Novčana masa je najvažniji pokazatelj količine novca u opticaju.

Zaliha novca - ovo je ukupan obim svih nabavno-platnih sredstava u gotovom i bezgotovinskom obliku kojima raspolaže država, pravna i fizička lica i služe privrednom prometu zemlje.

Ponuda novca je karakterizirana monetarni agregati– indikatori obima i strukture novčane mase.

Principi za izračunavanje monetarnih agregata su:

a) svaki naredni monetarni agregat uključuje prethodni;

b) svaki naredni monetarni agregat uključuje manje likvidna finansijska sredstva od prethodnog (tj. kako monetarni agregati rastu, njihova likvidnost se smanjuje).

S tim u vezi, prilikom definisanja novčane mase često se koriste pojmovi „novac u užem smislu reči” i „novac u širem smislu te reči”.

« Novac u užem smislu te riječi» su najlikvidnija komponenta novčane mase. To obično uključuje gotovinu i depozite po viđenju.

« Novac u širem smislu te riječi“Uz gotovinu i depozite po viđenju, oni uključuju “potencijalni novac” - oročene i štedne uloge, vrijednosne papire itd.

Jedinica M0 (gotovina u opticaju) - najlikvidniji dio novčane mase, pogodan za trenutnu upotrebu kao sredstvo plaćanja. Uključuje novčanice i kovani novac u rukama fizičkih lica i u kasama pravnih lica u nebankarskom sektoru.

Jedinica Ml uključuje MO agregat plus prenosive depozite (stanja pravnih i fizičkih lica - rezidenata Republike Bjelorusije na tekućim, depozitnim i drugim računima po viđenju) u bjeloruskim rubljama.

Jedinica M2 (novčana masa u nacionalnoj definiciji) uključuje agregat Ml plus ostale depozite (oročene depozite) koje su u bankama otvorila pravna i fizička lica - rezidenti Republike Bjelorusije u bjeloruskim rubljama.

Jedinica M2* (novčana masa u rubljama) je agregat M2 plus sredstva pravnih i fizičkih lica - rezidenata Republike Belorusije u hartijama od vrednosti (osim akcija) koje izdaju nacionalne i druge banke u beloruskim rubljama.

MZ jedinica (široka novčana masa) je agregat M2* plus prenosivi i oročeni depoziti u stranoj valuti, sredstva u hartijama od vrednosti (osim akcija) u stranoj valuti i depoziti u plemenitim metalima pravnih i fizičkih lica - rezidenata Republike Belorusije.

Za procjenu efektivne potražnje razlikuje se aktivna ponuda novca, rublja i ukupna. Aktivna ponuda novca u rubljama uključuje gotovinu u opticaju i prenosive depozite u nacionalnoj valuti, odnosno jednake veličine agregatu M1. Ukupna aktivna novčana masa zajedno sa agregatom M1 sadrži depozite po viđenju u stranoj valuti (u protuvrijednosti u rubljama).

Za analizu stanja novčanog opticaja, pored novčane mase, koriste se i drugi pokazatelji, a posebno brzina opticaja novca.

Brzina novca karakteriše intenzitet kretanja novca kao sredstva opticaja i sredstva plaćanja, odnosno odražava broj transakcija koje svaka novčana jedinica obavlja u toku godine. U razvijenim zemljama obično se koriste dva načina izračunavanja ovog indikatora.

1. Brzina cirkulacije novca u opticaju prihoda izračunato kao odnos bruto nacionalnog proizvoda (BNP) ili nacionalnog dohotka prema novčanoj masi (M1 ili M2).

2. Promet novca u platnom prometu definira se kao odnos iznosa obrtnih sredstava na tekućim računima banaka i prosječne godišnje vrijednosti novčane mase. Što je veća brzina cirkulacije novca, to je manje, pod jednakim uslovima, potrebno za opticaj.

Može se uzeti u obzir još jedan indikator koji karakteriše stanje novčanog opticaja koeficijent monetizacije . To je recipročna vrijednost brzine novca. Ovaj koeficijent se definiše kao odnos novčane mase (M1 ili M2) prema BDP-u i odražava zasićenost privrede novcem.

Indirektni pokazatelj stanja novčanog opticaja je cash ratio , koji karakteriše učešće gotovine u ukupnoj novčanoj masi. Izračunava se kao odnos novčane mase (M0) prema agregatima ili M1, ili M2, ili M3.

Pravi se razlika između nominalne i realne novčane mase.

Nominalna novčana masa izračunato na osnovu trenutnog nivoa cijena. Prilikom utvrđivanja stvarna ponuda novca Nominalna novčana masa je prilagođena da uzme u obzir stopu inflacije, tako da je realna novčana masa manja od nominalne.

Monetarna baza je ukupan iznos gotovine i rezervi komercijalnih banaka na računima kod centralne banke. Uključuje gotovinu u opticaju, gotovinu u blagajni kod banaka i sredstva na njihovim korespondentnim i depozitnim računima kod centralne banke.

Korespondentni račun je račun jedne banke otvoren kod druge banke za obračun između njih i druge međubankarske transakcije.

Gotovina i bezgotovinski novac uključen u monetarnu bazu čine sredstva centralne banke.

