Moliyaviy va investitsiya daromadlarini ixtisoslashgan moliyaviy va investitsiyalarga ishonib topshirish yaxshiroqdir investitsiya tashkilotlari. Tijorat moliyaviy bo'lmagan korxonalar uchun bu shunchaki qo'shimcha mahsulot bo'lib, ba'zida tasodifiydir. Oxir oqibat, operatsion bo'lmagan foydani, albatta, e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydi. Ishlangan operatsion pul oqimi noto'g'ri moliyaviy va investitsiya operatsiyalarida behuda sarflanishi mumkin. Ammo kompaniyaning salohiyati nuqtai nazaridan bu hech qanday fundamental ahamiyatga ega emas.

NOPAT = Sof daromad - investitsiyalar va foiz daromadlari + investitsiyalar va foizlar bo'yicha to'langan soliq + foizli xarajatlar - foiz solig'i himoyasi + takrorlanmaydigan (favqulodda) xarajatlar + gudvil amortizatsiyasi

Investitsion kapital - barcha aktsiyadorlar va kreditorlar tomonidan kompaniyaga qo'shgan mablag'lar miqdori. U umumiy aktivlar asosida hisoblanadi (Jami aktivlar) pul va naqd pul ekvivalentlarini ayirish orqali (pul mablag'lari va ekvivalentlari), shuningdek, foizsiz joriy majburiyatlar (Foizsiz qisqa muddatli majburiyatlar (NIBCLs)).

Naqd pulni chegirib tashlash kerak, chunki u operatsion aktiv emas va foyda olish uchun ishlatilmagan (kassadagi yoki joriy hisobdagi pul investitsiya deb hisoblanmaydi). NIBCLlar kreditorlik qarzlari kabi qisqa muddatli qarzlarning turlaridan iborat; soliq qarzi byudjetdan oldin, hisob-kitoblar va boshqalar. Ushbu turdagi qarzlar foizli xarajatlarni keltirib chiqarmaydi va shuning uchun qo'yilgan kapital miqdorini olish uchun ayiriladi.

Investitsiya qilingan kapital = Jami aktivlar - Pul mablag'lari va ekvivalentlari - Qisqa muddatli investitsiyalar - Uzoq muddatli investitsiyalar - NIBCLlar

Qisqa muddatli va uzoq muddatli investitsiyalar jami aktivlardan chegirib tashlanadi, chunki ular operatsion aktivlar emas, balki moliyaviy hisoblanadi. Ular operatsion foydani shakllantirishda ishtirok etmaydi. Bularga investitsion mulk, moliyaviy vositalar. Foydalanish samaradorligi moliyaviy aktivlar dan olingan foyda asosida alohida baholanishi kerak moliyaviy faoliyat.

Shuningdek, investitsiya qilingan kapitaldan gudvilni olib tashlash tavsiya etiladi, chunki ikkinchisi ham operatsion faoliyat bilan bog'liq emas va moliyaviy aktivlar toifasiga kiritilgan. Buxgalteriya hisobi ma'lumotlariga tuzatishlar kiritishda ketma-ketlikka rioya qilish talab etiladi. Misol uchun, agar siz investitsiya qilingan kapitaldan gudvilni ayirsangiz, bir vaqtning o'zida unga gudvil amortizatsiyasini qo'shish orqali operatsion daromadni moslashtirishingiz kerak. Va hamma narsada.

ROIC bilan birgalikda tahlil qilish mumkinligi bilan qimmatlidir WACC. WACC kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati hisoblanadi. U imkoniyat va real foiz xarajatlarini ham o'z ichiga oladi. Shuning uchun foydani hisoblashda NOPAT biz sof daromadga foiz xarajatlarini qo'shdik. Shunday qilib, biz investitsiya qilingan kapitalning rentabelligini ushbu kapitalning qiymati bilan solishtirishga muvaffaq bo'ldik.

Tahlilchilar uchun unchalik katta emasligini bilish muhimdir ROIC, Necha ROIC-WACC tarqalishi, qo'yilgan kapitalning rentabelligi va kapital qiymati o'rtasidagi farq. Bu qiymat yaratilgan bilan aniqlanadi iqtisodiy qiymati. Qadriyatlar tendentsiyasini o'rganish ROIC va ROIC-WACC tarqalishi kompaniyaning raqobatbardoshligi haqida ko'p gapirish mumkin. Pastga tushish tendentsiyasi raqobat kuchayishini ko'rsatadi, ko'tarilish esa raqobatchilardan ajralishni ko'rsatadi. Dinamikani ham hisobga olish kerak. WACC, bu ko'p jihatdan umuman iqtisodiyotdagi bozor foiz stavkasiga bog'liq.

CROIC buxgalteriya daromadlari va xarajatlari emas, balki pul oqimlari asosida hisoblanadi. CROIC bo'lishi mumkin bo'lgan hisoblagichni tanlashga qarab farqlanadi EBITDA, operatsion faoliyatdan olingan pul oqimi yoki erkin pul oqimi.

Ishlatilgan kapitalning rentabelligi yoki ROCE (Ishga jalb qilingan kapitalning rentabelligi) alohida e'tiborga loyiqdir. Hisoblashning eng soddalashtirilgan versiyasi ROCE quyidagicha:

ROCE= EBIT/(Jamiaktivlar– HozirgiMajburiyatlar)

Ishlatilgan kapital rentabelligining aniqroq o'lchovi quyidagi hisoblash formulasidir:

ROCE=EBIT(1-T)/CE

Hisoblash uchun bir nechta variant mavjud ROCE, ularning orasidagi farq asosan foydalaniladigan kapitalni aniqlashga bo'lgan yondashuvlarda yotadi. Foydalanilgan kapital miqdorini hisoblashning ko'plab variantlari mavjud.

Muddati "ishlatilgan kapital" odatda ustav kapitali miqdorini bildiradi (Squyon tutuvchilar"Ejuda ko'p) va uzoq muddatli qarz. Aslini olganda, ko'rsatkich sof aktivlarga o'xshaydi. Ko'pincha, indikatorni hisoblashda tuzatishlar kiritiladi va u sof aktivlardan farq qila boshlaydi.

Ko'p hollarda sof aktivlar foydalanilgan kapital miqdoriga yaxshi yaqinlikdir. Ammo shoshilinch xulosa chiqarishga hojat yo'q. Sof aktivlar va foydalanilgan kapital miqdoriy jihatdan bir xil bo'lsa ham, ular ekvivalent emas. Bu tushunchalar boshidanoq turli iqtisodiy ma'nolarga ega.

