Bu kitob o'z boyligini oshirish uchun fond bozoridan foydalanish istagi bor har bir kishining shkafida bo'lishi kerak bo'lgan adabiyot turidir. Uzoq vaqt davomida (1949 yildan beri) Gremning yaratilishi fond bozorlari bilan ishlash bo'yicha eng yaxshi darslikka aylandi, bu o'quvchiga turli xil investitsiya usullarini tushunish imkoniyatini beradi, ularning eng yaxshisi narxlar va real qiymatni taqqoslashga asoslangan. aktsiyalari. Kitob sizga investitsiya va chayqovchilik o'rtasidagi asosiy farqlar haqida gapirib beradi, passiv yoki faol investor nima ekanligini tushuntiradi, shuningdek ikkalasi uchun investitsiya strategiyalarining xususiyatlarini ta'kidlaydi. Ushbu kitob juda katta kitobxonlar doirasini qiziqtiradi va u yangi boshlanuvchilar va tajribali odamlar uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilishi mumkin.

Xo'sh, bu kitob aynan nima haqida? Aqlli investor tejash va investitsiya qilishning umumiy moliyaviy siyosatiga e'tibor qaratmaydi. Bu faqat tadbirkorlar har xil turdagi qimmatli qog'ozlarga (obligatsiyalar, aktsiyalar) investitsiya qilishga tayyor bo'lgan mablag'larga taalluqlidir.

Benjamin Grexem ishining vazifasi noprofessionallarga modellashtirish va investitsiya strategiyalarini yaratishda yordam berish edi. Bu aktsiyalarni tahlil qilish texnikasi haqida deyarli hech narsa aytmaydi. Pul investitsiyalarining barcha tamoyillariga, shuningdek, investorlarning pozitsiyasiga markaziy e'tibor qaratilgan. Unda Nyu-York fond birjasi listingida nomlari yonma-yon joylashgan bir qator kompaniyalarning (har biri 2 ta) aktsiyalari taqqoslangan. Bu investor turli qimmatli qog'ozlarni tanlashda duch kelishi mumkin bo'lgan eng muhim nuqtalarni ko'rsatadi.

o'z oldiga ustuvor maqsadni qo'yadi - o'quvchiga investitsiya jarayonida yo'l qo'yishi mumkin bo'lgan eng muhim xatolar uchun barcha mumkin bo'lgan variantlarni etkazish, shuningdek, o'zi uchun qulay bo'lgan investitsiya siyosatini modellashtirish.

Shuni ta'kidlash juda muhimki, bu kitob chayqovchilar uchun emas, balki faqat investorlar uchun mo'ljallangan bo'lib, uning asosiy maqsadlaridan biri ular o'rtasidagi farqlarni aniqlash bo'lib, u fond bozorida savdo qiluvchilar uchun ham mo'ljallanmagan. Ular, ko'pincha, aktsiyalarni sotib olish va sotish uchun to'g'ri vaqtni tanlash uchun jadvallar va boshqa mexanik usullarga tayanadilar. Deyarli barcha "texnik yondashuvlar" ga xos bo'lgan asosiy printsip shundaki, siz narxlarning ko'tarilishi yoki tushishiga qarab sotib olishingiz yoki sotishingiz kerak. Bu tamoyil insonning biznes yuritish haqidagi standart tushunchasiga qarama-qarshidir, shuning uchun unga rioya qilish katta muvaffaqiyatga olib kelmaydi.

Joriy sahifa: 1 (kitob jami 45 sahifadan iborat) [mavjud o'qish qismi: 10 sahifa]

Benjamin Graham

Aqlli investor. Qiymatli investitsiya bo'yicha to'liq qo'llanma

"FIBO Group, Ltd." Xalqaro moliyaviy xolding ko'magida nashr etilgan.

Ilmiy muharrir V. Bashkirova

Loyihalar bo'yicha menejer O. Ravdanis

Korrektorlar E. Aksenova, E. Chudinova

Kompyuterning joylashuvi A. Abramov

Dizayn V. Molodov

Badiiy direktor S. Timonov

Muqova dizayni shutterstock.com foto bankidagi rasmdan foydalanadi

Intelligent Investor - Qayta ko'rib chiqilgan nashr.

© 1973 Benjamin Grexem tomonidan. Yangi material

© 2003 Jeyson Tsvayg tomonidan. Barcha huquqlar himoyalangan. HarperCollins Publishers bilan kelishilgan holda nashr etilgan.

Qayta chop etilgan materiallar uchun ikkita tasdig'i bor: "Grem va Doddsvilning super sarmoyadorlari", Uorren E. Baffet, Kolumbiya Biznes maktabi jurnali Hermes jurnalining 1984 yil kuzgi sonidan. Hermes ruxsati bilan qayta nashr etilgan, Kolumbiya Biznes maktabi jurnali, mualliflik huquqi © 1984 Kolumbiya Universiteti va Uorren E. Baffett vasiylari.

"Benjamin Graham", Uorren E. Baffet, "Financial Analyst Journal" jurnalining 1976 yil noyabr/dekabr sonidan. Moliyaviy tahlilchilar federatsiyasi ruxsati bilan qayta nashr etilgan.

© Rus tilida nashr, tarjima, dizayn. Alpina Publisher MChJ, 2014 yil

* * *

O'zgarishlar orqali hamma narsa

Biz barcha sinovlardan o'tishga intilamiz...

Virgil. Aeneid

Jeyson Tsvayg

Minnatdorchilik so'zlari

Benjamin Grem kitobining yangi nashrini tayyorlashda yordam bergan barchaga samimiy minnatdorchiligimni bildiraman. Bu Edvin Tan (HarperCollings), uning qo'llab-quvvatlashi va bitmas-tuganmas energiyasi loyihani amalga oshirishga yordam berdi. Bular jurnal xodimlari Pul– Robert Safyan, Denis Martin va Erik Gelman, ular menga faol, sabr-toqat va fidoyilik bilan yordam berishdi. Bu mening ajoyib adabiy agentim Jon Rayt va tinimsiz Tara Kalvarskiy Pul. Bular Teodor Aronson, Kevin Jonson, Marta Ortis va Aronson + Jonson + Oritz investitsiya konsalting kompaniyasining boshqa xodimlari bo'lib, ular bir qator qimmatli sharh va takliflarni bildirgan. Shuningdek, Piter L. Bernshteyn korporatsiyasi prezidenti Piter Bernshteyn, Uilyam Bernshteyn (Efficient Frontier Advisors), Jon Bogle (Vanguard Group asoschisi), Charlz Ellis (Grinvich Associates hammuassisi) va Lourens Sigel (investitsiya siyosati direktori) dan minnatdorman. Fond fondidagi tadqiqotlar). Men Uorren Baffet va Nina Munkga, shuningdek, Time Inc kompaniyasining tinimsiz xodimlariga chuqur minnatdorchilik bildiraman. Biznes axborot tadqiqot markazi; FridsonVision LLC bosh direktori Martin Fridson; Moliyaviy tadqiqotlar va tahlillar markazi prezidenti Govard Shilit; muharrir va nashriyotchi Ichki ma'lumotlar Robert Veres; Daniel Fuss (Loomis Sayles & Co), Barri Nelson (Advent Capital Management); AQSH moliya tarixi muzeyi xodimlari; Brayan Mattes va Gus Sauter (Vanguard guruhi); Jeyms Zaydel (RIA Tomson); Samilla Artamura va Shon Maklaflin (Lipper); Aleks Auerbax (Ibbotson Associates); Anette Darson (Morningstar); Jeyson Bram (Nyu-York Federal zaxira banki) va anonim qolishni istagan bir investitsiya fondi menejeri.

Lekin, eng avvalo, kechayu kunduz mehnat qilganim uchun uzoq vaqt azob chekkan xotinim va qizlarimdan minnatdorman. Ularning sevgisi va sabri bo'lmaganida, men hech narsa qila olmasdim.

Uorren Baffet

To'rtinchi nashrga so'zboshi

1950 yil boshida, 19 yoshimda, men ushbu kitobning birinchi nashrini o'qib chiqdim va bu investitsiya haqida yozilgan eng yaxshi narsa deb qaror qildim. O'shandan beri mening fikrim o'zgarmadi.

