Į Baltuosius rūmus atvykus Donaldui Trumpui ir dėl jo pasikartojančių pareiškimų apie būtinybę eiti protekcionizmo link (tai yra apsaugoti nacionalinius gamintojus ir didinti muitų kliūtis importuojamoms prekėms, pirmiausia Kinijos ir Meksikos), pasaulis pradėjo veikti. kalbame apie naują prekybos ir užsienio valiutų karų etapą. Ar tikrai turėtume tikėtis naujų mūšių ir kokių pasekmių jie gali turėti?

Kuo doleris kelia grėsmę pasauliui?

Šiuolaikiniai prekybos ir valiutų karai turi turtingą istoriją. Reikėtų ilgai išvardinti pagrindinius šių karų etapus – tiek vietinius (viename konkrečiame pasaulio regione), tiek globalesnius, ir tiksliai kokios prekės ir kieno valiutos kada buvo panaudotos kaip sviediniai. Pavyzdžiui, derėtų prisiminti, kad XX amžiaus pabaigos pasaulio likimų arbitras – tarptautinis klubas „Big Seven“ arba trumpai vadinamas G7 – susikūrė 70-ųjų viduryje būtent kaip bandymų reguliuoti valiutų kursus ir taip nutraukti valiutų karus rezultatas.

Dabartinė įtampa pirmiausia siejama su didėjančia JAV ir Kinijos konfrontacija. Prieš inauguraciją Donaldas Trumpas pažadėjo įvesti 45 procentų importo muitą kiekvienam iš Kinijos į Naująjį pasaulį atvežtam produktui. Jei ši priemonė bus įvesta, galite būti tikri, kad Kinija neliks skolinga. Ekonomistai ir finansų analitikai jau skaičiuoja, kokius nuostolius patirs tiek šalys, tiek konkretūs iš esmės uždraustų prekių vartotojai.

Tačiau ekspertai pabrėžia, kad šiuolaikiniuose karuose vis dar akcentuojamas ne prekės, o valiutos komponentas. 2000-ųjų pabaigoje atsirado net terminas „konkurencinė devalvacija“, kai šalies valdžia nuvertina savo valiutą, taip skatindama savo eksporto apimtis ir didindama nacionalinių įmonių konkurencingumą. Iki 2011 m. pradžios Amerikos valdžia sumažino savo dolerį net 20 procentų, o tai savo ruožtu lėmė nacionalinių Lotynų Amerikos valiutų kursų padidėjimą ir daugelio Lotynų Amerikos šalių ekonominės padėties pablogėjimą. . Japonija perėmė estafetę, sumažinusi jenos vertę 25 procentais ir taip susilpnėjusio dolerio atžvilgiu. Kinija šiuo metu yra tarptautinių išpuolių taikinys, nes ji aktyviai devalvuoja savo juanius.

Pasaulinė ekonomikos krizė skatina pirmaujančias šalis didinti konkurencingą devalvaciją. Kas toliau?

„Nieko, tuščios baimės“, – esu tikras RANEPA Verslo ir verslo administravimo instituto profesorius Michailas Portnoy, kuris davė interviu Pravda.Ru. „Mano nuomone, daugiau tokių karų nebus, o dabartinę diskusiją sukelia vien tikimasi naujų staigių Donaldo Trumpo pareiškimų.

Šiuolaikinis valiutų karas yra nepaprastai sudėtingas dalykas, savotiškas bumerangas. Vienašališkas valiutos devalvavimas dabartinėmis ekonominėmis sąlygomis visada sukelia didelius šalies nuostolius.

Jei kalbėtume apie JAV, tai jų pačių turto nuvertėjimas, išreikštas doleriais, jiems jokiu būdu nėra naudingas, o devalvacijos nauda eksportui tokiu atveju bus abejotina.

Žinoma, šiandien pasaulyje vyksta konkurencija tarp prekybos valiutų, pirmiausia dolerio, euro ir kylančio juanio. Daugelis lengvabūdiškų analitikų pastarojo stiprėjimą bando įvardyti kaip tam tikrą grėsmę. Tiesą sakant, pasaulio ekonomikos ir pasaulio prekybos apimtys auga – atitinkamai, jei to paties dolerio dalis šiame pyrage mažėja, tai pats pyrago gabalas vis tiek išlieka labai reikšmingas.

Žinoma, juanis ilgainiui taps visaverte rezervine valiuta ir stums likusią dalį – tai neišvengiama. Bet tai bus natūralus, o ne karinis procesas“.

„Kol kas kariniai veiksmai nebuvo paskelbti, šalys yra vadinamųjų valiutų intervencijų stadijoje“, – pritaria jo kolega. FINAM įmonių grupės analitikas Bogdanas Zvarichas, kuris taip pat kalbėjosi su Pravda.Ru. — Žinoma, jeigu JAV persiorientuos į protekcionizmą ir įves savo gamintojams palankų režimą, galime kalbėti apie prasidėjusį prekybos karą tarp JAV ir pagrindinių jos prekybos partnerių – Kinijos, Japonijos, Europos Sąjungos.

Jau dabar iš užjūrio pasigirsta įspėjamieji šūviai, teigiantys, kad Europa naudoja mažą savo valiutos vertę, kad paskatintų savo ekonomiką ir suteiktų savo įmonėms konkurencinį pranašumą mažindama gamybos sąnaudas. Donaldas Trumpas anksčiau pareiškė, kad nori grąžinti gamybą į JAV. Ir visai tikėtina, kad JAV taip pat susilpnins dolerį, kuris dabar yra labai aukštame lygyje“.

Pasak Bogdano Zvaricho, veiksminga priemonė kovojant su nacionalinių valiutų devalvacija yra laipsniškas perėjimas nuo dolerio naudojimo dvišaliuose tarptautiniuose mokėjimuose. Visų pirma, ekspertai siūlo grįžti prie užsienio prekybos valiutų kliringo praktikos (tai yra tarptautiniai atsiskaitymai tarp šalių, pagrįsti abipusiu mokėjimų už vienodos vertės prekes ir paslaugas užskaitymu, skaičiuojant kliringo valiuta sutartomis kainomis. Red.).

Taigi Rusijos atsakas į jai skirtas sankcijas galėtų būti perėjimas prie kliringo susitarimų su Azijos ir Lotynų Amerikos šalimis. Be to, ekspertai pažymi, kad šiuolaikinėmis sąlygomis pagrindinis kliringo ekonominis pranašumas yra ne pats perėjimo prie tarpusavio atsiskaitymų faktas, o galimybė smarkiai padidinti eksporto skolinimą išleidžiant pinigus, tačiau nepadidėjus infliacijai.

— Valiutų karas
— Pasaulinių valiutų karų istorija
— Valiutų karo priežastys
— Valiutų karuose naudojami metodai
— Valiutos reguliavimo metodai
— Valiutos reguliavimo tikslas ir tikslai
— Šiuolaikiniai valiutų karai
– Išvada

Valiutų karai yra tyčiniai vienos ar kelių šalių veiksmai siekiant sumažinti nacionalinės valiutos kursą kitų pasaulio valiutų atžvilgiu. Valiutų karai dar vadinami konkurencine devalvacija.

Konkurencinė devalvacija vykdoma siekiant sustiprinti šalies gamintojų pozicijas, didinti šalies eksportą ar užimti palankesnę vietą pasaulio ekonomikoje.

Konkurencinga devalvacija gali atsispindėti padidėjus užsienio skolinimosi užsienio valiuta kainai, taip pat sumažinti užsienio kapitalo įplaukas.

Anksčiau stipri suvereni valiuta buvo valstybės ekonominės politikos sėkmės ženklas, o devalvacija buvo būdinga besivystančioms šalims.

Tarptautinis valiutos fondas praėjusio amžiaus pabaigoje vertino devalvaciją kaip būdą išspręsti kai kurias besivystančių šalių, ypač tų, kuriose importo sąnaudos viršija pajamas iš eksporto, problemas.

Manoma, kad Brazilijos finansų ministras Guido Mantega pirmasis įvedė šį terminą, kaltindamas JAV, kuriai atstovauja Benas Bernanke, pradėjus valiutų karą. Kaip ir bet kuris kitas turtas, valiutos vertinamos pagal pasiūlą ir paklausą. Kai pinigai spausdinami, kai visi kiti dalykai yra vienodi, pasiūla didėja, todėl valiutos kaina mažėja.

Konkurencinės devalvacijos sąvoka pirmą kartą buvo pakeista valiutų karo koncepcija 2010 m.

Realiame gyvenime nuolatiniai pokyčiai leidžia politikos formuotojams pateikti sudėtingų paaiškinimų, kodėl pinigų kūrimas neturėtų būti tapatinamas su valiutos silpnėjimu. Tačiau net jei ketinimų priežastys gali būti skirtingos, vienas iš centrinių bankų „kiekybinio skatinimo“ vertinimų yra suverenių valiutų susilpnėjimas.

Tai tampa karu, nes vienos šalies silpna valiuta šiandieninėje pasaulio ekonomikoje kitos šalies valiutą daro stiprią, o „laimėtoja“ yra ta šalis, kurios valiuta yra silpnesnė. Jei doleris susilpnėja dėl ekspansinės pinigų politikos, tai daro spaudimą kitoms valiutoms. Daugelis šalių nori eksportuoti savo prekes į JAV, tačiau Amerikos pinigų politika riboja jų galimybes.

Jungtinės Valstijos jau seniai bandė paaiškinti ir slėpti tarptautinės valiutų rinkos plėtrą

Įsipareigojimas išlaikyti žemas palūkanų normas iki 2015 m. vidurio ir hipoteka užtikrintų vertybinių popierių pirkimo programa yra skirti sukurti didžiulius grynųjų pinigų kiekius paspaudus kelis klaviatūros mygtukus. Fed perveda lėšas bankams kaip mokėjimą už hipotekos obligacijas, o gautos lėšos gali būti išleistos naujų paskolų forma, plečiant pinigų pasiūlą.

Formuojant JAV dolerio kursą ir jo pasiskirstymą svarbų vaidmenį atlieka JAV Federalinis rezervų bankas.

Bernanke, kalbėdamas TVF seminare, atkreipė dėmesį į kitą medalio pusę: jei Kinijai, Brazilijai ir kitoms šalims nepatinka jo politika, jos turėtų leisti brangti savo valiutoms. Tačiau šios šalys nėra suinteresuotos tokiu įvykių posūkiu, nes stiprios valiutos lems sunkesnę aplinką eksporto pramonei.

Federalinio rezervo vadovas Benas Bernanke bandė suversti visą kaltę Kinijai dėl valiutų karų.

Pasak Guido Mantega, pasauliniai valiutų karai prasidėjo 2010 m. ir kad naujasis QE raundas, kurį Amerika pradėjo rudenį, vėl pakursto pasaulinius valiutų karus, verčia kitas šalis imtis atsakomųjų veiksmų ir imtis panašios politikos.

Galiausiai JAV politika verčia kitas šalis, ypač Japoniją, laikytis žaidimo taisyklių, kad būtų pašalinta JAV valiutos devalvacijos grėsmė, o tai savo ruožtu kenkia besivystančių šalių ekonomikai.

JAV kiekybinio švelninimo politika siekia kurstyti valiutų karus visame pasaulyje

Japonijos vyriausybė ne kartą bandė gerokai sumažinti jenos vertę ir nėra vienintelė šalis, bandanti devalvuoti savo valiutą. Didelio masto vienkartinės intervencijos užsitęsusios defliacijos fone nėra labai veiksmingos, rinkos žino, kad jena vėl grįš į prarastas pozicijas.

Kita vertus, realus įsikišimas gali būti labai naudingas Japonijai – vartotojų kainos krenta, pinigų pasiūlos padidėjimas gali nugalėti defliaciją. Šveicarijos franką daugelis investuotojų suvokia kaip „saugią valiutą“, kuri nuolat didina nacionalinių eksportuotojų skausmą. Reguliuodamas franko kursą, Šveicarijos nacionalinis bankas vykdo užsienio valiutos keitimo intervencijas, siekdamas išlaikyti nacionalinės valiutos kursą nustatytame intervale.

Galbūt jus sudomins straipsnis ""

Pasaulinių valiutų karų istorija

Po Pirmojo pasaulinio karo dauguma didžiųjų ekonomikų siekė grįžti prie aukso standarto, o tai palengvino didžiulį prekybos augimą prieš karą. Infliacija buvo daugelio ekonomikų problema šiuo keliu, todėl skirtingos šalys pasirinko skirtingas strategijas, siekdamos grįžti prie aukso standarto.

Galiausiai kai kurios valiutos buvo pervertintos, o kitos neįvertintos, o situaciją dar labiau pablogino didelis pasaulio aukso atsargų paskirstymo disbalansas.