Pojednostavljeni bilans stanja centralne banke

IN bilansna aktiva odražava distribuciju resursa centralne banke. Specifičnost njegovog aktivnog poslovanja je da je kreditor prvenstveno komercijalnim bankama i državi. Kreditirajući ih, centralna banka na taj način daje kredite privredi.

Novčanice i rezerve komercijalnih banaka kod centralne banke, koje čine monetarnu bazu, predstavljaju novčanu pasivu centralne banke i naznačene su u obaveze svog bilansa stanja. Istovremeno, oni djeluju, kao što je već navedeno, kao resursi centralne banke.

1) Volumen gotovina u opticaju u razvijenim zemljama u odnosu na ukupnu novčanu masu je mala. Ali kao komponenta monetarne baze, novčanice zauzimaju značajan udeo iu mnogim zemljama su glavni izvor sredstava centralne banke.

2) Obavezne rezerve- To su rezerve koje poslovne banke drže kod centralne banke na njen zahtjev. Centralna banka obavezuje poslovne banke da formiraju obavezne rezerve uglavnom za sljedeće svrhe: kao rezervu osiguranja koja obezbjeđuje garancije deponentima banaka; kao instrument za regulisanje ponude novca od strane centralne banke.

3) Višak rezervi- Reč je o rezervama koje komercijalne banke pored obavezne rezerve drže kod centralne banke po sopstvenom nahođenju, dobrovoljno. Za komercijalne banke, to su sredstva koja se u svakom trenutku mogu koristiti za obavljanje svojih operacija.

Višak rezervi uključuje gotovinu u blagajni kod komercijalne banke, sredstva na njenom korespondentnom računu kod centralne banke i sredstva položena na depozit kod centralne banke. Obim viška rezervi poslovne banke može se promijeniti zbog povećanja priliva depozita, smanjenja obima izdatih kredita, smanjenja stope obavezne rezerve, primanja kredita centralne banke itd. Komercijalna banka sama utvrđuje odgovarajući iznos viška rezervi.

Zaliha novca- indikator količine novca ili finansijske imovine klasifikovane kao novčana masa

Novčana masa M2

Sekunda novčana masa M2 ima širi karakter od monetarnog agregata M1 jer se novac u njemu koristi i kao sredstvo skladištenja. Uključuje ona sredstva koja imaju fiksnu nominalnu vrijednost i koja se mogu pretvoriti u sredstvo plaćanja. Ali direktno određena imovina ne može se prenijeti sa jedne osobe na drugu. Najpoznatiji su nam depozitni računi, depoziti po viđenju i oročeni depoziti. Oni ne dozvoljavaju vlasnicima imovine da koriste čekove, a depoziti po viđenju donose zanemarljivu kamatu. Osim toga, na finansijskim tržištima razvijenih zemalja monetarni agregat M2 uključuje uzajamne fondove tržišta novca, odnosno one posrednike koji javnosti daju tzv. imovinska prava i prihode koriste za kupovinu kratkoročnih hartija od vrijednosti sa fiksnom kamatnom stopom. . Dobit ostvarena od ovih hartija od vrijednosti prelazi na nosioce prava. Iako se u principu fondovi tržišta novca mogu koristiti za plaćanja, u praksi se ovo pravilo rijetko koristi.

Monetarni agregat M2 uključuje visokolikvidna finansijska sredstva, kao što su oročeni depoziti i kratkoročne državne hartije od vrijednosti, koje se, iako ne funkcionišu direktno kao sredstvo razmjene, lako pretvaraju u gotovinu. Na ovaj način možete podići gotovinu oročeni depozit u poslovnoj banci ili štednoj instituciji. Ili možete zatražiti prijenos sredstava sa takvog računa na tekući račun.

Potrebno je obratiti pažnju na činjenicu da svaka zemlja ima svoju zvaničnu definiciju monetarnog agregata M2. Na primjer, u UK, M2 je mjera novčane mase, uključujući gotovinu u opticaju, tekuće i kamatonosne bankovne račune u privatnom sektoru, depozite u građevinskim društvima i štedionicama; u SAD-u - M1 plus štedni računi, oročeni računi do 100 hiljada dolara, jednodnevni evrodolarski depoziti, akcije zajedničkih fondova tržišta novca itd. Stoga, uz generalno razumijevanje suštine ovog monetarnog agregata, nijanse mogu značajno varirati.

Uopšteno govoreći, monetarni agregat M2 nije namenjen prometu, već akumulaciji, te se zato karakteriše kao likvidno sredstvo za skladištenje vrednosti. Upravo odnos države prema M2 izaziva potrebu za devalvacijom i revalorizacijom valute.

Monetarni agregat M2 bolje odražava odnos ponude novca sa drugim ekonomskim varijablama koje se pojavljuju u
jednačina monetarne razmene: M * V = Py, odnosno sa brzinom novca V, ponderisanim nivoom cena P i realnim obimom proizvodnje y. Zbog toga su od 80-ih godina mnogi ekonomisti počeli biti skloni mišljenju da je parametar M2 prikladniji kao osnova za teoriju i implementaciju ekonomske politike.

Postoje, međutim, i druga gledišta, čiji pristalice nijedan od parametara (M1, M2 i M3) ne smatraju optimalnim, pa stoga preporučuju odabir monetarnog agregata koji bi predstavljao zajednički ponderisani agregat svih likvidnih sredstava.

Novčana masa je zaliha novca u državi.

