На сегодняшний день в распоряжении инвесторов находится очень много возможностей заработать как на изменении цены акций и валюты, так и на специальных финансовых инструментах – деривативах.

Современная финансовая система включает в себя широкий спектр возможности по продаже и приобретению различных активов. И как раз деривативы являются одним из самых популярных и ликвидных инструментов у профессиональных инвесторов, но новички в этом понятии плохо разбираются. Поэтому у начинающих инвесторов возникает проблема с использованием неизученного инструмента, либо же они вообще упускают возможность его использования, ввиду незнания. Данная статья объясняет на пальцах понятие «дериватив», описывает его возможности и рассказывает о видах данных инструментов.

Деривативами (с английского derivative) называют производные финансовые инструменты или договоры (контракты), благодаря которым две стороны могут заключить сделку на право или обязанность использовать какой-либо базовый актив (например, пакет акций). Т.е. по данному договору одна сторона обязуется продать, купить, обменять или предоставить в пользование какой-то товар или пакет ценных бумаг.

При заключении договора в отношении какого-либо актива (его называют базовым) определяются и обговариваются условия его использования, которые и прописываются в договоре.

Формулировка довольно сложна для понимания, но все гораздо проще. Простым примером дериватива является покупка техники под заказ. В договоре с фирмой-продавцом покупатель указывает наименование, марку, характеристики и точную цену и срок доставки. Продавец должен выполнить договор в срок и доставить определенный товар к месту получения. В данном случае базовым активом в договоре (деривативом) выступает техника (например, компьютер).

С помощью данного договора можно защититься от изменения цен, т.к. продавец обязан выполнить договор по строго оговоренной в нем цене товара. Также это может быть выгодно продавцу. К примеру, определенная редкая комплектация компьютера будет выкуплена по данному договору и не останется лежать на складе.

С юридической точки зрения данный договор позволяет принять обязательства сторон по выполнению условий и наделяет их определенными правами, что более удобно, в отличие от обычной покупки/продажи. Чаще всего инвесторы используют деривативы для ограничения рисков (хеджирования) и возможности получить прибыль на изменении цены базового актива. Таким образом, цель физического получения актива второстепенна. Но, как в любом виде спекулятивной деятельности результат финансовой сделки может быть как прибыльным, так и убыточным.

Рынок деривативов

Дериватив, как финансовый инструмент, сформировался в 70-х годах прошлого века с формированием современной валютной системы. До этого финансовый инструмент использовали в отношении товаров, потом его использование перешло на валюту, акции, облигации и прочее. Договоры заключались даже по долговым бумагам компаний и некоторых государств.

В Российской Федерации формирование рынка деривативов пришлось на 90-е годы.

Виды финансового инструмента

В экономике деривативы принято классифицировать по двум признакам. Первый признак: какой тип актива используется:

• Товары (драгоценные металлы, сырье, зерно).
• Облигации, акции, векселя и другие ценные бумаги.
• Валюта.
• Процентные ставки, индексы.

Второй признак: по типу сделки:

• Фьючерсная сделка.
• Форвардная сделка.
• Опционная сделка.
• Свопы.

Фьючерсная сделка – соглашение, которое должно быть исполнено в оговоренное время и по текущей цене по условиям заключения договора.

Форвардная сделка – соглашение, которое должно быть исполнено в оговоренное время и по оговоренной цене (цена на момент заключения договора). В отличие от фьючерса, цена сделки остается фиксированной.

Опцион предоставляет право на актив (возможность продать или купить), но не обязывает держателя делать этого. Например, держатель пакета акций фирмы хочет его продать и находит покупателя, то последний может заключить с держателем контракт по типу опциона. После этого покупатель передает определенную сумму денег продавцу, а тот передает акции. Однако, опцион ограничен по времени и, если покупатель не уложится в срок и не купит акции, то залог остается у покупателя и тот может найти другого покупателя и продать ему пакет акций.

Своп – спекулятивный инструмент, представляющий собой двойную сделку покупки и продажи базового актива, но по разным условиям. Главная цель свопов – получение спекулятивной прибыли.

Для чего используются деривативы?

В современном финансовом рынке инвесторы используют данный финансовый инструмент для двух целей:

• Хеджирование – страховка для рисков.
• Спекулятивный заработок.

Причем цель спекулятивного заработка встречается гораздо чаще, чем страхование рисков. Чуть выше были описаны форварды и фьючерсы. Форварды используют как раз таки для страховки, т.к. цена на базовый актив по договору остается неизменной. А вот фьючерсные контракты используют для получения выгоды и страховки от финансовых потерь.

С помощью фьючерсного контракта инвестор может обезопасить себя в случае снижения стоимости актива. В этом случае он может продать фьючерсы и получить реальные деньги, покрыв убытки от обычной сделки купли/продажи.

Многие предприятия использую фьючерсы на поставки материалов и сырья на производство. Заключив договор купли/продажи сырья на конкретную дату, они могут обезопасить производство и бесперебойно получать товар, при заключении нескольких фьючерсных контрактов на разные даты.

На фондовом рынке для страхования рисков часто используют опционы. Например, трейдер «А» проанализировал график акций компании и понял, что стоимость в $10 за акцию это не предел и акции недооценены. В обычной ситуации трейдер «А» мог просто купить некоторый объем акций и ждать роста цены, затем продать и зафиксировать прибыль. Но трейдер «А» решает застраховать свои вложения и ищет трейдера «Б» — держателя акций этой компании. Он предлагает ему сделку на следующих условиях:

• «Вы держите акции в течение 3-х месяцев для меня».
• «Я вношу Вам залог в 20% от стоимости желаемого пакета (например, 1000 акций по $10 будет стоить $10000, трейдер «А» делает предоплату в $2000)».
• «Через 3 месяца вы поставляете мне акции, и я вношу их полную стоимость».

В случае опциона, как рассматривалось выше, трейдер «А» может отказаться от покупки акций, если покупка для него станет невыгодной. При этом трейдер «Б» не возвращает ему предоплату. Трейдер «Б» находится в выигрышной позиции – он получает предоплату, которая в любом случае останется с ним, а в случае, если трейдер «А» откажется от сделки, он продаст пакет акций другому трейдеру. Каковы возможные пути?