Bir umr muvaffaqiyatli investor bo'lish uchun sizga super yuqori IQ, murakkab biznes strategiyalari yoki ichki ma'lumotlar kerak emas. Sizga kerak bo'lgan narsa - sog'lom fikrga asoslangan qarorlar qabul qilish qobiliyati va his-tuyg'ularni nazorat qilish qobiliyati, ularning halokatli oqibatlarga olib kelishiga yo'l qo'ymaslikdir. Ushbu kitobda hissiy intizomga asoslangan investitsiya qilishning to'g'ri yondashuvi batafsil va tushunarli tarzda tasvirlangan.

Agar siz Grem tamoyillari asosida ish qilsangiz va u 8 va 20-boblarda bergan foydali maslahatlariga amal qilsangiz (bu tuyulishi mumkin bo'lgan darajada oson emas), natijalar kuzatiladi. Siz ajoyib muvaffaqiyatga erisha olasizmi? Bu sizning sa'y-harakatlaringiz va aql-zakovatingizga, shuningdek, investor butun hayoti davomida duch keladigan fond bozorining tebranishlari va injiqliklariga bog'liq bo'ladi. Bozor qanchalik mantiqsiz bo'lsa, aqlli investor uchun shuncha yaxshi bo'ladi. Grahamning maslahatiga amal qiling va siz ulardan biriga aylanib qolmasdan, birjaning injiqliklaridan foyda ko'rasiz.

Men uchun Benjamin Grem nafaqat ushbu kitobning muallifi va o'qituvchisi. U mening hayotimga deyarli otam kabi ta'sir qildi. 1976 yilda vafotidan ko'p o'tmay, men u haqida bir necha so'z yozdim Moliyaviy tahlilchilar jurnali. O'ylaymanki, ushbu kitobni o'qiganingizdan so'ng siz Grexemning men ta'kidlagan xizmatlarini qadrlay olasiz.

Benjamin Grem (1896-1976)

Benjamin Grexem 80 yoshga kirganida, u do'stlaridan biriga har kuni ahmoqona ish qilishni, yangi narsa yaratishni va saxovatli bo'lishni xohlayotganini aytdi.

Hayot maqsadining bu o'ziga xos tarzda ifodalanishi insonning o'z fikrlarini sodda va kamtarona, juda nozik tarzda, axloqsiz va ustozlik ohangiga tushmasdan ifoda etishning ajoyib qobiliyatidan dalolat beradi.

Gremni o‘qiganlar uning g‘oyalari naqadar innovatsion ekanligini yaxshi bilishadi. Talabalar va izdoshlar o'qituvchi va yangi nazariya muallifini ortda qoldirmasliklari tez-tez uchramaydi. Ammo bugungi kunda, investitsiya kabi tartibsiz va chalkash sohaga mantiqiy va tizimli tushuntirish olib kelgan kitob nashr etilganidan 40 yil o'tib, har qanday qimmatli qog'ozlar tahlilchisi Grem bilan solishtirishi dargumon. G'oyalar bir necha oy ichida eskirib ketadigan sohada Benjamin Grem tamoyillari buzilmas bo'lib qoladi. Bundan tashqari, boshqa, chayqaladigan mantiqiy tuzilmalarni supurib tashlaydigan moliyaviy tartibsizliklar davrida bu tamoyillarning qiymati o'sib boradi va yanada ravshan bo'ladi. Gremning maslahati har doim unga amal qilganlarga yordam beradi va hatto kamroq qobiliyatli investorlarga o'zlarining iqtidorli birodarlaridan ustun turishga imkon beradi, ular ko'pincha moda va mashhur mutaxassislarning ko'rsatmalariga rioya qilganliklari uchun xato qilishadi.

Ajablanarlisi shundaki, Gremning investor sifatidagi obro'si umuman bitta muammoni hal qilishda aqliy kuchlarni qasddan jamlash natijasi emas edi. Grem tor professional emas edi. Toʻgʻrirogʻi, u keng maʼnoda mutafakkir boʻlib, uning nazariyasi kuchli intellektning oʻziga xos “qoʻshimcha mahsuli” edi – men tanigan hech kimga ega boʻlmagan aql edi. U hamma narsani tom ma'noda esladi, yangi bilimlarga chanqoq edi va bir qarashda butunlay boshqa sohalarga tegishli bo'lgan muammolarni hal qilish uchun undan qanday foydalanishni bilardi. U nima haqida gapirmasin, uning fikrlari parvoziga ergashish haqiqiy zavq edi.

Grexemni olomondan ajratib turadigan yana bir fazilat bor edi. Men saxiylik haqida gapiryapman. Men uchun u o'qituvchi, ish beruvchi va do'st edi. U kim bilan - shogirdlar, qo'l ostidagilar, do'stlar bilan muomala qilishdan qat'i nazar, u doimo o'zini mutlaqo ochiq tutgan, o'z fikrlarini erkin bildirgan, odamlar uchun vaqt va kuchni ayamagan. Biror narsani aniqlamoqchimisiz? Benga boring. Yordam yoki maslahat kerakmi? Ben albatta yordam beradi.

Valter Lippman boshqa odamlar dam oladigan daraxtlarni o'tqazadigan odamlar haqida hayrat bilan gapirdi. Ben Graham shunday odam edi.

Moliyaviy tahlilchilar jurnali 1976 yil noyabr-dekabr

Jeyson Tsvayg

Benjamin Grexem haqida bir necha so'z

Benjamin Grem kim va nega biz uning maslahatiga quloq tutishimiz kerak?

U nafaqat sayyorada yashagan eng yaxshi investorlardan biri, balki investitsiyalarning amaliy jihatlarini o'rganishga o'zini bag'ishlagan eng buyuk mutafakkir ham edi. Gremgacha sarmoyadorlar maxsus gildiya a'zolariga o'xshab, o'ziga xos o'rta asrlar maxfiy jamiyati bo'lib, asosan xurofot, idrok va maxfiy marosimlarga tayangan. Gremning “Xavfsizlik tahlili” kitobi qoloq hunarmandlarni zamonaviy mutaxassislarga aylantirgan darslikka aylandi.

"Aqlli investor" muallifi birinchi bo'lib individual investorlarga investitsiyaning hissiy jihatlari va moliyaviy muvaffaqiyatga erishish uchun kalit bo'lgan tahliliy vositalar haqida o'rgatadi. Ushbu asar hali ham keng kitobxonlar uchun investitsiya faoliyati bo'yicha eng yaxshi qo'llanma bo'lib qolmoqda. Bu 1987 yilda jurnalda ish boshlaganimda o‘qigan birinchi kitobim edi. Forbes muxbir sifatida. Meni Gremning ertami-kechmi buqa bozori muqarrar ravishda qulashi haqidagi gapi hayratda qoldirdi. O'sha yilning oktyabr oyida Amerika fond bozori o'z tarixidagi eng yomon bir kunlik pasayishdan aziyat chekdi va men Grexemning haq ekaniga amin bo'ldim. (Bugungi kunda, 1990-yillarning oxirlarida fond bozorining vahshiy yurishi va 2000-yil boshida uning qulashi ortidan, Intelligent Investor haqiqatan ham bashoratli ko'rinadi.)

Graham o'z nazariyasiga qiyin yo'l bilan keldi. U o'nlab yillar davomida o'z tajribasidan fond bozori tarixi va psixologiyasini o'rgandi, ko'pincha moliyaviy yo'qotishlarning achchiqligini boshdan kechirdi.

Benjamin Grem (Grossbaum) 1894 yil 9 mayda Londonda tug‘ilgan. Uning otasi xitoy chinni buyumlari - haykalchalar va boshqa turli xil idishlar bilan savdo qilgan. Ben bir yoshga to'lganda, oila Nyu-Yorkka ko'chib o'tdi. Avvaliga ular yaxshi yashashdi - Beshinchi avenyudagi yaxshi kvartira, xizmatkor, oshpaz va frantsuz gubernatori. Ammo 1903 yilda Benning otasi vafot etdi, Xitoy chinni savdosi tanazzulga yuz tutdi va oila qashshoqlikni boshdan kechirdi. Benning onasi o'z uyida pansionat ochdi, keyin qarzga olingan pul bilan birjada chayqovchilik qila boshladi va 1907 yilgi fond bozori qulashi paytida bankrot bo'ldi. Ben umrining oxirigacha onasining chekini naqd qilish uchun borgan bankda boshdan kechirgan xorlikni unuta olmadi. Kassir resepsiyonistdan so'radi: "Biz Doroti Grossbaumga kamida besh dollar bera olamizmi?"

