AQSh Federal zaxira tizimi pul-kredit siyosatining yangi bosqichini boshlamoqda.

Chorshanba kungi yig'ilishda qo'mita ochiq bozorlar Fed asosiy stavkani yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldirdi, shuningdek, dollar likvidligini olib tashlash dasturi boshlanganini e'lon qildi. moliya tizimi.

Oktyabr oyidan AQSh markaziy banki 2008-2014 yillarda sotib olingan AQSh davlat qarzlari va ipoteka agentliklaridan xalos bo'lib, o'z balansini qisqartirishni boshlaydi.

Aslida, bu "teskari miqdoriy yumshatish" jarayonining boshlanishi, deydi Ability Capital tahlilchisi Mixail Fedorov: 2008 yildagi inqirozdan keyingi 6 yil ichida Fed 3,5 trillion dollar chiqardi, bu pul Amerika banklaridan aktivlarni sotib olishga sarflangan, moliyaviy tizimni bo'sh pul mablag'lari bilan to'ldirish.

Bozorlarga haddan tashqari ko'p pul taklifi tushib, ularning tez o'sishiga olib keldi: birja indekslari AQSh va Evropada 3-4 marta ko'tarildi; kompaniyalar va hukumatlar uchun qarz olish narxi tarixiy eng past darajaga tushdi; kapital oqimining rekord darajada qizishi kuzatildi rivojlanayotgan davlatlar. "Hatto bizning bozorda juda yaxshi tiyin bor edi", deb hazil qiladi Zenit Bank aktsiyalari bo'yicha katta savdogar Aleksey Surov.

Endi bu jarayon teskari bo'ladi, deb tushuntiradi Fedorov. Fed balansdagi aktivlardan mablag'larni qayta investitsiya qilayotganda - obligatsiyalar muddati tugashi bilan regulyator bir xil qog'ozlarni bir xil miqdorda sotib oladi. Ammo oktyabr oyidan boshlab bu amaliyotdan voz kechiladi: Fed g'aznachilik obligatsiyalarini oyiga 6 milliard dollarga, ipoteka obligatsiyalarini 4 milliard dollarga qaytarib olishni boshlaydi.

Bir chorakda dastur hajmi mos ravishda 12 va 8 milliard dollarga oshadi, yana bir yilda esa jami 50 milliard dollarga etadi.

Natijada pasayish bo'ladi banklar uchun mavjud zaxiralar "deydi Fed: pul massasi Markaziy bankka qaytib ketadi va, aslida, "yonib". 2018 yil oxiriga kelib, olib chiqish hajmi 500 milliard dollarni tashkil qiladi.

Fed "Pandora qutisi" ni ochadi - bu halokat siyosatining oqibatlari pul massasi bashorat qilish bu daqiqa imkonsiz, deb ogohlantiradi Pacific Investment Managementmenning global strategik maslahatchisi Richard Klarida.

"Bosma mashinalar" hali ham Evropa va Yaponiyada ishlashni davom ettirmoqda: ECB oyiga 60 milliard evro, Yaponiya markaziy banki - yiliga 80 trillion iyena qiymatidagi aktivlarni sotib oladi.

Ammo muammo shundaki, jahon iqtisodiyotiga aynan dollar kerak, deb tushuntiradi VTB Capital strategi Nil MakKinnon: Qo'shma Shtatlardagi yumshoq siyosat davrida, kreditlar bo'yicha foiz stavkalari nihoyatda past bo'lganida, katta miqdordagi dollar qarzlari (taxminan dollar) edi. 13 trillion, yana 14 trillion - kompaniyalarning svop operatsiyalari bo'yicha majburiyatlari ko'rinishidagi "yashirin qarz". Bu qarzlarning barchasi AQSh valyutasida qaytarilishi va xizmat ko'rsatishi kerak.

Rossiya kompaniyalari, masalan, 2008-14-yillarda, sanktsiyalar joriy etilishidan oldin, ular Markaziy bank ma'lumotlariga ko'ra, chet eldan 252 milliard dollar qarz olishga muvaffaq bo'lishdi va umumiy tashqi qarz RF 520 milliard dollarga etadi.

"Mablag'larning etishmasligi muammosi shunchalik keskinlashishi mumkinki, bu pul bozoridagi o'zgaruvchanlikning keskin o'sishiga, tavakkalchilik ishtahasining yomonlashishiga va global likvidlik darajasining pasayishiga olib keladi. Ekstremal holatda, bu holat. tizimlilikni qo'zg'atadi moliyaviy inqiroz va global retsessiya ”, - deya ogohlantiradi MakKinnon.

