Perioada de rambursare actualizată este unul dintre primii 10 indicatori utilizați de analiștii de investiții pentru a determina eficacitatea investițiilor. În articol îl vom lua în considerare esenta economicași formula de calcul, vom urmări calculul indicatorului folosind un exemplu și vom analiza rezultatele. Notăm avantajele și dezavantajele metodei, tragem concluzii.

Perioada de amortizare actualizată (DPP) este perioada în care profiturile primite din proiect vor acoperi investițiile investite în acesta. Ambii indicatori - atât profit, cât și investiții - sunt calculați ținând cont de rata de actualizare (rata de barieră).

La calcularea perioadei de rambursare redusă, fluxurile de numerar actualizate din proiect. Fluxurile negative sunt investiții inițiale, fluxurile pozitive sunt venituri. În plus, venitul din fiecare perioadă este dedus succesiv din suma investiției până când vine rambursarea. Perioada de rambursare va fi indicatorul calculat al DPP. Să luăm în considerare mai detaliat.

Formula de calcul al perioadei de rambursare redusă

Perioada de rambursare redusă proiect de investitii calculat prin formula:

unde este DPP termen redus rambursare,

n este numărul de perioade,

t este numărul de serie al perioadei,

CF t - pur fluxul de numerarîn perioada t,

r este rata barierei, este de asemenea ,

I 0 - investitie initiala.

Cum se calculează rata de barieră

Rata barieră este cantitatea minima profit pe rublă investită, cu care investitorul este de acord, ținând cont de toate riscurile. De fapt, pentru un investitor, indicatorul ratei barierei înseamnă costul capitalului său, prin urmare, fiecare investitor are propriile așteptări pentru profitabilitate. În plus, rata barierei poate fi fie constantă pe toată perioada de calcul, fie se poate modifica de la o perioadă la alta.

Există mai multe abordări pentru a determina rata barierei:

1. Luând în considerare numai inflația. Această abordare funcționează în principal pentru investiții fără riscuri și cu risc scăzut și este rar utilizată.
2. Echivalarea ratei barierei cu costul capitalului investitorului (). În esență, această metodă înseamnă că investitorul compară rentabilitatea proiectului luat în considerare cu rentabilitatea investițiilor deja realizate sau ia în considerare investiția cu implicarea surselor externe.
3. Calculul ratei barierei bazat pe perioadele trecute folosind prognoza liniei de tendință. Funcționează doar dacă există statistici acumulate privind investițiile similare.
4. Pentru investițiile unice, pentru care nu există experiență acumulată și riscuri mari, se utilizează o metodă de calcul bazată pe risc. Să luăm în considerare acest lucru în articolul nostru.

unde r este rata barierei,

r b - rata fără risc, profitul minim pe care un investitor dorește să îl primească în absența riscurilor,

n este numărul de perioade,

i este numărul ordinal al riscului,

Ri este prima pentru al-lea număr de risc.

Pentru calcul sunt enumerate și cântărite toate riscurile proiectului: producție, comerciale, financiare, valutare și altele.

Calculul investiției inițiale

Investiția inițială în proiect poate fi ca în perioada „zero”, apoi pentru a calcula I 0 se ia suma investiției în proiect înainte de începerea acestuia. Investițiile pot continua în primele luni (ani) ale proiectului, apoi pentru a calcula I o se folosește o formulă similară cu formula DPP:

unde I 0 - investiția inițială în proiect,

n este numărul de perioade,

t este numărul de serie al perioadei,

I t - fluxul net de numerar în perioada t,

r este rata de barieră, este și factorul de reducere.

Un exemplu de calcul al perioadei de rambursare redusă

Analist fond de investiții evaluează în care dintre proiectele propuse să investească bani.

În fața lui sunt planurile de afaceri a două proiecte (Tabelul 1 și Tabelul 2).

tabelul 1. Proiectul „A”

masa 2. Proiectul „B”

Totodată, analistul a calculat ratele barierelor pentru fiecare proiect, ținând cont de riscuri. Pentru proiectul „A” procent de reducere egal cu 21%, pentru proiectul „B” - 19%. Pentru ambele proiecte, rata rămâne aceeași în fiecare perioadă de calcul.

Cel mai într-un mod simplu calcularea rambursării ținând cont de reducere este completarea tabelului în Excel. Pe lângă ușurința de calcul, prezentarea informațiilor într-un tabel oferă vizibilitate maximă. Să urmărim calculul pentru proiectele „A” și „B”.

Să acordăm atenție faptului că va fi necesar să investim bani în proiectul „A” nu numai în stadiul „zero”, ci și în primul an al proiectului. Prin urmare, pentru a calcula investiția inițială, aplicăm formula sumei reduse descrisă mai sus.

Tabelul 3. Calculul calculului DPP în Excel pentru proiectul „A”

Tabelul 4. Calculul calculului DPP în Excel pentru proiectul „B”

Din tabele se poate observa că:

• DPP pentru proiectul „A” este de 5 ani,
• DPP pentru Proiectul B este de 4 ani.

Puteți prezenta și mai clar rezultatul calculului în diagramă.

