Как и при заключении на бирже, большинство внебиржевых сделок подготавливается и заключается организаторами (дилерами). Но, в отличие от упорядоченной торговли, вне биржи дилер не берет на себя никакой ответственности при неисполнении обязательств кем-то из участников.

В настоящее время объем внебиржевого рынка ценных бумаг больше, чем упорядоченного и составляет примерно 2/3 всего оборота. Таким образом продаются бумаги средних и мелких компаний (а также крупных, но не прошедших процедуру листинга). Более 410 тыс. официальных держателей ценных бумаг в США приобрели их вне биржи. Эта цифра дает возможность оценить масштаб явления. Покупатели и продавцы находят друг друга на досках объявлений (например, OTCBB) или посредством специальных электронных систем (Pink Sheets, RTS Board).

Вошедшие в листинг ценные бумаги также торгуются вне биржи, если это выгодно и удобно сторонам. Фиксированные комиссии могут сделать биржевую торговлю невыгодной, а фиксированное время заключения сделок — неудобной.

Порядок заключения

Внебиржевые сделки обычно заключают с отсроченными расчетами. Их общепринятые обозначения — T+N1+N2. Здесь данные N1 и N2 обозначают, через сколько дней должна произойти поставка и оплата товаров или ценных бумаг соответственно. При заключении соглашения стороны могут оформить договор купли-продажи. Но нередки случаи, когда договоренность устная.

Обычная схема деловых взаимоотношений между участниками внебиржевого рынка:

• Дилер покупает ценные бумаги или иной актив оптом у его владельца или другого дилера.
• Дилер реализует бумаги по установленной им цене с соответствующей надбавкой.

В качестве дилера может выступать компания (юридическое лицо) или трейдер-одиночка.

Особенности внебиржевых сделок

• Способ заключения. Они заключаются за пределами биржи: где угодно, посредством любых средств коммуникации.
• Ответственность. Организатор (дилер) не несет ответственности, в отличие от биржевой торговли, при которой все организует и несет ответственность биржа.
• Способ расчетов. Для заключения сделки за пределами биржи не нужно открытие депозитарного счета, не требуется предварительное резервирование средств. Расчеты между участниками финансовой операции производятся напрямую.

Виды сделок, заключаемых вне биржи

Расчетный форвард — тип сделок, которые не заканчиваются после поставки покупателю реализуемого актива. В России после кризиса 1998 года они мало распространены, потому что судебным решением приравнены к пари из-за невозможности контроля исполнения обязательств.

Поставочный форвард — самый распространенный тип срочной внебиржевой сделки. Он подразумевает расчет в кратчайшие сроки и окончание после расчета. Спот — наиболее известный частный случай поставочных форвардов с коротким сроком расчета.

Внебиржевой опцион — такой тип внебиржевой сделки, при котором договаривающаяся сторона получает не обязательство, но право на приобретение/продажу актива. Внебиржевой опцион существенно отличается от стандартного биржевого. Он не является финансовым инструментом, а всего лишь представляет собой тип сделки.

Историческая справка

Внебиржевой рынок во всех странах сложился намного раньше, чем торговля на бирже. Поначалу упорядоченной торговли просто не было. Одновременно с возникновением первых акционерных обществ (в середине XVI века) появились и внебиржевые транзакции. Одна из первых задокументированных сделок была заключена в 1568 г.

– это сделка купли-продажи ценных бумаг, которая заключается не через финансовую биржу, а напрямую либо через организатора продажи. Ищет покупатель продавца (и наоборот) с помощью современных коммуникационных сетей.

Преимуществом деятельности на внебиржевом рынке можно считать независимость от условий, выдвигаемых биржей. Единственное, что регламентирует отношения между покупателем и продавцом – это соглашение (которое к тому же может быть устным). Безусловно, осуществляя сделки на внебиржевом рынке, стороны могут чувствовать себя свободнее. Есть и минус – риск неисполнения условий соглашения одной из сторон. Однако в этом случае пострадавшая сторона имеет возможность доказать свою правоту, предоставив в качестве аргумента запись телефонного разговора (который фиксируются на пленку в обязательном порядке).

Как происходит заключение внебиржевых сделок?

Типов взаимоотношений между участниками внебиржевой сделки может быть всего два:

1. Дилер покупает ценные бумаги у владельца.