Avvalo, rivojlanayotgan bozorlar "dollar changyutgichi"dan aziyat chekadi - Fed tomonidan tortib olingan har bir dollar rivojlanayotgan mamlakatlarga kapital oqimini 10 sentga qisqartiradi, bu haqda institut avgust oyida chop etilgan tadqiqotda xalqaro moliya(IIF).

JP Morgan prognozlariga ko'ra, Fed uch yil davomida o'z balansini 2,2 trillion dollarga qisqartirishi mumkin, bu IIF modeliga asoslanib, EM bozorlaridan kapitalning 220 milliard dollarga chiqib ketishiga olib keladi.

natija yangi siyosat Fed jahon bozorlarida dollar kursini oshiradi, deya ogohlantiradi VTB24 tahlilchisi Aleksey Mixeev. Uning prognozlariga ko'ra, noyabr oyida yevro bir dollar uchun 1,10 ga tushadi va fevral-mart oylarida u paritetdan past bo'ladi.

Shu bilan birga, "xavf ishtahasining umumiy qisqarishi bilan rubl keskin pasayishni boshlaydi", deydi Mixeev. Yil oxirigacha dollar 67 rublgacha ko'tarilishi mumkin.

Taxminan o'n kun oldin biz AQSh Fed ochiq bozor qo'mitasining bo'lajak yig'ilishida dollar likvidligining muhim qismini bozordan olib qo'yishni boshlash to'g'risidagi qarorni e'lon qilishini taklif qilgan edik.
Oldinga ruxsat beriladi
Kecha (Moskva vaqti bilan) yakunlangan uchrashuv bu taxminni to‘liq tasdiqladi. Kutilganidek, Fed foiz stavkasini yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldirdi, shuningdek, AQSh hukumati va ipoteka agentliklarining sotib olingan qarz qimmatli qog'ozlaridan xalos bo'lish orqali o'z balansini qisqartirish boshlanganini e'lon qildi. 2008 yildan 2014 yilgacha miqdoriy yumshatish dasturi davomida amalga oshirildi.
Moliyachilar tilidan rus tiliga tarjima qilinganda, bu Fed gigant nasos kabi 2008 yil inqirozi paytida u yerga chiqarilgan ulkan dollar massasini bozordan chiqarib yuborishni anglatadi.
Yuqori ishonchlilikdagi qarz qimmatli qog'ozlari taklif etiladi Amerika banklari dollarlari evaziga.

Nasos oktyabr oyida ishlay boshlaydi

Qo‘mita qaroriga ko‘ra, operatsiya oktyabr oyida boshlanadi. 2008 yildan 2014 yilgacha bozorga kiritilgan dollar likvidligining umumiy hajmi qariyb 3,5 trillion dollarni tashkil etdi. 2018 yil oxiriga kelib, Fed ma'lumotlariga ko'ra, musodara miqdori 500 milliard dollarni tashkil qiladi. JP Morgan prognoziga ko'ra, uch yil ichida balansni qisqartirish hajmi 2,2 trillion dollarni tashkil qiladi.

Effektlar

Dollar massasini "yoqish" bo'yicha bunday keng ko'lamli dasturning oqibatlariga kelsak, hech kim ularni to'liq bashorat qila olmaydi. Mutaxassislarning yagona fikri shundaki, AQSh dollariga qandaydir tarzda bog'langan va Amerika rezidenti bo'lmagan har bir kishi Fed balansini tozalashga ta'sir qiladi.
Pacific Investment Management global strategik maslahatchisi Richard Klaridaning so‘zlariga ko‘ra, Fed harakatlari “Pandora qutisini” ochmoqda, uning oqibatlarini oldindan aytib bo‘lmaydi.
Va shunga qaramay, dollarning bozordan ommaviy olib chiqilishining eng aniq natijalarini hozir ham aytish mumkin.

Birinchi navbatda Fed o'z harakatlari bilan jahon bozorida dollar taqchilligini keltirib chiqaradi. Binobarin, bu nafaqat asosiy, balki dunyoning deyarli barcha valyutalariga nisbatan Amerika valyutasi kursining oshishiga olib keladi.

