Maailma finantsturgude globaliseerumise (WFM) aluseks on tootmisprotsessi globaliseerumine ehk olukord, kus residendist ettevõtte kodumaine, rahvuslik turg on minetanud tema jaoks oma ülima tähtsuse ning ettevõte ei ole enam orienteeritud omale. riigis ja tegeleb selliste vajaduste rahuldamisega ja sellisel tasemel, mis oleks tüüpiline kogu maailmale [Moiseeva, lk. 16, 22]. Sel juhul tekib ülemaailmne toote elutsükkel, turud ja tooted on järjest enam standarditud ning turuedu hindamiseks kasutatakse üha enam rahvusvahelisi kriteeriume ja hinnanguid, mis on peamiselt rahalised. Globaliseerumisprotsessi viivad kõige järjekindlamalt läbi rahvusvahelised korporatsioonid (TPC), mille arv maailmas 2000. aasta 1. jaanuari seisuga ületas UNCTADi andmetel 63 000 piiri ja kellele kuulub 700 000 filiaali kõigil mandritel.
Teine MFR-i globaliseerumise põhjus on vajadus leida rahalisi vahendeid maailma arengu globaalsete probleemide lahendamiseks, nagu vaesuse ja alaarengu ületamine; rahu, desarmeerimise ja maailmasõja vältimise probleemid (rahu ja demilitariseerimise probleem); toit; loodusvarad(jagades kaheks eraldiseisvaks: energia ja tooraine); ökoloogiline; demograafiline; inimpotentsiaali arendamine jne. Olemasolevate hinnangute kohaselt ulatus globaalsete probleemide lahendamise aastane kulu vähemalt 1 triljonini. dollarit, st umbes 25% maailma kogutoodangust, arvutatuna ostujõu pariteedi järgi 90ndate lõpus [Bulatov, lk. 381, 382]. Kui need tulevikus lahendatud saavad, siis ilmselt luuakse meie planeedi kõigis riikides ja piirkondades inimpotentsiaali arendamiseks suhteliselt võrdsed tingimused.
Teine põhjus on finants ise, mis on seotud iga finantsagendi sooviga saada sama finantsvara pealt kasumit, mis on lähedane teiste agentide omale, olenemata sellest, millisesse finantseerimisasutusse see paigutatakse.
Globaliseerumine finantsturgudel on tihedalt seotud virtuaalmajanduse arenguga. Just kaasaegne telekommunikatsioon võimaldab rahvusvahelistel finantsturgudel 24 tundi ööpäevas toimida ehk olla ühtne elusorganism.
Varem märgiti, et rahvusvahelist rahandust esindavad paljud teemad. Globaliseerumisprotsess väljendub aga üha enam MFR-i kontrollivate ja haldavate organisatsioonide järkjärgulises arengus. See sai alguse IMFi ja IBRD asutamisest 1944. aastal. Finantstehingute arv, mida need maailmaorganisatsioonid otseselt mõjutavad, ja nende osatähtsus maailma finantstehingute kogumahus võib olla maailma rahanduse globaliseerumise astme tingimuslik näitaja.
Sellest kõigest järeldub, et maailma finantsturgude globaliseerumine tähendab nende universaliseerumist, s.t sama tüüpi käibeprotseduuride loomist. finantsvahendid ja neid kasutavate finantsasutuste standardimine. Näiteks universaalpanga kontseptsioon on välja pakutud finantsasutusena, mis vastaks globaalsetele nõuetele finantssüsteem[Dörig]. Mõned uurijad nimetavad globaliseerumisprotsessi finantsrevolutsiooniks [Ent, Lis, Mauer. koos. 11], mis sai alguse 1980. aastal, mil finantsturgude süsteem hakkas toimima globaalsel tasandil, st hakkasid ilmnema globaliseerumisele viitavad tunnused. Just siis tekkis ülemaailmne finantsvõrgustik, mis ühendas erinevate riikide juhtivaid finantskeskusi.
See võrgustik ühendas New Yorgi, Londoni, Tokyo ja Zürichi eriotstarbeliste keskustega Maini-äärses Frankfurdis, Luksemburgis, Amsterdamis, Pariisis, Hongkongis, Bahama saartel ja Kaimanisaartel. London on eurovaluuta juhtiv keskus. Tokyo võlakirjaturg on muutunud atraktiivsemaks Jaapani suurte säästude ja liigse kapitali tõttu. Zürich on ka juhtiv turg välismaiste võlakirjade osas, seda peamiselt välismaiste hoiuste anonüümsuse tõttu.
Nende keskuste vaheliste sidemete tugevnemine on toonud kaasa rahvusvaheliste finantsinstitutsioonide laialdase kohaloleku, rahvusvahelise finantsintegratsiooni ja finantsinnovatsiooni kiire arengu, mis tegelikult oligi finantsüleilmastumise sisuks.
Rahvusvaheliste finantsinstitutsioonide üldlevinud kohalolek tähendab surve suurendamist üksikute riikide valitsustele, kaasa aitamist riigi sekkumise vähendamisele siseturu tegevusse ja rahvusvaheliste finantssuhete liberaliseerimisele.
Finantsüleilmastumise järgmine aspekt on seotud rahvusvaheline finantsintegratsioon st tõkete eemaldamisega kodumaiste ja maailma finantsturgude vahelt nende vahel mitmete seoste väljaarendamisega. Finantskapital võib piiranguteta liikuda kodumaiselt finantsturult globaalsele finantsturule ja vastupidi. Samal ajal asutavad finantsasutused juhtivates finantskeskustes filiaale, et täita laenu võtmise, laenamise, investeerimise ja muude teenuste osutamise ülesandeid. finantsteenused.
Eriti aktiivset rolli globaalsete finantsvoogude integreerimisel mängib selline korporatsioonide rühm nagu Transnational Banks (TNB), mida on maailmas praegu üle 100 [Bulatov, lk. 208]. Nende peamised kliendid on tööstus- ja kaubandusettevõtted.
Finantsintegratsioonist on kasu nii laenuvõtjatele kui ka laenuandjatele. Siiski on nii laenuvõtjad kui ka laenuandjad võrdselt avatud riskidele, sealhulgas turu-, intressi-, valuuta- ja poliitilistele riskidele.
Rahvusvaheline finantslõimumine seab finantsasutustele ja teistele turuosalistele uusi väljakutseid. Esiteks võib investoritel olla raske saada usaldusväärseid andmeid aktiivsuse kohta rahvusvahelistel kapitaliturgudel. Näiteks paljud finantstehingud, nagu intressimäära vahetustehingud, on bilansivälised kirjed ja neid ei kajastata selgelt tavaliste aruandluskanalite kaudu.
Probleemiks on ka see, et finantsturgude lõimumine on kaasa toonud rahaliste vahendite ringlemise protseduuri alguse lihtsustumise. Finantsasutustel, eriti neil, kelle tegevusel on finantsturu olukorrale märkimisväärne mõju, on raske õigeaegselt ennustada või avastada destabiliseerivaid rahavoogusid, et kujundada korrigeeriv strateegia, nagu juhtus Venemaa finantsturul. augustil 1998.
Ja lõpuks võib turu integratsioon suurendada finantsturu haavatavust ja muuta selle tegevuse jälgimise probleemi keerulisemaks.
Finantsüleilmastumise kolmas aspekt on finantsinnovatsiooni st uute finantsinstrumentide ja tehnoloogiate loomine. Finantsinstrumendid nagu eurodollari CD-d, nullkupongiga eurovõlakirjad, Eurocurrency sündikaatlaenud, valuutavahetustehingud ja muutuva intressimääraga lühiajalised võlakirjad on rahvusvahelistel finantsturgudel muutunud üsna populaarseks. Eurovaluutas sündikaatlaenu vähenemine pärast 1982. aastat, pärast tärkava riikide võlakriisi, kiirendas väärtpaberistamise protsessi, st. väärtpaberite rolli suurenemine finantsturgudel krediidi arvelt. Seda protsessi kasutades saab laenuvõtja vähendada sõltuvust otsesest pangalaen ja selle asemel emiteerida lühiajalisi kommertspabereid või kommertspankade või investeerimispankade garanteeritud lühiajalisi võlakirju. Neid instrumente võib aeg-ajalt järelturul emiteerida ja edasi müüa, nagu oleks tegemist pikaajaliste väärtpaberitega. Euronote programm on sellise väärtpaberistamise näide.
Tehnoloogilised uuendused on globaliseerumisprotsessi kiirendanud ja intensiivistanud. Eelkõige on suhtlemine suurendanud kohustuste võtmise kiirust rahvusvahelised operatsioonid ja nende maht. Tänu sellele liigub info ja kapital kiiremini. Telekommunikatsioon aitab pankadel koguda sääste hoiuste kogumitest üle maailma ja suunata raha laenuvõtjatele, kellel on kõrgeim tulu ja madalad kulud. Investeerimispangad võivad teha tehinguid võlakirjadega välisvaluuta SWIFTi kaudu. Kommertspangad saavad saata akreditiive elektrooniliste maksesüsteemide kaudu oma peakontorist oma väliskontoritesse; see suhtlus kohalike eksportijate ja importijatega toimub arvuti kaudu.
Vaadeldavad tehnoloogiad on osa finantskorraldusest, mida defineeritakse üldiselt kui finantsinstrumentide, uuenduste ja tehnoloogiate kogumit, mis on mõeldud finantsvaldkonna probleemide lahendamiseks (vt täpsemalt näiteks [Marshall, Bansal]). finantstehnoloogia on lai mõiste finantsuuendustele nagu investeerimisfondid avatud tüüp investeerides vaid lühiajalistesse rahaturukohustustesse, sularahaautomaatidesse, tuletisinstrumentidesse jne.
Kõigest öeldu põhjal on selge, et finantsüleilmastumisel on teatud positiivsed tagajärjed. Nende hulka kuulub kahtlemata rahaliste vahendite puuduse vähendamine maailma eri piirkondades. Lisaks suurendab globaliseerumine konkurentsi siseriiklikel finantsturgudel, millega kaasneb nii finantsteenuste kulude vähenemine kui ka juba täheldatud “disintermediation” (vahenduse väljapesemine).
Kuid globaliseerumisega kaasnevad ka teatud negatiivsed tagajärjed. Esiteks on see riiklike finantsturgude ebastabiilsuse suurenemine, kuna liberaliseerimise tulemusena muutuvad need kuuma raha eest kättesaadavamaks, teisalt avalduvad tugevamalt suurtes finantskeskustes esinevad finantskriisid. teistes riikides ja piirkondades.
Teine finantsüleilmastumise negatiivne tagajärg on maailmamajanduse reaalsektori kasvav sõltuvus selle rahalisest, finantskomponendist [Bulatov, lk. 206]. See protsess algab aastal arenenud riigid levib aktiivselt teistesse riikidesse ja piirkondadesse. See tähendab, et riikide majanduse olukord sõltub üha enam riigi ja maailma rahanduse olukorrast.
Viimast asjaolu soodustab ka asjaolu, et globaliseerumise kontekstis sõltuvad riikide rahandused üha enam mitteresidentide käitumisest, kes on üha enam kohal riiklikel finantsturgudel. Seega 1998. aasta finantskriisi Venemaal provotseeris suuresti mitteresidentide käitumine, keda hirmutas Aasia finantskriis.