Ishlatilgan kapital deganda kompaniya faoliyatida foydalaniladigan kapital tushuniladi. Gap shundaki, balansda tan olingan aktivlarning bir qismi operatsion faoliyatda foydalanilmasligi mumkin. Ular moliyaviy faoliyatdan (moliyaviy vositalar) daromad keltiradi yoki kompaniya daromadiga umuman aloqador emas. Shuning uchun iqtisodchilar ushbu aktivlarning assortimentini va ulardan foydalanish rentabelligini aniqlashga intilishadi. Bunday holda, foydalanilmagan aktivlar e'tiborga olinmaydi. Aktivlarning buxgalteriya tasnifiga asoslanib, ishlamaydigan aktivlarni aniq aniqlash juda qiyin. Biroq, individual tuzatishlar bizni bu qiymatga yaqinlashtirishi mumkin. Quyida biz foydalanilgan kapital miqdori qanday olinganligini aniqlashga harakat qilamiz.

Ishlatilgan kapital(Ishga jalb qilingan kapital) ikki shaklda belgilanishi mumkin: aktivlar asosida yoki majburiyatlar asosida.

Aktivlar nuqtai nazaridan foydalanilgan kapital asosiy vositalar va operatsion faoliyatga jalb qilingan aylanma mablag'lar yig'indisiga teng.

Ishlangan kapital=Asosiy vositalar+aylanma kapital

O'z aylanma mablag'lariga tovar-moddiy boyliklar va debitorlik qarzlari va boshqalar kiradi. joriy aktivlar qaysi kreditorlik qarzlari ayiriladi.

Aylanma kapital = Aylanma aktivlar – joriy majburiyatlar

Kreditorlik qarzlari va boshqa joriy majburiyatlar (qisqa muddatli ssudalardan tashqari) aylanma mablag'lardan chegirib tashlanadi.

Asosiy va aylanma kapitalning tarkibiy qismlariga tuzatishlar kiritiladi. Nomoddiy aktivlar ba'zan foydalanilgan kapital tarkibidan chiqarib tashlanadi; pul mablag'lari va qisqa muddatli kreditlar qo'shildi.

- nomoddiy ob'ektlar

- Naqd pul

+ Joriy - + Qisqa muddatli qarzlar

Naqd pul so'zning haqiqiy ma'nosida kapital bo'lmagani uchun ayiriladi. Ular sizning qo'lingizda foydalanishingiz mumkin bo'lgan naqd pul sifatida ko'rib chiqiladi va shuning uchun biznesga qo'yilgan kapital miqdorini kamaytiradi.

Shunga qaramay, bu biroz nostandart, aytish mumkinki, foydalanilgan kapitalni hisoblashning chuqur yondashuvidir. Ushbu variant so'nggi yillarda mashhurlikka erishdi.

Agar biz passiv tomondan hisoblasak, unda foydalaniladigan kapital o'z ichiga o'z kapitali, umumiy qarz kapitali, imtiyozli aksiyalar bo'yicha zaxiralar, moliyaviy lizing majburiyatlari, zaxiralar, ozchilik ulushlarini o'z ichiga oladi.

Qabul qilishning eng oson yo'li Idoralar- katlama tenglik va qarz.

Barcha qarz o'rniga sof qarz olinadigan variant mavjud.

Ishga qabul qilingan kapital =Aksiyadorlar kapitali+Ozchiliklar manfaati+ Majburiyatlar uchun zaxiralar vaTo'lovlar + sof qarz

Aktsiyadorlik kapitali (aksiyadorlikpoytaxt)= Kapital + taqsimlanmagan foyda(poytaxt+ taqsimlanmaganfoyda);

Ozchiliklar manfaatlari (nazorat qilmaslikpaketlar (<50%));

Majburiyatlar va to'lovlar uchun zaxiralar (qoidalari, haqidamajburiyatlarvato'lovlar);

Sof qarz (tozaburch).

Sof qarz = umumiy qarz -Naqd pul va qimmatli qog'ozlar

Sof qarz - bu umumiy qarz va pul mablag'lari (va pul ekvivalentlari) o'rtasidagi farq.

Shunday qilib, aktiv va majburiyat asosida hisoblangan kapital miqdori mos kelishiga kafolat yo'q. Bunga juda ehtiyotkorlik bilan rioya qilish kerak. Bu xatolarni aniqlash vositalaridan biridir.

Maxrajni hisoblashdan boshlab ROCE u qarz kapitalini o'z ichiga olgan bo'lsa, shunga ko'ra, hisoblagich foizlar va soliqlardan oldin foyda olishi kerak.

Chunki ROCE va Idoralar juda o'zboshimchalik bilan talqin qilinadi, ularga sharhlar bilan birga borish va hisoblash mexanizmini ko'rsatish talab qilinadi. Aks holda, xatoga yo'l qo'yish ehtimoli juda yuqori bo'ladi va indikatorga qarshi gapiradi. Bir so'z bilan aytganda, bu ko'rsatkich har qanday ko'rinishga ega bo'lishi mumkin. Darhaqiqat, hisoblash metodologiyasining noaniqligi, foydalaniladigan kapitalning tarkibiy qismlari haqida aniq g'oyalarning yo'qligi tufayli u manipulyatsiyaga duchor bo'ladi, hatto asl ma'nosiga nisbatan juda ko'p buzilishlarni o'z ichiga oladi va qiyosiy tahlil qilish uchun mutlaqo yaroqsiz. Bir kompaniyada maxraj naqd pulni o'z ichiga olgan, boshqasida ular undan chiqarib tashlangan, uchinchisida nomoddiy aktivlar chegirib tashlangan, to'rtinchisida sof qiymat asosida aniqlanadigan sharoitlarda turli kompaniyalarning ROCE ni solishtirish deyarli mumkin emas. qarz, shuningdek, balansdan tashqari aktivlar yoki majburiyatlarni o'z ichiga oladi.

Aytgancha, qo'llaniladigan kapitalning rentabellik darajasi deb ataladigan narsa ham mavjud Ishga qabul qilingan kapitalning yaxshilangan rentabelligi (EROCE) nisbati.

Biroq, ish bilan ta'minlangan kapital tushunchasiga bog'liq bo'lgan iqtisodiy ma'no kompaniyaning faoliyatini aniqlash uchun hal qiluvchi ahamiyatga ega. Ko'pgina kompaniyalar o'z ichiga oladi ROCE moliyaviy hisobotlarga kiritiladi. Biroq, allaqachon ta'kidlanganidek, bu holda, talablarga muvofiq SEC, u eng yaqin bilan kelishilgan holda amalga oshiriladi GAAP ko'rsatkich. Bular umumiy aktivlar. Mos keladigan jadvalda (Yarashish) indikatorni olish mexanizmi berilgan. Amerika kompaniyalarining hisobotlarini ko'rib chiqish shuni ko'rsatadiki, ularning ROCE amalda tengsiz va shuning uchun investorlar uchun deyarli foydasiz. Shunday qilib, bu ko'rsatkich haqiqatdan ko'ra tasavvurda ko'proq mavjud. Ko'pincha u kompaniyaning moliyaviy binosini kichik kosmetik ta'mirlash uchun ishlatiladi.

