Kaip ir prekiaujant biržoje, daugumą ne biržos sandorių parengia ir sudaro organizatoriai (pardavėjai). Tačiau, skirtingai nei tvarkinga prekyba, už biržos ribų prekiautojas neprisiima jokios atsakomybės, jei kuris nors iš dalyvių nevykdo savo įsipareigojimų.

Šiuo metu ne biržos rinkos apimtis vertingų popierių daugiau nei užsakytas ir sudaro maždaug 2/3 viso apsisukimo. Tokiu būdu parduodami vidutinių ir mažų įmonių (taip pat didelių, kurios nebuvo įtrauktos į biržos sąrašus) vertybiniai popieriai. Daugiau nei 410 tūkstančių oficialių JAV vertybinių popierių savininkų juos įsigijo ne biržoje. Šis skaičius leidžia įvertinti reiškinio mastą. Pirkėjai ir pardavėjai randa vienas kitą skelbimų lentose (pavyzdžiui, OTCBB) arba per specialias elektronines sistemas (Pink Sheets, RTS Board).

Listingais vertybiniais popieriais prekiaujama ir už biržos ribų, jei tai naudinga ir patogu šalims. Fiksuoti komisiniai gali padaryti prekybą akcijomis nepelninga, o fiksuotas prekybos laikas – nepatogus.

Išvadų procedūra

Ne biržos sandoriai paprastai sudaromi su atidėtais atsiskaitymais. Jų visuotinai pripažinti pavadinimai yra T+N1+N2. Čia duomenys N1 ir N2 nurodo, po kiek dienų atitinkamai turi įvykti prekių ar vertybinių popierių pristatymas ir apmokėjimas. Sudarant sutartį, šalys gali sudaryti pirkimo–pardavimo sutartį. Tačiau dažnai pasitaiko atvejų, kai susitarimas būna žodinis.

Įprasta nereceptinės rinkos dalyvių verslo santykių schema:

• Prekiautojas urmu perka vertybinį popierių ar kitą turtą iš jo savininko ar kito prekiautojo.
• Prekiautojas parduoda vertybinius popierius jo nustatyta kaina su atitinkama priemoka.

Prekiautoju gali veikti įmonė (juridinis asmuo) arba vienas prekiautojas.

Nebiržinių sandorių ypatybės

• Išvados metodas. Jie sudaromi už mainų ribų: bet kur, bet kokiomis ryšio priemonėmis.
• Atsakomybė. Organizatorius (pardavėjas) nėra atsakingas, priešingai akcijų prekyba, kuriame viskas organizuota ir mainai atsakingi.
• Skaičiavimo metodas. Norint sudaryti sandorį ne biržoje, nereikia atidaryti depozitoriumo sąskaitos ir nereikia išankstinio lėšų rezervavimo. Atsiskaitymai tarp dalyvių finansinis sandoris gaminami tiesiogiai.

Sandorių, sudarytų už biržos ribų, rūšys

Atsiskaitymo išankstinis atsiskaitymas yra sandorio rūšis, kuri nesibaigia pristačius pirkėjui parduodamą turtą. Rusijoje po 1998 m. krizės jie nėra labai paplitę, nes teismo sprendimas prilygintas statymui dėl to, kad neįmanoma stebėti įsipareigojimų vykdymo.

Pateikiamas išankstinis sandoris yra labiausiai paplitęs ne biržos išankstinių sandorių tipas. Tai reiškia, kad atsiskaitoma kuo greičiau ir baigiama po atsiskaitymo. „Spot“ yra labiausiai žinomas specialus išankstinių pervedimų atvejis trumpalaikis skaičiavimas.

Ne biržos opcionas – tai ne biržos sandorio rūšis, kai sutarties šalis gauna ne įsipareigojimą, o teisę pirkti/parduoti turtą. Ne biržos opcionas labai skiriasi nuo standartinio keitimo opciono. Tai ne finansinė priemonė, o tik tam tikros rūšies sandoris.

Istorinė nuoroda

Nebiržinė rinka visose šalyse išsivystė daug anksčiau nei prekyba biržoje. Iš pradžių tiesiog nebuvo tvarkingos prekybos. Kartu su pirmųjų atsiradimu akcines bendroves(XVI a. viduryje) atsirado ir nereceptinių sandorių. Vienas pirmųjų dokumentais pagrįstų sandorių buvo sudarytas 1568 m.

yra vertybinių popierių pirkimo-pardavimo sandoris, kuris sudaromas ne per finansinę biržą, o tiesiogiai arba per pardavimo organizatorių. Pirkėjas pardavėjo (ir atvirkščiai) ieško pasitelkęs šiuolaikinius ryšio tinklus.

Veikimo nebiržinėje rinkoje privalumas yra nepriklausomybė nuo biržos keliamų sąlygų. Vienintelis dalykas, kuris reguliuoja pirkėjo ir pardavėjo santykius, yra susitarimas (kuris gali būti ir žodinis). Žinoma, vykdydamos sandorius nebiržinėje rinkoje šalys gali jaustis laisviau. Taip pat yra minusas - rizika, kad viena iš šalių neįvykdys sutarties sąlygų. Tačiau šiuo atveju nukentėjusioji šalis turi galimybę įrodyti savo teisumą, kaip argumentą pateikdama telefoninio pokalbio įrašą (kuris be jokios abejonės įrašomas į juostelę).

Kaip sudaromi nebiržiniai sandoriai?