See omakorda tähendab, et riikide valitsuste mõju riigi rahandusele nõrgeneb, samas kui TPC, rahvusvaheliste institutsionaalsete investorite ja rahvusvaheliste spekulantide mõju suureneb. Integratsiooniühingutes ühiste otsuste mõju, ühine finantspoliitika nagu see on EL-is. Veelgi enam, mõned majandusteadlased pooldavad uue, IMF-ist võimsama rahvusvahelise finantsorganisatsiooni loomist, millel on palju suuremad õigused ja vahendid.
Kõik see võib viia selleni, et finantsüleilmastumisest saadav kasu, mis saadakse riikide finantssüsteemide vaheliste barjääride vähendamise ja kaotamise tulemusena, jaguneb ebaühtlaselt. Kahtlemata saavad kõige rohkem kasu arenenud riigid ja eelkõige USA, kelle juhtpositsioon finantsüleilmastumise protsessides, oma standardite ja mehhanismide väljatöötamisel. Selle tulemusena võivad teiste riikide, eeskätt arenevate ja endiste sotsialistlike riikide finantssüsteemid ning seejärel nende majandused sattuda jäigasse sõltuvusse USA finantssüsteemist. Selle unipolaarsuse tõttu võib maailma rahandus osutuda palju ebastabiilsemaks kui kujunemise alguses. Sellega seoses on ilmne, et globaliseerumisprotsessil on üsna objektiivsed arengupiirid ja nende näitajaks on maailmamajanduse olukord. Globaliseerumise piiride probleem tuleks maailmamajanduse arendamiseks lahendada riikide finantssüsteemide ja maailma rahanduse huvide tasakaalust lähtudes.
Materjalid iseseisvaks tööks
Määratlege järgmised põhimõisted: globaalne rahandus, ülemaailmne finantsturg, valuutaturg, Venemaa valuutaturu tunnused, tuletisinstrumentide turg, aktsiad, krediiditurg (kapitaliturg), kulla- ja välisvaluutareservid, toetuse element.
Küsimused ja ülesanded aruteluks
1. Kirjeldage maailma ja rahvusvahelise rahanduse erinevusi.
2. Mis on globaalse finantsturu kujunemise põhjused?
3 Mis vahe on laenudel ja finantsabil?
4. Milleks on vaja valuutaturgu reguleerida?
5. Kes on IFR-i peamised osalejad?
6. Kirjeldage IMF-i põhieesmärke ja juhtimise STRUKTUURI.
7. Millistest allikatest toimub IMFi refinantseerimine?
8. Millist finantsabi ja millistel tingimustel annab IMF?
9. Mis on laenueriõigused ( SDR) ja millist rolli nad mängivad IMF-i liikmesriikide suhetes?
10. Millised on maailma tunnused rahasüsteem esitas kulda? Kuidas IMF oma kullareservi kasutab?
11. Millised organisatsioonid kuuluvad kontserni? Maailmapank? Mis on ühiseid jooni ja nende tegevuse tunnused?
12. Loetlege peamised Maailmapanga Grupi rahaliste vahendite täiendamise allikad.
13. Millistel eesmärkidel ja tingimustel antakse laenu Maailmapanga Grupi organisatsioonidele?
14. Milliste probleemidega IMF ja Maailmapank oma tegevuses kokku puutuvad?
15. Mis on maailma rahanduse globaliseerumise põhjused ja olemus?
16. Millised on maailma rahanduse globaliseerumise probleemid, positiivsed ja negatiivsed tagajärjed?
Selle sõna laiemas tähenduses on globaalsed finantsturud turusuhete sfäär, mis tagab rahalise kapitali akumuleerumise ja ümberjaotamise riikide vahel. Sisuliselt tähendab see mõiste nende osalejate huvide koostoimet, mis määravad kindlaks rahvusvaheliste finantstehingute tingimused.
Globaalne finantsturg kitsamas tähenduses on aktsiaturg, s.o. väärtpaberiturg..
Globaalsete finantsturgude klassifitseerimiseks erinevate kriteeriumide järgi on mitu võimalust. Olenevalt tehingu objektist
ülemaailmne finantsturg hõlmab mitmeid omavahel seotud segmente. Nende hulka kuuluvad valuutaturud, laenukapitaliturud, aktsia- ja kindlustusturud, kullaturud (tabel 8.1).
Tabel 8.1 Maailma finantsturgude struktuur ja osalejad Riiklik
osalejad Turu struktuur Rahvusvaheline
Ettevõtte liikmed Valuutaturud, sealhulgas eurovaluutaturg Rahvusvahelised korporatsioonid, rahvusvahelised korporatsioonid Pangad ja spetsialiseerunud finantsasutused, sealhulgas kindlustusseltsid Laenukapitali turud:
a) rahaturg
b) kapitaliturg
c) Euroopa turg Rahvusvahelised pangad, TNB
Spetsialiseerunud krediidi- ja finantseerimisasutused, sealhulgas kindlustusseltsid Börsid ja kaubabörsid.
Osariigi aktsiaturud Suuremad aktsia- ja kaubabörsid
Rahvusvahelised raha- ja finantsorganisatsioonid Kindlustusturud Kullaturud Maailma finantsturu peamised segmendid on omavahel seotud, nende vahel toimub pidev rahakapitali liikumine.
Erinev:
organiseeritud (ametlikud, suletud) turud, millele juurdepääs on piiratud, ja organiseerimata (mitteametlikud, avatud), kättesaadavad kõigile osalejatele;
esmane turg, kus kaubeldakse äsja emiteeritud finantsvaradega, ja järelturg, kus kaubeldakse juba olemasolevate finantsinstrumentidega;
alalised turud, kus tehinguid saab teha igal ajal, kasutades olemasolevaid ruume, seadmeid, infotehnoloogiat ja ebaregulaarseid turge, näiteks oksjoneid;
mastaabi poolest - riiklikud, piirkondlikud, maailmaturud.
XX-XXI sajandi vahetusel. majanduse globaliseerumine, sealhulgas finantssektoris, on muutunud uueks nähtuseks. Finantsüleilmastumine on viimane etapp rahvusvaheliste rahakapitali voogude ümberjaotamise protsessis läbi riiklike ja maailma finantsturgude.
Finantsüleilmastumise ulatust ja suunda mõjutavad mitmed tegurid. üks.
Rahvusvahelise tööjaotuse struktuuri moderniseerimine. Riikide spetsialiseerumine mitte ainult valdkondadele ja tööstusharudele, vaid ka üksikutele etappidele tehnoloogiline protsess sellega kaasneb ulatuslik üleminek arenenud riikidest vähem arenenud töömahukatele, materjalimahukatele, keskkonda koormavatele ja madaltehnoloogilistele tööstusharudele. Sellest lähtuvalt kasvab riikidevahelise finants- ja majandusäri tegevuse ulatus. 2.
Rahvusliku taastootmise avatuse määr ja kaasatus maailma majandussuhetesse. 3.
Maailma majandussuhete liberaliseerimine.
Selle kiirendamisel mängib olulist rolli 1996. aastal loodud Maailma Kaubandusorganisatsioon (endine GATT), mis moodustab ülemaailmse kaubandusrežiimi. Imporditollimaksude keskmine tase arenenud riikides langes 40%-lt 1948. aastal, mil GATT allkirjastati, 2000. aastate alguse 2,8%-le. GATT/WTO liikmesriikide osatähtsus maailma kaupade ekspordis kasvas 2002. aastal 60,4%-lt 95%-ni.
Kasvav roll finants-, krediidi-, valuutasuhted võrreldes materjali tootmise valdkonnaga.
Maailma rahavoogude ja finantsturgude arengu tuumaks jäävad materiaalsed taastootmisprotsessid, toimiva kapitali ringlemise seaduspärasused. Mõnes piirkonnas vabaneb ajutiselt vaba kapital, teisal on nende järele pidev nõudlus. Kapitali tegevusetus on vastuolus selle olemuse ja turumajanduse seadustega. Maailma valuuta-, krediidi- ja finantsturud lahendavad selle vastuolu maailmamajanduse tasandil. Turumehhanismi abil kaasatakse ajutiselt vaba rahakapital taas kapitali ringlusse, tagades ettevõtjatele taastootmise ja kasumi järjepidevuse.
Finantsturgude kapitalisatsiooni maht hakkas aga oluliselt ületama maailma SKT-d. Otseinvesteeringute voogude osatähtsus SKP-s on selles kaks korda suurem kui maailmakaubanduse osatähtsus: kõigi investeeringuliikide maht (domineeris portfell) ulatus 2000. aastate alguses peaaegu veerandini maailma SKTst. 1980. aasta 8,4% vastu. See näitab riikide majanduste sõltuvuse suurenemist väliskapital.
Laenukapitalivood suurenesid järsult, ületades kaubavahetust ligikaudu 50 korda. Samal ajal suurenesid väärtpaberitehingutega seotud fiktiivsed kapitalivood. Selle tulemusena on finantsvood tegelikest materiaalsetest ees, õõnestades maailma finantsturgude stabiilsust. 5.
TNC-de arenguhüpe, mis sai alguse 20. sajandi alguses. Nende arv kasvas 7,3 tuhandelt (27,3 tuhandelt välisfiliaalilt) 1970. aastal 60 tuhandeni (600 tuhande filiaalini), mille aastakäive oli 2000. aastate alguses üle 600 miljardi dollari. Rahvusvaheline majandus, rahvusvaheline omandus tootmisvarad tõi kaasa ettevõttesiseste kaupade, teenuste ja vahendite voogude kasvu nende rahvusvahelise käibe struktuuris. 6.
Tehnoloogiline areng maailma rahavoogude andmete töötlemisel, arvutitelekommunikatsiooni, kaasaegsete sidevahendite, infovõrkude ja Interneti kasutamine stimuleerib finantside globaliseerumist.
Seos rahvusvaheliste rahavoogude ja reaaltootmise vahel nõrgeneb, kuigi seda mõjutavad rahvamajanduse olukord, selle arengu tsüklilisus, riikidevaheline inflatsioonimäära lõhe ja majanduskasvu tase. intressimäärad, maksebilansi tasakaalu aste. Samas loob finantsüleilmastumise kasvav seos fiktiivse kapitaliga võimaluse enneolematuteks spekulatsioonideks ja finantsšokkidele, mis riikide majanduste vastastikuse sõltuvuse tingimustes omandavad globaalse mastaabi. See suurendab riiklike finantsturgude peamiste segmentide haavatavust ja sõltuvust maailmamajanduse olukorrast ja selle arengusuundadest. Maailma finantsturud eristuvad, tekivad nišid, eelkõige offshore-tsoonid, kus on "vari" rahavood, "voolav" kapital, legaliseerimine ("pesu") kriminaaltulu. Riiklike finantsturgude innovatsiooniaste globaliseerumise väljakutsetega kohanemiseks kulgeb ebaühtlaselt, mis suurendab nende diferentseerumist ja sõltuvust globaalsetest turgudest. finantskeskused. Seoses sellega kaasnevad finantsüleilmastumisega riikidevahelised vastuolud ja protektsionistlike meetmete kasutamine, et kaitsta rahvuslikke huve globaliseerumise ning riikidevahelise finants- ja majandustegevuse negatiivsete tagajärgede eest.