Yaxshiyamki, Grem Kolumbiya universitetida stipendiya oldi, u erda uning qobiliyatlari to'liq namoyon bo'ldi. U o'z sinfida ikkinchi bo'lib, 1914 yilda bitirgan. Unga birdaniga uchta kafedra (ingliz tili, falsafa va matematika) tomonidan ish taklif qilingan. O'sha paytda u endigina 20 yoshda edi.

Grem universitetda qolishi mumkin edi, lekin uni akademik yo'lga qiziqtirmadi. U o‘zini Uoll-stritda sinab ko‘rishga qaror qildi va obligatsiyalar bo‘yicha bitimlar bo‘yicha ixtisoslashgan firmada oddiy xodim bo‘lib ishga kirdi. Ko'p o'tmay, Ben tahlilchi lavozimini oldi, keyin sherik bo'ldi va keyin o'zining investitsiya kompaniyasini yaratdi.

Dot-com portlashi va undan keyingi halokat Grexemni umuman hayratga solmagan bo'lardi. U 1919-yil aprel oyida shunga o'xshash voqeani boshdan kechirgan. U o'sha paytda gullab-yashnagan avtokompaniya Savold Tire savdosining birinchi kunida 250% foyda ko'rgan. Oktyabr oyida kompaniya firibgarlikda ayblandi va uning aksiyalari qadrsiz bo'lib qoldi.

Grem qimmatli qog'ozlar bo'yicha nufuzli tahlilchiga aylandi. U ularni mikroskop ostida, aytish mumkinki, molekulyar darajada tekshirdi. 1925 yilda Davlatlararo Savdo Komissiyasi bilan neft tashuvchi kompaniyalarning loyqa yozuvlarini o'rganayotganda, Ben aktsiyalari 65 dollarga sotiladigan Northern Pipe Line kompaniyasi o'z kapitalining muhim qismini asosiy obligatsiyalarda (har bir aksiya uchun 80 dollar) ushlab turishini aniqladi. ). U kompaniyaning aktsiyalarini sotib oldi, dividendlarni ko'paytirish uchun uning rahbariyatini oldi va uch yildan so'ng qimmatli qog'ozlarni 110 dollarga sotdi.

1929-1932 yillardagi Buyuk Depressiya davrida katta yo'qotishlarga qaramay, u kapitalining 70 foizini yo'qotganida, Grem omon qolishga muvaffaq bo'ldi va keyinchalik gullab-yashnadi, hatto buqa bozorlarining qulashidan ham foyda ko'rdi. Dastlabki bosqichda Grahamning investitsiya faoliyati natijalari haqida deyarli hech narsa ma'lum emas, lekin 1936 yildan 1956 yilgacha (ya'ni iste'foga chiqishidan oldin) Graham-Newman Corp investitsiya kompaniyasining o'rtacha yillik foydasi. Birja bozorining o'rtacha daromadi 12,2% bo'lgan 14,7% ga yetdi. O'sha paytda bu Uoll-strit tarixidagi eng yaxshi spektakllardan biri edi.

Grem qanday qilib bunday natijalarga erishdi? Uning ajoyib aql-zakovati sog'lom fikr va katta tajriba bilan uyg'unlashib, unga butun hayoti davomida ishlagan va bugungi kungacha eskirmagan aqlli investitsiyalarning asosiy tamoyillarini shakllantirishga imkon berdi. Bu tamoyillar.

Aksiya shunchaki ticker yoki virtual haqiqatning bir turi emas, balki uning egasining aktsiyalarning narxiga bog'liq bo'lmagan haqiqiy qiymatga ega bo'lgan ma'lum biznesdagi egalik ulushiga bo'lgan huquqini tasdiqlovchi hujjatdir.

Qimmatli qog'ozlar bozori o'zini mayatnik kabi tutadi: u doimo u yoqdan-bu yoqqa tebranadi - asossiz nekbinlikdan (aktsiyalar ortiqcha baholanganda) asossiz pessimizmgacha (aktsiyalar kam baholanganda). Aqlli investor - optimistlarga qimmatli qog'ozlarni sotadigan va pessimistlardan sotib oladigan realist.

Investitsiyaning kelajakdagi narxi uning bugungi narxiga bog'liq. Bugun to'layotgan narx qancha yuqori bo'lsa, kelajakda daromadingiz shunchalik past bo'ladi.

Qanchalik ehtiyotkor bo'lishingizdan qat'iy nazar, hech qanday investor hisoblab bo'lmaydigan xavf bor - xatolik ehtimoli. Ushbu xavfni faqat Grexem "xavfsizlik chegarasi" deb atagan narsaga ega bo'lish, ya'ni investitsiya qanchalik jozibador ko'rinmasin, hech qachon ortiqcha to'lamaslik orqali kamaytirish mumkin.

Sizning moliyaviy muvaffaqiyatingiz siri sizning ichingizda. Faqatgina fond bozoriga tanqidiy munosabatda bo'lish, Uoll-stritdagi "haqiqatlarni" nominal qiymatida qabul qilmaslik va Olimpiya xotirjamligi bilan investitsiya qilish orqali, hatto ayiq bozorlarida ham doimiy foyda olishingiz mumkin. Intizom va jasorat bilan siz hech kimning investitsiya qarorlaringizga ta'sir qilishiga yo'l qo'ymasdan, bozor kayfiyatidagi tushunarsiz o'zgarishlarga dosh bera olasiz. Oxir-oqibat, investitsiyalaringiz qanday amalga oshirilishi muhim emas. O'zingizni qanday tutishingiz muhim.

The Intelligent Investor jurnalining yangi, qayta ko‘rib chiqilgan nashrining maqsadi Grem g‘oyalari zamonaviy sharoitda qanday ishlashini ko‘rsatishdan iborat. Muallif matni o‘zgarishsiz qoldirilgan, barcha tushuntirishlar izohlarda berilgan. Har bir bobdan so‘ng Grexem tamoyillari bugungi kunda ham investorlar uchun qanchalik dolzarb va foydali ekanini yaqqol ko‘rsatish uchun yaqin o‘tmishdagi misollardan foydalanadigan sharhlar beriladi.

Bu kitobni birinchi marta o'qiydiganlarga havasim keladi. Qanchadan-qancha yangi narsalarni o'rganishadi, ular qanday zavqlanishadi! Kitobni uchinchi yoki to‘rtinchi marta o‘qiydiganlarga ham havasim keladi. Har qanday klassik singari, bu kitob ham dunyoqarashimizni o'zgartiradi va bizni o'zgartirib, o'zini o'zgartiradi. Qanchalik ko'p odam o'qisa, shuncha yaxshi bo'ladi. Graham kabi murabbiy bilan siz aqlli investorga aylanasiz.

Muqaddima

Bu kitob nima haqida?

Ushbu kitobning maqsadi professional bo'lmagan investorlarga investitsiya siyosatini ishlab chiqish va amalga oshirishning nozik tomonlarini tushunishga yordam berishdir. Qimmatli qog'ozlar bozorini tahlil qilish usullari haqida nisbatan kam aytilgan. Asosiy e'tibor investitsiya tamoyillari va investorlarning xatti-harakatlariga qaratilgan. Shu bilan birga, biz Nyu-York fond birjasining kotirovka ro'yxatiga qo'shni bo'lgan bir qator kompaniyalar aktsiyalarini juftlik bilan taqqoslashning bir nechta qisqacha misollarini keltiramiz. Bu investor investitsiyalarni, shu jumladan aktsiyalarni va obligatsiyalarni tanlashda birinchi navbatda nimalarga e'tibor berish kerakligini tushunishga yordam beradi.

Kitobda moliyaviy bozorlar dinamikasining ko'plab tarixiy misollari, jumladan, juda uzoq o'tmishdagi misollar mavjud. Qimmatli qog'ozlarga oqilona sarmoya kiritish uchun, avvalo, har xil turdagi obligatsiyalar va aktsiyalarning muayyan vaziyatlarda qanday harakat qilishini bilishingiz kerak. Uoll Strit uchun Jorj Santayananing mashhur ogohlantirishi juda mos keladi: "O'tmishni eslamaydiganlar uni qayta tiklashga mahkumdirlar".