Diagramă

Pe baza calculului perioadei de reducere, este mai profitabil să investești bani în proiectul „B”, acesta va plăti mai repede. Dar nu totul este atât de simplu.

Avantaje și dezavantaje ale indicatorului DPP

Indicatorul DPP este foarte eficient în calcularea proiectelor cu risc ridicat, atunci când lucrați în tari in curs de dezvoltareși pe piețele în schimbare dinamică, deoarece permite să se țină cont de posibila depreciere a banilor în perioadele viitoare. Se compară favorabil cu un indicator similar - perioada de amortizare a proiectului (PP) prin faptul că ia în considerare dinamica deprecierii aprovizionare de baniși vă permite să țineți cont de riscurile proiectului. Un alt avantaj al DPP este capacitatea de a calcula diferite rate de actualizare pentru diferite perioade.

Dar metoda de calcul DPP are și dezavantaje. În primul rând este faptul că perioada de rambursare redusă nu ține cont de veniturile și cheltuielile pe care proiectul le va aduce după trecerea perioadei de rambursare.

În exemplul nostru, proiectul „A”, deși se va achita cu 1 an mai târziu decât „B”, va aduce mai mult profit investitorului în viitor:

• DCF cumulat în al șaselea an în cadrul proiectului „A” este de 4.140.174;
• DCF cumulat în al șaselea an în cadrul proiectului „B” este de 3.288.506.

De asemenea, proiecte de investiții cu termen lung exploatarea va aduce investitorului în total mai mult profit decât cei cu termen scurt.

Este posibil ca proiectul, după perioada de rambursare, să înceapă să genereze pierderi, această opțiune, de asemenea, nu ține cont de metoda de calcul DPP.

Perioada de rambursare redusă trebuie analizată numai împreună cu:

1. .
2. Indicele randamentului PI.
3. Raportul rentabilității investiției ARR.
4. .
5. Rata internă de rentabilitate MIRR modificată.

Al doilea dezavantaj al metodei de calcul al perioadei de rambursare actualizată este faptul că calculul acesteia este afectat de durata perioadei „pre-operaționale”. Pre-operațională este perioada dintre prima investiție în proiect și începerea funcționării acestuia, obținând profit din proiect. Cu cât decalajul dintre investiție și rentabilitate este mai mare, cu atât perioada de rambursare este mai lungă, ceea ce nu reflectă întotdeauna eficiența reală a investiției banilor.

Al treilea dezavantaj semnificativ va fi incapacitatea de a calcula indicatorul cu fluxuri de numerar multidirecționale pentru proiect în perioada de rambursare.

Să presupunem că avem un proiect „C”, fluxurile nete de numerar pentru care arată așa

Tabelul 5. Calculul fluxului de numerar actualizat pentru proiectul „C”

Calculul arată că perioada de rambursare este de 3 ani. Dar după trei ani, proiectul trebuie din nou să investească bani (achiziție suplimentară de echipamente, extinderea gamei etc.), fluxul de numerar actualizat cumulat devine din nou negativ. Cu toate acestea, DPP nu mai ia în considerare acest fapt.

Și, în sfârșit, a patra caracteristică a calculului va fi o anumită cantitate de subiectivitate în alegerea metodei de determinare a ratei barierei. Pentru a compensa această subiectivitate, vă recomandăm să calculați rata barierei folosind două metode diferite. Este de dorit ca metoda de calcul să fie fixată în documentatii normative companiilor.

Rezumăm toate avantajele și dezavantajele metodei și tragem o concluzie. Calculul perioadei de rambursare redusă este necesar în primul rând:

• investitori care lucrează cu investiții cu risc ridicat;
• companiile care intră pe noi piețe, în special în țările cu economii instabile;
• analiști în planificarea afacerilor. Perioada de rambursare din planul de afaceri indică perioada în care veniturile și cheltuielile trebuie calculate cu deosebită atenție.

În economie, se obișnuiește să se folosească termenul „Perioada de rambursare”, prescurtat ca „PP”. În rusă spunem „term” sau „perioada de amortizare”. Există doi indicatori similari: perioada simplă de rambursare; rentabilitate redusă a investiției. Primul indicator permite investitorului să estimeze timpul necesar pentru ca proiectul să recupereze integral fondurile investite, dar fără a lua în considerare modificările valorii banilor.

Metoda de determinare a perioadei de rambursare a unei investiții poate include, de asemenea, utilizarea valorii actuale nete (VAN). În cel de-al doilea caz, vorbim de perioada de rambursare actualizată, care ne permite să includem rata de actualizare în calcul și să evaluăm mai precis riscurile.

Intern activitati de investitiiîntreprinderile pentru o anuitate (an) pot fi adesea reflectate într-o formă mai simplă cu calculul PP. Politica investițională internă a obiectului economiei include investiții reale cu așteptarea unui anumit venit net.