Tarp nebiržinės operacijos dalyvių gali būti tik dviejų tipų santykiai:

1. Prekiautojas perka vertybinius popierius iš savininko.

1. Prekiautojas perka vertybinius popierius iš kito prekiautojo, kad perparduotų.

Akivaizdu, kad be pardavėjo niekur negalite eiti. Pardavėjas gali būti individualus prekiautojas arba juridinis asmuo(prekybos įmonė) - bet kuriuo atveju jis veikia kaip tarpininkas, tai yra, didmeniniu būdu perka vertybinius popierius (pigiai) ir parduoda juos mažesniais kiekiais (brangiau nei pirko). Tai prekiautojas, kuris pasiūlo akcijų pirkimo kainą arba obligacijų, ir jis jį sudaro remdamasis dviem terminais:

• Pardavimo kaina (ty vertė, už kurią jis tikisi parduoti vertybinį popierių ateityje).

• Cheats– pridėtinė vertė, kuri skirta padengti išlaidas ir atnešti pardavėjui pelno. Antkainis yra santykinė vertė, kuri vidutiniškai sudaro nuo 5 iki 10 % vertybinio popieriaus vertės. Antkainio vertė gali būti padidinta, jei prekiautojas perka keletą akcijų garsi kompanija, kurio didelis likvidumas abejotinas.

Nebiržinės operacijos pavyzdys:

Pirkėjas nori įsigyti akciją A, kurios rinkos vertė yra 100 USD. Jei taip skatinimas Jei prekiautojas turi jį sandėlyje, jis sutinka su rinkos kaina (ir gali būti net dosnus su nuolaida), nes anksčiau pirko pigiau. Jei tokių akcijų nėra, prekiautojas turi pats jas įsigyti iš kito prekiautojo už 100 dolerių ir perparduoti už 105 (minimalus antkainis yra 5% – mes tai prisimename).

Taigi galime spręsti, kad platintojo pelnas susidaro didinant spredą (tai yra skirtumą tarp siūlomos ir siūlomos kainos).

Koks skirtumas nereceptinėje rinkoje iš biržos?

Pagrindinis skirtumas yra sandorių sudarymo būdas. Nereceptinė rinka nėra lokalizuota – sandorius galima sudaryti bet kur ir bet kada, jei tik yra prieiga prie ryšių – tačiau tai visiškai nereiškia, kad tai neprofesionalu.

Kitas skirtumas yra atsakomybės paskirstymas. Net jei sandoris vykdomas per pardavimo organizatorių, tarpininkas neprisiima jokios atsakomybės už šalių įsipareigojimų įvykdymą, o prekiaujant mainais birža atlieka organizatoriaus vaidmenį ir prisiima atsakomybę. Norint neabejoti sandorio teisingumu, rekomenduojama sudaryti pirkimo-pardavimo sutartis bent jau paprasčiausios universalios formos vertybiniai popieriai (sutarties formą nesunkiai galima rasti internete).

Skaičiavimo metodas taip pat skiriasi. Jei lėšos rezervuojamos prekyboje biržoje prekybos išvakarėse (tai sumažina nemokėjimo riziką), nebiržinės operacijos apima mokėjimo atidėjimą. Naudojamas visuotinai priimtas žymėjimas:

T + N (1) + N (2), kur T yra sandorio data,N(1) – vertybinių popierių pristatymo data,N(2) – lėšų pervedimo data.

Pavyzdžiui, (T + 4 + 6) reiškia, kad vertybiniai popieriai ateis pirkėjui praėjus 4 dienoms po pirkimo, o pirkėjas pats perves pinigų pardavėjui per 6 dienas po pirkimo arba 2 dienas po vertybinių popierių gavimo.

OTC rinkos sudėtis

Nereceptinė rinka susideda iš trijų „filialų“:

Pažvelkime į kiekvieną išsamiau:

• "Gatvė". Gatvės turguje prekiaujama akcijomis ir obligacijomis, kurios nėra įtrauktos į biržos sąrašus. Kainas nustato tik pirkėjai ir pardavėjai, siūlymas vyksta aukciono būdu. Kai gaunamas tam tikras skaičius paraiškų, aukcione atsidaro. Sutartis tarp brokerio ir pardavėjo sudaroma telefonu.

• Tretinis. Šioje rinkoje prekiaujama vertybiniais popieriais, įtrauktais į akcijų sąrašą. Tretinė rinka egzistuoja dėl priežasčių, kodėl prekybininkams nepelninga prekiauti pagrindinėje biržoje, įskaitant:

Fiksuotas komisinis. Prekiaujant su tokiu komisiniu, situacija gali pasirodyti artima farsui – kai prekiautojas komisiniui išleidžia daugiau nei jo išlaidos prekybos operacijai atlikti.

Fiksuotas laikas. Sandoriai biržoje sudaromi griežtai nustatytomis valandomis, todėl kai kuriose pasaulio šalyse prekiautojai yra priversti prekiauti naktimis. Ne biržos sandoriams tokio apribojimo nėra.

• Ketvirta. Ši rinka leidžia prekiauti akcijomis ar net visais vertybinių popierių portfeliais, apeinant brokerius ir biržą, tai yra praktiškai nieko neišleidžiant prekybos operacijai. Prekyba ketvirtoje rinkoje vykdoma per elektroninę sistemą Instinet(JAV).