1. Дилер покупает ценные бумаги у другого дилера для дальнейшей перепродажи.

Видно, что без дилера никуда. Дилер может быть трейдером–одиночкой или юридическим лицом (дилерской компанией) – в любом случае он выполняет роль посредника, то есть совершает оптовую покупку ценных бумаг (дешево) и продает их меньшими партиями (дороже, чем купил). Именно дилер предлагает цену покупки акции или облигации , а формирует он ее, исходя из двух слагаемых:

• Цены продажи (то есть той стоимости, по которой он рассчитывает реализовать ценную бумагу в дальнейшем).

• Накрутки – добавочной стоимости, которая призвана покрыть издержки и принести дилеру прибыль . Накрутка – относительное значение, которое составляет в среднем от 5 до 10% от стоимости ценной бумаги. Значение накрутки может быть увеличено, если дилером приобретаются акции малоизвестной компании, в высокой ликвидности которых существуют сомнения.

Пример внебиржевой сделки:

Покупатель хочет приобрести акцию А, рыночная стоимость которой составляет 100 долларов. Если такая акция есть у дилера в наличии, он соглашается на рыночную цену (и даже может не поскупиться на скидку), так как ранее приобрел ее дешевле. Если же акции такой нет, дилеру приходится самому приобрести ее у другого дилера за 100 долларов и перепродать уже за 105 (минимальная накрутка 5% - это мы помним).

Таким образом, можно судить, что прибыль дилера формируется за счет увеличения спреда (то есть разницы между ценой спроса и предложения).

Чем отличается внебиржевой рынок от биржевого?

Главное отличие – в способе заключения сделок. Внебиржевой рынок не локализован – сделки можно заключать где и когда угодно, лишь бы был доступ к средствам связи - что, впрочем, вовсе не говорит о его непрофессионализме.

Другое отличие кроется в распределении ответственности. Даже если сделка производится через организатора продаж, посредник не несет никакой ответственности за исполнения сторонами своих обязанностей, тогда как при биржевой торговле биржа выступает организатором и несет ответственность. Для того чтобы не ставить под сомнение корректность сделки, рекомендуется заключать договор купли-продажи ценных бумаг хотя бы простейшей универсальной формы (бланк договора можно без труда найти в интернете).

Отличается и способ расчета. Если при биржевой торговле средства резервируются накануне торгов (что минимизирует риск невыплаты), внебиржевые сделки предполагают отсроченный платеж. Используется общепринятое обозначение:

T + N (1) + N (2), где Т – дата заключения сделки, N (1) – дата поставки ценных бумаг, N (2) – дата перечисления средств.

Например, (Т + 4 + 6) обозначает, что ценные бумаги придут покупателю через 4 дня после покупки, а сам покупатель перечислит деньги продавцу через 6 дней после покупки или 2 дня после поступления ему ценных бумаг.

Состав внебиржевого рынка

Внебиржевой рынок состоит из трех «ответвлений»:

Рассмотрим каждый более подробно:

• «Уличный». На «уличном» рынке торгуются акции и облигации, не попавшие на фондовый рынок. Цены устанавливаются исключительно покупателями и продавцами, торги происходят в форме аукциона. Когда поступает определенное количество заявок, аукцион открывается. Соглашение между брокером и дилером заключается по телефону.

• Третичный. На этом рынке торгуются попавшие в список акций ценные бумаги. Существование третичного рынка обусловлено причинами, по которым трейдерам невыгодно торговать на основной бирже – в их числе:

Фиксированная комиссия. При торговле с такой комиссией ситуация может оказаться близкой к фарсу – когда трейдер тратит на комиссию больше, чем составляют его расходы на проведение торговой операции.

Фиксированное время. Сделки на бирже заключаются в строго определенные часы, из-за чего трейдеры в некоторых частях света вынуждены торговать ночью. Внебиржевые сделки не имеют такого ограничения.

• Четвертый. Этот рынок позволяет торговать акциями или даже целыми портфелями ценных бумаг, минуя брокеров и биржу, то есть, практически не затрачивая ничего на проведение торговой операции. Торговля на четвертом рынке осуществляется через электронную систему Instinet (в США).