Hozir ham ekspertlar evroni paritet va undan past darajaga tushirish imkoniyatini jiddiy o'ylashmoqda. Rossiyada dollar qiymatining 62-67 rubl/$ darajasiga ko'tarilishi prognoz qilinmoqda.
Dollar sayyoramizda eng ko'p talab qilinadigan valyuta bo'lib, unda turli mamlakatlardagi deyarli barcha korxonalar, shu jumladan uning erkin muomalasi taqiqlangan korxonalar ham "ishlaydi".
Shunday qilib, biz narxlarning ko'tarilishi, fabrikalarning yopilishi va ishsizlikning ko'tarilishi ko'rinishidagi tegishli oqibatlarga olib keladigan butun jahon ishlab chiqarishiga muqarrar zarbani kutishimiz kerak.
Boshqa narsalar qatorida, qimmat dollar neft bozori uchun salbiy o'zgarishlar bo'lib, u ortiqcha ishlab chiqarish tufayli allaqachon bosim ostida. Prognozlarga ko'ra, joriy yilning kuzida Brent barreli 45 dollargacha tushishi mumkin, bu esa, aytmoqchi, haligacha qora oltin kotirovkalariga bog'liq bo'lgan rublning yanada devalvatsiyasiga olib keladi.

Neft rublga sotilishini istamaydi

Ehtimol, kimdir bu prognozga qarab, aytishga shoshiladi: shunday bo'lsin - dollar qancha kam bo'lsa. Rossiya iqtisodiyoti, hammasi yaxshi. Va umuman olganda, neftni rublga sotamiz.
Bunday vatanparvarlik ruhiga hurmat bilan qarasak, taklif hech qanday asosga ega emas va faqat uning mualliflarining iqtisodiy qonunlar va zamonaviy voqeliklardan bexabarligidan dalolat beradi.
Bunday sxema faqat bozorda bir xil moyni boshqa raqobatdosh etkazib beruvchilar bo'lmaganida ishlashi mumkin edi. Biroq, jahon bozoriga neft etkazib beruvchilar juda ko'p va rubl erkin konvertatsiya qilinadigan valyuta emas. Potentsial xaridorga neftni rublga sotib olish uchun xuddi shu rubllarni biron bir joyda sotib olish kerak bo'ladi va bu allaqachon xarajatlarning oshishiga olib keladi.

Bunday vaziyatda xaridor oddiy savol beradi: nega men bu rubllarni qayerdandir izlashim kerak va hatto buning uchun banklarga komissiya to'lashim kerak, vaholanki, neftni dunyoga tushunarli pulga sotayotgan odamdan neft sotib olish osonroq bo'ladi. dollar.

Taxminan o'n kun oldin biz AQSh Fed ochiq bozor qo'mitasining bo'lajak yig'ilishida dollar likvidligining muhim qismini bozordan olib qo'yishni boshlash to'g'risidagi qarorni e'lon qilishini taklif qilgan edik.

Oldinga ruxsat beriladi

Qo'mitaning kecha (Moskva vaqti bilan) yakunlangan yig'ilishi bu taxminni to'liq tasdiqladi. Kutilganidek, Fed foiz stavkasini yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldirdi, shuningdek, AQSh hukumati va ipoteka agentliklarining sotib olingan qarz qimmatli qog'ozlaridan xalos bo'lish orqali o'z balansini qisqartirish boshlanganini e'lon qildi. 2008 yildan 2014 yilgacha miqdoriy yumshatish dasturi davomida amalga oshirildi.

Moliyachilar tilidan rus tiliga tarjima qilinganda, bu Fed gigant nasos kabi 2008 yil inqirozi paytida u yerga chiqarilgan ulkan dollar massasini bozordan chiqarib yuborishni anglatadi.

Amerika banklariga ularning dollarlari evaziga yuqori sifatli qarz qog'ozlari taklif etiladi.

Nasos oktyabr oyida ishlay boshlaydi

Qo‘mita qaroriga ko‘ra, operatsiya oktyabr oyida boshlanadi. 2008 yildan 2014 yilgacha bozorga kiritilgan dollar likvidligining umumiy hajmi qariyb 3,5 trillion dollarni tashkil etdi. 2018 yil oxiriga kelib, Fed ma'lumotlariga ko'ra, musodara miqdori 500 milliard dollarni tashkil qiladi. JP Morgan prognoziga ko'ra, uch yil ichida balansni qisqartirish hajmi 2,2 trillion dollarni tashkil qiladi.

Effektlar

Dollar massasini "yoqish" bo'yicha bunday keng ko'lamli dasturning oqibatlariga kelsak, hech kim ularni to'liq bashorat qila olmaydi. Mutaxassislarning yagona fikri shundaki, AQSh dollariga qandaydir tarzda bog'langan va Amerika rezidenti bo'lmagan har bir kishi Fed balansini tozalashga ta'sir qiladi.