2 Calculul perioadei de rambursare

Pe stadiul primar Evaluând un proiect de investiții, este important ca un investitor să-și imagineze eficiența investițiilor viitoare în in termeni generali pentru a înțelege dacă proiectul are potențial sau nu. Adesea, pentru o mai mare obiectivitate a analizei, se folosește și indicatorul „rata de rentabilitate” sau rentabilitatea proiectului. Formula pentru calcularea ROR (Rata de rentabilitate) este destul de simplă. Despre acest indicator am vorbit deja în articolul de investiții.

Formula de calcul a PP include indicatori statici - rentabilitate reală sau așteptată pentru o anumită perioadă de timp (cel mai adesea un an) și suma totală a investiției.

Să luăm ca exemplu o problemă simplă. În cazul nostru, vom folosi perioade scurte de timp (1 săptămână), iar ca obiect de investiție vom folosi un cont PAMM stabil cu o rentabilitate estimată de 300 USD pe săptămână. Exemplul 1. Investiția inițială este de 3.000 USD. Rentabilitatea lunară estimată este de 300 USD. Care este perioada simplă de rambursare? Urmând formula, obținem: PP=3000/300=10. 2 luni și 2 săptămâni sau 70 de zile.

Să complicăm puțin sarcina și să adăugăm analize. Vom avea nevoie de o formulă prin care să putem calcula rata rentabilității, precum și de o formulă de calcul interes compus care arata asa. Sarcina a fost identificarea cel mai bun proiect pentru profitabilitate 100%.

Exemplul 2. Există 2 proiecte, fiecare în valoare de 3.000 USD, un cont PAMM cu un profit estimat de 300 USD pe săptămână și un depozit cu 10% pe lună cu capitalizare lunară. Care este rata de rentabilitate pentru ambele proiecte pe perioadele respective de rambursare? Pentru primul proiect PP 1 a fost deja calculat.

Totul este foarte simplu aici, trebuie să determinați numărul de perioade (n) necesare pentru a obține o sumă egală cu 2x „suma investiției”. Puteți număra secvențial sau utilizați formula logaritmului: n=log 1,1 2=~7,2. Pentru a calcula numărul de zile, aducem restul zecimal la proporție și obținem: 1/5*30=6. PP 2 este peste 7 luni sau ~246 zile. Investitorul ar trebui să aleagă primul proiect datorită faptului că PP 1

3 Perioada de rambursare redusă a proiectului sau DPBP

Perioada de rambursare redusă este un calcul mai complex al perioadei de rambursare completă a investiției inițiale, ținând cont de schimbarea valorii banilor și a riscurilor financiare. Cu cât proiectul este mai lung, cu atât este mai mare numărul de riscuri care îl afectează. Am vorbit deja despre cum se calculează VAN, așa că nu ne vom opri în detaliu asupra acestui lucru.

Va trebui să calculăm VAN al proiectului pentru a înțelege cât de profitabil va fi de fapt proiectul, luând în considerare inflația, impozitele și costurile de amortizare. Companiile recurg la această tehnică atunci când politica investițională internă necesită investiții pe termen lung (extinderea instalațiilor de producție, de exemplu), sau când banii sunt investiți într-un instrument de investiții timp de mai mulți ani.

Investițiile capitaliste private pe termen scurt sunt mai puțin afectate de ratele de actualizare. Dimpotrivă, activitățile de investiții interne ale întreprinderilor necesită aproape întotdeauna atenție la depreciere. Este mai dificil să faci fără reduceri. Formula de calcul a DPBP este destul de simplă în natură, dificultatea devine întotdeauna calculul VAN pentru un singur proiect.

Exemplul 3. O întreprindere are un venit mediu anual de 5.000 USD pe an cu o capitalizare anuală. Care ar fi DPBP pentru 20.000 USD cu o inflație de 8% și fără vânzarea afacerii? Să luăm o cale puțin mai simplă și să găsim valoarea actuală netă în fiecare perioadă de raportare timp de 6 ani. Datele sunt rezumate în tabelul de mai jos. Folosind datele din tabel, constatăm că DPBP=4 ani și 211 zile.

PP pentru aceeași companie este de doar 4 ani. Doar cu inflația, DPBP este cu 211 zile mai lung decât PP. Avantajele DPBP sunt: ​​o atenție sporită la riscurile probabile; utilizarea datelor dinamice în calcule.

4 Importanța ratei interne de rentabilitate

Atunci când se analizează activitatea financiară, este necesar să se folosească și indicatorul „rata internă de rentabilitate” sau IRR (Rata internă de rentabilitate engleză), această valoare permite investitorului să determine dacă proiectul de investiții poate fi acceptat pentru execuție sau nu prin compararea RIR pentru perioada de rambursare selectată și rata de actualizare.

IRR poate fi determinat prin formula pe care o oferim mai jos.

Această metodă este potrivită și pentru analiza investițiilor pe termen scurt, unde ratele de actualizare sunt mult mai mici. De exemplu, rapoartele noastre privind veniturile sunt săptămânale. Teoretic, un investitor poate depune și retrage bani în fiecare zi, numărul perioadelor de decontare crește, dar rata de actualizare nu.