Ushbu kitob chayqovchilar uchun emas, balki investorlar uchun yozilgan va uning asosiy maqsadi birinchi va ikkinchisi o'rtasidagi fundamental farqlarni (ko'pincha unutilgan) ko'rsatishdir. Bu kitob "uch kun ichida qanday qilib millioner bo'lish" haqida emas. Gap Uoll-strit yoki boshqa biznes orqali qanday qilib osonlik bilan boyib ketish haqida emas. Moliyaviy tarixdan ko'p jihatdan juda ibratli bir misol keltirish o'rinlidir. 1929-yilning og'ir yilida butun mamlakat va Uoll-strit yaxshi biladigan Jon Raskob nashr etilgan. Ayollar uyi jurnali"Har bir inson boy bo'lishi kerak" maqolasida kapitalizmning afzalliklarini ulug'lagan. Uning asosiy g‘oyasi shundan iborat ediki, ishonchli fond bozori vositalariga sarmoya kiritish uchun oyiga bor-yo‘g‘i 15 dollar ajratish va bu investitsiyalardan olingan daromaddan yangi qimmatli qog‘ozlar sotib olish uchun foydalanish orqali siz 20 yil davomida jami 3600 dollar sarmoya kiritib, 80 000 dollar ishlashingiz mumkin.Agar General Motors moliyaviy magnat to'g'ri edi, boylikka yo'l juda oddiy bo'lardi. Lekin u haq edi? Eng qo'pol hisob-kitoblarga ko'ra, 1929 yildan 1948 yilgacha Dow Jones Industrial Average hisob-kitobiga kiritilgan 30 ta kompaniyaning aktsiyalariga sarmoya kiritgan investor 1949 yil boshida taxminan 8500 dollarga ega bo'lar edi, ya'ni va'da qilingan 80 000 dollardan sezilarli darajada kam. Bu hisob-kitoblar shuni ko'rsatadiki, hech qachon optimistik prognoz va va'dalarga ishonmaslik kerak. Biroq, shuni ta'kidlash kerakki, 20 yil davomida birja savdosida to'plangan daromad 8% dan ortiq bo'ladi. Va bu, hisob-kitob davrining boshida Dow Jones indeksi 300 punkt darajasida bo'lgan va 1948 yil oxirida u 177 punktga tushganiga qaramay. Ushbu misol bozor kon'yunkturasidan qat'i nazar, ma'lum miqdorda ishonchli aktsiyalarni muntazam (oylik) sotib olish samaradorligi foydasiga kuchli dalil bo'lib xizmat qilishi mumkin. Ushbu usul o'rtacha yagona investitsiya usuli sifatida tanilgan.

Ushbu kitob, yuqorida aytib o'tilganidek, chayqovchilar yoki treyderlar uchun emas. Qoida tariqasida, qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish vaqtini tanlashda ular grafikalar va texnik tahlilning boshqa usullaridan foydalanadilar. Bunday tahlilning deyarli barcha usullari asosida yotgan printsip - bu zarur sotib olish aktsiyaning narxi yoki umuman fond bozori o'sib borayotganida va sotish narxlar tushganda. Ushbu tamoyil boshqa har qanday biznesga mutlaqo ziddir va Uoll-stritda barqaror muvaffaqiyatni ta'minlashi dargumon. Bozordagi o‘z tajribamiz ham, 50 yil davomida olib borilgan tadqiqotlar shuni ko‘rsatadiki, hech bir odam bozorni doimiy ravishda yoki hech bo‘lmaganda uzoq vaqt davomida kuzatib, foyda ko‘rmagan. Ishonchimiz komilki, bu yondashuv qanchalik mashhur bo'lsa, shunchalik noto'g'ri. Albatta, hech kim bizning fikrimizni yakuniy haqiqat deb hisoblashga majbur emas, lekin keyinroq biz mashhur Dow nazariyasini qisqacha muhokama qilish orqali yuqorida aytib o'tamiz.

Intelligent Investor 1949-yilda nashr etilgan. O‘shandan beri u taxminan har besh yilda bir marta nashr etiladi. Sizning qo'lingizda yangi tahrirlangan nashr 1965 yildagi so'nggi nashrdan beri bozorda sodir bo'lgan ba'zi o'zgarishlarni ko'rib chiqadi, xususan:

1. Asosiy obligatsiyalar bo'yicha foiz stavkalarining misli ko'rilmagan o'sishi.

2. 1970 yil may oyida yakunlangan yetakchi aktsiyalarning taxminan 35% ga qisqarishi. Bu taxminan 30 yil ichidagi eng katta foiz pasayishi edi. (Ko'p sonli kamroq ishonchli aktsiyalar yanada tushib ketdi.)

3. Doimiy, hatto 1970 yilda umuman ishbilarmonlik faolligining pasayishiga qaramay, ishlab chiqaruvchilar va iste'mol narxlarining oshishi.

4. Konglomerat kompaniyalari, franchayzing va biznes va moliya sohasidagi boshqa innovatsiyalarni jadal rivojlantirish (shu jumladan, listing qilinmagan aktsiyalardan foydalangan holda murakkab sxemalarning paydo bo'lishi (1); birja varrantlari bo'yicha optsionlardan keng foydalanish; investorlarni chalg'ituvchi firma nomlaridan foydalanish; xorijiy banklar va boshqalar).

5. Mamlakatning eng yirik temir yo'l kompaniyasining bankrot bo'lishi, ko'plab ilgari barqaror bo'lgan kompaniyalarning qisqa va uzoq muddatli qarzlarining haddan tashqari o'sishi va ayrim Wall Street kompaniyalarining to'lov qobiliyati bilan bog'liq muammolarning paydo bo'lishi.

6. Investitsiya fondlari, shu jumladan banklar tomonidan boshqariladigan trastlar boshqaruvchilarining yuqori moliyaviy ko‘rsatkichlarga haddan tashqari ishtiyoqi. Ushbu sevimli mashg'ulotning natijalari tashvishlidir.

Quyida biz ushbu tendentsiyalarni batafsil ko'rib chiqamiz. Ulardan ba'zilari bilan bog'liq holda, oldingi nashrda keltirilgan xulosalarni yangilash va urg'uni biroz o'zgartirish kerak bo'ladi. Aqlli investitsiyalarning asosiy tamoyillari o'zgarishsiz qolmoqda, ammo ularni amaliy qo'llash moliyaviy mexanizmlar va investitsiya muhitidagi katta o'zgarishlarni hisobga olgan holda tuzatishlarni talab qiladi.

Bizning e'tiqodlarimiz ushbu nashrni tayyorlashda sinovdan o'tkazildi, uning birinchi versiyasi 1971 yil yanvar oyida yakunlandi. O'sha vaqt ichida Dow Jones sanoat o'rtacha ko'rsatkichi sezilarli darajada ko'tarildi - 1970 yildagi 632 balldan 1971 yilda 951 ballgacha. Shu bilan birga, bozorda optimizm ham kuchaydi. Matnning yakuniy versiyasi 1971 yil noyabr oyida yakunlanganida, fond bozori yangi turg'unlikni kutayotgan edi va Dow Jones Industrial Average 797 punktga tushib ketdi. Bozor ishtirokchilarining xavotirlari ham kuchaydi. Biroq, biz ushbu voqealar kitobning birinchi nashri 1949 yilda nashr etilganidan beri deyarli o'zgarmagan investitsiya siyosati haqidagi fikrlarimizni silkitishiga yo'l qo'ymadik.

1969-1970 yillardagi fond bozori siqilishi so'nggi yigirma yil ichida paydo bo'lgan illyuziyani tarqatib yuborishi kerak edi. Bu eng yirik kompaniyalarning aktsiyalarini istalgan vaqtda va istalgan narxda sotib olishdan iborat edi, bu nafaqat oxirida kafolatlangan foyda bilan, balki har qanday joriy yo'qotishlar keyingi sakrash bilan tezda qoplanishiga ishonch bilan. fond bozoridagi narxlarda. Bu haqiqat bo'lish uchun juda yaxshi edi. Qimmatli qog'ozlar bozori normal holatga qaytdi. Spekulyatorlar ham, investorlar ham jiddiy va, ehtimol, uzoq davom etadigan ko'tarilish va pasayishlarga yana bir bor tayyorgarlik ko'rishlari kerak edi.