Pacific Investment Management global strategik maslahatchisi Richard Klaridaning so‘zlariga ko‘ra, Fed harakatlari “Pandora qutisini” ochmoqda, uning oqibatlarini oldindan aytib bo‘lmaydi.

Va shunga qaramay, dollarning bozordan ommaviy olib chiqilishining eng aniq natijalarini hozir ham aytish mumkin.

Birinchi navbatda Fed o'z harakatlari bilan jahon bozorida dollar taqchilligini keltirib chiqaradi. Binobarin, bu nafaqat asosiy, balki dunyoning deyarli barcha valyutalariga nisbatan Amerika valyutasi kursining oshishiga olib keladi.

Hozir ham ekspertlar evroni paritet va undan past darajaga tushirish imkoniyatini jiddiy o'ylashmoqda. Rossiyada dollar qiymatining 62-67 rubl/$ darajasiga ko'tarilishi prognoz qilinmoqda.

Dollar sayyoramizda eng ko'p talab qilinadigan valyuta bo'lib, unda turli mamlakatlardagi deyarli barcha korxonalar, shu jumladan uning erkin muomalasi taqiqlangan korxonalar ham "ishlaydi".

Shunday qilib, biz narxlarning ko'tarilishi, fabrikalarning yopilishi va ishsizlikning ko'tarilishi ko'rinishidagi tegishli oqibatlarga olib keladigan butun jahon ishlab chiqarishiga muqarrar zarbani kutishimiz kerak.

Boshqa narsalar qatorida, qimmat dollar neft bozori uchun salbiy o'zgarishlar bo'lib, u ortiqcha ishlab chiqarish tufayli allaqachon bosim ostida. Prognozlarga ko'ra, joriy yilning kuzida Brent barreli 45 dollargacha tushishi mumkin, bu esa, aytmoqchi, haligacha qora oltin kotirovkalariga bog'liq bo'lgan rublning yanada devalvatsiyasiga olib keladi.

Neft rublga sotilishini istamaydi

Ehtimol, kimdir bu prognozga qarab, aytishga shoshiladi: shunday bo'lsin - Rossiya iqtisodiyotida dollar qancha kam bo'lsa, shuncha yaxshi. Va umuman olganda, neftni rublga sotamiz.

Bunday vatanparvarlik ruhiga hurmat bilan qarasak, taklif hech qanday asosga ega emas va faqat uning mualliflarining iqtisodiy qonunlar va zamonaviy voqeliklardan bexabarligidan dalolat beradi.

Bunday sxema faqat bozorda bir xil moyni boshqa raqobatdosh etkazib beruvchilar bo'lmaganida ishlashi mumkin edi. Biroq, jahon bozoriga neft etkazib beruvchilar juda ko'p va rubl erkin konvertatsiya qilinadigan valyuta emas. Potentsial xaridorga neftni rublga sotib olish uchun xuddi shu rubllarni biron bir joyda sotib olish kerak bo'ladi va bu allaqachon xarajatlarning oshishiga olib keladi.

Bunday vaziyatda xaridor oddiy savol beradi: nega men bu rubllarni qayerdandir izlashim kerak va hatto buning uchun banklarga komissiya to'lashim kerak, vaholanki, neftni dunyoga tushunarli pulga sotayotgan odamdan neft sotib olish osonroq bo'ladi. dollar.

So'nggi paytlarda ko'plab ekspertlar AQSh Federal zaxira tizimi ochiq bozor qo'mitasining bo'lajak yig'ilishida dollar likvidligining muhim qismini bozordan olib qo'yishni davom ettirish to'g'risida qaror e'lon qilinishi haqida fikr bildirishdi.

Oldinga ruxsat beriladi

Kecha kechqurun (Moskva vaqti bilan) yakunlangan qo'mita yig'ilishi bu taxminni to'liq tasdiqladi. Kutilganidek, Fed foiz stavkalarini yillik 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldirdi, shuningdek, 2008 yildan boshlab miqdoriy yumshatish dasturi davomida sotib olingan AQSh davlat qarzlari va ipoteka agentliklaridan xalos bo'lish orqali o'z balansini kamaytirishni e'lon qildi. 2014 yil.

Moliyachilar tilidan rus tiliga tarjima qilinganda, bu Fed gigant nasos kabi 2008 yil inqirozi paytida u yerga chiqarilgan ulkan dollar massasini bozordan chiqarib yuborishni anglatadi.

Amerika banklariga ularning dollarlari evaziga yuqori sifatli qarz qog'ozlari taklif etiladi.

