Ši knyga yra tokia literatūra, kuri turėtų būti kiekvieno, norinčio pasinaudoti akcijų rinka savo turtui padidinti, spintoje. Per ilgą laiką (nuo 1949 m.) Grahamo kūryba tapo geriausiu darbo su akcijų rinkomis vadovėliu, suteikiančiu skaitytojui galimybę suprasti įvairius investavimo būdus, iš kurių geriausias pagrįstas kainų ir realios vertės palyginimu. akcijų. Knygoje bus pasakojama apie pagrindinius investavimo ir spekuliacijos skirtumus, paaiškinama, kas yra pasyvus ar aktyvus investuotojas, taip pat išryškinami abiejų investavimo strategijų ypatumai. Ši knyga domina gana didelį skaitytojų ratą, ji gali būti informacinė medžiaga tiek pradedantiesiems, tiek patyrusiems.

Taigi, apie ką tiksliai ši knyga? Protingas investuotojas nesiorientuoja į bendrą finansinę taupymo ir investavimo politiką. Tai išimtinai susiję su lėšomis, kurias verslininkai nori investuoti į įvairių rūšių vertybinius popierius (obligacijas, akcijas).

Benjamino Grahamo darbo užduotis buvo padėti neprofesionalams modeliuoti ir kurti investavimo strategijas. Tai beveik nieko nesako apie atsargų analizės metodus. Pagrindinis dėmesys skiriamas visiems piniginio investavimo principams, taip pat investuotojų pozicijai. Jame palyginamos keleto įmonių (po 2), kurių pavadinimai Niujorko vertybinių popierių biržos sąraše yra vienas šalia kito, akcijos. Tai parodo svarbiausius momentus, su kuriais gali susidurti investuotojas rinkdamasis įvairius vertybinius popierius.

išsikelia sau prioritetinį tikslą – perteikti skaitytojui visus galimus variantus dėl reikšmingiausių klaidų, kurias jis gali padaryti investavimo procese, taip pat sumodeliuoti jam patogią investavimo politiką.

Labai svarbu pažymėti, kad ši knyga yra skirta tik investuotojams, o ne spekuliantams, o vienas pagrindinių jos tikslų – nustatyti skirtumus tarp jų, ji taip pat nėra skirta prekiaujantiems akcijų rinkoje. Jie dažniausiai remiasi diagramomis ir kitais mechaniniais metodais, kad pasirinktų tinkamą akcijų pirkimo ir pardavimo momentą. Pagrindinis principas, būdingas beveik visiems „techniniams požiūriams“, yra tas, kad reikia pirkti arba parduoti, priklausomai nuo to, ar kainos kyla, ar mažėja. Šis principas yra priešingas standartiniam žmogaus supratimui apie verslo valdymą, todėl jo laikymasis greičiausiai nesukels didelės sėkmės.

Dabartinis puslapis: 1 (iš viso knygoje yra 45 puslapiai) [galima skaitymo ištrauka: 10 puslapių]

Benjaminas Greimas

Protingas investuotojas. Išsamus vertės investavimo vadovas

Paskelbta padedant Tarptautiniam finansiniam holdingui "FIBO Group, Ltd."

Mokslinis redaktorius V. Baškirova

Projekto vadovas O. Ravdanis

Korektoriai E. Aksenova, E. Chudinova

Kompiuterio išdėstymas A. Abramovas

Dizainas V. Molodovas

Meno direktorius S. Timonovas

Viršelio dizaine panaudotas vaizdas iš nuotraukų banko shutterstock.com

Pažangus investuotojas – pataisytas leidimas.

© Benjamin Graham, 1973 m. Nauja medžiaga

© 2003, Jason Zweig. Visos teisės saugomos. Išleista pagal susitarimą su HarperCollins Publishers.

Taip pat yra dvi patvirtinimo eilutės perspausdintai medžiagai: „The Superinvestors of Graham-and-Doddsville“, Warren E. Buffett, iš 1984 m. rudens Kolumbijos verslo mokyklos žurnalo Hermes numerio. Perspausdinta leidus Hermes, Kolumbijos verslo mokyklos žurnalas, autorių teisės © 1984 Kolumbijos universiteto patikėtiniai ir Warren E. Buffett.

„Benjamin Graham“, Warren E. Buffett, iš 1976 m. lapkričio / gruodžio mėn. „Financial Analyst Journal“ numerio. Perspausdinta finansų analitikų federacijos leidimu.

© Leidinys rusų kalba, vertimas, dizainas. „Alpina Publisher LLC“, 2014 m

* * *

Per peripetijas viskas

Mes stengiamės per visus išbandymus...

Virgilijus. Eneida

Jasonas Zweigas

Padėkos žodžiai

Nuoširdžiai dėkoju visiems, padėjusiems parengti naują Benjamino Greimo knygos leidimą. Tai Edwinas Tanas (HarperCollings), kurio palaikymas ir neišsenkama energija padėjo įgyvendinti projektą. Tai žurnalo darbuotojai Pinigai– Robertas Safyanas, Denisas Martinas ir Ericas Gelmanas, kurie man padėjo aktyviai, kantriai ir nesavanaudiškai. Tai mano nuostabus literatūros agentas Johnas Wrightas ir nenuilstanti Tara Kalvarsky iš Pinigai. Tai Theodore'as Aronsonas, Kevinas Johnsonas, Martha Ortiz ir kiti investicinių konsultacijų įmonės „Aronson + Johnson + Oritz“ darbuotojai, kurie pateikė nemažai vertingų pastabų ir pasiūlymų. Taip pat esu dėkingas Peter L. Bernstein Corporation prezidentui Peteriui Bernsteinui, Williamui Bernsteinui (Efficient Frontier Advisors), Johnui Bogle'ui (Vanguard Group įkūrėjui), Charlesui Ellisui (Greenwich Associates įkūrėjui) ir Lawrence'ui Siegeliui (Investicijų politikos direktorius Tyrimai Fondo fonde). Esu labai dėkingas Warrenui Buffettui ir Ninai Munk, taip pat nenuilstantiems Time Inc. darbuotojams. Verslo informacijos tyrimų centras; „FridsonVision LLC“ generalinis direktorius Martinas Fridsonas; Finansinių tyrimų ir analizės centro prezidentas Howardas Shilitas; redaktorius ir leidėjas Vidinė informacija Robertas Veresas; Danielis Fussas (Loomis Sayles & Co), Barry Nelsonas (Advento kapitalo valdymas); Jungtinių Valstijų finansų istorijos muziejaus darbuotojai; Brianas Mattesas ir Gusas Sauteris („Vanguard Group“); Jamesas Seidelis (RIA Thomson); Samilla Artamura ir Seanas McLaughlinas („Lipper“); Alexas Auerbachas („Ibbotson Associates“); Anette Darson („Morningstar“); Jasonas Bramas (Niujorko federalinis rezervų bankas) ir vienas investicinių fondų valdytojas, norintis likti anonimiškas.

Tačiau labiausiai esu dėkingas savo žmonai ir dukroms, kurios taip ilgai kentėjo, nes dirbau dieną ir naktį. Be jų meilės ir kantrybės aš nieko nebūčiau galėjęs padaryti.