Ishga qabul qilingan kapital haqida tushuntirishlar

Qaysi kapital ishlatilgan va qaysi biri ishlatilmasligini aniqlashning eng oson yo'li buxgalteriya hisobi moddalarini saralash va foydalanilmagan yoki asosiy bo'lmagan aktivlar yoki majburiyatlarni balansdan chiqarib tashlashdir.

Demak, o'z kapitali va zaxiralar, albatta, foydalaniladigan kapitalning asosini tashkil qiladi. Shuningdek, u qarzga olingan kapitalni (obligatsiyalar, bank kreditlari, imtiyozli aktsiyalar) o'z ichiga olishi kerak.

Istisno - aylanma mablag'larni to'ldirish uchun zarur bo'lgan muayyan turdagi kreditlar.

Ish bilan ta'minlangan kapital (CE)

			MASLAHATLAR
ASOSIY VOSITALAR			Aktsiyadorlar kapitali (kapital+ taqsimlanmagan foyda)
Aylanma kapital			OZLIK MANFATLARI
			MASCHJORATLAR VA TO'LOVLAR UCHUN QO'YILMALAR
			SOF QARZ (UZOQ MUDDAT+QISQA MUDDATLI QARZ-CASH &
			Qimmatli qog'ozlar)

AKTİVLAR			MAS'uliyat
MUDOFIYA BO'LMAGAN AKVULLAR			Aktsiyadorlik kapitali
			(Kapital+taqsimlanmagan foyda)
MUDOFIYA AKVULLARI			NAZORAT BO'LMAGAN PAKETLAR (< 50%)
			MASCHJORATLAR VA TO'LOMLAR TO'G'RISIDAGI QOIDALAR
			SOF QARZ (UZOQ MUDDATLI VA QISQA MUDDAT
			MASLAHATLAR-NAQD VA NAQD PULLAR
			EKVIVALENTLAR)

ROCE = EBIT(1-T)/CE

ROCE = EBIT(1-T)/Sotish*Sotuv/CE

o'zgaruvchanlik ROCE hisoblanadi ROACE (O'rtacha ishlagan kapitalning rentabelligi), bu taxminiy davr boshida va oxirida ish bilan ta'minlangan kapitalning o'rtacha ko'rsatkichi sifatida hisoblanadi.

Sotishning rentabelligi

ROS odatda nisbatan kichik miqdordagi asosiy vositalar va kapitalga ega bo'lgan kompaniyalarning moliyaviy faoliyatini baholash uchun asosiy ko'rsatkich sifatida ishlatiladi.

Darhaqiqat, rentabellikni hisoblashda denominatorning juda past qiymati kapital ko'rsatkichlarining rentabelligi juda yuqori bo'lishiga olib keladi va shuning uchun tashkilotning haqiqiy moliyaviy imkoniyatlarini ortiqcha baholaydi. Bu holda sotishning rentabelligini baholash sizga ishlarning holatiga ob'ektiv qarashga imkon beradi.

Rentabellikning omilli dekompozitsiyasi

Parchalanish deganda indikatorning bevosita ta'sir qilishi mumkin bo'lgan elementar komponentlarga parchalanishi tushuniladi. Daromadlilikka ta'sir qiluvchi omillar past darajadagi ko'rsatkichlardir. Ular, o'z navbatida, parchalanishga duchor bo'lishi va qulayroq va eng muhimi, boshqariladigan ko'rsatkichlarga ega bo'lishi mumkin, ular orqali menejerlar natijaviy ko'rsatkich - rentabellikni boshqarishga qodir.

Eng mashhuri rentabellikning ko'p faktorli parchalanishi modeli bo'lib, u o'zi ishlab chiqqan kompaniya nomi bilan atalgan - dupont. Ushbu model rentabellik va kompaniya faoliyatining asosiy ko'rsatkichlari o'rtasidagi bog'liqlikni ochib beradi.

Model DuPont o'z kapitalining rentabelligi asosida:

ROE= N.I./ E, bu erda:

N.I. (sof daromad)- sof foyda;

E(kapital)- korxonaning ustav kapitali.

Moliyaviy menejment amaliyotida usulning turli xil versiyalaridan foydalanish mumkin,

Tafsilotning turli darajalari:

1. Ikki faktorli model, ya'ni. Biz nisbatni (aktiv / aktiv) asl modelga kiritamiz:

ROE=(N.I./ E)*(TA/ TA)=(N.I./TA)*(TA/E) , bu erda:

TA (Jami aktivlar)- umumiy aktivlar

Bu formulani quyidagicha yozish mumkin:

ROE=ROA*LR, bu erda:

ROA(Aktivlar rentabelligi) - aktivlar rentabelligi yoki aktivlarning sof rentabelligi (sof

foyda/ustav kapitali);

LR(Leverage Ratio) - moliyaviy kaldıraç koeffitsienti (aktiv / aktsiyadorlik kapitali)

LR=Jami aktivlar / Kapital.

2. Uch faktorli model, ya'ni. nisbatni qo'shimcha ravishda ROE formulasiga kiritamiz

(sof sotish/sof sotish):

ROE=NI/E=(NI/NS)*(NS/TA)*(TA/CE), bu erda:

NS(Net Sales) - sof sotish (QQSsiz).

Formulani quyidagi omillar bo'yicha yozish mumkin:

ROE=NPM*TAT*LR, bu erda:

NPM(Sof foyda marjasi) - aylanmaning sof rentabelligi (sof foyda / sof hajm

TDA(Total Asset Turnover) - aktivlar aylanmasi (sof sotish / aktiv).

Iqtisodiy adabiyotlarda qisqartmalar o'rniga NPM qisqartmasini ko'rishingiz mumkin ROS va bu holda formula quyidagi shaklni oladi:

ROE=ROS*TAT*LR, bu erda:

ROS(Sotish daromadi) - aylanmaning sof rentabelligi.

3. Besh faktorli model, ya'ni. formulaga qo'shimcha ravishda nisbatlarni kiritamiz (soliqlarni to'lashdan oldingi foyda/soliqlarni to'lashdan oldingi foyda; % va soliqlar/% va soliqlardan oldingi foyda):

ROE=(NI/E)=(NI/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/NS)*(NS/TA)*(TA/CE), bu erda:

EBT(Soliqlarni to'lashdan oldingi foyda) - soliqlarni to'lashdan oldingi foyda;

EBIT(Foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi daromad) - foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi daromad.

Besh faktorli formulani quyidagicha yozish mumkin:

ROE=TB*IB*OM*AT*LR, bu erda:

televizor(Soliq yuki) - soliq yuki (sof daromad/soliq toʻlashdan oldingi foyda) yoki k

soliq to'lovlari;

IB(Foiz yuki) – foiz yuki (soliqlarni toʻlashdan oldingi foyda/soliqdan oldingi foyda

% va soliqlar) yoki k foiz to'lovlari;

OM(Operating Margin) - operatsion marja (foiz oldidan daromad va

soliqlar/sof sotish) yoki sotishdan tushgan daromad.