Pentru a calcula acest indicator, se recomandă utilizarea programelor speciale sau a aplicației MS Excel, unde există o funcție specială „VNDOKH”, care vă permite să calculați IRR. IRR este de obicei selectat astfel încât fluxurile de numerar actualizate să fie egale cu zero. Dacă rata de actualizare este mai mică decât rata internă de rentabilitate, atunci proiectul va fi profitabil.

Înainte de a face orice investiție, investitorii încearcă neapărat să afle când vor începe investițiile să facă profit.

Pentru aceasta, se utilizează un astfel de raport financiar precum perioada de rambursare.

concept

În funcție de scopul investițiilor financiare, se poate distinge câteva concepte de bază ale perioadei de rambursare.

Pentru investiții

Perioada de rambursare este perioada de timp după care suma fondurilor investite va fi egală cu suma veniturilor primite. Cu alte cuvinte, în acest caz, coeficientul arată, la ce oră va fi necesar pentru a returna banii investiți și pentru a începe să obțineți profit.

Adesea, indicatorul este utilizat pentru a selecta unul dintre proiectele alternative pentru investiții. Pentru investitor, proiectul cu valoarea mai mică a coeficientului va fi mai de preferat. Acest lucru se datorează faptului că va deveni profitabil mai repede.

Dacă nu ați înregistrat încă o organizație, atunci cel mai usor acest lucru se poate face folosind servicii online care vă vor ajuta să generați gratuit toate documentele necesare: Dacă aveți deja o organizație și vă gândiți cum să facilitați și automatizați contabilitatea și raportarea, atunci vin în ajutor următoarele servicii online, care va înlocui complet un contabil la fabrica dumneavoastră și va economisi o mulțime de bani și timp. Toate raportările sunt generate automat, semnate cu o semnătură electronică și trimise automat online. Este ideal pentru un antreprenor individual sau SRL pe sistemul fiscal simplificat, UTII, PSN, TS, OSNO.
Totul se întâmplă în câteva clicuri, fără cozi și stres. Încearcă-l și vei fi surprins ce usor a devenit!

Pentru investiții de capital

Acest indicator vă permite să evaluați eficienţă reconstrucție, modernizare a producției. În acest caz, acest indicator reflectă perioada în care economiile rezultate și profitul suplimentar vor depăși suma cheltuită pentru investiții de capital.

Adesea, astfel de calcule sunt folosite pentru a evalua eficacitatea și fezabilitatea investițiilor. Dacă valoarea coeficientului este prea mare, este posibil să fii nevoit să renunți la astfel de investiții.

Echipamente

Perioada de rambursare a echipamentului vă permite să calculați cât timp vor fi returnate fondurile investite în această unitate de producție în detrimentul profitului obținut din utilizarea acestuia.

Metode de calcul

În funcție de dacă modificarea costului fondurilor în timp este luată în considerare la calcularea perioadei de rambursare sau nu, în mod tradițional se alocă 2 metode de calcul acest raport:

1. simplu;
2. dinamic (sau redus).

Mod ușor de calculat este una dintre cele mai vechi. Vă permite să calculați perioada care va trece de la momentul investiției până la momentul rambursării acestora.

Folosind acest indicator în procesul de analiză financiară, este important să înțelegem că va fi suficient de informativ doar dacă urmatoarele conditii:

• în cazul comparării mai multor proiecte alternative, acestea trebuie să aibă o viață egală;
• investițiile se fac la un moment dat la începutul proiectului;
• veniturile din fondurile investite sunt aproximativ egale.

Popularitatea acestei tehnici de calcul se datorează simplității sale, precum și clarității complete pentru înțelegere.

În plus, o perioadă simplă de rambursare este destul de informativă ca indicator de risc investițional. Adică, valoarea sa mai mare ne permite să judecăm riscul proiectului. În același timp, o valoare mai mică înseamnă că imediat după începerea implementării sale, investitorul va primi în mod constant venituri mari, ceea ce permite menținerea nivelului companiei la nivelul corespunzător.

Cu toate acestea, pe lângă aceste avantaje, o metodă simplă de calcul are o serie de neajunsuri. Acest lucru se datorează faptului că în acest caz neluat în seamă următorii factori importanți:

• valoarea numerarului se modifică semnificativ în timp;
• după ce proiectul a obținut rambursare, poate continua să fie profitabil.

De aceea se utilizează calculul indicatorului dinamic.

Perioada de rambursare dinamică sau redusă Proiectul se numește durata perioadei care trece de la începutul investițiilor până la momentul rambursării sale, ținând cont de actualizare. Este înțeles ca debutul unui moment în care valoarea actuală netă devine nenegativă și rămâne așa în viitor.

Este important de știut că perioada dinamică de rambursare va fi întotdeauna mai lungă decât cea statică. Acest lucru se datorează faptului că în acest caz se ia în considerare modificarea valorii numerarului în timp.

În continuare, luați în considerare formulele utilizate în calcularea perioadei de rambursare în două moduri. Cu toate acestea, este important să rețineți că, dacă fluxul de numerar este neregulat sau sumele încasărilor sunt diferite ca mărime, cel mai convenabil este să utilizați calcule folosind tabele și grafice.