• Если прогноз верен и стоимость акции возросла до $150, трейдер «А» оплачивает оставшиеся $80 за акцию ($20 он внес в виде предоплаты) трейдеру «Б» в любой момент до истечения срока контракта и остается с прибылью в $50.
• Если прогноз не оправдался, и цена за акцию упала до $50, трейдеру «А» выгоднее отказаться от покупки и потерять $20, нежели он потеряет 50$, купив пакет акций по оговоренной цене в $100 за единицу.

В любом случае решение по сделки выносит покупатель – он может либо купить, либо отказаться от приобретения. Продавец лишь имеет обязанность поставить товар покупателю и, в случае, если последний откажется, продавец может найти другого покупателя.

Исходя из возможных путей развития событий в приведенном примере, трейдер «А» страхует с помощью деривативов повышенные убытки и в случае неверного прогноза теряет только предоплату.

Заключение

Начинающие инвесторы и игроки финансовых рынков должны четко представлять, что такое дериватив и как с ним работать. Деривативный договор обладает следующими свойствами:

• Решение о закрытии сделки принимает покупатель.
• Продавец обязан поставить товар в случае согласия на покупку.
• Покупатель имеет право закрыть сделку только в оговоренное время. В случае просрочки продавец имеет право найти другого покупателя.

С помощью деривативов инвесторы преследуют следующие цели:

• Страхование рисков.
• Прибыль на спекуляции.

Простая суть деривативов – это объединение страхования рисков с возможностью получения прибыли. Т.е. можно купить товар, который стоил месяц назад $100 и оплатить сегодня уже по $40. Либо потерять лишь предоплату в размере $10, нежели потерять стоимость падения цены, если приобрести товар по обычной сделке.

1. Настоящее Положение о видах производных финансовых инструментов (далее - Положение) определяет виды договоров (контрактов), являющихся производными финансовыми инструментами.

2. Ценные бумаги, товары, валюта, процентные ставки, уровень инфляции, официальная статистическая информация, физические, биологические и/или химические показатели состояния окружающей среды, обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей, договоры, являющиеся, производными финансовыми инструментами, обстоятельства, которые предусмотрены федеральными законами или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно которых неизвестно, наступят они или не наступят, значения, рассчитываемые на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей, и от цен (значений) которых и (или) наступления которых зависят обязательства стороны или сторон договора, являющегося производным финансовым инструментом, именуются в целях настоящего Положения базисным (базовым) активом.

Производный финансовый инструмент может иметь более одного базисного (базового) актива.

3. Опционным договором (контрактом) признается:

1) договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (значения) базисного (базового) актива или наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом;

обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которых был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара; или

обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный (базовый) актив.

4. Опционный договор (контракт), помимо условий, установленных пунктом 3 настоящего Положения, может также предусматривать обязанность каждой из сторон периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом.

5. Опционный договор (контракт), предусматривающий обязанность, установленную подпунктом 2 пункта 3 настоящего Положения, за исключением обязанности заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом, который не предусматривает обязанности передать, купить (продать) или поставить ценные бумаги, валюту или товар, является поставочным договором. Иные опционные договоры (контракты) являются расчетными договорами.

6. Фьючерсным договором (контрактом) признается заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность каждой из сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом.

7. Фьючерсный договор (контракт), помимо условий, установленных пунктом 6

обязанность стороны фьючерсного договора (контракта) передать другой стороне ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) фьючерсного договора (контракта), и (или) лицом (лицами), в интересах которых был заключен фьючерсный договор (контракт), договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара; или

обязанность сторон фьючерсного договора (контракта) заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный (базовый) актив.

8. Фьючерсный договор (контракт), предусматривающий обязанность, установленную пунктом 7 настоящего Положения, за исключением обязанности заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом, который не предусматривает обязанности передать, купить (продать) или поставить ценные бумаги, валюту или товар, является поставочным договором. Иные фьючерсные договоры (контракты) являются расчетными договорами.

9. Биржевым форвардным договором (контрактом) признается договор, заключаемый на биржевых торгах:

предусматривающий обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом; и

не предусматривающий обязанность стороны или сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом.

Биржевой форвардный договор (контракт) является поставочным договором.

10. Внебиржевым форвардным договором (контрактом) признается договор, заключаемый не на биржевых торгах и предусматривающий:

1) обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество и указание на то, что договор является производным финансовым инструментом; или

2) обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество, а также обязанность сторон или стороны договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы, в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом; или

3) обязанность сторон или стороны договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом.

11. Внебиржевой форвардный договор (контракт), предусматривающий обязанность, установленную подпунктом 1 или 2 пункта 10 настоящего Положения, является поставочным договором. Иные внебиржевые форвардные договоры (контракты) являются расчетными договорами.

12. Своп договором (контрактом) признается:

1) договор, предусматривающий:

обязанность стороны или сторон договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом; и

определение обязанности каждой из сторон договора уплачивать денежные суммы на основании различных базисных (базовых) активов или различных значений базисного (базового) актива (правил определения значений базисного (базового) актива). При этом обязанность стороны договора уплачивать денежные суммы может определяться на основании фиксированного значения базисного (базового) актива, установленного договором;

2) договор, предусматривающий:

обязанность одной стороны передать валюту в собственность второй стороне и обязанность второй стороны принять и оплатить валюту, а также обязанность второй стороны передать валюту в собственность первой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора и обязанность первой стороны принять и оплатить валюту; и

указание на то, что договор является производным финансовым инструментом; и

обязанность стороны или сторон договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом, и (или) от фиксированных в договоре цены (цен) и (или) значения базисного (базового) актива. При этом определение обязанности каждой из сторон договора уплачивать денежные суммы осуществляется в соответствии с условиями договора на основании различных базисных (базовых) активов или различных значений базисного (базового) актива (правил определения значений базисного (базового) актива).