Warrenas Buffettas

Ketvirtojo leidimo įžanga

1950 m. pradžioje, kai man buvo 19 metų, perskaičiau pirmąjį šios knygos leidimą ir nusprendžiau, kad tai geriausias dalykas, kada nors parašyta apie investavimą. Nuo to laiko mano nuomonė nepasikeitė.

Jums nereikia itin aukšto IQ, sudėtingų verslo strategijų ar viešai neatskleistos informacijos, kad būtumėte sėkmingas investuotojas visą gyvenimą. Tereikia gebėjimo priimti sveiku protu pagrįstus sprendimus ir gebėjimo valdyti emocijas, neleisti joms sukelti destruktyvių pasekmių. Šioje knygoje išsamiai ir prieinamai aprašomas teisingas požiūris į investavimą, pagrįstas emocine disciplina.

Jei dirbsite pagal Greimo principus ir laikysitės naudingų patarimų, kuriuos jis duoda 8 ir 20 skyriuose (tai nėra taip paprasta, kaip gali atrodyti), rezultatai bus matomi. Ar galite pasiekti išskirtinės sėkmės? Tai priklausys nuo jūsų pastangų ir sumanumo, taip pat nuo akcijų rinkos svyravimų ir kaprizų, su kuriais investuotojas susiduria visą savo gyvenimą. Kuo nelogiškiau elgsis rinka, tuo geriau protingam investuotojui. Vykdykite Grahamo patarimus ir gausite naudos iš akcijų rinkos užgaidų, o ne tapsite vienu iš jų.

Man Benjaminas Greimas nėra tik šios knygos autorius ir mokytojas. Jis paveikė mano gyvenimą beveik tiek pat, kiek mano tėvas. Netrukus po jo mirties 1976 m., aš parašiau keletą žodžių apie jį Finansų analitikų žurnalas. Manau, kad perskaitę šią knygą galėsite įvertinti mano pastebėtus Greimo nuopelnus.

Benjaminas Grahamas (1896–1976)

Kai Benjaminui Grehemui buvo apie 80 metų, jis vienam iš savo draugų pasakė, kad nori kasdien padaryti ką nors kvailo, sukurti kažką naujo ir būti dosnus.

Ši originali gyvenimo tikslo formuluotė liudija apie nuostabų gebėjimą reikšti savo mintis paprastai ir kukliai, labai subtiliai, nemoralizuojant ir nenusileidžiant į mentorystės toną.

Tie, kurie skaitė Grahamą, puikiai žino, kokios naujoviškos buvo jo idėjos. Nedažnai mokiniai ir pasekėjai nepralenkia mokytojo ir naujos teorijos autoriaus. Tačiau šiandien, praėjus 40 metų po to, kai buvo išleista knyga, kuri atnešė logišką ir sistemingą paaiškinimą tokiai netvarkingai ir painiai sričiai kaip investavimas, vargu ar kuris nors vertybinių popierių analitikas gali lygintis su Grahamu. Srityje, kurioje idėjos pasensta per kelis mėnesius, Benjamino Grahamo principai išlieka nepajudinami. Be to, finansų suirutės laikais, kurie nušluoja kitas, netvirtesnes logines struktūras, šių principų vertė tik auga ir tampa dar akivaizdesnė. Greimo patarimai visada padeda tiems, kurie jo laikosi, o net mažiau pajėgiems investuotojams leidžia pranokti gabesnius savo brolius, kurie dažnai klysta, nes laikosi madingų ir populiarių ekspertų nurodymų.

Kaip bebūtų keista, Greimo, kaip investuotojo, autoritetas visai nebuvo sąmoningo protinių pastangų sutelkimo į vienos problemos sprendimą rezultatas. Greimas nebuvo siauras profesionalas. Greičiau jis buvo mąstytojas plačiąja prasme, o jo teorija buvo savotiškas galingo intelekto „šalutinis produktas“ – intelekto, kurio neturėjo nė vienas mano pažįstamas. Jis prisiminė pažodžiui viską, buvo apsėstas naujų žinių troškulio ir mokėjo jomis pasinaudoti spręsdamas problemas, kurios iš pirmo žvilgsnio priklausė visiškai kitoms sritims. Kad ir ką jis bekalbėtų, sekti jo minčių polėkį buvo tikras malonumas.

Greimas turėjo dar vieną savybę, kuri išskyrė jį iš minios. Aš kalbu apie dosnumą. Man jis buvo mokytojas, darbdavys ir draugas. Kad ir su kuo jam teko susidurti – mokiniais, pavaldiniais, draugais – jis visada elgėsi absoliučiai atvirai, laisvai dalijosi mintimis, negailėdamas žmonėms nei laiko, nei jėgų. Ar norite ką nors išsiaiškinti? Eik pas Beną. Reikia pagalbos ar patarimo? Benas tikrai padės.

Walteris Lippmanas su susižavėjimu kalbėjo apie žmones, sodinančius medžius, kurių pavėsyje ilsėsis kiti žmonės. Benas Greimas buvo kaip tik toks žmogus.

Finansų analitikų žurnalas,1976 metų lapkričio – gruodžio mėn

Jasonas Zweigas

Keletas žodžių apie Benjaminą Grahamą

Kas yra Benjaminas Grahamas ir kodėl turėtume klausytis jo patarimų?

Jis buvo ne tik vienas geriausių kada nors planetoje gyvenusių investuotojų, bet ir didžiausias mąstytojas, atsidavęs praktinių investavimo aspektų studijoms. Iki Greimo investuotojai buvo tarsi specialios gildijos, savotiškos viduramžių slaptosios draugijos, nariai ir daugiausia rėmėsi prietarais, įžvalga ir slaptais ritualais. Grahamo knyga „Saugumo analizė“ tapo vadovėliu, kuris atsilikusius amatininkus pavertė šiuolaikiniais profesionalais.

„Intelligent Investor“ autorius pirmasis moko individualius investuotojus apie emocinius investavimo aspektus ir analitinius įrankius, kurie yra labai svarbūs siekiant finansinės sėkmės. Šis darbas vis dar išlieka geriausiu investicinės veiklos vadovu daugeliui skaitytojų. Tai buvo pirmoji knyga, kurią perskaičiau, kai pradėjau dirbti žurnale 1987 m. Forbes kaip reporteris. Mane pribloškė Greimo teiginys, kad anksčiau ar vėliau bulių rinka neišvengiamai žlugs. Tų metų spalį Amerikos akcijų rinka patyrė didžiausią vienos dienos nuosmukį savo istorijoje, ir aš buvau įsitikinęs, kad Greimas buvo teisus. (Šiandien, po siaubingo akcijų rinkos šurmulio 1990-ųjų pabaigoje ir jos žlugimo 2000 m. pradžioje, „Pažangus investuotojas“ atrodo tikrai pranašiškas.)

Greimas prie savo teorijos atėjo sunkiu keliu. Jis praleido dešimtmečius mokydamasis iš savo patirties vertybinių popierių rinkos istorijos ir psichologijos, dažnai išgyvendamas finansinių nuostolių kartėlį.