Novčana masa služi kretanju novčanih tokova, koji se naziva cirkulacija novca.

Ukupni sav novac u datoj zemlji koji drži vlada, firme, banke, građani, na računima, u pokretu, u novčanicima, u “čarapama” itd. formira nacionalnu novčanu masu. Gotovinski promet kao skup novčanih tokova dijeli se na gotovinski i bezgotovinski. U zemljama sa razvijenom tržišnom ekonomijom, bezgotovinski promet daleko premašuje gotovinu.

Koncept likvidnosti se koristi ne samo u odnosu na monetarni sistem, već i na kreditno-bankarski, međunarodni monetarni, platnobilansni sistem itd. nabavku potrebne robe. U zavisnosti od specifičnog oblika u kojem postoji novac (gotovinski i bezgotovinski), likvidnost novca se povećava ili, obrnuto, smanjuje. Dakle, gotovina je mnogo likvidnija od bezgotovinskog novca, a u bezgotovinskom novcu novac na tekućim računima, koji se može koristiti čekovima, transferima, kreditnim karticama, mnogo je likvidniji od novca u oročenim depozitima, jer ovi drugi imaju vremenski rok u kojem vlasnik računa ne može koristiti cijeli iznos depozita, već samo kamatu na njega.

Likvidnost različitih oblika novca prema stepenu povećanja likvidnosti:

1. Oročeni novac i depoziti štedionica;

2. Novac po viđenju (tekući) čekovi, računi, nalozi za plaćanje, kreditne kartice, elektronski novac, putnički čekovi;

3. Gotovina, novčanice, novčanice, trezorski zapisi, sitniš, hartije od vrijednosti.

Novčana masa je podijeljena na monetarne agregate, koji uključuju različite vrste novca.

Monetarni agregati su grupisanje bankovnih računa prema stopi po kojoj se sredstva na ovim računima pretvaraju u gotovinu. Što se sredstva na računima brže mogu pretvoriti u gotovinu, to se agregat smatra likvidnijim.

Sistem novčanih agregata je „matrjoška“ u kojoj se svaki prethodni agregat „ubacuje“ u svaki naredni.

Novčana masa M0

Agregat M0 obuhvata sve vrste novca sa visokim stepenom likvidnosti.

Različite vrste novca i različite vrste novčanog prometa omogućavaju uvođenje određene klasifikacije novca u zavisnosti od stepena njegove likvidnosti i obima primjene. To je izraženo u stvaranju sistema monetarnih agregata koji se koristi u analizi nacionalnih sistema monetarnog opticaja različitih zemalja. Početna jedinica uključuje gotovinu i čekove:

M0 = C + provjere,

gdje je C početna ponuda novca.

Gotovina se, pak, sastoji od papirnog novca, novčanica i sitniša.

Čekovi su dokumenti u propisanom obliku koji se mogu ili predočiti banci radi primanja gotovine ili direktno koristiti kao sredstvo plaćanja uz gotovinu. Za korištenje čekova potreban je tekući račun u banci. U posljednje dvije decenije kreditna kartica je postala univerzalna plastična zamjena za čekovnu knjižicu, zauzimajući znatno manje mjesta u novčaniku učesnika u novčanom prometu.

Novčana masa M1

M1 jedinica je proširena jedinica M0 i može se predstaviti na sljedeći način:

M1 = M0 + sredstva na obračunskim i tekućim bankovnim računima

Očigledno je da je stepen likvidnosti bankarskih depozita mnogo niži od agregata M0 u cjelini, stoga je agregat M1 manje likvidan.

Moderni novac M1 je inferioran, ali obavlja funkciju novca.

Karakteristike agregata M1 predstavljene u nastavku omogućavaju nam da odgovorimo na pitanje zašto savremeni novac M1, budući da je inferioran (nema unutrašnju vrijednost) i neotplativ (zlato), ipak obavlja sve funkcije novca.

1. znak. Gotovinu u opticaj pušta Centralna banka Ruske Federacije, zatim Centralna banka Ruske Federacije preduzima mjere za očuvanje njihove kupovne moći. Dakle, gotovina je dužnička obaveza Centralne banke Ruske Federacije, odnosno Centralna banka Ruske Federacije garantuje njenu kupovnu moć.

2. znak. Bezgotovinski novac koji se vodi na tekućim računima i drugim računima po viđenju i hitnim računima. To su obaveze komercijalnih banaka prema svojim klijentima. Istovremeno, Centralna banka Ruske Federacije kontroliše i reguliše aktivnosti komercijalnih banaka, osiguravajući likvidnost komercijalnih banaka, odnosno sposobnost plaćanja dugova.

3rd sign. Novčanice, kovani novac i bezgotovinski novac u opticaju u obliku knjiženja na računima su legalna sredstva plaćanja. Stoga su prihvaćeni u plaćanju dugova prema svojim funkcijama.

4. znak. Savremeni novac (u užem smislu te riječi) je zgodan i prihvatljiv za korištenje.

5. znak. M1 ima apsolutnu likvidnost, stoga novčanice M1 vrše funkciju novca.

Funkcije novca:

Mjera vrijednosti (obračunsko sredstvo):
sredstvo razmjene;
sredstva za skladištenje;
instrument plaćanja;
svjetski novac.

Pitanje br. 16. Slobodna spoljna trgovina i protekcionizam.