Metoda de calcul al perioadei simple de rambursare

La calcul, se folosește o formulă a formei:

Exemplul 1

Să presupunem că un anumit proiect necesită investiții în valoare de 150.000 de ruble. Se așteaptă ca veniturile anuale din implementarea sa să se ridice la 50.000 de ruble. Este necesar să se calculeze perioada de rambursare.

Înlocuiți datele pe care le avem în formula:

RR = 150.000 / 50.000 = 3 ani

Astfel, investiția este de așteptat să se achite în trei ani.

Formula propusă mai sus nu ține cont de faptul că în procesul de implementare a proiectului poate apărea nu numai afluxul de fonduri, ci și ieșirea acestora. În acest caz, este util să folosiți formula modificată:

RR = K0 / FCsg, unde

PChsg - primit în medie pe an. Se calculează ca diferență între veniturile și cheltuielile medii.

Exemplul 2

În exemplul nostru, vom introduce suplimentar condiția ca în procesul de implementare a proiectului să existe costuri anuale în valoare de 20.000 de ruble.

Apoi, calculul se va modifica după cum urmează:

PP = 150.000 / (50.000 - 20.000) = 5 ani

După cum puteți vedea, perioada de rambursare la luarea în considerare a costurilor s-a dovedit a fi mai lungă.

Formule de calcul similare sunt acceptabile în cazurile în care veniturile sunt aceleași de-a lungul anilor. În practică, acest lucru se întâmplă rar. Mult mai des se modifică cantitatea de aflux de la o perioadă la alta.

În acest caz, calculul perioadei de rambursare se efectuează oarecum diferit. Există mai mulți pași în acest proces:

1. există un număr întreg de ani pentru care suma venitului va fi cât mai apropiată de valoarea investiției;
2. găsiți suma investițiilor care nu sunt încă acoperite de intrări;
3. avand in vedere ca investitiile pe parcursul anului merg uniform, ei gasesc numarul de luni necesar pentru a realiza rambursarea integrala a proiectului.

Exemplul 3

Valoarea investiției în proiect este de 150.000 de ruble. În primul an, se așteaptă un venit de 30.000 de ruble, al doilea - 50.000, al treilea - 40.000, al patrulea - 60.000.

Astfel, pentru primii trei ani, cuantumul venitului va fi:

30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000

Timp de 4 ani:

30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000

Adică, perioada de rambursare este mai mare de trei ani, dar mai mică de patru.

Să găsim partea fracționată. Pentru a face acest lucru, calculați soldul neacoperit după al treilea an:

150 000 – 120 000 = 30 000

30.000 / 60.000 = 0,5 ani

Înțelegem că rentabilitatea investiției este de 3,5 ani.

Calculul perioadei dinamice de rambursare

Spre deosebire de simplu, acest indicator ia în considerare modificarea valorii numerarului în timp. Pentru aceasta se introduce conceptul de rata de actualizare.

Formula ia următoarea formă:

Exemplu

În exemplul anterior, introducem încă o condiție: rata anuală de actualizare este de 1%.

Calculați venitul actualizat pentru fiecare an:

30.000 / (1 + 0,01) = 29.702,97 ruble

50.000 / (1 + 0,01) 2 = 49.014,80 ruble

40.000 / (1 + 0,01) 3 \u003d 38.823,61 ruble

60.000 / (1 + 0,01) 4 \u003d 57.658,82 ruble

Obținem că pentru primii 3 ani de încasări vor fi:

29.702,97 + 49.014,80 + 38.823,61 = 117.541,38 ruble

Timp de 4 ani:

29.702,97 + 49.014,80 + 38.823,61 + 57.658,82 = 175.200,20 ruble

Ca și în cazul unei simple rambursări, proiectul se amortizează în mai mult de 3 ani, dar mai puțin de 4. Să calculăm partea fracțională.

După al treilea an, soldul neacoperit va fi:

150 000 – 117 541,38 = 32 458,62

Adică până când perioada completă de rambursare nu este suficientă:

32.458,62 / 57.658,82 = 0,56 ani

Astfel, rentabilitatea investiției va fi de 3,56 ani. În exemplul nostru, acest lucru nu este mult mai mult decât cu o metodă simplă de rambursare. Cu toate acestea, rata de actualizare pe care am adoptat-o ​​a fost prea mică: doar 1%. În practică, este de aproximativ 10%.

Perioada de rambursare este un indicator financiar important. Ajută investitorul să evalueze cât de oportună este investiția într-un anumit proiect.

Următoarea prelegere video este dedicată elementelor de bază ale planificării financiare, planului de investiții și perioadei de rambursare:

Pentru a lua o decizie în cunoștință de cauză cu privire la finanțarea unui proiect de investiții, sunt utilizați mai mulți indicatori de performanță:

• Termen rambursare;
• norma internă rentabilitatea;
• net redus Preț;
• Reducere economică efect și altele.

Unul dintre indicatorii cheie este perioada de rambursare a proiectului de investiție.

Perioada de amortizare este o perioadă de timp care arată cât timp va reveni investiția în proiect, ținând cont de finanțarea tuturor costurilor de exploatare asociate.