Benjaminas Grahamas (Grossbaumas) gimė 1894 m. gegužės 9 d. Londone. Jo tėvas prekiavo kinišku porcelianu – figūrėlėmis ir įvairiais kitais indais. Kai Benui buvo vieneri, šeima persikėlė į Niujorką. Iš pradžių jie gyveno gerai – geras butas Penktojoje alėjoje, kambarinė, virėja ir prancūzė guvernantė. Tačiau 1903 metais mirė Beno tėvas, prekyba kinišku porcelianu žlugo, o šeima patyrė skurdą. Beno mama savo namuose atidarė pensioną, tada pradėjo spekuliuoti biržoje skolintais pinigais ir bankrutavo per 1907 m. akcijų rinkos žlugimą. Iki savo dienų pabaigos Benas negalėjo pamiršti pažeminimo, kurį patyrė banke, kur nuėjo išgryninti motinos čekio. Kasininkė paklausė registratūros darbuotojos: „Ar galime duoti Dorothy Grossbaum bent penkis dolerius?

Laimei, Grahamas gavo stipendiją į Kolumbijos universitetą, kur buvo visiškai pademonstruoti jo sugebėjimai. Jis baigė 1914 m., būdamas antras savo klasėje. Darbą jam pasiūlė iš karto trys katedros (anglų, filosofijos ir matematikos). Tuo metu jam buvo tik 20 metų.

Greimas galėjo likti universitete, bet jo netraukė akademinis kelias. Jis nusprendė išbandyti savo jėgas Volstryte ir pradėjo dirbti paprastu tarnautoju įmonėje, kuri specializuojasi obligacijų sandoriuose. Netrukus Benas gavo analitiko pareigas, tada tapo partneriu ir sukūrė savo investicinę įmonę.

„Dot-com“ bumas ir vėlesnė avarija Grahamo nebūtų nustebinęs. Kai ką panašaus jis patyrė 1919 m. balandį. Pirmą prekybos dieną savold Tire, automobilių įmonėje, kuri tuo metu klestėjo, uždirbo 250 % pelno. Spalį bendrovė buvo apkaltinta sukčiavimu ir jos akcijos tapo bevertės.

Grahamas tapo žymiu vertybinių popierių analitiku. Jis tyrė juos tiesiogine prasme po mikroskopu, galima sakyti, molekuliniu lygmeniu. 1925 m., gilindamasis į purvinus naftos transportavimo įmonių įrašus su Tarptautinės prekybos komisija, Benas išsiaiškino, kad Northern Pipe Line Company, kurios akcijomis prekiavo 65 USD, didelę savo akcinio kapitalo dalį laikė geriausiomis obligacijomis (80 USD už akciją). ). Jis nusipirko bendrovės akcijų, pareikalavo, kad jos vadovybė padidintų dividendus, o po trejų metų pardavė vertybinius popierius už 110 USD.

Nepaisant didžiulių nuostolių per Didžiąją 1929–1932 m. depresiją, kai jis prarado 70% kapitalo, Grahamas sugebėjo išgyventi ir vėliau klestėti, naudodamasis net ir bulių rinkų žlugimu. Apie Grahamo investicinės veiklos rezultatus pradiniame etape beveik nieko nežinoma, tačiau nuo 1936 iki 1956 metų (tai yra prieš pat jo pasitraukimą) investicinės bendrovės Graham-Newman Corp. vidutinis metinis pelnas. pasiekė 14,7%, o vidutinė akcijų rinkos grąža buvo 12,2%. Tuo metu tai buvo vienas geriausių pasirodymų Volstryto istorijoje.

Kaip Grehemui pavyko pasiekti tokių rezultatų? Jo puikus intelektas kartu su sveiku protu ir didžiule patirtimi leido jam suformuluoti pagrindinius protingo investavimo principus, kurie veikė visą jo gyvenimą ir nėra pasenę iki šių dienų. Tai yra principai.

Akcija – tai ne tik stulpelis ar kažkokia virtuali realybė, o dokumentas, patvirtinantis jos savininko teisę į nuosavybės dalį tam tikrame versle, turintį realią vertę, nepriklausančią nuo akcijų kainos.

Akcijų rinka elgiasi kaip švytuoklė: ji nuolat svyruoja iš vienos pusės į kitą – nuo ​​nepagrįsto optimizmo (o akcijos pervertintos) iki nepateisinamo pesimizmo (o akcijos neįvertintos). Protingas investuotojas yra realistas, kuris parduoda akcijas optimistams ir perka iš pesimistų.

Būsima investicijos kaina priklauso nuo jos šiandieninės kainos. Kuo didesnę kainą sumokėsite šiandien, tuo mažesnės bus jūsų pajamos ateityje.

Kad ir koks atsargus būtumėte, yra rizika, kurios negali apskaičiuoti joks investuotojas – klaidos galimybė. Šią riziką galima sumažinti tik turint tai, ką Grahamas vadina „saugumo riba“, ty niekada nepermokėjus, kad ir kokia patraukli atrodytų investicija.

Jūsų finansinės sėkmės paslaptis yra jūsų viduje. Tik kritiškai vertindami akcijų rinką, nepriimdami Volstryto „tiesos“ nominaliąja verte ir investuodami su olimpietiška ramybe, galite nuolat gauti naudos net meškų rinkose. Turėdami drausmės ir drąsos, galite atlaikyti nepaaiškinamus rinkos nuotaikų svyravimus, neleisdami niekam daryti įtakos jūsų investiciniams sprendimams. Galų gale nesvarbu, kaip seksis jūsų investicijos. Svarbu, kaip elgiesi.

Naujo, pataisyto „Intelligent Investor“ leidimo tikslas – parodyti, kaip Greimo idėjos veikia šiuolaikinėmis sąlygomis. Autoriaus tekstas paliekamas nepakeistas, visi paaiškinimai pateikti išnašose. Po kiekvieno skyriaus pateikiami komentarai, kuriuose naudojami netolimos praeities pavyzdžiai, aiškiai parodoma, kaip Grahamo principai tebėra aktualūs ir naudingi investuotojams šiandien.

Pavydžiu tiems, kurie šią knygą skaitys pirmą kartą. Kiek daug naujų dalykų jie išmoks, koks malonumas jiems bus! Pavydžiu ir tiems, kurie knygą skaitys trečią ar ketvirtą kartą. Kaip ir bet kuri klasika, ši knyga keičia mūsų pasaulėžiūrą ir, keisdama mus, keičiasi pati. Kuo daugiau žmonių jį skaito, tuo geriau. Turėdami tokį mentorių kaip Grahamas, tikrai tapsite protingu investuotoju.

Pratarmė

Apie ką ši knyga?

Šios knygos tikslas – padėti neprofesionaliems investuotojams suprasti investavimo politikos kūrimo ir įgyvendinimo subtilybes. Jame palyginti mažai kalbama apie vertybinių popierių rinkos analizės metodus. Didžiausias dėmesys skiriamas investavimo principams ir investuotojų elgesiui. Kartu pateiksime keletą trumpų kelių bendrovių, esančių šalia Niujorko vertybinių popierių biržos kotiravimo sąrašo, akcijų porinio palyginimo pavyzdžių. Tai padės suprasti, į ką investuotojas pirmiausia turėtų atkreipti dėmesį rinkdamasis investicijas, įskaitant akcijas ir obligacijas.

Knygoje yra daug istorinių finansų rinkų dinamikos pavyzdžių, įskaitant iš labai tolimos praeities. Norėdami protingai investuoti į vertybinius popierius, pirmiausia turite žinoti, kaip tam tikrose situacijose elgiasi skirtingų tipų obligacijos ir akcijos. Volstritui puikiai tinka garsusis George'o Santayanos įspėjimas: „Tie, kurie neprisimena praeities, yra pasmerkti ją išgyventi iš naujo“.