U oblasti spoljnotrgovinske politike, centralno pitanje je: šta izabrati da bi se obezbedio ekonomski razvoj zemlje - slobodnu trgovinu ili protekcionizam?

Zašto je ovo važno?

Iako je utvrđeno da razvoj spoljnotrgovinske razmene ubrzava privredni rast zemlje i da je koristan za nas, zavisnost od svetskog tržišta stvara ozbiljne socio-ekonomske probleme.

1. Konkurencija stranih dobara može pogoršati ekonomsku situaciju privrednih sektora, uzrokovati njihovu propast i povećati nezaposlenost.

2. Zavisnost od uvoza može dovesti do neželjene zavisnosti od izvoznika (uključujući političku zavisnost).

3. Zavisnost od spoljne trgovine u savremenim uslovima povećava rizik od ekonomskih gubitaka trgovinskih partnera od fluktuacija deviznih kurseva i cena na svetskom tržištu.

Kontradiktorni uticaj spoljne trgovine na privredu stvorio je dva suprotstavljena pristupa njenom razvoju:

1. Protekcionizam

2. Zaštita slobodne trgovine

U borbi između ova dva pristupa razvijene su mjere državne spoljnotrgovinske politike. Šta je protekcionizam?

1. Protekcionizam je ekonomska politika države da zaštiti domaće tržište. Sastoji se od sistema mjera za ograničavanje i kontrolu spoljnotrgovinskih aktivnosti i stimulisanje izvoza. Koji se argumenti mogu iznijeti u odbranu protekcionizma?

Zaštita je neophodna kako bi se spriječilo da nestanu industrije u nastajanju koje ne mogu izdržati realnost međunarodne konkurencije. Ovako zaštićena tržišta mogu privući kapital koji će učestvovati u razvoju nacionalne industrije;

Protekcionizam je koristan jer može povećati zaposlenost, a istovremeno dopustiti razvojnim programima. Ali pod uslovom da protekcionističke mjere ne izazovu odgovor stranih partnera. Kratkoročno, može poboljšati uslove trgovine prisiljavajući strane proizvođače da snose protekcionističke troškove;

Generalno, protekcionizam se može posmatrati kao način zaštite nacionalne nezavisnosti u sektorima koji su kritični sa bezbednosne tačke gledišta (proizvodnja čelika, hemijska industrija), način zaštite određenih društvenih klasa (poljoprivrednici) ili određenih regiona (metalurgija, tekstil). proizvodnja), kao način zaštite životnog standarda (borba protiv konkurencije NIS-a jeftinom radnom snagom);

2. Zaštita slobodne trgovine. Slobodna trgovina je kretanje robe preko granica bez ikakvih ograničenja: Glavni argument u korist slobodne trgovine je da komparativna efikasnost stvara više koristi od slobodne trgovine nego njena ograničenja.

Drugi argumenti u korist slobodne trgovine uključuju sljedeće:

1.Slobodna trgovina promoviše međunarodnu specijalizaciju jedne zemlje;

2. Olakšava razvoj konkurencije;

3. Širi tržišta proizvoda;

4. Smanjuje troškove robe za potrošače unutar zemlje.

Njega Centralna banka obračunava agregatno i za pojedinačne strukturne elemente - tzv. agregate.

Na primjer, Centralna banka Ruske Federacije izdvaja gotovinu (M0) i razne vrste negotovinske imovine - čekove, debitne kartice, depozite, obveznice - označene kao M1, M2, M3. U drugim zemljama, agregat M4 se dodatno razlikuje: na primjer, u Velikoj Britaniji on uključuje državne zajmove i zajmove date organizacijama.

Novčana masa je jedno od oruđa budžetske politike moderne države. Berzansko trgovanje, faktoring poslovi, oporezivanje, povećanje ili smanjenje stope refinansiranja - sve to direktno zavisi od količine finansijskih sredstava u opticaju. Do njihovog povećanja može doći zbog priliva stranih investicija ili dodatne emisije novca zbog povećanja budžetskih rashoda. Smanjenje je, po pravilu, rezultat ciljane politike unapređenja finansijskog sistema.

Dinamika toka novca

Obim novčane mase, kao i odnos između različitih elemenata njene strukture (na primjer, gotovine i depozita) mijenja se u zavisnosti od ekonomske situacije. Visoke stope rasta novca u opticaju ukazuju na inflaciju i nepovoljne ekonomske uslove. Zato monetaristi, koji direktno povezuju ove pokazatelje, savjetuju borbu protiv inflacije smanjenjem obima finansijskih sredstava u opticaju (na primjer, povećanjem poreza ili smanjenjem budžetskih izdataka).

Zbog ciklične prirode ekonomskog razvoja, obim novčane mase je uvijek nestabilan. Zgodne alate za procjenu dinamike rasta pruža službena web stranica Centralne banke Rusije. Tako je, na primjer, od 1. maja 2018. novčana masa Ruske Federacije, prema podacima Centralne banke, iznosila 43,127 milijardi rubalja. Najveće stope rasta zabilježene su u sektoru gotovinskih finansija (3,2% u odnosu na početak godine). Depoziti su takođe blago porasli u maju (za 1,2%). Uglavnom zbog depozita stanovništva (3,1%). Naprotiv, zabilježen je pad depozita institucija u odnosu na početak godine (minus 1,7%).