Cu cât această perioadă este mai scurtă, cu atât proiectul este mai atractiv pentru un potențial investitor. Puteți defini în mai multe moduri.

Perioada de rambursare a investiției în proiect (PP)

Cea mai simplă metodă de calcul este perioada de rambursare(din engleza rambursareperioadă).

Acesta este un indicator egal cu perioada în care fluxul financiar net total din proiect (venitul minus costurile de exploatare și plățile de impozite) depășește suma investită.

• total cumulat.
• Fluxul total de numerar poate fi acum comparat cu valoarea investiției. Perioada în care prima valoare a depășit-o pe a doua este perioada de rambursare a investiției.

Demnitate Această metodă de calcul este relativa simplitate.

Dezavantajele metodei:

• Modificarea costurilor nu este luată în considerare capital de-a lungul timpului.
• Fluxul de numerar nu este luat în considerareși după rambursare.

Această perioadă este bună pentru proiectele care asigură o returnare relativ rapidă a fondurilor (de exemplu, proiectul este conceput pentru 10 ani, iar perioada de rambursare aproximativă este de 1-2 ani). În alte cazuri, este mai bine să folosiți coeficienți mai complexi.

Perioada de rambursare redusă

Factor important, care ar trebui luate în considerare atunci când se iau în considerare proiecte de investiții pe termen lung - modificarea costului capitalului în timp.

Reducere- este o distribuție viitor fluxurile de numerar către prezent perioadă, luând în considerare modificările costului capitalului în timp.

Reducerea se face prin înmulțirea valorilor viitor curge printr-un factor de reducere în funcție de rata de actualizare.

Procent de reducere este o rată specială utilizată pentru a converti fluxurile viitoare de venit într-o singură valoare actuală.

Alegerea ratei de actualizare este determinată de:

• costul atras capitalul investitorului;
• inflația prognozată;
• primă de risc proiect.

Definirea tarifului de bază- rata care poate fi primită prin economisirea de bani în active fără risc, cum ar fi un depozit bancar.

Calculat pe baza reducerii perioada de rambursare redusă(Perioada de rambursare redusă, DPP).

Schema de calcul a acestuia este similară cu perioada obișnuită de rambursare, cu excepția faptului că nu este însumat doar fluxul financiar total, ci și cel redus. Acest indicator este numit și perioada de rambursare a veniturilor actualizate (DPB, Perioada de rambursare redusă).

Acest indicator este mai precis decât indicatorul PP, deoarece ia în considerare modificarea costului în timp și vă permite să opriți proiectele neprofitabile. Rămâne un dezavantaj asociat cu ignorarea fluxurilor financiare dincolo de marjele de profitabilitate.

Calculul perioadei de rambursare redusă

Formula de calcul a fluxului de numerar actualizat într-o perioadă separată:

CF (reducere) = CF/(1+r)^n,

• CF- valoarea fluxului de numerar total neactualizat într-o perioadă dată;
• r- procent de reducere;
• n– numărul perioadei.

Schema de calcul a indicatorului este următoarea:

• Se întocmește un tabel al fluxurilor financiare(pentru fiecare perioadă, sunt calculate fluxurile de numerar asociate acestui proiect de investiții - venituri și costuri relevante).
• Pentru toate perioadele, sumele încasateși fluxurile de numerar de ieșire.
• Se calculează fluxul total de numerar pentru perioada ca diferență între fluxurile de intrare și de ieșire.
• conform formulei de mai sus.
• Se calculează fluxul total de numerar total cumulat.
• Fluxul total de numerar poate fi acum comparat cu valoarea investiției. Perioada în care prima valoare a depășit-o pe a doua este perioada de rambursare a investiției.

Calculul perioadei de rambursare în MS Excel

Deoarece formula de rambursare cu reducere este mult mai complexă decât formula PP, este mai convenabil să faceți calculele într-un program de calcul tabelar, cum ar fi MS Excel.

Programul creează un tabel de coloane:

• coloana A– numărul perioadei;
• coloana B- valoarea investitiei;
• coloana C- fluxul financiar total intrat în perioada (venituri);
• coloana D- fluxul total de ieșiri în perioada (cheltuieli);
• coloana E- fluxul de numerar total pentru perioada CF (=venituri - cheltuieli);
• coloana F– fluxul de numerar actualizat pentru perioada;
• coloana G– fluxul de numerar actualizat cumulat pe bază de angajamente;
• coloana H este diferența dintre coloana B și coloana G.

Coloana A completate cu numerele de la 1 până la sfârșitul planificat al perioadei proiectului.

Coloanele B, C și D completate manual.

La coloana E se introduce o formulă simplă (diferența dintre coloanele D și C).

Coloana F plin de asemenea cu formule. De exemplu, dacă tabelul fluxurilor de numerar începe cu rândul 11, iar valoarea ratei de actualizare este în celula A5, atunci în celula F11 trebuie să introduceți formula «= E11/(1+$A$5)^A11", apoi copiați-l și lipiți-l în restul celulelor din coloana F.

