijos teisės aktus ir tarptautines sutartis. Jei Rusijos Federacijos teritorijoje galiojančioje tarptautinėje sutartyje yra nustatytos kitos taisyklės nei nurodytos Rusijos Federacijos teisės aktuose, taikomos tarptautinės sutarties taisyklės.

Užsienio investicijos Rusijos Federacijos teritorijoje turi visišką ir besąlygišką teisinę apsaugą, kurią užtikrina teisės aktai. Užsienio investicijų teisinis režimas, taip pat užsienio investuotojų veikla jas įgyvendinant, negali būti mažiau palankus nei juridinių asmenų ir Rusijos Federacijos piliečių nuosavybės, nuosavybės teisių ir investicinės veiklos režimas, išskyrus tam tikrus pagal įstatymus.

Užsienio investicijos Rusijos Federacijoje nenacionalizuojamos ir negali būti konfiskuojamos, išskyrus išimtinius įstatymų numatytus atvejus, kai šių priemonių imamasi visuomenės labui. Nacionalizacijos atvejais užsienio investuotojui išmokama greita, adekvati ir veiksminga kompensacija. Užsienio investuotojai turi teisę į nuostolių, įskaitant negautą pelną, kompensaciją, patirtą dėl Rusijos Federacijos valstybinių organų ar jų pareigūnų nurodymų, prieštaraujančių Rusijos Federacijos teritorijoje galiojančiiems teisės aktams, vykdymo. , taip pat dėl ​​šių organų ar jų pareigūnų netinkamo įstatymų numatytų pareigų vykdymo užsienio investuotojo ar užsienio investicijų turinčios įmonės atžvilgiu.

Užsienio investuotojui išmokėta kompensacija atitinka realią nacionalizuotos ar rekvizuotos investicijos vertę prieš pat oficialiai paskelbiant faktinį būsimos nacionalizacijos įgyvendinimą. Kompensacija išmokama ta valiuta, kuria iš pradžių buvo investuota, arba kita užsienio investuotojui priimtina užsienio valiuta. Iki apmokėjimo nuo kompensacijos sumos skaičiuojamos palūkanos, atitinkančios Rusijos Federacijos centrinio banko refinansavimo normą. Užsienio investuotojui padarytus nuostolius atlygina tokius veiksmus leidusi institucija.

Užsienio investuotojams, sumokėjus atitinkamus mokesčius ir rinkliavas, garantuojamas netrukdomas mokėjimų, susijusių su jų investicijomis, pervedimas į užsienį, jeigu šie mokėjimai gaunami užsienio valiuta, o ypač:

– pajamos iš gautų investicijų, įskaitant pelną, pelno dalis, dividendus, palūkanas, licencijas ir komisinius mokesčius, mokėjimus už techninę pagalbą ir priežiūrą bei kitus atlyginimus;

– sumos, sumokėtos pagal teises į piniginius reikalavimus ir reikalavimus dėl sutartinių įsipareigojimų, turinčių ekonominę vertę, įvykdymo;

– sumos, kurias investuotojai gavo dėl dalinio ar visiško investicijų likvidavimo ar pardavimo;

– kompensacija, numatyta Rusijos Federacijoje galiojančiuose teisės aktuose.

Vyriausybės reguliavimo metodai yra dinamiški. Jie keičiasi atsižvelgiant į vyriausybės politikos prioritetus ir investicijų rinkos reikalavimus.

2 skyrius. Investicijų projektavimo pagrindai

2.1. Investicinių projektų esmė ir rūšys

Investicinis projektas – tai kompleksinis veiklos planas, kuriuo siekiama sukurti naują arba modernizuoti esamą prekių ir (ar) paslaugų gamybą, siekiant strateginių įmonės tikslų, gauti ekonominį ir (ar) kitokį teigiamą poveikį.

Investicinis projektas siaurąja prasme suprantamas kaip dokumentų rinkinys, kuriame yra pagrįstas būsimos veiklos tikslas ir tam tikros priemonės jam pasiekti.