Nasos oktyabr oyida ishlay boshlaydi

Qo‘mita qaroriga ko‘ra, operatsiya oktyabr oyida boshlanadi. 2008 yildan 2014 yilgacha bozorga kiritilgan dollar likvidligining umumiy miqdori taxminan 3,5 trillion dollarni tashkil etadi. 2018 yil oxiriga kelib, Fed ma'lumotlariga ko'ra, musodara miqdori 500 milliard dollarni tashkil qiladi. JP Morgan prognoziga ko'ra, uch yil ichida balansni qisqartirish hajmi 2,2 trillion dollarni tashkil qiladi.

Effektlar

Dollar massasini "yoqish" bo'yicha bunday keng ko'lamli dasturning oqibatlariga kelsak, hech kim ularni to'liq bashorat qila olmaydi. Mutaxassislarning yagona fikri shundaki, AQSh dollariga qandaydir tarzda bog'langan va Amerika rezidenti bo'lmagan har bir kishi Fed balansini tozalashga ta'sir qiladi.

Pacific Investment Management global strategik maslahatchisi Richard Klaridaning so‘zlariga ko‘ra, Fed harakatlari Pandora qutisini ochmoqda, uning oqibatlarini oldindan aytib bo‘lmaydi.

Va shunga qaramay, dollarni bozordan ommaviy olib chiqishning eng aniq natijalarini allaqachon aytish mumkin.

Birinchi navbatda Fed o'z harakatlari bilan jahon bozorida dollar taqchilligini keltirib chiqaradi. Binobarin, bu nafaqat asosiy, balki dunyoning deyarli barcha valyutalariga nisbatan Amerika valyutasi kursining oshishiga olib keladi.

Hozir ham ekspertlar evroni paritet va undan past darajaga tushirish imkoniyatini jiddiy o'ylashmoqda. Rossiyada dollar qiymatining bir dollar uchun 62-67 rubl darajasiga ko'tarilishi prognoz qilinmoqda.

Mutaxassislar dollarni olib chiqish nimaga olib kelishini aytdi

AQSh Federal zahirasining Ochiq bozor qo'mitasi yig'ilishidan so'ng, chegirma stavkasi yiliga 1-1,25% oralig'ida o'zgarishsiz qoldi, biroq ayni paytda Fed uzoq vaqtdan beri va'da qilingan sotish dasturi boshlanganini e'lon qildi. 2008 yildan 2014 yilgacha bo'lgan davrda u tomonidan sotib olingan davlat qarz qimmatli qog'ozlari va ipoteka agentliklari.

Shunday qilib, Fed moliya tizimidan dollar likvidligini olib tashlashni boshlaydi. Inqirozdan keyin so'nggi olti yil ichida zaxira sotib oldi qimmatli qog'ozlar pul bazasini bir necha marta ko'paytirib, rekord darajadagi umumiy summa taxminan 3,5 trillion dollarni tashkil etdi.

Marshrutlarning o'zgarishi

Ochiq bozor operatsiyalari qo'mitasining sentabr oyidagi yig'ilishi Fedning pul-kredit siyosatida muhim bosqichni belgilab berdi, dedi Singapur qal'asi oilasi ofisining Xususiy echimlar bo'limi rahbari Stanislav Verner. Oktyabr oyidan boshlab AQSh Markaziy banki inqiroz davrida sotib olingan ipoteka va ipoteka kreditlari hisobiga o'z balansini qisqartirib, bozorlarni "dori" qo'llab-quvvatlashni qisqartirishni boshlaydi. davlat obligatsiyalari. Tezlik dastlab past bo'ladi: har oyda 10 milliard dollar, har chorakda 10 milliard dollarga, bu ko'rsatkich oyiga 50 milliard dollarga yetguncha.

Olti yil ichida qarz vositalarini xarid qilish 3,5 trillion dollarni tashkil etdi.Dollar likvidligini olib qo‘yishning teskari jarayoni cho‘zilib ketadi – bularning barchasi bozorlarning qulashiga yo‘l qo‘ymaslik uchun, deydi ekspert. 2018 yil oxirigacha qisqartirishlar hajmi 500 milliard dollarni tashkil qiladi.

Ammo u yoki bu jarayon allaqachon boshlangan. Yakuniy matbuot anjumanida Fed raisi Janet Yellen ta'kidladi Stanislav Verner, agar kelajakda iqtisodiyotdagi vaziyat yomonlashsa, AQSh Markaziy banki obligatsiyalarni sotib olishdan ko'ra, federal mablag'lar stavkasini uni qo'llab-quvvatlash vositasi sifatida ishlatishini ta'kidladi. .