Типы внебиржевых сделок

Сделки на внебиржевом рынке делятся на 3 основных типа:

1. Форвардный контракт . Такой договор – контракт, где заранее прописано, когда покупателю будут переданы бумаги и когда сам покупатель обязан оплатить покупку (то есть в условиях прописываются все данные формулы Т + N (1) + N (2)). Важное дополнение: валютный курс также фиксируется в момент заключения сделки. По условиям покупатель обязан принять и оплатить покупку на будущую дату и не имеет права разорвать соглашение. В невозможности отмены видится основной недостаток такой формы.

Форвардный контракт подразделяется на поставочный (DF) и расчетный (NDF) форварды. Разница заключается в том, что при поставочных сделках покупатель рассчитывается с продавцом немедленно (либо в течение 1-2 дней), после чего сделка считается осуществленной. Частным случаем поставочного форварда является сделка спот. Расчетный же форвард вообще не предполагает доставку товара. Подобная сделка предусматривает уплату проигравшей стороной разницы в цене между стоимостью покупки и стоимостью актива на заранее определенный момент времени (эта разница носит название вариационная маржа ). Расчетный форвард практически не используются в России из-за невозможности проконтролировать исполнение обязательств проигравшей стороной.

1. Внебиржевой опцион . Это форма сделки, когда одна из сторон имеет право на покупку актива, но (в отличие от форвардного контракта) вовсе не обязана его покупать.

Наиболее известные внебиржевые рынки

Самыми известными внебиржевыми площадками считаются:

• РТС ( RTS) .

Эта площадка - лидер по России. Создана РТС была с 1995 году. В 2011 году произошло слияние РТС с ММВБ, однако и после этого площадка-наследник НП (некоммерческое партнерство) РТС продолжило независимое существование.

Основной принцип торговли на РТС – возможность свободного выбора времени и актива для торгов. Предварительное депонирование не производится, что позволяет торговать ценными бумагами огромного количества компаний. Индекс РТС наряду с индексом ММВБ является одним из главных индикаторов российского фондового рынка.

• Pink Sheets (розовые листы).

Это американская внебиржевая площадка. Ежедневно трейдерам предоставляются списки компаний, котировки их акций, контактные данные. Вся эта информация печатается на розовых листах – отсюда и название (такая традиция существует с момента открытия площадки – с 1913 года).

Отличительная особенность «розовых листов» заключается в том, что площадка не требует от компаний, которые торгуются, финансовую отчетность и результаты аудита. У этой медали две стороны – с одной стороны, торги получаются более динамичными, а выбор активов – широким, с другой, инвесторы сильно рискуют ошибиться. Последнее обстоятельство подкрепляется также тем, что на Pink Sheets нет минимальных требований к размеру бизнеса – торговать акциями могут и самые крошечные компании.

• OTCBB (электронная доска объявлений внебиржевого рынка).

Основная особенность торговли на этой площадке – прямая связь между продавцом и покупателем по телефону или через интернет, социальные сети. OTCBB предлагает доступ к ценным бумагам более чем 3000 компаний, однако, заключать сделки здесь могут только зарегистрированные маркетмейкеры (дилеры или брокеры) – их всего 200. В отличие от Pink Sheets эта компания является reporting company , то есть обязана регулярно подавать отчетность в органы надзора и проводить аудит , что, несомненно, повышает ее авторитет среди инвесторов.

Что такое внебиржевые сделки РЕПО?

Сделка РЕПО – это продажа ценных бумаг компании с обязательством их обратного выкупа. Схема сделки следующая:

Сделка РЕПО является альтернативой кредитованию – клиент получает средства за счет продажи собственных ценных бумаг. Самому клиенту такая возможность дает следующее преимущество: он может получить деньги легко. Покупатель не проверяет платежеспособность клиента, следовательно, и готовить увесистый пакет документации продавцу ни к чему. Покупателю также выгодно, что он после приобретения становится не залогодержателем, а полноправным владельцем ЦБ – при отказе продавца в обратном выкупе он может продать ценные бумаги и самостоятельно.

Важно: обратный выкуп ценных бумаг в рамках сделки РЕПО производится по заранее оговоренной цене, а не по рыночной стоимости бумаг на момент завершения сделки.

Основные условия сделок РЕПО следующие:

• Минимальный объем сделки – 400000 рублей.

• Диапазон срока действительности сделки – от недели до 105 дней.

• Величина процентной ставки по краткосрочной сделке (до 35 дней) – 13%, по долгосрочной – 15%.