Maailma finantsturud teenindavad kaupade, teenuste ja kapitali liikumist maailmaturul konkureerivate subjektide vahel. Lisaks annavad need signaale olukorra seisu kohta, mis on juhtidele juhiseks otsuste tegemisel. Globaalsete finantsvoogude liikumine toimub järgmiste põhikanalite kaudu:
rahalised ja arveldusteenus kaupade (sh erikauba - kulla) ja teenuste ost-müük;
välisinvesteering põhi- ja käibekapitalis;
valuutaoperatsioonid;
toimingud väärtpaberite ja tuletisinstrumentidega;
osa rahvatulu ümberjagamine eelarve kaudu arengumaade abistamise ja valitsuse panuse näol rahvusvahelistele organisatsioonidele jne.
Maailma finantsvoogusid eristab vormi ühtsus (tavaliselt in rahaline vorm, erinevate finants- ja krediidiinstrumentide kujul) ja koht (koguturg). Konkreetne turusuhete valdkond, kus tehingu objektiks on rahakapital, on maailma valuuta-, krediidi-, finants- ja kindlustusturg. Need moodustati rahvusvahelise arengu alusel majandussuhted. Funktsionaalsest küljest on see turusuhete süsteem, mis tagab taastootmise järjepidevuse ja kasumlikkuse eesmärgil globaalsete finantsvoogude akumuleerumise ja ümberjaotamise. Institutsioonilisest vaatenurgast on see pankade, spetsialiseeritud finants- ja krediidiasutuste ning börside kogum, mille kaudu toimub maailma finantsvoogude liikumine.
Maailma finantsturud on tekkinud vastavate riiklike turgude baasil, on nendega tihedalt seotud, kuid neil on mitmeid tunnuseid:
tohutu mastaap. Mõnede hinnangute kohaselt on igapäevased tehingud maailma valuuta- ja finantsturgudel 50 korda suuremad kui tehingud maailma kaubavahetuses;
geograafiliste piiride puudumine;
ööpäevaringsed toimingud;
juhtivate riikide valuutade kasutamine;
osalejad on esmaklassilised pangad, ettevõtted, finants- ja krediidiasutused kõrge reiting;
juurdepääsu nendele turgudele on esmaklassilised laenuvõtjad või kindla tagatisega;
turusegmentide ja tehinguinstrumentide mitmekesistamine finants- ja pangateenuste valdkonna revolutsiooni kontekstis;
ühtne rahvusvahelistele standarditele ja tegevusreeglid; nende riikidevaheline, mõnikord ka riigiülene regulatsioon;
inforevolutsioon, ülemaailmse arvutivõrgu loomine, Internet paberivaba tehingute teostamine, finantsturgude rahvusvaheline monitooring, olukorra analüüs, riskianalüüs.
Maailma finantsturgude arengu objektiivseks aluseks oli vastuolu majandussuhete rahvusvahelistumise ja puudega vastavatel siseriiklikel turgudel. Rahvusvahelisi operatsioone kasutatakse alternatiivina tegevusele riiklikul finantsturul. Maailma valuuta-, laenu-, väärtpaberi- ja kullaturgude arengu tõukejõuks on konkurents, mis reguleerib globaalsete finantsvoogude mahtu ja jaotust, tehingute rahalisi ja maksetingimusi.
Konkurents ei ole aga alati tõhus ja veatu. Seetõttu kombineeritakse tururegulatsioon osariigi ja riikidevahelisega. Riik ja rahvusvahelised organisatsioonid püüavad reguleerida maailmaturgude tegevust, et ennetada või ületada kriisišokke selles valdkonnas.
Rahvusvaheliste majandussuhete arenedes on konkurents tooraineallikate, turgude, tulus investeering rahavood jaotuvad spontaanselt ümber ühest riigist teise, kaotades oma rahvusliku iseloomu ja paljastades oma kosmopoliitse olemuse.
Säilitades suhtelise sõltumatuse, on riiklikud finantsturud läbi põimunud sarnaste maailmaturgudega. Kiire kasvu, suurte võimaluste ja mobiilsuse tulemusel on globaalsetest finantsturgudest saanud üks olulisi lülisid rahvusvahelistes majandussuhetes.
Rahvusvaluuta, krediidi, aktsiaturgude osalemise maailmaturu operatsioonides määravad mitmed tegurid:
riigi vastav koht maailma majandussüsteemis ning rahaline ja majanduslik positsioon;
arenenud pangandussüsteemi ja börsi olemasolu;
mõõdukas maksustamine;
privilegeeritud õigusaktid, mis võimaldavad välismaistele võlausaldajatele, laenuvõtjatele ja investoritele juurdepääsu siseriiklikule turule;
mugav geograafiline asukoht;
poliitilise režiimi suhteline stabiilsus jne. Need tegurid piiravad riiklike turgude ulatust,
mis viivad läbi rahvusvahelisi operatsioone. Konkurentsi tulemusena on tekkinud maailma finantskeskused - New York, London, Zürich, Luksemburg, Maini-äärne Frankfurt, Singapur, Tokyo jne. Maailma finantskeskused on rahvusvaheliste rahavoogude koondamise ja nende ümberjagamise suuremahuliste operatsioonide keskused. kõige tulusamad valdkonnad. Ajalooliselt tekkisid need riiklike turgude ja seejärel maailma valuuta-, krediidi-, aktsiaturgude ja kullaturgude põhjal. Seetõttu on kõik need segmendid globaalsete finantskeskuste struktuuris olemas.
Enne Esimest maailmasõda oli London domineeriv finantskeskus. See oli tingitud kõrge taseÜhendkuningriigi majanduse areng, laialdased kaubandussuhted teiste riikidega, naelsterlingi suhteline stabiilsus, riigi arenenud pangandussüsteem. Londoni turule koondusid erinevate riikide pealinnad, mis laenasid märkimisväärse osa rahvusvaheline kaubandus. Londonis aktsepteeritud "naelsterling" oli väliskaubanduse lühiajalise krediteerimise vahend. 80% rahvusvahelistest maksetest tehti naelsterlingites.
Pärast Esimest maailmasõda kolis riikide ebaühtlase arengu tõttu maailma juhtiv finantskeskus USA-sse, kuigi Londonil oli jätkuvalt oluline roll rahvusvahelistes valuuta-, krediidi- ja aktsiatehingutes. Alates 60ndatest. USA monopoolne positsioon maailma finantskeskusena õõnestati, kuna tekkisid uued keskused - Lääne-Euroopas ja Jaapanis ning teistes piirkondades. Rahvusvahelisi operatsioone tegevate riigipankade konkurentsivõime ja reitingu tõstmiseks on arenenud riigid oma tegevust dereguleerinud, kaotades järk-järgult piiranguid, eelkõige valuutapiiranguid.
USA oli esimene, kes alustas 1970. aastate keskpaigast rahvusliku valuuta, krediidi- ja finantsturgude liberaliseerimist.
Aastatel 1978-1986 Järk-järgult kaotati hoiuse- ja laenuoperatsioonide intresside maksmise piirangud. 1984. aastal kaotati mitteresidentidele kuuluvate USA võlakirjade 30% tulumaks. Alates 1981. aasta lõpust on USA-s loodud vabapangandustsoon, kus välispangad vabastatud USA maksu- ja pangandusregulatsioonist.
Ameerika pankade tegevuse liberaliseerimine, pankrott ja koondumine andis tõuke finantsuuenduste ja väärtpaberistamise arengule. Seetõttu ei järgita praktikas kommertspankade ja investeerimispankade tegevuse eristamist, samuti pankade tegutsemiskeeldu mitmes riigis (Glass-Steagalli seadus).
ELi riigid on järk-järgult loonud oma finantskeskuse, ületades valuuta-, krediidi- ja finantsturgude integratsiooni mahajäämuse tööstuse integratsioonist, Põllumajandus, väliskaubandus.
Alates 1990. aastatest kooskõlas Delorsi plaaniga luua majandus- ja valuutaliit EL riigid moodustasid aktiivselt ühtse finantsruumi, kaotades kõik valuutapiirangud. 1993. aasta novembris jõustunud Maastrichti lepingu kohaselt sai Euroopa ühisraha ning kapitali- ja finantsteenuste aktsiaturg integratsiooni krooniks. Euro kasutuselevõtuga 1999. aastal sai EL turust USA järel suuruselt teine aktsiaturg. Kuna väärtpaberid ja tuletisväärtpaberid (tuletisväärtpaberid) on nomineeritud ühisraha- euro, investorite jaoks esiplaanil, valik ei ole riik, vaid tegevuse objekt. Valuutarisk on kadunud.
TNB ja teiste maailma finantskeskuste operaatorite tegevuse universaliseerimine on ühendatud spetsialiseerumisega. Näiteks London on spetsialiseerunud operatsioonidele eurovaluutade, väärtpaberite, futuuride, kullaga; Zürich - usaldusoperatsioonide ja kapitaliinvesteeringute kohta usaldusväärsetesse piirkondadesse, samuti kullaga (pärast Londonit); Luksemburg – pikaajaliste kapitaliinvesteeringute, väärtpaberitehingute ja eurovaluuta laenude kohta.
Tokyost sai maailma finantskeskus tänu Jaapani positsiooni tugevdamisele maailmamajanduses konkurentsi käigus, võimsa pangandusvõrgu loomisele välismaal, jeeni kasutuselevõtule rahvusvahelises majandusringluses, valuutapiirangute kaotamise ja muutumine netovõlausaldaja riigiks. Jaapani pangad domineerivad maailmas, sealhulgas rahvusvaheliste tehingute valdkonnas, edestades USA ja Lääne-Euroopa panku. Alates 90ndate lõpust. toimus Jaapani rahvusvaheliste positsioonide ajutine nõrgenemine majanduskriisi ning Kagu-Aasia piirkonna finants- ja valuutakriisi mõjul, mis on viimase 30 aasta jooksul enneolematu.
Finantskeskuste tekkimine maailmamajanduse perifeeriasse, nagu Singapur, Bahama, Xianggang (Hongkong), Panama, Bahrein jt, on tingitud madalatest maksudest ja tegevuskulud, valitsuse vähe sekkumist, liberaalne valuutaseadusandlus. Singapur akumuleerib ja jaotab ümber Aasia ja Vaikse ookeani piirkonna rahavoogusid; Hongkong (PRC) on spetsialiseerunud rahvusvahelistele sündikaatlaenudele.
Alates 1960. aastatest on tekkinud offshore-tsoonid (või offshore-investeerimiskeskused) – territooriumid, mis on rahvusvaheliselt atraktiivsed finantstehingud tänu madalatele maksumääradele, investeerimisfondide ja usaldustoimingute selgele seadusandlusele, lihtsustatud ettevõtte registreerimisele, tehingute konfidentsiaalsusele. Need soodsad tingimused võimaldavad vähendada kulusid (tegevus-, maksud), kiirendada kapitali käivet, suurendada kasumit ja arendada uut turgu. Mõned offshore-firmad on aga oma olemuselt virtuaalsed, piirdudes vaid ettevõtete registreerimise ja nende dokumentide säilitamisega ning neid kasutatakse "vari" majanduse teenindamiseks, kuritegevusest saadud tulu legaliseerimiseks.