Chorshanba kuni natijasida u yiliga 1-1,25% oralig'ida qoldirildi. Fed prognozlariga ko'ra, yil oxirigacha stavka yana bir marta, keyingi yilda yana uch marta, 2019 yilga kelib esa 2,7 foizga ko'tarilishi mumkin. Boshqacha qilib aytganda, tahlilchining tushuntirishicha, AQSh Markaziy banki iqtisodning sekinlashuvi sharoitida stavkalarni pasaytirish uchun yetarlicha javob qaytaradi.

Dollar ko'tarildi

Biroq, Stanislav Vernerning fikricha, hali uzoqqa qarashning hojati yo'q: 2018 yil fevral oyida Donald Tramp Fed rahbarining vakolat muddatini uzaytirmasligi va shu vaqtga kelib boshqaruv kengashidagi bo'sh o'rinlarni "o'z odamlari" bilan to'ldirishi mumkin. pul-kredit siyosatida uzluksizlikka rioya qilish shart emas. Tramp muvozanatni yaxshilash niyatida savdo balansi kuchli dollar esa vaziyatni yanada kuchaytiradi.

Ammo Fedning joriy siyosatini amalga oshirish bilan dollar muqarrar ravishda barcha asosiy valyutalarga nisbatan o'z pozitsiyasini mustahkamlaydi. Sababi foiz stavkalaridagi farq. Masalan, evrozonada asosiy stavka 2020 yilgacha nol bo'lib qolishi mumkin, Yaponiyada - shunga o'xshash vaziyat, Buyuk Britaniyada uni faqat bir marta oshirish mumkin va keyin Angliya banki Brexitning ta'sirini baholash uchun tanaffus qiladi. iqtisodiyot.

Bunday stsenariyda dollar/rubl muqarrar ravishda o'sib boradi, Stanislav Verner kutmoqda. Kuchli dollar neft narxiga ta'sir qiladi va rivojlanayotgan bozorlarda aktivlarni sotib olishga bo'lgan qiziqishga ta'sir qiladi. Rossiya banki tomonidan kalitning saqlanishi stavka foizi inflyatsiyadan yuqori bo'lsa, Rossiya xavfini qayta baholashni yumshata oladi, lekin to'xtatmaydi. Ayniqsa, to'lov balansining yaqinlashib kelayotgan yomonlashuvini hisobga oladigan bo'lsak. Shu sababli, biz bu yil dollarning past qiymatlarini ko'rmaymiz deb taxmin qilishimiz mumkin. Yil oxiriga kelib esa dollar 62 rublgacha qimmatlashishi mumkin.

Bitta "lekin"

ALOR BROKER tahlilchisi Evgeniy Koryuxin ta'kidlaganidek, Fed balansining hozirgi hajmi 4,47 trillion dollarni tashkil etadi, bular AQSh g'aznachilik veksellari va Fed tomonidan 2008 yil inqirozi paytida sotib olingan ipoteka kompaniyalarining obligatsiyalari. Fed-ning ritorikasi hali ham ancha yumshoq, shuning uchun kechagi savdolarda yevroga nisbatan 1 foizga mustahkamlangan dollardan tashqari bozorlar bunga deyarli munosabat bildirmadi.

Dollarning umumiy pasayish tendentsiyasi hali ham saqlanib qolmoqda, tahlilchi, shuning uchun tendentsiyalarni o'zgartirish uchun Fed tomonidan balansni qisqartirish va oshirish bo'yicha bitta qaror qabul qilindi, deb hisoblaydi. asosiy stavka yil oxirida oz bo'ladi. AQSh iqtisodiyoti uchun asosiy xavflar, xuddi global iqtisodiyot kabi, korporatsiyalar va shtatlarning umidsiz qarzlaridir. Bu qarzlar yildan-yilga o'sib, jahon yalpi ichki mahsulotining 5 foizini tashkil qilmoqda. Biroq, bozorlar hisobotlardan ilhomlanib, bu salbiyni e'tiborsiz qoldiradilar. eng yirik kompaniyalar va global yalpi ichki mahsulotning o'sishi.

13:18 — REGNUM Kuchli dollar siyosatiga tarixiy o'tish, shuningdek, barcha jabhalarda AQSh valyutasining umumiy o'sishi haqida gapirishga hali erta. Fed juda sekin harakat qilmoqda, kuchli ta'sirlardan qochish uchun butun jarayonni ataylab cho'zmoqda, dedi muxbirga. IA REGNUM TeleTrade Group bosh tahlilchisi Pyotr Pushkarev.