OTC sandorių tipai

Sandoriai nebiržinėje rinkoje skirstomi į 3 pagrindinius tipus:

1. Persiųsti Sutartis . Toks susitarimas yra sutartis, kurioje iš anksto nurodoma, kada popieriai bus perduoti pirkėjui ir kada pirkėjas pats privalo sumokėti už pirkinį (tai yra visos šios formulės nurodytos sąlygose T+N (1) + N (2)). Svarbus papildymas: valiutos kursas taip pat nustatomas sandorio sudarymo metu. Pagal sąlygas pirkėjas įsipareigoja priimti ir sumokėti už pirkinį ateityje ir neturi teisės nutraukti sutarties. Pagrindinis šios formos trūkumas yra atšaukimo negalėjimas.

Išankstinė sutartis yra padalinta į pristatymas(DF) ir atsiskaitymas(NDF) į priekį. Skirtumas tas, kad pristatymo sandoriuose pirkėjas sumoka pardavėjui iš karto (arba per 1-2 dienas), po to sandoris laikomas įvykdytu. Ypatingas išankstinio pristatymo atvejis yra neatidėliotinas sandoris. Atsiskaitymas iš anksto neapima prekių pristatymo. Toks sandoris reiškia, kad pralaimėjusi šalis sumoka kainos skirtumą tarp pirkimo kainos ir turto vertės iš anksto nustatytu momentu (šis skirtumas vadinamas variacinis marža). Atsiskaitymų išankstiniai sandoriai Rusijoje praktiškai nenaudojami, nes negali kontroliuoti, kaip pralaimėjusi šalis vykdo įsipareigojimus.

1. OTC variantas . Tai yra sandorio forma, kai viena iš šalių turi teisę pirkti turtą, bet (skirtingai nei išankstinė sutartis) neprivalo jo pirkti.

Garsiausios nereceptinės rinkos

Garsiausios nereceptinės platformos yra:

• RTS (RTS).

Ši platforma yra lyderė Rusijoje. RTS buvo sukurta 1995 m. 2011 m. RTS susijungė su MICEX, tačiau net ir po to NP (pelno nesiekiančios partnerystės) platforma RTS toliau egzistavo savarankiškai.

Pagrindinis prekybos RTS principas yra galimybė laisvai pasirinkti laiką ir turtą prekybai. Preliminarus depozitas nėra gaminamas, todėl galima prekiauti daugybės įmonių vertybiniais popieriais. RTS indeksas Kartu su MICEX indeksu tai yra vienas pagrindinių Rusijos rodiklių akcijų birža.

• Rožiniai lakštai(rožiniai lakštai).

Tai amerikietiška nereceptinė platforma. Kiekvieną dieną prekiautojams pateikiami įmonių sąrašai, jų akcijų kotiruotės ir kontaktinė informacija. Visa ši informacija atspausdinta ant rožinių lapų – iš čia ir kilo pavadinimas (ši tradicija gyvuoja nuo pat svetainės atidarymo – nuo ​​1913 m.).

Išskirtinis „rožinių lapų“ bruožas yra tas, kad platforma nereikalauja finansinių ataskaitų ir audito rezultatų iš įmonių, kuriomis prekiaujama. Ši moneta turi dvi puses – viena vertus, prekyba dinamiškesnė ir aktyvų pasirinkimas platesnis, kita vertus, investuotojai rizikuoja suklysti. Pastarąją aplinkybę sustiprina ir tai, kad „Pink Sheets“ nėra minimalių verslo dydžio reikalavimų – akcijomis gali prekiauti net ir smulkiausios įmonės.

• OTCBB(elektroninė nereceptinės prekybos skelbimų lenta).

Pagrindinė prekybos šioje svetainėje ypatybė – tiesioginis pardavėjo ir pirkėjo bendravimas telefonu arba internetu, socialiniais tinklais. OTCBB siūlo prieigą prie daugiau nei 3000 įmonių vertybinių popierių, tačiau čia sandorius gali sudaryti tik registruoti rinkos formuotojai (dileriai ar brokeriai) – jų yra tik 200. Skirtingai nuo Pink Sheets, ši įmonė yra ataskaitų teikimas bendrovė, tai yra, privalo reguliariai teikti ataskaitas priežiūros institucijoms ir elgesį auditas, kas neabejotinai didina jos autoritetą tarp investuotojų.

Kas yra ne biržos atpirkimo sandoriai?

REPO sandoris yra įmonės vertybinių popierių pardavimas su įsipareigojimu juos išpirkti. Sandorio schema yra tokia:

Atpirkimo sandoris yra alternatyva skolinimui – klientas lėšas gauna pardavęs savo vertybinius popierius. Tokia galimybė suteikia klientui tokį pranašumą: jis gali lengvai gauti pinigus. Pirkėjas netikrina kliento mokumo, todėl pardavėjui nereikia ruošti sunkaus dokumentų paketo. Pirkėjui naudinga ir tai, kad po įsigijimo jis tampa ne įkaito, o visišku vertybinių popierių savininku – pardavėjui atsisakius išpirkti vertybinius popierius jis gali parduoti savo jėgomis.

Svarbu: vertybinių popierių atpirkimas pagal atpirkimo sandorį vykdomas už iš anksto sutartą kainą, o ne už vertybinių popierių rinkos vertę sandorio užbaigimo metu.

Pagrindinės atpirkimo sandorių sąlygos yra šios:

• Minimali sandorio suma yra 400 000 rublių.

• Sandorio galiojimo laikas svyruoja nuo savaitės iki 105 dienų.