Amerika ir Prancūzija sukaupė nemažas „geltonojo metalo“ atsargas, o Didžioji Britanija ir Vokietija turėjo palyginti nedidelius aukso kiekius. Šalims, kurios neturėjo reikiamo aukso kiekio nacionalinės valiutos turiniui nustatyti, nuolat grėsė spekuliacinės atakos.

Anksčiau visos pasaulio valiutos palaikė nacionalines valiutas aukso ir užsienio valiutos atsargomis.

Prasidėjus depresijai, aukso standartas tapo kilpa ant kaklo šalių, kurios stengiasi augti savo ekonomiką. Šalys, turinčios stiprias valiutas, stengėsi išlaikyti konkurencingumą eksporto rinkose, kad išvengtų prekybos deficito, dėl kurio auksas ištekėtų iš šalies.

Tai paskatino centrinius bankus didinti palūkanų normas, kurių kilimas dar labiau susilpnintų ekonomiką. Kitos šalys dažnai mokėjo ta pačia moneta, kad apsaugotų savo aukso atsargas.

Tai buvo aukso standartas, dėl kurio daugelis pasaulio šalių tapo dabartinės padėties įkaitais.

Padėtis blogėjo, kol šalys pradėjo atsisakyti aukso standarto. Nukrypimas nuo aukso standarto buvo pažymėtas tuo, kad daugelis šalių, siekdamos paremti vietinius gamintojus, devalvavo nacionalines valiutas aukso atžvilgiu.

Šalių centriniai bankai buvo išlaisvinti nuo būtinybės didinti palūkanų normas, kad apsaugotų savo aukso atsargas, todėl pinigų politika galėjo būti daug ekspansyvesnė. Aukso bloko šalys arba pasidavė išoriniam spaudimui ir paliko aukso standartą, arba susitaikė su konkurencingumo praradimu įvedus aukštas tarifines kliūtis.

Todėl visos pasaulio šalys nusprendė atsisakyti valiutos užtikrinimo aukso standarto

Svarbu pažymėti, kad perėjimas nuo aukso nepakenkė vystymuisi ilgalaikėje perspektyvoje, nes kitos šalys darė tą patį, pripažindamos, kad pinigų politikos švelninimas yra toks pat svarbus, kaip ir devalvacijos postūmis. Konkurencinė devalvacija šiais laikais tampa vis dažnesnė.

Aukso standarto atsisakymas nesukėlė santykių ir pinigų politikos komplikacijų

Kai kurių šalių vyriausybės ir centriniai bankai imasi apgalvotų veiksmų siekdami palyginti žemų nacionalinių valiutų kursų, kad išlaikytų arba padidintų eksporto apimtis. Eksporto pramonės įmonėms sumažėja produkcijos savikaina, o tai leidžia sumažinti produktų kainas pasaulinėje rinkoje ir didina pramonės konkurencingumą.

Valiutų karo priežastys

Pagrindinis pasaulio ekonomikos problemų šaltinis išlieka rizikinga pirmaujančių šalių pinigų politika

Ekonomika pastebimai skiriasi nuo kitų mokslo disciplinų tuo, kad tiria ne tik pačią tikrovę, bet ir žmonių suvokimą apie ją. Ir dėl geros priežasties: suvokimas greitai ir tiesiogiai paverčiamas veiksmais, kurie keičia esamą tikrovę.

Remdamiesi šiuo lūkesčių reikšmingumo supratimu, britų „The Economist“ žurnalistai vienu metu parengė kalbinį indeksą, pagrįstą kas ketvirtį „Washington Post“ ir „New York Times“ straipsnių, kuriuose buvo cituojamas žodis „recesija“, skaičiumi. Šis indeksas galbūt geriau numatė ekonomikos nuosmukio pradžią nei kiti, labiau tradiciniai pagrindiniai statistiniai rodikliai.

Valiutų karuose naudojami metodai

Tradiciškai valiutų karuose naudojami trys ginklai: retorika, palūkanų mažinimas ir tiesioginis įsikišimas. Tačiau dabartinėje eroje šios priemonės ne visada yra veiksmingos. Išsivysčiusios šalys jau sumažino tarifus iki nulio, žodinės intervencijos ne visada padeda, o tiesioginis užsienio valiutos įsiveržimas į rinką sukelia aštrias politines reakcijas kitose šalyse.

Naujoji priemonė tapo kiekybiniu lengvinimu įvairiomis formomis. Žinoma, jis tiesiogiai nesiekia tikslo sumažinti valiutos kursą, tačiau tai yra tikėtinas ir dažnai pageidaujamas šalutinis poveikis. Tiesa, tai ne visada padeda, pavyzdžiui, doleris tik sustiprėjo po FED paskelbimo apie „begalinį“ QE3.

Besivystančios šalys naudoja mokesčius valiutų karuose. Šis ginklas buvo išbandytas Brazilijoje: ten buvo įvestas finansinių sandorių mokestis, dėl kurio nuvertėjo realus valiutos kursas. Kitos šalys padidina privalomųjų atsargų reikalavimus, kai užsienietis perka vietinį turtą, arba skatina vietinius investuotojus imti pinigus į užsienį.

Prognozuodami kursą turite atsižvelgti į:

Centrinio banko intervencijų dydis, dažnumas, priežastys
Nuolaidų politikos diapazonas
Protekcionistinės priemonės

Valiutos reguliavimas Rusijos Federacijoje yra įstatyminė šalies politikos, susijusios su vidaus ir užsienio valiutomis, forma. Reguliavimas reiškia:

Operacijų su valiutomis atlikimo tvarkos nustatymas;
valiutos kontrolė;
užsienio valiutos atsargų formavimo sąlygų reglamentavimas.

Vykdydamos kontrolę vyriausybinės agentūros vadovaujasi įstatymu Nr. 173-FZ „Dėl valiutų reguliavimo ir valiutos kontrolės“. Pagrindinis jos tikslas – stiprinti rublio kursą ir Rusijos ekonomiką, sustabdyti lėšų nutekėjimą į užsienį ir pritraukti papildomo kapitalo iš kitų šalių.

Valiutos reguliavimo tikslas ir uždaviniai

Pagrindinis tikslas – stiprinti pačią šalies ekonomiką, padaryti ją kreditingą ir konkurencingą. Tai atliekama sprendžiant šias problemas:

Lėšų srauto iš užsienio užtikrinimas;
kapitalo nutekėjimo į užsienį stabdymas;
stiprinant rublio kursą, užkertant kelią dideliems svyravimams.

Neleisdama kapitalo nutekėjimo į kitas šalis (pirmiausia į Europą ir JAV), valstybė įveda tam tikrus lėšų eksporto į užsienį apribojimus ir užkerta kelią laisvai kitų valiutų judėjimui Rusijoje.

Šiuolaikiniai valiutų karai

Valiutų karų problema yra ta, kad šalys gali gauti trumpalaikę pagalbą pigindamos savo valiutas, tačiau anksčiau ar vėliau jų prekybos partneriai taip pat atpigins savo valiutas, kad atgautų eksporto pranašumus. Tokiame žaidime nėra laimėtojų.

Po kelerių metų valiutų karų beprasmiškumas tampa akivaizdus, ​​šalys pereina į prekybos karus. Tai apima baudžiamuosius tarifus, eksporto subsidijas ir netarifines prekybos kliūtis.

Dinamika tokia pati kaip valiutų kare. Pirmoji šalis, įvedusi muitus, įgyja trumpalaikį pranašumą, tačiau prekybos partneriai tada įveda atsakomuosius tarifus.

Prekybos karai turi tokį patį poveikį kaip ir valiutų karai. Nepaisant trumpalaikio pranašumo iliuzijos, ilgainiui situacija tik blogėja. Pagrindinė sąlyga – per didelė skola ir per mažas augimas – išliks.

Kyla įtampa, formuojasi konkuruojantys blokai ir prasideda tikras karas. Taigi tikri karai turi gana akivaizdžių ekonominių priežasčių.

Naujas valiutų karas prasidėjo 2010 m. sausį dėl Obamos administracijos pastangų skatinti JAV augimą silpnu doleriu. 2011 m. rugpjūčio mėn. JAV dolerio kursas pasiekė visų laikų žemumą.

Kitos šalys greitai sureagavo, o po „pigaus dolerio“ sekė „pigus euras“ ir „pigus juanis“. Ir vėl valiutų karai atvedė į aklavietę.

Prasidėjo prekybos karai. 2017 m. liepos 27 d. JAV Kongresas priėmė vieną sudėtingiausių įstatymų dėl ekonominių sankcijų.

Šis naujas įstatymas numato, kad Amerikos bendrovės negali dalyvauti Rusijos naftos ir dujų žvalgybos operacijose Arktyje. Be to, užsienio kompanijoms, kurios užsiima verslu su Rusija Arkties plėtros srityje, bus uždrausta patekti į Amerikos rinkas.
Iš esmės įstatymas stabdo Rusijos pastangas finansiškai ir technologiškai bei susilpnina jos kontrolę pasaulinėse energijos rinkose.

Tuo tarpu prasidėjo prekybos karas su Kinija.

Trumpo administracija aiškiai išreiškė ketinimą įvesti muitus pigiam Kinijos plienui ir aliuminiui ir nubausti Kiniją už JAV intelektinės nuosavybės vagystę. Po to bus imtasi papildomų priemonių bausti Kinijos bankus, padedančius Šiaurės Korėjai finansuoti jos ginklų programas.

Jungtinės Valstijos gali blokuoti Amerikos įmonių įsigijimą iš Kinijos įmonių. Tai įmanoma per Jungtinių Valstijų Užsienio investicijų komiteto arba CFIUS darbą. Šis komitetas jau užblokavo keletą Kinijos sandorių.

Iki lapkričio JAV paskelbs Kiniją valiutos manipuliatoriumi, o tai pradės naują peržiūros procesą ir paskatins tolesnes sankcijas. Kaip ir Rusija, Kinija atsakys sankcijomis, muitais ir draudimais Amerikos investicijoms Kinijoje. Pasiruoškite visapusiškam finansiniam karui tarp JAV ir Kinijos.

Šis prekybos ir valiutų karas supurtys rinkas ir bus pagrindinis pasaulio augimo priešinis vėjas.

Išvada

Šiandien naujienose labai dažnai galima rasti frazę „valiutų karas“. Atėjo žemų palūkanų era. Deja, silpnos valiutos yra jų minusas.

Pasak ekspertų, pasaulis šiuo metu yra ant pasaulinio valiutų karo slenksčio, kuris paveiks daugelį šalių. Taip pat nepamirškite, kad Vakarų šalys kariauja valiutų karą prieš Rusiją ir joms vadovauja JAV.

Medžiagą Dilyara parengė specialiai svetainei

Didžiajai daugumai plačiosios visuomenės ir, tiesą sakant, kai kuriems Forex prekiautojams gali pasirodyti keista, kad daugelis šalių sąmoningai susilpnina savo valiutas intervencijomis, kuriomis siekiama nuvertinti valiutą. Recesijos metu silpstanti valiuta tampa gera priemone, suteikiančia konkurencinį pranašumą tam tikrai šaliai, padedančia skatinti ekonomikos augimą. Tačiau kai viena šalis pradeda nuvertėti savo valiutos vertę, kitos šalys gali naudoti tą pačią taktiką, kad kompensuotų pranašumą. Tokie veiksmai vadinami valiutų karais, kurių metu šalys stengiasi išlaikyti žemą savo valiutos vertę, palyginti su kitomis valiutomis.

Kodėl silpna valiuta tokia patraukli?

Ekonomikos augimo laikotarpiais daugelis šalių vis dar teikia pirmenybę stiprioms valiutoms. Stipri valiuta leidžia savo šalies piliečiams įsigyti daugiau prekių ir gali pakelti gyvenimo lygį. Be to, stipri valiuta padeda kontroliuoti infliaciją.

Kita vertus, silpna valiuta turi ir privalumų, bent jau taip mano įvairių šalių vadovai. Jei šalies valiuta yra silpnesnė už kitas valiutas, eksportas iš tos šalies bus pigesnis ir patrauklesnis. Japonija garsėja savo įsipareigojimu išlaikyti santykinį savo valiutos silpnumą, nes tokia strategija padeda išlaikyti žemas eksportuojamų prekių, kurias kitų šalių žmonės mielai pirks, kainas. Tas pats teiginys galioja ir Kinijai, kuri nori turėti silpną juanio dolerio atžvilgiu. JAV, nes tai reiškia, kad daugiau amerikiečių pirks pigesnius Kinijos gaminius.

Mažesnės eksporto kainos padeda šaliai parduoti daugiau savo produktų kitoms šalims, o tai savo ruožtu gali paskatinti darbo vietų kūrimą, nes silpnesnės ekonomikos šalis turi gaminti daugiau prekių, kad patenkintų pigių produktų paklausą. Tokia padėtis gali paskatinti ekonomikos augimą. Valiutos devalvacija gali paskatinti ekonomikos augimą, todėl daugelis šalių yra suinteresuotos silpnesne valiuta recesijos metu.