Avameretsoonid on koondunud peamiselt Kariibi mere ja Lääne-Euroopasse. Tavaliselt on nad spetsialiseerunud teatud tehingutele, näiteks Neitsisaared – konfidentsiaalsetele finantstehingutele (peamiselt USA kodanikud ja organisatsioonid); Panama - laevaomanike teenistuses (seal registreeritud laevad saavad õiguse sõita Panama lipu all); Kaimanisaared – kindlustuse kohta (selle tegevuse lihtsustatud litsentsimismenetlus) jne.
Offshore-tsoonide institutsionaalne struktuur hõlmab TNB-d ja finantsettevõtteid ning arvukalt nende loodud aktsia- ja usaldusettevõtteid. investeerimisfondid. Nad on spetsialiseerunud usaldusoperatsioonidele (eestkoste, üksikisikute varahaldus).
Erinevalt offshore'ist tasuta majandusvööndites- riigi eraldiseisev territoorium, millel on majandustegevuse stimuleerimiseks mitmeid eeliseid (kaubandus, maksud, rahandus, krediit). Selline investeerimiskliima valikuline liberaliseerimine keskendub kas kõigile riigi elanikele või ettevõtete majanduslikule spetsialiseerumisele, olenemata nende asukohast riigis.
Erinevad panganduse offshore-tsoonid on rahvusvahelised pangatsoonid, mis on geograafiliselt või ekstraterritoriaalselt isoleeritud. Nende eripära seisneb eritingimustes pangatoimingud, erineb riiklikust hoiuse- ja krediiditurust, range spetsialiseerumine, osaline maksuvabastus. Mitmed rahvusvahelised pangandustsoonid ei ole hõlmatud pangandusstandardid, sh kohustuslike reservide süsteem, osalemine pangahoiuste kindlustusfondis.
Rahvusvahelised pangandustsoonid on sageli "põgenenud" kapitali varjupaigaks.
USA-s moodustati rahvusvahelised pangandustsoonid seoses pangandusseadusandluse liberaliseerimisega. Need ühendavad Ameerika pankasid, pangaühendusi, sealhulgas välismaiseid, Edge'i korporatsioone (millel on litsents ainult rahvusvaheliste toimingute tegemiseks) ja mõningaid välispankade filiaale. Kuna rahvusvaheline pangandustsoon ei ole juriidiline isik, on see pangaüksuste kogum, mis peab eraldi arvestust rahvusvaheliste tehingute üle. Rahvusvahelise pangandustsooni tegevus on piiratud teatud tüüpi operatsioonidega, näiteks välisvaluutahoiuste avamisega, tähtajalised hoiused kuni 2
aastat vähemalt 100 tuhande dollari ulatuses.Toimingud väärtpaberitega ja hoiusertifikaatide väljastamine ei ole lubatud. Tehingud on lubatud ainult mittepanganduslike mitteresidentidega. USA rahvusvahelisi pangandustsoone kasutatakse USA kapitali osaliseks repatrieerimiseks Euroopa turult.
Seega on tekkinud ööpäevaringne rahvusvaheline turumehhanism, mis toimib globaalsete finantsvoogude juhtimise vahendina. Majandusteaduse eriosa uurib valuuta-, krediidi- ja aktsiaturgude efektiivsust, nende osalejate ratsionaalsete ootuste kujunemist ning uue teabega kohanemise probleeme. Spetsiaalsete uudisteagentuuride monitorid kajastavad reaalajas rahvusvaheliste tehingute turuhindu, noteeringuid, valuutakursse, intressimäärasid ja muid rahalisi ja finantstingimusi, olenemata nende teostamise kohast. Tõhusa turu (sh välisvaluuta, krediidi, aktsiate) kontseptsiooni olemus seisneb uue teabe mõju hindamine jooksvatele hindadele. Sellega seoses kohandavad maailmaturu subjektid oma tegevuse strateegiat.
Finantsturgude globaliseerumine on turumajandusliku maailmamajanduse arengu objektiivne ja loomulik protsess. Alates 20. sajandi keskpaigast toimunud märkimisväärse tootmise kasvu ja riikidevaheliste ettevõtete (TNC) tekkimise tulemusena on maailm liikunud uude faasi, globaliseerumise faasi.
Finantsturud on lakanud olemast rahvuslikud, tänu odavale tööjõule on Aasiast saanud kogu maailma tootmiskoht. Investeerimisfondid hakkasid rändama itta ja sealt materiaalsete väärtuste näol tagasi läände. Uute finantsvoogude tekkimine ja finantsturgude globaliseerumine on viinud TNC-de huvide eest lobitööni kogu maailmas, sellest tulenevalt liberaliseerumise suurenemise ning õigusnormide ja väärtuste muutumise.
Finantsturgude globaliseerumisprotsess eeldab riiklike finantsturgude jätkuvat integreerimist, kapitalisatsiooni suurenemist, finantsressursside paremat akumulatsiooni ja ümberjaotamist. Finantsvoo suurenemine toob kaasa uuemate ja kaasaegsemate portfellihalduse teooriate esilekerkimise, innovatsiooni ja konkurentsi suurenemise kapitalile juurdepääsu pärast, uute infotehnoloogiate ja IT-lahenduste esilekerkimise. peamine eesmärk finantsturgude globaliseerumine on tagada rahalistele vahenditele absoluutne liikumisvabadus nii siseturult maailmaturule kui ka vastupidi. Turgude globaliseerumine toob kaasa kõige efektiivsemate ärilahenduste otsimise, investeeringute voog on suunatud kohalikule turule, kus tootlikkus on suurem ja kulud madalamad. Aja jooksul peaks olukord maailmaareenil ühtlustuma, kuid see on pikk protsess ja me oleme selle alles algusjärgus.
Järk-järgult viib turgude globaliseerumine makromajanduspoliitika standardiseerumiseni ja ühtlustamiseni, maksu-, monopolivastaste ja agraarpoliitika nõuete universaalsuseni. Standardid muutuvad ühtseks kogu maailma jaoks absoluutselt kõigis inimelu valdkondades ja mõjutavad ka selliseid konservatiivseid nagu religioon ja kultuur.
Kultuuriväärtuste omaksvõtmisel ja asendamisel kasutatakse sagedamini terminit “läänestumine”, kuna suurimad uuendajad ja inimkonna progressi mootorid on lääneriigid ja eelkõige USA. Turgude globaliseerumine avaldub kõiges ja on juba mõjutanud iga inimest, näiteks lõunapausi ajal ei käi me enam Pelmennajas, vaid käime kiirtoidus.
Järk-järgult kaovad erinevused ja maailm saab ühtseks pildiks. Sellele ei tasu vastu panna, sest globaliseerumisprotsess on objektiivne, kuid siiski tasub püüda säilitada vähemalt midagi oma eripärast, särtsu.
Allikas: https://www.site/globalizatsiya-finansovykh-rynkov/ - Finantsturgude globaliseerumine
Kui olete valmis kauplema päriskontol
Avate kauplemiskonto, täiendate seda rahaga ja hakkate tegema tehinguid CFD ja FOREX turgudel.
- Rudolf Veronika Dmitrijevna, üliõpilane
- Baškiiri Riiklik Põllumajandusülikool
- FINANTSGLOBALISEMINE
- FINANTSGLOBALISEERIMISE TAGAJÄRJED
- GLOBALISEERIMINE
Artiklis käsitletakse "finantsüleilmastumise" kontseptsiooni põhiaspekte: eeldusi, märke ja suundi, aga ka vahetuid tagajärgi.
- Laenuportfelli juhtimine kui kommertspanga finantspoliitika kõige olulisem element
- Kommertspanga laenuportfelli haldamise probleemid
Viimase kahekümne aasta jooksul on mõiste "globaliseerumine" muutunud majandusartiklites ja -uuringutes üha tavalisemaks. Kuid seda mõistet kasutatakse uue kvaliteedi iseloomustamiseks rahvusvahelised suhted, sealhulgas maailma majandussüsteem, poliitilised ja humanitaarsidemed. Finantsüleilmastumine tekkis 20. sajandi teisel poolel intensiivselt arenenud majandusliku integratsiooni tagajärjena ja lahutamatu osana. Küll aga ilmnesid paljud finantssektori globaliseerumise elemendid just finantssektori enda arengu tulemusena: vaba rahakapitali kasv ja selle liikumine riikide vahel, uute finantsinstrumentide teke, kollektiivsete valuutade teke jne.
Üldises mõttes võib globaliseerumist defineerida kui poliitiliste, majanduslike, sotsiaalsete ja tehnoloogiliste muutuste ahelat, mis alandab riikidevahelisi barjääre, tekitab uusi seadusi ja riikidevahelise mõju tunnuseid. Ilmselgelt on globaliseerumine ennekõike majanduslik protsess, kuna materiaalsete hüvede tootmine, levitamine ja tarbimine on inimelu muude valdkondade suhtes esmatähtis. Globaliseerumisprotsess on väga keeruline ja vastuoluline.
Eristatakse järgmisi globaliseerumise kui majandusprotsessi eeldusi:
- tootmise mahu ja ulatuse suurenemine;
- kapitali rahvusvahelistumine ja karmistunud konkurents maailmaturgudel;
- kauba- ja teenustekaubanduse liberaliseerimine, kapitaliturud;
- uute institutsionaalsete vormide tekkimine rahvusvahelise rakendamiseks majanduslik tegevus, TNC-de tekkimine;
- uute majandustegevuse vormide tekkimine (elektroonilised kauplemisplatvormid);
- rahvusvaheliste majandusinstitutsioonide jõuline tegevus;
- makromajanduspoliitika ühtsete kriteeriumide kehtestamine rahvusvaheliste majandusorganisatsioonide poolt, maksunõuete ühtlustamine, monopolivastane poliitika jne.
Kõige sügavam üleilmastumise kvantitatiivne ja kvalitatiivne protsess on arenenud finantssektoris. Globaliseerumise kandjad on finantsturud, rahvusvahelised kapitalivood, laenud ja valuutad. Finantsüleilmastumine, milleni maailma finantsturgude toimimine viib, on tänaseks kahtlemata muutunud majanduse üleilmastumise tuumaks üldiselt. Finantsüleilmastumine on riiklike ja piirkondlike finantsturgude järkjärguline ühendamine ühtseks maailma finantsturuks, samuti üksikute finantsinstrumentide turgude vastastikuse sõltuvuse suurendamise protsess. Samuti käsitletakse finantsüleilmastumist kui finantsturgude tegevuse rahvusvahelistumise kõigis selle vormides kõrgemat etappi.
On üldtunnustatud tõsiasi, et globaalne rahandus on muutumas omaette maailmamajanduse sektoriks, mis on reaalsektoriga võrreldes kõrgema kasumlikkusega, suunab osa tootmiskapitalist kõrvale, loob "virtuaalraha" ja krediidikohustusi. Paljud tänapäeva majandusteadlased tunnistavad seda kaasaegne majandus mida iseloomustab nende valdkondade domineerimine, kus kapital toodab "iseennast", teenides samal ajal seda protsessi. Materiaalsest tootmisest lahutatud finantskapitalil on eriline tähendus, sest on palju mobiilsem, omab seost konkreetse teemaga ning suudab kiiresti ja sageli omanikku vahetada.