• Vertė palūkanų norma trumpalaikiam sandoriui (iki 35 dienų) - 13%, ilgalaikiam sandoriui - 15%.

Šiuo metu tokią paslaugą kaip nebiržinį atpirkimo sandorį klientams siūlo „Sberbank“, tačiau klientams galioja apribojimas – pardavėjas turi būti prisijungęs prie prekybos platforma MICEX.

Idėja praturtėti perparduodant finansinės priemonės, pvz., akcijos ar valiutos, atrodo labai patraukliai. Tobulėjant internetui jis ypač išplito. Daugybė brokerių ir prekiautojų vilioja nepatyrusį klientą ir žada, tuo pat metu vieni aktyviai reklamuojasi poromis Forex, o kiti agituoja investuoti pinigus į Rusijos biržos rinką, tai yra pirkti vietinių įmonių akcijas. Daugelis mano, kad skirtumas tarp šių platformų slypi tik prekybai skirtose priemonėse. Tiesą sakant, tai tik ledkalnio viršūnė. Tačiau norint viską suprasti, teks šiek tiek pasigilinti į ekonomikos teoriją.

Kokių tipų rinkos egzistuoja?

Kaip dalis pasaulinio, įprasta išskirti kelis pagrindinius segmentus: akcijų (įskaitant išvestines finansines priemones), užsienio valiutos, draudimo, investicijų ir Vidutiniam investuotojui (prekybininkui) domina pirmieji du segmentai, o visi kiti – profesionalų sritis. Pagrindiniai vertybiniai popieriai, kuriais prekiaujama akcijų rinkoje, yra akcijos ir obligacijos. yra išvestinių finansinių priemonių – išankstinių sandorių, opcionų, apsikeitimo sandorių – apyvartos vieta). Užsienio valiutų rinkoje, kaip rodo jos pavadinimas, valiuta keičiama.

Kas yra biržos ir nebiržinės rinkos?

Pagal tai, kaip organizuojamas finansinių priemonių apyvartos procesas, rinkos dažniausiai skirstomos į biržines ir nebiržines. Jei laikysime akcijas, ateities ar valiutų rinka, kiekviename iš jų yra mainų ir nereceptiniai segmentai.

Valiutų rinka – tai biržos organizuojama prekyba turtu. Jame nustatoma prekybos ir atsiskaitymų tvarka, prekiaujamų priemonių sąrašas ir kitos taisyklės. Sandorio šalys viena kitos ieško mainų platformoje per savo brokerius, o birža atlieka garanto vaidmenį sudarant sandorį. Birža yra juridinis asmuo, turintis prekybos adresą ir darbo valandas. Anksčiau „ateiti į biržą“ tiesiogine prasme reiškė pasirodyti šioje platformoje ir sudaryti sandorius su kitais prekiautojais gyvai. Dabar viskas gerokai supaprastinta – akcijų prekybos rinka tapo beveik visiškai elektroninė. Tačiau pagrindinė biržos užduotis išlieka ta pati – organizuoti prekybą ir veikti kaip sandorio garantas.

Bet kurios rinkos be biržos segmentas egzistuoja už biržos ribų ir yra daug mažiau reguliuojamas. Nereceptinė rinka nėra susieta su jokia platforma ir egzistuoja praktiškai. Tam tikra prasme tai galima pavadinti laisvesniu. Šiuo atveju šalys neturi jokių trečiųjų šalių garantijų, kad turtas bus perduotas pirkėjui, ir grynųjų pinigų- pardavėjui.

Prekyba biržoje

Skatindami būsimus investuotojus nešti pinigus į akcijų rinką, brokeriai turi omenyje biržą. Nors teoriškai galite pirkti akcijas tiesiai iš savininko – fizinio asmens ar įmonės. Tačiau tai yra susijusi su daugybe nepatogumų, pradedant nuo sandorio šalies paieškos ir baigiant dokumentacija. Biržų prekybos rinka daro prielaidą, kad birža prisiima visus šiuos rūpesčius.

Kliento interesams biržoje atstovauja brokeris. Jis gauna prekybininko nurodymus per speciali programa(prekybos terminalas) ir atlieka atitinkamas operacijas. Citatos, kurias prekybininkas mato savo terminale, yra tikri sandoriai arba kitų prekiautojų pavedimai. Jie bus vienodi, jei atidarysite, tarkime, kelis terminalus iš skirtingų brokerių.

Taigi biržos prekybos rinka privačiam prekybininkui suteikia prieigą prie pasaulinės prekybos platformos, kurioje jis gali atlikti sandorius su kitais panašiais prekiautojais. Nei birža, nei brokeris nėra suinteresuoti, kad kuris nors iš prekiautojų uždirbtų ar prarastų pinigų. Jų verslas remiasi komisinių, kuriuos konkurso dalyviai moka nepriklausomai nuo rezultatų, gavimo.

FOREX – prekyba valiuta ne biržoje

Skirtingai nei biržoje prekiaujama akcijų rinka, kurioje prekiaujama akcijomis, FOREX yra jos nebiržinės prekybos atitikmuo. Tai pasaulinė valiutų prekybos rinka, kurioje daugiausia dalyvauja centriniai bankai skirtingos salys ir kiti finansinės institucijos. Mažieji dalyviai prisijungia prie didelių per daugybę tarpinių organizacijų. Norėdamas prekiauti FOREX, privatus prekiautojas kreipiasi į prekiautoją – įmonę, kurios funkcijos panašios į vertybinių popierių brokerio funkcijas. Išoriškai viskas atrodo maždaug taip pat – ta pati prekyba internetu, tie patys pirkimo ir pardavimo pavedimai.