Shunday qilib, kapitalning rentabelligi miqdoriga quyidagi omillar ta'sir qiladi:

Soliq stavkasi;

Kredit bo'yicha foizlar;

Operatsion rentabellik;

aktivlar aylanmasi;

Moliyaviy leveraj (leverage).

Modelni qo'llashning asosiy muammolarigaDuPontRossiya amaliyotida quyidagilar mavjud:

1. umumiy aktivlar, qoida tariqasida, ob'ektiv (oqilona) baho yoki qiymatga ega emas;

2. Rossiya Moliya vazirligi terminologiyasida "sof foyda" ko'rsatkichi uzoqda

"sof", chunki bu summadan bir qator xarajatlar to'lanadi (to'lovlar

ijtimoiy ehtiyojlar; xodimlarning mukofotlari va boshqalar);

3. hisob siyosati doimiylik tamoyiliga mos kelmaydi, tk. buxgalteriya hisobidagi o'zgarishlar va

soliq siyosati hisobot yilida bir necha marta amalga oshirilishi mumkin. Bunday holda, urinish

usuli bo'yicha tahlil o'tkazishDu Pont haqiqatni buzadigan ko'plab xatolarga ega.

Agar xohlasangiz, kapitalning rentabelligi formulasini ko'proq tarkibiy qismlarga ajratishingiz va uni qanday boshqarish mumkinligi haqida batafsilroq ma'lumot olishingiz mumkin. Asosiysi, ishlash darajasida tushunarli signallar va ko'rsatkichlar sifatida ishlatilishi mumkin bo'lgan ko'rsatkichlarni olishdir. Masalan, siz har bir ishlab chiqarish operatsiyasining, xodimlarning har bir harakatining rentabelligi va rentabelligiga hissa qo'shishingiz mumkin. Misol uchun, agar siz savdo xodimlariga turli xil assortimentdagi pozitsiyalar uchun sotilgan har bir mahsulot birligining foydasiga qo'shadigan hissa haqida ma'lumot olib kelsangiz, ular birinchi navbatda nimani "rag'batlantirish" kerakligi haqida aniq ko'rsatmalar oladi. (To'g'ri, uning ham o'ziga xos "tuzoqlari" bor).

Shu kabi ko'rsatkichlar deyarli har bir xodimga keltirilishi mumkin, ya'ni. o'z vazifasini foyda va topgan pullari bilan ifodalash. Qanday bo'lmasin, bunday asosiy va funktsional ko'rsatkichlar kompaniyaning bo'linmalari va bo'linmalari uchun belgilanishi kerak. Bu unumdorlikni boshqarish bilan bog'liq. Ko'rsatkichlar tegishli harakatlarga aylantirilishi kerak. Bularning barchasi rejalar, vazifalar, nazorat mexanizmlarining murakkab tizimi orqali tartibga solinadi.

Yaxshi ishlaydigan ishlash tizimi strategiyani operatsion ishga aylantirish imkonini beradi. Korporatsiya ishchilari va xodimlari to'g'ri tanlangan va tuzilgan ko'rsatkichlarga amal qilgan holda, agar bu manfaatlar rag'batlantirish tizimi orqali muvofiqlashtirilsa, tashkilot egalarining manfaatlarini ko'zlab harakat qilishni boshlaydilar.

sof sotuvlar
(kamroq) FOIZLAR XARAJATLARI
								EBT/EBIT
SOF FOYDA
JAMI AKTİVLAR
(kamroq) Joriy majburiyatlar
(kamroq) UZOQ MUDDATLI QARZ
JAMIY MASLAHATLAR
XUSUSIY KAPTLARNING QAYTARISH

Olingan qiymatlar asosiy ma'lumotlar va faoliyatning asosiy yo'nalishlarida korxona siyosatini yaratish uchun ko'rsatmalar sifatida ishlatilishi mumkin.

Sotishning rentabelligi

• narx siyosati
• doimiy va o'zgaruvchan xarajatlarni boshqarish
• optimal sotish hajmini tanlash siyosati
• operatsion va operatsion bo'lmagan xarajatlar nisbati ustidan nazorat
• inventarni hisobga olish usulini tanlash

Aktivlar aylanmasi

• aktivlarni boshqarish siyosati
• kredit siyosati
• inventarizatsiyani boshqarish tizimi
• bo'sh turgan aktivlar
• aktivlar bazasini toraytirish (masalan, autsorsing orqali)

Kapital tuzilishi

• kapital tuzilishini tanlash;
• kapital qiymati
• soliq siyosati
• uzoq muddatli va qisqa muddatli qarzlarning nisbati

Du Pont modeli va prognozi

Model dupont kompaniyaning o'sishini sodda tarzda bashorat qilish uchun ham muvaffaqiyatli ishlatilishi mumkin (daromadning o'sishini anglatadi). Savdo hajmining o'sishi o'z-o'zidan foydaning oshishi kafolati emas. Istiqbolni aniqlash uchun odatda taqsimlanmagan foyda ulushi bo'yicha rentabellik ko'rsatkichlari mahsuloti qo'llaniladi. Bu kompaniya daromadining qayta moliyalashtiriladigan qismidir. Olingan mahsulot bizga taxminiy o'sish ko'rsatkichini beradi.

o'sish = ROE*RR

RR– taqsimlanmagan foyda foizi (ushlab turish nisbati)

RR = 1 – Dividendlarni to‘lash nisbati

o'sish = Foyda marjasi *RR *Aktivlar aylanmasi *EM

Ushbu ko'rinish kompaniyaning o'sish imkoniyatlaridan qanday foydalanishini baholash imkonini beradi. Bu taxminiy o'sish potentsialini va haqiqiy o'sishni taqqoslashni talab qiladi. (Barqaror o'sish sur'ati - amalga oshirilgan o'sish sur'ati munosabati).

Agar kompaniya haqiqatan ham prognozdan ko'ra ko'proq o'sishni ta'minlasa, bu holat tez o'sish deb hisoblanadi, aks holda sekin. Hisoblangan o'sish (potentsial) dan chetga chiqish kompaniyaning aylanma mablag'larni boshqarishda qiyinchiliklarga duch kelishi, sotish rentabelligining pasayishi, leveraj, soliq yoki foiz yukining o'zgarishi bilan bog'liq bo'lishi mumkin. "Kamchilik" ning sabablari ob'ektiv bo'lishi mumkin. Bundan tashqari, noto'g'ri boshqaruv, boshqaruvning noto'g'ri hisob-kitoblari tufayli kompaniya "etarli emas".

7. INVESTISTSION LOYIHALAR SAMARALIK KO`RSATKICILARINI BAHOLASH UCHUN HISOB SXEMALARI.

7. 1. Investitsiya loyihasini amalga oshirishdan olinadigan foyda prognozi.