Lekcije iz Evropske unije

Neopravdano izdavanje neobezbijeđenog novca pomaže u pokrivanju deficita državnog budžeta samo u kratkom roku. Dugoročno, ovo pomaže u smanjenju robne vrijednosti novca i inflacije.

Zato je Velika Britanija još od 1970-ih. bio primoran da pređe na politiku oštrih budžetskih rezova. Upečatljiv primjer je priča o Margaret Tačer, koju su njeni protivnici prozvali „otimačica mleka“. Ukidanjem besplatnog mlijeka za osnovce, Gvozdena dama je uštedjela oko 19 miliona dolara. Smanjenje izdataka za socijalnu sferu, obrazovanje i nauku, prema Margaret Thatcher, bilo je opravdano, ali je to izazvalo veliko negodovanje u društvu.

I u Njemačkoj je došlo do „sužavanja“ društvenih funkcija države u cilju poboljšanja finansijskog sistema. To je učinjeno uprkos velikom broju protesta zbog povećanja starosne granice za odlazak u penziju i smanjenja naknada za nezaposlene.

Zaključak

Mnogo je faktora u kretanju novčane mase: na primjer, uniformnost potrošnje, siva ekonomija i neformalni sektor. Država ih ne uzima uvijek u potpunosti u obzir. Međutim, razumijevanje izgleda za rast ili pad novčane mase barem daje samim poduzetnicima i ekonomistima prednost u određivanju vlastite ekonomske strategije.

Novčana masa, pored novca, odnosno agregata, uključuje kupovinu i sredstva plaćanja koja nemaju apsolutnu likvidnost. To uključuje mjenice, obveznice i potvrde o depozitu. U bezgotovinskom obliku: oročeni depoziti na bankovnim računima.

Jedinica M2 dopunjuje M1 oročeni depoziti:

M2 = M1 + oročeni depoziti.

Sa oročenim depozitom, vlasnik računa neko vrijeme prenosi svoja sredstva u banku. Po potrebi, novac se sa oročenog depozita može podići prije roka dospijeća, ali u tom slučaju klijent može doživjeti gubitke (kamata na depozit se ne plaća). To pokazuje da je fiksni depozit gotovo novac. U uslovima Ruske Federacije, nivo likvidnosti jedinice je blizu apsolutnog, tako da se obično oročeni depozit izdaje klijentu na zahtev.

Sredstva na oročenim depozitima dodatno smanjuju likvidnost jedinice M2 u odnosu na M1 I M0 i uključuju servisiranje štednje, štednje i ulaganja.

Novčana masa m3

Jedinica M3 pretpostavlja povećanje jedinice M2 preko državnih hartija od vrijednosti:

M3 = M2 + državne hartije od vrijednosti.

Ovi papiri (uglavnom državne obveznice) više nisu punopravni novac, ali se i dalje mogu transformisati u druge vrste novca (prodaje se na otvorenom tržištu) i iz tog razloga su uključeni u novčanu masu (Sl. 16).

49. Ponuda i potražnja na tržištu novca.

Potražnja za novcem je količina novca koju preduzeća i stanovništvo smatraju prikladnim da imaju pod datim ekonomskim uslovima, uključujući nivoe prihoda.

Dva glavna razloga potražnje za novcem:

1) Potražnja za novcem kao sredstvom neophodnim za obavljanje transakcija. Transakciona ili operativna potražnja. Ova vrsta tražnje za novcem zavisi od nivoa realne proizvodnje, apsolutnog nivoa cena i brzine kretanja novca novca i ne zavisi od kamatne stope (R).

2) Potražnja za novcem kao sredstvom za sticanje finansijskih sredstava. Špekulativna potražnja. To se objašnjava činjenicom da u tržišnim uslovima svaki pojedinac formira portfelj finansijskih sredstava (novac, akcije, obveznice). Najčešća alternativa novcu su obveznice (one pružaju stalan tok prihoda). Cijena obveznice je kamatna stopa. Štaviše, cijena obveznice i kamatna stopa su u obrnutoj vezi.

Pretpostavimo da postoje neke stabilne državne obveznice čiji se prihod poredi sa kamatnom stopom (Rt je trenutna kamatna stopa). Očekuje se da će buduća kamatna stopa Re< Rt (упадёт), тогда это увеличивает ценность облигаций дающих постоянный поток доходов. Значит, субъект начнет приобретать облигации и уменьшать запасы денег, рассчитывая повысить в будущем свой доход. И наоборот, если Re >Rt onda morate čekati da kamatna stopa poraste i vrijednost obveznica padne. Pojedinac će prodati obveznice po višim cijenama i povećati svoju gotovinu. Dakle, što je kamata veća, to je manja potražnja za novcem kao sredstvom za očuvanje bogatstva. Na grafikonu 1 to izgleda ovako:

Y je vrijednost BNP-a, koja nikada ne može biti jednaka 0, odnosno linija potražnje se približava samo minimalnoj vrijednosti obima proizvodnje, Rmin je minimalna kamatna stopa. Ako se linija tražnje približi asimptoti na nivou minimalne kamatne stope, privreda će upasti u takozvanu „zamku likvidnosti“.

Ukupna tražnja za novcem (Md) jednaka je zbiru poslovne i špekulativne tražnje za novcem i zavisi od nominalne kamatne stope i obima nominalnog BDP-a (slika 1).