Kaip šalis gali susilpninti savo valiutą?

Viena iš strategijų, kurią šalys naudoja siekdamos išlaikyti savo valiutos silpnumą, yra valiutos susiejimas. Neseniai Šveicarija įvedė lubas euro atžvilgiu, kas aiškiau parodo susiejimo sąvokos esmę. Susirūpinusi dėl spartaus franko vertės euro atžvilgiu augimo, Šveicarija nusprendė susieti franko vertę su euru, siekdama nustatyti tam tikrą franko augimo euro atžvilgiu ribą.

Šalis gali pasirinkti kitą būdą susilpninti savo valiutą:

• Palūkanų normos sumažinimas: Siekdami sumažinti valiutos vertę, didžioji dauguma centrinių bankų nusprendžia sumažinti palūkanų normas. Tam tikros šalies mažesnė palūkanų norma daro jos valiutą mažiau patrauklią. Taupymas tokioje ekonomikoje taip pat praranda patrauklumą dėl žemo pelningumo lygio. Dėl to investuotojai pradeda ieškoti didesnio pajamingumo turto, o tokios šalies valiuta gali prarasti savo vertę kitų šalių valiutų atžvilgiu.
• Pinigų pasiūlos padidėjimas: Kai kuriais atvejais šalis gali tiesiog sukurti pinigus iš oro. Pinigų pasiūlos padidėjimas reiškia daugiau pinigų ir mažesnę vertę. Apskritai pasiūla viršija paklausą, o tai reiškia, kad valiutos vertė neturi kur dingti, tik mažėti. Pinigų pasiūlos padidėjimas gali būti pasiektas vyriausybei perkant savo turtą. Jungtinėse Amerikos Valstijose Federalinis rezervų bankas gali padidinti pinigų pasiūlą pirkdamas ar net pirkdamas privačių įmonių vertybinius popierius. Daugiausia šiuo tikslu FED kuria naujus pinigus, dėl kurių didėja pinigų pasiūlos apimtis. Tokia taktika vadinama kiekybiniu palengvinimu, o vienkartinis pinigų pasiūlos padidėjimas – užsienio valiutos intervencija.
• Turto pirkimas iš kitų šalių:Šalis taip pat gali pirkti kitos šalies turtą. Vienas iš būdų, kaip Kinija sugeba išlaikyti silpną juanio kursą JAV dolerio atžvilgiu, yra JAV turto pirkimas. Tai reiškia didesnę dolerio paklausą, kuri kelia dolerio vertę, padedanti juaniui išlaikyti žemesnę poziciją, o tai atitinka Kinijos vyriausybės planus.

Natūralu, kad tokios taktikos naudojimas padeda devalvuoti tam tikros šalies valiutą. Tačiau netrukus panašių priemonių imasi ir kitų šalių atstovai, tikėdamiesi sumažinti savo valiutų vertę, kad galėtų pasinaudoti eksporto konkurencingomis kainomis ir ekonomikos augimu.

Kai kuriais atvejais šalys, kurios aktyviai devalvuoja savo valiutas, yra baudžiamos kitų šalių padidindamos mokesčius ir kitus prekybos apribojimus, dėl kurių sunkiau įsigyti pigesnių produktų didesniais kiekiais.

Problemos, kylančios dėl valiutų karų

Nors vieni gali ginčytis, kad silpnesnė valiuta gali būti naudinga ekonominio nuosmukio metu, kiti atkreipia dėmesį į tai, kad valiutų karai gali sukelti tam tikrų problemų, dėl kurių kyla dar didesnių problemų.

Viena rimčiausių problemų yra ta, kad kelių šalių bandymai per naktį susilpninti savo valiutas (ir gauti iš to naudos) gali sukelti nestabilumą. Nors visi bando įgyti pranašumą manipuliuodami valiuta, pasaulinė rinkos ekonomika gali tapti itin nestabili, o galiausiai tai gali sumažinti investicijas ir prekybą, o tai riboja plėtrą, o ne skatina ją.

Nors daugelis mano, kad didžiausias valiutų karų pavojus yra infliacijos klestėjimas. Didėjant pinigų pasiūlai ir nuvertėjus valiutoms, kainos kyla, o vienu valiutos vienetu galima nusipirkti mažiau prekių nei anksčiau. Gyventojų perkamosios galios lygis mažėja. Tam tikru mastu infliacija yra sveikintinas ekonomikos augimo šalutinis produktas. Tačiau per didelis infliacijos lygis slopina augimą ir panaikina viduriniosios klasės santaupas. Tokiu atveju tai pakerta visą sistemą ir gali sukelti ekonominį žlugimą. Kai kas baiminasi, kad valiutų karai, ypač šiandienos vis labiau tarpusavyje susietoje pasaulio ekonomikoje, gali sukelti hiperinfliaciją ir rimtų problemų visai sistemai. Sekinantis valiutų karas gali sukelti daugybę problemų pasaulio ekonomikai, dėl ko nė viena ekonomika negaus reikiamo stimulo.

Įtarimai dėl manipuliavimo valiuta

Žinoma, visada pasigirsta kaltinimų manipuliavimu valiuta. Neseniai JAV pareigūnai apkaltino Kiniją, kad ji keletą metų dirbtinai sumažino juanio vertę. Tai lėmė JAV grasinimus padidinti importo muitus Kinijos gaminių importui į JAV ir bandymus spausti Kiniją, kad ji padidintų Kinijos valiutos vertę (ir sumažintų JAV valiutos vertę juanio atžvilgiu).

Pastaruoju metu Japonija gali pasigirti baisiausiu savo valiutos devalvacijos pavyzdžiu. 2011 m. Japonijos pareigūnai įgyvendino keletą intervencijų, siekdami išlaikyti žemą jenos vertę ir neleisti eksportui brangti. Iš tiesų kalbama, kad Japonija gali imtis papildomų priemonių, kad išlaikytų dabartinę savo valiutos vertę, kad galėtų atstatyti teritorijas, kurias smarkiai apgadino praėjusių metų kovo mėn. cunamis.

Kol JAV mojuoja pirštu Kinijai ir Japonijai, jos atstovai taip pat naudoja tam tikrus metodus, siekdami išlaikyti žemą dolerio vertę. Tačiau JAV neturi tokios akivaizdžios taktikos kaip Kinija ar Japonija. Išties, 2010 metų pabaigoje pradėta taikyti kiekybinio skatinimo programa sulaukė euro zonos šalių vadovų kritikos, nusivylusių šios valiutos vertės sumažėjimu. Nors Europos centrinio banko skolinimo galimybės leido nuvertinti savo valiutos vertę, jis iki šiol šia galia naudojosi saikingai. Nors JAV ir Japonija atkakliai laikė gana žemas palūkanų normas, 2011 m. liepos mėn. ECB padidino palūkanų normas. JAV vėl pradėjus sklisti gandams apie trečiąjį kiekybinio švelninimo etapą, netrukus galime tapti intensyvaus valiutų karo liudininkais.

Kas dabar vyksta?

Šiuo metu, nepaisant pavienių bandymų sumažinti tam tikrų valiutų vertę, plataus masto valiutų karas dar neprasidėjo. Visose šalyse (ir valiutų zonose) dažniausiai buvo pavieniai bandymai nuvertinti valiutas, siekiant paskatinti ekonomiką. Tačiau iki šiol šios pastangos buvo palyginti nedidelės ir didelės infliacijos nesukėlė... kol kas.

Išjunkite „AdBlock“ plėtinį savo naršyklėje

Pirmasis?Valiutų?Karas (1921–1936)

„Vargu ar yra dalis JAV, kur žmonės nežinotų, kad paslėpti asmeniniai įsitikinimai ir interesai valdo valstybę.

Prezidentas Woodrow Wilsonas.

Pirmasis valiutų karas įspūdingai prasidėjo 1921 m., neseniai pasibaigusio Pirmojo pasaulinio karo tamsoje. Ji atėjo į nebaigtą finalą 1936 m. Karas vyko keliais raundais penkiuose žemynuose ir turėjo didelį atgarsį XXI amžiuje.

Vokietija žengė pirmąjį žingsnį 1921 m., tai buvo hiperinfliacija, sukurta tikslingai – siekiant padidinti konkurencingumą. Tačiau tada jis nuėjo taip toli, kad sugriovė ekonomiką, jau smunkančią nuo pasiruošimo karui svorio. Prancūzija atėjo 1925 m., pasinaudodama franko devalvacija prieš grįždama prie aukso standarto. Dėl to ji įgijo pranašumą eksporto srityje prieš tokias šalis kaip JAV ir Anglija. Šios valstybės savo ruožtu grįžo prie aukso standarto prieš Antrąjį pasaulinį karą. Anglija grįžo prie aukso standarto 1931 m., pasivijo Prancūziją, kuriai pralaimėjo 1925 m.

Vokietija paspartino savo vystymosi tempą, kai prezidentas Herbertas Hooveris paskelbė moratoriumą pokario skolų mokėjimams. Moratoriumas tapo nuolatinis po Lozanos konferencijos 1932 m. Po 1933 metų ir Hitlerio atsiradimo Vokietija žengė savo vystymosi keliu ir pasitraukė iš pasaulinės prekybos. Dabar tai buvo autokratiško ūkio valdymo stiliaus valstybė, palaikanti ryšius tik su Austrija ir Rytų Europa.

JAV padarė savo žingsnį 1933 m., devalvavo valiutą aukso naudai ir taip atgavo savo eksporto pranašumą. Galiausiai Prancūzija ir Anglija vėl griebėsi devalvacijos. 1936 m. Prancūzija atsisakė aukso ir tapo paskutine didele valstybe, išbrendusia iš Didžiosios depresijos, o Anglija vėl panaudojo devalvaciją, kad pasivytų JAV.

Didžiausios pasaulio ekonomikos pateko į kitą etapą (po devalvacijos ir įsipareigojimų nevykdymo etapų) žemiausioje padėtyje, naikindamos prekybą, gamybą ir gerovę. Nestabilus to laikotarpio tarptautinės pinigų sistemos pobūdis pavertė Pirmąjį valiutų karą svarbia įspėjamu pasakojimu šiais laikais, nes pasaulis vėl susiduria su didžiulių neapmokėtų skolų galimybe.

Taigi, Pirmasis valiutų karas prasidėjo 1921 m. Vokietijos mieste Veimare, kai Vokietijos centrinis bankas Reichsbank, spausdindamas didžiulius kiekius pinigų, ruošėsi sunaikinti Vokietijos markės vertę, o tai sukėlė hiperinfliaciją. Reichsbanko vadovo Rudolfo fon Havenšteino kontroliuojama infliacija buvo vykdoma perkant vyriausybės vekselius, siekiant aprūpinti valstybę pinigų, reikalingų biudžeto deficitui subsidijuoti ir valstybės išlaidoms padengti. Tai buvo vienas iš labiausiai niokojančių sukčiavimo atvejų, kada nors įvykusių ekonomikos istorijoje. Sklando mitas, kad Vokietija sąmoningai sunaikino savo valiutą, kad išvengtų skolų Anglijai ir Prancūzijai. Tačiau šios skolos buvo susietos su „aukso markėmis“, apibūdinamomis kaip tam tikras aukso ar jo ekvivalento kiekis ne Vokietijos valiuta, o susitarimo protokolas buvo pagrįstas eksporto norma, išreikšta procentais, neatsižvelgiant į aukso vertę. popierine valiuta. Šioms vertėms, remiantis aukso kiekiu ir eksportu, infliacija įtakos neturėjo. Tačiau Reichsbankas įžvelgė galimybę padidinti Vokietijos eksportą nuvertindamas valiutą, kad jos prekės būtų prieinamos užsienyje ir skatintų turizmą bei užsienio investicijas. Tokios lėšos suteiktų Vokietijai užsienio valiutos, reikalingos skoloms apmokėti.

Kai 1921 m. pabaigoje pradėjo kilti infliacija, į ją nebuvo iškart žiūrima rimtai. Vokiečiai suprato, kad kainos kyla, tačiau tai jiems nerodė, kad valiuta pamažu krenta. Vokietijos bankai turėjo skolų, beveik lygių jų ištekliams, todėl buvo apdrausti. Daugeliui įmonių priklausė turtas, pavyzdžiui, žemė, įranga ir įranga, kurios nominali vertė ir taip pat buvo apdraustas nuo žlugimo. Kai kurios įmonės turėjo skolų, kurios išgaravo lėšoms nuvertėjus, todėl įmonės praturtėjo atsikračius skolų. Daugelis didelių Vokietijos korporacijų turėjo filialus užsienyje, kurie turėjo kietą valiutą ir išgelbėjo savo pagrindines institucijas nuo žlugimo.