13. Своп договор (контракт), помимо условий, установленных пунктом 12 настоящего Положения, может также предусматривать:

обязанность сторон или стороны своп договора передать другой стороне ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) своп договора и (или) лицом (лицами), в интересах которого (которых) был заключен своп договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара; и (или)

обязанность сторон своп договора (контракта) заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный (базовый) актив.

14. Своп договор (контракт), предусматривающий обязанности, установленные подпунктом 2 пункта 12 или пунктом 13 настоящего Положения, за исключением обязанности заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом, который не предусматривает обязанности передать, купить (продать) или поставить ценные бумаги, валюту или товар, является поставочным договором. Иные своп договоры (контракты) являются расчетными договорами.

15. Договор, являющийся производным финансовым инструментом, может содержать условия и обязательства, которые не предусмотрены настоящим Положением для определения видов производных финансовых инструментов. Указанные условия и обязательства не учитываются при определении вида такого производного финансового инструмента.

Деривативы – это ценные бумаги, а именно производные финансовые инструменты, дающие право на совершение определенных действий с активами, которые лежат в их основе и называются базовыми, как в настоящем, так и в будущем.

Широкое определение, требующее пояснения:

Под производным финансовым инструментом понимается не сам актив (например, товар), который лежит в основе такого контракта, а лишь право на совершение действий с этим активом. В этом заключается одно из принципиальных отличий между спот-рынком и рынком деривативов: на спот-рынке, если ты купил акцию, то ты «имеешь вещь» – акцию можно продать, ее можно подарить и даже заложить в банке, получив за нее деньги (сделки РЕПО).

Но вот деривативы (хоть эти контракты и стоят больших денег) с точки зрения имущества представляют собой… не пойми что. Пока контракт на поставку товара не будет исполнен, никакого имущества по данному контракту фактически «взыскать» не получится (а такие контракты имеют срок действия 3, 6, реже – 9 месяцев). Теоретически, единственное, что можно сделать с этим контрактом, пока он у инвестора на руках и срок его действия не истек, – это опять его монетизировать, то есть попросту продать, получив (в теории) за него то, что было в свое время в него вложено.

Какие действия можно совершить с базовыми активами в рамках деривативного контракта? Очевидно, что-либо поставить, либо принять (то есть, купить). Иными словами, купить деривативный контракт – это означает приобретение права на поставку или же приобретение базового актива. Может показаться, что к примеру, приобретение деривативного контракта и приобретение самого актива – это «две большие разницы». Однако это не так. Просто деривативы подразумевают разнесение оплаты и поставки базового актива во времени (на те самые 3, 6, реже – 9 месяцев).

К примеру, приобретение контракта на поставку какого-то товара в будущем фактически означает продажу этого товара. А продажа права на его покупку… – тоже его продажу!

Суть деривативов

Формулировка факта разнесения во времени поставки и оплаты играет для понимания сущности деривативов ключевое значение. Как бы запутанно не звучало определение, по своей сути деривативные контракты – это просто сделки с предоплатой. И из этого уже следуют различные возможности для покупателей и продавцов. К примеру:

• Поставка базового актива по данному контракту должна состояться непременно.
• Либо же одна из сторон, определяемых заранее, получает возможность отказаться от ее исполнения в случае, если экономические условия для этой стороны не представляются выгодными.

Удивительно, не правда ли? Кому может понадобиться договор на поставку чего-то через хотя бы даже 3 месяца, но по цене на настоящий момент, да еще и при том, что кто-то из участников сделки может от нее отказаться? Однако востребованность именно таких условий деривативных контрактов наглядно демонстрируется на следующем примере :

Допустим, субъект «А» предполагает, что хлопок, стоящий в настоящее время $100, недооценен, и по логике вещей он должен стоить дороже. Рациональным экономическим поведением спекулянта «А» было бы купить некоторый объем этого «белого золота», в соответствии с собственным прогнозом, подождать, пока рынок хлопка вырастет, а затем реализовать его с прибылью. Но «А» хочет подстраховаться: он ищет продавца хлопка – субъекта «В», с которым договаривается о цене и формулирует следующие условия: давай я дам тебе предоплату, процентов 10, с тем, чтобы ты мне поставил хлопок через 3 месяца. При этом, он (субъект «А») оставляет за собой право отказаться от того, чтобы доплачивать и забирать хлопок, если по каким-то причинам это ему станет невыгодно, однако, сделанная предоплата в любом случае к субъекту «А» от «В» уже больше не возвращается.

Субъекту «В» это выгодно: он получает гарантированную предоплату, а если «А» откажется забирать товар, который он ему «подгонит» через 3 месяца, ну что ж воля ваша, господин покупатель, продам другому! Что же получается в итоге?

Допустим, прогноз, на котором основывалась вся «комбинация», оправдался и хлопок за 3 месяца подорожал до $200. В этом случае «А» с чистой совестью платит «В» оставшиеся $90 (90% после изначально сделанной 10%-ной предоплаты) и за результирующие $100 забирает товар, который уже стоит $200.

Но если вдруг прогноз не сбывается и стоимость хлопка падает до $40. В этом случае «А» выгоднее вовсе отказаться от того, чтобы доплачивать по контракту. Ведь если он доплатит $90, то получит (в итоге, за те же $100) товар, который стоит $40 – потеря составит целых $60! А если он откажется завершать сделку, то потеряет всего лишь предоплату - $10.

Субъект «А» изначально приобретал хлопок, чтобы алчно нажиться на росте его рыночной (биржевой) стоимости. Поэтому он и изобрел такие «интересные» условия поставки и расчетов, где решение о завершении сделки остается за покупателем. Но почему же на это должен соглашаться поставщик хлопка? Неужели он не понимает, что если он останется с подешевевшим хлопком, то потеряет ровно то, что боится потерять «А»?

Да все он понимает. Просто согласно условиям деривативного договора (а это именно он и есть) право на принятие решения о завершении сделки находится у холдера данного контракта (его покупателя). Райтер же (его продавец) несет лишь одни обязанности по поставке. Но ничего не мешает «В» самому выступить покупателем обязательства по поставке хлопка по другому договору и уже самостоятельно решить, имеет ли смысл делать поставку.