Raha liikumine riikide vahel praeguses tohutus mahus viib kõigi finantsturgude integreerumiseni, mis tugevdab oluliselt sidemeid maailmaturu üksikute segmentide ning riiklike raha- ja kapitaliturgude vahel. Sellest tulenevalt saab investor või laenuvõtja nüüd otsuse tegemisel käsitleda kõiki maailma finantsturge kui globaalset ühtset tervikut, ühtse globaalse finantssüsteemi erinevate lülidena. Selle arengu eelised on ilmsed. Maailmamajandus on oluliselt laiendanud ja tugevdanud potentsiaali rahastada majandusprojekte, ka kõige keerulisemaid ja kallimaid. Sellega seoses on raha rahvusvahelise ja riigiülese liikumise enneolematu intensiivistumine maailmamajanduse globaliseerumise positiivsete ja progressiivsete tagajärgede rahaline allikas. Mitte vähem kiired ja väga suuremahulised rahaülekanded rahvusvahelisel tasandil aitavad aga kaasa riikide ja piirkondade majanduse destabiliseerimisele, põhjustades ägedaid finantskriise. Selles aspektis põhjustavad maailma rahavood maailmamajanduse globaliseerumise ilmseid negatiivseid tagajärgi.
Finantssektori rahvusvahelistumine toimub peamiselt kolmes suunas:
- finantsteenuste rahvusvahelistumine koos tungimisega arengumaade, välispankade ja muude finantsasutuste majandusse;
- rahvusvaheliste aktsiavoogude kasv;
- suurenenud võlakohustuste vood, mille peamisteks näitajateks on intressimäärade ja valuutakursside tase.
Tõepoolest, viimastel aastatel on olnud positiivne trend otseinvesteeringute suurenemises arengumaadesse koos investeeringute vähenemisega arenenud riikidesse. Üldiselt kasvas 2000. aasta algusest kuni 2014. aastani välisomandi osakaal rahvamajandustes keskmiselt 8%-lt 24%-ni, s.o. kolm korda.
Rahaliste vahendite üleilmastumise positiivsed mõjud hõlmavad järgmist:
- leevendada rahaliste ressursside puudust maailmas ja katta selle puudujääk nii arenenud kui ka mõnes riigis arengumaad, kuna kapital (peamiselt rahalises vormis) ei ole enam napp ressurss;
- suurenenud konkurents riiklikel finantsturgudel ja selle tulemusena finants- ja krediidivahenduse ning finantsteenuste kulude vähenemine;
- rahvusvaheliste tehingukulude vähenemine, mis aitab kaasa majanduse finants- ja reaalsektori seotusele.
Maailma finantsressursside globaliseerumise negatiivsed tagajärjed on järgmised:
- riikide finantsturgude ebastabiilsuse suurenemine, finantskriiside tekkimine teatud piirkondades, kuna suurte finantskeskuste finantskriisidel on riiklike finantsturgude liberaliseerimise tõttu tugev negatiivne mõju teistele riikidele, mis muudavad need "kuumale rahale" kättesaadavamaks. ;
- maailmamajanduse tohutu sõltuvuse ilming rahalise, mitte reaalkapitali toimimisest. Rahakapital sõltub tänapäeval üha vähem reaalkapitalist ja on oma suurusest kümme korda suurem, mistõttu riigi majandus sõltub üha enam oma finantsseisundist. Samuti sisse rahaline seisukord riikide majandusi mõjutavad suuresti mitteresidentide majanduskäitumine, maailma finantsturgude olukord ja rahvusvaheliste finantskeskuste tegevus. Maailma finantsressursside globaliseerumine viib selleni, et riikide valitsuste mõjuvõim riigi rahandusele nõrgeneb. Samal ajal suureneb kõikides riikides rahvusvaheliste korporatsioonide, rahvusvaheliste institutsionaalsete investorite ja rahvusvaheliste spekulantide mõju siseriiklikele finantsturgudele. Vastuvõetud ühisotsuste või nende ühise finantspoliitika mõju suureneb rahvusvahelistes integratsiooniühendustes osalevate riikide rahandusele.
Näiteks 2008. aasta finantskriis näitas, et Venemaa sattus globaalse kriisi üldisesse ahelasse, olles kogenud nii enda poliitika valearvestusi kui ka rahvusvaheliste investorite oportunistliku käitumise tagajärgi. Venemaa majanduse avatuse järkjärguline suurenemine, Venemaa aktsiaturu rahvusvahelistumine tõi objektiivselt kaasa Venemaa majanduse sõltuvuse suurenemise maailmaturgude konjunktuurist. Selle tulemusena muutus Venemaa finantsturu olukord järk-järgult üha tundlikumaks globaalse finantsturu kõikumiste suhtes, mis muutus eriti oluliseks juhtudel, kui viimastel esinesid järjekindlalt erinevad kriisiolukorrad, sealhulgas piiratud juurdepääs pikaajalistele finantslaenudele. .
Kokkuvõtteks tasub öelda, et finantsüleilmastumine on keeruline ja vastuoluline protsess, mis sisaldab nii ilmselgeid positiivseid kui ka üsna tõsiseid negatiivseid külgi. Ühest küljest on kaasaegse maailmamajanduse aktiivse integratsiooni tingimustes üksikutel riikidel rohkelt võimalusi maailmale juurdepääsuks. finantsressursid mõningaid probleeme tekitab aga kapitali kontrollimatu riikidevaheline liikumine.
Bibliograafia
- Trifonov, D.S. Finantsüleilmastumine kui maailmamajanduse rahvusvahelistumise kaasaegne etapp / D.S. Trifonov // Saratovi Riikliku Sotsiaal-majandusliku Ülikooli bülletään, nr 5 (54), 2014
- Orlova, O.Yu. Kaasaegne finantsüleilmastumise protsess ja riiklike finantsturgude arenguprobleemid / O.Yu. Orlova // Majandus ja juhtimine: suundumuste ja arenguväljavaadete analüüs, nr 16, 2014
- Siraeva, R.R. Põllumajandussektor vajab riigi tuge [Tekst] / R.R. Siraeva, S.V. Volkov // Kvaliteetsete põllumajandustoodete tootmise suurendamise staatus ja väljavaated: rahvusvahelise osalusega ülevenemaalise teadus- ja praktilise konverentsi materjalid. - Ufa, 2013. - S. 116-117.
- Siraeva, R.R. Teoreetilised aspektid riigi toetus põllumajandustootjad / R.R. Siraeva, S.V. Volkov // Orenburgi Riikliku Põllumajandusülikooli toimetised. - 2014. - nr 3. - S. 210-211.
- Siraeva, R.R. Põllumajanduse rahastamine: Välismaa kogemus[Tekst] / R.R. Siraeva, S.V. Volkov // Teaduslik uurimus aastal kaasaegne maailm: Probleemid, väljavaated, väljakutsed: Venemaa ja Saksamaa noorteadlaste teise rahvusvahelise noorte teaduskonverentsi (foorumi) materjalid föderaalse sihtprogrammi "Innovatiivse Venemaa teadus- ja teadus-pedagoogiline personal" 2009–2013 raames. - Ufa, 2012. - S. 250-256.
- ÜRO kaubandus- ja arengukonverents: statistika [elektrooniline ressurss]// Juurdepääsurežiim: http://unctad.org/en/Pages/Statistics.aspx
Sissejuhatus
Finantsturgude globaliseerumine on maailmamajanduse loomulik majandusprotsess, mis aitab kaasa maailmamajanduse muutumisele ühtseks kaupade ja teenuste turuks, majandusressursse, tööjõudu ja teadmisi. Just globaliseerumine aitab kaasa kõigi maailma riikide majanduste kiirele ja tõhusale arengule. 20. sajandil, pärast rahvusvaheliste ettevõtete tekkimist, tekkis maailmamajanduses uus etapp, globaliseerumise etapp. Aasia odava tööjõu tõttu on finantsturud muutunud riiklikeks turgudeks. Investeeringud tulid peamiselt ida riikidesse ja sealt naasis materiaalsete väärtuste näol tagasi lääneriikidesse. Finantsturu uute aspektide esilekerkimine aitas kaasa kõigi maailma rahvusvaheliste ettevõtete finantshuvide läbivaatamisele.
See uus protsess hõlmab riiklike finantsturgude edasist integreerimist, kapitalisatsiooni suurendamist ja rahaliste ressursside ümberjaotamist. See aitab kaasa rahavoo suurenemisele, mille tulemuseks on uute juhtimisportfellide teke ja võitlus kapitali omandiõiguse pärast. Globaliseerumisprotsessi põhieesmärk on tagada rahaliste vahendite vaba liikumine ükskõik millisele maailma turule. Maailma finantsturgude globaliseerumine aitab kaasa kapitali tõhusale investeerimisele. See juhtub just turul, kus kulud on minimaalsed ja kasum maksimaalne. See protsess on aga varajases staadiumis ja maailma finantsturgude globaliseerumine peab veel läbima mitmeid etappe.
Selle protsessi juurutamise lõpuleviimisel toimub maailma finantsturgudel makromajanduspoliitika standardimine ja ühtlustamine, karmistatakse meetmeid monopolivastasele, maksu- ja põllumajanduspoliitikale. Kõige vastuvõetavam on asjaolu, et need standardid on ülemaailmsed ja need hakkavad kontrollima kõiki maailma majanduse ja tsivilisatsiooni sektoreid, isegi kultuuri, kinematograafiat, religiooni. Globaliseerumine on juba igas inimeses sees, sest varem jooksis see lõunapausiks sööklatesse ning nüüd pizzeriatesse ja McDonaldsisse. See aitab kaasa ühtse maailmapildi kujunemisele. Sellele protsessile on raske vastu seista. Kuid on veel üks küsimus, kas see on seda väärt? Meie ajal, kui tehnoloogia ületab inimkonna ja kõik on kõikjal arvutitest pungil, pole see ilmselt seda väärt. Kuid vaatamata sellele peab iga inimene säilitama oma särtsu.
1. Finantsüleilmastumine: olemus ja ulatus
Globaliseerumine on loomulik protsess, mis toimub maailma majanduses. See kujutab endast kogu maailmamajanduse järkjärgulist muutumist ühiseks, kõigi riikide jaoks ühiseks ressursside, kaupade, teadmiste, teenuste ja tööjõu kogumiks. Finantsturgude globaliseerumine on selle protsessi lahutamatu osa.
1 Päritolu ja areng
Finantsturgude globaliseerumisprotsess algas eelmisel sajandil, kui tekkisid esimesed riikidevahelised ettevõtted ja korporatsioonid. Esialgu moodustati rahvuslikke rahaühendusi, mille põhjuseks oli Aasia tööjõu odavus ja investeeringute rahavoogude intensiivistumine Aasia riikidesse. Vahendid saadeti itta, kust need naasid inventariartiklite näol Läände.