Kapitalo bėgimas yra tradicinis atsakas į valiutos nuvertėjimą. Tie, kurie turėjo galimybę iškeisti markes į Šveicarijos frankus, auksą ar kitas valiutas, tai padarė, taip iškeldami savo santaupas už šalies ribų. Net vokiečių buržuazija ne iš karto pastebėjo artėjančią žlugimą, nes valiutos nuvertėjimą balansavo pajamos iš biržos. Galiausiai, dirbantieji valstybės ir profesinių sąjungų įmonėse nuo pat pradžių buvo apsaugoti nuo krizės, nes valstybė mokėjo infliacijos tempą proporcingą atlyginimą.

Žinoma, ne visi turėjo valdišką darbą, biržų portfelį, nominalias vertes ar kietą valiutą. Šiam visuomenės sluoksniui priklausė viduriniosios klasės pensininkai, kurie visas santaupas laikė bankuose. Šie vokiečiai buvo sužlugdyti. Daugelis iš jų turėjo parduoti visus baldus, kad galėtų kažkaip maitintis. Fortepijonai buvo paklausūs ir tapo savotiška valiuta. Kai kurios pagyvenusios poros, praradusios visas santaupas, įėjo į virtuvę ir, susikibusios už rankų, kišo galvas į orkaitę ir įjungė dujas. Turtiniai nusikaltimai tapo kasdienybe, vėliau išplito riaušės.

1922 m. infliacija virto hiperinfliacija, kai Reichsbankas pasidavė ir pradėjo spausdinti daugiau pinigų, kad patenkintų vyriausybės darbuotojų poreikius. Vienas JAV doleris tapo toks vertingas, kad amerikiečių turistai negalėjo jo išleisti, nes prekybininkai nerado milijonų markių jam pakeisti. Kavinės ir restoranai siūlydavo už maistą susimokėti prieš patiekiant, nes kaina kildavo kas sekundę. Popierinės valiutos paklausa buvo tokia didelė, kad į Reichsbanką teko įtraukti keletą spaustuvių ir logistikos įmonių, kurios spausdintų ir aprūpintų spausdinimui reikiamą kiekį popieriaus ir rašalo. Tai pasiekė tašką, kad 1923 m., siekiant taupyti rašalą, buvo spausdinama tik vienoje popieriaus pusėje.

Nors ekonominis chaosas tęsėsi, Prancūzija ir Belgija nusprendė 1923 m. įsiveržti į Vokietijos pramoninį Rūro regioną, kad išieškotų skolas, kurių Vokietija niekada nemokėjo. Invazija leido okupantams išieškoti skolą natūra, gabenant prekes ir anglį. Vokiečių darbuotojai Rūre reagavo sulėtėdami darbą, streikus ir sabotažą. Reichsbankas skatino darbuotojus ir prisidėjo prie jų pykčio, spausdindamas dar daugiau pinigų, kad padidintų mokėjimus.

1923 m. lapkritį Vokietija nusprendė sustabdyti hiperinfliaciją sukurdama naują valiutą Rentenmarką, kuri iš pradžių cirkuliavo kartu su senąja valiuta. Nuomos ženklas buvo įvestas hipotekos ir palūkanų, paimtų už įkeistą turtą, sąskaita. Naujosios valiutos emisiją ir apyvartą kruopščiai kontroliavo naujasis užsienio valiutos operacijų vadovas Hjalmaras Schachtas, kuris netrukus užėmė Reichsbanko prezidento pareigas. Kai markė pagaliau buvo išimta iš apyvartos, viena nuomos markė prilygo maždaug vienam trilijonui markių. Rentenmarkas buvo laikinas sprendimas ir netrukus jį pakeitė auksu paremta reichsmarkė. Iki 1924 m. senieji hiperinfliacijos laikotarpio antspaudai buvo šiukšliadėžėse ir kanalizacijos vamzdynuose.

Ekonomikos istorikai 1921–1924 m. Veimaro Respublikos hiperinfliaciją paprastai atskiria nuo 1931–1936 m. tarptautinių konkurencinių devalvacijų, tačiau tai nutraukia konkurencinių devalvacijų laikotarpio tęstinumą tarpukario istorijos laikotarpiu. Tiesą sakant, Veimaro hiperinfliacija pasiekė keletą svarbių politikos tikslų, kurių pasekmės buvo aiškiai matomos XX amžiaus 2–3 dešimtmečiais. Hiperinfliacija suvienijo vokiečių žmones prieš „užsienio spekuliantus“ ir privertė Prancūziją atskleisti savo tikruosius ketinimus Rūre, taip sukurdama pretekstą Vokietijos perginklavimui. Taip pat hiperinfliacija sukėlė gailestį iš Anglijos ir JAV pusės, sušvelnino Versalio sutarties nustatytus reikalavimus. Valiutos žlugimas taip pat sustiprino Vokietijos verslininkų, turinčių nekilnojamąjį turtą, ne tik finansinį turtą, pozicijas. Šie verslininkai tapo stipresni po hiperinfliacijos, pasinaudoję galimybėmis perkelti nekilnojamąjį turtą į užsienį ir beveik už dyką pirkti bankrutuojančias įmones savo šalyse.

Galiausiai hiperinfliacija parodė, kad vyriausybės žaidė su ugnimi, kai kalbama apie fiat valiutą. Buvo suprasta, kad paprastas perėjimas prie aukso standarto (ar kito materialaus turto) gali atkurti tvarką – ką Vokietija padarė. Tai nereiškia, kad 1922 m. hiperinfliacija buvo sudėtingas planas, o tai, kad hiperinfliacija gali būti naudojama kaip politikos valdymo priemonė. Visada galima nuspėti, kas hiperinfliacijos procese laimės ar pralaimės. Be to, jis gali būti naudojamas pakeisti politinį elgesį, taip pat socialinius ir ekonominius santykius tarp skolininkų, kreditorių, darbuotojų ir kapitalo, o auksas saugomas, kad prireikus būtų atitaisyta visa žala.

Žinoma, hiperinfliacijos rinkliava buvo didžiulė. Pasitikėjimas Vokietijos valstybinėmis įmonėmis dingo ir žmonių gyvybės buvo sugriautos. Tačiau šis istorijos epizodas parodė, kad didelė valstybė, turinti gamtos išteklių, darbo jėgos, materialinių vertybių ir aukso, gali įveikti hiperinfliaciją ir išlikti santykinai nepažeista. 1924–1929 m., iš karto po hiperinfliacijos, Vokietijos pramonė pradėjo augti tokiu greičiu, kad aplenkė daugelį kitų šalių, įskaitant JAV. Anksčiau valstybės karo metu atsisakė aukso standarto, kaip pavyzdys buvo Anglijos atsisakymas keistis auksu Napoleono karų metu ir po jų. Vokietija dabar atsisakė aukso standarto per taiką, nors ir labai griežtą Versalio sutarties taiką. Reichsbankas parodė, kad šiuolaikinėje ekonomikoje popierinė valiuta, kuriai nėra aukso, gali būti nuvertinta, kad atitiktų politinius tikslus. Į šią pamoką atkreipė dėmesį ir kitos didžiosios valstybės.

Kol Vokietijoje įsibėgėjo hiperinfliacija, kitos didelės šalys 1922 m. pavasarį išsiuntė atstovus į Genujos konferenciją, kad apsvarstytų idėją grįžti prie aukso standarto, kuris iki Pirmojo pasaulinio karo niekada nebuvo svarstomas. Iki 1914 m. dauguma šalių laikėsi aukso standarto, kai popierinė valiuta buvo glaudžiai susieta su aukso atsargomis, todėl valiuta ir auksas galėjo laisvai cirkuliuoti. Tačiau prasidėjus karui dauguma valstybių atsisakė tokios ekonominės politikos, nes atsirado poreikis spausdinti pinigus didžiuliais kiekiais. Dabar, 1922 m., kai buvo įvykdyti Versalio sutarties reikalavimai ir sumokėtos skolos, pasaulis vėl žvelgė aukso standarto link.

Be to, suklestėjus aukso standartui, įvyko keletas svarbių pokyčių. 1913 metais JAV įkūrė naują centrinį banką – Federalinių rezervų sistemą, turintį neribotą galią reguliuoti palūkanų normas ir pinigų srautus. Aukso rezervo ir Federalinio rezervo fondų sąveika XX a. 20-ajame dešimtmetyje vis dar buvo eksperimentinėje stadijoje. Per 1914–1918 m. karą vyriausybės įprato naudoti popierinę valiutą, kurios buvo galima spausdinti nepamatuojamais kiekiais, o tuo pat metu žmonės įprato gauti popierinius pinigus po auksinių monetų išėmimo iš apyvartos. Genujos konferencijoje susirinko didžiosios valstybės, kurios aptarė aukso įvedimo į sistemą idėją, tik lankstesnėmis sąlygomis ir atidžiai kontroliuojant centrinių bankų.

Genujos konferencija pažymėjo naujo aukso ir mainų standarto pradžią, kuris daugeliu atžvilgių skyrėsi nuo anksčiau galiojusių klasikinių aukso standartų. Dalyvaujančios šalys susitarė, kad centrinių bankų atsargos bus laikomos ne tik auksu, bet ir kitų šalių valiutomis. Žodis „valiuta“ „aukso keitimo standarte“ reiškė, kad tam tikri valiutos likučiai gali būti naudojami kaip auksas rezervų tikslais. Tai perkėlė atsakomybę šalims, turinčioms didelį aukso potencialą, pavyzdžiui, JAV. JAV tapo atsakingos už 20,67 USD už unciją aukso kainos išlaikymą, o kitos šalys laikė dolerius kaip aukso pakaitalą. Pagal šį naują standartą tarptautinės sąskaitos ir toliau būtų apmokamos auksu, tačiau valstybė galėtų sukaupti didelius kiekius užsienio valiutos prieš konvertuodama šią valiutą į auksą.

Be to, aukso monetos ir luitai nebebuvo platinami tokiu kiekiu kaip prieškariu. Šalys siūlė iškeisti popierinę valiutą į auksą, tačiau tik dideliais kiekiais – pavyzdžiui, 400 uncijų batonėlių, kurių vienetas kainuoja 8 268 USD (šiandien tai atitinka 110 000 USD). Tai reiškė, kad tik centriniai bankai, komerciniai bankai ir turtingieji galėjo naudoti auksą, o kiti galėjo naudoti tik popierinę valiutą, paremtą vyriausybės pažadais išsaugoti savo vertę aukso ekvivalentu. Popierinė valiuta liktų „verta aukso“, tačiau pats auksas būtų paslėptas centrinių bankų saugyklose. Anglija šiuos susitarimus įtraukė į 1925 m. aukso standarto aktą, siekdama supaprastinti naują aukso mainų standartą.

Nepaisant patobulinto aukso standarto įvedimo, valiutų karai tęsėsi. 1923 metais Prancūzijos frankas žlugo, nors ir ne taip smarkiai, kaip Vokietijos markės žlugimas. Žlugimas akimirksniu atvėrė kelią auksinei erai XX a. XX amžiaus XX a. praėjusio amžiaus dešimtmečio prancūzams amerikiečiams, tokiems kaip Scottas ir Zelda Fitzgeraldas bei Ernestas Hemingway'us, kurie pranešė Toronto Star apie kasdienes Prancūzijos valiutos žlugimo pasekmes. . Amerikiečiai galėtų sau leisti gyventi patogų gyvenimą Paryžiuje, keisdami dolerius į nuvertėjusius frankus.

Rimti aukso biržos standarto trūkumai išryškėjo beveik iškart po jo priėmimo. Didžiausias trūkumas buvo nestabilumas. Ją lėmė dideli užsienio valiutos sankaupos perteklinėse šalyse, o vėliau – netikėti aukso paklausos deficitą turinčiose šalyse. Be to, Vokietijai, praktiškai didžiausiai ekonominei jėgai Europoje, trūko reikiamo aukso kiekio, kad išlaikytų pakankamą pinigų srautą, kuris palengvintų tarptautinę prekybą, taip reikalingą šalies ekonomikai vėl klestėti. Bandymas užpildyti šią spragą 1924 m. buvo Daweso planas, pavadintas amerikiečių bankininko (vėliau JAV viceprezidento) Charleso Daweso, pagrindinio plano architekto, vardu. Daweso planui pritarė Tarptautinis pinigų komitetas, kuris buvo sušauktas spręsti problemas, susijusias su Versalio sutarties finansiniais reikalavimais. Daweso planas iš dalies sumažino Vokietijos skolas, kad ji galėtų paskatinti savo ekonomiką. 1922 m. Genujos konferencijos, naujos 1923 m. stabilios rentos markės ir 1924 m. Daweso plano derinys galutinai stabilizavo Vokietijos ekonomiką ir užtikrino jos plėtrą be infliacijos.