Ši knyga parašyta ne spekuliantams, o investuotojams, o pagrindinis jos tikslas – parodyti esminius (dažnai pamirštamus) skirtumus tarp pirmųjų ir antrųjų. Ši knyga nėra apie „kaip tapti milijonieriumi per tris dienas“. Kalbama ne apie tai, kaip lengvai praturtėti per Volstritą ar bet kokį kitą verslą. Tikriausiai verta paminėti vieną labai pamokantį pavyzdį iš finansų istorijos daugeliu atžvilgių. Sunkiais 1929 metais Johnas Raskobas, kurį gerai pažinojo visa šalis ir Volstrytas, paskelbė m. Moterų namų žurnalas straipsnis „Visi turėtų būti turtingi“, kuriame jis išaukštino kapitalizmo naudą. Jo pagrindinė mintis buvo ta, kad skirdami vos 15 USD per mėnesį investuoti į patikimus akcijų rinkos instrumentus ir iš šių investicijų gautas pajamas panaudodami naujiems vertybiniams popieriams įsigyti, per 20 metų galėtumėte uždirbti 80 000 USD, iš viso investuodami 3 600 USD. magnatas buvo teisus, kelias į turtus būtų tikrai labai paprastas. Bet ar jis teisus? Apytiksliais skaičiavimais, investuodamas į 30 įmonių, įtrauktų į Dow Jones Industrial Average 1929–1948 m. skaičiavimą, akcijas, 1949 m. pradžioje investuotojas būtų turėjęs apie 8500 USD, t. y. gerokai mažiau nei žadėta 80 tūkst. Raskob. Šie skaičiavimai rodo, kad niekada neturėtumėte pasitikėti optimistinėmis prognozėmis ir pažadais. Tačiau reikia pastebėti, kad per 20 akcijų prekybos metų sukaupta grąža siektų daugiau nei 8 proc. Ir tai nepaisant to, kad skaičiavimo laikotarpio pradžioje Dow Jones indeksas buvo 300 punktų lygyje, o 1948 m. pabaigoje nukrito iki 177 taškų. Šis pavyzdys gali pasitarnauti kaip svarus argumentas dėl reguliaraus (mėnesio) patikimų akcijų įsigijimo už tam tikrą sumą, nepriklausomai nuo rinkos situacijos, efektyvumo. Šis metodas žinomas kaip vidutinis vienodas investavimo metodas.

Ši knyga, kaip minėta aukščiau, nėra skirta spekuliantams ar prekiautojams. Paprastai rinkdamiesi vertybinių popierių pirkimo ir pardavimo momentą jie naudoja diagramas ir kitus techninės analizės metodus. Beveik visų tokios analizės metodų principas yra būtinybė pirkti kai kyla akcijos arba visos akcijų rinkos kaina, ir parduoti kai kainos krenta. Šis principas yra visiškai priešingas bet kuriam kitam verslui ir vargu ar užtikrins tvarią sėkmę Volstryte. Tiek mūsų pačių patirtis rinkoje, tiek per 50 metų atlikti tyrimai rodo, kad nė vienas mirtingasis niekada nepasiekė pelno nuolat ar bent jau ilgą laiką sekdamas rinką. Esame įsitikinę, kad toks požiūris yra tiek klaidingas, kiek populiarus. Žinoma, niekas neprivalo mūsų nuomonės laikyti galutine tiesa, tačiau vėliau tai iliustruosime trumpai aptardami garsiąją Dow teoriją.

„Intelligent Investor“ buvo išleistas 1949 m. Nuo tada jis buvo perspausdinamas maždaug kas penkerius metus. Jūsų rankose pateiktas naujas pataisytas leidimas apima kai kuriuos rinkos pokyčius, įvykusius nuo paskutinio leidimo 1965 m., būtent:

1. Neregėtas aukščiausios kokybės obligacijų palūkanų normų kilimas.

2. Pagrindinių akcijų nuosmukis apie 35 %, pasibaigęs 1970 m. gegužės mėn. Tai buvo didžiausias procentinis nuosmukis per maždaug 30 metų. (Daugelis mažiau patikimų akcijų krito dar labiau.)

3. Nuolatinis, net nepaisant viso verslo veiklos nuosmukio 1970 m., gamintojų ir vartotojų kainų augimas.

4. Sparti konglomeratų įmonių plėtra, franšizės ir kitos naujovės verslo ir finansų srityje (įskaitant sudėtingų schemų, kuriose naudojamos nelistinguojamos akcijos, atsiradimą (1); platus biržoje prekiaujamų varantų pasirinkimo sandorių naudojimas; įmonių pavadinimų, klaidinančių investuotojus, naudojimas; užsienio bankai ir kt.).

5. Didžiausios šalies geležinkelių bendrovės bankrotas, per didelis daugelio anksčiau stabilių įmonių trumpalaikių ir ilgalaikių skolų augimas ir kai kurių Wall Street įmonių mokumo problemų atsiradimas.

6. Per didelis investicinių fondų, įskaitant bankų valdomus patikos fondus, valdytojų entuziazmas dėl aukštų finansinių rezultatų. Šio pomėgio rezultatai kelia nerimą.

Žemiau mes išsamiai apžvelgsime šias tendencijas. Kalbant apie kai kuriuos iš jų, reikės atnaujinti ankstesniame leidime pateiktas išvadas ir šiek tiek pakeisti akcentus. Pagrindiniai protingo investavimo principai nesikeičia, tačiau praktinis jų taikymas reikalauja koregavimo, atsižvelgiant į esminius finansinių mechanizmų ir investicinio klimato pokyčius.

Mūsų įsitikinimai buvo išbandyti rengiant šį leidinį, kurio pirmoji versija buvo baigta 1971 m. sausio mėn. Per tą laiką Dow Jones Industrial Average gerokai pakilo – nuo ​​632 punktų 1970 m. iki 951 punkto 1971 m. Kartu augo ir optimizmas rinkoje. Kai galutinė teksto versija buvo baigta 1971 m. lapkritį, akcijų rinka laukė naujo nuosmukio, o Dow Jones Industrial Average nukrito iki 797 punktų. Didėjo ir rinkos dalyvių susirūpinimas. Tačiau mes neleidome šiems įvykiams sukrėsti mūsų požiūrio į patikimą investicijų politiką, kuri iš esmės nepasikeitė nuo pirmojo knygos leidimo 1949 m.

Akcijų rinkos įspaudimas 1969–1970 m turėjo išsklaidyti per pastaruosius du dešimtmečius susiformavusią iliuziją. Jį sudarė tai, kad didžiausių įmonių akcijas galima įsigyti bet kuriuo metu ir bet kokia kaina, ne tik garantuojant pelną, bet ir pasitikint, kad bet kokie dabartiniai nuostoliai bus greitai kompensuoti kitu šuoliu. kainomis akcijų rinkoje. Tai buvo per gerai, kad būtų tiesa. Akcijų rinka grįžta į normalias vėžes. Ir spekuliantams, ir investuotojams vėl teko ruoštis rimtiems ir galbūt užsitęsusiems pakilimams ir nuosmukiams.