Виды деривативов

Основными примерами деривативов (то есть, контрактов, сделок, поставка и оплата по которым разнесены на некие промежутки времени) являются:

• Фьючерсные контракты;
• Опционы;
• Форвардные контракты.

Чем же они отличаются? Вот приведенный в предыдущем разделе пример – это типичный опцион .

Опцион – это ценная бумага, дающая право (но не обязанность) его приобретателю осуществить сделку с базовым активом через указанный стандартный промежуток времени, но по цене на момент приобретения опциона (цена исполнения).

Если же не завершать сделку нельзя, то в этом случае речь идет о фьючерсе .

Фьючерс – это ценная бумага, обязывающая его приобретателя осуществить сделку с базовым активом через указанный стандартный промежуток времени, но по цене на момент приобретения опциона (по цене исполнения).

И здесь устремления участников торговли несколько видоизменяются. Если контракт нельзя бросить, значит, если нет особого желания осуществлять по нему поставку, нужно его либо продать, либо скомпенсировать, купив точно такой же, только не на покупку (если на руках обязательство купить), а на продажу. А это несколько интенсифицирует фьючерсную торговлю.

Что фьючерсы, что опционы являются стандартными ценными бумагами, вращающимися на организованных рынках (валютных, фондовых площадках). Эмиссии акций и облигаций производятся конкретными юридическими лицами – участниками финансового рынка. Но вот опционы с фьючерсами могут быть эмитированы… кем угодно, кто захочет взять на себя право/обязанность поставить или приобрести базовый актив.

Если базовый актив – акции, то его популярность и привлекательность с позиций участников рынка определяется именно величиной оборота по деривативным контрактам, объем которых в комплексе характеризует надежность и ликвидность самого эмитента бумаг, то есть, само юридическое лицо.

А вот форвардные контракты – это менее стандартные, небиржевые договоры, которые, впрочем, имеют все те же качества и характеристики, что и рыночные опционы. Как правило, форвардные контракты заключаются в том случае, если участники хотят прописать в них некие дополнительные условия, а кроме того, если их сумма существенно превышает «рыночный стандарт» (в 100 тыс. единиц базового актива).

Заключение или каковы же основные функции деривативов

Обе главные функции деривативных контрактов просматриваются в приведенном выше примере:

Хеджирование рисков

Хедж – страхование. Но только, не в плане обращения к услугам профессионального страховщика (страховой компании с выписыванием полиса), а, по существу. То есть, сам механизм сделки страхует ее стороны (или только одну из сторон) от повышенных убытков. В приведенном примере это был покупатель хлопка – субъект «А». Но это легко мог стать и субъект «В», если купит у кого-нибудь опцион на право поставки. Только тогда отказываться от сделки он будет в том случае, если цена подрастет, так как поставщику выгодно падение цены.

Спекуляции

Фьючерсам здесь просто нет равных. Залог или предоплата по контракту (наполнение), по сути, формирует кредитное плечо – мультипликатор, который увеличивает масштаб финансового результата изменения рыночной стоимости актива. Ведь если цена изменяется, то не только у предоплаченной части, но и у всей остальной части контракта тоже. И это качество делает фьючерсы прекрасным инструментом для реализации торговых стратегий буквально «на больших ставках».

Итак, деривативы: что это такое простыми словами? Пожалуй, что компактное сочетание первого и второго: чтобы тех раков, что были вчера и по 5, можно было купить завтра, а заплатить сегодня и по 3...

Что такое производные финансовые инструменты (финансовые деривативы) простыми словами? Как работает рынок производных инструментов в 2019 году?

Рынок производных инструментов (деривативов)

Если объяснять, что это такое простыми словами, можно сказать, что деривативы - это ценная бумага на ценную бумагу. В основе термина английское слово derivative, что переводится дословно «производная функция»

Деривативы относятся к так называемым вторичным инструментам . Вторичные или производные финансовые инструменты - такие типы контрактов, которые имеют в своей основе базисный (первичный) актив.

Базой дериватива могут стать практически любые продукты (нефть, драгоценные и цветные металлы, сельскохозяйственная, химическая продукция), валюты разных стран, обычные акции , облигации , фондовые индексы, индексы товарных корзин и другие инструменты. Встречаются даже производные ценные бумаги на другой дериватив - опцион на фьючерс , например.

То есть деривативы - бумаги, предоставляющие своему держателю права получения других видов активов через определенный период времени. При этом цена и требования для этих финансовых документов зависят от параметров базового актива.

Рынок деривативов имеет много общего с рынком ценных бумаг и в основе их одни и те же принципы и правила, хотя есть у него и свои особенности.

В крайне редком случае покупка производной ценной бумаги предполагает поставку реального товара или другого актива. Как правило, все сделки совершаются в безналичной форме с помощью процедуры клиринга

Какие деривативы бывают?

Классификация по базовому активу

1. Финансовые производные ценные бумаги - контракты, базирующиеся на процентных ставках по облигациям США, Великобритании и других стран.
2. Валютные производные ценные бумаги - контракты на валютные пары (курс евро/доллар, доллар/иена и другие мировые валюты). На Московской бирже высокой популярностью пользуется фьючерс на пару доллар/рубль.
3. Индексные производные ценные бумаги - контракты на индексы акций, такие как S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, а в России также фьючерсы на индексы акций Мосбиржи и РТС.
4. Производные ценные бумаги на акции . На ММВБ в том числе торгуются фьючерсы на ряд российских акций ведущих компаний: «ЛУКОЙЛ», «Ростелеком» и т.д.
5. Товарные производные ценные бумаги - контракты на энергоресурсы, например нефть. На драгоценные металлы - золото, платину, палладий, серебро. На цветные металлы - алюминий, никель. На сельхозпродукцию - пшеница, соя, мясо, кофе, какао и даже на концентрат апельсинового сока.

Примеры производных ценных бумаг

• фьючерсные и форвардные контракты;
• валютные и процентные свопы;
• опционы и свопционы;
• контракты на разницу и на будущую процентную ставку;
• варранты;
• депозитарные расписки;
• конвертируемые облигации;
• кредитные производные.