Ikkinchi va uchinchi darajali kompaniyalarning, ayniqsa yaqinda fond bozorida sotiladigan kompaniyalarning aktsiyalari uchun yaqinda bozorning qulashi natijasida egalarining yo'qotishlari halokatli bo'ldi. Aslida, bu avval ham sodir bo'lgan - 1961-1962 yillarda shunga o'xshash narsa sodir bo'lgan, ammo bu safar ba'zi investitsiya fondlarining portfellarida ko'plab spekulyativ va aniq baholangan ikkinchi va uchinchi darajali aktsiyalar mavjud edi. Ko‘rinib turibdiki, asossiz ishtiyoq boshqa joyda yaxshi ekanini faqat fond bozoriga yangi boshlanuvchilargina unutishadi, lekin bu muqarrar ravishda halokatga olib keladigan Uoll-stritda emas.

Biz hal qilishimiz kerak bo'lgan muhim muammo - bu asosiy obligatsiyalar bo'yicha foiz stavkalarining katta o'sishi edi. 1967 yil oxiridan beri ular aktsiyalarning dividend daromadidan ikki baravar ko'proq daromad keltirdilar. 1972 yil boshida asosiy obligatsiyalar bo'yicha daromadlilik 7,19% ga yetdi, sanoat zaxiralari bo'yicha daromad esa atigi 2,76% ni tashkil etdi. (1964 yil oxirida bu ko'rsatkichlar mos ravishda 4,40% va 2,92% edi.) Tasavvur qilish qiyin, bu kitob 1949 yilda birinchi marta nashr etilganda, vaziyat butunlay teskari edi: obligatsiyalar daromadi atigi 2,66%, aksiyalar uchun esa 6,82% (2). Oldingi nashrlarda biz konservativ investorlarga investitsiya portfeliga kamida 25% aktsiyalarni kiritishni qat'iy tavsiya qildik va odatda kapitalni ushbu ikki turdagi qimmatli qog'ozlar o'rtasida teng taqsimlashni tavsiya qildik. Bugungi kunda savol tug'iladi: agar obligatsiyalar bo'yicha daromadlilik aktsiyalarning daromadliligidan yuqori bo'lsa, bu investitsiya portfelini faqat obligatsiyalardan shakllantirish kerakligini anglatadimi - hech bo'lmaganda ushbu ikki turdagi qimmatli qog'ozlar bo'yicha daromadlilik nisbati tenglashtirilgunga qadar (va biz taxmin qilamiz) bu shunday bo'ladi)? Albatta, bu savolga javob berish uchun o'sib borayotgan inflyatsiyani hisobga olish muhimdir. Ushbu muammoga alohida bob bag'ishlangan.

Keyinchalik, biz ushbu kitob murojaat qilingan investorlarning ikki toifasi - passiv va faol o'rtasidagi asosiy farqlarni ko'rib chiqdik. Passiv investor birinchi navbatda jiddiy xatolar va yo'qotishlardan qochishga intiladi. Bundan tashqari, u doimo qaror qabul qilish zarurati bilan bog'liq qiyinchiliklar va tashvishlardan xalos bo'lishni xohlaydi. Faol investorning asosiy farqi shundaki, u o'z vaqtini va kuchini eng ishonchli va jozibador qimmatli qog'ozlarni tanlashga sarflaydi. O'nlab yillar davomida faol investor o'zining qo'shimcha harakatlari va mahorati passiv investorga qaraganda yuqori o'rtacha daromad bilan taqdirlanishiga amin bo'lishi mumkin edi. Bugun biz bunga shubha qilishimiz kerak. Ammo bir yil ichida yoki uzoq muddatda hamma narsa o'zgarishi mumkin. Shuning uchun biz o'tmishda mavjud bo'lgan va kelajakda ochilishi mumkin bo'lgan faol investitsiya imkoniyatlarini ko'rib chiqamiz.

Uzoq vaqt davomida investorlarning muvaffaqiyati birinchi navbatda iqtisodiyotning eng istiqbolli tarmoqlari va ushbu tarmoqlardagi istiqbolli kompaniyalarni tanlashga bog'liq degan nuqtai nazar hukmron edi. Misol uchun, istiqbolli sarmoyadorlar (yoki ularning istiqbolli maslahatchilari) uzoq vaqt davomida kompyuter sanoati va xususan International Business Machines (IBM) aktsiyalari, shuningdek, boshqa yuqori o'sish sur'atlari va kompaniyalari va'dalarini tan olishgan. Ammo bu bugungidek oson bo'lmadi. Bizning nuqtai nazarimizni aniqlashtirish uchun 1949 yil nashriga kiritilgan matndan bir parcha keltiramiz.

Bunday sarmoyadorlar qatoriga, masalan, aviakompaniya aktsiyalarining xaridorlari kiradi, ular ushbu aktsiyalarni hozirgi bozor tendentsiyasidan ham istiqbolliroq deb hisoblaydilar. Bizning kitobimiz ushbu investorlar uchun foydali bo'ladi, chunki biz ularga bozorda ishlashning o'ziga xos usullarini taklif qilamiz, balki ularni investitsiyalarga tanlangan yondashuvda yashiringan xavflardan ogohlantirishga harakat qilamiz.

Aviakompaniya aktsiyalarini sotib olish xavfli ulushga ega. Ha, havo qatnovi o'sishini oldindan aytish qiyin emas edi, bu esa aviakompaniyalar zaxiralarini investitsiya fondlari uchun juda jozibador qildi. Darhaqiqat, dastlab foyda o'sdi (o'sish sur'atlari kompyuter sanoatidagidan ham yuqori edi), lekin vaqt o'tishi bilan texnologik muammolar va ortiqcha ishlab chiqarish quvvati tufayli ular xavfli darajaga tusha boshladi. 1970 yilda havo qatnovining yuqori hajmiga qaramay, aviakompaniya aktsiyadorlari uchun yo'qotishlar 200 million dollarni tashkil etdi (Aviakompaniyalar 1945 va 1961 yillarda ham zarar ko'rgan). vaziyat yana takrorlandi: bu kompaniyalarning aktsiyalari umuman fond bozoridan pastroqqa tushdi. Vaqt shuni ko'rsatdiki, hatto eng malakali va yuqori haq to'lanadigan investitsiya fondi mutaxassislari ham sanoatning yaqin kelajagi haqida noto'g'ri edi.

Boshqa tomondan, investitsiya fondlari, garchi ular IBM aktsiyalariga katta miqdorda sarmoya kiritgan bo'lsalar ham (va bunda katta foyda olishgan), aktsiyalarning yuqori bahosi va sanoatning kelajakdagi o'sish sur'atlarini ishonch bilan bashorat qila olmasligi sababli, 3% dan ko'p bo'lmagan mablag'ni ushlab turishni afzal ko'rdilar. ularning aktivlari ushbu ajoyib kompaniyaning aktsiyalarida. Shuning uchun, bu ajoyib tanlov ularning moliyaviy ko'rsatkichlariga sezilarli ta'sir ko'rsatmadi. Bundan tashqari, ko'plab (agar hammasi bo'lmasa ham) boshqa kompyuter kompaniyalariga investitsiyalar foydasiz bo'lib chiqdi. Bu misollar ikki narsani eslatib, o'quvchilarni ogohlantirishga xizmat qiladi.

1. Ishbilarmonlik rivojlanishining aniq istiqbollari investorlarning foyda olishini kafolatlamaydi.

2. Mutaxassislar eng istiqbolli tarmoqlardagi eng istiqbolli kompaniyalarning aktsiyalarini tanlashning ishonchli usullarini taklif qila olmaydi.

Kitob muallifi investitsiya fondi menejeri sifatida yuqorida tavsiflangan yondashuvga amal qilmadi va shuning uchun o'quvchilarga tegishli tavsiyalarni taklif qila olmadi.