Todėl „investicinis projektas“ gali būti aiškinamas taip:

– veikla, renginys, apimantis veiksmų komplekso įgyvendinimą, užtikrinantį tam tikrų tikslų pasiekimą (tam tikrų rezultatų gavimą);

– sistema, apimanti tam tikrą organizacinių, teisinių, atsiskaitymo ir finansinių dokumentų rinkinį, reikalingą bet kokiems veiksmams atlikti arba tokius veiksmus aprašančius.

Apskritai, kaip nurodyta federaliniame įstatyme „Dėl investicinės veiklos Rusijos Federacijoje, vykdomos kapitalo investicijų forma“, investicinis projektas yra kapitalo investicijų ekonominio pagrįstumo, apimties ir laiko pagrindimas. Tokiu atveju reikalinga projektinė ir sąmatos dokumentacija, parengta pagal Rusijos Federacijos teisės aktus ir tinkamai patvirtintus standartus (normas ir taisykles), taip pat praktinių investicijų veiksmų aprašymas (verslo planas).

Investiciniai projektai skiriasi:

– projekto mastas;

– projekto akcentas (komercinis, visuomeninis, susijęs su valstybės interesais ir kt.);

– valstybės dalyvavimo pobūdis ir mastas;

– investavimo ciklo pobūdis ir turinys;

– investuotų lėšų panaudojimo efektyvumas.

Pagal dalyvių skaičių ir poveikio aplinkai laipsnį investiciniai projektai skirstomi į keletą tipų.

1. Smulkūs projektai, kuriems, kaip taisyklė, nereikia specialaus galimybių studijos rengimo ir susijusių klausimų. Tuo pačiu metu formuojant projektus padarytos klaidos gali rimtai paveikti jų efektyvumą.

Maži projektai – tai planai plėsti gamybą ir didinti gaminių asortimentą. Jie išsiskiria palyginti trumpu įgyvendinimo laiku. Maži projektai taip pat apima socialinių ir kultūrinių objektų kūrimą.

2. Vidutiniai projektai dažniausiai yra esamų gamybinių patalpų rekonstrukcijos ir techninio pertvarkymo projektai. Jie įgyvendinami etapais, individualiems kūriniams, griežtai laikantis iš anksto parengtų visų rūšių išteklių, įskaitant finansinius, gavimo grafikus.

3. Stambūs projektai paprastai yra stambių įmonių objektai, kurie remiasi vis nauja idėja gaminti produktus, reikalingus paklausai vidaus ir užsienio rinkose patenkinti.

4. Megaprojektai daugiausia yra tikslinės investicinės programos, apimančios daug projektų, tarpusavyje susijusių galutiniu produktu. Tokios programos gali būti tarptautinės, valstybinės ar regioninės.

Projekto mastas lemia jo įgyvendinimo galimybių ir sąnaudų lygį. Todėl projekto mastas suprantamas kaip jo įgyvendinimo rezultatų įtakos visiems visuomenės gyvenimo aspektams, rinkų funkcionavimui ir kainų politikai.

Projektai, kurių įgyvendinimas daro didelę įtaką ekonominei, socialinei ar aplinkosauginei situacijai Žemėje, yra laikomi pasauliniais projektais. Tokių projektų užsakovais gali būti suinteresuotų šalių vyriausybės.

Didelės apimties projektai laikomi projektai, kurių įgyvendinimas daro didelę įtaką ekonominei, socialinei ar aplinkosauginei situacijai kitose šalyse. Pavyzdžiui, jūrų krovinių uostų kūrimas Leningrado srityje. Tokių projektų užsakovu gali būti valstybė, pramonės ir finansų grupės, akcinės bendrovės, bankai ir kt.

Projektai, kurių įgyvendinimas turi įtakos ekonominei, socialinei ir aplinkosauginei situacijai tam tikrame regione, mieste (pramonėje) ir neturi esminės įtakos kitų regionų, miestų (pramonės šakų) situacijai, yra laikomi regiono projektais, miesto (pramonės) mastu. Šios grupės projektų užsakovu gali būti vietos valdžios institucijos, akcinės bendrovės ir kt.

Pagal pagrindines veiklos sritis investiciniai projektai skirstomi į: socialinius; ekonominis; organizacinis; techninis ir mišrus.