В настоящий момент такую услугу, как внебиржевая сделка РЕПО, предлагает клиентам Сбербанк, однако, для клиентов существует ограничение – продавец должен быть обязательно подключен к торговой площадке ММВБ.

Идея обогатиться за счет перепродажи финансовых инструментов, например акций или валюты, кажется очень привлекательной. С развитием интернета она получила особенно широкое распространение. Многочисленные брокеры и дилеры завлекают неискушенного клиента и сулят При этом одни активно рекламируют парами на "Форекс", другие же агитируют вложить деньги в биржевой фондовый рынок России, то есть купить акции отечественных компаний. Многие считают, что разница между этими площадками заключается лишь в инструментах, доступных для торговли. На самом деле это лишь верхушка айсберга. Но чтобы во всем разобраться, придется немного углубиться в экономическую теорию.

Какие бывают рынки?

В составе глобального принято выделять несколько основных сегментов: фондовый (в том числе срочный), валютный, страховой, инвестиционный и Для рядового инвестора (трейдера) интерес представляют первые два сегмента, тогда как все прочие — удел профессионалов. На фондовом рынке обращаются первичные ценные бумаги — акции и облигации. является местом обращения производных инструментов — срочных форвардов, опционов, свопов). На валютном рынке, как следует из его названия, происходит обмен валютой.

Что такое биржевой и внебиржевой рынки?

В зависимости от того, как организован процесс обращения финансовых инструментов, рынки принято делить на биржевые и внебиржевые. Если рассматривать фондовый, срочный или валютный рынок, биржевой и внебиржевой сегменты есть в каждом из них.

Биржевой рынок — это торговля активами, организованная биржей. Она устанавливает порядок проведения торгов и расчетов, перечень торгуемых инструментов и прочие правила. Контрагенты ищут друг друга внутри биржевой площадки через своих брокеров, а биржа выступает гарантом при заключении сделки. Биржа — это юридическое лицо, которое имеет адрес проведения торгов и режим работы. Раньше «прийти на биржу» означало в прямом смысле явиться на эту площадку и заключать сделки с другими трейдерами вживую. Теперь же все существенно упростилось — рынок биржевой торговли стал практически полностью электронным. Однако основная задача биржи осталась прежней — организовать торги и выступить гарантом сделки.

Внебиржевой сегмент любого рынка существует за пределами биржи и гораздо менее регламентирован. Внебиржевой рынок не привязан к какой-либо площадке и существует виртуально. В каком-то плане его можно назвать более свободным. При этом стороны не имеют никаких гарантий третьего лица на то, что актив будет передан покупателю, а денежные средства — продавцу.

Торговля на бирже

Побуждая будущих инвесторов отнести денежки на фондовый рынок, брокеры подразумевают именно биржу. Хотя теоретически купить акции можно и напрямую у владельца — частного лица или компании. Однако это связано с массой неудобств, начиная от поиска контрагента и заканчивая документальным оформлением. Рынок биржевой торговли предполагает, что все эти заботы и берет на себя биржа.

Интересы клиента на бирже представляет брокер. Он получает поручения трейдера через специальную программу (торговый терминал) и проводит соответствующие операции. Котировки, которые трейдер видит в своем терминале, — это реальные сделки или заявки других трейдеров. Они будут одинаковы, если открыть, скажем, несколько терминалов от разных брокеров.

Таким образом, рынок биржевой торговли предоставляет частному трейдеру выход на глобальную торговую площадку, где он может осуществлять сделки с другими такими же трейдерами. Ни биржа, ни брокер не заинтересованы в том, чтобы кто-то из торговцев заработал или потерял деньги. Их бизнес построен на получении комиссионных отчислений, которые участники торгов платят, независимо от своего результата.

FOREX — внебиржевая торговля валютой

В отличие от биржевого фондового рынка, на котором происходит торговля акциями, FOREX является его внебиржевым собратом. Это глобальный рынок торговли валютой, в котором участвуют преимущественно центральные банки разных стран и другие финансовые учреждения. Мелкие участники присоединяются к крупным через ряд посреднических организаций. Частный трейдер для торговли на FOREX идет к дилеру — компании, функции которой схожи с функциями биржевого брокера. Внешне все выглядит примерно одинаково — та же торговля через интернет, то же выставление заявок на покупку и продажу.