Ushbu kitob sahifalarida nima haqida gaplashamiz? Bizning asosiy maqsadimiz – o‘quvchini investitsiya jarayonida yo‘l qo‘yishi mumkin bo‘lgan jiddiy xatolardan ogohlantirish va unga maqbul investitsiya siyosatini ishlab chiqishda yordam berishdir. Investorlar psixologiyasiga katta e'tibor qaratiladi: axir, investorning asosiy muammosi, deyish mumkin, uning eng ashaddiy dushmani - o'zi. Shekspir yozganidek, "yulduzlarda emas, yo'q, sababini o'zimizdan izlang ...". Bu so'nggi o'n yilliklarda, konservativ investorlar fond bozorining his-tuyg'ulari va vasvasalari tufayli o'z xohishlariga qarshi aktsiyalarni sotib olishga majbur bo'lganlarida yaqqol namoyon bo'ldi. Umid qilamizki, bizning dalillarimiz va misollarimiz o'quvchilarga investitsiya qarorlarini qabul qilishda to'g'ri aqliy va hissiy pozitsiyani egallashga yordam beradi. Biz ishonamizki, fe'l-atvori ularga oqilona sarmoya kiritishga imkon beradigan oddiy odamlar, hatto moliya, buxgalteriya hisobi va qimmatli qog'ozlarni yaxshi bilsalar ham, tegishli belgilarga ega bo'lmaganlarga qaraganda ko'proq pul ishlashlari va to'plashlari mumkin.

Bundan tashqari, biz o'quvchilarda mutanosiblik hissi va hisob-kitob didini singdirishga umid qilamiz. Taxminan 100 tadan 99 ta aksiyani falon narxda sotib olish uchun arzon, falon narxlarda esa sotish uchun qimmat deb aytishimiz mumkin. Investor uchun eng muhim qoida har doim qancha pul to'lashi va puliga nima olishini hisobga olishdir. Ko'p yillar oldin ayollar jurnallaridan birida chop etilgan maqolada biz o'quvchilarga qimmatli parfyumeriya sotib olayotganda emas, balki sabzavot sotib olayotganda qimmatli qog'ozlarni sotib olishni maslahat bergan edik. So'nggi ikki yildagi eng katta yo'qotishlar (o'tmishdagi ko'plab yo'qotishlar kabi) aktsiyalarni sotib olayotganda investor: "Qancha?" Degan savolni berishni unutganligi natijasidir.

1970 yil iyun oyida "Qancha?" Degan savol tug'ildi. 9,40% sehrli ko'rsatkich bilan javob berish mumkin (kommunal kompaniyalarning birinchi toifali obligatsiyalarining yangi emissiyalari bo'yicha daromad). Bugungi kunda bu ko'rsatkich 7,3% ga tushdi, ammo bu bizning savolimizga javob berishi mumkin. Ehtiyotkorlik bilan ko'rib chiqilishi kerak bo'lgan boshqa javob variantlari mavjud. Va shunga qaramay, takror aytamiz, biz ham, o'quvchilarimiz ham, masalan, 1973-1977 yillardagi kabi vaziyatlarga oldindan tayyor bo'lishimiz kerak.

Shuningdek, biz o'quvchilarga aktsiyalarni investitsiya qilish bo'yicha keng qamrovli dasturni taklif qilmoqchimiz. Bu qisman ikkala turdagi investorlarga, qisman - faqat faollarga qaratilgan. O'quvchilar rioya qilishlari kerak bo'lgan asosiy talablardan biri ular narxi kompaniyaning haqiqiy aktivlari qiymatidan biroz yuqoriroq bo'lgan aktsiyalar bilan cheklanishi kerakligi g'alati tuyulishi mumkin. Biz ushbu "modaga mos kelmaydigan" maslahatni amaliy va psixologik sabablarga ko'ra beramiz. Tajriba shuni ko'rsatadiki, ko'plab istiqbolli kompaniyalarning aktsiyalari ushbu kompaniyalarning sof aktivlaridan bir necha barobar qimmatroq bo'lsa-da, bu aktsiyalarni sotib olgan investorlar fond bozorining tebranishlariga jiddiy bog'liq bo'lib qoladilar. Aksincha, aytaylik, kommunal xizmatlar kompaniyalarining aktsiyalarini sof aktivlari qiymatida sotib olgan investorlar, fond bozoridagi ko'rsatkichlardan qat'i nazar, o'zlarining ulushlarini maqbul narxda sotib olgan barqaror va rivojlanayotgan biznesning bir qismi bo'lib qoladilar. Uzoq muddatda bunday konservativ siyosat yuqori o'sish sur'atlarini kutish bilan investorlarni o'ziga tortadigan ajoyib kompaniyalarning aktsiyalarini hayajonli, ammo xavfli ov qilishdan ko'ra ko'proq foyda keltiradi.

Butun dunyo bo'ylab ko'plab qayta nashr etilgan global bestseller Benjamin Gremning (1894–1976) kitobi investitsiya siyosatini yaratish bo'yicha noyob qo'llanmadir. Muallif jahonga mashhur iqtisodchi va obro‘li professional investor qimmatli qog‘ozlar tahliliga emas, balki investitsiya tamoyillariga e’tibor qaratib, fond bozoridagi xatti-harakatlardan qat’i nazar, oqilona va ehtiyotkorlik bilan harakat qilish kerakligini taklif qiladi. Benjamin Grexem o'zini ehtiyotkor tadbirkordek tutadigan investor uchun qancha imkoniyatlar ochilganini ko'rsatadi. Muallifning investitsiyaga bo'lgan yondashuvlari - aylanma aktivlarga qiymat investitsiya qilish, tadbirkorlik va himoyalangan qiymatni investitsiyalash - hatto eng injiq bozorlarda ham ishonchli ishlaydigan bebaho vositalardir. Dunyoning yetakchi investorlari tomonidan o‘qituvchi sifatida e’tirof etilgan Benjamin Grem o‘quvchilarni bozor o‘zgarib tursa, har xil turdagi obligatsiyalar va qimmatli qog‘ozlar bilan aslida nima sodir bo‘lishi haqidagi bilimlar bilan ta’minlab, qimmatli qog‘ozlarga investitsiyalaringizdan maksimal darajada foydalanish bo‘yicha chinakam qimmatli maslahatlar beradi.

• Ism: Aqlli investor. Qiymatli investitsiya bo'yicha to'liq qo'llanma
• Muallif:
• Yil:
• Janr:

• Yuklab olish
• Ko'chirma

Aqlli investor. Qiymatli investitsiya bo'yicha to'liq qo'llanma
Benjamin Graham

Butun dunyo bo'ylab ko'plab qayta nashr etilgan global bestseller Benjamin Gremning (1894–1976) kitobi investitsiya siyosatini yaratish bo'yicha noyob qo'llanmadir. Muallif jahonga mashhur iqtisodchi va obro‘li professional investor qimmatli qog‘ozlar tahliliga emas, balki investitsiya tamoyillariga e’tibor qaratib, fond bozoridagi xatti-harakatlardan qat’i nazar, oqilona va ehtiyotkorlik bilan harakat qilish kerakligini taklif qiladi. Benjamin Grexem o'zini ehtiyotkor tadbirkordek tutadigan investor uchun qancha imkoniyatlar ochilganini ko'rsatadi. Muallifning investitsiyaga bo'lgan yondashuvlari - aylanma aktivlarga qiymat investitsiya qilish, tadbirkorlik va himoyalangan qiymatni investitsiyalash - hatto eng injiq bozorlarda ham ishonchli ishlaydigan bebaho vositalardir. Dunyoning yetakchi investorlari tomonidan o‘qituvchi sifatida e’tirof etilgan Benjamin Grem o‘quvchilarni bozor o‘zgarib tursa, har xil turdagi obligatsiyalar va qimmatli qog‘ozlar bilan aslida nima sodir bo‘lishi haqidagi bilimlar bilan ta’minlab, qimmatli qog‘ozlarga investitsiyalaringizdan maksimal darajada foydalanish bo‘yicha chinakam qimmatli maslahatlar beradi.

Benjamin Graham

Aqlli investor. Qiymatli investitsiya bo'yicha to'liq qo'llanma

Ushbu kitobning to'liq nomi "Aqlli investor: qimmatli investitsiya bo'yicha to'liq qo'llanma" (Intelligent Investor Qiymatli investitsiya bo'yicha aniq kitob ).

Kitob muallifi Benjamin Grexem, professional investor va ingliz tilidagi yo'nalish asoschisi " Qiymatli investitsiya", bu so'zma-so'z ma'noni anglatadi" qimmatli investitsiya».

• Internetda siz familiyaning imlosini " sifatida ko'rishingiz mumkin. Grem", Ingliz tilida yozilganidek Benjamin Graham, lekin uning familiyasi Graham deb talaffuz qilinadi.