Pagal trukmę investiciniai projektai skirstomi į:

– trumpalaikis (iki 3 metų);

– vidutinės trukmės (nuo 3 iki 5 metų);

– ilgalaikis (virš 5 metų).

Rusijai patartina projektus skirstyti į trumpalaikius (iki 1 metų) ir ilgalaikius (virš 1 metų). Šis padalinys yra susijęs su didele investavimo rizika šalyje.

Pagal sudėtingumą investiciniai projektai išskiriami: paprasti; kompleksas; labai sudėtinga.

Yra ir kitų kriterijų, pagal kuriuos klasifikuojami investiciniai projektai. Taigi du analizuojami projektai vadinami nepriklausomais projektais, jeigu sprendimas investuoti į vieną iš jų neturi įtakos sprendimui finansuoti kitą.

Jeigu dviejų ar daugiau nagrinėjamų projektų negalima įgyvendinti vienu metu, tai tokie projektai vadinami alternatyviais arba vienas kitą paneigiančiais projektais. Paprastai tokie projektai apima didelių įmonių statybą, apimančias atskiras gamybos patalpas, kurias vienija technologija ir gamybos organizavimas, taip pat transporto komunikacijos ir energijos tiekimo sistemos.

Investiciniai projektai, kurie gali būti priimti arba atmesti tik vienu metu, vadinami vienas kitą papildančiais. Pavyzdžiui, projektai, skirti kurti naujas technologijas ir rengti aukštos kvalifikacijos specialistus jų praktiniam pritaikymui, gali būti laikomi vienas kitą papildančiais.

Investiciniai projektai vadinami vienas kitą įtakojančiais, jeigu juos kartu įgyvendinant atsiranda papildomų efektų, kurie nepasireiškia įgyvendinant kiekvieną projektą atskirai. Prie abipusės įtakos turinčių projektų priskiriami, pavyzdžiui, užmiesčio kotedžų ir infrastruktūros objektų statybos projektai.

Tačiau dauguma investicinių projektų yra prieštaringi projektai, ty projektai, kurie apima skirtingus būdus pasiekti tą patį tikslą. Konfliktuoti gali ir skirtingos paskirties projektai, kuriems įgyvendinti reikia maždaug tų pačių investicijų. Todėl investuotojas iš analizuojamų variantų visada pasirenka tą projektą, kuris, atsižvelgiant į biudžeto apribojimus, jai atneš didžiausią naudą.

Investicinius projektus gamybos tikslais galima suskirstyti į grupes, priklausomai nuo minimalios slenkstinės grąžos normos. Minimali grąžos norma gali būti nurodyta priklausomai nuo vertybinių popierių pelningumo lygio, skolinimo palūkanų normų ir pan. Tuo pačiu, didėjant investavimo rizikai, didėja grąžos normos slenkstis, pasirenkamas finansavimas. schema tampa sudėtingesnė. Be to, priimtina projekto grąžos norma nustatoma individualiai paties investuotojo ir priklauso nuo rizikos, kurią investuotojas nori prisiimti, siekdamas konkretaus pajamų lygio.

2.2. Investicinio projekto kūrimo ir įgyvendinimo etapai

Bet kurio projekto atsiradimas prasideda nuo investicinės idėjos atsiradimo, kuri gali kilti spontaniškai arba būti nuolatinių fundamentinių ar taikomųjų tyrimų rezultatas. Tuo pačiu metu pati investicijų idėja gali būti pranašesnė už turimų žinių lygį, todėl investiciniai projektai gali būti novatoriško pobūdžio. Ieškant projekto idėjų didelę reikšmę turi projekto rengėjo profesiniai ir kūrybiniai gebėjimai.

Nepaisant galimų idėjų įvairovės, kiekvienas investuotojas įvertina savo finansines galimybes, konkurencijos lygį, investuoto kapitalo grąžą, riziką ir kitus veiksnius įgyvendinant projektą ateityje.

Bet kuris investicinis projektas pereina tris kūrimo ir įgyvendinimo etapus: išankstinį investiciją, investicinį ir eksploatacinį, kurie kartu sudaro jo gyvavimo ciklą.