Но есть моменты, которые в корне отличают рынок биржевой торговли от FOREX. Дело в том, что в большинстве случаев FOREX-дилер не выводит заявку клиента на глобальную внебиржевую площадку, где торгуют валютой крупные банки. Это просто невозможно, поскольку лоты на этом рынке измеряются тысячами или даже миллионами. Дилер сводит своих клиентов на собственном мини-рынке, а чаще всего выступает в качестве контрагента сам. Выходит, что трейдер торгует против своего дилера. При этом последний показывает котировки валют, которые также устанавливает самостоятельно. Они приближены к реальным котировкам FOREX, но отличаются в невыгодную для клиента сторону.

Получается, что дилер FOREX — это большой пункт обмена валюты: сам устанавливает котировки и сам выступает одной из сторон сделки. Нетрудно догадаться, кто в результате окажется в выигрыше.

Юридический момент

Биржевая деятельность в России подлежит лицензированию с середины 90-х годов — сейчас этим занимается Центральный банк. К соискателям лицензии предъявляются серьезные требования, в том числе уставный капитал, исчисляющийся миллионами рублей, что свидетельствует о надежности механизма выхода на биржевой фондовый рынок через брокера. К тому же они не имеют доступа к деньгам и акциям своих клиентов — все активы хранятся на специальных счетах на бирже.

А вот дилеров FOREX Центральный банк только пытается взять под свой контроль. С недавних пор их деятельность тоже лицензируется, однако компаний, которые получили соответствующую лицензию, всего несколько. Другие же попросту обходят закон — работают через офшорные фирмы. Таким образом, для торговли на FOREX трейдер передает собственные денежные средства некой компании, зарегистрированной, вероятно, где-то на Каймановых островах или на Кипре.

Как же быть трейдеру, который, несмотря ни на что, все-таки желает торговать валютой? Конечно, никто не может запретить человеку попробовать свои силы на FOREX. Главное — тщательно выбрать дилера из числа крупнейших и не рисковать большими суммами. Но более надежный путь — отправиться на Московскую биржу, в срочной секции которой можно покупать и продавать фьючерсы на некоторые валютные пары.

Внебиржевой является сделка купли-продажи ценных бумаг, заключающаяся не посредством финансовой биржи, а через организатора данной продажи либо напрямую. Покупатель ищет продавца (либо наоборот) при помощи коммуникационных сетей.

В чем разница

Главным достоинством и отличительной особенностью биржевой от внебиржевой сделки является независимость от условий, которые выдвигаются биржевой торговой площадкой. Отношения между продавцом и покупателем регламентируются только соглашением, а оно может иметь даже устную форму. Конечно же, при осуществлении подобных сделок стороны чувствуют себя более свободно. Однако есть и недостаток - риск невыполнения условий договора той или иной стороной. Но в данном случае та сторона, которая пострадала, может доказать собственную правоту, если предоставит запись разговора по телефону как аргумент (он обязательно должен быть зафиксирован).

Можно ли все-таки промышлять на бирже

Регистрация внебиржевых сделок на бирже регулируется на законодательном уровне согласно положению о порядке регистрации товарной биржей таких сделок с биржевым товаром, в том числе долгосрочных договоров поставки, а также ведения реестра указанных сделок и предоставления информации из реестра в соответствии с пунктом 3 статьи 6 Федерального закона «О товарных биржах и биржевой торговле»

Особенности заключения

Существует только два вида взаимоотношений между сторонами внебиржевой сделки:

Дилер приобретает у владельца ценные бумаги;

Дилер покупает у другого дилера ценные бумаги с целью дальнейшей их перепродажи.

Таким образом, здесь не обойтись без дилера. Он может быть как трейдером-одиночкой, так и юридическим лицом, то есть дилерской компанией, однако всё равно играет роль посредника, осуществляя оптовую покупку по дешёвой цене и продавая их затем более маленькими партиями, но дороже.

Как формируется цена дилером

Именно дилер выдвигает цену покупки облигации или акции, которая состоит из:

Цены продажи - той самой стоимости, которая рассчитывается им для реализации в дальнейшем ценной бумаги;

Накрутки, то есть добавочной стоимости, призванной принести прибыль дилеру и покрыть понесённые издержки; она имеет относительное значение, в среднем составляющее от пяти до десяти процентов от стоимости ценной бумаги, может увеличиваться при приобретении дилером акций от не слишком известной компании, если в высокой её ликвидности есть сомнения.