Tačiau yra dalykų, kurie iš esmės skiria biržos prekybos rinką nuo FOREX. Faktas yra tas, kad daugeliu atvejų FOREX atstovas nepateikia kliento prašymo pasaulinei ne biržos platformai, kurioje prekiaujama valiutomis. dideli bankai. Tai tiesiog neįmanoma, nes šios rinkos partijos matuojamos tūkstančiais ar net milijonais. Prekiautojas suburia savo klientus į savo mažą prekyvietę ir dažniausiai pats veikia kaip sandorio šalis. Pasirodo, prekiautojas prekiauja prieš savo pardavėją. Tuo pačiu metu pastarasis rodo valiutų kotiruotes, kurias taip pat nustato savarankiškai. Jie yra arti tikros citatos FOREX, tačiau jie skiriasi klientui nepalankiu būdu.

Pasirodo, FOREX prekiautojas yra didelė valiutos keitykla: jis pats nustato kainas ir yra viena iš sandorio šalių. Nesunku atspėti, kas dėl to laimės.

Teisinis punktas

Mainų veikla Rusijoje buvo licencijuojama nuo devintojo dešimtmečio vidurio - dabar jie tai daro centrinis bankas. Licencijos pareiškėjams taikomi griežti reikalavimai, įskaitant įstatinis kapitalas, siekiančios milijonus rublių, o tai rodo įėjimo į biržos akcijų rinką per brokerį mechanizmo patikimumą. Be to, jie neturi prieigos prie savo klientų pinigų ir akcijų – visas turtas saugomas specialiose biržos sąskaitose.

Tačiau Centrinis bankas tik bando perimti FOREX prekiautojų kontrolę. Pastaruoju metu jų veikla taip pat licencijuota, tačiau atitinkamą licenciją gavusių įmonių yra vos kelios. Kiti tiesiog apeina įstatymus – dirba per ofšorines firmas. Taigi, norėdamas prekiauti FOREX, prekiautojas perveda savo lėšas tam tikrai įmonei, tikriausiai registruotai kur nors Kaimanų salose ar Kipre.

Ką turėtų daryti prekybininkas, kuris, nepaisant visko, vis tiek nori prekiauti valiutomis? Žinoma, niekas negali uždrausti žmogui išbandyti savo jėgas FOREX. Svarbiausia yra atidžiai pasirinkti pardavėją iš didžiausių ir nerizikuoti dideles sumas. Tačiau patikimesnis būdas yra eiti į Maskvos biržą, kurios išvestinių finansinių priemonių skyriuje galite pirkti ir parduoti kai kurių valiutų porų ateities sandorius.

Ne biržos sandoris yra vertybinių popierių pirkimo ir pardavimo sandoris, kuris nėra sudarytas per finansiniai mainai, bet per šio pardavimo organizatorių arba tiesiogiai. Pirkėjas pardavėjo (arba atvirkščiai) ieško naudodamasis ryšių tinklais.

Koks skirtumas

Pagrindinis privalumas ir išskirtinis bruožas mainų sandoris iš nebiržinio sandorio yra nepriklausomybė nuo sąlygų, kurias pateikia biržos prekybos platforma. Pardavėjo ir pirkėjo santykiai reguliuojami tik susitarimu, o jie gali būti net žodiniai. Žinoma, vykdydamos tokius sandorius šalys jaučiasi laisviau. Tačiau yra ir trūkumas – rizika, kad viena ar kita šalis neįvykdys sutarties sąlygų. Bet šiuo atveju nukentėjusi šalis gali įrodyti savo nekaltumą, jei kaip argumentą pateikia telefoninio pokalbio įrašą (jis turi būti įrašytas).

Ar dar galima prekiauti biržoje?

Nebiržinių sandorių registravimas biržoje reglamentuojamas įstatymų leidybos lygmeniu, vadovaujantis tokių sandorių su biržoje prekiaujamomis prekėmis, įskaitant ilgalaikes tiekimo sutartis, registravimo prekių biržoje tvarkos reglamentais. tvarkyti šių sandorių registrą ir teikti informaciją iš registro pagal 6 straipsnio 3 dalį Federalinis įstatymas"Apie prekių biržos ir prekyba akcijomis"

Išvados ypatybės

Tarp nebiržinio sandorio šalių yra tik dviejų tipų santykiai:

Prekiautojas perka vertybinius popierius iš savininko;

Prekiautojas perka vertybinius popierius iš kito prekiautojo, kad galėtų juos perparduoti.

Taigi čia jūs negalite išsiversti be pardavėjo. Jis gali būti tiek pavienis prekybininkas, tiek juridinis asmuo, tai yra prekiautojų įmonė, tačiau vis tiek atlieka tarpininko vaidmenį, perka didmeniškai pigiai, o vėliau parduoda mažesniais kiekiais, bet už didesnę kainą.