Fiksuoto kurso sistemos įvedimas 1925–1931 m. reiškė tik tai, kad valiutų karai buvo pradėti naudojant auksą ir palūkanų normas, išimant valiutų kursus iš žaidimo. Sklandus aukso biržos standarto veikimas šiuo metu priklausė nuo vadinamųjų žaidimo taisyklių. Pagal taisykles valstybės, turinčios didelį aukso antplūdį, siekdamos sumažinti rinkos kainas, taip pat sumažino palūkanų normas, kad ekonomika vystytųsi. Tie, kurie patyrė aukso nutekėjimą, turėjo sugriežtinti sąlygas ir didinti palūkanų normas, o tai lėmė ekonomikos susitraukimą. Valstybės, kurių ekonomika pamažu traukėsi, suprato, kad atlyginimai tokie maži, kad reikia atpiginti prekes, kad jos būtų konkurencingos pasaulinėje rinkoje, o klestinčiose šalyse atsitiko priešingai. Šiuo metu įplaukos ir nutekėjimai buvo priešingi, o šalis, kuri anksčiau patyrė aukso nutekėjimą, dabar gavo auksą dėl pigių prekių pertekliaus, o didelį ekonominį potencialą turinti valstybė dabar patyrė prekybos deficitą ir nutekėjimą. aukso.

Aukso mainų standartas buvo savaiminio balansavimo sistema, turinti vieną esminį trūkumą. Pagal gryno aukso standartą aukso antplūdis buvo pinigų bazė ir atliko ekonomikos plėtros bei susitraukimo darbą, tačiau aukso keitimo standarte svarbų vaidmenį vaidino ir užsienio valiutos atsargos. Tai reiškė, kad centriniai bankai palūkanų normas ir kitą pinigų politikos kontrolę, pagrįstą užsienio valiutos atsargų naudojimu, galėjo įtraukti į ekonominės pusiausvyros nustatymo procesą. Taikant tokias prisitaikymo priemones, o ne operuojant auksu, sistema pamažu pradėjo žlugti.

Viena iš fiat valiutos ypatybių yra ta, kad tokia valiuta yra ir ją turinčios šalies turtas, ir ją išleidžiančio banko įsipareigojimas. Auksas, priešingai, yra tik turtas, išskyrus atvejus (neįprastus XX amžiaus trečiajame dešimtmetyje), kai vienas bankas skolinasi auksą iš kito. Korekcinės operacijos, atliekamos naudojant auksą, iš esmės yra nulinės sumos žaidimas. Jei auksas juda iš Anglijos į Prancūziją, tai pinigų atsargos Anglijoje mažėja, o pinigų atsargos Prancūzijoje didėja priklausomai nuo aukso kiekio.

Sistema gali trukti gana ilgai, jei, tarkime, Prancūzija, vykdydama prekybos sandorius, norėtų gauti svarų sterlingų, o vėliau juos įnešti į Anglijos bankus, taip išlaikydama lėšų atsargas svarais. Tačiau tarkime, kad Prancūzijos bankas staiga atima visus indėlius ir reikalauja iš Anglijos banko aukso. Tokiu atveju Anglijos pinigų pasiūla smarkiai sumažėtų. Vietoj sklandaus, laipsniško ekonomikos koregavimo pagal klasikinį aukso standartą, naujoji sistema buvo kupina staigių, destabilizuojančių šuolių, kurie greitai galėjo peraugti į paniką.

Valstybė, turinti deficitą pagal aukso biržos standartą, atsiduria nuomininko padėtyje, kurio šeimininkas nesugeba surinkti mėnesinių įmokų už metus ir staiga iš karto reikalauja visų metų sumos. Kai kurie nuomininkai į tai atsižvelgia ir taupo pinigus lietingai dienai, o kai kurie neatsispiria pagundai juos išleisti ir reikiamu momentu atsiduria be pinigų ir išvaryti iš nuomos vietos. Maždaug tokia pati situacija, kai valstybė neturi pakankamai aukso, o prekybos partneris reikalauja atsiskaityti užsienio valiuta. Aukso keitimo standartas turėjo paimti geriausias aukso ir valiutų sistemas, tačiau iš tikrųjų įkūnijo visas blogiausias savybes, ypač nestabilumą, būdingą netikėtam skolų grąžinimui.

Valstybė, turinti deficitą pagal aukso biržos standartą, atsiduria nuomininko padėtyje, kurio šeimininkas nesugeba surinkti mėnesinių įmokų už metus ir staiga iš karto reikalauja visų metų sumos.

Iki 1927 m., kai auksas ir užsienio valiuta nuolat kaupėsi Prancūzijoje ir tekėjo iš Anglijos, žaidimo taisyklės reikalavo, kad Anglija padidintų palūkanų normas, kad sumažėtų cirkuliuojančių pinigų pasiūla. Tačiau Anglijos banko valdytojas Montagu Normanas atsisakė kelti palūkanų normas iš dalies dėl to, kad bijojo sukelti neigiamą politinę reakciją, taip pat todėl, kad manė, kad svarų ir aukso srautą į Prancūziją užtikrina nesąžiningai nuvertėjęs frankas. . Prancūzai savo ruožtu atsisakė perkainoti valiutą, tačiau teigė, kad tai gali padaryti ateityje, sukeldami didelių nesusipratimų ir išprovokuodami spekuliacijas tiek svarais, tiek frankais.

JAV, sumažinusios palūkanų normas 1927 m., 1928 m. pradėjo didinti palūkanų normas, kurios pasirodė esąs būdas sumažinti pinigų pasiūlos augimą. Šie palūkanų normų kėlimai buvo priešingi tam, ką JAV turėjo daryti pagal žaidimo taisykles, atsižvelgiant į jos dominuojančią padėtį ir begalinę aukso atsargą. Lygiai taip pat, kaip vidaus politiniai sumetimai lėmė, kad 1927 m. nepavyko pakelti palūkanų Anglijoje, Federalinio rezervo banko sprendimą didinti palūkanų normas, o ne jas mažinti, lėmė vidaus politiniai sumetimai, ypač baimė dėl JAV akcijų rinkos burbulo. Kitaip tariant, aukso ir mainų standarto dalyviai vidaus politinius sumetimus iškėlė aukščiau už viską, o tai ir buvo paties aukso ir mainų standarto sunaikinimo priežastis.

Aukso keitimo standarte buvo dar vienas trūkumas, glūdintis giliau nei Anglijos, JAV, Prancūzijos ir Vokietijos centrinių bankų veiklos koordinavimo stoka. Šis trūkumas buvo paslėptas aukso dolerio kainos nustatytame (siekiant išlaikyti naują standartą). Pirmojo pasaulinio karo metais valstybės spausdino didžiulius kiekius popierinės valiutos visoms karo skoloms padengti, o aukso antplūdis buvo itin mažas. Be to, aukso atsargos, kurios buvo, nebuvo statinės ir dideliais kiekiais tekėjo į JAV, todėl Europoje liko tik nedidelė atsargų dalis. Bandymai suderinti pokario aukso biržos standartą su prieškarine aukso kaina 1919 m. privedė prie dilemos. Vienas iš sprendimų buvo sumažinti popierinių fondų pasiūlą, kad būtų pasiektos prieškarinės kainos. Tai užtikrintų staigią defliaciją ir kainų kritimą, siekiant sugrįžti prie prieškarinės aukso kainos. Kitas sprendimas buvo padidinti aukso kainą, kad būtų palaikomas naujas kainų lygis, nustatytas dėl popierinės valiutos pertekliaus. Aukso kainos didinimas reiškė valiutos nuvertėjimą amžiams. Pasirinkimas buvo tarp defliacijos ir devalvacijos.

Kai kainos sklandžiai krenta dėl naujovių, mastelio ir kitų naudingų parametrų, tai vienas dalykas. Tada tai laikoma „gera“ defliacija ir yra žinoma kiekvienam vartotojui, pastebėjusiam, kad kompiuterių ar plačiaekranių televizorių kainos kasmet krinta. Bet kitas reikalas, kai kainas verčia mažinti bereikalingas grynųjų pinigų mažinimas, rizikingos rinkos pozicijos, kredito apribojimai, bankrotas ir masinis nedarbas. Tai vadinama „bloga“ defliacija. Ir būtent tokios defliacijos prireikė norint grįžti prie prieškario aukso kainų.

Jungtinėms Valstijoms šis pasirinkimas nebuvo toks sunkus kaip kitoms šalims, nes Amerika, didindama grynųjų pinigų atsargas Pirmojo pasaulinio karo metais, per aktyvią prekybą padidino ir aukso atsargas. JAV reikalai klostėsi daug geriau nei Anglijoje ar Prancūzijoje.

Iki 1923 m. Prancūzija ir Vokietija nusprendė kovoti su karo infliacija nuvertindamos savo valiutas. Iš trijų pirmaujančių Europos valstybių tik Anglija ėmėsi teisingų priemonių popierinės valiutos kiekiui sumažinti ir valiutos bei aukso lygiui išlyginti karo laikotarpiu. Tai buvo padaryta primygtinai reikalaujant Winstonui Churchilliui, kuris tuo metu ėjo Didžiosios Britanijos iždo kanclerio pareigas. Jis pasiūlė grįžti prie prieškarinio aukso pariteto, kad pagerintų šalies finansinę padėtį. Tačiau poveikis buvo pražūtingas – kainų lygis nukrito 50 %, bankrutuojančių įmonių skaičius augo, nedarbas pasiekė aukščiausią tašką. Vėliau Churchillis rašė, kad jo pasirinkta politika buvo viena blogiausių jo gyvenime padarytų klaidų. 1930 m., kai JAV pasiekė didžiulė defliacija, Anglija tokiomis sąlygomis jau gyveno beveik visą ankstesnį dešimtmetį.

XX amžiaus 20-asis dešimtmetis buvo JAV klestėjimo laikotarpis, o Prancūzijos ir Vokietijos ekonomikos sustiprėjo dešimtmečio viduryje. Atsiliko tik Anglija. Jei iki 1928 m. būtų rastas būdas susidoroti su nedarbu ir defliacija, visas pasaulis būtų galėjęs pamatyti tokio masto pasaulinę ekonominę plėtrą, kokio nebuvo nuo prieškario laikų. Vietoj to, pasaulio ekonomika tik pablogėjo.

Ekonomistai Didžiosios depresijos pradžią datuoja 1929 m. spalio 28 d., Juoduoju pirmadieniu, kai Dow Jones pramonės vidurkis per vieną dieną sumažėjo 12,8%. Tačiau Vokietija jau metais anksčiau buvo patyrusi ekonominį nuosmukį, o Anglija niekada nebuvo visiškai atsigavusi po 1920–1921 m. depresijos. Juodasis pirmadienis buvo diena, kai sprogo didžiausias pasaulyje turto burbulas, kuris ir taip kovojo su defliacijos padariniais.

Metai po 1929 m. JAV akcijų rinkos žlugimo buvo baisūs: nedarbas, smukusi gamyba, bankrotas ir žmonių kančios. Tačiau pasaulinės finansų sistemos požiūriu pavojingiausias etapas įvyko 1931 m. pavasarį ir vasarą. Tada finansinė panika, prilygstanti pasauliniam masiniam indėlių išėmimui iš banko, prasidėjo gegužę – paskelbus apie Vienos banko Credit-Anstalt, įkurto Rotšildų filialo Austrijoje, nuostolius, kurie sunaikino visą banko kapitalą. bankas. Per kelias ateinančias savaites bankų panika apėmė Europą, o Austrijoje, Vokietijoje, Lenkijoje, Čekoslovakijoje ir Jugoslavijoje buvo paskelbtos „bankinės šventės“ ir bankų uždarymas. Vokietija nustojo mokėti užsienio skolą ir įvedė kapitalo kontrolę. Tai buvo tolygu aukso keitimo standarto atsisakymui, nes užsienio kreditoriai nebegalėjo pervesti savo mokėjimo reikalavimų bankui auksu, nors Vokietija oficialiai patikino, kad Reichsmarkės kaina aukso atžvilgiu išliks tame pačiame lygyje.