Antros ir trečios eilės įmonių akcijoms, ypač tų, kurios neseniai prekiavo biržoje, jų savininkų nuostoliai dėl neseniai įvykusio rinkos žlugimo buvo katastrofiški. Tiesą sakant, taip jau buvo – kažkas panašaus nutiko 1961-1962 m., tačiau šį kartą kai kurių investicinių fondų portfeliuose buvo daug spekuliatyvių ir aiškiai pervertintų antros ir trečios pakopos akcijų. Matyt, ne tik biržos naujokai pamiršta, kad nepagrįstas entuziazmas yra gerai bet kur kitur, bet ne Volstryte, kur jis neišvengiamai veda į nelaimę.

Svarbi problema, kurią turėjome išspręsti, buvo didžiulis pagrindinių obligacijų palūkanų normų kilimas. Nuo 1967 m. pabaigos jie davė daugiau nei dvigubai didesnį dividendų pelną nei akcijos. 1972 m. pradžioje pagrindinių obligacijų pajamingumas siekė 7,19%, o pramoninių akcijų pajamingumas buvo tik 2,76%. (1964 m. pabaigoje šie skaičiai buvo atitinkamai 4,40% ir 2,92%.) Sunku įsivaizduoti, kad pirmą kartą išleidžiant šią knygą 1949 m., situacija buvo visiškai priešinga: obligacijų pajamingumas siekė tik 2,66%. o akcijoms - 6,82% (2). Ankstesniuose leidimuose mes primygtinai rekomendavome konservatyviems investuotojams į savo investicijų portfelį įtraukti bent 25 % akcijų ir paprastai rekomendavome kapitalą paskirstyti po lygiai tarp šių dviejų vertybinių popierių tipų. Šiandien kyla klausimas: jei obligacijų pajamingumas yra didesnis nei akcijų pajamingumas, ar tai reiškia, kad investicinis portfelis turėtų būti formuojamas tik iš obligacijų – bent jau tol, kol šių dviejų rūšių vertybinių popierių pajamingumo santykis susilygins (ir mes manome kad taip bus)? Žinoma, norint atsakyti į šį klausimą, svarbu atsižvelgti į augančią infliaciją. Šiai problemai skirtas atskiras skyrius.

Toliau pažvelgėme į pagrindinius skirtumus tarp dviejų kategorijų investuotojų, kuriems ši knyga skirta – pasyvaus ir aktyvaus. Pasyvus investuotojas visų pirma siekia išvengti rimtų klaidų ir nuostolių. Be to, jis nori išsivaduoti nuo sunkumų ir rūpesčių, susijusių su būtinybe nuolat priimti sprendimus. Pagrindinis skirtumas tarp aktyvaus investuotojo yra tas, kad jis praleidžia savo laiką ir energiją rinkdamasis patikimiausius ir patraukliausius vertybinius popierius. Aktyvus investuotojas dešimtmečius galėjo būti tikras, kad jo papildomos pastangos ir įgūdžiai bus apdovanoti didesne vidutine grąža nei pasyvus investuotojas. Šiandien turime tuo suabejoti. Tačiau po metų ar ilgainiui viskas gali pasikeisti. Todėl svarstysime tiek aktyvias investavimo galimybes, kurios egzistavo praeityje, tiek ir tas, kurios gali atsiverti ateityje.

Ilgą laiką vyravo požiūris, kad investuotojų sėkmė pirmiausia priklauso nuo perspektyviausių ūkio sektorių ir perspektyvių šių sektorių įmonių atrankos. Pavyzdžiui, į ateitį mąstantys investuotojai (arba jų patarėjai) jau seniai pripažino kompiuterių pramonės apskritai ir ypač tarptautinių verslo mašinų (IBM), taip pat kitų sparčiai augančių pramonės šakų ir įmonių žadą. Tačiau tai nebuvo taip paprasta, kaip atrodo šiandien. Norėdami paaiškinti mūsų požiūrį, pateikiame teksto fragmentą, kuris buvo įtrauktas į 1949 m. leidimą.

Prie tokių investuotojų priskiriami, pavyzdžiui, aviakompanijų akcijų pirkėjai, kurie mano, kad šios akcijos yra dar perspektyvesnės, nei rodo dabartinės rinkos tendencijos. Mūsų knyga šiems investuotojams bus naudinga ne tiek dėl to, kad pasiūlysime jiems kokį nors specialų darbo rinkoje metodą, kiek dėl to, kad stengsimės įspėti juos nuo pavojų, slypinčių atrankiniame požiūryje į investicijas.

Oro linijų akcijų pirkimas turi nemažai pavojų. Taip, buvo nesunku numatyti, kad oro susisiekimas augs, todėl aviakompanijų akcijos buvo tokios patrauklios investiciniams fondams. Iš tiesų, iš pradžių pelnas augo (augimo tempai buvo net didesni nei kompiuterių pramonėje), tačiau laikui bėgant dėl ​​technologinių problemų ir perteklinių gamybos pajėgumų jis ėmė mažėti iki pavojingo lygio. 1970 m., nepaisant didelių oro eismo apimčių, nuostoliai oro linijų akcininkams siekė 200 mln. situacija pasikartojo: šių įmonių akcijos krito žemiau nei visos akcijų rinkos. Laikas parodė, kad net labiausiai kvalifikuoti ir labiausiai apmokami investicinių fondų ekspertai klydo dėl artimiausios pramonės ateities.

Kita vertus, investiciniai fondai, nors ir daug investavo į IBM akcijas (ir tai darydami gavo nemažą pelną), dėl aukštų akcijų kainų ir nesugebėjimo užtikrintai prognozuoti ateities pramonės augimo tempus, pirmenybę teikė ne daugiau kaip 3 proc. savo turtą šios puikios įmonės akcijomis. Todėl šis puikus pasirinkimas neturėjo jokios reikšmingos įtakos jų finansiniams rezultatams. Be to, investicijos į daugelį (jei ne visas) kitų kompiuterių įmonių pasirodė nuostolingos. Šie pavyzdžiai įspėja skaitytojus, primindami du dalykus.

1. Aiškios verslo augimo perspektyvos investuotojams pelno negarantuoja.

2. Ekspertai negali pasiūlyti patikimų metodų, kaip atrinkti perspektyviausių įmonių akcijas perspektyviausiose pramonės šakose.

Knygos autorius, būdamas investicinių fondų valdytoju, nesilaikė aukščiau aprašyto požiūrio, todėl negalėjo pasiūlyti skaitytojams aktualių rekomendacijų.

Apie ką kalbėsime šios knygos puslapiuose? Pagrindinis mūsų tikslas – įspėti skaitytoją nuo rimtų klaidų, kurias jis gali padaryti investuodamas, ir padėti jam sukurti optimalią investavimo politiką. Nemažai dėmesio bus skiriama investuotojų psichologijai: juk pagrindinė investuotojo problema, galima sakyti, yra didžiausias jo priešas – jis pats. Kaip rašė Šekspyras, „ne žvaigždėse, ne, o savyje, ieškokite priežasties...“. Tai buvo akivaizdu pastaraisiais dešimtmečiais, kai konservatyvūs investuotojai akcijų rinkos emocijų ir pagundų buvo priversti pirkti akcijas prieš savo valią. Tikimės, kad mūsų argumentai ir pavyzdžiai padės skaitytojams priimti teisingą psichinę ir emocinę poziciją priimant investicinius sprendimus. Manome, kad paprasti žmonės, kurių charakteris leidžia protingai investuoti, sugeba uždirbti ir sukaupti daugiau pinigų nei tie, kuriems trūksta atitinkamų charakterio savybių, net jei pastarieji puikiai išmano finansus, apskaitą ir vertybinius popierius.