Отличительные признаки внебиржевого рынка

Основным отличием от биржевого рынка является способ, посредством которого происходит регистрация внебиржевых сделок. Рынок в последнем случае не имеет локализации, то есть их можно заключать в любом месте и в любое время, главное - наличие доступа к средствам связи. Ещё один отличительный признак - распределение ответственности. Если даже сделка осуществляется через организатора продаж, то посредник не является ответственным за исполнение сторонами их обязанностей, в то время как при биржевой торговле организатором является биржа, и она же несёт ответственность. Чтобы не сомневаться в корректности внебиржевой сделки с ценными бумагами, необходимо заключение договора купли-продажи хотя бы в самой простой универсальной форме (можно использовать стандартный бланк соглашения).

Отличия имеются также в форме расчёта. Так, резервирование средств при биржевой торговле производится перед торгами, благодаря чему риск невыплаты сводится к минимуму, а рассматриваемый вид соглашения предполагает отсроченный платёж. В последнем случае речь может идти о срочной внебиржевой сделке.

Из чего состоит внебиржевой рынок

Структура внебиржевого рынка:

1) Уличный. Здесь торгуют облигациями и акциями, которые не попали на фондовый рынок. Установка цен осуществляется только продавцами и покупателями, торги проходят в виде аукциона. При поступлении определённого числа заявок он открывается. Брокер и дилер заключают соглашение по телефону.

2) Третичный. Такой тип рынка предполагает торговлю ценными бумагами, попавшими в перечень акций. Его существование обусловливается причинами, по которым торговля на основной бирже становится невыгодной для трейдеров, включая:

Фиксированную комиссию, поскольку при подобной торговле ситуация действительно может быть похожа на фарс, если затраты трейдера на комиссию выше его расходов на осуществление торговой операции;

Фиксированное время, когда заключение сделок на бирже производится только в строго установленные часы, в связи с чем трейдерам в определённых частях света приходится торговать по ночам; подобное ограничение отсутствует у внебиржевых сделок.

3) Четвёртый - данный рынок даёт возможность торговать акциями и даже портфелями ценных бумаг без участия биржи и брокеров, то есть фактически ничего не затрачивая на осуществление торговой операции. Производится торговля на таком типе рынка посредством электронной системы Instinet (в Соединённых Штатах Америки).

Виды сделок

Существует три типа сделок, заключающихся на внебиржевом рынке:

Форвардный контракт. В подобном договоре заранее устанавливается время передачи бумаг покупателю и оплата им покупки. Очень важным является то, что фиксация валютного курса осуществляется непосредственно в момент заключения данной сделки. Согласно её условиям, покупатель должен принять покупку и оплатить её на будущую дату без права разрыва соглашения. Именно в невозможности отмены заключается основной недостаток такого типа внебиржевой сделки.

Существуют следующие виды форвардного контракта: расчётный (или NDF) и поставочный (DF). Разница между ними заключается в том, что поставочные сделки требуют немедленного расчёта покупателя с продавцом (или на протяжении одного-двух дней), и сделка после этого является осуществлённой. Его частным случаем выступает сделка спот. При расчётном форварде доставка товара в принципе не предполагается. Такая внебиржевая сделка подразумевают уплату разницы в цене между стоимостью актива и стоимостью покупки проигравшей стороной на определённый заранее момент (подобная разница называется вариационной маржой). В России расчётный форвард почти не применяется, поскольку невозможно осуществлять контроль выполнения обязательств стороной, которая проиграла.

Внебиржевой опцион. Такая форма сделки подразумевает, что у одной из сторон есть право на приобретение актива, однако она не обязана его покупать (что отличает её от форвардного контракта).

Внебиржевые сделки РЕПО

Под сделкой РЕПО подразумевается продажа компании ценных бумаг с обязательством обратного выкупа. Такая сделка альтернативна кредитованию, поскольку клиент получает средства благодаря продаже своих ценных бумаг. При этом у самого клиента, благодаря этому, появляется такое преимущество: возможность легко получить деньги. Платёжеспособность клиента не проверяется покупателем, а значит, продавцу не придётся готовить огромный пакет документации. Выгода покупателя также в том, что он после приобретения выступает не в качестве залогодержателя, а как полноправный владелец ЦБ. Если продавец отказывается выкупать их обратно, он имеет право самостоятельно продать ценные бумаги.