Pirmasis išankstinio investavimo etapas apima šias veiklas:

– originalaus projekto projekto patikrinimas;

– užduočių projekto rengimui ir pagrindimui sudarymas;

– verslo plano rengimas;

– objekto vietos parinkimas;

– investicijų projektavimui paskirstymas;

– rengti projektavimo konkursus;

– projektavimo organizacijos parinkimas ir sutarties su ja sudarymas;

– projekto galimybių studijos parengimas;

– projektinės ir sąmatos dokumentacijos rengimas;

– projekto ir sąmatos dokumentacijos tvirtinimas;

– žemės skyrimas statybai;

– gauti statybos leidimą;

– statybos konkursų rengimas;

– darbinės dokumentacijos rengimas;

– sutarties sudarymas.

Išankstinio investicinio tyrimo laipsnis gali skirtis priklausomai nuo investuotojo reikalavimų, finansavimo galimybės ir jiems įgyvendinti skirto laiko. Įprasta išskirti tris išankstinio investavimo tyrimo lygius: galimybių tyrimas; parengiamieji arba priešprojektiniai tyrimai; galimybių vertinimas arba galimybių studijos. Bendrasis išankstinio investicinio tyrimo dokumentas yra investicinio projekto verslo planas.

Priešinvesticinio tyrimo etapo atlikimo kaina bendrai kapitalo investicijų sumai yra gana didelė. UNIDO duomenimis, jis svyruoja nuo 0,8% dideliems projektams ir iki 5% mažiems projektams.

Projekto investicinį etapą sudaro šios veiklos: į projektą įtrauktų objektų statyba; įrangos montavimas; paleidimo darbai; prototipų gamyba; pasiekti projektinius pajėgumus. Projekto investiciniame etape formuojamas įmonės turtas, sudaromos žaliavų ir komponentų tiekimo sutartys, samdomi darbuotojai ir darbuotojai, formuojamas užsakymų portfelis.

Projekto eksploatavimo etapas reikšmingai įtakoja investicijų į projektą efektyvumą. Kuo toliau laike viršutinė riba, tuo didesnės bus bendros pajamos. Šio etapo metu vykdoma nuolatinė projekto ekonominių rezultatų stebėsena, kad investuotojas galėtų įvertinti projekto rezultatus pagal savo lūkesčius.

2.3. Priešinvesticinio tyrimo turinys

Prieš įgyvendinant investicinius projektus, atliekami tyrimai, kurių tikslas – įvertinti investicijų pagrįstumą, kurie atliekami projekto gyvavimo ciklo priešinvesticiniame etape. Projekto išankstinį investicinį tyrimą galima suskirstyti į kelis etapus.

1. Išreikštas projekto investavimo galimybių įvertinimas remiantis bendrais investicinio projekto duomenimis, siekiant preliminariai nustatyti jo įgyvendinimo realumą ir pelningumą.

Tokie tyrimai pirmiausia grindžiami suvestiniais įverčiais. Taigi kaštų duomenys dažniausiai paimami iš analogiškų projektų, atsižvelgiant į projekto įgyvendinimo sąlygų specifiką. Tai gali apimti: projekto įgyvendinimo teritorijos duomenų analizę: jos geografinę ir ekonominę padėtį, užimtumo pobūdį ir pajamas vienam gyventojui, išvystytus ir potencialius gamybos veiksnius.

Konkrečių projektų galimybių tyrimas susideda iš konkrečių produktų paklausos vidaus ir užsienio rinkose analizės; žaliavos; projekto laikas, investicijų ir gamybos sąnaudos; finansavimo šaltiniai; projekto pelningumas.

2. Preliminarios projekto galimybių studijos - koncepcijos įvertinimas ir papildomų duomenų tyrimas.

3. Projekto galimybių studija – jos įgyvendinamumo ir efektyvumo pagrindimas, pagrįstas visais turimais duomenimis ir veiksniais.

4. Išvada dėl projekto vertinimo ir investicinio sprendimo priėmimo.

Praktikoje tokios išankstinio investavimo tyrimo tvarkos laikomasi ne visada – sprendimas investuoti gali būti priimtas ne tik baigus kito etapo darbus, bet ir dirbant bet kurį iš jų.