Особенности рынка деривативов

Российскими законными актами большая часть деривативов в качестве ценных бумаг не признается. Под исключение попадают опционы, которые эмитирует акционерное общество, и вторичные финансовые инструменты, базирующиеся на ценных бумагах. К ним можно отнести депозитарные расписки, форвардные контракты на облигации, опционы на акции.

Если первичные активы обычно приобретаются, чтобы владеть базовым активом, получать прибыль от последующей продажи или доход в виде процента, то вложения в производные инструменты совершаются с целью хеджирования инвестиционных рисков.

К примеру, сельхозпроизводитель страхует себя от недополучения прибыли, заключая весной фьючерсный контракт на поставку зерна по цене, которая его устраивает. Но продаст он зерно уже осенью, после сбора урожая. Автопроизводители хеджируют свои риски, заключая такие же соглашения на получение цветного металла по устраивающей их цене, но в будущем.

Впрочем, хеджированием инвестиционные возможности деривативов не ограничиваются. Их покупка с целью продажи затем со спекулятивной целью - одна из самых популярных стратегий на бирже. А, например, фьючерсы, кроме высокой доходности, привлекают возможностью при не самых больших вложениях получить плечо на значительную сумму бесплатно.

Однако нужно иметь в виду, что все спекулятивные операции с вторичными финансовыми инструментами относятся к высокорисковым!

Выбирая деривативы в качестве средства получения прибыли, инвестору стоит сбалансировать свой портфель более надежными бумагами с низким риском

Другой нюанс - число производных финансовых инструментов вполне может быть гораздо больше, чем объём базового актива. Так, акций эмитента может быть меньше числа фьючерсных контрактов на них. Более того, компания-эмитент первичного финансового инструмента может не иметь никакого отношения к созданию деривативов.

В чем преимущества производных инструментов?

Рынок деривативов привлекателен для инвесторов и имеет ряд преимуществ перед другими финансовыми инструментами.

Среди плюсов деривативов как инструмента получения прибыли стоит отметить следующие:

1. Производные финансовые инструменты имеют относительно невысокий порог для входа на рынок и дают возможность начинать с минимальных сумм.
2. Возможность получать прибыль даже в условиях снижения рынка.
3. Возможность извлекать большую прибыль и получать ее быстрее, чем от владения акциями.
4. Экономия на расходах по транзакциям. Так, например, инвестору не нужно оплачивать хранение деривативов, при этом брокерские комиссии по таким контрактам также очень невысокие и могут составлять несколько рублей.

Заключение

Деривативы - интересный и востребованный инструмент для инвестиций, позволяющий получать значительную прибыль в относительно короткий срок. Однако к ним в полной мере применимо правило: выше доходность - больше рисков.

Диверсификация инвестиционного портфеля и включение в него более стабильных, но менее доходных ценных бумаг, позволяет эти риски снизить

В экономической литературе среди прочих классификаций ценных бумаг можно встретить деление ценных бумаг на два класса – основные и производные ценные бумаги. В предыдущих главах мы уже познакомились с основными, «классическими» ценными бумагами – акциями, облигациями, векселями , и т д. Сейчас нам предстоит узнать, что такое производные ценные бумаги.

Как мы уже выяснили, инвестор, располагающий суммой средств, достаточной для приобретения определенного количества ценных бумаг, может купить на рынке эти ценные бумаги с целью долгосрочного владения ими и получения доходов в виде процентов или дивидендов, или с целью последующей перепродажи этих ценных бумаг по более выгодному курсу. Однако, будущий курс ценных бумаг может меняться и в худшую для инвестора сторону. В этом случае кассовая сделка – сделка, по которой одна из сторон предоставляет ценные бумаги, а вторая – платит за них, может оказаться не выгодной для инвестора. Альтернативной формой сделки является срочная сделка, в которой одна сторона обязуется поставить в будущем ценные бумаги, а другая сторона – заплатить за них зафиксированную в заключаемом соглашении цену. Такая сделка позволяет инвестору страховать, или, говоря биржевым языком, хеджировать свои риски, связанные с изменением цен на основные ценные бумаги, изменением валютных курсов, процентной ставки, и т.д. Наиболее распространенной формой срочных сделок являются сделки с производными финансовыми инструментами.

К производным финансовым инструментам относятся : фьючерс, опцион, своп. Они представляют собой срочные контракты, в основе которых лежат финансовые активы - валюта, процентная ставка, традиционные ценные бумаги. К производным финансовым инструментам некоторые авторы относят и депозитарные свидетельства (расписки), подписные права , варранты, конвертируемые облигации. О них речь пойдет ниже. Сразу оговоримся, что это особый класс ценных бумаг, которым присущи не все свойства производных. Для обозначения этих ценных бумаг будем использовать термин «вторичные ценные бумаги».

Характеризуя производные финансовые инструменты, необходимо отметить присущие им свойства:

• Производные инструменты имеют срочный характер.
• Цены производных инструментов основываются на ценах базисных активов.
• Производные финансовые инструменты имеют ограниченный период существования – от нескольких минут до нескольких лет.
• Операции с производными финансовыми инструментами позволяют получать прибыль при минимальных инвестиционных вложениях.

Срочный характер производных инструментов означает то, исполнение обязательства контрагентов произойдет в определенный момент в будущем, через определенный срок. Базисные активы это те активы (валюта, акции, облигации и т.д.), которые должны быть приняты или поставлены в будущем в соответствии со срочным контрактом. Фьючерс срочный биржевой контракт, одна сторона которого обязуется купить, а другая - продать определенное количество базисного актива в установленный срок в будущем по фиксированной цене. Опцион контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока , а продавец - обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права. Своп соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами или иными активами в соответствии с определенными в контракте условиями.

В качестве примера возникновения нового продукта можно упомянуть создание в 1927 г. банком «Морган Гэранти» в США принципиально нового инструмента, позволяющего зарубежным инвесторам приобретать на внутреннем рынке акции иностранных эмитентов - американские депозитарные свидетельства (ADR - American Depositary Receipts). Позднее появилась другая разновидность данных инструментов - глобальные депозитарные свидетельства (GDR Global Depositary Receipts). Разница между ними состоит в том, что если АДР размещаются на рынках США, то ГДР могут продаваться и вне Соединенных Штатов.