Keyinchalik, biz prognoz pul oqimlarini chegirma omili bilan bog'lash uchun ikkita yondashuvdan foydalanamiz. Va bu yondashuvlarning ikkalasi ham kirish sifatida foydalanadi korxonaning amortizatsiya, foizlar va daromad solig'ini to'lashdan oldingi foydasi. Ushbu ko'rsatkich ko'pincha qisqartma bilan ataladi EBITDA, ingliz tilidan Daromad b Foizlar va soliqlar ,Amortizatsiya a nd Amortizatsiya .

	Kompaniyaning foyda va zararlari to'g'risidagi hisobot.
	Ko'rsatkichlar nomi	so'm
		2 483 930 654,00
		378 904 676,03
	sof sotuvlar	2 105 025 977,97
	COGS (SOTISH XARAJLARI)	1 199 178 529,00
	YALPI FOYDA	905 847 448,97
	SG & A XARAJATLARI	424 068 290,61
	BOSHQA XARAJATLAR	197 886 801,10
	BOSHQA DAROMADLAR	82 241 559,14
	Amortizatsiya	16 576 150,37
	EBITDA=YLupi foyda-SG&A XARAJAT-OE+OI+Dep.	382 710 066,77

Shuni ta'kidlash kerakki, investitsiya loyihasini ishlab chiqishda birinchi yil ma'lumotlarini oylar bo'yicha, ikkinchi yil - choraklar bo'yicha prognoz qilish tavsiya etiladi va qolgan barcha yillar uchun prognoz bajariladi. yakuniy yillik qiymatlarga muvofiq chiqariladi. Ba'zi hollarda foyda prognozi yakuniy yillik ko'rsatkichlar bo'yicha amalga oshiriladi.

Har qanday tijorat tashkilotining samaradorligini baholashning asosiy mezoni foyda va rentabellik ko'rsatkichlari (rentabellik koeffitsientlari) hisoblanadi. Keyinchalik, ushbu ko'rsatkichlarni hisoblash metodologiyasini ko'rib chiqing.

Ishga olingan kapitalning rentabelligi (ROCE)

Koeffitsient sof daromaddan imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlarni olib tashlagan holda oddiy aktsiyadorlik kapitaliga nisbati sifatida hisoblanadi. Ko'rsatkichni hisoblash formulasi quyidagicha:

ROCE = Foizlar va soliqlardan oldingi daromad (EBIT) / Ishlangan kapital

ROCE = (sof daromad - imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlar) / yillik o'rtacha umumiy kapital

Aktivlarning o'rtacha yillik qiymati kompaniya balansi asosida yil boshidagi va oxiridagi aktivlar qiymatining yarmi yoki oxiridagi balans qiymatlarining o'rtacha arifmetik qiymati sifatida hisoblanadi. hisobot yiliga kiritilgan choraklarning.

Ishlatilgan kapitalning rentabelligi ko'rsatkichi moliyachilar tomonidan kompaniya investitsiya qilingan kapitaldan keladigan daromadning o'lchovi sifatida qo'llaniladi. Bu, odatda, har xil turdagi biznes ko'rsatkichlarini solishtirish va kompaniyaning kapitalni jalb qilish xarajatlarini oqlash uchun etarli foyda keltirayotganligini baholash uchun kerak.

Agar kompaniya imtiyozli aktsiyalarga ega bo'lmasa va dividendlarni majburiy to'lash majburiyatlari bilan bog'lanmagan bo'lsa, unda bu ko'rsatkichning qiymati o'z kapitalining rentabelligi (ROE) ga ekvivalentdir.

Investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi (ROIC)

Ushbu koeffitsient kompaniyaning sof operatsion foydasining o'rtacha yillik umumiy investitsiya kapitaliga nisbati sifatida hisoblanadi. Ko'rsatkichni hisoblash formulasi quyidagicha:

ROIC = (Sof operatsion foyda - tuzatilgan soliqlar) / Investitsiya qilingan kapital

ROIC = NOPLAT / investitsiya kapitali * 100%

bu yerda, NOPLAT - tuzatilgan soliqlarni olib tashlagan holda sof operatsion daromad.

Investitsiya qilingan kapital - kompaniyaning asosiy faoliyatiga qo'yilgan kapital. Investitsiya qilingan kapital sifatida faqat kompaniyaning asosiy faoliyatiga qo'yilgan kapital hisobga olinishi kerak, xuddi ko'rib chiqilayotgan foyda asosiy biznesdan olingan daromad kabi. Umuman olganda, investitsiya qilingan kapital operatsion aktivlar, sof asosiy vositalar va sof boshqa aktivlar yig'indisi sifatida hisoblanishi mumkin (foizli bo'lmagan majburiyatlar). Boshqa hisoblash varianti - investitsiya qilingan mablag'lar o'z kapitali va uzoq muddatli majburiyatlar miqdorini hisobga oladi. Investitsiya qilingan kapital miqdorini aniqlashning tafsilotlari buxgalteriya hisobi va biznes tuzilmasining o'ziga xos xususiyatlariga bog'liq bo'ladi.

Bunday holda erishish kerak bo'lgan asosiy shart shundan iboratki, tahlilda hisob-kitobga kiritilgan foyda olish uchun foydalaniladigan va faqat o'sha kapital hisobga olinishi kerak. Amalda, ko'pincha soddalashtirilgan yondashuv qo'llaniladi, unda kompaniyaning asosiy faoliyati alohida ajratilmaydi va barcha investitsiyalar va barcha daromadlar uchun tahlil qilinadi. Ushbu taxmindagi xato kompaniyaning ko'rib chiqilayotgan davrda operatsion bo'lmagan foydasi qancha bo'lishiga va asosiy bo'lmagan faoliyatga qanchalik katta investitsiyalar kiritilganiga bog'liq bo'ladi. Mumkin bo'lgan taxminlarni hisobga olgan holda, ROIC formulasi boshqa shakllarda yozilishi mumkin:

ROIC = ((Sof daromad + Foiz * (1 - Soliq stavkasi)) / (Uzoq muddatli kreditlar + Kapital)) * 100%

ROIC = (EBIT * (1 - Soliq stavkasi) / (Uzoq muddatli kreditlar + Xususiy kapital)) * 100%

Investitsiyalar miqdori ko'rsatkichlari o'rtacha yillik qiymat bo'yicha olinadi (yil boshidagi va oxiridagi summa sifatida aniqlanadi, yarmiga bo'linadi). Barcha hollarda, bu nisbatni hisoblash daromadlar to'g'risidagi yillik hisobot ma'lumotlaridan foydalanishni nazarda tutadi. Agar hisob-kitobda choraklik yoki boshqa hisobotlar qo'llanilsa, u holda koeffitsient bir yildagi hisobot davrlari soniga ko'paytirilishi kerak.