Poslovna potražnja za novcem (Mt) određena je nivoom nominalnog BDP-a (direktno proporcionalan).

Špekulativna potražnja za novcem (Ma) zasniva se na obrnutom odnosu između nominalne kamatne stope i cijene obveznice.

a) poslovna potražnja; b) potražnja za finansijskim sredstvima; c) ukupna potražnja

Fig.1. Poslovna potražnja, potražnja za finansijskim sredstvima i opšta potražnja za novcem

Novčana masa (MS) je ukupnost sredstava plaćanja koja kruže u zemlji u datom trenutku. Ponuda novca se takođe odnosi na novčanu masu u opticaju i koju čine odgovarajući monetarni agregati (M1, M2, M3, itd.).

Ponuda novca se obično grafički prikazuje kao okomita linija, jer se pretpostavlja da je u svakom trenutku stvorena određena, fiksna količina novca, formirana na osnovu emisije novca (emisije novca u opticaj) sa monetarna politika koja ima za cilj održavanje konstantne mase novca u opticaju (vidi grafikon 2)

Ponuda novca ne zavisi od kamatne stope. U stvarnosti, ponuda novca zavisi od ciljeva koji se postavljaju u okviru monetarne politike određene zemlje.

Ravnoteža tržišta novca je situacija na tržištu novca kada je količina novca koja se nudi jednaka količini novca koju stanovništvo i poduzetnici žele da imaju u svojim rukama.

Ravnoteža na tržištu novca se postiže u tački preseka potražnje i ponude novca, u kojoj se uspostavlja ravnotežna kamatna stopa. Ako se potražnja za novcem poveća, onda će se povećati i kamatna stopa i obrnuto.

Ako se ponuda novca poveća, onda će se raspored novčane mase pomjeriti sa pozicije MSe na poziciju M1. I obrnuto, kada se ponuda novca smanji, graf se pomiče ulijevo na poziciju MS2. Ako je ponuda novca veća od potražnje (višak), ljudi nastoje da se oslobode novca: kupuju obveznice i druge hartije od vrijednosti, cijena obveznica raste, a kamatna stopa (R) pada. Kako kamatne stope padaju, potražnja za novcem raste.

Ako je ponuda novca manja od potražnje (nestašica), ljudima je potreban novac, počinju da prodaju obveznice, dionice (cijena im pada), a kamatna stopa raste; ako kamatna stopa raste, potražnja za novcem opada.

Ponuda i potražnja na tržištu novca.

Tržište novca je tržište na kojem se kupuje i prodaje posebna roba, novac. Njegovi glavni elementi su ponuda novca, tražnja za novcem, cijena novca (kamatna stopa zajma i). Ukupna količina novca dostupna u zemlji je novčana masa. Savremeni monetarni promet u razvijenim zemljama razlikuje se po tome što se najveći dio novčanih transakcija obavlja u bezgotovinskom obliku. Ulogu novca ne igra samo gotovina, već i depoziti po viđenju, oročeni depoziti itd. Zbog toga su ekonomisti za izračunavanje količine novca uveli pojam monetarnih agregata (M1, M2...), čiji se broj razlikuje u različitim zemljama (postoji i određena specifičnost u njihovoj definiciji). Pogledajmo strukturu monetarnih agregata u Sjedinjenim Državama: M1 - gotovina (kovanice i papirni novac) u opticaju, plus depoziti po viđenju (provjerljivi depoziti); M2 - agregat M1 plus iznos štednih uloga i malih oročenih depozita (do 100.000 USD); M3 - agregat M2 plus veliki oročeni depoziti; L - agregat M3 plus neke vrste vrijednosnih papira (kratkoročne vrijednosne papire i obveznice američkog trezora, itd.). U ekonomskoj teoriji novac se shvata kao M1, tj. novac koji opslužuje tekući promet. Ponudu novca kontroliše država. Centralna banka to čini i izdavanjem novca i upravljanjem monetarnim sistemom zemlje. On određuje potrebnu količinu novca na osnovu stanja privrede. Iznos novca je fiksan za određeni period i ne zavisi od visine kamatnih stopa. Dakle, kriva ponude novca S m je vertikalna linija okomita na x-osu u tački koja odgovara količini novca (slika 18.1). Potražnja za novcem se formira u svim sektorima privrede. Njega određuju dvije funkcije novca: da bude sredstvo prometa i sredstvo za akumuliranje (očuvanje) bogatstva. Prema tome, agregatna tražnja za novcem uključuje: a) tražnju za novcem za transakcije; b) potražnja za novcem kao sredstvom za očuvanje bogatstva (tražnja za novcem iz imovine). Potražnja za novcem za transakcije određena je činjenicom da je privrednim subjektima potreban novac za kupovinu i plaćanja

Rice. 18.1. Zaliha novca

Rice. 18.2. Potražnja za novcem za transakcije (a), iz sredstava (6) i agregatna potražnja za novcem (c)