Очень важным является то, что обратный выкуп ЦБ в рамках такого типа осуществляется по заранее определённой цене, а не по их рыночной стоимости, которая была установлена в период завершения внебиржевой сделки.

РЕПО имеет следующие условия:

Минимальный объём - четыреста тысяч рублей;

Время срока действительности данной сделки - от семи до ста пяти дней;

Ставка процентов по краткосрочной сделке - тринадцать (до тридцати пяти дней), по долгосрочной - пятнадцать.

В настоящее время такую услугу предлагает своим клиентам Сбербанк, но для них существует определённое ограничение: у продавца обязательно должно быть подключение к торговой площадке ММВБ.

Самые популярные внебиржевые рынки

Наиболее популярными внебиржевыми площадками являются:

RTS. Лидер по РФ. Создана в 1995 году. Затем в 2011 году РТС слилась с ММВБ, но и после этого события её наследник некоммерческое партнёрство продолжило существовать независимо.

Ключевой принцип торговли здесь - это право свободно выбирать актив и время для торгов. Не производится предварительное депонирование, благодаря чему можно торговать ценными бумагами большого числа компаний. Стоит отметить, что индекс РТС (как и индекс ММВБ) - это один из главных показателей фондового рынка России.

Pink Sheets (переводится как «розовые листы»). Внебиржевая площадка Америки. Вся информация печатается на листах розового цвета с самого её открытия, то есть с 1913 года. Главная особенность - в отсутствии требования финансовой отчётности и итогов аудита от торгующих компаний.

Электронная доска объявлений внебиржевого рынка, или OTCBB. Специфика торговли в том, что между покупателем и продавцом есть прямая связь по телефону или посредством социальных сетей и интернета. Здесь открыт доступ к ЦБ более чем трёх тысяч компаний, но заключать сделки способны только зарегистрированные брокеры или дилеры. В отличие от предыдущей площадки, отчеты по внебиржевым сделкам здесь регулярны, благодаря чему она более авторитетна в кругу инвесторов.

Как и следует из названия термина, внебиржевые сделки – это сделки заключённые вне биржи. Заключаются они, как правило, по прямой договорённости между сторонами, минуя официальные биржевые площадки.

В английской транскрипции понятие внебиржевая сделка звучит как «ОТС – over the counter», что в дословном переводе на русский язык означает – над счётчиком.

Большинство сделок такого рода происходит при посредничестве маркетмейкеров (организаторов торгов), но в отличие от биржевой торговли, организаторы торгов здесь не несут никакой ответственности за выполнение условий сделки каждой из сторон в ней участвующей.

Информация по внебиржевым сделкам на сайте Мосбиржи

В основном все внебиржевые сделки подразумевают отсрочку платежа. Обозначаются они, как правило, следующим образом:

Т – дата заключения сделки;

n1 – дата поставки товара (ценных бумаг);

n2 – дата проведения расчётов по сделке.

Например, сделка с формулировкой T+1+3 означает, что ценные бумаги будут поставлены покупателю через день после её заключения, а продавец получит за них свои деньги через 3 дня.

Классификация внебиржевых сделок

Все сделки, проходящие вне официальных биржевых площадок, можно условно подразделить на две основные категории:

1. Внебиржевые опционы. Также как и обычные биржевые опционы, они дают право (но не обязанность) приобрести заданный актив по заранее оговоренной цене. Однако в отличие от биржевых, они являются скорее типом сделки, нежели финансовым инструментом как таковым.
2. Форвардные контракты. Это сделки, заключаемые на поставку товара и его оплату в будущем. Все параметры сделки (цена товара, его качество, валютный курс и т.д.) оговариваются заранее и являются неизменными на протяжении всего срока действия форварда. Продавец обязуется поставить товар в определённую дату, а покупатель, соответственно, принять и оплатить товар (дата оплаты и цена фиксируются в условиях контракта). Форвардные контракты, в свою очередь, можно подразделить ещё на два типа:
   1. Расчётный форвард (NDF – non-deliverable forward) не заканчивается реальной поставкой товара. Исполнение форварда такого типа сводится к тому, что одна из сторон выплачивает другой разницу в ценах в виде вариационной маржи.
   2. Поставочный форвард (DF – deliverable forward) – предполагает реальную поставку товара и, естественно, расчёт за него. Частным случаем такого форварда можно назвать .