Jami aktivlar rentabelligi (ROTA)

Umumiy aktivlarning rentabelligi (ROTA) odatda sof daromadning aktivlarning o'rtacha qiymatiga nisbati sifatida hisoblanadi. Ushbu nisbatdan foydalanishning afzalliklari aniq: ROTAni maksimal darajada oshirish menejerlarni daromadlarni oshirishga, xarajatlarni va ishlab chiqarishdan tashqari xarajatlarni (foydaga bog'liq) kamaytirishga, aktivlar qiymatini kamaytirishga (ishlab chiqarish bo'lmagan aktivlardan xalos bo'lish, debitorlik va kreditorlik qarzlarini kamaytirish orqali) majbur qiladi. . Formula bo'yicha hisoblangan:

ROTA = EBIT / Jami sof aktivlar

ROTA = EBIT / Kompaniya aktivlari

bu erda EBIT soliq va foizlarni to'lashdan keyingi daromad (operatsion daromad).

ROTA ROAga o'xshaydi, farqi shundaki, ROTA sof daromaddan ko'ra operatsion daromaddan foydalangan holda hisoblanadi.

Bir qarashda sezilmaydigan, ammo ROTA ning muhim kamchiliklaridan biri bu qarz kapitali natijasida bu ko'rsatkichning yomonlashishi. Bundan tashqari, ushbu ko'rsatkichga e'tibor qaratish aktivlar tarkibini optimallashtirishga yordam bermaydi va muayyan turdagi faoliyatning mavsumiy xususiyatlarini hisobga olmaydi.

ROTA ko'rsatkichi, ayniqsa, turli diapazonli yoki vertikal integratsiyalashgan xoldinglar aktivlaridan foydalanish samaradorligini baholash uchun qo'shimcha ko'rsatkich sifatida foydalidir. Bunday holda, ma'lum bir aktivga investitsiyalar (mashinalar, binolar, ombordagi xom ashyo zaxiralari) ma'lum mahsulotlarni ishlab chiqarish uchun zarur bo'lgan daromad keltiradimi yoki yo'qligini baholash va ishlab chiqarish uchun aktivlarning maqbul to'plamini shakllantirish mumkin. optimal assortiment.

Yalpi marja nisbati, GPM

Bu nisbatning yana bir nomi yalpi marja koeffitsientidir. Korxonaning sotish hajmidagi yalpi foyda ulushini ko'rsatadi. Formula bo'yicha hisoblangan:

GPM = Yalpi foyda / daromad

GPM = (Daromad - sotilgan mahsulot tannarxi) / Daromad

GPM = Yalpi foyda / Umumiy daromad

Hisoblash turli davrlar uchun, davr uchun umumiy qiymatlardan foydalangan holda amalga oshiriladi.

Operatsion foydaning rentabelligi (operatsion marja, OPM)

Ko'rsatkich sotish hajmidagi operatsion foydaning ulushini ko'rsatadi. Formula bo'yicha hisoblangan:

OPM = Operatsion daromad / Daromad

OPM = Operatsion foyda / Umumiy daromad

Sof foyda marjasi (NPM)

Sotish hajmidagi sof foyda ulushini ko'rsatadi. Formula bo'yicha hisoblangan:

NPM = Sof daromad / Daromad

NPM = Sof foyda / Umumiy daromad

Korxonaga kiritilgan kapitalning rentabelligini baholovchi koeffitsientlar. Hisoblash aktivlar va passivlarning tegishli moddalarining o'rtacha qiymatidan foydalangan holda yillik davr uchun amalga oshiriladi. Bir yildan kam muddatga hisoblash uchun foyda qiymati tegishli koeffitsientga (12, 4, 2) ko'paytiriladi va davr uchun aylanma mablag'larning o'rtacha qiymati qo'llaniladi. Oldingi hollarda bo'lgani kabi, foizli qiymatlarni olish uchun koeffitsient qiymatini 100% ga ko'paytirish kerak..

Sof aktivlar rentabelligi (RONA)

Sof aktivlarning rentabelligi sof foydaning aylanma mablag'lar va sof aylanma mablag'larning o'rtacha yillik qiymatiga nisbatini ko'rsatadi.

RONA = Sof daromad / (Asosiy vositalar + (Ayrim aktivlar - Qisqa muddatli majburiyatlar))

RONA = sof daromad / sof aktivlar

Sanoat korxonalari uchun sof aktivlar rentabelligini hisoblash formulasi quyidagicha bo'ladi:

RONA = (Zavod daromadi - Xarajatlar) / Sof aktivlar

Sof aktivlar rentabelligini hisoblash aktivlar rentabelligini (ROA) hisoblashga o'xshaydi, ammo ROA dan farqli o'laroq, RONA kompaniyaning tegishli majburiyatlarini hisobga olmaydi.

E'tibor bering, sof aktivlarning rentabelligi kapital xarajatlarni bevosita o'lchamasa-da, RONA menejerlarga aktivlarni sotib olish va saqlash xarajatlari borligini eslatadi.

Joriy aktivlar rentabelligi (RCA)

RCA ko'rsatkichi korxona tomonidan foydalaniladigan aylanma mablag'larga nisbatan korxonaning etarli miqdorda foyda keltira olish qobiliyatini ko'rsatadi. Bu nisbatning qiymati qanchalik yuqori bo'lsa, aylanma mablag'lardan shunchalik samarali foydalaniladi. Formula bo'yicha hisoblangan:

RCA = Sof daromad / Aylanma aktivlar

RCA = sof daromad / aylanma kapital

Asosiy vositalar rentabelligi (RFA)

Ushbu rentabellik koeffitsienti korxonaning asosiy fondlariga nisbatan etarli miqdorda foyda keltira olish qobiliyatini ko'rsatadi. Bu nisbatning qiymati qanchalik yuqori bo'lsa, asosiy vositalardan shunchalik samarali foydalaniladi. Formula bo'yicha hisoblangan:

RFA = Sof daromad / Asosiy vositalar

RFA = Sof daromad / Dori bo'lmagan aktivlar

Investitsion loyihaning moliyaviy natijalarini tahlil qilishda investitsiyalarning daromadliligini aniqlash juda muhim bosqich hisoblanadi. Ushbu ko'rsatkich asosida butun investitsiya rejasi tuziladi va resurslarni amalga oshirish samaradorligini aniqlay oladigan parametrni topish butun jarayondagi eng muhim qadamdir. Ushbu maqsadlar uchun investitsiya kapitalining rentabelligidan foydalaniladi.

Ushbu maqolada biz investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi kabi narsalarni ko'rib chiqamiz va ushbu iqtisodiy ko'rsatkich qanday to'g'ri hisoblanganligini bilib olamiz.

Investitsion kapital nima deb hisoblanadi

Soddalashtirilgan ma'noda investitsiya kapitali foyda olish uchun loyihaga (ishlab chiqarish yoki xizmatlar ko'rsatish) qo'yilgan pul miqdorini anglatadi. Kelib chiqish xususiyatiga ko'ra investitsiya kapitali o'z va qarzga bo'linadi.