Kaip prekiautojas formuoja kainą

Tai yra prekiautojas, kuris pateikia obligacijos arba akcijų pirkimo kainą, kurią sudaro:

Pardavimo kaina – pačios išlaidos, kurias jis apskaičiuoja už būsimą vertybinio popieriaus pardavimą;

Antkainiai, tai yra pridėtinė vertė, skirta prekiautojui atnešti pelno ir padengti patirtas išlaidas; jo santykinė vertė vidutiniškai svyruoja nuo penkių iki dešimties procentų vertybinio popieriaus vertės, ji gali padidėti prekiautojui įsigyjant akcijas iš ne itin žinomos įmonės, jei kyla abejonių dėl didelio jos likvidumo.

Išskirtiniai OTC rinkos bruožai

Pagrindinis skirtumas nuo valiutų rinkos yra ne biržos sandorių registravimo būdas. Pastaruoju atveju rinka nėra lokalizuota, tai yra, jas galima sudaryti bet kur ir bet kada, svarbiausia turėti prieigą prie ryšių. Kitas skiriamasis ženklas- atsakomybės paskirstymas. Net jei sandoris vykdomas per pardavimų organizatorių, tarpininkas neatsako už šalių įsipareigojimų vykdymą, o biržos prekyboje organizatorius yra birža, taip pat atsako. Norint neabejoti ne biržos sandorio su vertybiniais popieriais teisingumu, būtina sudaryti pirkimo-pardavimo sutartį bent paprasčiausia universalia forma (galima naudoti standartinę sutarties formą).

Taip pat skiriasi skaičiavimo forma. Taigi lėšų rezervavimas prekyboje biržoje yra atliekamas prieš prekybą, dėl to yra sumažinama neatsiskaitymo rizika, o aptariamo susitarimo tipas yra susijęs su atidėtu mokėjimu. Pastaruoju atveju galime kalbėti apie skubus ne biržos sandoris.

Iš ko susideda nereceptinė rinka?

Nebiržinės rinkos struktūra:

1) Gatvė. Čia jie prekiauja obligacijomis ir akcijomis, kurios nėra įtrauktos į akcijų rinką. Kainas nustato tik pardavėjai ir pirkėjai, prekyba vyksta aukciono būdu. Kai gaunamas tam tikras skaičius paraiškų, jis atidaromas. Brokeris ir prekiautojas susitaria telefonu.

2) Tretinis. Tokio tipo rinka apima prekybą vertybiniais popieriais, įtrauktais į akcijų sąrašą. Jos egzistavimą lemia priežastys, dėl kurių prekyba pagrindinėje biržoje prekybininkams tampa nuostolinga, įskaitant:

Fiksuotas komisinis, nes su tokia prekyba situacija tikrai gali atrodyti kaip farsas, jei prekiautojo komisiniai kaštai yra didesni nei jo kaštai atliekant prekybos operaciją;

Fiksuotas laikas, kai sandoriai biržoje vykdomi tik griežtai nustatytomis valandomis, todėl tam tikrose pasaulio vietose prekiautojai turi prekiauti naktimis; Nebiržiniams sandoriams tokio apribojimo nėra.

3) ketvirta - ši rinka leidžia prekiauti akcijomis ir net vertybinių popierių portfeliais nedalyvaujant biržai ir brokeriams, tai yra, realiai nieko neišleidžiant prekybos operacijai. Prekyba tokio tipo rinkoje vykdoma per elektronine sistema Instinet (Jungtinėse Amerikos Valstijose).

Sandorių rūšys

Nebiržinėje rinkoje sudaromi trijų tipų sandoriai:

Išankstinė sutartis. Tokioje sutartyje vertybinių popierių perdavimo pirkėjui ir apmokėjimo už pirkinį laikas nustatomas iš anksto. Labai svarbu, kad valiutos kursas būtų fiksuotas iš karto sudarant sandorį. Pagal jo sąlygas pirkėjas privalo priimti pirkinį ir už jį sumokėti kitą dieną be teisės nutraukti sutartį. Pagrindinis šio tipo ne biržos sandorių trūkumas yra atšaukimo neįmanoma.

Yra tokie išankstinių sandorių tipai: atsiskaitymas (arba NDF) ir pristatymas (DF). Skirtumas tarp jų yra tas, kad už pristatymo operacijas pirkėjas ir pardavėjas atsiskaito nedelsiant (arba per vieną ar dvi dienas), o tada sandoris baigiamas. Ypatingas atvejis yra neatidėliotinas sandoris. Atsiskaitant į priekį, prekių pristatymo iš esmės nesitikima. Toks ne biržos sandoris apima kainos skirtumo tarp turto vertės ir pralaimėjusios šalies pirkimo kainos sumokėjimą iš anksto nustatytu momentu (toks skirtumas vadinamas variacijos marža). Rusijoje atsiskaitymo išankstinis mokėjimas beveik nenaudojamas, nes neįmanoma stebėti, kaip pralaimėjusi šalis vykdo įsipareigojimus.

OTC variantas. Ši sandorio forma reiškia, kad viena iš šalių turi teisę pirkti turtą, bet neprivalo jo pirkti (o tai išskiria jį nuo išankstinio sandorio).

OTC REPO sandoriai

Atpirkimo sandoris – tai vertybinių popierių pardavimas įmonei, turinčiai įsipareigojimą atpirkti. Šis sandoris yra alternatyva skolinimui, nes klientas lėšas gauna pardavęs savo vertybinius popierius. Tuo pačiu metu pats klientas dėl to turi tokį pranašumą: galimybę lengvai gauti pinigus. Kliento mokumo pirkėjas netikrina, o tai reiškia, kad pardavėjui nereikia ruošti didžiulio dokumentų paketo. Pirkėjui naudinga ir tai, kad po įsigijimo jis veikia ne kaip hipotekos kreditorius, o kaip pilnateisis vertybinių popierių savininkas. Jei pardavėjas atsisako juos atpirkti, jis turi teisę parduoti vertybinius popierius pats.