Netrukus panika išplito į Angliją, o 1931 m. liepos mėn. prasidėjo didžiulis aukso nutekėjimas. Pirmaujantys Anglijos bankai investavo paskolomis į nelikvidų trumpalaikį turtą. Beje, praėjus dešimtmečiams, būtent tokio pobūdžio investicijos 2008 metais sugriovė investicinį banką Lehman Brothers. O 1931 metų vasarą, atėjus mokėjimų laikui, užsienio kreditoriai savo svarus sterlingų konvertavo į auksą, todėl Anglija buvo priversta atsigręžti į JAV arba Prancūziją, ar kitą aukso galybę, kuri dar nepasiekė krizės. Dėl didžiulio aukso nutekėjimo iš šalies ir grėsmės sunaikinti didžiausius Londono bankus, Anglija aukso standarto atsisakė 1931 metų rugsėjo 21 dieną. Ir akimirksniu svaro sterlingų kursas nukrito dolerio atžvilgiu ir toliau krito kitais mėnesiais, per tą laiką praradęs 30 %. Daugelis kitų šalių, įskaitant Japoniją, Skandinavijos šalis ir Britų Sandraugos nares, taip pat atsisakė aukso standarto ir išnaudojo trumpalaikę devalvacijos naudą. Šie pranašumai neigiamai paveikė Prancūzijos franką ir kitų aukso standarto šalių, įskaitant Belgiją, Liuksemburgą, Nyderlandus ir Italiją, valiutas.

Bankų panika Europoje atslūgo, kai Anglija atsisakė aukso standarto. Tačiau viskas persikėlė į JAV. Nors JAV ekonomika traukėsi nuo 1929 m., svaro ir kitų valiutų devalvacija dolerio atžvilgiu 1931 m. uždėjo pasaulinės defliacijos ir krizės naštą JAV. Iš tiesų, 1932-ieji buvo patys blogiausi Didžiosios depresijos metai JAV. Nedarbas pasiekė 20 %, o investicijų lygis, gamyba ir kainos sumažėjo dviženkliais skaičiais.

1932 m. lapkritį Franklinas Rooseveltas buvo išrinktas prezidentu. Tačiau priesaiką jis davė tik 1933 m. kovo mėn., o per keturis mėnesius nuo paskyrimo iki inauguracijos ekonominė padėtis labai pablogėjo dėl bankų bėgimų ir bankų žlugimo. Milijonai amerikiečių išsiėmė lėšas iš bankų ir slėpė jas po čiužiniais ar spintose, o kiti bankrutavo, nes laiku to nesugavo. Iki inauguracijos amerikiečiai buvo nusivylę tiek daugybe vyriausybinių agentūrų, kad atrodė, kad vilties likučiai susitelkė tik pačiame Roosevelte.

1933 m. kovo mėn., praėjus dviem dienoms po inauguracijos, Rooseveltas pasinaudojo nepaprastosios padėties įgaliojimais paskelbti visoje Amerikoje banko šventę. Iš pradžių šis aktas galiojo iki kovo 9 d., bet vėliau buvo pratęstas neribotam laikui. Skelbta, kad per šventes bankai bus kruopščiai tikrinami ir veiklą galės atnaujinti tik sveiki bankai. „Atostogos“ baigėsi kovo 13 d. Iki to laiko kai kurie bankai buvo atidaryti, nors dauguma kitų vis dar buvo uždaryti. Visas šis planas buvo labiau skirtas pasitikėjimo atkūrimui, o ne bankų sveikatos patikrinimui, nes per aštuonių dienų laikotarpį valstybė tikrino ne kiekvieno šalies banko sąskaitas.

1933 m. kovo 9 d. priimtas Neatidėliotinos bankininkystės įstatymas buvo svarbus žingsnis siekiant atkurti pasitikėjimą bankais. Šis įstatymas leido Federaliniam rezervui skolinti bankams 100% nominalios vyriausybės vertybinių popierių vertės ir 90% bet kokių čekių ar kitų apyvartinių trumpalaikių vertybinių popierių, kuriuos turėjo bankai, nominalios vertės. Fed taip pat galėjo suteikti neužtikrintas paskolas bet kuriam bankui, kuris buvo sistemos narys. Tai reiškė, kad bankai galėjo prašyti reikalingos lėšų sumos, kad išvengtų indėlių trūkumo. Tai dar nebuvo indėlių draudimas, kuris pasirodys vėliau tais metais, bet tai buvo jo atitikmuo, nes dabar indėlininkams nebereikia jaudintis, kad banke pritrūks pinigų.

Įdomu tai, kad dokumentas, leidžiantis Rooseveltui uždaryti visus šalies bankus, buvo Anti-Trade Act, priimtas 1917 m. Pagal šį įstatymą bet kuris prezidentas ekstremalioje situacijoje gali panaudoti neribotas ekonomines galias, kad išsaugotų JAV nacionalinį saugumą. Tuo atveju, jei teismas galėtų suabejoti prezidento įgaliojimais uždaryti bankus, 1933 m. Neatidėliotinos bankininkystės aktas patvirtino „banko šventę“ ir aiškiai bei konkrečiai suteikė prezidentui tokius įgaliojimus.

Kai 1933 m. kovo 13 d. atsidarė bankai, indėlininkai prieš juos rikiavosi ne norėdami išimti savo pinigus, o reinvestuoti lėšas, saugomas po čiužiniais ir kavos skardinėse. Nors indėlininkų balansuose praktiškai niekas nepasikeitė, vis dėlto indėlininkų pasitikėjimas bankais grįžo. Išspręsęs šią problemą, Rooseveltas dabar susidūrė su problema, pavojingesne nei banko paleidimas. Tai buvo defliacijos problema, kuri dabar atkeliavo į JAV iš kitų šalių. Pirmasis valiutų karas dabar beldėsi į Baltųjų rūmų duris.

Kai 1931 m. Anglija ir kitos šalys atsisakė aukso standarto, jų eksporto vertė dabar prilygo kitų konkuruojančių šalių vertei. Tai reiškė, kad konkuruojančios šalys, norėdamos išlikti pasaulinėje rinkoje, turėjo rasti būdą sumažinti eksporto kainas. Kartais šie kainų mažinimai buvo atlyginimų mažinimas, o tai padidino nedarbo problemą. Be to, šalys, kurios devalvavo atsisakydamos aukso standarto, dabar „užkrėtė“ kitas šalis šia devalvacija.

Infliacija buvo akivaizdus priešnuodis defliacijai, tačiau iškilo klausimas, kaip įvesti infliaciją, kai šalį apėmė užburtas mažėjančių išlaidų, didėjančios skolos, nedarbo ir kitų ekonomiką sunkinančių parametrų ratas. Infliacija ir valiutos devalvacija pagal savo ekonomines pasekmes iš esmės yra tas pats dalykas: jie griauna vidaus rinkos vertės struktūrą, didina importo kainas ir mažina eksporto vertę, padeda kitoms šalims kurti darbo vietas. Šiuo keliu 1931 metais pasekė Anglija, Britų Sandrauga ir Japonija ir gana sėkmingai.

JAV, jei norėtų, galėtų tiesiog nuvertinti dolerį svaro ir kitų valiutų atžvilgiu, tačiau tai gali sukelti tolesnį dolerio devalvavimą, nesuteikdama jokio pelno. Tęsti popierinių valiutų karus irgi nebuvo geras sprendimas. Užuot devalvavęs kitų fiat valiutų atžvilgiu, Rooseveltas nusprendė nuvertinti pagrindinę valiutą – auksą.

Tačiau auksas buvo didelė JAV problema. Be oficialių santaupų (Federalinių rezervų bankuose), auksas buvo platinamas monetų pavidalu, o privatūs asmenys naudojo jį kaip teisėtą atsiskaitymo priemonę, taip pat buvo laikomas barų ir monetų pavidalu seifuose. Šį auksą būtų galima laikyti pinigine priemone, bet tokia, kurią būtų galima tik saugoti, o ne išleisti į apyvartą.

Lengviausias būdas nuvertinti dolerį aukso atžvilgiu buvo pakelti aukso kainą doleriais, o tai Rooseveltas galėjo padaryti pasinaudodamas savo galiomis. Jis galėtų paskelbti, kad auksas dabar gali būti keičiamas už 25 USD arba 30 USD už unciją vietoj nustatyto 20,67 USD. Problema ta, kad iš šio aukso pabrangimo gauta nauda dideliais kiekiais atitektų privačioms organizacijoms, kurios laikė sukauptą auksą, ir neišspręs sukaupto aukso pašalinimo ar išleidimo į apyvartą klausimo. Be to, daugelis žmonių gali konvertuoti popierinius pinigus į aukso luitus ir laukti tolesnio aukso kainų augimo. O auksą sukaupusieji galėjo tiesiog sėdėti ir laukti tolimesnio aukso brangimo.

Rooseveltas susidūrė su užduotimi užtikrinti, kad bet kokia nauda, ​​gauta iš aukso perkainojimo, atitektų valstybės iždui, o ne aukso saugotojams. Nereikėjo piliečiams palikti kitų lėšų, išskyrus popierinius užrašus. Jei auksą pavyktų atimti iš asmenų ir institucijų, o žmones būtų galima priversti tikėtis kito valiutos devalvacijos, jie gali būti pasirengę pradėti leisti tas lėšas, o ne bandyti laikyti nuvertintus pinigus.

Aukso kaupimo draudimas buvo svarbi plano nuvertinti dolerį aukso atžvilgiu ir buvo skirta priversti žmones vėl išleisti pinigus. Tuo remdamasis, 1933 m. balandžio 5 d. Rooseveltas išleido vykdomąjį įsakymą 6102, kuris tapo vienu neįprastiausių vykdomųjų įsakymų JAV istorijoje. Tiesioginė Franklino Delano Roosevelto kalba kalba pati už save:

„Aš, Franklinas Delano Rooseveltas... pareiškiu, kad nacionalinė nepaprastoji padėtis ir toliau egzistuoja ir... įsigalioja nedelsiant uždrausti asmenims, įmonėms, asociacijoms ir korporacijoms JAV kaupti aukso monetas, aukso luitus ir aukso sertifikatus. ...Visi piliečiai yra įpareigoti 1933 m. gegužės 1 d. arba anksčiau atiduoti Federaliniam rezervų bankui... arba kitam Federalinių rezervų sistemos nariui visas turimas auksines monetas, aukso luitus ir aukso sertifikatus. ...Jei kas nors tyčia pažeidžia kurią nors šio dekreto nuostatą, jam gali būti skirta bauda iki 10 000 USD arba... įkalinimas iki 10 metų“.

JAV piliečiams buvo liepta atiduoti savo auksą valdžiai ir mainais gauti popierinius pinigus po 20,67 USD už unciją. Kai kurios nedidelės išimtys buvo padarytos odontologams, juvelyrams ir kitiems, kurie „teisėtai ir tradiciškai“ naudojo auksą savo darbe. Gyventojams buvo leista laikyti aukso kiekį, lygų šimtui dolerių arba maždaug penkioms uncijoms 1933 m. kainomis, ir auksą retų monetų pavidalu. 10 000 USD bauda tiems, kurie ir toliau kaupia auksą nepaisydami 1933 m. prezidento įsakymo, šiandien prilygsta maždaug 165 000 USD – neįprastai didelė bauda Jungtinėms Valstijoms.

Rooseveltas sustiprino šį įsakymą keletu papildomų aktų, įskaitant 1933 m. balandžio 20 d. įstatymą Nr. 6111, kuris uždraudė eksportuoti auksą iš JAV be Iždo sekretoriaus sutikimo. 1933 m. rugpjūčio 29 d. poįstatyminis įstatymas 6261 įpareigojo aukso gavybos įmones parduoti savo produkciją į valstybės iždą už iždo nustatytą kainą, o tai iš esmės reiškė kasyklų nacionalizavimą.

Šiais greitais žingsniais Rooseveltas sumaniai konfiskavo privatų auksą, uždraudė jo eksportą į užsienį ir perėmė aukso kasybos pramonę. Dėl to Rooseveltas žymiai padidino JAV aukso atsargas. Apskaičiuota, kad 1933 metais Amerikos piliečiai iždui atidavė daugiau nei penkis tūkstančius metrinių tonų aukso. 1937 metais Fort Knox karinėje bazėje buvo pastatyta JAV aukso atsargų saugykla – specialiai iš piliečių konfiskuoto aukso saugojimui. Jam ižde nebeužteko vietos.

Šiandien sunku įsivaizduoti tokį scenarijų, nors prezidentas vis dar turi teisę konfiskuoti auksą. Tačiau tai sunku įsivaizduoti ne dėl to, kad tokia krizė neįmanoma, o dėl nepasitenkinimo, kuris kiltų visur radijo, socialinės žiniasklaidos, garsios kabelinės televizijos laidų vedėjų kritikos ir labai susilpnėjusio JAV piliečių pasitikėjimo autoritetai.