Tačiau sprendimas investuoti į projektus priimamas atlikus galimybių studiją, kuri yra ilgas ir brangus procesas. Remiantis preliminarios galimybių studijos rezultatais, daromos išvados, kad:

– investicijos yra tikrai perspektyvios;

– esamos informacijos pakanka, kad projektas būtų perspektyvus;

– projekto įgyvendinamumas ir perspektyvumas pateisina būtinybę atlikti išsamią analizę ir parengti galimybių studiją.

Projekto galimybių studija yra pagrindas priimant sprendimą investuoti į šį projektą.

Galimybių studijos apima analizę:

1) bendrosios projekto įgyvendinimo sąlygos ir pradiniai jo duomenys;

2) produkcijos pardavimo rinka ir racionalus įmonės pajėgumas;

3) gamybos veiksniai (apytikslis žaliavų, medžiagų, energijos poreikis ir jų aprūpinimo sąlygos);

4) statybvietės vieta, žemės sklypo kaina ir sukurtos produkcijos poveikis aplinkai;

5) projektavimas, statyba ir projektinė dokumentacija, pagrindiniai projekto parametrai, technologija ir įranga, pramonės ir civilinės statybos projektų sudėtis;

6) įmonės valdymo organizavimas;

7) pridėtinės išlaidos;

8) personalo poreikius ir darbo sąnaudas;

9) projekto įgyvendinimo programos, įskaitant numatomas išlaidas, terminus ir statybos grafikus.

Galimybių studijoje apskaičiuojamos bendros investicijų sąnaudos, numatoma kapitalo struktūra, finansavimo šaltiniai ir paskolų palūkanos, apskaičiuojamos gamybos sąnaudos. Remiantis šiais duomenimis, nustatomas atsipirkimo laikotarpis, įvertinamas projekto komercinis pelningumas ir ekonominis efektyvumas.

Galimybių studijoje išanalizavus įvairias alternatyvas, sudaromos galutinės išvados ir apibendrinamos verslo planas, apimantis visus svarbiausius tyrimo aspektus.

Galutinėje projekto vertinimo išvadoje turi būti: pagrindinės išvados, pagrindiniai projekto trūkumai, jo įgyvendinimo tikimybės ir efektyvumo įvertinimas.

Galimybių studijos atlikimo darbus patartina patikėti ekspertų grupei, kurioje turėtų būti konkrečios investicijų srities specialistai.

Paprastai išankstinės investicijos studijos apima laikotarpį nuo vieno mėnesio iki vienerių ar dvejų metų. Nėra griežtų standartų, nustatančių išankstinių investicijų tyrimų išlaidas. Apskritai išankstinių investicijų tyrimų atlikimo išlaidos procentais nuo visų projekto išlaidų yra maždaug:

– galimybių tyrimas – 0,2–1,0 %;

– preliminari galimybių studija – 0,25-1,5 %;

– galimybių studija – nuo ​​1,3–3,0 % mažoms įmonėms ir iki 0,2–1,0 % didelėms įmonėms, naudojančioms sudėtingą technologiją.

Išankstinių investicijų tyrimų duomenų apie projekto išlaidų sąmatas ir gamybos sąnaudas tikslumas didėja, kai projekto tyrimai pereina iš vieno etapo į kitą.

Apytikslis tikslumo laipsnis yra:

– galimybių tyrinėjimui – 30 proc.;

– už preliminarią galimybių studiją – 20 proc.;

– galimybių studijoms – 10 proc.

Taigi išankstinio investicinio tyrimo struktūra ir apimtis leidžia priimti sprendimą dėl investicinio projekto pagrįstumo, perspektyvumo, efektyvumo ir finansavimo apimties.

2.4. Verslo planas investiciniam projektui

Verslo planas padeda pagrįsti investicijų poreikį. Verslo planas – tai aiškiai struktūrizuotas dokumentas, reikalaujantis kruopštaus tyrimo, aprašantis įmonės tikslus ir kaip juos pasiekti. Verslo plano ypatumas slypi ne tiek kiekybinių rodiklių tikslume ir patikimume, kiek prasmingame, kokybiniame projekto idėjų pagrindime.