Ularning rejalari haqida birinchi marta zikr qilinganidan boshlab amalga oshirishgacha yillar o'tadi. Bu vaqt ichida bozor hamma narsani bo'lmasa ham, oldindan ko'p narsalarni tushunishga va hazm qilishga muvaffaq bo'ladi, shuning uchun aksariyat voqealar uzoq vaqtdan beri narxlarda bo'lib kelgan - shu jumladan, aksariyat hollarda "Fed balansini tushirish" hikoyasi. "yoki "ortiqcha pul massasini olib qo'yish operatsiyasi, tez-tez deyiladi.

“Keling, ushbu dasturning ko'lamini taqqoslab baholaylik. AQSh G'aznachiligi har oy, odatiy, muntazam rejimda kamida 50 milliard dollar miqdoridagi davlat obligatsiyalarini joylashtiradi - bular 5 yillik, 10 yillik, 30 yillik obligatsiyalardir. Va, masalan, 2017 yilning to'rtinchi choragida 2009 yildan buyon 501 milliard dollar miqdorida rekord joylashtirishni rejalashtirgan, shundan 250 milliard dollardan ortig'i bir oyga to'g'ri keladi: noyabr. Ushbu fonda Fed-ning qisman "Fed balansini tushirish" dasturi - 2017 yil oxirigacha 30 milliard dollar, shu jumladan atigi 18 milliard dollar g'aznachilik obligatsiyalari va 12 milliard dollar ipoteka qog'ozi - okeandagi bir tomchi. Kelgusi yil davomida, agar Fed e'lon qilingan rejalarga qat'iy rioya qilsa ham, ular moliyaviy tizimdan bor-yo'g'i 420 milliard dollarni o'zlashtiradi: ularning atigi 150 milliard dollari yilning birinchi yarmida, yil uchun o'rtacha stavka esa 35 dollarni tashkil qiladi. oyiga milliard. Va bundan keyin ham hozirgi 4,5 trillion dollarning kamida 4 trillioni Fed balansida qoladi”. mutaxassis tushuntirdi.

Fed-ning Ochiq bozor qo'mitasi birinchi marta sodir bo'ladigan voqea sifatida 2016 yilda "balansni tushirish" haqida gapirdi. Bu yozda, yana iyun oyida, ular o'z veb-saytida balansdan qimmatli qog'ozlarni sotish bo'yicha oylik bitimlar bo'yicha barcha raqamlar bilan memorandumni e'lon qildilar, bularning barchasi qanchalik tez va qanday sodir bo'lishiga bozorlarni oldindan tayyorladilar. Iyul va avgust oylarining oxirida ushbu dastur "tez orada" ishga tushirilishi haqida xabar berilgan edi. Bu yangiliklarning barchasi iyul oyida ham, avgust yoki sentyabrda ham dollarning zaiflashishiga to'sqinlik qilmadi. Misol uchun, evro bu vaqt ichida dollarga nisbatan 1,20 dan yuqori bo'lgan 3 yillik eng yuqori ko'rsatkichni buzdi, chunki Evropa Markaziy banki ham ogohlantirmoqda va kelgusi yilda arzon va arzon pul dasturini bekor qilishni rejalashtirmoqda. Bir kun oldin Britaniya funti o'zining yillik maksimal qiymatini qayta yozdi, hatto undan ham oldinroq - Kanada dollari... Shu vaqt ichida bozorlar balansni tushirish boshlanganini allaqachon yaxshi bilishgan, ammo bu hech kimni bezovta qilmadi, dedi Pushkarev.

Endi Fed faqat pul massasini olib qo'yish boshlanishi vaqtini ko'rsatdi - oktyabr. Bu bozor kutganidan bir necha oy oldin sodir bo'ldi. Shuning uchun ba'zi valyutalar, masalan, siyosat tufayli dastlab zaif o'z banki Yapon iyeni, shuningdek, bir necha foizga tushishi mumkin. Yoki, evro kabi haddan tashqari qizib ketgan valyutalar o'z qiymatining bir qismini yo'qotishi va pastga qarab to'g'rilanishi mumkin. Ammo bozor butunlay boshini yo'qotib qo'yishi va siyosatni kuchaytirayotgan boshqa markaziy banklar borligini unutishi dargumon va ular Fedga qaraganda ancha tezroq va qat'iyroq harakat qilishadi.