(trgovinske transakcije). Što se više roba i usluga proizvodi u društvu, to se više kupuje i veća je potražnja za novcem za transakcije. Shodno tome, zavisi prvenstveno od obima nominalnog bruto nacionalnog proizvoda: što je veći, to je više novca potrebno za transakcije i obrnuto. Pretpostavimo da traženi iznos novca nije povezan sa promjenom kamatne stope. Pošto je obim BDP-a u datoj godini konstantna vrijednost, onda će, uzimajući u obzir naše pretpostavke, kriva tražnje za novcem za transakcije Dt izgledati kao vertikalna prava linija (slika 18.2, a). Razmotrimo sada potražnju za novcem kao sredstvo očuvanja bogatstva, tj. tražnja za novcem iz imovine. To je zbog činjenice da stanovništvo radije zadržava dio svog ušteđenog prihoda u obliku novca. Ova potražnja zavisi od prihoda od vrijednosnih papira. To je zbog činjenice da, štedeći dio svojih prihoda, stanovništvo uvijek odlučuje u kom obliku će zadržati svoju štednju. Može ih distribuirati između novca i vrijednosnih papira. Novac ne donosi prihod svom vlasniku, već ima apsolutnu likvidnost, tj. mogu se pretvoriti u potrebnu robu i usluge odmah i bez ikakvih troškova. Hartije od vrijednosti (radi jednostavnosti pretpostavićemo da postoji samo jedna vrsta hartija od vrijednosti - državne obveznice) donose stabilan prihod u vidu kamata, ali su manje likvidne. Dakle, izbor opcije plasmana štednje zavisi od visine kamatne stope: što je veća, veća je potražnja za obveznicama, a manje za novcem i obrnuto. Shodno tome, tražnja za novcem iz sredstava je obrnuto povezana sa nivoom kamatne stope i i ima oblik opadajuće prave linije D a (Slika 18.2, b). Agregatna potražnja

Rice. 18.3. Ravnoteža tržišta novca. Promjena ponude novca

za novac D m se može dobiti sumiranjem tražnje za novcem za transakcije i tražnje za novcem iz sredstava (slika 18.2, c). Potražnja za novcem mora biti zadovoljena njegovom odgovarajućom ponudom. Ravnoteža između ponude i potražnje se postiže u tački preseka krivih S m i D m, tj. u tački E (slika 18.3). Ova tačka određuje ravnotežnu kamatnu stopu i E tj. cijena novca. Optimalno stanje tržišta novca je ravnoteža. Međutim, stalno se krši. Razmotrimo kako promjene u ponudi novca utiču na ravnotežu. Pretpostavićemo da je potražnja za novcem D m konstantna. Pretpostavimo da se ponuda novca smanjila sa S m na S m1 (vidi sliku 18.3). Kako stanovništvo nema dovoljno novca, da bi došlo do potrebnih sredstava, počeće da prodaje obveznice. Povećanje ponude obveznica na tržištu će dovesti do pada njihove cijene. Međutim, tržišna cijena obveznica i kamatna stopa su u obrnutoj vezi. Dokažimo to. Neka cijena obveznice bude 100 dolara, a prihod 10 dolara godišnje. Tada će kamatna stopa biti:

Pretpostavimo da je povećanje ponude obveznica na tržištu dovelo do pada njihovog kursa za 80 dolara. Pošto je prihod od obveznica fiksan, kamatna stopa i 1 će biti:

Posljedično, prodaja obveznica od strane stanovništva će uzrokovati pad tržišne cijene obveznica i povećanje kamatne stope. Kako raste, potražnja za hartijama od vrijednosti će se povećati, a potražnja za gotovinom će se smanjiti, što odgovara kretanju gore i lijevo duž krive potražnje. Kada kamatna stopa postane jednaka i 1, tržište novca će dostići novu ravnotežnu poziciju u tački E 1. Povećanje ponude novca pomeriće krivu S m udesno, na poziciju S m2 (vidi sliku 18.3). Po sadašnjoj kamatnoj stopi, ponuda novca će biti veća od potražnje. Pokušavajući što efikasnije iskoristiti raspoloživi „dodatni“ novac, stanovništvo će početi da ga ulaže u hartije od vrednosti. Povećat će se potražnja za obveznicama, porast će njihova tržišna cijena, što će dovesti do smanjenja kamatnih stopa. Kako se smanjuje, potražnja za novcem će rasti. Nova ravnotežna pozicija uspostaviće se u tački E 2 po kamatnoj stopi i 2 . Sada ćemo pokazati kako će na ravnotežnu poziciju i kamatnu stopu uticati promjena tražnje za novcem. Pretpostavićemo da je ponuda novca S m konstantna. Ravnotežno tržište je inicijalno određeno potražnjom D m i kamatnom stopom i E . Recimo da je potražnja za novcem porasla sa D m na D m1 (slika 18.4). Pri postojećoj kamatnoj stopi i E tražnja za novcem će biti veća od njegove ponude S m. Stanovništvo će početi da prodaje obveznice, pokušavajući da poveća potrebnu količinu novca. Tržišna cijena hartija od vrijednosti će se smanjiti, što će dovesti do povećanja kamatnih stopa

Rice. 18.4. Ravnoteža tržišta novca. Promjena potražnje za novcem

stope. Kako raste, potražnja za novcem će se smanjivati, što će dovesti do uspostavljanja ravnoteže u tački E 1 po kamatnoj stopi i 1. Smanjenje potražnje za novcem dovest će do pomaka krivulje D m1 u poziciju D m (vidi sliku 18.4). Pri kamatnoj stopi od ix, ponuda novca Sm će biti veća od potražnje Dm, a na raspolaganju je više novca nego što je potrebno. To će dovesti do povećanja potražnje za hartijama od vrijednosti, povećanja njihove tržišne cijene i smanjenja kamatnih stopa. Ravnoteža na tržištu će se postići tek kada kamatna stopa postane jednaka i E. Dakle, neravnoteže na tržištu novca dovode do promjene cijena obveznica i drugih hartija od vrijednosti, kao i kamatnih stopa. Promjenom utiče na potražnju stanovništva za novcem i uspostavlja ravnotežu na tržištu novca.