See protsess omakorda tõukas riikide kapitalid vastastikusele integratsioonile, et kaitsta nii palju kui võimalik rahvusvaheliste ettevõtete ja investeeringute huve. Finantsturgude globaliseerumine on hõlmanud kapitalisatsiooni kasvu ja vahendite olulist ümberjaotamist. Kasvanud on rahavoogude maht, loodud on uued juhtimisportfellid, teravnenud on võitlus kapitali kontrolli pärast. Finantsturgude globaliseerumise olulisim eesmärk on kapitali vaba liikumine mis tahes riigi majandusse, investeeringute efektiivsuse tõstmine läbi kulude minimeerimise ja kasumlikkuse tõstmise. Protsess pole veel kaugeltki lõppenud, kuid lõpuks on oodata palju positiivseid muutusi:
· Kõikide investeeringute haldamise protsesside standardimine kõigi turuosaliste seas. · Karmimate monopolivastaste seaduste, põllumajandus- ja maksupoliitika väljatöötamine ja vastuvõtmine. · Makromajanduse juhtimispoliitika ühtlustamine. Lõppkokkuvõttes liigub maailm ühtsete standardite poole, finantsturgude globaliseerumine võimaldab kontrollida kõiki majandussektoreid, kultuuri ja isegi religiooni. 2 põhjust protsesside kiirendamiseks Peamine põhjus peitub tööstusliku tootmise arendamises ja laienemises. Esiteks on see tingitud tootja äritegevuse väljumisest väljaspool oma riiki. See tähendab, et ettevõte ei keskendu enam oma riigile kui oma toote peamisele tarbijale, vaid läheb vajaduste rahuldamiseks globaalsele tasemele. Sellele liikumisele aitab kaasa peamiste parameetrite ja protsesside standardiseerimine, tegevuste, kaupade kvaliteedi ja muude kriteeriumide hindamine toimub rahas, mis on seotud maailma valuutaga. Teine finantsturgude globaliseerumise põhjus peitub ressursside otsimises maailma probleemide lahendamiseks (vaesus, tehnoloogiline mahajäämus, desarmeerimine ja demilitariseerimine, toiduprobleem, keskkond, loodusvarade kasutamine, demograafia, tervishoid jne). Vastavalt ekspertarvamus, nõuab nende maailmaprobleemide lahendamine umbes triljonit dollarit aastas ja see summa kasvab pidevalt. Loomulikult püüab iga kapitalist, investor või pank saada igalt oma varalt maksimaalset kasumit, vähemalt kasumit, mis on suuruselt võrreldav muud tüüpi vaba kapitalieraldisega. See on veel üks põhjus finantsturgude globaliseerumise suunas liikumiseks. Tõuke majanduste ühendamise dünaamika kasvuks andis kiiresti arenev virtuaalmajandus. Tänu telekommunikatsioonile on rahvusvahelised pangad saanud töötada ööpäevaringselt, muutunud ühtseks organismiks, mis reageerib koheselt olulisi muudatusi ja signaale kõikjal maailmas. Kuni viimase ajani esindasid rahvusvahelisi pealinnu eranditult riiklikud üksused. Kuid alates eelmise sajandi keskpaigast hakkasid arenema organisatsioonid (IMF, IBRD jne), mis juhivad ja kontrollivad maailma vooge. Võib julgelt eeldada, et nende organisatsioonide mõju tase ja nende koguosa tegevustes on omamoodi finantsturgude globaliseerumise näitaja. 3 Mida see maailmamajandusele kaasa toob Finantsturgude ühendamine ja areng stimuleerib universaalsete vahendite ja protseduuride loomist sise- ja välispangandusoperatsioonideks. Nii on loodud universaalne võrgustik, mis ühendas maailma panganduskeskused. Seoste tugevnemisega on tekkinud rahvusvahelised institutsioonid, mille tagajärjeks on kasvanud surve mõnele valitsusele. Selle surve eesmärk oli vähendada riigiorganite sekkumist sisemistesse arenguprotsessidesse ja rahvusvahelise suhtluse liberaliseerimist pealinnade tasandil. Finantsturgude globaliseerumine eemaldab barjäärid globaalse ja kodumaise kapitali vahel, võimaldab piiramatut liikumist sularaha planeedi piires, investeerida, laenata, laenata jne. Ka praegu ületab rahvusvahelise kapitali liikumine reaalkäivet 50 korda. 2. Finantsüleilmastumise väljakutsed rahapoliitikale Finantsüleilmastumise protsesside areng toob endaga kaasa tõsiseid väljakutseid riigi rahapoliitikale. Püüame jälgida seost finantsüleilmastumise protsessi arengu peamiste suundumuste ja rahapoliitika elluviimise vahel. Kapitali rahvusvahelise liikumise arendamine. See põhineb nii riiklikul kui ka rahvusvahelisel tasandil läbi viidud raha- ja finantsliberaliseerimisel. Selle tulemusena 1992.–2007. maailmamajanduses oli piiriüleste kapitali koguvoogude kasvutrend, mille katkestasid lühiajalised majanduslangused. Kuid kriisis 2008.–2009. globaalsed kapitalivood on järsult vähenenud (vt joonis 1). Kapitali piiriülese liikuvuse suurenemine, mis väljendub ka riikidevaheliste kapitalivoogude kasvus, oleks teoreetiliselt pidanud põhjustama intressimäärade lähenemise erinevates rahvamajandustes. Sarnane suundumus suunas reaalsed intressimäärad riigi intressid väärtpaberid(riigivõlakirjad) võib tõepoolest näha arenenud riikide näitel (vt joonis 2). Riis. 1. Kapitalivood maailmamajanduses aastatel 1990-2000 Riis. 2. Juhtriikide valitsusväärtpaberite reaalintressimäärade erinevus Joonisel fig. näidatud andmete analüüs. 1 ja 2 näitavad, et finantsüleilmastumise protsess arenes aja jooksul ebaühtlaselt: vastavate suundumuste tugevnemise perioodid (1990. aastate esimene pool, 2003-2007) asendusid nende aeglustumise või isegi pöördumisega teatud valdkondades (hilju). 1990ndad - 2000ndate algus ja eriti - 2008-2009). Samas langesid globaliseerumise "aeglustumise" perioodid ajaliselt kokku maailmamajanduse kriisitrendidega. Teooriast on teada, et avatud majanduses on probleem "võimatu kolmainsus" ("võimatu kolmainsus"): majanduses on fikseeritud vahetuskurss, täielik kapitali liikuvus ja riigisiseselt suunatud rahapoliitika. Pange tähele, et "võimatu kolmik" ei lükka tagasi iseseisvat rahapoliitikat rahvamajanduses globaliseerumise kontekstis, asi on selles, et sellist poliitikat saab teostada ainult vabalt ujuva rahvusvaluuta tingimustes. Praktikas toimus globaliseerumisperioodi algstaadiumis liikumine "äärmuslike vormide" poole, st rahvusvaluuta vabalt ujuva või vahetuskursi jäiga fikseerimise režiimide poole, mis vastas täielikult "võimatu" loogikale. kolmik". Kuid 2000. aastatel liikumine "äärmuslike vormide" poole peatus ja enamik maailma majanduse riike eelistab endiselt kasutada mingit lõdva vahetuskursi juhtimist. Inflatsioonimäära alandamine globaalses mastaabis. Globaliseerumise perioodil oli globaalses mastaabis inflatsioonitempo pidev langustrend, mis oli eriti märgatav 2000. aastatel. Selle nähtuse erinevad teoreetilised seletused taanduvad enamasti suurenenud konkurentsisurvele globaliseeruvas majanduses seoses kaupade ja teenuste ning tootmistegurite piiriülese liikumise tõkete vähendamise (või mõnel juhul isegi kaotamisega). Inflatsiooni üldine aeglustumine varjab aga olulisi suhteliste hindade kõikumisi. Lisaks sellele määravad rahvamajanduse üldise hinnataseme dünaamikat üha enam välistegurid: toodangu tegeliku ja potentsiaalse taseme erinevus (toodangu lõhe) maailma mastaabis, teatud kaubagruppide hindade dünaamika ( tooraine, toit) maailmaturgudel jne d. Suurenenud volatiilsus finantsturgudel. Üldise hinnataseme kasvu aeglustumise ja üksikute kaupade suhteliste hindade lahknemisega suurenes finantsturgudel volatiilsus, milles hakkasid tekkima “mullid”. Selliste globaliseerumise ajastu "mullide" hulgast võib välja tuua kinnisvara hinnatõusu ja aktsiaturg Kagu-Aasia riikides 1990. aastate esimesel poolel; USA aktsiaturu buum, mille põhjustas "uue majanduse" ettevõtete aktsiahindade kasv (1990. aastate teine pool); kinnisvarahindade tõus USA-s ja mitmel teisel arenenud ja areneval turul 2000. aastate keskel. Kõigil neil juhtudel mängis mulliinflatsioonis olulist rolli väliskapitali sissevool. Kui jälgida kogu piiriüleste kapitalivoogude dünaamikat (vt joonis 1), võib järeldada, et aastatel 2006-2007 oli maailma finantsturgudel "globaalne mull". "Mullid" lõhkevad peaaegu alati ja sellel on märkimisväärsed negatiivsed tagajärjed riikide majandusele. Seega ülemaailmne majandus- ja finantskriis 2007.–2009. võib vaadelda kui "globaalse mulli" lõhkemise tagajärge. Samal ajal, nagu näitavad kriisijärgsed arengutrendid, “mullid” globaalsel finantsturul püsivad. "Mullide" tekkimine finantsturul riiklikul tasandil, mida toetab kapitali piiriülene liikumine, seab keskpangale väljakutse: kas ta peaks probleemile reageerima? Sellel probleemil on kaks lahendust. Esimene lahendus on see, et keskpangad distantseeruvad arenevate finantsturgude probleemidest. Sel juhul tegelevad asjakohaste küsimustega spetsiaalsed regulaatorid, mis mitme riigi siseriiklike finantsturgude üksikute segmentide kasvava vastastikuse sõltuvuse mõjul muudetakse megaregulaatoriteks. Rahapoliitika teostamise seisukohalt tähendab see, et pangandussüsteemi reguleerimise funktsioonid on keskpangalt lahkumas. Ühelt poolt tahetakse megaregulaatori loomisega koondada järelevalve ühest küljest kõikidele finantsturu segmentidele, mis tänapäevastes tingimustes üha enam omavahel seovad. Teisest küljest on finantsturgude ja rahandussfääri vahel omamoodi lõhe, mida tegelikult vähemalt pangandussüsteemi sees ei eksisteeri. Seega kerkib majanduses finantsstabiilsuse säilitamise ülesande tagamise raames üles keskpanga ja megaregulaatori vahelise koostoime probleem. Teine lahendus on see, et keskpangad hakkavad aktiivselt mõjutama finantsturgude toimimist, omades selleks vastavaid volitusi regulaatorina (näiteks läbi pangandussüsteemi järelevalve) või kasutades rahapoliitika vahendeid. Praktiliselt lähtub