Tarp visų šių veiksnių stipriausias yra pasitikėjimo praradimas. Rooseveltas radijuje turėjo oponentų, iš kurių labiausiai žinomas buvo kunigiškas komentatorius tėvas Charlesas Coughlinas, o XX amžiaus ketvirtajame dešimtmetyje radijo klausytojų buvo daugiau nei dabar Rush Limbaugh. Nors tai nepasiekė „Twitter“ ar „Facebook“ masto, žmonės vis dėlto galėjo sužinoti naujienas laikraščiuose ir – ypač – per asmeninį bendravimą šeimose, bažnyčiose, klubuose ir tarp tos pačios etninės grupės narių. Lengvai galėjo kilti galingas aukso konfiskavimo pasmerkimas, bet to nepadarė. Žmonės buvo beviltiški ir patikėjo, kad Rooseveltas darys taip, kaip jam atrodė tinkama, kad paskatintų ekonomiką. O jei reikėdavo nustoti kaupti auksą, žmonės noriai atiduodavo savo monetas, luitus, aukso sertifikatus užsakius.

Šiandieninės elektroninės komunikacijos priemonės sustiprina masių nuotaikos poveikį, tačiau šios nuotaikos pobūdis vis dar svarbus. XXI amžiaus pradžioje likęs pasitikėjimas valdančiąja valdžia ir jų ekonomine politika jau ištirpo. Nesunku įsivaizduoti galimą būsimą dolerio žlugimą, dėl kurio iš gyventojų teks konfiskuoti auksą. Tačiau labai sunku įsivaizduoti, kad gyventojai tai darys taip noriai, kaip 1933 m.

Aukso konfiskavimas paliko atvirą klausimą dėl naujos dolerio vertės aukso atžvilgiu tarptautinei prekybai ir sandoriams. Konfiskavęs amerikietišką auksą už oficialią 20,67 USD už unciją kainą, Rooseveltas nuo 1933 m. spalio mėn. toliau pirko auksą atviroje rinkoje, lėtai didindamas jo kainą ir taip nuvertindamas dolerį jo atžvilgiu. Ekonomistas ir istorikas Allanas Meltzeris aprašo, kaip Rooseveltas, gulėdamas lovoje su pižama, periodiškai rinkdavo aukso kainą, o paskui liepdavo iždui pakelti kainą iki 21 cento, nes tai buvo... dvidešimt vienas, tai yra tris kartus septyni. o septyni yra jo laimingas skaičius. Istorija atrodytų juokinga, jei joje nebūtų aprašytas vagystės iš Amerikos žmonių faktas; pajamos iš padidėjusios aukso vertės dabar atiteko iždui, o ne anksčiau jį turėjusiems piliečiams. Per ateinančius tris mėnesius Rooseveltas pamažu pakėlė kainą iki 35 USD už unciją ir nusprendė sustoti. Nuo pradžios iki pabaigos doleris aukso atžvilgiu buvo nuvertintas 70 %.

Dėl lemiamo smūgio Kongresas priėmė 1934 m. aukso atsargų įstatymą, kuris nustatė naują kainą (35 USD už unciją) ir pripažino negaliojančias vadinamąsias aukso sąlygas sutartyse. Auksinė išlyga buvo atskira sutarties sąlyga, skirta apsaugoti abi šalis nuo susirūpinimo dėl infliacijos ar defliacijos. Įprasta sutarties nuostata buvo ta, kad pasikeitus aukso dolerio kainai, visi mokėjimai doleriais būtų pakoreguojami taip, kad naujas įsipareigojimas doleriais atitiktų senąjį pagal aukso pastovų svorį. Ruzvelto kova su aukso išlygomis buvo labai prieštaringa ir 1935 m. Aukščiausiasis Teismas ją apskundė byloje Norman v. Baltimore & Ohio Railroad Co., vienu balsu pergalę už galutinį JAV Aukščiausiojo Teismo pirmininko Charleso Evanso pasirašytą aukso išlygų panaikinimą. Hughesas. Tik 1977 m. Kongresas vėl leido naudoti aukso išlygas.

1934 m. Aukso atsargų įstatymas taip pat leido sukurti valiutos stabilizavimo fondą, finansuojamą iš aukso konfiskavimo įplaukų, kurį iždas galėtų panaudoti rinkos valiutų kursams koreguoti savo nuožiūra ir kitoms atviros rinkos operacijoms. Valiutos stabilizavimo fondas kartais vadinamas Treasury Slush Fund, nes pinigai neturėjo priklausyti Kongresui kaip biudžeto proceso dalis. Fondą 1994 m. plačiai naudojo iždo sekretorius Robertas Rubinas, norėdamas stabilizuoti Meksikos trumpalaikių kreditų rinkas po peso žlugimo tų pačių metų gruodį. 1934–1994 metais Valiutos stabilizavimo fondas buvo mažai naudojamas ir beveik nežinomas net Vašingtono politiniuose sluoksniuose. Kongreso nariai, balsavę už jo sukūrimą, vargu ar įsivaizdavo, kad po šešiasdešimties metų jie padės susidoroti su Meksikos krize.

Didžiosios Britanijos pertrauka su auksu 1931 m. ir Amerikos devalvacija aukso atžvilgiu 1933 m. turėjo numatytą poveikį. Tiek Anglijos, tiek Amerikos ekonomika pasiekė tiesioginių devalvacijos rezultatų, kai kainos nustojo kristi, padidėjo pinigų pasiūla, prasidėjo kreditų ekspansija, padidėjo pramonės gamyba, mažėjo nedarbas. Didžioji depresija dar toli gražu nesibaigė, o šis pelnas buvo toks mažas, palyginti su bendru vaizdu, kad įmonės ir žmonės dar turėjo daug ką nuveikti. Tai buvo pirmas žingsnis, bent jau toms šalims, kurios devalvavo aukso ir kitų šalių atžvilgiu.

Dabar aukso standarto Europos šalių grupė gavo naudos iš pirmosios devalvacijos bangos XX a. 20-ajame dešimtmetyje ir pradėjo absorbuoti defliaciją, kylančią iš JAV ir Anglijos. Tai galiausiai paskatino 1936 m. sudaryti susitarimą, naujausią iš daugybės nesibaigiančių tarptautinių finansinių konferencijų, prasidėjusių 1919 m. Versalyje. Trišalis susitarimas buvo neformalus susitarimas tarp Anglijos, JAV ir Prancūzijos, kurios atstovavo sau ir šalims, kurios priėmė aukso standartą. Remiantis oficialia versija, kurią 1936 m. rugsėjo 25 d. paskelbė JAV iždo sekretorius Henry Morgenthau, šio susitarimo tikslas buvo „skatinti tas sąlygas, kurios užtikrins taiką ir geriausiai padės atkurti tarptautinius ekonominius santykius“. Svarbiausia buvo ta, kad Prancūzija turėjo teisę šiek tiek devalvuoti valiutą. JAV išreiškė savo nuomonę dėl Prancūzijos devalvacijos: „JAV valdžios institucijos... išreiškia ketinimą ir toliau naudoti tinkamus turimus išteklius, kad būtų išvengta... bet kokio kišimosi į tarptautinės vertybinių popierių biržos bazę, atsirandančią dėl siūlomos valiutos peržiūros. paritetai“. Tai buvo viešas pasižadėjimas nekeisti, dar vienas ženklas, kad valiutų karai eina į pabaigą.

Visos trys šalys įsipareigojo išlaikyti valiutos vertę nauju, visuotinai pripažintu aukso lygiu, taip remdamos viena kitą, tačiau, išskyrus tuos atvejus, kai tai buvo būtina skatinti vidinį augimą. Išimtis, padaryta šalyje gaminamoms prekėms, buvo labiau politinė ir įrodė, kad nors valiutų karai vyksta pasauliniu mastu, juos vis dar lemia vidaus politiniai sumetimai. Šiuo atžvilgiu Morgenthau pareiškime sakoma taip: „Jungtinių Valstijų valdžia, nustatydama elgesio liniją tarptautiniuose piniginiuose santykiuose, pirmiausia turi pradėti nuo nacionalinės gerovės sąlygų“. Susitarimo JK ir Prancūzijos versijos, nors buvo išleistos kaip trys atskiri komunikatai, o ne vienas dokumentas, iš esmės buvo tokio paties turinio.

Šios kalbos apie „nacionalinę gerovę“ buvo nepagrįstos, nes visos trys šalys vis dar kovojo su Didžiosios depresijos padariniais. Tikimasi, kad jie sulaužys susitarimą, jei vėl atsiras defliacija ar didelis nedarbas, todėl gali prireikti tokių priemonių kaip valiutos kurso mechanizmas arba devalvacija aukso atžvilgiu. Galiausiai Trišalis susitarimas, nors ir reiškė valiutų karų pabaigą, pasirodė bergždžias, nes nacionalinis prioritetas visada trukdytų tarptautiniams sumetimams.

Prancūzijos iniciatyva susitarimą taip pat pasirašė Šveicarija, Nyderlandai ir Belgija. Tai užbaigė konkuruojančių devalvacijų ratą, prasidėjusį XX a. 20-ajame dešimtmetyje su Vokietija, Prancūzija ir likusia aukso standarto dalimi, tęsėsi Britanijai dalyvaujant 1931 m., pasiekė aukščiausią tašką su JAV 1933 m., o 1936 m. grįžo į likusį pasaulį. Laikinas naudingas valiutos devalvacijos poveikis kaip kolba tarp ištroškusių kareivių perėjo iš šalies į šalį. Nuvertėjančių valiutų fiksavimas aukso atžvilgiu ilgesniam laikui – siekiant paskatinti prekių kainų infliaciją ir išvengti defliacijos – jau buvo praktikuojamas visose šalyse.

JAV doleris buvo ne kartą palaidotas, bet vis dar gyvas. Breton Vudso valiutų sistemos žlugimo išvakarėse dolerio dalis pasaulio užsienio valiutos atsargose artėjo prie 80% (1970 m. – 77,2 %; 1972 m. – 78,6 %). Tada, perėjus prie Jamaikos mainų sistemos, ji palaipsniui mažėjo ir 1995 m. pasiekė minimalų 59,0 % lygį. Vykstant finansų globalizacijai, dolerio padėtis vėl sustiprėjo (1999-2001 m. jo dalis siekė 70-71%), tačiau vėliau įvyko naujas dolerio dalies pasaulio užsienio valiutos atsargų nuosmukis – žemiau. 61 proc., 2014 m. Tačiau tai yra daugiau nei 1995 m.

Tarptautinių atsiskaitymų banko duomenimis, 2010 metų balandį dolerio dalis sandoriuose pasaulio valiutų rinkoje sudarė 84,9%, o 2013 metų balandį ji išaugo iki 87. Palyginimui: euro dalis per tą patį laikotarpį sumažėjo. nuo 39,1 iki 33,4%. Įspūdinga disproporcija tarp dolerio padėties pasaulio finansuose ir JAV padėties pasaulio ekonomikoje. JAV dalis pasaulio BVP šiandien sudaro apie 20%. Kinija jau aplenkė JAV pagal BVP (skaičiuojant pagal perkamosios galios paritetą), tačiau juanio dalis sandoriuose pasaulinėje valiutų rinkoje 2013 metų balandį tesiekė 2,2%. Tikslių duomenų apie juanio dalį pasaulio užsienio valiutos atsargose nėra, tačiau ekspertų skaičiavimais, ji nėra daug didesnė nei 1%.

Šie disbalansai labai primena pasaulinę 19 amžiaus pabaigos ir XX amžiaus pradžios ekonominę panoramą. Tuo metu vyko pasaulio ekonomikos lyderių persigrupavimas. Jungtinės Valstijos užima pirmąją vietą pagal pramonės ir žemės ūkio gamybą. Kai kuriose pozicijose Vokietija pradėjo kilti į antrąją vietą. Ir Didžioji Britanija, kuri didžiąją XIX a. turėjo „pasaulio dirbtuvių“ statusą, pradėjo kristi į trečią vietą pasaulyje. Tuo pačiu metu Didžiosios Britanijos svaras sterlingų vis dar išliko pasauline valiuta, kuri tarnavo kaip rezervinė priemonė ir tarptautinių mokėjimų priemonė. Štai pasaulio atsargų struktūra pagal valiutos rūšis Pirmojo pasaulinio karo išvakarėse, 1913 m. (%): svarai sterlingų - 47; Prancūzijos frankas – 30; Vokietijos markės – 16; JAV doleris – 2; kitos valiutos – 5 (Pareigūnas, Lawrence H. Between the Dollar-Sterling Gold Points: Exchange Kurss, Parity and Market Behavior. Cambridge: Cambridge University Press, 1996). Kaip matote, JAV dolerio dalis buvo itin nereikšminga. Disproporcija tarp JAV ekonominio išsivystymo lygio ir dolerio padėties pasaulinėje finansų sistemoje buvo maždaug tokia pati, kaip ir disproporcija tarp Kinijos ekonomikos išsivystymo ir juanio padėties šiandien.