"Bu, ayniqsa, farqli o'laroq sezilarli: Kanada banki raisi iyun oxirida kursni oshirish vaqti kelganini aytdi - va ikki hafta o'tgach, u birinchi marta, sentyabrda esa ikkinchi marta oshirdi. Angliya banki bir vaqtning o'zida - yaqin bir necha oy ichida stavkani oshirish va rag'batlantirishni oshirish imkoniyatini e'lon qildi va bozor noyabr yoki dekabr oyining boshlarida Angliyada birinchi kurs o'sishini kutmoqda. Brexit. Taqqoslang: Fed birinchi marta stavkani 2013 yilning yozida, Bernank davrida ko'tarish imkoniyati haqida gapirgan edi, lekin aslida ular 2015 yil dekabrida stavkani chorak foizga ko'tardilar. Ular yana bir yil pauza qildilar - 2016 yil dekabrida ular yana chorak foizni qo'shdilar, 2017 yilda - chorak foizdan yana ikki marta - va bu ko'rsatkich hali ham juda past, 1% -1,25% darajasida " - ekspert raqamlarni keltirdi.

Va hozir ham, Fed bu yil oxirigacha yana bir o'sishni ko'rmoqda va 2018 yilda yana uchta, Janet Yellen keyinroq “teskari” qilish imkoniyati sifatida ko‘rilishi mumkin bo‘lgan bir nechta iboralarni aytdi: “...agar vaziyat yomonlashsa, qayta investitsiyalarni qayta tiklashni ko‘rib chiqamiz”, “...salbiy iqtisodiy shoklar bizni stavkalarni nol oxirigacha qaytarishga undashi mumkin. diapazon”, “...bu yilgi inflyatsiyaning zaifligi pasayishi mumkin bo‘lgan vaqtinchalik omillar bilan izohlanadi”...inflyatsiya omillarini tushunish mukammal emas”, “...inflyatsiya doimiy ravishda pastligicha qolsa, Fed o‘z stavkasini o‘zgartiradi. rejalar." Boshqa markaziy banklarning hal qiluvchi harakatlari fonida, Fedning qat'iylashtirish rejalari unchalik ahamiyatli ko'rinmaydi. Investorlar asosiy jahon valyutalari savatidan dollarni emas, balki Britaniya funti, Kanada yoki hatto yevroni afzal ko'rishlari mumkin - ba'zi tuzatishlardan so'ng, Evropa valyutasiga qiziqish yangi kuch bilan kuchayishi mumkin.

Uning fikricha, bozorlar endi obligatsiyalar, valyutalar va boshqa vositalar bo'yicha daromadlilikni qidirmoqda. va ular inqirozdan keyingi rag'batlantirish dasturlaridan tezda voz kechib, stavkalarni ko'taradigan joyda tezroq o'sadi. Shu munosabat bilan hech narsa rublning pozitsiyasiga va Rossiya qimmatli qog'ozlariga investitsiyalarga jiddiy tahdid solmaydi: daromadlilikdagi farq hali ham Rossiya Moliya vazirligi foydasiga yiliga 5% dan ortiq, hatto 10 yillik AQSh g'aznachilik obligatsiyalari bo'yicha daromadlilikdan keyin ham. 2,3% gacha ko'tarildi. Agar u asta-sekin o'tgan yilgi 2,6% ga ko'tarilgan bo'lsa ham, rus tiliga talab qarz qimmatli qog'ozlari o'shanda bu meni bezovta qilmadi. Va, ehtimol, dollarning rublga nisbatan kursi silliq siljishda davom etadi: 57-59 rubl ichida - sentyabr oxirigacha va 2017 yil oxirigacha asta-sekin bir dollar uchun 55-56 rubl yo'nalishida.

“Xalqaro bozorda vaziyat boshqacha: haqiqatan ham zaif dollar kursining oʻsish tendentsiyasiga qaytishi yoki har qanday holatda ham maʼlum valyutalarda kuchliroq dollarga nisbatan kuchli tuzatishlar kiritish uchun baʼzi shartlar mavjud. Ammo bozor roziligi va kayfiyatini tezda o'zgartirishga tayyorligi haqiqatdan uzoqdir. Har holda, birinchi reaktsiya noaniq " - deya xulosa qildi ekspert.

Ga binoan IA REGNUM, AQSH Federal zaxira tizimi dollarlarni olib chiqishni boshlaydi. Bu pul-kredit siyosatini qattiqlashtirishning yangi bosqichidir. Oktyabr oyidan boshlab AQSh Markaziy banki 2008 yildan 2014 yilgacha sotib olingan AQSh hukumati va ipoteka agentliklarining qarz qimmatli qog'ozlaridan xalos bo'lib, balansini qisqartirishni boshlaydi. 2018-yil oxirigacha pul mablag‘larini olib qo‘yish hajmi 500 milliard dollarni tashkil etadi.