Be to, tikimės įteigti skaitytojams saiko jausmą ir skaičiavimo skonį. Apie 99 akcijas iš 100 galima teigti, kad už tokią ir tokią kainą pakankamai pigu nusipirkti, o tokiomis ir tokiomis kainomis parduoti pakankamai brangu. Svarbiausia investuotojo taisyklė – visada atsižvelgti į tai, kiek jis moka ir ką gauna už savo pinigus. Prieš daugelį metų viename iš moterų žurnalų publikuotame straipsnyje patarėme skaitytojoms pirkti akcijas ne taip, kaip perka brangius kvepalus, o perkant daržoves. Didžiausi nuostoliai per pastaruosius dvejus metus (kaip ir daugelis nuostolių praeityje) atsirado dėl to, kad pirkdamas akcijas investuotojas pamiršo užduoti klausimą: „Kiek?

1970 m. birželio mėn. klausimas „Kiek? galima būtų atsakyti magišku 9,40% skaičiumi (naujų komunalinių paslaugų įmonių pirmos klasės obligacijų emisijų pajamingumas). Šiandien šis skaičius sumažėjo iki 7,3 proc., tačiau jis vis tiek gali atsakyti į mūsų klausimą. Yra ir kitų atsakymų variantų, kuriuos reikėtų atidžiai apsvarstyti. Ir vis dėlto, kartojame, ir mes, ir mūsų skaitytojai turime iš anksto pasiruošti tokioms situacijoms, kaip, pavyzdžiui, 1973–1977 m.

Taip pat ketiname skaitytojams pasiūlyti išsamią investavimo į akcijas programą. Jis iš dalies skirtas abiejų tipų investuotojams, iš dalies – tik aktyviems. Gali pasirodyti keista, kad vienas iš pagrindinių reikalavimų, kurio turi laikytis skaitytojai – apsiriboti akcijomis, kurių kaina tik šiek tiek viršija įmonės faktinio turto vertę. Pateikiame šį „nemadingą“ patarimą dėl praktinių ir psichologinių priežasčių. Patirtis rodo, kad nors daugelio perspektyvių įmonių akcijos kainuoja kelis kartus daugiau nei grynasis šių įmonių turtas, šias akcijas perkantys investuotojai tampa labai priklausomi nuo akcijų rinkos svyravimų. Ir atvirkščiai, investuotojai, perkantys, tarkime, komunalinių paslaugų įmonių akcijas už jų grynąją turto vertę, nepriklausomai nuo akcijų rinkos rezultatų, išlieka stabilaus, augančio verslo, kurio akcijų paketą įsigijo už priimtiną kainą, dalimis. Ilgainiui tokia konservatyvi politika atneša daugiau pelno nei įdomi, bet pavojinga puikių įmonių akcijų medžioklė, kuri vilioja investuotojus, tikėdamasi didelio augimo.

Benjamino Grahamo (1894–1976) knyga, pasaulinis bestseleris, išleistas daug kartų visame pasaulyje, yra unikalus vadovas kuriant investicijų politiką. Autorius, pasaulyje pripažintas ekonomistas ir gerbiamas profesionalus investuotojas, orientuojasi ne į vertybinių popierių analizę, o į investavimo principus, siūlydamas elgtis protingai ir atsargiai, nepriklausomai nuo akcijų rinkos elgesio. Benjaminas Grahamas parodo, kiek daug galimybių atsiveria investuotojui, kuris elgiasi kaip apdairus verslininkas. Autoriaus požiūris į investavimą – pavyzdžiui, vertės investavimas į trumpalaikį turtą, verslumo ir apsaugotos vertės investavimas – yra neįkainojami įrankiai, kurie patikimai veikia net ir kaprizingiausiose rinkose. Pirmaujančių pasaulio investuotojų pripažintas mokytoju, Benjaminas Grahamas suteikia skaitytojams žinių apie tai, kas iš tikrųjų atsitinka su įvairių tipų obligacijomis ir akcijomis, kai rinka svyruoja, pateikdamas tikrai neįkainojamų patarimų, kaip maksimaliai išnaudoti investicijas į akcijas.

• vardas: Protingas investuotojas. Išsamus vertės investavimo vadovas
• Autorius:
• Metai:
• Žanras:

• parsisiųsti
• Ištrauka

Protingas investuotojas. Išsamus vertės investavimo vadovas
Benjaminas Greimas

Benjamino Grahamo (1894–1976) knyga, pasaulinis bestseleris, išleistas daug kartų visame pasaulyje, yra unikalus vadovas kuriant investicijų politiką. Autorius, pasaulyje pripažintas ekonomistas ir gerbiamas profesionalus investuotojas, orientuojasi ne į vertybinių popierių analizę, o į investavimo principus, siūlydamas elgtis protingai ir atsargiai, nepriklausomai nuo akcijų rinkos elgesio. Benjaminas Grahamas parodo, kiek daug galimybių atsiveria investuotojui, kuris elgiasi kaip apdairus verslininkas. Autoriaus požiūris į investavimą – pavyzdžiui, vertės investavimas į trumpalaikį turtą, verslumo ir apsaugotos vertės investavimas – yra neįkainojami įrankiai, kurie patikimai veikia net ir kaprizingiausiose rinkose. Pirmaujančių pasaulio investuotojų pripažintas mokytoju, Benjaminas Grahamas suteikia skaitytojams žinių apie tai, kas iš tikrųjų atsitinka su įvairių tipų obligacijomis ir akcijomis, kai rinka svyruoja, pateikdamas tikrai neįkainojamų patarimų, kaip maksimaliai išnaudoti investicijas į akcijas.

Benjaminas Greimas

Protingas investuotojas. Išsamus vertės investavimo vadovas

Visas šios knygos pavadinimas yra „Pažangus investuotojas: pilnas vertės investavimo vadovas“ (Pažangus investuotojas Galutinė vertės investavimo knyga ).

Knygos autorius yra Benjaminas Grahamas, profesionalus investuotojas ir krypties, vadinamos angliškai, įkūrėjas. Vertės investavimas", kuris pažodžiui reiškia " vertės investavimas».

• Internete galite pamatyti pavardės rašybą kaip „ Greimas", kaip parašyta angliškai Benjaminas Greimas, bet jo pavardė tariama Graham.

Straipsnyje apžvelgsime pagrindinius dalykus, susijusius su šia knyga ir jos turiniu, taip pat sužinosite, kur galite ją nemokamai atsisiųsti PDF, FB2, ePub, Mobi ir kitais formatais, klausytis audio knygos arba skaitykite internete.

Turinys: knyga Protingas investuotojas (Protingas investuotojas) turi 20 skyrių ir 5 kartus perspausdino JAV tik nuo jo išleidimo 1949 metais. Dauguma pavyzdžių yra pagrįsti ekonominiais įvykiais JAV, ypač Didžiąja depresija ( Grahamas gimė Anglijoje, bet užaugo JAV). Be to, knygoje yra komentarų ir priedų, kuriuose išsamiai paaiškinama aprašytų reiškinių esmė.