finantsstabiilsuse tagamine rahapoliitiliste meetmetega küsimusest, kas keskpank peaks reageerima finantsvarade hinnadünaamikale. Keskpanga finantsturgude dünaamikasse sekkumise pooldajad väidavad tavaliselt, et tänapäeva keskkonnas mõjutavad nende turgude ulatuslikud hinnakõikumised oluliselt majandust tervikuna ning nende tasandamine võib avaldada positiivset makromajanduslikku mõju. Samas rõhutavad sekkumise vastased tavaliselt tururiski hinnangu muutustega kaasnevate varade hinnamuutuste loomulikku olemust ja märgivad sellise volatiilse näitaja nagu finantsvara hinna sihtimise raskust. Kaasaegsed finantsturgude toimimise teooriad näitavad, et tõhusa turu hüpotees ei täitu kaugeltki alati, mis tähendab, et sekkumine varade hindade dünaamikasse võib olla avalik hüve, mis aitab kaasa makromajanduslikule stabiilsusele. Siiski jääb küsimus, kuidas seda sekkumist täpselt läbi viia. Üheks võimalikuks võimaluseks on finantsturgude dünaamika reguleerimine rahapoliitiliste vahenditega, eelkõige intressimäära muutustega. Teine on määruste kohaldamine. Teise variandi pooldaja oli eelkõige USA Föderaalreservi Süsteemi (FRS) esimees B. Bernanke, kes tunnistas põhimõtet "kasutada töö jaoks õiget tööriista", mille all pidas silmas seda, et keskpank toimiks parimal viisil, kui ta kasutaks rahalisi vahendeid, krediidipoliitikat makromajanduslike eesmärkide saavutamiseks ning regulatiivseid, järelevalvevahendeid ja viimase võimalusena laenuandja võimalusi finantsstabiilsuse edendamiseks. Probleemid tekivad siis, kui keskpangal ei ole reguleerivat funktsiooni või kui regulatsioon on ebatõhus. Tõsiseks väljakutseks globaliseerumise kontekstis on olukord, kus väliskapitali sissevoolu tõttu on siseriiklike finantsturgude "mull" suurel määral paisutatud. Sel juhul on riikide rahandusasutustel ja finantsregulaatoritel piiratud selle suundumuse ärahoidmine (finantsturgude "võimatu triaadi" ja jurisdiktsioonidevahelise arbitraaži tõttu). Selle tulemusena kipuvad sellise "mulli" lõhkemisel makromajanduslikud tagajärjed olema sügavamad (näiteks Aasia finantskriis 1997. aastal või praegune ülemaailmne majandus- ja finantskriis). Seega liigume järgmise kõne juurde. Välisšokkide tähtsuse tugevdamine riigi majandusele. See tugevdamine toimub järgmistes põhivaldkondades: Riiklike finantsturgude kasvava lõimumise kaudu ülemaailmse finantsturuga ja väliskapitali suurenenud osaluse kaudu riiklikes finantssüsteemides. Väliskapitali sissevoolu järsk peatumine (äkkpeatus) või isegi selle väljavool võib põhjustada asukohariigile olulise makromajandusliku efekti. Nakkusmõjude toimel, mille käigus võivad ka suhteliselt soodsate makromajanduslike näitajatega riigid sattuda teistest riikidest pärinevatele kriisinähtustele. Kriiside levik nakkusmõjude kaudu võib toimuda nii reaalmajanduse kanalite kaudu (väliskaubanduse interaktsiooni kaudu) kui ka finantssektori kaudu (piiriüleste kapitalivoogude kaudu). Välised šokid põhjustasid kriisinähtusi esmalt üksikutes riikide majandustes või piirkondades ning seejärel maailmamajanduses (2007–2009). Pange tähele, et rahapoliitika sellistele kriisidele reageerimise lähenemisviise on muudetud. Olulisemad kriisid arenenud riikides puudutasid reeglina ainult teatud majandussektoreid ja avaldasid piiratud mõju kogu majandusele (valuutakriis Euroopas aastatel 1992-1993, kriis arenenud riikide aktsiaturgudel aastatel 2000–2002). Nende tagajärgedest saadi üle kas rahapoliitika lõdvendamine (2000. aastate alguse aktsiakriis) või selle režiimi muutmine (Euroopa vahetuskursimehhanismi muutmine ja mitme riigi lahkumine sellest 1990. aastate alguses). Arengumaades kriiside jada 1994.–2002. toonud riikide majandustele olulisi šokke. Samal ajal oli rahvusvaheliste finantsinstitutsioonide soovituste hulgas peaaegu kõigil juhtudel vajadus rahapoliitika karmistamiseks ja rahvusvaluuta toetamiseks. Erilist tähelepanu väärib rahapoliitika reaktsioon praegusele ülemaailmsele majandus- ja finantskriisile. Selle põhjustatud häired finantsturgudel pani paigale rahapoliitika traditsioonilised ülekandekanalid. Selle tulemusena hakkasid arenenud riikide keskpangad kasutama ebatraditsioonilisi instrumente, mille eesmärk on asendada finantsturgude tööd. Aktiivseimad selles suunas olid anglosaksi tüüpi finantssüsteemiga riikide keskpangad (USA Föderaalreservi Süsteem, Bank of England), hiljem liitus nendega ka Euroopa Keskpank tagatud (tagatud) võlakirjade ostmise programmiga ( alustas tegevust juulis 2009) . Praegune ülemaailmne majandus- ja finantskriis võimaldab meil teha rahapoliitika jaoks mitmeid olulisi õppetunde: Arenenud riikides on paljud teadlased tunnistanud inflatsiooni sihtimise režiimi piiranguid. Seega toob J. Frenkel välja kaks selle peamist puudust: piisava tähelepanu puudumine varahindades "mullide" tekkele ja vale reageerimine šokkidele. kogupakkumine ja kaubandustingimused. Alternatiivina pakutakse välja nominaalse SKP sihtimine või võtmetoodete hinnatase (toote-hinna sihtimine). Igal neist on oma puudused, kuid oluline on juba fakt, et arutelu selles suunas liigub. Sellega koos tuleb märkida, et suhtumine inflatsiooni kui ühemõttelisse "pahesse" tuleb märkida vähemalt majandusteooria. Suunav on selles osas K. Rogoffi kõne keset maailma majanduskriis artikliga, milles ta märkis ära inflatsiooni kiirendamise eelised tänapäevastes tingimustes, pidades seda üheks võlaprobleemi lahendamise võimaluseks, samas kui teised meetodid näitavad nende ebaefektiivsust. Teine tuntud majandusteadlane R. Rajan toob inflatsiooni kaitseks veel ühe argumendi: inflatsioonimäärade tõus olemasolevate ülimadalate intressimäärade juures viib nende üleminekuni reaalväärtuses negatiivsete väärtuste piirkonda ja stimuleerib. tarbimist. Rahapoliitika elluviimisel mängib olulist rolli selle koostoime finantssüsteemiga. Taas on aktuaalseks muutunud rahapoliitika "topeltmandaadi" väljakuulutamine (hindade ja finantsstabiilsuse tagamiseks). Lahendamata on aga finantsstabiilsuse tagamise instrumentide probleem, kuna rahapoliitiliste instrumentide (näiteks intressimäära) kasutamine selle eesmärgi saavutamiseks võib sattuda vastuollu teiste eesmärkide (eelkõige hinnastabiilsuse) saavutamisega. Selle lahendamiseks töötati välja makrotasandi usaldatavuspoliitika kontseptsioon, mis on mõeldud usaldatavusnormatiivide täitmise regulatsiooni vahendite kasutamiseks, muutes seda vastavalt vajadusele süsteemsete makromajanduslike probleemide lahendamiseks. finantsriskid. Lisaks tunnistatakse finantsšokkide piiriülese ülekandumise olulise mõju tõttu vajadust töötada välja makrotasandi usaldatavusjärelevalve vahendid, mis toimiksid väljaspool riigipiire. Nende hulka kuuluvad rahvusvahelised lepingud pankade vastutsükliliste kapitalipuhvrite kehtestamise kohta ja täiendavad meetmed globaalsete süsteemselt oluliste pankade kahjumi katmiseks. See tunnistab tõhusalt tõsiasja, et rahasfäär ei ole majanduses isoleeritud ja et see on tihedalt seotud finantsturgude arenguga. Globaliseerumise kontekstis on keskpankade vahelise koostöö loomine äärmiselt oluline. Praegune kriis on toonud näiteid sellisest koostööst: intressimäärade koordineeritud vähendamine 6 juhtiva võrra keskpangad maailmas kriisi haripunktis 2008. aasta oktoobris ning valuutavahetusliinide avamine mõnede keskpankade vahel (sealhulgas Fed ja Euroopa Keskpank, Fed ja Šveitsi keskpank jne). Riikide keskpankade ja finantsregulaatorite vaheliseks alaliseks suhtluseks tegutseb 2009. aasta aprillis reformitud finantsstabiilsuse foorumi alusel loodud finantsstabiilsuse nõukogu. Sellise koostöö tõsistest õnnestumistest on aga selgelt ennatlik rääkida. Areneva turu riigid kogesid kriisi ajal märkimisväärseid valuutakõikumisi, mistõttu hakkasid nad rohkem tähelepanu pöörama vahetuskursi juhtimisele. Kriisi- ja kriisijärgsetel perioodidel suurendasid nad vahetuskursi kontrollide kasutamist ( valuutainterventsioonid, kontroll kapitaliga piiriüleste tehingute üle jne). Seoses kapitali piiriülese liikumise kontrollimeetmete rakendamisega on taastunud arutelu riikidevahelise kapitali vaba liikumise tõhususe ning spekulatiivse kapitali sisse- ja väljavooluga kaasnevate riskide üle. Arenevatele turgudele, mis taastusid arenenud riikidest kiiremini, toimus märkimisväärne lühiajalise väliskapitali sissevool. Mõned neist vastasid piiravate meetmete kohaldamisega. Nii kehtestas Brasiilia 2009. aastal riigi majandusse välisinvesteeringute maks, mille määr tõusis 2-lt 6%-le, Tai kehtestas välismaalastele võlakirjadelt saadava tulu maksmise maksu, mille määr on 15%. Seega püüdsid need riigid vältida väliskapitali sissevoolu tõttu järjekordse "mulli" puhumist. 3. Hinnang Venemaa osalemisele finantsüleilmastumise protsessides Väide Venemaa osaluse tugevdamise kohta globaliseerumisprotsessides ja eriti finantsüleilmastumises on laialt levinud, kuid see nõuab kvantitatiivset hindamist mitmete näitajate abil, aga ka mõne koondnäitaja eraldamist. Viimasena valisime näitaja, mis sisaldab maksebilansi finantskonto põhikirjete summat, arvestamata nende märki, SKP suhtes. Selline näitaja sisaldab “topeltarvestust”, kuid suudab arvestada Venemaa eripäradega, mis on nii oluline kapitali eksportija kui ka importija (vt joonis 3). Riis. 3. Kogu piiriülesed kapitalivood Venemaal (% SKTst) Statistiliste andmete analüüsi põhjal (vt joonis 3 ning tabelid 1 ja 2) saab eristada järgmisi Venemaa finantssüsteemi välismaailmale avanemise etappe, mis rõhutavad selle protsessi heterogeensust: 1990. aastate algust seostati finantssüsteemi avanemisega välismaailmale välise liberaliseerimise käigus majanduse ümberkujundamise protsessis. Omamoodi “avastusefekt” kajastus 1994. aasta piiriüleste kapitalivoogude ühekordses hüppelises SKP suhtes (millele järgnes kapitali märkimisväärne väljavool riigist). 