Conform formulei de flux actualizat de mai sus, această formulă Excel ia valoarea fluxului neactualizat și o împarte la valoarea (1 + rata de actualizare) ridicată la puterea numărului perioadei din celula A11. Observați adresarea absolută a celulei A5 în formulă.

Coloana Gînsumează fluxul cumulat actualizat pe bază cumulativă: în celula G12 va exista o formulă „=G10+F11”. În celula H11 este formula „=G11-B11”. De îndată ce această coloană are o valoare nenegativă, se găsește perioada de rambursare. Puteți utiliza formatarea condiționată pentru a evidenția valorile nenegative în această coloană.

Perioada de amortizare a investițiilor, ținând cont de valoarea de salvare

Indicatorii de mai sus nu iau în considerare valoarea activelor investite la sfârșitul perioadei de rambursare.

Nu sunt neobișnuite proiectele de investiții, în care, până la sfârșitul proiectului, rămân un număr suficient de mare de active pe care investitorul le poate vinde la valoare reziduală (cladiri, structuri, vehicule etc.) și astfel crește fluxul de numerar primit.

Pentru a ține cont de acest factor, se utilizează un alt indicator pentru calcularea perioadei de rambursare: Cuperioada de rambursare ținând cont de valoarea de salvare (Engleză plan de salvare rambursare perioadă) .

Esența sa este că nu numai fluxul total de numerar este comparat cu suma investițiilor investiționale, ci și valoarea de lichidare a activelor la sfârșitul perioadei se adaugă la această din urmă sumă.

În același timp, valoarea de salvare se poate modifica pe parcursul proiectului: poate scădea din cauza deprecierii și poate crește dacă activele sunt create în timpul proiectului.

În cele mai multe cazuri, perioada de rambursare a unui proiect de investiții calculată în acest fel va fi mai mică decât perioada de rambursare obișnuită.

Se poate aplica contabilitatea valorii reziduale ca in optiune cu termen redus rambursare, și pentru termen neactualizat.

Schema de calcul al indicatorului este următoarea (opțiune redusă):

• Se întocmește un tabel al fluxurilor financiare(pentru fiecare perioadă, sunt calculate fluxurile de numerar asociate acestui proiect de investiții - venituri și costuri relevante).
• Pentru toate perioadele, sumele încasateși fluxurile de numerar de ieșire.
• Se calculează fluxul total de numerar pentru perioada ca diferență între fluxurile de intrare și de ieșire.
• Pentru fiecare perioadă se calculează fluxul de numerar actualizat conform formulei de mai sus.
• Se calculează valoarea valorii de salvare pentru fiecare perioadă.
• Se calculează fluxul total de numerar total cumulat.
• La valoarea de lichidare se adaugă la suma fluxului de numerarși în comparație cu investiția. Perioada în care prima valoare a depășit-o pe a doua este perioada de rambursare a investiției.

Importanța ratei interne de rentabilitate

Perioada de rambursare, calculată prin oricare dintre metodele luate în considerare, indică momentul în care proiectul va începe să facă profit (și dacă va face bani deloc), dar nu spune absolut nimic despre cât de mult poate câștiga un investitor pe acest proiect și dacă are sens să investești în proiect.

Pentru a calcula eficacitatea unui proiect de investiții, se folosește un indicator suplimentar, numit rata interna de returnare (VNB, din engleză.IRR – rata internă de rentabilitate).

Rata rentabilității unui proiect de investiții este rata la care costul investiției inițiale este egal cu venitul actualizat din aceste investiții.

Aceasta este rata minimă la care investiția în proiect se plătește.

Acest indicator este utilizat atunci când se compară profitabilitatea unui proiect de investiții cu o plasare fără riscuri de bani (de exemplu, un depozit bancar sau obligațiuni guvernamentale), precum și pentru a compara diferite opțiuni pentru proiecte de investiții.

Indicatorul ratei interne de rentabilitate trebuie să fie mai mare decât costul mediu al investițiilor (rata de reducere), altfel nu are sens să investești în proiect.

De ce este mai bună o perioadă scurtă de rambursare decât una mai lungă?

Orice proiect de investiții poartă riscuri pentru investitor. Acesta nu este un depozit bancar sau acțiuni blue chip care au o fiabilitate suficientă pe termen lung.

Investind într-un proiect de investiții, investitorul își asumă riscul de a pierde investiții atât ca urmare a schimbărilor din mediul extern (cursuri de schimb, modificări ale legislației, cât și ca urmare a funcționării ineficiente a companiei (calcul greșit de marketing, producție ineficientă, etc.). depășiri de costuri, neplăți ale clienților etc.) .

Cu cât investitorul „recaptează” mai repede fondurile investite iar cu cât proiectul devine mai repede profitabil, cu atât investitorul poate primi mai puține daune.

De aceea la compararea proiectelor de investiţii de aceeaşi eficienţă(cu aceeași rată internă de rentabilitate) este probabil ca investitorul să aleagă un proiect cu o perioadă de rambursare mai scurtă.