Таким образом, депозитарные свидетельства - это свободно обращающиеся сертификаты, заменяющие акции зарубежных эмитентов, находящиеся в доверительном управлении зарубежных отделений банков.

Еще одна разновидность продуктов финансового инжиниринга - стрипы - Separate Trading of Registered Interest & Principal of Securities. Эти финансовые инструменты образуются в результате стриппинга - процесса отделения непогашенных купонов от номинала облигации. В результате стриппинга, произведенного депозитарием, одну купонную облигацию можно обратить в две или несколько бескупонных облигаций, одна из которых будет представлять собственно облигацию, а остальные - купоны.

Конвертируемая ценная бумага - это ценная бумага с бесплатной возможностью ее замены на заранее определенное количество обыкновенных акций того же эмитента. Коэффициент конверсии - это количество обыкновенных акций, на которое может быть обменена одна конвертируемая ценная бумага.

Конверсионный курс представляет собой объявленную стоимость обыкновенной акции, по которой она будет предоставлена инвестору на момент обмена.

Конверсионная стоимость - это показатель расчетной стоимости, по которой могли бы проводиться операции купли-продажи конвертируемой ценной бумаги, если бы их оценивали по стоимости обыкновенных акций, на которые они обмениваются. Превышение текущего курса конвертируемой ценной бумаги над ее конверсионной стоимостью называется конверсионной премией. Необходимо упомянуть еще две разновидности ценных бумаг, которые также являются относительно молодыми финансовыми инструментами, и существование которых невозможно без наличия базовых эмиссионных бумаг.

Подписные права - это ценные бумаги, дающие право на покупку в течение короткого срока определенной доли нового выпуска обыкновенных акций того же эмитента по заранее оговоренному курсу.

Бесплатное получение подписного права дает каждому акционеру возможность сохранить свою долю в уставном капитале компании. Курс новой акции обозначается в «праве» и называется курсом исполнения. Курс исполнения всегда устанавливается на более низком уровне, чем текущий рыночный курс акций.

Варрант – это ценная бумага, дающая его держателю право купить акцию у компании по курсу, обозначенному в самом варранте.

В отличие от подписных прав, варрант является долгосрочной ценной бумагой, срок обращения которой доходит до 5, 10, иногда 20 лет. Некоторые варранты вообще не имеют срока погашения.

Курс исполнения варранта - это объявленный курс, по которому владелец варранта может приобрести лежащую в его основе акцию.

Так как варранты обладают относительно низкой стоимостью, им свойственна неустойчивость курсов и способность обеспечивать высокую норму доходности.

Вложение средств в подписные права и варранты позволяет использовать так называемый «эффект рычага» - возможность приобретения определенной доли в акционерном капитале компании при относительно небольших затратах капитала.

Как уже упоминалось выше, депозитарные расписки, подписные права и варранты, конвертируемые облигации, которые мы назвали «вторичными ценными бумагами», можно лишь условно отнести к производным финансовым инструментам, поскольку их возникновение и использование, а также ценообразование непосредственно связано с обращением основных ценных бумаг. При этом инициатором возникновения и эмитентом этих ценных бумаг выступает как правило эмитент основных ценных бумаг (в случае с «классическими» производными ценными бумагами эмитентом является расчетная палата биржи). Кроме того, если выпуск производной ценной бумаги осуществляется с целью хеджирования торговых позиций участников рынка, то выпуск «вторичных» ценных бумаг позволяет либо поощрять существующих или будущих владельцев основных ценных бумаг (в случае с конвертируемыми облигациями, подписными правами, варрантами), либо выводить основные ценные бумаги на новые финансовые рынки (депозитарные свидетельства).

Итак, мы рассмотрели понятие производных финансовых инструментов, узнали, что представляет собой финансовая инженерия. А сейчас более подробно рассмотрим основные виды производных финансовых инструментов.

Фьючерсы

Фьючерсный контракт представляет собой обязательство купить или продать определенное количество товара по согласованной цене в определенную дату в будущем. Фьючерсные контракты – это стандартизованные биржевые контракты.

Фьючерсные контракты впервые стали использоваться в 40-х годах XIX века на крупнейшей товарной бирже - в Чикагской торговой палате. Базисным активом первых фьючерсных контрактов было зерно.

Бурный рост фьючерсных контрактов на биржевые товары начался в 50-60-е годы ХХ века вследствие сильных колебаний цен на сырьевые товары и началом международной экономической интеграции.

Повышение процентных ставок и усиление неустойчивости валютных курсов в 1970-х годах способствовали развитию рынка финансовых инструментов, которые можно было бы использовать с целью уменьшения валютных рисков. В 1972 г. на Чикагской товарной бирже появился первый фьючерсный контракт на валюту, затем - на казначейские векселя и процентные ставки, а в 1982 г. - на биржевые индексы.

Прообразом фьючерсных контрактов послужили форвардные контракты.

Форвардный контракт – это контракт между двумя контрагентами о будущей поставке базисного актива на согласованных условиях. Форвардные контракты – индивидуальны, они не обращаются на биржах.

При наличии общих черт у этих двух видов контрактов есть ряд существенных отличий.

Отличительные черты фьючерсных контрактов заключаются в следующем:

Отражением ожиданий инвесторов относительно будущей цены базисного актива является фьючерсная цена.

Фьючерсная цена - это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта. При заключении контракта фьючерсная цена может быть выше или ниже цены базисного актива в текущий момент (цены спот). Ситуация, при которой фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго. Ситуация, при которой фьючерсная цена ниже цены спот, называется бэквордэйшн.

В зависимости от вида базисного актива, выделяют следующие виды фьючерсных контрактов.

Фьючерсный товарный контракт - это контракт на принятие или поставку товара определенного количества и качества по зафиксированной в нем цене на установленную дату. В качестве базисного товара могут выступать зерно, нефть, драгоценные металлы, продовольственные товары, и т.д.

Фьючерсный финансовый контракт - это контракт, представляющий собой соглашение, обязывающее купить или продать определенный финансовый инструмент в определенный срок по зафиксированной в нем цене.