Verslo plano rengimas leidžia įmonei įvertinti investicinio projekto efektyvumą konkurencinėje aplinkoje ir nustatyti gamybos bei produkcijos pardavimo plėtros perspektyvas.

Verslo planas – finansinių išteklių pritraukimo priemonė, o investuotojams – patikimo ir pelningo kapitalo investavimo garantas. Potencialūs investuotojai nesusitiks su investicinio projekto rengėju, kol nesusipažins su finansinės paramos pretenduojančios organizacijos verslo planu. Kruopštus verslo plano pagrindimas suteikia kapitalo savininkams pasitikėjimo savo investicijų efektyvumu ir saugumu.

Verslo plano sudėtis ir detalumo laipsnis priklauso nuo projekto masto ir pramonės. Prieš rengiant verslo planą turėtų būti apibrėžiami ir pagrįsti projekto tikslai, renkama ir apdorojama patikima informacija įvairiais klausimais. Vykstant projektui šios informacijos apimtis nuolat didėja, todėl rekomenduojama parengti dvi vieno verslo plano versijas. Pirmasis yra vidinis verslo planas, kaip veiksmų vadovas; antrasis – išorinis verslo planas, skirtas potencialiems partneriams.

Pirmasis variantas turėtų būti oficialus dokumentas, kuriame būtų detaliai (300 puslapių) arba trumpai (ne daugiau kaip 50 puslapių) išdėstyti visi esamos ir būsimos projekto būklės aspektai, t.y. idėjos ir jų įgyvendinimo būdai, finansinių lėšų poreikis. išteklių.

Vidiniame verslo plane, kuris yra vidinis darbo dokumentas, turėtų būti visa informacija, reikalinga konkrečioms problemoms spręsti ir numatyti atskirų veiklų įgyvendinimo pokyčius, taip pat stebėseną.

Verslo plano rengimą patartina patikėti specialistams, profesionaliems konsultantams, specializuotoms organizacijoms.

Labiausiai paplitęs yra toks verslo plano struktūra:

1. Santrauka

Šioje skiltyje turi būti pateikta informacija apie investuotojo įmonės pavadinimą ir adresą, apie įmonės steigėjus, apie projekto esmę ir tikslą, apie numatomas projekto išlaidas, apie investicijų poreikį, apie investicijų atsipirkimo laikotarpį. investicijas, apie projekto medžiagos konfidencialumo lygį.

2. Pramonės padėties analizė

Šiame investicinio projekto verslo plano skyriuje turėtų būti pateikta informacija apie esamą situaciją pramonėje ir jos plėtros tendencijas, apie įmonės veiklos kryptis ir tikslus, apie artimiausias įmonės plėtros perspektyvas, taip pat aprašymas. pirmaujančių pramonės įmonių.

3. Siūlomo projekto esmė

4. Rinkos tyrimas ir analizė

Ketvirtajame skyriuje apibūdinami potencialūs projekte gaminamos produkcijos vartotojai, įvertinamas rinkos pajėgumas ir plėtros tendencijos, apskaičiuojama numatoma įmonės vertė rinkoje.

5. Marketingo planas

6. Gamybos planas

Šiame skyriuje aprašomas: gamybos procesas, būtinos gamybos patalpos, reikalinga įranga (jos žinių intensyvumo ir progresyvumo laipsnis), žaliavų, medžiagų, įrangos ir darbuotojų tiekimo šaltiniai, subrangovai.

7. Organizacinis planas ir personalo valdymas

Septintajame skyriuje aprašoma įmonės nuosavybės forma, pagrindiniai partneriai ir savininkai, įmonės valdymo komanda, organizacinė struktūra.

8. Rizikos lygis

Rizikos laipsnis vertinamas įvertinus įmonės silpnąsias vietas, naujų technologijų atsiradimo tikimybę (taip pat ir konkurentų arsenale), galimas alternatyvias strategijas. Norint pasiekti numatytą tikslą, būtina įvertinti projekto įgyvendinimo rizikos rūšis ir laipsnį. Todėl šiame skyriuje išryškinamos priemonės, kurių reikia imtis iškilus vienokiam ar kitokiam rizikos tipui.