Maqolaning bir qismi sifatida biz ushbu kitob va uning mazmuni bilan bog'liq asosiy fikrlarni ko'rib chiqamiz, siz uni qayerdan PDF, FB2, ePub, Mobi va boshqa formatlarda bepul yuklab olishingiz, audio kitobni tinglashingiz mumkinligini bilib olasiz. yoki onlayn o'qing.

Tarkibi: kitob Aqlli investor (Intellektual investor) 20 bobdan iborat bo'lib, chiqarilganidan beri faqat AQShda 5 marta qayta nashr etilgan 1949 yilda. Ko'pgina misollar Qo'shma Shtatlardagi iqtisodiy voqealarga, xususan Buyuk Depressiyaga asoslangan ( Grem Angliyada tug'ilgan, ammo AQShda o'sgan). Bundan tashqari, kitobda tasvirlangan hodisalarning mohiyatini batafsil tushuntiradigan sharhlar va qo'shimchalar mavjud.

Benjamin Grexemning "Aqlli investor" kitobini bepul yuklab oling

• “Aqlli investor”ni fb2.zip, epub, mobi.prc, a6.pdf, a4.pdf formatlarida sotib oling va yuklab oling
• Benjamin Grexem "Intelligent Investor" ni Fb2, ePub, PDF, Mobi-da sotib oling

Audiokitoblarni onlayn tinglang:

Benjamin Graham kitobidan asosiy g'oyalar

Avvalo, muallif aytmoqchi bo'lgan muhim va asosiy fikrlarni ta'kidlash kerak. Ular har qanday investor uchun asosiy tamoyillar bo'lib, uni chayqovchidan ajratib turadi. Kitobda aks ettirilgan asosiy fikrlar:

1. Qisqa muddatli investorlar yo'q. Uzoq muddatli investitsiyalar sarmoya kiritishning yagona yo'lidir va kamida bir necha oy davomida o'z portfelida aktsiyalarni ushlab turolmaganlar bozorda muvaffaqiyatsizlikka uchraydi.
2. Spekulyativ g'oyalar va investitsiyalar hech qachon aralashmasligi kerak. Bu haqiqat nafaqat savdo hisobiga, balki fikrlashga ham tegishli, chunki bu butunlay boshqa yo'nalishlar.
3. Giperaktiv harakatlardan voz kechish va kelajakni bashorat qilishga urinishlar- investor uchun eng kuchli sifat va qurol.
4. Xavfsizlik chegarasi- investorning muvaffaqiyatini belgilaydigan ikkita asosiy so'z.
5. Har doim hisobga oling, investor nima uchun va qancha to'laydi, undan qanday foyda oladi.
6. Bozor qanchalik oldindan aytib bo'lmaydigan bo'ladi, ko'proq investitsiya gullab-yashnaydi.

Bundan tashqari, kitob investitsiyalar bilan ishlash mexanizmining har bir komponentini belgilaydi ( , inflyatsiya o'sish sur'atlari, portfel siyosati tamoyillari va boshqalar), aqlli investordan ba'zi ko'rsatmalar beradi.

Yuqoridagi tamoyillarga rioya qilish sizga befoyda bashorat va bashoratlarga vaqt sarflamasdan, fond bozorida barqaror daromad olish va qulay narxlarni kutish imkonini beradi. Boshqacha qilib aytganda, chayqovchi emas, balki investor bo'ling.

Benjamin Gremning eng mashhur iborasi bu allegoriya " Janob bozor» ( inglizchada. Janob. Bozor). Uning mohiyati investor janob Market haddan tashqari inconstancy e'tibor bermaslik kerak, deb aslida yotadi. U bozordagi tushunmovchiliklardan foyda ko'rishi kerak, ularda qatnashmaslik kerak.

Shunday qilib, siz qanchalik ishonchli bo'lishidan qat'i nazar, o'zingizni bozordagi mantiqsiz harakatlar xayollari bilan oziqlantirmasdan, kompaniyaning haqiqiy faoliyatiga e'tibor qaratishingiz va dividendlar olishingiz kerak.

Muallif haqida bir oz - Benjamin Grem

Muallifning o'zi 1914 yilda Nyuburger, Henderson & Loeb brokerlik uyida haftasiga 12 dollar evaziga messenjer sifatida ishlay boshlagan, u doskadagi birja kotirovkalarini kuzatib, uni joriy stavkalar bilan to'ldirgan. 1919 yilda uning daromadi 600 000 dollardan oshdi.

Etti yil o'tgach, Benjamin Grexem va uning sherigi investitsiya kompaniyasini tashkil qildi Grem-Nyuman(sherikning ismi Jerom Nyuman edi), u erda yosh Uorren Baffet ishga joylashdi.

Shu bilan birga, Grem Kolumbiya universitetida moliya bo'yicha kursni o'qidi.

1934 yildan beri u uchta kitob yozgan:

1. Xavfsizlik tahlili ( Xavfsizlik tahlili), 1934
2. Kompaniyaning moliyaviy hisobotlarini tahlil qilish ( Moliyaviy hisobotlarni sharhlash ), 1937
3. Aqlli investor ( Intellektual investor), 1949

Bu yillarga qaramay, uning kitoblari hanuzgacha dolzarb bo'lib, ko'pchilik uchun o'z turidagi eng foydali "Injil" hisoblanadi.

Bu kitobni o‘qib ulg‘aygan va uni hayotidagi eng foydali deb bilgan Uorren Baffetning o‘zidan tashqari, Irving Kan, Valter Shloss va boshqa mashhur kishilar ham tavsiya qiladilar.

• Quyidagi havoladan foydalanib, nashriyot veb-saytiga o'ting va kitobning qog'oz yoki elektron (ePub) versiyasini sotib olishingiz mumkin.

“Aqlli investor” fond bozori imkoniyatlaridan o‘z kapitalini ko‘paytirish uchun oqilona foydalanishni istagan har bir kishining kitob javonida bo‘lishi kerak bo‘lgan kitoblardan biridir.

1949 yilda birinchi nashr etilganidan buyon o'nlab yillar davomida fond bozorining haqiqiy Injiliga aylangan Benjamin Gremning klassik asari o'quvchiga narxlar va qimmatli qog'ozlarning haqiqiy qiymatini solishtirishga asoslangan kuchli investitsiya usulini taqdim etadi.

Uorren Baffet: To'rtinchi nashrga kirish so'zi

Men bu kitobning birinchi nashrini 1950 yil boshida, 19 yoshimda o‘qiganman. O'sha paytda men buni investitsiya bo'yicha yozilgan eng yaxshi kitob deb o'ylardim. Men hali ham shunday deb o'ylayman.

Sarmoya kiritishda muvaffaqiyatga erishish uchun g'ayritabiiy yuqori IQ, biznesga g'ayrioddiy yondashuv yoki ichki ma'lumotlarga ega bo'lishni talab qilmaydi. Muvaffaqiyat to'g'ri qaror qabul qilish va his-tuyg'ularingizni nazorat qilish qobiliyatini talab qiladi, bu sizning usulingizni uning halokatli kuchidan himoya qiladi. Ushbu kitobda tegishli yondashuv aniq va aniq tasvirlangan. Avvalo, siz hissiy intizomga amal qilishingiz kerak.

Kitob keng kitobxonlar doirasini qiziqtiradi. Bu individual va professional investorlar uchun ma'lumotnoma bo'lib xizmat qilishi mumkin. Bu, ayniqsa, magistrantlar, aspirantlar va o'qituvchilar uchun foydalidir, chunki deyarli har bir bobda fond bozorida o'nlab yillar davomida rivojlanib kelayotgan tendentsiyalarning umumlashtirilgan, tizimli ko'rinishi keltirilgan.

Kitob sarmoya va chayqovchilik o'rtasidagi asosiy farqlarni ko'rib chiqadi; investorlarning ikki turi - faol va passiv - va ularning har birining investitsiya strategiyalarining xususiyatlari tavsiflanadi.

Benjamin Grexemning "Aqlli investor" kitobining tavsifi

Benjamin Grexem odamning puli borligi uning bozorda muvaffaqiyatga erishishi shart emasligiga amin edi. Siz birjadagi vaziyatni bashorat qila olishingiz, hamma narsani bir qadam oldinda tahlil qilishingiz va mablag'larni to'g'ri investitsiya qilishingiz kerak. Faqat bu holatda siz uzoq kutilgan foyda olishingiz mumkin. Muallif ko'p yillar davomida muvaffaqiyatli faoliyat yuritib kelayotgan investitsiya qilishning o'ziga xos usullari va yondashuvlarini ishlab chiqdi. U ularni noyob qo'llanmada o'quvchilar bilan baham ko'radi " Aqlli investor. Qiymatli investitsiya bo'yicha to'liq qo'llanma».