Labai svarbu, kad šios rūšies vertybinių popierių išpirkimas būtų vykdomas už iš anksto nustatytą kainą, o ne už jų rinkos vertę, kuri buvo nustatyta sudarant nebiržinį sandorį.

Atpirkimo sandoriui taikomos šios sąlygos:

Minimali apimtis yra keturi šimtai tūkstančių rublių;

Šio sandorio galiojimo laikas yra nuo septynių iki šimto penkių dienų;

Palūkanos už trumpalaikį sandorį yra trylika (iki trisdešimt penkių dienų), už ilgalaikį sandorį – penkiolika.

Šiuo metu Sberbank šią paslaugą siūlo savo klientams, tačiau jiems galioja tam tikras apribojimas: pardavėjas turi turėti ryšį su MICEX prekybos platforma.

Populiariausios ne biržos rinkos

Populiariausios nereceptinės platformos yra:

RTS. Rusijos Federacijos lyderis. Sukurta 1995 m. Tada, 2011 m., RTS susijungė su MICEX, tačiau net ir po šio įvykio jos įpėdinė – pelno nesiekianti bendrija – toliau egzistavo savarankiškai.

Pagrindinis prekybos principas čia yra teisė laisvai pasirinkti turtą ir prekybos laiką. Nėra išankstinio deponavimo, leidžiančio prekiauti daugelio įmonių vertybiniais popieriais. Verta pažymėti, kad RTS indeksas(kaip ir MICEX indeksas) yra vienas pagrindinių Rusijos akcijų rinkos rodiklių.

Pink Sheets (išvertus kaip „rožiniai lakštai“). Amerikos nereceptinė platforma. Visa informacija buvo atspausdinta ant rožinių lapų nuo pat jos atidarymo, tai yra nuo 1913 m. Pagrindinis bruožas yra reikalavimų nebuvimas finansinės ataskaitos ir prekybos įmonių audito rezultatus.

Elektroninė nereceptinė skelbimų lenta arba OTCBB. Prekybos specifika yra ta, kad tarp pirkėjo ir pardavėjo vyksta tiesioginis bendravimas telefonu arba per socialiniai tinklai ir internetas. Čia prie vertybinių popierių gali naudotis daugiau nei trys tūkstančiai įmonių, tačiau sandorius gali sudaryti tik registruoti brokeriai ar prekiautojai. Skirtingai nuo ankstesnės platformos, čia reguliariai teikiamos ataskaitos apie nebiržinius sandorius, todėl investuotojai yra labiau autoritetingi.

Kaip rodo termino pavadinimas, ne biržos sandoriai yra sandoriai, sudaryti ne biržoje. Jie paprastai sudaromi tiesioginiu šalių susitarimu, apeinant oficialias mainų platformas.

Transkripcija anglų kalba nereceptinio sandorio sąvoka skamba kaip „OTS - over the counter“, o tai pažodžiui išvertus į rusų kalbą reiškia - virš prekystalio.

Dauguma tokio pobūdžio sandorių vyksta tarpininkaujant rinkos formuotojams (prekybos organizatoriams), tačiau, skirtingai nei biržoje, prekybos organizatoriai čia neprisiima jokios atsakomybės už tai, kad kiekviena iš jame dalyvaujančių šalių vykdo sandorio sąlygas.

Informacija apie nebiržinius sandorius Maskvos biržos svetainėje

Iš esmės visos nebiržinės operacijos yra susijusios su atidėtu mokėjimu. Paprastai jie žymimi taip:

T – sandorio sudarymo data;

n1 – prekių (vertybinių popierių) pristatymo data;

n2 – atsiskaitymo už sandorį data.

Pavyzdžiui, sandoris su užrašu T+1+3 reiškia, kad vertybiniai popieriai pirkėjui bus pristatyti vieną dieną po jo sudarymo, o pardavėjas pinigus už juos gaus po 3 dienų.

Nebiržinių sandorių klasifikavimas

Visi sandoriai, vykstantys ne oficialiose mainų platformose, gali būti suskirstyti į dvi pagrindines kategorijas:

1. Nereceptiniai variantai. Kaip ir įprasti akcijų pasirinkimo sandoriai, jie suteikia teisę (bet ne pareigą) įsigyti tam tikrą turtą už iš anksto nustatytą kainą. Tačiau, skirtingai nuo biržoje prekiaujamų, jie labiau yra sandorio rūšis, o ne pati finansinė priemonė.
2. Išankstinės sutartys. Tai sandoriai, sudaryti dėl prekių tiekimo ir apmokėjimo už jas ateityje. Visi sandorio parametrai (prekės kaina, kokybė, valiutos kursas ir tt) yra suderinami iš anksto ir išlieka nepakitę per visą išankstinio sandorio galiojimo laiką. Pardavėjas įsipareigoja pristatyti prekes tam tikrą dieną, o pirkėjas atitinkamai priima ir sumoka už prekę (apmokėjimo data ir kaina yra fiksuoti sutarties sąlygose). Išankstines sutartis savo ruožtu galima suskirstyti į dar du tipus:
   1. Atsiskaitymo išankstinis atsiskaitymas (NDF – non-deliverable forward) nesibaigia faktiniu prekių pristatymu. Vykdant tokio tipo išankstinius sandorius viena šalis sumoka kitai kainų skirtumą kintamos maržos forma.
   2. Pristatymas pirmyn (DF – pristatymas pirmyn) – apima faktinį prekių pristatymą ir, žinoma, apmokėjimą už tai. Galima pavadinti ypatingu tokio pervedimo atveju.