9. Finansinis planas

Šioje dalyje pateikiamas projekto finansinio gyvybingumo įvertinimas ir projektą įgyvendinančios įmonės finansinė analizė, siekiant įvertinti rizikos pelningumą ir būsimų investicijų dydį, tai yra investicinio projekto efektyvumą. Vertinimas ir analizė atliekama remiantis trimis prognozuojamais finansiniais dokumentais: prognozuojama pelno ataskaita, prognozuojamu pinigų srautų ataskaita (pinigų srautų planu) ir prognozuojamu balansu.

10. Paraiškos

Būdingas verslo planų bruožas yra pristatymo trumpumas, kuris pasiekiamas aiškiai struktūrizuojant skyrius, atspindinčius skirtingus užsibrėžtų tikslų pasiekimo aspektus.

Verslo planas sudaromas tam, kad investuotojas, patikrinęs į jį įtrauktus rodiklius, galėtų nuspręsti, ar viskas vyksta taip, kaip planuota, ir prireikus imtis korekcinių priemonių.

Svarbu žinoti, kad net ir geriausias verslo planas gali prarasti aktualumą ir tikslingumą, jei pasikeis jo įgyvendinimo sąlygos ir investuotojas laiku neatliks atitinkamų koregavimų. Išoriniai verslo plano įgyvendinimo veiksniai yra: ekonominė padėtis šalyje; nauji vartotojų reikalavimai; naujų technologijų atsiradimas; konkurentų politikos pasikeitimai ir kt.

3.2. Investicinių projektų biudžeto efektyvumas

Biudžeto efektyvumas parodo investicinio projekto rezultatų įtaką įvairių lygių biudžetų pajamoms ir išlaidoms. Pagrindinis rodiklis, naudojamas vertinant investicinių projektų biudžeto efektyvumą, yra poveikis biudžetui.

Biudžeto efektas konkrečiam investicinio projekto įgyvendinimo etapui apibrėžiamas kaip atitinkamo biudžeto pajamų perviršis, viršijantis jo išlaidas dėl šio investicinio projekto įgyvendinimo. Biudžeto efektas ( Bm) apskaičiuojamas pagal formulę:

Bm = Dm– Рm

Kur Dm– atitinkamo biudžeto pajamos tam tikrame investicinio projekto įgyvendinimo etape, Рm– atitinkamo biudžeto išlaidos tam tikrame investicinio projekto įgyvendinimo etape.

Vertinant investicinio projekto biudžetinį efektyvumą, būtina atsižvelgti į visas pajamas ir išlaidas, susijusias su šio projekto įgyvendinimu.

Dažniausiai biudžeto išlaidos, atsirandančios įgyvendinant investicinį projektą, apima:

– lėšos, skirtos tiesioginiam investicinio projekto biudžetiniam finansavimui;

– paskolos iš centrinių, regioninių ir įgaliotų bankų individualiems investicinio projekto įgyvendinimo dalyviams, skiriamos kaip skolintos lėšos ir kompensuojamos iš biudžeto;

– tiesioginiai biudžeto asignavimai priemokoms už kuro ir energijos išteklių rinkos kainas;

– išmokų mokėjimas asmenims, likusiems bedarbiams dėl investicinio projekto įgyvendinimo;

– mokėjimai už valstybės vertybinius popierius, išleistus investiciniam projektui finansuoti;

– valstybinės, regioninės investicijų rizikos garantijos investicinio projekto užsienio ir šalies dalyviams;

– lėšos, skirtos iš biudžeto galimų ekstremalių situacijų padariniams likviduoti įgyvendinant investicinį projektą, kompensuoti kitą galimą žalą dėl investicinio projekto įgyvendinimo.