В зависимости от вида базисного актива, который лежит в основе финансового фьючерса, выделяют три основных вида фьючерсов:

1. Процентные фьючерсы - это фьючерсные контракты, основанные на долговых ценных бумагах . На американском рынке самыми распространенными процентными фьючерсами являются фьючерсы на векселя Казначейства США , 30-дневные процентные ставки, 90- дневные евродолларовые депозитные сертификаты, средне- и долгосрочные облигации Казначейства США.

Цена на фьючерс, базис которого составляет краткосрочный процент, определяется по правилу: 100 - зафиксированная в контракте процентная ставка. Масштаб движения цены контракта - базовый пункт (тик), равный 0,01%. Каждый базовый пункт по каждому типу контрактов имеет одну и ту же абсолютную стоимостную величину:

Ц б.п. = БП x (Ск / 12) x Нк,

где Ц б.п. - стоимостная оценка базового пункта
БП - базовый пункт (тик) = 0,0001
Ск - стандартный срок исполнения контракта (в месяцах)

Цена на фьючерс, базис которого составляет долгосрочная процентная ставка, определяется по правилу: 100 - величина процента, сложившегося на рынке наличных сделок. Масштабом цен в этом случае является не 0,01%, а 1/32 от каждых 100 единиц номинала, и формула расчета имеет следующий вид:

Цб.п. = 1/32 x 0,01 x Нк

2. Валютные фьючерсы - это фьючерсные контракты, базисом которых является иностранная валюта. Валютные фьючерсы приобретаются на основе валютного курса. Цена фьючерсного контракта выражается в количестве долларов на единицу валюты. Цена базового пункта определяется следующим образом:

Ц б.п. = С3 x Нк,

где Цб.п. - стоимость базового пункта (тика) в долларах США на единицу национальной валюты;
С3 - стандартное значение базового пункта, установленное биржей в долларах на единицу валюты;
Нк - стандартный номинал контракта

3. Фьючерсы на фондовые индексы - это фьючерсные контракты, основанные на показателях всесторонней оценки фондового рынка, подобных индексу «Standart & Poor’s 500». Наиболее часто используемые в США в качестве основы для фьючерсов индексы - индекс «Standart & Poor’s 500», составной индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, составной индекс «Value Line».

Стороны, заключающие фьючерсный контракт, строго говоря, не являются «покупателями» и «продавцами», поскольку каждая из них берет на себя твердое обязательство принять один актив (например, акции) и поставить другой актив (например, деньги). Однако по традиции сложилась такая терминология на рынке фьючерсов. О стороне, которая обязуется поставить базисный актив, говорят, что она «продала фьючерс» или заняла «короткую позицию». О стороне, которая обязуется принять базисный актив, говорят, что она «купила фьючерс», или заняла «длинную позицию».

Опцион

Инвестор, уверенный в том, что его прогнозы относительно будущих цен на некоторый актив, сбудутся, имеет возможность заключить фьючерсный контракт. Но это сделает его позицию достаточно рискованной, поскольку, если его прогноз будет неверным, инвестор не сможет отказаться от выполнения сделки . Ограничить свой финансовый риск инвестор может с помощью использования опционной сделки.

Первые упоминания об использовании опционов в Англии относятся к 1694 г. Одни из первых опционов появились еще в XVII веке в Голландии: это были опционы на тюльпаны. В настоящее время на развитых фондовых рынках опционные контракты заключаются на различные товары, валюту, ценные бумаги (включая и производные), фондовые индексы. Резкий рост опционных рынков начался после 1973 г. В настоящее время существуют как биржевые опционы, так и опционы, обращающиеся на внебиржевом рынке.

В зависимости от того, какие права приобретает покупатель опциона, выделяют два вида опционов - опцион на покупку и опцион на продажу.

Опцион на покупку – опцион колл (call) - опцион, который предоставляет покупателю опциона право купить оговоренный в контракте актив в установленные сроки у продавца опциона по цене исполнения или отказаться от этой покупки.

Опцион на продажу – опцион пут (put) - опцион, который предоставляет покупателю опциона право продать оговоренный в контракте актив в установленные сроки продавцу опциона по цене исполнения или отказаться от его продажи.

Поскольку цена на базисный актив на наличном рынке постоянно колеблется, соотношение цены спот и цены исполнения опциона может быть разным. В связи с этим выделяют три категории опционов: опцион с выигрышем (опцион «в деньгах») опцион, который в случае его немедленного исполнения принесет инвестору прибыль ; опцион без выигрыша (опцион «при деньгах») опцион, который при немедленном исполнении не окажет ни позитивного, ни негативного воздействия на финансовое состояние инвестора; опцион с проигрышем (опцион «без денег ») опцион, который в случае его немедленного исполнения приведет инвестора к финансовым потерям.

Опционы исполняются, если на момент исполнения они являются опционами с выигрышем.

Опционы позволяют инвесторам использовать различные торговые стратегии. Простейшими из них являются так называемые синтетические стратегии: сочетание купли/продажи опционов с куплей/продажей базисных активов, например, акций. Такие стратегии позволяют инвесторам страховать свои позиции от высокого риска.

Существуют и более сложные стратегии, которые формируются за счет одновременной продажи и/или покупки нескольких опционов. К ним относятся комбинации и спрэды.