Atsisiųskite Benjamino Grahamo knygą „Pažangus investuotojas“ nemokamai

• Įsigykite ir atsisiųskite „Pažangų investuotoją“ fb2.zip, epub, mobi.prc, a6.pdf, a4.pdf formatais
• Pirkite Benjamin Graham „Pažangus investuotojas“ Fb2, ePub, PDF, Mobi

Klausytis audio knygos internete:

Pagrindinės idėjos iš Benjamino Grahamo knygos

Pirmiausia verta atkreipti dėmesį į svarbias ir esmines mintis, kurias autorius nori perteikti. Jie yra pagrindiniai bet kurio investuotojo principai ir išskiria jį nuo spekulianto. Pagrindinės mintys, atspindėtos knygoje:

1. Trumpalaikių investuotojų nėra. Ilgalaikės investicijos yra vienintelis būdas investuoti, o tie, kurie negali turėti akcijų savo portfelyje bent kelis mėnesius, yra pasmerkti žlugti rinkoje.
2. Spekuliatyvios idėjos ir investicijos niekada neturėtų būti maišomos. Šis faktas galioja ne tik prekybos sąskaitai, bet ir mąstymui, nes tai visiškai skirtingos kryptys.
3. Hiperaktyvių veiksmų atsisakymas ir bandymai numatyti ateitį- galingiausia savybė ir ginklas investuotojui.
4. Saugumo riba– du raktiniai žodžiai, lemiantys investuotojo sėkmę.
5. Visada atsižvelkite į, už ką ir kiek investuotojas moka, kokią naudą iš to gauna.
6. Tuo rinka bus labiau nenuspėjama, tuo labiau klestės investicijos.

Be to, knygoje apibrėžiamas kiekvienas darbo su investicijomis mechanizmo komponentas ( , infliacijos augimo tempai, portfelio politikos principai ir daug daugiau), pateikia kai kurias protingo investuotojo rekomendacijas.

Vadovaudamiesi minėtais principais galėsite gauti stabilias pajamas akcijų rinkoje ir laukti palankių kainų, o ne gaišti laiką bereikalingoms prognozėms ir prognozėms. Kitaip tariant, būk investuotojas, o ne spekuliantas.

Benjamino Grahamo garsiausia išraiška yra alegorija. Ponas turgus» ( angliškai. Ponas. Turgus). Jo esmė slypi tame, kad investuotojas neturėtų nekreipti dėmesio į per didelį Mr. Market nepastovumą. Ji turi gauti naudos iš rinkos nesusipratimų, o ne juose dalyvauti.

Taigi reikia susikoncentruoti į realius įmonės rezultatus ir gauti dividendus, o ne maitintis iliuzijomis dėl neracionalių veiksmų rinkoje, kad ir kokie tikėtini jie būtų.

Šiek tiek apie autorių – Benjamin Graham

Pats autorius pradėjo dirbti pasiuntiniu 1914 m. Newburger, Henderson & Loeb brokerių namuose už 12 USD per savaitę, stebėjo akcijų kainas lentoje ir užpildė ją dabartiniais kursais. Jau 1919 m. jo pajamos buvo daugiau nei 600 000 USD.

Po septynerių metų Benjaminas Grahamas ir jo partneris įkūrė investicinę bendrovę Grahamas-Newmanas(partnerio vardas buvo Jerome'as Newmanas), kur jaunasis Warrenas Buffettas įsidarbino.

Tuo pačiu metu Grahamas skaitė finansų kursą Kolumbijos universitete.

Nuo 1934 m. jis parašė tris knygas:

1. Saugumo analizė ( Saugumo analizė), 1934
2. Įmonės finansinių ataskaitų analizė ( Finansinių ataskaitų aiškinimas ), 1937
3. Protingas investuotojas ( Protingas investuotojas), 1949

Nepaisant šių metų, jo knygos vis dar aktualios ir daugeliui yra naudingiausios tokio pobūdžio „biblijos“.

Be paties Warren Buffett, kuris užaugo skaitydamas šią knygą ir laiko ją naudingiausia savo gyvenime, ją rekomenduoja ir Irvingas Kahnas, Walteris Schlossas bei kiti žinomi žmonės.

• Naudodami šią nuorodą galite apsilankyti leidėjo svetainėje ir nusipirkti popierinę arba elektroninę (ePub) knygos versiją.

„Protingas investuotojas“ – viena iš knygų, kuri turėtų atsidurti kiekvieno, norinčio protingai pasinaudoti akcijų rinkos galimybėmis didinti savo kapitalą, lentynoje.

Per dešimtmečius nuo pirmojo paskelbimo 1949 m. tapęs tikra vertybinių popierių rinkos biblija, klasikinis Benjamino Grahamo darbas skaitytojui pateikia galingą investavimo metodą, pagrįstą kainų ir faktinės akcijų vertės palyginimu.

Warren Buffett: Ketvirtojo leidimo įžanga

Pirmąjį šios knygos leidimą perskaičiau 1950 m. pradžioje, kai man buvo 19 metų. Tuo metu maniau, kad tai geriausia kada nors parašyta knyga apie investavimą. vis dar taip manau.

Norint pasiekti sėkmės investuojant, nereikia antgamtiškai aukšto intelekto koeficiento, neįprasto požiūrio į verslą ar viešai neatskleistos informacijos. Norint apsaugoti savo metodą nuo destruktyvios galios, norint pasiekti sėkmę, reikia pagrįstų sprendimų priėmimo ir gebėjimo valdyti emocijas. Šioje knygoje aiškiai ir tiksliai aprašomas tinkamas požiūris. Visų pirma, turėtumėte praktikuoti emocinę discipliną.

Knyga domina platų skaitytojų ratą. Tai gali būti nuoroda tiek individualiems, tiek profesionaliems investuotojams. Tai ypač naudinga bakalaurams, magistrantams ir mokytojams, nes beveik kiekviename skyriuje pateikiamas apibendrintas, sistemingas tendencijų, besivystančių akcijų rinkoje dešimtmečius, vaizdas.

Knygoje nagrinėjami esminiai skirtumai tarp investavimo ir spekuliacijos; aprašomi du investuotojų tipai – aktyvūs ir pasyvieji – ir kiekvieno iš jų investavimo strategijų ypatumai.

Benjamino Grahamo knygos „Pažangus investuotojas“ aprašymas

Benjaminas Grahamas buvo tikras, kad vien todėl, kad žmogus turi pinigų, tai nereiškia, kad jis būtinai pasieks sėkmę rinkoje. Turite mokėti nuspėti situaciją biržoje, viską išanalizuoti vienu žingsniu į priekį ir teisingai investuoti lėšas. Tik tokiu atveju galite gauti ilgai lauktą pelną. Autorius sukūrė savo metodus ir požiūrius į investavimą, kurie sėkmingai veikia jau daugelį metų. Jis dalijasi jais su skaitytojais unikaliame vadove “ Protingas investuotojas. Išsamus vertės investavimo vadovas».