1990. aastate teisel poolel, kui välisvaluuta liberaliseerimine jätkus ja väliseid märke finantsstabiilsusest, intensiivistus Venemaa osalus rahvusvahelises kapitali liikumises. Samal ajal toimus portfelliinvesteeringute kaudu märkimisväärne väliskapitali sissevool. 1997. aasta Aasia ja 1998. aasta Venemaa kriis avaldasid negatiivset mõju piiriülestele kapitalivoogudele. Ajavahemik 1999-2000 iseloomustas finantssüsteemi avatuse taseme mõningane tõus pärast kriisisuundumuste mõju. Selle põhjuseks oli aga kapitali väljavool riigist. Aastatel 2001-2002 väliskohustuste vähenemise ja riiki olulise kapitali sissevoolu puudumise mõjul on avatuse aste mõningal määral vähenenud. Ajavahemik 2003-2007 mida iseloomustavad soodsad tingimused nii maailma finantsturgudel kui ka riigi majanduses. Veelgi enam, kui 2003.–2006. samaaegselt toimus välisvarade ja -kohustuste kasv, siis 2007. aastal ületas kapitali sissevool esimest korda Venemaa ajaloos oluliselt selle väljavoolu (finantskonto positiivne saldo oli 7,4% SKPst). Tuleb märkida, et 2007. aastal saavutati riigi finantssüsteemi avatuse maksimaalne aste kogu vaadeldava perioodi kohta. Tabel 1. Kapitali piiriülese liikumise peamised näitajad Venemaal Tabel 2. Peamised kapitali piiriülese liikumise näitajad Venemaal aastatel 2003-2011 (% SKTst) Seega täheldame Venemaal kapitali piiriülese liikumise teatud tsüklilisust, mis on seotud kahe kriisiga - 1998 ja 2008-2009: kapitali sissevoolu tippväärtused enne kriisi, seejärel selle järsk väljavool, rahvusvaheliste voogude vähenemine. ja nende järkjärguline taastumine. Samas on üldine trend piiriüleste kapitalivoogude tähtsuse suurenemisele Venemaa majanduses, mis kindlasti avaldab mõju ka riigi rahapoliitika läbiviimisele. Mõnevõrra erinevad järeldused tehakse, kui analüüsida mitte voo, vaid rahvusvahelises investeerimispositsioonis sisalduva varu näitajaid. Võrrelgem Venemaa rahvusvahelise investeerimispositsiooni struktuuri 2001. aasta alguses ja 2012. aasta alguses (vt tabel 3). Tabel 3. Venemaa rahvusvaheline investeerimispositsioon (% SKPst) Esimene järeldus, mida ülaltoodud tabelist saab teha, on piiriüleste finantsvarade ja -kohustuste rolli vähenemine Venemaa majanduses aastatel 2000-2011. Seoses laoseisunäitajatega tuleks selline järeldus teha siiski üsna ettevaatlikult. Märkigem välisvarade ja -kohustuste struktuuris toimunud kvalitatiivseid muutusi. Välisvarade osas on tegemist nihkega muude investeeringute domineerimiselt reservvarade ülekaalule, mis ei ole üllatav, arvestades teostatava rahapoliitika olemust (vt allpool) ja otseinvesteeringute näitaja olulist tõusu. investeeringuid, kajastades muu hulgas Venemaa äritegevuse laienemist välismaale. Väliskohustuste osas tuleb siinkohal ka märkida, et investeeringuliikide lõikes on oluliselt ühtlasem struktuur. Venemaa majandus 2012. aasta alguses võrreldes 2001. aasta algusega. Seega saame, kuigi teatud tingimuslikkusega, rääkida Venemaa osalemise mudeli paranemisest kapitali rahvusvahelises liikumises ja laiemalt finantsüleilmastumises. finantsturgude panganduse globaliseerumine Järeldus Venemaa rahapoliitika seisab globaliseerumise käigus silmitsi väljakutsetega, mis on omased ka teistele, eelkõige arenevate turgudega riikidele. Teeme kokkuvõtte, märkides, milliste ülalmainitud globaliseerumise väljakutsetest Venemaa rahapoliitika silmitsi seisis ja kuidas ta neile välise avatuse erinevatel etappidel reageeris. Piirangud sihtmärkide valikule hakkasid finantssüsteemi avanemise tulemusena kehtima juba üleminekuprotsessi algusest peale. Need olid eriti teravad riigi finantssüsteemi välise avatuse taseme tõusu tipul aastatel 2006–2007, mil lõpuks kaotati kapitali piiriülese liikumise piirangud. Praegu püüab keskpank muuta rahapoliitika mudelit, nihutades fookuse vahetuskursi juhtimiselt inflatsiooni reguleerimisele. Siiski ajal ülemineku periood märgatav eesmärkide dualism püsib. Sarnaselt teiste avatud majandusega riikides mõjutavad inflatsiooni ka Venemaa sees oluliselt välistegurid. Ülemineku algfaasis kandus nende mõju peamiselt vahetuskursi kaudu (inflatsioonikeskkonna lõi kapitali väljavool ja majanduse sisemine dollariseerumine). peal praegune etapp juhtroll on nihkunud maailma energia- ja toiduturgude hindade dünaamikale ning tegeliku ja potentsiaalse toodangu erinevusele maailma tasandil. Nendel tingimustel tekib küsimus, kui tugevalt peaks rahapoliitika reageerima välistele hinnašokkidele, arvestades, et need võivad olla ajutised (eriti toiduainete hindade puhul). Viimane märkimisväärne sedalaadi šokk (2010. aasta teine pool – 2011. aasta algus) näitas, et keskpank hakkas vähem reageerima välistele hinnašokkidele, võttes arvesse riigi rahandussfääri olukorda. Mitte ainult Venemaa inflatsioon, vaid ka riigi majandus on transformatsiooniperioodil korduvalt kokku puutunud välisšokkidega, mis nõudsid reageerimist, sealhulgas rahapoliitika poolt. Kaks suurimat šokki olid 1998. aasta kriisi vallandanud Aasia finantskriisi järelmõjud ning 2007.–2009. aasta ülemaailmne majandus- ja finantskriis, mis mõjutas kõige rängemalt Venemaa majandust aastatel 2008–2009. Kui esimesel juhul oli rahapoliitika efektiivsus kriisi raskuse vähendamisel üsna madal, siis teisel juhul aitas see kindlasti kaasa välisšokkide negatiivse mõju leevendamisele riigi majandusele. Samas ei saa rahapoliitika kriisivastast mudelit optimaalseks tunnistada kummalgi juhul. Keskpank reageeris kiiresti 2011. aasta teisel poolel ja 2012. aasta mais-juuni suhteliselt hiljutistele välisšokkidele. Samal ajal ei olnud nende mõju Venemaa majandusele nii märkimisväärne. Lähituleviku rahapoliitika elluviimise stsenaariumides peaks keskpank arvestama kriisišokkide suurenemise tõenäosusega maailmamajanduses. Neile vastamine nõuab tõenäoliselt taas mõlema abi pangandussüsteem vahetuskursi odavnemise ohjeldamine. Samas võrreldes 2008.–2009. aasta kriisiga. Esimesele ülesandele tuleks pöörata rohkem tähelepanu kui teisele. Samuti on oluline näha ette tööriistade kasutamise võimalus valuuta reguleerimine osaliselt leevendada rahapoliitika dualismi. Bibliograafia 1. Andryushin S., Burlatškov V. Rahapoliitika ja ülemaailmne finantskriis: metoodika küsimused ja õppetunnid Venemaale // Majandusküsimused. 2008. nr 11. Venemaa Panga 2011. aasta aruanne. Moskva: Keskpank Venemaa Föderatsioon, 2012. Golovnin M.Yu. Rahapoliitika teoreetilised alused globaliseerumise kontekstis. M.: Majandusinstituut RAS, 2008. Golovnin M.Yu. Rahapoliitika mudelid finants globaliseerumise kontekstis: Venemaa ning Kesk- ja Kesk- ning Ida-Euroopast. M.: Majandusinstituut RAS, 2010. Golovnin M.Yu. Inflatsiooniprotsesside modelleerimine (tööde retsensioon). M.: Majandusinstituut RAS, 2011. Gray S. Rahapoliitika tõhustamine Venemaal // Vene Föderatsioon. Dokument konkreetsete küsimuste kohta. IMFi riigiaruanne nr 12/218. Rahvusvaheline Valuutafond, 2012. Drobõševski S. Kadotšnikov P., Sinelnikov-Murylev S. Mõned Venemaa raha- ja vahetuskursipoliitika küsimused aastatel 2000-2006 ja lähitulevikus // Majandusteaduse küsimusi. 2007. nr 2. Krasavina L.N., Pištšik V.Ya. Inflatsiooniregulatsioon: maailma kogemus ja Venemaa praktika. M.: Rahandus ja statistika, 2009. Mishina V.Yu., Moskalev S.V., Fedorenko I.B. Kriisi mõju vene keele mahule, struktuurile ja arengusuundadele valuutaturg// Raha ja krediit. 2009. nr 4. 43 Nekipelov A.D. Makromajandusliku stabiliseerimise kontseptsioon Venemaa kogemuse vaatenurgast // Prognoosimise probleemid. 1994. nr 4. Riigi ühtse rahapoliitika põhisuunad 2012. aastaks ning 2013. ja 2014. aasta periood. M.: Vene Föderatsiooni Keskpank, 2011. Rahasfääri olukord ja rahapoliitika elluviimine 2010. aastal // Venemaa Panga bülletään. 2010. nr 15. Rahasfääri olukord ja rahapoliitika elluviimine 2011. aastal // Venemaa Panga bülletään. 2012. nr 14. Stabiliseerimine või steriliseerimine? (intervjuu A. Nekipeloviga) // Nezavisimaya Gazeta. 2006. 24. november. Strateegia 2020: uus kasvumudel – uus sotsiaalpoliitika. Venemaa sotsiaal-majandusliku strateegia kuni 2020. aastani päevakajaliste küsimuste eksperttöö tulemuste lõpparuanne. 13. märts 2012. (#"justify">). Uljukajev A.V. Moodne rahapoliitika: probleemid ja väljavaated. Moskva: Delo, 2008. Fetisov G.G. Rahapoliitika ja Venemaa rahasüsteemi areng globaliseerumise kontekstis: rahvuslikud ja piirkondlikud aspektid. M.: Majandus, 2006. Shishkov Yu.V. Riik globaliseerumise ajastul // Maailmamajandus ja rahvusvahelised suhted. 2010. nr 1.
Teid huvitab ka:
Kuidas kinnitada IP sissetulekut? On aegu, kui üksikettevõtja vajab ...
Kahjude kindlustushüvitise avalduse täitmisel kirjutatakse: Nimi ...
500-rublasel nimiväärtusel on rikas ajalugu, täis kurioosseid fakte....
Tarbimislaenud on väga populaarsed, sest tänu sellistele laenudele ...
Tüüptingimused, võimalik tähtaeg: 13 - 60 kuud Palgaklient, võimalik tähtaeg: 13 -...