O'z investitsiya kapitali odatda investitsiya loyihalarini amalga oshirishga qaratilgan sof foyda miqdori sifatida tushuniladi. Qarz kapitaliga moliyaviy majburiyatlar kiradi, ularni jalb qilish amal qilish muddati oxirida foydaning bir qismini begonalashtirish bilan bog'liq.

Birinchi holda, hamma narsa ko'proq yoki kamroq aniq. Faoliyatdan olingan mablag'lar ko'proq foyda olish uchun qisman yoki to'liq ishlab chiqarishni kengaytirish yoki modernizatsiya qilishga yo'naltiriladi. Qarz kapitalida ham bank yoki boshqa kredit, ham yangi mulkdorni keyinchalik uning ulushini sotib olish bilan jalb qilish mavjud.

Shu munosabat bilan investitsiya kapitalining yana bir turini ko'rib chiqish kerak - jalb qilingan, bu uning amalga oshirilishi kompaniya egalari tarkibini o'zgartirish bilan bog'liqligi bilan ajralib turadi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, investitsiyalarning ko'payishi bilan bir vaqtda yangi mulkdor paydo bo'lganda, jalb qilingan kapital shunday hisoblanadi. Bunday jarayon aktsiyalarning bir qismini yangi ishtirokchi foydasiga uning naqd pul in'ektsiyalari evaziga begonalashtirish tufayli asl egasi ulushining kamayishi bilan bog'liq.

O'zining tuzilishiga ko'ra investitsiya kapitali quyidagilardan iborat:

• moddiy boyliklar (er, ko'chmas mulk, to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar va boshqalar);
• moliyaviy aktivlar (boshqa kompaniyadagi ulushlar, aktsiyalar va qarz obligatsiyalari);
• nomoddiy aktivlar (bozor ulushini oshirish, marketing tahlilini o'tkazish yoki boshqa yo'llar bilan)

Shuni ta'kidlash kerakki, investitsiya kapitali, agar u faqat asosiy faoliyatga qo'yilgan bo'lsa, shunday deb hisoblanadi. Xuddi shu shart foyda uchun ham qo'llaniladi. Biroq, ba'zi mutaxassislar hisob-kitoblarni soddalashtirish uchun umumiy ma'lumotlardan foydalanadilar. Bunday holda, nomuvofiqlik bo'lishi mumkin, uning hajmi to'g'ridan-to'g'ri faoliyatning turli sohalariga investitsiyalar miqdori bilan bog'liq.

Shunday qilib, biz investitsiya kapitali ko'p shakl va amalga oshirish usullariga ega bo'lishi mumkinligini ko'ramiz, lekin uning maqsadi o'zgarishsiz qolmoqda - qo'shimcha foyda olish. Shuni inobatga olgan holda iqtisodchilar ko'rsatkichni joriy etishdi. Bu sizga aktivlardan qanchalik samarali foydalanilganligini aniqlash imkonini beradi.

Investitsion kapitalning rentabelligi nima

Iqtisodiyotda rentabellik samaradorlikning nisbiy ko'rsatkichi sifatida qaraladi. Bu ishlab chiqarish yoki xizmatlar kontekstida samaradorlik omilining bir turi. Boshqacha aytganda, mehnat, pul va boshqa resurslarni sifatli amalga oshirish rentabellikning oshishiga olib kelishi kerak.

Investitsiyalar sohasida rentabellik darajasi markaziy o'rinni egallaydi. O'z yoki qarzga olingan aktivlarni jalb qilish to'g'ridan-to'g'ri egallab olingan bozor ulushini ko'paytirish, moliyaviy barqarorlikni oshirish yoki erkin joyni rivojlantirish shaklida daromad olish istagi bilan bog'liq.

Investitsion kapitalning rentabelligi ko'rsatkichi odatda ROIC (Investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi) deb ataladi. U "Rentabellik ko'rsatkichlari" deb nomlangan kengroq toifaning bir qismi bo'lib, ulardan foydalanish samaradorligini birlashtiradi:

• ustav kapitali (ROCE);
• jami aktivlar (ROTA);
• yalpi (GPM) va operatsion (OPM) foyda

Investitsion kapitalning daromadliligini aniqlashning asosiy formulasi:

NOPLAT/Investitsiya kapitali

NOPLAT parametri sof operatsion daromadni, kamroq bog'liq soliqlar va dividendlarni aks ettiradi.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, ko'pchilik mutaxassislar ROICni hisoblashda soddalashtirilgan yondashuvdan foydalanadilar, bu korxonaning butun faoliyatini asosiy va boshqa qismlarga ajratmasdan ko'rib chiqadi.

Bunday holda, hisob-kitoblarda xatolik paydo bo'lishi muqarrar va uning hajmi asosiy bo'lmagan faoliyatga investitsiyalarning ulushi bilan belgilanadi. Shunday qilib, investitsiya kapitalining rentabelligini topish formulasi quyidagi shaklni oladi:

ROIC=EBIT(1 - Soliq stavkasi)/Investitsiya kapitali

EBIT (foizlar va soliqlardan oldingi daromad) soliq va dividendlarni to'lashdan oldingi daromadni anglatadi.

Barcha parametrlar o'rtacha yillik qiymat bo'yicha olinadi, ya'ni yil boshi va oxiridagi ko'rsatkichlar qo'shiladi va yarmiga bo'linadi. ROIC ko'pincha umumiy kapitalning rentabelligi deb ataladi, ya'ni investitsiya qilingan paytdan boshlab aktivlar umumiy kapitalning bir qismiga aylanadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, hisob-kitoblar natijasi rejalashtirilgan bilan taqqoslanadigan foiz bo'lishi kerak. Ushbu operatsiya asosida keyingi investitsiyalarning maqsadga muvofiqligi shakllanadi.

Daromadlilik ko'rsatkichining maqsadi

Yuqorida aytib o'tilganidek, investitsiya kapitalining rentabelligi korxonaning iqtisodiy samaradorligining eng muhim ko'rsatkichlaridan biridir. U kiritilgan investitsiyalarning daromadliligini ko'rsatadi va uning asosida keyingi in'ektsiyalarga bo'lgan ehtiyoj shakllanadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, investitsiyalarni kiritishdan oldin ROIni hisoblash dastlabki investitsiyalarning maqsadga muvofiqligini aniqlash imkonini beradi. Korxonadagi ishlarning hozirgi holatini to'liqroq tushunish uchun iqtisodchilar ko'pincha ushbu ko'rsatkichdan savolga javob topish uchun foydalanadilar - umuman investitsiyalar kerakmi? Boshqacha qilib aytganda, ROIni rejalashtirilgan bilan solishtirish, hatto o'z mablag'ingizdan foydalansangiz ham, investitsiyalar hajmini oshirishga arziydimi yoki yo'qligini aniqlash imkonini beradi.