Где заключаются внебиржевые сделки

А заключаются внебиржевые сделки на так называемом внебиржевом рынке. На таком рынке крутятся бумаги компаний не прошедших листинг на бирже (а это между прочим ни много ни мало, а целых 2/3 от всего их количества).

Этот тип рынка появился задолго до биржевого (само появление последнего было обусловлено введением упорядоченности и учёта). Если говорить о внебиржевом рынке ценных бумаг, то первая исторически зафиксированная сделка на нём произошла в 1568 году (именно тогда в Европе появились первые акционерные общества).

К наиболее популярным внебиржевым площадкам, существующим на сегодняшний день можно отнести следующие.

Российская информационная система RTS Board, представляет собой многофункциональную систему для индикативного котирования ценных бумаг и других финансовых инструментов, не обращающихся на официальном биржевом рынке.

Доступ к системе осуществляется через интернет посредством интерфейса платформы Quatro. Для подписания договоров и заключения контрактов в RTS Board используется технология электронно-цифровой подписи (ЭЦП).

Здесь представлены следующие типы финансовых инструментов имеющих хождение на данной площадке:

OTC Markets Group

Американская система OTC Markets Group (ранее была известна под логотипом Pink Sheets). Появилась ещё в 1913 году, и представляло собой типографское издание на розовых листках бумаги, содержащее информацию о котировках акций компаний с указанием контактной информации брокеров.

«Розовые листы» включают в себя компании не прошедшие листинг на американских биржевых площадках (таких, например, как NYSE или NASDAQ). Для включения в этот перечень от компаний не требуют никакой отчётности, кроме этого не предъявляется никаких требований к размеру их бизнеса. Как естественное следствие этого, имеет место высокий риск инвестиций в такого рода финансовые инструменты.

OTCBB

Электронные доски объявлений внебиржевого рынка США (OTCBB – аббревиатура от английского over-the-counter bulletin board) также можно отнести к внебиржевым площадкам. В данном случае предполагаются прямые операции с ценными бумагами между двумя заинтересованными сторонами.

Всего в списке OTCBB более 3300 ценных бумаг, но торговать ими могут только лишь официально зарегистрированные маркетмейкеры (коих насчитывается чуть более двухсот). Ещё одной особенностью OTCBB, выгодно отличающее её от тех же «розовых листов», является тот факт, что они обязаны проводить регулярный аудит и предоставлять отчётность в соответствующие надзорные органы Соединённых штатов. Это в определённой степени снижает риски инвесторов, расширяя, таким образом, потенциальный рынок инвестиций.

Регистрация внебиржевых сделок

В мире распространена практика регистрации внебиржевых сделок, на бирже. То есть, заключаются такие сделки вне биржи, а регистрируются на ней. Это позволяет делать цены более прозрачными и способствует установлению справедливой цены на товар - объект сделки.

В России обязательной регистрации подлежат все внебиржевые сделки проводимые доминирующими производителями (имеющих долю на рынке определённого товара более 35%) с рядом биржевых товаров включённых в перечень утверждённый правительством РФ от 10.02.2011 года № 167-р.

В основном речь здесь идёт о нефти и нефтепродуктах. Кроме этого, в 2012 году, данный список был дополнен углём (если объём его реализации превышает 1 млн. тонн в год).

Для регистрации внебиржевых сделок, лица заключившие сделку должны предоставить товарной бирже (осуществляющей регистрацию) следующий перечень сведений:

Если сведения предоставлены корректно и в полном объёме, то биржа осуществляет регистрацию сделки в течение одного рабочего дня. После этого, в течение ещё одного дня, биржа обязана выслать лицу заключившему сделку, электронное уведомление с уникальным кодом ей присвоенным.

Если бирже будут предоставлены неполные сведения, то она вправе отказать в регистрации, выслав электронное уведомление с указанием причин отказа. А лицо получившее отказ имеет в своём распоряжении три дня для устранения причин отказа.

Перечень биржевых площадок проводящих регистрацию внебиржевых сделок такого рода, можно найти на сайте ЦБ РФ (https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_secur/list_commodity_exch/):