Concluzie

Înainte de a lua o decizie de a investi într-un proiect, un investitor trebuie să efectueze o evaluare cuprinzătoare a opțiunilor de investiții folosind diverși indicatori.

Pentru o evaluare rapidă a rambursării proiectelor care nu necesită capital intensiv, indicatorul este potrivit PP– perioada de rambursare neactualizată.

Pentru o analiză și o comparație mai detaliată a diferitelor proiecte de investiții, indicatorul perioadei de rambursare redusă este potrivit. Pentru o evaluare mai completă, ar trebui folosiți alți indicatori: rata internă de rentabilitate și valoarea netă actuală a proiectului.

Perioada de rambursare redusă(Discounted Pay-Back Period, DPP) este perioada necesară pentru rentabilitatea investiției în proiect în detrimentul fluxului de numerar net, ținând cont de rata de actualizare.

Perioada de rambursare redusă este unul dintre indicatorii cheie de performanță. Esența metodei perioadei de amortizare actualizată constă în faptul că venitul în numerar actualizat este dedus în mod constant din costurile inițiale pentru implementarea proiectului de investiții pentru a recupera (acoperi) costurile de investiție.

Actualizarea fluxurilor de numerar vă permite să luați în considerare modificarea, adică. modificările sunt luate în considerare. Acest lucru este valabil mai ales în condiții de instabilitate a monedei naționale.

În literatura economică, perioada de rambursare actualizată a investițiilor are o serie de sinonime: perioada de rambursare actualizată, rambursare în termeni de valori curente, Perioada de rambursare actualizată, DPP, Rambursare a valorii prezente, PVP.

Formula de calcul a perioadei de rambursare actualizată a investițiilor

Pentru a calcula perioada de rambursare actualizată a investițiilor, se utilizează următoarea formulă:

Unde
DPP(Discounted Pay-Back Period) - perioada de rambursare redusă a investițiilor;
IC(Invest Capital) - valoarea investiției inițiale;
CF(Cash Flow) - fluxul de numerar generat de proiectul de investiții;
r- procent de reducere;
n- durata proiectului.

Rata de actualizare (sau rata barieră) este rata la care se reduce valoarea fluxului de numerar al n-lea perioadă la o singură valoare. În acest caz, rata de actualizare poate fi fie unică (fixă) pentru toate perioadele, fie variabilă.

Un proiect de investiții este considerat eficient dacă valoarea fluxurilor actualizate din implementarea sa depășește valoarea investiției inițiale (adică, proiectul este rentabil) și, de asemenea, dacă perioada de rambursare nu depășește o anumită valoare de prag (de exemplu, rambursarea perioada unui proiect de investiții alternative).

Exemple de calculare a perioadei de rambursare actualizată a investițiilor

Să presupunem că investiția inițială în proiect este de 500.000 USD și că fluxurile de numerar pe cei 7 ani ai proiectului sunt așa cum se arată în tabelul de mai jos. Reducerea va fi efectuată la o rată de 10% pe an.

Datele date indică faptul că, cu o investiție inițială de 500 mii pe 7 ani, fluxurile totale de numerar pentru proiect se vor ridica la 745 mii, în timp ce pentru primii 5 ani fluxurile de numerar generate de proiect se vor ridica la 500 mii, adică. Rambursarea proiectului este de exact 5 ani. Dar acesta este un calcul simplu care nu ia în considerare valoarea în timp a banilor.

Dacă reducem fluxurile de numerar așteptate la o rată de 10%, atunci rambursarea proiectului va fi de aproape 7 ani, deoarece fluxul de numerar actualizat cumulat pe 7 ani va depăși valoarea investiției inițiale.

După cum sa menționat mai sus, rata de actualizare poate fi nu numai fixă, ci și variabilă. Mărimea ratei de actualizare poate fi influențată de o serie de factori, în special, așteptările inflaționiste, costul atragerii resurselor, modificări ale randamentului instrumentelor alternative de investiții etc. Luați în considerare un exemplu de calcul al perioadei de rambursare cu reducere cu niveluri diferite ale ratei de actualizare.

Factorul de reducere este determinat de formula standard (1 + r) n . De exemplu, în cazul nostru pentru al treilea an, factorul de reducere va fi:

(1 + 0,1) * (1 + 0,12) * (1 + 0,11) = 1,368

Adică, la calcularea factorului de actualizare pentru al treilea an se folosesc ratele de actualizare pentru primul, al doilea și, respectiv, al treilea an.

Împărțind fluxul de numerar al perioadei la factorul de actualizare corespunzător acestuia, obținem fluxul de numerar actualizat. Ca și în primul exemplu, perioada de rambursare redusă este de 7 ani.

Avantajele și dezavantajele metodei de rambursare cu reducere

Perioada de rambursare redusă permite:

• ține cont de modificarea valorii banilor în timp;
• aplicați rate de reducere diferite pentru perioade individuale.

Dezavantajele metodei perioadei de rambursare cu discount:

• nu se ia în considerare valoarea fluxurilor de numerar după pragul de rentabilitate;
• există o denaturare a rezultatelor calculate cu fluxuri de numerar neconstante cu semn diferit.