Alohida-alohida, to'lov muddati kabi parametrni eslatib o'tish kerak. Bu ko'rsatkich rentabellikning o'zi bilan chambarchas bog'liq va unga bevosita ta'sir qiladi. Har bir investitsiya loyihasining o'zini oqlash muddati bor - rejalashtirilgan daromadni olish uchun zarur bo'lgan vaqt. Bu ko'rsatkich bir qator o'zgaruvchan omillarga, shu jumladan makroiqtisodiy ko'rsatkichlarga ham, tanlangan tarmoqning o'ziga xos xususiyatlariga bog'liq.

Va daromadning investitsiya kapitaliga ta'siri o'zini qoplash muddatidan ajralmas holda ko'rib chiqilishi kerak. ROICni sifatli tahlil qilish ko'plab tegishli ko'rsatkichlarni hisobga olgan holda investitsiya rejasini tuzishni talab qiladi, masalan, moliyaviy fors-major holatlarida zararsizlik nuqtasini yoki xatti-harakatlarini topish.

Afzalliklari va kamchiliklari

Investitsion kapitalning rentabelligi parametridan foydalanishning aniq afzalliklari orasida uni hisoblashning soddaligini ta'kidlash kerak. Formulalardan ko'rinib turibdiki, natijani olish uchun foyda miqdori va sarmoya miqdorini bilish talab qilinadi.

Bunday oddiy formula tufayli moddiy va nomoddiy aktivlardan foydalanish samaradorligi darajasini aniqlash mumkin. Ammo uning asosiy kamchiligi shu erda. Formuladan dastlabki shaklda foydalanish xatolik darajasining oshishiga olib keladi, bu esa yirik biznesni yuritishda noto'g'ri ma'lumotlarga olib keladi, bu esa boshqa hisob-kitoblarda o'zgaruvchilar hisoblanadi.

Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, investitsiya kapitalining rentabelligining eng aniq ko'rsatkichini aniqlash uchun moliyaviy faoliyatning keng doirasini hisobga oladigan batafsilroq aniqlash formulasi talab qilinadi.

Biroq, kichik biznes segmenti uchun yoki ahamiyatsiz loyiha doirasida samaradorlik parametrining bunday soddalashtirilgan topilishi, albatta, afzallik deb hisoblanishi kerak.

Olingan natijaning axborot mazmuniga qaramay, rentabellik ko'rsatkichi foydalanishni qiyinlashtiradigan bir qator muhim kamchiliklarga ega.

• Daromadning kelib chiqishi xususiyatini aniqlashning mumkin emasligi. Odatiy hisoblash formulasi operatsion faoliyatdan qancha daromad olinganligini, ularning qaysi biri doimiy foydaning bir qismi ekanligini va qaysi biri bir martalik hisoblanishi mumkinligini aniqlashga imkon bermaydi;
• Rahbariyat tomonidan natijalarni manipulyatsiya qilish mumkin. Bu minus to'g'ridan-to'g'ri oldingisidan kelib chiqadi. Ma'lumotlarning katta tarqalishi va so'zlarning noaniqligi sababli, ROI dan foydalanish manfaatdor tomonlarga ma'lumotlarni almashtirish imkonini berishi mumkin;
• Inflyatsiya va AQSh dollari kabi tashqi iqtisodiy omillarga yuqori darajada bog'liqlik. Ushbu nuqtani faqat ushbu parametrning kamchiliklari deb hisoblash mumkin emas, chunki davlatning iqtisodiy ko'rsatkichlarining o'zgarishi samaradorlikni aniqlash usullarini o'zgartirish uchun sababdir, ammo bu omillar o'rtasidagi bog'liqlikni ham inkor etmaslik kerak.

Xulosa

Investitsion kapitalning rentabelligi ko'rsatkichi juda keng tarqalgan, chunki u korxona resurslaridan foydalanish samaradorligi haqida aniq tasavvur beradi. Biroq, uni ishlatish hamma joyda foydalanishga imkon bermaydigan ko'plab xatolar bilan bog'liq.

Qanday bo'lmasin, ROI ko'rsatkichi o'zgaradi, boshqa shakllarni oladi va tobora ko'proq ko'rsatkichlarni hisobga oladi. Qanday bo'lmasin, investitsiya kapitalining rentabelligi ko'rsatkichi moliyaviy in'ektsiyalarning samaradorligini baholashning eng asosiy usullaridan biridir.

Saytdan olingan material

Kapitalning rentabelligi nima

o'z kapitalining rentabelligi (ROE), shuningdek, "Kapitalning rentabelligi" atamasi ham ishlatilgan) - buxgalteriya foydasi nuqtai nazaridan aktsiyadorlarning investitsiyalari rentabelligini ko'rsatadigan moliyaviy koeffitsient. Ushbu buxgalteriya baholash usuli investitsiyalarning daromadliligiga (ROI) o'xshaydi.
Ushbu nisbiy ishlash ko'rsatkichi formulada ifodalanadi:
Davr uchun olingan sof foydani tashkilotning kapitaliga bo'ling.
Moliyaviy yil uchun sof foyda miqdori oddiy aksiyalar bo‘yicha to‘langan dividendlar bundan mustasno, lekin imtiyozli aksiyalar (agar mavjud bo‘lsa) bo‘yicha to‘langan dividendlar hisobga olingan holda olinadi. Ustav kapitali imtiyozli aktsiyalar bundan mustasno.

ROE ning afzalliklari

ROE daromadining moliyaviy ko'rsatkichi investorlar yoki biznes egalari uchun muhimdir, chunki undan biznesga investitsiya qilingan kapital qanchalik samarali ishlatilganligini, kompaniya foyda olish uchun o'z aktivlaridan qanchalik samarali foydalanishini tushunish mumkin. Ushbu ko'rsatkich tashkilotning butun kapitalidan (yoki aktivlaridan) emas, balki uning faqat korxona egalariga tegishli bo'lgan qismidan foydalanish samaradorligini tavsiflaydi.
Biroq, kapitalning rentabelligi kompaniya qiymatining ishonchsiz o'lchovidir, chunki u iqtisodiy qiymatni oshirib yuboradi deb ishoniladi. Kamida beshta omil mavjud:
1. Loyihaning davomiyligi. Qanchalik uzoqroq bo'lsa, ortiqcha baholash shunchalik katta bo'ladi.
2. Kapitallashtirish siyosati. Kapitallashtirilgan jami investitsiyalar ulushi qanchalik kichik bo'lsa, ortiqcha baholash shunchalik katta bo'ladi.
3. Amortizatsiya normasi. Noto'g'ri tamponlama yuqori ROEga olib keladi.
4. Investitsiya xarajatlari va ulardan pul tushumlari orqali daromad o'rtasidagi kechikish. Vaqt oralig'i qanchalik katta bo'lsa, ortiqcha baholash darajasi shunchalik yuqori bo'ladi.
5. Yangi investitsiyalarning o'sish sur'atlari. Tez rivojlanayotgan kompaniyalar o'z kapitalining rentabelligi pastroq.