Muallif o'quvchini optimal portfel siyosatining asosiy qoidalarini chuqur tahlil qilishni taklif qiladi, investitsiyalar uchun mos ob'ektlarni tanlash haqida gapiradi, inflyatsiya va uni chetlab o'tish yo'llari haqida gapiradi. Kitobdan o'quvchi passiv investorni faoldan nima ajratib turishini tushunadi va "o'sish zahiralari", "bozor tebranishlari", "ishlash fondlari" kabi tushunchalarni bilib oladi. Har bir bobning oxirida uning markaziy postulatlari haqida batafsil sharhlar mavjud.

Benjamin Grexemning o'zi ta'kidlaganidek, uning ishining maqsadi "investitsiya siyosatini ishlab chiqish va amalga oshirishning nozik tomonlarini tushunish uchun oddiy investorlarga yordam berish". Intelligent Investor birinchi marta investorlarga bozor foiz stavkalarini aktivlarning haqiqiy qiymatiga solishtirish usullariga asoslangan foydali investitsiya variantlarini ishlab chiqish uchun sifatli vositalarni taqdim etadi. Kitob bozorda g'alaba qozonish sirlarini ochib bermaydi, lekin u quyidagi muhim narsalarni o'rgatadi:

• oldini olish mumkin bo'lmagan yo'qotishlarni minimallashtirish;
• muntazam, munosib foyda olish imkoniyatini oshirish;
• o'z vaqtida to'xtashni o'rganing - haddan tashqari shoshqaloqlik investorlarga o'z imkoniyatlarini to'liq ro'yobga chiqarishga imkon bermaydi.

"Aqlli investor" kitobiga sharhlar

"Aqlli investor"ning birinchi nashri 1950 yilda nashr etilgan. Uorren Baffet, amerikalik ishbilarmon, o'sha paytdagi kitobni "investitsiya haqida yozilgan eng yaxshi narsa" deb atagan. Yillar o'tdi, Baffet 100 million dollardan ortiq boyligi bilan dunyodagi eng yirik investorlardan biriga aylandi, lekin u hech qachon fikridan qaytmadi. Benjamin Grexemning ishi bir necha yilda bir marta nashr etiladi va investitsiya haqidagi eng mashhur kitoblardan biridir.

Uorren Baffet kitobning so‘zboshisida iste’dodli investor Grexem va uning g‘oyalari haqida shunday deydi: “Grem maslahatiga amal qiling, shunda siz fond bozoridagi injiqliklardan ulardan biriga aylanib qolmasdan, foyda ko‘rasiz. Men uchun Benjamin Grem nafaqat ushbu kitobning muallifi va o'qituvchisi. U mening hayotimga deyarli otam kabi ta'sir qildi."

Amerikalik jurnalist va moliya mutaxassisi Jeyson Tsvayg ham “Aqlli investor” muallifi haqida bir necha so‘z aytdi: “Bu kitobni birinchi marta o‘qiydiganlarga havasim keladi. Qanchadan-qancha yangi narsalarni o'rganishadi, ular qanday zavqlanishadi! Kitobni uchinchi yoki to‘rtinchi marta o‘qiydiganlarga ham havasim keladi. Har qanday klassik singari, bu kitob ham dunyoqarashimizni o‘zgartiradi va bizni o‘zgartirish orqali o‘zini ham o‘zgartiradi”. Tsvaygning ishonchi komilki, Grem kabi ustozi bilan har kim aqlli investorga aylanishi mumkin.

Benjamin Grexemning "Aqlli investor" kitobini yuklab oling

1. Kitob "Aqlli investor. Qiymatli investitsiya bo'yicha to'liq qo'llanmani Liters veb-saytida fb2, epub, pdf, mobi formatlarida sotib olish va yuklab olish mumkin.
2. Benjamin Grexem kitobining epub formatidagi elektron versiyasini Alpina Publisher veb-saytidan sotib olishingiz va yuklab olishingiz mumkin.
3. Siz Mybook veb-saytida to'langan premium obunani sotib olib, Grahamning "Intelligent Investor" kitobini onlayn o'qishingiz mumkin.
4. Grahamning "Aqlli investor" asarini Libkingda bepul onlayn o'qishingiz mumkin.

"Aqlli investor" kitobidan 5 ta postulat

Kitobda "Aqlli investor. Qiymatli investitsiya bo'yicha to'liq qo'llanma muallif o'quvchi e'tiborini har qanday investor, boshlang'ich yoki professional uchun muhim bo'lgan g'oyalarga qaratadi. Ushbu tamoyillarga rioya qilish sizga qulay bozor konyunkturasini kutish va foydasiz prognozlar va bashoratlarga chalg'imasdan muntazam daromad olish imkonini beradi. Ularning yordami bilan o'quvchi chayqovchi emas, balki haqiqiy investorga aylanishi mumkin.

1. Qisqa muddatli investorlar yo'q. Bozordagi mag'lubiyat, kamida bir necha oy davomida o'z portfelidagi aktsiyalarini saqlab qola olmaganlar uchun odatiy holdir. Yagona muvaffaqiyatli yo'l - uzoq muddatli investitsiyalar.
2. Investitsiyalar va spekulyativ g'oyalarni bog'lab bo'lmaydi. Bular butunlay boshqa yo'nalish va tushunchalar. Bu nafaqat savdo hisobiga, balki kelajakdagi investorning fikrlashiga ham tegishli bo'lishi kerak.
3. Giperaktiv bo'lish va kelajakni bashorat qilishga behuda urinish - yomon fikr.. Investorning eng kuchli sifati uning haqiqiy harakatlariga ishonchidir.
4. Xavfsizlik marjasi investor muvaffaqiyatini belgilaydi. Ushbu tamoyilga ko'ra, aktsiyalarning narxi haqiqiy qiymatidan past bo'lganda sotib olish kerak. Investor biznes qiymatini u sotilayotgan paytda baholashi kerak.
5. O'z afzalliklaringizga ishonch. Investor nima va qancha pul to'layotganini, shuningdek, undan qanday foyda olishini hisobga olishi kerak. Bozor o'ylamasdan, o'ylamasdan qarorlarni tan olmaydi.

Muallif haqida - Benjamin Graham

Benjamin Grem 1894 yilda Londonda tug'ilgan. Bola bir yoshga to'lganda, uning oilasi Amerikaga ko'chib o'tdi. U yaxshi o'qidi, shu tufayli u kirish imtihonlarini muvaffaqiyatli topshirdi va Nyu-Yorkdagi Kolumbiya universitetida stipendiya oldi. U 1914 yilda bakalavriyatni kumush medal bilan tugatdi, universitetda ishlashdan bosh tortdi va Newburger, Henderson & Loeb brokerlik kompaniyasida messenjer bo'lib ishga kirdi. Grem haftasiga 12 dollar olgan, ammo 1919 yilga kelib u 600 ming dollar ishlab topgan.

Do'sti va hamkasbi Jerom Nyuman bilan birgalikda Graham 1926 yilda Graham-Newman Partnership investitsiya firmasiga asos solgan va u 30 yildan keyin Uorren Baffetni yollagan. Kompaniyani boshqarayotganda Grem Kolumbiya universitetida moliya kursidan dars bergan. Grem o'z ishida investitsiya qilishning o'ziga xos usullarini ishlab chiqdi va qo'lladi, ular bugungi kunda ham investorlar foydalanadilar - moliyachi o'zining "Aqlli investor" asarida ular haqida gapiradi.

Benjamin Grem 1976 yilda 82 yoshida olamdan o'tdi, ammo uning moliyaviy g'oyalari shu kungacha davom etmoqda. U nafaqat iqtidorli investor, balki yozuvchi ham edi - u kitoblar yozgan, ularning aksariyati "injil" deb hisoblanadi va butun dunyo bo'ylab iqtisodchilar, moliyaviy menejerlar va investorlar uchun ma'lumotnomalar. Ular orasida Devid Dodd bilan hammualliflikdagi “Xavfsizlik tahlili” kitobi, “Korporativ moliyaviy hisobotlarning tahlili” asari, shuningdek, “Aqlli investor” bestselleri bor.