Pasaulio bankininkams, lažinantiems už dolerį, prieš šimtą metų reikėjo pasaulinio karo, kad doleris užimtų savo vietą saulėje. 1913 m. pabaigoje JAV Kongresas, stipriai spaudžiamas „pinigų maišelių“, nubalsavo už Federalinių rezervų sistemos sukūrimą, kuri 1914 m. pradėjo leisti dolerį kaip bendrą JAV valiutą, o po šešių mėnesių prasidėjo pasaulinis karas. Karas pakeitė jėgų pusiausvyrą tarp vadovaujančių jėgų ir jų valiutų. 1928 metais pasaulio užsienio valiutos atsargos pasiskirstė taip (%): svarai sterlingų - 77; JAV doleris – 21; Prancūzijos frankas – 2. (Pareigūnas, Lawrence H.). Tai yra, svaras sterlingų, nepaisant staigaus Didžiosios Britanijos ekonomikos susilpnėjimo, ne tik nesusilpnino savo pozicijų, bet netgi sustiprėjo. JAV doleris, palyginti su 1913 m., savo dalį padidino eilės tvarka ir užtikrintai užėmė antrąją vietą. Kitos konkuruojančios valiutos iškrito iš lenktynių. Norėdami galutinai nugalėti Didžiosios Britanijos svarą, Federalinio rezervo savininkai turėjo pasiruošti ir surengti dar vieną pasaulinį karą, po kurio doleris buvo prilygintas auksui ir iš tikrųjų tapo vienintele pasaulio valiuta.

Formaliai dolerio padėtis pasaulyje šiuo metu yra labai gera, tačiau pagrindiniai Federalinių rezervų sistemos akcininkai negali nesijaudinti dėl to, kad JAV BVP ir dolerio padėties disproporcija didėja. Doleris tampa vis nepastovesnis. Jei pageidaujama, kelios didelės šalys gali koordinuoti savo pastangas, sutelkti išteklius, pradėti dempinguoti dolerio atsargas ir sugriauti dolerį. Tačiau FED šeimininkų stiprybė ta, kad jie visada galėjo veikti aktyviai. Ir dabar yra daug ženklų, kad jie imasi praktinių žingsnių siekdami apsaugoti dolerį ir, visų pirma, ruoštis dideliam karui. Yra keletas priežasčių, kodėl „pinigų šeimininkai“ (Fed spaustuvės savininkai) pradėjo tokį karą.

1. Spaustuvės savininkai turi išlaikyti savo gaminių paklausą ir kainą. Savanoriškas „skrydis prie dolerio“ Europoje baigėsi daugiau nei prieš pusę amžiaus. Pasaulyje nėra racionalių ekonominių paskatų pirkti dolerius. Galų gale, JAV dolerių pasiūla iš Fed spaustuvės šiandien yra daug kartų didesnė už viską, kas sukurta JAV ekonomikoje. O JAV aukso atsargos, nors ir didžiausios pasaulyje (daugiau nei 8000 tonų), dengia tik dalį procento visos „žaliųjų“ masės. Belieka tik viena: priverstinai primesti visam pasauliui Federalinio rezervo gaminamas „prekes“. Vienintelis dolerio atrama šiandien yra JAV ginkluotosios pajėgos, kurių pagrindinė funkcija yra išlaikyti žaliosios knygos paklausą. Jungtinėse Amerikos Valstijose klasikinis karinis-pramoninis kompleksas (MIC) jau seniai buvo transformuotas į karinį-bankinį kompleksą (MBC).

Žlugus Bretton Woods valiutų sistemai, ją pakeitė Jamaikos valiutų sistema, kuri yra naftos dolerių sistema, nes aštuntajame dešimtmetyje doleris buvo susietas su juoduoju auksu (nafta pradėta prekiauti tik doleriais). Nafta vis dar yra dolerio sistemos pagrindas. Nors Amerika šiandien yra beveik nepriklausoma nuo naftos importo, ji kontroliuoja naftą gaminančias šalis. Kontrolės tikslas – užkirsti kelią juodojo aukso prekybos perėjimui prie kitų valiutų nei doleris. Kad tai pasiektų, Vašingtonas prireikus imasi karinių operacijų naftos gavybos regionuose. Visų pirma, Artimuosiuose ir Artimuosiuose Rytuose. Muammaras Gaddafi buvo nuverstas ir žiauriai nužudytas tik todėl, kad mokėdamas už naftą iš pradžių pakeitė dolerius į eurus, o vėliau planavo pereiti prie aukso dinaro.

2. JAV dolerio kursui pradėjus kristi, Amerika įjungia visus svertus, kad sustiprintų silpnėjantį dolerį (politinės situacijos destabilizavimo operacijos įvairiose pasaulio vietose; pilietiniai ir regioniniai karai). Atsižvelgiant į tai, Amerika, nepaisant didėjančios ekonomikos degradacijos, virsta dirbtine „stabilumo sala“. Kapitalas iš įvairių pasaulio šalių pradeda plūsti į Ameriką, didindamas „žaliosios knygos“ greitį. Kodėl Amerikai reikalingas aukštas dolerio kursas? Atsakymas nėra sunkus.

Antra, brangaus dolerio pagalba Amerika (tiksliau, Federalinių rezervų sistemos savininkai) gauna galimybę pigiai įsigyti gamtos išteklių, įmonių, nekilnojamojo turto ir kito turto visame pasaulyje. Dabartinė dolerio sistema bus reikalinga FED savininkams, kol visas pasaulis nebus jų valdomas.

3. „Pinigų šeimininkai“ (pagrindiniai Federalinių rezervų sistemos akcininkai) gali reikalauti ne tik regioninės, bet ir pasaulinės destabilizacijos, tai yra pasaulinio karo. Toks destabilizavimas turėtų sukelti abipusį visų potencialių Amerikos konkurentų sunaikinimą arba bent jau susilpnėjimą. Vašingtonui (tiksliau, Federaliniam rezervui) reikia išskirtinai monocentrinio pasaulio modelio. Šis modelis negali būti sukurtas be didelio karo. Pasaulinis karas išspręs daugelį Amerikos ekonominių problemų, kurios artimiausiu metu gali tapti jai itin svarbios.

Pavyzdžiui, JAV valstybės skola 2013 metų pabaigoje jau buvo 104,5 proc. Tačiau jau kelerius metus skolų krizę išgyvenančioje Europoje šis skaičius mažesnis. Euro zonos šalyse 2013 m. pabaigoje jis buvo 92,6 proc. Ne mažiau opi Vašingtonui yra ir išorės skolos problema. 2014 m. rugpjūčio mėn. santykinis šios skolos lygis siekė 107% BVP. Vis didesnę pajamų dalį tenka skirti skoloms aptarnauti. Šiandien JAV biudžeto išlaidose palūkanos už valstybės skolą yra nedidelės (apie 7%), tačiau palūkanų normos Amerikos ekonomikoje dėl kiekybinio skatinimo (QE) programos buvo tik simbolinės. CU programa palaipsniui nutraukiama, o vyriausybės ir visų kitų skolų aptarnavimo išlaidos smarkiai padidės. Šioje situacijoje JAV valdantieji sluoksniai tikriausiai prisimena šimto metų senumo. Pirmojo pasaulinio karo išvakarėse Amerika jau užėmė pirmąją vietą pasaulyje pramoninėje gamyboje, tačiau tuo pat metu turėjo milžinišką išorės skolą (pirmiausia Didžiajai Britanijai). Pirmasis pasaulinis karas kardinaliai pakeitė situaciją. JAV tapo didžiausia grynąja tarptautine kreditoriumi. Tuo pat metu pagrindinės jų karo sąjungininkės – Didžioji Britanija ir Prancūzija – tapo didžiausiais Amerikos skolininkais. Dėl Antrojo pasaulinio karo Amerika sutelkė 70% pasaulio aukso atsargų (neskaitant Sovietų Sąjungos). Šis JAV sustiprėjimas leido įteisinti dolerio, kaip pasaulinės valiutos, padėtį (1944 m. Bretton Woods tarptautinės konferencijos sprendimas).

Jei JAV pavyks tapti vienintele trečiojo pasaulinio karo naudos gavėja, senųjų skolų problema išnyks savaime. Tada Vašingtonas galės vienašališkai nurašyti kitų šalių skolas iš savo balanso, savavališkai nustatydamas, kurios šalys „kaltos“ dėl karo. Piniginiai „kaltų“ šalių reikalavimai Amerikai yra anuliuojami pagal apibrėžimą, būtent tai Antantės šalys padarė Vokietijos atžvilgiu 1919 m. Paryžiaus taikos konferencijoje. Be to, Amerika, kaip nugalėtoja, galės „kaltininkams“ skirti reparacijas ir kompensacijas. Lygiai taip pat, kaip Antantės šalys padarė toje pačioje konferencijoje Paryžiuje 1919 m.

Trečiasis pasaulinis karas iš esmės skirsis nuo visko, ką pasaulis žinojo iki šiol. Jis prasidės be oficialaus pranešimo. Ir nors mes to dar iki galo nežinome, toks karas greičiausiai jau prasidėjo. Naudojant samdinius (privačias karines kompanijas), pasikliaujant penktąja kolona atskirų šalių viduje, aktyviai naudojant Maidano technologijas, dalyvaujant Vašingtono kontroliuojamai žiniasklaidai, skelbiant ekonomines sankcijas ir kt. Šis nepaskelbtas karas vyksta su kova su terorizmu, „radikaliuoju islamizmu“, „Rusijos agresija“, žmogaus teisių pažeidimais ir kt. ir taip toliau.

Per tokį nepaskelbtą pasaulinį karą „pinigų savininkai“ (Fed akcininkai) spręs susikaupusias dolerio problemas. Pavyzdžiui, po kovos su terorizmu ir „nešvarių pinigų“ vėliava Jungtinės Valstijos gali vykdyti „pinigų reformą“. Jo esmė paprasta. Fed išleidžia naujus dolerius ir organizuoja jų keitimą į senąją „žaliąją masę“. Tuo pačiu metu senų dolerių nešėjai turi pateikti patikimus jų kilmės teisėtumo įrodymus. Kontroliniai filtrai gali būti tokie griežti, kad liūto dalis senų dolerių neišlaikys „egzamino“ ir pavirs šiukšlėmis. Tai pašalins „dolerio baldakimo“, spaudžiančio dėdę Semą, problemą. Tačiau JAV toks variantas taip pat nėra idealus – vienkartinis viso pasaulio apiplėšimas gali paskatinti kitas šalis tarptautiniuose mokėjimuose naudoti savo nacionalines valiutas, kurti regionines valiutas, visiškai atsisakyti dolerio.

Todėl trečiajame nepaskelbtame pasauliniame kare gali būti naudojami kiti ekonominiai metodai. Pavyzdžiui, nepaisant to, kad „žalioji masė“ užtvindė visą pasaulį, dolerio perkamoji galia prekių rinkose yra gana didelė. Hiperinfliacijos grėsmės nematyti. Viskas labai paprasta. Liūto dalis visos spaudos produkcijos tenka finansų rinkoms. Tačiau yra 101 būdas apriboti ar net visiškai panaikinti tas pačias finansų rinkas. Tada visa „žalioji masė“ pateks į prekių rinkas. Bus hiperinfliacija, panaši į tą, kurią patyrė Veimaro Respublika XX a. praėjusio amžiaus paskutiniojo dešimtmečio pradžioje. Geriausiu atveju išliks 1% dabartinio dolerio perkamosios galios. Katastrofa? Kaip atrodyti. Juk tokiu atveju trilijonų dolerių turėtojai visame pasaulyje liks tik su šiukšlėmis ant rankų. Vien Kinija jau viršijo 4 trilijonus USD aukso ir užsienio valiutos atsargas, o „žalioji knyga“ sudaro mažiausiai 1/3. Po to Amerika vykdo pinigų reformą ir įveda naują visavertį dolerį. Maždaug prieš penkerius metus buvo aktyviai diskutuojama apie galimo tokios „pinigų reformos“ įgyvendinimą, tačiau vietoj naujojo dolerio tuomet buvo pasiūlytas piniginis vienetas „amero“. Buvo manoma, kad tai bus bendra trijų šalių – JAV, Kanados ir Meksikos – valiuta. Galimybė pakeisti dolerį „Amero“ dar gali būti atgaivinta, tačiau tam reikės labai rimtos Vašingtono saugumo paramos.

Bet kuriuo atveju negalima tikėtis, kad pasaulyje sumažės nestabilumas. Šis nestabilumas yra dolerio silpnumo ir Fed spaustuvės savininkų agonijos apraiška. Kaip sužeistas gyvūnas, jie kovos iki galo. Jei neseniai buvo pasakyta, kad Vašingtonas pasaulyje skleidžia „kontroliuojamą chaosą“, dabar akivaizdu, kad chaosas tampa nevaldomas. Tačiau pirmieji du pasauliniai karai nesibaigė taip, kaip planavo juos pradėję bankininkai.