Kur vyksta nebiržinės operacijos?

O nebiržiniai sandoriai sudaromi vadinamojoje nebiržinėje rinkoje. Tokioje rinkoje cirkuliuoja į biržą neįtrauktų įmonių vertybiniai popieriai (o tai, beje, yra nei daugiau, nei mažiau, o net 2/3 viso jų skaičiaus).

Šis rinkos tipas atsirado gerokai anksčiau nei valiutų rinka (pati pastarosios atsiradimą lėmė tvarkingumo ir apskaitos įvedimas). Jeigu kalbėtume apie nebiržinę vertybinių popierių rinką, tai pirmasis istoriškai užfiksuotas sandoris joje įvyko 1568 metais (tuo metu Europoje atsirado pirmosios akcinės bendrovės).

Populiariausios šiandien egzistuojančios nereceptinės platformos yra šios.

rusų Informacinė sistema RTS Board yra daugiafunkcė vertybinių popierių ir kitų finansinių priemonių, kuriomis neprekiaujama oficialioje biržos rinkoje, orientacinio kotiravimo sistema.

Sistema pasiekiama internetu naudojant Quatro platformos sąsają. Sutarčių pasirašymui ir sutarčių sudarymui RTS valdyba naudoja elektroninio skaitmeninio parašo (EDS) technologiją.

Čia pateikiami šių tipų finansinės priemonės, kuriomis prekiaujama šioje svetainėje:

OTC rinkų grupė

Amerikos sistema OTC Markets Group (anksčiau žinoma kaip Pink Sheets logotipas). Jis pasirodė dar 1913 m. ir buvo rožinės spalvos popieriaus lapuose spausdintas leidinys, kuriame pateikiama informacija apie įmonių akcijų kainas su brokerių kontaktine informacija.

„Rožiniai lakštai“ apima įmones, kurios nėra įtrauktos į JAV sąrašą mainų platformos(pvz., NYSE arba NASDAQ). Kad būtų įtrauktos į šį sąrašą, įmonės neprivalo teikti jokių ataskaitų, o verslo dydžiui nėra keliami reikalavimai. Natūrali to pasekmė yra didelė rizika investuoti į tokias finansines priemones.

OTCBB

JAV nereceptinių skelbimų lentos elektroninės skelbimų lentos (OTCBB – nereceptinės skelbimų lentos santrumpa) taip pat gali būti priskirtos nereceptinėms platformoms. Šiuo atveju laikomi tiesioginiai sandoriai su vertybiniais popieriais tarp dviejų suinteresuotų šalių.

Iš viso OTCBB sąraše yra daugiau nei 3300 vertybinių popierių, tačiau jais prekiauti gali tik oficialiai registruoti rinkos formuotojai (kurių yra kiek daugiau nei du šimtai). Kitas OTCBB bruožas, išskiriantis jį iš tų pačių „rožinių lapų“, yra tai, kad jie privalo atlikti reguliarius auditus ir teikti ataskaitas atitinkamoms institucijoms. priežiūros institucijos JAV Tai tam tikru mastu sumažina investuotojų riziką, taip išplečiant potencialią investavimo rinką.

Nebiržinių sandorių registravimas

Nebiržinių sandorių registravimo praktika biržoje yra plačiai paplitusi visame pasaulyje. Tai yra, tokie sandoriai sudaromi už biržos ribų, tačiau registruojami joje. Tai daro kainas skaidresnę ir padeda nustatyti sąžiningą parduodamo produkto kainą.

Rusijoje visi nereceptiniai sandoriai, kuriuos atlieka dominuojantys gamintojai (kurių tam tikro produkto rinkos dalis yra didesnė nei 35%) su keletu biržoje prekiaujamų prekių, įtrauktų į Rusijos Federacijos Vyriausybės patvirtintą sąrašą. 2011 m. vasario 10 d. Nr. 167-r yra privaloma registracija.

Daugiausia kalbame apie naftą ir naftos produktus. Be to, 2012 metais šis sąrašas buvo papildytas anglimi (jei jos pardavimo apimtys viršija 1 mln. tonų per metus).

Norėdami registruoti nebiržinius sandorius, sandorį sudarę asmenys prekių biržai (atliekant registraciją) turi pateikti šį informacijos sąrašą:

Jei informacija pateikta teisingai ir pilnai, tada birža užregistruoja sandorį per vieną darbo dieną. Po to dar per vieną dieną birža įsipareigoja sandorį sudariusiam asmeniui išsiųsti elektroninį pranešimą su jam priskirtu unikaliu kodu.

Jeigu biržai pateikiama neišsami informacija, ji turi teisę atsisakyti registruotis, išsiųsdama elektroninį pranešimą, kuriame nurodo atsisakymo priežastis. O atsisakymą gavęs asmuo turi tris dienas, kad pašalintų atsisakymo priežastis.

Keitimo platformų, registruojančių tokio pobūdžio nebiržinius sandorius, sąrašą galima rasti Rusijos Federacijos centrinio banko svetainėje (https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_secur/list_commodity_exch/) :