50. Vraćanje ravnoteže na tržištu novca.

Ravnoteža tržišta novca se uspostavlja automatski zbog promjene kamatne stope. Tržište novca je veoma efikasno i skoro uvek je u ravnoteži jer tržište hartija od vrednosti ima veoma precizne dilere koji prate promene kamatnih stopa i teraju ih da se kreću u jednom pravcu.

Ponudu novca kontroliše centralna banka, pa se kriva ponude novca može prikazati kao vertikalna, tj. nezavisno od kamatne stope (M/P) S. Potražnja za novcem negativno zavisi od kamatne stope, pa se može predstaviti krivom koja ima negativan nagib (M/P) D. Tačka preseka krive ponude novca i krive ponude novca nam omogućava da dobijemo ravnotežnu kamatnu stopu R i ravnotežnu vrednost novčane mase (M/P) (Slika 12.5.(a)).

Razmotrimo posljedice promjena ravnoteže na tržištu novca. Pretpostavimo da se količina novčane mase ne menja, ali se tražnja za novcem povećava – kriva (M/P) D 1 se pomera udesno i nagore do (M/P) D 2. Kao rezultat, ravnotežna kamatna stopa će porasti sa R ​​1 na R 2 (slika 12.5.(b)). Ekonomski mehanizam za uspostavljanje ravnoteže na tržištu novca je objašnjen korištenjem kejnzijanski teorije preferencije likvidnosti. Ako se u uslovima stalne ponude novca poveća potražnja za gotovinom, ljudi koji po pravilu imaju portfelj finansijskih sredstava, tj. određena kombinacija monetarne i nemonetarne finansijske imovine (na primjer, obveznice), osjeti manjak gotovine, počinje da prodaje obveznice. Ponuda obveznica na tržištu obveznica raste i nadmašuje potražnju, pa cijena obveznica pada, a cijena obveznice je, kao što je već dokazano, u obrnutoj vezi sa kamatnom stopom, dakle kamatna stopa raste. Ovaj mehanizam se može napisati kao logički lanac: (GOSPODIN) D  IN S  R IN  R  . Povećanje tražnje za novcem dovelo je do povećanja ravnotežne kamatne stope, dok se ponuda novca nije promenila i količina tražena za novcem se vratila na prvobitni nivo, jer sa višom kamatnom stopom (veći oportunitetni troškovi držanja gotovine ), ljudi će smanjiti svoje posjede gotovine, kupujući obveznice.

Razmotrimo sada posljedice promjene ponude novca na ravnotežu tržišta novca. Pretpostavimo da je centralna banka povećala ponudu novca, a kriva ponude novca pomerila se udesno sa (M/P) S 1 na (M/P) S 2 (Sl. 12.5.(c)). Kao što se vidi iz grafikona, rezultat je uspostavljanje ravnoteže na tržištu novca smanjenjem kamatne stope sa R ​​1 na R 2. Objasnimo ekonomski mehanizam ovog procesa, opet koristeći kejnzijansku teoriju preferencije likvidnosti. Kako se ponuda novca povećava, ljudi će imati više gotovine pri ruci, ali će dio tog novca biti relativno višak (nije potreban za kupovinu dobara i usluga) i koristit će se za kupovinu vrijednosnih papira koji donose prihod (kao što su obveznice). Tržište obveznica će povećati potražnju za obveznicama jer će svi htjeti da ih kupe. Povećanje potražnje za obveznicama u uslovima stalne ponude dovešće do povećanja cene obveznica. A pošto je cijena obveznice obrnuto povezana s kamatnom stopom, kamatna stopa će pasti. Zapišimo logički lanac: (GOSPODIN) S  IN D  R IN  R  . Dakle, povećanje ponude novca dovodi do smanjenja kamatne stope. Niska kamatna stopa znači da je oportunitetni trošak držanja gotovine nizak, pa će ljudi povećati količinu gotovine koju imaju, a tražena količina novca će se povećati sa (M/P) 1 na (M/P) 2 (pokret od tačke A do tačke B duž krive tražnje za novcem (M/P) D).

Dakle, teorija preferencije likvidnosti pretpostavlja inverzni odnos između cijene obveznice i kamatne stope i objašnjava ravnotežu tržišta novca na sljedeći način: promjena potražnje za novcem ili ponude novca odgovaraju promjenama ponude i potražnje za obveznicama. , što uzrokuje promjenu i kroz cijene obveznica - u kamatnim stopama. Promjena kamatnih stopa (koja mijenja oportunitetni trošak držanja gotovine) utiče na želju ljudi da drže gotovinu (preferiraju njenu likvidnost), a promjena u želji ljudi da drže gotovinu vraća ravnotežu na tržištu novca, ravnotežna kamatna stopa izjednačava iznos isporučenog i traženog novca.