Į biudžeto pajamas, gautas įgyvendinant investicinius projektus, dažniausiai įeina:

– PVM, specialaus mokesčio ir visų kitų mokestinių pajamų (įskaitant lengvatas) ir nuomos mokesčius į biudžetą iš Rusijos ir užsienio investuotojų, susijusių su investicinio projekto įgyvendinimu;

– mokestinių pajamų iš trečiųjų šalių įmonių padidėjimas (arba sumažėjimas) dėl investicinio projekto įgyvendinimo. Mokesčių pajamų mažėjimą daugiausia lemia investuotojų – gamintojų konkurencija;

– įplaukos į biudžetą muitų ir akcizų už prekes (išteklius), pagamintas (išleistas) pagal investicinį projektą;

– akcijų priedas iš vertybinių popierių emisijos investiciniam projektui finansuoti;

– dividendai už valstybei, regionui priklausančias akcijas ir kitus vertybinius popierius bei kitus investuotojo investiciniam projektui finansuoti išleistus vertybinius popierius;

– Rusijos ir užsienio fizinių asmenų pajamų mokesčio įplaukos į biudžetą, sukauptos už investiciniame projekte numatytų darbų atlikimą;

– įmokų į biudžetą gavimas už naudojimąsi žeme, vandeniu ir kitais gamtos ištekliais; mokėjimas už žemės gelmes, licencijas už teisę vykdyti geologinę žvalgybą ir kt., iš dalies priklausomai nuo investicinio projekto įgyvendinimo;

– lengvatinių paskolų projektui didinimas iš biudžeto lėšų ir šių paskolų aptarnavimas;

– su projektu susijusios baudos ir sankcijos už neracionalų medžiagų, kuro, energijos ir gamtos išteklių naudojimą.

Vertinant investicinių projektų biudžetinį efektyvumą, būtina atsižvelgti į tai, kad įplaukos į nebiudžetinius fondus yra lygios biudžeto pajamoms.

Remiantis metinio biudžeto poveikio rodikliais, apskaičiuojama eilė kitų rodiklių, kurie leidžia objektyviai įvertinti investicinio projekto efektyvumą. Tai apima: vidinę biudžeto efektyvumo normą, apskaičiuojamą pagal bendruosius principus; biudžeto išlaidų atsipirkimo laikotarpis; valstybės (regiono) finansinio dalyvavimo įgyvendinant investicinį projektą laipsnis.

Be to, projektams, kurių išlaidų užsienio valiuta padengimas ir (arba) į biudžetą gaunamos pajamos iš užsienio valiutos, nustatomas toks rodiklis kaip užsienio valiutos biudžeto efektas. Šiuo atveju apskaičiavimas atliekamas pagal išlaidų ir pajamų apskaitą tik užsienio valiuta, konvertuojama į Rusijos Federacijos valiutą nustatytais kursais tam tikrą dieną.

3.3. Paprasti investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodai

3.3.1. Investicijų atsipirkimo laikotarpio nustatymas

Investicinio projekto atsipirkimo laikotarpis – tai laikotarpio trukmė nuo pradinio projekto momento iki atsipirkimo momento. Atsipirkimo momentas yra ankstyviausias atsiskaitymo laikotarpio momentas, po kurio dabartinės grynosios pajamos tampa ir vėliau išlieka neneigiamos.

Investicinio projekto atsipirkimo laikotarpis – tai laikotarpis, kuriam pasibaigus investicijų projekto įgyvendinimo lėšų padidėjimo suma bus lygi pradinei į investicinį projektą investuoto kapitalo sumai. Tai yra, atsipirkimo laikotarpis apibūdina laikotarpį, per kurį investuotojo investicijos į projektą bus kompensuojamos jo įgyvendinimo pajamomis.

Atsipirkimo laikotarpis gali būti nustatomas diskontuojant pinigų srautus arba be jo. Atsipirkimo laikotarpis, atsižvelgiant į diskontavimą, yra laikotarpio nuo pradinio momento iki „atsipirkimo momento, atsižvelgiant į diskontavimą“ trukmė. Atsipirkimo momentas, atsižvelgiant į diskontavimą, yra ankstyviausias skaičiavimo laikotarpio momentas, po kurio dabartinė grynoji dabartinė vertė tampa ir vėliau išlieka neneigiama.

Šis metodas yra vienas iš paprasčiausių ir plačiausiai naudojamų pasaulio praktikoje. Atsipirkimo laikotarpio skaičiavimo algoritmas priklauso nuo vienodo prognozuojamų investicijų pajamų paskirstymo. Jeigu pajamos paskirstomos tolygiai per metus, tai atsipirkimo laikotarpis skaičiuojamas vienkartines išlaidas padalijus iš joms priklausančių metinių pajamų sumos.