Autorius kviečia skaitytoją susipažinti su išsamia pagrindinių optimalaus portfelio politikos nuostatų analize, pasakoja apie tinkamų objektų pasirinkimą investuoti, pasakoja apie infliaciją ir jos apėjimo būdus. Iš knygos skaitytojas supras, kuo pasyvus investuotojas skiriasi nuo aktyvaus, ir sužinos apie tokias sąvokas kaip „augimo akcijos“, „rinkos svyravimai“, „rezultato fondai“. Kiekvieno skyriaus pabaigoje pateikiami išsamūs pagrindinių jo postulatų komentarai.

Kaip teigė pats Benjaminas Grahamas, jo darbo tikslas yra „padėti pasauliečiams investuotojams suprasti investavimo politikos kūrimo ir įgyvendinimo subtilybes“. Pažangus investuotojas pirmą kartą investuotojams suteikia kokybiškų įrankių, leidžiančių sukurti pelningas investavimo galimybes, pagrįstas metodais, kuriais rinkos palūkanų normos lyginamos su realia turto verte. Knygoje neatskleidžiamos rinkos laimėjimo paslaptys, tačiau joje mokoma šių svarbių dalykų:

• sumažinti nuostolius, kurių negalima išvengti;
• padidinti galimybes gauti reguliarų, padorų pelną;
• išmokite sustoti laiku – per didelis skubėjimas neleidžia investuotojams realizuoti viso savo potencialo.

Atsiliepimai apie knygą „Pažangus investuotojas“

Pirmasis „Intelligent Investor“ leidimas buvo išleistas 1950 m. Warrenas Buffettas, tuo metu trokštantis verslininkas iš Amerikos, pavadino knygą „geriausiu dalyku, kada nors parašyta apie investavimą“. Praėjo metai, Buffettas tapo vienu didžiausių investuotojų pasaulyje, kurio grynoji vertė viršijo 100 milijonų dolerių, tačiau jis niekada neapgalvojo. Benjamino Grahamo darbai perspausdinami kas kelerius metus ir yra viena žinomiausių knygų apie investavimą.

Knygos pratarmėje Warrenas Buffettas kalba apie talentingą investuotoją Grahamą ir jo idėjas: „Laikykitės Grahamo patarimų ir jums bus naudingos akcijų rinkos užgaidos, o ne tapsite vienu iš jų. Man Benjaminas Greimas nėra tik šios knygos autorius ir mokytojas. Jis paveikė mano gyvenimą beveik tiek pat, kiek mano tėvas“.

Amerikiečių žurnalistas ir finansų specialistas Jasonas Zweigas taip pat pasakė keletą žodžių apie „Pažangaus investuotojo“ autorių: „Pavydžiu tiems, kurie šią knygą skaitys pirmą kartą. Kiek daug naujų dalykų jie išmoks, koks malonumas jiems bus! Pavydžiu ir tiems, kurie knygą skaitys trečią ar ketvirtą kartą. Kaip ir bet kuri klasika, ši knyga keičia mūsų pasaulėžiūrą ir, keisdama mus, keičiasi pati“. Zweigas įsitikinęs, kad su tokiu mentoriumi kaip Grahamas kiekvienas gali tapti protingu investuotoju.

Atsisiųskite Benjamino Grahamo knygą „Pažangus investuotojas“.

1. Knyga „Protingas investuotojas. Išsamų vertės investavimo vadovą“ galima įsigyti ir atsisiųsti fb2, epub, pdf, mobi formatais Liters svetainėje.
2. Elektroninę Benjamino Grahamo knygos versiją epub formatu galite nusipirkti ir atsisiųsti leidyklos „Alpina“ svetainėje.
3. Galite perskaityti Grahamo „Pažangųjį investuotoją“ internetu, „Mybook“ svetainėje įsigiję mokamą „premium“ prenumeratą.
4. Galite nemokamai perskaityti Grahamo knygą „Pažangus investuotojas“ internete „Libking“.

5 postulatai iš knygos „Pažangus investuotojas“

Knygoje „Protingas investuotojas. Išsamus vertės investavimo vadovas atkreipia skaitytojo dėmesį į idėjas, kurios yra svarbiausios bet kuriam investuotojui, pradedančiajam ar profesionalui. Šių principų laikymasis leis išlaukti palankios rinkos situacijos ir gauti reguliarių pajamų nesiblaškant bereikalingų prognozių ir spėjimų. Su jų pagalba skaitytojas gali tapti tikru investuotoju, o ne spekuliantu.

1. Trumpalaikių investuotojų nėra. Pralaimėjimas rinkoje būdingas tiems, kurie negalėjo išlaikyti akcijų savo portfelyje bent kelis mėnesius. Vienintelis sėkmingas būdas – ilgalaikės investicijos.
2. Investicijos ir spekuliacinės idėjos negali būti susietos. Tai visiškai skirtingos kryptys ir koncepcijos. Tai turėtų būti susijusi ne tik su prekybos sąskaita, bet ir su būsimo investuotojo mąstysena.
3. Būti hiperaktyviam ir bergždžiai stengtis nuspėti ateitį yra bloga mintis.. Stipriausia investuotojo savybė – pasitikėjimas tikrais savo veiksmais.
4. Saugumo riba lemia investuotojo sėkmę. Pagal šį principą akcijas reikia pirkti tada, kai jų kaina yra mažesnė už tikrąją vertę. Investuotojas turi įvertinti verslo vertę tuo metu, kai jis parduodamas.
5. Pasitikėjimas savo pranašumais. Investuotojas turi apsvarstyti, už ką ir kiek jis moka, taip pat kokią naudą iš to gauna. Rinka nepripažįsta neapgalvotų, neapgalvotų sprendimų.

Apie autorių – Benjaminas Grahamas

Benjaminas Grahamas gimė Londone 1894 m. Kai berniukui buvo vieneri metai, jo šeima persikėlė į Ameriką. Jis gerai mokėsi, ko dėka sėkmingai išlaikė stojamuosius egzaminus ir gavo stipendiją iš Kolumbijos universiteto Niujorke. 1914 metais jis baigė bakalauro studijas sidabro medaliu, atsisakė dirbti universitete ir įsidarbino pasiuntiniu brokerių įmonėje Newburger, Henderson & Loeb. Grahamas gaudavo 12 USD per savaitę, bet iki 1919 m. jis uždirbdavo 600 000 USD.

Kartu su draugu ir kolega Jerome'u Newmanu Grahamas 1926 m. įkūrė investicinę įmonę Graham-Newman Partnership, kuri po 30 metų pasamdė Warreną Buffettą. Vadovaudamas įmonei, Grahamas dėstė finansų kursą Kolumbijos universitete. Grahamas sukūrė ir savo darbe taikė unikalius investavimo metodus, kuriuos investuotojai naudoja ir šiandien – apie juos finansininkas pasakoja savo darbe „Pažangus investuotojas“.

Benjaminas Grahamas mirė 1976 m., būdamas 82 metų, tačiau jo finansinės idėjos gyvuoja iki šiol. Jis buvo ne tik talentingas investuotojas, bet ir rašytojas – rašė knygas, kurių daugelis laikomos „biblijomis“ ir žinynais ekonomistams, finansų vadybininkams ir investuotojams visame pasaulyje. Tarp jų – knyga „Saugumo analizė“, parašyta kartu su Davidu Doddu, veikalas „Įmonių finansinių ataskaitų analizė“, taip pat perkamiausia knyga „Pažangus investuotojas“.