Комбинация - это портфель опционов различного вида на один и тот же актив с одним и тем же сроком исполнения с одинаковыми или различным ценами исполнения. Приведем некоторые примеры комбинаций. Стрэддл (стеллажная сделка) комбинация опционов колл и пут на один и тот же базисный актив с одинаковой ценой исполнения и сроком истечения контрактов. Покупатель имеет право или купить, или продать по установленной цене в определенный момент в будущем базисный актив, но не то и другое одновременно. Такая комбинация используется тогда, когда ожидаются значительные изменения цены базисного актива в будущем, однако точно невозможно определить, в каком направлении оно произойдет. Продавец же стеллажа рассчитывает на то, что колебания курса будут небольшие. Покупатель уплачивает продавцу две премии, сумма которых в дореволюционной России называлась напряжением стеллажа. Стрэнгл это сочетание опционов «пут» и «колл» на один и тот же базисный актив с одинаковым сроком истечения контрактов, но с разными ценами исполнения. Такая комбинация способна в большей степени привлечь продавца опционов, так как открывает возможности получить прибыль при более широком диапазоне колебаний курса акций. Стрэп это комбинация из одного опциона пут и двух опционов колл с одинаковыми сроками истечения контрактов, цены исполнения при этом могут быть как одинаковыми, так и разными. Покупатель опционов прибегает к такой комбинации, если полагает, что наиболее вероятно повышение курса базисного актива. Стрип это комбинация из одного опциона колл и двух опционов пут с одинаковыми сроками истечения контрактов и одинаковые или разные цены исполнения контрактов. Стрип приобретается в том случае, когда есть основания полагать, что наиболее вероятно понижение курса базисного актива. Спрэд это портфель опционов одного и того же вида на один и тот же актив, но с разными ценами исполнения и/или датами истечения, причем по одним из них инвестор выступает в качестве продавца (надписателя), а по другим – в качестве покупателя – держателя опциона.

Кроме разнообразных торговых стратегий, основанных на использовании опционов, существуют также производные финансовые инструменты, включающие в себя черты опционов. К ним можно отнести такие инструменты как кэп, фло и коллар. Кэп (cap - «шапка») соглашение о предоставлении займа с плавающей процентной ставкой, но с гарантией, что она никогда не превысит некоторый определенный уровень. Использование этого инструмента позволяет заемщику ограничить риск по своим обязательством . Фло (floor - «пол») соглашение о предоставлении займа с плавающей процентной ставкой, но с условием, что она никогда не опустится ниже некоторого уровня. В этом случае кредитор ограничивает свой риск от падения процентной ставки. Коллар (collar - «ошейник») комбинация из двух процентных опционов - кэп и фло. Эта комбинация защищает инвестора от больших колебаний процентных ставок, поскольку устанавливает верхнюю и нижнюю границу изменения процентной ставки.

Своп

Своп - это соглашение между двумя сторонами о проведении в будущем обмена платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Потоки денежных средств при этом, как правило, привязаны к стоимости долгового инструмента или же к стоимости иностранной валюты.

Таким образом, основные виды свопов - это процентные и валютные свопы.

Момент зарождения рынка свопов - конец 70-х годов XX века, когда трейдеры, занимающиеся операциями с валютой, открыли и стали использовать валютные свопы как средство обойти методы регулирования британского правительства , применявшиеся в отношении иностранной валюты. Прообразом свопов были так называемые параллельные, или компенсационные займы, бывшие популярными в конце 1960-х - начале 70-х годов как средство зарубежного финансового инвестирования в условиях валютных ограничений. Первый процентный своп имел место в 1981 г. в соглашении, заключенном компанией IBM и Всемирным банком.

Существует, по меньшей мере, две причины популярности сделок своп среди инвесторов. Во-первых, свопы позволяют инвесторам снизить возникающие в процессе заключения коммерческих сделок, процентные и валютные риски. Во-вторых, некоторые фирмы могут обладать некоторыми преимуществами при получении конкретных видов финансирования.

Валютный своп представляет собой обмен номинала и фиксированного процента в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте. Валютный своп включает в себя три разных вида денежных потоков:

1. на начальной стадии стороны обмениваются денежной наличностью;
2. стороны осуществляют периодические процентные выплаты друг другу на протяжении всего срока соглашения о свопе;
3. по окончании срока действия свопа стороны вновь обмениваются основной суммой.

Процентный своп представляет собой соглашение между сторонами о взаимных периодических платежах, определяемых на основе оговоренных процентных ставок и взаимно согласованной контрактной суммы. Как правило, процентный своп состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Стороны при этом обмениваются только процентными платежами, а не номиналами. При этом срок соглашения обычно колеблется от 2 до 15 лет.

В качестве плавающей ставки в свопах чаще всего используется ставка ЛИБОР (LIBOR - London Interbank Offered Rate).

Например, компания А и компания Б заключают между собой следующее соглашение. Основная сумма по свопу – 1 млн. долларов. Срок действия соглашения – 2 года. компания обязуется выплачивать процентные платежи 2 раза в год по твердой ставке 5 % годовых, а компания Б – пплатежи по плавающей ставке, например, по ставке LIBOR. Окончательный финансовый результат операции будет известен только после ее завершения.

Кроме процентного и валютного, существуют и другие виды свопов: Своп активов он состоит в обмене активами с целью создания синтетического актива, который бы принес более высокий доход . Товарный своп состоит в обмене фиксированных платежей на плавающие платежи, величина которых привязана к цене какого-либо товара (например, золота, нефти, и др.). Своп-опцион финансовый инструмент, производный от свопа, имеющий некоторые черты опциона. Покупатель своп-опциона приобретает право вступить в своп в определенный момент (или через временные периоды) и на твердо фиксированных условиях.

Ранние своповые сделки в виде общего правила заключались на индивидуальных условиях сторон – непосредственных участников, и посредники в виде банков, принимающих на себя кредитный риск, в этих договорах отсутствовали. Постепенно стала усиливаться стандартизация по срокам и условиям сделок, усилилась и конкуренция на этом рынке. Появились трехсторонние свопы, в которых участвует банк-посредник, через который и осуществляются платежи. Такой посредник принимает на себя кредитный риск.

Краткие выводы

1. Производные финансовые инструменты – это инструменты, которые имеют две базовые характеристики – срочность и производность. Срочность означает, что исполнение обязательства произойдет в определенный момент в будущем. Производность означает, что в основе производного инструмента лежит некоторый базисный актив (валюта, акции, облигации и т.п.) и цена производного инструмента формируется на основе цены базисного актива.

2. Рынок производных финансовых инструментов является наиболее динамично развивающимся сегментом финансового рынка

3. Основными производными финансовыми инструментами являются фьючерсные и форвардные контракты, опционы, свопы, а также депозитарные свидетельства и конвертируемые облигации

4. В зависимости от целей инвестора производные финансовые инструменты позволяют страховать риски и получать повышенную прибыль при относительно небольших финансовых вложениях.